4 - Influenţa Sectorului Extern Asupra Echilibrului Macroeconomic

Unitatea de nvare 4 INFLUENA SECTORULUI EXTERN ASUPRA ECHILIBRULUI MACROECONOMIC
81
Unitatea de nvare 4

INFLUENA SECTORULUI EXTERN ASUPRA ECHILIBRULUI MACROECONOMIC

CUPRINS

4.1. Concepte fundamentale n comerul internaional
4.2. Balana de Pli Extern (B.P.)
4.3. Ratele (cursurile) de schimb
4.4. Echilibrul i ajustri ale acestuia ntr-o economie deschis
Probleme
Anexa 4.1. Apendix matematic
Bibliografie Unitatea de nvare 4

OBIECTIVELE UNITII DE NVARE 4.

Cunoaterea conceptelor macroeconomice legate de comerul internaional;
Analiza Balanei de Pli: componente, structur i utilizare;
Cunoaterea formrii i evoluiei cursurilor de schimb;
Determinarea echilibrului ntr-o economie deschis.


82
4.1. Concepte fundamentale n comerul internaional

Raiunile comerului
rile lumii efectueaz schimburi de bunuri din mai multe cauze:
Datorit condiiile climatice unele bunuri nu sunt disponibile peste tot n lume; multe dintre
bunurile agricole sunt n aceast situaie;
Resursele naturale nu sunt distribuite n mod egal n lume. De exemplu unele ri nu dein
rezerve de petrol sau crbune, n timp ce pentru alte ri aceste resurse sunt n exces;
Tehnologiile i aptitudinile nu sunt, de asemenea, distribuite n mod uniform. Unele ri au un
nivel tehnologic mai ridicat iar altele mai sczut i de aici tendina de a produce bunuri diferite;
Deoarece factorii de producie i resursele naturale tind s fie imobile, este mai convenabil
specializarea n producia bunurilor ce utilizeaz factori pentru care exist un avantaj n
fabricaie i exportul bunurilor astfel obinute n schimbul unor produse care nu pot fi fabricate
n condiii eficiente. Specializarea i schimbul cresc nivelul produciei n ntreaga lume i
asigur posibilitatea atingerii unui nivel de trai mai ridicat.
Principiul avantajului comparativ. Legea costurilor comparative demonstreaz c rile
pot ctiga din specializare, iar schimbul bunurilor arat diferenele de cost relativ n producerea
acelor bunuri.
Dac bunurile sunt produse n condiii de concuren perfect n fiecare ar, atunci preurile
vor reflecta costurile (la echilibru: pre = cost marginal), iar aceste costuri reflect cantitile de
factori de producie (pmnt, capital, munc i alte resurse) utilizate n procesul productiv
*
.
Pentru a prezenta legea costurilor comparative s presupunem c dou ri, A i B, schimb
doar dou bunuri g
1
i g
2
. Ambele ri au structuri comparabile ale stocului de capital i for de
munc utilizate pentru fabricarea celor dou bunuri, dar n ara A sunt condiii mai bune pentru
producerea bunului g
1
n timp ce n B agenii economici sunt specializai n producerea bunului g
2
.
Presupunem c factorii de producie sunt utilizai complet i resursele utilizate sunt aceleai n
fiecare ar pentru producerea bunurilor respective i vom face abstracie de celelalte elemente din
economiile considerate. n tabelul 4.1 este prezentat numeric situaia celor dou ri:
Tabelul 4.1
Producie
(uniti)
Munc
(uniti)
YML ara
g
1
g
2
g
1
g
2
g
1
g
2

Raport
g
1
/g
2
A 2000 400 100 100 20 4 5
B 400 2000 50 50 8 40 0,2
Producie total nainte
de specializare

2400

2400

150

150

16

16

1
Observaie:
n acest exemplu am considerat doar un singur factor de producie, fora de munc, pentru a
explica diferenele dintre eficienele rilor considerate. n ciuda acestor simplificri, concluziile
rmn aceleai pentru cazul general.

*
Aceast abordare se bazeaz pe teoria schimbului elaborat de D. Ricardo, sau pe teoria costului muncii. El a afirmat
c valoarea unui produs depinde pe termen lung de costurile de producie, iar cantitatea de munc utilizat pentru
producerea acestora poate fi considerat ca etalon al costurilor de producie.

83
ara A are un avantaj comparativ n producerea bunului g
1
n comparaie cu g
2,
deoarece
productivitatea medie a muncii YMLg
1
este de 5 ori mai mare dect YMLg
2
(se observ din ultima
coloan). Cu acelai raionament observm c ara B are un avantaj comparativ n producerea
bunului g
2
.
Dac fiecare ar se va specializa n producerea bunului n care este mai eficient, atunci
rezultatul este prezentat n tabelul 4.2:
Tabelul 4.2
Producie
(uniti)
Munc
(uniti)
YML ara
g
1
g
2
g
1
g
2
g
1
g
2

A 4000 - 200 - 20 -
B - 4000 - 100 - 40
Producie total dup
specializare

4000

4000

200

100

20

40

Ctigul net din specializare este de 1600 uniti din g
1
i 1600 uniti din g
2
(vom neglija
faptul c productivitatea muncii scade atunci cnd fora de munc se deplaseaz de la o activitate de
alta).
n acest exemplu fiecare ar se specializeaz n producia bunului n care este mai eficient
fa de resursele fizice deinute i necesare pentru producie. Dar, n termenii schimbului comercial,
decizia de specializare n producerea unui bun sau a altuia se bazeaz pe perspectivele de ctig
(deci i dependena de preuri) dac producia se modific, adic n expresie valoric:
Pentru ara A:
A A
g P
1 1
>
A A
g P
2 2
sau
A
A
g
g
2
1
>
A
A
P
P
1
2

Pentru ara B:
B B
g P
2 2
>
B B
g P
1 1
sau
B
B
g
g
1
2
>
B
B
P
P
2
1
(4.1)
unde:
B
i
A
i
B
i
A
i
g g P P , , , (i = 1,2) sunt preurile, respectiv cantitile corespunztoare bunurilor
produse n rile A i B.
n acest moment nu putem spune care produs este mai ieftin n ara A sau B. Pieele sunt
acelea care modific raportul preurilor n raport cu cererea i oferta din fiecare produs n rile
considerate. Dat fiind raportul relativ al preurilor, dimensiunea schimbului de produse i mprirea
ctigului depinde de cursul de schimb, care nc nu a fost introdus n discuie.

Principiul avantajului absolut. Dac una dintre ri este mai eficient n producia ambelor
bunuri, atunci aceasta are un avantaj absolut. S presupunem c modificm condiiile iniiale
prezentate n tabelul 4.1. Noua situaie este descris n tabelul 4.3.

Tabelul 4.3
Producie
(uniti)
Munc
(uniti)
YML ara
g
1
g
2
g
1
g
2
g
1
g
2

Raport
g
1
/g
2
A 2000 1200 100 100 20 12 1,67
B 1800 400 100 100 18 4 4,5
Producie total nainte
de specializare

3800

1600

200

200

19

8

-

84
n acest exemplu se utilizeaz aceeai cantitate de munc n ambele ri, iar diferena dintre
productiviti se explic prin eficiena mai mare a capitalului i a celorlali factori de producie.
Astfel, n ara A exist un avantaj absolut la ambele bunuri, dar un avantaj comparativ la producia
bunului g
2
, bun pentru care avantajul absolut este mai mare (12/4). ara B are un avantaj
comparativ pentru bunul 1, pentru care exist dezavantaj absolut minim, minim (20/18, 12/4) =
20/18.
Chiar dac una dintre ri are avantaj absolut, atunci poate fi profitabil pentru aceasta s se
specializeze n producia acelui bun pentru care are avantaj relativ mai mare iar ara ce este n
dezavantaj absolut s se specializeze n producia bunului cu dezavantajul relativ mai mic.
S presupunem c ara A se specializeaz n producia bunului g
2
i c aloc 10% din resurse
pentru producia lui g
1
, n timp ce ara B se specializeaz exclusiv n producerea bunului g
1
.
Rezultatul acestei modificri este evideniat n tabelul 4.4.
Tabelul 4.4
Producie
(uniti)
Munc
(uniti)
YML ara
g
1
g
2
g
1
g
2
g
1
g
2

A 400 2160 20 180 20 12
B 3600 - 200 - 18 -
Producie total
dup specializare

4000

2160

220

180

18,2

12
Ctig 200 560 - - - 0,8 +4

Rezultatul unui comer liber este acela c n ambele ri nivelul de trai va crete. Dar
salariile reale, care se bazeaz pe productivitatea absolut, vor fi mai mari n ara A dect n ara B.
Ctigul din comer. Utiliznd acelai exemplu, vom arta n ce const ctigul din comer
prin intermediul curbei posibilitilor de producie (figura 4.1).

Dup
specializare
Ctig din comer
nainte de
specializare
g
1
g
2
7600
7280
4000
3600
A
B
A B
T
T
Figura 4.1
800 2400 3200 4800
Observaii:
1. Frontiera de producie este liniar
deoarece se presupune c nu exist
randamente descresctoare la deplasarea
resurselor de la un bun la altul.
2. Segmentele AA i BB sunt
frontierele de producie pentru cele dou
ri (nainte de specializare). Segmentul TT
indic frontiera de producie pentru ambele
ri (cumulate) nainte i dup specializare.
Cele dou axe vor arta cantitile din cele
2 bunuri produse n total. Limita maxim
(pe cele dou axe) va indica producia
maxim ce poate fi obinut dac resursele
sunt alocate doar pentru producerea unui
singur bun.
3. Orice alocare a factorilor de producie
ntre cele dou extremiti va arta un
punct de pe frontiera general de producie.
De exemplu, dac ne referim la ara A,
atunci alocarea de munc (20, 180)
conduce la punctul (400, 2160) de pe
segmentul AA. Alocaia (220, 180)
reprezint punctul (4000, 2160) de pe
curba TT.


