COMPARAIE

NTRE
SISTEMELE DE PENSII PRIVATE
DE TIP PILON II (cu contribuii definite)
I PIEELE STATELOR LUMII
Bucureti, iulie 2010
elaborat de Dan Zvoianu,
Direcia Comunicare - CSSPP
POLONIA
Cea mai mare
pia din regiune
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II - DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
3,5% din contribuii, din 2010
Comisioane n funcie de mrimea
fondului. 0,54% / an din active nete
pentru fondurile mici i 0,06%/an din
active nete, funcie de randament;
23-42 de euro transfer (<2 ani)
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, Contribuii definite,
conturi virtuale - reformat n 1999
Scheme de pensii publice
ocupaionale
Pilon II - Obligatoriu
Contribuii definite, conturi individuale,
Contribuii de 7,3% din salariu brut
Obligatoriu pentru cei sub 30 ani
Opional pentru cei intre 31 i 50 ani
Introdus n 1999
Pilon III - Facultativ
Contribuii definite, Planurile facultative
ocupaionale introduse n 1999
Scheme facultative personale
introduse n 2004
Fond de rezerv, pe baze
demografice
PENSIONARE 65 brbai / 60 femei
Garanie minim relativ de
performan
Rata minima de rentabilitate
=
cea mai mic valoare dintre:
media randamentelor pieei pe
ultimii trei ani minus patru
puncte procentuale i
50%din rata de rentabilitate
medie ponderat anualizat a
tuturor fondurilor de pensii pe
ultimii 3 ani.
Rezervele administratorului
trebuie s acopere poteniale
deficite
Dac administratorul intr n
faliment sunt folosite resursele
fondului naional de garantare
Ce nu poate fi acoperit de acest
fond este acoperit de trezoreria
statului.
14,36 mil. participani - Pilonul II.
14 administratori
43,76 de miliarde de euro active
nete
14,11% pondere n PIB
40% aciuni
40% pentru obligaiuni ipotecare,
municipale sau corporatiste
20% depozite
Statistic, n jur de o treime (31%)
din active sunt plasate, n medie, n
aciuni
UNGARIA
A stabilit standarde n domeniu, a doua mare
pia din regiune, existena Pilonului IV
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II - DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
4,5%din contribuii
0,066%/ lun din active nete
comision de management
0% pentru transfer, cel puin trei luni
cu un singur fond.
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat la mijlocul
anilor 90.
Pilon II Obligatoriu, introdus n 1998
contribuii definite, conturi individuale
contribuii de 8% din salariu brut
(existenta unei contribuii suplimentare
opionale de 2%)
Obligatoriu pentru noii intrai n cmpul
muncii cu vrste sub 35 de ani
Opional pentru ceilali angajai
Din 2009, participanii alocai pe 3
grade de risc n funcie de vrst
Pilon III - Facultativ
contribuii definite, conturi individuale
Lansat la mijlocul anului 1994
Pilonul IV - Facultativ
Lansat n 2007 pensii ocupaionale
facultative
PENSIONARE 62 - brbai / 62 - femei
Fr garanii de performan ,
doar garanii indirecte
Ungaria are un fond special de
protecie a acumulrilor de
capital, finanat prin contribuii
trimestriale obligatorii, ntre 0,3 i
0,5% din contribuii
Fondul special protejeaz
beneficiul total al pensionarilor i
capitalul acumulat al
contribuabililor n caz de
insolven.
Trebuiesc stabilite obiective de
randament, dar eecul nu are
consecine.
Pn n 2002 exista o rat minim
relativ de rentabilitate procent din
indicele de rentabilitate al titlurilor de
stat pe termen lung. S-a renunat din
cauza randamentelor
nesatisfctoare.
3,02 mil. participani la Pilonul II
19 administratori
9,63 miliarde de euro active nete
10,34% pondere n PIB
50% n fonduri de investiii
30% n obligaiuni
25% n obligaiuni ipotecare,
10% n fonduri imobiliare, 5% n
fonduri de hedging.
BULGARIA
Existena unui Pilon IV
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II - DEC 2009
LIMITE PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
5% din contribuii
0,083%/ lun din active nete (1%
pe an)
Cca. 10 euro pentru transfer (20
BGN)
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 1995
Fond de rezerv pentru stabilitate
Pilon II - Obligatoriu
contribuii definite, conturi individuale
contribuii de 5% (din 8,05%) din
salariul brut
Ocupaional - pentru meserii cu grad
ridicat de risc
Universal obligatoriu pentru cei
nscui n sau dup 1960
Lansat n 2002
Pilon III - Facultativ
contribuii definite, conturi individuale
Lansat la mijlocul anilor 90
Pilonul IV- Facultativ
Pensii ocupaionale voluntare - din
2007
Sistem similar cu cel occidental
PENSIONARE 63 - brbai / 60 - femei
Garanie minim relativ de
performan
Rata minim de rentabilitate
obligatorie pentru Pilonul II
=
cea mai mic valoare dintre
media randamentelor minus trei
puncte procentuale
60% din rata de rentabilitate
medie anualizat a tuturor
fondurilor de pensii pe ultimii 2
ani.
