Anul V, Nr.

5/2006

169

MANAGEMENTUL RISCULUI RATEI DOBNZII

Ec.mrs. Claudia MITITELU Ec.drd. tefan MITITELU

O abordare general a riscului bancar O caracteristic esenial a lumii contemporane este riscul, incertitudinea. Mediul economic, monetar, financiarbancar sunt permanent supuse aciunii unui ansamblu de factori de risc. Perioada actual este denumit era managementului de risc n domeniul bancar, iar managementul riscului constituie o sarcin extrem de complex i de importan a managementului bancar. Problematica riscului rezult din faptul c noi trim intro civilizaie a riscului. n rile aflate n tranziie, pieele valutar-financiare i monetare sunt extrem de volatile, crete semnificativ expunerea bncilor la risc, oferind o complexitate mai mare gestionrii riscului. Mediul n schimbare n care opereaz bncile genereaz noi oportuniti de afaceri, dar presupune totodat i riscuri mai complexe i mai diverse, care sunt o provocare pentru abordrile tradiionale ale managementului bancar, pe care banca trebuie sa le gestioneze ct mai adecvat pentru a supravieui concurenei i pentru a maximiza profitul i poziia pe pia. Acceptarea riscurilor bancare i controlul lor reprezint unul din momentele-cheie n activitatea bancar. Succesul n gestiunea bancar este posibil doar n cazul n care riscurile acceptate de bnci sunt rezonabile, pot fi controlate si nu depesc cadrul mijloacelor financiare i competenei sale. Evalurile eronate ale diferitelor genuri de riscuri i lipsa posibilitilor bncilor de a le opune msuri suficient de eficiente implic consecine nedorite

nu doar pentru bnci ci i pentru ntreaga economie n ansamblu. Astfel, bncile trebuie s-i asume toate riscurile ce apar pe parcursul activitii, dar intr-o manier prudent innd seama de urmtorii factori: -respectarea regulilor prudeniale impuse de autoritatea naional de reglementare; -eventualele pierderi s nu deterioreze situaia financiar, ele putnd fi acoperite din profit sau prin provizioane specifice de risc; -profitul scontat s justifice expunerea la riscul asumat; -riscul trebuie astfel dimensionat nct pierderea produs prin materializarea acestuia s fie considerat normal pentru activitatea bncii. Este, desigur, evident ca o strategie bancar performant trebuie s cuprind att programe ct i proceduri de gestionare a riscurilor bancare care vizeaz, de fapt, minimalizarea probabilitii producerii acestor riscuri i a expunerii poteniale a bncii. Obiectivul principal al acestor politici este acela de minimizare a pierderilor sau cheltuielilor suplimentare suportate de banc, iar obiectivul central al activitii bancare l reprezint maximizarea profitului, respectiv a performanelor societii bancare. Concentrat, domeniul riscului se rezum la trei verbe: - analiz: identificarea riscurilor existente i evaluarea consecinelor posibile directe i indirecte; - reducere: prevenirea riscurilor pentru a le diminua sau pentru a le elimina. Este necesar asigurarea in raport cu apariia noilor riscuri i alternarea efectelor neprevzute prin

170 acionarea mijloacelor de protecie corespunztoare. - finanare: acoperirea ansamblului costurilor i pierderilor acceptate. n concluzie, deoarece riscurile bancare sunt o surs de cheltuieli neprevzute, identificarea, analiza si gestiunea lor adecvat pentru stabilizarea veniturilor n timp are rol de amortizor de oc. Dintre riscurile cu care se confrunt bncile am selectat pentru abordare, un risc cu un impact important asupra activitii bancare i anume : Riscul ratei dobnzii Riscul ratei dobnzii este o component a riscului de pia , care reprezint riscul nregistrrii de pierderi sau al nerealizrii profiturilor estimate, care apar ca urmare a fluctuaiilor pe pia ale ratei dobnzii. Apariia i dezvoltarea riscului ratei dobnzii se afl sub influena unor factori endogeni, importani pentru gestionarea riscului, n sensul c, acionndu-se asupra lor se poate minimiza expunerea la risc i a unor factori exogeni, determinai de evoluia condiiilor economice generale. n categoria factorilor endogeni se poate include: strategia bncii, volumul i structura activelor i pasivelor bancare, calitatea portofoliului de credite, ealonarea scadenei creditelor i scadena fondurilor atrase. Din categoria factorilor exogeni care determin apariia riscului ratei dobnzii, putem enumera: evoluia condiiilor economice generale, tipul de politic economic, monetar, financiarbancar i valutar practicat de autoriti, necorelarea politicii monetare a autoritii centrale cu politica economic a guvernului, evoluia pieei interbancare, factori de ordin psihologic i nu n ultimul rnd concurena. Riscul ratei dobnzii apare n momentul n care plasamentele pe termen scurt sunt finanate de banc din resurse pe un termen mai scurt, iar ratele dobnzii cresc peste nivelul estimat de

