Uniunea Economic i Monetar

Uniunea European reprezint un spaiu economico-social i politic, n construcie, de o

natur i consisten diferit fa de formele tradiionale de grupare a intereselor de natur
economic i social la scar societal.
Procesul de formare i consolidare a spaiului european a presupus o serie de transformri ale
structurilor economice i socio-politice, care s-au concretizat n formele mbrcate de-a lungul
timpului:
zona de comer liber, care reprezint acea form a integrrii prin care dou sau mai multe ri
convin s nlture barierele tarifare i netarifare dintre ele, pe baza unui acord prefenial de
comer, dar fiecare ar i menine propriile bariere comerciale n comerul cu rile nemembre.
uniunea vamal, ca form de integrare prin care rile membre nltur toate barierele n
comerul desfurat ntre ele i adopt un tarif vamal etern comun fa de teri
piaa comun, care reprezint o uniune vamal n cadrul creia, liberalizarea micrii
bunurilor i a serviciilor este acompaniat de liberalizarea micrii fluurilor de factori ntre
rile membre.
piaa intern unic, form care presupune, n afara realizrii unei piee comune pentru libera
circulaie a bunurilor i serviciilor, creterea coeziunii economice, armonizarea politicii sociale,
consolidarea instituiilor comunitare!
Uniunea economic i monetar, care se formeaz, pornind de la piaa inten unic, n cadrul
creia are loc creterea gradului de armonizare a politicilor economice naionale, n special a
celor viz"nd sfera monetar financiar, p"n la adoptarea unei monede unice i a unor instituii
comune de gestionare a c#estiunilor monetar financiare la nivel comunitar.
integrarea economic complet $sau total% ca ultim stadiu al integrrii n cadrul cruia
unificarea politicilor economice este ntregit prin stabilirea unei uniti supranaionale ale crei
decizii sunt obligatorii pentru statele membre.
&ntegrarea economic complet presupune parcurgerea tuturor etapelor descrise anterior, spaiul
integrat cpt"nd trsturi apropiate de cele ale unei economii naionale: instituii comune care
guverneaz cu a'utorul unei legislaii comune utiliz"nd un buget comun i adres"ndu-se unei piee
de producie i de desfacere comun! utilizarea unei monede unice i a unui sistem bancar omogen,
a politicilor interne i eterne comune.
&n prezent, Uniunea European se afl n faza de construcie a Uniunii economice i monetare.
(in Uniunea economic i monetar, ca form de integrare, fac parte toate cele )* de state
membre ale Uniunii Europene, cu deosebirea c unele dintre ele fac parte zona Euro, iar altele nu.
(in aceasta pesrpectiv, statele membre se clasific n urmtoarele categorii:
a% state membre care au adoptat moneda euro: +ustria ,elgia, -inlanda, -rana, .ermania,
.recia, &rlanda, &talia, /uemburg, 0landa, Portugalia, i 1pania, 1lovenia $)22*%,
3alta i 4ipru $)225%
b% state membre care se afla n faza de pregtire a adoptrii monedei unice i din aceast
pesrpectiv fac parte din 3ecanismul ratei de sc#imb ): (anemarca, /etonia, /ituania,
Estonia, 1lovacia
c% dou state $3area ,ritanie i (anemarca% beneficiaz de clauza opt-out
6
, care le
permite s aleag dac s fac sau nu parte din zona euro. (intre acestea, (anemarca a
renunat la aplicarea clauzei i a intrat n 3ecanismul ratei de sc#imb ).
d% celelalte state membre, care au statutul de 7stat membru cu derogare de la adoptarea
euro8 vor trebui s adere la euro ntr-o perioad nedeterminat.(in aceast categorie fac
parte 1uedia, 9omania, ,ulgaria, 4e#ia, Polonia i Ungaria
6
4lauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spaiului comunitar la data semnrii :ratatului de la 3aastric#t.
Privit ca o etap superioar a integrrii multinaionale, Uniunea economic i monetar este
rezultatul ad"ncirii, a intensificrii integrrii, i presupune:
o politic monetar comun
o str"ns coordonare a politicilor economice ale statelor membre
o moned unic
liberalizarea fluurilor de capital
un sistem instituional care s coordoneze i administreze politica monetar
4ondiia de baz pentru crearea i funcionarea unei forme integrative de tipul uniunii
economice i monetare o constituie eistena unei piee comune a bunurilor i serviciilor, dei n
cazul Uniunii Europene, uniunea economic i monetar este mai degrab asociat cu piaa intern
unic.
1tadiul de uniune economic i monetar, care presupune, aa cum am artat anterior,
eliminarea cursului de sc#imb i aplicarea unei politici monetare comune conduce la diminuarea
unor costuri i riscuri care, anterior, au putut s accentueze sau, dup caz, s mpiedice
interpenetrarea pieelor de capital, s genereze distorsiuni n funcionarea pieei agricole comune
sau s nu permit politicii industriale o dezvoltare unitar care s conduc spre o pia comun n
domeniu.

2. Principalele momente ale formrii Uniunii Economice i Monetare
Uniunea Economic i 3onetar European este rezultatul unui proces integrativ comple, at"t
n planul economiei reale c"t i n cel al economiei monetare, derulat de-a lungul unei 'umti de
secol n spaiul comunitar, proces care a presupus parcurgerea mai multor etape.
(intre acestea, cele mai importante sunt:
6. Crearea unui aranjament monetar numit Uniunea European de Pli $6;<2% format nu doar
din state europene ci, prin intermediul lirei sterline i a zonei francului, i din rile aflate n
spaiul colonial aferent acestora.
). Crearea Comunitii Economice Europene care a nsemnat liberalizarea fluurilor de
bunuri i servicii, i a Pieei 4omune pentru liberalizarea micrii factorilor de producie.
=. ummitul de la !aga din "#$# n care s-a pus problema crerii unei uniuni economice i
monetare!
>. %aportul &erner din "#'(, care a propus crearea Uniunii 3onetare Europene prin fiarea
irevocabil a paritilor dintre monedele statelor membre i liberalizarea total a fluurilor de
capital!
<. Crearea i)temului Monetar European *"#'#+
?. Crearea, ,n "#--, a Comitetului pentru tudiul Uniunii Economice i Monetare, sub
conducerea preedintelui 4omisiei Europene din acea perioada. @aAues (elors, care a propus,
prin raportul care i poart numele, o nou baz pentru unificarea monetar n Europa. 9aportul
(elors a definit strategia care a condus spre realizarea, n mai multe etape, a uniunii monetare.
*. .ratatul de la Maa)tric/t *"##2+ privind constituirea Uniunii Europene, care n plan monetar,
a consfinit constituirea unei ,nci 4entrale la nivelul Uniunii i a stabilit criteriile pe care
statele membre trebuie s le ndeplineasc pentru a deveni membru al spaiului monetar
european.
5. Crearea i)temului European al 0ncilor Centrale, a crui funcionare se bazeaz pe mai
multe principii generale dintre care amintim independena instituional i financiar a ,ncii
4entrale Europene i a bncilor centrale ale statelor membre, transparena, subsidiaritatea i
responsabilitatea n atingerea obiectivelor propuse prin :ratatul de la 3aastric#t.
;. 1ntroducerea monedei Euro, ,ncep2nd cu ianuarie "###.
3. i)temul Monetar European
/a nceputul deceniului al aptelea, pe fondul nc#eierii formrii uniunii vamale i a
lansrii, cu rezultate pozitive, a Politicii +gricole 4omune, s-au nregistrat o serie de evenimente de
natur monetar financiar, divergente, la nivelul statelor membre.
