Legea Nr. 297 - 2004

LEGE nr.
297 din 28 iunie 2004 privind piaa de capital
Forma sintetic la data 08-apr-2014. Acest act a fost creat utiliznd tehnologia SintAct-Acte Sintetice. SintAct i
tehnologia Acte Sintetice sunt mrci nregistrate ale Wolters Kluwer.
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
(la
data
data
data
data
data
data
data
data
data
data
data
data
data
data
31-oct-2013 actul a fost articol din Jurisprudenta )

20-mar-2008 actul a fost a se vedea referinte de aplicare din Regulamentul 2/2008 )
11-mar-2008 actul a fost reglementat de Regulamentul 1/2008 )
02-feb-2007 actul a fost jurisprudenta Decizia nr. 24 din 02-feb-2007 )
12-apr-2006 actul a fost jurisprudenta Sentinta nr. 1762 din 12-apr-2006 )
02-feb-2006 actul a fost jurisprudenta Decizia nr. 479R din 02-feb-2006 )
06-dec-2005 actul a fost a se vedea referinte de aplicare din Regulamentul 16/2005 )
04-nov-2005 actul a fost reglementat de Regulamentul 13/2005 )
14-feb-2005 actul a fost a se vedea referinte de aplicare din Ordinul 5/2005 )
06-aug-2004 actul a fost a se vedea referinte de aplicare din Ordinul 30/2004 )
06-aug-2004 actul a fost a se vedea referinte de aplicare din Ordinul 29/2004 )
29-iun-2004 actul a fost promulgata de Decretul 517/2004 )
Parlamentul Romniei adopt prezenta lege.
TITLUL I: DISPOZIII GENERALE
(la data 04-ian-2007 titlul I reglementat de partea 1^1 din Regulamentul 13/2005 )
Art. 1
(1)Prezenta lege reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de
instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i
a organismelor de plasament colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor
financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare.
(la data 14-mar-2006 Art. 1, alin. (1) din titlul I reglementat de titlul I, partea 1^1 din
Regulamentul 2/2006 )
(2)Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la alin. (1),

desfurate pe teritoriul Romniei.
(la data 14-mar-2006 Art. 1, alin. (2) din titlul I reglementat de titlul I, partea 1^A^1 din
(3)Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M., este

autoritatea competent care aplic prevederile prezentei legi, prin exercitarea
prerogativelor stabilite n statutul su.
(la data 14-mar-2006 Art. 1, alin. (3) din titlul I reglementat de titlul I, partea 1^A^1 din
(4)Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei monetare, care

sunt reglementate de Banca Naional a Romniei, i titlurilor de stat care sunt
emise de Ministerul Finanelor Publice, dac emitentul alege pentru
tranzacionarea acestora o alt pia dect cea reglementat, definit conform
art. 125.
(5)Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n

care sunt implicate Banca Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor
membre i alte entiti naionale din statele membre cu funcii similare acestora,
Ministerul Finanelor Publice, precum i alte entiti publice.
Art. 2
(la data 31-dec-2013 Art. 2 din titlul I a fost articol din Doctrina )
(la data 14-mar-2006 Art. 2 din titlul I reglementat de titlul I, partea 2^1 din Regulamentul
2/2006 )
(1)n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele

semnificaii:
1.acionar semnificativ - persoana fizic, persoana juridic sau grupul de
persoane care acioneaz n mod concertat i care deine direct sau indirect o
participaie de cel puin 10% din capitalul social al unei societi comerciale sau
din drepturile de vot, ori o participaie care permite exercitarea unei influene
semnificative asupra lurii deciziilor n adunarea general sau n consiliul de
administraie, dup caz;
11.agent delegat - persoana fizic sau juridic care, sub responsabilitatea deplin
i necondiionat a unei singure societi de servicii de investiii financiare n
numele creia acioneaz, n baza unui contract, promoveaz clienilor sau
clienilor poteniali servicii de investiii i/sau servicii conexe, preia i transmite
instruciunile sau ordinele de la clieni referitoare la instrumente financiare ori
servicii de investiii, plaseaz instrumente financiare i/sau furnizeaz clienilor
sau Clienilor poteniali servicii de consultan privind aceste instrumente ori
servicii;
12.client profesional - clientul care posed experiena, cunotinele i capacitatea
de a lua decizia investiional i de a evalua riscurile pe care aceasta le implic;
pentru a fi considerat profesional, clientul trebuie s se ncadreze n categoriile
menionate n reglementrile emise de C.N.V.M. i s ndeplineasc criteriile
prevzute
n
aceleai
reglementri,
conform
normelor
europene;
(la data 10-iul-2012 Art. 2, alin. (1), punctul 1. din titlul I completat de Art. 203, punctul 1. din
titlul II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
2.compensarea - nlocuirea creanelor i obligaiilor rezultnd din ordine de

transfer pe care unul sau mai muli participani le emit n favoarea altui
participant sau altor participani, sau pe care le primesc de la acetia, cu o
crean sau o obligaie net unic, astfel nct aceast unic crean net s fie
pretins, respectiv aceast unic obligaie net s fie datorat;
3.cont comun de investiii - investiie realizat n contul a dou sau mai multor
persoane sau asupra creia dou sau mai multe persoane au drepturi care pot fi
exercitate prin semntura uneia sau mai multor persoane dintre cele menionate;
4.emitent - entitatea cu sau fr personalitate juridic ce a emis, emite sau
intenioneaz s emit instrumente financiare;
5.entiti reglementate - persoanele fizice i juridice, precum i entitile fr
personalitate juridic a cror activitate este reglementat i/sau supravegheat
de ctre C.N.V.M.;
6.filialei - societate comercial n cadrul creia exist un asociat sau un acionar
aflat ntr-una dintre situaiile prevzute la pct. 27;
7.fond de investiii - organism de plasament colectiv fr personalitate juridic;
8.fond deschis de investiii - organism de plasament colectiv n valori mobiliare,
fr personalitate juridic, ale crui uniti de fond fac obiectul unei emisiuni i
rscumprri continue;
9.grup - reprezint un ansamblu de societi comerciale compus dintr-o
societate-mam, filialele sale i entiti n care societatea-mam sau filialele sale
dein o participare, precum i societile comerciale legate una de alta printr-o
relaie care face necesar consolidarea conturilor i consolidarea raportului
anual;
91.informaii eseniale - informaii fundamentale i structurate n mod
corespunztor care trebuie furnizate investitorilor pentru a le permite s
neleag natura i riscurile aferente emitentului, garantului i valorilor mobiliare
care le sunt oferite sau care sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat i, fr a aduce atingere art. 184 alin. (4) lit. b), s decid care
sunt ofertele de valori mobiliare pe care s le ia n considerare. Cu privire la

ofert i la valorile mobiliare n cauz, informaiile eseniale includ urmtoarele
elemente:
(i)o scurt descriere a riscurilor asociate emitentului i eventualilor garani i a
principalelor caracteristici ale acestora, inclusiv activele, pasivele i situaia
financiar;
(ii)o descriere succint a riscurilor asociate i a caracteristicilor eseniale ale
investiiei n valorile mobiliare n cauz, inclusiv orice drepturi aferente acestor
valori mobiliare;
(iii)condiiile generale ale ofertei, inclusiv cheltuielile estimate percepute
investitorului de emitent sau de ofertant;
(iv)detalii privind admiterea la tranzacionare;
(v)motive ale ofertei i destinaia prevzut a veniturilor rezultate n urma
ofertei;
10.instituie de credit - entitate definit conform art. 1 din Legea nr. 58/1998
privind activitatea bancar, cu modificrile i completrile ulterioare;
11.instrumente financiare nseamn:
a)valori mobiliare;
b)instrumente ale pieei monetare;
c)titluri de participare la organismele de plasament colectiv;
d)opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe
curs de schimb valutar i orice alte contracte derivate n legtur cu valori
mobiliare, valute, rate ale dobnzii sau rentabilitii ori alte instrumente derivate,
indici financiari sau indicatori financiari, care pot fi decontate fizic ori n fonduri
bneti;
e)opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii (o
rat) i orice alte contracte derivate n legtur cu mrfuri care trebuie decontate
n fonduri bneti sau pot fi decontate n fonduri bneti la cererea uneia dintre
pri (altfel dect n caz de neplat sau de alt incident care conduce la reziliere);
f)opiuni, contracte futures, swap-uri i alte contracte derivate n legtur cu
mrfuri i care pot fi decontate fizic, cu condiia s fie tranzacionate pe o pia
reglementat i/sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare;
g)opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward i orice alte contracte
derivate n legtur cu mrfuri, care pot fi decontate fizic, neincluse n categoria
celor prevzute la lit. f) i neavnd scopuri comerciale, care au caracteristicile
altor instrumente financiare derivate, inndu-se seama, printre altele, dac sunt
compensate i decontate prin intermediul unor case de compensare recunoscute
sau sunt subiect al apelurilor n marj n mod regulat;
h)instrumente derivate pentru transferul riscului de credit;
i)contracte financiare pentru diferene;
j)opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe
curs de schimb valutar i orice alte contracte derivate n legtur cu variabile
climatice, navlu, aprobri pentru emisii de substane sau rate ale inflaiei ori ali
indicatori economici oficiali, care trebuie decontate n fonduri bneti sau pot fi
astfel decontate la cererea uneia dintre pri (altfel dect n caz de neplat sau
de alt incident care conduce la reziliere), precum i orice alte contracte derivate
n legtur cu active, drepturi, obligaii, indici sau indicatori, neincluse n
prezenta definiie, care prezint caracteristicile altor instrumente financiare
derivate, inndu-se seama, printre altele, dac sunt tranzacionate pe o pia
reglementat sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare i sunt

compensate i decontate prin intermediul unor case de compensare recunoscute
sau fac obiectul unor apeluri n marj n mod regulat;
k)alte instrumente financiare calificate ca atare conform legislaiei europene;
(la data 10-iul-2012 Art. 2, alin. (1), punctul 11. din titlul I modificat de Art. 203, punctul 3. din
12.instrumente financiare derivate - instrumentele definite la pct. 11 lit. d)-j);

13.instrumente ale pieei monetare - instrumente financiare care se

tranzacioneaz de regul n cadrul pieei monetare;
14.intermediari - societi de servicii de investiii financiare autorizate de
C.N.V.M., instituii de credit autorizate de Banca Naional a Romniei, n
conformitate cu legislaia bancar aplicabil, precum i entiti de natura
acestora autorizate n state membre sau nemembre s presteze servicii de
investiii financiare de natura celor prevzute la art. 5;
15.investitori calificai - persoanele sau entitile care, potrivit reglementrilor

C.N.V.M.:
a)se ncadreaz n categoria de clieni profesionali;
b)sunt tratate, la cerere, drept clieni profesionali sau sunt recunoscute drept
contrapri eligibile, cu excepia cazului n care au solicitat s nu fie tratate drept
clieni
profesionali.
16.legturi strnse - situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau
juridice sunt legate prin:
a)participare, care nseamn deinerea n mod direct sau indirect a 20% sau mai
mult din drepturile de vot sau din capitalul social al unei societi comerciale;
b)control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie
similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice
filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-mam, care este n fapt
entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur strns i situaia
n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de
una i aceeai persoan printr-o relaie de control;
(la data 21-nov-2012 Art. 2, alin. (1), punctul 16., litera B. din titlul I a se vedea jurisprudenta
Decizia nr. 5416 din 21-nov-2012 )
17.ofertant sau persoana care iniiaz o ofert - persoana juridic sau fizic ce
ofer valori mobiliare publicului sau se ofer s cumpere valori mobilare;
18.ofert public de valori mobiliare - nseamn comunicarea adresat unor
persoane, fcut sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii
suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobiliare oferite, astfel nct
s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea
sau subscrierea respectivelor valori mobiliare. Aceast definiie se va aplica, de
asemenea, i n situaia plasamentului de valori mobiliare prin intermediari
financiari;
19.ofert public de preluare - oferta public de cumprare care are ca rezultat,
pentru cel care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de
vot asupra unei societi comerciale;
191.operator independent - un intermediar care n mod organizat, frecvent i
sistematic ncheie tranzacii pe cont propriu prin executarea ordinelor clienilor n
afara pieelor reglementate sau a sistemelor alternative de tranzacionare;

20.organisme de plasament colectiv - entiti organizate, cu sau fr

personalitate juridic, denumite n continuare O.P.C, care atrag n mod public sau
privat resurse financiare ale persoanelor fizice i/sau juridice, n scopul investirii
acestora, n conformitate cu dispoziiile prezentei legi i reglementrile C.N.V.M.;
201.participaie calificat - deinerea, direct sau indirect, ntr-o S.S.I.F a cel
puin 10% din capitalul social ori din drepturile de vot sau care permite
exercitarea unei influene semnificative asupra administrrii S.S.I.F. n care este
deinut
participaia
respectiv.
21.persoan - orice persoan fizic sau juridic;

22.persoane implicate:
a)persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre ian emitent sau care se
gsesc sub ian control comun;
b)persoane care particip direct sau indirect la ncheierea unor acorduri n
vederea obinerii sau exercitrii n comun a drepturilor de vot, dac aciunile,
obiect al acordului, pot conferi o poziie de control;
c)persoane fizice din cadrul societii emitente care au atribuii de conducere sau
control;
d)soii, rudele i afinii pn la gradul al doilea ale persoanelor fizice menionate
la lit. a) - c);
e)persoane care pot numi majoritatea membrilor consiliului de administraie n
cadrul unui emitent;
23.persoane care acioneaz n mod concertat - dou sau mai multe persoane,
legate printr-un acord expres sau tacit, pentru a nfptui o politic comun n
legtur cu un emitent. Pn la proba contrar, urmtoarele persoane sunt
prezumate c acioneaz n mod concertat:
a)persoanele implicate;
b)societatea-mam mpreun cu filialele sale, precum i oricare dintre filialele
aceleiai societi-mam ntre ele;
c)o societate comercial cu membrii consiliului su. de administraie i cu
persoanele implicate, precum i aceste persoane ntre ele;
d)o societate comercial cu fondurile ei de pensii i cu societatea de administrare
a acestor fonduri;
(la data 10-iul-2012 Art. 2, alin. (1), punctul 24. din titlul I abrogat de Art. 203, punctul 6. din
25.programul de ofert - un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau

repetat n decursul unei perioade de timp determinate, a valorilor mobiliare,
altele dect cele de tipul titlurilor de capital;
26.sistem alternativ de tranzacionare - un sistem care pune n prezen mai
multe pri care cumpr i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care
conduce la ncheierea de contracte, denumit i sistem multilateral de
tranzacionare;
27.societate-mam - persoan juridic, acionar sau asociat al unei societi
comerciale care se afl n una din urmtoarele situaii:
a)deine direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot la aceasta;
b)poate s numeasc sau s revoce majoritatea membrilor organelor de
administrare sau de control ori alte persoane cu putere de decizie n societatea
respectiv;
c)poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar

sau asociat, n virtutea unor clauze cuprinse n contracte ncheiate cu entitatea
respectiv sau a unor prevederi cuprinse n actul constitutiv al acestei entiti;
d)este acionar sau asociat al unei entiti i:
1.a numit singur, ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot, majoritatea
membrilor organelor de administrare sau de control ori majoritatea
conductorilor filialei n ultimele dou exerciii financiare, sau
2.controleaz singur, n baza unui acord ncheiat cu ceilali acionari sau asociai,
majoritatea drepturilor de vot;
28.state membre - statele membre ale Uniunii Europene i celelalte state
aparinnd Spaiului Economic European;
29.stat membru de origine:
a)statul membru n care este situat sediul social al societii care presteaz
servicii de investiii financiare sau de administrare de investiii; dac, n
conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul membru
de origine este acela n care este situat sediul central;
b)statul membru n care este situat sediul social al societii care administreaz
un sistem de tranzacionare; dac, n conformitate cu legea naional, societatea
nu are un sediu, social, statul membru de origine este acela n care este situat
sediul central;
c)statul membru n care societatea de administrare a unui organism de
plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca fond deschis de investiii i
are sediul social, precum i statul membru n care se afl sediul social al
societii de investiii, n cazul unui organism de plasament colectiv n valori
mobiliare constituit ca societate de investiii;
30.stat membrii gazd:
a)statul membru n care o societate de servicii de investiii financiare sau o
societate de administrare a investiiilor are o sucursal sau i desfoar
activitatea;
b)statul membru, altul dect statul membru de origine al respectivului organism
de plasament colectiv n valori mobiliare, n care sunt comercializate titluri de
participare emise de acesta;
31.sucursal - structur organizat, fr personalitate juridic separat a unei
societi comerciale, care presteaz unul sau toate serviciile pentru care
societatea a fost autorizat, n conformitate cu mandatul dat de aceasta. Toate
sediile nfiinate n Romnia de ctre o societate cu sediul social sau central situat
ntr-un stat membru vor fi tratate ca fiind o singur sucursal;
32.titluri de participare - uniti de fond sau aciuni emise de organisme de
plasament colectiv, n funcie de modul de constituire al acestora;
33.valori mobiliare:
(la data 31-dec-2012 Art. 2, alin. (1), punctul 33. din titlul I a fost articol din Doctrina )
a)aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale

acestora, negociate pe piaa de capital;
b)obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai
mare de 12 luni, negociabile pe piaa de capital;
c)orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona
respectivele valori mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare
n bani, cu excepia instrumentelor de plat;
34.titluri de capital - aciuni i alte valori mobiliare asimilabile aciunilor, precum
i orice alt tip de valori mobiliare, conferind dreptul de a le dobndi ca urmare a
unei conversii sau a exercitrii acestui drept, n msura n care valorile din a
doua categorie sunt emise de acelai emitent sau de ctre o entitate care
aparine grupului din care face parte respectivul emitent;
(la data 31-dec-2012 Art. 2, alin. (1), punctul 34. din titlul I a fost articol din Doctrina )
35.titluri, altele dect cele de tipul titlurilor de capital - toate valorile mobiliare
care nu sunt titluri de capital;
36.valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat - valori mobiliare de
acelai tip i/sau clas emise continuu ori n cel puin dou trane distincte pe o
perioad de 12 luni.
(2)C.N.V.M. poate emite, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, acte
administrative care s cuprind aprecieri motivate n legtur cu calificarea unei
persoane, instituii, situaii, informaii, operaiuni, acte juridice ori instrumente
negociabile cu privire la includerea n, sau excluderea din sfera termenilor i
expresiilor cu semnificaia stabilit la alin. (1).
(la data 24-ian-2007 Art. 2, alin. (2) din titlul I a se vedea jurisprudenta Decizia nr. 28 din 24ian-2007 )
(3)Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile

sale recunoscute de lege printr-un act administrativ sau prin refuzul nejustificat
al C.N.V.M. de a-i rezolva cererea referitoare la un drept recunoscut de lege, se
poate adresa n contencios administrativ la Curtea de Apel Bucureti.
(la data 24-ian-2007 Art. 2, alin. (3) din titlul I a se vedea jurisprudenta Decizia nr. 28 din 24ian-2007 )
(31)Actele
C.N.V.M.
sunt
executorii.
(la data 10-iul-2012 Art. 2, alin. (3) din titlul I completat de Art. 203, punctul 7. din titlul II din
Ordonanta urgenta 32/2012 )
(4)Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la vin drept

recunoscut de lege i faptul de a nu rspunde petiionarului n termenele
prevzute de legislaia n vigoare, de la data nregistrrii cererii.
(5)n scopul exercitrii activitii de supraveghere, C.N.V.M. poate:
a)s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare
ale administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor
persoane n legtur cu activitatea entitilor reglementate sau supravegheate;
b)s solicite consiliului de administraie al entitilor reglementate, prevzute la
lit. a), ntrunirea membrilor acestuia sau, dup caz, convocarea adunrii generale
a acionarilor, stabilind problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi;
(la data 17-mai-2007 Art. 2, alin. (5), litera C. din titlul I a se vedea jurisprudenta Decizia nr.
833/R din 17-mai-2007 )
c)s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale

ale acionarilor, n cazul n care nu sunt respectate prevederile lit. b). Instana va
soluiona
aceste
cereri
de
urgen
i
cu
precdere.
(la data 10-iul-2012 Art. 2, alin. (5), litera C. din titlul I modificat de Art. 203, punctul 8. din titlul
II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
d)s solicite informaii i documente emitenilor ale cror valori mobiliare fac
obiectul unor oferte publice sau au fost admise la tranzacionare pe o pia
reglementat sau tranzacionate ntr-un sistem alternativ de tranzacionare;
e)s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de
C.N.V.M.;
f)s audieze orice persoan n legtur cu activitile entitilor reglementate i
supravegheate de C.N.V.M.
(6)Registrul C.N.V.M., inut n conformitate cu prevederile prezentei legi, are
caracter public.
(7)Prestarea neautorizat a oricror activiti care cad sub incidena prezentei
legi, utilizarea neautorizat a sintagmelor servicii de investiii financiare,
societate de servicii de investiii financiare, agent pentru servicii de investiii
financiare, societate de administrare a investiiilor, societate de investiii, fond

deschis de investiii, pia reglementat i burs de valori, asociate cu oricare din
instrumentele financiare definite la alin. (2) pct. 11, cu mrfuri, sau a oricrei
combinaii ntre acestea, fr respectarea condiiilor legale, atrage rspunderea
potrivit legii.
TITLUL II: INTERMEDIARI
CAPITOLUL I: Dispoziii generale

Art. 3
(1)Serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5, privind instrumentele
financiare definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, pot fi prestate cu titlu profesional
numai de intermediarii definii la art. 2 alin. (1) pct. 14.
(2)Intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare n Romnia vor fi
nscrii n registrul inut de C.N.V.M., dup cum urmeaz:
a)societile de servicii de investiii financiare i intermediarii din statele
nemembre, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M.;
b)instituiile de credit, autorizate de Banca Naional a Romniei;
c)echivalentul instituiilor de credit i al societilor de servicii de investiii
financiare, autorizate de ctre autoritile competente din statele membre.
(3)n toate actele oficiale, intermediarul trebuie s precizeze, pe lng datele
sale de identificare, numrul i data nscrierii n Registrul C.N.V.M.
(4)Drepturile conferite de prevederile prezentului titlu nu pot fi extinse asupra
serviciilor prestate n calitate de contraparte a statului, a Bncii Naionale a
Romniei sau a altor instituii i autoriti publice care ndeplinesc funcii similare
n legtur cu politica monetar, cursul de schimb, datoria public i
administrarea rezervelor statului.
(5)Prevederile capitolelor V i IX, precum i cele ale art. 23 alin. (4), art. 24, art.
25 i art. 42 alin. (1) i (2) se aplic corespunztor i instituiilor de credit,
supravegherea respectrii acestora fiind asigurat de C.N.V.M.
(6)Respectarea condiiilor de autorizare i a cerinelor de adecvare a capitalului
instituiilor de credit este supravegheat de ctre Banca Naional a Romniei.
Art. 4
(1)Serviciile de investiii financiare se realizeaz prin persoane fizice, acionnd
ca ageni pentru servicii de investiii financiare. Acetia i desfoar activitatea
exclusiv n numele intermediarului ai crui angajai sunt i nu pot presta servicii
de investiii financiare n nume propriu.
(11)S.S.I.F. poate delega unor ageni delegai urmtoarele activiti:
a)promovarea serviciilor de investiii i/sau a serviciilor conexe;
b)preluarea i transmiterea ordinelor primite de la clieni sau de la potenialii
clieni;
c)furnizarea de consultan de investiii n legtur cu instrumentele financiare i
serviciile
de
investiii
i/sau
servicii
conexe
prestate
de
S.S.I.R
(la data 10-iul-2012 Art. 4, alin. (1) din titlul II, capitolul I completat de Art. 203, punctul 9. din
(2)Nici o persoan fizic sau juridic nu poate presta servicii de investiii

financiare fr a fi nscris n Registrul C.N.V.M.
(3)C.N.V.M, emite reglementri privind autorizarea i nscrierea agenilor pentru
servicii de investiii financiare i a agenilor delegai n Registrul C.N.V.M, precum
i privind situaiile de incompatibilitate ale acestora, n condiiile legii.
(la data 10-iul-2012 Art. 4, alin. (3) din titlul II, capitolul I modificat de Art. 203, punctul 10. din
CAPITOLUL II: Servicii de investiii financiare

Art. 5
(1)Serviciile i activitile de investiii reglementate de prezenta lege sunt:

a)preluarea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente
financiare;
b)executarea ordinelor n numele clienilor;
c)tranzacionarea pe cont propriu;
d)administrarea portofoliilor;
e)consultana pentru investiii;
f)subscrierea de instrumente financiare i/sau plasamentul de instrumente
financiare n baza unui angajament ferm;
g)plasamentul de instrumente financiare fr un angajament ferm;
h)administrarea unui sistem alternativ de tranzacionare.
(11)Serviciile conexe reglementate de prezenta lege sunt:
a)pstrarea n siguran i administrarea instrumentelor financiare n contul
clienilor, inclusiv custodia i servicii n legtur cu acestea, cum ar fi
administrarea fondurilor sau garaniilor;
b)acordarea de credite sau mprumuturi unui investitor, pentru a-i permite
acestuia efectuarea unei tranzacii cu unul ori mai multe instrumente financiare,
n cazul n care respectiva societate de servicii de investiii financiare care acord
creditul sau mprumutul este implicat n tranzacie;
c)consultan acordat entitilor cu privire la structura capitalului, strategia
industrial i aspectele conexe acesteia, precum i consultan i servicii privind
fuziunile i achiziiile unor entiti;
d)servicii de schimb valutar n legtur cu serviciile de investiii prestate;
e)cercetare pentru investiii i analiz financiar sau alte forme de recomandare
general referitoare la tranzaciile cu instrumente financiare;
f)servicii n legtur cu subscrierea de instrumente financiare n baza unui
angajament ferm;
g)serviciile i activitile de investiii prevzute la alin. (1), precum i serviciile
conexe de tipul celor prevzute la lit. a)-f) legate de activul-suport al
instrumentelor derivate incluse n art. 2 alin. (1) pct. 11 lit. e), f), g) i j), n
cazul n care acestea sunt n legtur cu prevederile privind serviciile i
activitile
de
investiii
i
serviciile
conexe.
(la data 10-iul-2012 Art. 5, alin. (1) din titlul II, capitolul II modificat de Art. 203, punctul 11. din
(2)C.N.V.M. va emite reglementri privind serviciile i activitile prestate

conform
prevederilor
alin.
(1).
(la data 10-iul-2012 Art. 5, alin. (2) din titlul II, capitolul II modificat de Art. 203, punctul 13. din
CAPITOLUL III: Societile de servicii de investiii financiare

SECIUNEA 0:
Art. 6
(1)Societile de servicii de investiii financiare, denumite n continuare S.S.I.F.,
sunt persoane juridice romne, constituite sub forma unor societi pe aciuni,
emitente de aciuni nominative, potrivit Legii nr. 31/1990 privind societile
comerciale, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare.
(2)S.S.I.F. funcioneaz numai n baza autorizaiei C.N.V.M. i presteaz cu titlu
profesional, n limita autorizaiei acordate, serviciile i activitile de investiii,
precum i serviciile conexe prevzute la art. 5 i alte activiti care, potrivit
reglementrilor ce vor fi emise de C.N.V.M. sau potrivit dispoziiilor art. 776 din
Legea nr. 287/2009 privind Codul civil, republicat, cu modificrile ulterioare,

pot fi desfurate de S.S.I.F.
(3)Activitile care, potrivit reglementrilor ce vor fi emise de C.N.V.M. sau
potrivit dispoziiilor art. 776 din Legea nr. 287/2009, republicat, cu modificrile
ulterioare, sunt supuse unor autorizri, aprobri sau avize pot fi desfurate de
S.S.I.F. numai dup obinerea acestor autorizri.
(4)C.N.V.M. supravegheaz S.S.I.F. numai cu privire la obiectul de activitate
autorizat
de
ctre
aceasta.
(la data 18-oct-2012 Art. 6 din titlul II, capitolul III, sectiunea 0 modificat de Art. 1, punctul 1.
din Legea 167/2012 )
SECIUNEA 1: Capitalul iniial

Art. 7
(1)Capitalul iniial al unei S.S.I.F. va fi determinat cu respectarea reglementrii
C.N.V.M., emise n conformitate cu legislaia comunitar, i va fi de cel puin:
a)echivalentul n lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de
Banca Naional a Romniei, dac S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii
financiare prevzute la art. 5 alin. (1) pct. 1 lit. a), b) i d), nu deine fondurile
i/sau instrumentele financiare aparinnd investitorilor, nu tranzacioneaz
instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul emisiunilor de
valori mobiliare n baza unui angajament ferm;
b)echivalentul n lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de
Banca Naional a Romniei, dac S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii
financiare prevzute la art. 5 pct. 1 lit. a), b) i d) i pct. 2 lit. a), b), d), f) i g),
nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul
emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm;
c)echivalentul n lei a 730.000 euro, pentru S.S.I.F. autorizate s presteze toate
serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5 alin. (1).
(2)Pn la data de 31 decembrie 2004, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au
obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n
lei a 85.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i
majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 315.000
euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei.
(3)Pn la data de 31 decembrie 2005, S.S.I.F . prevzute la alin. (1) lit. b) au
(4)Pn la data de 31 decembrie 2006, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au
(5)Capitalul iniial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluznd
capitalul social subscris i vrsat, precum i alte componente ale bilanului
contabil, calculat conform metodologiei prevzute n reglementrile C.N.V.M., cu
respectarea legislaiei comunitare aplicabile.
(6)n scopul respectrii cerinelor prevzute de legislaia comunitar, C.N.V.M.
va modifica, prin ordin al preedintelui, nivelul capitalului iniial al S.S.I.F.
(7)Cursul de referin la care se face referire n acest articol este cel din ziua
pentru care se face raportarea.
(8)S.S.I.F. prevzut la alin. (1) lit. b) poate deine instrumente financiare n
cont propriu, dac sunt ndeplinite cumulativ urmtoarele condiii:
a)deinerea instrumentelor financiare n cont propriu, a aprut numai ca urmare

a unei erori a S.S.I.F. privind executarea corect a ordinelor clienilor;
b)valoarea total de pia a instrumentelor financiare deinute n cont propriu
reprezint maximum 15% din capitalul iniial al respectivei societi;
c)S.S.I.F. respect cerinele referitoare la adecvarea capitalului n conformitate
cu legislaia comunitar;
d)deinerile de instrumente financiare n cont propriu, aii caracter accidental i
provizoriu i sunt strict limitate la timpul necesar finalizrii respectivelor
tranzacii.
SECIUNEA 2: Autorizarea, suspendarea i retragerea autorizaiei

Art. 8
(1)S.S.I.F. va fi autorizat de C.N.V.M. s presteze servicii de investiii
financiare, dac ndeplinete cumulativ urmtoarele condiii:
a)societatea este constituit sub forma juridic a unei societi comerciale pe
aciuni;
b)sediul social i sediul central, dup caz, reprezentnd locul unde se afl centrul
principal de conducere i de administrare a activitii, sunt situate n Romnia;
c)obiectul de activitate const n prestarea serviciilor i desfurarea activitilor
de investiii, precum i prestarea serviciilor conexe, dup caz, prevzute la art. 6,
pe
care
societatea
le
va
presta;
(la data 10-iul-2012 Art. 8, alin. (1), litera C. din titlul II, capitolul III, sectiunea 2 modificat de
Art. 203, punctul 14. din titlul II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
d)calificarea,
experiena
profesional
i
integritatea
administratorilor,
conductorilor, auditorilor i persoanelor din cadrul compartimentului de control
intern corespund prevederilor reglementrilor C.N.V.M.;
e)dovada existenei capitalului iniial minim, subscris i integral vrsat n
numerar, n funcie de serviciile de investiii financiare ce vor fi prestate;
f)prezentarea planului de afaceri, descrierea structurii organizatorice i a
regulilor de ordine intern;
g)prezentarea contractului ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei
Auditorilor Financiari din Romnia (CAFR) i care ndeplinete criteriile comune
stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia;
h)acionarii care dein o participaie calificat n cadrul S.S.I.F. respect criteriile
stabilite prin reglementrile C.N.V.M. privind regulile de procedur i criteriile
aplicabile evalurii prudeniale a achiziiilor i majorrilor participaiilor la o
societate
de
servicii
de
investiii
financiare;
(la data 10-iul-2012 Art. 8, alin. (1), litera H. din titlul II, capitolul III, sectiunea 2 modificat de
i)alte cerine prevzute n reglementrile C.N.V.M.

