Firma RADCOM S.A.

Dup cum rezult din situaia patrimonial a firmei RADCOM S.A.

obiectul

activitii l constituie producia de bunuri de larg consum. Firma

dispune de active

imobilizate reprezentate prin maini, utilaje, mijloace de

tranport,aparatur de birotic,etc i active circulante: stocuri de materii prime i

materiale, obiecte de inventar, producie n curs

de execuie, semifabricate,

produse finite,etc.- toate necesare bunei desfurri a procesului de

producie.
Organigrama firmei:

Analiza financiar ce urmeaz a fi efectuat se va stuctura n cateva

etape succesive:
1. analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil:
un fond de rulment;
nevoia de fond de rulment;
1

trezorria net
2.analiza marjelor de rentabilitate (solduri intermediare de gestiu
procesul economic:
valoarea adaugat;
rezultatul exploatrii;
rezultatul curent;
rezultatul net al exerciiului.
3.diagnosticul firmei:
rentabilitatea economic i financiar;
diagnosticul rentabilitii economice, financiare, de faliment.
`

Drept surse de date pentru analiza financiara vom folosi urmatoarele

documente:
a. bilantul contabil al firmei;
b. contul de profit si pierderi;
c. anexele la bilant (situatia activelor imobilizate in valoare bruta si
amortizarile inregistrate pentru
Deci , analiza financiar ce urmeaz a fi realizat i propune s
evidenize urmtoarele aspecte:
1.modalitatea de realizare a echilibrului financiar pe termen lung i pe
termen scurt-analiz pe baz de bilan contabil
2.stabilirea treptelor de acumulare bneasc numeric i marjele de
rentabilitate sau soldurile intermediare de gestiune- analiz pe baza contului
de profit i pierdere.
Bilanul contabil constituie documentul principal care st la baza
evalurii patrimoniale a ntreprinderii, existnd trei abordri diferite ale
acestuia, i anume:
1.abordare patrimonial;
2

2.abordare funanciar;
3.abordare funcional.
Bilanul patrimonial este anexat la acest proiect,aratnd situaia
patrimonial a firmei la sfritul unui exerciiu financiar.
BILANUL FINANCIAR:
NEVOI:
1.Nevoi

2012

2013

permanente:
Active imobilizate

RESURSE PROPRII:
1.Resurse

2012

2013

1000

25000

5000

-70515

permanente:
Capital social

(>1an):
Imobilizri

Rezerve

corporale
Imobilizri

1738

956
Profitul nerepartizat

necorporale
Imobilizri
financiare

16653

221222
Provizioane

pentru

riscuri i chelt (.1an)

2.Nevoi temporare:

Datorii

Active

(.1an)
2.Resurse temporare:

circulante

(<1an):
Stocuri
Creane
Titluri de plasament
Disponibiliti
TOTAL ACTIV:

financiare

82006 1286578
Furnizori
157479
454825 276621 Datorii ctre salariai
300000
100
28951
Datorii ctre bugetul 171038
3678

8422

de stat
Datorii

517483
1100267
175000

bancare

(<1an)
559002 1822750 TOTAL PASIV:

0
559002

0
1822750

Pe baza bilanului financiar se analizeaz lichiditatea-exigibilitatea >1an

a firmei.
n continuare se calculeaz urmtorii indicatori:
Situatia neta (SN) = total active total datorii
In anul 2012 :
3

SN = 559.002 157.479 300.000 171.038 = - 69.515

In anul 2013 :
SN = 1.822.750 517.483 1.100.267 175.000 = 30.000
Variatia situatiei nete:
SN = SN2012 SN2013 = -69.515 - 30.000 = -39.515
FOND DE RULMENT(FR) = capital permanent - nevoi permanente
SAU
FR=nevoi temporare(activ circulant net<1an)-datorii pe termen scurt;
In anul 2012 :
Capital permanent= 1000 25146 45369 = - 69.515;
Nevoi permanente = 18.391;
FR = - 69515 - 18391= - 87.906;
FR = 540611 628517 = -87.906.
In anul 2013:
FR = 30000 222178 = - 192.178;
FR=1600572-1792750=-192.178.
FR la sfritul a doua exerciii consecutive are valori negative, respectiv
87.906 i 192.178.
Aceste valori arat o situaie de dezechilibru financiar datorat
absorbiei unei pri din resursele temporare pentru finanarea activelor
imobilizate contrar principiului financiar conform cruia nevoilor permanente
trebuie s li se aloce resurse permanente.
Variatia fondului de rulment:
FR = FR2012 FR2013 = -87.906 - (-192.178) = 104272

Nevoia de FR=nevoi temporare resurse temporare.