(in acest considerent, n 6;*2 a fost conceput Planul Berner, prin care s-au stabilit
obiectivele i etapele Uniunii 3onetare. Prin prisma acestui plan, Uniunea monetar avea drept
scop 7convertibilitatea deplin i ireversibil a monedelor statelor membre eliminarea fluctuaiilor
cursului de sc#imb, fiitatea irevocabil a paritii i cursurilor valutare i completa liberalizare a
fluurilor de capital.8
)

Planul Berner, abilitat de ctre E40-&C n 6;*6, nu a putut fi pus n aplicare datorit
con'uncturii economice de ansamblu: cderea sistemului de la ,retton Boods, care avea la baz
sistemul de cursuri fie, respingerea ideii de nfiinare a unei instituii monetare comune i de
aplicare a unei politici fiscale unitare la nivel comunitar.
Dncep"nd cu aprile 6;*), a fost pus n aplicare aran'amentul cunoscut sub numele de
7arpele monetar8 n cadrul cruia monedele celor ase state membre fondatoare ale 4omunitii
Economice Europene $la care s-au adugat ulterior 3area ,ritanie i (anemarca% pstrau ntre ele
o mar' de fluctuare de EF- ),)<G av"nd drept pivot dolarul american, ceea ce nsemna c ntre
moneda cea mai bine cotat i cea mai slab cotat putea s eiste un ecart de maimum >,<G.
3eninerea raporturilor valorice stabilite ntre monede se fcea prin intervenii frecvente ale
bncilor centrale.
1istemul arpelui monetar a funcionat cu dificultate, cu dese momente de retrageri i
reveniri ale statelor membre i cu numeroase rea'ustri de pariti prin devalorizare i revalorizare.
El a fost nlocuit de ctre 1istemul 3onetar European, n urma 4onsiliului European de la
,ruelles din decembrie 6;*5. Pe baza propunerii comune a cancelarului Helmut 1c#mit i a
preedintelui -ranei, IalerJ .iscard dKEstaing. s-a creat 1istemul 3onetar European, vzut ca un
instrument de creare a unei zone de stabilitate monetar n spaiul comunitar, dar i ca o verig de
legtur ntre ,retton Boods i Uniunea Economic i 3onetar.
1istemul monetar European, negociat n 6;*5 i adoptat n 6;*;, de ctre cele nou ri
membre ale 4omunitii Europene la acea dat, care au devenit membri de facto ai acestuia, i-a
propus n principal formarea unei zone de stabilitate monetar n cadrul unui spaiu economic ale
crui state membre nregistrau, la acel moment tendine de diminuare a diferenelor dintre
nivelurile lor de dezvoltare.
Principalele componente ale sistemului au fost:
o unitate de cont european $E4U% utilizat n decontrile financiare!
un fond de cooperare monetar, instituit n 6;*=!
mecanismul ratei de sc#imb!
&nstitutul 3onetar European.
a% ECU *European Currenc4 Unit+ a fost introdus n anul 6;*< ca unitate oficial de cont a
4omunitii Europene nlocuind Unitatea European de 4ont. (in punct de vedere al
structurii, E4U a reprezentat o moned nominal, de fapt un co monetar constituit n
funcie de puterea economic a statelor membre participante la constituirea acestuia.
)
&erner P, ,.H. 5n)iau6, ., 0roour7er), ,. C/appier, and ot#ers, Report to the Council and the Commission on
the Realisation by Stages of Economic and Monetary Union in the Community, ,ulletin &&, 6;*2, citat n 8umitru
Miron, Economia Uniunii Europene, ed. /uceafrul, ,ucureti, )22), pag. 6?).
1pre deosebire de mecanismul ratei de sc#imb, E4U a inclus toate statele comunitare care erau
membre ale 1istemului 3onetar European.
&niial, paritatea E4UL(olar american a fost de 6 la 6, iar E4U a fost utilizat n special
pentru acoperirea tranzaciilor financiar-monetare, $inclusiv a emisiunilor de obligaiuni i a altor
titluri de crean%, publice i private de unde i denumirile de E4U public i respectiv E4U privat,
i mai puin $aproimativ 6G% pentru acoperirea tranzaciilor comerciale.
Ulterior, funcia de unitate de cont a fost lrgit prin utilizarea sa la elaborarea bugetelor
comunitare. Dn 6;;<, E4U a primit denumirea de EU90
=
iar din 6;;; E4U i-a ncetat eistena.
Dn conformitate cu art. 665 din :ratatul 4E, compoziia coului monetar E4U a fost
7ng#eat8 la 6 noiembrie 6;;=, data intrrii n vigoare a :ratatului de la 3aastric#t, pe baza
compoziiei coului la data de )6 septembrie 6;5;, cu ocazia intrrii n cadrul coului a pesetei i
escudo-ului.
4onsiliul European de la 3adrid, din decembrie 6;;< a decis ca, la nceputul celei de a treia
etape, numele dat monedei europene s fie acela de euro, ca nume care simbolizeaz Europa i care
s fie acelai n toate limbile oficiale ale Uniunii Europene.
b% 9ondul European de Cooperare Monetar, creat n aprilie 6;*=, reprezint un fond
comun format din depunerile n aur i dolari $fiecare n proporie de )2G% din rezervele
rilor ale cror monede erau cuprinse n E4U, c#iar dac nu fceau parte din mecanismul
ratei de sc#imb.
-ondul funciona pe principiul acordrii de credite pe termen foarte scurt pe care i le acordau
bncile centrale ntre ele, credite pe termen scurt i mediu pentru ec#ilibrarea balanei de pli i
mecanismul mobilizrii de E4U.
>
Pentru gestionarea facilitilor acordate prin -E403, a fost abilitat ,anca 9eglementelor
&nternaionale. Dn conformitate cu prevederile legate de etapa a doua a Uniunii Economice i
3onetare, -ondul European de 4ooperare 3onetar s-a dizolvat i atribuiile acestuia au fost
preluate de ctre &nstitutul 3onetar European.

c% 1n)titutul Monetar European, nfiinat n 6;;>, cu sediul la -ranMfurt, n .ermania. Prin
instrumente i proceduri financiare specifice, &nstitutul 3onetar European avea rolul de a ntri
cooperarea ntre ,ncile 4entrale Caionale ale rilor comunitare, de a superviza funcionarea
1istemului 3onetar European i de a ntri coordonarea politicilor monetare ale statelor
membre n scopul asigurrii stabilitii preurilor.
9esursele s-au constituit din contribuia bncilor centrale, calculate <2G n funcie de populaie i
<2G n funcie de P&,.

d% Mecani)mul ratei de )c/imb introdus n 6;*; pentru a reduce fluctuaiile n valoarea nominal
a monedelor statelor membre, pe baza susinerii reciproce i a aciunilor colective ale bncilor
centrale din statele membre.
,ncile centrale au intervenit pe pieele valutare, prin cumprarea sau v"nzarea de monede,
pentru a le influena valoarea. &ntervenia s-a realizat pe baza principiului cererii i al ofertei: atunci
c"nd valoarea unei valute scdea sub un anumit prag, stabilit de comun acord i numit mar' sau
culoar de fluctuaie, bncile centrale au intervenit, restabilind valoarea de pia a respectivei
monede.
=
4onsiliul E40-&C a decis ca monedele s aib valori cuprinse ntre 6 cent i ) euro, iar bancnotele s aib valori
cuprinse ntre < i <22 euro.
