Bazele managementului

financiar

Subiectul 1.
Introducere n
managementul
financiar
1.1. Conceptul
managementului
financiar i rolul lui n
activitatea economic a

n
t
r
e
p
r
i
n
d
e
r
i
i
n sistemul financiar al rii
un loc important l ocup
finanele ntreprinderii.
Finanele
ntreprinderii
reprezint
un
indicator
de
baz
ce
caracterizeaz
rezultatele
activitii economico-financiare a
ntreprinderii.
Cuvntul
management
provine de la manage" care
nseamn a conduce. Cu alte
cuvinte, managementul financiar
reprezint gestiunea finanelor
ntreprinderii.
Managementul

financiar

poate fi definit ca un ansamblu de

principii, metode, tehnici i aciuni,
prin

intermediul

crora

se

fundamenteaz deciziile financiare

privind constituirea i utilizarea

eficient a resurselor financiare n
contextul realizrii unor obiective
ale

firmei,

formulate

printr-o

strategie.
Ca

domeniu

separat

de

studiu, managementul financiar a

luat natere la nceputul secolului
XX.

aceast

perioad

managementul financiar se axa pe

probleme de formare de noi firme,
consolidri i fuziuni. A doua etap
n dezvoltarea a managementului
financiar ca domeniu de studiu a
fost n perioada aniilor 30 n SUA.
n

aceast

perioad,

managementul

financiar

drept

cercetarea

scop

avea
i

gestionarea problemelor legate de

lichiditate,

faliment

reorganizare. Etapa a treia ncepe

n

anii

50.

etapa

dat

managementul financiar ncepe s

se

dezvolte

ca

disciplin

descriptiv cu tehnici manageriale

care

permiteau

maximizeze

firmelor

profiturile

sporeasc

averea

s-i
i

acionarilor.

Etapa a patra ncepe la finele sec.

XX pn n prezent. n aceast
etap managementul financiar s-a
transformat

ntr-o

disciplin

de

teorie i practic a gestiunii valorii

firmei,

maximizarea

valorii

ntreprinderii.
Managementul financiar are
drept

obiectiv

principal

constituirea capitalului n mrimea

necesar i asigurarea eficienei
utilizrii

lui.

Realizarea

acestui

obiectiv contribuie la faptul c

valoarea firmei va crete.

Totodat managementul
financiar mai are i alte
obiective, precum:
Meninerea lichiditii i
solvabilitii la un nivel
acceptabil;
Evitarea falimentului i
pierderilor financiare
semnificative:
Ocuparea poziiei de lider n
lupta cu concurenii;
Soluionarea unor probleme cu
caracter social;

Angela estacovscaia
pagina 1

Bazele managementului financiar

Esena managementului financiar se manifest n funciile pe care le
ndeplinete. Acestea se divizeaz n 2 grupe:
1) funcii generale, care sunt caracteristice oricrui tip de management;
Din categoria funciilor generale vom meniona: planificarea, previzionarea.
organizarea, coordonarea, stimularea i controlul activitii ntreprinderii.
2) funcii specifice, caracteristice managementului financiar ca domeniu
distinct al gestiunii
ntreprinderii, acestea fiind:
- gestiunea activelor curente i celor pe termen lung i optimizarea structurii
lor;
-

gestiunea capitalului propriu i a celui mprumutat i optimizarea structurii

acestuia;

gestiunea investiiilor (reale, financiare); gestiunea fluxurilor de numerar

(bneti);
gestiunea riscurilor financiare i a situaiilor de criz financiar (faliment).

 Angela estacovscaia
2

pagina

Bazele managementului
financiar

Subiectul 1.
Introducere n
managementul
financiar
1.2.
Obiectul
manage
mentului
financiar
Deoarece managementul
financiar este un sistem de
conducere, el se caracterizeaz de
un anumit obiect i subiect.
Obiectul managementul
financiar l reprezint finanele
ntreprinderii.
Finanele ntreprinderii
reprezint un sistem de relaii
bneti ce se realizeaz cu scopul
obinerii veniturilor, efecturii
cheltuielilor i controlului eficienei
utilizrii resurselor financiare.
O entitate economic poate s
formeze diverse relaii financiare,
care pot fi sistematizate n modul
urmtor:
Relaii cu salariaii - se refer
la salarizarea i stimularea
muncii;
Relaii cu statul privind
impozitarea, contribuii la
fondul social, fondul de
asigurare medical,
subvenionarea;
Relaii cu proprietarii privind
plata dividendelor pe de o
parte i contribuia la formarea

capitalului pe de alt parte;

