Sunteți pe pagina 1din 18

Activitatea economic se desfoar n fiecare ar potrivit unui mecanism propriu, numit

mecanism economic. Acesta reprezint un sistem de metode de conducere economic, de


obiective ce determin conducerea i de structuri organizatorice (instituionale,
suprastructurale, juridice) prin care se efectueaz conducerea
n acest sistem de conducere se includ: principiile fundamentale de conducere,
organizarea economiei i conexiunile ntre componentele acesteia, sistemul pieei, criteriile de
eficien, prghiile economice, sistemul informaional.
Principala funcie a acestui mecanism este cea de conducere i reglare a proceselor
economice, condiionate de raporturile de interese. Un rol important n realizarea acestei
funcii revine pieei concureniale, pe care se regleaz raportul de interese prin participarea
agenilor economici la formularea cererii i ofertei, la nfptuirea lor i a echilibrului economic.
n acest context un rol nsemnat revine i statului, n dou ipostaze: agent economic prin nimic
deosebit de ceea ce reprezint (ca drepturi, atribuii i obligaii) oricare alt agent economic, dar i
ca autoritate public ce creaz i execut cadrul legislativ i poate influena derularea
mecanismului economic prin nsi fora sa economic, precum i prin prghiile economico-
financiare la care poate apela, ca de exemplu: prghia fiscal, prghia vamal, prghia
cheltuielilor publice. Aceste prghii se adaug la cele generate de piaa nsi, respectiv preul,
costul, profitul, dobnda .a.
Sistemul bugetar este cadrul organizatoric prin care se incaseaza veniturile bugetare, se
repartizeaza si se cheltuie. Reprezinta totalitatea relatiilor economice sub forma baneasca,
rezultat al repartitiei venitului national, relatii ce apar cu prilejul constituirii si repartizarii de
fonduri centralizate la si de la dispozitia statului, precum si a unitatilor administrativ teritoriale,
in scopul satisfacerii unor interese generale ale societatii ori colectivitatilor publice. Principalele
caracteristici ale acestor relatii economice sunt: continutul economic, exprimarea valorica,
rezultatul repartitiei valorii nou create, constituirea si repartizarea de fonduri centralizate,
implicarea puterii de stat, satisfacerea unor nevoi publice. Sistemul bugetar are asadar
componente distincte, pentru care se poate utiliza si expresia de subsisteme bugetare.
Bugetul public contribuie la realizarea echilibrului ntre nevoile colective i mijloacele
cu care se acoper. n acest scop, se stabilete un raport ntre resursele financiare publice
provenite, n principal, din impozite i taxe i nevoile sociale; n cadrul acestui raport trebuie s
se urmreasc respectarea echitii n repartiia sarcinii fiscale asupra membrilor societii.
Astfel, pe baza puterii de contribuie a subiecilor impozabili, se stabilete capacitatea de
satisfacere a nevoilor generale (utile, necesare sau indispensabile).
Proiectul de buget confer Parlamentului i Guvernului posibilitatea de a avea o imagine
de ansamblu asupra raportului dintre valoarea bunurilor materiale i nemateriale create n
economia financiar public i valoarea eforturilor fcute pentru realizarea lor. n mod similar,
autoritile publice locale identific acest raport i modul n care se realizeaz echilibrul dintre
nevoi i resurse la nivel mezoeconomic.
Bugetul public este instrumentul de programare, de executare i de control asupra
rezultatelor execuiei resurselor bneti ale societii i a modului de repartizare i utilizare a
acestora prin cheltuieli publice.
n sens larg, bugetul public reprezint ansamblul documentelor din sectorul public, care
mpreun formeaz sistemul de bugete. Acesta este un sistem unitar de bugete format din:
bugetul de stat;
bugetul asigurrilor sociale de stat;
bugetele locale;
bugetele fondurilor speciale;
bugetul trezoreriei statului;
bugetele instituiilor publice autonome;
bugetele instituiilor publice finanate integral sau parial din bugetul de stat, bugetul
asigurrilor sociale de stat, bugetele locale i bugetele fondurilor speciale, dup caz;
bugetele instituiilor publice finanate integral din venituri proprii;
bugetul fondurilor provenite din credite externe contractate sau garantate de stat i a
cror rambursare, dobnzi i alte costuri se asigur din fonduri publice;
bugetul fondurilor externe nerambursabile.
In domeniul financiar autoritatea publica este obligata sa intocmeasca un plan anual prin
care sa prevada suma veniturilor si cheltuielilor publice. Acest program este supus apoi discutiei
si aprobarii puterii legislative. Principala motivatie pentru intocmirea bugetului este una de
natura financiara si consta in aceea ca, prin structurarea si dimensionare veniturilor ce urmeaza a
se colecta si a cheltuielilor publice, se asigura o gestionare rationala a fondurilor publice si se
vizeaza o cheltuire eficienta a acestora.