>
Dn afar de aceste operaiuni, ,ncile 4entrale integrate n 1istemul 3onetar European aveau dreptul de a interveni
pe pieele valutare prin aa numitele intervenii marginale, atunci c"nd una din valutele participante la 1istemul
3onetar European atingea limitele bilaterale maime fa de o alt moned sau, intervenii intramarginale, atunci
c"nd cursul de intervenie al monedei se gsea n interiorul bandei de fluctuaie a 1istemului 3onetar European.
Dn momentul crizei din 6;;), mecanismul ratei de sc#imb avea zece membri, 1pania a intrat n
acest aran'ament n 6;5*, 3area ,ritanie n 6;;2 i Portugalia n aprilie 6;;). .recia nu a fcut
parte din mecanism, datorit lipsei de performan a economiei, iar /uemburgul avea legat
moneda de francul belgian.
3ecanismul ratei de sc#imb avea la baz un sistem de pariti care i permitea fiecrei monede
s fluctueze limitat n relaia cu fiecare din valutele din sistem stabilindu-se, n acelai timp, o rat
central de paritate n E4U.
&niial, monedelor li s-a permis o fluctuaie de EF-),)<G n 'urul paritii centrale, cu ecepia
&taliei creia i s-a permis o rat de fluctuare de ?G datorit unei inflaii crescute i dificultilor
politice interne.
+ran'amentul monetar numit 3ecanismul 9atei de 1c#imb a nregistrat o serie de trsturi
particulare, n sensul c a fost primul sistem al ratelor de sc#imb n ntregime european, fr a avea
la baz o moned de referin etraeuropean.
Dn acelai timp, el nu s-a constituit n 'urul unei monede pivot ci pe baza unui mecanism de
sc#imb bilateral.
4riza din 6;;)-6;;=, n timpul creia dou monede $lire sterlin i cea italian% s-au retras din
sistem, cinci dintre ele i-au realiniat ratele de sc#imb $peseta spaniol, escudo portug#ez, lira
irlandez, coroana danez i francul francez% i una dintre ele a atins mar'e de fluctuare de EF-
6<G a demonstrat faptul c integrarea monetar cu mai multe monede aflate n circulaie nu d
rezultatele scontate i c singura cale pentru atingerea acestui deziderat o reprezint moneda unic.
1-a pus astfel problema reconsiderrii disciplinei monetar financiare n cadrul sistemului prin
fleibilizarea operaional i crearea unor noi mecanisme care s permit integrarea monetar.
(in acest considerent, n 6;;;, c"nd s-a adoptat moneda unic, a fost lansat un al doilea
mecanism al ratei de sc#imb, numit mecansul ratei de sc#imb ), n cadrul cruia sistemul
multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, prin care fiecare moned participant are definit o
paritate central comparativ cu euro.
+cest mecanism permite intervenia de ctre ,anca 4entral European i de ctre bncile
centrale ale statelor membre, atunci c"nd cursul de sc#imb depete mar'a de EF- 6<G fa de
cursul central.
(in 391 ) fac parte statele membre din zona euro i (anemarca $aceasta din urm opt"nd
pentru un culoar de fluctuaie de EF- ),)<G.% precum i dintre noile state membre nou intrate n
spaiul comunitar n )22> Estonia, /etonia, /ituania i 1lovacia
Un obiectiv important al mecanismului ratei de sc#imb l reprezint a'utorul acordat statelor
membre din afara zonei Euro n aplicarea unor politici de stabilizare macroeconomic cu scopul
impulsionrii acestora pentru a atinge convergena necesar intrrii n zona Euro.
<
+vanta'ele care au decurs din funcionarea mecanismului ratei de sc#imb sunt:
creterea stabilitii mediului financiar prin utilizarea unui sistem de cursuri semi fie care au
permis reducerea riscurilor investiionale i de afaceri!
aciuni colective care le-au permis statelor membre s se bazeze nu doar pe eforturile proprii de
meninere a valorii monedelor lor!
impunerea disciplinei financiare n lupta mpotriva inflaiei prin stabilirea unei mar'e permise
de depreciere a unei monede!
o mai bun alocare a resurselor, ca efect al eliminrii incertitudinilor legate de fiarea cursului
de sc#imb i, prin aceasta, a utilizrii mecanismului preurilor ca instrument de alocare a
resurselor!
stimularea sectoarelor manufacturiere prin stabilitatea cursului de sc#imb! n absena acestei
stabiliti, resursele se orientau spre sectoarele economice care nu aveau legtura cu eportul.
<
E vorba aici de statele membre nou intrate n Uniune n mai )22>, n condiiile n care 3area ,ritanie, 1uedia i
(anemarca dei ndeplinesc criterile de convergen au refuzat n mod sistematic intrarea n zona Euro.
stimularea firmelor mici i mi'locii mai puin epuse riscului legat de cursul de sc#imb!
creterea sc#imburilor comerciale la nivel intra-unional!
(ezavanta'ele care au fcut ca acest mecanism s nu poat evita o criz de proporii cum a fost cea
din 6;;), au fost:
faptul c s-a pornit de la presupunerea c valoarea monedelor ar fi putut fi meninut prin
intervenie guvernamental, ceea ce nseamn capacitatea limitat a guvernelor de a acoperi
piaa!
faptul c a plecat de la presupunerea, care s-a dovedit a fi eronat, c guvernele ar fi fost
dispuse s intervin atunci c"nd monedele altor state membre s-au depreciat, contribuind prin
intervenia lor la stabilitatea acestora!
mecanismul a funcionat bine n condiiile unor rate ale inflaiei sczute i constante, dar a
reacionat violent i negativ n momentul n care pe pia au aprut perturbrile generate de
reunificarea .ermaniei sau de rezultatul respingerii, prin referendum, a ideii de uniune
monetar sau moned unic n unele din statele membre.
a ncura'at speculanii care au gsit un cumprtor garantat pentru monedele slabe din sistem n
persoana bncilor centrale ale statelor membre!
a contribuit la pierderea, de ctre guvernele statelor membre, a suveranitii monetare asupra
economiilor naionale cu toate implicaiile care deriv din acest aspect.
-uncionarea 1istemului 3onetar European i n special n cadrul acestuia a mecanismului ratei de
sc#imb a implicat respectarea mar'elor de fluctuaie n limitele impuse, ceea ce a determinat, prin
anga'amentele luate, o scdere a independenei bncilor centrale, gener"nd aa numita Ntrinitate
imposibil8 adic, imposibilitatea de a avea, n acelai timp o politic monetar independent, un
sistem de cursuri fie i o mobilitate deplin a capitalului.
?
Dn perioada funcionrii sistemului, membrii mecanismului ratei de sc#imb au optat, n
general pentru stabilitatea ratei de sc#imb combinat cu un control riguros al micrii capitalurilor.
&ndependena monetar a permis statelor membre s opereze cu rate diferite ale inflaiei
ns ocurile petroliere din anii *2 au determinat o cretere a diferenei dintre aceste rate ceea ce a
obligat fie la o reglare a ratei inflaiei prin renunarea la sistemul de cursuri fie, fie la o renunare
la independena n stabilirea ratei inflaiei i meninerea sistemului cursurilor fie.
1oluia aleas a fost aceea a meninerii divergenelor ntre ratele inflaiei i a'ustarea ratele
de sc#imb ori de c"te ori era necesar pentru a evita problemele legate de competitivitate n plan
intern i etern.
Dn acelai timp, evoluia 1istemului 3onetar European a condus la reducerea
impredictabilitii cursului de sc#imb ntre monedele componente ale acestuia, introducerea i
creterea gradului de convergen ntre ratele inflaiei la nivelul statelor membre, ncura'area
aplicrii unor rate de cretere a ofertei de bani din ce n ce mai mici i mai apropiate.
