Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
ANALIZA
FINANCIAR A
NTREPRINDERII SC
NESTLE ROMANIA
SRL
Proiect la Management Financiar
Masteranzi:
Dr. Andrada Iftode
Ing. Alexanra Zimbrea-Novacovici
Cuprins
CAPITOLUL 1: Prezentarea general a firmei ..............................................................................................2
1.1.
Istoricul Nestl................................................................................................................................2
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
1.7.
1.8.
1.1.
Istoricul Nestl
Povestea ncepe n 1866, atunci cnd Henri Nestle de profesie farmacist a creat un produs
alimentar pentru sugari, bazat pe cereale i lapte, pe care l-a numit Farine Lactee Nestle. Un an mai
trziu acesta creeaz o formul de lapte praf pentru bebeluul nscut prematur al unei vecine
bebelu care nu tolera laptele matern, fapt pentru care medicii nu i ddeau anse de supravieuire.
Henri Nestle a hrnit bebeluul cu laptele su cu cereale i acesta a supravieuit. Astfel nutriia a
devenit fundamentul companiei.
Henri Nestl i-a denumit compania Societ Farine Lacte Henri Nestl i a folosit
numele su drept logo, nume care n limba germana nseamn " cuibuor ", precum
i emblema familiei sale- un cuib de psri n care mama i hrnete puiul. Acest
simbol al familiei protectoare este folosit n continuare de ctre companie pentru a exprima
sigurana, afeciune, natura i hrana. n anul 1866, o companie anglo-elveian de lapte condensat,
fondat de ctre fraii americani Charles i George Page, a deschis la Cham, Elveia, prima fabric
de lapte condensat ndulcit din Europa, producnd primul lapte condensat, Milkmaid, i intrnd n
competiie cuFarine Lacte Nestl. Activitatea a continuat pn n 1905, cnd cele dou companii
au fuzionat sub numele "Nestl and Anglo-Swiss Condensed Milk Co. Nestl a fcut primul pas n
industria ciocolatei cu lapte n 1905.
Dupa razboi, contractele cu Guvernul au luat sfarsit iar consumatorii au trecut inapoi la lactate
proaspete. Cu toate acestea, managementul Nestl a raspuns rapid, reducand operatiunile si
datoriile. Anii 1920 au adus expansiunea Nestl prin produse noi, productia de ciocolata devenind
activitatea cea mai importanta a Companiei. Afacerea cu ciocolat s-a dezvoltat prin achiziia n
1929 a grupului elveian productor de ciocolat Peter, Cailler &Kohler. n 1938, la 8 ani dup ce
a fost contactat de ctre Institutul Brazilian al Cafelei pentru a gsi i alte moduri de folosire a
cafelei i a reduce astfel uriaul surplus al Braziliei, Nestl a introdus pe piaa NESCAF, prima
cafea instant sub form de pudr din lume. NESCAF a fost rspndit n toat lumea de ctre
armata american, n timpul celui de-al doilea rzboi mondial.
Nestl a simtit imediat efectele celui de-al II-lea razboi mondial. Profiturile au scazut de la 20
milioane dolari in 1938, la 6 milioane dolari in 1939. Fabricile au fost stabilite in tarile in curs de
dezvoltare, in special in America Latina. In mod ironic, razboiul a ajutat la introducerea celui mai
nou produs al Companiei, NESCAF, care a fost o bautura de baza in armata americana. n 1947
Nestl a fuzionat cu Alimentana S.A., un productor de supe deshidratate i cuburi,sosuri i
condimente inventate de Julius Maggi.
Prima jumatate a anilor 1990 s-a dovedit a fi favorabila pentru Nestl: barierele comerciale s-au
prabusit iar pietele mondiale s-au dezvoltat in zonele de tranzactionare, mai mult sau mai putin
integrat. Din anul 1996 s-au inregistrat achizitii, inclusiv San Pellegrino (1997), Spillers Petfoods
(1998) si Ralston Purina (2002). Au fost doua achizitii majore in America de Nord, in anul 2002: in
iulie, Nestl a fuzionat divizia de inghetata americana cu compania Dreyer's, si in luna august, o
achizitie de 2.6 miliarde de dolari a fost anuntata de Chef America Inc.
Odat cu trecerea anilor compania a cunoscut evoluii surprinztoare n perioada primului i
celui de-al doilea rzboi mondial, dificulti economice precum diversificarea produselor oferite
prin achiziionarea unor noi mrci.
1.2.
Principiile Nestle
Inca din 1867, cand Henri Nestl a creat primul aliment pe baza de lapte pentru sugari, salvand
astfel viata copilului unui vecin, Nestl a intentionat sa creeze o afacere bazata pe valori si principii
umane sanatoase.
Desi Principiile Nestl de Conduita in Afaceri vor continua sa se adapteze schimbarilor ce se
produc in lume, fundamentul nostru ramane neschimbat inca de la inceput si reflecta ideile de
corectitudine, onestitate si grija pentru oameni.
Nestl se angajeaza sa respecte urmatoarele Principii de Conduita in Afaceri in toate tarile,
tinand cont de legislatia locala, practicile culturale si religioase:
Obiectivul de afaceri Nestl este sa produca si sa vanda produsele Companiei astfel incat sa
creeze valori ce pot fi sustinute pe termen lung pentru actionari, angajati, consumatori si parteneri
de afaceri.
Nestl nu favorizeaza profitul pe termen scurt in defavoarea dezvoltarii cu succes a afacerilor
pe termen lung.
Nestl recunoaste interesul sincer si legitim al consumatorilor fata de comportamentul,
convingerile si actiunile Companiei aflate in spatele marcilor in care ei au incredere si de asemenea
faptul ca si Compania nu ar putea exista fara consumatorii sai.
Nestl este de parere ca, in general, legislatia este cea mai eficienta metoda de protectie a
comportamentului responsabil, desi, in anumite domenii, instructiuni suplimentare, sub forma
deprincipii voluntare de afaceri, sunt binevenite pentru a ne asigura ca organizatia noastra opereaza
dupa cele mai inalte standarde.
Nestl este constienta de faptul ca succesul unei companii este o imagine a profesionalismului,
a comportamentului si a atitudinii responsabile a managementului si a angajatilor. Prin urmare,
recrutarea personalului adecvat, instruirea permanenta a acestuia si dezvoltarea continua sunt
cruciale.
Nestl continuasa-si mentina angajamentul de a respecta legislatia aplicabila in tarile in care
este prezenta.
Cele 10 principii de conduit n afaceri:
Consumatorii
1 Nutriie, Sntate i Wellness
2 Asigurarea calitii i sigurana produselor
3 Comunicarea cu consumatorii
Drepturile omului i practicile de munc
4 Drepturile omului n activitile noastre economice
Oamenii notri
5 Leadership i responsabilitate personal
6 Sigurana i sntatea la locul de munc
Furnizori i clieni
7 Relaiile cu furnizorii i clienii
8 Agricultura i dezvoltarea rural
Mediul nconjurtor
9 Sustenabilitatea mediului nconjurtor
10 Apa
1.3.
Nestl n Romnia
Gama de produse
Nestl deine 6000 de branduri, cu o larg varietate de produse disponibile n numeroase piee
de desfacere.