In conditiile finantelor clasice, bugetul public era considerat, ca act legislativ, doar o lista
a cheltuielilor si a veniturilor publice, fara specificare vreunei legaturi cu starea si perspectivele
economiei nationale.
In conditiile tot mai complexe ale vietii economico-sociale de astazi, doctrina financiara a
completat imaginea despre buget si a legat existenta acestuia de mersul si starea intregii
economii nationale. Astfel, in toate tarile dezvoltate notiunea de buget se refera la doua structuri
diferite:
bugetul economiei nationale;
bugetul de stat (bugetul propriu-zis ale autoritatii publice).
Bugetul economiei nationale este un plan/program ce se intocmeste anual si cuprinde
totalitatea veniturilor si a cheltuielilor dintr-o economie nationala, indiferent daca aceste sunt
publice sau private. Acest buget cuprinde in fapt, pe langa bugetele autoritatii publice si
totalitatea bugetelor private (ale agentilor economici). De regula, este un buget informativ,
orientativ si nu este executoriu, in consecinta nu se supune aprobarii legislativului. Bugetul
economiei nationale serveste ca baza pentru argumentatia financiar-economica, politica si sociala
a guvernului.. Cu ajutorul bugetului economiei naionale, guvernul poate identifica efectele
directe i indirecte produse n economie prin aplicarea unor msuri care vizeaz creterea
economic.
Bugetul public (de stat) se elaboreaza pornind de la bugetul economiei nationale, insa
cuprinde numai resursele si cheltuielile autoritatii publice. Bugetul public se supune in mod
obligatoriu discutiei amanuntite a Parlamentului si aprobarii acestuia. Dupa aprobarea de catre
Parlament, bugetul de stat devine lege si astfel, este posibila incasarea veniturilor si efectuarea
cheltuielilor publice.
Veniturile i cheltuielile publice nu sunt simplii indicatori ai bugetului de stat, ci
ndeplinesc rolul unor prghii folosite de stat pentru stimularea dezvoltrii sau restrngerii unor
activiti, a produciei i consumului anumitor produse, pentru influenarea anumitor categorii
sociale n realizarea aciunilor n care statul este direct interesat.
Bugetul de stat este o categorie fundamental a tiinei finanelor, la definirea creia
concur o abordare juridic i alta economic.
Sub aspect juridic bugetul reprezint un act prin care sunt prevzute i autorizate
veniturile i cheltuielile anuale ale statului. Bugetul de stat prevede i autorizeaz, n form
legislativ, cheltuielile i resursele statului. Aceast definiie pune n eviden necesitatea
aprobrii parlamentare a indicatorilor bugetari. Fiind un document ce necesit autorizarea
prealabil a puterii legislative, bugetul de stat are caracter obligatoriu. Totodat se subliniaz
faptul c bugetul este un act de previziune a resurselor publice i a modului de utilizare a acestor
resurse. Bugetul de stat se elaboreaz pentru o perioad de un an. ntre prevederile nscrise n
legea bugetului de stat i execuia veniturilor i cheltuielilor publice intervin neconcordane care
impun anumite corective i aprobarea de ctre puterea legislativ a unor rectificri ale bugetului
n cadrul aceluiai exerciiu bugetar.
Legea bugetului de stat este influenat de concepiile politice, economice i sociale
specifice fiecrei perioade, ca i de interesele grupurilor care exercit puterea politic.
Ca document oficial, bugetul de stat evideniaz nivelul aprobat al cheltuielilor ce se vor
efectua n viitor i mrimea veniturilor ce pot fi mobilizate la dispoziia statului, ca i mrimea
veniturilor ce pot fi mobilizate la dispoziia statului, ca i durata de timp pentru care se
elaboreaz bugetul.
Abordarea economic a conceptului de buget subliniaz corelaiile macroeconomice i n
special legtura cu nivelul i evoluia produsului intern brut. n teoria economic modern,
bugetul este considerat ca o variabil esenial n determinarea produsului intern brut i a
nivelului folosiri resurselor. n acest context, politica bugetar genereaz numeroase dispute, iar
efectele acesteia sunt, cel mai adesea, contraindicatorii.
Structura sistemului bugetar este adecvata organizarii administrative a statului. Astfel,
intr-un stat unitar (spre exemplu, Romania) bugetul de stat este organizat pe doua paliere:
bugetul administratiei centrale de stat si bugetele administratiei locale. Aceasta este o strucurare
simplificata a sistemului bugetar care insa, in Romania, asa cum precizeaza legea finantelor
publice, este reprezentat de un sistem unitar de bugete: "resursele financiare publice se constituie
si se gestioneaza printr-un sistem unitar de bugete, si anume: bugetul de stat, bugetul asigurarilor
sociale de stat, bugetele locale, bugetele fondurilor speciale, bugetul trezoreriei statului si
bugetele altor instituitii publice cu caracter autonom, in conditiile asigurarii echilibrului
financiar"
1
.
