Sunteți pe pagina 1din 312

MARIANA-ELENA BALU

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR
Teorie i aplicaii practice
Ediia a II-a
Descrierea CIP a Bibliotecii Naionale a Romniei
MARIANA-ELENA BALU
Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice.
Mariana-Elena Balu. Ed. a 2-a. Bucureti, Editura Fundaiei Romnia de
Mine, 2007
312 p.; 20,5 cm
ISBN 978-973-725-786-4

658.1(075.8)

Editura Fundaiei Romnia de Mine, 2007

Redactor: Adela MOTOC


Constantin FLOREA
Tehnoredactor: Marcela OLARU
Coperta: Cornelia PRODAN

Bun de tipar: 22.02.2007; Coli tipar: 19,5


Format: 16/6186
Editura Fundaiei Romnia de Mine
Bulevardul Timioara nr.58, Bucureti, Sector 6
Tel./Fax: 021/444.20.91; www.spiruharet.ro
e-mail: contact@edituraromaniademaine.ro
UNIVERSITATEA SPIRU HARET

MARIANA-ELENA BALU

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR
Teorie i aplicaii practice
Ediia a II-a

EDITURA FUNDAIEI ROMNIA DE MINE


Bucureti, 2007
CUPRINS

Cuvnt nainte.. 9
1. BAZELE TEORETICO-METODOLOGICE
ALE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE
1.1. Obiectul analizei economico-financiare . 11
1.2. Factorii care intervin n rezultatul activitii economice . 13
1.3. Tipuri de analiz economico-financiar . 15
1.4. Analiza diagnostic . 17
1.5. Metode i tehnici de analiz economico-financiar 19
ntrebri i teste gril 32

2. ANALIZA REZULTATELOR FIRMEI


2.1. Analiza statistico-economic a activitii productive i comerciale ... 33
2. 2. Analiza cifrei de afaceri (CA) . 34
2.2.1. Analiza cifrei de afaceri din activitatea de baz
n corelaie cu capacitatea de producie i cererea pieei 42
2.3. Analiza valorii adugate .. 49
2.3.1. Analiza dinamicii i structurii valorii adugate 53
2.3.2. Analiza factorial a valorii adugate 56
2.3.3. Consecinele modificrii VA asupra principalilor
indicatori economico-financiari ai firmei . 61
2.4. Analiza produciei fizice 62
2.4.1. Analiza realizrii programului de producie pe sortimente
i pe total firm ... 62
2.4.2. Analiza structurii produciei . 68
2.5. Analiza calitii produselor 71
Teste gril .. 82

5
3. ANALIZA CHELTUIELILOR
3.1. Conceptul de cheltuial i conceptul de cost .. 83
3.2. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale 84
3.3. Analiza cheltuielilor de exploatare . 89
3.4. Analiza cheltuielilor variabile ... 96
3.5. Analiza cheltuielilor fixe 101
3.6. Analiza cheltuielilor pe elemente de cheltuieli .. 107
3.6.1. Analiza cheltuielilor materiale .. 108
3.6.2. Analiza cheltuielilor cu personalul 118
3.6.2.1. Analiza situaiei generale a cheltuielilor cu salariile 119
3.6.2.2. Modelul factorial al cheltuielilor cu salariile 120
3.6.2.3. Analiza corelaiei dintre dinamica productivitii
muncii i dinamica salariului mediu 124
3.6.2.4. Eficiena cheltuielilor cu personalul 126
3.6.3. Analiza cheltuielilor financiare. Cheltuieli cu dobnzile 127
3.7. Analiza costului pe produs 134
3.7.1. Analiza static a principalelor categorii de cheltuieli 136
ntrebri i teste gril ... 146

4. ANALIZA RENTABILITII
4.1. Conceptul de rentabilitate .. 149
4.2. Sistemul indicatorilor de baz ai rentabilitii .. 149
4.3. Analiza situaiei firmei pe baza contului de profit i pierdere 155
4.3.1. Analiza factorial a rezultatului exploatrii 156
4.3.2. Analiza factorial a profitului brut al exerciiului financiar 162
4.3.3. Analiza rezultatului aferent cifrei de afaceri . 163
4.4. Analiza ratelor de rentabilitate ... 170
4.4.1. Rata rentabilitii economice . 171
4.4.2. Rata rentabilitii financiare .. 177
4.4.3. Rata rentabilitii resurselor consumate 185
4.4.4. Rata rentabilitii comerciale 188
4.4.5. Rata de rentabilitate pe produs .. 189
4.5. Analiza pragului de rentabilitate ... 192
ntrebri i teste gril 194

6
5. ANALIZA FACTORIAL A SITUAIEI PATRIMONIAL-
FINANCIARE

5.1. Elemente metodologice . 198


5.2. Analiza structurii patrimoniale a firmei 204
5.2.1. Analiza structurii activului 205
5.2.2. Analiza structurii pasivului ... 207
5.3. Echilibrul financiar. Corelaia dintre fondul de rulment, nevoia
de fond de rulment i trezoreria net 210
5.3.1. Analiza echilibrului financiar funcional pe baza ratelor 216
5.4. Analiza corelaiei dintre creane i obligaii .. 218
5.5. Analiza lichiditii i solvabilitii 220
5.6. Analiza echilibrului economico-financiar . 224
5.7. Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante . 227
5.7.1. Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor
circulante 228
5.8. Analiza fluxurilor de trezorerie (cash-flow) .. 236
ntrebri i teste gril .. 241

6. ANALIZA POTENIALULUI INTERN AL FIRMEI

6.1. Analiza gestiunii resurselor umane 243


6.1.1. Analiza asigurrii cu personal din punct de vedere
cantitativ i structural . 243
6.1.2. Analiza asigurrii calitative cu personal ... 246
6.1.3. Analiza mobilitii i stabilitii forei de munc ... 248
6.1.4. Analiza utilizrii forei de munc .. 252
6.2. Analiza gestiunii mijloacelor fixe .. 277
6.2.1. Analiza volumului, structurii i calitii potenialului
tehnic . 277
6.2.2. Analiza utilizrii potenialului tehnic 280
6.2.3. Analiza eficienei utilizrii activelor fixe .. 284
6.3. Analiza gestiunii resurselor materiale 288
6.3.1.Analiza pieei de aprovizionare cu principalele resurse
materiale .. 288
6.3.2. Analiza stocurilor de materiale . 290
6.3.3. Analiza potenialului material al firmelor de producie 292
ntrebri i teste gril ... 294

7
7. ANALIZA RISCURILOR FIRMEI

7.1. Analiza riscului economic . 295


7.2. Analiza riscului financiar ... 300
7.3. Analiza riscului de faliment . 303
7.3.1. Analiza riscului de faliment pe baza ratelor . 303
7.3.2. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor .. 306
Teste gril . 308
Bibliografie .. 311

8
CUVNT NAINTE

Teoria i, mai ales, practica economic nu pot fi ncadrate n


tiparele unei economii veritabile i nici n rigorile tiinei fr
Analiza economico-financiar. Aceast disciplin i consolideaz
rolul ei de instrument de baz n cmpul tiinelor i disciplinelor
economice, devenind indispensabil managementului activitilor de
exploatare i comercializare.
Analiza economico-financiar presupune studiul temeinic al
rezultatelor economico-financiare, cunoaterea procesului formrii
lor, nsuirea unui ansamblu de metode i tehnici de analiz,
identificarea msurilor att pentru evoluia normal a fenomenelor i
proceselor economice, ct i pentru reducerea riscurilor operaional,
financiar i de faliment.
Lucrarea de fa asigur cadrul conceptual, metodologico-
aplicativ al cunoaterii i folosirii resurselor umane, privind aspecte
ale produciei i comercializrii acesteia, gestionarea potenialului
intern, costuri, rentabilitate, situaie financiar-patrimonial, riscuri.
Aceast lucrare st la baza formrii viitorilor economiti, dar
este important i pentru specialitii din domeniul financiar-contabil,
analiza economico-financiar fiind un instrument de baz folosit de
managerii firmelor pentru realizarea obiectivelor propuse, pentru
urmrirea creterii performanelor, ct i pentru luarea celor mai
bune decizii privind dezvoltarea viitoare a firmei.
Cartea se adreseaz i utilizatorilor externi auditori,
evaluatori, bnci, creditori, investitori, organe fiscale etc.

9
tim c economia reprezint, din punctul de vedere al
managerului, o alergare dup decizia optim; aa cum nu poate
exista economie fr conducere, tot aa nu poate exista conducere
fr analiz, n situaia de fa analiza economico-financiar.
Putem conchide, aadar, c analiza economico-financiar are
trei caracteristici de baz: necesitatea, utilitatea i perfectibilitatea.

2007
Autoarea

10
1. BAZELE TEORETICO-METODOLOGICE
ALE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE

1.1. Obiectul analizei economico-financiare


n scopul cunoaterii fenomenelor, a legturilor cauzale dintre
acestea, apare necesar utilizarea analizei economico-financiare.
Analiza ca metod de cercetare const n descompunerea unui
fenomen n prile sale componente, precum i n stabilirea factorilor care
l determin. De asemenea, analiza permite stabilirea structurii
fenomenelor, a relaiilor de cauzalitate, a factorilor care le genereaz, a
legilor formrii i desfurrii lor, ceea ce constituie suportul elaborrii
deciziilor privind activitatea n viitor.
Analiza economic studiaz activitile sau fenomenele din punct
de vedere economic, respectiv al consumului de resurse i al rezultatelor
obinute.
Esenialul n analiza economic l constituie luarea n considerare a
relaiilor structural-funcionale, a relaiilor cauz-efect.
Exemplu: Un proces tehnologic poate fi analizat din punct de
vedere:
pur tehnic, prin urmrirea succesiunii operaiilor, nivelul acestora
n raport de anumii parametri, norme etc.;
sub aspect economic respectiv al costurilor, al eficienei lui etc.
Analiza economico-financiar constituie un ansamblu de
concepte i metode, cu instrumentele aferente, care trateaz informaiile
contabile i alte informaii de gestiune, n vederea formrii unor aprecieri
pertinente referitoare la situaia unei firme, la nivelul i calitatea
performanelor sale, la gradul de risc ntr-un mediu concurenial dinamic.
Rezultatele obinute prin analiza financiar sunt integrate n modele
financiare. Astfel, analiza financiar st la baza previziunilor pe termen
scurt, mediu i lung ale performanelor firmei.
11
Analiza economico-financiar se realizeaz n sensul invers al
evoluiei reale a fenomenului economic cercetat i anume de la
rezultatele activitii economice ctre elemente i factori.
mbinarea procesului de analiz economic cu sinteza poate fi
conceput n urmtoarele etape:
delimitarea obiectului analizei;
determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului cer-
cetat;
stabilirea relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i feno-
menul analizat pe de o parte, ct i dintre diferiii factori ce acioneaz
asupra fenomenului, pe de alt parte;
msurarea influenelor factorilor asupra fenomenului analizat;
sinteza rezultatelor analizei (examinarea elementelor n unitatea lor);
elaborarea unui set de msuri menite s sporeasc eficiena firmei
n viitor.
Dintre cele mai delicate probleme financiare ale firmelor moderne
pot fi amintite:
restriciile politicii de credit;
inflaia;
variaia dobnzii;
cursul de schimb etc.
Astfel, analiza economico-financiar implic din partea analitilor,
pe lng cunotine de contabilitate i de gestiune, i o anumit subtilitate:
n alegerea metodelor de calcul i interpretare a cifrelor raportate
la scopul investigaiei;
n acordarea sau refuzul unui mprumut;
n cumprarea de aciuni a unei firme;
n diagnosticarea strii economice de succes sau de dificultate a
unei firme etc.
n trecut analiza economico-financiar era folosit de ctre bnci
pentru acordarea sau respingerea unor credite. Azi, datorit modificrilor
principalilor factori care determin climatul economic i socio-politic,
analiza a suferit modificri metodologice i instrumentale eseniale.
Aceste procese reale au determinat schimbri n adoptarea i
utilizarea tehnicii de analiz economico-financiar.

12
n aceste condiii:
bilanul contabil s-a impus n analiza echilibrului financiar
funcional;
contul de profit i pierdere faciliteaz analiza performanelor
firmei prin prisma soldurilor intermediare de gestiune;
fluxurile de trezorerie permit o abordare concret, eliminnd
parial impactul inflaiei i al evalurii stocurilor.

1.2. Factorii care intervin n rezultatul activitii economice


Cunoaterea factorilor, a naturii lor i a legturilor prin care concur
la formarea i modificarea rezultatelor unei activiti, ct i la
mbuntirea funciunilor firmei reprezint un obiectiv important al
analizei economico-financiare.
De regul factorii acioneaz corelat, ntr-un sistem de legturi
nchegate. Astfel, pentru a nelege esena factorilor care intervin ntr-un
proces de analiz este util a-i grupa dup anumite criterii:
I. Dup coninutul (natura) lor pot fi: factori tehnici,
organizatorici, economici, sociali, politici, demografici, psihologici,
ecologici etc.;
II. Dup caracterul lor pot fi: factori cantitativi, calitativi, de
structur.
Factorii cantitativi sunt purttorii materiali ai celor calitativi,
reprezentnd condiia preliminar i indispensabil a aciunii celor
calitativi.
Factorii calitativi sunt de aceeai natur cu fenomenul analizat,
deosebindu-se de acesta prin gradul de extensie.
Exemplu: Productivitatea muncii (Wmc) este de aceeai natur cu
producia, dar se refer la o singur persoan sau unitate de timp.
Factorii de structur intervin n situaia n care rezultatul analizat se
refer la mrimi agregate (compuse din mai multe elemente).
Exemplu: Nivelul mediu al rentabilitii unei firme poate crete pe
seama deplasrilor structurale (crete ponderea produselor cu o
rentabilitate mai mare).
III. Dup modul n care acioneaz:
Factori cu aciune direct cei care i exercit influena
nemijlocit asupra fenomenului analizat.
13
Factori cu aciune indirect cei care acioneaz asupra
fenomenului analizat prin intermediul altor factori.
IV. Dup efortul propriu al societii:
Factori dependeni de efortul propriu cei care i au originea n
eforturile depuse de firm pentru economisirea resurselor;
Factori independeni de efortul propriu toi ceilali factori.
Observaie. Conceptul de dependent sau independent de efortul
propriu difer de conceptul dependent sau independent de activitatea
firmei.
Exemplu. Schimbarea structurii produciei ca factor de modificare a
profitului:
poate fi dependent de activitatea firmei;
dar independent de efortul propriu.
V. Dup gradul de sintetizare:
Factori simpli cei ce nu mai pot fi descompui n sfera de
desfurare a analizei.
Factori compui cei ce mai pot fi descompui, fiind determinai
de ali factori, a cror aciune se poate identifica la nivelul firmei.
VI. Dup izvorul aciunii:
Factori interni cei care i au originea n interiorul firmelor.
Exemplu:
organizarea intern a produciei;
ritmicitatea produciei;
disciplina muncii etc.
Factori externi cei care i au originea n mediul exterior firmei.
Exemplu:
modificrile de pre ale materiilor prime, energiei etc.;
mutaii n structura cererii de pia;
noi performane tehnice sau tehnologice care influeneaz
cererea.
VII. Dup posibilitile de previziune:
Factori previzibili acioneaz n cadrul unor procese controlate,
fr s implice riscuri.
Factori imprevizibili acioneaz necontrolat sub influena unor
fore din mediul extern firmei.

14
Exemplu:
schimbri cu abateri pronunate pe piaa intern sau extern;
modificri ale cursului valutar etc.

1.3. Tipuri de analiz economico-financiar


Complexitatea fenomenelor i proceselor economice care fac
obiectul analizei economico-financiare a condus la apariia diverselor
tipuri de analiz.
Un rol primordial n cercetarea acestor fenomene l are
abstractizarea tiinific, astfel nct analiza economico-financiar la
scar microeconomic st la baza fundamentrii deciziilor luate de
manageri la nivelul firmei.
Tipurile de analiz pot fi grupate dup anumite criterii:
1. Dup raportul ntre momentul n care se efectueaz analiza
i momentul desfurrii fenomenului:
Analiza postfactum sau postoperatorie privete trecutul i
prezentul, care prin cercetarea rezultatelor activitii unei firme ne arat
gradul de ndeplinire a obiectivelor propuse.
Exemplu: n teorie, ct i n practic se folosete analiza diagnostic
prin care se obin aprecieri asupra ansamblului unei firme, asupra unei
subdiviziuni organizatorice sau asupra unei probleme.
Analiza previzional presupune determinarea evoluiei viitoare a
unui fenomen economic pe baza cercetrii factorilor de influen.
Aceast analiz este o etap premergtoare, hotrtoare n
elaborarea planului de afaceri al firmei.
Activitatea de planificare nseamn mai mult dect previziunea;
nseamn utilizarea previziunii de ctre un centru de decizie economic
pentru a stabili obiectivele de atins ntr-o perioad viitoare.
2. Din punct de vedere al determinrilor cantitative sau al
caracteristicilor calitative ale fenomenelor:
Analiza calitativ urmrete esena fenomenului, nsuirile sale
eseniale, factorii care sunt de aceeai natur cu fenomenul analizat.
Analiza cantitativ presupune cercetarea fenomenului prin
determinri cantitative exprimate prin: greutate, volum, numr, durat,
suprafa etc.
n aceast analiz se aplic metodele matematice moderne.
15
Exemplu: Succesul aplicrii metodelor matematice n analiza
variabilelor unui fenomen economic este condiionat de modelarea proce-
selor economico-financiare pe baza analizei calitative.
3. Dup nivelul la care se desfoar analiza economico-
financiar:
Analiza microeconomic se desfoar la nivelul firmei i al
elementelor ei ca sistem.
Ea se refer la:
activitatea economic i la rezultatele obinute de firm;
n investirea capitalurilor;
n utilizarea resurselor;
factorii care determin orientarea: n crearea i fabricarea
produselor;
n asigurarea eficienei
economico-financiare etc.
Analiza macroeconomic
studiaz fenomenele la niveluri agregate: ramurile economiei,
economia naional, economie mondial etc.;
opereaz preponderent cu mrimi globale sau agregate (PIB,
venit naional etc.).
4. Dup modul de urmrire a fenomenelor:
Analiza static cerceteaz fenomenele la un moment dat, relevnd
relaiile dintre elementele i factorii care determin o anumit poziie a
fenomenului cercetat.
Noiunea de static este legat de modul de efectuare a analizei, i nu
de natura fenomenului, pentru c fenomenele nu pot fi statice.
Analiza dinamic studiaz fenomenele economice n micare,
artnd poziia lor ntr-un ir de momente de timp.
5. Dup criteriile de studiere a fenomenelor:
Analiza tehnico-economic mbin n studiul anumitor fenomene
problemele tehnice cu cele economice.
Exemplu: Colaborarea ntre economiti i tehnicieni poate duce la
scderea costului unui produs.
Analiza economico-financiar mbin corelaiile dintre activitatea
economic i cea financiar.

16
Pentru c orice activitate social-uman apare ntr-o dubl ipostaz:
consumatoare de resurse;
productoare de efecte
calculul economic vizeaz eficiena consumului de resurse n
toate domeniile: tehnic, social, administrativ, sanitar, ecologic etc.
Analiza financiar vizeaz fluxurile financiare ale firmei, modul
de gestionare i de plasare a capitalurilor.
6. Dup obiectul analizat:
analiza pe ramuri;
analiza pe uniti (firme, sectoare, holdinguri, trusturi etc.)
analiza pe probleme (cost, valoare adugat, Wmc, salarii, renta-
bilitate, lichiditate)
Concluzie
n ultimii ani pe plan internaional s-a impus att n teoria
economic, ct i n practic analiza activitii economico-financiare.

1.4. Analiza diagnostic


Analiza economico-financiar are ca obiectiv major realizarea unui
diagnostic financiar. Raiunea efecturii unui diagnostic al perfor-
manelor firmei poate avea la baz fie situaia n care aceasta are
disfuncionaliti, fie situaia ei este bun, dar se dorete mbuntirea sa.
Analiza diagnostic nu se mrginete la radiografierea i aprecierea
strii diferitelor fenomene, ci formeaz o parte din managementul
strategic.
Radiografierea poate fi realizat de:
conducerea firmei prin cadre abilitate ale acesteia;
de specialiti externi;
de echipe mixte formate din specialiti interni i externi.
Diagnosticul presupune:
stabilirea problemelor supuse analizei;
asigurarea informaiilor pe care le necesit;
prezentarea rezultatelor ntr-un raport n care se reflect:
obiective, stri, aprecieri, recomandri.
Problema diagnosticului se pune cel mai adesea n interiorul firmei
(diagnostic financiar intern), avnd ca obiective:

17
stabilirea situaiilor de dezechilibru financiar;
identificarea cauzelor care le-au generat;
stabilirea msurilor de remediere.
Diagnosticul intern abordeaz probleme ca:
maximizarea valorii firmei;
rentabilitatea;
structura i valoarea patrimoniului;
riscul de faliment;
solvabilitatea;
lichiditatea etc.
Pentru luarea unor decizii, partenerii externi ai firmei se bazeaz pe
analiza economico-financiar (diagnostic financiar extern).
Exemplu. Studiul pe care l face banca n acordarea de credite.
Pentru aceasta, banca urmrete:
capacitatea ntreprinderii de a-i achita obligaiile;
estimarea valorii ei de pia;
solvabilitatea i lichiditatea pe termen scurt i mediu.
Firma poate folosi diagnosticul financiar pentru fundamentarea
deciziilor privind:
ptrunderea n capitalul altei firme;
aprecierea soliditii unei alte firme cu care face afaceri.
Analiza economico-financiar este folosit i de:
administraiile financiare, pentru acordarea unor faciliti firmelor;
tribunale, care folosesc diagnosticul privind falimentul sau posi-
bilitatea de redresare a unei firme n dificultate;
cotaia la burs:
fuzionarea cu alte firme;
vnzri de active;
privatizare.
Astfel, problemele specifice ale analizei economico-financiare sunt:
analiza performanelor i a rezultatelor firmei;
analiza rentabilitii;
analiza valorii patrimoniale a firmei;
analiza echilibrului financiar;
analiza riscului.

18
Analiza este fcut pe baza:
bilanului;
anexei la bilan;
contului de profit i pierdere;
reglementrilor legale;
informaiilor din evidena contabil, statistic i operativ a firmei.
Din analiz va decurge obinerea unui sistem de indicatori astfel:

Indicatori de Indicatori de Indicatori de


rezultate rentabilitate analiz
patrimonial

Indicatorii
privind riscul:
economic
financiar
de faliment

1.5. Metode i tehnici de analiz economico-financiar


Metoda unei tiine (discipline tiinifice) este teoretic-abstract,
ea reprezentnd o succesiune de procedee folosite pentru atingerea
obiectivului su.
Procedeul reprezint latura practic a efecturii unei lucrri, pentru
atingerea obiectivelor propuse, deci concretizarea metodei.
Totalitatea procedeelor folosite n aplicarea practic a unei
discipline tiinifice formeaz tehnica acesteia.
Analiza economico-financiar folosete metode specifice sau
comune cu ale altor tiine. Ele pot fi grupate n:
1. Metode ale analizei calitative care urmresc:
esena fenomenului;
surprinderea legturilor cauzale.

19
2. Metode ale analizei cantitative, care urmresc cuantificarea
influenelor factorilor care explic fenomenul.
1. Metode ale analizei calitative
Pot fi incluse urmtoarele metode:
a) comparaia;
b) diviziunea i descompunerea rezultatelor;
c) gruparea;
d) generalizarea i evaluarea rezultatelor.
a) Comparaia
Orice rezultat al firmei, dei are o semnificaie proprie, se apreciaz
n raport cu anumite criterii, cu o baz de comparaie. Astfel, pentru
Practica economic se ine cont:
de comparabilitatea datelor i a indicatorilor;
criteriul de comparaie la care ne raportm (realizrile proprii pre-
cedente, planul intern al firmei, normele impuse pe plan intern i
internaional etc.).
ns n practica analizei economico-financiare se utilizeaz mai
multe tipuri de comparaie:
comparaii n timp se efectueaz ntre rezultatele perioadei
raportate i rezultatele perioadei precedente;
comparaii n spaiu se pot face ntre:
rezultatele firmei i rezultatele medii pe ramur;
rezultatele firmei i rezultatele firmelor concurente;
rezultatele unor structuri organizatorice interne ale firmei;
comparaii mixte, adic acele comparaii care se bazeaz pe
ambele criterii (timp i spaiu);
comparaii speciale pentru care intervin alte criterii din afar.
Exemplu: Comparaia variantelor tehnico-economice, pentru a
alege pe cea optim.
b) Diviziunea i descompunerea rezultatelor
Metoda studiaz rezultatele economice ale firmei i le descompune
n elementele lor componente pentru a localiza rezultatele i cauzele lor n
timp i spaiu.