:ransformarea 4omunitii Europene n Uniune Economic i 3onetar, aa cum a fost
prevzut prin :ratatul de la 3aastric#t, a fost conturat nc din 6;55, o dat cu elaborarea
9aportului asupra Uniunii Economice i 3onetare, cunoscut i sub numele de 9aportul (elors.
+cest raport a prefigurat construcia noii forme integrative n trei etape, recomand"nd
crearea sistemului bncilor centrale europene, fr a recomanda ns n mod eplicit utilizarea unei
monede unice.
0poziia 3arii ,ritanii, argumentat prin pierderea de suveranitate pe care o presupunea noua faz
integrativ, a nt"rziat nceperea unificrii monetare.
?
Paul de :rau7e. ia n discuie nu triung#iul, ci cvartetul incompatibil format din liberul sc#imb pe piaa bunurilor i
a serviciilor, libera circulaie a capitalului, autonomia monetar i cursurile de sc#imb fie.
3. 5rgumente pro i contra formrii Uniunii economice i Monetare ,n )paiul european
Uniunea Economic i 3onetar considerat a fi, dintr-un anumit punct de vedere, cel mai
ambiios dar i cel mai riscant proiect al construciei europene este rezultatul unei decizii politice
fundamentat pe o puternic component economic.
(ac doar una din cele dou componente $economic sau politic% ar fi stat la baza crerii
acesteia, Uniunii Economic i 3onetar nu s-ar fi realizat nici n prezent deoarece doar din punct
de vedere economic sau doar din punct de vedere politic argumentele nu ar fi fost suficiente.
(in punct de vedere politic, formarea Uniunii Economice i 3onetare reprezint cedare de
suveranitate i de control asupra deciziilor privind politica economic a statelor membre.
3ai mult, introducerea i utilizarea monedei unice ar presupune o singur conducere
economic care ar necesita transferul de responsabiliti i c#iar funcionarea unei conduceri
politice unice.
Cici strict din punct de vedere economic, uniunea economic i monetar nu prezint
argumente suficiente pentru crearea ei n primul r"nd deoarece spaiul comunitar nu reprezint o
zon monetar optim. 1tatutul de zon monetar optim n spaiul comunitar presupune:
un grad ridicat de desc#idere a economiilor pentru comerul intracomunitar
un grad ridicat de mobilitate transfrontalier a capitalului i forei de munc,
o fleibilitate nalt a preurilor i salariilor,
transferuri fiscale n condiiile n care veniturile din impozite sunt redistribuite spre zone aflate
n recesiune.
Dn esen, statele dintr-un grup sau care ader la un grup pot c"tiga reciproc din deinerea unei
monede comune doar atunci c"nd fac parte dintr-o zon monetar optim, adic atunci c"nd
structurile lor economice sunt similare i c"nd nu eist riscul ca ocurile asimetrice s afecteze
doar unele din aceste ri.
4um ns ntre economiile statelor membre eist diferene notabile ntre nivelurile de
dezvoltare, acestea vor reaciona n mod diferit la ocurile venite din eterior.
+stfel, pentru acele state membre care sunt eportator net modificarea preului mondial al
unui produs va avea efecte opuse celor nregistrate de statele care se situeaz pe poziia de
importator net.
&n mod similar, consumatorii din unele state membre se mprumut mai mult, alii mai puin
i ca atare vor percepe n mod diferit fluctuaiile ratelor dob"nzilor de pe piaa internaional.
Oocurile asimetrice pot genera disfuncionaliti i din perspectiva incompatibilitii
ciclurilor de afaceri, n sensul c unele state membre se pot afla n faza de cretere, altele n cea de
declin sau stagnare, astfel nc"t o politic monetar unic, proprie zonelor monetare optime, nu ar
putea rezolva problemele tuturor statelor implicate.
Particulariz"nd pentru zona Euro, care nu reprezint nici n acest moment o zon monetar
optim, statele membre ale acesteia nu mai au posibilitatea de a-i stabili propria rat a dob"nzii sau
de a utiliza cursul de sc#imb ca instrument al politicii economice. 3ai mult, nici unul din
mecanismele alternative de a'ustare, cum ar fi migraia, nivelul salariilor, micrile de capital,
politica fiscal, transferurile fiscale sau a'utoarele directe nu funcioneaz la parametri optimi n
spaiul Euro.
Dn acelai timp, eist bariere culturale i lingvistice legate de mobilitatea forei de munc,
ceea ce determin variaii legate de nivelul salariilor i de rata oma'ului.
(in aceste considerente, Uniunea European reprezint i n prezent o zon monetar suboptim,
fapt ce constituie un impediment n aceast etap a integrrii.
&n ciuda statutului de zon monetar sub-optim, eist ns o serie de argumente pro $i
desigur i contra% constituirii unei uniuni economice i monetare n spaiul european.
5rgumentele ,n favoarea unei uniuni economice i monetare ,n )paiul Uniunii Europene
au fo)t;
completarea pieei unice, in sensul c o pia unic are nevoie de o moned unic!
creterea vitezei de transfer a fluurilor monetare i eliminarea costurilor de conversie!
reducerea riscurilor legate de sc#imburi comerciale i investiii prin eliminarea fluctuaiilor
ratei de sc#imb!
transparena preurilor i prin aceasta o mai bun informare a participanilor la tranzacii!
disciplina monetar, n sensul c guvernele nu vor mai putea utiliza valutele ca instrumente de
politic economic!
scderea inflaiei, datorit disciplinei impuse economiilor care formeaz zona Euro!
fuziunea pieelor financiare, care poate conduce la economii la scar!
creterea eficienei i obinerea unor ritmuri de cretere economic nalte!
ntrirea poziiei Uniunii Europene n cadrul sistemului monetar internaional!
facilitarea atingerii elului crerii uniunii politice!
5rgumentele ,mpotriva formrii unei uniuni monetare ,n )paiul Uniunii Europene au fo)t:
pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare!
pierderea de fleibilitate, n sensul c guvernele naionale nu vor putea s ia decizii de politic
monetar care s permit prote'area economiilor lor de ocurile eterne, n detrimentul altor
ri!
diferene relativ mari n ciclurile de afaceri i standarde de via ntre statele membre!
pericolul de a diviza Uniunea European n state din interiorul i din afara Uniunii economice i
monetare!
costurile materiale pe care le incumb nlocuirea monedelor naionale cu moneda unic, crearea
instituional i modificrile de natur legislativ cerute de acest demers.
<. Componentele Uniunii Economice i Monetare
". Politica monetar comun
:ratatul de la 9oma nu face referire n mod eplicit la introducerea unei monede unice i nici la
un sistem de coordonare a politicilor monetare ntre statele membre sau la o politic monetar
comun ci doar, prin paragrafele 62=-62*, precizeaz c 7fiecare ar participant la procesul de
integrare consider politicile sale con'uncturale i politicile n domeniul cursului de sc#imb ca
elemente ale unui consens reciproc acceptabil, considerand cursul de sc#imb ca fiind o problem
de interes comun8
Pe parcursul primilor ani ai construciei europene, n care s-au pus bazele uniunii vamale i s-au
creat instrumentele Politicii +gricole 4omune, principala problem a 4omunitii din perspectiv
monetar a fost a'ustarea cursurilor de sc#imb.
+ceasta deoarece at"t funcionarea, c"t i performanele politicii comerciale comune i ale
Politicii +gricole 4omune erau puternic influenate de fluctuaiile cursului de sc#imb valutar.
