Studiul privind echilibrul financiar la nivelul unei societi comerciale

Autorii: Beleaga Mariana i Para Ion

Coordonator: Conf. univ. dr. ec. Ilie Rscolean
Universitatea din Petroani

In this work we studied the importance and applicability of calculating the financial balance
of a company.
I chose and I treated this subject because it is a very important chapter in the analysis of
work performance of companies and their financial management. In the first part of the paper we
presented the topic theoretically financial balance indicators calculated based on the balance sheet,
their importance, methods of calculation and interpretation small values obtainable.
Area of applicability of the indicators give is very high because the method of calculation
does not differ from firm to firm, differing only in input indicators.
In the second part, equally important we presented a model of balance sheet, and on this
basis we performed a simulation practice of calculating financial indicators and the final
equilibrium interpretation of these values as having particular importance in presenting the true
image company to interact with third parties but also to their managers.

1. Introducere
Analiza echilibrului financiar este prima faz a ciclului fundamental al gestiunii financiare
a ntreprinderilor. Ea prezint interes att pentru conductorii ntreprinderii, ct i pentru partenerii
externi ai acesteia. Indiferent de poziia analistului financiar, obiectivele analizei financiare se refer
la determinarea rentabilitii i riscului. Astfel, acionarii, managerii i potenialii investitori sunt
interesai mai ales de performanele firmei, n timp ce bncile, furnizorii i ali creditori sunt
interesai n primul rnd de riscul de insolvabilitate a acesteia, deci de echilibrul financiar al
ntreprinderii. ntr-o manier general, echilibrul evoc ideea de armonie ntre diferitele elemente
ale unui sistem, ceea ce n domeniul financiar se traduce prin armonizarea resurselor cu nevoile.
Scopul analizei financiare este acela de a identifica i msura dezechilibrele care apar la
nivelul fluxurilor financiare precum i a cauzelor care le provoac.
Obiectivele analizei financiare vizeaz dou aspecte importante. n primul rnd studiul
echilibrului financiar i al riscului de insolvabilitate, ceea ce semnific c ntreprinderea trebuie s
menin un echilibru funcional ntre nevoile i resursele ei, innd cont de destinaiile nevoilor i de
stabilitatea resurselor. Iar n al doilea rnd studiul performanelor financiare a firmei respective,
semnificnd n cele din urm c ntreprinderea trebuie s fie apt, graie lichiditilor sale, s fac
fa datoriilor atunci cnd acestea devin exigibile.
Analiza financiar se efectueaz pe baza documentelor contabile de sintez (bilan, cont de
rezultate i anexe la bilan) i a altor informaii privind evoluia preurilor i a cursurilor bursiere pe
pia. Dac bilanul reflect situaia patrimonial a ntreprinderii la sfritul exerci iului financiar,
atunci contul de rezultate furnizeaz informaii asupra activitii acestei ntreprinderi n timpul
exerciiului financiar curent.

2. Teorii fundamentale
2.1 Indicatori ai echilibrului financiar determinai pe baza bilanului contabil.
Pe baza bilanului financiar se pot calcula trei indicatori care exprim echilibrul dintre nevoi
i resurse:
2.1.1 Fondul de rulment.
Pentru definirea i calcularea fondului de rulment (FR) elementele de activ i de pasiv sunt
grupate pe baza criteriului duratei activelor i pasivelor. Fondul de rulment este expresia realizrii
echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe
termen scurt.
Pentru calcularea fondului de rulment se utilizeaz urmtoarele dou relaii:
FR = surse permanente alocri permanente = (capitaluri proprii + datorii pe termen mediu
i lung) (active imobilizate)
FR = active circulante - datorii pe termen scurt
Fondul de rulment determinat pe baza bilanului patrimonial este denumit i fond de rulment net
global.
n urma calculrii FR, putem obine urmtoarele tipuri de valori:
- o valoare pozitiv, nseamn c activele circulante depesc datoriile curente, adic exist
posibilitatea transformrii n lichiditi a activelor circulante pe termen scurt, ceea ce permite
rambursarea datoriilor i degajarea unor lichiditi suplimentare;
- o valoare negativ, nseamn c activele sunt insuficiente pentru a acoperi rambursarea datoriilor
pe termen scurt, reprezentnd o stare de dezechilibru la nivelul firmei i o situatie nefavorabil din
punct de vedere al solvabilitii ntreprinderii;
- FR = 0, ceea ce nseamn c exista echilibru perfect ntre activele circulante i datoriile pe termen
scurt, fiind o situaie ipotetic.
Din punct de vedere al structurii capitalului permanent, fondul de rulment are 2 componente:
Fond de rulment propriu:

FRP = CP (capital propriu) AI (active imobilizate)

Fond de rulment mprumutat :

FR = FR - FRP

Fondul de rulment mprumutat (sau strin) exprim o mrimea a resurselor mprumutate pe termen
lung, destinate s finaneze activele pe termen scurt.
2.1.2

Necesarul de fond de rulment.

Necesitile de finanare ale ciclului de exploatare, care mai sunt denumite i utilziri ciclice
sau temporare, reprezint, alocri pe termen scurt pe care ntreprinderea trebuie s le efectueze
pentru constituierea stocurilor de materii prime i materiale, produciei n curs de execu ie, produse
finite, mrfuri, precum i pentru a acorda diferite scadene de plat clienilor.
Pentru calcularea NFR se utilizeaz expresia:
NFR = alocri ciclice surse ciclice = (stocuri+creane) datorii de exploatare;
n urma calculrii NFR, valorile obinute se interpreteaz astfel:
- o valoare pozitiv, denot c activele circulante depesc datoriile pe termen scurt; este
considerat o situaie normal numai dac este rezultatul unei politici de investiii care s conduc la
creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare; n caz contrar va evidenia un decalaj
nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i a creanelor i exigibilitatea datoriilor pe termen scurt

(relaxarea ncasrilor i urgentarea plilor);

- o valoare negativ, denot c avem de-a face cu un surplus de resurse temporale fa de nevoile
temporale; poate fi considerat o situaie favorabil dac este rezultatul accelerrii rota iei activelor
circulante i al angajrii unor datorii pe un termen mai lung, adic se urgenteaz ncasrile i se
relaxeaz plile; NFR se transform n sursa de finanare deoarece va finana FR i trezoreria net;
dac nu este rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al angajrii unor datorii pe un
termen mai lung, atunci situaia va fi nefavorabil, exist chiar riscul unor rupturi n activitatea de
aprovizionare, de rennoire a stocurilor i de realizare a produciei.
2.1.3

Trezoreria net.

Componentele trezoreriei sunt legate de operaiile financiare pe termen scurt realizate de

firm. Pentru a putea face fa nevoilor financiare pe termen scurt, ntreprinderea trebuie s dispun
de resursele cu caracter financiar denumite resurse de trezorerie care sunt furnizate de partenerii
financiari specifici care relev n special gestiunea financiar pe termen scurt. Pe de alt parte, firma
degaj excedente monetare care permit acoperirea diverselor nevoi de trezorerie.
Trezoreria net exprim rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii (pe termen
lung si pe termen scurt). Trezoreria net reprezint un excedent de finanare, concretizat n
disponibiliti n casa i n conturi bancare.
Relaia de calcul pentru Trezoreria net, este urmtoarea:
Trezoreria (T) = Trezoreria activ Trezoreria pasiv
Trezoreria net se poate determina i n funcie de ecuaia echilibrului financiar:
TN = FR - NFR
n urma calculrii TN, valorile obinute se interpreteaz astfel:
- la o valoare pozitiv, se nregistreaz un excedent de finanare datorit desfurrii unei activiti
eficiente, iar mbogirea trezoreriei arat c ntreprinderea dispune de lichidit i suficiente, care ii
vor permite rambursarea datoriilor, dar i realizarea unor plasamente eficiente.
- la o valoare negativ, firma se confrunt cu o stare de dezechilibru financiar, apare un deficit
monetar, care va fi acoperit pe seama unor noi resurse monetare. Aceasta arat c ntreprinderea
depinde de resurse financiare externe.
Evoluia trezoreriei nete pe perioada exerciiului financiar reprezint cash-flowul (CF) ce
revine acionarilor sub forma de dividende de ncasat sau de profit reinvestit.
CF = TN1 - TN0
unde: TN1 = trezoreria net la sfritul exerciiului financiar;
TN0 = trezoreria net la nceputul exerciiului financiar;
Un cash-flow pozitiv reflect o majorare a activului real, a averii proprietarilor. Cash-flowul
negativ semnific, din contra, o srcire a acestei averi.
Studiul de caz
n tabelul nr.1 sunt prezentate elementele de activ i de pasiv grupate n funcie de gradul de
lichiditate i respectiv de exigibilitate, pentru patru ani de gestiune