4

In anul2012:
NFR = (540611-2416-1264-100) - 628517 = - 91.686;
In anul 2013:
NFR = (1600572-1782-223-6417-28951) 1792750 = - 229.551;
NFR(2012) = - 91.686 i NFR (2013) = - 229.551, ambele avnd valori
negative, semnific un surplus de resurse temporare n raport cu necesitile
existente,rezultat ce poate fi apreciat ca unul pozitiv dac este datorat
accelerrii vitezei de rotaie a mijloacelor circulante sau a angajrii unitii a
unor datorii pe termen scurt cu scadene mai mari.
Variatia nevoii fondului de rulment:
NFR = NFR2012 NFR2013 = -91.686-(- 229.551) = 137.865
TREZORRIA NET = FR NET - NFR.
In anul 2012:
TN = - 87906 + 91686 = + 3.780
In anul 2013:
TN = -192178 + 229551 = + 37.373
TN ia valori pozitive n ambele exerciii, fiind rezultatul desfurrii de
ctre firma analizat a unei activiti eficiente prezentnd un excedent de
trezorrie care se afl n casieria unitii i conturile bancare sub forma de
disponibiliti.n acest caz firma dispune de o autonomie pe termen scurt.
Variatia trezoreriei nete:
TN = TN2012 TN2013 = 3780 - 37.373 = -33.593
FR NET= NFR+TN.
In anul 2012:
FRN=-91686+3780=-87.906;
5

In anul 2013:
FRN=-229551+37373=-192.178;
Din aceasta ultima relaie rezult c principala component a
echilibrului financiar a unitii o reprezint Nevoia de Fond de Rulment a crui
valoare depinde de Cifra de Afaceri a firmei, astfel putnd fi previzionat
politica financiar de ctre conducerii firmei.
ANALIZA FINANCIAR PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE.
Denumire venituri si cheltuieli
VENITURI DIN EXPLOATARE
Vnzri de mrfuri
Producia vndut
Producia stocat
Producia imobilizat
Alte venituri din exploatare
Venituri din provizioane privind exploatarea
CHELTUIELI PENTRU EXPLOATARE
Costul mrfurilor vndute
Cheltuieli materiale
Lucrri i servicii executate de teri
Impozite i taxe
Cheltuieli cu personalul
Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele
REZULTATUL DIN EXPLOATARE
Venituri financiare
Cheltuieli financiare
REZULTATUL FINANCIAR
REZULTATUL CURENT AL EXERCITIULUI
Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
REZULTATUL EXTRAORDINAR AL EXERCITIULUI
Impozit pe profit
REZULTATUL EXERCITIULUI
Profit
Pierdere

2012

2013

106

714

647
60763

10818
123599

0
1107

0
0

n cadrul acestei analize se studiaz veniturile i cheltuielele pe cele

trei domenii de activitate: de exploatare; financiar; excepional, i soldurile
intermediare de gestiune.
6

Determinarea indicatorilor se face dup urmtoarele relaii,ncepnd cu

cel mai cuprinztor pn la cel mai sintetic,astfel:
Marja Comercial (adaosul comercial) = venituri din vnzri de mrfuricostul mrfurilor vndute.
In anul 2012:
MC = 278143 278559 = - 416mii lei <0, aceasta valoare arat c
exist o insuficien nactivitatea comercial a unitii, adic veniturile nu
acoper cheltuialele n ceea ce privete vnzarea de mrfuri.
In anul 2013:
MC = 814603 779674 = + 34.929 mii lei >0, exist un excedent
privind vnzarea de mrfuri n raport cu costul acestora, adic firma obine
profit din activitatea comercial desfurat.
Producia Exerciiului = + producia vndut + producia stocat+ producia
imobilizat- variaia stocurilor.
In anul 2012:
PE = 537907 + 67239 + 106 0 = 605.252 mii lei >0
In anul 2013:
PE = 6208051 + 2931089 + 500465 = 9.639.605 mii lei >0
Producia exerciiului caracterizeaz activitatea de producie a
unitii: ceea ce ntreprinderea a fabricat i a vndut, ceea ce ea a fabricat i
a rmas n stoc (producia stocat),precum i ceea ce ea a fabricat pentru ea
nsi (producia imobilizat).Calculele efectuate arat c PE a cresczt de
14,93 ori, dar interpretarea

acestui indicator se poate face numai n

comparaie cu rata inflaiei din aceeai perioad.