In statele federale sistemul bugetar este structurat pe trei nivele mari: bugetul federatiei,
bugetele statelor membre, ale provinciilor sau ale landurilor si bugetele locale.
O problema esentiala in cadrul procesului bugetar o reprezinta repartizarea veniturilor si
cheltuielilor intre diferitele nivele ale sistemului bugetar. Aceasta repartizare se face in raport cu
atributiile ce revin la fiecare nivel in realizarea actiunilor publice. Ca regula generala, toate
impozitele indirecte sunt venituri ale administratiei centrale de stat, iar impozitul pe avere se face
venit la bugetele locale. Impozitele pe venituri se repartizeaza intre organele administratiei
centrale si locale, in functie de sarcinile ce revin fiecarui nivel organizatoric al statului.
1. Concept, cauze, efecte ale deficitului bugetar

1
Legea Finantelor Publice nr. 72 din 12 iulie 1996
Bugetul statului este reflectarea situaiei economice a rii, de aceea
constituirea, adoptarea i executarea acestuia se gsesc nu doar n atenia puterii
executive i legislative, ci i n atenia opiniei publice.
Problema deficitului bugetar vizeaz nu doar aspectele politice, dar i cele
sociale, precum redistribuirea echitabil a bunurilor sociale i a distribuirea
resurselor ntre generaii. Nu se poate admite ca o generaie s-i asume asupra sa
riscuri exagerate, cauzate de generaiile precedente. ns, echitatea distribuiei
deficitului bugetar ntre generaii depinde de sistemul fiscal i sistemul de
cheltuieli al statului.
Economitii ce pledeaz pro deficit bugetar, explic necesitatea unei astfel
de politici pentru ntrirea economiei n condiiile dispariiei ncrederii n
capacitatea guvernrii. Dup Keynes, economitii susin c n aceste cazuri
deficitul bugetar este necesar pentru restabilirea ncrederii, anticipnd, astfel,
recesiunea sau depresia economic.
Aceste argumente pot fi justificate, dar nu ntotdeauna acceptate, n deficitul
bugetar, n condiii actuale, i gsesc reflectarea problemele de lung durat,
diferite de cele pe care le naninteaz teoria keynesist.
Astfel, problemele deficitului bugetar trebuie analizate prin prizma
consecinelor de lung durat, ce se pot extinde asupra ctorva generaii la rnd.
Odat cu trecerea Republicii Moldova la economia de pia, elaborarea unui
sistem eficient de relaii bugetare la toate nivelele autoritilor publice devine o
condiie decisiv n realizarea reformelor. Totodat, att n aspect teoretic ct i n
aspect practic a constituirii bugetului, rolul i importana acestuia, ca instrument
activ de influen asupra economiei, creaz apariia multor probleme, soluionarea
crora ar permite intensificarea influenei bugetului asupra relaiilor de pia i au
drept scop ieirea rii din criza economic ndelungat. n legtur cu cele expuse,
este logic analiza apariiei deficitului bugetar i posibilitile de remediere a
acestuia.
Majoritatea guvernelor, att n rile dezvoltate ct i n rile n curs de
dezvoltare, n ultimul timp i n rile emergente, nu pot acoperi cheltuielile pe
baza veniturilor, formnd astfel deficitul bugetar al statului. Apare ntrebarea
despre dimensiunile admisibile ale deficitului, despre impactul acestuia asupra
economiei pe termen lung i pe termen scurt, i despre posibilitatea de acoperire a
acestuia.
Odat cu trecerea la economia de pia problema deficitului bugetar a
devenit una din problemele primordiale, pe care guvernul Republicii Moldova este
obligat s o soluioneze.
Statul permanent se confrunt cu soluionarea problemelor legate de inflaie,
omaj, deficitului cronic al bugetului de stat.
Deficitul bugetar depirea cheltuielilor bugetare asupra veniturilor
bugetare este un fenomen financiar, cu care pe parcursul istoriei s-au confruntat
absolut toate rile lumii.
Deficitul care provine din diferena dintre suma cheltuielilor publice
ocazionate de plile prin transferurii cele pentru cumprare de bunurii servicii
publice, pe de o parte,i suma veniturilor publice, pe de alt parte, este considerat
deficit primar. Dac se ntregesc cheltuielile publice cu plile de dobnzi aferente
mprumutului public, se obine deficitul total.
Deficitul total nregistrat ntr-un an poate fi divizat n dou componente:
- deficitul structural, care apare atunci cnd bugetul ajustat n mod ciclic
este n deficit. Bugetul ajustat n mod ciclic se refer la o economie care asigur
folosirea deplin a forei de munc i reprezint deficitul/surplusul bugetar care va
exista dac economia asigur folosirea deplin a forei de munc (cnd venitul
naional obinut este egal cu venitul naional potenial);
- deficitul ciclic, care este definit ca deficitul bugetar total minus deficitul
structural.