85
De asemenea, observm c termenii de schimb comercial, definii ca raportul g
1
/g
2
trebuie s
fie cuprini ntre raportul costurilor interne de oportunitate din cele dou ri (1,67 : 1 i 4,5 : 1).
Comerul va continua atta timp ct raportul costurilor interne de oportunitate n cele dou ri este
diferit.
Termenii de schimb comercial descriu proporia n care se schimb bunurile produse de cele
dou ri. n realitate cantitile de bunuri sunt schimbate contra unui pre pltit n diverse monede.
Dac eficiena schimbului va fi msurat prin intermediul indicelui termenilor de schimb (ITS)
atunci vom avea:

ITS = 100
importate bunurilor preturilor
exportate bunurilor preturilor
Indicele
Indicele

Indicele pentru anul de baz este 100. O mbuntire a termenilor de schimb comercial se
obine n cazul creterii indicelui termenilor de schimb (ITS), ceea ce va indica faptul c dat fiind un
volum al exporturilor, pentru contravaloarea acestor exporturi se poate obine o cantitate mai mare
de bunuri importate.
O scdere a acestui indice va indica o nrutire a termenilor de schimb (raport nefavorabil),
ceea ce va face ca pentru acelai volum al exporturilor s se importe o cantitate mai mic de bunuri.

Rezumnd cele prezentate pn acum constatm:
1. Atunci cnd dou ri au relaii comerciale, fiecare dintre acestea va exporta produsele
pentru care deine un avantaj comparativ. Aceasta se va ntmpla indiferent de productivitatea
absolut din cele dou ri.
2. Ctigul obinut din schimb este dat de creterea outputului total datorit specializrii
fiecrei ri n produsele pentru care deine avantaj relativ.
3. mprirea ctigului ntre ri depinde de raportul preurilor produselor schimbate.
Aceasta va fi definit prin intermediul termenilor de schimb comercial, definit mai simplu ca raport
al preurilor pe care rile le primesc pentru bunurile exportate i preurile pltite pentru bunurile
importate. Dac preurile la export cresc relativ la preurile la import, atunci termenii de schimb se
mbuntesc.
4. Pe termen lung diferenele dintre productivitile absolute tind s fie eliminate prin
deplasarea forei de munc i a altor resurse ctre regiunile cu productivitate nalt.

Teoria schimburilor comerciale de asemenea atrage atenia c transferul resurselor de la
producia unui bun ctre altul poate conduce la pierderi de eficien i de asemenea, transportul
bunurilor ntre ri care este la rndul lui costisitor poate influena avantajul costurilor relative.
O revizuire substanial a teoriei schimburilor a fost adus de economitii suedezi Eli
Heckscher i Bertil Ohlin. Dac economitii secolului al XIX-lea reduceau factorii de producie la
munca echivalent, analizele efectuate de ctre Heckscher i Ohlin au subliniat i modul n care
oferta diferit de factori de producie influeneaz schimbul.
Raionamentul dezvoltat de acetia se fundamenteaz pe ipoteze simplificatoare: se
presupune c fiecare ar este caracterizat de competiia perfect, utilizare complet a factorilor i
costuri constante n toate ramurile. Fiecare factor de producie are aceeai calitate n toate rile i
nu exist costuri de transport sau bariere n calea comerului. Cum aceste ipoteze nu sunt ndeplinite

86
simultan n viaa real, atunci modelul elaborat de Heckscher i Ohlin ofer n primul rnd tendine
i nu rezultate concrete, verificabile.
Dotrile cu factori de producie sunt diferite de la ar la ar. Aceasta se va reflecta n
preurile factorilor de producie i va afecta structura produciei n fiecare ar. Ca rezultat al
schimbului veniturile aduse de factori se vor deplasa ntre ri, iar salariile i ratele dobnzilor din
cele dou ri devin relativ egale.
Dac acest fenomen se manifest pe termen lung, atunci i preurile factorilor se apropie n
cele dou ri. Aceast situaie poate fi realizat n condiiile unei micri libere a factorilor de
producie pe plan mondial. Cum n realitate deplasarea factorilor este restricionat, atunci libera
circulaie a bunurilor produse cu aceti factori poate fi un substitut pentru deplasarea acestora, iar
efectul va fi acelai, de egalizare a preului factorilor.
Acest rezultat mai poate fi ntlnit sub numele de teorema de egalizare a preurilor
factorilor. Teorema este aplicabil n urma unor ipoteze foarte restrictive, ipoteze ce nu sunt
ndeplinite n totalitate n viaa real.

Evoluia conceptului de avantaj comparativ. Avantajul comparativ se fundamenteaz pe
dotarea cu factori: munc, capital fix, resurse naturale i capital financiar. Aceast noiune are
n prezent o semnificaie mai larg dect cea dat de Adam Smith (cel care a introdus conceptul
de avantaj absolut) i de David Ricardo (care a introdus conceptul de avantaj comparativ).
Conform nelesului iniial al avantajului absolut, o ar exporta un bun dac acesta era produs
la costul cel mai mic. David Ricardo observa c piaa aloc resursele naionale ctre ramurile
n care ara respectiv este mai eficient n fabricarea acelor bunuri. Ambele tipuri de avantaj
sunt necesare pentru a nelege modul n care se deruleaz comerul interregional.
Versiunea modern a teoriei ricardiene presupune c unul dintre factorii de producie,
respectiv munca, este diferit ca volum i calitate la rile (regiunile) implicate n schimburi
comerciale.
Teoria schimburilor comerciale s-a dezvoltat i n alte direcii. Versiunea dominant a
teoriei avantajului comparativ, datorat la nceput economitilor Ohlin i Heckscher, se bazeaz pe
ipoteza c toate naiunile au tehnologii asemntoare dar sunt dotate cu factori de producie (resurse
naturale, capital sau munc) n mod diferit. Naiunile care dispun de factori abundeni vor avea un
avantaj comparativ i astfel vor exporta bunurile rezultate din ramurile care ce folosesc aceti
factori dar vor importa bunurile pentru care nregistreaz dezavantaj comparativ. De exemplu,
Korea de Sud export produse care nglobeaz un consum intensiv de munc, Suedia export oel
(deoarece dein minereuri de fier pur), sau rile dotate cu teren arabil sau materii prime vor exporta
produse agricole i materii prime. Este evident c diferenierea rilor n dotarea cu factori a jucat
un rol important n dezvoltarea unor ramuri industriale i n stabilirea structurii comerului.
Aceast viziune a fost nsuit de multe guverne n elaborarea politicilor destinate creterii
competitivitii. Fundamentarea politicilor numai pe aprecierea avantajului comparativ al ramurilor
care export mai mult este ns o abordare simplist.
S-au fcut multe eforturi pentru a adnci i extinde teoria avantajului comparativ bazat pe
factorii de producie. O mare parte a acestor preocupri s-a concretizat prin utilizarea modelelor
economico-matematice pentru evaluarea efectelor unor scenarii de evoluie n comerul
internaional. Aceste modele au utilizat o serie de ipoteze simplificatoare cum ar fi: utilizarea a doar

87
doi factori de producie (munca i capitalul), presupunerea c bunurile produse sunt identice n toate
rile i c funciile de producie sunt de asemenea identice n toate rile.
Testarea empiric a avantajului comparativ a fost i este dificil. Tocmai de aceea, n
abordrile mai rafinate s-au introdus clasificri i dezagregri mai detaliate ale factorilor (cum ar
separarea factorului munc n munc necalificat i munc calificat sau evidenierea capitalului
uman i a capitalului fizic ataat muncii). De asemenea, au fost relaxate o serie de ipoteze ce
privesc mobilitatea factorilor de producie. n pofida creterii mobilitii factorilor, care ar fi putut
conduce la scderea volumului comerului internaional, acesta a continuat s prospere.
O parte a unor cercetri empirice recente (Fay Dutchin Economia structural) au
reconfirmat paradoxul Leontief. Modelul Heckscher-Ohlin-Samuelson a fost de asemenea utilizat
pentru a elucida misterul paradoxului Leontief. Leamer (1980) a rezolvat acest paradox
demonstrnd c SUA a fost exportator net att de munc ct i de capital n perioada studiat de
Leontief.

O nou paradigm n evaluarea eficienei comerului exterior s-a conturat odat cu apariia
unor lucrri (dintre care se remarc cele ale lui Michael E. Porter). Aceasta este datorat faptului c
teoriile existente nu au putut explica n ntreaga sa complexitate evoluia comerului internaional.
Se pot invoca multe exemple care atest faptul c teoria avantajului comparativ fundamentat pe
contribuia factorilor de producie nu acoper toate cazurile semnificative.

Astfel de exemple ar putea fi:
1. Korea de Sud a fost capabil s-i extind exportul de produse din unele ramuri intensiv
consumatoare de capital, dei nu dispunea de o dotare satisfctoare de capital fix (oel,
construcii navale, automobile). n schimb SUA, cu o economie puternic dotat cu munc
calificat i capital, a nregistrat o scdere a cotei de pia pentru ramuri ca maini-unelte,
semiconductori i produse electronice sofisticate.
2. O mare parte a comerului mondial are loc ntre ri industrializate care au dotare similar
cu factori de producie. Mai mult, cercetrile au demonstrat c schimbul are loc cu
produse care consum aceeai proporie de factori.
3. n multe industrii nu se aplic ipotezele standard ale teoriei avantajului comparativ.
Astfel, ipotezele potrivit crora nu funcioneaz economia la scar, c tehnologiile sunt
identice, c bunurile nu sunt difereniate sau faptul c dotarea cu factori este fix
(constant), ori faptul c factorii de producie (i n special munca calificat i capitalul)
nu se deplaseaz ntre naiuni nu sunt realiste pentru explicarea competitivitii multor
ramuri industriale. n cel mai bun caz teoria avantajului comparativ este util pentru a
explica tendinele majore n comerul mondial.
4. De asemenea, teoria avantajului comparativ nu este satisfctoare pentru explicarea
competitivitii la nivelul firmelor. Costul factorilor rmne important n industriile
dependente de resursele naturale i unde se utilizeaz n proporie mare munca
necalificat. n multe industrii se ofer explicaii pariale; aceasta se ntmpl n mod
special n acele ramuri care utilizeaz tehnologii sofisticate i munc foarte calificat.
Avantajele economiei la scar sunt implicate n multe industrii, multe produse fiind
diversificate.