20
Diviziunea i descompunerea rezultatelor pot fi:
Diviziune n timp permite evidenierea abaterilor de la timpul de
formare a rezultatelor (semestre, trimestre, luni, zile etc.); de la
ritmicitatea proiectelor pentru obinerea unui anumit indicator;
Diviziunea rezultatelor dup locul de formare (firm, secie,
loc de munc etc.) rezult din stabilirea concret a locului de munc
unde s-a format rezultatul (pozitiv sau negativ), concomitent cu
contribuia fiecrui loc la tendina general a rezultatului.
Descompunerea n pri componente:
localizeaz rezultatele ca fiind favorabile sau nefavorabile pe
categorii de resurse;
aprofundeaz studiul laturilor eseniale ale fenomenelor analizate.
c) Gruparea
Mulimea datelor primare este reorganizat, desprit n grupe
omogene de uniti dup variaia uneia sau a mai multor caracteristici n
funcie de scopul cercetrii.
Criteriile dup care se face gruparea sunt n funcie de obiectul
analizei, coninutul i forma de exprimare a datelor, sau n raport cu
variaia caracteristicii de grupare.
d) Generalizarea sau evaluarea rezultatelor
Metoda reunete ntr-un ansamblu coerent concluziile reieite din
studiul factorial-cauzal al fenomenelor, reinndu-se aspectele eseniale
pentru fundamentarea deciziilor firmei.
Astfel, generalizarea se realizeaz n:
raportul de analiz;
studiile de fezabilitate i evaluare.
2. Metode de analiz cantitativ
Msurarea contribuiei fiecrui factor la modificrile fenomenului
analizat se poate face prin diferite metode, n funcie de forma matematic
pe care o mbrac relaiile dintre factori. Astfel:
a) metoda substituirilor n lan;
b) metoda balanier;
c) metoda calculului matricial;
d) metoda calculului marginal;
e) metoda fluxurilor;
21
f) metoda ratelor;
g) metode sociologice;
h) metoda corelaiei;
i) metoda scorurilor etc.
a) Metoda substituirilor n lan
Metoda se realizeaz pentru relaiile de tip determinist care se
prezint matematic sub form de produs sau de raport.
Utilizarea substituirilor n lan presupune respectarea a trei principii:
1. Aezarea factorilor n construcia modelului se face n ordinea
condiionrilor lor economice, substituirea realizndu-se astfel:
nti factorul cantitativ;
apoi cel structural;
ultimul factorul calitativ.
2. Substituirile se fac succesiv, pornind de la factorii direci spre
cei indireci.
3. Un factor a crui influen a fost determinat se consider la
valoarea efectiv (realizat), rmnnd la aceast valoare pn la sfritul
iterrii, iar un factor a crui influen nu a fost calculat rmne la
valoarea din baza de comparaie.
A) Metoda substituirilor n lan, cnd ntre factorii ce
influeneaz rezultatul economic sunt relaii de produs.
Cea mai simpl relaie de condiionare a factorilor capt expresia
unei funcii: y = f(x).
Exemplu: ntr-o relaie de trei factori rezultatul este o funcie de
forma:
y = f(x1, x2, x3)

sau analiza rezultatului R n funcie de factori (a, b, c) va avea forma:

R= f(a, b, c)
Folosind valorile din baza de comparaie i cele efective, vom avea:
R 0 = a 0 b 0 c0 i R 1 = a1 b1 c1

22
a1) Etapele de analiz ale rezultatului R sunt:
1. Calculul abaterii rezultatului economic de la perioada de baz
sau cea programat:
R = R1 R0
2. Descompunerea abaterii rezultatului economic pe factori de
influen:
R = a1b1c1 a 0 b 0c0
3. Calculul influenei fiecrui factor asupra abaterii rezultatului
economic de la nivelul programat sau cel dintr-o perioad anterioar:
R = Ra + Rb + Rc
influena factorului a ( Ra)
Ra = a1b 0c 0 a 0 b 0c0 = (a1 a 0 )b 0c0
influena factorului b (Rb)
Rb = a1b1c0 a1b 0c0 = a1 (b1 b 0 )c0
influena factorului c (Rc)
Rc = a1b1c1 a1b1c 0 = a1b1 (c1 c0 )
Observaie: Suma influenelor factorilor explic sporul absolut (R).
a2) Analiza rezultatului economic pe baz de indici
Analiza permite generalizarea i ofer baza pentru comparaii n
timp i spaiu. Indicele rezultatului economic se poate scrie cu relaia:
i1 i 2 i3 K i n
IR =
100n 1
unde: IR = indicele rezultatului supus analizei;
i1, i2 ... = indicele factorului respectiv.
Exemplu: pentru cazul analizat
a1 b c
i1a/ 0 = 100; i1b/ 0 = 1 100; i1c / 0 = 1 100;
a0 b0 c0
23
ia ib ic
IR = Modificarea relativ a rezultatului:
100 2
R R0
r = 1 100 r = I R 100
R0
Influena factorilor se calculeaz astfel:
influena modificrii factorului a
r(a) = ia 100
influena modificrii factorului b

r (a , b ) =
ia i b
ia =
(
i a i b 100 )
100 100
influena modificrii factorului c

r (a , b, c ) =
(
i a i b i c 100).
1002
B) Utilizarea metodei substituirilor n lan cnd ntre factori
sunt relaii de raport.
Metoda mbrac dou forme n funcie de locul unde este situat
factorul cantitativ (la numitor sau la numrtor).
b1) Cnd factorul cantitativ a este la numrtor
Modelul de analiz prezint situaia n care este condiionat de doi
factori: a i b, astfel:
a0 a
R0 = ; R1 = 1
b0 b1
Deci, modificarea rezultatului economic (R) poate fi scris:
a1 a 0
R = R1 R 0 =
b1 b 0

24
Separarea influenei celor doi factori se va face astfel:
influena factorului a:
a1 a 0 a1 a 0
R (a ) = =
b0 b0 b0
influena factorului b:
a1 a1
R (a , b ) =
b1 b 0
Dac rezultatul se exprim prin indici:
ia a b
IR = 100 , iar i a = 1 100; i b = 1 100
ib a0 b0
Influenele celor doi factori vor fi:
Dac R% = IR 100
Atunci:
influena factorului a:
R(a1) = ia - 100
influena factorului b:
ia
R (a , b ) = 100 i a
ib
b2) Cnd factorul cantitativ b se afl la numitor, se va deter-
mina mai nti influena acestuia: R = R1 R0
influena factorului b:
a0 a0
R (b ) = , iar pe baza indicilor modificarea relativ va fi:
b1 b 0

1 100
R (b ) = 100 100 = b 100 100
b1 i
b0

25
influena factorului a:
a1 a 0
R (b, a ) =
b1 b1
iar pe baza indicilor modificarea relativ va fi:
a1
a 1 ia 100
R (b, a ) = 0 100 100 = b 100 b 100
b1 b1 i i
b0 b0

Metoda determinrii izolate a aciunii factorilor


n aceast metod se respect un singur principiu, i anume c
substituirile se fac succesiv:
R = R1 R0
influena factorului a: R(a) = a1b0c0 a0b0c0
influena factorului b: R(b) = a0b1c0 a0b0c0
influena factorului c: R(c) = a0b0c1 a0b0c0
Astfel: R = Ra + Rb + Rc + r
r = restul nedescompus, pentru care se emit ipoteze pentru reparti-
zarea lui pe factori.

b) Metoda balanier
Metoda permite evidenierea cauzelor care au determinat
modificarea unui rezultat, comparnd elementele balanei valorile
efective cu cele din perioada de referin.
Metoda balanier analizeaz realizarea unui echilibru dintre
resursele i necesitile unui domeniu de activitate (exemplu: balana
forei de munc; balana veniturilor i a cheltuielilor etc.).
Modelul analitic de exprimare a relaiilor balaniere este:
R=a+bc
unde influenele elementelor componente se pot stabili astfel:

26
influena elementului a: Ra = a1 a0
influena elementului b: Rb = b1 b0
influena elementului c: Rc = (-c1) (-c0)
R = Ra + Rb + Rc
c) Metoda calculului matricial
Metoda se folosete n cazul relaiilor funcionale de produs sau
raport ntre rezultatul economic cercetat i factorii si de influen.
Separarea influenei factorilor prin aceast metod ine seama de
ordinea de intercondiionare a factorilor (consolideaz principiile metodei
substituirii n lan).
Exemplu: Aplicarea acestui calcul se face mai ales n analiza chel-
tuielilor cu materialele. Astfel, cheltuielile cu materialele pe unitatea de produs (cm):
n
cm = csi p i
i =1
unde: csi = consumul specific din materialul i pe unitatea de produs;
pi = preul de aprovizionare pe unitatea de msur (a materialului).
Pe baza acestor date se formeaz:
matricea A: ce conine consumurile specifice din perioada iniial
(a11; a12) i cele efective (a21; a22);
matricea B: ce conine preurile de aprovizionare din perioada
iniial (b11; b12) i cele efective (b12; b22).
Se nmulesc cele dou matrici i se obine matricea C = reprezen-
tnd cheltuielile materiale:

a a12 b11 b12 c c


A 11 B = C 11 12
a 21 a 22 b 21 b 22 c 21 c 22
Astfel:
abaterea total fa de nivelul de comparaie a cheltuielilor materiale:
cm = cm1 cm0 = C22 C11
din care:
influena modificrii consumului specific:
cs = C21 C11
influena modificrii preurilor de aprovizionare:
P = C22 C21.

27
Observaie:
metoda poate fi aplicat n toate domeniile analizei economico-
financiare;
metoda permite sistematizarea informaiilor economice n tablouri
matriciale prelucrabile electronic.
d) Metoda calculului marginal
Indicatorii marginali ca indicatori de probabilitate de referin
reflect cheltuielile minime necesare pentru modificarea cu o unitate a
volumului de activitate sau a consumului minim al factorilor de producie.
Ca indicatori de calcul se folosesc n:
analiza cifrei de afaceri (CA);
analiza costurilor;
analiza rentabilitii etc.
e) Metoda fluxurilor
Fluxul reprezint orice micare generat de operaiunile legate de
trezorerie.
Instrumentele folosite n analiz:
tabloul de finanare;
tabloul de trezorerie.
Cu ele se pot analiza:
dinamica situaiei financiare;
dinamica lichiditii;
dinamica solvabilitii etc.
f) Metoda ratelor
Rata este un raport ntre dou posturi sau grupe de posturi din
bilan, avnd o valoare informaional mai mare dect valorile luate
separat i permite o mai bun comparabilitate n timp i spaiu.
Dup coninut, ratele pot fi:
de structur (rata activelor fixe sau circulante);
de gestiune (exemplu: durata de rotaie a stocurilor, rata creditului
clieni etc.);
de rentabilitate (economic, financiar);
rate ale echilibrului financiar (rata de ndatorare etc.).

28
Pentru calcul, ratele se determin prin raportarea unui flux la un
stoc sau invers.
Raportarea unui flux la un stoc are ca rezultat un coeficient.
Exemplu:
Raportul Armonizare Coeficient de uzur a
=
Active imobilizate activelor finalizate

Raportarea unui stoc la un flux exprim o durat.


Exemplu: durata medie de rotaie a stocurilor.
Raportul stoc/stoc reprezint o rat de structur
fie o rat de structur
Raportul flux/flux reprezint
fie o rat de rentabilitate
Exemplu:
Presupunem c la o firm:
cheltuielile de exploatare sunt de 600 mil. lei
n momentul t
CA = 1000 mil. lei
600
R1 = 100 = 60% n perioada t
1000
cheltuielile de exploatare sunt de 550 mil. lei
n momentul t + 1
CA = 950 mil. lei
550
R2 = 100 = 58% n perioada t + 1
950
Dac rata s-ar analiza singular, ar rezulta o ameliorare a gestiunii
firmei. Dar studiul componentelor arat c firma a pierdut o parte din
piaa de desfacere, iar continuarea acestei tendine va duce la perspective
proaste. De aceea ratele se analizeaz comparativ cu:
ratele realizate n anii precedeni;
ratele standard ale organismelor abilitate;
ratele firmelor cu acelai profil de producie.
Astfel, studiul modificrilor ratelor n timp permite stabilirea
tendinei de evoluie a firmei.

29
g) Metode sociologice
Tehnicile sociologice sunt:
Chestionarul:
coninutul lui trebuie s corespund nevoilor de informaii ale
analizei economico-financiare;
limbajul simplu;
ntrebrile s fie clare, redactate ntr-o ordine logic etc.
Interviul:
are ca scop extinderea volumului de informaie necesar analizei
economico-financiare.
h) Metoda corelaiei
Analiza de corelaie este o metod statistic prin care se msoar
intensitatea legturilor ntre variabile.
Practic se parcurg urmtoarele etape:
1) Se stabilesc coninutul i tendina de evoluie a fenomenului
analizat (y) i a principalilor factori de evoluie (x1, x2, ..., xn) inde-
pendeni.
2) Se determin forma legturii de cauzalitate ntre fenomene i se
stabilete ecuaia de regresie.
Exemplu:
liniar: y(x) = a + bx
parabol gradul II: y(x) = a + bx + cx2
exponenial: y(x) = a bx
1
hiperbol: y(x ) = a + b etc.
x
unde: a, b, c parametrii ecuaiilor;
x caracteristica independent;
y caracteristica dependent.
3) Calcularea valorii parametrilor ecuaiei de regresie de regul cu
metoda celor mai mici ptrate MCMMP.
4) Stabilirea intensitii legturii dintre fenomenul analizat i
factorii de influen cu coeficientul de corelaie.
n xy x y
rxy = [ 1,1]
[n x 2 2
][
( x ) n y ( y )
2 2
]
30
unde:
+1 legtur direct
rxy 1 arat o legtur puternic
-1 legtur invers
rxy 0 arat inexistena legturii ntre variabile.

5) Influena factorilor asupra fenomenului analizat se poate stabili cu:


coeficientul de determinaie R2
2
R = 2
2
arat influena factorului esenial (de grupare) asupra
0
fenomenului analizat
unde 02 dispersia total;
2
02 = + 2
2
media dispersiilor;
2 dispersia dintre grupe.
6) Se poate stabili i coeficientul de variaie (V) ce determin
variaia evenimentelor pe unitatea de valoare medie:

V= 100 (0,100 )
X

unde V = 0 lipsa de variaie;


V 0 variaia caracteristicii este mic;
V (0, 35%) variaie normal pentru o colectivitate omogen.

i) Metoda scorurilor (scoring)


Se construiete o funcie pe baza unui numr de rate, iar valorile ei
au la baz observaii n timp, pe un numr mare de firme, privind starea
financiar. Un model al funciei scor (Z) se poate construi astfel:
Z = ax1 + bx2 + ... + zxn
unde: x1, x2, ..., xn rate folosite n calcul;
a, b, ..., z coeficienii de ponderare.

31
Observaie. Scorul Z la nivelul unei firme indic gradul de risc, de
succes sau faliment, punnd n eviden punctele forte i pe cele slabe,
nainte ca firma s fie ntr-o situaie de dificultate.
Cuvinte cheie: analiz, analiz economic, analiz economico-fi-
nanciar, analiz calitativ, analiz cantitativ, analiz microeconomic,
analiz macroeconomic, analiz diagnostic, sintez.
ntrebri i teste gril
1. Definii noiunile de: analiz, analiz economic, analiz
economico-financiar, sintez, metod, procedeu.
2. Definii factorii care intervin n rezultatul activitii economice .
Grupai aceti factori dup criteriile care i definesc.
3. Care sunt principalele tipuri de analiz economico-financiar?
4. Esenial n analiza economic este a lua n considerare relaiile:
a) structural-funcionale;
b) cauz-efect;
c) munc i capital;
d) consumul de resurse i rezultatele obinute.
Alegei combinaia corect:
A (a, c, d); B(a, b); C (b, c, d)
5. Factorii care influeneaz rezultatele activitii economice, dup
caracterul lor, sunt:
a) factori cu aciune direct;
b) factori previzibili;
c) factori compui;
d) factori calitativi i cantitativi;
e) factori de structur.
Alegei varianta corect:
A (a, c, e); B (b, c, d); C (d, e); D (a, b, c, d, e)
6. Utilizarea metodei substituirilor n lan impune aezarea factorilor
n relaiile de cauzalitate n urmtoarea ordine:
a) factori de structur, calitativi i cantitativi;
b) factori cantitativi, de structur i calitativi;
c) factori calitativi, cantitativi i de structur;
d) factori cantitativi, calitativi i de structur.

32
2. ANALIZA REZULTATELOR FIRMEI

2.1. Analiza statistico-economic a activitii


productive i comerciale
Analiza se fundamenteaz pe date din interiorul i exteriorul firmei:
planul de afaceri;
bugetul de venituri i cheltuieli;
bilan;
anuare statistice;
studii de pia etc.
Pentru msurarea activitilor de producie i comercializare ale unei
firme, n practic se recomand urmtorii indicatori valorici:
1) Cifra de afaceri (CA) reprezint volumul total al afacerilor firmei
evaluate la preul pieei;
2) CA din activitate de baz sau valoarea produciei marf vndut
(Pv) reprezint totalitatea vnzrilor din activitatea de baz a firmei;
3) Producia marf fabricat (Pf) este producia destinat livrrii i
cuprinde:
valoarea produselor finite i semifabricate destinate vnzrii (P);
valoarea lucrrilor executate i serviciilor prestate (L).
4) Valoarea adugat (VA) exprim capacitatea firmei de a crea
bogie.
VA = Valoarea produciei exerciiului (Pex) consumurile interme-
diare (respectiv cheltuielile materiale M)
VA = Pex M
5) Producia exerciiului (Pex) dimensioneaz ntreaga activitate a firmei:
valoarea produciei vndute;
creterea sau scderea produciei stocate;
producia imobilizat (imobilizri corporale sau necorporale).
ntre indicatorii valorici studiai, se consider ca situaii normale
urmtoarele:
33
1) ICA IPf
unde: = nseamn c se menine ponderea imobilizrilor n stocuri;
> CA trebuie s nregistreze o dinamic superioar pentru a reduce
imobilizrile.
2) IPf > IPex arat reducerea stocurilor de producie nedeterminat i a
consumului intern - dar pn la limita la care se asigur desfurarea
normal a procesului de producie.
3) IVA >IPex arat reducerea cheltuielilor materiale, financiare i umane.
Astfel, situaia normal trebuie s arate inegalitile: ICA IPf > IPex < IVA
2. 2. Analiza cifrei de afaceri (CA)
Interesul fiecrei firme vizeaz o cretere a CA pentru obinerea unui
profit (moderat sau mai mare) care poate asigura o certitudine n viitor.
Cifra de afaceri reprezint suma total a veniturilor din vnzarea
mrfurilor i produselor ntr-o perioad determinat.
n contul de profit i pierdere (121) CA figureaz ca o poziie
distinct obinut prin nsumarea:
1) veniturilor din vnzarea mrfurilor (cont 707);
2) produciei vndute (conturile 701 + 702 + 703 + 704 + 705 + 706 +708).
1) Analiza dinamicii i structurii CA
Dinamica CA poate fi realizat la nivel de produs sau pe total firm
prin indici cu baz fix sau mobil sau prin ritmurile medii.
Evoluia corect a CA se face prin evaluarea ei n preuri
comparabile. Astfel CA n raport cu cantitile vndute (q) i cu preurile de
vnzare (p) va fi: CA = p i q i , atunci CA n preuri comparabile se va
i

CA
calcula: CA pc = P
; unde: IP = indicele preurilor de vnzare la nivel de
I
q 0 p1 = i p g q .
firm sau indicele inflaiei I P = 1/ 0 0
q 0p0
Analiza structurii CA se poate face n funcie de diverse criterii de
grupare a vnzrilor: pe produse, clieni, piee de desfacere etc.
Astfel, putem calcula:
1) Ponderile componentelor CA (gi)
CA i
gi = 100
CA
34
unde: CAi = vnzrile aferente elementului component i;
CA = cifra de afaceri total.
2) Coeficientul de concentrare (Gini-Struck)

n
n g i2 1
CS = i =1
n 1 [0,1]
unde: n = numrul de produse, activiti etc.
gi = ponderea produsului, activitii i n CA.
2) Analiza factorial a CA
CA, analizat din punct de vedere factorial, stabilete sistemul de
factori care condiioneaz evoluia ei.
La nivelul firmei modelul de analiz factorial a CA este n funcie de:
numrul de salariai (N);
productivitatea muncii (W);
gradul de valorificare a produciei (Gv).
Astfel:
Pf CA
CA = N = N W G V
N Pf
F FA Pf CA
CA = N = N Z gF R P G V
N F FA Pf
unde:
N = numrul mediu de salariai;
Pf = producia marf fabricat;
F = valoarea medie a mijloacelor fixe;
FA = valoarea medie a mijloacelor fixe productive (active);
P
R P = f = randamentul fondurilor fixe productive;
FA
F
Z= = gradul de nzestrare tehnic;
N
FA
gF = = ponderea fondurilor fixe productive.
F
35
Schema analizei factoriale a cifrei de afaceri este prezentat astfel:

CA N

CA W (Z )

CA CA W W g F
CA

( )
W Rp
CA

CA G V
gradul I gradul II
Exemplu: Date convenionale pentru exemplificarea metodologiei:
Nr. Indicatori Simbol Perd. Baz Perd. Diferen
crt. curent
1 CA CA 1.400 1.500 +100
2 Nr. mediu de salariai N 150 200 +50
3 Producia marf fabricat Pf 1.500 1.700 +200

4 Productivitatea muncii 10 8,5 -1,50


Pf
W=
N
5 Gradul de valorificare al Pf CA 0,9333 0,8824 -0,0476
GV =
Pf
6 Valoarea medie a fondurilor 120 150 +30
fixe, din care: F
fonduri fixe productive 96 111 +15
FA
7 Ponderea fondurilor fixe 0,8 0,74 -0,06
Fa
productive gF =
F
8 Gradul de nzestrare tehnic 0,8 0,75 -0,05
F
z=
N
9 Randamentul activelor fixe P 15,625 15,3153 -0,3097
productive RP = f
FA

36
Modificarea cifrei de afaceri cu + 100 mil. lei fa de perioada de
baz se observ din relaia: CA = CA1 - CA0 = 1.500 - 1.400 = 100 i se
datoreaz influenei:
1) Numrul mediu de salariai:
Pf 0 CA 0
CA N = (N1 N 0 ) = (N1 N 0 )W0 G V0 =
N 0 Pf 0
= (200 150 ) 10 0,93 = +465 mil. lei
2) Productivitatea muncii:
CA W = N1 (W1 W0 ) G V0 = 200(8,5 1,0) 0,93 =
= 279 mil. lei
3) Gradul de valorificare a produciei fabricate:
( )
CA G V = N1W1 G V 1 G V0 = 200 8,5(0,8824 0,933) =
= 85,53 mil. lei -86 mil. lei
CA = CAN + CAW + CA G V = 465 279 86 = 100 mil. lei
Analiza pe factori a productivitii muncii ( CAW = -279 mil. lei)
influena gradului de nzestrare tehnic:
F1 F0 F
CA W (Z ) = N1 g 0 R p 0 G V0 =
N1 N 0
= N1 (Z1 Z0 ) g 0F R P0 G V0
= 200(0,75 0,8) 0,8 15,625 0,9333 = 116,6625
influena ponderii mijloacelor fixe productive:
( )
CA W (g ) = N1Z1 g1F g 0F R p 0 G V0 =
F

= 200 0,75(0,74 0,8) 15,625 0,9333 = 131,2453


influena randamentului mijloacelor fixe productive:
CA
W (R p )
( )
= N1Z1g1 R p1 R p 0 G V0 =
F

= 200 0,75 0,74(15,3153 15,625) 0,9333 = 32,0838

F Rp
CA W = CA Z + CA g CA =
= 116,6625 + (+ 131,2453) + ( 32,0838) 279 mil. lei

37
Interpretare rezultate
Valoarea CA fa de baz a crescut cu 100 mil. lei datorit mririi
cantitii de produse fabricate (+200 mil. lei), iar ca urmare a extinderii
activitii a crescut i numrul angajailor (cu 50 de salariai).
Analiza gradului de valorificare arat scderea acestuia n perioada
curent, ceea ce nseamn:
- o influen negativ asupra vitezei de rotaie a fondurilor investite;
- efecte negative asupra gradului de nzestrare tehnic care s-a
diminuat i a dus la scderea productivitii muncii.
Concluzie
- Firma i-a mrit cota de pia cu eforturi nerecuperate n totalitate.
- Deciziile dezvoltrii ei viitoare trebuie s aib n vedere un termen
mai mic de recuperare a capitalului investit.
Alt model de analiz factorial a CA este cel constituit pe baza
cantitilor vndute (q) i a preurilor de vnzare (p), respectiv:

CA = q i p i
i

Modificarea CA (CA) se va explica prin cei doi factori:


CA q = p 0 q 1 p 0 q 0
i

CA = p 1q 1 p 0 q 0
p

CA = p1q1 p 0q 0

CAPi
CA CAN
q
CA CA t
CA W a
CA W h
t = timpul de munc mediu/salariat
W h = productivitatea orar a muncii
38
Exemplu: Metodologia cu date convenionale:
Denumire Cantitate Pre unitar Valoare CA
produse q0 q1 p0 p1 v0=p0q0 v1=p1q1 p0q1
Grupa I
Produs A 40 45 300 350 12.000 15.750 13.500
Produs B 20 22 220 290 4.400 6.380 4.840
Total grupa I 60 67 - - 16.400 22.130 18.340
Grupa II 50 57 100 190 5.000 10.830 5.700
Grupa III 10 17 50 60 500 1.020 850
Total x x x x 21.900 33.980 24.890
Grupa de produse Modificare CA
mil. lei %
Grupa I 5.730 +47,43
Grupa II 5.830 +48,27
Grupa III 520 +4,3
Total 12.080 100%

CA I = CA1 CA 0 = 22.130 16.400 = 5.730


CA II = CA1 CA 0 = 10830 5.000 = 5.830
CA III = CA1 CA 0 = 1.020 500 = 520
CA T = CA1 CA 0 = 33.980 21.900 = 12.080
5.730
g CA
I = 100 = +47,43%
12.080
5.830
II =
g CA 100 = +48,27%
12.080
520
III =
g CA 100 = +4,3%
12.080

1. Influena modificrii volumului fizic al produciei vndute:


CA q = q 1 p 0 q 0 p 0 = 24.890 21.900 = +2.990 mii lei

2. Influena modificrii preurilor de vnzare:


CA p = q 1 p1 q 1 p 0 = 33.980 24.890 = +9.090 mii lei

39
3. Influena total a modificrii CA:
CA T = q 1 p1 q 0 p 0 = 33.980 21.900 = +12.080 mii lei
Modelul de analiz, potrivit sistemului factorial:
CAN
q
CA
CA (CA = N W a ) CA W a CA W a (t )
(W a = t W h ) CA W 0 (W h )
CAp
Factorii de influen ai cifrei de afaceri (date convenionale)
Nr. Indicator Simbol Perioada de analiz
crt. Perioada Perioada curent
baz
1 Cifra de afaceri CA CA0 =21.900 CA=p0q1=24.890
2 Nr. mediu de N N0=155 N1=147
salariai
3 Producia medie Wa =
CA W a 0 = 141,29 W a1 = 169,32
anual calculat pe N
baza cifrei de
afaceri
4 Timpul de munc Tm Tm 0 = 350.000 Tm1 = 312.000
(ore)
5 Timpul de munc t=
Tm t 0 = 2.258 t 1 = 2.122,5
mediu pe salariat N
(ore)
6 Productivitatea Wh =
CA W h 0 = 0,0626 W h1 = 0,0798
medie orar a Tm
muncii calculat pe
baza cifrei de
afaceri
1. Factorii de influen pentru CAq:
CA q = p 0 q 1 p 0 q 0 = 24.890 21.900 = +2.990 mii lei
1.1. Influena modificrii numrului de salariai:
CA = N W a
CA q ( N ) = (N 1 N 0 )W a 0 = (147 155)141,29 = 1.130 mii lei

40
1.2. Influena modificrii W a :
( )
CA q (W a ) = N1 W a1 W a 0 = 147(169,32 141,29) = 4.120 mii lei
CA q = CA q ( N ) + CA q (W a )
2.990=-1.130+4.120.

1.2.1. Influena modificrii timpului mediu de munc:


Wa = t Wh
(
CA W (t ) = N1 t1 t 0 W h =
a
) 0

= 147(2.122,5 2.258) 0,0626 = 1247

1.2.2. Influena modificrii W h :


(
CA W a (W h ) = N1 t1 W h 1 W h 0 = )
= 147 2.122,5(0,0798 0,0626 ) 5.367
CA Wa
= CA W a (t ) + CA W a (W h )
4.120= - 1.247 + 5.367
Dac R reprezint ritmul de cretere a cifrei de afaceri
corespunztoare indicelui aferent:
Analiza
CA1 33.980
/0 =
I1CA = 100 = 155%
CA 0 21.900
R = 55% ; absolut + 12.080 mii lei

I1CA (q )
=
q p 1 0
=
24.890
100 114%
q p
/0
0 0 21.900
R = 14% ; absolut + 2.990 mii lei

I1CA (p )
=
q p 1 1
=
33.980
100 136%
q p
/0
1 0 24.890
R = 36% ; absolut + 9.090 mii lei

Observaie. Creterea preurilor arat o economie inflaionist.

41
Analiza privind utilizarea forei de munc:
Reducerea numrului de salariai este justificat pentru c duce la
creterea Wmc; astfel, sporirea W a a dus la o cretere a cifrei de afaceri cu
4.120 mii lei.
n cadrul W a observm c factorul intensiv W h a nregistrat o
cretere ducnd la cretere a valorii cifrei de afaceri de 5.367 mii lei dei
factorul extensiv t a sczut cu 1.247 mii lei.

2.2.1. Analiza cifrei de afaceri din activitatea de baz n corelaie


cu capacitatea de producie i cererea pieei
Rezultatele activitii de baz a unei firme sunt preponderente n CA
total obinut dintr-o anumit perioad.
Volumul activitii unei firme este dimensionat de elemente ca:
capacitatea de producie;
resursele (materiale, umane, financiare);
cererea de produse (piaa).
Astfel, dac exist cerere, productorul, pentru a ctiga mai mult, va
spori capacitatea de producie.
Dac nu exist cerere pentru un anumit produs nseamn c nu se
folosete integral capacitatea de producie, iar productorul va modifica
structura produciei n conformitate cu cererea.
Astfel, n analiza CA se au n vedere urmtorii indicatori:
Gradul de utilizare a capacitii de producie:
Pf (productia fabricata )
G cp = 100
C p (capacitatea de productie )

Gradul de satisfacere a cererii:


CA
GC = 100
C(cerere)

Gradul de valorificare a produciei:


CA
Gp = 100
Pf

42
n analiza CA, pe lng diagnosticul intern, trebuie avute n vedere:
piaa i concurena.
Piaa trebuie studiat n studii de fezabilitate printr-o analiz:
cantitativ: pentru a vedea capacitatea de absorbie a produselor pe
care le produce firma;
calitativ: care va urmri cunoaterea gusturilor, nevoilor consuma-
torilor fa de produsele firmei.
Nu este suficient o apreciere general, ci trebuie luat n considerare
un alt element: segmentarea pieei. Adic, o mprire a pieei cu
concurenii i o segmentare a pieei proprii, n funcie de utilizatori.
Astfel, indicatorul folosit va fi:
Cota global de pia (Cp) a firmei:

Vp
Cp =
V
n care: Vp - vnzri proprii
V - vnzri totale
Pentru segmentul propriei pieei j vom avea:
Vp j
Cp j =
Vj
Vnzrile proprii (Vp) pot fi exprimate:

Vp = V Cp

g i Cp
unde: C p = 1

100
Vi
gi - structura vnzrii totale pe pia g i =
V
Vp
Cp = - reprezint cota de pia proprie pe segmentul respectiv;
V
iar Cp = cota de pia recalculat ( Cp = C p 0 g 1V ).