Piaa cafelei: Nescafe, Nespresso, Tasters, Choice, Ricore, Ricoffz, Borika, Zoegas
Piaa apei minerale: Poland Spring, Nestle Pure Life, Vittel, Perrier, S. Pellegrino
Piaa Dairy Shelf stable: Dairy, La Latiere, Nido, Nestle Omega Plus, Bear Brand,
Coffee Mate
Piaa
ngheatei:
Dreyers,
Extreme,
Antica
Piaa produselor culinare: Maggi, Thomy, Buiton, Osem, Totole, Lean Cuisine,
LaCocineria, Wagner, Hot Pockets
Piaa ciocolatei, a napolitanelor i a biscuiilor: Nestle Aero, Nestle Crunch, Cailler, Galak/
Milkybar, KitKat, Smarties, Butterfinger, Aero, Polo, Joe, Lion, Nesquik, Lion, After Eight,
Crunch, Orion, Wonka
Piaa produselor de hran pentru animale: Purina, Fancy Feast, Gourmet, Pro Plan,
PurinaOne, Tidy Cats, Mon Petit, Alpo, Bakers, Beneful, CatChow, DogChow
Piaa cerealelor: Chocapic, Estrelitas, Fitness, Cini Minis, Nesquik Cereale, Cookie Crisp 1
n fabrica din Timioara Nestl se ocup cu producia napolitanelor (Joe, Balaton, Magnum,
Nesquik) i cu ambalarea cafelei instant.
1.5.
Clienii Nestle
Clienii sunt denumite acele persoanele juridice sau fizice crora firma le ofer produsele sau
serviciile sale.
Principalii clieni ai grupului Nestle sunt att consumatorii finali (din toate regiunile
indifferent de sex, varsta, religie, etnie, etc), ct i intermediarii reprezentai prin lanurile de
magazine.
1.6.
Furnizorii Nestle
Nestl lucreaza impreuna cu acestia pentru a ii ajuta sa faca fata problemelor locale
precum seceta sau eroziunea solului.
http://www.nestle.com/aboutus/ourbrands
Principiile Nestl de conduita n afaceri
n anul 2011, Cargill opera n Romnia 18 silozuri cu o capacitate total de 500.000 tone.
IOI Grup a fost nfiinat la 31 octombrie 1969 sub numele de Industrial Oxygen
Incorporated. Fiind un membru fondator al OUPS, IOI se dedic principiilor i criteriilor
organizaiei, considernd c acestea ofer cea mai bun orientare pentru dezvoltarea sustenabil a
industriei uleiului de palmier.
n Romnia compania Nestle are ncheiat contract cu firma First Class, care i-a nceput
activitatea practic din luna aprilie a anului 2004 tot atunci semnnd contractul de colaborare cu
Nestle Romnia.
1.7.
Analiza concurenei
Concurenii direci sunt ntreprinderile care ofer acelai tip de produse i anume: Kandia, Lindt,
Dr. Oetker, Jacobs, Whiskas, Vitalis, Knorr, etc.
Concurenii indireci sunt acele firme care ofer produse similar consumatorilor, dar cu
caracteristici diferite ce satisfac alte nevoi sau preferine cum ar fi: Activia Mic dejun cu cereale
(Danone), biscuitii Biskrem (Ulker), etc.
1.8.
Structura organizatoric
Analiza SWOT constituie cea mai important tehnic managerial utilizat pentru nelegerea
poziiei strategice a unei ntreprinderi/organizaii. Analiza SWOT ncepe cu scrierea unei liste cu
puncte curente: puncte de for dar i puncte de slbiciune, privind starea unei ntreprinderi/
organizaii. Denumirea SWOT nsi este un acronim provenind de la iniialele unui numr de patru
cuvinte n limba englez:
Strengths:
Punctele forte ale organizaiei, deci capacitile, resursele i avantajele pe care ea le posed,
competentele distinctive ale personalului managerial de cele dou nivele: prescriptor i decident,
precum i ali factori de succes ai ntreprinderii/organizaiei, nu neapart doar factori tangibili,
fizici, ci i elemente intangibile, precum aseriuni peremptorii din zona cunoaterii prudeniale.
Punctele forte ale organizaiei definesc valorile pozitive i condiionrile interne care pot constitui
surse pentru succesul organizaiei n atingerea obiectivului managerial. ntr-adevr, din punctul de
vedere al managerului, un punct forte reprezint oricare element, tangibil sau intangibil, adica
fizic ori numai intelectual, care faciliteaza atingerea obiectivelor manageriale. De fapt, in analiza
SWOT punctele forte sunt definite atat ca valori, cat i drept factori interni care creeaza valorile.
Weaknesses:
Ceea ce inseamna punctele de slabiciune ale organizatiei, ariile sale de vulnerabilitate, zonele de
resurse sarace, i alte valori negative sau conditionari negative. Punctele de slabiciune ale
organizatiei reprezinta conditionari interne ce sunt contrariul valorilor propriu-zise. Din perspectiva
managerului, un punct de slabiciune reprezinta un element identificat in organizatie, element ce
poate impiedica atingerea obiectivelor manageriale ale organizatiei. Punctele de slabiciune se pot
imparti in doua categorii:
i.)
ii.)
Opportunities:
Oportunitatile ori caile pe care pot fi avansate interesele organizatiei respective, cai pe care pot fi
exploatate liniile sale de forta, i eliminat balastul punctelor vulnerabile, reprezinta valori pozitive si
conditionari externe. Deci oportunitatile sunt tendinte generale prezente in mediul extern, ori
sanse oferite de intamplare in afara campului de influentare a lor prin management, desi ele pot
influenta pozitiv procesul dezvoltarii.
Oportunitatea este o proiectie a binelui viitor (good in the future, in limba engleza). Se
considera ca oportunitatile aduc lumina pe calea strategica a intreprinderii/organizatiei.
Threats:
Adica amenintarile la adresa intereselor cresterii organizatiei respective, aspecte negative ce apar
din supraexploatarea resurselor sale, ori limitarile care se impun organizatiei din partea unui mediu
extern aflat in schimbare; in fine, riscuri. Amenintarile reprezinta valori negative si conditionari
externe aflate dincolo de campul de actiune manageriala; ele pot fi atat riscuri tranzitorii, cat i
permanente. Amenintarea (sau riscul) este o proiectie a raului viitor (bad in the future, in limba
engleza).
Analiza SWOT reprezinta astfel o cale practica pentru asimilarea informatiei privind mediul intern
i mediul extern al unei organizatii. Analiza SWOT reprezinta un fel de scanare a mediului intern i
extern al organizatiei (vezi figura 1), orientata spre a surprinde patru aspecte ale activitatii
intreprinderii/organizatiei. Aceasta scanare reveleaza itemuri (probleme, cauze, conditionari,
articole) servind ca mijloace de propulsie ori, dimpotriva, actionand ca frane, pentru atingerea
obiectivului organizatiei. Punctele forte i oportunitatile reprezinta conditionari pozitive pentru
cresterea organizatiei, sau pentru atingerea obiectivului sau managerial; dupa cum punctele de
slabiciune i amenintarile reprezinta impedimente sau conditionari negative pentru organizatie.
Obiectivul analizei SWOT este acela de a recomanda strategiile care asigura cea mai buna aliniere
intre mediul extern i mediul intern. Prin alegerea strategiei corecte a unei organizatii, se poate
influenta impactul acestor forte in avantajul organizatiei.
2.2. Analiza PEST
O opiune strategic, cum ar fi intrarea pe o nou pia sau lansarea unui nou produs
O achiziie potenial
Un parteneriat potenial
O oportunitate de investiii.
Criteriul economic
Criteriul social
Criteriul tehnologic
PUNCTE SLABE:
Costuri ridicate de producie care implica direct preturi mari mari fata de cele ale
competitorilor ;
Transportul deficitar al produselor datorita circulatiei greoaie a informatiilor;
Produsele nu se pot realiza oriunde, oricnd si oricum datorita cailor deficitare de
distributie;
Plasarea produselor genereaza costuri ridicate;
Distributia se realizeaza ntr-un mod ineficient;
OPORTUNITI:
20% din producia din Timioara face parte din exportul firmei n arile vecine.
