Guvernanacorporativ

Ce este guvernana corporativ?

Guvernana corporativ este sistemul prin

care organizaiile sunt conduse i
controlate.

Un investitor care deine aciuni la mai multe

companii nu tie ce se ntmpl cu banii lui. El
trebuie s aib ncredere c banii lui sunt investii
nelept, c vor produce profit. Cum tie c poate
avea ncredere c cei care conduc aceste companii
fac ceea ce este bine pentru el n calitate de
investitor?
Rspunsul la aceast ntrebare este legat de
adoptarea unor bune practici de guvernan.

Obiectiveleguvernanei
corporative
ndeplinirea

responsabilitii fa de toate
prile interesate pentru a reduce
potenialele conflicte de interese dintre
proprietari, manageri i comunitatea mai
larg a prilor interesate
prezentarea corect i oportun a unor
informaii financiare i operaionale
promovarea integritii.

Modele de guvernan
Model unitar (Consiliu de Administratie)
Model dualist (Consiliu de Supraveghere-rol
de supraveghere i Directorat)

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ

Dominarea de ctre o singur persoan a Consiliului De

Administraie (sau de un grup de persoane)
Chiar dac o organizaie nu este dominat de un singur
individ, pot exista vulnerabiliti similare. O organizaie poate
fi condus de un mic grup concentrat n jurul directorului
general i a directorului financiar, iar numirile se fac prin
recomandare personal, mai degrab dect printr-un proces
formal, obiectiv.

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ

Lipsa de implicare a Consiliului de Administra ie

Consiliile de administratie care se reunesc
neregulat sau care nu reuesc s urmreasc
activitile i riscurile organizaiei sunt n mod
evident de slab calitate. Uneori, e ecul de a
realiza
o
supraveghere
adecvat
este
determinat de lipsa de informaii.

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ

Lipsa unei funcii de control adecvate

O slbiciune evident este legat de lipsa
auditului intern sau lipsa de cunotine tehnice
adecvate a persoanelor ce ndeplinesc roluricheie (de exemplu, cele care fac parte din
comitetul de audit).

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ
Lipsa

de supraveghere
Angajaii care nu sunt supravegheai n mod
corespunztor pot produce pierderi mari
pentru organizaie, prin incompeten,
neglijen sau activitate frauduloas. Lipsa
segregrii rolurilor cheie este o vulnerabilitate
identificat n multe fraude financiare.

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ

Lipsa unor controale independente

Uneori auditorii externi nu pot interoga
conducerea superioar, din cauza propriilor
temeri legate de pierderea clientului, iar auditorii
interni nu pot adresa ntrebri incomode,
deoarece directorul financiar le poate afecta
cariera. Uneori, falimentele rsuntoare au fost
urmate de critici adresate auditorilor externi.

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ
Lipsa

contactului cu acionarii

Uneori, membrii consiliului de administraie

pierd legtura cu interesele i punctele de
vedere ale acionarilor. Un simptom posibil n
acest sens este plata de pachete salariale i
stimulente care nu sunt justificate de
rezultate.

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ
Accentul

asupra profitabilitii pe termen scurt

Importana excesiv acordat succesului sau

obinerii de rezultate imediate poate duce la
disimularea problemelor, la erori, sau la
manipularea conturilor pentru a obine
rezultatele dorite.

Vulnerabiliti n sistemul de guvernan

corporativ
Exemplu
Alfa este o companie de dimensiuni medii care produce o gam
larg de componente utilizate n fabricarea calculatoarelor.
Consiliul su de administraie este format din preedintele Gigel
Popescu, directorul executiv Dorel Popescu, directorul financiar
Maricica Popescu, toi acetia fiind frai. Exist nc cinci directori
executivi. Toi directorii primesc bonusuri pe baza vnzrilor.
Vnzrile companiei sunt realizate de ctre agen i de vnzri
fiecare dintre ei avnd autoritatea de a ncheia contracte
nelimitate ca valoare, fr a fi necesar aprobarea din partea
unui superior sau consultarea cu alte departamente. Aceast
flexibilitate a permis companiei s fie foarte profitabil n ultimii
ani.Care sunt problemele (vulnerabilitile) guvernanei
corporative la Alfa?