Tabelul nr. 1
Structura elementelor bilnaiere n funcie de criteriile financiare
-leiNr.

Explicaia

Cheltuieli de constituire

N1

N2

N3

13923

14994

15422

Avansuri i imobilizri necorporale

215178

246080

241431

Imobilizri necorporale (1+2)

229101

261074

256853

Terenuri i construcii

160390

162782

165286

Instalaii i maini

1055310

1185649

1267841

Alte instalaii, utilaje i mobilier

47024

47980

48047

Imobilizri corporale (4+5+6)

1262724

139611

1481174

Interese de participare

139558

152863

165374

Aciuni deinute la entiti afiliate

11375

12250

12600

10 Imobilizri financiare (8+9)

150933

165113

177974

11 Active imobilizate (3+7+10)

1642758

1822598

1916001

12 Materii prime i materiale consumabile

255160

286781

300291

13 Produse n curs de execuie

271744

340827

408675

56854

66565

31698

15 Stocuri (12+13+14)

583758

694173

740664

16 Creane comerciale

294427

297198

252408

17 Stocuri i creane (15+16)

878185

991371

993072

9087

20147

34050

887272

1011518

1027122

1241250

1337700

1375920

12920

13913

14311

22 Rezerve

290922

317587

364653

23 Profit sau pierderea reportat

-29944

-30338

24 Profit sau pierderea reportat

1600

69845

268017

1517648

1708707

2022901

106050

91653

27 Surse permanente (25+26)

1417648

1814757

2114554

28 Datorii de exploatare

1025305

812665

700801

511388

179750

193200

113234

14 Produse finite i mrfuri

18 Casa i conturi la bnci

19 Active circulante (17+18)
20 Capital subscris vrsat
21 Prime de capital

25 Capitaluri proprii (20+21+23+24)

26 Sume datorate instituiilor de credit

29

din care: datorii restante

30 Credite pe termen scurt

Rezolvare:
FR1= 1517648 - 1642758 = -125110 lei
NFR1 = 878185 - 1025305 = -147120 lei
TN1 = -125110 - (-147120) = 22010 lei
FR2 = 1780707 - 1822598 = -113891 lei
NFR2 = 991371 - 812665 = 178706 lei
TN2 = -113891 - 175706 = -292597 lei