Atragerea de noi distribuitori pentru extindere;
Largirea Uniunii Europene , fapt ce duce la costuri de comercializare mai mici in statele noi
membre
Implementarea unei tehnologii avansate de distributie;
Posibilitatea realizarii distributiei n mod direct ( producatori-beneficiari) sau prin canale
scurte (cu o singura veriga intermediara);
Plasarea produselor prin intermediari specializati pe anumite categorii de produse;
Atragerea unui investitor pentru dezvoltarea procesului de distributie ;
Cererea de pe plan international;
AMENINRI:
Nestl este un lider pe piaa produciei de napolitane, acum fiind produse anual la Timioara
12.000 de tone de napolitane, din care 20% sunt exportate in ri din Europa Central si de
Sud-Est: Ungaria, Cehia, Slovacia, Bulgaria si ari din fosta Iugoslavie.
Joe a devenit o marc identificat n Romnia cu categoria de produse din care face parte
(sinonimul napolitanei) i un produs Nestl fabricat in Romnia i vndut in alte ri sub
numele unor marci locale. Joe intra n al doilea deceniu de existen cu un produs inovator,
Joe Xtra.
Compania Nestl a declarat ns "ncreztoare" c produsele sale din China nu au fost
fabricate pe baza de lapte contaminat cu melamin. ntr-un comunicare difuzat, compania a
susinut c dispune de un "sistem sever de control al calitaii la fabricile din China ca i n
celelalte coluri ale lumii.
xT
Cifra de afaceri
Capitaluri permanente
1. Fondul de rulment =
x 100
Activ imobilizat net
6
Dac valoarea acestui indicator este mai mare de 100, nseamn c fondul de rulment
este pozitiv, deci dispune de o marj de securitate pentru evenimente neprevzute. Dac este
inferior valorii de 100 arat c fondul de rulment este negativ.
Fond de rulment
2. Rata acoperirii activelor circulante =
x 100
Activ circulant
Acest indicator evideniaz n ce proporie activele circulante sunt acoperite de fondul
de rulment.
n mod normal mrimea acestui indicator va fi cuprins ntre 100 i 0. Cu ct nivelul
valorii adugate scade, cu att i fondul de rulment scade, deci excedentul capitalurilor
permanente asupra activelor imobilizate se reduce. Dac evoluia sa este cresctoare, n timp
are loc creterea fondului de rulment.
Ali indicatori:
Fond de rulment
3. Rata acoperirii cifrei de afaceri =
x 100
Cifra de afaceri
Fond de rulment
4. Rata acoperirii stocurilor =
x 100
Stocuri
Acest indicator masoar proporia n care stocurile sunt finanate de capitaluri
permanente.
Fond de rulment
5. Rata de finanare a NFR =
x 100
Necesarul de fond de rulment
Acest indicator masoar proporia n care necesarul de fond de rulment este acoperit pe
seama resurselor permanente.
4.2.INDICATORI DE STARE FINANCIAR
Rrctml + Dob
unde:
Pn profitul net;
Am amortizare;
Div dividende;
Rrctml rata rambursrii creditului pe termen mediu si lung;
Dob dobanda scadent aferent creditului.
4.3. INDICATORI DE STRUCTUR
Acesti indicatori privesc deopotriv cele doua prti ale bilanului: activul si respectiv
pasivul acestuia.
4.3.1. INDICATORI DE STRUCTUR AI ACTIVULUI
10
Mrimea acestui indicator depinde de natura activitaii fiind mult mai ridicat in cazul
ramurilor din industria grea fata de ramurile care solicita o slab dotare tehnica. La firmele
din acelai sector de activitate depinde de opiunile strategice, de politica de dezvoltare, de
condiiile concrete in care sa desfoara activitatea.
Imobilizri corporale
Ric =
x 100
Active imobilizate nete
O valoare mai mare a acestei rate reflect o conversie mai dificil a activelor in
disponibiliti.
Structura imobilizrilor corporale arat compoziia pe elemente a investiiilor
materiale reflectat de:
- rata terenurilor;
- rata mijloacelor fixe;
- rata imobilizarilor corporale in curs.
3. rata imobilizrilor financiare (Rif)
Arat ponderea valorii activelor financiare permanente in total imobilizri. Reflect
politica de investiii financiare a firmei. Exprim intensitatea legturilor si relaiilor financiare
pe care o firm le-a stabilit cu alte uniti.
Imobilizri financiare
Rif =
x 100
Active imobilizate nete
Nivelul indicatorului este strns legat de mrimea intreprinderii i politica financiar,
avand valori foarte ridicate in cazul holdingurilor.
B. Rata activelor circulante (Rac)
Arat ponderea pe care o dein utilizrile cu caracter ciclic in total patrimoniu.
Msoar indirect i gradul de lichiditate al patrimoniului.
Active circulante
Rac =
x 100
Activ total
Aceast rat depinde mult de specificul activitaii.
1. rata stocurilor (Rst)
Reflecta ponderea activelor cel mai puin lichide in total active circulante.
Aceast rat depinde de sectorul de activitate, fiind mai ridicat la intreprinderile din
sfera produciei si distribuiei si foarte sczut la intreprinderile din sfera serviciilor, de durata
ciclului de exploatare i de factorii conjuncturali ai pieei.
Stocuri totale
Rac =
x 100
Active circulante
Situaia se poate considera normal cand stocurile nu depaesc 50% din total active
circulante.
Structura stocurilor arat compoziia pe elementele ciclului de exploatare:
- rata stocurilor de materii prime i materiale, legat strans de procesul de
aprovizionare;
11
x 100
Active circulante
Pasivul bilanului arat care sunt sursele de proveniena ale mijloacelor economice din
activ. De asemenea, coninutul economic al pasivului trebuie intregit si cu raporturile juridice
de natura obligatiilor. Diversele resurse de care dispune agentul economic sunt grupate in
pasivul bilanului in funcie de exigibilitatea lor (termenul la care devin scadente), adica
timpul cat aceste resurse se afl la dispoziia societii comerciale.
Indicatorii de structur ai pasivului permit aprecierea politicii de finanare proprie a
unitii:
1. Rata stabilitii financiare (Rsf)
Capital permanent
Rsf =
x 100
Pasiv total
Aceast rat reflect msura in care firma dispune de resurse financiare cu caracter
permanent fat de total resurse. Aceasta tebuie analizata la timp. Dac pentru majoritatea
ratelor solvabilitatea a concluzionat un nivel minim, pentru aceast rat nu solvabilitatea a
definit nivelurile, deoarece exist diferene mari de la o ramura la alta. Cu cat aceast rat este
mai aproape de unitate (100% ) ea reflect o stabilitate mai mare.
Atunci cand, in dinamic, rata prezinta o tendin de cretere, este considerat situatie
favorabil dac majoritatea capitalului permanent in raport cu totalul surselor de finanare se
datoreaz modificrii intr-un ritm superior al capitalului propriu fat de datoriile pe termen
mediu i lung.
Atunci cand rata scade, poate fi considerata o situaie favorabil dac se datoreaza in
exclusivitate pe seama reducerii datoriilor pe termen mediu si lung, fr ins s scad sub
valoarea minim accceptata (50).
2. Rata autonomiei financiare (Raf)
a. rata autonomiei financiare globale (Rafg)
Capital propriu
Rafg =
x 100
Pasiv total
Aceast rat reflect ponderea capitalului propriu in pasivul total. Dac exist tendina
de cretere a ponderii capitalului propriu in pasivul total, atunci putem concluziona c s-au
emis aciuni sau obligaiuni, datoriile au cretere mai lent.
Un raport de peste 1/3 il considerm asiguratoriu.
b. rata autonomiei financiare la termen (Raft)
Capital propriu
Raft =
x 100
Capital permanent
Un raport de peste il considerm asiguratoriu. Sub acest nivel firma se afl intr-o
situaie nefavorabil in ceea ce privete riscul de solvabilitate.
In dinamic rata trebuie s prezinte o tendina permanent de cretere, situaie
favorabil cand se datoreaz creterii capitalului propriu i reducerii datoriilor pe termen
mediu si lung. Atunci cand rata scade, este o situaie normal cand se contracteaz
imprumuturi pe termen mediu sau lung, cu condiia s beneficieze de efectul de levier.