Riscurileuneislabeguvernanecorporative

n mod evident riscul final este ca organizaia s nregistreze pierderi

att de mari, nct falimentul s devin inevitabil.
Studiidecaz
Identificati vulnerabilitile sistemelor de guvernan reliefate de:
- frauda de la Socit Gnrale
-scandalul Parmalat

 Principiivsreguli

O dezbatere intens n domeniul guvernanei

corporative este legat de modul n care
trebuie reglementate aspectele legate de
guvernan: prin formularea de principii
generale sau dac este nevoie de legi sau
reguli detaliate.

Coduriledeguvernan
Care este scopul codurilor de bune practici n materie de guvernan
corporativ n majoritatea rilor?
A de a stabili cerine obligatorii pe care trebuie s le aplice toate companiile
B de a stabili norme detaliate pentru a reglementa modul n care companiile
trebuie s funcioneze
C de a oferi orientri cu privire la standardele de bune practici pe care
companiile ar trebui s le adopte
D de a oferi un cadru cuprinztor pentru management la toate nivelurile
organizatiei
Rspuns
C
Codurile de guvernan adopt o abordare bazat pe principii (mai
degrab dect o abordare bazat pe reguli) astfel nct prezena cuvintelor
"norme" "reguli detaliate" sunt indicii c opiunile A i B sunt incorecte.
Standardele de guvernan corporativ sunt stabilite la cel mai nalt nivel n
cadrul unei organizaii deci opiunea D este incorect, deoarece se refer la
nivelurile inferioare de management.

n Romnia primul Cod de Guvernan emis de BVB n 2001. A

fost creat Categoria Plus (a plusului de transparen a), o
categorie n care societatile listate puteau s promoveze numai
dup preluarea integral a prevederilor codului de guvernan n
actele lor constitutive. Un singur emitent a solicitat promovarea la
aceasta categorie.
n 2008, BVB emite un nou Cod de Guvernan aplicabil dup
principiul aplici sau explici (engl comply or explain) ncepnd cu
anul 2010.

Prevederile legate de guvernan se

regsesc n acte normative (Legea nr.
31/1990 privind societatile comerciale, Legea
nr. 82/1991 a contabilitatii, Legea nr.
297/2004
privind
piata
de
capital,
Reglementri emise de CNVM, OUG nr.
90/2008, etc.) sau n Codul de Guvernan
unele avnd caracter obligatoriu, iar altele
avnd caracter de recomandare.

Codul de Guvernan Corporativ emis de

BVB poate fi consultat la adresa
http://www.bvb.ro/info/Rapoarte/Diverse/C
od%20Guvernanta%20Corporativa_prelucrat.p
df
Principiul aplici sau explici (comply or explain)

Bunepracticideguvernan

Separarea responsabilitilor
Codurile de guvernan recunosc importana separrii
responsabilitilor la conducerea organizaiilor. Cel mai
simplu mod de a face acest lucru este de a impune ca
rolurile de preedinte i cel de director general s fie
deinute de dou persoane diferite.

Presedintele CA

Director
general (CEO)

Conduce lucrrile
Consiliului de Administraie

Conduce compania

Bunepracticideguvernan
ConsiliuldeAdministraie

Rolul acestuia trebuie s fie clar definit

Numirile directorilor trebuie s fie efectuate prin intermediul unor
proceduri formale administrate de un comitet nominalizare
Performana Consiliului trebuie evaluat periodic
Consiliul ca un ntreg trebuie s conin un amestec de expertiz
i s asigure un echilibru ntre conducerea executiv i directorii
neexecutivi independeni.
Accesul la informatii (In multe scandaluri financiare membrii
Consiliului nu au primit informaii complete)

Bunepracticideguvernan
Directorii neexecutivi
Cele mai multe coduri de guvernan corporativ recunosc
importana unei prezene semnificative a directorilor neexecutivi
n Consiliul de administraie.
Administratorii neexecutivi nu au responsabilit i executive. Se
intenioneaz ca acetia s consilieze Consiliul de Administra ie
pe probleme cum ar fi strategia, performana, gestiunea riscurilor
i remunerarea directorilor executivi.
Prezena lor asigur un echilibru ntre membrii executivi i
neexecutivi n Consiliul de Administraie. Rolul lor este de a
reduce conflictele de interese ntre management i ac ionari.

