3.2.

Liberalizarea circulaiei capitalului

Libera circulaie a capitalurilor nu este doar cea mai tnr libertate
consacrat n tratat, ci i cea mai larg, avnd n vedere dimensiunea sa unic ce
include rile tere. ntr-o prim faz, tratatele nu prevedeau liberalizarea total a
circulaiei capitalurilor; statele membre erau obligate numai s elimine restriciile
n msura n care acest lucru era necesar pentru funcionarea pieei comune. Cu
toate acestea, ntruct situaia economic i politic din Europa i din lume a
evoluat ntre timp, Consiliul European a confirmat realizarea progresiv a uniunii
economice i monetare (UEM) n 1988. Aceasta includea o mai mare coordonare a
politicilor economice i monetare naionale. n consecin, n prima etap a UEM a
fost instituit libertatea deplin a tranzaciilor de capital, introdus iniial printr-o
directiv a Consiliului i consacrat ulterior n Tratatul de la Maastricht. De atunci,
tratatul interzice orice restricii privind plile i circulaia capitalurilor, att ntre
statele membre, ct i ntre statele membre i rile tere. Principiul era direct
aplicabil, aceasta nsemnnd c nu necesita adoptarea unor reglementri
suplimentare la nivel naional sau la nivelul UE.
Baza juridic a liberalizrii capitalului este fondat pe Articolele 63-66 din
Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TFUE), completate cu articolele
75 i 215 din TFUE n ceea ce privete sanciunile.
Toate restriciile privind circulaia capitalurilor ntre statele membre i ntre
statele membre i rile tere trebuie eliminate. Cu toate acestea, n ceea ce privete
circulaia capitalurilor ntre statele membre i rile tere, statele membre dispun,
de asemenea, de:
1. opiunea de a impune msuri de salvgardare n circumstane excepionale;
2. posibilitatea de a aplica restricii care au existat anterior unei anumite date
n cazul unor ri tere i al anumitor categorii de micri de capital;
3. o baz pentru introducerea unor astfel de restricii, dar numai n
circumstane foarte specifice.
Aceast liberalizare ar trebui s contribuie la realizarea pieei unice prin
completarea altor liberti (n special a celor legate de circulaia persoanelor, a
mrfurilor i a serviciilor). De asemenea, liberalizarea ar trebui s ncurajeze
progresul economic, permind investirea eficient a capitalului i promovnd
utilizarea monedei euro ca moned internaional, contribuind astfel la rolul UE ca
actor mondial. Liberalizarea a fost indispensabil, de asemenea, pentru evoluia
uniunii economice i monetare (UEM) i pentru introducerea monedei euro.
Conform teoriei economice se deosebesc urmtoarele forme de circulaie a
capitalului :
1. Investiii directe n economia rii(construcia de ntreprinderi, construcia
de infrastructur, lrgirea procesului de producie, a volumului, dezvoltarea a
unor noi ramuri, extinderea pieei de desfaceri);
2. Plasamente de portofoliu (procurarea de aciuni, obligaiuni. Cambii,
bunuri de tezaur i alte hrtii de valoare);
3. Depozite bancare.

Procesul de liberalizare a avut loc lent i treptat, prioritate acordndu-se

liberalizrii comerului cu bunuri. Primele directive referitoare la circulaia
capitalului care a fost stabilite n 1962 prevedeau micarea capitalului sub form de
investiii directe, credite comerciale pe termen scurt, comer cu aciuni cotate la
burs.
Restriciile erau prevzute n emiterea i plasarea de aciuni din motivele
respectrii balanei de plai naionale. Totodat evoluia pieei interne duce la
apariia euro monedelor, dezvoltarea capitalului privat trecerea la sisteme de
cursuri fixe a schimbului valutar, crearea sistemului monetar european.
Liberalizarea capitalului s-a realizat pe etape astfel nct: Germania, Olanda,
Luxemburg, Belgia au fost primele ari care la nceputul anilor 80 au liberalizat pe
deplin piaa capitalului. Frana, Italia i Danemarca ctre anul 1985. Pentru rile
noi admise n Comunitate ca: Grecia, Portugalia, Spania li s-a determinat o
perioada de tranziie pentru ajustarea la cerinele europene. La nceputul anilor 90
circulaia liber a capitalului este funcionabil conform criteriilor stabilite n
Tratatul de la Roma.