Rata minim de rentabilitate e
separata pentru fondurile
universale fa de cele
ocupaionale.
Calcul pentru fiecare tip de fond
n parte. n caz de eec,
diferena e acoperit din rezerve.
3,16 mil. participani la Pilonul II
10 administratori
1,34 miliarde euro active nete
3,97% pondere n PIB
Min. 50% n instrumente emise sau
garantate de ctre stat
Max. 20% direct n aciuni,
Max. 30% n obligaiuni ipotecare
Max. 20% n strintate
SLOVACIA
Existena unui solid Pilon II
ORGANIZARE
GARANII
PIAA PILON II DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
5,6% din profitul fondului / 6 luni
1% /lun din contribuii + 0,5% (taxa
a autoritii)
0,025%/ lun din active nete
15 euro la transfer
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 2005
Pilon II Obligatoriu
Contribuii definite, conturi individuale,
Contribuii de 9% (din 18%) din salariul
brut
Opional pentru noii intrai n cmpul
muncii
Obligatoriu pentru noii intrai n cmpul
muncii, ntre 1 iulie 2206 31
decembrie 2007
Administratorii trebuie sa ofere trei
fonduri cu diferite categorii de risc
Administratorii trebuie s strng cel
puin 50.000 de membrii n 18 luni
Separare active
Lansat n 2005
Pilon III - Facultativ
contribuii definite, conturi individuale
Lansat n 1996, reformat n 2004
PENSIONARE 62 - brbai / 62 - femei
Garanie minim relativ de
performan
Rata minima de rentabilitate=
cea mai mic valoare dintre:
Pentru un fond conservator: 90% din
randamentul mediu al pieei (24 luni) i
randamentul mediu minus 1p procentual;
Pentru un fond echilibrat:
70% din randamentul mediu (24 luni) i
randamentul mediu minus 3 puncte
procentuale;
Pentru un fond de cretere: 50% din
randamentul mediu (24 luni) i
randamentul mediu minus 5 puncte
procentuale;
Garanie absolut
Din 2009 administratorul trebuie s aib
un cont separat de garanii pentru fiecare
fond. Diferena de randament negativ
(relativ la activele nete) trebuie acoperit
de administrator, la fiecare 6 luni.
Dac se nregistreaz randament pozitiv,
administratorul poate percepe 5,6% din
profitul fondului.
Statul garanteaz 100% din activele
strnse n contul de pensie, n ultim
instan
1,43 mil. participani
6 administratori
2,9 miliarde euro active nete
4,58% pondere n PIB
30% n titluri din Slovacia
0% expunere pe aciuni fond
conservator
50% pentru aciuni fond echilibrat
80% aciuni fond de crestere
LETONIA
Reforme fundamentale, pia mic
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
Comisioane nereglementate ca
valoare, calculate ca procent din
active nete
0% pentru transfer
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 1991
Conturi virtuale i contribuii definite
Pilon II - Obligatoriu
contribuii definite, conturi individuale,
contribuii de 2% din salariul brut (4%
n 2011, 6% n 2012)
Obligatoriu pentru noi angajai dar i
pentru angajaii sub 30 de ani, la
momentul de lansare
Opional pentru cei cu vrste ntre 30
i 49 de ani
Funcional din 2001
Pilon III Facultativ
Contribuii definite
Scheme ocupaionale dar i individuale
Lansat n 1998
PENSIONARE 62 - brbai / femei
Fr garanii de
performan
Fa de multe alte ri din
regiune, sistemul din
Letonia nu are garanii
privind un randament
minim al fondurilor.
1,1 mil. participani
10 administratori
0,99 miliarde euro active nete
5,36% pondere n PIB
3 grade de risc - cele riscante au
limita maxim la 30% n aciuni, cele
cu risc mediu 15% n aciuni iar cele
cu risc sczut 0% n aciuni i 100%
n instrumente cu venit fix.