43
Exemplu: Pentru o firm care fabric dou tipuri de produse, cu
ajutorul datelor convenionale vom avea:
Piaa de Vnzri proprii Vnzri totale COTA DE Structura Cota
desfa- PIA vnzrilor pe pia
cere % pia lei
%
Vp 0 Vp1 V0 V1 Cp 0 C p1 g 0V g1V Cp
ZI 400 570 2.300 3.500 17,39 16,29 31,5 32,7 5,69
Z II 650 990 5.000 7.200 13 13,75 68,5 67,3 8,75
Total 1.050 1.560 7.300 10.700 14,38 14,58 100 100 14,44
pia
intern

Vp
1) C p = 100
V
Exemplu
400
C p0 = 100 = 17,39 K
I
2300
570
C p1 = 100 = 16,29K
I
3500
1050
Cp 0 = 100 = 14,38
7300
2) Structura vnzrilor totale pe pia
Vi
g iV = 100
Vi
2300
Exemplu: g 0VI = 100 = 31,5
7300
unde i - piaa
3) Cota de pia recalculat pe baza structurii vnzrilor g1V Cp : ( )( )
g iV C i 32,7 17,39
Cp = 1 0
, exemplu: Cp I = = 5,69
100 100

44
Interpretare
Analiza vnzrilor:
a) vnzrile proprii au crescut n perioada curent cu
Vp = Vp1 Vp0 = 1560 1050 = 510 mil. lei
b) vnzrile totale au crescut cu 3.400 mil. lei
V = V1 - V0 = 10.700 - 7.300 = 3.400 mil. lei.
vnzrile totale (V)
Analiza interdependenelor dintre cota de pia (Cp)
structura pieelor (gi)
i influena lor asupra vnzrilor proprii se poate observa prin urmtoarele
metodologii de analiz:
1) Vnzrile totale:
Vp
Cp = Vp = V C p
V
VpV = (V1 V0 )C p0 = (10.700 7.300 ) 0,1438 = 489 mil. lei
Observaie: Se observ o cretere a vnzrilor proprii cu 489 mil. lei
care s-a datorat creterii cererii solvabile a produselor fabricate.
2) Influena cotei de pia:
( )
Vp = V1 C p1 Cp = 10.700(14,58 14,44 ) = +14,98 mil. lei

g1C p
Cp = 0

100
Observaie: Astfel cota de pia proprie este un factor important care
a determinat sporirea vnzrilor (cu 14,98 mil lei). Aceasta nseamn c tre-
buie s se accentueze procesul de penetrare al firmei pe fiecare zon n
parte.
3) Structura pieelor de desfacere:
( )
Vp = V1 Cp C p0 = 10.700(14,44 14,38) = 6,42 mil. lei
Obs. Pe pieele unde firma a avut cote de pia ridicate, n perioada
curent au sczut (z I) sau s-a nregistrat o uoar cretere (z II), ceea ce a
determinat o scdere a vnzrilor totale.
Piaa produsului trebuie analizat i apreciat n funcie de criterii:
conjuncturale (economice, politice, sociale monetare etc.);
45
demografice (evoluia natalitii) structura pe vrste a populaiei -
pentru mbrcminte, nclminte, jucrii etc.;
social-economice - veniturile populaiei prezint importan pentru
bunurile de lux, pentru piaa crii, pentru nivelul de instruire etc.;
tehnologice, sunt importante n procesul concurenei cu celelalte
firme.
Analiza concurenei ia n considerare:
- puterea sa competitiv pe pia;
- cunoaterea firmelor concurente astfel nct s tie s-i
fundamenteze CA. De aceea, important este i determinarea unei CA
minime (CAmin) care s asigure existena i supravieuirea agentului
economic - situaie n care profitul este zero:

CA min = CVi + CF
i
unde:
CF - cheltuielile fixe totale;
CVi - suma total a cheltuielilor variabile
i

Relaia mai poate fi scris:

CF
CA min =
1 i
CV
CVi + CF
i

Exemplu: Firma a avut urmtoarele cheltuieli:


cheltuieli fixe - 10 mil lei;
cheltuieli variabile - 290 mil. lei
Astfel:
CA min = CVi + CF = 290 + 10 = 300 mil. lei
i
sau

46
CF 10
CA min = = =
1
CVi
1
290
CVi + CF 290 + 10
10
= = 300 mil. lei
0,0333
Se pune, totui, problema estimrii unei CAmin cu anumite
restricii, respectiv, rata dividendelor s fie egal cu cea a dobnzii, la un
nivel al ratei costurilor.
Exemplu: O firm are un capital de 500 mil. lei = Ks
rata medie a dobnzii este 30% = rd
rentabilitatea costurilor din ultimul an fiind de 10% = Rc.
Ne propunem s determinm o CAmin care s asigure un dividend
egal cu dobnda, n urmtoarele etape:
stabilirea sumei dividendelor (D):
D = Ks . rd = 500 . 30% = 150 mil. lei
unde: Ks = capitalul social
rd = procentul de dobnd.
Suma dividendelor este suportat din profitul net (PN) care poate fi
determinat astfel:
CFp
PN = D + D
100 CF
p

unde: CFp - procentul destinat constituirii fondurilor proprii.


(Dac cota de impozit este 25%, atunci CFp = 75 %)
75
PN = 150 + 150 = 600 mil. lei
100 750
Profitul net este component a profitului brut (PB)
CI 25
PB = PN + PN = 600 + 600 = 800 mil. lei
100 CI 100 25
unde: CI = cota de impozit pe profit = 25%.
Atunci notm:
RC = rata rentabilitii costurilor (resurselor consumate)

47
PB PB 800
RC = 100 CH i = = = 8000 mil. lei
CH i RC 0,1
i
RC = 10%
Deci: CA min = CH i + PB
CAmin = 8000 + 800 = 8.800 mil. lei.
Previziuni pe termen scurt ale CA se pot face n funcie de
variabile timp.
Dac presupunem o evoluie liniar, ecuaia va deveni:
Ta + b t = y
y = a + bt
a t + b t = t y
2

Dac mutm originea seriei n centru, atunci considerm c t = 0 i


sistemul devine:
y
Ta = y a = T

b t = t y b =
2 ty
t2
Exemplu:
Mil. lei CA (yt) t t2 ty y = a + b t
mil. lei
2000 250 -2 4 -500 322 + 41(-2) = 240
2001 270 -1 1 -270 . 281
2002 310 0 0 0 . 322
2003 380 1 1 380 . 363
2004 400 2 4 800 322 + 41(2) = 404
TOTAL Y = 1.610 10 410 y = 1610
2005 3 322 + 41(3) = 445
2006 4 322 + 41(4) = 486
y 1610 t y 410
a= = = 322 ; = = 41 .
T 5 t2 10
Interpretare
Pentru urmtorii ani, 2005-2006, CAmin poate atinge valori de
445 mil. lei, respectiv 486 mil. lei.
48
2.3. Analiza valorii adugate
Valoarea adugat (VA) reprezint creterea (plusul) de valoare ce
se obine din activitatea tehnico-productiv i de comercializare a firmei.
Sau, altfel spus, VA reprezint bogia creat prin valorificarea resurselor
tehnice, umane i financiare, este valoarea consumului factorilor de
producie provenii de la teri.
Ea este valoarea nou creat, dar fr s se in cont de
amortizare, i poate aprecia gradul de integrare prin raportul VA/CA
(sau la valoarea produciei)], furniznd informaii despre progresul
sau regresul activitii firmei.
Analiza VA ne relev acest indicator ca indicator de performan
(eficena factorilor de producie: capital, munc) i ca indicator n
sistemul de fiscalitate. Astfel, putem determina VA prin dou metode:
1) metoda sintetic;
2) metoda de repartiie (sau aditiv)

1) Metoda sintetic - prin care VA se obine prin diferena


dintre volumul total de producie i comercializare (producia global
a exerciiului (Pex)) i consumurile intermediare de la teri (M).
Cazul a
Dac firma a avut numai activitate de producie, VA va fi:
VA = Pex - M
unde:
Pex = producia exerciiului;
M = consumurile intermediare n care se cuprind:
cheltuieli cu materii prime, materiale;
cheltuieli cu energia, apa, serviciile terilor.

49
Exemplu: Avem urmtoarele date privind o firm X
mil. lei
Nr. Indicatori Simbol i formule Perioada Indice %
crt. analizat
Baz Curent
1. Producia Pex 7.390 8.445 Pex1
exerciiului I1P/e 0 = 100 = 114
Pex 0
2. Cheltuieli CM 4.500 4.700
materiale
totale
3. Cheltuieli 360 370
cu lucrrile
CS V
i serviciile
executate de
teri
4. Consumuri M = C M + C SV 4.860 5.070
I1M/ 0 =
M1
100 =
5.170
= 106,4
intermediare M0 4.860
5. Valoarea VA = Pex - M 2.530 3.375 VA1
adugat /0 =
I1VA 100 = 133,4
VA 0
6. Amortizarea Am 600 730
7. Valoarea VAN = VA - Am 1.930 2.645 VAN1
adugat /0 =
I1VAN 100 = 137
net
VAN 0
8. Rata valorii VA 37% 44%
adugate R VA = 100
CA
9. Cifra de CA 6.800 7.600 CA1
afaceri /0 =
I1CA 100 = 111,8
CA 0
10. Rata net a VAN 76% 78%
valorii R VAN = 100
VA
adugate

Analiznd valoarea adugat n perioada curent, observm o


cretere cu 33,4%. Aceasta s-a datorat contribuiei celor doi factori:
creterea Pex cu 14% fa de perioada de baz, reprezentnd
1.055 mil. lei;
creterea M, cu 6,4%, reprezentnd 210 mil. lei i are efect
negativ asupra VA.

50
Eficiena activitilor firmei:
creterea cu 12% a CA arat un efect pozitiv asupra VA;
RVA arat o cretere de 7%, nsemnnd o mbuntire a crerii
VA n raport cu CA, cu efect pozitiv asupra VA.

Cazul b
Dac firma a avut pe lng activitatea de producie i activitate
de comer, VA va fi:

VA = (Pex + Mc)- M
unde:
Mc = marja comercial
Mc = valoarea mrfurilor vndute - costul acestora.
2) Metoda aditiv sau de repartiie
Conform acestei metode, VA se obine prin nsumarea
urmtoarelor elemente:
- salariile i cheltuielile cu personalul - munca;
- impozitele i taxele - statul;
- amortizarea - capital tehnic;
- dobnzile - capital mprumutat;
- dividendele - capital propriu;
- profitul net al exerciiului.
Analiza VA vizeaz:
- dinamica acestuia;
- structura sa pe elemente i schimbrile intervenite;
- gradul de realizare a nivelului planificat;
- analiza factorial a valorii adugate;
- direciile de aciune viitoare pentru creterea VA.

51
Exemplu: Metoda aditiv
mii lei
Nr. Indicatori Simbol i formule Perioada analizat
crt. Baz Curent
1. Remunerarea RP 351 460
personalului
cheltuieli cu S 320 400
salariile
participarea PSP 31 60
salariailor
la profit
2. Impozite pentru CI 1.800 1.950
stat
asigurare i APS 330 350
protecie social
impozite, taxe ITV 945 1.050
i vrsminte
asimilate
impozit pe profit IPR 375 425
impozit ID 150 125
pe dividende
3. Creditori Cr 730 840
cheltuieli CHD 730 840
financiare privind
dobnzile
4. Acionarii AT 2.200 2.800
dividende nete Dd 2.200 2.800
5. Autofinanare A FN 1.780 2.020
pentru firm
cheltuieli A 620 800
cu amortizarea
profit net Prr 1.160 1.220
neinvestit
6. Valoarea adugat VA = RP+I+Cr+AT+ A FN 6.861 8.070
(1+2+3+4+5)

52
2.3.1. Analiza dinamicii i structurii valorii adugate
Analiza VA se poate face n cifre absolute, ct i n cifre relative
- dintre acestea cele mai cunoscute fiind ratele VA.
1) Rata variaiei VA (RV) - numit i rata de cretere a firmei
pentru c permite aprecieri asupra creterii sau regresiei activitii:
VA1 VA 0
RV = 100
VA 0
VA1,0 - valoarea adugat n perioada curent i n baz.
2) Rata valorii adugate (RVA) - expresie a productivitii
globale, a bogiei create cu un anumit nivel de activitate.
VA
R VA = 100
CA
RVA este dependent direct de natura activitii i de durata
ciclului de exploatare.
Exemplu: - n industrie ea se ridic la 50-60% din CA.
- n sfera distribuiei ea este doar de 15-20%.
Astfel, interpretarea RVA trebuie fcut cu pruden.
Exemplu: Pentru o firm cu activitate de producie i comercia-
lizare degradarea RVA poate exprima creterea ponderii activitii
comerciale cu o rat specific mai redus.
RVA poate constitui un indicator al gradului de integrare econo-
mic a firmei (GV)
VA
GV =
CA

3) Ratele de remunerare a VA reprezint ponderea deinut de


fiecare element component (ca expresie a remunerrii diferiilor parte-
neri) n VA.

53
Salarii S
PERSONAL Participaii la rezultate 100
VA

I
STAT Impozite, taxe 100
VA

VA Db
CREDITORI Dobnzi 100
VA

Dv
ACIONARI Dividende 100
VA

AC
FIRME Autofinanare curent 100
VA

Observaie: Ratele VA:


- permit comparaii sectoriale i interexerciii;
- ofer informaii att asupra mpririi VA ntre factorii de munc
i capital, ct i asupra raionalitii activitii i logisticii comerciale.

4) Rata VA realizat n medie de un salariat:

VA
RS = 100
N

unde: N - nr. mediu de salariai.

54
Exemplu: Analiza structural a VA pe cazul unei firme:

Nr. crt. indicatori Pla- Rea- Structura VA Modi- Gradul de


nifi- lizat Pre- Rea- ficare realizare a
cat vzut lizat abso- preve-
lut derilor
1. Cheltuieli cu salariile 20 25 30,3 31,45 +5 125%
2. C.S.A 5 6,25 7,58 7,86 +1,25 125%
3. Cheltuieli cu protecia social 3 3,75 4,54 4,72 +0,75 125%
4. Cheltuieli cu personalul 28 35 42,42 44,03 +7 125%
salariat
5. Amortizarea 5 5,5 7,58 6,92 +0,5 110%
6. Alte elemente VA 3 4 4,55 5,02 +1 133,3%
7. Rezultatul exploatrii 30 35 45,45 44,03 +5 116,67%
(Profit exploatare)
8. VA (4+5+6+7) 66 79,5 100 100 13,5 120,45%

a) Structura pe elemente a VA:


xi
g VA = 100
xi
b) Modificarea absolut:
Exemplu: S = S1 - Spl = 25 - 20 = +5 mil. lei.

c) Gradul de realizare a prevederilor:


S1 25
GS = 100 = 100 = 125%
Spl 20

Interpretare
VA a crescut n perioada analizat cu 13,5 mil. lei, respectiv cu
20, 45 % fa de nivelul prevzut.
Pe elementele structurale observm:
- Cheltuielile cu personalul salariat au crescut cu +7 mil. lei,
respectiv cu 25% datorit sporirii salariului mediu anual.
Situaia normal este atunci cnd
IVPf > ICp

55
IVPf = indicele valorii produciei marf;
ICp = indicele cheltuielilor totale cu personalul.
- Amortizarea a crescut cu 10% datorit sporirii valorii medii a
activelor fixe.
Situaia normal este cnd:
IA < IPex
astfel: IA = indicele amortizrii;
IPex = indicele produciei exerciiului.
- Rezultatul exploatrii (Profitul brut) nregistreaz o cretere de
+5 mil. lei, respectiv +16,67% - deci n structura VA observm o
scdere cu -1,42% ca pondere n VA.

2.3.2. Analiza factorial a valorii adugate


Aceast analiz permite punerea n eviden a factorilor care au
determinat modificarea VA, precum i direciile n care trebuie s se
acioneze n viitor.
M
Dac: VA = Pex M; VA = Pex 1 = Pex va
Pex
unde: Pex = producia exerciiului Pex = Tmc W h ;
Tmc = timpul total de munc
Tmc
unde: Tmc = N t t =
N
iar: N = numrul mediu de personal
Tmc
t = timpul de munc mediu pe salariat t =
N
W h = productivitatea medie orar determinat pe baza Pex
P
W h = ex
Tmc

56
va - valoarea adugat medie la 1 leu producie a exerci-
VA g i va i
iului va = ; va = - valoarea adugat medie recalculat;
Pex 100
unde: gi = structura produciei exerciiului pe produse sau tipuri de
activiti;
vai = valoarea adugat la 1 leu producie a exerciiului pe
produse sau tipuri de activiti.
Sistemul factorial se prezint astfel:
gradul I gradul II gradul III
VA Tmc ( N )
VA Pex (Tmc )
VA Pex VA Tmc (t )
VA Pex (W h )
VA
VA va (g i )
VA va
VA va (va i )
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz avem urmtorii
indicatori:
VA = Pex va
P
1. VA = Tmc ex va = Tmc W h va
Tmc
T P
VA = N mc ex va = N t W h va
N Tmc

2. VA = Pex va ; VA = Pex va va 0 ;

g i va i
VA = Pex va1 va va = =
g i1 va i 0
100 100
57
Exemplu: Analiza factorial a valorii adugate:

Nr. Indicatori Simbol i formule Per. de analiz Dinamica %


crt. de calcul Perd. Perd.
baz curent
1 Producia Pex 1.100 1.300 118,18%
exerciiului
2 Consumurile M 580 650 112,07%
provenite de la
teri
3 Valoarea VA = Pex - M 520 650 125%
adugat
4 Valoarea VA 0,4727 0,5 105,78%
va =
adugat medie la Pex
1 leu Pex
5 Timpul de munc Tmc = N t 228.000 195.500 85,75%
(ore)
6 Numrul mediu N 190 170 89,5%
de salariai
7 Timpul mediu de Tmc 1.200 1150 95,83%
lucru/salariat t=
N
8 W medie pe or P 0,004825 0,00665 137,5%
W h = ex
Tmc
9 Valoarea adu-
gat medie

va =
g i1 va i 0 - 0,49 -

recalculat la 1 leu 100


Pex

Analiza modificrii VA va fi astfel:


I. VA = VA1 VA0 = 650-520 = 130 mil. lei
VA1 650
/0 =
I1VA 100 = 100 = 125%
VA 0 520
Potrivit sistemului factorial, ea este influenat de:

I.1) Producia exerciiului:


(
VA Pex = Pex1 Pex 0 va 0 )
VA Pex = (1.300-1.100) 0,4727 =94,54 mil. lei
2) va - valoare adugat medie la 1 leu producie a exerciiului
( )
VA va = Pex 1 va1 va 0 = 1.300(0,5 0,4727 ) = +35,49 mil. lei

58
Verificare:
VA = VA Pex + VA va 130 = 94,54 + 35,49
100% 73% 27% 130 130,03
II. Influena pe factori a Pex
VA Pex = 94,54 mil. lei
1.1. VA
Pex ( Tmc )
( )
= Tmc1 Tmc 0 W h 0 va 0 =
= (195.500 228.000) 0,004825 0,4727 = 74,13 mil. lei
( )
1.2. VA Pex W h = T W W va =
mc1 ( h1 h0 ) 0

= 195.500(0,00665 0,004825) 0,4727 = +168,66 mil. lei


Verificare:
VA Pex = VA Pex (Tmc ) + VA Pex (W h )
94,54 74,13 + 168,65 94,52 mil. lei
III. Modificarea tipului total de munc este influenat de:
VA Pex (Tmc ) = 74,13 mil. lei
1.1.1. VA
Tmct ( N )
= (N1 N 0 ) t 0 W h 0 va 0 =
= (170-190) 1.200 0,004825 0,4727=
= -54,74 mil. lei
1.1.2. VA Tmct 1 1 0 (
(t ) = N t t W va =
h0 0 )
= 170 (1.150 - 1.200) 0,004825 0,4727=
= -19,39 mil. lei
Verificare:
VA Tmc = VA Tmc ( N ) + VA Tmc (t )
74,13 = 54,74 19,39

IV. 2. Influena pe factori a va (valorii adugate medie la 1 leu


producie a exerciiului):
VA va = 35,49 mil. lei

59

2. 1. VA va (g i ) = Pex 1 va va =

= 1.300(0,49 0,4727 ) = 22,49 mil. lei

2.2. VA va ( va i ) = Pex 1 va1 va = 1.300(0,5 0,49 ) = 13 mil. lei

VA va = VA va (g i ) + VA va (va i )
35,49 = 22,49 + 13 = 35,49

Interpretare
Valoarea adugat (VA) s-a majorat cu 130 mil. lei fa de baza
de comparaie, deci o cretere cu 25%, datorit ambilor factori:
1) Datorit creterii Pex cu 94 mil. lei, iar relativ cu 18,18%, dar
producia exerciiului, fiind un factor extensiv, a contribuit cu 73% la
creterea VA.
Pex a fost influenat pozitiv de factorul intensiv = W h care a
crescut cu 37,5%, adugnd un plus de 168, 65 mil. lei, iar factorul
extensiv Tmc, nu a fost utilizat integral pe un salariat (cauze pot fi:
absene nemotivate, concedii de boal, maternitate etc.), ceea ce a
determinat o micorare a valorii adugate cu 74,13 mil. lei.
Scderea, datorat nefolosirii integrale a fondului total de munc
(Tmc), a fost influenat de:
- scderea numrului de salariai cu -10,5%, ceea ce a determinat
o micorare cu -54,74 mil. lei din cea determinat de Tmc;
- cel de-al doilea factor fiind cel intensiv t (tip de munc mediu
pe salariat), nefiind folosit integral, a dus la o micorare a VA de
-19,39 mil. lei din cea determinat de Tmc.
2) Al doilea factor va = valoarea medie adugat la 1 leu Pex
deine 27% din modificarea VA, cu 35,49 mil. lei.
Analiza celor doi factori ce influeneaz va arat c:
- modificarea structurii Pex pe produse sau tipuri de aciune la
cerinele pieei, n condiiile unei gestiuni eficiente, a condus la o
cretere a VA de 22,49 mil. lei, reprezentnd 63% din contribuia va ;

60
- iar vai - valoarea adugat la 1 leu Pex pe produse sau tipuri de
activiti a contribuit cu 37% la modificarea va , reprezentnd un plus
n VA de 13 mil. lei.
Observaii
Majorarea VA, ca msur de sporire a eficienei combinrii
factorilor de producie, se poate asigura prin:
mbuntirea utilizrii tipului de munc;
creterea productivitii muncii;
scderea cheltuielilor cu materialele la 1 leu producie;
mbuntirea calitii produselor;
creterea gradului de nzestrare tehnic;
creterea gradului de folosire a capacitii de protecie.

2.3.3. Consecinele modificrii VA asupra principalilor


indicatori economico-financiari ai firmei
Modificarea VA asupra urmtorilor indicatori economico-financiari:
1) Rezultatul exploatrii (Profitul brut)

PB = (VA1 VA 0 )pr 0

unde: pr profitul mediu la 1 leu VA

P
pr =
VA
2) Eficiena utilizrii potenialului uman:

E Pu =
(VA1 VA 0 ) = VA
N1 N1
3) Eficiena utilizrii mijloacelor fixe:
VA1 VA 0
EF = 1000
F1

61
4) Rata rentabilitii economice (REC):

R EC =
(VA1 VA 0 )pr 0 100
A T1

unde: pr = profit mediu la 1 leu VA;


AT = activul total
imobilizri necorporale
Total active imobilizate imobilizri corporale
active imobilizri financiare

stocuri
active circulante creane
investiii financiare
casa + contul bncii
cheltuieli n avans

2.4. Analiza produciei fizice


Producia fizic reprezint totalitatea valorilor de ntrebuinare
rezultate din activitatea productiv a unei firme, care pot fi puse n
circuitul economic.
Analiza acestui indicator este necesar n urmrirea modului n
care firma i realizeaz obligaiile contractuale i se asigur
concordana dintre cerere i ofert.

2.4.1. Analiza realizrii programului de producie


pe sortimente i pe total firm
Trebuie s se urmreasc ndeplinirea programului propriu de
fabricaie pentru formularea corect a concluziilor ce se refer la
fundamentarea i anticiparea activitii viitoare a firmei.
Pentru caracterizarea realizrii acestui program se pot utiliza
modele ce au la baz:
1) indicii individuali de ndeplinire a programelor de producie;
2) coeficientul mediu de sortiment;
3) coeficientul de nomenclator.
62
1) Utilizarea indicilor individuali permite analiza unei situaii
izolate i poate arta gradul de realizare a programelor de fabricaie n
perioada curent, ct i nivelul de realizri pe sortimente.
La nivelul fiecrui sortiment se folosete indicele volumului
fizic al produciei:

q1
i1q/ 0 = 100
q0
unde: q1,0 = volumul fizic al produciei n perioada curent i n cea de baz.
2) La nivelul firmei se folosete coeficientul mediu de sortiment ( K ),
care se poate determina n mai multe moduri:

1. K =
q p min 0

q p 0 0

unde: q min p 0 este valoarea recalculat a produciei fabricate n


limitele programate.
Valoarea recalculat se stabilete comparnd valoarea efectiv
cu valoarea programat a produciei pe fiecare sortiment, lundu-se n
calcul valoarea minim rezultat din comparaie, conform principiului
neadmiterii compensrilor.
Determinarea K are la baz principiul necompensrii unor
nerealizri la unele sortimente, cu depirile nregistrate la alte
sortimente. n virtutea acestui principiu, mrimea maxim a lui K = 1 .
Astfel K = 1 , n urmtoarele situaii:
a) cnd programul de fabricaie a fost realizat la toate
sortimentele n proporie de 100%;
b) cnd programele de fabricaie au fost realizate i depite la
toate sortimentele, indiferent de proporia de realizare.

63
Dac K <1, atunci:
a) programul de fabricaie nu a fost realizat att pe total, ct i pe
sortimente, indiferent de proporia de realizare;
b) programul de fabricaie a fost realizat i depit pe total, dar
la cel puin un sortiment nu s-a realizat la nivelul programat.

2. K = 1
qp
q p 0 0

unde qp este suma abaterilor negative pe sortimente (n modul


nerealizrile fa de programe de fabricaie).

3. K= g '0 i1q/ 0 g 0''


+
100 2 100

unde: g0 = ponderea valoric a sortimentelor la care nu s-au realizat


prevederile;
i1q/ 0 = indicele de realizare a programului de fabricaie pe sortimente;
g '0' = ponderile valorice ale produselor la care programele de
fabricaie s-au realizat integral sau au fost depite.

Obiectivele analizei programelor de fabricaie pot fi:


evidenierea gradului de realizare a programelor pe sortimente
i pe total;
localizarea cauzelor pe sectoare de activitate;
formularea propunerilor ce se impun pentru realizarea progra-
melor de producie.