Valoarea Adaugat = + marja comercial + producia exerciiului - consumul

extern
In anul 2012:
VA = - 416 + 605252 240830 136384 = 227.622 mii lei >0
In anul 2013:
VA = 34929 + 9639605 2924050 5180762 = 1.569.722 mii lei >0
Conform calculelor fcute VA a nregistrat valori pozitive la sfritul
ambelor exerciii, lucru care poate insemna creterea vnzrilor sau
aprovizionri mai puin importante (sau mai puin scumpe).
EBE sau IBE = + valoarea adaugat + subvenii de exploatare - impozite,
taxe - cheltuieli cu personalul
In anul 2012:
EBE = 227622 + 0 - 1817- 199498 = 26.307 mii lei >0
In anul 2013:
EBE = 1569722 + 0 95559 1013544 = 460.619 mii lei >0
Valorile pozitive ale EBE arat c firma analizat disoune de resurse
financiare necesare meninerii sale sau creterii acesteia.Existena EBE
demonstreaz performana economic a unitii, independena politicii
financiare, a politicii de investiie i a celei de devidend.
Rezultatul din exploatare = +EBE + reluri asupra provizioanelor + alte
venituri din exploatare IBE - provizioane calculate - alte cheltuiali din
exploatare.
In anul 2012:
RE = 26307 + 0 + 106 0 3056 7503 = 15.854 mii lei >0
In anul 2013:
8

RE=460619+0+714-0-5703-197594=258.036mii lei >0

Datele de mai sus arat c RADCOM S.A. obine profit din activitatea
de exploatare exprimnd rentabilitatea activitii curente

rezultat din

deducerea tuturor cheltuialelor din veniturile de exploatare.

Rezultatul Curent = +RE + venituri financiare - pierdere din exploatare cheltuieli financiare.
In anul 2012:
RC = 15854+647-0-60763=-44.262 mii lei <0
In anul 2013:
RC = 258036+10818-0-123559=+145.295mii lei >0
RC din anul 2012 ia valori negative cu toate c firma a obinut profit din
activitatea de exploatare, fapt care arat ,prin analiza contului de profit, c
unitatea a nregistrat pierderi n activitatea financiar.
RC n anul 2013 nregistreaz o valoare pozitiv,dar totui are o
valoare mai mic dect RE lucru datorat faptului c firma i n acest exerciiu
nregistreaz pierdere din activitatea sa financiar,pierdere datorat n
special cheltuielelor privind sconturile acordate.
Rezultatul Net = +RC+ venituri excepionale- cheltuieli excepionale.
In anul 2012:
RN = -44262+0-1107=-45.369 mii lei <0
In anul 2013:
RN = 145295+0-0= 145.295 mii lei >0
RN n 2012 nregistreaz o valoare negativ, chiar mai mare dect RE
i RC datorit unor cheltuieli excepionale legate de operaiile de gestiune, de
capital,

precum

cheltuielele

excepionale

provizioanele.
9

privind

amortizrile

RN n exerciiul financiar 2013 ia valori pozitive,RN=RC, adic unitatea

n-a avut venituri sau cheltuieli excepionale.
Creterea valorii RN de la un exerciiu la altul demonstrez faptul c
unutatea s-a redresat din punct de vedere economic.
CAPACITATEA DE AUTOFINANARE:
Reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabil a unei
ntreprinderila sfritul unui exerciiu financiar destinat s remunereze
capitalurile proprii prin devidende i investiii de meninere i nlocuire,
precum i cele noi (de dezvoltare).
CAF se poate calcula prin dou metode:
metode deductiv;
metoda adiional;
Aceste metode sunt puse n eviden prin structura contului de profit i
pierdere.
1. METODA DEDUCTIV:
CAF se calculez ca o diferen ntre venituri incasabile i cheltuieli
pltibile, ca punct de plecare se ia EBE .
CAF = (ven. incasabile- ven. din cesiuni)- chelt. Pltibile;
CAF = EBE + (alte ven. Incasabile(exclusiv cele din cesiuni)-alte chelt.
Pltibile);
CAF = +EBE + alte ven din exploatare -alte chelt. din exploatare + ven.
Financiare (a) -chelt. financiare (b) +ven. Excepionale (c) - chelt.excepionale
(d)
a = fr reluri asupra provizioanelor;
b= fr amortizri i provizioane calculate;
10