CROAIA
Reforma pensiilor n condiii sociale dramatice
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
0,8% din contribuii
1,2% / lun din active
0,8% din active pentru transfer n
primul an
0,1% din active - custodie
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 1999
Pilon II - Obligatoriu
contribuii definite, conturi individuale
contribuii de 5% (iniial 10% dar
reduse) din salariul brut
Obligatoriu pentru toi angajaii sub
40 de ani la momentul lansrii
Opional pentru angajaii ntre 40 i 50
de ani
Separarea fondului de administrator,
depozitari.
Pilon III Facultativ
Contribuii definite, conturi individuale
Lansat n 2002
PENSIONARE 65 brbai / 60 femei
Garanie minim relativ de
performan
Randament de referin
pentru Pilonul II = media
aritmetic ponderat (n
funcie de cota de pia a
totalului de active nete) a
ratelor medii de rentabilitate
anualizate ale fondurilor
(calculate pe ultimii 3 ani).
Rata minim de rentabilitate
= Randament de referin
pentru Pilonul II minus 6
puncte procentuale
Deficitul fa de nivelul referin poate
fi acoperit de administrator. Dac nu
este posibil, va fi acoperit dintr-un fond
de garantare, i n ultima instan, de
ctre stat.
1,52 mil. participani
4 administratori
4,01 miliarde euro active nete
8,83% pondere n PIB
Cel puin 50% n obligaiuni
guvernamentale locale.
Maxim 30% direct n aciuni, fonduri
mutuale etc.
Maxim 15% n strintate (OECD)
10% obligaiuni corporatiste i
aciuni emise n spaiul OECD
CEHIA
Fr Pilon II
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON III DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
Nu sunt reglementate
0% pentru transfer
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 1989
Pilon II Inexistent
Alturi de Slovenia, Cehia nu are nc
un sistem de tip Pilon II
n prezent se poart dezbateri publice
pentru introducerea unui sistem de tip
Pilon II, obligatoriu, ncepnd de la o
cot de contribuie de 3% din salariul
brut.
Pilon III - Facultativ
contribuii definite, conturi
participanilor sunt comune
Statistic, contribuii din jurul a 2% din
salariul brut
Lansat n 1994
PENSIONARE 62,8 brbai / 56,4 -
60,4 femei
Garanie absolut de
performan
Fondurile de pensii trebuie s
realizeze o rat de rentabilitate
pozitiv n fiecare an fr a se
raporta la pia.
n caz de eec, pierderea este
acoperit din fondul de rezerv,
alctuit din 5% din profitul
administratorilor.
n consecin alocarea activelor e
conservatoare cu randamente foarte
mici n aciuni. Companiile reclam
imposibilitatea alctuirii de strategii pe
termen lung.
n perioada 2000-2007, randamentul
mediu anual al ntregii piee de pensii
facultative s-a situat ntre 2,9% i
4,4%. Pe primul semestru al 2009,
piaa a reuit s obin un profit de
0,8% din active, sub rezultatele
ultimilor ani, dar totui peste zero, deci
respectnd legislaia.
Nu exist Pilon II
4,47 mil. participani
10 administratori
7,58 miliarde euro active, 5,5%
pondere n PIB
Fr limite n obligaiuni sau aciuni
70% n obligaiunile unui singur stat OECD
10% n imobiliare, depozite, titlurile unui
singur emitent
Limit superioar de 25% n aciuni a fost
eliminat n 2004
ESTONIA
Pia mic, regulament flexibil
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
Max. 1% din active nete comision
de rscumprare.
Comision din active variabil, n
funcie de valoarea de pia a
activelor fondului, nu poate depi
limita impusa de stat, care i ea
variaz.
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 1999, cu
beneficii definite
Pilon II Obligatoriu
contribuii definite, conturi individuale
Lansat n 2002
Contribuii de 6% din salariul brut (2%
angajat + 4% angajator) suspendate
pentru doi ani ncepnd cu iunie 2009 la
2% (doar contribuia personal)
Obligatoriu pentru toi angajaii sub
20 de ani la momentul lansrii i pentru
noii intrai n cmpul muncii
Opional pentru angajaii ntre 20 i 60
de ani
Separarea fondului de administrator.
Multifond: un administrator poate oferi
mai multe fonduri, din 4 tipuri de
risc/randament disponibile.
Pilon III - Facultativ
Pensii sub forma asigurrilor sau
fonduri de pensii facultative
Lansat n 1998
PENSIONARE 65 brbai / 60 femei
Nu exist garanii minime
i nici restricii majore n
ceea ce privete
plasamentele
internaionale.
Administratorul trebuie s
constituie din mijloace proprii o
rezerv de maxim 2% din
valoarea activelor fondurilor
administrate. Dac rezerva nu e
suficient sunt folosite fondurile
proprii pentru despgubiri iar
apoi resursele fondului de
garantare.