64
Exemplu: Aplicarea metodologiei de analiz se face cu ajutorul
tabelului urmtor:
De- Valoarea i1q/ 0 Aba- Produc- Structura
numi- produsului teri ia produciei %
rea nega- recal-
pro- tive culat n
du- limitele
sului preve-
derilor
Plani- Rea- % qp qminp0 Pre- Reali-
ficat lizat vederi zri
q0p0 q1p1 g0 g1
A 380 420 110,53 380 39,58 45,65
B 270 220 81,48 -50 220 28,13 23,92
C 310 280 90,32 -30 280 32,29 30,43
TO- 960 920 95,83 -80 880 100% 100%
TAL

Coeficientul mediu de sortiment:

K= q p min 0
=
880
= 0,9167 0,92
q p 0 0 960

K= g0 i1q/ 0 + g0 =
1002 100
=
(28,13 81,48) + (32,29 90,32) + 39,58 1 = 0,92
100 2 100

K =1
qp 80
=1 = 1 0,083 = 0,9167 0,92
q 0 p0 960
Pe total firm programul de fabricaie nu a fost realizat, el a
sczut cu 4,17%. Coeficientul de sortiment arat c s-a realizat n
proporie de numai 92%; a sczut cu 8 %, astfel c n cazul n care nu
are stocuri firma nu-i va putea onora contractele.
Firma, n timpul anului, trebuie s se adapteze permanent
solicitrilor i s schimbe structura programelor de fabricaie conform
cerinelor pe pia.
65
3) Dac urmrim aceste aspecte, trebuie s completm analiza
cu coeficientul de nomenclatur (Kn):
n
Kn = 1
N
n care:
n = numrul poziiilor la care nu s-a realizat programul;
N = numrul total al poziiilor din program.
Observaie:
din punct de vedere fizic, Kn arat gradul de realizare a
programului de producie la nivelul firmei;
acord aceeai importan tuturor produselor indiferent de
ponderea lor n volumul produciei aceasta arat o valoare infor-
maional redus.
2
Kn = 1 = 1 0,66 = 0,33 sau 33%
3
Kn - arat c producia s-a realizat n proporie de 33%.
Modificarea produciei fizice, respectiv realizarea ei pe sorti-
mente, se reflect asupra urmtorilor indicatori:
1) Valoarea produciei marf fabricate (destinate vnzrii)

Vpf = (q1 q 0 )p 0
unde: q1,0 = volumul fizic al produciei obinute, destinate livrrii,
pe tipuri de produse;
p0 = preul n perioada de baz.
2) Costul pe produs
CF0
Cp = CF0
i1q/ 0
unde: CF0 = cheltuieli fixe pe unitatea de produs
i1q/ 0 = indicele produciei fizice.
66
3) Profitul pe produs (Prp)
direct
Prp = (qv1 qv 0 )(p 0 c 0 )
unde: (p0 - c0) = profitul pe produs la nivelul perioadei de baz;
qv1,0 = valoarea produciei vndute, volumul fizic al produciei
vndute;
indirect:
CF
Prp = V1 q 0 CF0
i1 / 0

4) Profitul la nivel de firm


Notm P0 = profitul total n perioada de baz;
I1/ v0(q ) = indicele volumului fizic al produciei vndute.

I1/ v0(q ) =
q 1 P0 100
q 0 P0
( )
PT = P0 I1/ v0(q ) 100 = P0 R 1/ v0(q )

5) Cheltuielile fixe la 1000 lei CA


Cifra de afaceri (CA)
CA = (qv1 qv 0 )P0
qv1,0 = volumul fizic al produciei fizice
CF0 CF0
CFCA = 1000 1000
q1p 0 q 0p0
iar CF0 = cheltuielile fixe la nivel de firm

67
2.4.2. Analiza structurii produciei
ndeplinirea programelor de producie n proporii diferite, pe
sortimente, determin schimbri n structura acestuia, ce sunt
reflectate prin ponderile pe care le dein diferite sortimente n volumul
total.
Caracterizarea modificrii structurii produciei de la o perioad
la alta se face cu coeficientul mediu de structur ( K ST )

K ST = 1
g
100
unde g = suma modificrii ponderilor pe fiecare sortiment, la

care nu s-au realizat valorile prevzute sau K ST =


q P min 0

q P 1 0

unde:
q P = valoarea produciei executate n contul structurii
min 0
prevzute (se compar la nivelul fiecrui sortiment n parte - valoarea
recalculat a produciei cu valoarea prevzut a acesteia lund n
calcul valoarea minim rezultat din comparaie);

q1P0 = producia efectiv recalculat n funcie de structura
programat pe sortimente.
Se poate determina:
nmulind valoarea efectiv total a produciei cu structura
programat a acesteia pe fiecare sortiment
sau
nmulind indicele mediu de ndeplinire a programului de
fabricaie cu valoarea programat a produciei pe fiecare sortiment.
Utilizarea acestui model presupune parcurgerea urmtoarelor
etape:
a) recalcularea produciei obinute, conform structurii prevzute;
b) determinarea valorii produciei realizate n contul structurii
programate.

68
Utilizm datele din exemplul anterior:

De- Valoarea produsului Structura Di- Valoarea Valoarea


numi- produsului % gi fe- produ- produsului
rea Prev- Realizat Prev- Reali- rena sului executat n
pro- zut p1q1 zut zat gi recalculat contul structurii
dusu- p0q0 I2p0q0= prevzute
lui =q1p0 qminp0
A 380 420 39,58 45,65 364,15 364,15
B 270 220 28,13 23,92 4,21 258,74 220
C 310 280 32,29 30,43 1,86 297,07 280
TO- 960 920 100% 100% 6,07 919,96 864,15
TAL

6,07
I1q/ 0 = 95,83 K ST = 1 0,93
100
K ST = q min P0 =
864,15
0,93
q1P0 919,96
Se poate corela analiza coeficientului de sortiment cu
coeficientul de structur, unde se evideniaz urmtoarele aspecte:
1) K = 1 arat o ndeplinire a programelor de fabricaie
la toate sortimentele, dar n proporii diferite;
K ST<1
2) K < 1 reprezint o soluie teoretic, ceea ce ar
nsemna c programul nu a fost ndeplinit la nici
K ST = 1 un sortiment, dar n aceeai proporie;
3) K = 1 tot un caz teoretic, n care programul a fost
ndeplinit i depit la toate sortimentele n
K ST = 1 proporii egale;
4) K < 1 nseamn c programul de fabricaie nu a
fost realizat la unul sau mai multe sortimente.
K ST < 1

Interpretare
n cazul problemei analizate
K = 0,92 K < 1 avem o nerealizare a
programului la dou sortimente.
K ST =0,93 K ST < 1
69
Modificarea structurii produciei influeneaz urmtorii
indicatori economico-financiari ai firmei:
1) Rata eficienei costurilor aferente exploatrii (cheltuieli la
1000 lei CA)

R Ef = q c 1 0
1000 q c
0 0
1000
q p 1 0 q p
0 0

2) Profitul de exploatare aferent produciei obinute (destinat


vnzrii)

PEX = Pf V1 pr pr0

unde:
Pf V1 = producia fabricat destinat vnzrii din perioada curent;
pr 0 = profitul la 1 leu producie vndut n baz;

pr = profitul recalculat n funcie de structura efectiv a produciei;

pr = 1 q c 1 0
;
q p 1 0
q = producia fabricat destinat vnzrii.
3) Valoarea adugat aferent produciei obinute


VA = Pf V1 va va 0

va = valoarea adugat la 1 leu producie obinut, destinat vnzrii;



va = valoarea adugat recalculat n funcie de structura efectiv:

va = 1 0
g va
100
g1 = ponderea valoric a produselor;
va0 = valoarea adugat la 1 leu de producie.

70
4) Rata rentabilitii resurselor consumate

q1p 0 q 0p0
R rc = 1 100 1 100
qc qc
1 0 0 0
5) Rata rentabilitii comerciale (CA)

q1c0
100 1 0 0 100
qc
R CA = 1

q1p 0 q 0p0

2.5. Analiza calitii produselor


Calitatea produciei1 este o noiune complex, care se poate defini ca
msura sau gradul n care un produs, prin totalitatea caracteristicilor
tehnice, de exploatare, ecologice, estetice, economice i sociale, satisface
nevoia pentru care a fost creat. mbuntirea calitii este un obiectiv
important al oricrei firme pentru creterea competitivitii pe piaa intern
i internaional i a eficienei activitii economico-financiare. Calitatea se
formeaz n procesul de concepie i execuie i se verific n procesul de
consumare a bunurilor i serviciilor, unde se manifest caracteristicile:
de disponibilitate (dac n decursul ciclului de via i realizeaz
funciile);
economice i tehnico-economice (randament, cost, pre);
psihosenzoriale (efecte estetice, ergonomice etc.);
socio-economice (efecte asupra sntii, mediului etc.).
Analiza calitii produselor se face difereniat dup cum produsele pot
fi grupate sau nu pe clase sau sorturi de calitate.
A. Analiza calitii produselor difereniate pe clase de calitate
Criteriile prin care se grupeaz pe clase de calitate sunt:
calitatea materiilor prime folosite;
procedeele tehnologice utilizate;
alinierea la normele interne care reglementeaz parametrii de
calitate ai produselor respective etc.
1
Gheorghiu Al. i colab., Msurarea, analiza i optimizarea calitii
produciei, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1982.
71
Analiza se poate face pe produs, precum i la nivel de firm.
Analiza la nivel de produs se efectueaz cu urmtorii indicatori:
1) coeficientul mediu de calitate pe produs ( K ci )se determin ca
medie aritmetic ponderat ntre volumul produciei (q) sau ponderea
sortimentelor n totalul produciei (g) i coeficientul clasei de calitate (Ki):

K ci =
K q i i
sau K i =
g K i i

q i 100
unde: qi = cantitatea de produse din fiecare clas (sort) de calitate;
gi = ponderea sortimentelor n totalul produciei;
Ki = cifra care indic clasa de calitate (I, a II-a, a III-a).
Observaie:
Dac K i 1 , situaia este favorabil, invers devine nefavorabil.
2) Dac se opereaz cu caliti extra, super etc. pentru calcularea
coeficientului de calitate de produs se va face o codificare
convenional a fiecrei clase (sortiment) de calitate:
K ci = K ei q i sau K ci =
g i K ei
qi 100
unde: Kei = coeficientul de echivalen.
Observaie:
Dac K ei 1 , situaia este favorabil (merge spre calitatea I).
Coeficientul de echivalen al unei clase de calitate se stabilete ca
raport ntre preul unitar al produsului din clasa i i preul de
vnzare al produsului de calitate superioar.
Gradul de mbuntire a calitii produciei se poate determina
cu indicele coeficientului mediu, ca diferen ntre acesta i 100:
K ci1
I1K/ ci0 = I1K/ ei0 100 , unde I1K/ ci0 = 100
K ci 0
3) preul mediu de vnzare ( p )

p=
p q i i
sau p =
g p i i

q i 100
n care: pi = preul unitar al produselor din clasa de calitate i.
72
Observaie:
Nivelul calitii pe baza preului mediu de vnzare se poate
p1
analiza prin indicele preului mediu de vnzare: I1P/ 0 = .
p0
Observaie:
Dac I1P/ 0 > 1, aceasta arat o cretere a calitii produciei pe
produs ( p1 > p 0 ) datorit creterii ponderii produciei de calitate
superioar n totalul produciei aferente produsului.
Exemplu: O firm realizeaz urmtoarele produse structurate
calitativ, dup cum sunt n tabelul 2.5.1.
Tabelul 2.5.1
Clasa de Cantitate (buc.) Pre de
calitate Prevzut Realizat vnzare
q0 q1 lei/buc.
Calitatea I 22.000 32.000 3.000
Calitatea a II-a 20.000 28.000 2.400
Calitatea a III-a 15.000 20.000 1.200
Total 57.000 80.000
Rezolvare:
Structura Coeficien- Cantiti Structura
produciei (gi) tul* de echivalente produciei
echivalen echivalente**
Prev- Rea- Kei Keiq0 Keiq1 Prevzut Realizat
zut lizat
38,6 40 1 22.000 32.000 38,6 40
35,09 35 0,8 16.000 22.400 28 28
26,31 25 0,4 6.000 8.000 10,4 10
100 100 44.000 62.400 77,4 78
2.400 1.200
* K ei = = 0,8, K ei = = 0,4
3.000 3.000
** Se realizeaz prin raportarea la producia fizic:
22.000
g *i = = 38,6 etc. sau g *i = g i K ei .
57.000
73
Coeficientul mediu de calitate se va calcula:
Clasa q 0K i q 1K i q 0p i q 1p i g0pi g1p1
de
calitate
I (1) 22.000 32.000 66.000.000 96.000.000 115.800 120.000
II (2) 40.000 56.000 48.000.000 67.200.000 84.216 84.000
III (3) 45.000 60.000 18.000.000 24.000.000 31.572 30.000
Total 107.000 148.000 132.000.000 187.200.000 231.588 234.000

1) K c0 =
K q = 107.000 = 1,88
i 0

q 57.000 0

K c1 =
K q = 148.000 = 1,85
i 1

q 80.000
1

Indicele calitii medii ( I K c )


Kc0 1,88
IK c = 100 = 100 = 101,62
K c1 1,85
Practic, n domeniul calitii, coeficientul mediu realizat este
mai mic dect cel prevzut, motiv pentru care trebuie calculat invers:
K c1 1,85
I1K/ c0 = 100 = 100 = 98,4%
K c0 1,88
Observaie:
I K c 1 astfel c situaia este favorabil.

2) Coeficientul mediu de calitate calculat pe baza coeficienilor


de echivalen.

K ce0 =
K q ei 0
=
44.000
= 0,774
q 0 57.000

K ce1 =
K q ei 1
=
62.400
= 0,78
q 1 80.000
74
sau pe baza structurii:

K ce0 =
g K 77,40
= 0,774
ei
=
100 100

K ce1 =
g1K ei = 78 = 0,78 .
100 100

Indicele calitii:
K ci1 0,78
I1K/ ei0 = 100 = 100 = 100,78%
K ci0 0,774
Observaie:
Coeficientul mediu realizat se apropie de 1, astfel c situaia este
favorabil.
Preul mediu de vnzare se poate calcula:

p0 =
p q i 0
=
132.000.000
= 2.316 lei
q 0 57.000.000

p0 =
g p 231.588
0 i
=
= 2.316 lei
100 100

p1 =
piq1 = 187.200.000 = 2.340 lei
q1 80.000

p1 =
g p 1 i
=
234.000
= 2.340 lei
100 100
Indicele preului mediu:
p1 2.340
I1P/ 0 = 100 = 100 = 101,04%
p0 2.316
Observaie:
Dac p1 > p 0 , aceasta arat o mbuntire a calitii produciei.

75
Analiza calitii la nivel de firm
Analiza la nivel de firm sau pe o familie de produse se face prin
dou procedee:
1) Ponderea produselor de calitate superioar n valoarea total
a produselor difereniate pe clase de calitate (gS):
VS
gS = 100
VT
unde:
VS = valoarea produselor de calitate superioar;
VT = valoarea total a produselor difereniate pe clase de calitate.
2) Coeficientul mediu generalizat al calitii ( KG ):

KG =
g K i ci

100
unde:
gi = structura produciei fabricate pe produse;
K ci = coeficientul mediu de calitate pe produs.
Analiza factorial a coeficientului mediu generalizat al calitii
se face n funcie de:
influena structurii produciei (gi);
influena coeficientului mediu de calitate pe produs ( K ci ).
Modificarea absolut a KG va fi:
KG = KG1 KG 0
din care:
1) influena modificrii structurii produciei:

KG =
gi g K 1 c0

g 0 K c0
= KG KG 0
100 100
2) influena modificrii coeficientului mediu de calitate de
produs ( K ci ):

KG
K ci
=
g K 1 c1

g K 1 c0
= KG1 KG

100 100

76
Exemplu: Caracterizarea calitii la nivelul firmei:
Nr. Clasa Structura Coeficientul
crt. de produciei de calitate Coeficientul mediu
calita generalizat
te
g0% g1% K c0 K c1 g1 K c1 g1 K c0
g 0 K c0

1. A 45 40 1,8 1,5 0,81 0,6 0,72


2. B 35 30 1,6 1,4 0,56 0,42 0,48
3. C 20 30 2,0 1,8 0,4 0,54 0,6
Total 100 100 1,77 1,56 1,8

KG 0 =
g 0% K c0
=
177
= 1,77
100 100

KG1 =
g1% K c1 156
= = 1,56
100 100

KG =
g1 K c 0 =
180
= 1,8
100 100
Analiza factorial
Modificarea absolut a coeficientului mediu generalizat:
KG = KG1 KG 0 = 1,56 1,77 = 0,21
din care:
1. influena modificrii gi:
gi
KG = KG KG 0 = 1,8 1,77 = +0,03
K ci
2. influena modificrii KG :
K ci
KG = KG1 KG = 1,56 1,8 = 0,24
Verificare:
gi K ci
KG = KG + KG 0,21 = +0,03 0,24
0,21 = 0,21
77
B. Analiza calitii produselor nedifereniate pe clase de calitate
Calitatea produselor se poate aprecia dup varietatea
caracteristicilor, dup natura produselor, utiliznd un sistem de
indicatori, care in seama de mai multe criterii:
utilizarea produsului;
fazele de execuie a produselor;
elementele ce definesc calitatea produsului finit;
locul de apreciere a calitii (la productor, la consumator).
Principalele procedee folosite sunt:
1) coeficientul parametrului unic sau al echivalenei tehnice,
prin care se reduc nsuirile calitative ale produsului la una singur,
cea care l intereseaz pe beneficiar;
2) coeficientul punctajului sau coeficientul de exploatare ( K p )
folosit pentru exprimarea sintetic a nivelului tehnic calitativ al unui
produs, n cazul produselor complexe. Pentru stabilirea lui se parcurg
urmtoarele etape:
stabilirea listei nsuirilor calitative ale produsului;
definirea ordinii de importan a fiecrei nsuiri;
aprecierea fiecrei nsuiri cu un numr de puncte;
stabilirea coeficientului de punctaj se face cu relaia:

Kp =
g i pi
100
unde:
gi = ponderea fiecrei nsuiri calitative;
pi = numrul de puncte pentru fiecare nsuire calitativ.
Observaie:
mbuntirea nivelului calitativ se poate analiza cu indicele
coeficientului de punctaj ( I K p ):
K p1
IKp = >1
K p0
Dac K p1 > K p 0 , arat o mbuntire a nivelului tehnico-ca-
litativ.
78
3) rata defectelor ( rdf )

rdf =
d p i i

Np
unde:
di = numrul de produse pe categorii de defecte;
pi = numrul de puncte pe categorii de defecte;
Np = numrul total de produse verificate.
Rata efectiv a defectelor trebuie comparat cu rata admisibil
pentru acea categorie de defecte;
4) dinamica refuzurilor din partea beneficiarului poate fi
caracterizat cu indicatorii:
ponderea valorii produselor refuzate n valoarea total a livrrilor;
numrul mediu al refuzurilor ce revin la 1 milion lei livrri;
5) dinamica cheltuielilor cu remedierile n perioada de garanie
se poate exprima ca mrime absolut (suma cheltuielilor) sau ca nivel
la 1.000 lei cifr de afaceri;
6) indicatori tehnico-economici, specifici fiecrui domeniu de activi-
tate (randamentul utilajelor, viteza de lucru, durabilitatea, puterea caloric etc.);
7) O alt problem analizat este cea a rennoirii produciei,
care este legat de necesitatea mbuntirii calitii i asigurarea
competitivitii produselor.
Analiza se poate face cu urmtorii indicatori:
a) Coeficientul strii de noutate (Ksr):
PK
K sr =
Pt
unde:
PK = valoarea produselor cu o vrst de fabricaie ce nu dep-
ete vrsta critic;
Pt = valoarea produciei totale.
b) Gradul de rennoire a produciei (Grp):
Q nr
b1) G rp = 100
Qf
79
unde:
Qnr = valoarea produselor noi i reproiectate;
Qf = valoarea produciei marf fabricat.
Nr
b2) G rp = 100
Nt
unde:
Grp = producerea produselor noi i reproiectate ca numr;
Nr = numrul produselor noi i reproiectate;
Nt = numrul total de produse.
Pentru a realiza un management performant, firma trebuie s
menin un echilibru al relaiei calitate-cost-profit. Instrumentul
utilizat (pe plan internaional) este bilanul calitii (tabelul 2.5.2.),
ntocmit dup regulile bilaniere astfel:
n activul bilanului sunt trecute efecte economice ale calitii;
n pasivul bilanului apar conturile calitii, inclusiv pierderile
determinate de non-calitate.
Tabelul 2.5.2.
ACTIV PASIV
efecte nregistrate la Costurile de asigurare a calitii i
productor: de prevenire a defectelor:
creterea cifrei de afaceri; costul reproiectrii produselor;
preuri avantajoase; costul aparaturii de control;
creterea profitului etc. costul pregtirii forei de munc
efecte nregistrate la utilizator: etc.
reducerea de costuri; Costurile evalurii calitii
creterea profitului etc. (cheltuielile cu controlul i atestarea
calitii)
Costul refacerii calitii:
rebuturile;
cheltuieli de remaniere;
valoarea produselor nlocuite n
garanie;
bonificaii i cheltuieli pentru
stingerea reclamaiilor.
80
C. Creterea calitii produciei reflectat n mbuntirea
indicatorilor economico-financiari
Calitatea se reflect favorabil asupra indicatorilor economico-
financiari prin intermediul preului mediu astfel:
a) modificarea valorii produciei fabricate pe seama variaiei
calitii produselor:
Pf K (
= q1 p1 p 0 )
b) modificarea ratei de eficien a cheltuielilor la 1.000 lei venituri
din exploatare ca urmare a variaiei calitii produselor ( R e K ):

R e K = q c 1 0
1000 q c 1 0
1000
q p 1 1 q p 1 0
c) modificarea nivelului cheltuielilor fixe la 1.000 lei producie
pe seama variaiei calitii produciei ( R cf K ):
C F0 C F0
R cf K = 1000 1000
q p 1 1 q p 1 0
d) modificarea profitului brut aferent cifrei de afaceri, datorit
variaiei calitii produciei ( Pb K ):
Pb K = qv1 p1 qv1 p 0
e) modificarea eficienei utilizrii capitalului propriu pe seama
variaiei calitii produsului ( E K pr K ):

E K pr K = q p q p
1 1 1 0
1000
K pr1
f) modificarea vitezei de rotaie a activelor circulante pe seama
variaiei calitii produciei ( Vr K ):
A c0 T A c0 T
Vr K = .
q p q p
1 1 1 0
Remarc:
Analiza efectelor economico-financiare ale modificrii calitii
asupra produciei este important pentru c:
81
arat complexitatea mecanismului factorial-cauzal;
cuantific efectele directe i cele propagate.
Cuvinte cheie: cifra de afaceri, producia marf fabricat, valoarea
adugat, producia exerciiului, capacitate de producie, ratele valorii
adugate, coeficientul mediu de sortiment, coeficientul de nomenclator,
coeficientul mediu de structur, calitatea produselor.
Teste gril
1) Cifra de afaceri este influenat n evoluia ei de:
a) numrul de angajai;
b) producia vndut;
c) productivitatea muncii;
d) modificrile stocurilor de produse finite;
e) gradul de valorificare a produciei.
Alegei varianta corect: A(a, b, c, d, e); B(a, c, e); C(b, d).
Rspuns: B.
2) Valoarea adugat se poate calcula prin metoda sintetic cu formula:
a) VA = Pex + M
b) VA = Pex M
c) VA = Pex Mc M
d) VA = Pex + Mc + M
Rspuns: b).
3) Pe baza urmtorilor indicatori:
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat
crt. Baz Curent
1. Producia Pex 1.400 1.600
exerciiului
2. Consumatori M 400 600
intermediari
3. Fondul total de TMC 280.000 270.000
munc (ore)
Calculai pe baza analizei factoriale mrimea influenei modificrii
factorilor de gradul al II-lea asupra produciei exerciiului (fondul total de
timp de munc i productivitatea medie orar) i verificai aceast relaie:
VA Pex (TMC ) = ? VA Pex (W h ) = ?
P (T )
Rspuns: VA ex MC = 35,72 mil. lei
VA Pex (W h ) = +173,6 mil. lei
82
3. ANALIZA CHELTUIELILOR

3.1. Conceptul de cheltuial i conceptul de cost


Analiza cheltuielilor ocup un loc important n managementul
intern al firmei pentru c de utilizarea i consumul factorilor de producie
(natura, munca, capitalul) depinde n mare msur capacitatea firmei de a
se ridica la nivelul concurenial al pieei.
n contextul analizei diagnostic pot fi studiate urmtoarele aspecte
ale cheltuielilor:
analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale;
analiza cheltuielilor de exploatare;
analiza eficienei cheltuielilor fixe (indirecte);
analiza cheltuielilor materiale;
analiza cheltuielilor cu salariile;
analiza cheltuielilor cu dobnzile;
analiza costurilor pe produs.
n practica economic, pentru evidenierea consumului de resurse,
se utilizeaz conceptele de:
cheltuieli;
cost.
Cheltuielile firmei reprezint valorile pltite sau de pltit pentru:
consumurile de stocuri, lucrri i servicii prestate de teri;
cheltuielile cu personalul;
amortizri i provizioanele constituite etc.
Costul reprezint consumurile exprimate n form bneasc
ocazionate de realizarea unei anumite producii.

83
3.2. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale
Firma, n desfurarea activitii ei, necesit consumuri de resurse
umane, materiale, financiare. ntre veniturile i cheltuielile unei firme
exist o corelaie strns, pentru c realizarea unui venit presupune
efectuarea unei cheltuieli.
Contul de profit i pierdere conine, n funcie de natura lor,
cheltuieli i venituri: de exploatare, financiare i excepionale.
Cheltuielile de exploatare sunt specifice ciclului de exploatare,
care cuprinde ntreaga activitate a firmei (de producie, comercial) i pot
cuprinde:
consumurile de materii prime, materiale, piese de schimb, obiecte
de inventar;
cheltuieli cu lucrri, servicii prestate de teri;
cheltuieli cu impozite, taxe, vrsminte;
cheltuieli cu personalul etc.
Veniturile din exploatare cuprind:
venituri din vnzarea produselor, mrfurilor, lucrrilor executate,
servicii prestate;
venituri din producia stocat;
venituri din producia de imobilizri etc.
Cheltuielile financiare includ:
dobnzi aferente mprumuturilor;
diferene nefavorabile de curs valutar;
disponibiliti n devize etc.
Veniturile financiare includ:
dobnzi ncasate;
venituri din titluri de plasament;
diferene favorabile de curs valutar etc.
Cheltuielile excepionale cuprind alte cheltuieli care nu sunt
legate de activitatea curent a firmei, precum operaiuni de gestiune
(amenzi, lipsuri la inventar, donaii, pierderi etc.).
Veniturile excepionale se pot referi la:
operaiuni de capital (din cedarea activelor);
operaiuni de gestiune (despgubiri i penaliti ncasate, donaii
primite etc.).
84
Analiza cheltuielilor aferente veniturilor are rolul de a evidenia:
evoluia acestora, n dinamic i la nivel structural;
factorii care influeneaz nivelul lor;
identificarea rezervelor firmei de reducere a acestor cheltuieli.
Evoluia cheltuielilor aferente veniturilor se poate analiza cu
indicatorul:
Rata medie de eficien a cheltuielilor totale (cheltuieli la 1000
(
lei venituri) R CH )
Notm:
i
CH i = suma cheltuielilor totale (cheltuielilor de exploatare,

financiare, excepionale)
i
Vi = suma veniturilor totale

g iv = structura veniturilor
vi
g iv = 100
V
ref = rata de eficien a cheltuielilor pe categorii de venituri i
ci
ref = 1000
vi
CH i
g iv ref
R CH = i
1000 sau R CH =
V i
i 100

Modificarea ratei medii de eficien a cheltuielilor totale se


datoreaz influenei celor doi factori:
structura veniturilor g iv ; ( )
rata de eficien a cheltuielilor pe categorii de venituri (refi).

85
v
g i
R CH
R CH
R CH
ref

Analiza factorilor de influen a ratei medii de eficien se prezint


astfel:
R CH = R CH1 R CH 0
1) n care, influena modificrii structurii veniturilor se poate afla:
g
R CH
v
= g1v ref 0 g 0v ref 0
100 100
sau
g i
R CH = R 'CH R CH 0

unde R '
=
g1v ref 0
CH
100
2) influena modificrii ratei de eficien a cheltuielilor pe categorii
de venituri;
R CH
ref
= R CH1 R CH
Observaie
R CH reprezint raportul efort/efect, de aceea, cu ct scade, ne
arat creterea eficienei cheltuielilor.