88
5. Globalizarea are efecte deosebite asupra competiiei nu numai n ramurile manufacturiere
dar i n servicii. Firmele se concureaz folosind strategii globale, vnznd i cumprnd
peste tot i localiznd activitile acolo unde factorii sunt ieftini. Astfel, globalizarea
decupleaz firmele de dotarea cu factori a unei singure ri.

Noul concept propus de Porter este avantajul competitiv generat de creterea
productivitii la nivel naional, al ramurilor sau firmelor. Conceptul este aplicabil la nivel
microeconomic, nivel regional i al unitilor economice, dar focalizarea n cadrul cestei abordri
este orientat ctre rolul ntreprinderilor n crearea eficienei maxime i a competitivitii. Autorul
susine c eficiena i prosperitatea depind de crearea condiiilor favorabile pentru dezvoltarea
afacerilor, iar aceasta depinde de instituiile care susin acest mediu. Prosperitatea i
competitivitatea nu reprezint un joc cu sum nul, multe naiuni pot s i mbunteasc simultan
productivitatea i bogia. Succesul depinde organizarea politicilor, a legislaiei i a instituiilor
care asigur cadrul necesar creterii productivitii. ns productivitatea i competitivitatea
necesit specializare. Aceasta se obine prin crearea unor grupuri de firme interconectate care
acoper toate verigile procesului de producie, de la aprovizionare pn la desfacere i care sunt
prezente ntr-o anumit zon geografic sau economic, constituind o structur complex, denumit
grup sau aglomerare.
Aglomerarea a fost semnalat n tiinele regionale, geografice sau sociale dar nu s-a fcut
legtura cu competiia internaional, n care inputurile / factorii de producie sunt accesibili din
diverse locuri (datorit reducerii cheltuielilor de transport). Avantajul competitiv realizeaz
interconectarea acestor concepte ntr-o viziune nou. Porter susine c aglomerrile favorizeaz
inovaiile, accelereaz creterea productivitii i creeaz condiii pentru dezvoltarea unor noi firme.
Fenomenul de globalizare nu frneaz formarea grupurilor ntruct creeaz condiii pentru
localizri favorabile, eliminnd barierele comerciale i pentru investiii.
Din aceast logic se desprinde concluzia c avantajul competitiv al firmelor nu depinde
numai de managementul intern ci are rdcini adnci n grupurile industriale. n acest caz
strategiile de conducere a firmelor trebuie gndite n cadrul grupului. Acesta a devenit un
concept care impune o nou gndire economic i de organizare a efortului de dezvoltare. Aplicaii
deosebit de interesante se ntrevd pentru rile n curs de dezvoltare.

Avantajul competitiv al firmelor n industriile globale. Pentru a nelege noiunea de avantaj
competitiv vom pleca de la unitatea de baz a analizei care este ramura industrial. Aici este locul n
care se hotrte dac avantajul competitiv devine determinant. Totui, nu se poate vorbi despre o
strategie unic a competiiei. Cele mai importante aspecte ce determin strategiile competitive sunt:
a) structura ramurii n care firmele concureaz;
b) poziionarea firmei n cadrul ramurii.

n orice ramur se analizeaz cinci fore ale competitivitii (vezi Figura 4.2.):
1. pericolul intrrii unor noi competitori;
2. puterea de negociere a reelei de aprovizionare;
3. rivalitatea dintre competitorii existeni n sistem;
4. puterea de negociere a cumprtorilor;

89
5. pericolul unor produse de substituie.

Figura 4.2
Avantajul competitiv al firmelor i are sursa n managementul modern al activitilor,
orientat ctre eficien.
Competiia internaional ns difer de la o industrie la alta. Aceasta se deruleaz n
contextul n care industria internaional este, n esen, o reuniune de industrii naionale, ns
fenomenul globalizrii conduce la industria global n care poziia competitiv a unor firme ntr-o
ar determin semnificativ poziia ei n alte ri. Firmele vor confirma avantajul creat n ara de
origine prin avantajele pe care le vor dobndi n alte ri.
n cazul extrem al industriilor multinaionale nu mai exist avantajul naional sau
competitivitatea internaional. De aici decurg i strategii diferite de cele clasice. Eseniale sunt n
acest context dou dimensiuni:
configuraia participrii naiunilor n lanul de aciuni;
coordonarea tuturor activitilor disparate.

Factorii determinani ai avantajului competitiv naional. Din modul n care firmele creeaz
i susin avantajul competitiv n industriile globale rezult principiile pe baza crora se nelege
rolul rii mam. Succesul unei naiuni n realizarea avantajului competitiv ntr-o industrie rezult
din asigurarea condiiilor pentru crearea acestuia prin:
1. condiii privind factorii (munc, resurse, capital, etc.);
2. condiii privind cererea;
3. asigurarea industriilor susintoare sau cu care se coopereaz (aval - amonte);
4. strategia firmei, structura i rivalitatea.

Aceste elemente conduc la crearea climatului de realizare a competitivitii. Factorii
descrii anterior formeaz un sistem cu interaciuni.
Dezvoltarea competitivitii economiei naionale depinde de productivitatea ramurilor
economice. Principalele etape n dezvoltarea productivitii sunt:
atragerea resurselor (angajarea factorilor);
atragerea investiiilor;
crearea inovrii
Strategia firmei,
structura i
rivalitile
Condiii privind
Condiii privind
cererea
Industrii legate i
susintoare

90
dezvoltarea avuiei.
n figura 4.3 este prezentat modul n care interacioneaz etapele descrise.

Figura 4.3

Cele mai importante elemente de care trebuie s in seama guvernul n elaborarea politicilor
macroeconomice pe termen lung sunt:
firmele concureaz n industrii, nu n ri diferite. Politicile de succes asigur condiiile
pentru competiie, dar rolul guvernului este unul indirect.
Dinamismul conduce ctre avantaj competitiv, nu la avantaj de cost pe termen scurt;
Avantajul competitiv al unei naiuni ntr-o industrie este relativ;
Prosperitatea economic naional impune ca industriile s se perfecioneze calitativ
prin adoptarea de noi tehnologii, crearea de structuri de pia corespunztoare
industriilor globale, atragerea de noi investiii etc.
Avantajul competitiv n industrie este de cele mai multe ori concentra i din punct de
vedere geografic;
Durata acestui proces este, deregul, mai mare de 10 ani.

Restricii asupra schimbului (comerului). Prin extinderea comerului internaional,
firmele naionale intr n concuren cu parteneri externi, fapt ce ar putea stimula scderea
costurilor de producie i creterea eficienei. n ciuda ctigurilor evidente oferite de comerul
internaional, naiunile adopt frecvent restricii n ceea ce privete dimensiunea schimbului pentru
a-i proteja economiile de efectul competiiei cu strintatea.
O astfel de atitudine este numit protecionism, iar restriciile asupra comerului pot
cunoate diverse forme:
- tarife =taxe asupra importurilor;
- cote = limitarea fizic a cantitii dintr-un bun importat;
- subvenii = plata anumitor sume productorilor interni n scopul de a reduce preurile lor
de producie sub cele ale concurenei externe;
- reglementarea (controlul) cursului de schimb = limitarea sumelor n moned strin
disponibile pentru plata importurilor;
- controlul fizic =limitarea sau interzicerea accesului anumitor bunuri pe teritoriul rii
(embargoul).
Argumentele generale ce susin protecionismul sunt:
- protejarea unei industrii noi sau n dezvoltare cazul industriei tinere;
- eliminarea deficitului balanei de pli externe;
- protejarea economiei interne de omajul datorat importurilor prea multor bunuri;
atragerea resurselor
(angajarea factorilor)
atragerea
investiiilor
Crearea
inovrii
Creterea
avuiei

91
- protejarea industriilor strategice (cum ar fi cele siderurgice i oelului sau construcia de
nave);
- protejarea economiei interne de o competiie neloial, incorect, (n particular de politica
de dumping). n condiiile n care producia excedentar este vndut n strintate la
costul de producie (doar pentru acoperirea costului marginal) sau se utilizeaz n
producie o for de munc ieftin (cum ar fi cea a copiilor) atunci rile afectate iau
msuri protecioniste.

Totui, protejarea industriilor (sectoarelor) interne de concurena extern, pentru a le asigura
supravieuirea, nu este un argument ntotdeauna viabil. Pe termen lung, protecia conduce la o
pierdere de eficien i inventivitate, iar n eventualitatea revenirii n competiia internaional
firmele protejate nu vor putea face fa datorit scderii competitivitii i a dotrilor insuficiente.
Costul proteciei este suportat n general de ctre consumatori, care sunt obligai s plteasc
un pre mai mare i au la dispoziie un panel mai restrns de bunuri din care s poat alege. De
asemenea, comerul internaional poate fi cea mai bun metod de formare a legturilor dintre ri i
de promovare a cooperrii internaionale. ncercrile de intervenie n comerul internaional sub o
form sau alta poate conduce la un comer deficitar, din care s rezulte pierderi pentru toat
lumea.
Nu se poate afirma faptul c, dac o ar are avantaj comparativ n producerea unui anumit
bun, avantajul acesteia va continua la infinit. Producia se modific permanent, tehnologiile de
asemenea i de aceea avantajul comparativ se poate deplasa de la o ar la alta. Schimbrile n
avantajul comparativ constituie o cauz major a omajului structural.
nfiinarea Pieei Unice Europene (PUE) de ctre Uniunea European (UE) este un exemplu
de teorie a comerului internaional pus n practic. Ideea c nlturarea tuturor barierelor din calea
comerului va conduce la creterea produciei i schimbului a fost pus n practic. Crearea Pieei
Unice Europene a fost unul din primele obiective pentru rile semnatare ale Tratatului de la Roma.
Tarifele interne asupra bunurilor industriale au fost eliminate n mare parte dup 1977, n
schimb au rmas cteva obstacole, care se sper s fie depite n viitorul apropiat. Obiectivul Pieei
Unice Europene dup 1992 a fost propus de Preedintele Comisiei Europene, Jacques Delors i s-a
inclus n Carta alb a pieei interne (Commissioners Whaite Paper Completing The Internal
Market), iunie 1985.
Principalele bariere n calea comerului dintre rile Uniunii au fost identificate i
cuantificate de ctre Paolo Cecchini n lucrarea: The Benefit of a Single Market publicat cu
sprijinul Comisiei Europene. Chiar dac tarifele au fost eliminate n mare msur dup 1977, au mai
rmas unele obstacole cum ar fi:
- bariere fizice n particular ntrzieri la frontier sau formaliti administrative impuse
bunurilor n tranzit;
- bariere tehnice diferene de reglementri tehnice dintre diversele ri componente ale
Uniunii, precum i diferenele dintre standarde i legislaia afacerilor;
- bariere fiscale urmaree n special a cotelor de TVA diferite i altor tipuri de accize i
taxe.


