Problema 1

Analizai rezultatele financiare i indicatorii rentabilitii ntreprinderii

n baza datelor de mai jos :

7 p.

Indicatori
1. Venitul din vnzri, mii lei

2009

2010

1900

2900

2. Costul vnzrilor, mii lei

920

1000

3. Valoarea activelor, mii lei

3200

3350

4. Capitalul propriu, mii lei

1800

1900

750

820

15

15

5. Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare, mii lei

6. Cota impozitului pe venit, %

Rezolvare:
a. Pbrut = VVnz CVnz
Pbrut2009 = 1900-920=980
Pbrut2010 = 2900-1000=1900
b. Pnet = PPGPI Impozite = PPGPI*(1-T)
Pnet2009 = 750(1-0.15)=637
Pnet2010 = 820(1-0.15)=697

c. Rent com =(Pbrut / VVinz)*100%
Rentcom2009=980/1900 *100%=51.58%
Rentcom2010=1900/2900 *100%=65.52%
d. Rec =(PPGPI / TA) *100%
Rec2009=750/3200 *100%=23.44%

Rec2010=820/3350 *100%=24.48%
e. Rfin =(Profitnet / Capitpropriu) *100%
Rfin2009=637.5/1800 *100%=35.4%
Rfin2010=697/1900 *100%=36.68%

Problema 2
Determinai cu ct se va micora necesitatea firmei n active curente, dac
va crete cu o unitate rata de rotaie, n baza urmtoarelor date: venitul din
vnzri 3200 mii lei, valoarea medie anual a activelor curente 650 mii
lei.

Rezolvare:
Eac =(D1 D0)*VV/360
D=360/Nrot
Nrot=VV/AC
Nrot0=3200/6504.92 (rotatii)
D0=360/4.9273 (zile)
Nrot1=Nrot0+1=4.92+1=5.92 (rotatii)
D1=360/5.92=60.8161 (zile)
Eac=(73.17-60.81)*3200/360=109867110 (mii lei)

Problema 3
Analizai care din variantele de mai jos este mai avantajoas pentru
ntreprindere, dac d n arend un local pe un termen de patru ani, i
c l i e n i i p r o p u n u r m t o a r e l e v a r i a n t e d e a c h i t a r e :



a) cte 15000 lei la sfritul fiecrui an;

b) 50000 lei la sfritul primului an.

Rata dobnzii minim la depozite la bncile comerciale constituie 13%.
Rezolvare:
a. Metoda valorii prezente:

VPA=A = 1500* = 15000* 44617

VP = = 5000/1.13 = 44247.8 (lei)
b. Metoda valorii viitoare:
VVA = a* = 1500 * = 0.63047361/0.13*1500 = 72746.96 72747 (lei)
VV = VP * (1+i)n = 50000*1.133 = 72144.85 (lei)
Raspuns: Prima varianta de palta este mai avantajoasa

Problema 4
Determinai i argumentai care politic de dividend este mai
avantajoas pentru acionari, n baza urmtoarelor informaii:

Profitul pn la impozitare a companiei pentru anul de gestiune a
alctuit 300000 lei. Rentabilitatea cerut de acionari este 20%. Sunt dou
variante de nzestrare tehnico-material a companiei:
1. de reinvestit 45% din profit. Ritmul de cretere a profitului 10%.
2. de reinvestit 55% din profit. Ritmul de cretere a profitului 13%.
Rezolvare:
a. Determinam profitul net al intreprinderii (cota impozitului 15%)
300*(1-15)=255 (mii lei)

b. Determinam fondul de dividende

FD1 = 255*0.55=140.25 (mii lei)
FD2= 255*0.45=114.75 (mii lei)
c. Determinam valoarea de piata a intreprinderii
VA = VA1 = = 1542750 (lei)
VA2 = = 1852392.86 (lei)
d. Determinam cistigul total al actionarilor
Cistig1 = 140250+1542750=1683000
Cistig2 = 114750+1852393=1967143

Problema 5
Determinai aciunea levierului operaional n producia i
comercializarea televizoarelor dac se cunoate c costul unitar va crete
cu 15% i preul de comercializare la fel va crete cu 10%.
Pn la aceste modificri ntreprinderea fabrica n mediu 600 aparate
TV lunar, costurile variabile unitare alctuiau 4500lei, valoarea
costurilor fixe pe uzin-180 mii lei, 65% dintre care revine paratelor
TV; preul de comercializare- 7700lei.
Rezolvare:
Determinam cum se va modifica profitul unitar si rentabilitatea
productiei
Profitul unitar = Pret Cost unitar
Cost unitar = CCV+CCF/Q
Rentabprod = *100%
a. Pr.unitar0 = 7700 (4500+180000*0.65/600) = 7700-4695 = 3005
Pr.unitar1 = 7700*1.1 4695*1.15 = 8470-5399.25 = 3070.75