Exemplu: Metodologia de calcul a R CH (date convenionale):


Natura activitii Suma cheltuielilor(mil lei) Suma veniturilor (mil lei)
Prevzut Perd. Prevzut Perd.
curent curent
Exploatare 350 400 390 420
Financiar 25 22 28 24
Excepional 15 14 20 18
TOTAL 390 436 438 462

86
Model de rezolvare:
Structura veniturilor (gi) Rata de eficien a cheltuielilor ref
Prev. Curent Prev Realizat
89,04 90,9 897,44 952.38
6,40 5,2 892,86 916,67
4,56 3,9 750 777,78
100,0 100,0 890,4 943,72
vi
Calculul structurii veniturilor se face cu relaia: g iv 100 .
V
Exemplu: Pentru cheltuielile de exploatare:
390
g 0v = 100 = 89,04 etc.
438
Calculul ratei de eficien a cheltuielilor:
Ci 350
ref = 1000 Exemplu: ref 0 = 1000 = 897,44
Vi 390

Analiza factorial
R CH = R CH1 R CH 0 = 943,72 890,4 = +53,32

R 'CH =
g1 ref 0 = (90,9 897,44) + (5,2 892,86) + (3,9 750) =
100 100
89.145,168
= = 891,15
100
g
1) R CHi = R 'CH R CH 0 = 891,15 890,4 = +0,75
2) R CH
ref
= R CH1 R 'CH = 943,72 891,15 = +52,57
g i
R CH = R CH + R CH
ref
53,32 = 0,75 + 52,57
100% = 1,4% + 98,6%
R CH =
CH i 1000 R = 390 1000 = 890,4
Vi
CH 0
438
436
R CH1 = 100 = 943,72
462
87
Interpretare
n perioada curent, fa de prevederi, R CH a nregistrat o depire
de 53,32 lei, situaie ce se va reflecta negativ n profitul brut, n profitul
net i ali indicatori ai performanelor economice ale firmei.
Depirea s-a datorat ambilor factori analizai astfel:
a) modificarea structurii veniturilor are ca rezultat o depire a
cheltuielilor la 1000 lei venituri totale de 0,75 lei, respectiv 1,4%.
Aceast situaie s-a datorat scderii veniturilor fixe i excepionale;
b) modificarea ratei de eficien a cheltuielilor pe categorii de
venituri este un factor calitativ, care a contribuit n cea mai mare msur
la depirea nivelului prevzut, respectiv cu 52,57 lei, i reprezint 98,6%
din modificarea total.
Aceast situaie s-a datorat depirii nivelului prevzut la cheltuieli
de exploatare cu 50 mil. lei.
Astfel, rata medie de referin a cheltuielilor de exploatare exercit
cea mai mare influen asupra ratei medii de eficien a cheltuielilor
totale, pentru c ele dein ponderea cea mai mare n totalul veniturilor.
Astfel, orice modificare a nivelului lor se va reflecta n acelai sens i
aproximativ cu aceeai intensitate n indicatorul analizat.
Acest indicator al cheltuielilor de exploatare este influenat la
rndul lui de:
structura veniturilor de exploatare;
rata de eficien a cheltuielilor de exploatare; de aceea R CH
impune o analiz distinct a lui.
Efectul modificrii nivelului ratei de eficien a cheltuielilor totale
mai poate fi calculat astfel:
V1
(R CH1 R CH 0 ) = 462.000.000 (943,72 890,4) =
1000 1000
= 462.000 53,32 = 24.633.840lei
Observaie:
Depirea cu 53,32 lei a nivelului prevzut al ratei de eficien a
cheltuielilor totale determin diminuarea sumei rezultatului exerciiului
nainte de impozitare (a profitului brut) cu 24.633.840 lei.

88
Rezult c principalele msuri ce trebuie avute n vedere pentru
reducerea nivelului cheltuielilor la 1000 lei venituri totale sunt:
realizarea produselor, serviciilor prestate cu respectarea criteriului
eficienei economice, respectiv preurile de vnzare i tarifele practicate
s acopere costurile i s permit obinerea unui profit care s fie
stimulativ pentru acionari;
adoptarea acelei structuri de finanare a mijloacelor economice
care s permit realizarea obiectivelor pe termen lung (dezvoltarea
potenialului tehnic al firmei) i pe termen scurt cu cheltuielile financiare
ct mai sczute;
valorificarea activelor la valori ct mai mari (prin licitaii), respec-
tarea obligaiilor contractuale, precum i a celor fa de bugetul statului.

3.3. Analiza cheltuielilor de exploatare


Cheltuielile de exploatare dein ponderea cea mai nsemnat n
cheltuielile totale ale firmei i cuprind urmtoarele:
cumprarea de materii prime, materiale i stocarea lor;
procesul de producie;
stocarea semifabricatelor, produselor finite i vnzarea lor;
achiziionarea de mrfuri i vnzarea lor, dac este cazul.
Analiza fiecrui element de cheltuial conduce la msuri concrete
de reducere a acestor cheltuieli, ceea ce va contribui la creterea eficienei
economice a firmei.
Putem analiza evoluia cheltuielilor de exploatare cu ajutorul
indicatorului:
1) Rata medie de eficien a cheltuielilor de exploatare R CE ( )
indicator ce are n vedere cheltuielile aferente produciei totale a
exerciiului financiar, inclusiv costul mrfurilor vndute, corelate cu
valoarea produciei exerciiului, inclusiv valoarea mrfurilor vndute:
n

ce
i =1
i g v
r
i ce i
R CE = n
1000 sau R CE = i

100
ve
i =1
i

unde:

89
ce
i
i = suma cheltuielilor de exploatare pe tipuri de activiti i;

ve
i
i = suma veniturilor de exploatare pe tipuri de activiti i;

g iv = structura veniturilor de exploatare pe tipuri de activiti i


v ve i
gi = 100
VE
rcei = rata de eficien a cheltuielilor pe tipuri de venituri din
exploatare:
ce i
rcei = 1000
ve i
n care:
cei = cheltuieli aferente activitilor care compun ciclul: exploatare;
vei = venituri pe feluri de activiti componente ale ciclului: exploatare.
Exemplu: Metodologia de analiz factorial a ratei de eficien a
cheltuielilor de exploatare este exemplificat n urmtorul tabel:

Nr. Perd. analiz


crt. Indicatori Prevzut Realizat
1. Venituri din exploatare (vei) 3.690 3.750
producia vndut 3.360 3.450
producia stocat 150 180
producia imobilizat 180 120
2. Cheltuieli de exploatare (cei) 3.230 3.400
producia vndut 2.900 3.100
producia stocat 150 180
producia imobilizat 180 120
3. Rata de eficien (rcei) 875,34 906,67
producia vndut 863,10 898,55
producia stocat 1.000 1.000
producia imobilizat 1.000 1.000
4. Structura veniturilor din exploatare (gi) 100 100
producia vndut 91,06 92,0
producia stocurilor 4,07 4,8
producia imobilizat 4,87 3,2
90
Rata medie de eficien a cheltuielilor de exploatare
3230
R CE 0 = 1000 = 875,34
3690
3400
R CE1 = 1000 = 906,67
3750
R CE = R CE1 R CE 0 = 906,67 875,34 = +31,33lei

1) Influena modificrii structurii veniturilor de exploatare:


(g ) = R ' R =
R CE
v
i
g v
r
1 ce 0

g v
r
0 ce 0
CE CE 0
100 100

R 'CE =
g v
r
1 ce 0
=
(92 863,1) + (4,8 1000) + (3,2 1000) =
100 100
79.405,2 + 4,800 + 3.200
= = 874,05
100
R CE = 874,05 875,34 = 1,29 lei

2) Influena modificrii ratei de eficien a cheltuielilor de


exploatare pe tipuri de venituri:
( rcei )
R CE = R CE1 R 'CE = 906,67 874,05 = +32,62 lei
v
R CE = R gCEi + R CE
rcei

31,33 = 1,29 + 32,62 31,33 = 31,33

Interpretare
Rata de eficien medie pe firm este de 875,34 n perioada
prevzut i de 906,67 n perioada realizat, fiind depit la producia
stocat i de cea imobilizat, situaie ce influeneaz negativ rata de
eficien a cheltuielilor de exploatare.
Rezervele de reducere a nivelului ratei de eficien a cheltuielilor de
exploatare sunt cele aferente ratei cheltuielilor produciei vndute (sau
cifrei de afaceri) dac firma are numai activitate de producie.
91
2) Analiza cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri (CCA)
Se pot exprima pe baza modelului:

C CA =
q v c
1000 (1)
q v p
unde:
qv = volumul fizic al produciei vndute;
c = costul unitar al produselor;
p = preul de vnzare mediu (exclusiv TVA).
Analiza factorial a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri.
Factorii care influeneaz acest indicator sunt:
( )
structura cifrei de afaceri g iCA ;
preul de vnzare (exclusiv TVA) - p ;
costul unitar (c).
Atunci, cheltuielile la 1000 lei cifr de afaceri devin:

C CA =
g iCA c
(2)
100
Analiza factorial se poate determina astfel:
C CA = C CA1 C CA 0
n care:
1) influena modificrii structurii produciei vndute pe produse
(cifra de afaceri):
CA
C qCAi =
q v1 0 c
1000
q v0 0 c
1000
q v1 p0 q v0 p0
sau
CA
C qCAi = C 'CA C CA 0
2) influena modificrii preurilor de vnzare (exclusiv TVA):

C CA
p
=
q v1 C 0 1000 q v1c 0 1000
q v1 p1 q v1 p 0
sau
p
C CA = C 'CA
'
C 'CA

92
3) influena modificrii costurilor unitare

C CCA =
q v1 c1 1000 q v1c 0
q v1 p1 q v1 p1
sau
C CCA = C CA1 C 'CA
'

Exemplu
- mil. lei -
Nr. Indicatori Perd. analiz
crt. Prevzut Realizat
1. Cifra de afaceri exprimat n preuri de 4.375 4.500
vnzare (exclusiv TVA)
2. Cheltuieli totale aferente cifrei de afaceri 3.500 3.700
3. Volumul efectiv al produciei vndute:
4. costuri prevzute (qv1c0) - 3.400
5. preuri prevzute (qv1p0) - 3.050
6. Cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri (lei) 800 822,22

Rezolvare:
C CA = C CA1 C CA 0 = 822,22 800 = +22,22lei
1) Influena modificrii structurii cifrei de afaceri:

ca
C gCAe =
q v1 c 0 1000 q v 0 c 0 1000 =
q v1 p 0 q v0 p0
3400 3500
= 1000 1000 = 1.114,75 800 = +314,75lei
3050 4375

2) Influena modificrii preurilor de vnzare (exclusiv TVA):

C CA
p
=
q v1 c 0 1000 q v1 c 0 1000 =
q v1 p1 q v1 p 0
3400 3400
= 1000 1000 = 755,56 1.114,75 = 359,19lei
4500 3050

93
3) Influena modificrii costurilor unitare:

C CCA =
q v1 c1 1000 q v1 c 0 1000 =
q v1 p1 q v1 p1
3700 3400
= 1000 1000 = 822,22 755,56 = +66,66lei
4500 4500

Verificare:
CA
CCA = CgCAi + CCA
p
+ CCCA
22,22 = 314,75 + (-359,19) + 66,66
22,22 = 22,22

Interpretare
Se observ n perioada analizat o cretere a nivelului cheltuielilor
la 1000 lei cifr de afaceri cu 22,22 lei, aspect considerat negativ pentru
c determin scderea sumei profitului aferent cifrei de afaceri, a
rezultatului exploatrii i a indicatorilor de eficien construii pe baza lor.
Structura cifrei de afaceri determin o cretere de 314,75 lei a
nivelului cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri, fiind o influen
nefavorabil pentru c determin scderea ponderii produselor cu un
nivel programat al cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri, mai mic dect
cel mediu prevzut.
Aceast influen a structurii poate fi justificat dac este
determinat de cerere, iar obligaiile contractuale au fost onorate de toi
clienii firmei.
Preurile de vnzare (exclusiv TVA) au determinat o reducere de
359,19 lei, datorit creterii lor fa de nivelul prevzut.
Modificarea preurilor poate avea loc n condiii dependente sau
independente de activitatea firmei, fapt care determin msurile ce se
impun (de exemplu, mbuntirea calitii produselor, raportul cerere-
ofert, cursul de schimb, poziia pe pia etc.).
Costurile unitare au crescut fa de nivelul prevzut, determinnd
o cretere de 66,66 lei.

94
Este important analiza modificrilor, pentru a stabili contribuia
modificrii consumului fizic de resurse (materiale i umane) i a
preurilor de aprovizionare.
Analiza costurilor pe produse este important n elaborarea
strategiei de preuri.

3) Influena modificrii cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri


asupra indicatorilor sintetici la nivelul firmei:
Variaia cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri se reflect n
urmtorii indicatori financiari ai firmei:
a) influena asupra rezultatului exploatrii:

(C CA1 C CA 0 )
q v1 p1
1000
b) influena asupra eficienei activelor de exploatare:

(C CA1 C CA 0 )
q v1 p1
1000 100
Ae
c) influena asupra utilizrii capitalurilor:

(C CA1 C CA 0 )
q v1 p1
1000 100
K
unde K = orice categorie de capital (capital propriu, social, total)

d) influena asupra eficienei utilizrii forei de munc (profitul


mediu pe salariat)
N = numr mediu de salariai

(C CA1 C CA 0 )
q v1 p1
1000 100
N

95
3.4. Analiza cheltuielilor variabile
Analiza cheltuielilor de exploatare ne arat c partea predominant,
care depinde de volumul de activitate, este partea variabil.
n analiza eficienei cheltuielilor variabile se utilizeaz noiunea de
dependen proporional, caz n care suma costurilor variabile (CV) se
poate exprima prin relaia:

CV = a Q
unde: a = suma costurilor variabile pe produs;
Q = cantitatea.
Grafic dependena proporional se poate reprezenta (fig. 3.1.)

(a) costuri

CV = aQ Q
Fig. 3.1

n cazul unei dependene neproporionale, suma costurilor variabile


se poate exprima prin urmtoarea relaie:
CV = f(a)
iar grafic se poate reprezenta (fig. 3.2.)

costuri

Q
Fig. 3.2

96
n practica economic, folosirea cheltuielilor variabile poate fi
justificat prin:
elaborarea strategiei produciei (exemplu: volumul produciei);
elaborarea bugetului de costuri;
elaborarea strategiei vnzrilor (condiiile vnzrii, renunarea la
anumite produse, determinarea produselor mai rentabile ce contribuie la
acoperirea cheltuielilor comune);
determinarea pragului rentabilitii.
Ca rezerve se menioneaz:
imprecizia variabilitii;
impactul sistemului de salarizare asupra celor dou grupri ale
cheltuielilor (variabile i fixe).
Cheltuielile variabile includ:
cheltuieli cu materiile prime i materialele directe;
cheltuieli cu manopera direct;
alte cheltuieli ale volumului de activitate.
Cheltuielile variabile pot fi localizate direct pe produsele la a crora
realizare contribuie, astfel ele sunt considerate cheltuieli directe.
Analiza dinamicii cheltuielilor variabile se poate face cu
urmtorii indicatori:
cheltuieli variabile la 1000 lei venituri din exploatare;
cheltuieli variabile la 1000 lei cifr de afaceri.

Analiza factorial a cheltuielilor variabile


Analiza diagnostic de tip factorial poate fi fcut la activitatea de
exploatare n general i la cifra de afaceri, n special.
1) Cheltuieli variabile la 1000 lei venituri din exploatare (Cve)
Modelul utilizat este urmtorul:

C ve =
C ve
100 sau C ve = g cv
i i

Ve 100
unde:
97
cve = suma cheltuielilor variabile aferente exploatrii;
Ve = suma veniturilor din exploatare;
gi = structura veniturilor din exploatare pe tipuri de activiti;
cvi = cheltuieli variabile la 1000 lei venituri din exploatare pe
tipuri de activiti.
Analiza acestor cheltuieli pe factori de influen se face la fel ca la
cheltuielile totale la 1000 lei venituri.

2) Cheltuieli variabile la 1000 lei cifr de afaceri (CCA)


Modelul utilizat n acest caz va fi:

C CA =
qv i c i 1000
qv i p i
unde:
qvi = volumul vndut al produsului i;
ci = costul variabil al produsului i;
p i = preul mediu de vnzare (exclusiv TVA) pe produsul i;
gi = ponderea produsului i n afaceri stabilite pe baza preului de
vnzare.
Modificarea absolut a cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de
afaceri va fi:
CCA = CCA 1 CCA
0

Influena pe factori:
a) influena modificrii structurii produciei vndute pe produse:
qv c qv c
CgCAi = 1 0 0 0 1000
qv1 p 0 qv 0 p 0
b) influena modificrii preurilor medii de vnzare:

qv c qv c
C pVe = 1 0 1 0 1000
qv1 p1 qv1 p 0

98
c) influena modificrii costurilor variabile unitare:
qv c qv c
CCVe = 1 1 1 0 1000
qv1 p1 qv1 p1

Estimarea evoluiei cheltuielilor variabile totale i/sau la 1000 lei


cifr de afaceri este necesar n urmtoarele situaii:
n studiile de fezabilitate pentru determinarea rezultatului
exploatrii;
n ntocmirea planului de afaceri are n vedere stabilirea
programului de profitabilitate prevzut;
n evaluarea firmei etc.

Concret, estimarea acestor cheltuieli se poate face cu relaia:

CVP =
1
1000
(
CA P C(V1000
1
)
)
unde:
- CAP = cifra de afaceri previzionale
- C V1 = nivelul realizat al cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de
afaceri;
Cifra de afaceri i cheltuielile sunt exprimate n uniti monetare
corespunztoare perioadei analizate.
n situaiile cu inflaie mare, trebuie s se corecteze relaia cu un
indice al preurilor (Ip) care este determinat ca raport ntre indicele
preurilor de cumprare (IpC) i indicele preurilor de vnzare (IpV):

[
C VP = CA p C(V1000
1
)
]Ip

Dac avem n vedere necesitatea produselor dup cerina pieei,


atunci dezvoltarea produciei nu este proporional pentru toate produsele,
de unde se impune o analiz la nivelul structurii produciei pe produs cu
relaia:

99
gp cvi(1000 )
C Vp = i

100
unde:
g p i = structura previzional a produciei pe produse;
cvi(1000 ) = cheltuieli variabile realizate la 1000 lei cifr de afaceri.
Efectul cheltuielilor variabile la 1000 lei venituri sau cifr de
afaceri asupra urmtorilor indicatori economico-financiari:

1) Rezultatul exploatrii (profitul):

(
C V1 C V0 )1000
V e1
(
sau CA1 C V1 C V0 ) 1000
1

2) Eficiena activelor de exploatare (Ae):

(
C V1 C V0 )1000
V e1
(
CA1 C V1 C V0 ) 1000
1
sau 100
A e1 A e1

3) Eficiena mijloacelor fixe (Mf):

(
C V1 C V0 )1000
V e1
(
CA1 C V1 C V0 ) 1000
1
sau
M f1 M f1

4) Eficiena capitalului (total, social, propriu etc.):

(
C V1 C V0 )1000
V e1
(
CA1 C V1 C V0 ) 1000
1
sau 100
K1 K1

100
3.5. Analiza cheltuielilor fixe
Zona cheltuielilor fixe constituie o consecin a desfurrii unei
anumite activiti. Aceste cheltuieli rmn independente, n anumite
limite, fa de desfurarea procesului de producie. Teoretic, nivelul
cheltuielilor fixe ar trebui s rmn la fel, indiferent de gradul de
utilizare a capacitii de producie, ns practic putem distinge dou
categorii de cheltuieli:
1) cheltuielile fixe propriu-zise, ocazionate de existena firmei, chiar
dac ea funcioneaz sau este oprit temporar, fiind formate din:
amortizri;
servicii telefonice;
primele de asigurare;
impozitele i taxele locale etc.;
2) cheltuielile relativ fixe, cheltuielile ce se pot modifica n funcie de
gradul de utilizare a capacitii de producie. Dintre acestea pot fi:
salariile personalului de conducere, tehnic, economic, admi-
nistrativ etc.;
cheltuieli cu protecia mediului nconjurtor;
cheltuieli de birou;
alte cheltuieli administrativ-gospodreti.
Dac firma cere o exploatare optim a capacitii de producie,
aceasta are ca efect repartizarea unei cote de cheltuieli fixe mai mici pe
unitatea de produs.
Raportul dintre cheltuielile fixe i cele variabile caracterizeaz
structura de exploatare i st la baza analizei riscului operaional, care este
component a riscului global al firmei.
Analiza cheltuielilor fixe are n vedere:
dinamica i structura cheltuielilor fixe;
analiza factorial a cheltuielilor fixe;
estimarea nivelului probabil al cheltuielilor fixe.
1. Dinamica i structura cheltuielilor fixe
Studiul dinamicii ne arat evoluia cheltuielilor fixe n raport cu
cifra de afaceri sau cu producia fabricat.
Structura cheltuielilor fixe se analizeaz pe categorii de cheltuieli
fixe (amortizare, salarii, materiale etc.), pe centre de responsabilitate
101
localizate n spaiu sau pe funciuni (producie, comercial, personal-
administraie etc.).
2. Analiza factorial a cheltuielilor fixe
Indicatorii folosii n aceast analiz:
a) cheltuieli fixe la 1000 lei venituri din exploatare
C Fe
CF = 1000
Ve
unde:
CFe = suma cheltuielilor fixe din exploatare;
Ve = suma veniturilor din exploatare.
Dac veniturile din exploatare pot fi influenate de fondul total de
timp (T) i de productivitatea medie orar ( W h ) determinat n funcie
de veniturile de exploatare, atunci:
Ve = T W h
Cheltuielile fixe sunt i ele influenate de diferitele categorii de
cheltuieli, notate cf1, cf2, , cfn:
C Fe = cf1 + cf 2 + K + cf n
Schema factorial de analiz a cheltuielilor fixe la 1000 lei venituri
de exploatare se prezint astfel:
C FVe (T )
C VFe
C VFe (W h )

C F C cfF1
C cfFi
C cfF 2
..
.
C cfF n
gradul I gradul II
102
Modificarea absolut a cheltuielilor fixe la 1000 lei venituri de
exploatare va fi:
C F1 C F0
C F = 1000 1000
Ve1 Ve 0
Din care, datorit:
1. Influenei modificrii veniturilor de exploatare:
C F0 C F0
C VFe = 1000 1000
Ve1 Ve0

1.1. Influenei modificrii fondului de timp total de munc:


C F0 C F0
C VFe (T ) = 1000 1000
T1 W h 0 T0 W h 0

1.2. Influenei modificrii productivitii medii orare:


C F0 C F0
C VFe (W h ) = 1000 1000
T1 W h1 T1 W h 0

2. Influenei modificrii sumei cheltuielilor fixe din exploatare:


cf1(1) cf 0(1)
C cf1
F = 1000
Ve1
* * * *
------------------------------------
cf1(n ) cf 0(n )
C cfF n = 1000
Ve1

Relaia dintre indicele cheltuielilor fixe din exploatare ( I C F ) i


indicele veniturilor din exploatare ( I Ve ) este considerat normal cnd:
I Ve > I C F

103
b) Cheltuieli fixe la 1000 lei cifr de afaceri
Modelul de calcul i analiz este:

cf cf
CF = 1000 sau C F = 1000
CA qv p

Schema factorial a acestui indicator se prezint astfel:

(qv )
C CA
F

C CA
F

C CA (p )
F

(1 )
C F C CFf
CCFf
(2 )
C CFf
..
.
(n )
C CFf

Modificarea absolut a nivelului cheltuielilor fixe la 1000 lei cifr


de afaceri va fi:
Cf1 Cf
C F = 1000 0 1000
CA1 CA 0

1. Influena modificrii cifrei de afaceri:


Cf 0 Cf
C CA
F = 1000 0 1000
CA1 CA 0

1.1. Influena modificrii volumului fizic al produciei vndute:


(qv ) Cf 0 Cf 0
C CA = 1000 1000
qv1 p0 qv0 p 0
F

104
1.2. Influena modificrii preurilor medii de vnzare unitare
(exclusiv TVA):
C CA (p ) = Cf 0
1000
Cf 0
1000
qv1 p1 qv1 p0
F

2. Influena modificrii sumei cheltuielilor fixe:


Cf1 Cf
C Cf
F = 1000 0 1000
CA1 CA1
Cf
sau C Cf
F = Cf1 CA0
I1/ 0
qv p
/0 = 100
1 1
unde I1CA
qv p0 0
Cuantificarea influenei modificrii cheltuielilor fixe pe categorii de
cheltuieli are la baz relaia:
n Cf1n Cf 0n
C Cf
F = 1000
CA1
Raportul normal dintre cheltuielile fixe i cifra de afaceri va fi:
I1CA Cf
/ 0 > I1 / 0

c) Estimarea nivelului probabil al cheltuielilor fixe


O analiz complex a unei firme presupune i extrapolarea tendinei
de evoluie a cheltuielilor fixe totale la 1000 lei venituri sau cifr de
afaceri.
Astfel ntr-un moment viitor se pot finaliza investiii al cror volum
este mare, iar pe aceast baz se va nregistra o cretere a volumului de
activitate care redimensioneaz cheltuielile fixe.
Cheltuielile fixe mai pot fi redimensionate i n urmtoarele situaii:
- se majoreaz salariile personalului;
- achiziionarea de noi mijloace fixe (fie pentru nlocuirea celor
vechi, fie pentru extinderea capacitii de producie etc.).
Cheltuielile fixe la 1000 lei venituri (totale sau din exploatare) sau
cifr de afaceri se pot calcula cu relaia:
105
1
C FP = C F CA
I
1/ 0
unde:
C FP = cheltuieli fixe la 1000 lei cifr de afaceri previzionate;
I1CA
/ 0 = indicele cifrei de afaceri (sau indicele veniturilor totale sau
de exploatare, dup caz).
ntre acest indicator al cheltuielilor fixe la 1000 lei cifr de afaceri ca
variabil dependent (y) i cifra de afaceri ca variabil independent (x)
exist o legtur de tipul funciei de regresie, sub form de hiperbol:
b
y(x ) = a +
X

Parametrii ,,a i ,,b se determin utiliznd relaiile:


1 1 y
y X X X 2
a= 2
1 1
n 2
X X

y 1
n y
b= X X
2
1 1
n 2
X X

Pentru diminuarea riscului de exploatare se urmrete a se stabili


nivelul probabil al cheltuielilor totale la 1000 lei cifr de afaceri, conform
urmtoarelor relaii:
Cp = CVp + CFp

Cp 1
iar 100 = I CT sau I CT = g cf 1 + 1
C0 I CA
106
unde:
Cp = nivelul previzionat al cheltuielilor totale la 1000 lei cifr de
afaceri;
CVp = nivelul previzionat al cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr
de afaceri;
CFp = nivelul previzionat al cheltuielilor fixe la 1000 lei cifr de
afaceri;
ICT = indicele cheltuielilor totale la 1000 lei cifr de afaceri;
gcf = ponderea cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor.

Dar n practic, dac exist capacitatea de producie i cererea


solvabil, se poate determina cifra de afaceri care s asigure realizarea
obiectivelor firmei cu relaia:
g cf
I CA = .
I CT + g cf 1

3.6. Analiza cheltuielilor pe elemente de cheltuieli


Cheltuielile de producie au un caracter complex i pot fi
clasificate dup diferite criterii:
1) Dup natura lor:
cheltuieli materiale;
cheltuieli salariale;
cheltuieli financiare (cu dobnzile).
2) Dup individualizarea pe produse:
cheltuieli directe;
cheltuieli indirecte.
3) Dup funciile firmei:
cheltuieli aferente funciei de producie;
cheltuieli aferente funciei comerciale;
cheltuieli aferente funciei de cercetaredezvoltare;
cheltuieli aferente funciei de personal;
cheltuieli aferente funciei financiar-contabile.

107
3.6.1. Analiza cheltuielilor materiale
Cheltuielile materiale dein o pondere nsemnat n totalul cheltuie-
lilor de exploatare. n analiza diagnostic, cheltuielile materiale se exami-
neaz att pe total, ct i pe grupuri (variabile i fixe) sau pe cheltuieli
componente (materii prime, materiale, energie i ap, amortizri i
provizioane).
Analiza cheltuielilor pe total are ca scop evidenierea tendinei
potrivit creia, pentru o parte din bunuri, competitivitatea pe pia presu-
pune scderea produciei lor, ca urmare a progresului tehnic, materializat n
scderea consumurilor fizice, a folosirii nlocuitorilor mai ieftini.
1) Exprimarea sintetic a analizei acestor cheltuieli poate fi
fcut cu:
Indicatorul cheltuieli materiale la 1000 lei venituri din
exploatare, respectiv 1000 lei cifr de afaceri (CM)

CM =
Cm e
1000 sau CM =
qv i cm i 1000
Ve qVi p i
sau CM =
g i cm i
100
n care
Cme = cheltuieli materiale din exploatare;
Ve = venituri din exploatare;
qvi = volumul fizic al produciei vndute;
cm i = costuri cu materiale pe produsele ,,i;
p i = preul mediu de vnzare pe produsele ,,i;
gi = ponderea valoric a produselor vndute.