3. Rata de ndatorare (Ri)
a. rata de ndatorare global (Rig)
Datorii totale
Rig =
x 100
Pasiv total
Indicatorul exprim in maniera cea mai general situaia structurii financiare.
Un raport de pan la 2/.3 il considerm asiguratoriu.
In dinamic indicatorul ar trebui s se reduca permanent pe seama modificarii
datoriilor intr-un ritm mai lent decat modificarea pasivului. Creterea indicatorului reflect o
situaie normal numai cand se contracteaz credite bancare pe termen mediu si lung i cresc
datoriile de exploatare.
b. rata de ndatorare la termen (Rit)
Datorii pe termen mediu i lung
Rit =
x 100
Capital permanent
Aceast rat arat ponderea capitalului imprumutat in capitalul peramanent.
Un raport de il consideram asiguratoriu.
Aceast rat este strans legat de efectul de levier care se definete drept rezultatul
obinut asupra rentabilitaii capitalului propriu al firmei prin recurgerea intr-o manier mai
mare sau mai mic la indatorare.
ITL
E1 = ( re rd ) x
,
Cpr
unde:
re = rata rentabilitaii economice;
rd = rata dobanzii;
E1 = efectul de levier;
ITL = imprumuturi pe termen mediu i lung;
Cpr = capital propriu.
Dac: re > rd, un grad de indatorare ridicat este profitabil pentru firm (efect de levier);
re < rd, efectul de levier este mai mic i deci, un grad de indatorare ridicat nu se
justific din punct de vedere al rentabilitii (efect de mciuc).
n ceea ce privete levierul (ITL/Cpr), normele bancare impun existena unui levier
mai mic ca unu, pentru a acorda n continuare credite n condiii de garanie.
4.4. RATELE GENERALE DE GESTIUNE
xT
Element de rezultat
Cei doi factori ai vitezei de rotaie se condiioneaza reciproc (veniturile depind in mare
msur de nivelul i evolutia elementelor de activ i de pasiv, care la randul lor depind direct
de nivelul rezultatelor).
Viteza de rotaie a resurselor este elementul determinant al nivelului si evoluiei
eficienei economice, a rentabilitaii i a masei profitului. Accelerarea sau incetinirea vitezei
de rotaie are ca efect direct eliberarea (E) sau imobilizarea (I) absolut sau relativ de
resurse.
Analiza se face pe doua mari directii:
- analiza ratelor generale de gestiune a pasivelor;
- analiza ratelor generale de gestiune a activelor.
A. Gestiunea general a capitalurilor
Analiza gestiunii generale a capitalurilor urmrete s aprecieze nivelul general de
utilizare a resurselor financiare, respectiv viteza cu care aceste resurse ajung s revin din nou
sub form baneasc pentru firma.
1. Gestiunea capitalurilor permanente
Viteza de rotaie a capitalurilor permanente arat modul de fructificare a resurselor
permanente intr-o perioada de gestiune.
Cifra de afaceri
nrot =
Capitaluri permanente
Capitaluri permanente
dz =
x 365
Cifra de afaceri
Valoarea minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii capitalurilor
permanente este de 2 rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub form
bneasc iniiala de 180 de zile.
15
x 365
Cifra de afaceri
x 365
Datorii totale
Valoarea minim este de 4 rotaii, care corespunde unui termen mediu de recuperare
de 90 zile.
B. Gestiunea general a activelor
Analiza gestiunii generale a activelor urmrete s aprecieze nivelul general de
utilizare a resurselor financiare, respectiv viteza cu care a ceste resurse ajung s revin sub
form bneasc pentru firm.
1. Gestiunea activului total
Viteza de rotaie a activului reflect eficiena utilizrii tuturor bunurilor reale ale
firmei, respectiv nivelul general de organizare a activitaii.
Pentru unitile industriale principalele valori de referina sunt:
- sub o rotaie (organizare necorespunztoare);
- intre1,2 1,4 rotaii (organizare mediocr);
- intre1,4 2 rotaii (organizare satisfctoare);
16
x 365
Cifra de afaceri
Creterea vitezei de rotaie semnific creterea eficienei utilizrii activelor, reducerea
duratei de recuperare a lor sub form bneasc, imbuntirea structurii activelor in corelaie
cu specificul activitii. Principalul efect al accelerrii vitezei de rotaie este relaxarea
financiar.
Reducerea vitezei de rotaie are ca efect principal o presiune financiar degajaa din
creterea gradului de imobilizare a activelor.
Msurile pentru imbuntirea nivelului i evoluiei ratei sunt:
- optimizarea structurii activului in acord cu obiectul de activitate i particularitile
tehnice i tehnologice ale activitii de eploatare;
- valorificarea superioar a imobilizrilor;
- fructificarea resurselor materiale i creterea gradului lor de lichiditate;
- creterea cifrei de afaceri.
2. Gestiunea activelor imobilizate
Viteza de rotaie a activelor imobilizate (indicatorul de intensitate a capitalului)
reflect eficiena utilizrii imobilizarilor investiiilor firmei.
Cifra de afaceri
nrot =
Active imobilizate nete
Active imobilizate nete
dz =
x 365
Cifra de afaceri
x 365
Cifra de afaceri
Valoarea minim este de 6 rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub
form bneasc iniiala de 60 de zile.
C. Gestiunea stocurilor
17
Rotaia stocurilor arat rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitaii
pan se reintorc in form bneasc iniiala. Cu cat viteza de rotaie a lor este mai mare cu atat
eficiena folosirii lor este mai mare, avand drept efect eliberarea de resurse financiare.
1. Gestiunea stocurilor totale
Rata de gestiune a stocurilor totale arat de cate ori, intr-o perioad de gestiune,
stocurile trec succesiv prin fazele de aprovizionare, fabricaie si vanzare, respectiv durata in
zile a unei rotaii complete.
Cifra de afaceri
nrot =
Stocuri totale
Stocuri totale
dz =
x 365
Cifra de afaceri
Valoarea minim este de 8 rotaii, care corespunde unei durate in zile de 45.
Accelerarea vitezei de rotaie are ca principal efect eliberarea de resurse financiare.
Incetinirea vitezei de rotaie are ca efect imobilizarea de resurse financiare.
Msurile principale pentru accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor se pot concentra
prin formularea a doua obiective:
- dimensionarea optima a stocurilor in toate fazele ciclului economic;
- reducerea cheltuielilor de exploatare.
1.a. Gestiunea stocurilor de materii prime
Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime i materiale arat eficiena activitii de
aprovizionare. Msurile de accelerare a vitezei de rotaie a acestor stocuri sunt legate de
organizarea corespunzatoare a activitii de aprovizionare i depozitare a stocurilor de materii
prime si materiale.
Cheltuieli materiale totale
nrot =
Stocuri materiale
Stocuri materiale
dz =
x 365
Cheltuieli materiale totale
1.b. Gestiunea stocurilor de producie neterminat
Viteza de rotaie a stocurilor de producie neterminat arat eficiena activitii de
producie.
Producia exerciiului
nrot =
St.producie neterminat
St.producie neterminat
dz =
x 365
Producia exerciiului
1.c. Gestiunea stocurilor de produse finite
Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite arat eficiena activitii de desfacere.
Producia vandut
nrot =
St.de produse finite
St.de produse finite
dz =
x 365
18
Producia vandut
1.d. Gestiunea stocurilor de mrfuri
Viteza de rotaie a stocurilor de mrfuri arat eficiena activitaii comerciale.
Venituri din vanzarea de mrfuri
nrot =
Stocuri de mrfuri
Stocuri de mrfuri
dz =
x 365
Venituri din vanzarea de mrfuri
D. Gestiunea creanelor
1. Gestiunea creanelor curente
Rata de gestiune a creanelor curente exprim durata medie in zile de incasare a
contravalorii creanelor curente. Practic indic decalajul mediu intre data facturii si data
incasrii contravalorii.
