Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
1. EMISIUNEA I COTAREA
OBLIGAIUNILOR
TEME:
A. Definire, caracteristici
generale
B. Tipuri de obligaiuni
BIBLIOGRAFIE
1. DEFINIRE, CARACTERISTICI
GENERALE
CE
REPREZINT O OBLIGAIUNE?
OBLIGAIUNI
MODALITI DE RAMBURSARE A
MPRUMUTULUI OBLIGATAR
Im prumut R c
1
1
1 Rc
2. TIPURI DE OBLIGAIUNI
n funcie de modalitatea de calcul a cuponului:
O. cu cupon fix
O. cu cupon variabil, n funcie de o Rdob de
referin:
rata minim a dobnzii (Rdob- prag), pt. protejarea
ctigurilor investitorului, dac dobnzile scad foarte
mult)
rata plafon a dobnzii, dac Rdob de referinta cresc
foarte mult
ambele clauze: obligaiune - guler (collar-bond)
O. zero-cupon
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
EXEMPLU
Im prumut R c
1
1
1 Rc
1000
0 ,1
1
1
1,1
Vom calcula numarul de obligatiuni rambursate anual, prin raportarea anuitatii calculate mai sus
la valoarea nominala a unei obligatiuni:
a
N
2637973 oblig.
VN
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
1000
100
163,7973
263,7973
836,2027
83,62027
180,177
263,7973
656,0265
65,60256
198,1974
263,7973
457,8291
45,78291
218,0143
263,7973
239,8147
23,981
239,8147
263,7973
At
t
1 k
t 1
D
P
P = preul de pia al obligaiunii sau preul de
emisiune sau
valoarea de pia a obligaiunii (presupunnd c piaa
este eficient i, deci, preul de piaa poate fi
considerat egal cu valoarea de pia a activului)
Prof.univ.dr. Mihaela DragotDepartament Finane, ASE
DURATA
INDICATORUL DE DURAT
EVIDENIAZ MOMENTUL N CARE
CELE 2 EFECTE DE SENS CONTRAR
ALE MODIFICRII RATEI DE
DOBND DE PE PIA (folosit ca
i rat de actualizare) SE
ANIHILEAZ RECIPROC, IAR
PORTOFOLIUL DEVINE ASTFEL IMUNIZAT
MPOTRIVA RISCULUI DE VARIAIE A
RATEI DE DOBND DE PE PIA!
Prof.univ.dr. Mihaela DragotDepartament Finane, ASE
EXEMPLU (continuare)
EXEMPLU (continuare)
DURATA PORTOFOLIULUI OBLIGATAR VA FI
SOLUIA UNUI SISTEM DE ECUAII DE
FORMA:
2 = x1 * 1 + x 2 * 3
x1 + x2 = 1
Astfel, se va putea calcula ponderea capitalului
investit n fiecare dintre cele 2 obligaiuni, ASTFEL
NCT PORTOFOLIUL S FIE IMUNIZAT MPOTRIVA
RISCULUI DE MODIFICARE A RATEI DE
ACTUALIZARE!
Prof.univ.dr. Mihaela DragotDepartament Finane, ASE