In cadrul politicilor de crestere economica analistii includ politica monetara, deoarece ea reprezinta un instrument al politicii macroeconomice care incearca

reglarea masei monetare, a volumului creditelor si a ratei dobanzii in vederea orientarii economiei. Aspectul important este, ca autoritatile monetare ale oricarei tari trebuie sa poata evalua cat mai exact ritmul si efectele actiunii lor asupra economiei. Acest fapt presupune, in primul rand, intelegerea mecanismelor prin care politica monetara influenteaza economia, unul dintre cele mai importante fiind mecanismul de transmisie a politicii monetare. Scopul lucrarii consta in evaluarea impactului acesteia asupra principalelor variabile macroeconomice (PIB, cursul valutar, rata inflatiei) prin prisma influentei deciziilor autoritatii monetare asupra conjuncturii economice si financiare. O scurta prezentare a datelor principale cu privire la pozitia macroeconomica a Republicii Moldova.

mil. USD

GDP, FDI, Remittances

7.8 6.1 6.6 4.8 3.0 1.6 2.1 4.7 7.8

2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0
-6.5 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 GDP (right axe) FDI Remittances -3.4 7.4 7.5

10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6
-6.5

-8
Q1 2 2010

Pe parcursul i dup criza financiar din Rusia din 1998, RM a nregistrat o cretere negativ a PIB-ului de -6.5% i, respectiv, -3,4%. O redresare rapid a fost nregistrat n 2000 i 2001, urmat de o cretere relativ stabil a PIB -ului, pn la apariia noii crize. Aceast diagram arat clar c principalii factori de cretere au fost: creterea constant a Investiiilor Strine Directe (ISD), precum i cretere impresionant a remiterilor. Cnd aceste surse s-au epuizat, ne-am confruntat cu realitatea i, astfel, am avut o aa-numit aterizare dur", o scdere de 6,5% a PIB -ului n 2009. Acest lucru arat, de asemenea, c modelul de cretere economic existent nu este durabil i c RM ar trebui s ia toate msurile necesare pentru a trece n termen rezonabil la o cretere bazat pe export. n trimestrul I 2010, RM a nregistrat o cretere de 4,7% comparativ cu trimestrul I 2009. S-a nregistrat o cretere a produciei industriale, a celei agricole i n servicii. Cu toate acestea, contribuia principal a acestei creteri a avut-o rezultatul deosebit de bun al colectrilor impozitelor. Investiiile n activele fixe n trimestrul I 2010 au nregistrat o descretere de 22%. Acest lucru demonstreaz necesitatea de a analiza cu pruden rezultatele nregistrate n trimestrul I 2010 i

a concentrrii asupra msurilor necesare pentru a atrage investiiile strine .

Unemployment rate,%
12
11.1

10
9.2 8.5 8.1 7.3 6.8 6.4 7.4 9.1 7.9 7.3

6
5.1 4.0

0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Q1 3 2010

Cifrele privind omajul prezint, de asemenea, necesitatea de a ncuraja n mod activ investiiile de capital. n caz contrar, riscm s avem o redresare de lung durat a situaiei privind omajul, aa cum s-a artat deja, dup crizele financiare din Rusia n 1998.

50

Budget key parameters (as % of GDP)

40

30

20

10

-10

-20
1997 Revenues Expenditures Surplus / Deficit (+/-) 33 40.5 -7.5 1998 29.8 33.2 -3.3 1999 25.2 28.4 -3.2 2000 25.6 26.6 -1 2001 22.7 22.7 0 2002 22.5 23 -0.5 2003 24 22.4 1.6 2004 23.5 23.1 0.4 2005 38.6 37 1.5 2006 39.8 40.2 -0.3 2007 41.7 42 -0.2 2008 40.5 41.5 -1 2009 38.7 45.5 -6.8

prg. 2010 39.7

45 -5.4

Sub aspect istoric RM a avut un buget echilibrat. n 2009 RM a nregistrat un deficit bugetar semnificativ de -6.8% n urma urmtorilor factori: scderea remiterilor i ISD, scderea consumului, scderea importurilor i, n final, scderea impozitelor colectate. Msura de consolidare fiscal ntreprins de guvern la sfritul anului 2009 i 2010 i sprijinul din partea partenerilor notri strini, inclusiv FMI, au fost singurele modaliti de a stabiliza ntr-o perioad extrem de scurt a deficitului bugetar i pentru a sprijini cheltuielile bugetare, n special, plata pensiilor i remunerarea angajailor instituiilor publice.

