Evolutia conceptului de risc de tara

Riscul de tara este o componenta esentiala a riscului general al operatiunilor derulate in mediul international.Riscul de tara reprezinta expunerea la pierderi ce pot aparea intr-o afacere cu un partener strain, cauzat de evenimente specifice care sunt cel putin partial sub controlul guvernului tarii partenerului1[2]. Deoarece materializarea riscului de tara este determinata de evenimente ce nu pot fi controlate de firma investitoare, cauza ce sta la baza producerii acestor evenimente nu poate fi eliminata. Firma va putea doar sa prevada eventualitatea producerii acestor evenimente, iar pentru a evita riscul fie nu va investi, fie va opta pentru o forma de internationalizare adaptata la nivelul de risc din tara gazda. Importanta analizei riscului de tara n Romnia, noiunea de risc de ar a devenit foarte utilizat n ultimul timp, att de ctre oamenii politici, de participanii la viaa economic, ct i de ctre oamenii simpli, preocupai de realitile economice. Dei intens mediatizat, noiunea este folosit adesea n necunotin de cauz, reflectnd anumite confuzii legate riscul de ar i riscul politic sau legate de clasele de risc, la acest fapt contribuind, nu n ultimul rnd, i divergenele teoretice existente n literatura de specialitate. Pierderile inregistrate ca urmare a materializarii riscului de tara sunt percepute ca diferenta intre veniturile preconizate a fi realizate si veniturile efectiv realizate in urma derularii afacerilor supuse riscului de tara. Aceste pierderi, in cazul investitiilor in strainatate, pot fi: pierderi de oportunitati: generate de blocarea profiturilor rezultate de pe urma investitiei realizate; costuri suplimentare: ocazionate de adoptarea unor strategii de diminuare sau de evitare a efectelor negative generate de materializarea riscurilor;

 pierderi reale: reprezentate de capitalul investit ce nu mai poate fi recuperat din tara gazda. Cunoscand nivelul de risc al unei tari si pierderile potentiale la care se expun, firmele transnationale vor decide daca este oportun sa patrunda pe acea piata sau nu. Totodata, in functie de nivelul riscului, firma va putea opta pentru crearea de structuri proprii in tara gazda (realizate exclusiv prin eforturile investitorului sau prin asociere cu un partener local) sau va participa la structuri preexistente. Gradul de implicare pe o anumita piata creste direct proportional cu nivelul de risc al acesteia. In aceste conditii, analiza riscului de tara este importanta nu numai la luarea deciziei de implantare in strainatate, ci si in elaborarea unor strategii de implantare, in alegerea tipului de operatiuni care sa fie desfasurate pe o anumita piata sau in procesul de planificare strategica a firmei. Analiza riscului de tara presupune o evaluare a premiselor care stau la baza modificarilor din mediul intern sau extern. Fara o cunoastere deplina a situatiei economice si politice din tara gazda nu se poate anticipa care va fi reactia economiei acestei tari la schimbarile bruste intervenite la nivel mondial. Nivelul de risc al tarii este amplificat de dependenta de importuri de materii prime, dependenta energetica de alte state (importuri de petrol, gaze naturale sau carbuni), dependenta de ajutoare din strainatate, dependenta de veniturile celor care lucreaza in strainatate, de existenta unor tensiuni regionale latente sau de dependenta de exportul unui numar limitat de marfuri (exemplul fostelor colonii axate pe monoproductia unor bunuri indigene). Orice analiza de risc de tara permite identificarea tuturor riscurilor majore cu care o sa se confrunte investitorul. In mod evident, aceste riscuri nu pot fi in totalitate identificate de firma straina. Cu cat riscurile ramase neidentificate sunt mai putine, cu atat gradul de incertitudine al analizei este mai mic. Trebuie avut, de asemenea, in vedere faptul ca nivelul de risc al unei tari poate depinde si de situatia tarilor din jur. Izbucnirea unui razboi civil (exemplul Iugoslaviei), a unor conflicte religioase sau a unor revolte cauzate de diferende etnice, prabusirea economiei sunt fenomene negative care pot genera o serie de probleme si pentru tara receptoare a investitiei aflata in vecinatatea unor astfel de focare.

Cunoasterea si intelegerea riscului de tara este importanta si sub un alt aspect: riscul de tara este un concept multidimensional care nu poate fi exprimat sub forma unei cifre. Riscul de tara reprezinta o notiune agregata care ofera o

imagine sintetica asupra gradului de risc la care este expusa o afacere, o investitie localizata in spatiul geografic al unei tari; nivelul riscului nu este acelasi pentru fiecare din componentele sale, ci desi riscul de tara, ca notiune agregata, se situeaza la un nivel acceptabil, una sau mai multe din componentele sale pot avea un nivel extrem de ridicat, in masura sa pericliteze realizarea obiectivelor firmei. In ecuatia riscului trebuie astfel introdus un nou termen: descompunerea sa pe componente (pana la nivelul unor componente ireductibile) si estimarea gradului de expunere a investitiei la riscul de tara si la diferitele componente ale sale.

Criterii de analiz a riscului de ar prin metoda BERI (anul 2012)

Romania
Factori Cresterea PIB-ului Inflaia (medie anual) Soldul bugetar (% PIB) Soldul contului curent (% din PIB) Datoria public (% din PIB) Coeficient de ponderare
0.8 4.1 -2.2 -3.9 34.6

Numar de puncte (de la 0 la4)

2 3 1 1 2

Total (maxim100)
0.8 6.15 -1.1 -1.95 34.6

Germania
Factori Cresterea PIB-ului Inflaia (medie anual) Soldul bugetar (% PIB) Soldul contului curent (% din PIB) Datoria public (% din PIB) Coeficient de ponderare
0.9 2.1 -0.1 6.3 82

Numar de Total puncte (maxim100) (de la 0 la4)

1 3 2 3 4 0.45 3.15 -0.1 9.45 164

ROMANIA
CRITERII Coeficientul de ponderare Numarul de puncte(0-4) Total

Cresterea PIB-ului Inflaia (medie anual) Soldul bugetar (% PIB) Soldul contului curent (% din PIB) Datoria public (% din PIB) Deficitul bugetar (% din PIB) Creterea economic (%) Rata dobnzii (% pe an)

0.8 4.1 -2.2 -3.9 34.6 1.0 2.5 3.0

2 3 1 1 2 0 3 2

0.8 6.15 -1.1 -1.95 34.6 0.5 2.75 2.5

GERMANIA
CRITERII Coeficientul de ponderare Numarul de puncte(0-4) Total

Cresterea PIB-ului Inflaia (medie anual) Soldul bugetar (% PIB) Soldul contului curent (% din PIB) Datoria public (% din PIB)
Deficitul bugetar (% din PIB) Creterea economic (%) Rata dobnzii (% pe an)

0.9 2.1 -0.1 6.3 82 3.5 0.7 1.0

1 3 2 3 4 0 2 1

0.45 3.15 -0.1 9.45 164 1.75 1.35 1