(2)Autorizaia acordat de C.N.V.M. unei S.S.I.F. va meniona expres serviciile de
investiii financiare pe care aceasta le poate presta conform prevederilor art. 5
alin. (1) pct. 1 i 2 i nu poate cuprinde exclusiv serviciile conexe menionate la
art. 5 alin. (1) pct. 2.
(3)In situaia n care S.S.I.F. se afl n legturi strnse cu o alt persoan fizic
sau juridic, C.N.V.M. acord autorizaia de a presta servicii de investiii
financiare acestei S.S.I.F., numai dac aceste legturi strnse nu mpiedic
realizarea atribuiilor de supraveghere, potrivit prezentei legi.
(4)C.N.V.M. acord autorizaia S.S.I.F., n termen de maximum 6 luni de la data
transmiterii documentaiei complete prevzute de reglementrile n vigoare sau
emite, n cazul respingerii cererii, o decizie motivat care poate fi contestat, n
termen de 30 de zile de la data comunicrii ei.
(5)S.S.I.F. poate ncepe activitatea la data acordrii autorizaiei, sub condiia

dobndirii calitii de membru al Fondului de compensare a investitorilor.
Art. 9
S.S.I.F. are obligaia s respecte condiiile de autorizare, cerinele prudeniale i
de adecvare a capitalului stabilite prin prezenta lege i prin reglementrile
C.N.V.M., pe toat durata desfurrii activitii, i va notifica sau va supune n
prealabil autorizrii, dup caz, orice modificare n modul ei de organizare i
funcionare, n conformitate cu prevederile reglementrilor C.N.V.M.
Art. 10
C.N.V.M. este n drept s nu acorde autorizaia pentru prestarea de servicii de
investiii financiare unei societi comerciale, dac:
a)se afl n procedur de insolvabilitate, potrivit legii;
b)oricare dintre acionarii si semnificativi, membri ai consiliului de
administraie sau conductorii societii:
1.se afl n situaiile de incompatibilitate prevzute de reglementrile C.N.V.M.
sau deine o poziie semnificativ ntr-o societate comercial care se ncadreaz
n prevederile lit. a);
2.este incapabil ori a fost condamnat pentru infraciuni contra patrimoniului prin
nesocotirea ncrederii, infraciuni de corupie, delapidare, infraciuni de fals n
nscrisuri, evaziune fiscal, infraciuni prevzute de Legea nr. 656/2002 pentru
prevenirea i sancionarea splrii banilor, precum i pentru instituirea unor
msuri de prevenire i combatere a finanrii actelor de terorism, republicat,
sau
pentru
cele
prevzute
de
prezenta
lege;
(la data 01-feb-2014 Art. 10, litera B., punctul 2. din titlul II, capitolul III, sectiunea 2 modificat
de Art. 152, punctul 1. din titlul II din Legea 187/2012 )
3.a fost sancionat de C.N.V.M., Banca Naional a Romniei, Comisia de

Supraveghere a Asigurrilor sau de alte autoriti de reglementare a pieelor
financiare ou interzicerea exercitrii oricrei activiti profesionale, pentru,
perioada n care aceast interdicie rmne n vigoare;
c)C.N.V.M. constat c dispoziiile legale, reglementrile emise n aplicarea
acestora sau cele administrative, existente n statul nemembru care guverneaz
statutul persoanelor avnd legturi strnse cu S.S.I.F., ori dificultile n
implementarea acestor dispoziii mpiedic realizarea unei supravegheri
prudeniale eficiente ori c supravegherea din statul nemembru al unui
intermediar strin care a solicitat autorizarea vinei sucursale este insuficient;
d)C.N.V.M. nu a fost informat cu privire la identitatea acionarilor persoane
fizice i/sau juridice care dein n mod direct sau indirect poziii semnificative n
S.S.I.F. sau cu privire la mrimea deinerilor acestor acionari;
e)C.N.V.M. constat c acionarii, persoane fizice sau juridice, care dein n mod
direct sau indirect poziii semnificative n S.S.I.F., nu corespund cerinelor
asigurrii unei gestiuni sntoase i prudente a S.S.I.F. i realizrii unei
supravegheri prudeniale eficiente potrivit prezentei legi;
f)societatea solicitant nu dispune de capitalul iniial, prevzut n reglementrile
C.N.V.M.;
g)dei cerinele stipulate la art. 8 alin. (1) sunt ndeplinite, se dovedete c nu
se poate asigura o administrare sntoas i prudent a S.S.I.F.
Art. 11
C.N.V.M. este n drept s suspende autorizaia S.S.I.F. pentru, o perioad
cuprins ntre 5 i 90 de zile, n caz de nerespectare a prevederilor prezentei legi
sau ale reglementrilor C.N.V.M., numai dac nu sunt ntrunite condiiile pentru
retragerea autorizaiei sau pentru alte sanciuni mai grave prevzute de lege.
Suspendarea poate fi prelungit la expirarea termenului iniial, dar nu mai mult

de 30 de zile peste termenul maxim stabilit n prezentul articol.
Art. 12
(1)C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia de a presta servicii de investiii
financiare unei S.S.I.F., n urmtoarele situaii:
a)S.S.I.F. nu a nceput s presteze serviciile de investiii pentru care a fost
autorizat, n termen de 12 luni de la primirea autorizaiei sau nu a prestat nici
unul din serviciile autorizate de C.N.V.M., prevzute la art. 5 alin. (1) pct. 1, pe o
perioad mai mare de 6 luni, cu excepia situaiei n care C.N.V.M. a suspendat
autorizaia pe aceast perioad;
b)S.S.I.F. nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza emiterii autorizaiei;
c)S.S.I.F. nu respect reglementrile privind adecvarea capitalului, stabilite de
C.N.V.M.;
d)S.S.I.F. sau agenii si pentru, servicii de investiii financiare nu respect
reglementrile C.N.V.M. i/sau ale pieelor reglementate;
e)dac evenimente ulterioare acordrii autorizaiei creeaz incompatibilitate n
prestarea de servicii de investiii financiare;
f)alte cazuri prevzute de reglementrile C.N.V.M.
(2)La solicitarea expres a unei S.S.I.F., n baza unei declaraii de renunare,
C.N.V.M. retrage autorizaia de a presta servicii de investiii financiare, n
conformitate ou reglementrile emise n acest sens.
(3)C.N.V.M. anuleaz autorizaia unei S.S.I.F. n cazul n care aceasta a fost
obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori care au indus n eroare.
(4)S.S.I.R, care au primit autorizaia pentru a furniza numai serviciile i
activitile de investiii menionate la art. 5 alin. (1) lit. d) i e), pot fi autorizate
s administreze O.P.C.V.M.-uri n calitate de societi de administrare a
investiiilor, n condiiile n care renun la autorizaia obinut conform art. 8,
(la data 10-iul-2012 Art. 12, alin. (3) din titlul II, capitolul III, sectiunea 2 completat de Art. 203,
punctul 15. din titlul II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
Art. 13
(1)C.N.V.M. va solicita informaii i se va consulta cu autoritile competente
ale unui stat membru naintea autorizrii unei S.S.I.F., atunci cnd aceasta este:
a)o filial a unui intermediar autorizat n acel stat membru;
b)o filial a societii-mam a unui intermediar autorizat n acel stat;
c)este controlat de aceleai persoane fizice sau juridice care controleaz un
intermediar autorizat n acel stat membru.
(2)Autoritile competente din statele membre, responsabile ou supravegherea
instituiilor de credit sau a societilor de asigurare, vor fi consultate nainte de
acordarea autorizaiei unui S.S.I.F., care este:
a)filiala unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate ntrun stat membru;
b)filiala societii-mam a unei instituii de credit sau a unei societi de
asigurare autorizate ntr-un stat membru;
c)controlat de aceleai persoane fizice sau juridice ce controleaz o instituie de
credit sau o societate de asigurare autorizat ntr-un stat membru.
SECIUNEA 3: Conductorii, administratorii, controlul intern i

acionarii semnificativi
Art. 14
(1)Conducerea S.S.I.F. trebuie s fie asigurat de cel puin dou persoane.
Conductorii trebuie s fie angajai ai S.S.I.F. cu contract individual de munc i
pot fi membri ai consiliului de administraie.
(2)Conductorii sunt persoanele care, potrivit actelor constitutive i/sau hotrrii

organelor statutare ale S.S.I.F., sunt mputernicite s conduc i s coordoneze
activitatea zilnic a acesteia i sunt nvestite cu competena de a angaja
rspunderea intermediarului; n aceast categorie nu se includ persoanele care
asigur conducerea nemijlocit a compartimentelor din cadrul S.S.I.F., a
sucursalelor i a altor sedii secundare. n cazul sucursalelor intermediarilor,
persoane juridice strine care presteaz servicii de investiii financiare pe
teritoriul Romniei, conductorii sunt persoanele mputernicite de intermediarul,
persoan juridic strin, s conduc activitatea sucursalei i s angajeze legal n
Romnia intermediarul, persoan juridic strin.
(3)Conductorii trebuie s asigure efectiv conducerea curent a activitii
S.S.I.F., s exercite exclusiv funcia pentru care au fost numii i cel puin unul
dintre acetia s ateste cunoaterea limbii romne. Ei trebuie s aib studii
superioare absolvite cu examen de licen n unul dintre domeniile economic,
juridic ori n alt domeniu care s se circumscrie activitii financiare sau s fi
absolvit cursuri post-universitare n unul dintre aceste domenii i s aib o
experien de minimum 3 ani n domeniul financiar-bancar sau al pieei de
capital.
Art. 15
Administrarea unei S.S.I.F. poate fi asigurat numai de ctre persoane fizice.
Art. 16
S.S.I.F. va organiza un compartiment de control intern specializat pentru
supravegherea respectrii de ctre societate i personalul acesteia a legislaiei n
vigoare incidente pieei de capital, precum i a normelor interne.
Art. 17
Condiiile privind autorizarea personalului, organizarea i funcionarea
compartimentului de control intern vor fi prevzute prin reglementrile C.N.V.M.
Art. 18
(1)Orice persoan care i propune s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni la
o S.S.I.F., prin care ar dobndi o poziie semnificativ, trebuie s notifice n
prealabil C.N.V.M., indicnd mrimea poziiei avute n vedere.
(2)Orice acionar semnificativ care i propune s-i mreasc participaia, astfel
nct aceasta s ating sau s depeasc 20%, 33% sau 50% din capitalul
social sau din totalul drepturilor de vot, ori care intenioneaz ca respectiva
S.S.I.F. s devin o filial a sa, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M.
(3)C.N.V.M. se va pronuna n termen de 90 de zile de la data notificrii i, dac
este cazul, poate interzice, prin decizie, dobndirea unei asemenea poziii. n
cazul aprobrii, decizia C.N.V.M. va stabili i termenul maxim n care trebuie s
se realizeze dobndirea poziiei notificate.
(4)Orice persoan care i propune s-i diminueze, direct sau indirect, poziia
semnificativ din cadrul unei S.S.I.F. trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M.,
indicnd mrimea poziiei avute n vedere.
(5)Orice acionar semnificativ care i propune s-i diminueze, direct sau
indirect, participaia, care reprezint mai puin de 20%, 33% sau 50% din
capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care are ca rezultat
pierderea de ctre S.S.I.F. a calitii de filial a sa, trebuie s notifice n prealabil
C.N.V.M.
(6)Dac persoana prevzut la alin. (1) i (2) este o S.S.I.F., o instituie de
credit sau o societate de asigurare autorizat n alt stat, societatea-mam a unei
S.S.I.F., a unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate n
alt stat, o persoan fizic sau juridic ce controleaz o S.S.I.F., o instituie de
credit ori o societate de asigurare autorizat n alt stat, i dac, urmare a acelei
achiziii, S.S.I.F.-ul n care persoana care intenioneaz s achiziioneze aciuni va

deveni filiala acesteia sau va fi controlat de aceasta, intenia de dobndire a
aciunilor va face obiectul unei consultri prealabile, aa cum a fost prevzut la
art. 13.
(7)S.S.I.F. va informa C.N.V.M., de ndat ce va lua la cunotin, cu privire la
orice achiziie sau nstrinare a aciunilor sale, care ar conduce la depirea sau
situarea sub nivelurile prevzute la alin. (1) , (2) , (4) i (5) .
(8)Periodic, cel puin anual, S.S.I.F. va comunica C.N.V.M. identitatea acionarilor
ei semnificativi i mrimea participaiilor acestora i, dup caz, orice alte date i
informaii cu privire la aceste persoane, solicitate prin reglementrile C.N.V.M.
Art. 19
(1)C.N.V.M. poate interzice unei persoane dobndirea unei poziii prevzute la
art. 18 alin. (1) i (2) dac, innd seama de necesitatea de a garanta
administrarea prudent a societii, apreciaz c persoana care ar ocupa o astfel
de poziie poate prejudicia funcionarea n bune condiii a societii sau o bun
supraveghere a acesteia.
(2)n scopul verificrii integritii unui acionar al unei S.S.I.F. sau a unei
persoane care intenioneaz s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni ale unei
S.S.I.F, C.N.V.M. poate solicita furnizarea datelor de identificare a oricrui
acionar, persoan fizic i/sau juridic, ce deine, n mod direct sau indirect, o
poziie semnificativ.
Art. 20
(1)n situaia n care acionarii semnificativi, membrii consiliului de administraie,
conductorii sau personalul compartimentului de control intern nu asigur
administrarea prudent a S.S.I.F., C.N.V.M. va dispune msurile necesare pentru
remedierea situaiei, care se pot referi, printre altele, la interdicii, sanciuni
mpotriva administratorilor i/sau a conducerii, precum i mpotriva persoanelor
din cadrul compartimentului de control intern.
(2)Msuri similare pot fi aplicate i persoanelor vinovate de nerespectarea
obligaiilor prevzute la art. 18 alin. (1) i (2).
(3)n cazul n care dobndirea sau majorarea unei poziii semnificative a fost
efectuat fr acordul C.N.V.M., drepturile de vot aferente sunt nule de drept, iar
eventualele voturi deja exprimate vor fi anulate corespunztor.
Art. 21
n cazul n care influena exercitat de ctre persoanele la care se face referire la
art. 18 alin. (1) i (2) i art. 20 risc s prejudicieze administrarea unei S.S.I.F.,
C.N.V.M. va adopta msuri pentru suspendarea exercitrii drepturilor de vot
aferente aciunilor deinute de respectivii acionari.
CAPITOLUL IV: Reguli prudeniale

Art. 22
n scopul proteciei investitorilor, asigurrii stabilitii, competitivitii i bunei
funcionri a pieelor, C.N.V.M. va emite reglementri privind cerinele
prudeniale i de adecvare a capitalului pentru evaluarea corect a riscurilor, n
scopul prevenirii i limitrii efectelor acestora.
Art. 23
(1)Intermediarii autorizai de C.N.V.M. au obligaia s prezinte situaiile lor
financiare, precum i rapoarte periodice.
(2)C.N.V.M. va emite reglementri privind coninutul, forma i termenele de
transmitere a rapoartelor menionate la alin. (1)
(3)C.N.V.M. poate verifica veridicitatea datelor nscrise n situaiile financiare i
n raportrile periodice, prin inspecii.
(4)Intermediarii sunt obligai s pstreze, pe o perioad de cel puin 5 ani,

informaiile i datele privind serviciile de investiii financiare prestate n
conformitate cu prevederile art. 5, n legtur ci un instrument financiar
tranzacionat, indiferent dac aceste tranzacii s-au desfurat pe o pia
reglementat sau nu.
Art. 24
(1)Intermediarii vor respecta n orice moment, pe parcursul desfurrii
activitii lor, regulile de prudenialitate stabilite de C.N.V.M. Aceste reguli
prudeniale se vor referi, fr a se limita la:
a)proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control i siguran
pentru procesarea electronic a datelor, precum i mecanisme adecvate de
control intern, inclusiv reguli referitoare la tranzaciile personale ale salariailor;
b)proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare
aparinnd investitorilor de cele aparinnd intermediarului, n scopul protejrii
drepturilor lor de proprietate, n special n situaia insolvenei intermediarului,
precum i mpotriva folosirii acestor instrumente financiare de ctre intermediari,
n tranzaciile pe cont propriu, n afara situaiei n care investitorii consimt n mod
expres;
c)proceduri adecvate care s asigure separarea fondurilor investitorilor cu scopul
protejrii dreptului de proprietate, cu excepia instituiilor de credit, care s
previn folosirea acestor fonduri n interesul firmei;
d)pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permite C.N.V.M. s
supravegheze respectarea regulilor prudeniale, regulilor de conduit n afaceri,
precum i a altor cerine legislative i reglementare;
e)existena unei structuri organizatorice care trebuie s minimizeze riscul unui
conflict de interese ntre investitor i intermediar ori ntre investitorii aceluiai
intermediar. n situaia nfiinrii unei sucursale, structura organizatoric a
acesteia nu trebuie s contravin regulilor de conduit pentru evitarea conflictului
de interese, stabilite de ctre statul membru gazd.
(2)Creditorii unui intermediar nu pot apela, n nicio situaie, la activele
investitorilor, inclusiv n cazul procedurii de insolven. Un intermediar nu poate
folosi instrumentele financiare unui client n scopul efecturii tranzaciilor
ncheiate pe cont propriu sau n contul altui client, cu excepia cazului n care
clientul i d n prealabil acordul n scris. Fondurile unui client pot fi folosite n
scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu numai de ctre instituiile
de credit.
(3)Activele investitorilor sunt exceptate de la procedura executrii silite prin
poprire, n cazul n care mpotriva intermediarului a fost pornit procedura
executrii
silite.
(la data 10-iul-2012 Art. 24, alin. (2) din titlul II, capitolul IV modificat de Art. 203, punctul 16.
din titlul II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
Art. 25
naintea prestrii de servicii de investiii financiare, intermediarii vor informa
investitorii cu privire la fondurile sau schemele de compensare a investitorilor.
CAPITOLUL V: Reguli de conduit

Art. 26
(1)Intermediarii i agenii pentru servicii de investiii financiare sunt obligai s
respecte regulile de conduit emise de C.N.V.M., precum i regulile emise de
pieele reglementate pe care acetia tranzacioneaz.
(2)Implementarea i supravegherea respectrii regulilor de conduit de ctre toi
intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei
vor fi asigurate de ctre C.N.V.M.
Art. 27
(1)Reglementrile C.N.V.M. vor implementa principii, care vor lua n
considerare calitatea persoanei pentru care este prestat serviciul. Conform
acestor principii, intermediarul trebuie, cel puin:
a)s acioneze onest, imparial i cui diligent profesional n scopul protejrii
intereselor investitorilor i a integritii pieei;
b)s angajeze toate resursele, s elaboreze i s utilizeze eficient procedurile
interne necesare prestrii serviciilor de investiii financiare;
c)s solicite de la investitori informaii referitoare la situaia lor financiar,
experiena investiional i obiectivele cu privire la serviciile solicitate;
d)s transmit investitorilor toate informaiile relevante privind tranzaciile n
care contrapartea este intermediarul;
e)s ncerce s evite conflictele de interese, iar n cazul n care acestea nu pot fi
evitate, s asigure investitorilor un tratament imparial;
f)s desfoare activitatea n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. aplicabile
administrrii activitii, n scopul protejrii intereselor investitorilor i a
integritii pieei.
(2)n cazul n care un intermediar execut un ordin, n vederea aplicrii regulilor
prevzute la alin. (1), va fi evaluat natura profesional a investitorului, pornind
de la persoana care a dat ordinul, indiferent dac acest ordin a fost plasat direct
de investitor sau indirect printr-un alt intermediar.
Art. 28
(1)Prestarea de servicii de investiii financiare, n contul investitorilor, se va face
pe baza unui contract, redactat n dou exemplare, dintre care unul va fi remis
clientului.
(2)Reglementrile C.N.V.M. vor stipula coninutul i clauzele minime ale
contractelor ncheiate cu investitorii, inclusiv pentru contractele la distan.
(3)Prin contract la distan se nelege orice contract, referitor la servicii de
investiii financiare, ncheiat ntre un intermediar, n calitate de ofertant, i un
investitor, n calitate de beneficiar de servicii de investiii financiare, n cadrul
unui sistem de vnzri sau prestri de servicii de investiii financiare la distan,
organizat de ctre ofertant, care, pentru derularea contractului, folosete
exclusiv unul sau mai multe mijloace de comunicare la distan, ncepnd cu
momentul ncheierii contractului, pn la expirarea acestuia.
(4)Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde modalitile prin care pot fi
furnizate servicii de investiii financiare la distan, n baza unui contract la
distan, preciznd expres mijloacele de comunicare la distan, inclusiv cele de
comunicare electronic, precum i perioada pentru, care acesta a fost ncheiat.
(5)Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde, n plus, prevederi
referitoare la obligaia intermediarului de a informa investitorul, precum i
consimmntul acestuia de a ncheia un astfel de contract, care s-i permit
intermediarului s presteze servicii de investiii financiare la distan.
(6)Prin mijloace de comunicare la distan se nelege orice mijloc care, fr. a
necesita prezena fizic simultan a ofertantului i a beneficiarului de servicii de
investiii financiare, poate fi utilizat pentru realizarea acordului de voin ntre
pri i a obiectului contractului.
(7)Investitorul va avea o perioad de 14 zile, de la ncheierea contractului,
pentru a rezilia unilateral contractul ncheiat la distan, fr a-i fi percepute
acestuia comisioane penalizatoare sau fr a-i motiva decizia de retragere. n
cazul n care investitorul reziliaz unilateral contractul, el va putea fi obligat s
plteasc serviciile prestate n concordan cu clauzele contractului. Derularea
contractului se va realiza numai dup ce investitorul i-a exprimat acordul.
(8)Dreptul de a rezilia unilateral un astfel de contract nu se va aplica serviciilor

de investiii financiare al cror pre depinde de fluctuaiile de pe pieele financiare
care pot aprea n timpul perioadei de retragere din contract i sunt
independente de prestatorii de servicii de investiii financiare, fiind legate de:
a)operaiuni de schimb valutar;
b)instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scadena mai mic
de un an i certificate de depozit;
c)valori mobiliare;
d)titluri de participare la organismele de plasament colectiv;
e)contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final n
fonduri;
f)contracte forward pe rata dobnzii (FRA);
g)swap-uri pe rata dobnzii, curs de schimb i aciuni;
h)opiuni pe orice instrument financiar prevzut la lit. b) - e), inclusiv contracte
similare cu decontare final n fonduri; aceast categorie include i opiuni pe
curs de schimb i pe rata dobnzii.
(9)Reglementrile prevzute la alin. (2), (4) i (5) pot prevedea, pentru crearea
i dezvoltarea unui sistem eficient i adecvat, procedura plngerii prealabile i
proceduri de consiliere a litigiilor privind serviciile de investiii financiare.
CAPITOLUL VI: Traderi

Art. 29
Traderii sunt persoane juridice care efectueaz exclusiv n nume i pe cont
propriu tranzacii cu instrumente financiare derivate, de natura contractelor
futures i cu opiuni.
Art. 30
(1)Traderii vor fi autorizai n condiiile prevzute prin reglementrile C.N.V.M. i
vor fi nscrii n Registrul C.N.V.M.
(2)Cerinele privind capitalul traderilor vor fi stabilite prin reglementrile
C.N.V.M.
Art. 31
Traderii pot opera numai cu acordul operatorului de pia i n conformitate cu
reglementrile respectivei piee reglementate.
Art. 32
(1)Compensarea i decontarea tranzaciilor efectuate de traderi se realizeaz
numai prin intermediari, acionnd n cadrul aceleiai piee reglementate, ca
membri compensatori.
(2)Responsabilitatea cu privire la obligaiile ce decurg din derularea tranzaciilor
efectuate de traderi revine i membrilor compensatori cu care acetia au
ncheiate contract de compensare.
Art. 33
Traderilor le este interzis:
a)s dein fonduri sau instrumente financiare ale altor persoane;
b)s negocieze i s ncheie tranzacii, n numele i n contul altor persoane;
c)s ncheie cu alte persoane nelegeri exprese sau tacite, cu scopul de a
aciona concertat pe pieele reglementate;
d)sa se afle n relaii de munc cu un alt intermediar sau cu un operator de
pia.
Art. 34
Prevederile art. 4 alin. (3), art. 23, art. 24 alin. (1) lit. d) i ale art. 26 vor fi
aplicate corespunztor i traderilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M.
CAPITOLUL VII: Consultanii de investiii i ageniile de rating

Art. 35
(1)Prestarea cu titlu profesional a serviciilor de consultan de investiii, cu

privire la instrumentele financiare, se efectueaz de ctre consultanii de
investiii, persoane fizice sau juridice, nscrise n Registrul C.N.V.M.
(2)Prin consultan de investiii se nelege recomandarea personal dat unui
client, n legtur cu una sau mai multe tranzacii cu instrumente financiare.
(3)C.N.V.M. va emite reglementri privind:
a)condiiile pentru obinerea autorizaiei de a presta servicii de consultan
privind instrumentele financiare, de ctre persoane fizice sau juridice, altele
dect intermediarii, incluznd i cerinele de capital pentru desfurarea acestei
activiti;
b)procedurile referitoare la condiiile de funcionare, supraveghere, raportare i
verificare a consultanilor de investiii;
c)suspendarea i retragerea autorizaiei de consultant de investiii.
(4)Prestarea de servicii de consultan de investiii exclude preluarea sau
executarea ordinelor investitorilor pentru achiziionarea sau nstrinarea de
instrumente financiare, administrarea portofoliilor investitorilor, precum i
decontarea tranzaciilor, inclusiv deinerea de disponibiliti bneti sau
instrumente financiare n contul investitorilor.
(5)Consultanii de investiii sunt subiect al regulilor de conduit, adoptate de
ctre C.N.V.M., n conformitate cu prevederile art. 27.
Art. 36
(la data 05-apr-2012 Art. 36 din titlul II, capitolul VII reglementat de Regulamentul 4/2012 )
(1)C.N.V.M. va emite reglementri privind criteriile de agreere a ageniilor de

rating care evalueaz i noteaz emitenii admii la tranzacionare i
instrumentele financiare tranzacionate pe pieele reglementate.
(2)Ageniile de rating vor informa C.N.V.M. cu privire la orice rating realizat n
legtur cu entitile i instrumentele menionate la alin. (1).
CAPITOLUL VIII: Operaiuni transfrontaliere

SECIUNEA 1: Sucursale ale societilor de servicii de investiii
financiare, persoane juridice romne si libera circulaie a
serviciilor
Art. 37
S.S.I.F. poate presta servicii de investiii financiare:
a)ntr-un
stat
membru,
potrivit
prevederilor
art.
38
39;
(la data 10-iul-2012 Art. 37, litera A. din titlul II, capitolul VIII, sectiunea 1 modificat de Art. 203,
b)ntr-un stat nemembru, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M., conform

reglementrilor emise n acest sens.
Art. 38
(1)S.S.I.F., persoan juridic romn, care intenioneaz s deschid o
sucursal ntr-un stat membru, va comunica acest lucru C.N.V.M., mpreun cu
urmtoarele informaii:
a)un plan de afaceri, care va cuprinde serviciile de investiii financiare ce
urmeaz a fi prestate prin intermediul sucursalei i structura organizatoric a
acesteia;
b)identitatea persoanelor desemnate s asigure conducerea sucursalei;
c)adresa sediului sucursalei;
d)schemele de compensare a investitorilor, aplicabile pentru, protecia
investitorilor sucursalei.
(2)In termen de 3 luni de la primirea comunicrii, C.N.V.M. va transmite
autoritii competente din statul membru gazd informaiile primite sau, dup
caz, va refuza transmiterea acestora i va informa S.S.I.F. n consecin,

mpreun cu motivele refuzului.
(3)C.N.V.M. poate emite o decizie privind respingerea cererii de aprobare a
deschiderii unei sucursale ntr-un stat membru de ctre o S.S.I.F., persoan
juridic romn, dac pe baza informaiilor deinute i a documentaiei
prezentate de S.S.I.F., constat c:
a)S.S.I.F. nu dispune de capacitate administrativ sau de o situaie financiar
adecvat, n raport cu serviciile de investiii financiare ce urmeaz a fi prestate
prin intermediul sucursalei;
b)S.S.I.F. nregistreaz o evoluie necorespunztoare a situaiei financiare.
(4)In cazul modificrii coninutului uneia dintre informaiile prevzute la alin. (1)
, S.S.I.F. va comunica, n scris, aceast modificare C.N.V.M. i autoritii
competente din statul membru gazd, cu cel puin o lun nainte de
implementarea schimbrii.
(5)C.N.V.M. va comunica autoritii competente din statul membru gazd orice
modificare a informaiilor comunicate anterior, n conformitate cu alin. (2).
Art. 39
(1)Orice S.S.I.F. care intenioneaz s presteze servicii de investiii financiare
pe teritoriul unui stat membru., pentru prima dat, n temeiul liberei circulaii a
serviciilor, va comunica C.N.V.M. urmtoarele informaii:
a)statul membru n care intenioneaz s opereze;
b)un plan de afaceri, preciznd, n special, serviciul sau serviciile de investiii pe
care intenioneaz s le presteze.
(2)n termen de o lun de la primirea informaiilor menionate la alin. (1) ,
C.N.V.M. va transmite aceste informaii autoritilor competente din statul
membru gazd. Dup expirarea acestui termen, S.S.I.F. poate ncepe s presteze
serviciile de investiii financiare n cauz, n statul membru, gazd.
(3)n situaia n care se modific coninutul informaiilor transmise n
conformitate cu alin. (1) lit. b), S.S.I.F. va comunica aceast modificare, n scris,
C.N.V.M. i statului membru gazd, nainte de aplicarea acesteia, n vederea
transmiterii, dac este necesar, a oricrei modificri sau completri ce trebuie
aduse informaiilor comunicate.
Art. 391
(1)S.S.I.F., persoane juridice romne, pot desfura activitile prevzute n
autorizaia acordat de C.N.V.M. pe teritoriul unui stat nemembru, numai prin
nfiinarea unei sucursale. Pentru scopurile prezentei legi, toate sediile nfiinate
pe teritoriul unui stat nemembru sunt considerate o singur sucursal.
(2)nfiinarea unei sucursale ntr-un stat nemembru este supus aprobrii
prealabile a C.N.V.M., conform reglementrilor emise de aceasta.
(3)C.N.V.M. poate respinge cererea de aprobare a nfiinrii sucursalei dac, pe
baza informaiilor deinute i a documentaiei prezentate de S.S.I.F., persoan
juridic romn, consider c:
a)S.S.I.F. nu dispune de un management adecvat sau de o situaie financiar
corespunztoare, n raport cu activitatea propus a fi desfurat prin
intermediul sucursalei;
b)cadrul legislativ existent n statul nemembru i/sau modul de aplicare a
acestuia mpiedic exercitarea de ctre C.N.V.M. a funciilor sale de
supraveghere;
c)S.S.I.F. nregistreaz o evoluie necorespunztoare a indicatorilor de pruden
financiar sau nu ndeplinete alte cerine stabilite prin prezenta lege ori prin
reglementrile emise n aplicarea acesteia.
(4)Orice modificare a elementelor care sunt avute n vedere la aprobarea

nfiinrii
sucursalei
este
supus
aprobrii
prealabile
a
C.N.V.M.
(la data 10-iul-2012 Art. 39 din titlul II, capitolul VIII, sectiunea 1 completat de Art. 203, punctul
19. din titlul II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
Art. 40
(1)Supravegherea prudenial a serviciilor de investiii financiare prestate de
S.S.I.F., n statele membre i nemembre, fie direct, fie prin nfiinarea de
sucursale, va fi asigurat de C.N.V.M., fr a prejudicia atribuiile autoritilor
competente din statele gazd.
(2)n vederea exercitrii atribuiilor sale de supraveghere, C.N.V.M. va coopera
cu autoritile competente din statele membre n cadrul crora S.S.I.F. presteaz
direct servicii de investiii financiare sau i nfiineaz sucursale.
(3)n situaia n care dispune sanciuni, restricii sau retragerea autorizaiei unei
S.S.I.F., C.N.V.M. va notifica, imediat, autoritatea competent din statul membru
n care respectiva societate presteaz servicii de investiii financiare.
(4)Prevederile speciale din legislaia bancar referitoare la operaiunile
transfrontaliere vor fi aplicabile instituiilor de credit autorizate n Romnia, ce
intenioneaz s presteze servicii de investiii financiare, principale i conexe, n
strintate, precum i prevederile referitoare la prestarea unor asemenea servicii
de investiii n Romnia, de ctre instituii de credit din state membre sau din
state nemembre.
SECIUNEA 2: Intermediari din state membre

Art. 41
(1)Intermediarii autorizai i supravegheai de autoritatea competent dintr-un
stat membru pot presta n Romnia, n limita autorizaiei acordate de statul
membru de origine, servicii de investiii financiare, conform art. 5 alin. (1) , n
mod direct sau printr-o sucursal, n baza principiului liberei circulaii a serviciilor,
fr a fi necesar obinerea unei autorizaii din partea C.N.V.M.
(2)Intermediarii prevzui la alin. (1) vor avea sediul central n statul membru
care le-a acordat autorizaia i n care i desfoar activitatea.
(3)Intermediarii prevzui la alin. (1) i pot promova serviciile prin toate
mijloacele de comunicare disponibile n Romnia, cu respectarea regulilor de
publicitate stabilite de C.N.V.M.
(4)n termen de 2 luni de la primirea comunicrii din partea autoritii
competente din statul membru de origine, privind prestarea de servicii prin
intermediul unei sucursale, cuprinznd informaiile prevzute la art. 38 alin. (1),
C.N.V.M. va comunica intermediarului n cauz, dac este necesar, condiiile,
regulile de conduit, n conformitate cu care, n scopul protejrii interesului
general, sucursala din Romnia urmeaz s i desfoare activitatea.
(5)Sucursala i poate ncepe activitatea la data comunicrii C.N.V.M. sau la data
expirrii termenului prevzut la alin. (4).
(6)Orice intenie de modificare a informaiilor cuprinse n comunicarea primit de
C.N.V.M., potrivit alin. (4) , trebuie s fie notificat de ctre intermediarul n
cauz, cu. cel puin o lun nainte de data la care modificarea respectiv urmeaz
s fie efectuat.
(7)C.N.V.M. va emite reglementri pentru aplicarea prezentei seciuni, cu
respectarea legislaiei comunitare aplicabile.
Art. 42
(la data 14-mar-2006 Art. 42 din titlul II, capitolul VIII, sectiunea 2 reglementat de Art. 52 din
titlul II, capitolul 2, sectiunea 5 din Regulamentul 2/2006 )
(1)Intermediarii autorizai n statele membre pot avea acces pe o pia

reglementat din Romnia s presteze servicii de natura celor prevzute la art. 5
alin. (1) lit. b) i c), precum i n sistemele de compensare-decontare aferente
acestor piee, fie:
a)direct, n baza liberei circulaii a serviciilor sau prin nfiinarea de sucursale;
b)indirect, prin nfiinarea de filiale ori achiziionarea unei S.S.I.F. care este deja
membr sau are acces pe o pia reglementat sau ntr-un sistem de
compensare-decontare.
(2)Accesul pe o pia reglementat sau ntr-un sistem de compensare-decontare
al intermediarilor prevzui la alin. (1) este condiionat de respectarea
reglementrilor emise de operatorul de pia i de sistemele de compensaredecontare, aprobate de C.N.V.M, a regulilor de conduit i a standardelor
profesionale impuse persoanelor care desfoar activiti n numele acestor
intermediari.
SECIUNEA 3: Intermediari din state nemembre

Art. 43
(1)nfiinarea de sucursale pe teritoriul Romniei de ctre intermediarii din
statele nemembre va fi supus autorizrii C.N.V.M. Condiiile de autorizare sunt:
a)satisfacerea de ctre sucursal a cerinelor prevzute la art. 8;
b)autorizaia societii i prevederile legale din ara de origine, n legtur cu
serviciile de investiii financiare pe care societatea de servicii de investiii
financiare intenioneaz s le presteze pe teritoriul Romniei, prin intermediul
sucursalei;
c)existena n ara de origine a unor prevederi legale de autorizare,
supraveghere, precum i structur organizatoric, similare cu cele din Romnia;
d)existena unui acord de cooperare ntre C.N.V.M. i autoritatea competent din
ara de origine;
e)ndeplinirea condiiilor de reciprocitate n ara de origine, n limitele permise de
acordul internaional.
CAPITOLUL IX: Fondul de compensare a investitorilor