:ratatul Uniunii Europene semnat la 3aastric#t este cel care condus la introducerea unei
politici monetare comune bazat pe o moned unic administrat de ctre o singur banc central
independent.
Dn conformitate cu prevederile :ratatului, obiectivul de baz al politicii monetare comune i al
politicii cursului de sc#imb l reprezint stabilitatea preurilor i fr a aduce pre'udicii acestui
obiectiv, susinerea politicilor economice generale ale Uniunii, n concordan cu principiile
economiei libere de pia i ale concurenei.
-ormarea Uniunii Economice i 3onetare se circumscrie unui proces care poate fi delimitat n
trei etape.
Prima etap, $6 iulie 6;;2 i =6decembrie 6;;=% ale crei elemente centrale au fost stabilite
nainte de 3aastric#t a reprezentat etapa consolidrii pieei i a marcat nceputul perioadei de
creare a structurilor economico-instituionale proprii Uniunii Economice i 3onetare.
0biectivul central al acestei etape l-a constituit creterea convergenei politicilor
economice i a cooperrii ntre bncile centrale n scopul ncorporrii practicilor monetare ale
statelor membre n cadrul 1istemului 3onetar European.
Dn cadrul ei s-au realizat o serie de progrese legate de abolirea restriciilor legate de
micrile de capital, consolidarea mecanismului ratei de sc#imb i o ntrire a cooperrii ntre
bncile centrale ale statelor membre. Dn cadrul acestei etape, n procesul de consolidare a pieei
4onsiliul a stabilit un cadru de convergen al performanelor economice din statele membre i de
monitorizare a progresului realizat, pe baza unor rapoarte periodice.
Cea de=a doua etap a nceput la 6 ianuarie 6;;> i s-a nc#eiat la =6 decembrie 6;;5. Dn
timpul acestei etape, pornind de la prevederile :ratatului Uniunii Europene statele membre au
fost constr"nse s evite deficitele bugetare ecesive i s iniieze pai spre independena bncii
centrale. Dn procesul de cretere a independenei bncilor centrale, :ratatul le interzice acestora
acordarea de faciliti de creditare guvernamentale sau de ac#iziii de instrumente privind
datoria public direct de la acestea.
+lturi de interzicerea eplicit a finanrii directe a deficitelor publice, :ratatul mai prevede,
prin art. 62), ca autoritile publice s nu aib acces privilegiat la instituiile financiare, dec"t dac
acesta avea la baz motive de natur prudenial. +ltfel spus, :ratatul a ncercat s induc un
control bugetar indus de pia.
Dn pregtirea celei de a treia etape, 4omisia i &nstitutul 3onetar European au fost obligate s
raporteze 4onsiliului aspectele legate de modul n care legislaiile naionale rspund cerinelor
legate de atingerea uniunii economice i monetare i asupra progresului fcut n ndeplinirea
criteriilor de convergen.
Criteriile de convergen
:ratatul de la 3aastric#t condiioneaz participarea n cadrul Uniunii Economice i
3onetare de ndeplinirea unor criterii de convergen nominal, un fel de inte cantitative de
referin, cunoscute i sub numele de 4riteriile de la 3aastric#t
*
+cestea sunt:
o rat sczut a inflaiei, care s nu depeasc cu mai mult de 6,< G cele mai bune performane
ale statelor membre participante n anul dinaintea eaminrii!
dob"nzi sczute pentru creditele pe termen lung, care s nu depeasc cu mai mult de )G
dob"nzile din cele mai performante state membre participante n anul dinaintea eaminrii!
un deficit bugetar care s nu depeasc =G din P&,
o datorie public cumulat care s nu depeasc ?2G din P&,!
stabilitatea cursului de sc#imb, n sensul meninerii cursului naional n limitele mar'elor
normale de fluctuaie ale 391) pentru cel puin doi ani naintea intrrii n zona euro $art. 6)6
din :E4% .
*
Dn opinia unor analiti, criteriile de convergen au fost inventate mai degrab din considerente de natur politic dec"t
economic, pentru a conferi statutul de uniune monetar spaiului comunitar.
4riteriul de convergen a cursului de sc#imb reprezint una din condiiile :ratatului de la
3aastric#t care trebuie ndeplinit de ctre statele membre nainte de adoptarea monedei unice.
+ceasta presupune participarea obligatorie la 391) cel puin doi ani nainte de intrarea n zona
euro, timp n care nu este permis realinierea paritii centrale n sensul devalorizrii n cei doi ani
de participare la 391).
Dn afara acestor criterii, au fost luate n calcul i o serie de ali factori, cum ar fi gradul de
integrare al pieelor, soldul balanei de pli, costul unitar al forei de munc precum i alte
elemente relevante pentru stabilitatea pieelor.
+lturi de criteriile de convergen nominal, ns fr a face obiectul :ratatului de la
3aastric#t, au aprut, la iniiativa 4omisiei Europene i a ,ncii 4entrale Europene o serie de
criterii care merg pe asigurarea convergenei i coeziunii structurilor economice ale statelor
membre i ale celor candidate. +ceste criterii numite i criteriile de convergen real privesc:
- gradul de desc#idere a economiei, calculat ca pondere a sc#imburilor comerciale eterne n
P&,!
- ponderea comerului bilateral cu rile membre ale Uniunii Europene n totalul comerului
eterior!
- structura economiei pe cele trei ramuri principale $industrie, agricultur i servicii%!
- P&,-ul pe cap de locuitor, calculat n funcie de paritatea puterii de cumprare!
Dncep"nd cu 6 mai 6;;5, ca urmare a procedurilor i foii de parcurs stabilite prin tratatul 4E, pe
baza recomandrii 4omisiei, 4onsiliul a decis c ,elgia, .ermania, 1pania, -rana, &rlanda, &talia,
/uemburg, 0landa, +ustria, Portugalia, i -inlanda au ndeplinit condiiile de adoptare a monedei
unice, adic:
ndeplinirea criteriilor de convergena nominal!
faptul c legislaiile naionale, inclusiv statutul bncilor centrale erau compatibile cu :ratatul i
cu statutul 1istemului European al ,ncilor 4entrale.
4u aceeai ocazie, 4onsiliul a decis c .recia i 1uedia nu ndeplineau condiiile necesare
pentru adoptarea monedei unice i nu a eaminat situaia 3arii ,ritanii i a (anemarcei, deoarece,
n concordan cu prevederile :ratatului acestea au trimis o notificare 4onsiliului prin care l
anunau c nu doresc s participe la cea de a treia etapa a uniunii economice i monetare.
Dn fapt, n analizarea modului n care s-a realizat ndeplinirea criteriilor de convergen s-au
fcut o serie de concesii dintre care le amintim pe cele legate de ponderea datoriei publice n P&, n
cazul &taliei i al ,elgiei sau a deficitului bugetar n cazul .ermaniei.
Pentru a se evita controlul guvernelor asupra c#estiunilor financiare ale statelor membre, s-a
semnat, ca urmare a :ratatului de la +msterdam, Pactul de tabilitate i Cretere *"##'+ prin
care era asigurat disciplina financiar prin evitarea unor deficite bugetare peste limitele stabilite.
1tatelor membre care nu au ndeplinit condiiile pentru adoptarea monedei unice de la
nceput le-a fost acordat o perioad de derogare, nedeterminat, n cadrul creia nu li se aplic
prevederile legate de politica monetar i sanciunile legate de deficitele ecesive.
Dn acelai timp ns, guvernatorii bncilor lor centrale sunt membrii ai 4onsiliului general al ,ncii
4entrale Europene.