Pr1-0 = 3070.75-3005 = 65.75

Pr1/0 = 65.75/3005*100% = 2.19%
b. Rent.prod0 = 3005/4695*100% = 64%
Rent.prod1 = 3070.75/5399.25 = 56.87%
rent = 7.13 p.p.
Raspuns: Profitul unitar creste cu 65.75 lei sau 2% iar rentabilitatea
scade cu 7.13 p.p.

Problema 6
Determinai nevoia de resurse n producia finii de gru n baza
datelor
de
mai
j o s :



Resurse materiale i Cantitate P r e u l d e Ateptrile
energetice
a
baz, lei
inflaioniste,
%
1. Gru, t

5000

2000

+10

300

14000

+15

3. Ambalaj, buci

50100

4,00

+7

4. Energie electric,
kwh

20000

2,00

+10

180

30,00

+4

85200 50 pentru 100

buc.

+3

2. Combustibil, t

5. A, kg
6. Etichete, buci

Cu ct se va modifica nevoia de resurse n urma creterii preurilor?

Rezolvare:
R e s u r s e Cantitatea
materiale i
energetice
1. Gru, t

Preul de baz, A t e p t r i l e Valoare1

lei
inflaioniste, %
5000

2000

10

10000000

Valoare 2

1100000
0

2
.
Combustibil, t

300

14000

15

4200000

4830000

3. Ambalaj,
buci

50100

200400

214428

4. Energie
electric, kwh

20000

10

40000

44000

180

30

5400

5616

85200

50 pentru 100
buc.

42600

43878

14488400

1613792
2

5. A, kg
6. Etichete,
buci
Total

16137922-14488400=1649522 lei
1649522/14488400*100%=11.38%
Raspuns: in urma cresterii preturilor nevoia de resurse creste cu
1649522 lei sau cu 11.38%

Problema 7
Examinai influena unui credit n valoare de 800 mii lei cu rata dobnzii de
22% asupra eficienei capitalului propriu, dac valoarea activelor este 2000
mii lei, ponderea capitalului propriu n structura pasivului constituie 60%,
veniturile totale ale ntreprinderii constituie 1900 mii lei, iar cheltuielile totale
1100 mii lei.
Rezolvare:
PPGPI = VT CRT = 1900-1100=800 mii lei
Rec = PPGPI/TA*100%=800/2000*100%=40%
ELF=(Rec-Rd)**(1-T) = (40-22)* * (1-0.15) = 10.2%

Problema 8

Elaborai tabloul de rambursare a creditului dup metoda n anuiti, dac

a fost contractat un credit n valoarea de 600 mii lei pentru o perioad de 2
ani cu achitarea trimestrial a dobnzii. Rata anual a dobnzii constituie
22%.


Rezolvare:
Explicaiile teoretice:
S presupunem, c o sum C este primit la finele fiecreia din urmtoarele h perioade de timp.
Admitem, n acelai timp, c rata dobnzii pentru fiecare perioad este constant i este egal cu a.
n acest caz, valoarea prezent a unei sume, ce se va obine la sfritul primei perioade, va fi de

1
C
$ 1+ a

1
C
, valoare prezent a urmtoarei sume va fi de $ 1 + a

, .a.m.d.

Astfel, valoarea prezent a unei anuiti pentru h perioade va fi urmtoare:

VPA =

C
C
C
C
+
+
+ ........
2
3
1 + a (1 + a )
(1 + a )
(1 + a ) h

VPA = C

1
1
1
+
+ ......
2
1 + a (1 + a )
(1 + a ) h

VPA = C

(1 + a)

t =1

(1.8)

De asemenea, se poate demonstra c expresiile de mai sus sunt similare cu:

1
1
(1 + a) h 1
VPA = C
=C
a a(1 + a) h
a(1 + a) h

(1.8a)

Dac vom lua n consideraie faptul c parantezele de mai sus reprezint factorul de actualizare pentru
anuitate, atunci formulele (4.8) i (4.8a) pot fi scrise:
$

V P A = C * F A Aa, h

(1.8b)

unde:
C anuitatea;
FAAa,h - factorul de actualizare a anuitii pentru o rat a dobnzii a i pentru h perioade (n literatura de
specialitate acest factor mai poart denumirea de factor de discontare multipl).
Valorile FAA se pot extrage, de asemenea, din tabele speciale.