Dac nu reuesc s efectueze ajustarea cheltuielilor publice la nivelul
veniturilor publice, autoritile publice trebuie s gseasc soluii pentru finanarea
deficitului bugetar creat.
Deficitul bugetar poate s apar att n ri cu economie dezvoltat, ct i n
ri cu economie n curs de dezvoltare sau n tranziie, iar cauzele pot fi generate de
propria economie sau de conjunctura internaional. Concret, printre aceste cauze
se numr:
nivelul i fluctuaiile produsului intern brut, care reprezint una din cauzele
interne ce duc la apariia sau creterea deficitului bugetar, prin ncetinirea ritmului
de cretere a veniturilor publice. n schimb, ntr-o economie dezvoltat, cu ageni
economici puternici, cu o pondere ridicat a populaiei ocupatei cu o populaie cu
veniturii averi ridicate, n care disciplina financiar este respectat, veniturile
publice care alimenteaz bugetul naional se vor ncasa n cuantum ridicati la
termenele prevzute, ceea ce creeaz premisele acoperirii cheltuielilor publice;
gradul de redistribuire a produsului intern brut poate conduce la
dezechilibre ntre veniturilei cheltuielile publice, n condiiile n care cresc
componentele privind ajutorul deomaji asistena social. Pe de o parte, gradul
redus de ocupare a forei de munc implic ncasri bugetare mai sczute din
impozitul pe venit, contribuii la asigurri sociale .a., iar pe de alt parte, necesit
eforturi suplimentare din partea autoritilor publice pentru protecie social;
creterea cheltuielilor publice pentru narmare a fost adesea una dintre
cauzele care au dus la depirea veniturilor publice de ctre cheltuielile publice;
fenomenele conjuncturale internaionale i transmit influena prin
intermediul cursului de schimbi al ratei dobnzii. Astfel, n anii 70 - 80,
numeroaseri (dezvoltatei n curs de dezvoltare) s-au confruntat cu deficite
bugetare puternice n urma crizei petroluluii accenturii cursei narmrilor. n
funcie de gradul de dezvoltare economic, diferite state au depit situaia mai
uor sau mai greu, n unele situaii influenele negative fiind propagate (transferate)
de la ri bogate spre ri srace.
Efectele n plan economic i social ale deficitului bugetar sunt multiple.
Existena deficitului bugetar conduce la:
creterea datoriei publice i, implicit, a serviciului acesteia, respectiv
cheltuielile publice privind rambursrile, dobnzilei comisioanele exigibile n
fiecare an pentru stingerea datoriei publice. Paralel cu sporirea cheltuielilor publice
pe aceast cale, are loc o realocare a fondurilor publice n detrimentul furnizrii
bunurilori serviciilor publice ctre populaie;
deficitul bugetar contribuie la creterea ratei dobnzii pe pia, prin
sporirea cererii de credite publice necesare acoperirii deficitului. n plus, creditul
public, intrnd n competiie cu creditul particular (fenomenul de eviciune), se
opune investiiilor private, ncetinind ritmul creterii economice;
n condiiile n care mprumutul public este contractat de o generaiei este
achitat de o alta, apare o distribuire ntre generaii a beneficiilori costurilor
acestuia, care poate fi considerat ca fiind inechitabil, n funcie de scopul iniial
al creditului public.
n ultimii ani s-a produs o disociere ntre principiile echilibrului i anualitii
bugetare concomitent cu accentuarea rolului de instrument de intervenie n
activitatea economic al bugetului de stat prin venituri, cheltuieli i prin soldul
acestuia.
Astfel, s-a emis tot mai des prerea potrivit creia deficitul bugetar voluntar
devine un mijloc de relansare a activitii economice, n condiiile n care
conjunctura nu are deja caracter inflaionist.
n funcie de nevoile perioadei, se poate aciona asupra cererii de bunurii
servicii publice prin utilizarea unor fonduri de aciune conjunctural. Astfel se
realizeaz o politic bugetar supl, n cadrul creia cheltuielile publice pot fi
redimensionate n raport cu mrimea acestor fonduri. Totodat, n condiiile n care
nu se opereaz modificri n reglementarea impozitelor, veniturile fiscale pot
constitui instrumente de reglare conjunctural.
Apariia acestuia este determinat de mai multe motive, printre care pot fi
evideniate urmtoarele:
descreterea produciei sociale;
chetuieli exagerate n realizarea programelor sociale aprobate;
creterea sectorului economiei tenebre;
majorarea cheltuielilor marginale n cadrul produciei sociale;
emisiuni necondiionate a banilor.
