1

DESPRE PIATA DERIVATELOR

Bursa de Valori Bucuresti ofera investitorilor si intermediarilor solutii de piata integrate in ceea
ce priveste:
TRANZACTIONAREA instrumentelor financiare in cadrul a doua piete reglementate
administrate in mod unitar si guvernate de prevederile Codului BVB Operator de Piata
(Codul BVB):
piata reglementata la vedere (Piata Spot), reglementata de prevederile Cartii I din Codul
BVB;
piata reglementata la termen (Piata Derivatelor), reglementata de prevederile Cartii II
din Codul BVB.
POST-TRANZACTIONAREA prin recurgerea la serviciile de compensare-decontare si
contraparte centrala ale Casei de Compensare Bucuresti (componenta a grupului financiar
BVB) si utilizarea de platforme electronice integrate:
sistemul electronic de tranzactionare administrat de BVB (ARENA);
sistemul electronic de compensare-decontare administrat de CCB (ARENA Clearing
House).
PIATA DERIVATELOR
Piata Derivatelor este piata reglementata la termen administrata de BVB in cadrul careia se
tranzactioneaza instrumente financiare derivate. Cadrul reglementativ aplicabil Pietei Derivatelor,
respectiv regulile privind tranzactionarea contractelor futures este prevazut in Codul BVB, Cartea
II Piata reglementata la termen.


P PI IA AT TA A L LA A V VE ED DE ER RE E

A Ac ct ti iu un ni i
I In ns st tr ru um me en nt te e c cu u V Ve en ni it t F Fi ix x
D Dr re ep pt tu ur ri i d de e S Su ub bs sc cr ri ie er re e
D Dr re ep pt tu ur ri i d de e A Al lo oc ca ar re e
T Ti it tl lu ur ri i d de e S St ta at t

P PI IA AT TA A D DE ER RI IV VA AT TE EL LO OR R
C Co on nt tr ra ac ct te e F Fu ut tu ur re es s
- indici BVB
- actiuni comune listate la BVB
- valute
C Co on nt tr ra ac ct te e O Op pt ti io on ns s
(in perspectiva)
P Pr ro od du us se e S St tr ru uc ct tu ur ra at te e
(in perspectiva)

A AR RE EN NA A
C Co om mp pe en ns sa ar re e- -D De ec co on nt ta ar re e
D De ep po oz zi it ta ar re e
P Po oz zi it ti ii i D De es sc ch hi is se e
L Li iv vr ra ar re e F Fi iz zi ic ca a
M Ma an na ag ge em me en nt tu ul l R Ri is sc cu ul lu ui i
B BV VB B B BV VB B
D DC C & & C CC CB B
2
Platforma de tranzactionare
In timp ce tranzactionarea IFD se realizeaza prin intermediul sistemului electronic de
tranzactionare administrat de BVB (ARENA), operatiunile de inregistrare, garantare, compensare
si decontare a tranzactiilor cu IFD sunt efectuate prin intermediul sistemului electronic de
compensare-decontare administrat de CCB (ARENA Clearing House).
Operatiunile de tranzactionare si post-tranzactionare cu privire la pietele reglementate la vedere si
la termen sunt realizate prin intermediul modulelor integrate in timp real din cadrul platformei
electronice ARENA administrate de BVB si CCB.
Segmentele Pietei Derivatelor

Piata Derivatelor este compusa din mai multe segmente de piata pe care se tranzactioneaza diferite
categorii de IFD in functie de criteriile stabilite de BVB.

Conform prevederilor Codului Bursei de Valori Bucuresti - operator de piata, Cartea II- Piata
reglementata la termen, BVB poate dezvolta urmatoarele segmente de piata, denumite generic:
Piata Futures, Piata Options si Piata Produselor Structurate.

Dintre categoriile principale de IFD, BVB ofera cadrul de tranzactionare pentru contractele futures
pe urmatoarele tipuri de active suport:
Indici Bursieri: BET, BET-FI
Actiuni: SIF1, SIF2, SIF3, SIF4, SIF5, TEL, TLV, SNP, EBS, TGN
Curs de Schimb: EUR/RON, USD/RON

Participantii la Piata Derivatelor

Lista participanti la Piata Derivatelor
(consultati pagina principala BVB, sectiunea Intermediari/Lista)
Lista membri compensatori
(consultati site-ul www.ccbro.ro, sectiunea Participanti/ Membri Compensatori)





P Pi ia at ta a D De er ri iv va at te el lo or r
P Pi ia at ta a
F Fu ut tu ur re es s
P Pi ia at ta a
O Op pt ti io on ns s
P Pi ia at ta a P Pr ro od du us se e
S St tr ru uc ct tu ur ra at te e
3
Participantii la Piata Derivatelor pot fi de natura intermediarilor sau traderilor inscrisi in Registrul
CNVM.