Venituri totale
nrot =
Creane pe termen scurt
Creane pe termen scurt
dz =
x 365
Venituri totale
Valoarea minim este de 4 rotaii, care corespunde unei durate medii de incasare a
creanelor de 90 de zile. Valoarea optim ar fi de 30 de zile.
In dinamic este de preferat ca durata in zile a unei rotaii s se reduc, respectiv s
creasc numrul de rotaii. Este de preferat ca durata medie sa fie mai mare decat durata
medie de incasare a creanelor curente.
2. Gestiunea creanelor din exploatare
Ratele de gestiune a creanelor din exploatare exprim durata medie in zile de incasare
a contravalorii creanelor legate de activitatea de exploatare.
Venituri din exploatare
nrot =
Creane din exploatare
Creane din exploatare
dz =
x 365
Venituri din exploatare
Valoarea minim este de cel putin 6 rotaii (60 de zile). Valoarea optim ar fi de
maxim 30 de zile. In dinamic este de preferat ca durata medie in zile s se reduc, respectiv
s creasc numarul de rotaii.
3. Gestiunea creditului client
Rata de gestiune a clienilor (viteza de rotaie a creanelor clieni ) ne arat in cate
zile firma ii incaseaz contravaloarea mrfurilor de la clienti. Practic indic decalajul mediu
in zile intre data facturrii si data incasrii contravalorii mrfurilor vandute.
Cifra de afaceri
nrot =
Clieni
Clieni
19
dz =
x 365
Cifra de afaceri
Valoarea minim este de cel puin 8 rotatii, care corespunde unei durate medii de
ncasare a creanelor de 60 de zile. Valoarea optim ar fi de maxim 30 de zile.
Mrimea acestui indicator este influentat de poziia firmei pe pia comparativ cu
concurenii ei, de relaiile stabilite cu clienii, de specificul activitii care influeneaz durata
ciclului economic, conjunctura economic i de politica de credit practicaa pe piat. Politica
de credit comercial a firmei trebuie s urmreasc creterea vanzrilor in msura in care
aceste vanzri contribuie la creterea profitului.
Dac are loc o diminuare a creditului client, adic reducerea duratei medii a unei
rotaii, inseamn c are loc o imbuntire a gestiunii clienilor ca urmare a schimbrii politicii
de credit comercial.
O durat mare de rotaie in zile inseamn c clienii utilizeaz o perioad de timp mai
mare resursele financiare ale firmei.. Dac durata in zile depaete 30 de zile exist semnale
c intreprinderea se confrunt cu greuti in incasarea facturilor emise. Dac tendina duratei
in zile a rotaiei este de cretere se impune analiza clienilor ru platnici. Dac are loc o
cretere a creditului client, fr a exista o cretere a vanzrilor acesta poate fi semnalul
inrutirii situaiei firmei care este nevoit si modifice politica de credit pentru a-i pstra
clientela. De asemenea, poate s insemne i faptul c beneficiarii au dificulti de plat ca
urmare a conjuncturii nefavorabile. Dac durata creditului client este mai mare decat durata
creditului furnizor atunci se creeaza un deficit de resurse financiare.
E. Gestiunea datoriilor
1. Gestiunea datoriilor curente
Rata de gestiune a datoriilor curente exprim durata medie in zile de plat a
contravalorii datoriilor pe termen scurt. Indic decalajul mediu in zile intre data facturrii si
data plaii contravalorii.
Cheltuieli totale
nrot =
Datorii pe termen scurt
Datorii pe termen scurt
dz =
x 365
Cheltuieli totale
Valoarea minim este de 4 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de
maxim 90 de zile. Valoarea optim ar fi de 30 de zile. In dinamic, este de preferat ca
numarul de rotaii s scad, adic s creasc durata in zile. Este de preferat ca durata medie de
plat a datoriilor curente sa fie mai mare decat durata medie de incasare a creanelor curente.
2. Gestiunea datoriilor din exploatare
Ratele de gestiune ale datoriilor din exploatare exprim durata medie in zile de plat a
contravalorii datoriilor din exploatare.
Cheltuieli de exploatare
nrot =
Datorii de exploatare
Datorii de exploatare
dz =
x 365
20
Cheltuieli de exploatare
3. Gestiunea creditului furnizor
Rata de gestiune a furnizorilor (viteza de rotaie a furnizorilor) ne arat in cate zile
firma ii achit obligaiile sale fa de furnizori.
Rata de gestiune a furnizorilor exprim creditul furnizor primit de firma. Indic
decalajul mediu in zile intre data facturrii i data plii contravalorii bunurilor cumprate.
Cheltuieli cu furnizorii
nrot =
Furnizori
Furnizori
dz =
x 365
Cheltuieli cu furnizorii
Valoarea minim este de cel puin 8 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat
a facturilor de 45 de zile. Valoarea optim ar fi de maxim 30 de zile.
Mrimea acestui indicator este influenat de poziia firmei furnizoare pe pia
comparativ cu concurenii ei, de relaiile stabilite de firm cu furnizorul, de specificul
activitii care influeneaz durata ciclului economic, conjunctura economic i de politica de
credit practicat pe pia. O vitez de rotaie mai mic (durata in zile mai mare) inseamn c
firma folosete resursele furnizorului i, cu toate c reflect o situaie favorabil, poate
conduce la inrautairea relaiilor comerciale. Dac durata in zile a unei rotaii este mai mare de
30 de zile i nu este efectul unei inelegeri prealabile, in acest caz firma trebuie s-i analizeze
condiiile de plat i cauzele lipsei de lichiditate.
In situaia in care cumprtorul se gsete in poziie dominant fat de furnizor, el
poate negocia credite furnizori avantajoase.
Dac tendina vitezei de rotaie este de cretere exist semnale c firma se confrunt cu
dificultai de plat.
Dac durata creditului furnizor este mai mare decat durata cerditului client atunci se
creeaza un excedent de resurse financiare.
4.5. INDICATORI DE RANDAMENT
Rentabilitatea este definit ca raport intre rezultatul obinut i efortul depus pentru
obinerea sa. Relaia cea mai generaa este:
Rezultat
R=
x 100
Efort
Cum rezultatul obinut poate fi definit prin rezultatul exploatrii, valoarea adaugat,
excedentul brut de exploatare, profitul, profitul net, dividendele, eforturile angajate pot fi
msurate prin: capitalul propriu, capitalul permanent, activul imobilizat, activul total etc.
exista o mare diversitate de relaii pentru caracterizarea rentabilitaii unui agent economic,
optandu-se pentru una sau alta in funcie de scopurile urmrite.
4.5.1. RENTABILITATEA RESURSELOR CONSUMATE
21
x 100
Cheltuieli de exploatare
x 100
Venituri curente
x 100
Cifra de afaceri
Randamentul brut privete remunerarea acionarilor din profitul net. Scopul folosirii
indicatorilor este aprecierea rentabilitii firmei prin prisma investitorilor. Daca firma asist la
o perioad de investiii, indicatorii de randament net sau mai puin relevani prin dividende
mai reduse, dar prefera amnarea ncasrilor pentru a spori profitul net viitor, care va aduce
mai multe dividende ncasate.
1. Profitul net pe aciune
Arat masa profitului net aferent unei aciuni. Cu ct mai mult profit net revine unei
aciuni cu att bogaia acionarilor crete. Tendina cresctoare a indicatorului evideniaz o
sporire a eficienei privite prin prisma acionarilor.
Profit net
Pna =
x 100
Numrul de aciuni
2. Rata capitalizrii profitului
Arat ct profit net genereaz o unitate de capital investit intr-o aciune. Reprezint o
alt modalitate de calcul a rentabilitii financiare, privit din prisma investitorilor. Tendina
cresctoare a indicatorului evideniaz o sporire a eficienei privite din prisma acionarilor.
Profit net pe aciune
Pna =
x 100
Cursul aciunii
x 100
Profit net
2. Dividend pe aciune
Arat masa dividendului aferent unei aciuni.