Relaii cu furnizorii
privind asigurarea
ntreprinderii cu diferite
resurse tehnice i
materiale; Relaii cu
cumprtorii i clienii
privind livrarea
produselor i prestarea
serviciilor;
Relaii de asigurare privind
micorarea riscurilor de ctre
ntreprindere i achitarea
despgubirilor n cazul
producerii riscurilor;
Relaii cu diferite burse (bursa
de mrfuri, de valori mobiliare,
bursa muncii);
Relaii cu organizaiile obteti
i cu diferii subieci ai
sistemului financiar (sindicate).

n cadrul relaiilor financiare se

particularizeaz trei categorii
de relaii:

relaii care exprim un transfer

de resurse bneti cu titlu
nerambursabil; acestea sunt
impozite i taxe;
relaii
care
exprim
un
mprumut de resurse bneti
pe o perioad de timp
determinat, pentru care se
percepe
dobnd;
acestea
sunt relaii de credit, mijlocite
n principal de bnci;
relaii care exprim, dup caz,
un transfer obligatoriu n
schimbul unei contraprestaii
(achitarea unei datorii sau
ncasarea unei creane).

Angela estacovscaia
pagina 1

Bazele managementului
financiar

Flux
numerar)

financiar
reprezint

(de

micarea

direcionat a resurselor financiare

att n cadrul entitii, ct i n
afar. Fluxurile financiare pot fi
divizate

n:

fluxuri

de

intrare

(ncasri); fluxuri de ieire; fluxuri

mixte.

Concomitent

fluxurile

financiare pot fi divizate i n:

Fluxuri de contrapartid
se caracterizeaz prin
nlocuirea imediat a unui
activ real/fizic cu moned i
invers;
Fluxuri decalate apar
atunci cnd fluxurilor fizice
nu le corespunde imediat
apariia unor fluxuri
financiare;
Fluxuri multiple apar n
situaia compensrii
decalajelor dintre fluxurile
fizice i cele financiare;
Fluxurile autonome se
degaj din operaiile
financiare privind acordarea
de mprumuturi, avnd loc
doar transferul de moned.

 Angela estacovscaia
pagina 2

Bazele managementului
financiar

Subiectul 1.
Introducere n
managementul
financiar
1.3.
Subiecii
manage
mentului
financiar
Subiecii
financiar

managementului

sunt

considerai

persoanele i organele implicate,

cu

rol

direct

sau

indirect,

fundamentarea

deciziilor

financiare.
n ansamblu subiecii
managementului financiar
includ:
Acionarii
(proprietari);
Conductorii firmei;
Creditorii;
Statul.

Acionarii sunt deintorii

de titluri de proprietate asupra
ntreprinderii,

acestea

prezentndu-se

sub

form

de

aciuni. n calitate de coproprietari,

acionarii

vor

elabora

diagnostic

care

adoptarea

unor

analize-

le

permit

decizii

privind

vnzarea sau pstrarea aciunilor

pe care le dein. n general micii
acionari

dispun

informaii
ntreprinderii.

asupra
Din

de

puine
activitii

acest

motiv

analiza lor va fi sumar i se va

ntemeia,

principal,

pe

rentabilitatea pe care o obin i

riscul financiar la care sunt expui.
Spre deosebire de micii acionari,
marii

acionari

au

mai

multe

posibiliti de informare, evaluare

i de decizie, ei participnd efectiv
la

adunrile

generale.

Pentru

acetia diagnosticul financiar se

ntemeiaz, pe indicatorii care
exprim
creterea
economic,
autonomia
i
flexibilitatea
ntreprinderii i apoi rentabilitate
ntreprinderii.

Conductorii ntreprinderii,
ca i acionarii, trebuie s aleag
ntre interesele lor pe termen lung
(maximizarea

valorii,

creterea

economic), ct i pe cele pe
termen

scurt

(rentabilitate

lichiditate).
Conductorii se divizeaz n:
Managerii de vrf
(top managerii);
Managerii de la
nivelul mediu (Middle
managerii);
Managerii de la
nivelul de baz (first
line managerii).
Top
decizii

care

managerii
privesc

adopt
obiective

fundamentale. Ei se implic direct

n fundamentarea deciziilor privind
alocarea resurselor, pornind de la
obiectivele investiionale ale
ntreprinderii i a deciziilor de
finanare i de repartizare a
rezultatelor financiare.

