Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

2. MECANISMELE FINANCIARE I CREDITUL

Intermedierea financiar i elementele definitorii ale
creditului
Creditul comercial i efectele de comer; operaiunile de
factoring
Finanarea pe termen scurt prin creditul bancar i decizia de
creditare indicatori de analiz a bonitii
Costul creditului
Obiectivele specifice unitii de nvare
Rezumat
Teste de autoevaluare
Rspunsuri la ntrebrile din testele de autoevaluare
Bibliografie minimal

Obiective specifice:
La sfritul capitolului, vei avea capacitatea:

s-i nsueti noiuni cheie i s exemplifici corect noile concepte

s nelegi mecanismele de finanare practicate la nivelul unei

economii, n evoluie i comparaii;

s identifici trsturile specifice raportului de credit i relaia dintre

bnci i clienii lor;

s explici rolului activ al creditului n economie i funciile sale de

baz;

s cunoti, s prezini i s exemplifici caracteristicile i mecanismele

principalelor forme de credit care se deruleaz ntr-o economie;

s descifrezi mecanismele ratei dobnzii, n corelaie cu factorii de

influen asupra nivelului dobnzilor i cu efectele exercitate asupra
mediului de afaceri.

Timp mediu estimat pentru studiu individual: 3 ore

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

2.1. Intermedierea financiar

financiar ii elementele definitorii ale creditului
Mecanismele
anismele financiare, prin care se asigur
asigur finanarea
area economiei, includ
intermedierea financiar
financiar i pieele de capital.
Intermedierea financiar
financiar realizeaz o finanare indirect, n sensul n care
agenii
ii non financiari
fina
din economie ncredineaz disponibilit
disponibilitile lor unor
instituii
ii specializate care acord
acord credite agenilor
ilor non financiari deficitari.
Funcia
ia de intermediere nu exclude participarea activ
activ la producerea de resurse
financiare, cum este cazul monedei bancare. n plus, ea implic un rol activ de
"transformare" i preluare a riscurilor legate de aceast activitate, care const n
schimbarea naturii i termenului economiilor agenilor
ilor nefinanciari
nefinanciari- poate fi
cazul utilizrii
rii unor depozite la vedere sau pe diverse termene pentru acordarea
unor credite pe termen mediu sau a creditelor pe termen mediu mobilizabile.
Pieele
ele de capital realizeaz o finanare direct a economiei, fiind locurile unde
mprumuttorii
torii emit titluri de o mare diversitate
diversitate ca denumire i scadene, care
vor fi achiziionate
ionate de agenii
agen ii economici excedentari. Totodat, posibilitatea pe
care o au agenii economici de a negocia titlurile pe pieele
pie ele secundare, conduce
la modificarea continu
continu a valorii acestor titluri. Piaaa financiar
financiar se dezvolt
continuu, prin crearea de noi "produse" mai rentabile ii cu diferite grade de
risc.
Intermedierea financiar
financiar implic deci intervenia activ a unei institu
instituii
financiare, n principal instituie
institu ie de credit, care are ca scop prioritar
mobilizarea fondurilor
fon
temporar disponibile ntr-oo economie i redistribuirea
lor, mai ales prin acordarea de credite.
Termenul de credit este rezervat opera
operaiunilor
iunilor financiare care pun n leg
legtur
oferta de capital din partea unui organism financiar cu cererea de ccapital.
Raportat la teoria general
general a creditului, acesta poate fi definit astfel:
Creditul definete
define ncrederea pe care o persoan fizic sau juridic
juridic, numit
creditor,, o acord
acord altei persoane, numit debitor, creia
reia i cedeaz
cedeaz n prezent
bani sau alte va
valori
lori materiale, n schimbul promisiunii de rambursare
viitoare, la o dat
dat determinat numit scaden,, n valori monetare
echivalente, la care se adaug
adaug o dobnd, ca pre al utiliz
utilizrii bunurilor
respective.
Relaiile
iile de creditare au existat i n economiile pre-monetare,
monetare, creditul nefiind
legat de o form monetar,, astfel nct n loc de bani se poate opera cu m
mrfuri
sau prestri
ri de servicii.
Creditul constituie un contract prin care o banc
banc (o firm sau o persoan)
persoan
transmite unei firme sau unei persoane
persoan fizice o sum de bani, pentru a o folosi
o anumit perioad
perioad de timp, fiind destinat unui scop bine definit: afacere,
investiie,
ie, activitate curent
curent, etc., cu obligaia
ia de a restitui la scaden
scaden suma i
dobnda aferent,
aferent conform prevederilor stipulate n contract.
Capitalul de mprumut este substana creditului ii poate fi caracterizat printr-o
printr
serie de trsturi,
sturi, cum ar fi: capitalul de mprumut nu este utilizat de
ntreprinztorul
torul cruia
c
i aparine,
ine, ci de cel care l prime
primete, astfel nct
proprietatea capitalului se separ
separ de funcionalitatea lui; este o marf
marf special,
care are nsuirea
irea de a aduce dobnd;
dobnd restituirea capitalului folosit n calitate
de credit se face decalat n timp fa
fa de momentul acordrii
rii lui; din punctul de
vedere al proprietarului,
proprietaru
capitalul de mprumut se prezint n general sub form
form

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

bneasc, att la acordare ct i la restituire dar ntre cele dou momente, poate
funciona ca i capital industrial sau comercial.

Sarcina de lucru 1
Comparai conceptul de credit cu conceptul de moned, evideniai
principalele diferenieri i similitudini.

Principalele elemente care definesc raportul de credit sunt:

a) Subiecii implicai, respectiv creditorul, care mobilizeaz fonduri i acord
creditul i debitorul, care solicit mprumutul; participanii la un raport de
credit sunt foarte diveri n ceea ce privete apartenena la structurile socialeconomice, motivaiile i durata angajrii n raportul de credit. Sub aspectul
naturii debitorilor i creditorilor, ntr-o societate se regsesc trei categorii
principale, respectiv firmele, statul i populaia, bncile avnd calitatea de
intermediar. Fiecare dintre acetia poate fi att creditor, ct i debitor n raport
cu ceilali, n funcie de condiiile specifice pe care le ofer mediul economic i
financiar.
b) Dobnda, care constituie preul pltit de debitor creditorului, practic marja
de "intermediere" care remunereaz intermediarul financiar i care poate fi fix
sau variabil, de valori foarte diverse care depind de cererea i oferta de
fonduri pe pia, de intervenia bncii centrale, de durata operaiunii financiare,
de calitatea debitorului, de gradul de risc pe care-l implic operaiunea
respectiv.
c) Termenul de rambursare - cu ct scadena este mai ndeprtat, cu att
operaiunea de credit este mai laborioas i mai complex; creditele prezint o
diversitate de termene, de la cteva ore sau zile (creditul "spot") pn la zeci de
ani. Pentru creditele cu scadene foarte apropiate se practic rambursarea
integral la scaden, spre deosebire de alte forme de credit, care implic
rambursri ealonate acestea implic plata periodic a dobnzilor, odat cu
rata creditului, numit i principal.
d) Promisiunea de rambursare, respectiv ansamblul de proceduri privitoare la
asigurarea rambursrii unui credit i plata dobnzii aferente, se concretizeaz n
mod detaliat n contractul de credit, avnd n vedere riscurile la care se expune
creditorul. Principalele riscuri se determin n funcie de criterii detaliate prin
care se evideniaz:
- riscul de nerambursare, prin posibilitatea ntrzierii plilor sau chiar
incapacitatea de plat a debitorului, cauzate de factori obiectivi i/sau
subiectivi prevenirea acestui risc este strict legat de analiza bonitii
solicitantului de credit i de procedurile de garantare a creditului;
- riscul de ilichiditate sau de imobilizare a fondurilor la banc, astfel nct
deintorul de depozite nu este n msur s onoreze cererile titularilor, ca

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

urmare a unei gestiuni necorespunztoare i a unui management financiar

defectuos.
e) Consemnarea i transferabilitatea creditului, avnd n vedere faptul c
majoritatea acordurilor de credit se materializeaz ntr-un nscris care
consemneaz raportul de credit i i confer calitatea de a-l transmite ctre un
alt beneficiar, pe piee specializate n aceste transferuri; prin aceasta se
realizeaz cesiunea creanei, respectiv se transfer dreptul de a ncasa suma
nscris n titlu i veniturile aferente.
Intervenia activ a creditului n viaa economic se reflect n o serie de
procese, fr de care desfurarea normal a proceselor economice ar fi
perturbat, fiind edificator n acest sens rolul creditului n societate:
1) Creditul permite utilizarea economiilor bneti temporar disponibile, pe
calea redistribuirii lor prin intermediul instituiilor de credit. Prin credit se
mobilizeaz lichiditile disponibile ntr-o economie care, prin aparatul
bancar, sunt puse la dispoziia agenilor deficitari, n procesul creterii
economice.
2) Creditul favorizeaz accelerarea concentrrii capitalurilor. Economia
modern faciliteaz existena unor companii de mari dimensiuni, ca i
investiii de mare anvergur, a cror derulare nu ar fi posibil fr
mobilizarea unor fonduri adecvate, prioritar prin credite.
3) Creditul stimuleaz producia. Extinderea activitii unui agent economic
nu este posibil numai prin mijloace proprii. Organizarea creditului bancar
ofer libertate de aciune i perspectiv n orientarea eficient a activitii
sale.
4) Creditul reprezint o cale de aciune a politicii monetare a unui stat. Prin
stimularea sau descurajarea creditului, autoritatea monetar influeneaz
masa monetar n circulaie, cu toate consecinele legate de oferta de
moned ntr-o economie.
5) Creditul permite nlocuirea monedei efective n circulaie. Acest fenomen
implic mai mult siguran i rapiditate n efectuarea operaiunilor
financiare, dezvoltarea i modernizarea mijloacelor de plat, costuri mai
reduse i influen favorabil asupra fenomenului inflaionist.
6) Creditul favorizeaz organizarea procesului de producie i de
comercializare i stabilirea unor preuri reale, mai ales n condiiile
produciei sezoniere, cnd se nregistreaz un mare decalaj ntre momentul
produciei i cel al ncasrii contravalorii aferente.
Din analiza rolului creditului se pot identifica funciile de baz ale acestuia,
respectiv:

o
funcia distributiv const n mobilizarea resurselor bneti temporar
disponibile n economie la un moment dat i redistribuirea lor prin acordarea de
credite; n acest mod, creditul particip la concentrarea capitalurilor i dirijarea
lor spre sectoarele deficitare, spre aciuni de mare anvergur a cror finalizare
nu ar fi posibil fr atragere de capitaluri excedentare;
o
funcia de transformare a economiilor inactive n investiii foarte
important, dac avem n vedere afirmaiile lui J.M.Keynes, conform cruia
economisirea care nu este urmat de investiii reprezint tezaurizare, factor de
dezechilibru pentru economie;

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

o
funcia de emisiune monetar prin credit se pun n circulaie mijloace
bneti suplimentare, n corelaie cu cerinele din economie;
o
funcia de asigurare a stabilitii relative a preurilor, prin reglarea
dimensiunilor cererii i ofertei de produse i servicii pe pia prin intermediul
diferitelor forme de credit (de consum, sezonier, ipotecar etc.).

Sarcina de lucru 2
1. Identificai structurile din economie care asigur oferta de
capitaluri de mprumut i cele care solicit credite; definii
calitatea pe care o deine fiecare.

2. Explicai i exemplificai una dintre funciile creditului.

Plecnd de la aceste elemente, se poate constata c se pot defini o multitudine

de tipuri de credit n funcie de anumite criterii: scadena creditului; persoana
creditorului i a debitorului; modalitile de formare i de utilizare a
capitalurilor disponibile; dinamica necesitilor debitorului i modul de folosire
a capitalurilor mprumutate; obiectul creditului i sfera de utilizare.

Exemplu: 1) Sub aspectul duratei: a) Credite pe termen scurt (pe o durata pn

la 1 an); b) Credite pe termen mijlociu sau mediu (n general, 1-5 ani); c)
Credite pe termen lung ( 5-10, dar limitele oscileaz pn la peste 25 ani).
2) Dup criteriul calitii debitorului: a) Credit privat acordat societilor
comerciale, comercianilor persoane fizice, altor persoane particulare; b) Credit
public acordat, de regul, n baza bonurilor de tezaur sau a altor titluri ale
mprumuturilor de stat, pe termen scurt, mediu sau lung.
3) Avnd n vedere beneficiarului creditului, pe plan general este utilizat
urmtoarea clasificare: a) Credit furnizor, oferit cumprtorilor (importatori) prin aceast form de credit furnizorul exportator accept ca exportul s fie
efectuat pe credit, respectiv ca importatorul s-i onoreze obligaiile de plat
dup o anumit perioad de la primirea mrfii; b) Credit cumprtor, acordat
direct cumprtorului (importatorului) strin printr-o instituie de credit sau
banc comercial din ara exportatoare - guvernul rii exportatoare se implic
uneori chiar n garantarea rambursrii, n cadrul programului oficial de
asigurare a creditelor la export.
Privite din perspectiva acestor criterii, raporturile de credit s-au cristalizat, de-a
lungul vremii, n cinci sfere principale:
- creditul comercial;

- creditul obligatar;
- creditul ipotecar;

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

- creditul de consum;
- creditul bancar.

2.2. Creditul comercial i efectele de comer; operaiunile de

factoring

Relaiile comerciale care se deruleaz ntre agenii economici deschid

posibilitatea apariiei unor relaii de credit reciproce, denumite i
credit comercial, care poate interveni n momentul vnzrii mrfurilor
(credit vnztor), sub forma amnrii plilor sau cu ocazia procurrii
materiilor prime i materialelor necesare producerii mrfurilor (credit
cumprtor).
Obiectul creditului comercial const iniial n acordarea de credit sub form de
marf, n urma unei nelegeri (contract) ntre vnztor i cumprtor. Prin
acest act de credit se mbin, pe de o parte, interesul productorului de a
asigura vnzarea produselor sale i pe de alt parte, interesul comerciantului
lipsit de capital care se nvoiete s plteasc marfa dup vnzarea ei.
n condiiile economiei de pia, creditul comercial este foarte extins; el se
manifest att n relaiile de vnzare - cumprare dintre agenii economici din
sectorul produciei cu cei din sfera comercial, ct i ntre productorii de
bunuri materiale.
Pe ansamblu, se realizeaz un transfer reciproc de resurse iar creditul comercial
acoper o parte important a fluxurilor monetare n economie.
Creditul vnztor reprezint vnzrile de mrfuri pe credit, situaie n care
firma poate fi mprumutat, prin creditele furnizor pentru echipamente,
materiale, etc., sau poate fi mprumuttor, prin creditul client pentru produsele
livrate i lucrrile executate beneficiarilor si.
Creditul cumprtor const n plile n avans, caz n care firma poate fi de
asemenea ntr-o dubl ipostaz, respectiv ca beneficiar a avansurilor pltite de
ctre clienii si pentru fabricaia produselor sau pltitor de avansuri ctre
furnizorii si de materiale sau echipamente. Aceste credite reprezint de fapt o
prefinanare din partea beneficiarilor unor produse sau servicii i se practic
mai ales n procesele de exploatare cu ciclu lung de fabricaie.

Creditul client, acordat de furnizor n favoarea partenerului de afaceri, prin

amnarea ncasrii contravalorii mrfurilor livrate pe o perioad de timp
determinat, are ca scop att reducerea unor cheltuieli (depozitare), ct i
meninerea i cucerirea unor noi piee de desfacere. n gestiunea acestei
categorii de credit, furnizorul urmrete: diminuarea la minimum a perioadei
de creditare; creditul comercial s nu dein o pondere ridicat n cifra de
afaceri, pentru a nu afecta lichiditatea firmei; stabilirea unor modaliti de plat
sigure i rapide; facturarea operativ a mrfurilor livrate; stabilirea de penaliti
n cazul n care nu se respect condiii din contract; obinerea de informaii
reale i complete despre client, astfel nct acesta s fie solvabil iar riscul
afacerii s fie minim; mrirea cifrei de afaceri cu ajutorul creditului comercial.

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Indicatorul care msoar eficiena creditului comercial este rentabilitatea

obinut prin mrirea cifrei de afaceri ca urmare a acordrii creditului
comercial, n comparaie cu alte investiii posibile.

Creditul furnizor, reprezentnd obligaiile de plat ale firmei la care data

primirii mrfurilor (serviciilor) devanseaz termenul de plat, este considerat
ca o finanare pe seama surselor partenerilor. n acest caz, gestiunea creditului
presupune msuri de maximizare a acestuia, att ca valoare, ct i ca termen de
rambursare, cu efect asupra creterii cifrei de afaceri. Toate condiiile creditului
trebuie precis prevzute n contract iar obligaiile de plat devenite scadente
trebuie onorate pentru a evita plata penalitilor sau alte sanciuni posibile.

Sarcina de lucru 3
Analizai comparativ creditul client i creditul furnizor, sub aspectul
cerinelor de gestiune a fiecrei forme.

n economia de pia, creditul comercial se concretizeaz prin utilizarea

efectelor de comer, n principal sub forma cambiei i biletului la ordin.

Efectele de comer sunt titluri de credit comercial pe termen scurt,

negociabile, care materializeaz o datorie comercial.
Cambia este cel mai vechi titlu, aprut odat cu creditul, fiind i cel mai
utilizat, prin care se sting dou datorii n acelai timp, respectiv un debitor i
pltete creditorul prin propriul su debitor.
Cambia este efectul de comer prin care o persoan, numit trgtor
sau emitent, d ordin altei persoane, numit tras de a plti o anumit
sum unei a treia persoane, beneficiar, la o dat determinat
(scaden) i ntr-un anumit loc. Trgtorul este emitentul cambiei
care are calitatea de creditor, trasul este debitorul iar beneficiarul
cambiei este creditorul trgtorului, deci intervin trei factori, existnd
n acelai timp condiia unor meniuni obligatorii pe nscris, privind
suma de plat, data plii, semntura trgtorului
n Romnia, cambia este reglementat prin: Legea nr. 58/1934 asupra cambiei
i biletului la ordin, cu modificrile i completrile ulterioare; Norm tehnic
BNR nr. 10 din 20.apr.1994 privind cambia si biletul la ordin, publicat n
Monitorul Oficial, Partea I 119 bis 1 14.iun.1995 i nr. 4 din 2009

Exemplu: Firma AmaridiRo din Bucureti a vndut o cantitate de marf n

valoare de 500.000 lei lui Bixal, agent economic din Galai; scadena s-a
stabilit la 3 luni i se cere ca aceast sum s fie pltit lui Corys, agent
economic din Iai. n acest caz AmaridiRo, n calitate de trgtor, va
completa cambia cu urmtorul coninut:
"Bucureti, data 01.09.2010 Bun pentru 500.000 (cinci sute mii) lei. La data
de 01.12.2010 vei plti contra acestei cambii la ordinul lui Corys suma de
500.000 (cinci sute mii) lei. Semnat AmaridiRo."