(la data 09-feb-2006 titlul II, capitolul IX reglementat de capitolul VII din Regulamentul
3/2006 )
(la data 09-feb-2006 titlul II, capitolul IX reglementat de capitolul VI din Regulamentul 3/2006
)
(la data 09-feb-2006 titlul II, capitolul IX reglementat de capitolul V din Regulamentul
3/2006 )
(la data 09-feb-2006 titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 14 din capitolul III, sectiunea 1 din
(la data 09-feb-2006 titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 2 din capitolul I din Regulamentul
3/2006 )
(la data 09-feb-2006 titlul II, capitolul IX reglementat de Regulamentul 3/2006 )
Art. 44
(la data 09-feb-2006 Art. 44 din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 18 din capitolul III,
sectiunea 2 din Regulamentul 3/2006 )
(1)Fondul de compensare a investitorilor, denumit n continuare Fond, este

persoan juridic, constituit sub forma unei societi pe aciuni, n baza actului
constitutiv, aprobat n prealabil de C.N.V.M.
(la data 09-feb-2006 Art. 44, alin. (1) din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 5 din capitolul
II din Regulamentul 3/2006 )
(2)Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a

investiiilor, care au n obiectul de activitate administrarea portofoliilor individuale
de investiii. Pot fi acionari ai Fondului operatorii de pia, depozitarul central i
alte entiti reglementate i supravegheate de C.N.V.M.
(3)C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, principiile privind organizarea i

funcionarea Fondului, procedura de compensare, inclusiv cu privire la termene,
i obligaii de transparen.
(la data 09-feb-2006 Art. 44, alin. (3) din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 6
III, sectiunea 2 din Regulamentul 3/2006 )
din capitolul
din capitolul
din capitolul
din capitolul
din capitolul
Art. 45
(la data 09-feb-2006 Art. 45 din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 3 din capitolul I din
(1)Intermediarii autorizai s presteze servicii de investiii financiare i

societile de administrare a investiiilor, care administreaz portofolii individuale
de investiii, trebuie s fie membri ai Fondului.
(la data 09-feb-2006 Art. 45, alin. (1) din titlul II, capitolul IX reglementat de capitolul III,
(2)Entitile menionate la alin. (1) au obligaia ca, n termen de 180 de zile de

la intrarea n vigoare a prezentei legi, s nfiineze i s supun autorizrii
C.N.V.M., S.C. Fondul de compensare a investitorilor - S.A.
Art. 46
(la data 09-feb-2006 Art. 46 din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 19 din capitolul III,
(1)Scopul Fondului este de a compensa investitorii, n condiiile prezentei legi i

ale reglementrilor C.N.V.M., n situaia incapacitii membrilor Fondului de a
returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare datorate sau aparinnd
investitorilor, care au fost deinute n numele acestora, cu ocazia prestrii de
servicii de investiii financiare sau de administrare a portofoliilor individuale de
investiii.
I din Regulamentul 3/2006 )
(2)n sensul prezentului capitol, prin investitor se nelege orice persoan care a
ncredinat fonduri bneti sau instrumente financiare unui membru al Fondului,
n scopul prestrii de servicii de investiii financiare.
(3)Valoarea creanei unui investitor va fi calculat conform dispoziiilor legale i
contractuale, lund n considerare compensarea i creanele reciproce de
compensat, care sunt aplicabile pentru stabilirea, la data constatrii sau a
hotrrii menionate la art. 47 alin. (1) , a sumei de bani sau a valorii,

determinate, dac este posibil, la valoarea de pia a instrumentelor financiare
aparinnd investitorilor, pe care membrul Fondului nu le poate plti sau returna,
n condiiile prevzute la art. 47 alin. (1) i (2) .
(4)Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita

unui plafon stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M.
(5)Sunt exceptate de la compensare urmtoarele categorii de investitori:

a)investitorii calificai;
b)administratorii, inclusiv conductorii, directorii, cenzorii, auditorii financiari ai
membrilor Fondului, acionarii acestora cu deineri mai mari de 5% din capitalul
social, precum i investitorii cu statut similar n cadrul altor societi din acelai
grup cu membrii Fondului;
c)soii, rudele i afinii pn la gradul I, precum i persoanele care acioneaz n
numele investitorilor menionai la lit. b);
d)persoanele juridice din cadrul aceluiai grup cu membrii Fondului;
e)investitorii, persoane fizice sau juridice, care sunt direct rspunztori pentru
fapte care au agravat dificultile financiare ale membrului sau au contribuit la
deteriorarea situaiei financiare a acestuia.
(6)Fondul va suspenda orice plat pentru investitorii care se afl n cercetare

penal, n legtur cu o aciune decurgnd din sau avnd legtur cu splarea
banilor, pn la pronunarea unei hotrri definitive de ctre instana
competent.
(la data 01-feb-2014 Art. 46, alin. (6) din titlul II, capitolul IX modificat de Art. 152, punctul 2.
din titlul II din Legea 187/2012 )
Art. 47
(la data
sectiunea
(la data
sectiunea
(la data
sectiunea
(la data
sectiunea
09-feb-2006 Art. 47
5 din Regulamentul
09-feb-2006 Art. 47
5 din Regulamentul
09-feb-2006 Art. 47
3 din Regulamentul
09-feb-2006 Art. 47
2 din Regulamentul
din titlul II,

3/2006 )
din titlul II,
3/2006 )
din titlul II,
3/2006 )
din titlul II,
3/2006 )
capitolul IX reglementat de Art. 38 din capitolul III,

(1)Fondul va compensa investitorii, n oricare din urmtoarele situaii:

a)C.N.V.M. a constatat c, pentru moment, din punctul ei de vedere, un
intermediar sau o societate de administrare a investiiilor care administreaz
portofolii individuale de investiii, din motive ce sunt legate direct de situaia
financiar, nu este n msur s-i ndeplineasc obligaiile rezultate din
creanele investitorilor i nici nu exist perspectiva de a-i onora aceste obligaii
n cel mai scurt timp;
(la data 09-feb-2006 Art. 47, alin. (1), litera A. din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 37,
alin. (1) din capitolul III, sectiunea 5 din Regulamentul 3/2006 )
b)autoritatea judiciar competent, pentru motive legate direct sau indirect de

situaia financiar a unui membru al Fondului, a emis o hotrre definitiv, avnd
ca efect suspendarea posibilitii investitorilor de a-i exercita drepturile cu

privire la valorificarea creanelor asupra respectivei societi.
(la data 09-feb-2006 Art. 47, alin. (1), litera B. din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 37,
alin. (2) din capitolul III, sectiunea 5 din Regulamentul 3/2006 )
(2)Compensaia va fi asigurat pentru drepturile decurgnd din incapacitatea

unui membru al Fondului de a:
a)returna fondurile bneti aparinnd investitorilor i deinute n numele
acestora, n legtur cu activitile lor de investiii;
b)returna investitorilor orice instrument financiar ce le aparine i este deinut i
administrat n numele lor, n legtur cu activitatea lor de investiii.
(3)In cazul n care intermediarul este o instituie de credit, orice situaie similar
celei prevzute la alin. (1) va fi transmis C.N.V.M., de ctre Banca Naional a
Romniei.
(4)n cazul n care compensaia este asigurat de Fondul de garantare a
depozitelor n sistemul bancar, nici un investitor nu are dreptul la o dubl
compensaie.
Art. 48
(la data 09-feb-2006 Art. 48 din titlul II, capitolul IX reglementat de capitolul IV din
(1)n situaiile prevzute la art. 47, Fondul va publica pe website-ul propriu, la

sediul tuturor unitilor teritoriale ale membrului aflat n imposibilitatea de a
returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare aparinnd investitorilor,
precum i n cel puin dou cotidiane de difuzare naional, informaii privind:
incapacitatea membrului de a-i onora obligaiile fa de investitori, locul, modul
i perioada de timp n care se pot nregistra cererile de despgubire, precum i
data nceperii plii compensaiilor ctre investitori.
(2)Fondul se subrog de drept n drepturile investitorilor, pentru o sum egal cu

plile pe care le-a efectuat pentru compensarea fondurilor bneti i/sau
instrumentelor financiare. Fondul se va nscrie n tabloul creditorilor pentru
respectiva sum, n cazul lichidrii judiciare a membrilor si.
Art. 49
(la data
sectiunea
(la data
sectiunea
(la data
sectiunea
09-feb-2006 Art. 49
3 din Regulamentul
09-feb-2006 Art. 49
3 din Regulamentul
09-feb-2006 Art. 49
3 din Regulamentul
din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 27 din capitolul III,

3/2006 )
3/2006 )
3/2006 )
(1)Fondul va avea urmtoarele resurse financiare:

a)contribuia iniial a membrilor, pltit n conformitate cu reglementrile
C.N.V.M.;
(la data 09-feb-2006 Art. 49, alin. (1), litera A. din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 21
din capitolul III, sectiunea 3 din Regulamentul 3/2006 )
b)contribuia anual i/sau special pltit de membri;

(la data 09-feb-2006 Art. 49, alin. (1), litera B. din titlul II, capitolul IX reglementat de Art. 22
din capitolul III, sectiunea 3 din Regulamentul 3/2006 )
c)venituri din investirea resurselor Fondului;

d)venituri din recuperarea creanelor compensate de Fond;
e)mprumuturi pe termen scurt care s acopere n exclusivitate nevoi cu caracter
temporar generate de acordarea compensrilor;
f)alte venituri stabilite prin reglementri de ctre C.N.V.M.
(2)Cheltuielile legate de administrarea i funcionarea Fondului vor fi acoperite

pe seama veniturilor din investirea resurselor Fondului, precum i din alte
venituri stabilite prin reglementri de ctre C.N.V.M.
(3)Resursele financiare aflate la dispoziia Fondului nu vor putea fi investite

dect n titluri de stat sau n alte instrumente cu venit fix, garantate integral de
stat pn la 31 decembrie 2004, urmnd ca ulterior, aceste plasamente s se
diversifice n active cu risc sczut, n conformitate cu reglementrile emise de
C.N.V.M.
(4)Fondul nu distribuie dividende i nu poate acorda mprumuturi.

Art. 50
C.N.V.M. va stabili anual, prin ordin al preedintelui, plafoanele sumelor
prevzute la art. 46 alin. (3) .
Art. 51
Contribuiile pltite de membrii Fondului nu se restituie, inclusiv n cazul lichidrii
judiciare sau al dizolvrii membrilor Fondului.
Art. 52
Fondul va prezenta C.N.V.M. un raport anual de activitate, cel mai trziu pn la
data de 30 aprilie.
TITLUL III: ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV
(la data 10-iul-2012 titlul III, capitolul I abrogat de Art. 203, punctul 20. din titlul II din
(la data 10-iul-2012 titlul III, capitolul II abrogat de Art. 203, punctul 20. din titlul II din
(la data 10-iul-2012 titlul III, capitolul III abrogat de Art. 203, punctul 20. din titlul II din
(la data 10-iul-2012 titlul III, capitolul IV abrogat de Art. 203, punctul 20. din titlul II din
(la data 20-mar-2008 Art. 76, alin. (1) din titlul III, capitolul V, sectiunea 1 a se vedea referinte
de aplicare din Art. 8, alin. (5) din Regulamentul 2/2008 )
de aplicare din Art. 8, alin. (1) din Regulamentul 2/2008 )
(la data 06-iun-2006 Art. 83, alin. (3), litera D. din titlul III, capitolul V, sectiunea 2 a se vedea
referinte de aplicare din Instructiunile 4/2006 )
de aplicare din Art. 3 din Regulamentul 2/2008 )
(la data 20-mar-2008 Art. 101, alin. (1), litera F. din titlul III, capitolul V, sectiunea 5 a se vedea
referinte de aplicare din Art. 9 din Regulamentul 2/2008 )
referinte de aplicare din Art. 8, alin. (5) din Regulamentul 2/2008 )
referinte de aplicare din Art. 8, alin. (2) din Regulamentul 2/2008 )
(la data 20-mar-2008 Art. 101, alin. (1), litera F., punctul 3. din titlul III, capitolul V, sectiunea 5
a se vedea referinte de aplicare din Art. 8, alin. (3) din Regulamentul 2/2008 )
(la data 20-mar-2008 Art. 101, alin. (1), litera F., punctul 3. din titlul III, capitolul V, sectiunea 5
(la data 20-mar-2008 Art. 101, alin. (1), litera G. din titlul III, capitolul V, sectiunea 5 a se vedea
referinte de aplicare din Art. 5 din Regulamentul 2/2008 )
(la data 20-mar-2008 Art. 101, alin. (1), litera G., punctul 3. din titlul III, capitolul V, sectiunea 5
a se vedea referinte de aplicare din Art. 6 din Regulamentul 2/2008 )
(la data 10-iul-2012 titlul III, capitolul V abrogat de Art. 203, punctul 20. din titlul II din
CAPITOLUL VI: Organisme de plasament colectiv, altele dect

O.P.C.V.M.
SECIUNEA 1: Dispoziii generale
Art. 114
(1)Prevederile prezentului capitol sunt aplicabile A.O.P.C. care atrag n mod
public resurse financiare ale persoanelor fizice i/sau juridice i care se constituie
sub forma:
a)fondurilor nchise de investiii, care sunt nfiinate pe baz de contract de
societate civil i care au obligaia de a rscumpra titlurile de participare la
intervale de timp prestabilite sau la anumite date, n conformitate cu
documentele de constituire;
b)societile de investiii de tip nchis care sunt nfiinate prin act constitutiv emit
un numr limitat de aciuni i sunt tranzacionate pe o pia.
(2)A.O.P.C. prevzute la alin. (1) sunt obligate s se nregistreze la C.N.V.M. i
s respecte regulile prevzute n prezentul capitol.
(la data 10-iul-2012 Art.
punctul 21. din titlul II din
(la data 10-iul-2012 Art.
punctul 21. din titlul II din
114, alin. (3) din titlul III, capitolul VI, sectiunea 1 abrogat de Art. 203,
114, alin. (4) din titlul III, capitolul VI, sectiunea 1 abrogat de Art. 203,
(5)Se interzice A.O.P.C. s ofere public titluri de participare, dac nu respect

prevederile alin. (2).
Art. 115
(1).A.O.P.C. care atrag n mod privat resurse financiare i care sunt administrate
de o S.A.I. se supun prevederilor art. 114 alin. (2) .
(2)A.O.P.C. care fac apel privat la resurse financiare i care nu sunt administrate
de o S.A.I. vor stabili prin documentele constitutive reguli privind politica de
investiii, conduit n afaceri i transparen.
(3)Documentele emise de A.O.P.C, prevzute la alin. (2), trebuie s conin n
mod expres un avertisment cu privire la faptul c acestor organisme nu le sunt
aplicabile dispoziiile prezentului titlu.
(4)A.O.P.C. menionate la alin. (2), care sunt tranzacionate pe o pia
reglementat, sunt supuse prevederilor titlului VI.
Art. 116
(1)C.N.V.M. va emite reglementri specifice fiecrui tip de A.O.P.C., cu privire
la:
a)coninutul minim al documentelor de constituire;
b)investiiile permise i limitrile aplicabile acestora;
c)valoarea de emisiune sau valoarea nominal a unui titlu, de participare, dup
caz, sau/i valoarea investiiei individuale a unui investitor;
d)regulile de tranzacionare a titlurilor de participare;
e)cerine privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor
organelor de conducere ale unui .A.O.P.C. autoadministrat.
(2)C.N.V.M. va emite reglementri comune fondurilor nchise de investiii i

societilor de investiii de tip nchis, cu privire la:
a)obligaiile de transparen, informare i raportare;
b)regulile de conduit;
c)regulile de distribuire pe teritoriul Romniei a titlurilor de participare emise de
organismele de plasament colectiv nearmonizate din state membre i
nemembre;
d)modalitatea de calcul al valorii activului net.
SECIUNEA 2: Fondurile nchise de investiii

Art. 117
(1)Fondurile nchise de investiii nregistrate la C.N.V.M. sunt administrate de o
S.A.I.
(la data 10-iul-2012 Art. 117, alin. (2) din titlul III, capitolul VI, sectiunea 2 abrogat de Art. 203,
SECIUNEA 3: Societile de investiii de tip nchis

Art. 118
O societate de investiii de tip nchis nregistrat la C.N.V.M. este administrat de
o S.A.I. sau de un consiliu de administraie.
Art. 119
(la data 10-iul-2012 Art. 119, alin. (1) din titlul III, capitolul VI, sectiunea 3 abrogat de Art. 203,
(2)Societile de investiii de tip nchis i pot rscumpra propriile aciuni, n

condiiile prevzute de Legea nr. 31/1990 i cu respectarea reglementrilor
C.N.V.M.
SECIUNEA 4: Societile de investiii financiare

Art. 120
(1)Prevederile prezentului capitol, referitoare la societile de investiii de tip
nchis nregistrate la C.N.V.M., se aplic corespunztor i societilor de investiii
financiare, constituite n conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru
transformarea Fondurilor Proprietii Private n societi de investiii financiare,
denumite n continuare S.I.F.
(2)C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la coninutul minim al actului
constitutiv al unei S.I.F., care vor include cel puin urmtoarele:
a)reguli privind emisiunea, deinerea i vnzarea aciunilor;
b)modalitatea de calcul a activului net;
c)reguli prudeniale privind politica de investiii;
d)condiii de nlocuire a depozitarului i reguli de asigurare a proteciei
acionarilor n astfel de situaii;
e)reguli privind remunerarea administratorilor i dimensionarea cheltuielilor de
administrare, n situaia S.I.F.-urilor care nu se autoadministreaz;
f)identitatea, cerinele privind calificarea, experiena profesional i integritatea
membrilor organelor de conducere.
(3)Aciunile unei S.I.F. sunt tranzacionate pe o pia reglementat.
(4)Prin derogare de la prevederile art. 114 alin. (1) lit. b), referitoare la
emiterea unui numr limitat de aciuni, majorarea capitalului social al unei S.I.F.
se va realiza numai prin ofert public de aciuni, pe baza unui prospect aprobat
de C.N.V.M., n conformitate cu prevederile titlului V al prezentei legi i ale Legii
nr. 31/1990.
CAPITOLUL VII: Protecia deintorilor de titluri de participare

(la data 10-iul-2012 Art. 121 din titlul III, capitolul VII abrogat de Art. 203, punctul 24. din titlul
Art. 122
(1)Prevederile art. 21 se aplic n mod corespunztor A.O.P.C., S.A.I. i
societilor de investiii autoadministrate.
(2)C.N.V.M. este n drept s suspende un administrator, n situaia n care se
constat c influena exercitat de ctre acesta poate prejudicia administrarea
A.O.P.C., S.A.I. sau a societii de investiii, autorizate de C.N.V.M.
Art. 123
C.N.V.M. va elabora reglementri privind fuziunea i divizarea unui S.A.I.,
O.P.C.V.M. i A.O.P.C.
TITLUL IV: PIEELE REGLEMENTATE

FINANCIARE I DEPOZITARUL CENTRAL
DE
INSTRUMENTE
CAPITOLUL I: Pieele reglementate

SECIUNEA I: Dispoziii generale
Art. 124
(la data 14-mar-2006 Art. 124 din titlul IV, capitolul I, sectiunea I reglementat de Art. 9 din titlul
II, capitolul 1, sectiunea 2 din Regulamentul 2/2006 )
II, capitolul 1 din Regulamentul 2/2006 )
(1)Pieele reglementate de instrumente financiare se organizeaz i se

administreaz de ctre o persoan juridic, constituit sub forma unei societi
pe aciuni, emitent de aciuni nominative, conform Legii nr. 31/1990,
autorizat i supravegheat de C.N.V.M., denumit n continuare operator de
pia.
(2)C.N.V.M. va publica n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, orice decizie
privind acordarea/retragerea autorizaiei unui operator de pia.
(3)Operatorii de pia autorizai s funcioneze n Romnia vor fi nscrii n
Registrul C.N.V.M.
(4)Lista pieelor reglementate autorizate va fi comunicat statelor membre,
precum i Comisiei Europene, mpreun cu regulamentele, instruciunile i
procedurile privind operaiunile pe aceste piee, precum i orice modificri
ulterioare ale acestora.
(5)Societatea care administreaz o pia reglementat are legitimitate
procesual activ, respectiv pasiv, pentru orice drepturi i obligaii, pretenii i
reclamaii legate de activitatea pieelor administrate.
PAGINA 1/2
OPIS DOCUMENTE PENTRU AUTORIZAREA OPERATORULUI DE PIA ................................... 1
1. Actul constitutiv:
- original
|_|
- copie legalizat
|_|
2. Copia ncheierii judectorului delegat de pe lng Oficiul Registrului Comerului privind constituirea i
nregistrarea societii comerciale
|_|
3. Copia certificatului de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului
|_|
4. Dovada deinerii capitalului social minim subscris i integral vrsat
|_|
5. Membrii
Consiliului de
Administraie
Nume i prenume
CV
Copie act
de
identitate
Copie
legalizat a
actelor de
studii
Certificat de
cazier
judiciar3
Certificat de
cazier fiscal3
Declaraie n
conformitate cu
anexa nr. 1A
Declaraie n
conformitate cu
anexa nr. 1B
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
6. Conductorii
societii
Nume i prenume
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
CV2
Copie act
de
identitate
Copie
legalizat a
actelor de
studii
Certificat de
cazier
judiciar3
Certificat de
cazier fiscal3
Declaraie n
conformitate cu
anexa nr. 1A
Declaraie n
conformitate cu
anexa nr. 1B
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
7. Acionari persoane
juridice4
Denumirea societii
8. Acionari persoane
fizice8
Nume i prenume
Extras sau certificat5
Numele grupului din care

face parte, dac este cazul
Structura
Situaia
acionariatului/ financiar anual
asociailor pn la i semestrial7
nivel de persoan
fizic6
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
Copie act de identitate
Certificat de cazier judiciar
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
|_|
Certificat de cazier fiscal3
9. Declaraie pe propria rspundere, sub semntur olograf, a acionarilor persoane fizice i juridice ai
operatorului de pia care dein 5% din drepturile de vot ntocmit conform anexei nr. 1C i anexei nr. 1D,
dup caz.
Nume i prenume/Denumire
|_|
|_|
|_|
10. Lista cuprinznd structura acionariatului, ntocmit n conformitate cu anexa nr. 1E.
11. Regulamente
|_|
Regulament de organizare i
funcionare
Regulile interne privind procedurile

de lucru, de supraveghere i de
control intern
|_|
|_|
12. Regulamentele i procedurile pieei/pieelor reglementate pentru care operatorul de pia solicit
autorizarea9.
PAGINA 2/2
|_|
OPIS DOCUMENTE PENTRU AUTORIZAREA OPERATORULUI DE PIA .............................. 2
13. Studiu de fezabilitate cuprinznd cel puin informaii privind necesitatea punerii n funciune a
sistemului/sistemelor de tranzacionare, estimarea volumului operaiunilor pentru cel puin un an de
activitate i caracteristicile sistemului proiectat/existent.
|_|
14. Copie legalizat a actului care atest deinerea cu titlu legal a spaiului necesar funcionrii operatorului
de pia, materializat prin una din urmtoarele forme10:
|_|
- act de proprietate ce trebuie ncheiat n forma autentic, transcris n registrul de transcripii imobiliare sau
nscris n cartea funciar de pe lng judectoria n a crei raz se afl imobilul;
|_|
- contract de nchiriere care trebuie s conin o clauz de rennoire i s fie nregistrat, dac este cazul, la
autoritatea fiscal.
|_|
15. Copia contractului cu depozitarul central care administreaz sistemul de compensare-decontare i dup
caz, contractul cu casa de compensare/contrapartea central.
|_|
16. Copia contractului ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din
Romnia i care ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din
Romnia.
|_|
17. Categoriile, nivelurile i plafoanele comisioanelor i tarifelor ce vor fi practicate, dac au fost aprobate
de AGA la momentul autorizrii.
|_|
18. Lista i dovada deinerii cu titlu legal a echipamentelor tehnice, n copie legalizat, care va fi folosit n
scop unic pentru realizarea obiectului de activitate supus autorizrii.
|_|
19. Copie legalizat a deinerii cu titlu legal a dreptului de proprietate sau, dup caz, de utilizare a
programului pentru calculator specializat, care va fi folosit numai pentru activitatea supus autorizrii, sau
declaraia pe propria rspundere, n original, a reprezentantului legal al operatorului de pia, din care s
|_|
rezulte c programul pentru calculator este produs de ctre departamentul informatic al acestuia, precum
i manualul de operare, specific fiecrui tip de pia reglementat organizat i administrat.
20. Raportul de audit realizat de un auditor de sisteme informatice (CISA - Certified Information Security
Auditor), independent fa de operatorul de pia, care s certifice gradul de siguran al sistemului utilizat
de operatorul de pia.
|_|
21. Declaraia pe propria rspundere, sub semntur olograf, din partea reprezentantului legal al
operatorului de pia, din care s rezulte faptul c societatea respectiv respect condiiile prevzute de
Legea nr. 297/2004 i de prezentul regulament.
|_|
22. Lista cuprinznd specimenele de semnturi pentru reprezentantul/reprezentanii operatorului de pia n

relaia cu C.N.V.M.
|_|
23. Dovada achitrii n contul C.N.V.M. a tarifului pentru:

a) eliberarea autorizaiei de funcionare a operatorului de pia;
b) nscrierea operatorului de pia n Registrul C.N.V.M.;
c) autorizarea fiecrei piee reglementate n parte.
|_|
24. Orice alte documente pe care C.N.V.M. le poate solicita pentru evaluarea respectrii condiiilor de
autorizare.
|_|
Numele i prenumele reprezentanilor legali: ........
Semntura reprezentantului legal: ..............
Numele i prenumele persoanelor de contact: .....
Semntura persoanei de contact: ..............
Data:
tampila societii:
Nr.
crt.
Nr.
crt.
Nr.
crt.
Nr.
crt.
Nr.
crt.
Nr.
crt.
Denumirea societii n care sunt

deinute aciuni
Persoana
implicat
Statul rezident al societii n care

sunt deinute aciuni
Denumirea societii n Statul rezident al societii n

care sunt deinute aciuni care sunt deinute aciuni
Participare la capitalul social al

societii/drepturile de vot
(%)
Participarea persoanei implicate la

capitalul social al
(%)
Participarea persoanei cu care se

Persoana cu care
Denumirea societii n Statul rezident al societii n afl n legturi strnse la capitalul
se afl n legturi
social al societii/drepturile de vot
strnse
(%)

deinute aciuni

sunt deinute aciuni

(%)


capitalul social al
(%)
Persoana cu care Denumirea societii n Statul rezident al societii n

se afl n legturi care sunt deinute aciuni care sunt deinute aciuni

afli n legturi strnse la capitalul
Persoana
implicat

(%)
strnse
Nr.
crt.

deinute aciuni
Nr.
crt.
Nr.
crt.
Persoana
implicat

(%)

sunt deinute aciuni


capitalul social al
(%)

Persoana cu care
Denumirea societii n Statul rezident al societii n afl n legturi strnse la capitalul
se afl n legturi
strnse
(%)
PAGINA 1/1
LISTA CUPRINZND STRUCTURA ACIONARIATULUI OPERATORULUI DE PIA
DATE DESPRE ACIONARII OPERATORULUI DE PIA Persoane fizice/juridice

Nr.
crt.
ACIONARI
Nume i prenume/
Denumirea societii
Statul de
reziden
Autoritatea
competent de
supraveghere1
Deinere
Nr. aciuni
Procent din
capitalul social
(%)
Codul numeric
personal/ Codul
unic de
nregistrare2
Numele i prenumele reprezentantului legal: .........................................

Semntura reprezentantului legal: .........................................................
Data:
tampila societii
Art. 125
O pia reglementat este un sistem pentru tranzacionarea instrumentelor

financiare, astfel cum au fost definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, i a certificatelor
de emisii de gaze cu efect de ser, definite potrivit prevederilor Hotrrii
Guvernului nr. 780/2006 privind stabilirea schemei de comercializare a
certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser, cu modificrile i completrile
ulterioare, precum i pentru licitaiile de certificate de emisii de gaze cu efect de
ser realizate n conformitate cu legislaia european n vigoare i care:
a)funcioneaz regulat;
b)este caracterizat de faptul c reglementrile emise i supuse aprobrii
C.N.V.M. definesc condiiile de funcionare, de acces pe pia, condiiile de
admitere la tranzacionare a unui instrument financiar i a certificatelor de emisii

de gaze cu efect de ser;
c)respect cerinele de raportare i transparen n vederea asigurrii proteciei
investitorilor stabilite de prezenta lege, precum i reglementrile emise de
C.N.V.M.,
potrivit
legislaiei
europene.
(la data 18-oct-2012 Art. 125 din titlul IV, capitolul I, sectiunea I modificat de Art. 1, punctul 2.
din Legea 167/2012 )
SECIUNEA 2: Autorizarea, funcionarea i retragerea autorizaiei

operatorilor de pia
Art. 126
(la data 14-mar-2006 Art. 126 din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat de Art. 8 din titlul
(1)Condiiile i documentaia ce trebuie sa nsoeasc cererea de autorizare,

precum i procedura de autorizare a operatorului de pia vor fi stabilite prin
reglementri C.N.V.M. i se vor referi n principal la:
a)capitalul social minim al societii pe aciuni i resursele financiare necesare
pentru, desfurarea activitii;
(la data 14-mar-2006 Art. 126, alin. (1), litera A. din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat
de Art. 7 din titlul II, capitolul 1, sectiunea 1 din Regulamentul 2/2006 )
(la data 14-mar-2006 Art. 126, alin. (1), litera B. din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat
de Art. 10 din titlul II, capitolul 1, sectiunea 2 din Regulamentul 2/2006 )
b)obiectul exclusiv de activitate, constnd n administrarea pieelor

reglementate, precum i a activitilor conexe n legtur cu aceasta;
(la data 18-oct-2012 Art. 126, alin. (1), litera B. din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 modificat de
Art. 1, punctul 3. din Legea 167/2012 )
c)structura acionariatului, identitatea i integritatea acionarilor deinnd 5% din

drepturile de vot;
d)planul de afaceri, structura organizatoric i regulile de ordine interioar;
e)condiiile de calificare i experien profesional ce trebuie ndeplinite de
administratori i de personalul cu funcii de conducere din cadrul operatorului de
pia;
f)dotarea tehnic i resursele;
g)contractul ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor
Financiari din Romnia i care ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M.
i Camera Auditorilor Financiari din Romnia.
(2)Condiiile care stau la baza acordrii autorizaiei trebuie respectate pe toat
durata de funcionare a operatorului de pia. Orice modificare a acestora trebuie
supus, n prealabil, autorizrii C.N.V.M.
(la data 14-mar-2006
26 din titlul II, capitolul
PAGINA 1/1
Art. 126, alin. (2) din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat de Art.
1, sectiunea 6 din Regulamentul 2/2006 )
OPIS DOCUMENTE PENTRU AUTORIZAREA MODIFICRILOR N MODUL DE ORGANIZARE I

FUNCIONARE AL OPERATORULUI DE PIA ........................... 1
Documente generale
1) hotrrea organului statutar al operatorului de pia2
|_|
2) actul adiional la actul constitutiv al operatorului de pia

- original
|_|
- copie legalizat
|_|
3) dovada achitrii n contul C.N.V.M., dup caz, a tarifului pentru:

a) autorizare modificri n modul de organizare i funcionare
|_|
b) validare/aprobare membru consiliu de administraie/conductor

c) aprobare reglementri
|_|
|_|
Documente specifice pentru

(se bifeaz documentele anexate n funcie de modificare solicitat a fi autorizat)
Emiterea, modificarea i
4) fundamentarea elaborm, modificam i completrii regulamentelor i
completarea reglementrilor procedurilor pieei reglementate, precum i proiectele reglementrilor supuse
pieei/pieelor reglementate aprobrii cu evidenierea, dup caz, a modificrilor/completrilor efectuate.
administrat/e de operatorul
de pia
Majorarea/reducerea
capitalului social
|_|
5) dovada vrsrii integrale a capitalului social ntr-un cont deschis special n

acest scop la o instituie de credit.
|_|
6) raportul de evaluare efectuat conform legii, n cazul aportului n natur, i

actele care atest proprietatea.
|_|
7) raportul auditorului financiar cu privire la legalitatea majorrii/reducerii

capitalului social.
|_|
Modificarea componenei
consiliului de administraie
8) documentele menionate n anexa nr. 1 pct. 5.
|_|
Modificarea conducerii
operatorului de pia
9) documentele menionate n anexa nr. 1 pct. 6.
|_|
Schimbarea sediului
social/sediului central
10) copie legalizat a actului care atest deinerea cu titlul legal a spaiului destinat
sediului social/sediului central necesar funcionrii, materializat prin una din urmtoarele
forme3:
act de proprietate
nfiinarea4/desfiinarea de
sedii secundare
|_|
contract de nchiriere
act de proprietate
|_|
contract de nchiriere
12) documente care s ateste ndeplinirea cerinelor de la art. 28 alin. (2).
Numele i prenumele conductorului: ..............
Semntura conductorului: ..................
Data:
tampila societii:
PAGINA 1/1
|_|
11) copie legalizat a actului care atest deinerea cu titlul legal a spaiului destinat
funcionrii sediului secundar, materializat prin una din urmtoarele forme 3:
|_|
|_|
OPIS DOCUMENTE PENTRU AUTORIZAREA MODIFICRII CAPITALULUI SOCIAL AL OPERATORULUI

DE PIA CA URMARE A FUZIUNII/DIVIZRII ........................ 1
1. Cererea conductorului operatorului de pia cu privire la ncetarea activitii societii absorbite/divizate,

nsoit de:
|_|
a) declaraie pe proprie rspundere a conductorului operatorului de pia, n original, din care s rezulte c
pe piaa/pieele reglementate respective nu s-au iniiat noi contracte dup data adunrii generale a
acionarilor n care s-a hotrt fuziunea/divizarea
|_|
b) dovada achitrii datoriilor fa de:

- participani
|_|
- C.N.V.M.
|_|
- alte entiti ale pieei de capital;
|_|
2. Hotrrile adunrilor generale extraordinare ale societilor participante la fuziune

Denumire
|_|
|_|
|_|
3. Proiectul de fuziune/divizare, potrivit Legii nr. 31/1990, republicat, i dovada necontestrii la Oficiul
Registrului Comerului a proiectului de fuziune/divizare
|_|
4. Actul adiional modificator al actelor constitutive ale operatorilor de pia participani sau, dup caz, actul
constitutiv al/ai operatorilor de pia rezultai
|_|
5. Bilanurile contabile de fuziune/divizare
|_|
6. Raportul administratorilor referitor la fuziune/divizare
|_|
7. Raportul auditorilor financiari referitor la fuziune/divizare
|_|
8. Actul privind spaiul sediului social/sediului central al societilor rezultate n urma fuziunii/divizrii,
ncheiat cu respectarea prevederilor art. 25 alin. (5) i (6) din prezentul regulament
|_|
9. Documente privind identitatea membrilor consiliului de administraie, a conductorilor i a acionarilor,

conform pct. 5-10 din anexa nr. 1
|_|
10. Informare cu privire la situaia pieelor reglementate administrate de operatorul/operatorii implicai n

procesul de fuziune/divizare2
|_|
11. Lista tarifelor/comisioanelor practicate pe piaa/pieele reglementate
|_|
12. Dovada achitrii n contul C.N.V.M. a tarifului pentru obinerea autorizaiei
|_|
13. Orice alte informaii pe care C.N.V.M. le poate solicita n vederea analizrii documentaiei
|_|
Numele i prenumele conductorului: ..............
Semntura conductorului: ..................
Data:
tampila societii:
(3)Operatorul de pia nu poate limita numrul persoanelor cu drept de acces pe

piaa reglementat administrat.
(la data 14-mar-2006 Art. 126, alin. (3) din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat de Art.
34 din titlul II, capitolul 2, sectiunea 1 din Regulamentul 2/2006 )
Art. 127
(la data 14-mar-2006 Art. 127 din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat de Art. 4 din titlul
Cererea de autorizare a operatorului de pia va fi respins, dup caz, dac:

a)documentaia prezentat nu este ntocmit n conformitate cu reglementrile
n vigoare sau datele furnizate sunt incomplete ori incorecte;
b)documentaia prezentat este insuficient pentru a se stabili dac operatorul
de pia i va desfura activitatea n conformitate cu reglementrile n vigoare;
o)administratorii i personalul cu funcii de conducere ai operatorului de pia nu
au calificarea i experiena profesional adecvate funciei lor, conform
reglementrilor C.N.V.M.;
d)transparena pieei, buna desfurare a tranzaciilor i protecia investitorilor
nu sunt asigurate;
e)nu sunt respectate prevederile prezentei legi sau ale reglementrilor C.N.V.M.
Art. 128
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
data 14-mar-2006 Art. 128 din titlul IV, capitolul I, sectiunea