Dn iulie )22), pe baza deciziei 4onsiliului, .reciei i-a fost permis adoptarea monedei Euro, ca
urmare a ndeplinirii criteriilor de convergen.
Etapa a treia , a nceput la 6 ianuarie 6;;; cu stabilirea ratelor de sc#imb irevocabile ntre
monedele statelor participante i n raport cu euro.
(in ianuarie 6;;;, monedele naionale ale statelor membre $ale zonei euro% au continuat s circule
numai ca eprimri nezecimale ale monedei unice, p"n c"nd au fost complet nlocuite cu moneda
euro.
Dn acelai timp, toate decontrile dintre statele membre, emisiunile de titluri de stat, sau contractele
nc#eiate in cadrul spaiului sunt realizate n mod obligatoriu n euro.
(e menionat c moneda euro este utilizat ca i nsemn monetar i n alte state, care nu
sunt membre ale Uniunii Europene, cum ar fi +ndora, &slanda, /ic#tenstein, etc.
+lturi de introducerea monedei Euro in spaiul format de ctre statele membre care au
ndeplinit criteriile de convergen, un moment de importan crucial l-a constituit nlocuirea
politicilor monetare naionale cu o politica monetar comun, conceput de ctre ,anca 4entral
European.
2. Politica economic comun
Uniunea economic i monetar se spri'in pe trei piloni: primul este cel monetar, cel de-al
doilea este cel fiscal iar cel de-al treilea cel structural.
Politica economic comun acoper cu preponderen pilonii doi i trei. (ac n cadrul primul
pilon, cel monetar, se poate vorbi de o puternic coordonare nsoit de o nlocuire a politicilor
monetare naionale i a celor privind cursul de sc#imb cu politici comunitare, n privina celui de-al
doilea pilon, datorit n principal lipsei unui regulament fiscal comun, se poate vorbi de o slab
coordonare i de slabe performane n aplicarea n comun a unor prevederi i reguli de aceast
natur.
Dn cadrul Uniunii Economice Oi 3onetare eist mai multe modele de coordonare a politicii
economice, n funcie de modul i puterea de intervenie: unul bazat pe reguli obligatoriu de
respectat, cel de-al doilea bazat pe reguli orientative i cel de-al treilea care merge pe principiul
coordonrii politicilor economice ale statelor membre, fr a presupune eistena unei baze legale
n acest sens.
Primul, creat pentru a impune disciplin financiar, este cel adoptat de Pactul de 1tabilitate i
4retere, bazat pe reguli stricte prevzute n tratatele Uniunii i care sunt aplicate prin intermediul
unor reglementri formale care oblig la respectarea legii i, n cazuri dovedite de nerespectare a
acesteia, la aplicarea de penaliti. (e menionat faptul c sanciunile pot fi acordate numai statelor
membre ale zonei euro.
4el de-al doilea, care st la baza elaborrii 4adrului .eneral de Politic Economic,
presupune aplicarea unor proceduri, prevzute n tratate, dar care nu sunt, prin lege, obligatoriu de
respectat.
4el de-al treilea, care merge pe metoda desc#is de coordonare a politicilor economice, ca
rezultat al concluziilor 4onsiliului European, nu oblig, prin lege, la respectarea prevederilor i nu
permite acordarea de sanciuni financiare.
Privind din perspectiv istoric, 1tatele membre semnatare ale :ratatului de la 9oma nu au
fost pregtite, la acel moment, s accepte abandonarea controlului asupra problemelor economice i
monetare n favoarea 4omunitii.
4a atare, au fost definite obiectivele care urmau s fie atinse prin politicile naionale,
inclusiv cele legate de gradul de ocupare a forei de munc, de stabilitatea preurilor sau de
ec#ilibrul balanei de pli, politici a cror elaborare i implementare a rmas n eclusivitate n
sarcina i sub 'urisdicia statelor membre.
3omentul n care s-a putut vorbi de o politic economic comun este legat de decizia luat
de statele membre de trecere spre uniunea economic i monetar, n 6;*6, ca urmare a unei
rezoluii a 4onsiliului i a reprezentanilor guvernelor statelor membre.
4ondiia realizrii etapelor cerute de ctre uniunea economic i monetar a fost
convergena economiilor statelor membre, o sarcin deosebit de dificil de ndeplinit date fiind
disparitile structurale ma'ore dintre economiile care urmau s participe la acest proces nainte de
completarea pieei interne.
&n ciuda eecului nregistrat, leciile primite n acea perioad au constituit un important stimulent
pentru elaborarea i formularea unei politici economice eficiente.
Convergena economic n Uniunea European
1pre deosebire de situaia politicii monetare, statele membre i menin responsabilitatea
asupra politicii economice, n condiiile respectrii principiilor economiei de pia desc#ise n
cadrul unui mediu concurenial corect.
Dncep"nd cu 6 ianuarie 6;;>, politicile economice ale statelor membre sunt coordonate la
nivel comunitar. (ecizia 4onsiliului din (ecembrie 6;;2 este direcionat spre ntrirea capacitii
statelor membre de a atinge n mod progresiv convergena n privina performanelor economice
nregistrate.
Dn acest contet, 4onsiliul pentru +faceri Economice i -inanciare $E40-&C%, acion"nd pe
baza ma'oritii calificate, la recomandarea 4omisiei, formuleaz, n fiecare an, un document care
cuprinde cadrul general al politicii economice pentru statele membre i pentru Uniune n
ansamblul ei i raporteaz rezultatele 4onsiliului.
Pe aceast baz, la recomandarea 4omisiei, 4onsiliul prin ma'oritate calificat, aprob
cadrul general al politicii economice prin care sunt stabilite obiectivele comune legate de inflaie,
finane publice, stabilitatea cursului de sc#imb i ocuparea forei de munc. $art. ;; din :E4%.
+cest document se afl n centrul coordonrii politicii economice a Uniunii Europene.
4onsiliul, pe baza rapoartelor ntocmite de ctre 4omisie monitorizeaz dezvoltrile economice ale
fiecrui stat membru i ale Uniunii, prin aa numita monitorizare multilateral fundamentat pe
programele de convergen prezentate de ctre fiecare din statele membre $art. ;;.= din :E4%.
Procesul de monitorizare este nsoit i de o revizuire a politicilor bugetare, cu referire
particular la mrimea i finanarea deficitelor.
3onitorizarea multilateral are drept scop obinerea de anga'amente reciproce din partea
statelor membre de a-i coordona politicile economice &n situaia n care se constat c politicile
elaborate de ctre un stat membru nu sunt n concordan cu cadrul general stabilit, 4onsiliul poate,
pe baza ma'oritii calificate, sa fac recomandri statului membru n cauza.
(e asemenea, prin unanimitate, 4onsiliul poate s decid asupra msurilor ce urmeaz a fi
luate atunci c"nd se consider c situaia dintr-un stat membru prezint dificulti legate de
aprovizionarea cu un anumit produs.
&n situaia n care un stat membru se afla n dificultate sau este ameninat de o situaie
dificil, din cauze care nu se afla sub controlul acestuia, 4onsiliul poate, pe baza de unanimitate s
decid, la propunerea 4omisiei, acordarea de asisten financiar statului membru respectiv $art.
622 :E4%.
&ntrarea n etapa a treia a uniunii economice i monetare i adoptarea monedei euro a legat
economiile statelor membre i mai mult prin adoptarea politicii monetare i a cursului de sc#imb
comun.
Politicile economice i determinarea nivelului salariilor au rmas n responsabilitatea
guvernelor naionale, in conformitate cu art. 62> din :E4 i cu prevederile Pactului de 4retere i
1tabilitate.