Totodata, clasificarea Participantilor la Piata Derivatelor se poate face in functie de accesul efectiv
la sistemul de Sistemul de Compensare-Decontare administrat de Casa de Compensare Bucuresti
(Sistemul de Compensare-Decontare): membri compensatori si membrii noncompensatori.

Membrii compensatori sunt participanti la Piata Derivatelor care au acces direct la Sistemul de
Compensare-Decontare, respectiv au relatie contractuala cu Casa de Compensare Bucuresti.

Membri Compensatori Membri Noncompensatori
Intermediari Intermediari, Traderi
Participare directa la CCB Participare indirecta la CCB
Membrii
compensatori generali
Membrii
compensatori individuali
Membrii noncompensatori
Tipuri de clienti

clienti proprii
house
clienti membru
noncompensator
house membru
noncompensator
Tipuri de clienti

clienti proprii
house

Garanteaza, compenseaza si
deconteaza printr-un singur
membru compensator general

Market Makerii pe Piata Derivatelor

Market Maker (formator de piata) reprezinta participantul la Piata Derivatelor care se
angajeaza sa mentina lichiditatea pietei pentru un anumit IFD utilizand propriul capital, prin
introducerea si mentinerea de oferte ferme de cumparare si vanzare in nume propriu, precum si sa
incheie tranzactii la preturile afisate prin ofertele ferme in perioada de timp in care participantul
respectiv detine aceasta calitate.

Sistemul de conturi

Tipurile de conturi utilizate in operatiunile cu IFD sunt:

Conturile individuale de pozitie se utilizeaza la tranzactionarea si inregistrarea IFD.
Acestea evidentiaza contractele cumparate si/sau vandute, precum si pozitia neta pentru
fiecare investitor in parte (ex.: House, Client, Staff, etc.);

Conturile in marja se utilizeaza la garantarea si compensarea-decontarea tranzactiilor cu
IFD. Acestea evidentiaza colateralul necesar garantarii pozitiilor deschise, precum si
profiturile/pierderile aferente operatiunilor cu IFD. Conturile in marja se regasesc numai la
nivel agregat, respectiv pentru fiecare categorie de investitor in parte (ex.: House, Clients,
etc.).
4
Specificatiile de contract

Specificatiile de contract reprezinta setul de clauze standardizate ale contractelor IFD, aprobate
de BVB si inregistrate la CNVM, cum ar fi:

Simbolul Cotatia
Activul suport Pretul zilnic de decontare
Multiplicatorul Pretul final de decontare
Prima si ultima zi de
tranzactionare
Decontarea zilnica
Lunile de scadenta Decontarea finala
Data scadentei Orarul de tranzactionare
Pasul de cotare/ tranzactionare Alte elemente caracteristice

IFD/Seriii IFD
Contractele futures tranzactionate la BVB au specificatiile inregistrate la CNVM (ex. BET
Index Futures, EBS Futures, EUR/RON Futures);
O serie (un simbol) IFD reprezinta un contract futures avand o anumita scadenta
(BET08JUN contractul futures cu activ suport Indicele BET si care are scadenta in luna
iunie 2008);
Contractele futures listate la BVB au intre doua si patru serii listate.

Metode principale de negociere a cotatiei unei serii IFD
Order Driven

Tipuri de ordine

Conform reglementarilor proprii, BVB poate decide utilizarea urmatoarelor tipuri de ordine
pentru tranzactionarea IFD:

















Tipuri de Ordine de Bursa
Limita
La Piata (MKT)
Hidden
Fara Pret

FOK
Ordine cu termeni speciali de executie
eexecutieumparare-Vanzare
5
Stari ale pietei

Sedinta de tranzactionare din Piata Derivatelor poate fi formata din una sau mai multe etape
sau stari ale pietei, conform succesiunii:




Orarul de tranzactionare:

Zile lucratoare bursiere:
9:30 10:00 (Pre-deschidere);
10:00 (Deschidere);
10:00 16:15 (Deschisa);
16:15 16:30 (Pre-inchisa);
16:30 (Inchidere);
16:30 (Inchisa).

Data Scadentei (Ultima zi de tranzactionare a unei serii ajunse la scadenta):
9:30 10:00 (Pre-deschidere):
10:00 (Deschidere);
10:00 12:00 (Deschisa);
12:00 (Inchisa).
Deschidere

Deschisa

Pre-
Inchisa

Inchidere

Inchisa

Pre-
Deschidere