2 reglementat de Art. 33 din

C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia unui operator de pia:

a)dac operatorul de pia nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza
autorizrii;
b)dac operatorul de pia nu i-a exercitat obiectul de activitate pentru care a
fost autorizat, pe o perioad mai mare de 6 luni;
c)dac autorizaia a fost obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori
care au indus n eroare;
d)dac operatorul de pia a nclcat prevederile prezentei legi ori ale
reglementrilor emise de C.N.V.M.;
e)n caz de fuziune sau divizare;
f)la cererea acestuia.
Art. 129
(la
titlul
(la
titlul
data 14-mar-2006 Art. 129 din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 reglementat de Art. 16 din
(1)Nici un acionar al unui operator de pia nu va putea deine, direct sau

indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot.
(2)Orice achiziie de aciuni ale operatorului de pia, care conduce la o deinere

de 5% din totalul drepturilor de vot, va fi notificat operatorului de pia n
termenul stabilit prin reglementrile C.N.V.M. i supus n prealabil aprobrii
C.N.V.M.
(3)Orice nstrinare de aciuni ale operatorului de pia va fi notificat acestuia i

C.N.V.M., n termenul prevzut de reglementrile emise de C.N.V.M.
(4)n cazul n care nu sunt ndeplinite cerinele cu privire

acionarilor sau se omite obinerea aprobrii C.N.V.M., dreptul
aciunilor deinute cu nerespectarea prevederilor alin. (1) i (2)
de drept, urmnd a se aplica procedura stabilit
la integritatea
de vot aferent
este suspendat
la art. 283.
(la data 10-iul-2012 Art. 129, alin. (4) din titlul IV, capitolul I, sectiunea 2 modificat de Art. 203,
Art. 130
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul


(1)Membrii consiliului de administraie al operatorului de pia sunt validai

individual de C.N.V.M., nainte de nceperea exercitrii mandatului de ctre
fiecare dintre acetia.
(2)Personalul din conducerea executiv, soul/soia sau rudele acestora, precum
i afinii pn la gradul al doilea inclusiv nu pot fi acionari, administratori,
cenzori, angajai, ageni pentru servicii de investiii financiare, reprezentani ai
compartimentului de control intern la un intermediar sau persoane implicate cu
acesta.
(3)Membrii consiliului de administraie al operatorului de pia sunt obligai s
notifice n scris acestuia natura i ntinderea interesului sau a relaiilor materiale,
dac:
a)este parte a unui contract ncheiat cu operatorul de pia;

b)este administrator al unei persoane juridice care este parte a unui contract
ncheiat cu operatorul de pia;
c)se afl n legturi strnse sau are o relaie material cu o persoan care este
parte ntr-un contract ncheiat cu operatorul de pia;
d)se afl n situaia care ar putea influena adoptarea deciziei n cadrul edinelor
consiliului de administraie.
Art. 131
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul

Operatorul de pia trebuie s identifice i s previn, prin reglementri proprii,

orice conflicte de interese ntre el, acionarii si, administratorii i piaa
reglementat, n scopul asigurrii bunei funcionri a acesteia.
Art. 132
C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, condiiile generale n care se vor desfura

tranzaciile cu instrumente financiare admise la tranzacionare pe pieele
reglementate din Romnia, procedurile de efectuare a tranzaciilor i termenele
n care intermediarii implicai vor raporta respectivele tranzacii.
Art. 133
(1)Operatorii de pia vor asigura respectarea normelor privind transparena i

protecia investitorilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M.
(2)Reglementrile, cotaiile pieelor reglementate, precum i volumele de
tranzacionare sunt informaii de interes public i trebuie fcute accesibile
publicului, cel puin pe paginile de internet ale operatorului de pia.
(3)n scopul evalurii de ctre investitori, n orice moment, a termenilor unei
tranzacii pe care intenioneaz s o efectueze i s verifice dup aceea condiiile
n care aceast tranzacie a fost executat, operatorul de pia trebuie s pun la
dispoziia acestora informaiile prevzute n reglementrile C.N.V.M. care vor
stabili mijloacele, forma i termenul n care trebuie s fie furnizate aceste
informaii, n funcie de natura, dimensiunea i nevoile pieei reglementate n
cauz i ale investitorilor care opereaz pe aceast pia.
(4)Operatorul de pia trebuie s respecte cerinele C.N.V.M. cu privire la
prevenirea i depistarea abuzului pe pia.
SECIUNEA 3: Reglementrile emise ele operatorul de pia

Art. 134
(la data 14-mar-2006 Art. 134 din titlul IV, capitolul I, sectiunea 3 reglementat de Art. 25 din
(1)Modul de organizare i funcionare a pieei reglementate este stabilit prin

reglementri proprii, emise de ctre operatorul de pia, adoptate de ctre
adunarea general a acionarilor i aprobate de ctre C.N.V.M., n conformitate cu
prevederile prezentei legi i ale legislaiei comunitare aplicabile.
(2)Reglementrile prevzute la alin. (1) vor stabili, cel puin urmtoarele:
a)condiiile i procedurile de admitere, excludere i suspendare a intermediarilor

la i de la tranzacionare;
b)condiiile i procedurile de admitere, excludere i suspendare a instrumentelor
financiare la i de la tranzacionare;
c)condiiile, procedurile de tranzacionare, precum i obligaiile intermediarilor i
emitenilor admii la tranzacionare;
d)standardele profesionale impuse persoanelor care efectueaz operaiuni pe
piaa reglementat;
e)procedurile privind modul de determinare i publicare a preurilor i a
cotaiilor;
f)tipurile de contracte i operaiuni permise;
g)administrarea i diseminarea informaiilor ctre public;
h)standardele contractuale i sistemul de compensare-decontare utilizat;
i)mecanisme de securitate i control al sistemelor informatice, pentru asigurarea
pstrrii n siguran a datelor i informaiilor stocate, a fiierelor i bazelor de
date, inclusiv n situaia unor evenimente deosebite.
(3)Competena privind aprobarea reglementrilor stabilite la alin. (1) i alin. (2)
lit. b) - g) poate fi delegat consiliului de administraie al operatorului de pia.
(4)Consiliul de administraie are obligaia de a notifica C.N.V.M. n legtur cu
orice nclcare a prezentei legi, a reglementrilor C.N.V.M. i a regulilor pieei,
precum i msurile adoptate n acest sens.
(5)Nivelul comisioanelor i al tarifelor practicate de operatorul de pia vor fi
aprobate de adunarea general a acionarilor i notificate C.N.V.M.
(6)Operatorul de pia poate stabili un sistem de arbitraj pentru rezolvarea
disputelor ntre intermediari i/sau emitenii ale cror instrumente financiare sunt
admise la tranzacionare pe pieele administrate de ctre operatorul respectiv.
SECIUNEA 4: Supravegherea pieelor reglementate

Art. 135
(la
titlul
(la
titlul
(1)C.N.V.M. supravegheaz pieele reglementate n scopul asigurrii

transparenei, funcionrii corespunztoare a activitii de tranzacionare i a
proteciei investitorilor.
(2)C.N.V.M. stabilete reguli pentru nregistrarea i arhivarea datelor cu privire la
tranzacionarea instrumentelor financiare pe pieele reglementate, precum i
termenele i condiiile de pstrare a acestor informaii.
(3)n exercitarea prerogativelor sale de supraveghere i control ale pieelor
reglementate, C.N.V.M. poate numi un inspector ale crui principale atribuii
sunt:
a)urmrete respectarea reglementrilor legale incidente;
b)particip, fr drept de vot, la adunarea general a acionarilor i la edinele
consiliului de administraie al operatorului de pia, putnd formula observaii i
putnd cere ca acestea s fie incluse n procesul verbal al edinei;
c)are acces liber n toate incintele, la toate documentele, informaiile i
evidenele operatorului de pia;
d)informeaz i propune C.N.V.M. msuri pentru orice situaie constatat.
(4)Operatorul de pia va asigura mijloacele i condiiile necesare n vederea
ndeplinirii atribuiilor inspectorului, prevzute la alin. (3) .
Art. 136
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul

(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul
(la
titlul


(1)C.N.V.M. poate solicita operatorului de pia. transmiterea de date, informaii

i documente, n mod periodic sau n orice alt mod, stabilind i termenul n care
acestea vor fi transmise.
(2)C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementrilor emise de operatorul de
pia.
(3)C.N.V.M. poate efectua inspecii i poate adopta msurile necesare n ceea ce
privete operatorul de pia respectiv.
Art. 137
(1)C.N.V.M. poate suspenda o parte sau toate operaiunile cu instrumente

financiare n cazul n care constat c nu sunt respectate prevederile legale
i/sau apreciaz c este imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd fi
afectate interesele investitorilor.
(2)Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (1) , precum i motivele care
au stat la baza acesteia vor fi aduse imediat la cunotina publicului i vor fi
publicate n Buletinul C.N.V.M.
Art. 138
(la data 14-mar-2006 Art. 138 din titlul IV, capitolul I, sectiunea 4 reglementat de Art. 31 din
n cazul retragerii autorizaiei unui operator de pia, ncepnd cu data precizat

n decizie nu vor mai putea fi efectuate operaiuni cu instrumente financiare pe
acea pia, iar ordinele de tranzacionare nregistrate de intermediari i nc
neexecutate pn la acea dat devin nule de drept, dnd loc la restituirea
valorilor mobiliare i sumelor depozitate, respectiv a comisioanelor ncasate,
operaiunile ncheiate pn la aceast dat urmnd a fi finalizate la scadenele
lor, intermediarii fiind inui s respecte clauzele contractelor ncheiate cu
investitorii acestora. Aceleai msuri vor fi aplicate i n situaia prevzut la art.
137 alin. (1).
CAPITOLUL II: Sisteme alternative de tranzacionare

Art. 139
(la data 14-mar-2006 Art. 139 din titlul IV, capitolul II reglementat de Art. 65 din titlul III,
capitolul 1, sectiunea 1 din Regulamentul 2/2006 )
(1)Sistemul alternativ de tranzacionare poate fi administrat, prin derogare de la

art. 6, de ctre intermediarii autorizai sau de ctre operatorul de pia, denumii
n continuare operatori de sistem.
(2)Valorile mobiliare care nu ndeplinesc cerinele de admitere la tranzacionare
pe o pia reglementat pot fi tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de
tranzacionare.
(3)Operatorii de sistem supun avizrii C.N.V.M. intenia de constituire a
sistemului alternativ de tranzacionare i solicit aprobarea acesteia.
(4)Se supun aprobrii C.N.V.M. administrarea sistemului, descrierea complet a
caracteristicilor acestuia i regulile de funcionare.
(5)Regulile de funcionare a sistemului alternativ de tranzacionare vor
cuprinde cel puin urmtoarele:
a)procedurile de tranzacionare;
b)procedurile referitoare la informaiile puse la dispoziia participanilor i
publicului, nainte i dup tranzacionare;
c)tipul i numrul participanilor, precum i condiiile de acces la sistemul
alternativ de tranzacionare;
d)instrumentele financiare tranzacionate.
(6)C.N.V.M. poate solicita modificarea procedurilor emise de operatorul
sistemului alternativ de tranzacionare.
Art. 140
(la data 14-mar-2006 Art. 140 din titlul IV, capitolul
II reglementat de Art. 69 din titlul III,

(1)Sistemul alternativ de tranzacionare trebuie s fie astfel structurat nct:

a)s asigure derularea ordonat i corect a operaiunilor;
b)s asigure intermediarilor acces nediscriminatoriu la sistemul alternativ de
tranzacionare i un tratament egal participanilor;
c)s garanteze c procedurile aplicabile sistemului sunt n msur s asigure
posibilitatea de a obine cel mai bun pre, la un moment dat;
d)s asigure suficiente informaii cu privire la ordinele date i tranzaciile
ncheiate, n conformitate cu standarde minime de transparen;
e)s respecte cerinele C.N.V.M. cu privire la prevenirea i detectarea abuzurilor
pe piaa, prevenirea splrii banilor i a finanrii de acte de terorism.
(2)Participanii la sistemul alternativ de tranzacionare vor fi informai de ctre
operatorul de sistem cu privire la obligaiile lor de compensare-decontare a
tranzaciilor n cadrul sistemului.
Art. 141

Operatorul de sistem monitorizeaz

contractelor ncheiate de acetia.
Art. 142

respectarea
de
ctre
participani
(la data 14-mar-2006 Art. 142 din titlul IV, capitolul II reglementat de Art. 84 din titlul IV
(la data 14-mar-2006 Art. 142 din titlul IV, capitolul II reglementat de Art. 78 din titlul
capitolul 2 din Regulamentul 2/2006 )
din
din
din
din
din
din
III,
III,
III,
(1)C.N.V.M. va emite norme generale privind constituirea, supravegherea i

funcionarea. sistemelor alternative de tranzacionare.
(2)C.N.V.M. poate numi un inspector pentru delegarea puterilor de supraveghere
i control ale sistemelor alternative de tranzacionare.
CAPITOLUL III: Compensarea i decontarea tranzaciilor cu

instrumente financiare altele dect cele derivate
Art. 143
(la data 04-nov-2005 Art. 143 din titlul IV, capitolul III reglementat de partea 5^1, titlul II,
(1)Condiiile generale privind operaiunile de compensare i decontare, precum

i cele de decontare brut pentru tranzaciile cu instrumente financiare, altele
dect cele derivate, care pot avea loc n cadrul sistemului de compensaredecontare, sunt stabilite de ctre C.N.V.M. mpreun cu Banca Naional a
Romniei i cu alte autoriti competente, dup caz.
(2)Prevederile din prezentul capitol nu se aplic sistemelor de compensare i
decontare a operaiunilor cu instrumente ale pieei monetare i nici celor cu titluri
de stat efectuate n afara pieei reglementate definite de prezenta lege, precum
i celor derulate n sistemele de tranzacionare autorizate de Banca Naional a
Romniei i organizate de instituiile de credit.
Art. 144
(1)Autorizarea i supravegherea sistemului la care se face referire la art. 143 i
a societii ce administreaz acest sistem se va face de ctre C.N.V.M. mpreun
cu Banca. Naional a Romniei i cu alte autoriti competente, dup caz.
(2)n acest scop, C.N.V.M. va putea solicita administratorilor sistemului de
compensare-decontare, angajailor societii ce administreaz sistemul de
compensare-decontare i participanilor la sistemul de compensare-decontare s
furnizeze informaiile necesare referitoare la compensarea i decontarea

tranzaciilor.
(3)C.N.V.M. poate efectua inspecii la sediul societii care administreaz
sistemul de compensare i decontare a tranzaciilor.
Art. 145
(la data 04-nov-2005 Art. 145 din titlul IV, capitolul III reglementat de partea 6^1, titlul II,
(1)Transferul dreptului de proprietate privind instrumentele financiare, altele

dect cele derivate, are loc, la data decontrii, n cadrul sistemului de
compensare-decontare, pe baza principiului livrare contra plat.
(2)Valorile mobiliare cumprate pot fi nstrinate ncepnd cu momentul
cumprrii lor, conform regulilor pieei pe care se tranzacioneaz respectivele
valori
mobiliare
i
regulilor
depozitarului
central.
(la data 10-iul-2012 Art. 145 din titlul IV, capitolul III modificat de Art. 203, punctul 26. din titlul
CAPITOLUL IV: Depozitarul central

Art. 146
(1)Depozitarul central este acea persoan juridic, constituit sub forma
societii pe aciuni, emitent de aciuni nominative, n conformitate cu Legea nr.
31/1990, autorizat i supravegheat de C.N.V.M., care efectueaz operaiunile
de depozitare a valorilor mobiliare, precum i orice operaiuni n legtur cu
acestea.
(2)Depozitarul central va efectua operaiuni de compensare-decontare a
tranzaciilor cu valori mobiliare, n conformitate cu prevederile art. 143.
(3)Prevederile prezentului titlu nu se aplic depozitarului titlurilor de stat.
(4)Emitenii pentru. care se efectueaz operaiuni de depozitare, ncheie
contracte cu depozitarul central, care efectueaz i operaiuni de registru pentru
acetia, furniznd informaii, n conformitate cu prevederile prezentului articol
sau la solicitarea acestora.
(5)Depozitarul central va furniza emitenilor informaiile necesare pentru
exercitarea drepturilor aferente valorilor mobiliare depozitate, putnd presta
servicii pentru ndeplinirea obligaiilor emitentului fa de deintorii de valori
mobiliare.
(la data 04-nov-2005 Art. 146, alin. (5) din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 1 reglementat de
partea 5^1, titlul II, capitolul 3, sectiunea 4 din Regulamentul 13/2005 )
(6)n vederea determinrii structurii acionariatului unui emitent, la o anumit

dat de referin, intermediarii vor raporta depozitarului central titularii
subconturilor individualizate deinute de acetia.
(la data 04-nov-2005 Art. 146, alin. (6) din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 1 reglementat de
(7)Raportarea prevzut la alin. (6) se va efectua astfel:

a)pentru o anumit valoare mobiliar, n termen de 3 zile lucrtoare de la data
solicitrii depozitarului central;
b)pentru toate valorile, mobiliare, n termen de 3 zile lucrtoare de la datele de
30 iunie i 31 decembrie.
Art. 147
(la data 04-nov-2005 Art. 147 din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 1 reglementat de partea 5^1,
Toate clasele de valori mobiliare tranzacionate pe o pia reglementat sau n

cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare vor fi depozitate, n mod
obligatoriii, la depozitarul central autorizat, n vederea efecturii n mod

centralizat a operaiunilor cu valori mobiliare i asigurrii unei evidene unitare a
acestor operaiuni.
SECIUNEA 2: nfiinarea i funcionarea depozitarului central

(la
titlul
(la
titlul
data 04-nov-2005 titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 reglementat de Art. 31 din partea 3^1,
data 04-nov-2005 titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 reglementat de Art. 29 din partea 3^1,
Art. 148
(la data 04-nov-2005 Art. 148 din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 reglementat de Art. 7 din
(1)Condiiile, documentaia ce trebuie s nsoeasc cererea de autorizare,

precum i procedura de autorizare a depozitarului central vor fi stabilite prin
reglementri emise de ctre C.N.V.M. i se vor referi cel puin la:
a)capitalul social minim al societii pe aciuni;
(la data 04-nov-2005 Art. 148, alin. (1), litera A. din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2
reglementat de Art. 10 din partea 2^1, titlul II, capitolul 2, sectiunea 1 din Regulamentul
13/2005 )
b)obiectul principal de activitate i activitile conexe ce pot fi prestate;

(la data 04-nov-2005
reglementat de Art. 11
13/2005 )
13/2005 )
13/2005 )
Art. 148, alin. (1), litera B. din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2
din partea 2^1, titlul II, capitolul 2, sectiunea 1 din Regulamentul

13/2005 )
13/2005 )
Art. 148, alin. (1), litera E. din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2
c)structura acionariatului;
d)condiiile de integritate, calificare i experien profesional ce trebuie
ndeplinite de administratori i de personalul cu funcii de conducere din cadrul
societii;
e)dotarea tehnic i resursele;
Art. 148, alin. (1), litera E. din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2
f)calitatea acionarilor;
g)auditorii financiari ai societii.
(2)Condiiile care stau la baza acordrii autorizaiei trebuie respectate pe toat
durata de funcionare a societii. Orice modificare a acestora trebuie supus, n
prealabil, autorizrii C.N.V.M.
(la data 13-apr-2007 Art. 148, alin. (2) din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 reglementat de
partea 4^1 din Regulamentul 13/2005 )
(3)Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, depozitarul central nu

va distribui dividende, profitul obinut fiind utilizat, n principal, pentru
dezvoltarea propriilor sisteme de operare.
Art. 149
(1)Reglementrile privind organizarea i funcionarea depozitarului central vor fi
supuse aprobrii C.N.V.M., naintea intrrii n vigoare a acestora.
(la data 04-nov-2005 Art. 149, alin. (1) din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 reglementat de Art.
8 din partea 2^1, titlul II, capitolul 1, sectiunea 1 din Regulamentul 13/2005 )
(2)Nivelul comisioanelor i al tarifelor percepute de depozitarul central va fi

aprobat de adunarea general a acionarilor acestuia i notificat C.N.V.M.
(3)Membrii consiliului de administraie al depozitarului central sunt validai
individual de C.N.V.M., nainte de nceperea exercitrii mandatului de ctre
fiecare dintre acetia.
Art. 150
(la data 13-apr-2006 Art. 150 din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 reglementat de partea 3^1,
(1)Acionarii depozitarului central nu pot deine mai mult de 5% din drepturile

de vot, excepie fcnd operatorii de pia, care pot deine pn la 75% din
drepturile de vot, cu aprobarea C.N.V.M.
(2)Orice achiziie de aciuni ale depozitarului central, care va duce la o deinere
de 5% din totalul drepturilor de vot, va fi supus n prealabil aprobrii C.N.V.M.
(3)Orice nstrinare de aciuni va fi notificat C.N.V.M., n termenul prevzut de
reglementrile emise de ctre aceasta.
(4)n cazul n care nu se respect cerinele cui privire la integritatea acionarilor
sau se omite obinerea aprobrii C.N.V.M., drepturile de vot aferente aciunilor
deinute cu nerespectarea cerinelor menionate sunt suspendate de drept,
aplicndu-se procedura stabilit la art. 283.
Art. 151
(1)Conturile de valori mobiliare deschise la depozitarul central, n numele
intermediarilor, vor fi evideniate astfel nct s se asigure separarea valorilor
mobiliare deinute n nume propriu, de cele deinute n contul investitorilor.
(2)Intermediarii au obligaia de a ine subconturi individualizate de valori
mobiliare deinute n contul investitorilor i de a nregistra zilnic n registrul
propriu deinerile, pe fiecare investitor, pentru, fiecare clas de valori mobiliare.
(3)Depozitarul central va fi direct rspunztor pentru asigurarea zilnic a
concordanei dintre cantitatea de valori mobiliare nregistrat n conturile de
valori mobiliare i cantitatea de valori mobiliare emise.
(4)Garaniile financiare i ipotecile mobiliare asupra valorilor mobiliare se
constituie i se execut potrivit reglementrilor legale n vigoare,
(la data 10-iul-2012 Art. 151, alin. (4) din titlul IV, capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art.
203, punctul 27. din titlul II din Ordonanta urgenta 32/2012 )
(5)Executarea silit a garaniilor financiare asupra valorilor mobiliare, a ipotecilor

mobiliare asupra valorilor mobiliare sau, dup caz, executarea silit iniiat ca
urmare a instituirii procedurii popririi/sechestrului asupra valorilor mobiliare se
realizeaz potrivit reglementrilor emise de C.N.V.M., cu respectarea prevederilor
legale
n
vigoare.
(6)nsuirea valorilor mobiliare ce fac obiectul unei ipoteci mobiliare sau al

popririi/sechestrului se poate realiza numai n situaia n care nu a fost posibil
stingerea creanei prin vnzarea valorilor mobiliare respective printr-un
intermediar, pe o pia reglementat sau n cadrul unui sistem alternativ de
tranzacionare.
Art. 152
C.N.V.M. va emite reglementri privind operaiunile desfurate de depozitarul
central i entitile pentru care efectueaz aceste operaiuni.
SECIUNEA 3: Supravegherea depozitarului central

Art. 153
(1)C.N.V.M. supravegheaz activitatea depozitarului central pentru a asigura
transparena operaiunilor, buna desfurare a activitii i protecia investitorilor.
(2)C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementrilor emise de depozitarul
central.
Art. 154
C.N.V.M. poate solicita depozitarului central s transmit periodic date, informaii
i documente, poate organiza inspecii la sediul depozitarului central i poate
cere s i se pun la dispoziie toate documentele necesare, cu precizarea
procedurilor i termenelor de transmitere a acestora.
Art. 155
(1)Valorile mobiliare pstrate n conturile deschise la depozitarul central nu vor
putea fi considerate ca aparinnd patrimoniului acestuia i nu vor putea face
obiectul nici unei pretenii din partea creditorilor depozitarului.
(2)Prevederile alin. (1) se aplic inclusiv n cazul falimentului sau lichidrii
administrative a depozitarului central.
Art. 156
In cadrul declanrii procedurii de faliment mpotriva depozitarului central,
judectorul-sindic va numi lichidatorul, cu acordul C.N.V.M.
CAPITOLUL V: Compensarea i decontarea tranzaciilor cu

instrumente financiare derivate i serviciile contraprii centrale
Art. 157
(1)Operaiunile de compensare i decontare a tranzaciilor cu instrumente
financiare derivate, precum i orice operaiuni n legtur cu acestea vor fi
efectuate de casa de compensare autorizat de C.N.V.M., n conformitate cu
reglementrile emise de aceasta.
(2)Casa de compensare este o entitate responsabil de calcularea poziiilor nete
ale intermediarilor, ale unei posibile contrapri centrale i/sau ale unui posibil
agent de decontare.
(3)Agentul de decontare este entitatea care deschide pentru intermediarii
autorizai i/sau pentru o contraparte central care particip la sistem, conturi de
decontare prin care, pe baza ordinelor de transfer din sistem, sunt decontate
tranzaciile cu instrumente financiare sau, dup caz, acord credite respectivilor
intermediari i/sau contraprii centrale, n scopul decontrii.
(4)Contrapartea central este o entitate care se interpune ntre intermediarii din
sistem i care acioneaz ca o contraparte exclusiv a acestora, n ceea ce
privete ordinele lor de transfer.
(5)Casa de compensare pentru instrumente financiare derivate acioneaz ca i
contraparte central.
(6)Aceeai entitate poate fi autorizat s acioneze ca o contraparte central,
att pentru instrumentele financiare derivate, ct i pentru instrumentele
financiare, altele dect cele derivate.
Art. 158
C.N.V.M. va emite reglementri n conformitate cu legislaia comunitar,
referitoare la condiiile pe care trebuie s le ndeplineasc membrii compensatori,
precum i procedura pentru deinerea, colectarea garaniilor financiare, denumite
n continuare marje, compensarea i garantarea poziiilor deinute de membrii

compensatori, inclusiv n nume propriu, precum i criteriile de administrare a
fondurilor bneti ale casei de compensare i ale contraprii centrale.
SECIUNEA 2: nfiinarea i funcionarea casei de compensare i

a contraprii centrale
Art. 159
(1)Casa de compensare i contrapartea central sunt persoane juridice,
constituite sub forma unor societi pe aciuni, emitente de aciuni nominative,
pltite integral n numerar, la momentul depunerii cererii de autorizare.
(2)C.N.V.M. reglementeaz nfiinarea i funcionarea casei de compensare
i/sau contraprii centrale, pentru a garanta sigurana tranzaciilor cu
instrumente financiare derivate i cu alte instrumente financiare dect cele
derivate.
(3)Prevederile art. 148 i art. 149 se vor aplica n mod corespunztor casei de
compensare i contraprii centrale autorizate de C.N.V.M.
Art. 160
(1)Orice achiziie de aciuni ale casei de compensare/contraprii centrale, care
va duce la o deinere ce ar atinge sau ar depi 10%, 20%, 33%, 50% din
totalul drepturilor de vot, va fi supus aprobrii C.N.V.M.
(2)Prevederile art. 150 alin. (3) i (4) se vor aplica corespunztor casei de
compensare i contraprii centrale autorizate de C.N.V.M.
Art. 161
(1)Contrapartea central va deschide i va deine un cont de marj pentru
fiecare membru compensator, n care va colecta marjele pentru, poziiile
deschise. Marjele nu pot fi folosite n alt scop dect acela specificat n
reglementrile la care se face referire n art. 158.
(2)Marjele constituite n numele membrilor compensatori nu vor putea fi
considerate ca aparinnd activelor casei de compensare/contraprii centrale i
nu vor putea face obiectul cererii sau plii creditorilor casei de
compensare/contraprii centrale.
(3)Prevederile alin. (2) se aplic inclusiv n cazul falimentului sau lichidrii
administrative a casei de compensare/contraprii centrale.
SECIUNEA 3: Reglementri referitoare la activitatea casei de

compensare i a contraprii centrale
Art. 162
(1)Reglementrile casei de compensare/contraprii centrale vor fi supuse
aprobrii C.N.V.M. i se vor referi cel puin la:
a)organizarea i funcionarea sistemului;
b)relaiile dintre casa de compensare/contrapartea central i membrii
compensatori, inclusiv normele privind lipsa fondurilor de compensare;
c)marjele/garaniile financiare, metodologia de calcul i modalitatea de plat,
inclusiv normele privind reevaluarea poziiilor deschise, folosind preurile curente
ale pieei;
d)procedurile privind marcarea la pia;
e)procedurile ce vor fi folosite n cazul n care ian membru compensator nu i
ndeplinete obligaiile de a constitui marjele sau de a plti orice alt sum;
f)administrarea riscului de sistem.
(2)Competena privind aprobarea reglementrilor stabilite la alin. (1) poate fi
delegat consiliului de administraie.
Art. 163
(1)Casa de compensare i contrapartea central trebuie s respecte principiul

evidenierii separate a nregistrrilor lor de cele ale membrilor compensatori.
(2)Casa de compensare i contrapartea central trebuie s ndeplineasc
cerinele de interes public, s promoveze obiectivele deintorilor i utilizatorilor
i s permit un acces corect i deschis, pentru a facilita ieirea ordonat din
sistem a participanilor care nu mai ndeplinesc criteriile de a fi membri, criterii
ce sunt fcute publice.
(3)Casa de compensare i contrapartea central trebuie s pun la dispoziia
participanilor suficiente informaii pentru, a identifica i a evalua corect riscurile
i costurile asociate serviciilor casei de compensare i contraprii centrale.
SECIUNEA 4: Supravegherea
contraprii centrale
casei
de
compensare
Art. 164
Casa de compensare i contrapartea central trebuie s asigure desfurarea
activitii n mod ordonat, transparena operaiunilor, precum i raportarea
periodic i corect.
Art. 165
C.N.V.M. va supraveghea activitatea casei de compensare i a contraprii
centrale i va putea solicita acestora s comunice date, informaii i documente,
va putea organiza inspecii la sediul acestora i va putea cere s i se pun la
dispoziie toate documentele necesare, cu precizarea procedurilor i termenelor
de transmitere a acestora.
Art. 166
C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementrilor emise de casa de compensare
i contrapartea central.
Art. 167
Prevederile
art.
156
se
aplic
n
mod
corespunztor
casei
de
compensare/contraprii centrale autorizate de ctre C.N.V.M.
CAPITOLUL VI: Finalitatea transferurilor

compensare-decontare
sistemul
de
Art. 168
(la data 31-dec-2013 Art. 168 din titlul IV, capitolul VI, sectiunea 1 a fost articol din Doctrina )
(1)n nelesul prezentului capitol:

a)instituie este o entitate care particip la sistemul de compensare-decontare i
care este obligat s execute obligaiile financiare rezultate din ordinele de
transfer emise n cadrul respectivului sistem de compensare-decontare, definit
la art. 2 alin. (1) pct. 2 din Legea nr. 253/2004, cu modificrile i completrile
ulterioare;
b)participant este o instituie, o contraparte central, un agent de decontare, o
cas de compensare sau un operator de sistem de compensare-decontare.
Potrivit regulilor sistemului, participantul poate aciona n acelai timp n toate
sau doar n unele dintre aceste caliti;
c)participant indirecte este o instituie, o contraparte central, un agent de
decontare, o cas de compensare sau un operator de sistem de compensaredecontare, care are o relaie contractual cu un participant la sistem care
execut ordine de transfer i n temeiul creia participantul indirect poate
transmite ordine de transfer n respectivul sistem, cu condiia ca participantul
indirect s fie cunoscut operatorului de sistem de compensare-decontare. Pentru
prevenirea riscului sistemic, un participant indirect poate fi considerat
participant, fr ca aceasta s limiteze responsabilitatea participantului prin

intermediul cruia participantul indirect transmite ordine de transfer n
respectivul sistem de compensare-decontare;
d)operatorul sistemului de compensare-decontare este entitatea ori entitile
responsabile din punct de vedere legal de operarea unui sistem de compensaredecontare. Un operator de sistem de compensare-decontare poate s acioneze
inclusiv n calitate de agent de decontare, contraparte central sau cas de
compensare;
e)sisteme de compensare-decontare interoperabile sunt dou sau mai multe
sisteme de compensare-decontare ai cror operatori de sistem au ncheiat
acorduri n temeiul crora este posibil executarea ordinelor de transfer dintr-un
sistem n altul;
f)agent de decontare este o entitate care pune la dispoziia altor participani la
sistemul de compensare-decontare conturi de decontare prin care ordinele de
transfer din sistem sunt decontate i care poate acorda credite respectivilor
intermediari i/sau contraprii centrale, n scopul decontrii;
g)procedura de insolven este procedura prevzut la art. 2 alin. (1) pct. 10 din
Legea nr. 253/2004, cu modificrile i completrile ulterioare.
(2)Dispoziiile prezentului capitol se aplic sistemului de compensare-decontare,
definit la alin. (3), tuturor participanilor la sistemele de compensare-decontare i
tuturor garaniilor financiare constituite n cadrul participrii la un sistem de
(3)Sistemul de compensare-decontare este un sistem definit la art. 2 alin. (2)
pct. 1 din Legea nr. 253/2004, cu modificrile i completrile ulterioare,
autorizat de C.N.V.M. sau alt autoritate competent a statelor membre din
Spaiul Economic European, dup caz. O convenie ncheiat ntre operatorii unor
sisteme de compensare-decontare interoperabile nu constituie un sistem.
(la data 10-iul-2012 Art. 168 din titlul IV, capitolul VI, sectiunea 1 modificat de Art. 203, punctul
SECIUNEA 2: Decontarea i ordinele de transfer