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

n partea de jos a cambiei se nscrie numele ii adresa lui Bixal (trasul).

Circuitul cambial este definit de urmtoarele
urm
etape
pe posibile:

Cambia este emis
emis de trgtor i naintat trasului pentru acceptare, respectiv
pentru confirmarea obligatiei de plat
plat n condiiile prevzute
zute n efectul de
comer, situaie
ie n care va nscrie "acceptat" pe trat,
trat , va semna i va trece data
acceptrii;
rii; numai dup
dup acceptare trasul devine rspunztor
tor fa de posesorul
cambiei, beneficiarul;

n operaiile
iile cambiale poate interveni i avalul care implic men
meniunea scris
pe cambie de ctre
c
o persoan, numit avalist, care i
i ia obliga
obligaia plii
cambiei
iei n condi
condiiile n care trasul sau orice alt persoan nscris
nscris pe cambie,
nu achit la scaden
scaden suma prevzut; reprezint deci o garan
garanie dat de o
persoan strin
in de cambie, de obicei de o banc,, recunoscut prin nscrierea
meniunii
iunii "per aval" i are ca efect mrirea
rirea ncrederii n efectul de comer
comer i
facilitarea circula
circulaiei lui.

Cambia este naintat
naintat beneficiarului care o va pstra pn la scaden
scaden cnd o
va prezenta trasului care va efectua plata;

Beneficiarul poate transfera altei persoane dreptul
dreptul de crean asupra trasului,
nainte de scaden
scaden; aceast operaiune se numete gir sau andosare i const
efectiv din nscrierea, pe versoul cambiei, a meniunii
men iunii "Pl
"Pltii la ordinulurmeaz numele complet al noului beneficiarbeneficiar i semntura".
tura". Persoana car
care
efectueaz girul se numeste "girant" iar cea care primete
primete cambia, "giratar".
Andosarea faciliteaz
faciliteaz circulaia titlurilor de credit ii le confer o credibilitate
sporit deoarece toi
to cei care andoseaz sunt solidari la plata cambiei,
mpreun cu trasul.
Prin operaiunea
iunea
iunea de andosare, cambia, ca titlu de credit pe termen scurt devine
i un instrument de plat
plat, n locul monedei.

ntr-o alt situaie
situa i n anumite condiii,
ii, cambia poate fi cedat
cedat definitiv, de
ultimul ei beneficiar unei bnci,
b
nainte de scaden,, ca urmare unei nevoi
imediate de lichiditi,
lichidit
operaiune numit scontare, similar unui credit bancar
pentru care se calculeaz
calculeaz o dobnd, numit scont, n funcie
ie de taxa de scont.

Dac cedarea cambiei are loc cu condiia
condi rscumprrii
rii ei nainte de scaden
de ctre
tre ultimul beneficiar, opera
operaiunea se numete pensiune i se realizeaz
realizeaz cu
plata unei dobnzi, numit
numit tax de pensiune.

n relaia
ia cu banca, ultimul beneficiar al cambiei poate obine
obine i un mprumut
bancar pe gaj de efecte de comer
comer , la o valoare procentual calculat
calculat n funcie
de suma nscris pe cambiile acceptate.
Ultimele trei operaiuni
opera
cu cambii transform creditul comercial n credit
bancar.

n continuare, societatea bancar
bancar ii poate prezenta portofoliul de efecte de
comer bncii
cii centrale, care analizeaz
analizeaz titlurile ii i acord un credit de
refinanare
are n cadrul opera
operaiunii de rescontare, n condiiile
iile legii.

Refuzul de plat la scaden din partea trasului, va determina ac

aciunea de
"protestare a cambiei"; protestul presupune acionarea
a ionarea n justi
justiie a trasului pe
motive legate de nendeplinerea obligaiilor
obliga iilor nscrise n efectul de comer.
comer

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Sarcina de lucru 4
Din legislaia Romniei n domeniul cambiei, indicat n curs,
completai un model de cambie pe un exemplu ales de dvs.

Biletul la ordin, ca form a cambiei, este nscrisul prin care o persoan, numit
subscriitor sau tras, se angajeaz s plteasc la o dat stabilit o sum
determinat unei alte persoane numit beneficiar.
Biletul la ordin este emis de tras i cuprinde iniial numai dou persoane:
creditorul beneficiar i trasul debitor.
Pe exemplul prezentat anterior, biletul la ordin va fi emis de debitor i va avea
urmtorul coninut:

"Galai, 01.09.2010. Bun pentru 500.000 lei. La 01.12.2010 voi plti contra
acestui bilet la ordin, la ordinul lui AmaridiRo (creditor) suma de 500.000
lei. Semnat Bixal (debitor)."
Biletul la ordin poate circula ca i cambia prin andosri succesive pn la
scaden.

Sarcina de lucru 5
1. Din legislaia Romniei n domeniul cambiei, indicat n curs,
completai un model de bilet la ordin pe un exemplu ales de dvs.

2. Prezentai principalele asemnri i diferenieri ntre cambie

i biletul la ordin.

2.2.1. Operaiunile de factoring

Factoring-ul reprezint o tehnic de finanare prin care un furnizor, numit
aderent, transfer unui ter sau factor, n schimbul unui comision,
creanele pe care le are de ncasat n urma tranzaciilor comerciale ncheiate,
care au ca obiect bunuri sau servicii furnizate pe credit.
Astfel, participanii la operaiunile de factoring sunt:
-

furnizorul de bunuri sau prestatorul de servicii (aderent);

factorul, care poate fi o banc sau o societate (cas) specializat n operaiuni

de factoring;

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

debitorul, client al furnizorului.

Operaiunile
iunile de factoring
fa
sunt de dou tipuri de baz:

factoring
factoring-ul
tradiional (old line factoring), situaie
ie n care factorul
pltete
te creanele imediat n momentul acceptrii
accept rii lor, deci aderentul ncaseaz
ncaseaz
contravaloarea facturilor cedate, ceea ce reprezint
reprezint un mijloc de finanare pe
termen scurt, remunerat cu o dobnd
dobnd superioar fa de dobnda de pia
pia,
numit ii pro rata temporis, la care se adaug
adaug comisionul pentru serviciile
prestate de factor n gestionarea creanelor;
crean

factoring la scaden (maturity factoring),, atunci cnd factorul preia

factoring-ul
facturile, cu titlu de mandatar, dar le pltete
pl
la scaden.
n condiiile
iile n care se accept
accept plata anticipat a facturilor, factoring-ul
factoring prezint
o serie de deosebiri fa de creditul comercial care constau n principal n:
obligaia
ia de plat nu se consemneaz ntr-un efect de comer;
; n caz de neplat
neplat,
factorul nu poate formula pretenii
preten fa de aderent, el prelund riscurile odat
cu acceptarea facturilor;
facturilor factoring-ul
ul presupune exclusivitatea tuturor
operaiunilor
iunilor pe o perioad
per
mai mare de timp sau pentru o anumit
anumit relaie
comercial,, avnd la baz
baz un contract; creditul de factoring este garantat cu
facturile ii n plus, im
implic o serie de costuri superioare creditului comercial
comercial.
Avantajele operaiunilor
opera
de factoring se concretizeaz n: ncasarea imediat
imediat a
contravalorii facturilor, ceea ce favorizeaz
favorizeaz existenaa capitalului de lucru
necesar pentru continuarea activitii,
activit
creterea
terea cifrei de afaceri i a profitului;
simplificarea contabilitii
contabilit
aderentului, prin nlocuirea mai multor conturi
clienii cu un singur cont pentru operaiunile
opera
cu factorul; aderentul are garania
garan
ncasrii
rii facturilor la termen, fiind eliminat riscul insolvabilitii
insolvabilit
debitorului.
n acelaii timp, factoring-ul
factoring implic o serie de dezavantaje,, printre ccare cele
mai importante vizeaz:
vizeaz

costul ridicat al derulrii

derul
operaiunilor,
iunilor, avnd n vedere cc nivelul
comisioanelor este ridicat iar la acestea se adaug
adaug dobnzile, n cazul pl
plii
n avans, care sunt superioare cu 2-3
2 3 puncte procentuale fa
fa de dobnzile
practicate la alte credite bancare pe termen scurt, fiind impuse de
necesitatea acoperirii riscurilor ii cheltuielilor suplimentare;

este dificil de ntrerupt o relaie

rela de durat dintre aderent i factor, fr
pierderea unor clieni
clien obinuii s lucreze cuu un anumit factor.