92
4.2. Balana de Pli Externe (B.P.)

Balana de Pli este un instrument care nregistreaz tranzaciile rezidenilor unei ri cu
restul lumii.
Ca orice balan contabil, balana de pli ca ntreg trebuie s fie n echilibru. Pentru
explicarea rezultatelor este important analiza performanelor seciunilor componente. Exist dou
mari conturi ale balanei de pli: contul curent i contul de capital, nsoite de un al treilea, de
dimensiune mai mic, contul acordurilor oficiale (sectorul oficial)
n Contul curent se evideniaz comerul cu bunuri i servicii precum i pli sub form de
transferuri.
Deci, contul curent nregistreaz plile pentru importul bunurilor i serviciilor, ctigurile
(ncasrile) din exportul bunurilor i serviciilor, dobnzile nete pltite strintii i transferurile
nete (cum ar fi ajutoarele externe).
Soldul Contului curent se calculeaz ca diferen dintre valoarea exporturilor i valoarea
importurilor, la care se adun dobnzile nete i transferurile nete.
Serviciile includ plile pentru transporturi, drepturi de autor, dobnzi; de asemenea sunt
incluse venitul net al investiiilor precum i dobnzile i profiturile ncasate din exterior, mai puin
venitul strinilor obinut din activitile desfurate n interior. Transferurile constau n burse,
cadouri, ajutoare pentru calamiti etc.
Astfel, balana vizibil sau balana comercial cuprinde importul i exportul bunurilor n
timp ce balana invizibil nregistreaz serviciile comerciale i transferurile (legate de transporturi
maritime, aviatice, asigurri, bnci, turism, dobnzi i profituri, transferuri publice, transferuri
private).
Contul curent este n surplus dac exporturile depesc importurile plus transferul net ctre
strintate.
Contul de capital nregistreaz achiziiile i vnzrile de active financiare ca aciuni,
certificate de depozit i obligaiuni, pmnt.
Surplusul contului de capital, care se mai numete flux net de capital ctre interior, apare
atunci cnd ncasrile din vnzarea activelor speculative, pmntului, depozitelor bancare i altor
active depesc plile pentru achiziionarea de active strine.
Contul acordurilor oficiale nregistreaz modificarea rezervelor oficiale ale rii. Rezervele
oficiale sunt constituite din activele financiare strine deinute de stat i administrate de Banca
Central. O cretere a rezervelor oficiale conduce la o balan negativ a acordurilor curente.
Motivul este acela c deinerea de active strine este privit ca o investiie n strintate,
ceea ce n contul de capital este evideniat cu semnul minus, ca i n contul acordurilor oficiale.
Suma soldurilor celor trei conturi este ntotdeauna zero. Astfel, pentru plata deficitului de
cont curent fie vom mprumuta din exterior fie vom descrete rezervele oficiale pentru acoperirea
deficitului.
Creterea rezervelor oficiale se mai numete surplus total al balanei de pli.
Astfel, rezumnd cele prezentate anterior avem:
Surplusul balanei de pli = creterea rezervelor oficiale =
= surplusul contului curent + fluxul net privat de capital ctre interior.

93
Dac att contul curent ct i contul de capital privat nregistreaz deficit, atunci balana de
pli total este n deficit i astfel banca central va pierde rezerve.
Pentru a nelege mai bine aceste relaii, n figura 4.4 este prezentat dinamica balanei de
pli pe componente n perioada 1980 -2000, ca procent din PIB nominal.
n perioada anilor 1980-1985 fluctuaiile balanei de pli au fost relativ mici, n timp ce anii
`90 au fost caracterizai de un deficit accentuat, care a sczut spre sfritul anilor 90 i a crescut
dup 1996.
Contul curent reflect n oglind contul de capital, respectiv un cont curent negativ a fost
nsoit de un cont de capital pozitiv (s-a mprumutat de la restul lumii); variaiile balanei contului
acordurilor oficiale sunt mici n comparaie cu cele ale contului de capital sau al celui curent.

Figura 4.4
Politici de corectare a deficitului
Un deficit al balanei de pli arat c pe termen scurt populaia unei ri are un standard de
via mai nalt dect cel pe care i-l poate permite prin propriile resurse. O asemenea situaie poate
fi meninut pe termen lung doar dac exist rezerve suficiente. n absena acestora, nici o ar nu
poate continua la nesfrit meninnd o balan de pli deficitar.

Corectarea balanei de pli se poate realiza prin politici specifice, cum ar fi:
- devalorizarea monedei naionale, pentru a face exporturile mai ieftine i importurile mai
scumpe;
- controlul importurilor care se poate face la desfacerea cu amnuntul;
- politici de reducere a cheltuielilor (consumului). Prin acestea se reduce nivelul cererii interne
pentru toate bunurile, inclusiv pentru cele importate. Aceasta are ns un cost nalt n raport cu
producia intern i cu utilizarea forei de munc;
- politici de substituire a cheltuielilor prin care s se modifice cheltuielile prin deplasarea
acestora de la achiziionarea bunurilor importate ctre cele produse n interior. Un exemplu n
acest sens este creterea preurilor bunurilor importate relativ la cele interne prin impunerea
taxelor vamale;
- subvenii sau ajutoare pentru exportatori;
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
An
B
a
l
a
n
t
a

d
e

p
l
a
t
i
(
p
r
o
c
e
n
t
e

i
n

P
I
B
)
Contul de
capital
Rezerve oficiale
Contul curent
1980 1985 1990 1995 2000

94
- creterea ratelor dobnzilor interne pentru a atrage fluxuri de capital.

Exemplu.
n tabelul 4.5 sunt detaliate componentele balanei de pli pentru Romnia n anul 2002.

Tabelul 4.5
Balana comercial i Balana de pli a Romniei pentru anul 2002
(milioane $ SUA)
Debit Credit Sold
I Contul curent
A. Bunuri i servicii (Export/Import)
- Bunuri fob
- Servicii
- transport
- turism
- alte servicii
B. Venituri
- din munc
- din investiii directe
- din investiii de portofoliu
- alte investiii de capital (dobnzi)
C. Transferuri curente
- sector oficial
- alte sectoare

II. Contul de capital i financiar
A. Contul de capital
a) Transferuri de capital
- sectorul oficial
- alte sectoare

B. Contul financiar
a) Investiii directe
b) Investiii de portofoliu
c) Alte investii de capital
1

d) conturi n tranzit/barter
e) active de rezerv (BNR)
- aur monetar
- DST
- poziia de rezerv la FMI
- devize convertibile

18.367
16.201
13.869
2.332
964
335
1033
367
136
11
184
36
1808
298
1510

7.564
95
95
80
15

7.469
1.326
894
5.224
22
5

5
19.949
18.841
16.482
2.359
873
396
1.090
836
6
197
181
542
272
17
255

5.215
7
7
-
7

5.208
236
503
2.661
1
1.807
2

1805
-1573
-2640
-2613
-27
91
-61
-57
-469
130
-186
3
-416
1536
281
1255

2.349
88
88
80
8

2261
1.090
391
2.563
19
-1802
-2
5

-1805

III Erori i omisiuni (net)

776

-776

1
Alte investiii de capital conine: mprumuturi i credite pe termen scurt i lung, documente de import/export pe
termen scurt i lung, numerar i cecuri, depozite ale nerezidenilor n Romnia, alte pasive. Pentru Romnia cea mai
important poziie n anul 2002 este cea a mprumuturilor pe termen lung, cu 3333 milioane dolari SUA

95
4.3. Ratele (cursurile) de schimb

Piaa monetar a schimburilor externe (piaa valutar) este piaa internaional pe care o
moned naional poate fi schimbat contra alteia.

Piaa valutar. Piaa valutar este un sistem de relaii financiar valutare prin care se
desfoar vnzri-cumprri de valut (efectiv i n cont) i de devize.
Valutele sunt monede naionale care sunt n circulaie, au putere de plat i pot fi constituite
ca rezerve n alte ri.
Devizele sunt active financiare /mijloace de plat formate din valute efective i cecuri,
disponibiliti la bnci n strintate, titluri de valoare externe i alte disponibiliti utilizate ca
mijloc de plat n relaiile internaionale. Titlurile de credit, titlurile comerciale (cambia, trata,
biletul la ordin, consonamentul, warantul
2
), cele bancare (cambia, cecul, certificatul de depozit),
financiare (aciunile, obligaiunile, rentele, bonurile de tezaur), exprimate n valut, devin
instrumente deplat i credit internaionale (devize).
Operaiunea de stabilire a cursului valutar pe pia, n funcie de cerere i de ofert se
numete cotaie.
Monedele internaionale sunt valute care au o mare putere liberatoare i circul n afara
statului emitent, servind ca mijloc de plat i rezerve pe piaa internaional. Exist dou categorii
de monede internaionale, respectiv monede naionale consacrate i nstrumente monetare i uniti
de cont. Printre monedele naionale se pot aminti: dolarul american ($, USD), lira sterlin (),
Euro, Yenul japonez, etc. Instrumentele monetare i unitile de cont sunt emise de ctre organisme
financiare internaionale i n cele mai multe situaii sunt uniti monetare artificiale: D.S.T.,
E.C.U., EURCO, E.U.A.
3
etc
Preul la care o moned se schimb cu alta se numete rata de schimb sau curs de schimb.
Acest indicator se definete numeric prin cantitatea de moned strin ce revine pe unitate monetar
naional, sau invers.
Referindu-ne la Romnia, cursul de schimb al leului reprezint preul leului n alte monede.
Ca i orice alt pre, cursul de schimb este determinat de raportul cerere ofert.
Cererea de lei pe piaa extern reprezint suma pe care agenii economici doresc s o
cumpere ntr-o anumit zi pentru un anumit curs de schimb dac vor gsi un vnztor.
Oferta de lei reprezint suma pe care agenii doresc s o vnd pe pia dac vor gsi un
cumprtor.