Analiza factorial a cheltuielilor materiale la 1000 lei venituri


de exploatare
Folosim relaia:

CM =
g i cm i
unde modelul factorial va fi:
100

108
CM g i
CM
CM cmi
Astfel, modificarea cheltuielilor materiale aferente exploatrii la
1000 lei venituri:

CM = CM 1 CM 0 =
g1cm1 g 0 cm 0
100 100
Influena pe factori
1) Influena structurii veniturilor de exploatare (factorul extensiv):

CM gi =
g1cm 0 g 0 cm 0
100 100
2) Influena cheltuielilor materiale la 1000 lei venituri, pe
categorii ,,i de venituri (factor intensiv):

CM mi =
g1cm1 g1cm 0
100 100
Observaie
Aprofundarea studiului acestui factor se va face la nivelul
costurilor directe, aferente produciei vndute i stocate.
Analiza factorial a cheltuielilor materiale la 1000 lei cifr de afaceri
Modelul factorial al acestei analize va fi:
CM = qv i cm i 1000
qv i p i
CM qvi

sau CM CM pi

CM cmi
Modificarea absolut a acestui indicator va fi:

CM = CM 1 CM 0 =
qv1cm1 1000 qv 0 cm 0 1000
qv1 p1 qv 0 p 0
109
n care vom avea influena pe factori:
1) Influena modificrii structurii produciei vndute (factor extensiv):
qv1cm 0 qv 0 cm 0
CM qv1 = 1000
qv1 p 0 qv 0 p 0
2) Influena modificrii preurilor medii de vnzare unitare
(factor intensiv):
qv1cm 0 qv1cm 0
CM pi = 1000

qv p
1 1 qv p
1 0
3) Influena modificrii cheltuielilor materiale pe produse (factor
intensiv), a costurilor:
qv1cm1 qv1cm 0
CM cmi = 1000
1 1
qv p 1 1
qv p

2. Modele de analiz a cheltuielilor cu amortizarea


Amortizarea este un element structural al costurilor produselor
n general, iar al cheltuielilor materiale n special.
Ca noiune economic, amortizarea este expresia valoric a
uzurii fizice a mijloacelor fixe, inclus n costul produselor.
Modele de analiz recomandate pot fi:
A
a) Ca =
Ve
unde: A = amortizarea aferent mijloacelor fixe;
Ve = veniturile de exploatare
F A
b) Ca = 1000
Ve F
unde:
A
= raport invers al eficienei, este un factor al reducerii
F
cheltuielilor cu amortizarea la 1000 lei la cifr de afaceri, mai mare la
1 leu mijloace fixe;

110
F
= eficiena utilizrii mijloacelor fixe
Ve
F = valoarea medie a mijloacelor fixe
A Fc
c) Ca = 1000 sau C a = 1000
CA qv i p i
A F A
sau C a = 1000 = 1000
qv i p i qv i p i F
c cota medie de amortizare.
Asupra fenomenului analizat acioneaz 2 factori de gradul I
veniturile de exploatare (Ve) i suma amortizrii (A)
Veniturile de exploatare (Ve) sunt influenate de:
fondul total de timp de munc (T);
productivitatea medie orar ( W h ) exprimat prin veniturile
medii obinute din exploatarea pe om or lucrat:
Ve = T W h
Astfel, creterea productivitii medii orare i o mai bun folosire
a timpului de munc duc la creterea veniturilor de exploatare i
implicit la reducerea nivelului mediu al cheltuielilor cu amortizarea la
1000 lei venituri de exploatare.
Amortizarea este influenat de valoarea medie a mijloacelor
fixe ( F ) i de cota de amortizare ( c ):

Fc
A=
100
Valoarea medie anual a mijloacelor fixe este influenat de:
valoarea iniial a mijloacelor fixe (VI);
valoarea medie a intrrilor (I);
valoarea medie a ieirilor (E);

111
F = VI + I E
Notm: lf = luni de funcionare;
lnf = luni de nefuncionare.
Atunci:

I= V lf ;
i
E= V l f
e n

12 12
unde: Vi = valoarea mijloacelor fixe intrate;
Ve = valoarea mijloacelor fixe ieite.
Cota medie de amortizare ( C )
- se schimb datorit modificrilor structurale care au loc n
componena mijloacelor fixe (gi) i a cotei de amortizare pe fiecare
categorie de mijloace fixe (ci):

C=
g ici
100

CaVe (T )
C aVe
C aVe (W h )
Ve = T W h

C a C aF(VI )
C aA (F ) C aF(I )
C aA Ca(E )
FC
A=
100

C ca (gi )
C aA (c )
C ca (ci )
gradul I gradul II gradul III

112
Modificarea absolut a cheltuielilor cu amortizarea la 1000 lei
venituri din exploatare va fi:
A1 A
C a = 1000 0 1000
Ve1 Ve 0
din care datorit:
1) Influenei modificrii veniturilor din exploatare
A0 A
C aVe = 1000 0 1000
Ve1 Ve0
1.1) Influenei modificrii fondului total de timp de munc
A0 A0
C aVe (T ) = 1000 1000 .
T1 W h 0 T0 W h 0

1.2) Influenei modificrii productivitii medii orare


C aVe (W h ) =
A0 A0
1000 1000
T1 W h1 T1 W h 0

2) Influenei modificrii sumei amortizrii:


A1 A
C aA = 1000 0 1000
Ve 1 Ve 1

2.1) Influenei modificrii valorii medii anuale a mijloacelor fixe:

C aA (F ) =
(F F )c
1 0 0
1000
Ve 1

2.1.1) Influenei modificrii valorii iniiale a mijloacelor fixe:

C aF(VI ) =
(VI1 VI 0 )c 0 1000
Ve 1

113
2.1.2) Influenei modificrii valorii medii a intrrilor de mijloace
fixe:

C aF(I ) =
(I1 I 0 )c 0 1000
Ve 1
2.1.3) Influenei modificrii valorii medii a ieirilor de mijloace
fixe:

C aF(E ) =
(E1 E 0 )c 0 1000
Ve 1
2.2) Influenei modificrii cotei medii de amortizare:

C ca =
(
F1 c1 c 0 )
1000
Ve 1
n care vom avea:
2.2.1) Influenei modificrii structurii mijloacelor fixe pe
categorii de mijloace fixe:

F1 c c 0
C Ca (gi ) = 1000 ; C = g1c 0
Ve 1 100

2.2.2) Influenei modificrii cotelor de amortizare pe categorii


de mijloace fixe:

F1 c1 c
C Ca (ci ) = 1000
Ve 1
Modelul factorial 2
Analiza factorial a cheltuielilor cu amortizarea la 1000 lei
cifr de afaceri
A
Relaia de calcul va fi: c a = 1000 .
CA

114
CaF(VI )
CCA
a

CaA (F ) CaF(I )

C a CaF(E )
CaA Cca (g i )
CaA (C )
Cca (c i )
Exemplu: Analiza cheltuielilor cu amortizarea la 1000 lei
venituri din exploatare (date convenionale)
- mil. lei
Nr. Indicatori Simbol i formule Perioada analizat
crt. programat realizat
1. Valoarea iniial a VI 17.430 10.950
mijloacelor fixe
2. Valoarea medie a intrrilor I 710 2.030
de mijloace fixe n cursul
anului
3. Valoarea medie a ieirilor E 350 670
de mijloace fixe n cursul
anului
4. Valoarea medie anual a F = VI + I - E 17.790 12.310
mijloacelor fixe
5. Cota medie a amortizrilor 14% 12%
C
6. Suma cheltuielilor cu A 2.500 1.470
amortizarea
7. Valoarea cifrei de afaceri CA 142.300 180.700
8. Cheltuieli cu amortizarea la A 17,569 8,135
1000 lei Ca = 1000
CA
c = 1 0
9. Cota medie recalculat de gc - 11%
amortizare la 1 leu
mijloace fixe 100

115
Modificarea absolut a cheltuielilor cu amortizarea la 1000 lei CA:
Ca = Ca 1 Ca 0 = 8,135 17,569 = 9,434
din care:
1) Influena modificrii CA:
A A 2.500 2.500
C CA
a = 0 0 1000 = 1000 =
CA 1 CA 0 180.700 142.300
= (0,013835 0,017569) 1000 = 3,733 lei
2) Influena modificrii sumei amortizrii:
A A
C aA = 1 0 1000 = 8,135 13,835 = 5,7 lei
CA 1 CA 0
Amortizarea este influenat de:
2.1) Valoarea medie anual a mijloacelor fixe:

CaA (F ) =
(F F )C
1 0 0
1000 =
(12.310 17.790 )0,14 1000 =
CA1 180.700
= -4,246 lei
2.1.1) Influena modificrii valorii iniiale a mijloacelor fixe:
(VI1 VI 0 )C 0 (10.950 17.430)0,14 1000 =
C aF(VI ) = 1000 =
CA 1 180.700
= -5,02 lei
2.1.2) Influena modificrii valorii medii a intrrilor de mijloace fixe:
(I1 I 0 )C 0 (2.030 710)0,14 1000 =
C aF(I ) = 1000 =
CA 1 180.700
=1,023 lei
2.1.3) Influena modificrii valorii medii a ieirilor de mijloace fixe:
(E1 E 0 )C 0 (670 350)0,14 1000 =
C aF(E ) = 1000 =
CA 1 180.700
=0,247 lei
116
2.2) Influena modificrii cotei medii de amortizare:

CCa =
(
F1 C1 C0 )
1000 =
12.310(0,12 0,14 )
1000 =
CA1 180.700
= 1,36 lei
2.2.1) Influena modificrii structurale a mijloacelor fixe:

F1 C C0
CaC (g i ) = 1000 = 12.310(0,11 0,12 ) 1000 =
CA1 180.700
= 0,68 lei
2.2.2) Influena modificrii cotei de amortizare pe fiecare
categorie de mijloace fixe:

F1 C1 C
CaC (C i ) = 1000 = 12.310(0,14 0,11) 1000 =
CA1 180.700
= 2,044 lei
Interpretare
Cheltuielile cu amortizarea la 1000 lei CA s-au modificat n sens
favorabil punctului de vedere economic, adic au sczut cu 9,434 lei.
La aceast modificare au contribuit toi factorii de influen n sensuri
i intensiti diferite.
a) Influena modificrii cifrei de afaceri a determinat scderea
cheltuielilor de amortizare cu 3,733 lei.
b) Totalul cheltuielilor cu amortizarea a determinat o scdere a
indicatorului de 5,7 lei.
c) Scderea cheltuielilor cu amortizarea a fost influenat de
scderea valorii medii anuale a mijloacelor fixe de 4,246 lei, ct i a
cotei medii de amortizare de 1,36 lei.
Scderea cheltuielilor cu amortizarea poate fi datorat:
reducerii gradului de nzestrare tehnic, ceea ce influeneaz
negativ productivitatea muncii;
nefolosirii intensive a utilajelor etc.

117
Pentru analiza factorial a cheltuielilor cu amortizarea la 1000
lei cifr de afaceri, sistemul de factori care influeneaz fenomenul
analizat poate fi prezentat astfel:

CaCA (qV )
CCA
a
(p )
CCA
a

C a CaF(VI )
C aA (F ) CaF(I )
C aA CaF(E )

Cac (g i )
CaA (c )
Cac (c i )

3.6.2. Analiza cheltuielilor cu personalul


Cheltuielile cu personalul cuprind cheltuielile firmei legate de
remunerarea muncii (numite cheltuieli cu salariile) i cheltuielile
privind protecia social.
Se pot clasifica dup urmtoarele criterii:
1) Dup elementele componente:
salarii tarifare (negociate);
sporuri (n funcie de condiii concrete de munc);
premii;
cheltuielile privind asigurrile i protecia social.
2) Dup modul de suportare a acestor cheltuieli:
angajator: salariile nete, contribuia la asigurrile sociale,
ajutorul de omaj, fondul de sntate;
angajat: impozitul pe salarii, ajutorul de omaj, fondul de
sntate, pensia suplimentar.

118
3) Dup categoria de personal:
conducerea;
personal tehnic, economic, de alt specialitate;
administrativ i de deservire;
muncitori etc.
Analiza cheltuielilor cu personalul poate evidenia:
situaia general a cheltuielilor cu salariile;
analiza factorial a cheltuielilor cu salariile;
analiza corelaiei dintre dinamica productivitii muncii i
dinamica salariului mediu;
analiza eficienei cheltuielilor cu salariile.
3.6.2.1. Analiza situaiei generale a cheltuielilor cu salariile
O atenie deosebit se va acorda salariilor de baz, n care se va
reflecta calitatea factorului uman (calificarea), i diferitelor forme de
adaosuri (vechime, compensaii, prime).
Eficiena cheltuielilor salariale se poate evidenia prin
indicatorii:
a) cheltuieli salariale la 1000 lei venituri din exploatare;
b) cheltuieli salariale la 1000 lei cifr de afaceri;
c) cheltuieli salariale la 1000 lei valoare adugat.
Analiza se poate face cu modele de corelaie i modele
multiplicative.
a) Pentru cheltuieli salariale la 1000 lei venituri de exploatare
putem folosi modelele:
CS
CS = 1000
Ve
unde: CS = cheltuieli salariale (cu personalul)
Ve = venituri de exploatare
sau
Ve CS T V C
CS = N sau CS = N e S
N Ve
{ N {
{ T { Ve
{
Wa cs t We cs

Wa
119
unde: N = numrul mediu al salariailor

cs = g i csi
100
Cs
cs = = cheltuieli medii la 1 leu venituri de exploatare
Ve
gi = structura veniturilor de exploatare (pe produse, servicii, lucrri)
csi = cheltuieli cu salariile la 1 leu producie (pe produse, servicii,
lucrri)
Ve
= W a = reprezint productivitatea medie anual
N

T
t= numrul mediu de ore lucrate
N
de un salariat ntr-un an
Wa = t Wh
Ve
Wh = productivitatea medie orar
T
CS
sau s = salariu mediu orar.
T

3.6.2.2. Modelul factorial al cheltuielilor cu salariile


Modelul factorial folosit va fi:
Ve CS T V cs
CS = N =N e = N t W h cs
N {
{ Ve N {
{ T { Ve
Wa cs t Wh cs

Wa

120
CSN
CSW a (t )
CSW a
C s CSW a (W h )

CScs (g i )
CScs
CScs (cs i )
Modificarea absolut a cheltuielilor cu salariile:
CS = Cs1 Cs 0 = N1 W a 1 cs1 N 0 W a 0 cs0
1) Influena modificrii numrului mediu de salariai:
CSN = (N1 N 0 )W a 0 cs0
2) Influena modificrii productivitii medii anuale:
(
CSW a = N1 W a 1 W a 0 cs 0 )
2.1. Influena modificrii numrului mediu de ore lucrate de un
salariat ntr-un an:
( )
CSW a (t ) = N1 t1 t 0 W h 0 cs 0
2.2. Influena modificrii productivitii medii orare:
(
CSW a (W h ) = N1 t1 W h1 W h 0 cs 0 )
3) Influena modificrii cheltuielilor medii cu salariile la 1 leu
venituri din exploatare
(
CSCS = N1 W a 1 cs1 cs0 )
3.1. Influena modificrii structurii veniturilor din exploatare pe produse

CS = g1cs0
100

121
CSCS(g i ) = N1 W a 1 1 0 0 0 = N1 W a 1 cs cs0
g cs g cs
100 100
3.2. Influena modificrii cheltuielilor cu salariile la 1 leu
producie pe produse

CSCS(CSi ) = N1 W a 1 1 1 1 0 =
g cs g cs
100 100

= N1 W a 1 cs1 cs

Exemplu: Analiza factorial a cheltuielilor cu salariile
mil. lei
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat Dinamic
crt. programat realizat %
1. Cheltuieli cu salariile CS 13.000 13.500 103,85
2. Venituri din Ve 174.000 182.000 104,6
exploatare
3. Numrul mediu de N 675 650 96,3
salariai
4. Fond total de timp T 1.242.000 1.199.900 96,6
de munc
5. Numrul mediu de T 1.840 1.846 100,3
ore lucrate de un sala- t=
riat ntr-un an (ore) N
6. Productivitatea Ve 257,78 280 108,5
medie anual Wa =
N
7. Productivitatea me- V 0,1401 0,1517 107,59
die orar la 1 leu ve- Wh = e
nituri de exploatare T
8. Cheltuieli medii cu CS 0,07467 0,07418 99,36
salariile la 1 leu veni- CS = (0,075)
turi din exploatare Ve
(lei)
9. Cheltuieli medii cu - 0,071
salariile recalculate la CS
1 leu producie (lei)

122
Modificarea absolut a cheltuielilor cu salariile:
C S = C S1 C S0 = 13.500 13.000 = 500 mil. lei
din care, datorit:
1) Influenei modificrii numrului de salariai
C SN = (N1 N 0 )W a 0 CS 0 =
= (650 675) 257,78 0,07467 = 481,21 mil. lei
2) Influenei modificrii productivitii medii anuale
(
CSW a = N1 W a1 W a 0 CS0 = )
= 650(280 257,78) 0,07467 = +1.078,45 mil. lei
2.1) Influenei modificrii numrului mediu de ore lucrate de un
salariat ntr-un an:
( )
CSW a (t ) = N1 t1 t 0 W h 0 CS0 =
= 650(1.846 1.840) 0,1401 0,07467 = +40,8 mil. lei
2.2) Influenei modificrii productivitii medii orare:
(
CSW a (W h ) = N1 t1 W h1 W h1 CS0 =)
= 650 1.846 (0,1517 0,1401) 0,07467 = +1039,32 mil. lei
3) Influenei modificrii cheltuielilor medii cu salariile la 1 leu
din venituri de exploatare:
(
CSCS = N1 W a 1 CS1 CS0 = )
= 650 280 (0,07418 0,07467 ) = 89,18 mil. lei
3.1) Influenei modificrii structurii veniturilor din exploatare pe
produse:

CSCS(g i ) = N1 W a 1 CS CS0 =

= 650 280 (0,071 0,07467 ) = 667,94 mil. lei

123
3.2) Influenei modificrii cheltuielilor cu salariile la 1 leu
producie pe produse:

CSCS(C S ) = N1 W a 1 CS1 CS =
N


= 650 280 (0,07418 0,071) = 578,76 mil. lei

Interpretare
Din analiza efectuat se observ o cretere a cheltuielilor cu
salariile de 500 mil. lei, deci cu 3,85%, lucru justificat de creterea
volumului de activitate (ICS < IVe).
Asupra cheltuielilor cu salariile au influenat urmtorii factori:
reducerea cu 25 de salariai a dus la o reducere a cheltuielilor
cu salariile de 481,21 mii lei, adic o reducere a personalului cu 3,74;
n timp ce W a - a dus la o sporire a cheltuielilor cu salariile de
1078,45 mil. lei.
Cei 2 factori care au acionat asupra productivitii medii anuale au fost:
numrul mediu de ore lucrate de un salariat ( t ) a contribuit
cu 40,8 mil. lei la creterea cheltuielilor cu salariile;
productivitatea medie orar a contribuit i ea cu 1039,32 mil. lei;
sporirea eficienei cheltuielilor cu salariile la nivel de firm s-a
datorat n exclusivitate modificrii structurii veniturilor din exploatare
pe produse (de 667,94 mil. lei), n sensul creterii ponderii acelor
produse care au cheltuieli cu salariile la un leu producie pe produs,
mai mici dect cele medii programate la nivel de firm.

3.6.2.3. Analiza corelaiei dintre dinamica productivitii


muncii i dinamica salariului mediu
Eficiena muncii este pus n eviden prin intermediul corelaiei
dintre dinamica productivitii muncii i cea a salariului mediu.
Condiia acestei corelaii este ca dinamica productivitii muncii
s devanseze pe cea a salariului mediu, astfel se realizeaz economii
privind cheltuielile cu salariile.

124
Condiia corelaiei se poate pune n eviden, sintetic, printr-un
indice al corelaiei (IC):

IS
IC =
IWa
unde: I S = indicele salariului mediu anual;
I W a = indicele produciei medii anuale;
I W a = obinndu-se prin raportarea produciei obinute, valoarea
adugat, cifra de afaceri la numr de salariai.
Indicele corelaiei se poate obine i ca raport al ritmurilor de cretere.
IS 1 IS 100 100
IC = W a sau IC = W
I 1 I a 100 100

Observaie:
Corelaia este respectat dac IC < 1.
Cu ct foarfecele este mai mare, cu att dinamica productivitii
nregistreaz o intensitate mai mare fa de cea a salariului.

Exemplu. Metodologia de calcul este prezentat n tabelul urmtor:


mil. lei
Nr. Indicatori Simbol Perioada Indicii
crt. analizat
baz curent
1. Producia obinut pe un 4.100 5.200
salariat
Wa I W a =1,268
2. Cifra de afaceri pe un 3.900 4.900
salariat
Wa I W a =1,256
3. Valoarea adugat pe un 2.200 3.100
salariat
Wa I W a =1,409
4. Salariul mediu anual 3,9 4,2
S I S =1,077

125
Indicele corelaiei:
IS pe baza produciei obinute:
a) I C = 1,077
I Wa IC = = 0,849
1,268
pe baza cifrei de afaceri:
1,077
IC = = 0,857
1,256
pe baza valorii adugate:
1,077
IC = = 0,764
1,409
IS 1 pe baza produciei obinute:
b) IC = 1,077 1
IW a 1 IC = = 0,287
1,268 1
pe baza cifrei de afaceri:
1,077 1
IC = = 0,3
1,256 1
pe baza valorii adugate:
1,077 1
IC = = 0,188
1,409 1
Interpretare
IC < 1, n toate ipostazele calculate, ceea ce confirm eficiena
cheltuielilor cu salariile, n sensul reducerii lor la 1000 lei producie
obinut, cifr de afaceri i, respectiv, valoare adugat.
Pentru o dinamic a productivitii muncii propriu-zise este
necesar s se in seama c n produciile medii amintite se reflect:
structura produciei;
preurile de vnzare.
3.6.2.4. Eficiena cheltuielilor cu personalul
Corelaia dintre dinamica salariului mediu i cea a productivitii
medii produce efecte la nivelul firmei asupra:
1) cheltuielilor cu salariile la 1000 lei venituri de exploatare,
cifr de afaceri sau valoare adugat:
126
C SP N C SP
a) C S = 1000 sau C S = 1000
Ve Ve N
unde: CSP = cheltuieli salariale (cu personalul);
N = numrul mediu al salariailor;
Ve = venituri de exploatare.
C SP N C SP
b) C S = 1000 sau C S = 1000
CA CA N
C N C SP
c) C S = SP 1000 sau C S = 1000
VA VA N
Ceea ce presupune existena corelaiilor:

C
I S <I e
V se pune problema reflectrii volumului fizic al
C
I S < I CA produciei i al serviciilor, precum i a calitii
C acestora.
I S < I VA
N N N
Astfel, formulele: ; i reprezint forme inverse de
Ve CA VA
reflectare a productivitii medii anuale calculate pe baza veniturilor
de exploatare (Ve), cifrei de afaceri (CA) i valorii adugate (VA).
CSP
Iar formula: reprezint cheltuielile medii cu personalul pe
N
un salariat, respectiv salariul mediu anual.

3.6.3. Analiza cheltuielilor financiare.


Cheltuieli cu dobnzile
Dobnzile intr n categoria cheltuielilor financiare; astfel, ele nu se
includ n costurile de producie. Dar ele reprezint costuri ale capitalului
mprumutat i cuprind diferena dintre dobnzile pltite de firm pentru
creditele primite i dobnzile ncasate pentru disponibilitile sale n cont.
Analiza cheltuielilor cu dobnzile o putem face prin studierea:
sumei absolute a cheltuielilor cu dobnzile;
cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei cifr de afaceri.
127
Modelul pentru determinarea cheltuielilor totale cu dobnzile va fi:
1
C D = C P d
100
unde:
CD = cheltuieli cu dobnzile;
Pd = procentul mediu al dobnzii (%);
C = capitalul mprumutat.

Modele de analiz a cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei cifr de


afaceri pot fi:
AC K Pd dz V K Pd
S 100 2
100 2
1) C D = d 1000 = 1000 = 1000
CA CA CA
unde:
Sd = suma cheltuit cu dobnzile (dobnzi pltite);
CA = cifra de afaceri, n preuri de vnzare (exclusiv TVA);
A C = soldul mediu al activelor circulante;
AC = dz V
unde:
d z = cifra de afaceri medie zilnic;
CA
dz =
T
V = viteza de rotaie a activelor circulante exprimate ca durat n
zile;
AC T
V=
CA
K = cota de participare a creditului la acoperirea activelor
circulante;
CK
K= 100
AC
unde:

128
C K = soldul mediu al creditelor pe termen scurt;
P d = procentul mediu al dobnzii
S
P d = d 100 sau P d =
g iK pd i
CK 100
unde
g iK = structura creditelor pe categorii;
pdi = rata dobnzii pe categorii de credite.

Analiza acestui model poate fi fcut cu ajutorul urmtorului sistem


de factori:
C CA
d AC
dz

CSdd (A C )
C D V
AC
CSdd CSdd (K )
g ik
P d
CSdd (P d )
pd i
Pd
Modificarea absolut a cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei cifr
de afaceri va fi:
Sd1 Sd 0
C D = 1000 1000
CA1 CA 0
Analiza influenei pe factori:
1) Influena modificrii cifrei de afaceri
Sd 0 Sd 0
C CA
d = 1000
CA1 CA 0
2) Influena modificrii sumei dobnzilor pltite
Sd1 Sd 0
CSd
d = 1000
CA1 CA1
129
din care datorit:
2.1) Influenei modificrii soldului mediu al activelor circulante:
(A C1 )
AC0 K 0 Pd 0
CSdd (A C ) = 100 2 1000
CA1
din care pe seama:
2.1.1) Influenei modificrii cifrei de afaceri medii zilnice:
(d z1 )
d z0 V 0 K 0 P d0
A =
dz
C
100 2 1000
CA1

2.1.2) Influenei modificrii vitezei de rotaie a activelor circulante:


(
d z 1 V1 V 0 K 0 P d 0 )
V
AC = 100 2 1000
CA1

2.2) Influenei modificrii cotei de participare a creditului n


acoperirea activelor circulante:
A C1 (K1 K 0 ) P d 0
CSdd (K ) = 100 2 1000
CA1

2.3) Influenei modificrii procentului mediu al dobnzii:


(
A C1 K1 P d 1 P d 0 )
CSdd (P d ) = 100 2 1000
CA1

2.3.1) Influenei modificrii structurii creditelor pe categorii:


(
A C1 K1 P d P d 0 )
g iK
P d = 100 2 1000
CA1
130
2.3.2) Influenei modificrii ratei dobnzii pe categorii de credite:
(
A C1 K1 P d1 P d )
P
Pdi
d = 100 2 1000 , unde: P d =
g K
1 pd 0
CA1 100
Remarc
Condiia de eficien care duce la diminuarea cheltuielilor cu
dobnzile la 1000 lei cifr de afaceri este:
ICA > ISd
unde: ICA = indicele cifrei de afaceri;
ISd = indicele sumei cheltuite cu dobnzile

Exemplu:
Analiza factorial a cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei CA o
prezentm n urmtorul tabel:

Nr.crt. Indicatori Simbol 2002 2003 Dinamic


1. Cifra de afaceri CA 116.000 185.000 ICA = 1,6
2. Cheltuieli cu Sd 1.000 2.10 0 ISd = 2,1
dobnzile
3. Soldul mediu 17.500 32.000
Ac I A C = 1,83
al activelor cir-
culante
4. Volumul 1.900 4.500
creditelor CK
contractate
5. Rata medie a Sd 53 47
dobnzii (%) Pd = 100
CK
6. Cheltuielile cu Sd 8,62 11,35
dobnzile la CD = 1000
1000 lei cifr CA
de afaceri
7. Cota de partici- CK 10,8571 14,0625
pare a creditu- K= 100
AC
lui la acoperi-
rea activelor
circulante

131
Modificarea absolut a cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei cifr
de afaceri va fi:
C D = C D1 C D 0 = 11,35 8,62 = +2,73 lei
din care datorit:
1) Influenei modificrii cifrei de afaceri:
Sd 0 Sd 0
C CA
D = 1000 1000 =
CA 1 CA 0
1000 1000
= 1000 1000 = 5,4 8,62 = 3,22 lei
185000 116000

2) Influenei modificrii sumei dobnzii pltite:


Sd 1 Sd 0
C Sd
d = 1000 1000 =
CA 1 CA 1
2 100 1000
= 1000 1000 = 11,35 5,4 = +5,95 lei
185000 185000

2.1) Influenei modificrii soldului mediu al activelor circulante:


(A )
A C0 K 0 P d 0
C1

S dA C = 100 2 1000 =
CA 1
(32000 17500) 10,871 53
100 2 1000 = +4,51 lei
185000

2.2) Influenei modificrii cotei de participare a creditului la


acoperirea activelor circulante:
A C1 (K 1 K 0 ) P d 0
S dK = 100 2 1000 =
CA 1
(32000)(14,0625 10,8571) 53
100 2 1000 = +2,9386lei +2,94 lei
185000
132
2.3) Influenei modificrii procentului mediu al dobnzii:
( )
A C1 K 1 P d1 P d 0
S dP d = 100 2 1000 =
CA 1
(32000) 14,0625(47 53)
100 2 1000 = 1,4595lei 1,5 lei
185000

Verificare:
Sd
1)C D = C CA
D + C D +2,73 = 3, 22 + 5,95

+2,73 = +2,73
2) Sd = SdA C + SdK + SdP d + 5,95 =
= +4,51 + 2,94 1,5 5,95 = 5,95

Interpretare
Deoarece ISd > ICA pentru c 210 > 160 i de asemenea I AC > ICA
(183 > 160), situaia acestei firme este nefavorabil, pentru c arat o
cretere a cheltuielilor cu dobnzile, determinat de ncetinirea vitezei
de rotaie a activelor circulante.
Influena cotei de participare a creditului la acoperirea activelor
( )
circulante a fost de +2,94 lei SdK , ceea ce reflect o situaie
nefavorabil, adic o scdere a surselor proprii cu consecine negative
asupra rezultatelor economice ale firmei.
O situaie mai favorabil s-a nregistrat la scderea ratei dobnzii
(-1,5 lei) n perioada analizat fa de perioada de baz.