Art. 169
(1)Ordinele de transfer sunt irevocabile, producnd efecte juridice ntre
participani i sunt opozabile terilor din momentul introducerii lor n sistemul de
compensare-decontare, moment stabilit de regulile sistemului.
(2)Ordinele de transfer i compensarea sunt valabile, i produc efectele juridice
i sunt opozabile terilor chiar i n cazul deschiderii procedurii de insolven
asupra unui participant, cu condiia ca respectivele ordine de transfer s fi fost
introduse n sistem naintea momentului deschiderii procedurii de insolven.
Aceasta se aplic inclusiv n cazul deschiderii procedurii de insolven mpotriva
unui participant la sistemul de compensare - decontare n cauz sau la un sistem
interoperabil ori mpotriva operatorului unui sistem interoperabil care nu este
participant, cu condiia ca respectivele ordine de transfer s fi fost introduse n
sistem
naintea
momentului
deschiderii
procedurii
de
insolven.
(la data 10-iul-2012 Art. 169, alin. (2) din titlul IV, capitolul VI, sectiunea 2 modificat de Art.
(3)Prin excepie, dac ordinele de transfer sunt introduse n sistem dup

momentul deschiderii procedurii de insolven i sunt executate n ziua
deschiderii procedurii de insolven, aceste ordine de transfer i compensarea i
produc efectele juridice i sunt opozabile terilor, cu condiia ca operatorul
sistemului de compensare-decontare s poat dovedi, dup momentul decontrii,
c nu a cunoscut i nu era inut s cunoasc faptul c s-a deschis procedura de
insolven.
(4)Nicio norm juridic, regul, dispoziie sau practic viznd anularea unor
contracte i tranzacii ncheiate naintea momentului deschiderii procedurii de
insolven nu poate conduce la anularea ordinelor de transfer, a compensrilor, a
plilor i transferurilor ulterioare, menionate la alin. (1) i (2).
(5)n cazul sistemelor de compensare-decontare interoperabile, fiecare sistem
va stabili, n propriile reguli de sistem, momentul introducerii n sistem a unui
ordin de transfer, astfel nct s asigure, pe ct posibil, coordonarea n aceast
privin a regulilor tuturor sistemelor interoperabile n cauz. Regulile unui
sistem de compensare-decontare privind momentul introducerii n sistem a
ordinelor de transfer nu vor fi afectate de regulile celorlalte sisteme de
compensare-decontare cu care acesta este interoperabil, cu excepia cazului n
care regulile tuturor sistemelor de compensare-decontare interoperabile includ
prevederi
exprese
n
acest
sens
SECIUNEA 3: Dispoziii privind procedurile de insolvabilitate
Art. 170
(1)n nelesul prezentei legi, momentul deschiderii procedurilor de
insolvabilitate este momentul n care autoritatea competent pronun hotrrea
de deschidere a procedurii respective.
(2)Autoritatea competent care a pronunat hotrrea de deschidere a
procedurii de insolvabilitate va comunica imediat decizia sa ctre C.N.V.M., prin
fax sau pot electronic, cu confirmare de primire.
Art. 171
(1)Procedurile de insolven nu au efect retroactiv cu privire la drepturile i
obligaiile participanilor, drepturile i obligaiile care reies din/sau sunt n
legtur cu participarea lor la sistemul de compensare-decontare, stabilite
nainte de momentul deschiderii procedurilor respective. Aceast prevedere se
aplic inclusiv cu privire la drepturile i obligaiile unui participant la un sistem de
compensare - decontare interoperabil sau ale operatorului unui sistem de
compensare-decontare interoperabil care nu este participant.
(2)Dup deschiderea procedurilor de insolven mpotriva unui participant sau
a unui operator al unui sistem de compensare-decontare interoperabil, agentul
de decontare, n numele i pe contul participantului, n scopul ndeplinirii
obligaiilor contractate n legtur cu participarea la sistem, ncheiate nainte de
nceperea procedurilor de insolven, poate folosi:
a)fonduri i instrumente financiare disponibile n contul de decontare al
participantului;
b)garanii financiare destinate s ndeplineasc obligaiile participantului n
legtur cu participarea la sistem.
(3)Garaniile financiare i depozitele constituite n sistemul de compensaredecontare sau ntr-un sistem de compensare - decontare interoperabil de ctre
un participant sau de operatorul sistemului de compensare-decontare mpotriva
cruia s-au declanat procedurile de insolven nu vor fi afectate de deschiderea
acestora. Drepturile patrimoniale ale participantului sau ale operatorului
sistemului de compensare-decontare rmase dup executarea obligaiilor
contractate n legtur cu participarea la sistemul de compensare-decontare sau
la un sistem de compensare-decontare interoperabil, nainte de nceperea
procedurilor de insolven, vor putea fi folosite n cadrul procedurii.
(4)n cazul deschiderii procedurilor de insolven mpotriva unui participant sau

a operatorului sistemului de compensare - decontare, instrumentele financiare
i/sau fondurile bneti deinute n numele i pe contul investitorilor
participantului ori ai operatorului nu vor putea face obiectul cererii sau plii
creditorilor respectivului participant ori ai operatorului sistemului de compensaredecontare.
(la data 10-iul-2012 Art. 171 din titlul IV, capitolul VI, sectiunea 3 modificat de Art. 203, punctul
Art. 172
Executarea contractelor de garanie financiar ncheiate de entiti reglementate
de C.N.V.M., n temeiul Ordonanei Guvernului nr. 9/2004 privind unele
contracte de garanie financiar, aprobat prin Legea nr. 222/2004, se va face
cu respectarea reglementrilor emise de C.N.V.M.
TITLUL V: OPERAIUNI PE PIAA

CAPITOLUL I: Ofertele publice
SECIUNEA 1: Dispoziii comune
Art. 173
(1)Orice persoan care intenioneaz s fac o ofert public va nainta C.N.V.M.
o cerere de aprobare a prospectului, n cazul ofertei publice de vnzare, sau a
documentului de ofert, n cazul ofertei publice de cumprare, nsoit de un
anun, n conformitate cu reglementrile emise de C.N.V.M.
(2)Dup aprobarea prospectului/documentului de ofert, acesta trebuie s fie
disponibil publicului, cel mai trziu la data iniierii derulrii ofertei publice.
Art. 174
(1)Oferta public derulat fr aprobarea prospectului/documentului de ofert
ori cu nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia de aprobare este nul de
drept i atrage pentru cei n culp aplicarea sanciunilor prevzute de lege.
(2)Ofertantul va fi obligat fa de investitorii de bun-credin la restituirea
plilor i la daune-interese decurgnd din nulitatea tranzaciilor ncheiate pe
baza unei astfel de oferte.
Art. 175
(1)Anunul de ofert public poate fi lansat dup emiterea deciziei de aprobare a
prospectului/documentului de ofert de ctre C.N.V.M. i trebuie publicat potrivit
reglementrilor europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea
prospectelor, precum i la difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar.
(la data 10-iul-2012 Art. 175, alin. (1) din titlul V, capitolul I, sectiunea 1 modificat de Art. 203,
(2)Anunul de ofert public va conine informaii privind modalitile prin care

prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului.
(3)Prospectul/documentul de ofert se consider a fi disponibil publicului, ntruna din urmtoarele situaii:
a)este publicat n cel puin un ziar tiprit sau on-line, potrivit reglementrilor
europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i
la
difuzarea
comunicatelor
cu
caracter
publicitar;
(la data 10-iul-2012 Art. 175, alin. (3), litera A. din titlul V, capitolul I, sectiunea 1 modificat de
b)poate fi obinut de un potenial investitor n mod gratuit, pe suport de hrtie,

cel puin la sediile ofertantului i intermediarului respectivei oferte, sau la sediul
operatorului pieei reglementate pe care sunt admise la tranzacionare
respectivele valori mobiliare;
c)este publicat n format electronic pe website-ul ofertantului i al
intermediarului ofertei;
d)este publicat n format electronic pe website-ul operatorului de pia pe care

se intenioneaz admiterea la tranzacionare a respectivelor valori mobiliare;
e)este publicat n format electronic pe website-ul C.N.V.M., n situaia n care
aceasta a decis s ofere acest serviciu.
(31)Ofertantul sau persoanele nsrcinate cu realizarea prospectului, care public
prospectul potrivit modalitilor prevzute la alin. (3) lit. a) sau b), au obligaia
s publice prospectul i n format electronic potrivit modalitilor prevzute la lit.
c).
(la data 10-iul-2012 Art. 175, alin. (3) din titlul V, capitolul I, sectiunea 1 completat de Art. 203,
(4)Dac prospectul/documentul de ofert a fost fcut disponibil publicului n

format electronic, o copie pe suport de hrtie trebuie furnizat, la cererea
oricrui investitor, n mod gratuit, la sediul ofertantului sau al intermediarului
ofertei.
Art. 176
(1)Oferta devine obligatorie la data la care este publicat anunul sau, dup caz,
prospectul/documentul de ofert, dac acesta din urm este publicat anterior
anunului, potrivit reglementrilor aplicabile.
(2)Prospectul sau documentul de ofert trebuie s fie disponibil publicului
ulterior aprobrii acestuia de ctre C.N.V.M., n forma i avnd coninutul n care
a
fost
aprobat.
(la data 10-iul-2012 Art. 176 din titlul V, capitolul I, sectiunea 1 modificat de Art. 203, punctul
Art. 177
Perioada de derulare a ofertei este cea prevzut n anun i n prospectul sau
documentul de ofert, dar nu poate depi termenele stabilite prin reglementrile
C.N.V.M. La expirarea perioadei de derulare, oferta public devine caduc.
Art. 178
(1)Orice material publicitar aferent ofertei nu va putea fi adus la cunotina
publicului dect dup aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.
(2)Orice form de publicitate a ofertei, anterioar emiterii deciziei de aprobare a
documentului/prospectului, este interzis.
(3)Informaiile furnizate n cadrul materialelor publicitare trebuie s fie n
concordan cu cele precizate n cadrul prospectului/documentului de ofert. n
cadrul acestor materiale trebuie s se precizeze faptul c prospectul/documentul
de ofert aprobat de C.N.V.M. a fost fcut public, precum i modalitile prin care
acestea sunt disponibile publicului.
(4)Orice form de publicitate care incit la acceptarea ofertei publice, fcut cu
prezentarea ofertei ca beneficiind de avantaje sau de alte caliti decurgnd din
decizia C.N.V.M. de aprobare a documentului/prospectului, constituie dol prin
publicitate abuziv sau mincinoas, care viciaz tranzaciile probate ca fiind
motivate de o asemenea prezentare.
Art. 179
(1)Orice fapt nou semnificativ sau orice eroare material ori inexactitate privind
informaiile cuprinse n prospect, care este de natur s influeneze evaluarea
valorilor mobiliare i survine sau este constatat ntre momentul aprobrii
prospectului i cel al nchiderii ofertei publice ori, dup caz, al nceperii
tranzacionrii pe o pia reglementat, se menioneaz ntr-un amendament la
prospect.
(2)Acest amendament va fi aprobat de C.N.V.M. n maximum 7 zile lucrtoare i
va fi adus la cunotina publicului cel puin n aceleai condiii precum prospectul
iniial, inclusiv prin publicarea unui anun, n condiiile prevzute la art. 175 alin.
(1).
(3)Rezumatul i orice eventual traducere a acestuia trebuie modificate sau
completate, dac este necesar, pentru a se ine seama de noile informaii din
cadrul
amendamentului.
Art. 180
n situaia n care C.N.V.M. este solicitat cu privire la aprobarea unui
prospect/document de ofert, aceasta poate:
a)s
cear
ofertantului
s
insereze
informaii
suplimentare
n
prospectul/documentul de ofert necesare proteciei investitorilor;
b)s cear ofertantului i persoanelor care l controleaz sau sunt controlate de
acesta, informaii i documente;
c)s cear auditorilor i conducerii ofertantului i intermediarilor, informaii i
documente necesare n vederea proteciei investitorilor;
d)s dispun suspendarea derulrii unei oferte de cte ori consider necesar, pe
o perioad de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist
indicii temeinice privind nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor
emise de C.N.V.M.;
e)s dispun interzicerea sau suspendarea efecturii publicitii aferente unei
oferte publice de cte ori consider necesar, pe o perioad de cel mult 10 zile
lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist indicii temeinice privind
nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de C.N.V.M.;
f)s dispun revocarea deciziei de aprobare, dac constat c derularea ofertei
publice se face cu nclcarea prevederilor prezentei legi, ale reglementrilor
emise de C.N.V.M., precum i n urmtoarele situaii:
1.dac apreciaz c circumstane ulterioare deciziei de aprobare determin
modificri fundamentale ale elementelor i datelor care au motivat-o;
2.cnd ofertantul informeaz C.N.V.M. c retracteaz oferta, nainte de lansarea
anunului de ofert;
g)s dispun anularea deciziei de aprobare, dac aceasta a fost obinut pe baza
unor informaii false, ori care au indus n eroare;
h)s fac public faptul c ian ofertant nu i respect obligaiile asumate.
Art. 181
(1)Suspendarea ofertei publice oprete curgerea perioadei de derulare a
acesteia. La ridicarea sau la ncetarea suspendrii, derularea ofertei publice va fi
reluat.
(2)Revocarea deciziei de aprobare a documentului/prospectului, pe timpul
derulrii ofertei publice, lipsete de efecte subscrierile efectuate pn la
momentul revocrii.
(3)Anularea deciziei de aprobare a documentului/prospectului lipsete de efecte
tranzaciile ncheiate pn la data anulrii, dnd loc la restituirea titlurilor,
respectiv a fondurilor primite de ofertani, voluntar sau n baza unei hotrri
judectoreti.
Art. 182
(la data 30-apr-2010 Art. 182 din titlul V, capitolul I, sectiunea 1 a fost articol din Jurisprudenta
)
(1)Sunt responsabili pentru nerespectarea prevederilor legale referitoare la

realitatea, exactitatea i acurateea informaiilor din prospectul/documentul de
ofert i din anun, dup caz:
a)ofertantul;
b)membrii consiliului de administraie al ofertantului sau administratorul unic;

c)emitentul;
d)membrii consiliului de administraie al emitentului;
e)fondatorii, n caz de subscripie public;
f)auditorul financiar care a certificat situaiile financiare, ale cror informaii au
fost preluate n prospect;
g)intermediarii ofertei;
h)orice alt entitate care a acceptat n prospect rspunderea pentru orice
informaie, studiu sau evaluare inserat sau menionat.
(2)Sunt rspunztoare, indiferent de culp, i sunt inute solidar urmtoarele
persoane:
a)ofertantul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. b), g) i h)
este responsabil;
b)emitentul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. d) - f) este
responsabil;
c)managerul sindicatului de intermediere, dac un membru al sindicatului de
intermediere este responsabil.
(3)Dreptul la despgubire trebuie exercitat n maximum 6 luni de la data
cunoaterii deficienei prospectului/documentului, dar nu mai trziu de 1 an de la
nchiderea ofertei publice.
SECIUNEA 2: Oferta public de vnzare

Art. 183
(1)Nici o ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr publicarea unui
prospect aprobat de C.N.V.M.
(2)Oferta public de vnzare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s
presteze servicii de investiii financiare.
(3)Prin derogare de la prevederile alin. (1), ntocmirea i publicarea unui

prospect nu sunt obligatorii n urmtoarele cazuri:
a)pentru urmtoarele tipuri de ofert:
1.o ofert de valori mobiliare adresate exclusiv investitorilor calificaii; i/sau
2.o ofert de valori mobiliare adresat fa mal puin de 150 de persoane fizice sau
juridice, altele dect investitori calificai, pe stat membru; i/sau
3.alte oferte de valori mobiliare specificate prin reglementrile C.N.V.M., n
condiiile legii;
b)pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare:
1.oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu ocazia unei fuziuni sau a
unei divizri, cu condiia s fie disponibil un document care conine informaii
considerate de ctre C.N.V.M. ca fiind echivalente cu cele pe care trebuie s le
includ prospectul, innd seama de cerinele legislaiei europene;
2.dividendele pltite acionarilor existeni sub form de aciuni din aceeai clas
ca cele care dau drept la aceste dividende, att timp ct este disponibil un
document care conine informaii despre numrul i natura aciunilor, precum i
despre motivele i caracteristicile ofertei;
c)n alte cazuri specificate prin reglementrile emise de C.N.V.M., n condiiile
legii.
(4)Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior obiectul

unui tip de ofert prevzut la alin. (3), va fi considerat o operaiune distinct,
dispoziiile art. 2 pct. 153 urmnd a fi aplicate n vederea stabilirii msurii n care
respectiva operaiune de revnzare este o ofert public.
(5)n cazul O.P.C.V.M.-urilor, prospectul va fi ntocmit potrivit prevederilor titlului
III.
Art. 184
(1)Prospectul de ofert va conine informaiile care, conform caracteristicilor
emitentului i valorilor mobiliare oferite publicului, sunt necesare investitorilor,
pentru a realiza o evaluare n cunotin de cauz privind: situaia activelor i
pasivelor, situaia financiar, profitul sau pierderea, perspectivele emitentului i
ale entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent, dac
este cazul, precum i a drepturilor aferente respectivelor valori mobiliare.
(2)Prospectul de ofert este valabil 12 luni dup aprobarea sa de ctre C.N.V.M.,
putnd fi folosit n cazul mai multor emisiuni de valori mobiliare, n acest interval,
cu
condiia
actualizrii
acestuia
conform
art.
179.
(3)Prospectul cuprinde i un rezumat prin care se prezint, ntr-un mod concis i

ntr-un limbaj nontehnic, informaii eseniale n limba n care s-a ntocmit iniial
prospectul. Forma i coninutul rezumatului prospectului furnizeaz, mpreun cu
prospectul, informaii corespunztoare privind elementele eseniale ale valorilor
mobiliare n cauz pentru a ajuta investitorii s decid dac s investeasc n
astfel
de
valori
mobiliare.
(4) Rezumatul este ntocmit ntr-un format comun pentru a facilita

comparabilitatea cu rezumatele aferente unor valori mobiliare similare i
cuprinde informaii eseniale privind valorile mobiliare n cauz pentru a ajuta
investitorii s decid dac s investeasc n astfel de valori mobiliare. Rezumatul
trebuie s conin i o avertizare a potenialilor investitori, cu privire la faptul c:
a)trebuie citit ca o introducere la prospect;

b)orice decizie de investire trebuie s se fundamenteze pe informaiile cuprinse
n prospect, considerat n integralitatea lui;
c)nainte de nceperea procedurii judiciare, avnd ca obiect informaiile cuprinse
ntr-un prospect, reclamantul va trebui s suporte costurile aferente traducerii
prospectului n limba romn;
d)rspunderea civil, n situaia n care rezumatul induce n eroare, este
inconsistent sau inexact, sau este contradictoriii fa de alte pri ale
prospectului, revine persoanelor care au ntocmit rezumatul, incluznd i pe cele
care au efectuat traducerea, precum i persoanele care notific cu privire la
oferte publice transfrontaliere.
Art. 185
(1)Prospectul poate fi ntocmit ntr-o form unic sau avnd mai multe
componente, i anume:
a)fia de prezentare a emitentului, coninnd informaiile referitoare la acesta;
b)nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise
la tranzacionare pe o pia reglementat;
c)rezumatul prospectului.
(2)Fia de prezentare a emitentului aprobat de C.N.V.M. este valabil o
perioad de cel mult 12 luni. Fia de prezentare, actualizat potrivit art. 179 sau
art. 185 alin. (4), mpreun cu nota privind valorile mobiliare i cu rezumatul,
sunt
considerate
ca
fiind
un
prospect
valabil.
(3)Un emitent care are deja aprobat de ctre C.N.V.M. fia de prezentare poate
ntocmi i transmite spre aprobare numai documentele prevzute la alin. (1) lit.
b) i c), n situaia n care intenioneaz lansarea unei noi oferte publice.
(4)n situaia prevzut la alin. (3), nota privind caracteristice le valorilor
mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat va conine i informaiile care ar trebui n mod normal s figureze
n fia de prezentare a emitentului, n cazul n care apare o schimbare
semnificativ sau un fapt nou care ar putea afecta evaluarea investitorilor dup
aprobarea ultimei versiuni actualizate a fiei de prezentare, cu excepia cazului n
care aceste informaii sunt furnizate ntr-un amendament potrivit art. 179. Nota
privind caracteristice le valorilor mobiliare i rezumatul sunt prezentate separat
spre
aprobare
C.N.V.M.
Art. 186
(1)n cadrul prospectului pot fi ncorporate informaii prin trimitere la unul sau
mai multe documente publicate anterior ori simultan i aprobate de C.N.V.M. sau
depuse la C.N.V.M. potrivit prevederilor titlului V cap. I seciunile 1 i 2 i titlului
VI cap. II i V. Aceste informaii sunt cele mai recente informaii de care dispune
emitentul.
(2)n situaia n care, n cadrul prospectului, sunt ncorporate informaii potrivit
prevederilor alin. (1), va fi ntocmit un tabel de coresponden pentru a da
posibilitatea investitorilor s identifice aceste informaii.
(3)Rezumatul prospectului nu poate cuprinde informaii prin trimitere la alte
documente
potrivit
prevederilor
alin.
(1).
Art. 187
Prospectul conine informaii privind emitentul i valorile mobiliare care se ofer
public sau se admit la tranzacionare pe o pia reglementat. Coninutul minim
al informaiilor pe care trebuie s le cuprind prospectul, forma de prezentare a
acestora, n funcie de tipul de valori mobiliare care fac obiectul ofertei i
documentele ce trebuie s nsoeasc prospectul vor 11 stabilite prin
reglementrile europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea
prospectelor, precum i la difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar sau,
dup
caz,
prin
reglementri
ale
C.N.V.M.
Art. 188
(1)C.N.V.M. se va pronuna n privina aprobrii prospectului de ofert, n termen
de 10 zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2)Termenul prevzut la alin. (1) va putea fi extins la 20 de zile lucrtoare, dac
valorile mobiliare sunt emise de un emitent care solicit pentru prima dat
admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat sau care nu a mai oferit
public valori mobiliare.
(3)Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate
iniial n cadrul prospectului, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va
ntrerupe aceste termene, care vor ncepe s curg din. nou de la data furnizrii
respectivei informaii sau modificri.
Art. 189
(1)n situaia n care preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului nu
pot fi incluse n cadrul prospectului, la data aprobrii acestuia, prospectul va
conine:
a)criteriile i/sau condiiile pe baza crora preul i numrul valorilor mobiliare
oferite publicului vor fi determinate, iar n cazul preului, i valoarea maxim a
acestuia, sau
b)posibilitatea retragerii subscrierilor realizate n cel puin 2 zile lucrtoare de la
data cnd preul final i numrul valorilor mobiliare oferite au fost nregistrate la
C.N.V.M. i publicate conform art. 175.
(2)n cazul n care prospectul se refer la o ofert public de valori mobiliare,
investitorii care i-au exprimat voina de a subscrie valori mobiliare anterior
publicrii unui amendament la prospectul de ofert au dreptul de a-i retrage
subscrierile efectuate, n termen de dou zile lucrtoare dup publicarea
respectivului amendament, cu condiia ca noul factor, eroare sau inexactitate
prevzut la art. 179 s fi aprut naintea nchiderii ofertei publice i a
transferului valorilor mobiliare. Aceast perioad poate fi extins de emitent sau
de ofertant, potrivit reglementrilor C.N.V.M. Data final pn la care se poate
exercita dreptul de retragere trebuie precizat n cadrul amendamentului.
Art. 190
Activitile de stabilizare a preului vor fi derulate n conformitate cu
reglementrile C.N.V.M.
Art. 191
Sunt permise activitile de solicitare a inteniei de investiie, n scopul evalurii
succesului unei viitoare oferte, n condiiile stabilite de C.N.V.M.
Art. 192
(1)Prevederile legale privind ofertele publice de vnzare nu sunt obligatorii n
cazul titlurilor de participare emise de O.P.C.V.M., precum i n alte situaii
stabilite prin reglementri C.N.V.M.
(2)C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la ofertele publice transfrontaliere,
n
concordan
cu
legislaia
european
aplicabil.
SECIUNEA 3: Oferta public de cumprare
Art. 193
(1)Oferta public de cumprare reprezint oferta linei persoane de a cumpra
valori mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de
informare n mas sau comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale
de receptare din partea deintorilor respectivelor valori mobiliare.
(2)Oferta public de cumprare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s
presteze servicii de investiii financiare.
(3)Preul oferit n cadrul ofertelor de cumprare va fi stabilit n conformitate cu
reglementrile C.N.V.M.
Art. 194
(1)C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n
termen de 10 zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2)Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate
iniial n cadrul documentului de ofert, iniiata de ctre C.N.V.M. sau de ctre
ofertant, va ntrerupe acest termen, care va ncepe s curg din nou de la data
furnizrii respectivei informaii sau a modificrii.
Art. 195
(1)Oferta public de cumprare trebuie s se desfoare n condiii care s
asigure egalitate de tratament pentru toi investitorii.
(2)Coninutul minim de informaii pe care trebuie s-l cuprind documentul de
ofert va fi stabilit prin reglementrile C.N.V.M.
SECIUNEA 4: Oferta public de preluare voluntar

Art. 196
(1)Oferta public de preluare voluntar este oferta public de cumprare,
adresat tuturor acionarilor, pentru toate deinerile acestora, lansat de o
persoan care nu are aceast obligaie, n vederea dobndirii a mai mult de 33%
din drepturile de vot.
(2)Persoana care intenioneaz s deruleze o ofert public de preluare
voluntar va transmite C.N.V.M. un anun preliminar, n vederea aprobrii
acestuia. Coninutul minim de informaii pe care trebuie s le cuprind anunul
preliminar va fi stabilit prin reglementrile C.N.V.M.
(3)Dup aprobarea de ctre C.N.V.M., anunul preliminar va fi transmis societii,
subiect al prelurii, pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile
mobiliare respective i va fi publicat n cel puin un cotidian central i unul local
din raza administrativ-teritorial a emitentului.
Art. 197
(1)Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va transmite
C.N.V.M., ofertantului i pieei reglementate pe care se tranzacioneaz
respectivele valori mobiliare poziia sa cu privire la oportunitatea prelurii, n
termen de 5 zile de la primirea anunului preliminar de ofert.
(2)Consiliul de administraie poate s convoace adunarea general
extraordinar, n vederea informrii acionarilor cu privire la poziia consiliului de
administraie n ceea ce privete respectiva ofert. n cazul n care cererea
privind convocarea este formulat de un acionar semnificativ, convocarea
adunrii generale este obligatorie, convocatorul urmnd a fi publicat n termen de
maximum 5 zile de la data nregistrrii cererii. Prin derogare de la prevederile
Legii nr. 31/1990, adunarea general se va ine n termen de 5 zile de la
publicarea convocrii ntr-un ziar de difuzare naional.
(3)De la momentul recepionrii anunului preliminar i pn la nchiderea
ofertei consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va informa
C.N.V.M. i piaa reglementat asupra tuturor operaiunilor efectuate de ctre
membrii consiliului de administraie i ai conducerii executive cu privire la
respectivele valori mobiliare.
Art. 198
(1)Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, nu mai poate
ncheia nici un act i nu poate lua nici o msur care s afecteze situaia
patrimonial sau obiectivele prelurii, cu excepia actelor de administrare
curent, de la momentul recepionrii anunului preliminar.
(2)n contextul prezentei seciuni sunt considerate a afecta situaia patrimonial,
operaiunile incluznd, dar fr a se limita la acestea, majorri de capital social
sau emisiuni de valori mobiliare care dau drept de subscripie ori conversie n
aciuni, grevarea sau transferul unor active reprezentnd cel puin 1/3 din activul
net conform ultimului bilan anual al societii.
(3)Prin derogare de la prevederile alin. (1) , pot fi efectuate acele operaiuni
derivate din obligaii asumate nainte de publicarea anunului de preluare,
precum i acele operaiuni aprobate expres de adunarea general extraordinar,
convocat special ulterior anunului preliminar.
(4)Ofertantul este rspunztor de toate pagubele cauzate societii, subiect al

ofertei de preluare, dac se probeaz c aceasta a fost lansat exclusiv n scopul
punerii societii n situaia nelurii unora dintre msurile prevzute la alin. (2)
sau al derulrii acelor operaiuni, aprobate expres de adunarea general
extraordinar, convocat special ulterior anunului.
Art. 199
(1)Publicarea anunului preliminar oblig ofertantul s depun la C.N.V.M., n
maximum 30 de zile, documentaia aferent ofertei publice de preluare, n
termeni nu mai puin favorabili dect cei precizai n anunul preliminar.
(2)C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n
termenul prevzut la art. 194.
(3)Preul oferit n cadrul ofertelor de preluare voluntar va fi stabilit n
conformitate cu reglementrile C.N.V.M.
Art. 200
Ofertantul sau persoanele cu care acioneaz n mod concertat nu mai pot lansa,
timp de un an de la nchiderea ofertei de preluare precedente, o alt ofert
public de preluare viznd acelai emitent.
SECIUNEA 5: Oferte publice concurente

Art. 201
(1)Orice persoan poate lansa o contra-ofert, avnd ca obiect aceleai valori
mobiliare, n urmtoarele condiii:
a)s aib ca obiect cel puin aceeai cantitate de valori mobiliare sau s vizeze
atingerea cel puin aceleiai participaii la capitalul social;
b)s ofere un pre cu cel puin 5% mai mare dect cel din prima ofert.
(2)Lansarea contra-ofertei se va face prin depunerea la C.N.V.M. a documentaiei
necesare, ntr-un termen de maximum 10 zile lucrtoare de la data la care prima
ofert a devenit public.
(3)C.N.V.M. se va pronuna n privina acestor oferte, n conformitate cu
prevederile art. 194 alin. (1).
(4)Prin decizia de autorizare a contra-ofertelor, C.N.V.M. va stabili o singur dat
acelai termen de nchidere pentru toate ofertele, precum i o dat limit pn la
care se pot depune spre autorizare amendamentele privind majorarea preului n
cadrul ofertelor concurente.
(5)Termenul unic de nchidere a ofertelor concurente nu poate depi 60 de zile
lucrtoare de la data nceperii derulrii primei oferte.
SECIUNEA 6: Ofertele publice de preluare obligatorii

Art. 202
Prevederile acestei seciuni se aplic societilor comerciale ale cror aciuni sunt
tranzacionate pe o pia reglementat.
Art. 203
)
comentata )
(1)O persoan care, urmare a achiziiilor sale sau ale persoanelor cu care
acioneaz n mod concertat, deine mai mult de 33% din drepturile de vot
asupra unei societi comerciale este obligat s lanseze o ofert public
adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect toate
deinerile acestora ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 2 luni de la
momentul atingerii respectivei deineri.
(2)Pn la derularea ofertei publice menionate la alin. (1), drepturile aferente
valorilor mobiliare depind pragul de 33% din drepturile de vot asupra
emitentului sunt suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta

acioneaz n mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni
ale aceluiai emitent.
(3)Prevederile alin. (1) nu se aplic persoanelor care, anterior intrrii n vigoare
a prezentei legi, au dobndit poziia de deintor a peste 33% din drepturile de
vot, cu respectarea prevederilor legale incidente la momentul dobndirii.
(4)Persoanele prevzute la alin. (3) vor derula o ofert public obligatorie, n
conformitate cu prevederile alin. (1), numai dac, ulterior intrrii n vigoare a
prezentei legi i majoreaz deinerile, astfel nct s ating sau s depeasc
50% din drepturile de vot ale respectivului emitent. Pn la derularea ofertei
publice, drepturile aferente aciunilor achiziionate care depesc 50% vor fi
suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n
mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai
emitent.
Art. 204
(1)Preul n oferta public de preluare obligatorie este cel puin egal cu cel mai
mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod
concertat n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a
documentaiei de ofert.
(2)Prevederile alin. (1) nu se aplic n cazul n care ofertantul sau persoanele cu
care acesta acioneaz n mod concertat nu au achiziionat aciuni ale societii
subiect al ofertei publice de preluare obligatorii n perioada de 12 luni anterioar
datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert sau dac C.N.V.M., din
oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c
operaiunile prin care s-au achiziionat aciuni sunt de natur s influeneze
corectitudinea modului de stabilire a preului.
(3)n condiiile alin. (2) i n situaia n care sunt respectate termenele
prevzute la art. 203, respectiv art. 205 privind depunerea la C.N.V.M. a
documentaiei de ofert, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare va fi cel
puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori determinate de ctre un
evaluator autorizat, potrivit legii, i desemnat de ofertant:
a)preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare
datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
b)valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n
circulaie, conform ultimei situaii financiare auditate;
c)valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz efectuat potrivit standardelor
internaionale de evaluare.
(4)n situaia n care nu se respect termenele prevzute la art. 203 sau, dup
caz, la art. 205 i ofertantul sau persoanele cu care acesta acioneaz n mod
concertat nu au achiziionat aciuni ale societii subiect al ofertei publice de
preluare obligatorii n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la
C.N.V.M. a documentaiei de ofert sau n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau
ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c operaiunile prin
care s-au achiziionat aciuni sunt de natur s influeneze corectitudinea
modului de stabilire a preului, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare
obligatorii este cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori
determinate de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, i desemnat de
ofertant, dup cum urmeaz:
a)preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare
b)preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare

datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de
vot;
c)cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acioneaz n
mod concertat n ultimele 12 luni anterioare datei la care a fost atins poziia
reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;
d)valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n
circulaie, conform ultimei situaii financiare auditate anterioare datei de
depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
e)valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n
circulaie, conform ultimei situaii financiare auditate anterioare datei la care a
fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;
f)valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz efectuat potrivit standardelor
(5)n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (2) i nu sunt
respectate termenele prevzute la art. 203 sau, dup caz, la art. 205, preul
oferit n cadrul ofertei publice de preluare obligatorii este cel puin egal cu cel
mai mare pre dintre urmtoarele valori:
a)cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere
la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
b)cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acioneaz n
mod concertat n ultimele 12 luni anterioare datei la care a fost atins poziia
reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;
c)preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare
d)preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare
datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de
vot.
(6)n situaia n care C.N.V.M, din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest
sens, apreciaz motivat c preul stabilit de ctre un evaluator autorizat, potrivit
legii, n oricare dintre situaiile precizate la alin. (4), nu este de natur s
conduc la stabilirea unui pre echitabil n cadrul ofertei publice de preluare
obligatorii, C.N.V.M. va putea solicita refacerea evalurii.
(7)Raportul de evaluare prin care este determinat preul n cadrul ofertelor
publice de preluare obligatorii va fi pus la dispoziia acionarilor societii
emitente,
n
aceleai
condiii
ca
i
documentul
de
ofert.
Art. 205
(1)Prevederile art. 203 nu se vor aplica n cazul n care poziia reprezentnd mai
mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului a fost dobndit ca urmare
a unei tranzacii exceptate.
(2)n contextul prezentei legi, tranzacie exceptat reprezint dobndirea
respectivei poziii:
a)n cadrul procesului de privatizare;
b)prin achiziionarea de aciuni de la Ministerul Finanelor Publice sau de la alte
entiti abilitate legal, n cadrul procedurii executrii creanelor bugetare;
c)n urma transferurilor de aciuni realizate ntre societatea-mam i filialele sale
sau ntre filialele aceleiai societi-mam;
d)n urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor deintorilor
respectivelor valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile acestora.
(3)n cazul n care dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din
drepturile de vot asupra emitentului se realizeaz n mod neintenionat,
deintorul unei asemenea poziii are una dintre urmtoarele obligaii alternative:
a)s deruleze o ofert public, n condiiile i la preul prevzute la art. 203 i
art. 204;
b)s nstrineze un numr de aciuni, corespunztor pierderii poziiei dobndite
fr intenie.
(4)Executarea uneia dintre obligaiile prevzute la alin. (3) se va face n termen
de 3 luni de la dobndirea respectivei poziii.
(5)Dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot
asupra emitentului se consider neintenionat, dac s-a realizat ca efect al unor
operaiuni precum:
a)reducerea capitalului, prin rscumprarea de ctre societate a aciunilor
proprii, urmat de anularea acestora;
b)depirea pragului, ca rezultat al exercitrii dreptului de preferin, subscriere
sau conversie a drepturilor atribuite iniial, precum i al convertirii aciunilor
prefereniale n aciuni ordinare;
c)fuziunea/divizarea sau succesiunea.
SECIUNEA
comercial
7:
Retragerea
acionarilor
dintr-o
societate
Art. 206
(la data 07-apr-2009 Art. 206 din titlul V, capitolul I, sectiunea 7 a se vedea jurisprudenta
Decizia nr. 1173 din 07-apr-2009 )
(1)Ca urmare a derulrii unei oferte publice de cumprare adresate tuturor

acionarilor i pentru toate deinerile acestora, ofertantul are dreptul s solicite
acionarilor care nu au subscris n cadrul ofertei s i vnd respectivele aciuni,
la un pre echitabil, n situaia n care acesta se afl n una din urmtoarele
situaii:
a)deine aciuni reprezentnd cel puin 95% din numrul total de aciuni din
capitalul social care confer drept de vot i cel puin 95% din drepturile de vot ce
pot fi efectiv exercitate;
b)a achiziionat, n cadrul ofertei publice de cumprare adresate tuturor
acionarilor i pentru toate deinerile acestora, aciuni reprezentnd cel puin
90% din numrul total de aciuni din capitalul social care confer drept de vot i
cel puin 90% din drepturile de vot vizate n cadrul ofertei.
(11)Ofertantul poate s i exercite dreptul prevzut la alin. (1) n termen de 3
luni
de
l
data
nchiderii
ofertei
publice.
(2)n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile
alin. (1) se vor aplica separat pentru, fiecare clas.
(3)Preul oferit n cadrul unei oferte publice de cumprare/preluare voluntare, n
care ofertantul a achiziionat prin subscrierile din cadrul ofertei aciuni
reprezentnd cel puin 90% din numrul total de aciuni din capitalul social care
confer drept de vot vizate n ofert, se consider a fi un pre echitabil, n cazul
unei oferte publice de preluare obligatorii, preul oferit n cadrul ofertei se
consider
a
fi
pre
echitabil.
(4)n condiiile n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (3), preul se

determin de un evaluator autorizat, potrivit legii, potrivit standardelor
(41)n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest
sens, apreciaz motivat c preul stabilit de ctre un evaluator autorizat, potrivit
legii, conform prevederilor alin. (4), nu este de natur s conduc la stabilirea
unui
pre
echitabil,
va
putea
solicita
refacerea
evalurii.
(5)Preul stabilit potrivit prevederilor alin. (3) sau (4) se aduce la cunotina
publicului prin intermediul pieei pe care se tranzacioneaz, prin publicare n
Buletinul C.N.V.M., pe website-ul C.N.V.M. i n dou ziare financiare de circulaie
naional, n termen de 5 zile de la ntocmirea raportului.
(6)Societatea emitent este retras de la tranzacionare ca urmare a finalizrii
procedurii
de
exercitare
a
dreptului
prevzut
la
alin.
(1).
Art. 207
(1)Ca urmare a unei oferte publice de cumprare adresate tuturor deintorilor
i pentru toate deinerile acestora " un acionar minoritar are dreptul s i solicite
ofertantului care se afl n una dintre situaiile prevzute la art. 206 alin. (1) s i
cumpere aciunile la un pre echitabil, conform art. 206 alin. (3) i (4).
(2)In situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile
alin. (1) se vor aplica separat, pentru fiecare clas.
(3)Preul va fi determinat n conformitate cu prevederile art. 206 alin. (3). n
situaia n care este necesar numirea unui expert independent, costurile
aferente vor fi suportate de ctre respectivul acionar minoritar.
Art. 208
C.N.V.M. va emite reglementri privind aplicarea, prevederilor prezentei seciuni.
TITLUL VI: EMITENII