Directoriineexecutivi
Avantajele prezenei membrilor neexecutivi n Consiliul de
Administraie
(a) pot avea o experien extern i cunotine de care
directorii executivi nu dispun.
(b) neexecutivii pot avea o perspectiv mai larg dect
directori executivi, care pot fi
mai mult implicai n operaiuni detaliate.
(c) Prezena unor neexecutivi buni n Consiliul de
Administraie reprezint de multe ori un factor de confort
pentru pri tere
(d) Cel mai important avantaj, este legat de natura dual a
rolului directorilorneexecutivi.
Directorii neexecutivi sunt membri cu drepturi depline ai
consiliului, care dein competenele necesare . n acelai
timp ei sunt independeni. Acest lucru ar trebui s implice
faptul c au cunotinele, dar i detaarea necesar pentru a
fi n msur s evalueze n mod corect de corectitudinea
remunerrii directorilor executivi atunci cnd sunt membri
ai comitetului de remunerare, precum i pentru a putea
discuta cu auditorii n calitate de membri ai comitetului de
audit.

Problemelegatedemembriineexecutivi
(a) Afectarea independenei (De exemplu, un potential
director neexecutiv poate accepta aceast poziie
deoarece l admir pe preedintele companiei sau are
relaii apropiate cu membrii executivi)
(b) Poate exista o oarecare reticen n anumite societi
fa de extinderea recrutrii de noi membrii neexecutivi
sau de reprezentani ai prilor interesate
(c) membrii neexecutivi ar putea avea dificulti n a-i
impune punctul de vedere n Consiliu. Punctele de
vedere ale directorilor neexecutivi pot fi respinse pe motiv
c sunt lipsite de relevan pentru nevoile companiei.
(d) Poate cea mai mare problem pe care o au neexecutivii este timpul limitat dedicat acestui rol.
Neexecutivii valoroi au i alte angajamente
consumatoare de timp.

Bunepracticideguvernan
ComiteteconsultativealeConsiliuluideAdministraie
Comitetul de nominalizare
n scopul de a se asigura c este meninut echilibrul n cadrul consiliului ar
trebui s se nfiineze un Comitet de nominalizare, pentru a supraveghea
procesul de numire a membrilor Consiliului i pentru a face recomandri
Consiliului.
Comitetul ar trebui s fie responsabil de identificarea unor candidai potrivii
pentru ocuparea posturilor vacante n Consiliul de Administraie i s i
recomande pentru a fi aprobai de Consiliu.Potrivit Codului BVB acesta trebuie
s fie format n principal din administratori independei.
Comitetul de remunerare
Remunerarea directorilor ar trebui s fie stabilit de ctre un comitet de
remunerare format din directori neexecutivi independeni. Potrivit Codului
BVB comitetul de remunerare trebuie s fie compus exclusiv din administratori
neexecutivi i dintr-un numr suficient de administratori independeni.
Conform OMFP 3.055/2009 entitile ar trebui s prezinte n notele explicative
la situaiile financiare suma indemnizaiilor acordate n exercitiul financiar
membrilor organelor de administraie

Bunepracticideguvernan
Comitete consultative
Comitetul de audit
Comitetele de audit ar trebui s comunice cu auditorii externi, s monitorizeze
auditul statutar al situa iilor financiare i independen a auditorului extern, s
supravegheze auditul intern, precum i s revizuiasc situa iile financiare anuale
i controalele interne. n Romnia (conform OUG 90/2008 ) fiecare entitate de
interes public trebuie s aib un comitet de audit. Potrivit Codului de guvernanta
emis de BVB Comitetul de Audit va fi alcatuit in exclusivitate din administratori
neexecutivi si va contine un numar suficient de administratori independenti.
Comitetul de risc
Comitetul de audit poate fi responsabil pentru revizuirea gestiunii riscurilor sau
poate exista un comitet separat de risc. Comitetului de risc trebuie s se asigure
c sistemele identific, evalueaz, gestioneaz i monitorizeaz riscurile
financiare.