0,59 mil. participani
6 administratori
0,94 miliarde euro active nete
6,88% pondere n PIB
4 tipuri de risc/randament
Exemple:
0 n aciuni fond risc redus
<25% n aciuni fond echilibrat
<50% n aciuni fond agresiv
<40% n imobiliare
<10% active fixe
LITUANIA
Fr un Pilon II obligatoriu
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
10% din contribuii
<0,083% / lun (1% /an) din active
<0,2% transfer o data pe an, 4% de
mai multe ori pe an.
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 1995
Pilon II Facultativ
contribuii definite, conturi individuale
contribuii de 5,5% din salariul brut,
reduse ns la 3% pn n 2011
pia concentrat cea mai mare
companie are 56%, primele dou 90%.
Sistem multifond
Lansat n 2004
Pilon III Facultativ
Pensii sub forma asigurrilor sau
fonduri de pensii facultative
Lansat n 2004
PENSIONARE 62,5 brbai / 60
femei
Nu exist garanii minime
si nici restricii majore n ceea ce
privete plasamentele
internaionale.
Administratorii trebuie s
furnizeze cel puin un fond cu
plasamente conservatoare,
preponderent n titluri de stat.
1 mil. participani
7 administratori
0,94 miliarde euro active nete
3,55% pondere n PIB
Portofoliu echilibrat:
<20% n imobiliare
Fr limit maxim n aciuni, peste
70%, pentru fondul de aciuni
Pana la 30% n aciuni sau chiar 0
pentru fondurile conservatoare.
SLOVENIA
Sistem de pensii private pe stil occidental
ORGANIZARE GARANII PIAA PILON II DEC 2008
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
6% din contribuii
<1% comision de exit din valoarea
unitilor de fond
<0,125% / lun (<1,5% din media
valorii anuale a activelor comision
de management)
0% la transfer
Pilon I - Obligatoriu
Pay as You Go, reformat din 2000
Pilon II Facultativ sau scheme de
pensii ocupaionale obligatorii
pensii ocupaionale suplimentare,
obligatorii pentru anumite sectoare,
facultativ pentru altele, cu contribuii
definite
Introdus n 1992
Pilon III Facultativ
Scheme de pensii facultative oferite de
fonduri mutuale, asigurtori sau fonduri
de pensii
Contribuii definite
PENSIONARE 63 brbai / 61 femei
Garanie minim
relativ, n funcie de
rata dobnzii
Rata minim de rentabilitate
Performana unui fond nu poate
fi mai mic de 40% din media
anual a dobnzii la titlurile de
stat cu maturitate mai mare de
un an.
n caz de eec, deficitul trebuie
acoperit din resurse proprii.
0,43 mil. participani
10 administratori
1,17 miliarde active nete
3,15% pondere n PIB
30% n aciuni i fonduri mutuale
30% depozite
10% imobiliare
3% numerar
CHILE
Primul sistemde pensii private.
Model adoptat de Mexic, Columbia, El Salvador, Suedia, Hong Kong, state
europene
ORGANIZARE GARANII
PIAA PILON II DEC 2009
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
Pilon I de tip PAYG nlocuit de un
sistem de tip Pilonul II, dup
clasificarea Bncii Mondiale
Pilon II - opional
Conturi individuale, contribuii definite
Lansat n 1980 - n Chile, primul sistem
de pensii private din lume
Sistem multifond din 2002
n cazul n care nu e exercitat dreptul
de alegere a unui fond, participantul
este alocat fondului corespunztor
vrstei. Nu este obligatoriu pentru
brbaii de peste 55 de ani i pentru
femeile de peste 50 de ani.
Contribuie de 10% din salariul brut
Separarea dintre administrator i fond
PENSIONARE:
65 de ani-brbai/60 de ani-femei
Garanie relativ de performan
Rata minim de rentabilitate
calculata pe baza randamentului
anualizat obinut de toate fondurile
de aceli tip n ultimele 36 de luni,
nu poate fi mai mic dect:
Rata medie anualizat de rentabilitate
pentru toate fondurile de acelai tip,
pentru ultimele 36 de luni, minus 4
puncte procentuale pentru fondurile de
tip A sau B (mai riscante) i minus 2 pp
pentru fondurile de tip C, D sau E.
Rate medie anualizat de rentabilitate
pentru toate fondurile de acelai tip
pentru ultimele 36 de luni, minus 50%.
n cazul n care nu sunt ndeplinite
aceste restricii sunt aplicate
mecanisme de siguran, n ordine:
Rezerv n cuantum 1% din
activele fondului, constituit din
resursele administratorului
Garanie guvernamental asociat
cu nchiderea administratorului.