Deii costisitoare, n ultimii ani operaiunile

opera iunile de factoring au luat o mare
amploare, mai ales n cazul relaiilor
rela iilor comerciale externe, fiind favorabile
furnizorilor care efectueaz
efectueaz numeroase livrri,
ri, n loturi relativ mari, celor care
au activitate sezonier
sezonier sau clientel dispersat ii care ntmpin
ntmpin dificulti n
gestiunea ii ncasarea creanelor.
crean

Sarcina de lucru 6
Din practica Romniei, exemplificai
exemplifica cu instituii
ii financiare bancare i
nebancare care au activitate de factoring
factor
i determinai
i costul acestei
operaiuni
iuni n prezent.
prezent

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

2.3. Finanarea pe termen scurt prin creditul bancar i decizia de creditare

- indicatori de analiz a bonitii
Creditul bancar apare ca un sistem de relaii
rela ntre bnci i agen
agenii economici,
n cadrul crora
rora mijloacele bbneti
ti aflate temporar disponibile n conturile
bancare, la care se adaug
adaug disponibilitile
ile sistemului financiar
financiar-bancar, devin
resurse de creditare, n sensul c
c sunt redistribuite de bnci
nci prin acordarea de
credite diferitelor ramuri ale economiei naionale.
n general, creditele bancare au n vedere cele dou
dou tipuri principale de nevoi
de finanare
are ale unui agent economic:

nevoi de finanare
finan are rezultate din ciclul de exploatare, care au un caracter
permanent, situaie
situa n care bancherul
ancherul propune un montaj financiar ce const
const
ntr-oo combinaie
combina de credite pe termen scurt, n funcie
ie de activitatea
ntreprinderii (vnzare pe piaa
pia intern sau extern,, activitate permanent
permanent sau
sezonier),
), valabil pe o perioad
perioad de un an, avnd stabilite
te i plafoane de
utilizare a diferitelor credite;

nevoi de finanare
finan are rezultate din ciclul de investiii, care nu sunt
finanate
ate niciodat
niciodat integral prin credite bancare, ntreprinderea contribuind i
cu alte surse, cum ar fi autofinanarea,
autofinan area, mprumuturi obl
obligatare, aportul
acionarilor,
ionarilor, s.a.; pentru finanarea
finan
investiiilor,
iilor, agentul economic solicit
solicit
credite bancare pe termen mediu i lung.
Perioada de rambursare a creditelor acordate este intervalul de timp n care
sumele mprumutate i dobnzile trebuie restituite
stituite integral bncii. Perioada de
graie
ie reprezint intervalul de timp n care beneficiarul de credite nu este
obligat s restituie bncii
b ncii sume din mprumuturile primite dar, de obicei,
trebuie s plteasc
plteasc dobnzile calculate pentru intervalul respect
respectiv de timp.
Perioadele de rambursare i de graie se negociaz cu fiecare solicitant de
credite, n cadrul perioadelor maxime aprobate.

Sarcina de lucru 7
Analizai
i comparativ creditul comercial, factoring.ul ii creditul bancar
ii prezenta
prezentai principalele asemnri i diferenieri,, la nivel micro i
macroeconomic.

Creditul bancar pe termen scurt n economia de pia

pia are mai multe forme,
dintre care preciz
precizm:
a) Creditele de trezorerie sau prin cont curent, deschise la bnci n funcie
func de
situaiaa de trezorerie a clientului, se acord
acord pe mai multe destina
destinaii, n raport cu
statutul fiecrei
rei instituii
institu de credit, respectiv:

Pentru faciliti de cas se acord periodic, pentru a acoperi decalaje de
scurt durat ce pot interveni la un moment dat n
n trezoreria unei ntreprinderi,

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

atunci cnd fluxul ncasrilor

ncas rilor nu coincide cu fluxul cheltuielilor, creditul fiind
necesar pentru pli
pl de salarii, furnizori, alte obligaii
ii imediate.

Credite pentru activit
activiti sezoniere se acord ntreprinderilor care luc
lucreaz
sezonier ii nregistreaz
nregistreaz un decalaj n timp ntre ncasri i cheltuieli, atunci
cnd veniturile sunt sezoniere dar cheltuielile au caracter continuu sau n
situaia
ia invers,, cnd veniturile sunt constante dar cheltuielile au oscila
oscilaii mari
sezoniere are la baz
baz un plan de finanare sezonier din care rezult
rezult lunar,
nevoile ii resursele.

Credite pe termen foarte scurt sau "spot", de la cteva ore la cteva zile,
acordate din disponibilit
disponibilitile zilnice de numerar ale bncilor,
ncilor, ntreprinderilor
cu o bonitate recunoscut
recunoscut care nregistreaz accidental un deficit de lichiditi;
lichidit

Credite de sudur sau tip releu, care anticipeaz o operaiune
iune financiar
financiar pe
termen mediu sau lung, fiind necesare pentru primele cheltuieli ntr
ntr-o investiie
ii care fac legtura
leg
cu o alt form de finanare
are (credit obligatar, emisiune de
aciuni, etc.);

Mobilizarea efectelor financiare, n multe cazuri a biletelor la ordin special
emise n favoarea bncii,
b
cu scopul garantrii
rii unui mprumut a ccrui valoare
este nscris n titl
titlu, din care se deduce dobnda aferent.
b) Creditele de mobilizare pe termen scurt sunt legate de anumite active, fiind
garantate n primul rnd cu efecte comerciale,
comerciale situaie
ie n care se mai numesc i
credite de scont.
c) Creditele de prefinanare,
prefinan
acordatee pentru ncurajarea unor activit
activiti, n
special a exporturilor sau a anumitor ac
aciuni publice. Se acord
acord pe baza unui
plan de finanare,
are, n care se precizeaz
precizeaz lunar cheltuielile tranzac
tranzaciei i ncasrile
din activitatea creditat,
creditat diferena reprezentnd necesarul
ecesarul de creditare. Creditul
se justific n m
msura n care nu exist nc dreptul de ncasare, fiind posibil
posibil
manifestarea unor riscuri, n primul rnd cel de ntrerupere a tranzac
tranzaciei.
Criteriile de selecie
selec a formei de credit preferate de un ntreprinz
inztor privesc:
- facilitile de acces la forma de credit respectiv,, firma va alege forma de
credit n funcie
ie de urgena
urgen lichiditilor pe care le reclam;
- supleea creditului, reflect capacitatea creditului de a se adapta sumei i
duratei necesitilor
necesit
de lichiditi,
i, respectiv posibilitatea accesului n orice
moment ii cuantum la fonduri;
- costul creditului, n dependen cu celelalte criterii, astfel creditele n cont
curent care sunt i cele mai suple, implic multe operaiuni
iuni costisitoare di
din
partea bncii,
ncii, fiind scumpe pentru client.

Sarcina de lucru 8
Exemplificai
Exemplifica criteriile de selecie n funcie
ie de fiecare form
form de credit
bancar pe termen scurt.

Formele tradiionale ale creditului pe termen scurt sunt:

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

scontarea efectelor de comer - cambiile formeaz baza operaiunilor de

scontare, potrivit circuitului pe care l-am urmrit anterior.
avansul n cont curent - banca vars n contul unui agent economic (sau al
unei persoane particulare) suma solicitat, n schimbul unui simplu angajament
personal de rambursare la scaden; n anumite cazuri, banca poate pretinde
garanii.
Exemplu:Preluarea cambiei de ctre banc are n vedere valoarea nominal
a titlului, din care se deduce dobnda calculat de la data scontrii pn la
scaden i rata scontului, determinat de banc n funcie de nivelul ratei
dobnzii pe pia. De exemplu, pentru o crean de 1000 euro pe trei luni, la o
rat a scontului de 8 %, bancherul va deduce un scont egal cu:
VN = valoarea nominal a cambiei
VN x r x t

1000 x 0,08 x 3

S = -------------- = -------------------- = 20
12

12

r = taxa scontului
t = perioada de la scontare
pn la scaden

Decizia de creditare bancar pe termen scurt are n vedere o temeinic analiz

a creditului, cu trei componente principale:
1)

Analiza formal

2)

Analiza de fond

3)

Evaluarea creditului

1. Analiza formal urmrete prezentarea tuturor documentelor cerute de

normele bancare, verificarea coninutului acestora, legalitatea i realitatea lor,
corelaia dintre diferii indicatori etc. Documentele cerute de normele bancare
sunt principalele situaii financiar-contabile ale firmei, la nivelul anului sau pe
perioade mai scurte, planul de activitate (planul afacerii) pe anul n curs s.a.
2. Analiza de fond const n verificarea i interpretarea unor indicatori
economici i financiari, pe baza datelor din cererea de credite i din situaiile
financiare prezentate. n cadrul acestei analize se va determina grupa de
bonitate n care se ncadreaz agenii economici, respectiv credibilitatea
acestora.
3. Evaluarea creditelor const n determinarea i negocierea cu solicitantul a
volumului maxim al creditului ce poate fi acordat, a nivelului dobnzii, a
termenelor de rambursare a creditului i de plat a dobnzii i comisioanelor, a
garaniilor i modalitilor de rambursare a acestora, precum i a altor clauze
care vor fi nscrise n contractul de credite.
Concluziile desprinse dup efectuarea analizei i evaluarea creditului de ctre
persoana sau colectivul abilitat, vor face obiectul unui referat care va fi supus
analizei comitetului de credit al bncii ce va decide n conformitate cu
prevederile normelor specifice.
Pentru asigurarea recuperrii creditelor, ct i pentru crearea unui privilegiu
fa de ali creditori, banca va solicita debitorilor garanii asiguratorii, care pot
fi oferite att de mprumutai, dar i de tere persoane fizice sau juridice,
numite garani. Garantarea creditelor se realizeaz, n principal, prin garanii
reale - gaj i ipotec, dar i prin garanii personale: garaniile reale sunt acele
garanii care constau din afectarea special a unor bunuri individualizate pentru
garantarea creditului; garania personal const n angajamentul asumat de o