c= fr venituri din cesiunea elementelor de activ;

d= fr valoarea net contabil a elementelor de activ cedate;
fr amortizri i provizioane calculate;
Fcnd calculele corespunztoare lund n calcul datele prezentate
mai sus rezult urmtoarele :
CAF n 2012 este 42.313 mii lei <0 ,reiese c ntreprinderea analizat
nregistreaz pli mai mari dect incasri i a obinut pierdere n acest an .
Firma nu dispune de mijloace financiare necesare activitii de meninere a
potenialului productiv i nici pentru activitatea de expansiune- efectuarea de
investiii. Rezult c n exerciiul urmtor ntreprinderea va fi nevoit s
contacteze credite , aciune care va duce inevitabil la creterea cheltuielelor
financiare a unitii.
CAF n 2013 este egal cu 150.998 mii lei >0, unitatea dat dispune de
un flux net de lichiditi la sfritul exerciiului financiar, adic fluxul dintre
ncasri i pli care rezult din prezentarea contului de profit i pierdere n
termeni de trezorrie. Firma dispune de mijloacele necesare activitii de
meninere a procesului de producie i a celei de expansiune dup
reperizarea profitului conform destinaiilor stabilite de acionari sau de ctre
conducerea ntreprinderii.
2. METODA ADIIONAL:
CAF se determin pornind de la rezultatul net al exerciiului la care se
adaug cheltuielele calculate i se scad veniturile calculate.
CAF = + rezultatul net al exerciiului+ valoarea net a activelor cedate ven. din cedarea de active+ chelt. calculate (provizioane, cote pri din
subvrniile virate)
In anul 2012 CAF = +(-45.369)+0-0 +3056 = - 42.313
In anul 2013 CAF = +145.295 +0-0+5703 = 150.998
11

Se observ c valorile obinute prin metoda adiional coincid cu cele

obinute prin metoda deductiv,deci nterpretrile acestor valori sunt similare.
Pentru o analiz mai detaliat se consult contul de profit, analiznduse
sumele din fiecare cont n parte pentru a elucida cauzele care au dus la astfel
de rezultate.
INDICATORI DE LICHIDITATE

Lichiditatea generala = active circulante/ datorii exigibile pe

termen scurt:
Lichiditatea generala (2012) = 82.006+454.825+3.678 / 157.479 + 300.000
+171.038 = 540.509/ 628.517 = 0.85
Lichiditatea generala (2013) = 1.286.578+276.621 +
8.422/517.483+1.100.267+175.000 = 1.571.621/1.792.750 = 0.87
Lichiditatea imediata = disponibilitati banesti / datorii curente
Lichiditate imediata (2012) = 3.678 /628.517 = 0.005
Lichiditate imediata (2013) = 8.422 / 1.792.750 = 0.004
Stocuri/ Fond de rulment
In anul 2012: 82.006/ -87.906 = -0.93
In anul 2013 : 1.286.578/ -192.178 = - 6.69
INDICATORI DE SOLVABILITATE
Rata datorilor = Total datorii/ Total active *100
In anul 2012 : (628.517/ 559.002)*100= 112.43%
In anul 2013 : (1.792.750 / 1.822.750)*100 = 98.35%
Solvabilitatea patrimoniala = Capital propriu/ Total active
In anul 2012: 1.000/559.002 = 0.0017
In anul 2013:30.000/1.822.750 = 0.016
Autonomia financiara = Capital propriu / Total datorii
In anul 2012: 1.000/628.517 = 0.0015
12

In anul 2013: 30.000/ 1.792.750 = 0.016

ANALIZA FINANCIAR PE BAZA TABLOULUI DE FINANARE:
Tabloul de finanare permite descrierea egalitii dintre fluxurile de
utilizri i fluxurile de resurse pe o perioad de gestiune, din care cauz se
mai numete i tobloul utilizrilor i resurselor.
Pe baza bilanului patrimonial disponibil se obine urmtorul tablou de
finanare:
Tabloul de Finanare pentru RADCOM S.A. :
UTILIZRI U

SUMA

RESURSE

1.UTL:
creteri de active imobilizate
diminuti de capital

creteri de capital circulant

SUMA

1.RTL:
209490
0

permanent
2.UTS:

creteri de capital permanent

99515

diminuti ale imobilizrilor

5703

2.RTS:
1059961
0

dimin. Ale datoriilor pe

creterea datoriilor pe termen 1164233

scurt.
diminuri ale activelor circul.