Art. 209
(la data 27-sep-2005 Art. 209 din titlul VI, capitolul I a se vedea jurisprudenta Sentinta nr.
3925 din 27-sep-2005 )
Emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii
de valori mobiliare, de acelai tip i clas, i vor pune la dispoziia acestora toate
informaiile necesare, pentru ca acetia s-i poat exercita drepturile.
Art. 210
(la data 31-oct-2012 Art. 210 din titlul VI, capitolul I a fost articol din Jurisprudenta )
(1)Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a

calitii de administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte
neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor
privind valorile mobiliare i a altor instrumente financiare deinute, precum i
prejudicierea deintorilor acestora.
(2)Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de
acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale
celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar
fiind rspunztori pentru daunele provocate.
CAPITOLUL II: Prospectul n vederea admiterii la tranzacionare

Art. 211
(1)Admiterea la tranzacionare a unor valori mobiliare pe o pia reglementat

se va realiza dup publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.
(2)C.N.V.M. va emite reglementri privind:
(la data 10-iul-2012 Art. 211, alin. (2), litera A. din titlul VI, capitolul II abrogat de Art. 203,
b)excepiile de la obligativitatea publicrii unui prospect sau includerii n cadrul

acestuia a anumitor informaii;
c)admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor valori
mobiliare emise de nerezideni, n conformitate cu legislaia comunitar
aplicabil.
(3)Prevederile titlului V capitolul I seciunea 1 i seciunea a 2-a se aplic
corespunztor i n cazul prospectului ntocmit n vederea admiterii la
tranzacionare.
Art. 212
Valorile mobiliare ale unui emitent nu vor fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, dac n urma analizrii situaiei respectivului emitent se apreciaz
c aceasta ar prejudicia interesele investitorilor.
CAPITOLUL III: Condiii specifice de admitere la tranzacionare

pe o pia reglementat a aciunilor
SECIUNEA 1: Condiii referitoare la emitent
Art. 213
(1)Pentru ca aciunile unei societi comerciale s fie admise la tranzacionare
pe o pia reglementat, aceasta trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:
a)societatea s fie nfiinat i s i desfoare activitatea, n conformitate cu
prevederile legale n vigoare;
b)societatea s aib o capitalizare anticipat, de cel puin echivalentul n lei al
1.000.000 euro sau., n msura n care valoarea capitalizrii nu se poate anticipa,
s aib capitalul i rezervele, incluznd profitul sau pierderea din ultimul exerciiu
financiar, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000 euro, calculat potrivit
cursului de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, la data cererii
privind admiterea la tranzacionare;
c)societatea s fi funcionat n ultimii 3 ani anterior solicitrii de admitere la
tranzacionare i s fi ntocmit i comunicat situaiile financiare pentru aceeai
perioad, n conformitate cu prevederile legale.
(2)Condiia prevzut la alin. (1) lit. b) nu se aplic n cazul admiterii la
tranzacionare a unor emisiuni suplimentare de aciuni, din aceeai clas ca i
cele deja admise.
Art. 214
Cu aprobarea C.N.V.M. pe piaa reglementat se pot admite la tranzacionare i
societi comerciale care nu ndeplinesc condiiile prevzute la art. 213 alin. (1)
lit. b) i c), n condiiile n care se apreciaz c:
a)va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni;
b)emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i
periodic ce deriv din admiterea la tranzacionare, iar investitorii dispun de
informaiile necesare pentru, a putea evalua n cunotin de cauz societatea i
aciunile pentru care se solicit admiterea la tranzacionare.
SECIUNEA 2: Condiii referitoare la aciuni

Art. 215
Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber
negociabile i integral pltite.
Art. 216
n situaia unei emisiuni de aciuni adresate publicului, care precede admiterea la

tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea perioadei de
subscriere.
Art. 217
(1)Pentru ca aciunile unei societi sa fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, trebuie s existe un numr suficient de aciuni distribuit publicului.
(2)Se consider c s-a distribuit publicului un numr suficient de aciuni, n
urmtoarele situaii:
a)aciunile pentru care s-a solicitat admiterea la tranzacionare sunt distribuite
publicului ntr-o proporie de cel puin 25% din capitalul subscris, reprezentat de
aceast clas de aciuni;
b)este asigurat funcionarea normal a pieei, cu un procent mai mic de aciuni
dect cel prevzut la lit. a), datorit numrului mare de aciuni existente n
circulaie i a dispersiei acestora n rndul publicului.
(3)Condiia prevzut la alin. (1) nu se aplic dac aciunile sunt distribuite
publicului prin intermediul tranzaciilor realizate pe respectiva pia
reglementat. n acest caz, admiterea la tranzacionare se va realiza dac
C.N.V.M. consider c un numr suficient de aciuni va fi distribuit publicului, prin
respectiva pia reglementat, ntr-un interval scurt de timp.
Art. 218
n situaia n care solicitarea privind admiterea se realizeaz pentru, un pachet
suplimentar de aciuni, de aceeai clas ca i cele deja admise, C.N.V.M. poate
evalua dac sunt distribuite publicului un numr suficient de aciuni, n raport cu
toate aciunile emise, nu numai n raport cu acest pachet suplimentar.
Art. 219
Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s
acopere toate aciunile de aceeai clas care au fost deja emise.
CAPITOLUL IV: Condiii specifice de admitere la tranzacionare pe

o pia reglementat a obligaiunilor emise de societile
comerciale, autoritile publice i organismele internaionale
Art. 220
(1)Pentru ca obligaiunile emise de societile comerciale, autoritile publice i
organismele internaionale s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, este necesar ca emitentul s fie nfiinat i s i desfoare
activitatea n conformitate cu prevederile legale n vigoare.
(2)Obligaiunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber
negociabile i integral pltite.
(3)n situaia unei emisiuni de obligaiuni adresat publicului, care precede
admiterea la tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea
perioadei de subscriere.
(4)Prevederile alin. (3) nu se aplic n cazul emisiunilor continue de obligaiuni,
atunci cnd data de nchidere a perioadei de subscriere nu este determinat.
Art. 221
Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s
acopere toate obligaiunile de aceeai clas care au fost deja emise.
Art. 222
(1)Valoarea minim a mprumutului nu poate fi mai mic dect echivalentul n lei
a 200.000 euro. Aceast prevedere nu se aplic n cazul emisiunilor continue,
dac suma mprumutului nu este determinat.
(2)Cu aprobarea C.N.V.M. se pot admite pe o pia reglementat obligaiuni

pentru care nu este ndeplinit condiia prevzut la alin. (1), dac se apreciaz
c pentru respectivele obligaiuni va exista o pia ordonat.
Art. 223
(1)Obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, numai dac valorile mobiliare n care pot fi convertite sunt listate
la rndul lor pe o pia reglementat.
(2)Prin excepie, obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o
pia reglementat fr a fi ndeplinit condiia de la alin. (1), dac C.N.V.M.
apreciaz c investitorii axa la dispoziie toate informaiile necesare pentru a-i
forma o opinie cu privire la valoarea aciunilor, obiect al conversiei.
CAPITOLUL V: Transparena emitenilor

SECIUNEA 1: Obligaiile societilor comerciale ale cror aciuni
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat
Art. 224
(1)Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt obligate s
se nregistreze la C.N.V.M. i s respecte cerinele de raportare stabilite prin
reglementrile C.N.V.M. i ale pieelor reglementate pe care se tranzacioneaz
valorile mobiliare emise de acestea.
(2)Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi
acionarii care dein aciuni de aceeai clas.
(3)Societatea comercial trebuie s asigure toate facilitile i informaiile
necesare pentru a permite acionarilor s-i exercite drepturile, n special:
a)s informeze acionarii cu privire la organizarea adunrilor generale i s
permit acestora s-i exercite drepturile de vot;
b)s informeze publicul cu privire la alocarea i plata dividendelor, emiterea de
noi aciuni, inclusiv operaiunile de distribuire, subscriere, renunare i conversie;
c)s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care acionarii s-i
poat exercita drepturile financiare, cu excepia cazului n care emitentul asigur
el nsui aceste servicii.
(4)n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul su
constitutiv, trebuie s comunice proiectul de modificare C.N.V.M. i pieei
reglementate, pn la data convocrii adunrii generale care urmeaz a se
pronuna asupra amendamentului.
(5)Societatea trebuie s informeze fr ntrziere, n maximum 48 de ore,
publicul, cu privire la orice noi evenimente aprute n activitatea acesteia, care
nu au fost aduse la cunotina acestuia i care pot conduce la modificri ale
preului aciunilor, datorit efectului acestor evenimente asupra situaiei
patrimoniale i financiare sau asupra activitii emitentului n ansamblu.
(6)C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile pe
care aceasta le consider necesare, n vederea proteciei investitorilor i
asigurrii unei funcionri ordonate a pieei.
(7)C.N.V.M. poate cere unui emitent s publice informaiile precizate la alin. (6),
stabilind forma i perioada n care trebuie s se realizeze acest lucru. n situaia
n care emitentul nu public informaiile solicitate, C.N.V.M. poate publica aceste
informaii, dup audierea emitentului.
(8)Un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul
statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente.
Art. 225
(1)Administratorii societilor admise la tranzacionare sunt obligai s

raporteze, de ndat, orice act juridic ncheiat de ctre societate cu
administratorii, angajaii, acionarii care dein controlul, precum i cu persoanele
implicate cu acetia, a crui valoare cumulat reprezint cel puin echivalentul n
lei a 50.000 euro.
(2)In cazul n care societatea ncheie acte juridice, cu persoanele menionate la
alin. (1), vor fi respectate interesele acesteia, n raport cu ofertele de acelai tip
existente pe pia.
(3)Rapoartele prevzute la alin. (1) vor meniona, ntr-un capitol special, actele
juridice ncheiate sau amendamentele la acestea i vor preciza urmtoarele
elemente: prile care au ncheiat actul juridic, data ncheierii i natura actului,
descrierea obiectului acestuia, valoarea total a actului juridic, creanele
reciproce, garaniile constituite, termenele i modalitile de plat.
(4)Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru,
determinarea efectelor actelor juridice respective asupra situaiei financiare a
societii.
Art. 226
(1)Orice societate comercial trebuie s informeze publicul i C.N.V.M., fr
ntrziere, n legtur cu informaiile privilegiate ce l privesc n mod direct.
(2)C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitile de informare a publicului,
n conformitate cu legislaia comunitar.
(3)Un emitent poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea public a
informaiei privilegiate, la care se face referire n alin. (1), pentru, a nu prejudicia
interesele proprii, cu condiia ca o astfel de amnare s nu induc n eroare
publicul, iar emitentul s poarc s asigure confidenialitatea respectivelor
informaii.
(4)Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amnare a
dezvluirii, ctre public, a respectivei informaii. C.N.V.M. poate obliga emitentul
s dezvluie informaia pentru, a asigura transparena i integritatea pieei.
(5)Dac un emitent sau o persoan care acioneaz n numele sau n contul
emitentului dezvluie orice informaie privilegiat ctre o ter persoan, n
exercitarea obinuit a profesiei, astfel cum este prevzut n art. 246 lit. a),
trebuie s fac public respectiva informaie, simultan, n cazul unei dezvluiri
intenionate i, fr ntrziere, n cazul unei dezvluiri neintenionate.
(6)Prevederile alin. (5) nu vor fi aplicate, dac persoana care a primit informaia
este obligat s menin caracterul confidenial al acesteia, indiferent dac
aceast ndatorire se bazeaz pe o lege, un regulament, un act constitutiv sau pe
un contract.
(7)Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul emitenilor
sunt obligai s ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz pentru ei, n baza
unui contract de munc sau altfel, care au acces la informaia privilegiat.
Emitenii, precum i persoanele care acioneaz n numele sau n contul acestora
vor actualiza cu regularitate aceast list i o vor transmite la C.N.V.M., ori de
cte ori va fi solicitat.
(8)Prevederile alin. (1) - (7) nu se vor aplica emitenilor care nu au solicitat sau
care nu au primit aprobarea ca instrumentele financiare emise de acetia s fie
tranzacionate pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru.
Art. 227
(1)Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat vor ntocmi, vor
pune la dispoziia publicului i vor transmite C.N.V.M. i operatorului de pia
rapoarte trimestriale, semestriale i anuale. Rapoartele vor fi puse la dispoziia
publicului, n scris, sau n orice alt mod aprobat de C.N.V.M. Societatea va publica
un comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie naional, prin care

investitorii vor fi informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte.
Rapoartele vor fi trimise spre publicare n maximum 5 zile de la data aprobrii.
(2)Raportarea trebuie s includ orice informaie semnificativ, pentru ca
investitorii s fac o evaluare fundamentat privind activitatea societii, a
profitului sau pierderii, precum i s indice orice factor special care a influenat
aceste activiti. Situaia financiar va fi prezentat comparativ cu situaia
financiar existent n aceeai perioad a anului financiar precedent. C.N.V.M. va
emite reglementri privind coninutul acestor rapoarte.
(3)Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntocmete
att situaii financiare individuale ct i consolidate, acestea vor fi puse la
dispoziia publicului. C.N.V.M. poate permite societii comerciale s pun la
dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele consolidate, numai
dac. celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare semnificative.
(4)Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun
la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului
financiar, situaiile financiare anuale, mpreun cu raportul anual, aprobate de
adunarea general a acionarilor. Raportul anual va include i raportul auditorului
financiar ales, n concordan cu art. 258, precum i comentariile integrale ale
acestuia.
(5)Raportul semestrial trebuie s fie pus la dispoziia publicului, n termen de cel
mult 2 luni de la ncheierea perioadei de raportare. Dac situaiile financiare
semestriale au fost auditate, raportul semestrial va include obligatoriu raportul
auditorului financiar.
Art. 228
(1)n cazul operaiunilor de achiziie sau vnzare a valorilor mobiliare emise de o
societate admis la tranzacionare pe o pia reglementat, care fac ca drepturile
de vot deinute de o persoan s ating, s depeasc sau s scad sub unul
din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul drepturilor
de vot, persoana respectiv are obligaia s informeze, n maximum 3 zile
lucrtoare de la momentul lurii la cunotin a respectivei operaiuni, n mod
concomitent, societatea, C.N.V.M. i piaa reglementat pe care sunt
tranzacionate respectivele valori mobiliare.
(2)Atunci cnd pragurile de la alin. (1) sunt atinse sau depite de o filial a unei
societi-mam, aceast entitate va fi exceptat de la obligaia de informare,
dac informarea a fost realizat de societatea-mam.
(3)Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat, care a primit o
informare potrivit alin. (1) , trebuie s aduc la cunotina publicului respectiva
operaiune, n maximum 3 zile lucrtoare.
(la data 11-mar-2008 Art. 228, alin. (3) din titlul VI, capitolul V, sectiunea 1 reglementat de Art.
7 din Regulamentul 1/2008 )
(4)C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitatea de determinare a

drepturilor de vot, n vederea aplicrii prevederilor alin. (1).
SECIUNEA 2: Obligaiile societilor comerciale ale cror

obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat
Art. 229
(1)Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru, toi
deintorii de obligaiuni aferente aceluiai mprumut, cu privire la toate
drepturile conferite de acestea. Un emitent ale crui obligaiuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe
piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor
informaii echivalente.
(2)Societatea trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare,

pentru a permite obligatarilor s-i exercite drepturile, n special:
a)s publice notificri privind organizarea de adunri ale obligatarilor, plata
dobnzii, exercitarea eventualelor drepturi de conversie, schimb, subscriere sau
rambursare a mprumutului;
b)s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care deintorii de
obligaiuni s-i poat exercita drepturile bneti, cu excepia cazului n care
emitentul asigur el nsui aceste servicii.
Art. 230
n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul constitutiv,
modificare care afecteaz drepturile deintorilor de obligaiuni, aceasta trebuie
s comunice C.N.V.M. i pieei reglementate proiectul de modificare, pn la data
convocrii adunrii generale, care se va pronuna asupra amendamentului.
Art. 231
(1)Societatea admisa la tranzacionare pe o piaa reglementat trebuie s pun
la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului
financiar, situaiile financiare anuale auditate, mpreun cu raportul anual.
(2)Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntocmete
att situaii financiare individuale ct i consolidate, acestea vor fi puse la
dispoziia publicului. C.N.V.M. poate autoriza societatea s pun la dispoziia
publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele consolidate, numai dac
celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare semnificative.
Art. 232
Societatea trebuie s informeze publicul, fr ntrziere, cu privire la:
a)orice nou modificare major a activitii sale care nu a fost fcut public i
care ar putea afecta semnificativ capacitatea societii de a-i ndeplini obligaiile
asumate. C.N.V.M. poate excepta societatea de la aceast obligaie, la solicitarea
acesteia, dac dezvluirea unor anumite informaii ar prejudicia interesele
legitime ale societii;
b)contractarea unor noi mprumuturi i garaniile constituite n vederea obinerii
acestora;
c)orice modificare a dreptului obligatarilor care ar rezulta n special din
modificarea termenilor mprumuturilor sau a ratei dobnzii;
d)modificarea drepturilor aferente aciunilor, n situaia n care obligaiunile sunt
convertibile n aciuni.
SECIUNEA 3: Obligaiile autoritilor publice i organismelor

internaionale emitente de obligaiuni
Art. 233
(1)Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele
internaionale trebuie s asigure tratament egal investitorilor privind drepturile
conferite de deinerea respectivelor valori mobiliare. Un emitent ale crui
obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i
pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat
s furnizeze pieelor informaii echivalente.
(2)Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele
internaionale trebuie s asigure toate condiiile i informaiile necesare
investitorilor s-i exercite drepturile. Aceste autoriti trebuie:
a)s publice informaii privind convocarea adunrilor generale ale obligatarilor,
plata dobnzilor i rambursarea mprumutului;
b)s desemneze ian agent de plat, prin care obligatarii s-i poat exercita
drepturile financiare.
CAPITOLUL VI: Dispoziii speciale privind societile admise la

tranzacionare
Art. 234
(la data 14-mar-2006 Art. 234 din titlul VI, capitolul VI reglementat de Art. 43 din titlul II,
Pentru valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat,

C.N.V.M. poate:
a)s solicite emitentului s furnizeze toate informaiile care ar putea avea efect
asupra evalurii valorilor mobiliare, n vederea asigurrii proteciei investitorilor
sau meninerii unei piee ordonate;
b)s suspende sau s solicite operatorului de pia suspendarea de la
tranzacionare a valorilor mobiliare, dac consider c situaia emitentului este
de aa natur nct tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor;
c)s ia toate msurile pentru a se asigura c publicul este corect informat;
d)s decid ca valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia
reglementat s fie retrase de la tranzacionare, n condiiile n care consider c,
datorit unor circumstane speciale, nu se mai poate menine o pia ordonat
pentru respectivele valori mobiliare.
Art. 235
(la data 17-mai-2007 Art. 235 din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Decizia nr.
833/R din 17-mai-2007 )
(la data 11-sep-2006 Art. 235 din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Incheiere din
2006 )
(1)Membrii consiliului de administraie al societilor admise la tranzacionare pe

o pia reglementat pot fi alei prin metoda votului cumulativ. La cererea unui
acionar semnificativ, alegerea pe baza acestei metode se va face n mod
obligatoriu.
(11)n cazul n care alegerea prin metoda votului cumulativ nu este aplicat ca
urmare a cererii formulate de un acionar semnificativ, acesta are dreptul de a
solicita n instan convocarea de ndat a unei adunri generale a acionarilor.
(la data 10-iul-2012 Art. 235, alin. (1) din titlul VI, capitolul VI completat de Art. 203, punctul 54.
(2)Administrarea unei societi la care se aplic metoda votului cumulativ se va

realiza de ctre un consiliu de administraie format din cel puin 5 membri.
(21)Prevederile alin. (1), (11) i (2) se aplic n mod corespunztor i n cazul
alegerii membrilor consiliului de supraveghere, n situaia n care societatea
admis la tranzacionare pe o pia reglementat este administrat n sistem
dualist.
(la data 10-iul-2012 Art. 235, alin. (2) din titlul VI, capitolul VI completat de Art. 203, punctul 55.
(3)Reglementrile privind aplicarea metodei votului cumulativ se stabilesc de

C.N.V.M.
Art. 236
(la data 25-ian-2007 Art. 236 din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Decizia nr. 44
din 25-ian-2007 )
(1)Orice majorare a capitalului social trebuie s fie hotrt de adunarea

general extraordinar a acionarilor.
(2)Actul constitutiv sau adunarea general extraordinar pot autoriza majorarea
capitalului social pn la un nivel maxim. n limitele nivelului fixat, administratorii
pot decide, n urma delegrii de atribuii, majorarea capitalului social. Aceast
competen se acord administratorilor pe o durat de maximum un an i poate
fi rennoit de ctre adunarea general pentru o perioad care, pentru fiecare
rennoire, nu poate depi un an.
(la data 06-iun-2006 Art. 236, alin. (2) din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Decizia
nr. 2065 din 06-iun-2006 )
(3)Hotrrile luate de consiliul de administraie al unei societi admise la

tranzacionare, n exerciiul atribuiilor delegate de adunarea general
extraordinar a acionarilor, vor avea acelai regim ca i hotrrile adunrii
generale a acionarilor, n ceea ce privete publicitatea acestora i posibilitatea de
contestare n instan.
(4)Tarifele percepute acionarilor care solicit eliberarea unor copii ale
documentelor emise n aplicarea alin. (3) nu vor depi costurile necesare
multiplicrii.
Art. 237
(1)Situaiile financiare, inclusiv cele consolidate, ale societilor admise la
tranzacionare vor fi ntocmite n conformitate cu reglementrile contabile
aplicabile i auditate de auditori financiari, n conformitate cu reglementrile
privind activitatea de audit financiar.
(2)Reprezentanii legali ai societilor sunt obligai s pun la dispoziia C.N.V.M.,
auditorilor societii i/sau experilor desemnai de instan documentele
necesare exercitrii atribuiilor acestora.
(3)Administratorul, directorul i/sau directorial executiv sunt obligai s prezinte
acionarilor situaii financiare exacte i informaii reale privind condiiile
economice ale societii.
Art. 238
(1)Prin derogare de la prevederile Legii nr. 31/1990, identificarea acionarilor
care urmeaz a beneficia de dividende sau alte drepturi i asupra crora se
rsfrng efectele hotrrilor adunrii generale a acionarilor va fi stabilit de
aceasta. Aceast dat va fi ulterioar cu cel puin 10 zile lucrtoare datei adunrii
generale a acionarilor.
(2)Odat cu fixarea dividendelor, adunarea general a acionarilor va stabili i
termenul n care acestea se vor plti acionarilor. Acest termen nu va fi mai mare
de 6 luni de la data adunrii generale a acionarilor de stabilire a dividendelor.
(3)In cazul n care adunarea general a acionarilor nu stabilete data plii
dividendelor, potrivit alin. (2), acestea se pltesc n termen de maximum 60 de
zile de la data publicrii hotrrii adunrii generale a acionarilor de stabilire a
dividendelor n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a, dat de la mplinirea
creia societatea este de drept n ntrziere.
Art. 239
Hotrrea adunrii generale de fixare a dividendului, se depune n termen de 15
zile la oficiul registrului comerului, pentru a fi menionat n registru i publicat
n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a. Hotrrea constituie titlu
executoriu, n temeiul cruia acionarii pot ncepe executarea silita mpotriva
societii, potrivit legii.
Art. 240
(la data 10-oct-2005 Art. 240 din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Sentinta nr.
4147 din 10-oct-2005 )
(1)n cazul majorrilor de capital social prin aport n numerar, ridicarea dreptului
de preferin a acionarilor de a subscrie noile aciuni trebuie s fie hotrt n
adunarea general extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din
numrul titularilor capitalului social, i cu votul unui numr de acionari care s
reprezinte cel puin 75% din drepturile de vot.
(2)Majorrile de capital social prin aport n natur trebuie s fie aprobate de
adunarea general extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din
numrul titularilor capitalului social, i cu votul acionarilor ce dein cel puin
75% din drepturile de vot. Aporturile n natur pot consta numai n bunuri
performante necesare realizrii obiectului de activitate al societii emitente.
(la data 28-feb-2011 Art. 240, alin. (2) din titlul VI, capitolul VI a fost articol din Jurisprudenta
comentata )
(3)Evaluarea aportului n natur se face de ctre experi independeni, n

conformitate cu art. 210 din Legea nr. 31/1990.
comentata )
(4)Numrul de aciuni ce revine ca urmare a aportului n natur se determin ca

raport ntre valoarea aportului, stabilit n conformitate cu alin. (3), i cea mai
mare valoare dintre preul de pia al unei aciuni, valoarea pe aciune calculat
n baza activului net contabil sau valoarea nominal a aciunii.
comentata )
(5)In cazul ridicrii dreptului de preferin, n conformitate cu prevederile alin.

(1), numrul de aciuni se stabilete dup criteriul enunat la alin. (4).
(6)C.N.V.M. va emite reglementri n aplicarea dispoziiilor prezentului articol.
Art. 2401
(1)Hotrrile adunrii generale, contrare legii sau actului constitutiv, care au
drept efect modificarea capitalului social al societilor admise la tranzacionare
pe o pia reglementat ori ntr-un sistem alternativ de tranzacionare pot fi
atacate n justiie, n termen de 15 zile de la data publicrii n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea a IV-a, de oricare dintre acionarii care nu au luat parte la
adunarea general sau care au votat contra i au cerut s se insereze aceasta n
procesul- verbal al edinei.
(2)Aciunile n anulare menionate la alin. (1) se vor soluiona de urgen i cu
precdere de ctre tribunale, n camera de consiliu, ntr-un termen de maximum
30 de zile de la data introducerii cererii de chemare n judecat.
(3)Hotrrile date de tribunal pot fi atacate cu recurs n maximum 15 zile de la
data comunicrii.
(4)Recursul se va soluiona de urgen de ctre curile de apel n termen de 30
de zile de la data nregistrrii dosarului pe rolul instanei de recurs.
(la data 10-iul-2012 Art. 240 din titlul VI, capitolul VI completat de Art. 203, punctul 56. din titlul
Art. 241
(la data 31-oct-2013 Art. 241 din titlul VI, capitolul VI a fost articol din Jurisprudenta )
(1)Actele de dobndire, nstrinare, schimb sau de constituire n garanie a unor

active din categoria activelor imobilizate ale societii, a cror valoare depete,
individual sau cumulat, pe durata unui exerciiu financiar, 20% din totalul
activelor imobilizate, mai puin creanele, vor fi ncheiate de ctre administratorii
sau directorii societii numai dup aprobarea prealabil de ctre adunarea
general extraordinar a acionarilor.
(2)nchirierile de active corporale, pentru o perioad mai mare de un an, a cror
valoare individual sau cumulat fa de acelai co-contractant sau persoane
implicate ori care acioneaz n mod concertat depete 20% din valoarea
totalului activelor imobilizate, mai puin creanele la data ncheierii actului juridic,
precum i asocierile pe o perioad mai mare de un an, depind aceeai valoare,
se aprob n prealabil de adunarea general extraordinar a acionarilor.
(3)n cazul nerespectrii prevederilor alin. (1) i (2), oricare dintre acionari
poate solicita instanei judectoreti anularea actului juridic ncheiat i urmrirea
administratorilor pentru repararea prejudiciului cauzat societii.
Art. 242
Acionarii unei societi admise la tranzacionare, care nu sunt de acord cu

hotrrile luate de adunarea general cu privire la fuziuni sau divizri, care
implic alocarea de aciuni ce nu sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, au dreptul de a se retrage din societate i de a obine de la
aceasta contravaloarea aciunilor, potrivit art. 133 din Legea nr. 31/1990.
Art. 243
(la data 31-ian-2014 Art. 243 din titlul VI, capitolul VI a fost articol din Doctrina )
(la data 31-dec-2013 Art. 243 din titlul VI, capitolul VI a fost articol din Doctrina )
(la data 25-ian-2007 Art. 243 din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Decizia nr. 44
din 25-ian-2007 )
(la data 11-sep-2006 Art. 243 din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Incheiere din
2006 )
(la data 17-mai-2007 Art. 243, alin. (4) din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta
Decizia nr. 833/R din 17-mai-2007 )
(la data 04-apr-2007 Art. 243, alin. (5) din titlul VI, capitolul VI a se vedea jurisprudenta Decizia
nr. 191 din 04-apr-2007 )
(1)Consiliul de administraie sau directoratul, dup caz, convoac adunarea

general n termenul prevzut la art. 117 alin. (2) din Legea nr. 31/1990,
republicat, cu modificrile i completrile ulterioare.
(2)Termenul prevzut la alin. (1) nu este aplicabil pentru a doua sau pentru
urmtoarea convocare a adunrii generale determinat de nentrunirea
cvorumului necesar pentru adunarea convocat pentru prima dat, cu condiia
ca:
a)prezentul articol s fi fost respectat cu ocazia primei convocri;
b)pe ordinea de zi s nu se fi adugat niciun punct nou; i
c)s treac cel puin 10 zile ntre convocarea final i data adunrii generale.
(3)Accesul acionarilor ndreptii s participe, la data de referin, la adunarea
general a acionarilor este permis prin simpla prob a identitii acestora,
fcut, n cazul acionarilor persoane fizice, cu actul de identitate sau, n cazul
persoanelor juridice i al acionarilor persoane fizice reprezentate, cu
mputernicirea dat persoanei fizice care le reprezint, cu respectarea
prevederilor legale aplicabile n materie.
(4)Data de referin se stabilete de ctre emitent i nu poate s fie anterioar
cu mai mult de 30 de zile datei adunrii generale creia i se aplic.
(5)mpiedicarea accesului unui acionar ce ndeplinete condiiile legii de a
participa la adunarea general a acionarilor d dreptul oricrei persoane
interesate s cear n justiie anularea hotrrii adunrii generale a acionarilor.
(6)Reprezentarea acionarilor n adunarea general a acionarilor se va putea
face i prin alte persoane dect acionarii, pe baz de procur special.
Prevederile art. 125 alin. (5) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile
i completrile ulterioare, nu sunt aplicabile n cazul societilor ale cror aciuni
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat.
(7)Societile comerciale pot permite acionarilor lor orice form de participare la
adunarea general prin mijloace electronice de transmisie a datelor.
(8)Acionarii pot s i desemneze i s i revoce reprezentantul prin mijloace
electronice de transmisie a datelor.
(9)Societile comerciale au obligaia s ntocmeasc proceduri care s dea
acionarilor posibilitatea de a vota prin coresponden, nainte de adunarea
general. n cazul n care pe ordinea de zi a adunrii generale a acionarilor se
afl rezoluii care necesit votul secret, votul prin coresponden va fi exprimat
prin mijloace care nu permit deconspirarea acestuia dect membrilor
secretariatului nsrcinat cu numrarea voturilor secrete exprimate i numai n
momentul n care sunt cunoscute i celelalte voturi exprimate n secret de
acionarii prezeni sau de reprezentanii acionarilor care particip la edin.

