Indicatorii de echilibru financiar patrimonial

Pe baza bilantului financiar se pot calcula trei indicatori care exprima

echilibrul dintre nevoi si resurse: fondul de rulment financiar, nevoia de fond de
rulment si trezoreria neta.
a) FONDUL DE RULMENT PERMANENT
Pentru realizarea echilibrului financiar al intreprinderii este necesar ca
alocarile permanente (imobilizarile) sa fie finantate pe seama capitalurilor
permanente(capitalurile proprii si datoriile pe termen lung). Cu cat resursele
permanente sunt mai mari decat alocarile permanente, cu atat marja de securitate
este mai mare punand activitatea intreprinderii la adapost de evenimente
neprevazute. Surprusul de resurse permanente rezultat este utilizat fie pentru
finantarea ciclurilor investitiilor, fie pentru reinnoirea ciclurilor stocurilor si
creantelor.
Fondul de rulment al societatii este pozitiv pentru intreaga perioada analizata,
indicand faptul ca resursele permanente nu sunt depasite de activele fixe, fiind
asigurat in acest fel echilibrul financiar.
Din analiza dinamica, se poate observa o micsorare semnificativa a fondului
de rulment, comparativ cu anii anteriori. Aceasta scadere este determinata de o
diminuare a capitalurilor permanente mult mai mare (16.65%) comparativ cu
diminuarea activelor imobilizate(8.35%), numai in ultimul an.
Fondul de rulment propriu reprezentat de excedentul capitalurilor proprii n
raport cu imobilizarile, releva gradul de autonomie financiara al ntreprinderii.
Fond de rulment propriu este pozitiv pentru perioada 2006-2011 si reflecta libertate
societatii n luarea deciziilor de investitii. 2005 este singurul an cu fond de rulment
propriu negativ, datoriile pe termen lung inregistrand in acel an cel mai mare nivel
din intreaga perioada analizata.

b) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR)
Acest indicator exprima partea din activele circulante (stocuri si creante)
care nu este finantata din datoriile pe termen scurt (furnizori, datorii fiscale si
salariale).
O nevoie de fond de rulment pozitiva semnifica un surplus de nevoi
temporare fata de resursele temporare . Aceasta situatie poate fi normala, daca se
datoreaza cresterii stocurilor si clientilor ca rezultat al unei politici de investitii.
Situatia este nefavorabila daca se datoreaza cresterii clientilor (ncetinirii
ncasarilor) si reducerii datoriilor de exploatare (urgentarii platilor).
O nevoie de fond de rulment negativa se numeste resursa n fond de rulment
si reflecta surplusul de resurse temporare n raport cu nevoile temporare. Situatia
este considerata favorabila daca se datoreaza accelerarii ncasarilor si contractarii
de datorii cu scadente mai ndepartate. Altfel, ea se apreciaza negativ, fiind
consecinta unor rupturi de stoc (n faza de aprovizionare sau de productie).
Tarom inregistreaza o nevoie de fond de rulment negative pe intreaga
perioada analizata. Pentru industria transporturilor aeriene, nevoia de fond de
rulment este in general negativ, datorita decalajului dintre momentul incasarilor,
momentul prestatiei efective si momentul platilor aferente prestatiei. Companiile
aeriene sunt practic creditate de pasageri.
Din analiza dinamicii nevoii de fond de rulment se observa o scadere a
acestuia in 2011 fata de 2010, generata de

c) TREZORERIA NET (TN)
Trezoreria neta exprima rezultatul ntregului echilibru financiar al
ntreprinderii (pe termen lung si pe termen scurt).
TN = FR - NFR
Trezoreria neta reprezinta un excedent de finantare , concretizat n
disponibilitati n casa si n conturi bancare .
O trezorerie neta pozitiva reprezinta suma ramasa dupa ce fondul de rulment
finanteaza n totalitate nevoia de fond de rulment. Acest surplus monetar va fi
plasat pe piata monetara si/sau financiara n conditii de lichiditate, rentabilitate si
securitate maxime.
Trezoreria neta negativa evidentiaza existenta unui deficit monetar la
ncheierea exercitiului. n acest caz, o parte din nevoia de fond de rulment este
finantata din creditele de trezorerie.
Evolutia trezoreriei nete pe perioada exercitiului financiar reprezinta cash-
flowul (CF) ce revine actionarilor sub forma de dividende de ncasat sau de profit
reinvestit.
CF = TN
1
- TN
0

unde: TN
1
= trezoreria neta la sfrsitul exercitiului
TN
0
= trezoreria neta la nceputul exercitiului
Un cash-flow pozitiv reflecta o majorare a activului real, a averii
proprietarilor. Cash-flowul negativ semnifica, din contra, o saracire a acestei averi.