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

persoan fizic sau juridic, dup caz, prin care aceasta se oblig s execute
obligaia debitorului, n cazul neexecutrii ei de ctre mprumutat. Garania
personal se mai numete fidejusiune sau cauiune.
Exemplu: Decizia de creditare n cazul agenilor economici
Determinarea bonitii agenilor economici cu personalitate juridic are n
vedere performana financiar a agentului economic i un cumul de indicatori
care atest ncrederea pe care acesta o inspir bncii n momentul solicitrii
unui credit, de a restitui la scaden, creditele contractate i a achita dobnzile
aferente. Capacitatea de plat a firmei reflect posibilitatea acesteia de a-i
achita la scaden datoriile ctre personal, partenerii de afaceri, buget, banc.
Analiza financiar, n sens larg, este o metod de interpretare a tuturor
informaiilor financiare i nefinanciare, n vederea obinerii unei imagini ct
mai cuprinztoare i reale despre client.
Principalii indicatori de analiz financiar ai unei firme, utilizai de o banc n
estimarea riscului de credit i adoptarea deciziei de creditare sunt:
Lichiditatea
Solvabilitatea
Rentabilitatea
Indicatorii de echilibru
1. Lichiditatea exprim capacitatea unui agent economic de a-i onora
datoriile pe termen scurt, prin transformarea rapid a activelor sale circulante n
disponibiliti. Nivelul lichiditii este esenial n desfurarea unei activiti
normale, fr sincope. De aceea, n practic reprezint primul criteriu pentru
aprecierea de ansamblu a clientului, fr ns a fi exclusiv, i presupune mai
multe variante i anume:
( 1 ) Lichiditatea general = Active circulante / Datorii curente

Analiza acestui indicator este deosebit de important, n special pentru c

activitatea de creditare se deruleaz prin luarea n garanie a activelor. Dac
indicele este mai mic dect 1 (respectiv 100% dac ne raportm la un calcul
procentual), rezult c pasivele curente sunt mai mari dect activele curente,
ceea ce denot c beneficiarul de credite ar putea ntmpina probleme n
onorarea datoriilor pe termen scurt, astfel nct nu se acord nici un punctaj
potenialului client al bncii.
Active circulante - Stocuri - Clieni inceri
( 2 ) Lichiditatea imediat = ---------------------------------------------------- x 100
Datorii cu scaden sub 1 an

n cazul unei activiti ce presupune o rotaie rapid a capitalului, lichiditatea

imediat sufer fluctuaii mari n diferite momente ale ciclului economic. De
asemenea, o firm ce desfoar activiti cu ciclu lung de fabricaie va
prezenta niveluri reduse ale lichiditii imediate, fr ca acest lucru s conduc
neaprat la dificulti financiare viitoare.
Active circulante - Stocuri nevalorificabile - Clieni inceri
(3) Lichiditatea curent = ------------------------------------------------------------------ x 100
Datorii cu scaden sub 1 an

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Disponibiliti bneti + ncasri preliminate + Credite bancare,

(4) Lichiditatea la proprii i mprumutate pn la finele perioadei + alte mprumuturi
o dat viitoare = ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------x 100
Pli exigibile prevzute
zute pn la finele perioadei1

Rezultatul considerat corespunztor pentru aceti

ace ti indicatori trebuie s fie de
peste 100 % dar o analiz corect va corela datele obinute
ob inute cu indicatorii de
echilibru ii cu cei de structur a activelor.
ac
2. Solvabilitatea reflect gradul n care o societate comercial i poate onora
obligaiile
iile de plat,
plat n principal din surse proprii ii se determin
determin prin relaia:
(5)

TOTAL ACTIV - Stocuri nevalorificabile - Clieni

i incer
inceri
Solvabilitate = -------------------------------------------------------------------- x 100
Datorii totale

n aprecierea acestui indicator se va urmri ca, pe total, s fie sup

supraunitar,
respectiv peste 100% iar n structur, partea din activ reprezentat de
imobilizrile corporale (active fixe) s fie acoperit, de regul, cu surse proprii.
n total pasiv, ponderea datoriilor totale s nu fie mai mare de 30
30-50 %.
Rata general a solvabilitii,
solvabilit denumit ii rata autonomiei financiare, este dat
de raportul dintre capitalul strin ii capitalul propriu. Cu ct acest raport este
mai mare, cu att agentul economic depinde mai mult de creditorii si.
Solvabilitatea patrimonial
patrimonial se mai poate determina ii ca raport ntre (capitalul
propriu / total pasiv) x 100, valoarea acceptabil
acceptabil trebuie s fie peste 30%.
3. Indicatorii de profitabilitate ii de rentabilitate reflect profitul scontat de
proprietari i profitul ateptat
a
de creditori, respectiv eficien
eficiena capitalului
investit, a activitii
activit desfurate
urate de un agent economic, n sensul capacit
capacitii
acestuia de a obine
obine profit din activitatea sa. Se pot determina mai multe tipuri
de indicatori de profitabilitate, astfel:
a). Rata rentabilitii
rentabilit
financiare evideniaz rata de remunerare a capitalului
investit prin determinarea rentabilit
rentabilitii
ii capitalului propriu (Return On
Equity) ROE - sau a capitalurilor permanente ii se apreciaz ca favorabil o
valoare mai mare de 10%:
Profit net
(6) Rata rentabilit
rentabilitii financiare = ------------------------------ x 100
Capital propriu

c). Rata profitului net sau marja de profit,, reflect gradul de acoperire prin
veniturile totale obinute
ob
(de exploatare, financiare i excep
excepionale) a
cheltuielilor totale efectuate ii realizarea de profit net de ctre un agent
economic. Se determin dup relaia:
rela
(7)

Profit net
Rata profitului net = ------------------------------ x 100
Venituri totale realizate

Indicatorul optim trebuie s porneasc de la o rat a rentabilitii

rentabilit de cel puin
15 %.
d) Rata rentabilitii
rentabilit
activelor sau rentabilitatea economic ROA
(8)

Profit net
Rata rentabilitii
rentabilit
financiare = ------------------------------ x 100
Total active (medii)

finele perioadei definete

te orizontul de timp pentru care se face analiza lichiditii
lichidit viitoare

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

4. Indicatorii de echilibru arat limita pn la care agentul economic este

finanat din alte surse dect fondurile sale proprii i se exprim prin indicatorul
grad de ndatorare. Acesta definete raportul ntre datorii i capital propriu i se
calculeaz astfel:
Datorii totale
(9) Grad de ndatorare general (Leverage) = ---------------------------- x 100
Capitaluri proprii nete
Datorii financiare totale
(10) Grad de ndatorare financiar = -------------------------------- x 100
Capitaluri proprii nete
datorii financiare totale = datorii financiare cu scadente sub 1 an + datorii financiare cu
scadene mai mari de 1 an.
Datorii totale
sau (11) Indicatorul capacitii de ndatorare = ----------------Pasiv

Gradul de ndatorare se apreciaz astfel:

Tabel 2.1 Evaluarea gradului de ndatorare
Aprecierea indicatorului
Bun
Satisfctor
Necorespunztor

Grad de ndatorare
general
pn la 60 %
ntre 60 - 100 %
peste 100 %

Grad de ndatorare
financiar
pn la 30 %
ntre 30 - 70 %
peste 100 %

Sarcina de lucru 9
Avnd ca baz de date situaiile financiar-contabile de la o firm
(bilan, cont de profit i pierdere), determinai nivelul cte unui
indicator de lichiditate, solvabilitate, grad de ndatorare i indicatorii
de profitabilitate ROE, ROA, rata profitului net; interpretai
rezultatele.

2.3.1. Creditul obligatar i valorile mobiliare

Creditul obligatar reprezint o grup a operaiunilor de finanare pe termen
mediu sau lung, n care parteneri sunt instituii publice, companii cu capital
de stat sau privat, care emit obligaiuni, n calitate de debitori i creditorii,
respectiv subscriitorii care cumpr obligaiuni n vederea obinerii unui
venit sigur sub form de dobnzi.
Obligaiunea este nscrisul care consemneaz raportul de credit i forma prin
care acesta se desfoar; este un titlu de credit, o hrtie de valoare de