Dividende
PER =
x 100
Numarul de aciuni
Dividend pe aciune
Rcd =
x 100
Cursul aciunii
27
28
Cheltuieli financiare
pierderi din creane legate de participaii
cheltuieli privind titlurile de plasament
cheltuieli din diferene de curs valutar
cheltuieli privind dobnzile
VENITURI
Venituri de exploatare
vnzri de marfuri
producie vndut
producie stocat (Sf Si)
producie imobilizat
subvenii de exploatare
alte venituri din exploatare
venituri
din
provizioane
exploatarea
Venituri financiare
venituri din participaii
venituri din alte imobilizri financiare(2)
venituri din creane imobilizate(3)
venituri din titluri de plasament
29
privind
Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti bneti poteniale,
destinate s remunereze factorii de producie i s finaneze activitatea viitoare a
intreprinderii, denumite solduri intermediare de gestiune (SIG).
Aceste solduri reprezint de fapt palierele succesive n formarea rezultatului final.
Construcia indicatorului de analiz a rezultatelor pornete de la cel mai cuprinztor
(producia exerciiului i marja comercial) i se incheie cu cel mai sintetic (rezultatul net al
exerciiului).
Fiecare sold intermediar reflect rezultatul gestiunii financiare la treapta respectiv de
acumulare.
CASCADA SIG
Vnzri mrfuri
- Costul mrfurilor vndute
= MARJA COMERCIALA
Producia vndut
+ Producia stocat
+ Producia imobilizat
= PRODUCIA EXERCIIULUI
+ Marja comercial
- Consumurile provenite de la terti
30
Marja comercial
Vizeaz n exclusivitate intreprinderile cu profil comercial sau numai activitatea
comercial a intreprinderilor cu activitate complex (industrial i comercial). Activitatea
comercial presupune cumprarea i revnzarea mrfurilor, mrfurile fiind considerate bunuri
cumprate pentru a fi revndute n aceeai stare.
Excedentul vnzarilor de mrfuri n raport cu costul de cumprare al acestora reprezint marja
comercial. Costul de cumprare al mrfurilor vndute (revndute) include preul de
cumprare (fr TVA), majorat cu cheltuielile accesorii de cumprare i corelat cu variaia
stocurilor de mrfuri.
Producia exerciiului
n cadrul activitii industriale include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de
intreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.
Drept urmare, producia exerciiului va include trei elemente: producia vnduta
evaluat la preul de vnzare, producia stocat i producia imobilizat evaluat la cost de
producie.
Valoarea adugat
Exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie (fora de
munc i capital), peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri, n cadrul
activitii curente a intreprinderii.
n fapt, valoarea adugat reprezint sursa acumulrilor bneti din care se face
remunerarea participanilor direci sau indireci la activitatea economic a intreprinderii:
- remunerarea muncii prin salarii, indemnizaii, premii, cheltuieli sociale;
- remunerarea statului prin impozite, taxe si vrsminte asimilate (subveniile pentru
exploatare fiind excluse);
- remunerarea creditelor prin dobnzi i comisioane pltite;
- remunerarea investiiilor prin amortismentele calculate;
- remunerarea capitalurilor proprii prin dividende pltite acionarilor.
31
Rezultatul curent
Este rezultatul unor operaiuni curente ale intreprinderii.
Rezultatul exploatrii
+ Venituri finaciare
- Cheltuieli financiare
= Rezultat curent
Nefiind influenabil de elemnte excepionale, acest sold permite analiza rezultatelor
intreprinderii pe mai multe exerciii succesive.
n vederea realizrii unei analize calitative i pentru reliefarea unor legturi cauz efect s-au folosit indicatorii financiari.
n primul rnd s-a avut n vedere structura economic, care a fost studiat cu ajutorul
urmtoarelor rate:
Valoarea adugat
1. productivitatea muncii =
Numrul mediu de muncitori
Imobilizri corporale existente
2. gradul de nzestrare tehnic =
Numrul mediu de muncitori
Amortismente
3. costul amortizarii imobilizarilor =
x 100
Imobilizri brute amortizabile
34
x 100
Capital economic
Rezultatul de exploatare
9. Rentabilitatea net a capitalului =
x 100
Capital economic
Toate aceste rate au fost corelate cu nivelul inflaiei pentru a putea distinge evoluia
nominal de cea real.
Capitalul economic folosit in calcule se obine adugand la imobilizrile pentru
exploatare necesarul de fond de rulment de exploatare.
35
Capital permanent
Active imobilizate nete
Fond de rulment net (1-2)
Indicele de cretere al FRN
Capital propriu
Fond de rulment propriu
(5-2)
Indicele de cretere
Fond de rulment strin
Indicele de cretere
Stocuri totale
Creane
Active curente (10+11)
Pasive curente
Necesar de fond de rulment
(12-13)
Indicele de cretere
Trezoreria net
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
Mil. lei
Mil. lei
2011
3.092.384
1.833.602
1.258.782
100
2.930.024
1.096.422
2012
4.527.384
3.223.420
1.303.964
104
4.005.864
782.444
2013
6.753.438
4.010.538
2.742.900
210
5.913.758
1.903.220
%
Mil. lei
%
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
100
162.360
100
1.232.624
1.008.190
2.240.814
1.187.196
1.053.618
71
521.520
321
1.791.864
962.024
2.753.888
1.467.226
1.286.662
243
839.680
161
3.470.076
1.750.208
5.220.284
2.375.704
2.844.580
%
Mil. lei
100
205.164
122
17.302
221
-101.680
2. Indicatori de stare
Tabelul 6.2
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Specificaie
Active circulante
Datorii pe termen scurt
Lichiditatea curent (1/2)
Active circulante fr stocuri
Lichiditatea rapid
Disponibiliti si plasamente
Lichiditatea imediat (6/2)
Bani in casierie i conturi
bancare
Credite bancare pe termen
scurt
Lichiditatea la vedere (8/9)
Lichiditatea
UM
Anii
mil. lei
mil. lei
coef.
mil. lei
coef.
mil. lei
coef.
mil. lei
2011
1.837.128
974.980
1,88
908.806
0,93
163.016
0,17
257.152
2012
2.675.824
1.394.410
1,92
1.163.498
0,83
178.432
0,13
98.318
2013
4.083.436
2.060.086
1,98
1.452.466
0,71
96.350
0,05
91.758
mil. lei
52.480
81.836
195.406
coef.
4,90
1,20
0,47
37
transformate rapid n lichiditai. Din acest punct de vedere firma este de asemenea bine
asigurat mpotriva incapacitii de plat pe termen scurt.
Pe ntreaga perioad de analiz valoarea indicatorului se situeaz sub limita minim
acceptabil, scznd de la an la an. Aceast situaie se datoreaz echilibrului financiar precar
pe termen scurt. Nivelul indicatorului nu este asiguratoriu n nici un an, ceea ce nseamn c
este incapabil s-i acopere satisfactor pasivele curente pe seama disponibilitilor bneti i
a plasamentelor. Din acest punct de vedere situaia se poate aprecia ca fiind nefavorabil.
n ultimul an valoarea indicatorului nu se incadreaz n limitele normale iar fa de
anul precedent s-a redus simitor datorit creterii mai rapide ca ritm a creditelor pe termen
scurt fa de disponibilitile baneti din casierie i conturi bancare. Din acest punct de vedere
situaia se poate aprecia ca fiind nefavorabil.
Tabelul 6.3
Nr.
crt.
Specificaie
1.
2.
3.
Active totale
Datorii totale
Indicele
general
de
solvabilitate (1/2)
Indicele de cretere
Activ net contabil (1-2)
Raport de solvabilitate (5/1)
Datorii financiare totale
Solvabilitatea financiara (1/7)
Capacitatea de autofinanare
Capacitatea de rambursare
(9/2)
Indicele de cretere
Cheltuieli financiare
Excedent brut de exploatare
Prelevarea
cheltuielilor
financiare (12/13)
Profit net
Amortizare
Dividende de plata
Rata rambursrii creditului
Dobnda aferent creditului
Acoperirea
serviciului
datoriei
Indicele de cretere
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
Solvabilitatea
UM
Anii
mil. lei
mil. lei
coef.