Cauzele primordiale de sporire a deficitului bugetar n Republica Moldova sunt:
1) Datoria extern constituie aproximativ 75% din PIB, pe cnd, conform
experienei internaionale, pentru funcionarea normal a sistemului economic se
permite o cot parte a datoriilor externe ce nu depete 40%. Statul depune
eforturi enorme pentru deservirea datoriei externe;
2) Cheltuielile de deservire a datoriei externe sunt de 10,4% din volumul
exportului, n timp ce nivelul admisibil este considerat de pn la 5%;
3) Orientarea geografic a comerului exterior nu este perfect. Astfel, exportul
ntr-o ar i importul dintr-o ar nu trebuie s depeasc corespunztor 30 i
20% din volumul total, pe cnd indicatorii relaiilor noastre cu Rusia sunt
corespunztor 60% i 30%;
5) Deficitul balanei comerciale ;
6) Indicatorul de eschivare de la plata impozitelor este foarte nalt i prezint un
pericol pentru sigurana economic a statului;
7) Volumul investiiilor strine este insuficient. Prevaleaz tendina de migrare a
capitalului peste hotarele rii, fapt ce denot decapitalizarea economiei.
La elaborarea strategiei de diminuare a deficitului bugetar este necesar s ne
conducem de urmtoarele:
1) echilibrul bugetului i depirea cheltuielilor bugetare asupra veniturilor
bugetare nu trebuie analizate n calitate de componente inalienabile a unei
economii cu dezvoltare dinamic. Experiena internaional demonstreaz c la
anumite etape de dezvoltare a societii, n condiii specifice pentru fiecare stat,
este justificat pe deplin deficitul bugetar.
2) mrimea deficitului bugetar, conform experienei internaionale, nu trebuie s
depeasc limita prestabilit n cuantum de 2-3% din produsul intern brut.
Prezena deficitului, ce depete limitele stabilite, necesit aplicarea anumitor
msuri care ar conduce la diminuarea, ct mai rapid, a deficitului;
3) pentru acoperirea deficitului bugetar se pot aplica diverse forme ale creditului de
stat (att intern ct i extern). Creterea, n continuu, a masei monetare care nu
corespunde cantitii mrfurilor i serviciilor n circulaie, trebuie privit ca o
modalitate ce ncalc legea circulaiei monetare, i, din aceste considerente, este
inadmisibil. Deficitul poate fi acoperit doar n baz de mprumut prin lansarea pe
piaa financiar a hrtiilor de valoare de stat;
4) pentru depirea deficitului bugetar este nevoie de tratareaeconomiei, cci fr
de asigurarea dinamismului n dezvoltarea acesteea i a eficienei reale nu va fi
posibil atingerea stabilitii financiare a rii, fiind, totui, nsoite de cele mai
progresive msuri economice de remediere.
n programul msurilor concrete de diminuare a deficitului bugetar trebuie
incluse i realizate urmtoarele msuri, care pe de o parte ar stimula fluxul
disponibilitilor bneti n fondul bugetar al rii, pe de alt parte ar contribui la
micorarea cheltuielilor de stat.
Practica internaional, n ceea ce privete diminurea deficitului bugetar,
aplic pe larg atragerea n ar a capitalului strin. Prin intermediul acestuia
simultan se soluioneaz mai multe probleme, nu doar probleme cu caracter fiscal
ci i cele cu caracter economic:
se extinde baza de producere a mrfurilor i serviciilor;
apar noi contribuabili (respectiv, se majoreaz fluxul veniturilor
n buget);
se amelioreaz situaia balanei de pli.
Metodele de acoperire a deficitului bugetar constituie un factor important n
definirea succesului n ceea ce ine de eforturile direcionate spre atingerea
stabilitii, care joac un rol deosebit n procesul reformelor economice. Dei,
situaii similare se pot observa n orice structuri economice, considerm c este
necesar o cercetare mai detaliat a legitii n cauz aplicate n cadrul unei
economii emergente, cu scopul de a evalua alternativele pe care le are. Modelarea
situaiei reale demonstreaz c pentru dezvoltarea continu a economiei nicidecum
nu este indiferent alegerea pachetului de finanare.



2. Surse de finanare a deficitului bugetar n Republica Moldova
O problem foarte important i de mare actualitate n legtur cu deficitul
bugetar o reprezint depistareai mbinarea modalitilor de finanare a acestuia.
Problema finanrii deficitului bugetar are dou moduri de rezolvare:
emisiunea monetar i mprumutul de stat.
a) Emisiunea monetar (monetizarea deficitului bugetar) const n
vnzarea de active lichide bncilor comercialei are un pronunat caracter
inflaionist. n cadrul acestui proces, Ministerul Finanelor Publice vinde titluri de
stat Bncii Naionale, care, pe aceast cale, acord statului un mprumut. Pe
msur ce Banca Naional achiziioneaz titluri de stat, ea ofer bncilor
comerciale rezerve suplimentare de active lichidei astfel sporete masa monetar
din economie. Banca Naional poate cumpra titluri de stat de pe piaa secundar,
ceea ce constituie un echivalent modern al emisiunii monetare.