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

recunoatere
tere a datoriei care reprezint o crean financiar,
, ncadrat
ncadrat n grupa
valorilor mobiliare.
mobiliare
Dac obligaiunea
iunea este nominal,
nominal , atunci creditorul este nregistrat n eviden
evidena
debitorului emitent ii plata dobnzii se face periodic la domiciliul creditorului
sau prin alte modaliti
modali
convenite.
Dac obligaiunea
iunea este la purttor,
purt
atunci este emis cu un set de cupoane
detaabile,
abile, care trebuie prezentate la banca debitorului emitent pentru a se
ncasa dobnzile.
Debitorii emiteni
emiten pot fi:
- statul, prin Trezorerie, prin autoriti locale, instituii
ii publice, firme de stat
s.a., situaie
ie n care avem obligaiuni
obliga
ale creditului public;
- societii private din orice sector al economiei, inclusiv instituii
institu financiare
sau de credit, cu condiia
condi s prezinte garanii
ii solide, respectiv credibilitate.
credibi
Firmele emitente trebuie s
s prezinte o ncredere ferm i s fie debitori de
prim ordin, societi
societ importante ii puternice din punct de vedere financiar i
economic. Garan
Garaniile se asigur n mod diferit, n func
funcie de calitatea
debitorului.
Creditorii
ditorii cumprtori
cump
ai obligaiunilor
iunilor pot fi orice persoane fizice sau juridice,
deii n unele cazuri pot fi impuse restricii
restric ii din acest punct de vedere, ct i ca
valoare a obliga
obligaiunilor cumprate de un singur creditor.
Emisiunea de obligaiuni,
obliga
n cele mai multe cazuri poate fi public
public iar
obligaiunile
iunile se vnd diferiilor
diferi
investitori ii vor fi cotate la bursa de valori. n
unele situaii,
ii,
ii, emisiunea poate face obiectul unui plasament privat, fiind
preluat n totalitate de un investitor sau grup de investitori
investitori iar obligaiunile
obliga
nu
vor fi cotate la burs
burs.
Sumele obinute
inute din emisiune de obligaiuni
obliga iuni sunt utilizate cu prioritate n
majorarea capitalului fix, pentru noi investiii,
investi ii, chiar n operaii de preluare de
companii.
Dei obligaiunile,
iunile, ca i aciunile,, sunt valori mobiliare, hrtii de valoare cotate
la burs,, acestea nu pot fi confundate deoarece au caracteristici total diferite
diferite, pe
care trebuie s le precizezi n textul care urmeaz:
urmeaz


n timp ce obliga
obligaiunea este un titlu de credit, aciunea
iunea este titlu de
.................. asupra unei pri
p
din capitalul firmei emitente;


obligaiunea primete
prime
ca venit .............. care este n general sigur
sigur i
fix, iar aciunea
iunea are ca venit ..............,
.............., determinat n func
funcie de ...............
firmei ii de politica
polit acesteia n domeniu;


obligaiunea nu confer
confer deintorului
torului dreptul de vot sau de decizie n
firm,, el avnd numai calitatea de creditor; posesorul aciunii
iunii are calitatea de
................


obligaiunea
iunea are un termen de valabilitatea, la expirarea ccruia urmeaz
s fie achitat de cctre emitent, n timp ca aciunea
iunea este valabil
valabil pe toat
perioada de func
funcionare a societii.
Rambursarea mprumuturilor contractate prin plasare de obliga
obligaiuni se face la
perioade mai mari de un an. Dobnzile se pltesc
pl
periodic
iodic sau n func
funcie de
condiiile
iile emisiunii iar capitalul avansat se restituie la scaden.
scaden.

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Sarcina de lucru 10
n prezentarea anterioar
anterioar completeaz spaiile lips i analizeaz
analizeaz
diferenele.
ele.

2.3.2. Creditul ipotecar

Creditul ipotecar rreprezint creditul pe termen mediu i lung, destinat
activitilor
ilor imobiliare, categorie important
important n economia de pia
pia,
care dezvolt
dezvolt i susine proprietatea privat individual.
individual Obiectul
creditrii
rii l constituie investiia
investi
efectuat de beneficiar pentru
construirea,
truirea, cumprarea,
cump rarea, reabilitarea, consolidarea, extinderea
imobilelor cu destina
destinaie locativ i cumprarea de terenuri..
Se caracterizeaz printr-o garanie explicit,, ipoteca asupra bunului finanat
finan i
este nsoit
it de contract de asigurare n caz de incapacitate
incapacitate de munc
munc, omaj,
deces s.a. pentru a garanta riscul de neplat.
neplat
Deoarece creditul ipotecar are un rol deosebit n expansiunea propriet
proprietii
private, sprijinul statului se manifest
manifest pe scar larg,, sub aspectul legisla
legislaiei,
gestionrii
rii datoriei, supraveghere
su
ii control, impozitare, asigurare.
De cele mai multe ori, suma creditului nu depete
dep
te 80% din investi
investiia
preconizat iar banca solicit
solicit un aport personal al clientului.
n general, principalele
rincipalele categorii de credit sunt:
- mprumut pe ipotec
ipotec cu rate fixe comport o sum de rambursat i o
dobnd constant
constant i identic; rambursrile
rile sunt periodice i fiecare
cuprinde dobnda i suma cu care se reduce datoria n curs;
- mprumut pe ipotec
ipotec cu dobnd variabil presupune modificarea dobnzii
n funcie
ie de un indicator precis stabilit al unei piee,
piee, n general pia
piaa
financiar,
, este o consecin
consecin a majorrii
rii costurilor de procurare a fondurilor
de mprumut;
- mprumut pe ipotec
ipotec cu rambursare progresiv formulele propuse prevd
prev
pentru perioadele de nceput,
n
reduceri de pn la 90% fa
de ramburs
rambursrile
constante, deci rate iniiale
ini
mici i rate finale superioare aceast
aceast form de
credit se adreseaz
adreseaz familiilor cu venituri modeste, cu perspectiva ameliorrii
amelior
lor n timp;
- creditul tip releu n situaia n care o persoan care de
deine o locuin,
dorete s cumpere un alt imobil ii recurge la un credit pn n momentul n
care reuete
te s
s vnd prima locuin suma creditului reprezint
reprezint n general
80% din valoarea imobilului de vnzare, cu garanie
garan ie asupr
asupra imobilului
cumprat;
rat; rata dobnzii n acest caz este superioar
superioar celei de pe pia
pia,
motivat de riscul cu care se confrunt
confrunt banca, n situaia
ia n care primul
imobil nu este vndut n timp util.

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Avnd n vedere c instituiile de credit i financiare constituie resurse pe

termen lung, specifice creditului ipotecar, cu avantajul unor garanii sigure de
rambursare i n condiiile unei cereri mereu ascendente, piaa ipotecar s-a
dezvoltat n majoritatea statelor lumii.
n Romnia, creditul ipotecar pentru investiii imobiliare este definit n
legislaia care reglementeaz aceast form de credit2.

Sarcina de lucru 11
Studiai baza legal a creditului ipotecar n Romnia i definii
instrumentele care garanteaz creditul ipotecar.

2.3.3. Creditul de consum

Poate fi acordat pe termen scurt sau mediu, persoanelor individuale

(familii), fiind destinat achiziionrii de mrfuri sau servicii prin
reeaua comercial sau prin recreditarea creanelor contractate n acest
scop. Aceast form de credit este nsoit de contractul de vnzare a
bunurilor, care este reziliat n situaia n care nu este aprobat
finanarea.
Principalele forme ale creditului de consum n economia de pia sunt:

Creditul deschis cu scaden neprecizat, prin care comerciantul

creditor l acord clienilor solvabili, destinat achiziionrii de mrfuri, urmnd
ca lichidarea sau reglarea datoriilor s se fac ulterior, potrivit angajamentelor
personale; este considerat un credit cu rambursare neealonat, adaptat
posibilitilor debitorului, pn la un termen maxim stabilit.

Creditul de tip revolving, cu dezvoltare recent, ca urmare a utilizrii

extinse a cardurilor, avnd n vedere c permite accesul repetat la un credit
bancar pe baza unui card; este acordat pentru o sum determinat care, dup ce
creditul a fost rambursat, poate fi rennoit, astfel nct mobilizeaz un
mprumut pe termen mediu prin intermediul unor credite pe termen scurt
rennoibile; are la baz o relaie contractual ntre vnztor-cumprtor,
cumprtor-banc, vnztor-banc

Credite ealonate, categorie n care termenele, mrimea ratelor,

dobnzile i celelalte elemente ale creditului se stabilesc n momentul aprobrii
creditului i trebuie respectate n mod riguros;

Locaia cu opiune de cumprare, care se deruleaz pe urmtoarele

etape: a. clientul alege produsul i, n unele cazuri, chiar firma productoare
2

Legea nr. 190/1999 privind creditul ipotecar pentru investitii imobiliare, publicat n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea I, Nr. 611/14.XII.1999, modificat si completat prin Legea 34/2006, publicata in Monitorul
Oficial al Romaniei nr. 200 din 3 martie 2006, Legea nr. 32/2006 privind obligatiunile ipotecare si Legea nr.
33/2006 privind bancile de credit ipotecar

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

(vnztoare);
toare); b. instituia
institu de credit cumpr produsul ii l nchiriaz
nchiriaz clientului
pe o perioad de circa 3-55 ani, stabilind o chirie constant, progresiv
progresiv sau
degresiv,, n funcie
func de politica comercial a bncii i de opiunile
iunile locatarului;
c. locatarul poate deschide un depozit de garan
garanie
ie rambursabil sau poate pl
plti o
prim chirie de valoare mai mare
mare, pentru a suporta mai uor
or costurile viitoare,
dar finanarea
area b
bncii
ncii poate acoperi 100% valoarea bunurilor; d. locatarul poate
cumpra
ra bunul nchiriat la expirarea contractului.
Gradul de dezvoltare a acestei forme de credit poate avea influen
influene importante
asupra echilibrului monetar, n condiiile
condi iile n care permite consumul n prezent,
cu plata ulterioar,
ulterioar , astfel nct poate exercita presiuni infla
inflaioniste asupra
nivelului general al preurilor
pre
bunurilor de consum, dac volumul lor nu
sporete
te corespunz
corespunztor, respectiv dac oferta nu se coreleaz cu cererea. Astfel,
se promoveaz pe scar
scar larg producia i circulaia
ia unei game extinse de
mrfuri,
rfuri, peste cererea solvabil
solvabil a populaiei. De aceea, creditul de consum
reprezint sfera cu un grad mare de implicare a statului n ce prive
privete
supravegherea atent
atent a volumului acestuia, legislaia
ia n domeniu etc.
Ca avantaje, se asigur
asigur satisfacerea facil a necesitilor
ilor marii mase de
consumatori, cu efect asupra creterii
cre terii nivelului de trai. Pe de alt
alt parte,
responsabilitatea
ilitatea populaiei
popula
pentru datoriile contractate acioneaz
ioneaz ca un factor
de cretere
tere a disciplinei din toate punctele de vedere, existnd cointeresare
pentru stabilitate la locul de munc.
munc
n Romnia, legisla
legislaia reglementeaz contractele de credit pentru consum3

Sarcina de lucru 12
Din legislaia
legisla Romniei n domeniul contractele de credit pentru
consum extragei
extrage i prezentaii modalitatea de calcul a dobnzii anuale
efective (DAE).