2
Cambia este un titlu comercial care atest existena unei creane pltibile imediat sau la termen.
Trata este un ordin scris, necondiionat i formal, adresat de emitent, prin care se solicit unui agent economic s
achite o sum.
Biletul la ordin este un nscris formal, titlu de credit la ordin prin care subscriitorul / emitentul se oblig s achite o
anumit sum.
3
D.S.T.(Drept Special de Tragere) este o unitate de cont emis de Fondul Monetar Internaional, care are circulaie n
cadrul instituiilor financiare internaionale i poate fi utilizat ca rezerv valutar. Acesta nu ndeplinete toate funciile
unei monede naionale i nu pot fi utilizate ca mijloc direct de plat, ci numai prin convertirea lor n alte valute. A
devenit etalon monetar internaional, iar valoarea D.S.T. se stabilete prin metoda coului valutar, unde 42%
reprezint USD, 32% Euro, 12% , 15% Yenul japonez.
E.C.U. (European Currency Unit) este o unitatede cont utilizat de ctre instituiile financiare europene
EURCO (European Composite Unit) a fost o unitate de cont folosit n C.E.E.

96
Exist dou motive pentru care legea cererii se aplic i monedei naionale: efectul
tranzaciilor i efectul ctigului de capital ateptat.
Efectul tranzaciilor provine din exporturile firmelor romneti i din costul tranzaciilor.
Cererea de moned depinde de cererea strinilor pentru bunuri interne, ceea ce implic necesitatea
de a avea moneda intern pentru a le plti. Pentru o valoare ateptat dat a monedei, cu ct este
mai sczut valoarea acesteia fa de acel nivel, cu att este mai mare ctigul de capital ateptat din
pstrarea monedei interne i ca urmare este mai mare cantitatea de moned cerut.
Oferta de moned depinde de cererea agenilor interni pentru bunuri strine (pentru
importuri) ceea ce necesit monede strine pentru a le plti. Schimbul monedei interne pentru cele
strine va crete oferta de moned intern.
n figura 4.5 se prezint nivelul de echilibru al ratei de schimb, care se determin n punctul
n care cererea i oferta sunt egale.

Msurarea cursului de schimb (e). Exist mai multe moduri de a se msura cursul de
schimb (e).
Unul dintre modurile convenionale de msurare se numete cursul de schimb nominal
bilateral, prin care se exprim preul monedei strine n moneda naional. Acesta este bilateral n
sensul c este o rat de schimb a unei monede n raport cu alta i nominal deoarece specific rata
de schimb n termeni nominali, adic lei/ lire sterline, lei/ yen japonez sau lei /dolar etc.
Cursul de schimb bilateral poate fi exprimat n dou moduri:

nationala moneda
straina moneda
sau
straina moneda
nationala moneda
.
O
O
Ce
Ce
Ce
Ce
O
O
E
E
A
E
B

Curs de schimb
e
Valoare (lei)
e
e
e
Q QQ
Figura 4.5
0
Observaii:

- deplasarea curbei cererii
de lei CeCe n CeCe va
determina o modificare a
punctului de echilibru din
E n E, i ca urmare o
apreciere a ratei de schimb
de la e la e (oferta
rmnnd nemodificat);

- o deplasare a curbei ofertei
din OO n OO va
modifica punctul de
echilibru din E n E
(cererea rmnnd
nemodificat), iar rata de
schimb se depreciaz la
nivelul e.

97

Adesea este necesar s caracterizm deplasrile monedei naionale fa de alte monede
printr-un singur numr i nu prin cursuri de schimb separate n raport cu fiecare dintre monedele
strine. Astfel dorim un indice care s reflecte n general cursul de schimb, cu caracteristici
asemntoare indicelui general al preurilor. Acest indice se numete rata efectiv sau multilateral
i reprezint preul unui co reprezentativ de valute strine, fiecare multiplicat cu ponderea
comerului cu ara respectiv.

Exemplu.
Pentru a nelege mai bine aceasta vom considera un exemplu simplu, descris n tabelul 4.6,
n raport cu dolarul american.
Tabelul 4.6
Rata de schimb (e) Moneda Ponderea
comerului
SUA
Anul 1
Anul 2
Indicele cursului
de schimb
bilateral
Indicele
ponderat
Dolar
canadian
0,4 1,34 1,41 105,22 42,09
Yen japonez 0,25 107 96 89,72 22,43
Lira sterlin 0,2 0,68 0,63 92,65 18,53
Euro 0,15 0,9252 0,80 86,47 12,97
TOTAL 1,00 - - 96,02
*Cursul (rata) de schimb este definit ca uniti de moned strin pe dolar USA.

Din tabel se poate observa c modificrile globale a cursului de schimb depind n mare
msur de ponderea comerului cu ara respectiv i de evoluia cursurilor de schimb nominal.
Cu alte cuvinte indicele cursului de schimb efectiv msoar evoluia cursului de schimb
nominal mediu, iar n tabelul 4.6 se observ c rata de schimb multilateral a sczut cu 3,98% (de la
100 la 96,02%) fapt care se interpreteaz ca o depreciere a dolarului american fa de perioada
precedent.
Pentru a ti ns dac bunurile interne au devenit mai ieftine sau mai scumpe dect bunurile
din strintate, mai trebuie s evideniem evoluia preurilor interne i n strintate. Astfel vom
obine cursul de schimb efectiv real sau, simplu, cursul de schimb real.

Cursul de schimb real este raportul dintre preurile strine i interne msurat n aceeai
moned. El va msura competitivitatea rii n comerul internaional.
Deci, cursul real de schimb este definit
4
ca:
R =
P
e P
f

(4.2)
unde: P
f
nivelul preurilor din strintate;
P nivelul preurilor interne;

4
n cazul cnd rata de schimb nominal (e) se exprim prin cantitatea de moned strin pe o unitate de moned
naional (dolar/leu) atunci numrtorul relaiei (4.2) se nmulete cu 1/e.


98
e preul n lei a unei uniti monetare strine (de exemplu lei/dolari).

Numrtorul (P
f
. e) exprim preurile din strintate msurate n lei iar numitorul (P)
reprezint preurile interne; astfel cursul real de schimb exprim raportul preurilor din strintate i
cele interne.
Creterea cursului de schimb real arat c bunurile i serviciile din strintate au devenit
mai scumpe dect cele interne i de aici rezult o cretere a competitivitii bunurilor interne.
Aceasta poate fi o consecin a deprecierii monedei naionale, a creterii preurilor externe, P
f
sau a
scderii preurilor interne, P.
Reciproc, scderea lui R arat faptul c bunurile interne devin mai scumpe i prin urmare
mai puin competitive.
Pentru a calcula cursul real de schimb R prin utilizarea relaiei (4.2) este necesar
cunoaterea indicelui preurilor (general sau de consum) din rile cu care avem relaii comerciale
(n loc de P
f
) precum i cel al preurilor interne (n loc de P). Prin intermediul acestora vom ajusta
cursul efectiv (nominal) de schimb la modificrile preurilor externe i interne.

Teoria paritii puterii de cumprare (PPC). Aceast teorie explic modul n care se
formeaz echilibrul cursului de schimb ntre dou monede n raport cu nivelul preurilor din cele
dou ri. Valoarea unei monede relativ la cealalt depinde de puterea de cumprare relativ a
celor dou monede n rile de provenien. Cu alte cuvinte cursul de schimb se va stabili n
punctul n care puterea de cumprare a unei uniti de moned este aceeai n fiecare ar
5
.
Cursul de schimb ce exprim paritatea puterilor de cumprare se refer la cursul de schimb
nominal, care menine cursul de schimb real constant pentru o anumit perioad, ca de altfel i
nivelul competitivitii internaionale. rile n care inflaia este mai mare dect a restului lumii vor
nregistra o depreciere a cursului de schimb, n timp ce rile cu o inflaie sczut vor nregistra o
apreciere a ratei de schimb. Aceast relaie dintre cursul de schimb i inflaie este foarte important
pentru politica de redresare a balanei de pli externe. Evident, pe termen scurt sunt posibile devieri
de la paritatea puterilor de cumprare, pe termen lung ns aceast teorie pare adevrat.

Paritatea puterii de cumprare depinde de factori interni dar i externi. Dintre factorii interni
pot fi amintii: factori economici de producie i evaluare prin pre, factori financiari (moned,
dobnd, credit etc.) i factori din afara economiei (factori politici, sociali, psihologici etc.). Factorii
externi sunt reprezentai de situaia balanei de pli externe, raportul cerere-ofert pentru monedele
respective pe piaa mondial i de factorii economice, politici i sociali ai economiei mondiale.

Cursuri de schimb flexibile (flotante). Cursurile de schimb flexibile (flotante, libere) sunt
acele cursuri care se formeaz ca echilibru ntre cererea i oferta de moned pe piaa de schimb
valutar internaional. Cursurile de schimb flexibile au urmtoarele caracteristici:
- la ncheierea unei afaceri de livrare a unor bunuri de ctre un partener strin cu plata n
viitor n moneda strin nu vom ti exact ct va trebui pltit datorit fluctuaiilor ce pot

5
Puterea de cumprare a banilor este dat de cantitatea de bunuri i servicii ce pot fi cumprate pentru o unitate de
moned ($, Euro, etc).


