ANALIZA INDICATORILOR DE CREARE DE VALOARE

1. Valoarea economic adugat VEA (n lim!a engle"# Economic Value Added EVA$
VEA % &ro'it net o(erational (Ca(ital ) Co*tul ca(italului$
Modelul de analiz este:
VEA % +i,(RI - C.&C $# unde:
Ki - capitalul total utilizat de ctre firm (care este egal cu activul total deinut de ctre
companie)
RI - rentabilitatea capitalului total utilizat;
M! - costul mediu ponderat al capitalului e"primat procentual (sinonim cu rata medie de
remunerare a capitalului total - RR);
#
$istemul de factori se prezint astfel:
apitalul
total (%ctiv
total) Ki
&
'(% Rentabilitatea
capitalului RI
- $tructura
capitalului
( Ki
g
)
Rata medie
de
remunerare a
capitalului
total sau
costul mediu
ponderat al
capitalului
investit (RR)
(M!)
Rata de
remunerare
pe fiecare
categorie
de capital (
Ki
c
)
)
("emplu:
lei
*r+crt+ Indicatori $imbol %nul
precedent
%nul
curent
,
- # ) . / 0
#+ apital investit1 din care: #-/+#23 #)-+/00
#+#+ - apital propriu /#+223 /#+223
#+)+ - apital 4mprumutat
(datorii financiare)
)+ !rofit operational )-+2)0 .-+-0#
.+ ota de impozit pe profit (,) )0 #2
/+ ostul capitalului propriu (,) .. .-
0+ Rata dob5nzii (,) .- )/
2+ Rata rentabilitii capitalului investit (,) (dup
impozitare)
3+ $tructura capitalului investit: (,)
3+#+ - capital propriu
3+)+ - capital 4mprumutat
6+ ostul mediu ponderat al capitalului (,)
7+ 'aloarea economic adugat
.
Metodologia de analiz 8i msurarea influenelor se prezint astfel:
9'(% : ; 6+60616 lei
#+
( ) lei
cmpc RI
Ki Ki Ki 7 1 #). + #
#--
- -
- #
=

=
)+
lei mii
RI RI
Ki RI / 1 )-. + 2
#--
- #
#
+ =

=
.+
lei
cmpc cmpc
Ki cmpc . 1 36) + .
#--
- #
#
+ =

=
din care:
.+#
lei
cmpc cmpc
Ki g
r
Ki
26.
#--
-
#
+ =

=
unde:
( )
, #.. 1 )2
#--
)0 1 - # .- / 1 20 .. 2 1 ./
#--
- #
=
+
=

=
Ki Ki
r
c g
cmpc
Ki
g
: structura capitalurilor;
Ki
c
: costul pe categorii de capitaluri;
.+)
lei
cmpc cmpc
Ki c
r
Ki
. 1 -77 + .
#--
#
#
+ =

=
/
Indicatorul '(% are o valoare informaional ridicat pentru c arat crearea sau <distrugerea=
de valoare pentru acionari (dup cum valoarea sa este pozitiv sau negativ)+
>n e"emplul de mai sus1 4n anul precedent s-a constatat o valoare economic adugat negativ1
ca urmare a 4nregistrrii unei rate a rentabilitii capitalului investit (dup impozitare) mai mic dec5t
costul mediu ponderat al capitalurilor folosite de firm+
>n anul curent1 situaia s-a sc?imbat radical1 ca urmare a cre8terii ratei rentabilitii capitalului
investit (dup impozitare) 8i a reducerii costului mediu ponderat al capitalurilor+
'aloarea economic adugat este influenat direct de mrimea 8i rentabilitatea capitalului
investit 8i de costul mediu ponderat al capitalurilor+
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
0