(eoarece dezvoltarea economiilor naionale are impact asupra perspectivelor inflaiei n
zona euro, ele influeneaz condiiile monetare ale zonei. (in acest motiv, introducerea monedei
unice presupune o mai puternica monitorizare i coordonare a politicilor economice ale statelor
membre care formeaz zona euro. 0 mai puternica coordonare va putea, n sc#imb, sa contribuie la
atingerea obiectivelor propuse prin art. ) din tratatul E4.
Pentru a asigura creterea convergenei i bunei funcionari a pieei interne, statele membre care nu
fac parte din zona euro, dar fac parte din mecanismul ratei de sc#imb trebuie incluse n
coordonarea politicilor economice.
Disciplina bugetara
Politica bugetar reprezint, probabil, cea care nregistreaz cele mai mari diferenieri intre
statele membre, datorita faptului ca bugetul reprezint cea mai puternica form de manifestare a
suveranitii naionale din punct de vedere economic.
El este n egal msur cel mai important instrument de orientare a economiei n general i a
diferitelor politici guvernamentale, cum ar fi cea industrial, de dezvoltare regional sau social.
Prin partea de c#eltuieli, bugetul are o influen direct asupra investiiilor publice i
indirect, i asupra celor private. Prin partea de venituri, bugetul influeneaz economisirea i
circulaia monetar.
Prin politica bugetar, un stat membru poate influena obiective economice pe termen scurt
cum ar fi evitarea unei recesiuni sau creteri inflaioniste sau obiective structurale pe termen lung.
(atorit acestora, coordonarea politicilor bugetare este deosebit de dificil de realizat, dar, n egal
msura este un demers important legat de creterea convergenei economice a statelor membre ale
Uniunii Europene.
4onform Pactului de Cretere i tabilitate, statele membre rm"n n continuare
responsabile pentru politicile lor bugetare naionale. Dn acelai timp insa, prin prevederile lui,
Pactul oblig la ntrirea monitorizrii i a respectrii disciplinei bugetare, prin intermediul a doua
regulamente.
Primul este 9egulamentul cu privire la ntrirea monitorizrii poziiilor bugetare, care le
cerea statelor membre s prezinte programe de stabilizare $sau, n cazul statelor care nu particip n
cadrul zonei euro, programe de convergen% prin care poziia bugetara a statului respectiv s fie
una apropiat de ec#ilibru sau s nregistreze surplus.
4el deLal doilea regulament are drept scop creterea vitezei de implementare a rezolvrii
problemelor legate de deficitele bugetare ecesive, inclusiv prin administrarea de sanciuni impuse
statelor membre care nu pot lua msurile necesare corectrii deficitelor ecesive i stabilete
termenele de aplicare a acestora.
1trategia de politic economic bazat pe politici macroeconomice de cretere i stabilizare
alturi de progresele permanente nregistrate de reformele economice permit rspunsuri fleibile
la sc#imbarea condiiilor economice pe termen scurt i ntresc sigurana i stabilitatea capacitilor
productive ale economiilor pe termen mediu .
Dncep"nd cu cea de a treia etapa a UE3, care a nceput la 6 ianuarie 6;;;, politicile bugetare
ale statelor membre nt"mpina un nou tip de constr"ngeri legate de :
accesul la orice tip de facilitai de creditare ale ,ncii 4entrale Europene sau ale bncilor
centrale ale statelor membre ndreptate spre autoritile publice:
interzicerea oricrui acces al autoritilor publice la instituiile financiare
4omisia va monitoriza situaia deficitului bugetului de stat i a datoriei publice din statele membre,
n spe va eamina concordana disciplinei bugetare sub dou aspecte:
cel al respectrii ponderii deficitului bugetar actual sau planificat astfel nc"t s nu depeasc
valoarea de referin $=G din P&,%, cu ecepia situaiilor n care se nregistreaz o scdere
permanent a ecesului de deficit, care coboar aproape de valoarea stabilit, sau atunci c"nd
creterea deficitului este temporar i ecepional i rm"ne apropiata de valoarea de referin.
daca ponderea datoriei publice depete valoarea de referina $?2G din P&,%, cu ecepia
situaiei n care se observa o scdere a diferenei fa de valoarea de referin ntr-un ritm
suficient de rapid nc"t sa se a'ung n apropierea valorii de referin.
(ac un stat membru nu ndeplinete unul sau ambele din criteriile menionate anterior,
4omisia pregtete un raport n care sunt prezentate toate aspectele relevante, n special cele legate
de poziia economica i bugetara pe termen mediu a statului membru respectiv.
Pe baza ma'oritii calificate, 4onsiliul, la recomandarea 4omisiei, i pe baza observaiilor
fcute de ctre statul membru n cauz, va decide daca eista un deficit ecesiv. (aca se stabilete
eistena acestuia, 4onsiliul va face recomandri statului membru cu privire la perioada n care
acesta trebuie remediat. (ac pe parcursul acestei perioade statul membru nu ia masurile necesare,
4onsiliul va face, mai nt"i, n mod public aceleai recomandri, dup care va decide, cu ma'oritate
calificat, asupra msurilor care urmeaz a fi luate.
Solidaritatea financiar
&nstrumentul comunitar prioritar pentru solidaritate financiar este ,anca European de
&nvestiii. Dn conformitate cu art. )?* din :E4 obiectivul ,ncii l reprezint contribuia la
meninerea stabilitii macroeconomice n spaiul comunitar.
(atorit ncrederii financiare de care se bucur, banca cumpr de pe pieele de capital
credite la o rat sczut a dob"nzii, pe care le redistribuie apoi statelor membre pentru ca acestea, la
r"ndul lor s le direcioneze spre dezvoltarea ntreprinderilor mici i mi'locii.
,anca reprezint o surs ma'or de finanare a activitilor industriale noi i a sectoarelor
cu te#nologie avansat, contribuind, n egal msur, la formarea reelelor de transport i energie
trans europene, prote'area mediului ncon'urtor sau cooperarea cu statele din afara spaiului
comunitar.
-ondul European de &nvestiii, nfiinat n 6;;>, are o structur a acionariatului format
din ,anca European de &nvestiii $?2G%, 4omisia European $=2G% i membrii din sectorul bancar
comunitar.
1copul acestuia il reprezint dezvoltarea legturilor dintre organismele comunitare i
mediul financiar n dorina de a contribui, alturi de ,E&, la crearea de locuri de munc n spaiul
comunitar i n rile aflate n curs de aderare.
tructura in)tituional
1tructura instituional a Uniunii Economice i 3onetare este dat n principal de ctre
,anca 4entral European i bncile centrale ale statelor membre care, mpreun formeaz
1istemul European al ,ncilor 4entrale.
(in acest sistem mai fac parte i bncile centrale ale statelor membre care nu fac parte din
zona Euro, i care nu particip la luarea deciziilor cu privire la politica monetar unic pentru zona
Euro.
0biectivul declarat al 1E,4 l constituie meninerea stabilitii preurilor. +diional acestui
obiectiv, sistemul urmrete:
definirea i implementarea politicii monetare unice
crearea i deinerea de rezerve valutare ale statelor participante
asigurarea stabilitii sistemului financiar.
Dncep"nd cu 6 ianuarie 6;;;, politica monetar a Uniunii Europene nu a mai fost conceput la
nivel naional, ci la nivel comunitar de ctre ,anca 4entral European.
