1

1

ACADEMIA COMERCIALA SATU MARE

Studii si aplicatii la cursul de Piete de capital

Exprimarea la piata: Codificarea si cotarea valorilor mobiliare:-
punctul si punctul de baza; exprimarea in baza doi si zecimala;
Exprimarea cotatiilor
Cumparare/Vanzarea (pozitie deschisa/inchsa) profitul din investitie
si de capital/ pozitia long/short/acoperita/descoperita, Piata
bullish/bearish
Exprimarea pozitiei; (votul cumulativ)
Rambursare (clauza de tip put) conditii de aplicare;
Conversia
Clauza de conversie (investitor si emitent): rata si pretul
conversiei, paritatea, si prima de conversie; Conversia si
capitalul Transformarea datoriei in proprietate;
Aplicatie: Fie urmatoarea clauza de conversie: Raportul de conversie este
1,25/2 sau (5/8); pretul de referinta al conversiei ABC este de 16 UM, un
investitor detine 2600 ABCPC;
Atunci: a) Pretul de emisiune ABCPC a fost: 25,6 deoarece (25,6 x
5)=(16x8) sau (25,6 x 1,25)=(16x2)
;b) Cand pretul ABC = 5,25 si pretul ABCPC este 7,1 sau 8,4 sau 9,6 este
mai avantajos pentru investitor;
c) Pretul de paritate cand pretul ABCPC = 21,45 UM

Emisiunea oferte publice si plasamente primare private;
Majorarea capitalului societatii memorandum si prospectul de
emisiune; Continut, Informarea preemisiune(anuntul lapidar);
Sindicaliarea emisiunii primare de actiuni; raspunderea solidara si
solitara;tipuri de plasamente primare: garantate, cea mai buna
executie, totul sau nimic;
Probleme ale ofertei de actiuni ordinare, Dilutia; Dreptul de
preemptiune si emisiunea de drepturi- legaturile dintre preturle
pietei, emisiune si de subscriere; valoarea teoretica a dreptului;
tranzactionare a dreptului, clauza de stabilizare;

Aplicatie:
Societatea ABC are emise 16.240.000 de actiuni ordinare, a caror valoare
nominala este de 10 lei, iar pretul pietei de 36 lei; Sociatatea are un plan de
investitii de 5.800.000 pe care il acopera printr-o emisiune de actiuni cu
respectarea drepturilor de preemptiune, stabilind pretul de emisiune egal cu
pretul pietei si pretul de subscriere de 25 lei; Situatia unui actionar care
detine 4800 actiuni ABC. Stabiliti:Capitalizarea nominala si a pietei; Cate
actiuni trebuiesc emise; valoarea teoretica a dreptului (Cum si Ex); dilutia;

Oferte de actiuni preferentiale,
Majorarea capitalului social prin includerea rezervelor;
Oferte si operatiuni cu obligatiuni
Randamentul nominal, real, la rascumparare si la maturitate;
Dobanda acumulata: pretul net si brut al tranzactiei;
Evolutia dobanzii si pretul obligatiunii,

Aplicatie:
Societatea ABC are emise 16.240.000 de actiuni ordinare, a caror valoare
nominala este de 10 lei,
ABC emite 200.000 ABC 8,26-18-21au fost emise in 2005, valoarea
nominala 100 UM; convertibile la 3/12; pret de referinta al conversie 25
UM Plateste dobanda semestrial pe datele 23 august si februarie; Emisiune
primara (pretul de emisiune) a fost: la paritate cu rabat 8% sau cu prima
15% ;
Un investitor cumpara obligatiunea in anul 2009 cu 84-6 sau cu 120-8;
randamente nominale/curente/la maturitate si rascumparare, pretul brut si
net al tranzactiei;

Warantul (Garantia) Clauze, clasificare, pretul de emisiune si de
exersare, leverage;
Aplicatie:
Societatea ABC are emise 16.240.000 de actiuni ordinare, a caror valoare
nominala este de 10 lei,
ABC emite 50.00 ABCWt caracteristici: Pe = 2,5UM, PE = 32 Um; Raport
simplu 1/1; PP= 28,5/34,5/44,5;

Emisiuni de unitati de investitii;
Tezaurizarea; caracteristici;
Plata profitului din investitii;
2


