naliza i interpretarea situaiilor financiare

Specializat - Lector. univ. dr. tefan Bunea, ASE Bucureti, Director INDPC, CECCAR
(citeste alte articole de acelasi autor )

Versiunea pentru tiparire

Trimite prin e-mail
Marimea textului:
Descifrarea realitii unei afaceri
Situaiile financiare sunt destinate s satisfac nevoile comune de informare ale utilizatorilor
externi, cu precdere investitori, mprumuttori de fonduri i ali creditori. Imaginile oferite de
management n aceste situaii financiare trebuie s reproduc fidel realitatea tranzaciilor i
evenimentelor survenite pe parcursul perioadei de raportare, dar i s furnizeze informaii prin care
s se poat aprecia eficiena managementului n gestiunea resurselor entitii, a surselor de
finanare disponibile, riscurile la care entitatea este expus prin aciunea factorilor de mediu sau
prin aciunea managerilor. Utilizatorii vor dori s identifice acele informaii pe baza crora se poate
anticipa devenirea entitii (informaii cu ncrctur previzional). V supunem ateniei un studiu
de caz n care vom descifra realitatea unei entiti prin calculul unor indicatori de analiz (cei mai
muli dintre acetia fiind preferai de manageri n analizele care se fac n vederea prezentrii
"Raportului administratorilor" care nsoete situaiile financiare).
Pregtirea informaiei contabile n vederea realizrii analizei financiare presupune efectuarea de
retratri, reclasificri i regrupri ale elementelor din bilanul contabil. Retratrile au drept finalitate
modificarea valorii unei rubrici din situaiile financiare. Reclasificrile presupun modificarea naturii
contabile a unei rubrici, iar regruprile au drept scop crearea de noi rubrici n raport cu cele existente.
Necesitatea retratrii situaiilor financiare rezult din:

contradicia ntre analiza contabil a unei operaii i realitatea economic i financiar a

acesteia;

consecinele aplicrii principiilor contabile (prudena, nominalismul monetar, independena

exerciiilor, continuitatea exploatrii, principiul prevalenei economicului asupra juridicului etc.);

consecinele opiunilor contabile aplicate de ntreprindere;

divergenele dintre contabilitate i fiscalitate etc.

n urma acestor prelucrri rezult un bilan funcional care este baz pentru calculul
indicatorilor de analiz.

S descifrm, cu ajutorul instrumentelor analizei financiare, n ce manier entitatea ALFA S.A. i

asigur echilibrul financiar, cum se prezint performana financiar i lichiditatea acesteia. Ce
ateptri creeaz aceste informaii utilizatorilor situaiilor financiare? Care este eficiena
managementului n gestiunea resurselor i a structurii de finanare?
Studiu de caz
Despre societatea ALFA S.A, la 31.12.N+1 se cunosc urmtoarele informaii:
Bilan funcional (n lei)
ACTIVE

Active
imobilizate
nete

280.000

N+1

CAPITALURI
PROPRII +
DATORII

247.000

Capitaluri
proprii:

Stocuri
Clieni
Cheltuieli n
avans

N+1

250.000

987.000

200.000

300.000

10.000

Alte rezerve

50.000

50.000

Rezultatul
exerciiului

627.000

710.000

670.000

Capital social
Prime de
emisiune

Active curente
de exploatare:

280.000

960.000

Datorii
curente de
exploatare:

60.000

160.000

Furnizori

500.000

550.000

200.000

800.000

100.000

20.000

Dividende de
plat

110.000

120.000

200.000

600.000

200.000

600.000

1.160.000

2.257.000

Impozit pe
profit de pltit
Active de
trezorerie:
Investiii
financiare pe
termen scurt

600.000

1.050.000

100.000

Datorii de
trezorerie:
Ctredite pe
termen scurt

500.000

1.050.000

1.160.000

2.257.000

Conturi la bnci

TOTAL ACTIV

TOTAL
CAPITALURI
PROPRII +
DATORII

Contul de profit i pierdere N+1 (n lei)

(clasificarea cheltuielilor dup natur)

Elemente

Valoare

Cifra de afaceri (venituri din vnzarea mrfurilor)

700.000

Alte venituri din exploatare, din care:

702.000

a)Venituri din subvenii pentru investiii

2.000

b)Venituri din despgubiri

700.000

Cheltuieli cu mrfurile vndute

(300.000)

Cheltuieli cu chiriile

(20.000)

Cheltuieli de personal

(300.000)

Cheltuieli cu amortizarea imobilizrilor

(20.000)

Alte cheltuieli de exploatare, din care:

(5.000)

a)cheltuieli cu cedarea activelor imobilizate (pierderea)

(5.000)

Venituri din cedarea investiiilor financiare pe termen scurt Stiri similare:

Termenul de
depunere a situaiilor
financiare
Cine depune
situaiile financiare
pn la 30 aprilie?
Documente
nsoitoare pentru
situaiile financiare

4pt">
50.000
Cheltuieli cu dobnzile

(60.000)

Rezultat nainte de impozit

747.000

Cheltuiala cu impozitul pe profit

(120.000)

Rezultat dup impozit

627.000

Situaia fluxurilor de trezorerie a exerciiului N+1 (n lei)

Elemente
ncasri de la clieni

Valoare
100.000

ncasri de despgubiri

700.000

Pli ctre furnizori

(350.000)

Pli ctre salariai i n numele acestora

(300.000)

Pli de impozit pe profit

(110.000)