Finane Provocrile viitorului

banc, cheltuielile cu dobnzile aferente depozitelor unei bnci cresc mai mult dect veniturile din dobnzile aferente activelor, astfel nct scznd venitul net din dobnzi i valoarea bncii scade. n situaia n care ratele dobnzii scad sub nivelul anticipat de banc, diferena ntre veniturile din dobnzi i cheltuielile cu dobnzile va fi mai mare i valoarea bncii va crete corespunztor. Analiza riscului ratei dobnzii prezint o importan deosebit ntruct modificrile neateptate ale ratelor dobnzii pot determina schimbri semnificative n profitabilitatea unei bnci i n valoare de piaa a capitalului sau, prin creterea sau scderea venitului net din dobnzi n funcie de caracteristicile fluxului de numerar al activelor i pasivelor bncii. n analiza riscului ratei dobnzii o atenie deosebit trebuie acordat riscului care poate decurge din structura financiar a bncii, n cazul n care apare un surplus de active sau pasive, n condiiile unor dobnzi variabile de pia. n scopul minimizrii acestui risc este de dorit ca rezultatul raportului ntre activele i pasivele purttoare de dobnzi s fie ct mai aproape de 1, fiind necesar elaborarea unor planuri i prognoze privind activele i pasivele purttoare de dobnzi, care sa asigure nivelul optim de acoperire a pasivelor purttoare de dobnzi cu active purttoare de dobnzi. Din punctul de vedere al acestui tip de risc o banc i poate asuma fie un risc substanial, fie unul sczut. n cazul riscului substanial, marja neta a dobnzii i valoarea de pia a capitalului n aciuni, prezint variaii mari n funcie de modificarea ratelor dobnzilor. n cazul asumrii unui risc sczut, societatea bancar sufer puine modificri n performanele ei datorit schimbrilor ratelor dobnzilor. Factorii care sporesc riscul ratei dobnzii sunt: volatilitatea ratelor dobnzilor, nepotrivirea ntre scadenele dobnzilor la plasamente i a celor bonificate la depozite.

Anul V, Dintre factorii care limiteaz riscul Nr.5/2006

ratei dobnzii, amintim: monitorizarea gestionrii expunerii la risc, utilizarea instrumentelor de reducere a riscului, stabilirea unor limite de expunere la acest tip de risc pe benzi de scaden pentru fiecare valut n parte. Eforturile de gestionare a riscului ratei dobnzii foreaz bncile s-i stabileasc obiective financiare clare n ceea ce privete venitul net din dobnzi, s-i msoare expunerea la risc i s formuleze strategii i proceduri pentru atingerea obiectivelor. Limitele de expunere la riscul ratei dobnzii se stabilesc pe benzi de scaden i pentru fiecare valut n parte, ROL, EUR, USD, alte valute. Determinarea limitelor de expunere la risc se face innd seama de: istoricul volatilitii ratei dobnzii stabilit pe o perioad de 1-3 ani pe fiecare tip de valut n parte ; structura bilanului pe o perioad de 1-3 ani, previziuni privind ratele de dobnd pe fiecare tip de valut, analiza riscului/rentabilitii la nivelul fiecrei activiti i a fiecrui tip de plasament, analiza expunerilor la riscul de dobnd. Limitele de expunere se stabilesc n condiii normale anual, n procente din total active. Atingerea unui nivel de 8090% din valoarea unei limite stabilite pe benzi de scadent necesit o monitorizare mai strict a poziiilor. Riscul ratei dobnzii trebuie gestionat astfel nct s se obin o marj a dobnzii ct mai mare i mai stabil n timp, iar profitabilitatea i valoarea capitalului bncii s nu se modifice semnificativ ca urmare a variaiei neateptate a ratelor dobnzii in funcie de caracteristicile cash-flow-urilor generate de activele i pasivele bncii. Gestiunea eficient a riscului ratei dobnzii presupune: gestiunea marjei dobnzii gestiunea poziiei bncii