C.N.V.M. va emite reglementri privind aceast procedur.
(10)Cu cel puin 30 de zile nainte de data adunrii generale a acionarilor,
societatea va pune la dispoziia acionarilor documentele sau informaiile viznd
problemele nscrise pe ordinea de zi, pe website-ul propriu.
(11)Consiliul de administraie, respectiv directoratul sunt obligai s convoace
adunarea general la cererea acionarilor precizai la art. 119 alin. (1) din Legea
nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, n situaia n
care cererea cuprinde dispoziii ce intr n atribuia adunrii, astfel nct
adunarea s fie inut, la prima sau la a doua convocare, n termen de cel mult
60
de
zile
de
la
data
cererii.
(la data 10-iul-2012 Art. 243 din titlul VI, capitolul VI modificat de Art. 203, punctul 57. din titlul
TITLUL VII: ABUZUL PE PIA

Art. 244
(1)Prin informaie privilegiat se nelege o informaie de natur precis care nu
a fost fcut public, care se refer n mod direct sau indirect la unul sau mai
muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, i care, dac ar fi
transmis public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului acelor
instrumente financiare, sau asupra preului instrumentelor financiare derivate cu
care se afl n legtur.
(2)Atunci cnd se refer la instrumente financiare derivate pe mrfuri,
"informaia privilegiat" nseamn informaia de natur precis care nu a fost
fcut public i care se refer direct sau indirect la instrumentele financiare
derivate i pe care participanii pe pieele pe care se tranzacioneaz respectivele
instrumente financiare derivate se ateapt s o primeasc, n conformitate cu
practicile de pia acceptate.
(3)Practicile de pia acceptate se refer la practicile utilizate n cadrul uneia sau
a mai multor piee i care sunt agreate de C.N.V.M., n conformitate cu
procedurile comunitare.
(4)Pentru persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind
tranzacionarea instrumentelor financiare, "informaia privilegiat" nseamn,
totodat, informaia de natur precis, transmis de un client, n legtur cu
ordinele sale care nu au fost nc executate, referitoare n mod direct sau indirect
la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare,
informaie care, dac ar fi fcut public, ar putea avea efecte semnificative
asupra preului respectivelor instrumente financiare sau asupra preului
instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur.
(5)Manipularea pieei nseamn:
a)tranzacii sau ordine de tranzacionare:
1.care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare n legtur cu
cererea, oferta sau preul instrumentelor financiare;
2.care menin, prin aciunea uneia sau a mai multor persoane acionnd
mpreun, preul unuia sau al mai multor instrumente financiare, la un nivel
anormal ori artificial;
b)tranzacii sau ordine de tranzacionare care presupun procedee fictive sau
orice alt form de nelciune;
c)diseminarea de informaii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice alt
modalitate, care d sau ar putea s dea semnale false sau care induc n eroare
asupra instrumentelor financiare, inclusiv diseminarea zvonurilor i tirilor false
sau care induc n eroare, n condiiile n care persoana care a diseminat
informaia tia sau trebuia s tie c informaia este fals sau induce n eroare.
Referitor la jurnaliti, n exercitarea profesiunii lor, diseminarea informaiilor va fi

luat n considerare inndu-se cont de regulile care reglementeaz activitatea
acestora, excepie fcnd persoanele care utilizeaz aceste informaii n scopul
obinerii, directe sau indirecte, de avantaje sau profituri.
(6)Fac excepie de la prevederile alin. (5) lit. a) persoanele care execut
tranzacii sau emit ordine de tranzacionare i dovedesc c motivele sunt legitime
i, totodat, aceste tranzacii sau ordine de tranzacionare sunt n conformitate
cu practicile de pia acceptate pe respectiva pia reglementat.
(7)n sensul prevederilor alin. (5), fr ca enumerarea s fie limitativ,
urmtoarele situaii sunt considerate operaiuni de manipulare a pieei:
a)aciunea unei persoane sau a unor persoane, care acioneaz n mod concertat
pentru a-i asigura o poziie dominant asupra cererii de instrumente financiare,
avnd ca efect fixarea, direct sau indirect, a preului de vnzare sau
cumprare ori crearea altor condiii incorecte de tranzacionare;
b)vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare la momentul nchiderii
pieei, cu scopul inducerii n eroare a investitorilor care acioneaz pe baza
preurilor de nchidere;
c)beneficierea de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media, electronice
sau tradiionale, prin exprimarea unei opinii n legtur cu instrumentul financiar
sau indirect, n legtur cu emitentul acestuia, n condiiile n care instrumentul
era deja deinut i s-a profitat ulterior de impactul opiniilor exprimate cu privire
la acel instrument, fr a fi fcut n acelai timp public acel conflict de interese,
ntr-o manier corect i eficient.
Art. 245
(1)Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze
respectivele informaii pentru dobndirea sau nstrinarea ori pentru intenia de
dobndire sau nstrinare, pe cont propriu, sau pe contul unei tere persoane,
direct ori indirect, de instrumente financiaro la care aceste informaii se refer.
(2)Prevederile alin. (1) se aplic oricrei persoane care deine informaii
privilegiate:
a)n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor
manageriale sau de supraveghere ale emitentului;
b)ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului;
c)prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu.;
d)n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale.
(3)n condiiile n care persoana menionat la alin. (1) este persoan juridic,
interdicia se va aplica i persoanei fizice care a luat parte la decizia de executare
a tranzaciei pe contul respectivei persoane juridice.
(4)Prevederile alin. (1) - (3) nu se vor aplica tranzaciilor efectuate, n condiiile
n care persoana angajat n astfel de tranzacii avea o obligaie contractual de
a dobndi sau nstrina instrumente financiare, iar acest contract a fost ncheiat
nainte ca persoana respectiv s dein informaii privilegiate.
Art. 246
Se interzice oricrei persoane, subiect al interdiciei prevzute la art. 245 s:
a)dezvluie informaii privilegiate oricror altor persoane, exceptnd situaia n
care dezvluirea a fost fcut n exercitarea normal a activitii, profesiei sau
sarcinilor de serviciu;
b)recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s
dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele
informaii.
Art. 247
Prevederile art. 245 i art. 246 se aplic oricror altor persoane care dein
informaii privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc sau ar fi
trebuit s cunoasc faptul c acele informaii sunt privilegiate.
Art. 248
Este interzis oricrei persoane fizice sau juridice s se angajeze n activiti de
manipulare a pieei.
Art. 249
Operatorii de pia vor adopta dispoziii structurale, n scopul prevenirii i
detectrii practicilor de manipulare a pieei.
Art. 250
(1)Persoanele exercitnd funcii de conducere n cadrul unui emitent de
instrumente financiare, precum i, acolo unde este cazul, persoanele cu care
acestea se afl n relaii apropiate, au obligaia s notifice C.N.V.M. operaiunile
efectuate n contul lor, care se refer la aciuni ale respectivului emitent, la
instrumente financiare derivate sau la alte instrumente financiare asociate
acestora.
(2)Persoanele care produc sau distribuie studii privind instrumente financiare
sau emitenii de instrumente financiare, precum i persoanele care produc sau
disemineaz alte informaii prin care recomand sau sugereaz strategii de
investiii utiliznd mijloace de informare n mas trebuie s se asigure c astfel
de informaii sunt corect prezentate. Aceste persoane vor indica natura
interesului lor sau eventualele conflicte de interese care privesc instrumentele
financiare pentru, care se fac acele studii.
(3)Orice persoan implicat profesional n tranzacii cu instrumente financiare,
care are motive rezonabile s considere c o tranzacie se desfoar n baza
unor informaii privilegiate sau c aceasta ar putea constitui o aciune de
manipulare a pieei, va notifica, fr ntrziere, C.N.V.M.
(4)Instituiile publice care disemineaz statistici ce pot influena semnificativ
pieele trebuie s difuzeze aceste informaii ntr-o manier echitabil, corect i
transparent.
Art. 251
Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica tranzaciilor desfurate n
contextul politicilor monetare i valutare sau a celei aferente datoriei publice,
exercitate de ctre autoritile competente din Romnia, din statele membre, de
ctre Banca Central European sau de ctre persoanele care acioneaz n
numele acestor autoriti.
Art. 252
Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica n cazul tranzaciilor cu
propriile aciuni din cadrul programelor de rscumprare sau n cazul tranzaciilor
care au ca obiectiv stabilizarea unui instrument financiar i care sunt executate
cu respectarea reglementrilor europene aplicabile n ceea ce privete
programele de rscumprare i stabilizarea instrumentelor financiare.
(la data 10-iul-2012 Art. 252 din titlul VII modificat de Art. 203, punctul 58. din titlul II din
Art. 253
(1)Prevederile prezentului titlu se vor aplica oricrui instrument financiar,
precum i certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser admise la
tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru
ori pentru care a fost nregistrat o cerere de admitere la tranzacionare,
indiferent dac tranzacia a avut loc sau nu n cadrul respectivei piee
reglementate, precum i licitaiilor de certificate de emisii de gaze cu efect de
ser realizate n conformitate cu legislaia european n vigoare.
(la data 18-oct-2012 Art. 253, alin. (1) din titlul VII modificat de Art. 1, punctul 4. din Legea
167/2012 )
(2)Prevederile art. 245 - art. 247 se vor aplica, de asemenea, oricrui alt
instrument financiar care nu a fost admis la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru, dar a crui valoare depinde
de un instrument financiar care ndeplinete condiiile de la alin (1).
(3)Interdiciile i dispoziiile prevzute n prezentul titlu se vor aplica:
a)operaiunilor derulate n Romnia sau n strintate cu instrumente financiare
i certificate de emisii de gaze cu efect de ser care sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat situat sau opernd n Romnia ori
pentru care exist o cerere de admitere la tranzacionare pe respectiva pia;
b)operaiunilor derulate n Romnia cu instrumente financiare i certificate de
emisii de gaze cu efect de ser care sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru ori pentru care exist o
cerere
de
admitere
la
tranzacionare
pe
o
astfel
de
pia.
(la data 18-oct-2012 Art. 253, alin. (3) din titlul VII modificat de Art. 1, punctul 4. din Legea
167/2012 )
Art. 254
(1)C.N.V.M. este singura autoritate competent care va asigura aplicarea
prevederilor prezentului titlu.
(2)C.N.V.M. exercit atribuiile sale de supraveghere, investigare i control:
a)direct, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. a), c), d) i h);
b)n colaborare cu alte entiti ale pieei, pentru atribuiile prevzute la art. 255
lit. f);
c)n colaborare cu alte organisme abilitate, cum ar fi: Parchetul de pe lng
nalta Curte de Casaie i Justiie, oficiul registrului comerului, Poliia, pentru
atribuiile prevzute la art. 255 lit. b), e) i g).
(3)Prevederile alin. (1) i (2) intr sub incidena secretului de serviciu.
Art. 255
In exercitarea atribuiilor ce-i revin, C.N.V.M. are cel puin urmtoarele drepturi:
a)acces la orice document, sub orice form ar fi, i primirea unei copii;
b)solicitarea de informaii, de la orice persoan, incluzndu-se aici i acele
persoane care sunt implicate succesiv n transmiterea de ordine sau desfoar
operaiuni pe pia, precum i superiorii acestora. n aceast situaie, C.N.V.M
are dreptul de a audia o asemenea persoan;
c)efectuarea de inspecii la faa locului;
d)solicitarea nregistrrilor telefonice privind transmiterea de ordine sau a altor
date existente;
e)solicitarea ncetrii oricrei activiti care este contrar prevederilor prezentei
legi;
f)suspendarea tranzaciilor cu instrumentele financiare respective;
g)solicitarea autoritilor judiciare competente de a institui msuri asigurtorii
asupra activelor persoanelor care se fac vinovate de nclcarea prezentei legi;
h)interzicerea exercitrii temporare a activitii profesionale.
Art. 256
(1)C.N.V.M. poate dispune msuri corespunztoare i poate aplica sanciuni
administrative persoanelor responsabile de nclcarea dispoziiilor prezentului
titlu i a prevederilor adoptate pentru implementarea acestuia.
(2)C.N.V.M. va emite instruciuni, n conformitate cu procedurile comunitare, cu
privire la condiiile tehnice privind aplicarea dispoziiilor art. 226 alin. (1), (3),
(4), (5) i (7) i ale art. 250 alin. (1) - (3).
Art. 257
C.N.V.M. poate impune sanciuni oricrei persoane fizice sau juridice, care nu
coopereaz, n conformitate cu prevederile art. 254 alin. (2) i art. 255.
TITLUL VIII: AUDITUL FINANCIAR
Art. 258
(1)Situaiile financiar-contabile i cele privind operaiunile oricrei entiti
supuse autorizrii, supravegherii i controlului C.N.V.M., conform prevederilor
prezentei legi, vor fi elaborate n conformitate cu cerinele specifice stabilite de
Ministerul Finanelor Publice i cu reglementrile C.N.V.M. i vor fi auditate de
persoane fizice sau juridice, persoane active, membre ale Camerei Auditorilor
Financiari din Romnia.
(2)Modul de aplicare a prevederilor prezentului titlu se va stabili n baza unui
protocol ncheiat ntre C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia.
Art. 259
(la data 26-feb-2007 Art. 259 din titlul VIII a se vedea jurisprudenta Decizia nr. 122 din 26feb-2007 )
(1)Auditorul financiar:
a)ntocmete un raport de audit financiar, n conformitate cu standardele de
audit emise de Camera Auditorilor Financiari din Romnia;
b)ntocmete, n termen de 30 de zile, pe baza informaiilor prezentate de
administratori, rapoarte suplimentare, n conformitate cu standardele de audit
financiar i cu cadrul de raportare definit prin standardele internaionale de
contabilitate i prin reglementrile C.N.V.M. referitoare la operaiunile reclamate
de acionarii reprezentnd cel puin 5% din totalul drepturilor de vot.
Administratorii sunt obligai s furnizeze auditorilor toate informaiile solicitate.
Raportul suplimentar va fi fcut public pe website-ul C.N.V.M.
c)furnizeaz servicii suplimentare, n condiiile respectrii principiului
independenei.
(2)Dac administratorii i auditorii prevzui la alin. (1) lit. b) nu dau curs
solicitrii n termenul prevzut sau dac raportul publicat nu cuprinde informaiile
din cadrul de raportare, acionarii se vor putea adresa instanei din raza
teritorial unde i are sediul societatea, n vederea numirii unui alt auditor
financiar sau expert pentru reluarea procedurii de ntocmire i prezentare a unui
raport suplimentar, urmnd ca raportul s fie naintat instanei i comunicat
prilor, iar opinia auditorului financiar sau a expertului s fie publicat n
Buletinul C.N.V.M.
Art. 260
(1)Auditorii financiari sunt obligai s raporteze, fr s vin n contradicie cu
prevederile din Codul privind conduita etic i profesional i Standardele de
Audit Financiar, n termen de 10 zile, orice fapt sau act n legtur cu activitatea
entitilor reglementate de care au luat cunotin n exercitarea atribuiilor lor
specifice i care:
a)constituie o nclcare semnificativ a actelor normative ce reglementeaz
condiiile de autorizare i funcionare a entitii reglementate auditate;
b)este de natur s afecteze continuitatea activitii entitii reglementate
auditate;
c)poate conduce la o opinie de audit cu rezerve, imposibilitatea exprimrii unei
opinii sau a unei opinii contrare.
(2)Auditorii financiari sunt obligai s raporteze, de ndat, C.N.V.M. orice fapt
sau act, din cele prevzute la alin. (1), de care au luat la cunotin pe parcursul
efecturii auditului, n legtur cu o entitate controlat de entitatea auditat,
astfel cum se definete la art. 2 pct. 16 lit. b).
(3)Auditorii financiari, la solicitarea scris a C.N.V.M., au obligaia:

a)s nainteze C.N.V.M. orice raport sau document ce a fost adus la cunotina
entitii auditate;
b)s nainteze C.N.V.M. o declaraie care s indice motivele de ncetare a
contractului de audit, indiferent de natura acestora;
c)s nainteze C.N.V.M. orice raport sau document cuprinznd observaiile care
au fost aduse la cunotina conducerii entitii auditate.
(4)ndeplinirea cu bun-credin de ctre auditorul financiar a obligaiei de a
informa C.N.V.M., n conformitate cu alin. (1) i (2) , nu constituie o nclcare a
obligaiei de pstrare a secretului profesional care revine acestuia potrivit
legii/codului etic sau clauzelor contractuale, neputnd atrage rspunderea
auditorului financiar n cauz.
Art. 261
C.N.V.M. are obligaia s asigure confidenialitatea informaiilor primite, n
conformitate cu prevederile art. 260, cu excepia celor care sunt de natur
penal.
Art. 262
C.N.V.M. poate cere n scris auditorilor financiari ai societilor admise la
tranzacionare pe o pia reglementat sau ai societilor ce ofer valori
mobiliare publicului sau care solicit admiterea la tranzacionare s furnizeze
toate informaiile necesare.
Art. 263
(1)Pentru deficienele semnificative constatate n activitatea profesional
desfurat de un auditor financiar, n legtur cu entiti supuse autorizrii,
controlului i supravegherii C.N.V.M., aceasta va sesiza Camera Auditorilor
Financiari din Romnia (CAFR) i va solicita adoptarea msurilor
corespunztoare, potrivit reglementrilor n vigoare.
TITLUL IX: MSURI DE ADMINISTRARE

LICHIDAREA ADMINISTRATIV
SPECIAL

Art. 264
(la data 03-mai-2010 Art. 264 din titlul IX, capitolul I a se vedea referinte de aplicare din Art. 3
din Regulamentul 11/2010 )
(1)C.N.V.M. instituie msuri de administrare special n situaia n care constat

c o entitate autorizat se afl n situaia de a deveni insolvabil sau n situaia n
care oricare dintre administratorii, directorii executivi sau auditorii acesteia se fac
vinovai de:
a)nclcarea prevederilor prezentei legi ori a reglementrilor emise de C.N.V.M.,
care a produs sau poate produce prejudicii importante sau care pune n pericol
buna funcionare a pieei de capital;
b)nclcarea oricrei condiii sau restricii prevzute n autorizaia de funcionare;
c)administrarea necorespunztoare a instrumentelor financiare i fondurilor
aparinnd investitorilor.
(2)n situaia constatrii unor disfuncionaliti majore, C.N.V.M. va putea solicita
dizolvarea consiliului de administraie al entitilor autorizate.
CAPITOLUL II: Administrarea special a entitilor autorizate de

C.N.V.M.
(la data 03-mai-2010 titlul IX, capitolul II a se vedea referinte de aplicare din Art. 18 din
(la data 03-mai-2010 titlul IX, capitolul II a se vedea referinte de aplicare din Art. 12 din
Art. 265
(la data 03-mai-2010 Art. 265 din titlul IX, capitolul II a se vedea referinte de aplicare din Art. 4
(1)Administrarea special va fi realizat de o persoan fizic sau juridic

specializat, numit de C.N.V.M.
(la data 03-mai-2010 Art. 265, alin. (1) din titlul IX, capitolul II a se vedea referinte de aplicare
din Art. 15 din Regulamentul 11/2010 )
(2)Decizia privind instituirea administrrii speciale va fi publicat n Buletinul

C.N.V.M. i n 2 cotidiane de difuzare naional.
Art. 266
(1)Administratorul special preia integral atribuiile consiliului de administraie al

entitii autorizate supuse regimului de administrare special.
(2)Administratorul special stabilete msuri pentru conservarea activelor i

ncasarea creanelor n interesul investitorilor i al altor creditori.
(3)Pe perioada aplicrii administrrii speciale se suspend dreptul de vot al

acionarilor, n ceea ce privete numirea i revocarea administratorilor, dreptul la
dividende al acionarilor, activitatea consiliului de administraie i a auditorilor
interni, precum i dreptul la remunerare al acestora.
Art. 267
(1)n termen de maximum 60 de zile de la numire, administratorul special

prezint C.N.V.M. un raport scris cu privire la situaia financiar a entitii
autorizate i anexeaz documente referitoare la evaluarea activelor i pasivelor,
situaia recuperrii creanelor, costul meninerii activelor i situaia lichidrii
debitelor.
(2)In termen de 15 zile de la primirea raportului administratorului special,

C.N.V.M. va decide, dac este cazul, asupra prelungirii activitii administratorului
special, pe o perioad limitat.
(3)n situaia prelungirii activitii, administratorul special va prezenta, lunar,

C.N.V.M. evaluarea situaiei financiare a respectivei entiti autorizate.
Art. 268
(1)Dac C.N.V.M. constat, pe baza raportului administratorului special, c
entitile autorizate s-au redresat din punct de vedere financiar i se ncadreaz
n cerinele de supraveghere prudenial, conform reglementrilor C.N.V.M.,
msurile de administrare special vor nceta.
(2)Decizia privind ncetarea activitii administraiei speciale va fi publicat n

conformitate cu art. 265 alin. (2) .
Art. 269
(1)n situaia n care nu sunt ndeplinite condiiile prevzute la art. 268, iar
C.N.V.M. nu decide asupra prelungirii activitii administratorului special,
autorizaia de funcionare a entitii reglementate va fi retras, C.N.V.M. avnd la
dispoziie fie posibilitatea iniierii procedurii lichidrii administrative, fie sesizarea
instanei competente n vederea declanrii procedurii reorganizrii judiciare i a
falimentului. n cazul iniierii procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului nu
este necesar ntrunirea condiiilor prevzute de Legea nr. 64/1995 privind
procedura reorganizrii judiciare i a falimentului, cu modificrile i completrile
ulterioare.
(2)Instana competent s soluioneze cererea C.N.V.M. de iniiere a procedurii
reorganizrii judiciare i a falimentului entitilor autorizate este tribunalul n
circumscripia cruia se afl sediul respectivei entiti.
(3)Prevederile Ordonanei Guvernului nr. 10/2004 privind procedura
reorganizrii judiciare i a falimentului instituiilor de credit, n msura
compatibilitii lor, se aplic i entitilor autorizate supuse administrrii speciale
i crora C.N.V.M. le-a retras autorizaia. Sintagma instituia de credit debitoare
din actul normativ menionat se refer la entiti autorizate de C.N.V.M., iar cea
privind Banca Naional a Romniei se refer la C.N.V.M.
(4)In nelesul prezentului capitol, insolvabilitatea reprezint acea stare a
entitii autorizate, aflat n una dintre urmtoarele situaii:
a)incapacitatea vdit de plat a datoriilor exigibile din disponibilitile bneti
proprii;
b)retragerea autorizaiei entitii reglementate, n conformitate cu prezenta lege
i reglementrile C.N.V.M., ca urmare a imposibilitii de redresare financiar a
entitii autorizate aflate n administrare special.
(5)Desemnarea lichidatorului de ctre tribunal se va face cu acordul C.N.V.M.
(6)n ndeplinirea atribuiilor lor, care implic aplicarea unor reglementri emise
de C.N.V.M., tribunalul, judectorul-sindic i lichidatorul pot cere i opinia
C.N.V.M., n calitatea sa de autoritate de reglementare i supraveghere a pieei
de capital.
(7)Procedura falimentului va fi nchis atunci cnd judectorul-sindic a aprobat
raportul final, cnd toate fondurile sau bunurile din averea entitii autorizate
aflate n faliment au fost distribuite i fondurile nereclamate au fost depuse la
Trezoreria Statului. n urma unei cereri a judectorului-sindic, tribunalul va da o
hotrre de nchidere a procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului.
Hotrrea va fi comunicat, n scris i/sau prin pres, n cel puin 2 cotidiane de
circulaie naional, tuturor creditorilor debitorului, oficiului registrului
comerului, C.N.V.M. i lichidatorului. Eventualele sume rmase vor fi virate la
bugetul de stat, dup o perioad de 5 ani.
CAPITOLUL III: Lichidarea administrativ

Art. 270
(1)n situaia n care C.N.V.M. decide lichidarea administrativ, aceasta se va
realiza conform procedurii stabilite de legislaia aplicabil dizolvrii i lichidrii
societilor comerciale i de reglementrile C.N.V.M.
(2)Lichidatorul, n cadrul procedurii lichidrii administrative, va fi numit de
C.N.V.M.
TITLUL X: RSPUNDERI I SANCIUNI

Art. 271
(la data 28-feb-2014 Art. 271 din titlul X a fost articol din Doctrina )
(la data 30-nov-2013 Art. 271 din titlul X a fost articol din Doctrina )
nclcarea dispoziiilor prezentei legi i a reglementrilor adoptate n aplicarea

acesteia
atrage
rspunderea
n
condiiile
legii.
(la data 10-iul-2012 Art. 271 din titlul X modificat de Art. 203, punctul 59. din titlul II din
Art. 272
(la data 28-feb-2014 Art. 272 din titlul X a fost articol din Doctrina )
(la data 14-mar-2006 Art. 272 din titlul X reglementat de Art. 85 din titlul V din Regulamentul
2/2006 )
(1)Constituie contravenii urmtoarele fapte svrite de ctre:

a)S.S.I.F i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului
de supraveghere, directorii ori membrii directoratului, reprezentanii
compartimentului de control intern, agenii pentru servicii de investiii financiare
ai S.S.I.F. i agenii delegai, precum i de ctre persoanele fizice care exercit
de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti
reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
1.nerespectarea condiiilor care au stat la baza autorizrii i a condiiilor de
funcionare prevzute la art. 3 alin. (2) i (3), art. 4 alin. (1) i (2), art. 6, art. 8
alin. (5), art. 9, 14, 15, 16, art. 18 alin. (1), (2), (4), (5), (7) i (8) i art. 20
alin. (3);
2.nerespectarea regulilor prudeniale prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24
i 25;
3.nerespectarea regulilor de conduit prevzute la art. 26 alin. (1), art. 27 i art.
28 alin. (1) i (7);
4.nerespectarea prevederilor art. 37, art. 38 alin. (1) i (4), art. 39 i 39 1
referitoare la operaiunile transfrontaliere ale S.S.I.F.;
5.nerespectarea prevederilor existente n reglementrile proprii i/sau ale
operatorului de pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de
C.N.V.M.;
b)instituiile de credit i/sau de ctre conductorii structurii organizatorice
aferente operaiunilor pe piaa de capital, reprezentanii compartimentului de
control intern i agenii pentru servicii de investiii financiare i agenii delegai ai
instituiilor de credit, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure
sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti
1.nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. i a condiiilor de
funcionare prevzute la art. 3 alin. (2) i (3), art. 4 alin. (1) i (2) i art. 16;
2.nerespectarea regulilor prudeniale prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24
i 25;
3.nerespectarea regulilor de conduit prevzute la art. 26 alin. (1), art. 27 i art.
28 alin. (1) i (7);
4.nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de
pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.;
c)intermediarii din alte state membre, precum i de ctre persoanele fizice care
exercit de jure sau de fado funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional
activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
1.nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 3
alin. (2) pentru desfurarea de servicii i activiti de investiii financiare pe
teritoriul Romniei;
2.nerespectarea prevederilor art. 41 alin. (1)-(3), alin. (5) i (6) i art. 42 alin.
(2) referitoare la intermediari din alte state membre;

d)intermediarii din state nemembre, precum i de ctre persoanele fizice care
exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional
alin. (2) pentru desfurarea de servicii i activiti de investiii financiare pe
teritoriul Romniei;
2.nerespectarea prevederilor art. 43 referitoare la intermediari din state
nemembre;
e)traderi, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de
facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate
de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
alin. (1);
2.nerespectarea prevederilor art. 31 referitoare la acordul operatorului de pia
i la respectarea reglementrilor respectivei piee reglementate;
3.nerespectarea prevederilor art. 32 referitoare la compensarea i decontarea
tranzaciilor efectuate de traderi;
4.nerespectarea prevederilor art. 33 referitoare la interdiciile stabilite pentru
traderi;
5.nerespectarea regulilor prudeniale i de conduit prevzute la art. 23 alin. (1)
i (4), art. 24 alin. (1) lit d) i la art. 26 alin. (1);
pia/sistem aprobate de C.N.V.M.;
f)consultanii de investiii, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de
jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti
1.nerespectarea interdiciilor stabilite la art. 35 alin. (4);
2.nerespectarea regulilor de conduit la care se face referire la art. 35 alin. (5);
g)entitile autorizate, reglementate i supravegheate de C.N.V.M., emitenii de
valori mobiliare i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai
consiliului de supraveghere, directorii ori membrii directoratului ai entitii
autorizate, reglementate i supravegheate sau emitenilor de valori mobiliare,
precum i de ctre persoane fizice care exercit de jure sau de facto funcii de
conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta
lege sau au legtur cu activitatea entitilor autorizate, reglementate i
supravegheate de C.N.V.M. i/sau a emitenilor de valori mobiliare, dup caz, n
legtur cu:
1.nclcarea prevederilor privind ofertele publice i operaiunile de retragere a
acionarilor dintr-o societate comercial prevzute la art. 173 alin. (2), art. 174
alin. (2), art. 175 alin. (1), (3 1)i (4), art. 176, 177, art. 178 alin. (1)-(3), art.
179, art. 183 alin. (1) i (2), art. 184, art. 185 alin. (2) i (4), art. 186 alin. (1),
art. 187, art. 190-192, art. 193 alin. (2) i (3), art. 195 alin. (1), art. 196 alin.
(2) i (3), art. 197, art. 198 alin. (1), art. 199 alin. (1), art. 200, art. 204 alin.
(7), art. 206 alin. (5) i art. 208;
2.nclcarea prevederilor privind admiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare
prevzute la art. 211 alin. (1), art. 212, 215, 216, art. 217 alin. (1), art. 219,
art. 220 alin. (1)-(3), art. 221, 222 i art. 223 alin. (1);
3.nclcarea obligaiilor de raportare, de realizare a operaiunilor i de respectare

a conduitei i condiiilor prevzute la art. 209, 210, art. 224 alin. (1)- (5) i (8),
art. 225, art. 226 alin. (1)-(5) i (7), art. 227, art. 228 alin. (1), (3) i (4), art.
229-233. art. 236, 237, 239, art. 240 alin. (3), art. 241 alin. (1) i (2), art. 242
i art. 243 alin. (1), (4) i (9)-(11).
4.desfurarea
unei
oferte
publice
fr
aprobarea
C.N.V.M.
a
prospectului/documentului de ofert, precum i desfurarea fr aprobarea
C.N.V.M. a oricror activiti sau operaiuni pentru care prezenta lege sau
reglementrile C.N.V.M. impun aprobarea;
5.nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia C.N.V.M. de aprobare a
prospectului/documentului de ofert, a unor amendamente la acestea, precum i
a anunului/anunului preliminar sau materialelor publicitare aferente unei oferte
publice;
6.nerespectarea obligaiei prevzute la art. 146 alin. (4) privind ncheierea de
contracte cu depozitarul central;
h)operatorii de pia/sistem, administratorii i persoanele cu funcii de
conducere ai operatorilor de pia/operatorilor de sistem, precum i de ctre
persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori
exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, n legtur
cu:
funcionare a operatorilor de pia prevzute la art. 126 alin. (2) i (3), art. 129,
130, 131 i 133;
2.nerespectarea prevederilor privind reglementrile emise de operatorii de pia
prevzute la art. 134 alin. (4) i (5), art. 141 i 249;
pia/sistem aprobate de C.N.V.M.;
4.nerespectarea prevederilor privind supravegherea pieelor reglementate
prevzute la art. 135 alin. (2);
5.nerespectarea obligaiilor stipulate la art. 136 alin. (1) i (2) privind furnizarea
de date, informaii i documente, respectiv de modificare a reglementrilor
proprii;
6.nerespectarea prevederilor privind sistemele alternative de tranzacionare
prevzute la art. 141;
7.neacordarea n mod nejustificat a accesului intermediarilor din state membre
potrivit art. 42 alin. (1);
i)S.A.I., A.O.P.C. autoadministrat ori depozitar i/sau de ctre membrii
consiliului de administraie sau ai consiliului de supraveghere, directorii ori
membrii directoratului i reprezentanii compartimentului de control intern ai unei
S.A.I. sau A.O.P.C. autoadministrate, precum i de ctre persoanele fizice care
exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional
1.nclcarea condiiilor de constituire, nregistrare la C.N.V.M. i funcionare a
A.O.P.C. prevzute la art. 115 alin. (1) i (4), art. 117 alin. (1), art. 118, art. 119
alin. (2), art. 120 alin. (1), (3) i (4) i art. 286 alin. (1)-(3);
2.nerespectarea prevederilor reglementrilor interne ale societii de investiii de
tip nchis autoadministrate, regulilor fondului/actului constitutiv al societii de
investiii de tip nchis i/sau ale prospectelor de emisiune ale A.O.P.C.;
j)depozitarii centrali, casele de compensare, contraprile centrale, intermediari
i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului de
supraveghere, directorii ori membrii directoratului, precum i de ctre persoanele
fizice care exercit de jure sau de fecfo funcii de conducere n cadrul entitilor
anterior menionate ori de ctre alte persoane responsabile, dup caz, n

legtur cu:
funcionare la care se face referire la art. 148 alin. (1) i (2) i art. 159 alin. (2)
i (3);
2.refuzul de a furniza C.N.V.M. informaiile solicitate, conform art. 144 alin. (2),
referitoare la compensarea i decontarea tranzaciilor;
3.refuzul de a furniza emitenilor informaiile necesare pentru exercitarea
drepturilor aferente valorilor mobiliare depozitate conform art. 146 alin. (4) i
(5);
4.refuzul de a raporta depozitarului central titularii subconturilor individualizate
deinute de intermediari conform art. 146 alin. (6);
5.nerespectarea de ctre intermediari a obligaiilor de raportare n termenele
prevzute la art. 146 ali. (7);
6.nerespectarea obligaiilor privind evidenierea valorilor mobiliare i a sarcinilor
asupra acestora prevzute la art 151;
7.refuzul de a duce la ndeplinire solicitrile C.N.V.M. prevzute la art. 153 alin.
(2) i art. 154;
8.nerespectarea de ctre persoanele responsabile a obligaiilor privind achiziia,
deinerea i nstrinarea aciunilor depozitarului central conform art. 150;
9.nerespectarea de ctre persoanele responsabile a obligaiilor privind achiziia,
deinerea i nstrinarea aciunilor casei de compensare/contraprii centrale
conform art. 160;
10.folosirea marjelor n alt scop dect acela specificat n reglementrile la care
se face referire n art. 158;
11.nerespectarea de ctre casa de compensare i/sau contrapartea central a
obligaiilor prevzute la art. 163 i 164;
12.refuzul de a duce la ndeplinire solicitrile C.N.V.M. prevzute la art. 153 alin.
(2) i art. 165 i 166;
13.nerespectarea prevederilor referitoare la constituirea i executarea garaniilor
financiare i a ipotecilor mobiliare prevzute la art. 151 alin. (4)-(6);
pia/sistem aprobate de C.N.V.M;
15.nerespectarea prevederilor existente n reglementrile depozitarului
central/casei de compensare aprobate de C.N.V.M.;
16.neacordarea n mod nejustificat a accesului intermediarilor din state membre
potrivit art. 42 alin. (1);
k)persoanele responsabile din partea Fondului de compensare a investitorilor n
legtur cu:
1.nerespectarea obligaiilor de efectuare a plilor compensatorii conform art. 47
i de publicare a informaiilor prevzute la art. 48;
2.nerespectarea reglementrilor Fondului de compensare a investitorilor
aprobate de C.N.V.M.
(2)Constituie contravenii urmtoarele fapte:
a)nerespectarea msurilor stabilite prin actele de autorizare, supraveghere,
reglementare i control sau n urma acestora;
b)nerespectarea prevederilor referitoare la modul de ntocmire a situaiilor
financiar-contabile i la auditarea acestora, prevzute la art. 258 alin. (1);
c)nclcarea prevederilor art. 245-248 privind abuzul pe pia;
d)nerespectarea obligaiilor de raportare i conduit prevzute la art. 250;
e)utilizarea neautorizat a sintagmelor servicii i activiti de investiii, societate
de servicii de investiii financiare, agent pentru servicii de investiii financiare,
pia reglementat i burs de valori, asociate cu oricare dintre instrumentele