2

Profitul brut, impozitul pe profit, profitul net, capitalizat si
distribuit; Formarea dividendului, declararea dividendului,
tranzactii inainte si dupa data ex dividend =>Calcularea
dividendului in bani si in actiuni;

Aplicatie:
Calculati valoarea dividendului (in bani si in actiuni) Castigul pe actiune,
PER; Randamentul Curent al Actiunii; Ajustarile pretului de deschidere sau
de referinta in prima zi cum dividend si in ziua ex dividend pentru actiunile
societatii ABC care are urmatoarea structura de capital:
ABC => 800.000, Vn =10; Tezaurizate 10%; PP = 24;
ABCPP =>700.000; Vn =12, Tez. 7%; Div. Prest. 15%; PP= 26;
ABCPC =>500.000; Vn = 14; Tez.6%; Div. Prest, 8%; PP =28;
ABCPP/40=>600.000;Vn =16; Tez. 3%; Div. Prest. 5%; PP = 30;
Societatea ABC nu a platit dividendele in ultimii doi ani; si a
inregistrat un profit brut de: 10.096.428UM Ri =16%; Rk 40%;
Calculati dividendul in bani si in actiuni al investitorului AZ care
are urmatorul portofoliu:
ABC =>1000; ABCPP =>700; ABCPC =>3.000;
ABCPP/40=>6.000;
De verificat: PN=8.481.000; Pk = 3.392.400; PD =
5.088.600;C/A=6,47; PER= 3,71; RCA = 10,83; Dividende pe
actiuni: ABC = 2,6; ABCPP =1,8; ABCPC = [1.12 (2+1)]=3,36;
ABCPP/40=(0,8 +1,04) = 1,84;
Investitorul AZ => Div. Total =( 2600 +1260 +10080 +11040)
=24980 =>1041 ABC;

Diviziunea si consolidarea valorii nominale a actiunilor;
Aplicatie:
Diviziunea cu 0,6 sau 3/5 a actiunilor unei societati care: Nr. Actiuni=6mil.;
Vn = 15Um; PP 90UM; cazul investitorului AZ care poseda 3600actiuni;
Observatii:
1. Nr. actiuni;
2. Valoarea nominala;
3. Pretul de deschidere al actiunilor sau de referinta;
4. Capitalul social + PER neschimbat;
5. Dilutie: castig pe actiune
Verificare dupa diviziune: Nr.actiuni 10Mil.; Vn=9; PP/R = 54UM; AZ =
6000 actiuni;

Rascumparare si refinantare; preturile de rascumparare, ale pietei si
de paritate; primele de rascumparare; Rascumpararea si variatia
capitaluli social ;

Tanzactii directe executate in marja (1):
Garantare/gajare- siguranta garantiei;
Imprumut;
Contractul de report;
Operatiuni speciale ; tranzactii speciale, oferte secundare;
switch, fuziuni, fiziuni/desmembrari de emitenti;
% de siguranta (marja) legala, imprumutul si garantia; marja
initiala, debitul contului, garantia imprumutului in bani si in valori
mobiliare, marcarea la piata, excesul de valoare si profitul
tranzactiei; leverage, putere de cumparare, consolidarea pozitiei in
conditii bullish.
Pierderea de valoare, restrictionarea contului si tranzactii in contul
restrictionat; marja de mentinere solicitarea de echilibrare, (apelul in
marja) tranzactia fortata (sell out);

Aplicatie => Tranzactie long: pretul de deschdere a pozitiei 30 lei, cand
marja a investitorului 60% si nivel de echibrare 25%, in conditiile in care
pretul pietei are valorile: A (40,50,70 lei) si B (25,20,15 lei)

Vanzarea in absenta sau din imprumut (short sale)
Aplicatie => Analiza pozitiei short: pretul de deschdere a pozitiei 40 lei,
cand % sig. a investitorului 60% si nivel de echibrare 25%, in conditiile in
care pretul pietei are valorile: A (35,30,20,15 lei) si B (45,50,55,60 lei)
determinarea elementelor: marja initiala, creditul contului, garantia
imprumutului in bani si in valori mobiliare, marcarea la piata,
excesul de valoare si profitul tranzactiei; leverage si consolidarea
pozitiei in conditii bearish (shortage power)
pierderea de valoare, restrictionarea contului si tranzactii in contul
restrictionat; acoperirea pozitiei,marja de mentinere solicitarea de
echilibrare, (apelul in marja) tranzactia fortata (buy in);