Observaie:
reducerea ponderii participrii mprumuturilor i datoriilor
asimilate la acoperirea financiar a activelor circulante ar contribui la
micorarea cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei cifr de afaceri i
implicit la un spor al profitului;

133
( )
procentul mediu al dobnzii P d reflect att rata inflaiei, ct
i cererea i oferta de mprumuturi, precum i politica firmei n ale-
gerea surselor de mprumut i, bineneles, capacitatea de rambursare
la scaden.
Astfel, dac influena ratei dobnzii are semnul ,,+, aceasta
nseamn o cretere a ratelor de dobnd pe categorii de credite
comparativ cu cele programate;
( )
dac semnul influenei vnzrilor medii zilnice d z este ,,+,
situaia poate fi considerat justificat pentru c arat cu ct pot fi
depite cheltuielile cu dobnzile la 1000 lei cifr de afaceri, viteza de
rotaie rmnnd neschimbat;
dac influena vitezei de rotaie a activelor circulante V are ( )
semnul ,,-, aceasta reflect o situaie pozitiv din punct de vedere
economic, pentru c ar semnifica accelerarea acesteia (n sensul
reducerii numrului de zile necesar efecturii unei rotaii complete);
( )
dac influena structurii creditelor g iK este cu semnul ,,+, aceasta
nseamn creterea ponderii categoriilor de credite la care s-au nregistrat rate
ale dobnzii mai mari dect rata medie programat pe firm.
3.7. Analiza costului pe produs
Managerii firmelor au n vedere analiza costurilor pe produse, fiind
interesai de adaptarea unor msuri tehnico-organizatorice care s
determine reducerea costurilor pe produs i creterea rentabilitii. Pe baza
costului pe produs, firma face politica preului de vnzare, care este factor
de baz n competiia cu alte firme. Toi factorii care exprim capacitatea de
producie a firmei, progresul tehnic i tehnologic, organizarea, manage-
mentul se reflect n dimensionarea costului pe produs. Principalele
probleme ale analizei costurilor pot fi sintetizate astfel:
analiza dinamicii costurilor pe principalele produse;
analiza pe elemente de cheltuieli;
criterii de selecie n asimilarea de noi produse;
analiza costului marginal;
analiza valorii n stadiul costului pe produs;
analiza consecinelor modificrii costului pe produs asupra princi-
palilor indicatori.
134
Noiunea de cost cuprinde toate cheltuielile de producie cu materii
prime i materiale consumabile, energia i combustibilul, cu personalul i
obligaiile sociale, cu amortizarea i provizioanele, cu serviciile prestate
firmei de ctre teri, cu serviciile financiar-bancare etc.
Analiza statistic a costurilor privete clasificarea i structurarea cos-
tului de producie n funcie de activitile prestate i cheltuielile aferente.

I. Dup locul de consum al cheltuielii, costurile se mpart n dou


categorii:
1. Costul de secie reprezint totalitatea cheltuielilor fcute de
desfurarea activitii n secie i cuprinde:
grupa 60 cheltuieli cu materii prime, materiale i mrfuri;
grupa 61 cheltuieli cu reparaiile i ntreinerile din secie;
grupa 64 cheltuieli cu personalul seciei;
grupa 68 cheltuieli cu amortizarea, provizioanele i alte cheltuieli
ale seciei.

2. Costul de firm poate aprea cu:


costul de producie;
costul comercial.
Costul de producie exprim volumul de producie realizat n
decursul unei perioade.
Costul de producie n curs de execuie este format din stocuri de
producie neterminat, stocuri de semifabricate, stocuri de matrie, modele,
dispozitive etc.
Datele pentru formarea acestui cost se iau din grupele 60 pn la 69,
n care datele sunt totale sau particulare i n care la costul de secie se
adaug i celelalte elemente de cheltuieli.
Costul comercial se calculeaz pentru producia marf ce a intrat sau
va intra n schimburile comerciale cu partenerii de afaceri.
Costul comercial cuprinde costul de producie la care se adaug
cheltuielile cu comercializarea mrfurilor (ambalaje, transport, depozitare,
reclame, pliante, trguri etc.).
Sursa de date se ia din grupele 60, 61 i n special 62.

135
II. Dup sfera de cuprindere a cheltuielilor avem urmtoarele
categorii de costuri:
1. Costul pe produs cuprinde toate cheltuielile directe i indirecte
pentru producerea unui produs sau prestarea unei lucrri.
Acest cost poate fi:
a) costul pe produs antecalculat poate fi previzionat, planificat sau
sub forma calculaiei de deviz (pentru produse noi intrate n fabricaie)
toate determinate nainte de perioada de analiz;
b) costul pe produs postcalculat are forma costului efectiv i se
coreleaz cu costul antecalculat sau cu costul din deviz.
2. Costul total (global) cuprinde totalitatea cheltuielilor produciei
marf ale unei firme pe o perioad de timp. Calculul costului total se face
pe baza volumului de lucrri sau a cantitii de produse n uniti fizice i
costuri unitare. Datele statistice se iau din grupa 60 pe conturi sintetice de
gradul I i conturi analitice de gradul II.

3.7.1. Analiza static a principalelor categorii de cheltuieli


Analiza static localizeaz abaterile pe categorii de cheltuieli, iar dac
adncim analiza prin prisma factorilor de producie, putem identifica i
nominaliza posibilitile de reducere a cheltuielilor.
Principalele cheltuieli ocazionate de fabricaia unui produs sunt
urmtoarele:
1) cheltuieli cu materiile prime (Chm)
depind de cantitatea consumat pe produs, numit consum specific
(cs) i de preul materiei prime (p):
Chm = cs p

Pornind de la acest model, analiza factorial poate stabili contribuia


fiecrui factor asupra modificrii costului unitar:
modificarea absolut a costului unitar fa de o perioad de baz a
analizei:
Chm = Chm1 Chm0 = cs1p1 cs0p0
din care datorit:
1) modificrii consumului specific:
Chmcs = cs1p0 cs0p0 = (cs1 cs0)p0

136
2) modificrii preului materialelor:
Chmp = cs1(p1 p0)
Observaii:
n practic sunt analizate n special materialele cu pondere mare n
costul produselor. Dac avem produse complexe, se face o departajare ntre
componentele cumprate i cele realizate de firm.
Astfel, reducerea consumurilor specifice este o problem tehnic a
compartimentelor de concepie i pregtire tehnic a fabricaiei.
Se urmrete reducerea consumurilor specifice fr a fi afectat
nivelul tehnic i calitativ al produsului. Reproiectarea produselor are n
vedere reducerea greutii acestora, folosirea de nlocuitori, fundamentarea
unor norme corecte de consum.
Alt problem este cea a reducerii preurilor de aprovizionare,
aceasta fiind o problem de pia, de negociere i cutare a cilor de
reducere a consumului specific:
analiza concurenei;
analiza punctelor slabe;
analiza procesului de fabricaie;
reducerea cheltuielilor de transport-aprovizionare;
analiza valorii i repartiiei (metoda ABC) etc.
2. cheltuieli cu salariile (Chs) pe produs sunt direct dependente de
productivitatea muncii exprimat prin timpul consumat pe unitatea de
produs (t) i salariul mediu pe unitatea de timp (sh):
Chs = t sh
Unitatea de timp sugestiv este ora.
Analiza factorial a variaiei n timp a cheltuielilor salariale va fi:
Chs = Chs1 Chs0 = t1 sh1 t0sh0
din care:
1) Influena productivitii muncii
Chst = (t1 t0) sh0
care mai poate fi analizat cu relaia:
Chs 0 t
Chst = w
Chs 0 unde i1w/ 0 = 1 100
i1 / 0 t0
n care i1w/ 0 indicele productivitii fizice a muncii.

137
2) Influena salariilor medii orare:
Chs 0
Chssh = t1 (sh1 sh0) sau Chssh = Chs1
i1w/ 0
Remarc
Reducerea cheltuielilor cu salariile pe unitatea de produs poate fi o
politic util, dac ea se produce ca urmare a creterii productivitii, i
urmrete:
introducerea progresului tehnic;
mai buna organizare a produciei i a muncii;
ridicarea nivelului de calificare a forei de munc;
utilizarea unor sisteme de stimulare i cointeresare a forei de
munc etc.
3. Cheltuielile de regie (Chr), numite n literatura de specialitate
cheltuieli indirecte, dein ponderi nsemnate n structura costului unitar. De
aceea, se acord atenie criteriilor de repartizare a acestor cheltuieli i
posibilitilor de diminuare a lor. Cheltuielile de regie sunt influenate de
volumul fizic al produciei fabricate (q) i suma cheltuielilor de regie (Chr):
1) Influena modificrii volumului fizic al produciei:
Chr0 q1
Chrq = q
Chr0 unde iq1/0 = 100
i1 / 0 q0
n care:
Chr0 cheltuieli de regie (indirecte) din perioada de baz
iq1/0 indicele volumului fizic al produciei obinute
2) Influena modificrii sumei cheltuielilor de regie aferente pro-
dusului:
Chr0
ChrChr = Chr1 q
i1 / 0
Remarc
n teoria i practica economic poate fi pus problema influenei
variaiei volumului de activitate (gradul de folosire a capacitii) asupra
costului unitar*.

* Dumitru Mrgulescu (coord.), Analiza economico-financiar a societilor


comerciale, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1994.
138
Exemplu: O societate comercial nregistreaz urmtoarea situaie:
a) volumul normal de activitate (ce asigur folosirea raional a
capacitii de producie) 2 000 buci;
b) cheltuieli fixe: 20 000 mii lei;
c) cheltuieli variabile: (25 000 2000) = 50 000 mii lei;
d) cheltuieli totale [fixe (b) + variabile (c)] = 70 000 mii lei
e) cost pe unitate:
cheltuieli totale 70.000.000
cs = = = 35.000 lei
volum de activitate 2000
Presupunem c se reduce cererea pentru acest produs, ceea ce
implic reducerea volumului de activitate la 1500 buci:
costul pe bucat va fi:
cheltuieli totale (25.000 1.500) + 20.000.000
cs = = =
1.500 1.500
57.500.000
= = 38.333 lei
1.500
efectul scderii volumului de activitate va fi:
Ecost = 38.333 35.000 = + 3.333 lei
(o cretere a costului unitar)
dac estimm c preul de vnzare al produsului este de 40 000 lei,
rezultatul scontat este:
n cazul activitii normale:
Rvz = (40.000 35.000) 2.000 = 10.000 mii lei
n cazul reducerii activitii:
Rvz = (40.000 38.333) 1.500 = 2.500 mii lei
Rezultatul vnzrilor ne aduce o pierdere de 7.500 mii lei.

4. Analiza costului marginal


Costul marginal (Cmg) n literatura de specialitate este definit ca
fiind costul unei uniti adiionale dintr-un produs i se calculeaz prin
raportarea creterii cheltuielilor totale (Cht) la creterea produciei (q)
utiliznd relaia:
Cht Cht1 Cht 0
Cmg = =
q q1 q 0
139
Remarc
Determinarea costului marginal este folosit n sectorul primar
industrie extractiv i agricultur pentru c aici activitatea se desfoar n
condiii mai dificile datorit mediului natural, dar se realizeaz produse
utile economiei.
Se poate face o comparaie ntre costul marginal i costul mediu, de
unde ar rezulta aprecieri asupra utilizrii capacitilor de producie i se
poate stabili momentul cnd firma realizeaz costurile cele mai mici.
Dac gradul de utilizare a capacitilor de producie crete, se poate
realiza un echilibru relativ ntre costul marginal i costul mediu cu influene
asupra indicatorilor economico-financiari ai firmei.

Exemplu. Analiza costului marginal


Nr Indicatori Simbol Perioad de analiz Dina-
crt mica %
Prev- Realizat %
zut
1. Producia total (tone) q 10.000 12.000 120
2. Cheltuieli totale de Cht 6.000 7.296 121,6
producie (mil. lei)
3. Costul mediu Cht 600 608 101,3
(mii lei/ton) cs =
q
4. Preul mediu de p 680 680 100
vnzare (mii lei/ton)
5. Profitul unitar pr = p cs 80 72 87,5
(mii lei /ton)
6. Profitul total (mil. lei) Pr = pr q 800 864 105

Costul marginal (Cmg) va fi:


Cht1 Ch0 7.296 6.000
Cmg = = = 648.000 lei/ton
q1 q 0 12.000 10.000

Din analiz rezult c creterea volumului produciei a fost cu 20%,


n timp ce cheltuielile totale au crescut cu 21,8%, ceea ce a dus la o cretere
a costului mediu cu 8 000 lei .

140
Analiza raportului:
costul marginal 648.000
= = 1,066
costul mediu 608.000

arat efectele nefavorabile ale scderii profitului unitar, ct i a celui total.


n practic, se pune problema sporirii produciei, dar ea implic
cheltuieli suplimentare. Atunci trebuie stabilit un cost marginal maxim care
s asigure beneficiul realizat n perioada precedent (sau cel prevzut) sau
s se ating pragul de rentabilitate.
Dac profitul este egal cu zero, se utilizeaz relaia:
q 1p 0 q 0 c 0 12.000 680.000 10.000 608.000
= =
q1 q 0 12.000 10.000
= 1.720 mii lei
Observaie
Realizarea produciei cu costuri pn la acest nivel al costurilor
marginale aduce profit, astfel firma este rentabil.
Putem stabili realizarea unui profit egal cu cel din perioada
precedent, astfel relaia devine:

(
q 1p 0 q 0 c1 + Pr0 )
=
q1 q 0
12.000 680.000 (10.000 608.000 + 800.000.000 )
= =
12.000 10.000
= 640.000lei / ton

Observaii:
realizarea profitului prevzut este condiionat de faptul ca nivelul
costului marginal s fie mai mic dect preul de vnzare.
Utilitatea practic a acestor calcule rezult din necesitatea ca firma s
realizeze bugete de cheltuieli pe locuri de producie, n funcie de folosirea
capacitilor de producie, astfel nct s evite cheltuielile suplimentare sau
s le reduc pentru a nu ajunge la pierderi.

141
5. Analiza costurilor la producia marf comparabil
Producia comparabil este considerat producia fabricat n
perioada anterioar celei pentru care se face analiza. n ansamblul
produciei, partea comparabil deine o parte nsemnat. Dar trebuie s
inem seama de faptul c progresul tehnico-tiinific mrete ritmul de
rennoire a produciei i, implicit, scade ponderea produciei comparabile.
Aceasta arat importana indicatorului cheltuieli la 1000 lei producie
studiat n analiza costurilor.
n analiza costurilor produciei marf comparabile, distingem trei
categorii de costuri:
C0 costul produciei precedente;
Cpr costul prevzut (planificat);
C1 costul efectiv.
Dac comparm aceste costuri, putem determina economiile
(depirile) care pot fi nregistrate:

Epr economii prevzute, dac Cpt < C0;


E1 economii efective, dac C1 < C0;
Es economii suplimentare, dac C1 < Cpr.

Putem stabili i rate de economii (depiri) astfel:


C pr C0
RE pr = 100 rata economiilor prevzute;
C0
C C0
RE1 = 1 100 rata economiilor efective;
C0
C1 C pr
RE s = 100 rata economiilor suplimentare.
C pr
Observaii:
Dac rezultatul are semnul , aceasta nseamn o reducere a
costului (absolut i procentual) fa de perioada de referin, iar dac are
semnul +, semnific o majorare.
Practic, este necesar stabilirea efectului modificrii costurilor la
nivelul ntregii producii comparabile pentru a se corela cu venitul aferent
142
acesteia, att n faza de elaborare, ct i n faza de execuie a bugetului de
venituri i cheltuieli.
Atunci vom avea:
E pr = q pt c pr q pr c 0
E 1 = q 1 c1 q 1c 0
Modificarea absolut a economiilor va fi:
E = E1 E pr
unde:
Epr = economiile/depirile prevzute;
E1 = economiile/depirile efective.

Analiza factorial arat influenele a trei factori cu aciune direct:


volumul produciei v(q);
structura produciei v(gi);
costul pe produs v(c).

1. Influena modificrii volumului produciei:

E q = Iq E pr E pr =
q c ( q c q c )
1 0

q c
pr pr pr 0
pr 0

( q c q c )
pr pr pr 0

2.Influena modificrii structurii produciei:


E g i = ( q1c pr q1c0 ) Iq E pr = ( q1c pr q1c0 )

q c ( q
1 0
c q pr c0 )
q c
pr pr
pr 0

3. Influena modificrii costurilor pe produse:


E c = E1 ( q1c pr q1c 0 ) = ( q1c1 q1c0 )
( q1c pr q1c0 ) = q1c1 q1c pr

143
Observaie:
n activitatea practic trebuie identificate condiiile n care s-a
modificat structura produciei, avnd n vedere respectarea condiiilor
contractuale i realizarea veniturilor prevzute. Deplasarea structural se
poate realiza n concordan cu cererea pe pia a acelor produse, aceasta
determinnd o situaie favorabil.
Trebuie analizate mai ales produsele care au crescut costurile, cau-
zele care le-au determinat n scopul formulrii msurilor necesare perioa-
delor urmtoare.

6. Consecinele modificrii costului pe produs asupra


indicatorilor economico-financiari
Costul pe produs este un factor esenial al creterii eficienei
economice a firmei. Managerii firmei utilizeaz informaiile legate de
modificrile costurilor, pentru a lua deciziile de cretere a gradului de
utilizare a resurselor, obinerea unui profit mai mare.
Ca principale influene directe menionm:
1) Influena cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri:

C = q c q c
1 1 1 0
1000
q p 1 1

2) Influena asupra profitului aferent cifrei de afaceri (rezultatul exploa-


trii):
C = ( q1c1 q1c0 ) sau
q1c1 q1c0
1000 1 1
qp
C =
qp
1 0 q1p 0 1000

3) Influena asupra profitului pe produs:


C = q1 (c1 c0 )
4) Influena asupra rentabilitii costurilor:
q1p 0 q1p 0
C = 1 100 1 100
qc qc
1 1 1 0
144
5) Influena asupra ratei rentabilitii pe produs:
p p
C = 0 1 100 0 1 100
c1 c0

Remarc
Costul este un indicator sintetic, care exprim eficiena gestiunii
interne a firmei, cu consecine asupra eficienei i rentabilitii firmei.

Cuvinte cheie:
cheltuial i cost
cheltuieli totale
cheltuieli de exploatare
cheltuieli financiare
cheltuieli excepionale
cheltuieli aferente veniturilor totale
rata medie de eficien a cheltuielilor de exploatare
cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri
cheltuieli variabile
cheltuieli variabile la 1000 lei venituri de exploatare
cheltuieli variabile la 1000 lei cifr de afaceri
cheltuieli fixe
cheltuieli materiale
cheltuieli cu personalul
cheltuieli cu salariile
cheltuieli cu dobnzile
cost de secie
cost de firm (cost de producie i cost comercial)
costul pe produs (antecalculat, postcalculat)
costul total (global)
costul material
costul salarial
costul direct i indirect
costul marginal
producia comparabil

145
ntrebri i teste gril
1. Care sunt factorii ce influeneaz rata medie de eficien a
cheltuielilor totale?
2. Pe baza indicatorilor:

Nr. Natura Suma cheltuielilor Suma veniturilor


crt. activitii (mil. lei) (mil. lei)
Prevzut Realizat Prevzut Realizat
1. Exploatare 300 350 360 400
2. Financiar 30 28 35 32
3. Excepional 22 20 25 23
Total 352 398 420 455

calculai influena factorilor asupra ratei medii de eficien a


cheltuielilor totale i interpretai rezultatele obinute.
3. Pe baza urmtorilor indicatori:
- mil. lei
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat
crt. Prevzut Realizat
1. Cifra de afaceri (n
preuri de vnzare) qvp 1.400 1.500

2. Cheltuieli totale
aferente cifrei de qvc 980 1.080

afaceri
3. Volumul efectiv al
produciei vndute: qv c 1 0
- 1.001

costuri prevzute
preuri prevzute
qv p 1 0
- 1.420

C =
4. Cheltuieli la 1000 qvc 700 720
lei cifr de afaceri 1000
CA
qvp
efectuai analiza factorial a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri
(structura cifrei de afaceri, preuri de vnzare, costuri unitare) i interpretai
rezultatele obinute.

146
4. Pe baza urmtorilor indicatori:
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat
crt. Prevzut Realizat
1. Cheltuieli cu salariile Cs 1.300 1.350
2. Venituri din exploatare Ve 17.400 18.200
3. Numrul mediu de salariai N 70 65
efectuai analiza factorial a cheltuielilor cu salariile, cu evidenierea
influenei factorilor de gradul I (nr. de salariai, productivitatea medie
anual, cheltuieli medii cu salariile la 1 leu venituri de exploatare) i
interpretai rezultatele obinute.
5. Prezentai relaiile ce arat consecinele economice ale modificrii
costului pe produs asupra indicatorilor economico-financiari ai firmei.
6. Cum se determin costul marginal i care sunt posibilitile de
eficientizare a activitii economice a firmei?
7. n analiza factorial a cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de
afaceri, factorii de influen sunt n ordine:
a) structura produciei vndute, costul pe produs, rata medie de
eficien a cheltuielilor pe categorii de venituri;
b) structura produciei vndute pe produse, preuri medii, de
vnzare, costuri variabile unitare;
c) structura produciei vndute, costul pe produs, preul de vnzare;
d) preul de vnzare, costul pe produs, structura produciei vndute.
Rspuns: b)

8. Costul marginal este definit ca fiind:


a) costul unei uniti adiionale dintr-un produs;
b) amortizarea unei uniti adiionale dintr-un produs;
c) costul ultimei uniti de produs realizate;
d) costul marginal al sectorului primar.
Rspuns: a)

9. Influena modificrii costurilor unitare asupra cheltuielilor la 1000


lei cifr de afaceri fa de nivelul prevzut este de 180 mil. lei. Aceasta
este o situaie:
a) pozitiv, datorit creterii preurilor produselor fa de nivelul
prevzut;

147
b) pozitiv, datorit scderii costurilor unitare fa de nivelul
prevzut;
c) negativ, din cauza modificrii costurilor unitare n funcie de
oferta de pe pia a materiilor prime;
d) negativ, din cauza scderii costurilor unitare la majoritatea
produselor fa de nivelul prevzut.
Rspuns: b)

10. Dac t = timpul consumat pe unitatea de produs, sh = salariul


mediu orar, atunci relaia : t1(sh1-sh0) reprezint:
a) creterea cheltuielilor salariale;
b) scderea cheltuielilor cu salariile;
c) influena productivitii muncii asupra cheltuielilor salariale pe
unitatea de produs;
d) influena salariului mediu orar asupra cheltuielilor salariale pe
unitatea de produs.
Rspuns: d).

148
4. ANALIZA RENTABILITII

4.1. Conceptul de rentabilitate


Rentabilitatea reprezint capacitatea firmei de a realiza profit,
prin utilizarea factorilor de producie i a capitalurilor, necesar att
reproduciei i dezvoltrii, ct i remunerrii capitalurilor.
n economia de pia, profitul constituie raiunea de a fi a unei
firme; el este dimensionat de jocul preurilor, n raportul cerere-ofert
i reflect modul de gospodrire a resurselor consumate.
Profitul presupune obinerea unor venituri mai mari dect
cheltuielile n urma vnzrii i ncasrii produciei fabricate.
Rentabilitatea este exprimat de indicatorii:
profitul (mrime absolut);
rata rentabilitii (mrimea relativ a rentabilitii)
arat gradul n care capitalul sau resursele firmei aduc
profit).
Noiunea de eficien economic este mai cuprinztoare dect
rentabilitatea, reprezentnd cea mai general categorie prin care putem
caracteriza rezultatele firmei.
Eficiena economic vizeaz minimizarea resurselor ce revin pe
o unitate de efect util.

4.2. Sistemul indicatorilor de baz ai rentabilitii


Indicatorii rentabilitii sunt exprimai n mrimi absolute i relative.
I. Indicatorii exprimai n mrimi absolute sunt:
1. Profitul constituie diferena ntre venitul total i costul total;
ca indicator n mrime absolut al rentabilitii reprezint:
surs de alimentare a bugetului statului;
149
un mijloc sintetic de apreciere a performanelor economico-
financiare ale firmei;
prghie de cointeresare a acionarilor, proprietarilor, salariailor;
surs de autofinanare pentru a menine sau pentru o expansiune
raional innd seama de evoluia pieei;
surs de plat a capitalurilor mprumutate etc.
n funcie de structura veniturilor i cheltuielilor din contul de profit
i pierderi, n analiza rentabilitii se folosesc urmtorii indicatori:
a) Rezultatul exploatrii Pex (profitul exploatrii totalul
veniturilor exploatrii totalul cheltuielilor exploatrii).
Modelul folosit va fi:
RPex = q p qc = Vex Cex
unde: q p veniturile din exploatare;
qc cheltuielile de exploatare;
V suma veniturilor din exploatare;
ex

C suma cheltuielilor de exploatare;


ex

b) Rezultatul curent al exerciiului (Pc)


Venituri din
exploatare
Rezultatul
exploatrii
Cheltuieli de
Rezultatul exploatare
curent
al exerciiului Venituri
financiare
Rezultatul
financiar
Cheltuieli
financiare

150
Modelul folosit va fi:
RPc = ( qp + V ) ( qc C ) = (V
f f ex + Vf ) (Cex + Cf )
unde: Vf = venituri financiare;
Cf = cheltuieli financiare.
c) Rezultatul excepional reprezint diferena dintre veniturile
excepionale i cheltuielile excepionale.
d) Rezultatul exerciiului naintea impozitrii, stabilit prin
nsumarea rezultatului curent i a celui excepional.

Vex
Rezultatul
exploatrii
Rezultatul Cex
curent al
exerciiului
Vf
Rezultatul
Rezultatul financiar
exerciiului Cf
nainte de
impozitare Venituri
extraordinare
Rezultatul
extraordinar
Cheltuieli
extraordinare

e) Profitul impozitului (Pimp) reprezint rezultatul exerciiului


naintea impozitrii, la care se adaug depirile fa de nivelul legal
la unele categorii de cheltuieli i se scad deducerile fiscale prevzute
(reducerea impozitului pe profit n cazul reinvestirii etc.).
f) Rezultatul exerciiului (Profit net Pn)
Poate fi definit ca diferen ntre profitul impozabil i impozitul
pe profit (Pimp Ipr).

