Bursa de valori Bursa de valori face parte din piaa secundar.

r. Bursa de valori reprezint piaa pe care se concentreaz i se confrunt cererea i oferta de hrtii de valoare (aciuni, obligaiuni, cecuri, titluri de credit, certificate de depozit etc.), valute, navluri, etc. n cadrul lor se negociaz o gam larg de operaiuni cu hrtii de valoare (sau titluri de credit), pe termen lung i prin intermediul creia ntreprinderile i procur o parte important din mijloacele financiare.

Bursele de valori au aprut n sec. al XVIII-lea. Cele mai importante burse de valori sunt cele din New -York, Londra, Paris, Frankfurt i Tokio. n Romnia antebelic, funcionau burse de valori. Pentru a se nfiina i funciona o burs de valori, trebuie ndeplinite urmtoarele condiii:

- extinderea societilor pe aciuni, care s fac posibil dezvoltarea i circulaia hrtiilor de valoare (ca form a proprietii asupra capitalului); - s existe un anumit grad de dispersare a aciunilor i obligaiunilor, la un numr suficient de mare de posesori; - o reglare strict a activitii tranzacionale, limitarea numrului de participani i stabilirea unui cod de conduit pentru intermediari i a unor reglementrii privind desfurarea edinelor de burs. Rolul burselor de valori:

1. Reprezint o pia permanent a hrtiilor de valoare, oferind posibilitatea transformrii rapide a acestora n bani lichizii, dac deintorii respectivi doresc acest lucru, stimulndu-se astfel activitatea investiional, uurndu-se folosirea creditelor bancare. 2. Contribuie la orientarea capitalurilor spre cele mai profitabile domenii ale activitii economice. 3. Crediteaz unele activiti viitoare i cur economia de uniti falimentare sau cu rentabilitate redus. Funciile ndeplinite de bursele de valori:

a) plasarea economiilor ntreprinderilor i populaiei n hrtii de valoare i alimentarea pe aceast cale a ntreprinderilor cu capitaluri; b) finanarea trezoreriei publice prin vnzarea titlurilor de credit;

c) asigur mobilitatea capitalurilor i posibilitatea schimbrii plasamentelor acionarilor, prin transformarea n bani a valorilor mobiliare deinute i achiziionarea altora. Clasificarea burselor de valori se poate face dup mai multe criterii:

- dup natura tranzaciilor pe care le mijlocesc, bursele pot fi: generale (au ca obiect de activitate tranzaciile de mrfuri i hrtii de valoare) i specializate; - dup obiectul tranzaciilor, exist: burse de mrfuri, burse de valori mobiliare (aciuni, obligaiuni i alte valori mobiliare), burse valutare, burse complementare comerului internaional (burse de asigurri, burse de navlu); - dup forma de organizare, se disting: burse private (funcioneaz sub form de societi pe aciuni sau camere de comer) i burse de stat; - dup modul de admitere a participanilor, pot fi: burse cu participare nelimitat i cu acces limitat (se tranzacioneaz numai acele mrfuri i valori mobiliare care au fost admise la cotaia oficial). Bursele de valori sunt organizate sub form de societi pe aciuni sau societi comerciale pe baza cererilor asociailor fondatori i a avizului Camerei de Comer i Industrie. Organismul de conducere operativ este Consiliul Bursei mputernicit cu reglementarea ntregii funcionri a bursei. Participanii la Bursa de Valori sunt:

1) Cumprtorii i vnztorii de hrtii de valoare (investitorii) reprezentai prin firme, bnci, persoane fizice etc. Comenzile lor sunt transmise prin intermediul brokerilor-ageni. Nici un investitor nu are acces direct la burs; 2) Brokerii-ageni (sunt ca i angajaii bursei), fac legtura ntre investitori i brokerii-specialiti; 3) Brokerii-specialiti au acces direct la negocierea comenzile primite de la brokerii-ageni. Ei particip la stabilirea cursului titlurilor de valoare mpreun cu comisia oficial a bursei, execut ordinele de vnzare cumprare i gestioneaz portofoliul propriu de aciuni i obligaiuni; 4) Comisia oficial a bursei este constituit dintr-un grup de specialiti n domeniul activiti la burs, care decid, n ultim instan, cursul titlurilor (hrtiilor de valoare); 5) Casa de clearing care are rolul de garanie i echilibrare a tranzaciilor ncheiate ntr-o zi la burs. La bursele de valori se negociaz urmtoarele categorii de titluri: a. aciuni emise de societile comerciale; b. obligaiuni emise de ntreprinderi particulare de ntreprinderi publice i de instituii speciale de credit;

c. titluri publice emise de stat (bonuri de tezaur, bonuri de cas i alte titluri emise de Trezorerie) Cursul sau cotaia titlurilor de valoare reprezint preul la care acestea se vnd i se cumpr. Preul se stabilete prin strigare, prin afiare sau prin opoziie, dup ce au fost analizate ofertele i cererile scrise i depuse n prealabil la bursa ntr-un loc anume fixat. Operaiunile bursiere pot avea loc cu livrare imediat sau cu livrare la termen, mprindu-se n dou grupe:

- operaiuni la vedere livrare imediat a titlurilor (hrtiilor de valoare), la cursul zilei, acceptat n schimbul sumei corespunztoare; - operaiuni la termen cele la care prin contact se convine asupra titlurilor hrtiilor de valoare la un moment dat (numr de titluri, cursul), dar n efectuarea ulterioar a tranzaciilor (la o dat fix numit zi de lichiditi). Aceste operaiuni sunt cu esen speculativ (un agent ctig i cellalt pierde). Momentul contractrii (adic nelegerea referitoare la numrul titlurilor financiare, la mrimea cursului i la scaden) se separ de momentul efecturii tranzaciei care are loc ulterior la (scaden). Bursa de valori n Romnia s-a renfiinat n 1995 pe baza deciziei Comisiei Naionale de Valori Mobiliare (CNVM). Calitatea de membru al bursei dobndindu-se de orice societate de valori mobiliare autorizat de CNVM, i care ndeplinete anumite condiii (privind intermedierea de valori mobiliare, existena unui minim de capital net etc.). Indicele oficial al bursei este alctuit n funcie de nevoile analizei i pe msura diversificrii cotei bursiere. n Romnia se folosete indicele BET (INDICELE BURSEI DE VALORI BUCURETI BUCHAREST EXCHANGE TRADING).