2.4. Costul creditului

Acordarea unui credit este condiionat
condi
de preul
ul pe care debitorul
trebuie s--l suporte drept contrapartid a capitalului primit. Costul
creditului presupune dou
dou componente principale: comisioanele i
dobnzile.
A. Comisioanele sunt de creaie relativ recent (1970), nlocuind un sistem de
compensare
ompensare prin obligativitatea constituirii de depozite neremunerate ntr
ntr-un
anumit procent raportat la capitalul acordat, sistem greu de suportat de debitor.
n prezent, ratele de comision cunosc o varietate de condiii
condiii de determinare i
aplicare, cea mai mare valoare fiind nregistrat la creditele n cont curent, n
cazul deschiderii i funcionrii
rii liniilor de credit, n special pentru creditele pe
termen mediu i lung.
3

Lege nr. 289/2004 privind regimul juridic al contractelor de credit pentru consum destinate consumatorilor,
persoane fizice, publicat in Monitorul Oficial, Partea I nr. 611 din 06/07/2004

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

B. Dobnda reprezint
reprezint preul
ul valorii de utilizare a capitalului mprumutat. Ea
este direct proporional
propor
cu valoarea creditului (C), cu perioada pentru care este
acordat (t) i cu rata dobnzii (i), aceasta fiind relaia
rela ia de calcul a dobnzii
simple:
Cxtxi
D = ------------100 x 360

Rata dobnzii se definete

de
ca preul unei unitii de capital pe unitatea de timp
ii se determin ca raport ntre capitalul mprumutat ii capitalul rambursat.
ntr-o
o economie dezvoltat
dezvoltat exist o multitudine de alte categorii de dobnzi
care, sintetic, se pot prezenta astfel:
Dobnda "directoare" sau dobnda pieei
ei monetare, a monedei centrale, care
are la baz rata dobnzii la care banca central
central acord mprumuturi institu
instituiilor
financiare i a crei
c
evoluie se propag n toate compartimentele sistemului
financiar; aceasta se
se transmite prin dobnzile debitoare, la nivelul pieei
pie
interbancare, unde se determin
determin ca o consecin a politicilor monetare i de
credit promovate de banca central
central ntr-o anumit perioad.
Dobnzile pieei
pie financiare, reprezint o alt categorie care ddetermin
condiiile
iile mprumuturilor pe termen lung contractate.
Dobnda nominal,
nominal reprezint dobnda nscris n contractul de credit i care
poate fi acceptat n una din cele dou forme:
- fix,, care rmne neschimbat
neschimbat pe toat durata mprumutului, cu eeventuala
precizare a unei actualizri
actualiz raportat la evoluia
ia ratelor infla
inflaiei sau din alte
motive (clauz permisiv);
permisiv
- variabil,, care are ca referin
referin rata dobnzii de pe o anumit pia
pia, n funcie
de care se modific
modific periodic.
Dobnda real este diferena dintre dobnda nominal i rata de eroziune a
capitalului prin inflaie
infla
sau raportul (diferena)
a) dintre rata dobnzii i rata
inflaiei:
ir = [(1 + in) / (1 + ri)] 1

unde:
ir = rata real a dobnzii;
dobnzii in = rata nominal a dobnzii; ri = rata infla
inflaiei

Ratele dobnzii pot fi real pozitive, cnd dobnzile stabilite sunt superioare
nivelului ratei inflaiei
infla
i real negative, cu valoare inferioar ratei infla
inflaiei.
Exemplu:

Dac rata dobnzii la obligaiuni este de exemplu, de 15%

% iar rata inflaiei de
12%, rata
ata real a dobnzii va fi de 3% ( mai precis 1,15/1,12=1,027 deci
2,7%).
Nu se poate determina exact o rat
rat real "ex ante" dect dac se anticipeaz
corect evoluiile
iile elementelor ei definitorii: dobnzi ii rata infla
inflaiei. Aceste
anticipri sunt posibile pe termen scurt dar sunt necunoscute pe termen lung.

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Se remarc n important i ratele dobnzilor de referin pe diferite piee, cele

mai influente fiind LIBOR4 (London Interbank Offered Rate), care se refer la
mprumuturile pe piaa londonez i LIBID5 (LIBOR BID), care se aplic la
depozitele pe aceeai pia (n special la euro-monede), avnd de regul un
nivel uor inferior celui stabilit la credite, cu efecte asupra ntregului sistem de
dobnzi. Similar, se determin pe pieele franceze PIBOR i PIBID, pe pieele
germane BIBOR i BIBID sau pe cele americane, NIBOR (New-York
Interbank Offered Rate) sau NIBID.
Dobnda compus prezint particularitatea c dei calculat, nu se ncaseaz
la sfritul perioadei pentru care s-a efectuat calculul (de exemplu, lunar), ci
este lsat n continuare n cont sau n depozit, pentru a produce la rndul ei
dobnd, ntocmai ca suma depus iniial la banc capitalizarea dobnzii.
Relaia de calcul se poate sintetiza astfel:
FV = PV (1+ i)n
unde: FV = valoarea viitoare (a depozitului, de exemplu); PV = valoarea prezent a contului; i
= rata dobnzii; n = perioada de timp pentru care se calculeaz; 1 + i = factor de compunere

De exemplu, s se determine valoarea unui cont de 1000 euro la finele unei

perioade de trei ani, deschis la o instituie de credit care practic o dobnd
de 5% anual.
FV = 1000 (1 + 0,05)3 = 1157,60 sau:

Tabel 2.2. Exemplu de calcul al dobnzii compuse

Perioada
la finele primului an
la finele anului al doilea
la finele perioadei

PV (euro)
1000
1050
1102,50

1+i
1,05
1,05
1,05

FV (euro)
1050
1102,50
1157,60

Factori de influen asupra nivelului dobnzii

Nivelul dobnzilor este determinat de o serie de factori, astfel:

4
5

gradul de rentabilitate a operaiunilor pentru care sunt solicitate creditele,

rentabilitate care s permit att rambursarea creditului, comisioanelor i
dobnzilor aferente, ct i realizarea unui profit;

riscul la care se expune creditorul i din acest punct de vedere prezint

importan nivelul de dezvoltare a economiei ntr-o ar, situaia economicofinanciar a companiilor, nivelul de trai, stabilitatea;

taxa oficial a scontului, respectiv dobnda de refinanare, posibilitile de

refinanare a bncilor;

politica bancar n ceea ce privete dobnzile, avnd n vedere evoluia ratei

inflaiei, liberalizarea fluxurilor de capital s.a.

London interbank offered rate, the rate at which banksoffer to lend funds in this market
London interbank bid rate, the rate that abank is willing to pay for funds in the international interbank market

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Sarcina de lucru 13
1. S se determine valoarea unui cont de 2000 euro la finele unei perioade
de cinci ani, deschis la o instituie
ie de credit care practic
practic o rat a
dobnzii de 3% anual.

2. S se stabileasc
stabileasc nivelul dobnzii simple la un credit n
valoare de 2000 euro, acordat pe o perioad
perioad de 1 an, la o rat
rat
a dobnzii de 7%.

Rezumat
Intermedierea financiar
financiar implic deci intervenia activ a unei institu
instituii
financiare, n principal instituie
institu ie de credit, care are ca scop prioritar
mobilizarea fondurilor temporar disponibile ntr-o
ntr o economie i redistribuirea
lor, mai ales prin acordarea de credite.
n condiiile economiei de pia,
pia , creditul comercial este foarte extins; el se
manifest att n relaiile
rela
de vnzare - cumprare
rare dintre agen
agenii economici din
sectorul produc
produciei cu cei din sfera comercial, ct ii ntre produc
productorii de
Tbunuri materiale.
e
s n economia de pia,, creditul comercial se concretizeaz prin utilizarea
t efectelor de comer, n principal sub forma cambiei i biletului la ordin.
eCreditul bancar apare ca un sistem de relaii
rela ntre bnci i agen
agenii economici,
n cadrul crora
rora mijloacele bbneti aflate
te temporar disponibile n conturile
dbancare, la care se adaug
adaug disponibilitile
ile sistemului financiar-bancar,
financiar
devin
eresurse de creditare, n sensul c
c sunt redistribuite de bnci
nci prin acordarea de
credite diferitelor ramuri ale economiei naionale.
na
Determ
Determinarea bonitii
aagenilor
ilor economici cu personalitate juridic are n vedere performana
performan
ufinanciar a agentului economic ii un cumul de indicatori care atest
atest
t ncrederea pe care acesta o inspir
inspir bncii
ncii n momentul solicit
solicitrii unui credit,
ode a restitui la scaden, creditele contractate ii a achita dobnzile aferente.
eCapacitatea de plat
plat a firmei reflect posibilitatea acesteia de a-i
a achita la
vscaden datoriile ctre
c tre personal, partenerii de afaceri, buget, banc
banc. Creditul
aobligatar reprezint
reprezint o grup a operaiunilor de finanare
are pe termen mediu sau
l lung, n care parteneri sunt institu
instituii
ii publice, companii cu capital de stat sau
privat, care emit obligaiuni,
obliga
n calitate de debitori ii creditorii, respectiv
subscriitorii care cumpr
cump obligaiuni n vederea obinerii
inerii unui venit sigur sub
form de dobnzi. Creditul ipotecar reprezint
reprezint creditul pe termen mediu i
lung, destinat activit
activitilor
ilor imobiliare, categorie important n economia de
pia,, care dezvolt
dezvolt i susine proprietatea privat individual.
Avnd
d n vedere cc instituiile de credit ii financiare constituie resurse pe
termen lung, specifice creditului ipotecar, cu avantajul unor garanii
garan sigure de
rambursare i n condiiile
condi iile unei cereri mereu ascendente, piaa
pia ipotecar s-a
dezvoltat n majoritate
majoritatea statelor lumii.