calculul si analiza indicatorilor 171 riscului ratei dobnzii Gestiunea marjei dobnzii

Marja dobnzii este principalul indicator de rentabilitate bancar i reprezint diferena dintre dobnda medie activ i dobnda medie pasiv. Indicatorii marjei dobnzii sunt: o Marja absolut a dobnzii bancare, exprimat prin veniturile nete din dobnzi, ca diferen ntre suma veniturilor din dobnzi i suma cheltuielilor cu dobnzile bonificate. Ma = Vt - Cht n fond, ea exprim capacitatea bncii de a acoperi cheltuielile cu dobnzile bonificate la resursele atrase, din veniturile obinute din ncasarea dobnzilor la creditele acordate. Marja dobnzii trebuie sa fie determinat astfel nct s asigure susinerea sarcinii bancare (diferena dintre alte cheltuieli bancare i alte venituri bancare) i obinerea unui profit satisfctor pentru banc. Marja procentual a dobnzii bancare, calculat prin raportarea marjei absolute a dobnzii la activele productive100. o Marja procentual net a dobnzii bancare, care se calculeaz ca raport ntre dobnda medie activ i dobnda medie pasiv 100 o Riscul ratei dobnzii, care se determin ca raport ntre activele productive i pasivele purttoare de dobnzi. Nivelul standard al acestui indicator este 1. Gestiunea poziiei bncii

Apariia riscului ratei dobnzii se datoreaz att deinerii in portofoliu de active i pasive cu dobnda fix, diferite ca scadente i ca pre, ct i deinerii de active i pasive cu dobnda variabil care se adapteaz n mod diferit la fluctuaiile ratei dobnzii.

n funcie de dimensiunea activelor i 172 pasivelor cu dobnda fix sau variabil, se determin poziia bncii fa de riscul ratei dobnzii, ca diferen ntre activele i pasivele purttoare de dobnzi, poziie care poate fi: scurt, lung sau neutr. O banc se poate afla in poziie scurt n situaia n care deine mai multe pasive cu dobnzi fixe dect active cu dobnzi fixe, situaie favorabil pentru profitul bncii cnd pe pia ratele dobnzilor sunt n cretere. Cnd o banc se afl n poziie scurt se poate confrunta cu riscul de variaie advers a ratei dobnzii, care apare dac ratele dobnzii nregistreaz o scdere sub nivelul anticipat de banc. n situaia n care activele bncii cu dobnda fix sunt mai mari dect pasivele cu dobnda fix banca se afl n poziie lung favorabil din punct de vedere al profitabilitii n perioadele de scdere ale ratelor dobnzii. Banca se poate confrunta cu riscul de variaie advers n situaia n care ratele dobnzii cresc. Poziia neutr se caracterizeaz prin egalitatea dintre activele i pasivele cu dobnda fix/variabil deinut de bnci, este aparent poziia ideal din punct de vedere al riscului de rat a dobnzii, dar o mpiedic sa speculeze variaia ratei dobnzii n favoarea ei. Calculul i analiza indicatorilor riscului ratei dobnzii