Monetizarea deficitului bugetar are caracter inflaionist pn n momentul n care
economia se ndreapt spre un nou echilibru pe termen lung, cu un nivel mai ridicat
al preurilor. De asemenea, dac autoritile publice decid s continue aceast
politic de la un an la altul, va rezulta o cretere corespunztoare a ofertei
monetare, accentund inflaia.
b) Finanarea deficitului bugetar prin credit public. n general, mprumutul
genereaz starea de echilibru ntre nevoia crescut de resurse a debitoruluii nevoia
de fructificare a resurselor excedentare aflate la creditori. Din cauza efectelor
negative ale creterii inflaiei n situaia monetizrii deficitului bugetar, soluia
rmas pentru acoperirea acestuia este recurgerea la mprumuturi publice de pe
piaa intern sau extern. Cai n cazul agenilor economici, este necesar ca
profitul pe termen mediui lung al mprumutului public contractat pentru
finanarea cheltuielilor publice s fie acoperitor pentru serviciul datoriei publice.
Cu alte cuvinte, statul trebuie s utilizeze mprumutul pentru finanarea de
bunuri publice solicitate de pia n ansamblul ei, astfel nct, pe ct posibil, s nu
se produc o pierdere de utilitate din cauza alocrii resurselor prin intermediul
deficitului bugetar.
n cadrul economiei, n condiiile unui anumit volum al resurselor financiare
libere, contractarea de credite publice poate s conduc la reducerea investiiilor
particulare. Pentru ca pe ansamblu procesul investiional s nu aib de suferit, ar
trebui ca statul s utilizeze cheltuielile publice ntr-o proporie mai accentuat
pentru investiii productive (osele, autostrzi, construirea de spitale, investiii n
capital uman etc.). Atta timp ct investiiile publice sunt la fel de productive cai
cele particulare, n viitor nu se vor reduce nici stocul de capitali nici venitul
naional. Altfel spus, este necesar ca mprumuturile publice s fie direcionate
ctre acele cheltuieli publice care finaneaz bunuri de capital productive. n acest
fel, finanarea unui deficit bugetar ridicat (politic bugetar expansio- nist), dei
va tempera investiiile particulare, va conduce totui la o cretere economic,
ntruct investiiile totale nu sunt afectate.
Pentru finanarea deficitului bugetar, Ministerul Finanelor Publice emite
titluri de stat pe care le vinde ctre public, obligndu-se s plteasc annual
deintorilor acestor nscrisuri (creditorilor) o anumit sum reprezentnd
dobndai apoi s ramburseze sumele mprumutate la scaden. mprumutul public
conduce la reducerea rezervelori ofertei de moned din economie.
Prin mprumutul public se acoper deficitul bugetar pe termen scurt fr s
aib loc o cretere a fiscalitii, dar costurile legate de rambursarea mprumutului
implic o cretere n viitor a cheltuielilor publice (nemaifiind n totalitate dedicate
finanriii serviciilor publice viitoare).
n timp ce excedentul bugetar este o form a economisirii publice, deficitul
bugetar reprezint dezeconomisire public (reducerea ratei de economisire la nivel
guvernamental). Deficitul bugetar este echivalent cu scderea economisirii
(economisirea naional se situeaz sub nivelul celei particulare), iar efectele ei pot
fi pozitive sau negative.
Principalele surse de finanare a deficitului bugetar n Republica Moldova
sunt creditele BNM, veniturile din realizarea hrtiilor de valoare de stat, creditele
altor instituii financiare i mprumuturile externe.
Sursele externe, de asemenea, reprezint una din resursele importante n
acoperirea deficitului bugetar. i n acelai timp, mprumuturile externe
condiioneaz creterea datoriei externe a Republicii Moldova. Astfel, rezult c
sursele de finanare a deficitului bugetar conduc la majorarea datoriei interne i
externe, iar creterea acestora favorizeaz sporirea datoriei de stat.
Sursele principale de acoperire a deficitului bugetar n Republica Moldova :
1. Finanare bancar intern accelereaz tempourile inflaiei i conduce n
final la hiperinflaie, ca parte component inflaionist a achitrii procentelor. La
avantajele acestei surse putem atribui faptul c exist posibilitatea de a evita, pe
termen scurt, sporirea datoriei externe i, totodat, dimensiunile datoriei de stat n
calcule reale, aprute la nceputul perioadei de transziie, este n continu
descretere
Este important de menionat c accelerarea tempourilor inflaioniste este
condiionat, n mare msur, de plata dobnzii aferente la mprumuturile bancare
efectuate de guvern, similar situaiei cu achitarea dobnzilor aferente deintorilor
de obligaiuni, care ar fi condus la o presiune suplimentar asupra echilibrului
bugetar.
Pentru stoparea inflaiei, guvernul va fi nevoit s achite dobnzile nu doar n baza
sistemului bancar, ci s apeleze i la alte surse. n acest sens, finanarea bancar va
constitui doar o surs temporar de acoperire a deficitului bugetar.