2011
4.332.060
1.402.200
3,09
2012
6.076.528
2.070.500
2,93
2013
9.324.302
3.410.790
2,73
%
mil. lei
%
mil. lei
coef.
mil. lei
coef.
100
2.929.860
67,64
214.840
20
759.238
0,54
95
7.006.028
65,92
603.356
10
1.270.262
0,61
93
5.913.512
63,42
1.035.086
9
2.616.702
0,77
%
mil. lei
mil. lei
%
100
248.378
1.112.740
22
113
441.160
1.941.350
23
125
2.270.580
4.486.220
51
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
coef.
647.144
112.176
137.022
8.200
58.794
9,29
1.133.896
136.366
119.556
8.200
217.874
5,09
2.374.474
242.146
329.722
31.160
589.580
3,68
100
55
72
Nr.
crt.
Specificaie
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
Anii
mil. lei
mil. lei
%
2011
1.833.520
4.332.060
42,32
2012
3.223.502
6.076.528
53,05
2013
4.010.538
9.324.302
43,01
coef.
mil. lei
%
100
26.486
1,45
125
149.076
4,62
81
255.020
6,36
mil. lei
%
1.796.210
97,97
3.010.630
93,40
3.703.694
92,35
mil. lei
%
10.824
0,59
63.796
1,98
51.824
1,29
mil. lei
%
mil. lei
%
mil. lei
%
mil. lei
%
2.392.678
57,68
1.232.624
49,33
1.008.190
40
257.726
10,32
2.818.504
46,95
1.791.864
62,81
962.024
34
99.056
3,47
5.241.030
56,99
3.469.912
65,30
1.750.208
33
93.726
1,76
Anii
2012
4.527.384
6.076.528
74,51
2013
6.753.438
9.324.302
72,43
4.005.864
65,92
5.913.758
63,42
88,48
87,57
2.070.500
34,08
3.410.790
36,58
521.520
839.680
10.
mediu i lung
Rata de ndatorare la termen
(9/1 * 100)
5,25
11,52
12,43
Specificaie
Capital permanent
Cifra de afaceri
Capital propriu
Datorii totale
Activ total
Active imobilizate nete
Active circulante
Stocuri totale
Ratele de gestiune
UM
2011
mil. lei
3.092.384
mil. lei
10.308.876
mil. lei
2.929.860
mil. lei
1.402.200
mil. lei
4.332.060
mil. lei
1.833.520
mil. lei
2.392.678
mil. lei
1.232.624
41
Anii
2012
4.527.384
19.078.284
4.005.864
2.070.500
6.076.528
3.223.502
2.818.504
1.791.864
2013
6.753.438
26.646.526
5.913.758
3.410.790
9.324.302
4.010.538
5.241.030
3.469.912
9.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
mil. lei
mil. lei
mil. lei
6.238.068
10.855.082
255.184
12.163.962
19.176.408
259.284
15.765.894
29.500.484
434.190
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
9.648.202
393.108
11.778.726
1.008.190
11.525.756
517.584
212.790
10.773.652
1.239.758
10.525.274
818.360
184.336
18.643.274
507.334
20.617.506
962.034
20.151.418
529.474
487.654
18.787.676
1.549.062
18.346.516
1.044.680
319.636
29.291.794
1.066.738
32.133.504
1.750.208
29.855.216
1.443.118
1.230.000
27.881.722
2.571.110
25.611.142
1.865.172
830.496
rot
zile
3,3
109
4,2
87
4,4
83
rot
zile
3,5
104
4,7
77
5,0
73
rot
zile
7,3
50
9,2
40
8,6
42
rot
zile
2,3
153
3,14
116
3,18
115
rot
zile
5,6
65
5,9
62
7,3
49
rot
zile
4,3
85
6,7
54
5,6
65
rot
zile
8,4
44
10,6
34
8,5
43
rot
zile
19,5
19
27,1
13
25,2
14
rot
zile
63,7
6
76,6
5
85,1
4
rot
zile
mil. lei
30,5
12
660.674
41,4
9
435.010
37,2
10
354.732
42
36.
37.
38.
39.
40.
41.
42.
43.
mrfurilor
Stocuri de mrfuri
Gestiunea stocurilor de
mrfuri
a. nr.de rotaii (15/16)
b. durata (16/15 * 365)
Gestiunea creanelor
curente
a. nr. de rotaii (15/16)
b. durata (16/15 * 365)
Gestiunea creanelor din
exploatare
a. nr. de rotaii (17/18)
b. durata (18/17 * 365)
Gestiunea creditului
client
a. nr. de rotaii (2/19)
b. durata (19/2 * 365)
Gestiunea datoriilor
curente
a. nr. de rotaii (20/21)
b. durata (21/20 * 365)
Gestiunea datoriilor din
exploatare
a. nr. de rotaii (22/23)
b. durata (23/22 * 365)
Gestiunea creditului furnizor
a. nr. de rotaii (2/24)
b. durata (24/2 * 365)
mil. lei
8.118
10.988
6.560
rot
zile
148,0
2
45,5
8
40,3
9
rot
zile
11,7
31
21,4
17
18,4
20
rot
zile
21,9
17
35,9
10
20,7
18
rot
zile
48,5
8
39,1
9
24,1
15
rot
zile
8,7
42
12,1
30
10,8
34
rot
zile
12,9
28
17,6
21
12,7
29
rot
zile
55,9
7
59,7
6
35,7
10
43
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
10
10
17
mil. lei
%
mil. lei
%
11.778.726
9
11.770.936
9
20.617.506
9
20.595.448
9
32.133.504
13
32.127.108
13
mil. lei
%
11.525.756
9
20.151.418
9
29.855.216
14
mil. lei
%
10.308.876
10
19.078.284
9
29.646.526
14
mil. lei
1.112.658
1.941.268
4.486.220
%
mil. lei
%
mil. lei
%
11
647.144
6
10
1.133.896
6
15
32
40
61
35
42
65
mil. lei
%
2.929.860
22
4.005.864
28
5.913.758
40
mil. lei
759.320
1.270.262
2.616.620
26
32
44
mil. lei
mil. lei
%
137.022
1.683.296
7
119.556
1.683.296
6
329.722
1.683.296
18
nr.
mil. lei
mil. lei
%
41.056
15,76
71.363
22,08
41.056
27,62
97.575
28.31
41.056
57,84
144.035
40,16
coef.
coef.