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Teste de autoevaluare
1.
a)
b)
c)
d)
2.

Intermedierea financiar reprezint:

finanarea agenilor economici pe piaa de capital;
acordarea de credite agenilor nonfinanciari de ctre instituii specializate
emisiunea de certificate de depozit, aciuni sau obligaiuni;
finanarea prin emisiune de valori mobiliare.
Consemnarea i transferabilitatea creditului se refer la:

a) contractul de creditare ncheiat n condiiile unor clauze specifice;

b) nscrisul care st la baza raportului de credit i i confer calitatea de a-l
negocia pe pia;
c) consemnarea de ctre creditor a datelor de identificare a contractului de
credit i cedarea contractului n favoarea unei instituii specializate;
d) virarea banilor n contul creditorului, conform ordinului de plat..
3.

Promisiunea de rambursare reprezint:

a) ansamblul de proceduri referitoare la asigurarea rambursrii unui credit i a

dobnzii aferente;
b) totalitatea garaniilor prezentate de debitor c va rambursa la timp creditul;
c) garantarea de ctre tere persoane pentru solicitantul de credit;
d) criterii n funcie de care se manifest expunerea la riscurile legate de
nerambursare sau de imobilizare a fondurilor la banc.
4.
Creditul are o intervenie activ n viaa economic i ndeplinete o
serie de funcii specifice, dintre care precizm:
funcia distributiv, funcia de emisiune monetar i n unele cazuri, de
a)
asigurare a stabilitii relative a preurilor;
b)
antiinflaionist i de stabilizare a cursului de schimb;
c)
funcia de transformare a economiilor inactive n investiii
d)
de tezaurizare
5. Creditul comercial reprezint:
a) mprumut bancar angajat n vederea achiziionrii de mrfuri i a derulrii
tranzaciilor comerciale;
b) ncrederea reciproc ntre ageni economici n momentul vnzrii
mrfurilor prin amnarea plilor;
c) ncrederea reciproc ntre agenii economici productori de bunuri
materiale;
d) credit vnztor i credit cumprtor.
6. Trgtorul, n cazul cambiei, este:
a)
persoan ce are n acelai timp calitatea de creditor i debitor;
b)
emitentul biletului la ordin;
primul beneficiar al cambiei;
c)
d)
emitentul cambiei;
7. n situaia cambiei, trasul reprezint:
a) persoana care garanteaz plata cambiei la scaden, n operaiunea de
avalizare;
b) girantul;
c) emitentul unui bilet la ordin;
d) creditorul deintor al unui bilet la ordin.
8. Operaia de andosare determin:

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

a)
transferul dreptului de crean ctre alt beneficiar, nainte de scaden;
b)
o micorare a credibilitii titlului de credit prin disiparea rspunderii
ntre mai multe persoane;
c)
transformarea titlului de credit comercial n credit bancar;
d)
o solidaritate la plata cambiei i creterea calitii acesteia.
9. Scontarea este operaiunea prin care cambia este cedat:
a)
unei bnci centrale;
b)
unei bnci comerciale;
unui alt agent economic;
c)
d)
unei persoane nscrise pe titlu.
10. Factoring-ul reprezint:
a) o operaiune de finanare realizat prin transmiterea creanelor, nainte de
scaden, unei instituii specializate, cu obligaia rscumprrii;
b) o tehnic financiar prin care un furnizor transfer unui ter, nainte de
scaden, creanele pe care le are de ncasat;
c) cedarea efectelor de comer, nainte de scaden, unei instituii specializate
sau unei bnci contra unui credit corespunztor;
d) cedarea creanelor comerciale ctre banca central.
11. Solvabilitatea, ca principal indicator de analiz a bonitii agentului
economic, se determin:
a) ca raport ntre suma activelor patrimoniale pe termen scurt i suma
pasivelor patrimoniale pe termen scurt, raport ce trebuie s fie mai mare de
1;
b) ca raport ntre totalul activelor i totalul pasivelor, calculat procentual,
raport ce trebuie s fie mai mare de 100 %;
c) ca raport ntre capitalul propriu al agentului economic i totalul pasivelor
sale, calculat procentual, valoarea general acceptat fiind de minimum
30%;
d) ca diferen ntre Active curente i Pasive curente, valoarea cerut fiind
supraunitar.
12. S se determine lichiditatea imediat (Li) i lichiditatea curent (Lc), ca
indicatori de apreciere a bonitii agentului economic, fiind cunoscute
urmtoarele elemente:
- total activ = total pasiv ....... 200.000 u.m. din care:
- active circulante .............. 100.000 u.m.
- pasive curente .............. 80.000 u.m.
- stocuri ....20.000 u.m. din care nevalorificabile ........ 10.000 u.m.
- clieni inceri ........ 18.000 u.m.
- datorii totale ... 60000 u.m., din care datorii cu scaden sub un an ........
40.000 u.m.
a) Li = 155%; Lc = 180%
b) Li = 100%; Lc = 120%
c) Li = 125%; Lc = 100%

Rspunsuri la ntrebrile din testele de autoevaluare

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

1.b; 2.b; 3.ad; 4.a,c; 5.b,d; 6.a,d; 7.c; 8.a,d; 9.b; 10.b; 11.c; 12.a.

Lucrare de verificare
1. Prezentai circuitul cambiei, comparativ cu cel al biletului la ordin simulai o
aplicaie pe baz de date concrete.
2. Aplicaii privind sistemul monetar - mecanisme de reglare a plilor n operaiunile
comerciale externe:

2.1. S se determine soluiile favorabile unui exportator romn de mrfuri n Frana,

care a efectuat un transport n valoare de 20.000 FF, tiind c raportul oficial ntre valorile
paritare este: 1 FF = 3,25 lei;
Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur reprezint 2 % din valoarea transportului.
Cursul valutar pe pia este de:
1) 3,3
2) 3,1
a. transfer aur: 66.300 lei; transfer valut: 62.000 lei
b. transfer aur: 65.000 lei; transfer valut: 63.500 lei
c. transfer valut: 66.000 lei; transfer aur: 63.700 lei
2.2. S se determine soluiile favorabile unui importator american de mrfuri din
Anglia, care are de achitat un transport n valoare de 40.000 lire sterline, tiind urmtoarele:
1

= 7,32 g aur fin

1 $ = 1,46 g. aur fin

Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur reprezint 1 % din valoarea transportului.
Cursul valutar pe pia este de:
1) 5,20 $
2) 5,00 $
a. transfer aur: 198.396 $; transfer valut: 208.000 $
b. transfer aur: 202.404 $; transfer valut: 200.000 $
c. transfer aur: 200.400 $; transfer valut: 210.000 $

Dragomir Georgeta

Mecanismele financiare i creditul

Bibliografie minimal
minimal (Times New Roman 14, Bold)

1.
2.
3.
4.
5.

6.

Basno, C.; Dardac, N. s.a. (2003). Moned, credit, bnci, Ed. didactic i pedagogic,
Bucureti, p. 125-168,, 23-76,
23
77-125
Dragomir, G. (2010)
2010) - Economie monetar i financiar curs ID, Editura
Universitar Danubius Gala
Galai
Dragomir Georgeta (2010). Structuri i mecanisme financiar
financiar-monetare, Ed.
Universitar Danubius Gala
Galai i Ed. Pro Universitaria, Bucureti,
ti, p. 227
227-309
Turliuc, V.; Cocri, V. (1998). Moned i credit, Iai,
i, Ed. Ankarom, p. 63
63-99, 177-189
*** Monitorul Oficial, 2004-2011
2004
(Legea privind Statutul Bncii
ncii Naionale
Na
a
Romniei nr. 312/2004
312/2004; OUG nr. 99/2006 privind instituiile
iile de credit i adecvarea
capitalului, aprobat prin L
Legea nr. 227/2007)
***
Surse
on-line
line
(www.bnr.ro;
www.brd.ro;
www.bcr.ro
.ro;
www.cec.ro;
www.bancatransilvania.ro; www.bancpost.ro; www.raiffeisen.ro; s.a.surse oficiale)).