1..

Conceptul de cost al capitaluluiCostul capitalului ntreprinderii poate fi definit ca fiind preul perceput de deintorul capitalului
(investitorul sau creditorul) pentru resursele financiare, pe care le pune la dispoziie, pe o perioad
determinat, beneficiarul finanrii, adic rentabilitatea cerut de investitori. Indiferent de forma de
finanare, ntotdeauna se percepe un cost, n funcie de forme pe care o mbrac (dividend, dobnd, cupon).
Este un indicator relativ i se exprim n %. Costul capitalului se determin pentru fiecare surs
de finanare n parte i n ansamblu pe structura financiar (cu excepia datoriilor pe termen scurt).
2..

3.. n managementul financiar exist trei abordri cu privire la evaluarea profitului nerepartizat i anume:
1) abordarea CAPM capital asset pricind model- conform acestui model profitul nerepartizat se va
evalua:
Kprof.nerepartizat = KRF + (KM +KRF)
Unde: k
este rata nominal a dobnzii, la grad de risc zero (obligaiuni emise de guvern);
RF
gradul de risc al unei aciuni n comparaiei cu alte aciuni;
k rentabilitatea medie pe pia a aciunilor.
M
2) abordarea randamentul obligaiunii plus prima de risc. Conform acestei abordri profitul
nerepartizat poate fi apreciat la acelai post ca i capitalul mprumutat. Prima de risc constituie de la 2%
- 4%
3) abordarea pe baz de fluxuri de numerar actualizate (abordarea DCF discounted cash flows).
Ideea acestei abordri const n faptul c profitul nerepartizat poate fi apreciat dup
cost egal cu costul capitalului aciunii ordinare.
4..

5?!!!!
6>> 6300

1.. Conceptul costului al capitalului este unul de baz n managementul financiar i se refer la soluionarea
urmtoarelor probleme:
a) calcularea plilor relative pentru utilizarea resurselor financiare;
b) caracteristica rentabilitii capitalului investit, ce trebuie s fie asigurat de ntreprindere astfel, ca s
nu se reduc valoarea sa de pia.
2..

3.. Pentru capitalul mprumutat costul reprezentat de rata dobnzii ( r) pentru creditele bancare, rata cuponului
obligaiunii, precum i un ir de alte costuri aferente utilizrii capitalului mprumutat (penaliti), de exemplu:
0,01% pentru fiecare zi de ntrziere de la valoarea nerambursat a creditului.
La determinarea costului
capitalului mprumutat se scad economiile din impozitare, care rezult datorit faptului c dobnda, cuponul se
pltesc pn la impozitare, adic est o cheltuial deductibil n scopuri fiscale. De aceea, costul capitalului
mprumutat se corecteaz cu corectorul fiscal (1- I), unde I rata impozitului pe venit.
4...

5
2) abordarea randamentul obligatiunii plus prima de risc. Conform acestei abordri profitul nerepartizat
poate fi apreciat la acelasi post ca si capitalul mprumutat. Prima de risc constituie de la 2% - 4%