4,53
0,21
3,53
0,11
2,49
0,14
mii
lei/act
%
3,34
2,91
8,03
4,68
2,98
5,58
n anul 2011 rentabilitatea resurselor consumate a fost de 9%, n anul 2012 de 10%, iar
n anul 2013 a fost de 15%, deci rentabilitatea resurselor consumate a nregistrat o crestere
sensibil de la un an la altul. Pentru ultimul an, de exemplu, la 100 de lei cheltuieli totale s-au
obtinut 15 lei profit brut, ceea ce este totui un nivel destul de redus. Avnd n vedere c
ponderea majoritar a veniturilor, cheltuielilor i rezultatelor sunt formate din cele legate de
45
46
67.158
68.552
2012/2011
%
66
65
2013/2012
%
82
78
73
102
2012/2011
%
193
88
181
2013/2012
%
157
19
150
2012/2011
%
73
181
193
163
2013/2012
%
102
150
140
166
2013/2012
%
166
124
187
231
2012/2011
%
174
-
2013/2012
%
231
-
112.176
136.366
242.146
122
178
1.000.482
1.804.902
4.244.074
180
235
2012/2011
%
180
181
176
183
2013/2012
%
235
512
533
232
2013/2012
%
232
29
26
270
209
49
2013/2012
mil. lei
231
-
exploatare
+venituri financiare
exclusiv cele din
provizioane
-cheltuieli financiare
exclusiv cele din
provizioane
+venituri excepionale
din operaiile de gestiune
-cheltuieli excepionale
din operaiile de gestiune
-impozit pe profit
=CAF
245.180
444.030
2.271.892
181
512
241.408
425.252
2.266.480
176
533
7.790
22.058
6.396
283
29
6.970
15.908
4.100
228
26
357.930
759.320
695.934
1.270.262
1.877.308
2.616.620
194
167
270
206
Capacitatea de autofinanare
2011
759.320
1.239.758
112.914
1,63
6,72
2012
1.270.262
1.549.062
1.135.782
1,22
1,12
2013
2.616.620
2.571.110
7.544
0,98
346,84
Sold la
31.12.2013
-
255.020
255.020
258.218
749.152
198.850
2.378.902
111.028
7.544
3.703.693
51.824
4.010.538
743.494
947.100
434.190
1.066.738
6.560
271.830
3.469.912
213.036
1.230.000
234.356
81.180
-
strintate
Casa n lei
Casa n devize
Acreditive n lei
Acreditive n devize
Valori de ncasat
Alte valori
TOTAL
II.ACTIVE CIRCULANTE
- TOTAL
CONTURI DE REGULARIZARE
I ASIMILATE
Cheltuieli nregistrate n avans
Decontri din operaii n curs de
clarificare
Diferene de conversie activ
III. CONTURI DE REGULARIZARE
- TOTAL
IV. PRIME PRIVIND
RAMBURSAREA OBLIGAIUNILOR
TOTAL ACTIV
PASIV
CONTABIL
Capital social din care:
-capital subscris vrsat
Patrimoniul regiei
Contul ntreprinztorului individual
Prime legate de capital
Diferene de reevaluare
Rezerve
REZULTATUL REPORTAT
Profit nerepartizat
Pierdere neacoperit
REZULTATUL EXERCIIULUI
Profit
Pierdere
Repartizarea profitului
Alte fonduri
Repartizri la fondul de dezvoltare
Subvenii pentru investiii
Provizioane reglementate
I. CAPITALURI PROPRII
- TOTAL
II. PROVIZIOANE PENTRU
RISCURI I CHELTUIELI
Datorii
mprumuturi i datorii asimilate
Furnizori
Clieni creditori
Alte datorii
III. DATORII TOTAL
CONTURI DE REGULARIZARE I
ASIMILATE
6.396
574
1.160.054
24.190
738
1.026.640
9.840
1.640
1.771.118
2.392.678
2.818.504
5.241.030
820
4.920
2.952
105.042
29.602
69.782
105.862
34.522
72.734
4.332.060
Sold la
31.12.2011
1.683.296
1.683.296
47.560
-
6.076.528
Sold la
31.12.2012
1.683.296
1.683.296
139.072
-
9.324.302
Sold la
31.12.2013
1.683.296
1.683.296
335.626
-
647.144
1.133.896
2.374.474
647.144
1.199.004
-
1.133.896
2.183.660
-
2.374.474
3.894.590
-
2.929.860
-
4.005.864
-
5.913.758
-
214.840
184.336
3.304
999.990
1.402.200
-
603.356
603.356
1.558
1.145.950
2.070.500
-
1.035.086
830.496
902
1.544.306
3.410.790
-
52
4.332.060
6.076.528
9.324.302
53
CAPITOLUL 8: Concluzii
56
BIBLIOGRAFIE
57
2011
660.674
9.648.202
10.308.876
2012
435.010
18.643.274
19.078.284
2013
35.732
29.291.794
29.646.526
1.216
10.855.082
-
1.073.134
19.716.408
-
208.690
29.500.484
-
11.525.756
568.998
753.908
1.360.134
379.660
3.744.366
6.238.068
229.928
20.151.418
367.852
861.738
2.023.186
1.191.050
8.087.988
12.163.962
293.888
29.855.216
286.180
1.807.854
3.727.884
1.535.532
8.694.624
15.765.894
1.628.520
2.189.400
893.636
3.804.308
1.188.426
4.730.580
2.180.954
293.068
1.186.704
-
391.714
1.580.140
-
776.868
2.957.822
-
112.176
136.366
242.146
10.525.274
18.346.516
25.611.142
1.000.482
-
1.804.902
-
4.244.074
-
231.240
13.940
-
426.400
17.630
-
2.259.920
11.972
-
245.180
444.030
2.271.892
58
200.900
40.508
-
246.000
179.252
-
1.924.950
341.530
-
241.408
425.252
2.266.480
3.772
-
18.778
-
5.412
-
1.004.254
-
1.823.680
-
4.249.486
-
7.790
22.058
6.396
6.970
15.908
4.100
820
11.778.726
10.773.652
5.150
20.617.506
18.787.676
2.296
32.133.504
27.881.722
1.005.074
357.930
1.829.830
695.934
4.251.782
1.877.308
647.144
-
1.133.896
-
2.374.474
-
59
2. Situaia datoriilor
DATORII
DATORII FINANCIARE I ASIMILATE
Credite bancare pe termen mediu i lung
Dobnzi aferente acestor credite
Credite bancare pe termen scurt
DATORII DE EXPLOATARE
Furnizori
Clieni creditori
Personal i asigurri sociale
Total datorii fa de stat
DATORII EXCEPIONALE
Grupuri i alte conturi cu asociaii
Creditori diveri
TOTAL DATORII
2011
10.824
902.328
517.584
304.466
212.790
328
384.744
384.744
2012
63.796
927.502
592.474
41.820
487.654
398.028
1.476
396.552
2013
51.824
1.677.392
1.443.118
213.036
1.230.000
82
234.356
1.640
232.716
820
913.972
4.920
996.218
2.952
1.732.168
2011
214.840
114.800
47.560
52.480
818.360
184.336
3.034
83.230
547.760
369.000
125.296
243.704
1.402.200
2012
603.356
434.600
86.920
81.836
1.044.680
319.636
1.558
99.466
624.020
422.464
123.972
298.972
2.070.500
2013
1.035
672.400
167.280
195.406
1.865.172
830.496
902
291.264
742.510
510.532
306.680
203.852
3.410.790
2012
1.133.896
113.406
809.504
119.556
91.430
-
2013
2.374.474
107.666
1.740.614
329.722
196.472
-
2012
2013
3. Repartizarea profitului
DENUMIREA INDICATORILOR
2011
REPARTIZRI DIN PROFIT
647.144
Participarea salariailor la profit
64.698
Surse proprii de finanare
445.424
Dividende de pltit
137.022
Rezerve legale
PROFIT NEREPARTIZAT
-
4. Situaia imobilizrilor
DENUMIREA INDICATORILOR
2011
60
IMOBILIZRI NECORPORALE
Sold la sfaritul anului
Amortizare la sfaritul anului
Valoarea net a imobilizrilor
IMOBILIZRI CORPORALE
Sold la sfritul anului
Amortizare la sfritul anului
Valoarea net a imobilizrilor
IMOBILIZRI FINANCIARE
Sold la sfaritul anului
Amortizare la sfaritul anului
Valoarea net a imobilizrilor
TOTAL IMOBILIZRI
Sold la sfritul anului
Amortizare la sfritul anului
Valoarea net a imobilizrilor
26.486
26.486
159.900
10.824
149.076
309.304
54.284
255.020
2.101.906
305.696
1.796.210
3.418.334
407.704
3.010.630
4.307.378
603.684
3.703.694
10.824
10.824
63.796
63.796
51.824
51.824
2.139.216
305.696
1.833.520
3.642.030
418.528
3.223.502
4.668.506
657.968
4.010.538
2011
1.000
41.056
41.000
2012
1.120
41.056
41.000
2013
950
41.056
41.000
8.200
8.200
8.200
35.670
155.964
217.874
61