99
interveni n cursul de schimb. Acest fapt tinde s descurajeze comerul internaional. Este
posibil s se ia o msur de prevedere mpotriva acestei situaii prin achiziionarea
anticipat a monedei necesare de pe pieele de schimb valutar;
- ntr-un sistem al cursurilor de schimb libere aciunile speculative tind s stabilizeze cursul
pe termen lung prin faptul c se va cumpra moneda atunci cnd este slab i se va vinde
atunci cnd este puternic;
- ntr-un sistem de cursuri flotante, balana de pli trebuie s se autocorecteze permanent.
Un deficit care rezult din deprecierea monedei naionale (ce reduce preul exporturilor
interne) poate conduce la creterea cererii i de aici prin creterea cantitii vndute se
poate restabili echilibrul balanei de pli.

ntr-un sistem de cursuricurat flotante, Banca Naional permite stabilirea cursului de
schimb absolut liber pe pieele externe de schimb. Aceasta conduce la faptul c rezervele oficiale
pentru tranzacii i implicit soldul balanei de pli sunt zero: ca urmare, cursul de schimb se
stabilete astfel nct suma conturilor curente i de capital s fie nul.
n practic, sistemul cursurilor de schimb flotante (pus n practic ncepnd cu 1973) nu este
unul curat. De fapt acesta este un sistem condus, sau cu fluctuaii murdare (managed, dirty
floating). ntr-un sistem al cursurilor de schimb condus, Banca Central intervine pe pia prin
vnzarea-cumprarea de valut strin pentru influenarea cursurilor de schimb. Evident, rezervele
pentru tranzacii nu vor mai fi zero n acest caz.
O moned se depreciaz atunci cnd, ntr-un sistem de cursuri flotante, devine mai puin
scump n raport cu alte monede. O moned se apreciaz atunci cnd devine mai scump n raport
cu alte monede strine.

Cursuri de schimb fixe. Cursurile de schimb fixe nltur incertitudinea asociat
cursurilor flexibile. Sistemul cursurilor de schimb fixe a fost introdus prin Acordul de la Bretton
Woods (1944) i a devenit efectiv n 1947. Prin acest sistem se inteniona stabilizarea comerului
mondial i stimularea dezvoltrii sale. Fondul Monetar Internaional (FMI)) a fost de asemenea
nfiinat pentru a asista rile a cror balan de pli este deficitar, nregistrnd dificulti n
plata datoriilor externe. Sistemul a fost abandonat n 1974.
n cadrul acestui sistem de stabilire a cursului de schimb fiecare valut avea un pre fixat iar
bncile naionale din fiecare ar trebuiau s intervin pe pieele strine ori de cte ori apreau
modificri radicale, astfel nct evoluia cursului de schimb s se menin ntr-o plaj de 1% pn n
1971 i de 2,25% pn n 1974.
Interveniile pe pieele de schimb se efectueaz de ctre Banca Central prin vnzarea sau
cumprarea de valut.
Devalorizarea are loc n acest caz ca un proces deliberat de reducere a cursului de schimb
relativ la alte valute (ieftinirea monedei naionale) i are drept obiectiv creterea competitivitii
exporturilor i scumpirea importurilor. n cadrul acestui sistem (de rate fixe), n multe situaii rile
au ajuns s nregistreze dificulti n ceea ce privete balana de pli.
Revalorizare este procesul invers, care presupune creterea cursului de schimb (scumpirea
monedei naionale). Devalorizarea nu conduce n mod necesar la o mbuntire a balanei de pli
n urmtoarele cazuri:

100
- cererea pentru exporturi este inelastic; atunci o devalorizare nu va crete ncasrile din
exporturi i astfel nu apar n mod necesar venituri suplimentare;
- partenerii de afaceri (celelalte ri) efectueaz la rndul lor devalorizri ale monedei,
atunci se poate pierde ctigul iniial;
- n economia intern trebuie s existe un exces de capaciti de producie care s permit
acoperirea cererii de exporturi.

Combinaia dintre un regim de cursuri fixe i cel de cursuri flotante considernd o zon
fixat de variaie a ratei de schimb se mai numete regim (zon) int.
ntr-un regim int Banca Central caut s menin cursul de schimb ntre o limit
inferioar i una superioar. n interiorul zonei int, cursul este determinat de raportul dintre cerere
i ofert.
Avantajul de baz al cursurilor de schimb fixe este acela c elimin incertitudinea din
comerul internaional.

Cele mai importante dezavantaje sunt:
- dac rata de schimb iniial este prea mare (prea deprtat de punctul de echilibru) atunci
va fi dificil de obinut un echilibru al balanei de pli;
- politicile economice interne vor fi supuse necesitii de a menine cursul extern al
monedei naionale;
- cursurile de schimb fixe sunt supuse unor mari presiuni speculative.

Impactul iniial al unei deprecieri sau devalorizri poate determina o deteriorare a contului
curent. n economiile industrializate unele materii prime importate au preuri mai mari i de aici
rezult o cretere a costurilor, dar i a preurilor bunurilor furnizate la export.
Efectul unei deprecieri ar putea fi susinut printr-o cretere a nivelului exporturilor i
substituirea bunurilor importate cu cele interne, astfel nct contul curent s nregistreze un surplus.
n figura 4.6 este prezentat acest efect ce se numete i curba J.
O depreciere iniial (ce pleac din punctul M) va conduce n prima faz la deteriorarea
contului curent. n punctul N deprecierea i face efectul n ceea ce privete exporturile iar contul
curent ncepe s se mbunteasc pn ajunge n punctul Q.

Figura 4.6
0
Balana de
pli
timp
surplus
+
deficit
-
N
M
P
Q

101
4.4. Echilibrul i ajustri ale acestuia ntr-o economie deschis

n aceast seciune va fi introdus sectorul extern i comerul internaional n modelul IS LM.
Pentru nceput vom presupune c dei nivelul preului este dat, oferta satisface orice cerere. Mai
trziu se va relaxa aceast ipotez.
Cea mai important modificare a modelului este aceea c outputul intern nu este determinat
doar de consumul intern ci i de cererea pentru export, adic:

Cheltuieli pentru bunuri interne:
= A + NX = (C + I + G) + (X Z)
= (C + I + G) + NX (4.3)
unde X reprezint exportul iar Z importul.

Cum cheltuielile interne (A) depind de rata dobnzii (r) i de venitul agregat intern (Y),
exporturile depind de venitul strintii (Y
f
) i rata real de schimb R, iar importurile depind de
venitul agregat i de rata real a dobnzii, putem scrie:

(IS): Y = A(Y, r) + X (Y
f
, R) Z(Y, R) = A(Y, r) + NX(Y, Y
f
, R) (4.4)

ntr-o economie deschis curba IS include exporturile nete ca o component a cererii
agregate.
Faptul c o parte a venitului va fi cheltuit pentru bunuri importate conduce la verticalizarea
curbei IS fa de cazul unei economii nchise; o reducere a ratei dobnzii va conducere la o
cretere mai mic a venitului i produciei pentru restabilirea echilibrului pieei.
nclinaia marginal ctre importuri (z) se calculeaz ca raport ntre sporul de importuri i
cel de venituri (z = Z/Y), artnd ct din veniturile suplimentare realizate se cheltuiete pentru
importuri.
Multiplicatorul cheltuielilor publice
G
introdus n capitolul 2 devine
*
G

o
-
G
=
) 1 ( 1
1
t c z +
<o
G
(4.5)

Exporturile sunt determinate de Y
f
i R. O depreciere real va crete cererea pentru bunuri
interne, deplasnd curba IS ctre dreapta. De asemenea, o cretere a Y
f
i a cheltuielilor strintii
va conduce la creterea exporturilor nete.
Efectele unei creteri a cererii externe vor fi creterea ratei dobnzii, a produciei interne i a
gradului de ocupare a factorilor.
Efectele unui oc n venituri i exporturi nete sunt sintetizate n tabelul 4.7.

Tabelul 4.7
Creterea cheltuielilor
interne
Creterea veniturilor
externe
Depreciere real
Venit (Y) + + +
Export net (Nx) - + +

102

Fluxurile de capital i balana de pli. Pe plan internaional, capitalul este perfect mobil
atunci cnd investitorii pot achiziiona active n orice ar doresc cu un cost sczut al tranzaciilor i
ntr-o sum nelimitat.
Faptul c ratele dobnzilor influeneaz fluxul de capital i balana de pli are o implicaie
deosebit pentru politica de stabilizare.
Fluxurile de capital (CF) depind de diferenele dintre rata intern a dobnzii (r) i ratele
dobnzilor din strintate (r
f
), astfel c surplusul/ deficitul balanei de pli (BP) este:

BP = Nx(Y, Y
f
, R) + CF(r r
f
) (4.6)

Astfel, n multe situaii, rile trebuie s fac fa problemei politicii pe care s o adopte,
deoarece un cont curent deficitar conduce la nrutirea fluxurilor de capital, astfel nct va exista
un conflict ntre echilibrul intern i cel extern.

Echilibrul extern exist atunci cnd balana de pli are un sold apropiat de zero. Altfel,
banca central va pierde sau va ctiga rezerve. Echilibrul intern este atins atunci cnd economia se
afl la nivelul ocuprii complete a factorilor.
n condiiile unei mobiliti perfecte a capitalului, exist echilibru extern doar dac r = r
f
.
Din ecuaia (4.6) putem deduce curba BP de-a lungul creia balana de pli este echilibrat (BP =
0). n figura 4.7 este prezentat ntr-un sistem de axe venit rat a dobnzii, relaia dintre balana de
pli i venitul de echilibru.
n acest moment putem identifica n cele 4 cadrane din figura 4.7, raportul dintre contul
curent i contul de capital.
n zona E
1
exist un deficit al balanei de pli i o subutilizare a factorilor.