termen scurt

TOTAL UTILIZRI

1269451

TOTAL RESURSE

1269451

Pe baza datelor obinute n tabloul de finanare se calculeaz urmtorii

indicatori:
1.Variaia FR = resurse stabile - utilizri stabile.
VFR = (5703+99515) 209490= -104.272mii lei <0
2.Variaia NFRT =VFRE + VFRAE
VNFRE = utilizri de exploatare resurse de exploatare;
VFRAE = utilizri n afara exploatrii resurse n afara exploatrii;
13

VFRE = (144412 + 210913 71647 - 411175) - (517483 - 157479)=

-127497 - 360004 VFRT = - 487.501
VFRAE = (65708 - 37738) - (1275267- 471038) = 27970- 804229 =
-776.259
VNFRT = - 487501 + (- 776259) = - 1.263.760 mii lei <0
3.Variaia Trezorriei Nete = VFR - VNFRT = VFR (VFRE + VFRAE)
VTN = - 104272 - ( - 1263760) = -104272-(-487501-776259) =1.159.488
mii lei >0;
Din relaiile prezentate mai sus se deduce urmtoarea ecuaie
fundamental pentru determinarea fondului de rulment :
VFR = VNFRT + VTN = VFRE + VFRAE + VTN.
VFR = -1263760+1159488 = -104.272 mii lei <0
Din calculele prezentate anterior rezult c ntreprinderea a nregistrat o
scdere a FR ,lucru care se datoreaz faptului c: RTL<UTL echivalent cu
UTS>RTS

- adic ntrprinderea este nevoit s-i finaneze o parte din

imobilizrile stabile pe baza resurselor pe termen scurt.

DIAGNOSTICUL RENTABILITII NTREPRINDERII :
Rentabilitaea reprezint o dimensiune important a unui bilan
diagnostic financiar. Sub aspect economic profitul firmei este generat de
rentabilitatea tuturor investiiilor efectuate.
Diagnosticul se realizeaz prin intermediul a dou categorii de rate:
1. rata rentabilitii economice - care msoar eficiena mijloacelor
economice i financiare alocate de ntreprindere.
14

2. rata rentabilitii financiare - care msoar randamentul

capitalurilor proprii, respectiv a plasamentelor financiare pe care acionarii leau efectuat atunci cnd au cumprat aciunile ntreprinderii n cauz.

RATELE DE RENTABILITATE ECONOMIC :

1.1. Rata economic net (%) = profit de exploatare/capitaluri investite.
Cap. Investite = active fixe + disponibiliti + NFR.
In anul 2012:
Cap. Investit = 22047 + 2416+ 1264 + 100+(-91686) =-65.859 mii lei <0
Ren = 15854/(-65859) = - 24,1%;
In anul 2013:
Cap. Investit =229697+6417+223+1782+28951+(-229551) =37.519 mii
lei >0
Ren = 258036/37519 = 687,8%;
1.2. Rata economic brut (%) = EBE/cap. Investite.
In anul 2012:
Reb = 26307/(-65859) = -40,1%;
In anul 2013:
Reb = 406619/37519 =1083,8 %;
Calculele fcute arat c n 2012 firma nu era una rentabil din punct
de vedere economic, pe cnd n 2013 aceasta a nregistrat niveluri de
rentabilitate foarte mari prin efectuarea de investiii profitabile.
2.1.Rata rentabilitii financiare (%) =profit net/capital propriu.
In anul 2012:
Rf =-45369/(-69515) =65,3%;
15

In anul 2013:
Rf = 145295/30000 = 484,3%;
Conform rezultatelor de mai sus rezult c ntreprinderea a nregistrat
un nivel de rentabilitate destul de mare n ceea ce privete plasamentele
financiare pe care acionarii le-au efectuat n momentul cumprrii de aciuni .
n concluzie, se poate spune c firma RADCOM S.A. n 1998 a avut o
situaie prefalimentar nregistrnd aproape toi indicatorii n valoare
negativ.Totui, n exerciiul financiar 1999 unitatea s-a redresat din punct de
vedere economic i financiar nregistrnd

rezultate ,se poate spune,

excepionale n diagnosticarea rentabilitii sale, lund n calcul situaia din

exerciiul anterior.

16