External Debt of Moldova (as % of GDP)

139.9

140 120 100 80

67.6

132.0 120.8 115.3 111.3

92.2

89.0 78.4

92.4

89.5 73.2 72.9

70.8

71.1

67.9

61.6

60 53.2 40 20 0 1997 1998 1999 2000 2001

56.8 45.5 32.1 25.7 24.8 19.6 22.8 15.6

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Public and monetary athorities

Total

2009

Datoria externa este astzi un subiect fierbinte n lume i n, special, n Europa. Din aceast diagram este evident c datoria extern total actual a RM este mai mic dect cifrele nregistrate dup criza anterioar din 1998. Datoria public i a autoritilor monetare arat mai mult dect satisfctoare, chiar dac a nregistrat o cretere de 7 puncte procentuale n 2009. rile care se confrunt acum cu probleme derivate din datoria extern (i implicit presiuni bugetare pentru deservirea acestei datorii ) au o dat orie public extern mult mai mare de 100% din PIB.

4500 4000 3500 3000

External Debt of Moldova, mln. USD

4106.1

4368.8

3355.9

2528.9

2500
2078.1

2000 1500
1018.8 1446.9 1293.4 1010.4 1486.9 1563.2 1678.3

1816.5

1929.4

1881.8

1110.9 946.4 969.9 897.1 926.7 951.0 825.4 753.0 859.2 925.2 945.3

1000 500 0 1997 1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

6 2009

Public and monetary authorities

Total

n valori absolute, datoria public extern prezint o evoluie linear de circa 1 mlrd USD. Creterea datoriei externe totale arat o cretere a activitilor economice a persoanelor juridice private .

External Debt Structure, %

100% 90% 32.9 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2005 Public and monetary authorities 2006 Long term 2007 Banks 2008 FDI, inter-group 2009 Short term 36.2 12.4 4.2 14.3 13.4 6.0 15.5 17.3 18.1 17.5 16.2 17.8 17.9 31.2 28.1 27.1 28.1

10.8

14.1

11.0

34.0

27.6

23.0

25.4

Este foarte important s se analizeze structura datoriei externe a RM. Ponderea datoriei publice este n scdere n ultimii cinci ani i atinge nivelul de 25,4% n 2009. Datoria extern a RM este contractat de la instituiile financiare internaionale n condiii prefereniale, la o rata a dobnzii mai mic dect cea de pe pia. Prin urmare, nu exist presiuni bugetare pentru deservirea acestei datorii. Datoria pe termen lung este n cretere, ceea ce reprezint un semnal pozitiv de ncredere mai mare n RM. Datoria extern a bncilor este la un nivel satisfctor. Ar trebui remarcat faptul c aceast datorie este fa de companiile -mam i IFI. De fapt, un nivel mai ridicat este recomandabil, dup cum capitalul strin este mai ieftin i, astfel, poate contribui la scderea costurilor de creditare a economiei. Ponderea ISD este relativ constant in ultimii trei ani. Desigur, este de dorit s aib o pondere mai mare n totalul datoriei externe. Toate aceste patru componente sunt relativ stabile i sunt pe termen lung sau nu au scaden. Datoria pe termen scurt este partea cea mai riscant a datoriei externe, aa cum aceasta poate iei din ar foarte repede.

Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul c ponderea datoriei pe termen scurt este n scdere n ultimii cinci ani. n plus, n valori absolute datoriile pe termen scurt s-ar ridica la 1.2 mlrd USD. Rezervele valutare brute ale RM sunt de cca 1,4 mlrd USD, care acoper 120% din datoria externa potenial volatil pe termen scurt..

Balance of Payments (mln. USD)

1000

500

-500

-1000
Current accoun Export Import Direct investments Portofolio investments Reserve assets

1997 -274.82 889.63 -1237.64 78.29 233.57 -50.06

1998 -334.71 643.58 -1031.67 76.25 -59.11 225.78

1999 -68.16 474.26 -611.46 37.83 -140.3 -48.7

2000 -98.19 476.75 -770.3 127.46 117.25 -47.42

2001 -26.79 564.64 -879.7 103.32 -32.38 -9.47

2002 -19.8 659.7 -1037.5 83.6 -27.38 -26.96

2003 -130.17 805.09 -1428.1 73.64 -23.75 -14.07

2004 -46.13 994.07 -1748.24 147.8 -9.77 -147.99

2005 -225.81 1104.58 -2296.08 190.86 -6.95 -128.62

2006 -388.77 1060.81 -2644.42 234.16 -4.79 -140.76

2007 -673.81 1373.34 -3676.41 522.04 -4.51 -528.86

2008 -987.4 1645.97 -4866.34 691.49 6.38 -452.01

2009 -439.29 1329.16 -3272.71 79.45 -5.82 200.55 10

Creterea PIB-ului n RM a fost bazat, n principal, pe consum, care a fost, n principal, finanat de remitene. Acesta este unul din principalele motive pentru care deficitul de cont curent a fost n cretere ncepnd din 2004. Desigur, criza a contribuit, n 2009, la reducerea deficitului la nivelul din 2006.

OBIECT:Macroeconomie TEMA:Indicatorii macroeconomici ai Republicii Moldova: structura, evolutia, tendinte,,

Student:Berzedean Elena