financiare definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, sau a oricrei combinaii ntre
acestea;
f)nerespectarea obligaiilor prevzute la art. 2861;
g)mpiedicarea fr drept a exercitrii drepturilor conferite de ctre lege
C.N.V.M., precum i refuzul nejustificat al oricrei persoane de a rspunde
solicitrilor C.N.V.M. n exercitarea prerogativelor care i revin conform legii.
2/2006 )
2/2006 )
2/2006 )
Art. 273
(1)Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 se sancioneaz dup cum

urmeaz:
a)n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (1) lit. a)-f). lit- 9) pct. 4 i
5, lit. h), i), lit. j) pct. 1-9 i 11-13 i la alin. (2) lit. e):
(i)cu avertisment sau amend de la 1.000 lei la 50.000 lei pentru persoanele
fizice;
(ii)cu avertisment sau amend de la 0,1 % pn la 5% din cifra de afaceri total
realizat n anul financiar anterior sancionrii, n funcie de gravitatea faptei
svrite, pentru persoanele juridice;
b)n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (1) lit. g) pct. 1, 2, 3 i 6,
lit. j) pct. 10), lit. k), alin. (2) lit. a), b), d), f) i g):
(i)cu amend de la 10.000 lei la 100.000 lei pentru persoanele fizice;
(ii)cu amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul
financiar anterior sancionrii, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru
persoanele juridice;
c)n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (2) lit. c), prin derogare de
la art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001 privind regimul juridic al
contraveniilor, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 180/2002, cu
modificrile i completrile ulterioare, denumit n continuare Ordonana
Guvernului nr. 2/2001:
(i)ntre jumtatea i totalitatea valorii tranzaciei realizate;
(ii)cu amend de la 10.000 lei la 100.000 lei, n situaia n care nu s-a realizat
nicio tranzacie.
(2)n cazul n care cifra de afaceri realizat n anul financiar anterior sancionrii
nu este disponibil la data sancionrii, va fi luat n considerare cea aferent
anului financiar n care persoana juridic a nregistrat cifra de afaceri, an imediat
anterior anului de referin. Prin an de referin se nelege anul anterior
sancionrii.
(3)Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001,
n cazul persoanei juridice nou-nfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n
anul anterior sancionrii sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri
nu este accesibil C.N.V.M., aceasta va fi sancionat cu:
a)amend de la 10.000 lei la 1.000.000 lei, n cazul contraveniilor prevzute la

alin. (1) lit. a);
b)amend de la 15.000 lei la 2.500.000 lei, n cazul contraveniilor prevzute la
alin. (1) lit. b).
(4)C.N.V.M.
poate
aplica
i urmtoarele
sanciuni contravenionale
complementare, aplicate, dup caz:
1.suspendarea autorizaiei;
2.retragerea autorizaiei;
3.interzicerea pentru o perioad cuprins ntre 90 de zile i 5 ani a dreptului de a
ocupa o funcie, de a desfura o activitate sau de a presta un serviciu pentru
care se impune autorizarea n condiiile prezentei legi.
Art. 2731
Desfurarea fr autorizaie a oricror activiti sau operaiuni pentru care
prezenta lege cere autorizarea constituie infraciune i se sancioneaz potrivit
legii penale.
Art. 2732
(1)Nerespectarea obligaiilor prevzute de art. 203 referitoare la iniierea, n
termenul prevzut de lege, a unei oferte publice de preluare obligatorie
constituie contravenie i se sancioneaz dup cum urmeaz:
(i)pentru persoanele fizice:
a)avertisment sau amend de la 1.000 lei la 25.000 lei, n cazul n care termenul
legal de lansare a ofertei a fost depit cu cel mult 30 de zile;
b)amend de la 25.001 lei la 50.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost
depit cu cel mult 60 de zile;
c)prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001,
amend de la 50.001 lei la 500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost
depit cu mai mult de 60 de zile;
(ii)pentru persoanele juridice:
a)avertisment sau amend de la 0,1% pn la 1% din cifra de afaceri total
realizat n anul financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a
fost depit cu cel mult 30 de zile;
b)amend de la 0,1% pn la 5% din cifra de afaceri total realizat n anul
financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel
mult 60 de zile;
c)amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul
financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu
mai mult de 60 de zile.
(2)Nerespectarea prevederilor privind interdicia de a achiziiona aciuni
prevzut la art. 203 alin. (2) i (4) constituie contravenie i se sancioneaz
dup cum urmeaz:
(i)pentru persoanele fizice, avertisment sau amend de la 10.000 lei la 500.000
lei;
(ii)pentru persoanele juridice, avertisment sau amend de la 0,1% pn la 10%
din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii.
(3)n cazul n care cifra de afaceri realizat n anul financiar anterior sancionrii
nu este disponibil la data sancionrii, va fi luat n considerare cea aferent
anului financiar n care persoana juridic a nregistrat cifra de afaceri, an imediat
anterior anului de referin. Prin an de referin se nelege anul anterior
sancionrii.
nu este accesibil C.N.V.M. i care nu respect obligaiile prevzute la alin. (1),

aceasta va fi sancionat cu:
a)amend de la 5.000 lei la 500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost
b)amend de la 10.000 lei la 1.000.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost
c)amend de la 15.000 lei la 2.500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost
depit cu mai mult de 60 de zile.
nu este accesibil C.N.V.M. i care nu respect obligaiile prevzute la alin. (2),
aceasta va fi sancionat cu amend de la 5.000 lei la 2.500.000 lei.
(6)Dispoziiile alin. (1), (3) i (4) se aplic n mod corespunztor i n cazul
nendeplinirii
obligaiilor
prevzute
de
art.
205
alin.
(3)
(5).
Art. 274
(1)Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 i 273 2 se constat de ctre
C.N.V.M.
(2)C.N.V.M. poate delega constatarea svririi contraveniilor ctre ageni
mputernicii s exercite atribuii privind supravegherea, investigarea i controlul
respectrii dispoziiilor legale i ale reglementrilor aplicabile pieei de capital.
(3)La primirea actelor de verificare rezultate n urma activitii de autorizare,
supraveghere sau control, n situaia n care se constat svrirea unei
contravenii, C.N.V.M, dispune aplicarea sanciunilor prevzute de art. 273 sau
2732. De asemenea, prin acte individuale, C.N.V.M. poate dispune extinderea
investigaiilor, luarea de msuri conservatorii i/sau audierea persoanelor vizate
de actele de verificare.
(4)C.N.V.M. poate face public orice msur sau sanciune impus pentru
nerespectarea prevederilor prezentei legi i ale reglementrilor adoptate n
aplicarea
acesteia.
Art. 275
(1)La individualizarea sanciunii se va ine seama de circumstanele personale i
reale ale svririi faptei i de conduita fptuitorului.
(la data 10-iul-2012 Art. 275, alin. (2) din titlul X abrogat de Art. 203, punctul 64. din titlul II din
(3)n cazul constatrii svririi a dou sau mai multe contravenii, se aplic
sanciunea cea mai mare, majorat cu pn la 50%, dup caz.
(la data 10-iul-2012 Art. 276 din titlul X abrogat de Art. 203, punctul 65. din titlul II din
Art. 278
(1)Prin derogare de la prevederile art. 13 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001,
termenul de prescripie a aplicrii i executrii sanciunii contravenionale este de
3 ani de la data svririi faptei.
(2)n cazul contraveniilor continue, termenul de prescripie de 3 ani curge de la
data
constatrii
faptei.
(la data 08-dec-2010 Art. 279, alin. (1) din titlul X a se vedea jurisprudenta Decizia nr. 1957
din 08-dec-2010 )
(la data 31-mar-2011 Art. 279, alin. (1) din titlul X a fost articol din Doctrina )
(la data 29-apr-2011 Art. 279, alin. (1) din titlul X a fost articol din Doctrina )
Art. 279
Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoarea de la 6 luni la 5 ani i
interzicerea unor drepturi:
a)prezentarea cu intenie de ctre administratorul, directorul sau directorul
executiv al societii ctre acionari de situaii financiare inexacte ori de
informaii nereale privind condiiile economice ale societii;
b)svrirea faptelor prevzute la art. 245-248;
c)accesarea cu intenie de ctre persoane neautorizate a sistemelor electronice
de
tranzacionare,
de
depozitare
sau
de
(la data 01-feb-2014 Art. 279 din titlul X modificat de Art. 152, punctul 3. din titlul II din Legea
187/2012 )
TITLUL XI: DISPOZIII TRANZITORII I FINALE

Art. 281

2/2006 )
2/2006 )
2/2006 )
2/2006 )
Art. 281 din titlul XI reglementat de Art. 93 din titlul VI din Regulamentul
(1)C.N.V.M. va stabili, prin regulament, perioada n care entitatea reglementat

de ctre aceasta trebuie s se ncadreze n prevederile prezentei legi, perioad
care nu va depi 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.
(2)Autorizaiile emise entitilor reglementate nainte de intrarea n vigoare a
prezentei legi i pstreaz valabilitatea. Entitile reglementate sunt obligate ca,
pn la termenul prevzut la alin. (1), s depun modificri i/sau completri ale
documentelor care au stat la baza acordrii autorizaiilor, n scopul ncadrrii n
prevederile prezentei legi i al nregistrrii acestora n Registrul C.N.V.M.
Art. 282
(1)Cererile de autorizare nesoluionate i care nu sunt conforme cu prevederile
legii trebuie retrase sau completate, n termen de 30 de zile de la intrarea n
vigoare a prezentei legi.
(2)Nerespectarea prevederilor alin. (1) atrage respingerea cererii.
Art. 283
(la data 14-mar-2006 Art. 283 din titlul XI reglementat de Art. 15 din titlul II, capitolul 1,
(la data 14-mar-2006 Art. 283 din titlul XI reglementat de Art. 12 din titlul II, capitolul 1,
(1)n cazul dobndirii sau majorrii unei participaii la capitalul social al unei
entiti reglementate, efectuat cu nclcarea prevederilor legale i a
reglementrilor emise n aplicarea prezentei legi, drepturile de vot aferente
respectivei deineri sunt suspendate de drept.
Aciunile respective se iau n considerare la stabilirea cvorumului necesar

adunrii generale a acionarilor.
(2)C.N.V.M. va dispune acionarilor respectivi s-i vnd, n termen de 3 luni,
aciunile aferente participaiei n legtur cu care C.N.V.M. nu i-a exprimat
acordul. Dup expirarea acestui termen, dac aciunile nu au fost vndute,
C.N.V.M. dispune entitii reglementate anularea aciunilor respective, emiterea
unor noi aciuni purtnd acelai numr i vnzarea acestora, urmnd ca preul
ncasat din vnzare s fie consemnat la dispoziia dobnditorului iniial, dup
reinerea cheltuielilor ocazionate de vnzare.
(3)Consiliul de administraie al entitii reglementate este rspunztor de
ndeplinirea msurilor necesare pentru anularea aciunilor, potrivit alin. (2), i
vnzarea aciunilor nou-emise.
(4)Dac din lips de cumprtori vnzarea nu a avut loc sau s-a realizat numai o
vnzare parial a aciunilor nou-emise, entitatea reglementat va proceda, de
ndat, la reducerea capitalului social, cu diferena dintre capitalul social
nregistrat i cel deinut de acionarii cu drept de vot.
Art. 284
(1)nfiinarea depozitarului central va avea loc n termenul prevzut la art. 281
alin. (1).
(2)Entitile care presteaz servicii de registru sunt obligate s pun la dispoziia
depozitarului central registrele societilor tranzacionate pe pieele reglementate
sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare. Termenele i procedurile
vor fi stabilite prin reglementri emise de C.N.V.M.
(3)Prin derogare de la prevederile art. 124, art. 143, art. 146 i art. 157, pn la
mplinirea termenului stipulat la alin. (1) , Bursa de Valori Bucureti poate s
desfoare activiti de compensare, decontare, depozitare i registru, precum i
orice alte activiti auxiliare referitoare la valorile mobiliare i instrumentele
financiare, prin departamente specializate, independente de activitatea de
tranzacionare.
Art. 285
(1)Prin derogare de la prevederile titlului II cap. 1 i 3 din Legea nr. 31/1990,
ncepnd cu data adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, care
hotrte transformarea Bursei de Valori Bucureti n societate comercial pe
aciuni, patrimoniul Bursei de Valori Bucureti devine patrimoniul S.C. Bursa de
Valori Bucureti - S.A.
(2)Pn la data ntrunirii Adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori
Bucureti, prevzut la alin. (1), Bursa de Valori Bucureti va proceda la
inventarierea i reevaluarea patrimoniului. Pe baza hotrrii adoptate de
adunarea general, o parte din activul patrimonial reevaluat al Bursei de Valori
Bucureti se va transforma n capital social al Societii Comerciale Bursa de
Valori Bucureti - S.A. Capitalul social stabilit va fi repartizat n cote egale, cu
titlu gratuit i fr sarcini fiscale, membrilor Asociaiei Bursei de Valori Bucureti
nregistrai la data adunrii generale prevzute la alin. (1) i se consider
subscris i vrsat integral de la data acestei adunri generale.
(la data 08-iul-2005 Art. 285, alin. (2) din titlul XI modificat de Art. I, punctul 1. din Legea
208/2005 )
(3)S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A. reprezint continuatorul i succesorul

legal n drepturi i obligaii al Bursei de Valori Bucureti, pstrnd aceeai
denumire.
(4)La data adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, menionate
la alin. (1), comitetul Bursei de Valori Bucureti devine Consiliul de administraie
al S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A., avnd aceeai componen; membrii
comitetului Bursei de Valori Bucureti devin membri ai Consiliului de

administraie al S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A. , pn la expirarea
mandatului lor sau pn la urmtoarea adunare general a acionarilor, dac
perioada mandatului a fost depit.
(5)Comitetul Bursei de Valori Bucureti va desemna o persoan mputernicit s
efectueze formalitile de nregistrare i nmatriculare a S.C. Bursa de Valori
Bucureti - S.A., pn la data ntrunirii adunrii generale a Asociaiei Bursei de
Valori Bucureti, menionate la alin. (1).
(6)La data nregistrrii S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A. la oficiul registrului
comerului, Asociaia Bursei de Valori Bucureti se desfiineaz de drept.
Art. 286
(1)Prin derogare de la Legea nr. 31/1990, n ceea ce privete aciunile S.I.F.
emise n conformitate cu art. 4 din Legea nr. 133/1996, aflate n proprietatea
deintorilor iniiali, depirea limitei stabilite de prevederile art. 103 din Legea
nr. 31/1990 se poate face numai prin decizia S.A.I. sau a consiliului de
administraie, cu aprobarea C.N.V.M. i n conformitate cu reglementrile emise
de aceasta.
(2)Aciunile dobndite n condiiile alin. (1) pot fi folosite, pe baza hotrrii
consiliului de administraie, cu avizul C.N.V.M., n scopul diminurii capitalului
social sau al regularizrii cursului aciunilor proprii pe piaa de capital.
(3)Prin derogare de la Legea nr. 31/1990, modificrile ce vor fi efectuate la
actele constitutive ale S.I.F.-urilor, pentru ncadrarea acestora n prevederile
prezentei legi, vor fi nregistrate la oficiul registrului comerului, n baza hotrrii
consiliului de administraie sau a S.A.I., dup caz, ulterior obinerii autorizaiei
prealabile emise de C.N.V.M.
(4)S.I.F.-urile au obligaia s se ncadreze n prevederile prezentei legi, n termen
de maximum 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.
(5)n termen de 30 de zile de la intrarea n vigoare a prezentei legi, registrele
independente au obligaia nscrierii i numerotrii tuturor aciunilor emise de
S.I.F.-uri.
(6)Consiliile de administraie ale S.I.F.-urilor sunt obligate s convoace, n
conformitate cu prevederile Legii nr. 31/1990 i ale alin. (5) al prezentului
articol, adunrile generale extraordinare ale acionarilor, n scopul modificrii
actelor constitutive potrivit prevederilor prezentei legi, n termen de 60 de zile de
la intrarea n vigoare a acesteia.
(la data 27-aug-2004 Art. 286, alin. (6) din titlul XI a se vedea referinte de aplicare din Ordinul
36/2004 )
Art. 2861
(la data 28-feb-2014 Art. 286^1 din titlul XI a fost articol din Doctrina )
(la data 31-dec-2013 Art. 286^1 din titlul XI a fost articol din Doctrina )
(la data 03-ian-2013 Art. 286^1 din titlul XI reglementat de Instructiunile 6/2012 )
(1)Orice persoan poate dobndi cu orice titlu sau poate deine, singur ori
mpreun cu persoanele cu care acioneaz n mod concertat, aciuni emise de
ctre societile de investiii financiare rezultate din transformarea fondurilor
proprietii private, dar nu mai mult de 5% din capitalul social al societilor de
investiii
financiare.
(la data 13-ian-2012 Art. 286^1, alin. (1) din titlul XI modificat de Art. I, punctul 1. din Legea
11/2012 )
(2)Exerciiul dreptului de vot este suspendat pentru aciunile deinute de

acionarii care depesc limitele prevzute la alin. (1).
(3)Persoanele menionate la alin. (1) au obligaia ca la atingerea pragului de 5%
s informeze n maximum 3 zile lucrtoare societatea de investiii financiare,
C.N.V.M. i piaa reglementat pe care sunt tranzacionale respectivele aciuni.

11/2012 )
(4)n termen de 3 luni de la data depirii limitei de 5% din capitalul social al

societilor de investiii financiare, acionarii aflai n aceast situaie sunt obligai
s
vnd
aciunile
care
depesc
limita
de
deinere.
11/2012 )
(5)C.N.V.M.
va
emite
reglementri
pentru
aplicarea
prezentului
articol.
(la data 05-mai-2006 Art. 286^1 din titlul XI modificat de Art. 1, punctul 8. din Legea
97/2006 )
(la data 13-ian-2012 Art. 286^2 din titlul XI abrogat de Art. I, punctul 2. din Legea 11/2012 )
Art. 287
(la data 14-mar-2006 Art. 287 din titlul XI reglementat de Art. 89 din titlul VI din Regulamentul
2/2006 )
S.C. Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri - S.A. Sibiu, S.C. Bursa Romn de

Mrfuri - S.A., precum i societile de brokeraj ale membrilor acionari ai celor
dou burse, au obligaia s se ncadreze n prevederile prezentei legi, n termen
de maximum 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.
Art. 288
(1)Prevederile urmtoarelor articole vor intra n vigoare la momentul aderrii
Romniei la Uniunea European:
a)art. 37 - art. 43;
b)art. 111, art. 112 i art. 113 alin. (1);
c)art. 124 alin. (4);
d)art. 192.
(2)Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, entitile avnd sediul
n statele membre vor putea desfura activiti reglementate de prezenta lege,
fr eliberarea unei autorizaii n condiii de reciprocitate, n baza acordurilor de
cooperare ncheiate de C.N.V.M. cu autoritile competente din statele membre
de origine. Supravegherea acestor entiti se va realiza n condiiile prevzute n
acordurile respective.
(3)C.N.V.M. va informa Comisia European:
a)cu privire la autorizarea oricrei societi care este filiala vinei societi-mam,
conform art. 2 alin. (1) pct. 6 i 27, aflate sub jurisdicia unui stat nemembru,
precum i cu privire la structura grupului din care societatea-mam respectiv
face parte;
b)ori de cte ori societatea-mam menionat la lit. a) dobndete o poziie n
cadrul unei societi autorizate de C.N.V.M., care ar deveni astfel filiala
respectivei societi-mam;
c)cu privire la orice dificulti ntmpinate de societile autorizate de C.N.V.M.,
care intenioneaz s se stabileasc sau s presteze servicii ntr-un stat
nemembru.
(4)C.N.V.M. va transmite Comisiei Europene, la solicitarea acesteia, informaii
cu privire la:
a)orice cerere de autorizare a oricrei societi care este filiala unei societimam, conform art. 2 alin. (1) pct. 6 i 27, aflate sub jurisdicia statului
nemembru indicat;
b)orice notificare prin care C.N.V.M. este informat, n conformitate ou art. 1 8
alin. (2) i art. 61, c societatea-mam menionat la lit. a) i propune s
dobndeasc o poziie n cadrul unei societi autorizate de C.N.V.M., astfel nct
aceasta din urm s devin filiala respectivei societi-mam.
(41)C.N.V.M. coopereaz cu Autoritatea European pentm Piee i Valori

Mobiliare i Comitetul European pentru Risc Sistemic i furnizeaz fr ntrziere
acestora toate informaiile necesare pentru ndeplinirea sarcinilor care le revin.
(la data 10-iul-2012 Art. 288, alin. (4) din titlul XI completat de Art. 203, punctul 69. din titlul II
din Ordonanta urgenta 32/2012 )
(5)Entitile din statele nemembre care desfoar n Romnia activiti

reglementate de prezenta lege nu vor beneficia de un tratament mai favorabil
comparativ cu cel aplicat entitilor din statele membre.
Art. 289
(1)Anexa la Ordonana de urgen a Guvernului nr. 25/2002 privind
aprobarea Statutului Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, publicat n
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 226 din 4 aprilie 2002, aprobat cu
modificri i completri prin Legea nr. 514/2002, se modific i se completeaz
dup cum urmeaz:
1.La articolul 1, alineatul (3) va avea urmtorul cuprins:
"(3) La cerere, C.N.V.M. raporteaz Comisiilor pentru buget, finane i bnci ale
Senatului i Camerei Deputailor, Comisiei economice a Senatului i Comisiei
pentru politic economic, reform i privatizare a Camerei Deputailor, asupra
activitii desfurate, cu respectarea prevederilor legale privind informaiile
confideniale i cele clasificate."
2.Articolul 6 va avea urmtorul cuprins:
"Art. 6
(1) C.N.V.M. poate participa la activitatea organizaiilor internaionale de profil i
poate deveni membr a acestor organizaii.
(2) C.N.V.M. va coopera cu autoritile competente din statele membre i pe baz
de reciprocitate cu autoritile competente din statele nemembre ori de cte ori
este necesar, n scopul ndeplinirii obligaiilor ce le revin, fcnd uz de puterile cu
care a fost investit de lege.
(3) C.N.V.M. va acorda asisten autoritii competente din statele membre, n
special n ce privete schimbul de informaii i cooperarea n activitile de
investigare. Acest tip de asisten include, fr a se limita la acestea:
a) furnizarea de informaii publice sau nesupuse publicitii despre ori n legtur
cu o persoan fizic sau juridic, subiect al reglementrii, supravegherii ori
controlului C.N.V.M.;
b) furnizarea de copii ale nregistrrilor inute de entitile reglementate;
c) colaborri cu persoanele care dein informaii despre obiectul unei anchete.
(4) C.N.V.M. va emite reglementri privind procedura de cooperare cu autoritile
competente din statele membre, n conformitate cu legislaia comunitar n
vigoare."
3.La articolul 7, dup alineatul (2) se introduc alineatele (2 1) i (22) cu
urmtorul cuprins:
"(21) Obligaia de pstrare a secretului de serviciu nu poate fi opus C.N.V.M. n
exercitarea atribuiilor sale prevzute de lege.
(22) Informaiile de natura secretului profesional primite de ctre C.N.V.M. n
exercitarea atribuiilor sale pot fi utilizate numai n urmtoarele situaii:
a) n scopul verificrii respectrii condiiilor impuse pentru, acordarea autorizaiei
entitilor reglementate, pentru facilitarea supravegherii, pe baze consolidate sau
neconsolidate a desfurrii activitii entitii reglementate, n special a
cerinelor de adecvare a capitalului, a procedurilor contabile i administrative i a
mecanismelor de asigurare a controlului intern;
b) n scopul impunerii de sanciuni;
c) n cadrul plngerilor administrative i aciunilor intentate mpotriva actelor

individuale emise de C.N.V.M."
"(15) Regulamentele i instruciunile emise de ctre C.N.V.M. sunt aprobate prin
ordin al preedintelui C.N.V.M. Ordinul de aprobare va fi publicat n Monitorul
Oficial al Romniei, Partea I. Textul integral al regulamentelor i instruciunilor
aprobate va fi publicat, pentru opozabilitate, n Buletinul C.N.V.M."
"Art. 11
(1) Membrii i angajaii care lucreaz sau care au lucrat la C.N.V.M., precum i
reprezentanii i salariaii entitilor crora C.N.V.M. le-a delegat una sau mai
multe din prerogativele cu care a fost investit prin lege au obligaia s respecte,
n privina informaiilor obinute n cursul sau ca urmare a exercitrii atribuiilor i
care nu au devenit publice, regimul juridic aplicabil secretului de serviciu. In
sensul prezentei legi, transmiterea de informaii n cadrul prevzut la art. 6 alin.
(2) i (3) nu reprezint o nclcare a acestei obligaii."
6.La articolul 13, dup alineatul (3) se introduc alineatele (4) i (5) cu
urmtorul cuprins:
"(4) Cota prevzut la alin. (2) lit. a) i e) se aplic i sistemelor alternative de
tranzacionare.
(5) Cota prevzut la alin. (2) lit. b) se aplic i altor organisme de plasament
colectiv, altele dect O.P.C.V.M."
7.La articolul 14, dup alineatul (3) se introduce alineatul (3 1) cu urmtorul
cuprins:
"(31) n caz de necesitate, cheltuielile legate de organizarea i funcionarea
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare vor fi finanate, parial sau integral, din
bugetul de stat sau din fondurile speciale ale Guvernului."
Art. 290
(1)Prezenta lege intr n vigoare n termen de 30 de zile de la data publicrii ei
n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I.
(2)C.N.V.M. va emite reglementrile n aplicarea prezentei legi, n termen de
maximum 12 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.
(3)Reglementrile emise de C.N.V.M. pn la intrarea n vigoare a prezentei legi
rmn n vigoare pn la adoptarea noilor reglementri emise n temeiul
acesteia, cu excepia dispoziiilor contrare.
(4)Dispoziiile legislaiei referitoare la societile comerciale sunt aplicabile
entitilor reglementate de prezenta lege, n msura n care nu contravin
acesteia.
Art. 291
(1)La data intrrii n vigoare a prezentei legi se abrog:
a)Ordonana de urgen a Guvernului nr. 26/2002 privind organismele de
plasament colectiv n valori mobiliare, publicat n Monitorul Oficial al Romniei,
Partea I, nr. 229 din 5 aprilie 2002, aprobat cu modificri i completri prin
Legea nr. 513/2002;
b)Ordonana de urgen a Guvernului nr. 27/2002 privind pieele reglementate
de mrfuri i instrumente financiare derivate, publicat n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea I, nr. 232 din 8 aprilie 2002, aprobat cu modificri i
completri prin Legea nr. 512/2002;
c)Ordonana de urgen a Guvernului nr. 28/2002 privind valorile mobiliare,
serviciile de investiii financiare i pieele reglementate, publicat n Monitorul
Oficial al Romniei, Partea I, nr. 238 din 9 aprilie 2002, aprobat cu modificri i
completri prin Legea nr. 525/2002, cu modificrile i completrile ulterioare;
d)art. 2 alin. (4) i art. 7 din Legea nr. 133/1996 pentru transformarea
Fondurilor Proprietii Private n societi de investiii financiare, publicat n
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 273 din 1 noiembrie 1996, i art. 4
alin. (3) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 54/1998 pentru finalizarea
procesului de privatizare cu titlu gratuit, publicat n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea I, nr. 503 din 28 decembrie 1998, aprobat cu modificri prin
Legea nr. 164/1999;
e)Ordonana Guvernului nr. 20/1998 privind constituirea i funcionarea
fondurilor cu capital de risc, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I,
nr. 41 din 30 ianuarie 1998;
f)art. 162 alin. (1) din Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale,
republicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 33 din 29 ianuarie 1998,
cu modificrile i completrile ulterioare;
g)Ordonana Guvernului nr. 24/1993 privind reglementarea constituirii i
funcionrii fondurilor deschise de investiii i a societilor de investiii ca
instituii de intermediere financiar, publicat n Monitorul Oficial al Romniei,
Partea I, nr. 210 din 30 august 1993, aprobat prin Legea nr. 83/1994;
h)orice alte dispoziii contrare.
(2)Prezenta lege transpune urmtoarele directive ale Uniunii Europene:
a)Directiva nr. 93/22/CEE privind serviciile de investiii n domeniul valorilor
mobiliare cu modificrile ulterioare, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor
Europene nr. 141/11.06.1993;
b)Directiva nr. 97/9/CEE privind schemele de compensare a investitorilor,
publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr. 84/26.03.1997;
c)Directiva nr. 85/611/CEE privind dispoziiile legale, reglementare i
administrative cu privire la anumite organisme de plasament colectiv n valori
mobiliare (OPCVM), publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.
375/31.12.1985, cu modificrile ulterioare;
d)Directiva nr. 98/26/CEE a Parlamentului European i a Consiliului privind
caracterul definitiv al decontrii n sistemele de pli i de decontare a
instrumentelor financiare, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene
nr. 166/11.06.1998;
e)Directiva nr. 2003/71/CEE privind prospectele publicate atunci cnd valorile
mobiliare sunt oferite publicului sau admise la tranzacionare, care. amendeaz
Directiva 2001/34/CE, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.
345/31.12.2003;
f)Directiva nr. 2001/34/CEE privind admiterea valorilor mobiliare la cota oficial a
bursei i informaiile ce trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare,
g)Directiva nr. 2003/6/CEE privind abuzul pe pia, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr. 96/12.04.2003;
h)Directiva nr. 2002/65/CEE privind prestarea serviciilor financiare la distan,
i)Directiva nr. 1993/6/CEE privind adecvarea capitalului firmelor de investiii i
instituiilor de credit, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.
141/11.06.1993.
-****Aceast lege a fost adoptat de Parlamentul Romniei, cu. respectarea
prevederilor articolului 75 i ale articolului 76 alineatul (1) din Constituia
Romniei, republicat.
PREEDINTELE CAMEREI DEPUTAILOR
VALER DORNEANU
PREEDINTELE SENATULUI
NICOLAE VCROIU
Publicat n Monitorul Oficial cu numrul 571 din data de 29 iunie 2004

*) n tot cuprinsul Legii sintagma "servicii de investiii financiare" se nlocuiete
cu sintagma "servicii i activiti de investiii", iar termenul "insolvabilitate" se
nlocuiete
cu
termenul
"insolven".
(la data 10-iul-2012 Actul modificat de Art. 205 din titlul III din Ordonanta urgenta 32/2012 )
Forma sintetic la data 08-apr-2014. Acest act a fost creat utiliznd tehnologia SintAct-Acte Sintetice. SintAct i
tehnologia Acte Sintetice sunt mrci nregistrate ale Wolters Kluwer.

Legea Nr. 297 - 2004

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Legea Nr. 297 - 2004

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

LEGE nr.

297 din 28 iunie 2004 privind piaa de capital

31-oct-2013 actul a fost articol din Jurisprudenta )

Parlamentul Romniei adopt prezenta lege.

TITLUL I: DISPOZIII GENERALE

(2)Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la alin. (1),

(3)Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M., este

(4)Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei monetare, care

(5)Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n

(1)n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele

2.compensarea - nlocuirea creanelor i obligaiilor rezultnd din ordine de

sunt ofertele de valori mobiliare pe care s le ia n considerare. Cu privire la

reglementat sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare i sunt

12.instrumente financiare derivate - instrumentele definite la pct. 11 lit. d)-j);

13.instrumente ale pieei monetare - instrumente financiare care se

15.investitori calificai - persoanele sau entitile care, potrivit reglementrilor

afara pieelor reglementate sau a sistemelor alternative de tranzacionare;

20.organisme de plasament colectiv - entiti organizate, cu sau fr

21.persoan - orice persoan fizic sau juridic;

25.programul de ofert - un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau

c)poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar

a)aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale

(3)Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile

(4)Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la vin drept

c)s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale

financiare, societate de administrare a investiiilor, societate de investiii, fond

TITLUL II: INTERMEDIARI

CAPITOLUL I: Dispoziii generale

(2)Nici o persoan fizic sau juridic nu poate presta servicii de investiii

CAPITOLUL II: Servicii de investiii financiare

(1)Serviciile i activitile de investiii reglementate de prezenta lege sunt:

(2)C.N.V.M. va emite reglementri privind serviciile i activitile prestate

CAPITOLUL III: Societile de servicii de investiii financiare

Legea nr. 287/2009 privind Codul civil, republicat, cu modificrile ulterioare,

SECIUNEA 1: Capitalul iniial

a)deinerea instrumentelor financiare n cont propriu, a aprut numai ca urmare

SECIUNEA 2: Autorizarea, suspendarea i retragerea autorizaiei

i)alte cerine prevzute n reglementrile C.N.V.M.

(5)S.S.I.F. poate ncepe activitatea la data acordrii autorizaiei, sub condiia

3.a fost sancionat de C.N.V.M., Banca Naional a Romniei, Comisia de

Suspendarea poate fi prelungit la expirarea termenului iniial, dar nu mai mult

SECIUNEA 3: Conductorii, administratorii, controlul intern i

(2)Conductorii sunt persoanele care, potrivit actelor constitutive i/sau hotrrii

achiziii, S.S.I.F.-ul n care persoana care intenioneaz s achiziioneze aciuni va

CAPITOLUL IV: Reguli prudeniale

(4)Intermediarii sunt obligai s pstreze, pe o perioad de cel puin 5 ani,

CAPITOLUL V: Reguli de conduit

(8)Dreptul de a rezilia unilateral un astfel de contract nu se va aplica serviciilor

CAPITOLUL VI: Traderi

CAPITOLUL VII: Consultanii de investiii i ageniile de rating

(1)Prestarea cu titlu profesional a serviciilor de consultan de investiii, cu

(1)C.N.V.M. va emite reglementri privind criteriile de agreere a ageniilor de

CAPITOLUL VIII: Operaiuni transfrontaliere

b)ntr-un stat nemembru, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M., conform

caz, va refuza transmiterea acestora i va informa S.S.I.F. n consecin,

(4)Orice modificare a elementelor care sunt avute n vedere la aprobarea

SECIUNEA 2: Intermediari din state membre

(1)Intermediarii autorizai n statele membre pot avea acces pe o pia

SECIUNEA 3: Intermediari din state nemembre

CAPITOLUL IX: Fondul de compensare a investitorilor

(1)Fondul de compensare a investitorilor, denumit n continuare Fond, este

(2)Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a

(3)C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, principiile privind organizarea i