Cnd indicele este subunitar, ne indic faptul c banca este viitorului Finane Provocrile n poziie scurt, situaie nefavorabila n condiiile unei tendine cresctoare a ratelor dobnzilor. Un indice supraunitar ne indic faptul c se afl n poziie lung, situaie nefavorabil pentru societatea bancar n condiiile unei tendine descresctoare a ratelor dobnzilor. Modelul GAP de diferen Analiza GAP de diferen este principalul instrument utilizat n gestionarea activelor i pasivelor bancare, n administrarea venitului net din dobnzi i protejarea acestuia mpotriva fluctuaiilor ratei dobnzii i administrarea fluxului de numerar pe termen scurt. Riscul ratei dobnzii este msurat prin calcularea diferenelor ntre activele i pasivele sensibile la rata dobnzii n intervale de timp diferit , pe baza bilanului agregat, la un punct fix n timp. GAP = ASD - PSD n care: ASD = active sensibile la rata dobnzii, pe benzi de scaden; PSD = pasive sensibile la rata dobnzii, pe benzi de scaden; Obiectivul fundamental l reprezint msurarea performanei bncii. n sens restrns, analiza GAP presupune focalizarea pe marja net a dobnzii calculat ca raport ntre veniturile nete din dobnzi i totalul activelor purttoare de dobnzi. Etapele analizei GAP presupune: Clasificare prealabil a activelor i pasivelor bncii n funcie de sensibilitatea lor la variaia dobnzii n: active/pasive sensibile la variaia ratelor dobnzilor, active/pasive cu dobnda fix, active/pasive nepurttoare de dobnd. Toate aceste elemente sunt clasificate la rndul lor pe benzi de scaden; Selectarea orizontului de timp n cadrul intervalului de analiz;

Riscul ratei dobnzii este msurat , n mod tradiional, cu ajutorul indicatorilor de variaie a ratei dobnzii: GAP-ul de diferena sau ecartul Indicele de sensibilitate a bncii la variaia ratei dobnzii

Indicele de sensibilitate a bncii la variaia ratei dobnzii, se calculeaz ca un raport, la un moment dat, ntre activele i pasivele sensibile la variaia ratei dobnzii:
RST = ASD/PSD

 Calcularea GAP de diferen, a Anul V, Nr.5/2006

venitului net din dobnzi. Informaiile obinute n urma analizei se utilizeaz fie pentru protejarea venitului net din dobnzi fa de modificarea ratei dobnzii prin ajustarea activelor/pasivelor sensibile, fie pentru modificarea prin operaiuni speculative a dimensiunii GAP-ului de diferen n ncercarea de a mari venitul net din

dobnzi. Acestea se realizeaz prin 173 utilizarea speculativ a modificrilor ratelor dobnzilor ceea ce presupune prognoza unei rate a dobnzii ct mai aproape de cea de pia. Pentru ilustrarea celor prezentate propunem urmtorul studiu de caz ipotetic, n care s-a avut n vedere restructurarea activelor i pasivelor unei bnci pe un interval de un an, n funcie de sensibilitatea la variaia ratei dobnzii: Rata medie a dobnzii active % 15 12 x x 13.5 Pasive (mild.lei) Rat medie a dobnzii pasive % 10 9 X X X 9.5

Active (mild.lei)

Sensibile la dobnd Cu dobnda fix Total active productive Nepurttoare de dobnzi Capital Total

160.300 68.500 228.800 18.800 247.600

125.600 80.850 206.450 1.300 30.500 238.250

Venitul net din dobnzi = 160.300*15%+68.500*12%-125.600*10%-80.850*9%=12.829 mld.lei Marja dobnzii=12.829/228.800*100=5.60% GAP=ASD-PSD=160.300-125.600=34.700 mld. lei

Bilanul de mai sus, presupunem c este ntocmit la 31.12.2005. Daca situaia bilanului va rmne neschimbat pn la sfritul anului 2006, putem spune c venitul net din dobnzi aferent anului 2006 va fi de 12.829 mld.lei la 247.600 mld.lei active, adic 52 lei la 1.000 lei active . Dar pe parcursul anului, ratele dobnzii modificndu-se fa de nivelul de la nceput, ca i volumul i structura activelor i pasivelor, pentru a se msura riscul dobnzii n perioada analizat , se calculeaz GAP-ul, care in exemplu de faa va fi de de 34.700 mld.lei. n vederea unei gestiuni corespunztoare a riscului de rata a dobnzii este necesar identificarea factorilor care influeneaz venitul net din dobnzi:

Modificarea dobnzilor

nivelului

ratelor

Variaia ratelor dobnzilor poate influena sau nu venitul net din dobnzi n funcie de structura portofoliului si valoarea GAP-ului. Un GAP pozitiv , cum este i cel din exemplul prezentat anterior, banca are mai multe active sensibile la dobnda dect pasive sensibile la dobnd, deci banca este activ senzitiv. n cazul n care ratele dobnzii vor crete pe pia, o banc activ senzitiv, va nregistra o cretere a veniturilor din dobnzi, iar in cazul in care ratele dobnzii vor scdea pe pia, o banc activ senzitiv va nregistra o scdere a veniturilor din dobnzi.

Un GAP negativ indic faptul c o banc are mai multe pasive sensibile la dobnda dect active, deci banca este pasiv senzitiv. n situaia n care ratele 174 dobnzii vor crete pe pia, o banc pasiv senzitiv va nregistra o cretere a cheltuielilor cu dobnzile, iar n cazul n care ratele dobnzilor vor scdea pe pia, o banc pasiv senzitiv va nregistra o reducere a cheltuielilor cu dobnzile. Dac GAP-ul este nul banca realizeaz un echilibru ntre activele i pasivele sensibile. Schimbrile egale n rata dobnzii nu modific venitul net din dobnd. Modificarea marjei dobnzii

Venitul net din dobnzi difer de cel prognozat daca spread-ul dintre venituri i cheltuieli variaz. Ctigurile din active pot varia n funcie de costul cu dobnzile din cauza fie a unei deplasri n curba ctigului, fie o cretere sau reducere a primei de risc. n economia romneasc au existat frecvent perioade in care banca centrala, n dorina de a controla inflaia major dobnda de refinanare, determinnd o reacie imediat din parte bncilor comerciale prin majorarea dobnzii la depozite. Ulterior bncile majorau i dobnzile la credite, pe perioade mai lungi sau mai scurte, diferena dintre dobnda activ i dobnda pasiv, se ngusteaz, iar primul efect al acestei ngustri se produce asupra venitului net din dobnzi. Modificri ale activelor i pasivelor volumului

Venitul net din dobnzi variaz direct proporional cu schimbrile in volumul activelor care aduc ctiguri sau volumul pasivelor purttoare de dobnzi, indiferent de nivelul ratei dobnzii. Modificri portofoliului n structura

Orice variaie a structurii portofoliului modific n mod potenial venitul net din dobnzi. Conducerea bncii poate ncerca s creasc rata Finane Provocrile viitorului activelor n mod sensibil prin fixarea de pre la mai multe mprumuturi pe o baz de rata fluctuanta sau prin reducerea scadenelor titlurilor de valoare investite. De asemenea poate ncerca s descreasc rata pasivelor n mod sensibil prin nlocuirea certificatelor de depozit pe termen mai lung cu depozite overnight de la alte bnci. Aceste tranzacii pot conduce att la modificare GAP-ului, ct i la schimbarea poziiei bncii, n ceea ce privete riscul ratei dobnzii. Metoda GAP este utilizat pentru a proteja venitul net din dobnzi mpotriva modificrilor ratelor dobnzilor sau pentru a alterna speculativ dimensiunea GAPului n ncercarea de a crete venitul net din dobnzi. Ca orice instrument de analiz i GAP-ul de diferen prezint o serie de inconveniente cum ar fi: analiza statistic a activelor i pasivelor i faptul c nu ine cont de necesarul maxim de fonduri proprii. Prin msurarea tradiional a riscului de rata a dobnzii, ca diferen sau ca raport ntre activele i pasivele sensibile la rata dobnzii, apar o serie de probleme determinate de dificultatea selectrii scadenei care s fie utilizat drept criteriu pentru sensibilitate, precum i de faptul c reinvestirea sau modificarea ratelor poate afecta sensibilitatea la variaia dobnzii. Metodele mai avansate de gestiune a riscului ratei dobnzii, utilizate n prezent n practica bancar, includ msurarea ecart-ului (GAP-ul) la diferite termene de scaden, msurarea dinamic a GAP-ului pe baza unor estimri de reinvestire i rate, msurarea duratei pentru activele, pasivele i elementele extrabilaniere ale bncii. Pe lng analiza GAP-ului de diferen, multe bnci evalueaz riscul ratelor dobnzilor utiliznd i modelul de durat a GAP-ului (Duration), care