&nstrumentele i procedurile de politic monetar utilizate de ctre ,4E sunt:
operaiunile pe piaa desc#is, din care fac parte operaiunile de cesiune temporar, operaiile
ferme de v"nzare de active de ctre 1E,4, emisiunea de certificate de depozit, operaiuni de
sc#imburi de devize i lic#iditi n alb
5
faciliti permanente care permit furnizarea sau retragerea de lic#iditi!
rezervele obligatorii!
controlul dob"nzii la mprumuturile pe termen scurt.
Politica monetar comun este adoptat de ctre ,anca 4entral European i apoi
implementat de ctre bncile centrale ale statelor membre participante la moneda unic.
,anca 4entral European este independent i nu eecut dispoziiile instituiilor Uniunii
Europene i nici pe cele ale guvernelor statelor membre.
Ea are dreptul eclusiv de a autoriza emisiunea de bancnote n cadrul zonei euro, n timp ce
bncile centrale naionale sunt unicii acionari i deintori ai capitalului ,ncii 4entral Europene.
4apitalul subscris este proporional cu ponderea P&,-ului i respectiv a populaiei statului
membru respectiv n totalul comunitar.
C%1.E%11>E C5%E .%E0U1EC ?@8EP>1@1.E 8E CA.%E U@ .5. MEM0%U 5>
U@1U@11 EU%BPE@E ?@ CE8E%E5 58BP.A%11 MB@E8E1 U@1CE
1tatele aflate n faza de aderare, ca i cele care au intrat n Uniune dup intrarea n vigoare a
:ratatului de la 3aastric#t nu au posibilitatea de opiune cu privire la participarea n cadrul zonei
Euro i, implicit, cu privire la adoptarea monedei unice, aa cum au avut-o toate statele membre ale
Uniunii nainte de semnarea tratatului menionat.
4a atare, 4onform :ratatului 4E i ecluz"nd statutul de Nopt-out8, un stat membru poate s
adopte moneda Euro dac dovedete c ndeplinete condiiile de convergen nominal i pe cele
de convergen real, dup ce face parte pentru o perioad de cel puin doi ani din 3ecanismul
9atei de 1c#imb ), sau poate s rm"n stat membru cu statut de derogare.
Un 1tat 3embru cruia i se aplica o derogare este, conform articolului 6)) al :ratatului, eclus
de la drepturile i obligaiile aferente 1istemului European al ,ncilor 4entrale .
(ei aderarea presupune acceptarea obiectivelor UE3, ndeplinirea criteriilor de convergenta
nu reprezint o preconditie pentru aderare. 4u toate acestea, ntruc"t aceste criterii reprezint
indicatori ai unei politici macroeconomice generatoare de stabilitate, toate 1tatele 3embre din afara
zonei euro i cele aflate n curs de aderare aplic politici macroeconomice care conduc spre
apropierea de atingerea acestor criterii.
Criteriile cerute )unt;
Criteriul economic, identificat prin eistenta unei economii de piaa funcionale
1mplementarea unor prevederi )pecifice ale aDui)=ului privind Uniunea Economica i
Monetara,
+cAuis-ul din acest domeniu cuprinde:
6% elemente care trebuie transpuse n legislaie nainte de data aderrii, incluz"nd:
a% interzicerea finanrii directe a sectorului public: aceasta se refera la interzicerea depirii de
cont i a oricrui alt tip de facilitai de creditare acordate instituiilor publice, precum i la
interzicerea procurrii directe de instrumente de datorie publica de ctre ,anca 4entrala Europeana
sau de ctre ,ncile 4entrale Caionale. 3otivul este asigurarea disciplinei fiscale i faptul ca
aceasta reprezint un element de baz al independenei ,ncii 4entrale!
5
/ic#iditile n alb reprezint depuneri la termen remunerate, efectuate de bnci la 1E,4
b% interzicerea accesului privilegiat al sectorului public la instituiile financiare: aceasta se
refera la interzicerea oricrei masuri care nu este bazata pe considerentele prudeniale ce stabilesc
accesul privilegiat al organismelor publice la instituiile financiare. +cest lucru este motivat de
faptul ca astfel se completeaz interdicia finanrii directe, se consolideaz libera circulaie a
capitalului i se previne distorsionarea principiilor economiei de pia.
c% independena ,ncii 4entrale: ,anca 4entral Caional trebuie sa i fieze ca obiectiv
eplicit stabilitatea preturilor i nu trebuie s eiste nici o instituie sau organism etern care s
poat sa dea dispoziii, aprobe, cenzureze, sa fie consultat sau sa participe la luarea deciziilor
acesteia
)% elemente cu care trebuie s existe conformitate numai dup data aderrii.
+cestea includ:
politica ratei de sc#imb i politica economica,
coordonarea politicilor economice cu celelalte 1tate 3embre prin participarea la
procedurile UE,
aderarea la prevederile Pactului de 1tabilitate i 4retere i ale statutului 1E,4.
Cegocierile cu Uniunea European au presupus o serie de aran'amente privind perioadele de
tranziie pentru acele pari din aAuis-ul comunitar pe care statele candidate nu au putut sa le aplice
p"n la data accesului n Uniunea European. Dn urma negocierilor de aderare, 9om"nia a acceptat
n totalitate prevederile acAuis-ul comunitar aprobat i n vigoare la =2 iunie )22) i a dob"ndit
statutul de stat membru cu derogare de la adoptarea monedei unice, conform +rt. 6)) al :ratatului
privind Uniunea Europeana.
,anca Caional a 9om"niei opereaz n concordan cu prevederile /egii 626F6;;5,
amendat n )22=, privind 1tatutul ,ncii Caionale. 0 parte important din aAuis-ul comunitar
propriu politicii monetare i de curs de sc#imb a fost implementat prin intermediul acestei legi.
/egea datoriei publice, adoptata n iunie )22> n scopul alinierii legislaiei naionale cu
aAuisul comunitar elimin toate prevederile anterior eistente n legislaia romaneasc care au fost
identificate ca fiind conflictuale cu legislaia comunitara n privina finanrii directe a sectorului
public de ctre banca centrala i elimin accesul privilegiat al sectorului public la instituiile
financiare
+ceast lege interzice ,ncii centrale cumprarea de obligaiuni guvernamentale de pe piaa
primar i oblig la plata comisioanelor necesare pentru tranzaciile eecutate n contul curent al
:rezoreriei. 1copul acestor amendamente l constituie asigurarea independenei ,ncii centrale
Prin aceleai amendamente i urmrind acelai scop al creterii independenei ,ncii
4entrale, obiectivul acesteia este definit ca fiind asigurarea stabilitii preurilor i nu, aa cum
era prevzut n legea 626F6;;5, meninerea stabilitii cursului de sc#imb combinat cu meninerea
stabilitii preurilor.
,&,/&0.9+-&E
6. 5pple4ard, 8enni), 5lfred 9ield, International Economics. Payments, Exchange Rates
Macropolicy. 9ic#ard &rPin 6;;<
). 0ald7in, %, &4plo)z, C. !he Economics of European Integration, manuscript, )22=
=. Miron, 8, $coordonator%, Economia Uniunii Europene, Ed. /uceafrul, ,ucureti, )222
>. Mou))i), @, "uide to European Policies, European 1tudJ 1ervice, ,elgium, )22=.
<. ila)i, :. Integrarea monetar# european# $ntre teorie %i politic#, Ed. 0rizonturi universitare
:imioara, 6;;5.
?. Caubel, %, Monetary integration theory, n vol. 1urveJs n Economics, &nternational
Economics, /ongman, /ondon Q CeP RorM, 6;55
5dre)e 7eb
PPP.europa.eu.int
PPP.eucenter.org
PPP.euractiv.com
PPP.infoeuropa.ro
PPP.mie.ro
PPP.bnr.ro
PPP.ier.ro