8,56 mil. membrii
81,95 miliarde euro active nete
65,4% pondere n PIB
Guvernul fixeaz limitele maxime
procentuale pentru fiecare
instrument i pentru portofoliul
global.
Cele mai riscante pot investi pn la
80% n aciuni.
Nu mai mult de 40% din active
alocate instrumentelor cu venit
variabil pentru fondurile cu politic
echilibrat de risc (tip C).
COMISOANE MAXIME
Se pot aplica contribuiilor,
salariului, fixe sau exist combinaii
ntre cele trei tipuri, dar nu mai mult
de 2,3% din salariul participantului.
ROMNIA
Debutul pensiilor private
ORGANIZARE
GARANII
Pilon I de tip PAYG sistemul
punctelor de pensie
Pilon II - Obligatoriu/Opional
Conturi individuale, contribuii
definite
contribuii de 2,5% (din 10,5%
din salariul brut) - 6% n 2016.
Doar Letonia are o contribuie mai mic.
Obligatoriu pentru persoanele
de pn n 35 ani
Opional pentru persoanele cu
ntre 35 i 45 de ani
Aderarea iniial lansat n 2007,
contribuii din mai 2008
Separarea dintre administrator i
fond.
Pilon III - pensii facultative,
conturi individuale, contribuii de
max. 15% din venituri
PENSIONARE:
65 de ani brbai / 60 de ani femei
n 2015.
Garanie relativ de performan
Nivelul minim al ratei de rentabilitate ,
calculat pe grade de risc. Exemplu:
cea mai mic valoare dintre rata medie
ponderat ajustat de rentabilitate a tuturor
fondurilor de pensii n perioada respectiv,
diminuat cu trei puncte procentuale i 60% din
rata medie ponderat ajustat de rentabilitate a
tuturor fondurilor de pensii, pentru fondurile cu
grad de risc sczut
n cazul n care, rata de rentabilitate anualizat
a unui fond se va situa sub nivelul minim al
categoriei respective de risc timp de 4 trimestre
consecutive, autorizaia de administrare va fi
retras i se va aplica procedura privind
administrarea special (dup aplicarea unei
msuri intermediare de supraveghere special).
Garanie absolut
Suma total cuvenit pentru pensia privat nu
poate fi mai mic dect valoarea contribuiilor
pltite, diminuate cu penalitile de transfer i
comisioanele legale.
Alte elemente de siguran
Romnia dispune de gama cea mai larg de
instrumente de control al riscului: separare
active, rezerve actuariale, verificare prin
depozitar, fond de garantare, audit, rata minim
de rentabilitate. Fondul de garantare este
destinat acoperirii unor riscuri imprevizibile i
care nu sunt acoperite de provizionul tehnic.
LIMITE MAXIME PLASAMENTE
COMISOANE MAXIME
PILONUL II
Max. 2,5% din contribuii
Max. 0,05% / lun din activul net
4,57 mil. Participani
12 administratori
0,56 miliarde euro active nete
0,49% din PIB
20% n instrumente piaa monetar
70% titluri de stat
30% titluri emise de administraii
publice locale (RO sau SEE
Spaiul Economic European)
50% aciuni
5% obligaiuni corporatiste
5% fonduri mutuale
PIAA PILON II DEC 2009
GARANII ABSOLUTE
Pilonul II: sunt garantate
contribuiile nete ale
participanilor (randament
zero)
ROMNIA
SLOVACIA
Numai pentru Pilonul III -
facultativ
CEHIA (prag anual de
rentabilitate pozitiv)
GARANII RELATIVE
DE PERFORMAN N
Pilonul II
BULGARIA
CROAIA
POLONIA
ROMNIA
SLOVACIA
SLOVENIA (funcie de rata
dobnzii)
CHILE
PERU
FR GARANII
DE PERFORMAN N
Pilonul II
ESTONIA
UNGARIA
LETONIA
LITUANIA
RUSIA
MEXIC
Rezerveactuariale Fonddegarantare Verificarevaloareunitatedefond Separareactive Auditextern RiskManagement
Polonia Nu Da Da Da Da Da
Ungaria Da Da Nu Nu Da Da
Slovacia Nu Nu Da Nu Da Da
Rusia Nu Nu Da Da Da Da
Romnia Da Da Da Da Da Da
Surse date: The International Social Security Association (ISSA), International Federation of Pension Fund Administrators
(FIAP), legislaia, paginile de internet ale autoritilor naionale de supraveghere a sistemelor de pensii private.