Soluia problemei:
1. Se va calcula Anuitatea (aplicind formula de calcul a VPA)
2. Se va calcula suma dobnzii trimestriale
3. Se va calcula suma de rambursat a creditului (=1-2)
4. Pasii 2 si 3 se repeta pentru toate 8 perioade
Perioada

Suma creditului

Dobinda

Creditul

Suma totala (Anuitatea)

600000

33000

61718,41

94718,41

538281,59

29605,49

65112,92

94718,41

473168,67

26024,28

68694,13

94718,41

404474,54

22246,10

72472,31

94718,41

332002,24

18260,12

76458,28

94718,41

255543,95

14054,92

80663,49

94718,41

174880,46

9618,43

85099,98

94718,41

89780,48

4937,93

89780,48

94718,41

0,00

0,00

0,00

Problema 9
Determinai costul mediu ponderat al capitalului n baza datelor de
mai jos:
Valoarea capitalului aciuni ordinare 1000 mii lei (valoarea nominal
20 lei, valoarea de pia 30 lei);
mprumut obligatar 200 mii lei (100 obligaiuni cu rata cuponului de
16%, perioada de mprumut 3 ani); Valoarea de pia a obligaiunii 250
lei.
Profit nerepartizat 500 mii lei.

n anul precedent, ntreprinderea a obinut un profit net n sum de 2000

mii lei, din care 40% a fost repartizat pentru plata dividendelor. Rata
constant de cretere a dividendelor constituie 10%. Rata dobnzii la
titlurile de valoare cu grad de risc 0 este de 12%, rentabilitatea medie a
aciunilor constituie 14%, iar koeficientul de risc al aciunilor constituie 1,1.

Rezolvare:
a. Determinam costul actiunilor ordinare
Ks = + g = + 0.1 = 0.6867 68.67%
D0 = ;
Dividend total = Profit net * cota = 2000*0.4=800 mii lei
NA = 1000/20=50 mii actiuni D0 = 800/50 = 16 lei
b. Determinam costul imprumutului obligatar
Kobl = = = 15.33/225 = 0.0681 = 6.81%
Cupon = VN*Rcup. = 200*0.16 = 32 lei
VN = 200000/1000 = 200 lei
Costul obligatiunii = Kobl. * (1-T) = 6.81(1-0.15) = 5.79%
c. Determinam costul profitului nerepartizat
Ks = RFR + (RM-RFR) = 12 + 1.1(14-12) = 14.2%
d. Determinam ponderea fiecarui component al capitalului:
Total capital = 1000+200+500=1.7 mil. lei
Pas=1/1.7 = 0.5882
Pimpr = 200/1700 = 0.1176
Pprof = 500/1700 = 0.2941
e. Determinam CMPC

CMPC = =
68.66*0.5882+5.79*0.1176+14.2*0.2941=40.39+0.68+4.18= 45.25%

Raspuns: CMPC este de 45.25%
Problema 10
Estimai valoarea pierderilor pentru ambele pri n situaia de mai
jos:
ntreprinderea a transferat 280 mii lei furnizorului de materie prim.
Furnizorul i-a ndeplinit obligaiunile contractuale n proporie de 75%,
livrnd restul la data de 16.07 n loc de 01.05. Potrivit condiiilor
contractuale furnizorul urmeaz s plteasc amend n mrime de 5% din
valoarea contractat rmas pentru fiecare sptmn ntrziere.
ntreprinderea avea planificat s vnd cu o rentabilitate de 60%, ns pe
parcursul perioadei de ntrziere rentabilitatea a sczut pn la 40%.

Rezolvare:
a. Determinam pierderea furnizorului:
280*0.25=70 mii lei obligatia neonorata
11 sapt*5% = 55% - penalitate
70*0.55=38.5 mii lei pierderea furnizorului
b. Determinam pierderea intreprinderii:
Profit planificat = 280*0.6=168 mii lei
Profit realizat = 210*0.6+70*0.4=126+28=154 mii lei
Profit ratat = 168-154=14 mii lei
Pierdere compensata (cistig) = 14-38.5=-24.5 mii lei

Raspuns: Furnizorul pierde 38.5 mii lei, iar intreprinderea cistiga 24.5 mii
lei.