Finanarea bancar intern este aplicat n cazurile cnd:
datoria extern este mare;
ratele dobnzilor pe piaa intern sunt meninute la un nivel nalt, i finanarea
privilegiat din sursele externe este exclus (de regul, din motivul datoriei
externe);
datoria de stat intern a atins deja limita maxim ceea ce, deseori, servete ca
motiv al preului nalt la credite;
rezervele sunt epuizate.
2. Finanarea intern non-bancar poate prea una din cele mai raionale
metode de finanare a deficitului bugetar. Similar situaiei cu finanarea din surse
externe, aceast metod permite evitarea presiunii inflaioniste; analogic finanrii
interne bancare metoda diminuiaz presiunea asupra balanei comerciale i sporirea
datoriei externe. ns, principalul dezavantaj, fr ndoial, este impactul
deflaionist asupra altor sectoare ale economiei.
n baza celor expuse mai sus naintm urmtoarea constatare: finanarea intern
non-bancar va fi metoda cu cele mai mici cheltuieli doar n cazurile cnd:
este complicat procesul monitorizrii eliberrii creditelor sectorului privat;
exist o elasticitate relativ a ofertei interne;
finanarea din sursele externe este relativ costisitoare;
exist o datorie intern nensemnat;
se constat un deficit al altor tipuri de active;
inflaia, care nsoete perioada de trecere la economia de pia, a atins tempouri
nalte i este inevitabil.
3.Utilizarea surselor externe de finanare aplic n viitor o povar
nesemnificativ asupra echilibrului bugetar i n acest sens restrns minimizeaz
cheltuielile aferente perioadei de tranziie. ns, aceasta se ntmpl doar n cazul
cnd nivelul dobnzilor de pe piaa intern depesc nivelul mondial i exist
posibilitatea de a menine un curs valutar stabil.
Deoarece finanarea din surse externe, conform condiiilor modelului nostru
corespunde sarcinii de atenuare a restriciilor la resurse, ea (finanarea) diminuiaz
presiunea inflaionist. Dei, n rezultatul apariiei deficitului comercial, economia
se confrunt cu problema datoriei interne. Deoarece balana comercial cu timpul
se nrutete, economia va fi nevoit tot mai mult s pun accentul i s se bazeze
pe ramurile ce sunt orientate spre export, cu scopul de a evita apariia crizei de
ndatorare.
n acest context rezult, c atragerea disponibilitilor din surse externe
poate fi preferabil pentru economia n tranziie cnd: se va reui negocierea
finanrii de concesiune; pe piaa intern va fi nregistrat un deficit acut de capital
n condiiile profiturilor interne nalte; balana comercial va fi relativ sntoas
n prezena perspectivelor favorabile de extindere a pieii; datoria intern va fi
nesemnificativ; persist probabilitatea inflaiei, n plus tentativele de a o evita
devin sarcin primordial.
Nu este posibil selectarea unei anumite metode de finanare fr de a lua n
calcul diferena dintre ratele dobnzilor de pe piaa intern i de pe cea
internaional. Deficitul este acoperit dintr-un numr egal de surse interne i
externe. Dar pentru primul caz cu dobnzi joase, iar pentru al doilea cu dobnzi
nalte, indic c costul intern nalt al capitalului complic esenial problema
acoperirii deficitului. n cazul ratelor dobnzilor mari deficitul bugetar se va
menine la un nalt nivel, tempourile inflaiei se vor accelera (deoarece o parte a
cheltuielilor aferente achitrii dobnzilor este acoperit, n fine, din credite
bancare), balana comercial se deterioreaz (deoarece cealalt parte a
cheltuielilor aferent achitrii dobnzilor este finanat din surse externe).
n cazul cnd nu este posibil de a recurge la finanarea din surse externe,
comportamentul ratelor dobnzii de pe piaa intern devin indicatorul primordial al
capacitii economiei de a confrunta deficitul bugetar n perioada tranziiei.
n cazul lipsei restriciilor la finanarea din surse externe, nivelul dobnzilor
de pe piaa intern nu mai are nici o importan.
Rezultatele obinute n procesul acoperirii deficitului bugetar depind, de asemenea,
de tempourile reale ale creterii economice.
Finanarea bancar, n cea mai mic msur, influeneaz nivelul preurilor
n virtutea minimizrii restriciilor ce in de ofert.









Piaa valutar i componentele ei.
Piaa valutar reprezint un sistem de relaii valutar-financiare internaionale n care se
desfoar cumprrile i vnzrile de valut exprimate n moned strincare este caracteristic
pentru o economie deschis. Pe piaa valutar se efectuiaz operaiuni la termen i la vedere.
Componentele pieii valutare sunt:
# bursa valutar
# casele de schimb(cumpr sau vnd valut nelimitat de la bnci pentru clini);
# bancile autorizate de Banca Naional (BN)
Piaa valutar este descris de urmtoarele activiti:
1.speculaia valutar, care reprezint cumprarea i vinzare de valut care are baz
economic cu scopul de a obine un ctig;
2.arbitraj valutar se efectuiaz la nivel mai nalt de ctre bncile cu sume mai mari n
valut, speculaii la nivel superior;
3.intervenia statului-reprezint vnzarea cumprarea de valut de ctre stat n scopul
meninerii cursului valutei naionale.