 Angela estacovscaia
pagina 1

Bazele managementului financiar

Managerii de la nivelul mediu elaboreaz planuri i programe de aciune,

planificarea investiional, ei efectueaz analize situaiei economico-financiar,

stabilesc factorii de influen asupra fenomenului examinat i pregtesc propuneri
privind ameliorarea situaiei create.
Managerii de la nivelul de baza (first line managerii) sunt persoane care
conduc nemijlocit colective de munc. Ei au obligaia de a transpune n practic
obiectivele nscrise n planul de aciune elaborat de ctre managerii de la nivelele
medii. Totodat, first line managerii raporteaz sistematic rezultatele obinute,
evideniaz cauzele problemelor i la fel propun propuneri cu privire la perfectarea
situaiilor.

Creditorii sunt de mai multe tipuri:

creditorii obligatari;
bncile sau diferite alte instituii financiare;
creditorii care nchiriaz diferite active fixe (operatori de leasing).
Riscurile creditorilor sunt diferite: risc de dobnd, risc de inflaie, risc de
faliment. Pentru a msura influena riscurilor generatoare de pierderi, creditorii sunt
direct implicai n efectuarea de analize financiare.

Statul intervine la diferite niveluri ale circuitului financiar i influeneaz

ansamblul de aciuni; modificarea fiscalitii; reglementarea preurilor; intervenii pe
piaa de capital i instrumente de politic financiar ntre care se pot meniona
acordarea de garanii, faciliti fiscale i subvenii, asisten financiar i ajutoare
financiare, credite n condiii avantajoase etc.

 Angela estacovscaia
2

pagina

Bazele managementului
financiar

Subiectul 1.
Introducere n
managementul
financiar
1.4. Baza
informaional
a
managementu
lui financiar
Eficiena
managementului
financiar la ntreprindere este
determinat
de
baza
informaional
aplicat.
Baza
informaional
a
MF
la
ntreprindere se formeaz n
procesul de selectare a diferitor
indicatori, orientai spre luarea
deciziilor strategice, precum i
spre gestiunea curent a activitii
financiare.

Sistemul de indicatori inclui

n baza informaional a MF va
depinde de forma organizatoricojuridic
a
ntreprinderii,
de
domeniul de activitate, gradul de
diversificare
a
activitii
economico-financiare.

Totalitatea indicatorilor ce
pot forma baza
informaional a MF poate fi
divizat n urmtoarele
grupe:
Indicatorii
macroeconomici.
Indicatorii
acestui
grup
asigur
previziunea
mediului
extern
ai
funcionrii ntreprinderii n

procesul elaborrii deciziilor

strategice
n
domeniul
activitii financiare. Drept
exemplu
de
indicatori
macroeconomici
sunt:
veniturile bugetului de stat;
cheltuielile bugetului de
stat;
deficitul
bugetar;
veniturile
populaiei;
depunerile
populaiei
bncile comerciale; rata
inflaiei.

Indicatorii,

ce

caracterizeaz
apartenena ramural a
ntreprinderii.
acestor

indicatori

decizii

privind

baza
se

iau

activitatea

financiar curent. Exemple

de aceti indicatori sunt:
indicele

preurilor

la

produse (servicii); valoarea

activelor totale, inclusiv a
celor

curente;

structura

capitalului, inclusiv a celui

propriu; valoarea produciei
fabricate

volumul

vnzrilor.
Indicatorii

conjuncturii

pieei financiare. n baza

acestor

indicatori

decizii

privind

portofoliului

se

iau

formarea

de

investiii

financiare pe termen lung i

alocri

de

resurselor

financiare pe termen scurt.

Drept

exemplu

de

aceti

indicatori sunt: tipurile de

instrumente de baz, cotate
pe

pia

bursier

extrabursier;
volumul

preurile

afacerilor

i
i
pe

instrumente
baz;

financiare

indicele

de

agregat al

evoluiei preurilor pe piaa

bursier; ratele dobnzilor
la depozite i la credite a
bncilor comerciale; cursul
oficial al valutei strine.
Indicatorii

din

sursele

interne a ntreprinderii.
Indicatorii

acestui

grup

formeaz

temeiul

bazei

informaionale

MF.

Cu

ajutorul acestor indicatori se

efectueaz

analiza,

planificarea, previziunea i
se

iau

viznd
activitii

decizii
toate

aspectele

financiare

ntreprinderii.

Angela estacovscaia
pagina 1

curente,
a