Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Rezultate empirice
Rezultate noastre empirice sunt grupate n patru seturi:
1- eantionul modelului portofoliului de schimburi
2- adresele problemelor de robustete
3- adresele direciei de cauzalitate
4- se adreseaz modelului din afara eantionului, capacitatea de prognoz
5.1 Esantionul adecvat
pt = 1(itit*) + 2xt + t
Modelul potrivirii n eantion a portofoliului de schimburi
pt =1(itit*) + 2xt + t
Diagnostics
(itit*) xt
2
Serial Hetero
R
DM Deutsche
Mark 0.52 2.10 0.64 0.78 0.08
(0.35) (0.20) 0.41 0.02
Yen 2.48 2.90 0.45 0.50 0.96
(0.92) (0.46) 0.37 0.71
5.2 Robustete
Cele trei probleme de robustee abordate sunt: (1) ar putea relaia order flow/pre sa nu fie lineara?
(2) Relatia depinde de nivelul brut de activitate?
(3) Relatia depinde de ziua sptmnii?
5.3 Cauzalitatea
Momentul de sincronizare in relaia flux de comenzi/pret admite trei posibiliti, n funcie de: daca
fluxul de comenzi precede, daca este concomitent cu , sau lag-uri de ajustare a preurilor.
Trei ipoteze: de Anticipare- fluxul de comenzi poate preceda ajustarea preurilor
- cauzalitatea se execut de la fluxurile de comenzi la preuri, n ciuda
realizarii concurentei lor
de Presiune - teoriei microstructurii modelului canonic modele de informare i modele
de inventor
- fluxul de comenzi afecteaz pretul cu o ntrziere deoarece nu este
observat frecvent, este relevant pentru schimb valutar relaia de cauzalitate se executa n continuare
de la fluxurile de comenzi la preuri, dar efectele sunt ntrziate
ipoteza Feedback- preul este decalat (legs)din cauza feedback-ului de tranzacionare
-cauzalitatea poate merge , de la preul la ordin la curs
Tabelul 2
Portfolio shifts model : Specificatii alternative
pt = 1(itit*) + 2xt + 3xt-1 + t
pt = 1(itit*) + 2xt + 3pt-1 + t
Analiza bias
xt2 = pt
pt = xt1 + t
5.4 Prognozele (previziuni) din afara esantionului
Erorile previziunilor din afara esantionului
Erorile media radacina patrata(*100)