Pe piaa valutar se confrunt cererea i oferta de valut:
Cererea de valut provine din partea agenilor economici strini care intenioneaz s cumpere
ntr-o anumit perioad de timp i la un pre determinat o anumit cantitate de moned naional
pentru achiziionarea de bunuri i servicii i a unor active fizice i financiare n ara noastr.
Cererea de valut strin este generat de urmtorii factori:
- de operaiunile de import(de agenii economici specializai n impotul de bunuri);
- de necesitatea extinderii activitii economice;
- de persoanele care pleac n scopuri turistice sau de afaceri peste hotare;
- de msurile de aprare mpotriva unei dinamici nefavorabile a cursului de schimb al valutei
naionale;
- de operaiuni speculative;
- de ieiri ale capitalului naional n scopul de investire peste hotare sau de pstrare a avuiei n
bncile strine.
Oferta pe piaa valutar reprezint cantitatea de moned naional pe care agenii economici
naionali intenioneaz s o schimbe ntr-o anumit perioad de timp la un curs dat, n scopul
achiziionrii de bunuri strine. Oferta de valut este alimentat de:
- banii obinui n urma exportului de bunuri materiale i servicii;
- transferul de bani al persoanelor care activeaz peste hotare;
- mprumuturi i credite, contracte cu organizaiile economice internaionale;

- depozite bancare i bani ai agenilor economici n valut liber convertibil.
Convertibilitatea - este proprietatea unei monede naionale de a se schimba, cu monedele altor
ri.
Creterea exporturilor de mrfuri i servicii din ar duce la creterea cererii pentru valuta
naional peste hotare i, totodat, creeaz oferta de valut strin n ar.
Creterea importului de mrfuri i servicii creeaz, astfel, cererea pentru valuta strin i,
totodat,creeaz oferta de valut naional pentru strini.
Creterea cererii interne pentru valuta strin duce la micorarea rezervelor ei la Banca Naional
a rii, astfel, exportul permite de a ctiga valut strin necesar pentru plata impotului.







Rata de schimb nominal i rata de schimb real. Factori de influen a ratei de schimb.




Cumprrile i vnzrile de valut se efectuiaz n baza cursului valutar (rata de schimb).
Rata de schimb reprezint preul ce se stabilete pe piaa valutar n urma oscilaiilor cererii i
ofertei de valut.
Exist 2 sisteme de curs valutar (rata de schimb):
Curs valutar fix (oficial)se stailete de ctre BN la un anumit pre fa de valut. BN ia asupra sa
obligaiunile s cumpere sau s vnd orice cantitate de valut naional la cursul stabilit. De
obicei, BN stabilete limitele oscilaiilor libere a cursului valutar n scopul stabilizrii
macroeconomice.
Cnd preul valutei se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s intervin n felul urmtor:
1)cnd cursul valutar se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s cumpere aceast valut
n schimbul celei strine;
2)cnd cursul se apropie de nivelul maxim, BN trebuie s vnd moned naional n schimbul
celei strine.
Curs de schimb flexibil (de pia, mobil) se stabilete n urma confruntrii dintre cerere i ofert
ca pre de echilibru a valutei pe piaa valutar.
n cazul cursurilor mobile oscilaiile cursului de schimb nu sunt limitate i ca rezultat este greu
de prognozat modificarea exportului i importului, modificarea balanei comerciale a contului
curent, a balanei de pli in ntregime, ceea ce poate avea efecte destabilizatoare a economiei.
n sistemul cursului de schimb flexibil creterea preului de echilibru se numete scumpirea
valutei, iar reducerea preului se numete deprecierea valutei.
n sistemul cursului de schimb fix creterea preului se numete revalorizarea valutei, iar
micorarea preului se numete devalorizarea valutei.
Factorii ce influieneaz cursul de schimb:
a) puterea de cumprare a monedei;
b) inflaia;
c) raportul dintre cerere i ofert;
d) starea comerului exterior;
e)conjunctura pieei.

Cursul de schimb nominal (En) reprezint preul relativ al valutei din dou ri.
1$ . . . . .13 lei =>x = 1 / 13 = 0,0769
x$ . . . . . 1 leu 1 leu = 0,0769 $ (curs nominal)
Cursul real (Er) reprezint preul relativ al mrfurilor.
Er = En * (Pd / Pf) = 0,0769 * (12 lei / 6$) = 0,1538; unde:
Pd preul domestic, din interiorul rii
Pf preul din exterior al mrfii
Dac cursul real de schimb crete aceasta nseamn c preurile mrfurilor externe devin mai
scumpe i ca urmare exportul se va micora.