I.Flux net de trezorerie din activitatea de

exploatare

+40.000

ncasri din vnzarea imobilizrilor corporale

Pli ctre furnizorii de imobilizri

10.000
(200.000)

ncasri din subvenii pentru investiii

200.000

ncasri din vnzarea de investiii financiare pe termen

scurt

150.000

II.Flux net de trezorerie din activitatea de investiii

ncasri din credite primite pe termen scurt
Rambursri de credite pe termen scurt
ncasri din noi emisiuni de aciuni
Pli de dobnzi
Pli de dividende

+160.000
500.000
(100.000)
110.000
(60.000)
(100.000)

III.Flux net de trezorerie din activitatea de

finanare

+350.000

IV.Variaia numerarului i a echivalentelor de

numerar

+550.000

+40.000+160.000+350.000=550.000
V.Numerar i echivalente de numerar la nceputul
anului (din bilan)

500.000

VI.Numerar i echivalente de numerar la sfritul

anului

1.050.000

VI=IV+V= +550.000+500.000= 1.050.000

VII. Numerar i echivalente de numerar la sfritul
anului (din bilan)
Pasul 1: Calculul i analiza indicatorilor de echilibru financiar
Fie:
FR=Fond de rulment
NFR=Necesar de fond de rulment

1.050.000

TN=Trezorerie net
Calculul i interpretarea Fondului de rulment (FR):
FRN= Capitaluri permanente N - Active imobilizate nete N = 250.000 - 280.000 = -30.000 lei
FRN+1= Capitaluri permanente N+1 - Active imobilizate nete N+1 = 987.000 - 247.000 = +740.000
lei
sau
FRN = Active circulante (inclusiv trezoreria activ) N - Datorii ciclice N (inclusiv trezoreria datorie) =
880.000 - 910.000 = -30.000 lei
FRN = Active circulante (inclusiv trezoreria activ) N - Datorii ciclice N (inclusiv trezoreria datorie) =
880.000 - 910.000 = -30.000 lei
FRN+1 = Active circulante (inclusiv trezoreria activ) N+1 - Datorii ciclice N+1 (inclusiv trezoreria
datorie) = 2.010.000 - 1.270.000 = +740.000 lei
Fondul de rulment al exerciiului N este negativ i semnific existena unui dezechilibru financiar
determinat de gestiunea pe termen lung. n exerciiul N investiiile pe termen lung nu pot fi finanate
n ntregime din surse de finanare pe termen lung. Pentru acoperirea necesarului de finanare pentru
ciclul de investiii ntreprinderea s-a ndatorat pe termen scurt ceea ce are ca efect creterea presiunii
asupra trezoreriei ntreprinderii n anii urmtori. Investiiile genereaz rentabilitate dup o perioad
mai lung de timp iar creditele pe termen scurt trebuie rambursate i remunerate cu dobnd.
Fondul de rulment al exerciiului N+1 este pozitiv i are o valoare semnificativ. ntreprinderea a
obinut o cretere a capitalurilor permanente printr-o nou emisiune de aciuni i prin activitatea
rentabil care a generat un rezultat semnificativ. n plus, investiia n imobilizri corporale efectuat
n exerciiul N+1 a fost finanat dintr-o subvenie pentru investiii. Prin urmare, n exerciiul N+1 nu
au aprut nevoi de finanare pe termen lung din activitatea de investiii care s consume din
capitalurile permanente efectul fiind favorabil asupra trezoreriei.
Calculul i interpretarea Necesarului de Fond de Rulment (NFR):
NFRN= active circulante din exploatare N - datorii ciclice din exploatare N = 280.000-710.000 =
-430.000 lei
NFR N+1= active circulante din exploatare N+1 - datorii ciclice din exploatare N+1 = 960.000 670.000 = +290.000 lei
n exerciiul N, nevoia de trezorerie pentru activitatea de exploatare a fost inferioar comparativ cu
sursele de finanare aferente activitii de finanare efectul fiind favorabil asupra trezoreriei.
ntreprinderea a reuit o bun gestiune a creanelor clieni i a datoriilor fa de furnizori reuind s
primeasc de la furnizori credite mai mari dect cele oferite de ea clienilor.
n exerciiul N+1, NFR este pozitiv i are o valoare semnificativ, lucru care se apreciaz
nefavorabil. La aproximativ acelai credit furnizori ntreprinderea i crediteaz de 4 ori mai mult
furnizorii efectul fiind nefavorabil asupra trezoreriei. n plus, ntreprinderea a alocat trezorerie de
aproape 3 ori mai mult n stocuri.
Calculul i interpretarea Trezoreriei Nete (TN):

TNN = FRN - NFRN = -30 - (-430.000) = +400.000 lei

TNN+1 = FRN+1 - NFRN+1 =740.000-290.000=+450.000 lei
sau
TNN = Active de trezorerie N - Datorii de trezorerie N = 600.000 - 200.000 = + 400.000 lei
TNN+1 = Active de trezorerie N+1 - Datorii de trezorerie N+1= 1.050.000 - 600.000 = +450.000
Trezoreria net este pozitiv n ambele exerciii financiare i cu o variaie de 50.000 lei de la un an la
altul.
Pornind de la prima relaie de calcul putem concluziona c variaia se datoreaz creterii substaniale
a FR chiar dac i NFR nregistreaz o cretere semnificativ. Dac avem n vedere cea de a doua
relaie de calcul putem justifica variaia prin fluxurile mari de ncasri chiar dac i ndatorarea fa
de bnci a crescut de 3 ori n exerciiul N.
O asemenea analiz este limitat deoarece TN este vzut ca o valoarea rezidual. Dac dorim s
realizm o analiz cauz-efect ar trebui s valorificm informaiile degajate de Tabloul fluxurilor de
trezorerie.
(Continuare n numrul urmtor)

Currently 3.88/5
1
2
3
4
5
Noteaza articolul.
Nota curent: 3.9 din 8 voturi