FR3 = 2022901 - 1916001 = 106900 lei

NFR3 = 993072 - 700801 = 292271 lei
TN3= 106900 - 292271 = -185371 lei

INTERPRETAREA GRAFIC

Fondul de Rulment
150000

106900

Valoarea

100000
50000
0

-125110

N1
N2
N3

-113891

-50000
-100000
-150000

Necesarul de Fond de Rulment

400000
292271

300000
178706

Valoarea

200000
100000
0
-100000
-200000

-147120

N1
N2
N3

Trezoreria Neta
50000

22010

-292597

-185371

N1
N2
N3

Valoarea

-50000
-100000
-150000
-200000
-250000
-300000
-350000

22010

-185371

178706
-147120

-113891

Valoarea

100000

-125110

200000

106900

300000

-292597

400000

292271

Privire de ansablu. Indicatorii Echilibrului Financiar

-100000
-200000
-300000

Indicatorul

-400000

FR

NFR

TN

Concluzii:
n primul an al studiului de caz efectuat, s-a nregistrat un fond de rulment negativ. Acest fapt
pune n eviden o stare de dezechilibru financiar, alocrile permanente sunt finanate doar parial
din surse permanente, fiind necesar apelarea la sursele ciclice.
Cauza principal nregistrrii unei astfel de situaii, nu este alta dect nregistrarea unor pierderi
financiare nregistrate n exerciiul precedent, care la rndul su a condus la diminuarea capitalurilor
proprii, iar gradul de rentabilitate nregistrat n anul N1 nu a fost suficient pentru conducerea la o
stare de echilibru financiar, dar din contra a cauzat un dezechilibru.
De-asemenea, datorit faptului c alocrile ciclice reprezentate de stocuri i crean e au fost mai
mari dect sursele ciclice reprezentate de datorii de exploatare, a cauzat valori negative ob inute n
urma calculului necesarului de fond de rulment.
Aceast situaie se datoreaz creterii datoriilor de exploatare, la care nu a crescut exigibilitatea,

N1
N2
N3

n caz contrar ar fi reprezentat un aspect pozitiv, principalul motiv fiind neachitarea la scaden a
datoriilor respective, astfel societatea comercial nregistrnd datorii restante ctre furnizorii de
bunuri i servicii.
Trezoreria net nregistreaz valori pozitive, reprezentnd disponibilitile bneti existente n
conturile curente la instituiile de credit pentru c nu a putut accesa creditele necesare deoarece nu
are performana financiar corespunztoare.
n anul N2 observm o mbuntire semnificativ a situaiei financiare. De data asta, obinem n
urma calculelor o valoarea pozitiv a fondului de rulment, astfel echilibrul financiar ncepe s se
restabileasc, deoarece se nregistreaz un grad de rentabilitate sporit, datorit cre terii cifrei de
afaceri.
Ca urmare a nregistrrii unui profit n urma exerciiului financiar, cresc capitalurile proprii. Deasemenea societatea comercial contracteaz un credit bancar pe termen lung, fapt care are ca efect
creterea surselor permanente. Necesarul fondului de rulment, n aceast perioad, la fel
nregistreaz o valoare pozitiv comparativ cu exerciiul financiar anterior. De data aceasta se
remarc o scdere accentuat a datoriilor restante i o cretere a necesitilor de finanare a ciclului
de exploatare, datorit dezvoltrii activitii societii.
Datorit contribuiei creditelor pe termen scurt la finanarea ciclului de exploatare, Trezoreria
net nregistreaz valori pozitive.
n ultimul an echilibrul financiar este consolidat, datorit procesului de capitalizare valorile
pozitive ale fondului de rulment sunt doar n cretere, i tot acest proces datorit creterii
rentabilitii financiare i economice.
La fel crete i necesarul de fond de rulment, evoluia cruia se datoreaz exclusiv cre terii
necesarului de finanare a ciclului de exploatare. Trezoreria net are i ea o evolu ie normal,
creditele contractate fiind rambursate la scaden.
Bibliografie:
1. Ilie Rscolean, Codrua Dura, Claudia Isac, Economia i gestiunea ntreprinderii, Editura
SITECH Craiova, 2014
2. Ilie Rscolean, Codrua Dura, Claudia Isac, Economia i gestiunea ntreprinderii, Editura
SITECH Craiova, 2012
3. Bilteanu Gh., Diagnosticul i evaluarea firmei, Editura Polirom, Iai 2006
4. Brbulescu C., Lefter V., Gavril T. .a., Economia i gestiune ntreprinderii, Editura Economica,
Bucureti, 1995
5. Capot, V (coord.), Contabilitate. Monografii contabile, Editura Niculescu, Bucureti, 2005