Figura 4.7

r
r
f
Y
E
4

Surplus,
subutilizare
a factorilor
E
1
Deficit,
subutilizare
a factorilor

E
3

Surplus,
suprautilizare
a factorilor
E
2

Deficit,
suprautilizare
a factorilor
E
BP=0
Y
*

Venit intern,
output
R
a
t
a

d
o
b
n
z
i
i

Observaii:

- Echilibrul intern se atinge
pentru producia Y
*
n
condiiile utilizrii complete
a factorilor;

- De-a lungul dreptei BP =0,
balana de pli este n
echilibru;

- Punctele de deasupra BP
corespund surplusu-lui, n
timp ce punctele de sub BP
corespund deficitului
balanei de pli.


103
O politic monetar expansionist va mbunti situaia utilizrii factorilor dar, va nruti
balana de pli ntruct scade rata intern a dobnzii r i capitalul se deplaseaz ctre exterior. n
acest context fluxurile de capital, sensibile la rata dobnzii, sugereaz soluia problemei: o cretere a
ratei dobnzii va conduce la finanarea deficitului comercial. Aceasta arat faptul c pentru
atingerea echilibrului intern i extern trebuie utilizate simultan att politici fiscale ct i politici
monetare
6
.

Fiecare punct de echilibru se afl la intersecia curbelor IS i LM. n aceste condiii ajustrile
depind n mod esenial de regimul cursului de schimb.

Modelul Mundell Fleming extinde analiza pentru economii cu o perfect mobilitate a
capitalului.
a) n condiiile unor cursuri de schimb fixe rile nu pot adopta o politic monetar
independent. Ratele dobnzilor nu pot devia de la cele existente pe plan mondial. Orice ncercare
de a duce o politic monetar independent va conduce la fluxuri de capital i la necesitatea
interveniei n economie, astfel nct rata dobnzii s revin la nivelul celei internaionale.
Pentru a explica aceast concluzie vom prezenta lanul de cauzalitate asociat unei politici
monetare i consecinele sale. n tabelul 4.8 sunt analizate efectele provocate de modificarea
variabilelor deja introduse, sgeile i indicnd creterea sau scderea indicatorului respectiv.

Tabelul 4.8
Aciune Simbol Explicaie
Creterea ratei dobnzii r
1
r
0
-
1. Scderea ofertei de moned M Decizia bncii centrale
2. Creterea ratei dobnzii r -
3. Flux de capital spre interiorul rii CF Decizii ale strinilor de a investi n
interior
4. Surplus al BP BP -
5. Presiune pentru aprecierea monedei e -
6. Intervenie pentru vnzarea monedei
interne i cumprarea valutelor strine
- Intervenia bncii centrale pentru a
menine rata de schimb constant
7. Creterea masei monetare M -
8. Scade rata dobnzii r -
9. Se revine la nivelele iniiale ale ratei
dobnzii, masei monetare i balanei de
pli
r
0
, M
0
,
BP
0

-

Astfel, orice ncercare de a diminua masa monetar va conduce la pierderea de rezerve,
determinnd astfel necesitatea unei politici monetare expansioniste i masa monetar revine la
nivelul iniial.
Politica fiscal expansionist este n schimb mult mai eficient.

6
n 1999 Premiul Nobel pentru economie a fost acordat lui R.Mundell pentru contribuiile sale la analiza pieelor de
capital i a politicilor macroeconomice n acest context.

104
Pentru o ofert de mas monetar iniial constant (M
0
), expansiunea fiscal deplaseaz
curba IS la dreapta i astfel vor crete att outputul ct i rata dobnzii. Rate nalte ale dobnzii
conduc la fluxuri de capital ctre interior iar cursul de schimb se va revaloriza. Pentru meninerea
unui curs de schimb fix banca central va fi nevoit s creasc oferta de bani, ceea ce conduce la
creterea ulterioar a venitului. Echilibrul se va restabili atunci cnd oferta de moned a crescut
suficient astfel nct s readuc rata dobnzii la nivelul iniial (r = r
f
).

b) n condiiile unor cursuri de schimb perfect flexibile banca central nu va interveni pe
piaa monetar deoarece cursul de schimb se ajusteaz automat, astfel nct s se pstreze echilibrul
balanei de pli (BP = 0). Orice deficit al contului curent trebuie finanat prin fluxuri de capital din
exterior, iar un surplus al contului curent conduce la fluxuri de capital ctre exterior (restul lumii).
Modificrile cursului de schimb vor conduce la echilibru, respectiv suma dintre conturile
curente i de capital va fi zero.
n condiiile mobilitii perfecte a capitalului i a ratelor de schimb flexibile, fluxurilor de
capital au un impact deosebit de puternic asupra cererii. Dac rata intern a dobnzii scade sub r
f

atunci capitalul se va deplasa ctre exterior, ceea ce va conduce la deprecierea monedei, cu un
ctig de competitivitate rezultnd o cretere a cererii pentru bunuri interne (curba IS se deplaseaz
la dreapta). Invers, dac r r
f
, atunci capitalul se va deplasa ctre interior, ceea ce conduce la
aprecierea monedei, o pierdere de competitivitate i o scdere a cererii pentru bunuri interne (curba
IS se va deplasa la stnga).
n reprezentarea nlnuit, un astfel de proces de ajustri (cu P i P
f
constante) arat astfel:
(r r
f
) (Flux de capital ctre exterior) e X Nx
(IS se deplaseaz la dreapta) i
(r r
f
) (Flux de capital ctre interior) e X Nx
(IS se deplaseaz la stnga).

Este important s precizm c e nseamn depreciere, iar e - apreciere, indiferent de
modul n care este definit indicatorul e.
O cretere a cererii strintii pentru bunuri interne la un curs de schimb (e
0
) i rat a
dobnzii (r
0
) va determina un exces de cerere de bunuri (ECB) i IS se va deplasa la dreapta. Este
atins un nou punct de echilibru al pieei (Y
1
, r
1
), cu r
1
r
f
. Capitalul tinde s se deplaseze ctre
interior, iar surplusul balanei de pli rezultat va conduce la aprecierea monedei. Din aceast
apreciere bunurile interne devin mai puin competitive, iar curba IS se deplaseaz napoi la stnga
ctre nivelul de echilibru iniial. n final se remarc faptul c o cretere a exporturilor (sau o
expansiune fiscal) nu afecteaz nivelul iniial al outputului. Rezultatul va fi o apreciere a monedei
i o modificare a exporturilor nete:
X ECB IS la dreapta (r
1
r
f
; Y
1
Y
0
) (Fluxuri de capital spre interior)
BP e (Y
0
, r
0
)
Expansiunea fiscal (ce se poate obine prin reducerea taxelor sau creterea cheltuielilor
publice G) va determina o cretere a cererii asemntoare creterii exporturilor. n acest caz va avea
loc efectul de substituie (crowding out) deoarece o apreciere a monedei va reduce exporturile nete
*
.

*
Reamintim c efectul de substituie apare ca urmare a faptului c o cretere a dobnzilor va reduce investiiile private.

105
Concluzia ce deriv este aceea c ocurile asupra cererii nu vor influena nivelul de echilibru
al outputului n condiiile ratelor de schimb flexibile i o perfect mobilitate a capitalului.
O expansiune monetar (respectiv o cretere a ofertei de bani M
1
M
0
) va deplasa curba LM
la dreapta n punctul de echilibru (Y
1
, r
1
), cu Y
1
Y
0
.
Cum r
1
r
f
, fluxul de capital se va ndrepta ctre exterior, iar balana de pli va nregistra
deficit i cursul de schimb va cunoate o depreciere. Economia intern va deveni mai competitiv i
exporturile nete vor crete, astfel c IS se va deplasa la dreapta intr-un nou punct de echilibru (Y
2
,
r
2
) cu r
2
= r
f
i Y
2
Y
1
.
Astfel prin intermediul politicii monetare au crescut exporturile nete. Deplasrile succesive
de la (Y
0
, r
0
) la (Y
1
, r
1
) i (Y
2
, r
2
) pot fi explicate prin intermediul ecuaiei de echilibru pe piaa
monetar L(r, Y) =
P
M
1
. Cum r nu poate diferi de r
f
, Y va crete astfel nct cererea de bani s
egaleze oferta (pentru preuri constante). Acest proces poate fi rezumat astfel:
|
.
|
\
|
>
P
M
P
M
0 1
LM se deplaseaz la dreapta (Y
1
, r
1
r
f
) (Flux de capital ctre
exterior) BP e Nx IS se deplaseaz la dreapta (Y
2
, r
2
).
n tabelul 4.9 sunt sintetizate concluziile acestei seciuni:

Tabelul 4.9
Efectele politicilor monetar i fiscal n condiii de mobilitate perfect a capitalului

Cursuri fixe Cursuri flexibile
Expansiune
Outputul nu se modific, se pierd rezerve egale cu
creterea masei monetare
Expansiune
Cretere a outputului, nrutire a BP
monetar
Cretere a outputului, mbuntire a balanei de pli,
depreciere a cursului de schimb.
fiscal
Output nemodificat, reducerea exporturilor nete,
aprecierea cursului de schimb.

Influena preurilor ntr-o economie deschis. n aceast seciune vom nlocui ipotezele
preurilor interne fixe i ale capitalului perfect mobil cu cele ale preurilor variabile i a capitalului
ce nu este perfect mobil. Astfel, ecuaia BP nu va mai fi o dreapt orizontal. Considernd Y
f
, P
f
i
r
f
constante, ecuaia (4.6) devine:

BP = X(P, e) Z(Y, P, e) CF (r) (4.7)
(cu CF(r) = fluxul de capital net ctre exterior).