reprezint o metoda mai avansat de gestiune a riscului ratei dobnzii i const n determinarea duratei de recuperare a fiecrui post de activ i pasiv, iar apoi calculul duratei medii de recuperare a portofoliului de active i pasive al bncii. Anul V, Acest model se concentreaz pe Nr.5/2006 venitul net din dobnd sau valoarea de pia a capitalului deinut de acionari urmrind sincronizarea tuturor fluxurilor de cash-flow individuale. Analiza de durata recunoate faptul c riscul ratei dobnzii apare ca urmare a necorelrii n timp a intrrilor i ieirilor de active i pasive. n timp ce analiza GAP clasic compar activele i pasivele sensibile pe termen scurt, analiza de durat stabilete existena unei legturi direct proporionale ntre modificarea portofoliului (active i pasive) i micrile ratelor dobnzilor. Orice societate bancar este preocupat de expunerea ei total la risc. Atunci cnd banca ncaseaz numerar la active nainte de efectuarea plilor la pasive, ea suport riscul reinvestirii ctigurilor la preuri reduse. Orice diferen aprut n sincronizarea cash-flowului activelor i pasivelor se reflecta in duratele medii. Analiza GAP de durat presupune stabilirea unui obiectiv int cum ar fi de exemplu valoarea de pia a capitalului i administrarea diferenei ntre durata medie a activelor totale i durata medie a pasivelor totale. Riscul ratei dobnzii este evideniat de nepotrivirea ntre duratele medii ale activelor si cele ale pasivelor. Cnd ratele dobnzilor oscileaz, valoarea activelor i pasivelor se modific n proporii diferite, iar venitul viitor din dobnzi se schimb fa de cheltuielile viitoare cu dobnzile. Pe lng metodele de gestiune a GAP-urilor n practica bancar se mai utilizeaz i metoda simulrilor.

Cea mai dezvoltat tehnic actual de management a expunerii structurale o reprezint simularea fluctuaiei ratelor dobnzilor asupra veniturilor din dobnzi ale bncii. Metoda presupune ipoteze de lucru, prin care ratele dobnzii se majoreaz/diminueaz cu un anumit procent i se evalueaz 175 modificrile care apar in veniturile /cheltuielile din/cu dobnzile pe fiecare band de scaden. Se poate realiza testarea la stres, care reprezint scenariul cu variaii maxime ale ratei dobnzii, n condiii de criz. Aceste variaii maxime se stabilesc pentru fiecare valut (ROL,EUR,USD,alte valute) n parte. Caracterul dinamic al acestei metode favorizeaz examinarea mai profund a sensibilitii la dobnda i strategiile bancare. Desigur ca riscul curbei randamentelor sau riscul de baz nu pot fi neutralizate, dar o mai bun cunoatere a situaiei care rezult din simulri, permite bncii s acioneze pentru limitarea vulnerabilitii sale. n concluzie, riscul ratei dobnzii este unul dintre pericolele majore pentru orice instituie bancar. Bncile trebuie s acioneze n sensul prevenirii i reducerii acestui tip de risc. Cile de reducere a riscului ratei dobnzii utilizate in practica bancar sunt: gestionarea corect i eficient a activelor i pasivelor bncii prin utilizarea metodei GAP; acoperirea riscului de rambursare anticipata sau de renegociere a ratei dobnzii la portofoliul cu dobnzi fixe; politica de tarifare a noilor produse bancare;utilizarea instrumentelor moderne de acoperire a riscului, n special, operaiunile SWAP pe rata dobnzii.

REFERINE BIBLIOGRAFICE
Berea, Octavian Nitu, Ion Managementul riscului bancar, Bucureti, Editura Expert,2000

Danil, Nicolae Roxin,L

Management bancar, Bucureti, Editura Economic, 2000 Gestiunea riscurilor bancare, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997