Componentele BP din relaia 4.7 sunt descrise astfel:

a) funcia exporturilor X = X(P, e), cu
P
X
c
c
<0 (P X)

e
X
c
c
<0 (e X)

106

b) funcia importurilor Z = Z(Y, P, e), cu
Y
Z
c
c
>0 (Y Z)

P
Z
c
c
>0 (P Z)

e
Z
c
c
>0 (e Z)

c) funcia fluxului de capital CF = CF(r), cu
r
CF
c
c
<0 (r CF ctre exterior )

Echilibrul contului curent n expresie monetar, respectiv surplusul balanei de pli vor fi:

X Z = PX(P, e) P
f
e Z(Y, P, e) (4.8)

BP = Nx(Y, P, e) CF(r) (4.9)

Din relaia (4.9) rezult c BP = 0 dac Nx(Y, P, e) = CF(r).

ntr-un sistem cu rate de schimb fixe ecuaia (4.9) indic deficitul (surplusul) balanei de
pli. ntr-un sistem cu rate de schimb flexibile BP = 0 i ecuaia (4.9) indic punctul de echilibru
al cursului de schimb e.

Prin relaia (4.9) se poate determina forma curbei BP (pentru BP = 0) din faptul c
exporturile nete sunt egale cu fluxul net de capital ctre exterior. Utiliznd reprezentarea n 4
cadrane descris n modelul IS LM vom obine curba BP n cadranul I (figura 4.8). Pentru un
nivel dat al preurilor externe P
f
i un curs de schimb fixat e i cu nivelul iniial al preurilor interne
P
0
rezult n cadranul IV funcia exportului net n raport cu Y (o funcie descresctoare).

Fluxul net de capital ctre exterior este prezentat n cadranul II. Cadranul III conine
restricia Nx = CF (export net =flux net de capital). Curba BP arat combinaiile de rate ale
dobnzii interne i nivele ale produciei (r, Y) pentru care exporturile nete sunt egale cu fluxul net
de capital ctre exterior. Pe curba B
0
P
0
este asigurat echilibrul balanei de pli (BP = 0). Orice
punct de sub BP (zona E
1
) arat un deficit al balanei de pli, n timp ce orice punct de deasupra BP
(zona E
2
) indic un surplus al balanei de pli.

Pentru a verifica dac un punct de echilibru intern (r, Y),( situat la intersecia curbelor IS i
LM) conduce la un deficit (sau un surplus) al balanei de pli este suficient s suprapunem
diagrama BP peste diagrama IS LM.


107

Figura 4.8

Observaii:
Pornind de la un nivel iniial Y
0
se determin r
0
(urmnd schema IV
III II I de succesiune a cadranelor). Aceasta va conduce la punctul
(Y
0
, r
0
) pentru care BP = 0. Punctele ce satisfac aceast condiie
formeaz dreapta B
0
P
0
.
Precizm c n relaia (4.8) i n figura 4.8 se consider c rata de
schimb este definit ca moned naional pe moned strin.

r
1
r
0
Y
1
Y
0
r
F Y
X-Z
CF(r)
I
IV
III
II
E
1
Deficit
BP<0
E
2

Surplus
BP>0
P
0
B
0
45
o
P
0
X(P
0
)-p
f
e
Z(P )
P
0
X p
f
e Z =
CF

108
PROBLEME

1. n aceast problem vom formaliza anumite aspecte legate de venitul agregat i de
determinarea echilibrului comercial ntr-o economie deschis. Vom presupune, pentru
simplificare, c rat a dobnzii este dat i fixat la un nivel r = r
0
, iar cursul de schimb
este constant e = e
0
.
Presupunem consumul agregat al gospodriilor interne dat prin:
A = A + cY br
Exportul net este: Nx = X Q
Cheltuielile pentru bunuri importate sunt Q =Q +mY
(cu Q =cheltuieli autonome pentru importuri).
Exporturile sunt date, X =X

a) Care este cererea agregat pentru bunuri interne? Dar ecuaia balanei comerciale?
b) Care va fi nivelul de echilibru al venitului?
c) Cum va fi balana comercial n punctul de echilibru al venitului?
d) Care va fi efectul unei creteri a exporturilor asupra nivelului de echilibru a venitului?
Care este multiplicatorul asociat?
e) Care va fi efectul unei creteri a exporturilor asupra balanei comerciale?

2. Presupunem c pentru relaiile din problema 1 avem urmtoarele date concrete:
A =400; c =0,8; b =30; r =5%; Q =0; m =2; X =250
a) Determinai nivelul de echilibru al venitului.
b) Determinai balana comercial.
a) calculai multiplicatorul asociat economiei deschise (respectiv efectul creterii lui A
asupra outputului de echilibru: AY/A A .
b) Presupunem c are loc o reducere a cererii pentru exporturi AX =1. Cum se va modifica
venitul? Cum se va nruti balana comercial?
c) Determinai efectul creterii ratei dobnzii cu 1% (de la 5% la 6%) asupra balanei
comerciale. Explicai de ce se mbuntete balana comercial la o cretere a ratei
dobnzii.

3. Cum explicai afirmaia: Existena bncii centrale este o condiie necesar pentru a avea
un deficit al balanei de pli.

4. Utilizai relaia de echilibru asociat bncii centrale pentru a arta c un deficit al
balanei de pli va afecta oferta de bani n condiiile unor cursuri de schimb fixe. Artai
cum se reflect operaiunile de sterilizare n bilanul Bncii Naionale.

5. Se consider o ar pentru care avem utilizarea complet a factorilor i o balan
comercial echilibrat. Artai care dintre ocurile urmtoare pot fi neutralizate prin

109
instrumentele de stabilizare asociate cererii agregate. Pentru fiecare caz indicai impactul
asupra echilibrului intern i extern, precum i politica economic potrivit:

a) o pierdere a unei piee pentru exporturi;
b) o reducere a acumulrii i o cretere corespunztoare n cererea pentru bunuri interne;
c) o cretere a cheltuielilor publice;
d) o deplasare a cererii de bunuri de la cele importate ctre cele interne;
e) o reducere a importurilor nsoit de creterea corespunztoare a acumulrii.

6. Presupunem c n anul de baz (1) nivelul preurilor este P = P
f
=100. n anul (2)
preurile sunt P
2
=180, P
f
= 130. Dac iniial cursul de schimb era de 20.000 lei/$ iar
balana de pli este n echilibru rspundei la urmtoarele ntrebri:

a) Dac nu mai exist alte distorsiuni ntre cei doi ani, care va fi cursul de schimb n anul
2?
b) Dac rata de schimb real cP
f
/ P s-a deteriorat ntre cei doi ani cu 50% ct va fi cursul
de schimb n anul 2?

7. Analizai modul n care venitul, preurile i oferta de moned interacioneaz astfel nct
s se ating ocuparea complet a factorilor i echilibrul extern. Prezentai un exemplu n
care exporturile unei ri cresc permanent (prin politicile utilizate).

8. Explicai teoria puterii de cumprare paritare prin comportamentul pe termen lung i rata
de schimb. Artai care sunt situaiile pentru care teoria puterii de cumprare paritare nu
ar fi respectat n opinia dumneavoastr.

9. n raport cu dezechilibrul extern se face o distincie clar ntre dezechilibrul ce trebuie
ajustat i dezechilibrul ce trebuie finanat. Dai exemple de distorsiuni (ocuri) care
conduc la creteri ale dezechilibrului ce ar trebui fie ajustat, fie finanat.

10. Presupunem c parametrii k i
G
sunt 0,5 i 2,3 i are loc o cretere a cheltuielilor
publice cu 1 milion $. Cu ct trebuie s creasc masa monetar real pentru a se pstra
constant rata dobnzii?

11. Prezentai i analizai situaiile n care multiplicatorii politicii fiscale i monetare pot fi,
fiecare, egali cu zero. Explicai cum se poate ntmpla aceasta i ce credei despre
situaie.

110
ANEXA 4.1
APENDIX MATEMATIC

e P
P
R
f
1
= sau R =
P
e P
f

(4.1) cursul de schimb real
A + NX = C + I + G + ( X Z ) =
= ( C + I + G ) + NX (4.2) Cererea de producie
Y = A (Y, r) + X ( Y
f
, R) Z ( Y, R) =
= A (Y, r) + NX ( Y, Y
f
, R) (4.3) Producia intern
( ) t c z
G
+
=
1 1
1
'
(4.4) multiplicatorul
politicii fiscale
BP = NX ( Y, Y
f
, R) CF (r r
f
) (4.5) ecuaia balanei de pli
BP = X (P, e) - Z ( Y, P, e) CF (r) (4.6) ecuaia balanei de pli
cu:

. 0 0 0
0; ; 0 ; 0
> > <
< > <
e
Z
;
P
Z
;
e
X
r
CF
Y
Z
P
X
(4.7) dependena de parametri
( ) ( ) e P Y Z
e
P
e P X P Z X
f
, , , = (4.8) soldul balanei comerciale
BP = N X (Y, P, e) CF (r) (4.9) ecuaia redus a balanei de pli
BP = 0 NX (Y, P, e) = CF (r). (4.10) echilibrul balanei de pli
Notaii
R curs de schimb real;
P
f
preurile din strintate;
P - preurile interne;
e - curs de schimb nominal;
A cererea de produse naionale;
Y produsul intern brut;
C consumul;
I investiiile;
G cheltuieli publice;
X exporturi;
(Z) Im importuri;
NX soldul balanei comerciale;
r rata intern a dobnzii;

r
f
rata internaional a dobnzii;
Y
f
producia mondial;
z nclinaia marginal pentru
importuri;

-
G
- multiplicatorul politicii bugetare
n economia deschis;
c nclinaia ctre consum;
t rata de taxare;
BP balana de pli;
CF soldul balanei capitalurilor
- operatorul diferen (variaie)

Bibliografie:
ignescu I. E., Roman M. D. Macroeconomie. O abordare cantitativ., Ed. Economic,
Bucureti, 2005

4 - Influenţa Sectorului Extern Asupra Echilibrului Macroeconomic

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

4 - Influenţa Sectorului Extern Asupra Echilibrului Macroeconomic

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Unitatea de nvare 4 INFLUENA SECTORULUI EXTERN ASUPRA ECHILIBRULUI MACROECONOMIC

S-ar putea să vă placă și