151
2. Marjele
n nelegerea indicatorilor conexai rentabilitii n analiza
diagnostic, avem n vedere urmtoarele marje:
a) Marja costurilor de producie se stabilete ca diferen ntre
preul de vnzare al bunurilor i costul de producie al acestora.
b) Marja comercial (Mc) este specific firmelor din sfera
distribuiei, calculat ca diferen ntre preul de vnzare al mrfurilor
i costul de cumprare.
Analiza factorial a Mc poate fi fcut cu modelul:

Mc =
VD C
unde: C =
g ici
100 100
reprezint:
VD = valoarea desfacerilor de mrfuri (cifra de afaceri din
vnzarea mrfurilor);
C = rata medie a marjei comerciale sau cota medie de adaos
comercial;
gi = structura vnzrilor pe grupe de mrfuri sau pe sectoare de
activiti;
ci = cota de adaos pe grupe de mrfuri sau sectoare de
activitate.
Sistemul factorial de analiz va fi:
M CVD

M c C
gi

M CC
ci
C
Marja poate reprezenta o diferen ntre cifra de afaceri i
costuri, pe diversele trepte de construire a lor.
Marja arat msura n care cifra de afaceri acoper diferite
costuri care apar succesiv n ciclul de exploatare, financiar i asigur
un rezultat net.
152
Marja comercial constituie premisa realizrii venitului net, de
aceea rezultatul exerciiului poate fi determinat astfel:

Cheltuieli
variabile CV

Marja Cheltuielile fixe


comercial MC Marja cheltuielilor
variabile (MCV) Impozite

Rezultatul
exerciiului
c) Marja costurilor variabile
reflect diferena dintre preul de vnzare i costul variabil.
nseamn c aceast marj cuprinde costurile de structur (fixe)
i profitul.
d) Marja costurilor directe
reprezint diferena ntre preul de vnzare i costurile directe
(cuprinde costurile indirecte i profitul);
la nivel de produs, constituie marja de contribuie.

II. Indicatori exprimai n mrimi relative (sistemul de rate)


1. Rata rentabilitii economice (RE):
R BE
RE = 100 (1)
Cec
unde: RBE = Rezultatul brut al exploatrii
RBE = VA + Sb CST
VA = valoarea adugat;
Sb = subvenii primite;
CST = cheltuieli cu personalul, cu impozitele i taxele;
Cec = capitalul economic.
Pex
RE = 100 (2)
A ex

153
unde: Pex = profitul de exploatare;
Aex = activele de exploatare
Pc
RE = 100 (3)
At
unde: Pc = profitul curent;
At = activele total.
Pc
RE = 100 (4)
Cp
unde: Cp = capitalul permanent
2. Rata rentabilitii financiare (Rf), care exprim raportul
profitului net (Pn) fa de capitalul propriu (Cpr):
Pn
Rf = 100
C pr
3. Rata rentabilitii comerciale (Rc) care reprezint raportul
dintre profitul aferent cifrei de afaceri i cifra de afaceri exprimat n
preuri de vnzare:
PCA P
RC = 100 sau R C = CA 100
qvi pi CA

4. Alte rate de rentabilitate referitoare la rezultatul brut al


exploatrii (RBE):
a) Rata marjei brute a exploatrii (Rbe):
RBE
R be = 100
CA
b) Rata amortizrii (Ra):
A
Ra = 100
RBE
unde: A = cheltuieli cu amortizarea
154
c) Rata cheltuielilor financiare cu dobnzile (Rd):
Cd
Rd = 100
RBE
unde: Cd = cheltuieli cu dobnzile
d) Rata dividendelor (Rdd):
Dd
R dd = 100
RBE
unde: Dd = dividende
d) Rata impozitului pe profit (Rip):
Ip
R ip = 100
RBE
unde: Ip = impozit pe profit.

4.3. Analiza situaiei firmei pe baza


contului de profit i pierdere
Contul de profit i pierdere este o parte component a bilanului
contabil al firmei, care sintetizeaz la cel mai nalt nivel ntreaga
activitate a firmei n decursul unui exerciiu financiar (de obicei un an
calendaristic). Pe baza acestui cont se poate crea o imagine de
ansamblu asupra evoluiei n dinamic a firmei, iar rezultatul brut al
exerciiului se poate determina pe dou ci:
1) prin agregarea rezultatelor pe categorii de activiti;
2) ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale.
Prin analiz rezult o diversitate de forme ale profitului; astfel,
analiza factorial a acestuia se poate face innd cont de urmtoarele
categorii de rezultate:
a) rezultatul brut al exerciiului;
b) rezultatul exploatrii;
c) rezultatul aferent cifrei de afaceri.

155
4.3.1. Analiza factorial a rezultatului exploatrii
Rezultatul exploatrii (RPex) este categoria economico-
financiar prin care se desemneaz diferena dintre veniturile din
exploatare i cheltuielile pentru exploatare, care n mrime
absolut arat rentabilitatea ciclului de exploatare.

RPex = Vex i Cex


i
i i

Modelul general de analiz factorial:


C
RPex = Vex 1 ex = Vex pre = T W h pre = N t W h pre
Vex
unde:
Vex = veniturile din exploatare;
pre = profitul mediu la 1 leu venituri din exploatare.

pre = g pre
i i
sau prei = 1
Cex i
100 Vex i
Vex = T W h
T = Nt
unde: T = fondul de timp total de munc (ore);
W h = productivitatea medie orar;
t = timpul mediu de lucru/salariat.
C V
RPex = Vex 1 ex = Vex pre = T ex pre =
Vex {T
Wh

T Vex
= T W h pre = N pre = T t W h pre
N {
{ T
t Wh

156
VexT ( N )
RPexVex (T )
VexT (t )
RPexVex RPexVex (W h )
RPex
pre (g i )
PR ex
RPexpre
pre ( pre i )
PR ex

Modificarea absolut a rezultatului exploatrii va fi:


RPex = RPex1 RPex 0 = Vex1 pre1 Vex 0 pre 0
Din care datorit:
1. Influenei modificrii veniturilor de exploatare:
(
RPexVex = Vex 1 Vex 0 pre0 )
1.1. Influenei modificrii fondului total de timp de munc:
RPexVex (T ) = (T1 T0 )W h 0 pre0
1.1.1. Influenei modificrii numrului mediu de salariai:
VexT ( N ) = (N1 N 0 )t 0 W h 0 pre0
1.1.2. Influenei modificrii timpului mediu pe un salariat:
( )
VexT (t ) = N1 t1 t 0 W h 0 pre0
1.2. Influenei modificrii productivitii medii orare:
(
RPexVex (W h ) = T1 W h1 W h 0 pre0 )
2) Influenei modificrii profitului mediu la 1 leu venituri de
exploatare:
PR ex
pre
(
= Vex 1 pre1 pre0 )
157
din care datorit:
2.1. Influenei modificrii structurii veniturilor din exploatare pe
tipuri de activiti:
pre ( g i ) g 1 pre 0 g 0 pre 0
PR ex = Vex1 = Vex1 pre pre 0
100 100
2.2. Influenei modificrii profitului mediu la 1 leu venituri de
exploatare pe tipuri de activiti:

pre ( pre i ) g 1 pre1 g 1 pre 0


PR ex = Vex1 = Vex1 pre1 pre
100 100

Exemplu: Sinteza rezultatelor unei firme (date convenionale)


mil. lei
Nr. Indicatori Simbol i formule Perioada analizat
crt. Perioada Perioada
precedent curent
1. Cifra de afaceri CA 7.500 7.750
2. Venituri din NPS 700 800
producia stocat
3. Venituri aferente Vpi 450 350
produciei de
imobilizri
4. Alte venituri de Vexi 100 250
exploatare
5. Total venituri de Vex 8.750 9.150
exploatare
(5 = 1+2+3+4)
6. Total cheltuieli de Cex 7.950 8.200
exploatare
7. Rezultatul RPex 800 950
exploatrii
8. Nunrul mediu de N 65 60
salariai
9. Timpul mediu de 1.050 910
t
munc/salariat
10. Fondul total de timp 68.250 54.600
T = Nt
de munc
158
Nr. Indicatori Simbol i formule Perioada analizat
crt. Perioada Perioada
precedent curent
11. Productivitatea Vex 0,1282 0,1676
medie orar Wh =
T
12. Profitul mediu la C 0,0915 0,1038
1 leu venit de pre = 1 ex
exploatare Vex
13. Profitul mediu g 1V pre 0 - 0,0995
recalculat la 1 leu pre =
venit de exploatare 100

Modificarea absolut a rezultatului brut al exploatrii:


RPex = RPex1 RPex 0 = 950 800 = +150 mil. lei
1) Influena modificrii veniturilor de exploatare:
(
RPexVex = Vex 1 Vex 0 pre0 =)
= (9.150 8.750) 0,0915 = 36,6 mil.lei
1.1) Influena modificrii fondului total de timp de munc:
RPexVex (T ) = (T1 T0 )W h 0 pre0 =
= (54.600 68.250)0,1282 0,0915 = 160,12 mil.lei
1.1.1) Influena modificrii nr. mediu de salariai:
VexT ( N ) = (N1 N 0 )t 0 W h 0 pre0 =
= (60 65)1.050 0,1280 0,0915 = 61,6 mil.lei
1.1.2) Influena modificrii timpului mediu de munc pe salariat:
( )
VexT (t ) = N1 t1 t 0 W h 0 pre0 =
= 60 (910 1050) 0,1282 0,0915 = 98,5 mil.lei
1.2) Influena modificrii productivitii medii orare:
( )
RPexVex (W h ) = T1 W h1 W h 0 pre0 =
= 54.600(0,1676 0,1282 ) 0,0915 = +196,84 mil.lei

159
2) Influena modificrii profitului mediu la 1 leu venituri de
exploatare:
PR ex
pre
(
= Vex 1 pre1 pre0 = )
= 9150(0,1038 0,0915) = 112,55 mil.lei
2.1) Influena modificrii structurii veniturilor din exploatarea
pe tipuri de activiti:
pre (g iV )
PR ex = Vex1 pre pre0 =

= 9.150(0,0995 0,0915) = 73,2 mil.lei
2.2) Influena modificrii profitului mediu la 1 leu venit din
exploatarea pe tipuri de activiti:

PR ex
( ) = V pre pre =
pre pre i
ex 1

1

= 9.150(0,1038 0,0995) = 39,35 mil.lei
Interpretare
Rezultatul brut al exploatrii a crescut n perioada analizat cu
150 mil.lei. Din analiza celor doi factori de influen se observ o
cretere mai mare pe seama profitului mediu la 1 leu venituri din
exploatare ( PR expre
= 112,55 mil.lei), ca urmare a sporirii eficienei
n activitatea de exploatare, de unde rezult c datorit modificrii
structurii veniturilor de exploatare pe tipuri de activiti a fost o
pre (g i )
V
cretere de: PR ex = 73,2 mil.lei din cei 112,55 mil.lei.
De asemenea, firma trebuie s fac o analiz serioas asupra
factorilor ce influeneaz veniturile din exploatare care au avut o
contribuie mai mic la profitul brut ( RPexVex = 36,6 mil.lei). Mai ales
a folosirii fondului total de timp de munc, ce a dus la o scdere de
RPexVex (T ) = 160,12 mil.lei, ct i a folosirii timpului mediu de
munc pe salariat care a contribuit cu o scdere de:
VexT (t ) = 98,5 mil.lei.

160
n viitor ar trebui ca firma s-i orienteze previziunile pe seama
cheltuielilor la 1 leu venituri de exploatare, ct i la creterea
substanial a cifrei de afaceri.
Alte modele de analiz a rezultatului brut al exploatrii ar putea fi:
Vex RPex
1. RPex = A e = A e V ex P Pex
Ae {
{ Vex
V ex P Pex
unde:
Ae = valoarea activelor de exploatare (active imobilizate i
active circulante aferente exploatrii)
Vex
= V ex , veniturile medii la 1 leu active de exploatare i
Ae
reflect eficiena activelor de exploatare.
Creterea eficienei activelor de exploatare se poate realiza att
prin accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante, ct i prin
mbuntirea calitii produselor.
F Pex Vex RPex
2. RPex = N = N Z R F G V g iRPex
N {
{ F { Pex Vex
Z RF
{
GV g iRPex

F
Z= gradul de nzestrare tehnic ( F - valoarea medie
N
anual de inventar a mijloacelor fixe; N nr. mediu de salariai);
Pex
RF = randamentul mijloacelor fixe (Pex producia
F
exerciiului);
Vex
- GV = gradul de valorificare a produciei exerciiului (Pex);
Pex
RP
- gi
RPex
= ex ponderea profitului brut al exploatrii n
Vex
veniturile din exploatare;

161
Vex F Pex Vex
W= = productivitatea medie a muncii,
N N F Pex
red ponderea veniturilor de exploatare ce revin pe fiecare salariat.

4.3.2. Analiza factorial a profitului brut al exerciiului financiar


Prin definiie:
Profitul brut (profit impozabil) reprezint rezultatul exerciiului
naintea impozitrii, la care se adaug depirile fa de nivelurile
legale la unele categorii de cheltuieli i din care se scad nivelurile
fiscale prevzute (valoarea impozitului pe profit n cazul reinvestirii).
Firmele moderne i diversific mult registrul activitilor,
pentru c diversificarea reprezint o adevrat arm folosit pentru
eliminarea riscurilor i asigurarea profitabilitii maxime pe un orizont
de timp mediu.
Pentru diversificare, firma trebuie s cunoasc nivelul de
rentabilitate al diferitelor categorii de activiti, spre a aprecia corect
probabilitile viitoare de cretere a rentabilitii.
Analiza factorial a profitului brut se poate face cu dou
modele:
1) PB = VT R VT = VT prb

(V prb )
n
2) PB = i i
i =1
unde:
VT = venituri totale;
R VT = rentabilitatea medie a veniturilor totale:
prb = profitul mediu la 1 leu venituri totale:
Vi = venituri pe categorii de activiti;
prbi = profitul mediu pe categorii de activiti.

Modelul de analiz factorial

PB = VT prb

162
unde: prb =
g V
i prb i
100
iar g iV = structura veniturilor la 1 leu venituri pe categorii de
activiti:
prbi = profitul brut la 1 leu venituri pe categorii de activiti,

de unde putem recalcula i prb recalculat: prb =
g
V
1 prb 0
100
Analiza factorial a profitului brut
Modificarea absolut a profitului brut va fi:
PB = PB1 PB0 = VT1 prb1 VT0 prb 0

Influena componentelor factoriale:


1) Influena modificrii veniturilor totale:
( )
PB VT = VT1 VT0 prb 0

2) Influena modificrii profitului mediu la 1 leu venituri totale:


(
PBprb = VT1 prb1 prb 0 )
2.1) Influena modificrii structurii veniturilor pe categorii:

PBprb (g i ) = VT1 prb prb 0
V

2.2) Influena modificrii profitului brut la 1 leu venituri pe


categorii:

PB prb (prb i ) = VT1 prb1 prb

4.3.3. Analiza rezultatului aferent cifrei de afaceri


Cifra de afaceri (CA) reprezint partea principal a veniturilor
de exploatare, iar rezultatul aferent cifrei de afaceri este componenta
cea mai consistent a rezultatului exploatrii.

163
Modelele ce pot fi folosite n analiza factorial a profitului
aferent cifrei de afceri sunt:
1. PCA = qv p qvc = qv(p c )
unde:
qv = volumul fizic al produciei vndute;
p = preul de vnzare pe produs (exclusiv TVA);
c = costul complet pe produs;
PCA
2) PCA = CA pr = CA
CA
CA = valoarea cifrei de afaceri (produciei vndute);
pr = profitul mediu la 1 leu CA (rata medie a rentabilitii);
Pf CA PCA
3) PCA = A e E K pr = A e
A
{ { {
e Pf CA
E K pr
unde:
A e = valoarea medie a activelor de exploatare (mijloacelor
economice / active imobilizate i circulante);
Pf
E = = eficiena mijloacelor economice (producia marf
Ae
fabricat la 1 leu mijloace economice);
CA
K = = gradul de valorificare a produciei marf fabricat
Pf
i a stocurilor de produse finite (raportul static dintre producia
vndut (CA) i producia marf fabricat (Pf))
Exemplu modelul 2
PCA
PCA = CA pr = CA
CA

164
Schema factorial

CA ( qV )
PCA
PCA
CA

CA (p )
PCA

PCA pr (g 1CA )
PCA

pr (p i )
PCA
pr
PCA

pr (c i )
PCA

Modificarea absolut a profitului aferent cifrei de afaceri:


PCA = PCA1 PCA 0
din care datorit:

1) Influenei modificrii cifrei de afaceri:


PCA
CA
= (CA1 CA 0 )pr 0

1.1) Influenei modificrii volumului fizic al produciei:


CA ( qv )
PCA = ( qv p 1 0 )
qv 0 p 0 pr 0

1.2) Influenei modificrii preurilor medii de vnzare unitare:


CA (P )
PCA = ( qv p
1 1 )
qv1 p 0 pr 0

165
2) Influenei modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de
afaceri:
PCA
pr
(
= CA1 pr1 pr 0 )
2.1) Influenei modificrii structurii produciei vndute pe
produse:
pr (g iCA )
PCA = CA1 pr pr 0 =

qv1c 0
1 0 0
qv c
= CA 1 1

qv1 p 0 qv 0 p 0

2.2) Influenei modificrii preurilor medii de vnzare:


pr (P )
qv1c 0 qv1c 0
PCA = CA 1 1 1 =

qv1 p 1 qv1 p 0

= CA 1 pr pr

2.3) Influenei modificrii costurilor unitare:

pr ( c )
qv1c1 1 qv1c 0 =
PCA = CA 1 1
qV1 p1 qv1 p 1

= CA 1 pr 1 pr

166
Exemplu: Analiza profitului aferent cifrei de afaceri
- mil. lei
Nr. Indicatori Simbol i Perioada analizat
crt. formule Perioada Perioada
precedent curent
1. Cifra de afaceri (n preuri
de vnzare)
qvp 425 478

2. Cheltuieli aferente cifrei de


afaceri
qvc 243 282

3. Cifra de afaceri curent n


preuri precedente
qv p 1 0
- 263

4. Cifra de afaceri curent n


costuri precedente
qv c 1 0
- 252

5. Profitul aferent cifrei de PCA 182 196


afaceri
6. Profitul mediu la 1 leu cifr PCA 0,4282 0,4101
de afaceri (lei) pr =
CA

Modificarea absolut a profitului aferent cifrei de afaceri:


PCA = PCA1 PCA 0 = 196 182 = 14 mil. lei
din care datorit:
1) Influenei modificrii cifrei de afaceri:
PCACA
= (CA1 CA 0 )pr 0 = (478 425)0,4282 = 22,69 mil. lei
23 mil. lei
1.1) Influenei modificrii volumului fizic al produciei:
CA (qV )
PCA = (
qv1 p 0 qv 0 p 0 pr 0 = )
= (263 425) 0,4282 = 69,37 mil. lei 69 mil. lei
1.2) Influenei modificrii preului mediu de vnzare:
CA (P )
PCA = ( qv p qv p )pr
1 1 1 0 0 =
= (478 263) 0,4282 = 92,06 mil. lei 92 mil. lei

167
2) Influenei modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de
afaceri:
PCA
pr
(
= CA1 pr1 pr 0 =)
= 478(0,4101 0,4282 ) = 8,65 mil. lei 9 mil. lei

2.1) Influenei modificrii structurii produciei vndute pe


produse:
pr (g iCA )
PCA = CA1 pr pr 0 =

qv1c 0 qv c
= CA 1 1 1 0 0 =

qv1 p 0 qv 0 p 0

252 243
= 4781 1 = 478 0123 123 =
,0418 0, 4282
263 425
pr pr 0

= 184,7 185 mil. lei
2.2) Influenei modificrii preurilor medii de vnzare:
qv1c 0 qv c
pr (p )
PCA = CA 1 1 1 1 0 =

qv1 p1 qv1 p 0
252
= CA 1 pr pr = 4781 0,0418 =
478


= 478 01 ,4728
23 0, 0418 = 206,02 mil. lei 206 mil. lei

pr
2.3) Influenei modificrii costurilor unitare:
pr ( c )
PCA = CA1 pr1 pr =

= 478(0,4101 0,4728) = 29,97 mil. lei 30 mil. lei

168
Verificare
PCA = PCA
CA
+ PCA
pr
14 = 23 9 14 = 14
CA (qv ) CA (p )
PCA
CA
= PCA + PCA 23 = 69 + 92 23 23
pr (g iCA ) pr (p ) pr (c )
PCA
pr
= PCA + PCA + PCA 9 = 185 + 206 30 9 9

Interpretare:
P CA P pr
1. 100 = CA 100 CA 100
14 14
23 9
100 = 100 + 100 100% = 164% 64%
14 14
CA (qv ) CA (p )
2. PCA = PCA
CA
+ PCA 23 = 69 + 92
CA (qv ) CA (p )
PCA PCA
100 = 100 + 100
PCACA
PCA CA

69 92
100 = 100 + 100 100% = 300 + 400%
23 23
pr (g iCA ) pr (p ) pr (c )
3. PCA = PCA
pr
+ PCA + PCA
pr (g iCA ) pr (p ) pr (c )
PCA PCA PCA
100% = 100 + 100 + 100
PCA
pr
PCA
pr
PCA
pr

185 206 30
100% = 100 + 100 + 100
9 9 9
100% =2056 - 2289 + 333 100% = 100%.

Interpretare
Sursa de cretere a profitului aferent cifrei de afaceri a fost
creterea cifrei de afaceri cu 23 mil. lei, dar din analiza celor doi
factori care o influeneaz se constat:
o cretere mai mult pe seama modificrii preului de vnzare a
CA (p )
produselor, care a contribuit cu 92 mil. lei ( PCA ) la creterea cifrei
de afaceri;
169
volumul fizic al produciei a sczut, contribuind cu 69 mil. lei la
scderea cifrei de afaceri, ceea ce arat c firma nu produce o cantitate
mare de produse, ci ctig doar din creterea preurilor de vnzare pe
pia.
Profitul mediu la 1 leu cifr de afaceri a avut o contribuie
negativ de 9 mil. lei, fiind influenat de trei factori:
structura produciei vndute, care a avut o contribuie negativ
de 185 mil. lei, nejustificnd modificarea ei n sensul reducerii
ponderii produselor cu un nivel sczut al profitului;
preurile medii de vnzare ale produciei, care au contribuit cu o
cretere de 206 mil. lei, datorit creterii calitii produselor vndute;
costurile unitare, care au adus o scdere de 30 mil. lei n
profitul mediu, datorat i efortului de cretere a calitii produselor
destinate vnzrii.
Se recomand meninerea la un nivel sczut a costurilor de
producie fr a afecta calitatea produselor. De asemenea, se reco-
mand creterea volumului vnzrilor printr-o dimensionare corect a
produciei din punct de vedere al calitii, al structurii ei, astfel nct
s se asigure firmei rentabilitatea prevzut.

4.4. Analiza ratelor de rentabilitate


Rata rentabilitii se situeaz ntre indicatorii sintetici de
eficien a activitii firmei de tipul efort/efect.
Rata de rentabilitate este o mrime relativ ce exprim gradul n
care capitalul n ntregul su (capitalul permanent sau capitalul
propriu) aduce profit. Astfel, raportul are la numrtor o form de
exprimare a profitului i la numitor active, capitaluri sau un flux de
activitate. Aadar, dintre indicatorii care reflect:
un flux de activitate: cifra de afaceri net, resurse consumate etc.;
mrimi de stoc: capitalul propriu, active totale etc.

Diferitele modele utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii


au putere informativ diferit, reliefnd eficiena diferitelor laturi ale
activitii economico-financiare a firmei.

170
Prezentm principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza
financiar a firmei:
rata rentabilitii economice;
rata rentabilitii financiare;
rata rentabilitii resurselor consumate;
rata rentabilitii comerciale.

4.4.1. Rata rentabilitii economice


Aceast rat pune n eviden performanele utilizrii activului total al
unei firme, respectiv a capitalului investit pentru obinerea acestor
performane.
Rata rentabilitii economice reflect raportul ntre rezultatul
exerciiului nainte de impozitare i capitalul permanent.
Literatura de specialitate ofer mai multe modaliti de calcul
pentru aceast rat:
RE
R ec = 100 , unde: RE = rezultatul exploatrii;
A ex
Aex = active din exploatare.
Rata determinant prin utilizarea RE va determina o rat
independent de structura capitalurilor, de politica de finanare, de
politica fiscal a statului prin care se impoziteaz profitul, precum i
de elementele excepionale.
EBE
sau R ec = 100 , unde: EBE = excedentul brut al exploatrii;
At
At = active totale.

Rata determinat pe baza EBE va fi o rat independent de


elementele tratate anterior, dar i de politica de amortizare a
capitalului tehnic.
Prb
sau R ec = 100 , unde: Prb = profitul brut
At
Aceast rat este mai puin utilizat. Ea folosete managerilor
firmei, artnd un nivel mai ridicat n raport cu limitele admise.

171
Teoria i practica internaional ne arat o alt relaie de calcul:
EBIT
ROA =
TA
unde:
ROA = rata rentabilitii economice (return on assets);
EBIT = rezultatul nainte de impozitare i dobnzi (earnings
before interests and taxes);
TA = total active (total assets).
Rata astfel determinat este folosit de furnizorii de capital.
Dar creditorii financiari se intereseaz de rentabilitatea firmei
nainte de scderea dobnzii. n acest caz, pentru a arta performanele
obinute prin utilizarea capitalului angajat de o firm, putem folosi
ratele:
Re zultatul brut aferent vanzarilor + Dobnda
R ec = 100
At
sau
Re zultatul brut aferent vnzarilor + Dobnda
R ec = 100
K inv
unde: Kinv = capitalul investit; Kinv = Kpr + Df;
Kpr = capitalul propriu;
Df = datorii financiare.

Modelele pe baza crora se desfoar analiza factorial a ratei


rentabilitii economice pot fi:
Modelul I
Prb CA Prb
R ec = 100 = 100
At A t CA
unde:
Rec = rata rentabilitii economice;
Prb = profitul brut;
At = active totale;
CA = cifra de afaceri;

172
CA
VA t = viteza de rotaie a activului total, exprimat n
At
numrul de rotaii;
Prb
RC = rata rentabilitii comerciale (RC) sau rata marjei
CA
brute la un leu vnzri.
Sistemul factorial al acestui model:

V
R ecAt
R ec
Rccc (gi )
R ec
Rc

R c (p )
R ec
R c (c )
R ec
unde:
gi= structura produciei vndute pe produse;
p = preurile medii de vnzare unitare;
c = costurile totale unitare.
Modificarea absolut a ratei rentabilitii economice se
realizeaz pun metoda substituirilor n lan:
R ec = R ec1 R ec0
din care datorit factorilor:
1) Influena modificrii vitezei de rotaie a activului total:
R ec
At1
( )
= VAt1 VAt 0 R c 0 100

2) Influena modificrii ratei rentabilitii comerciale:


R ec
Rc
(
= VAt1 R c1 R c0 100)
din care datorit:

173
2.1) Influenei modificrii structurii produciei vndute pe
produse:
Rc (g i )
g1r0 g 0 r0
R ec = VAt1 100 =

100 100
(
= VAt1 rc r c 0 100 )
2.2) Influenei modificrii preurilor medii de vnzare unitare:

c0 c0
g1 1 g1 1
R c (p )
R ec = VA t p1 p 0 100 =
1
100 100



= VA t1 r c rc 100

2.3) Influenei modificrii costurilor totale unitare:


c1 c0
g1 1 g1 1
R c (c )
R ec = VA t1 p1 p1 100 =
100 100


(
= VA t r c1 rc 100
1
)

Verificarea relaiilor:
V
I R R c = R ecA t + R ecc
R

(g i ) R c (p ) R c (c )
II R ecc = R ecc + R ec + R ec
R R

174
Modelul II

Prb
100
Prb CA R 100
R ec = 100 = = c
At 1 1 1 1
+ +
CA CA R a n c
i

Ai Ac
unde:
Prb = profitul brut
At = activul total
Prb
= R c - rata rentabilitii comerciale
CA
CA
= R a i - randamentul activelor imobilizate
Ai
CA
= n c - viteza de rotaie a activelor circulante exprimate
Ac
prin numr de rotaii.
Sistemul factorial al modelului II:

R
R ecai

R ec
nc

R ec Rccc (gi )

R c (p )
R ec
Rc
R ec

R c (c )
R ec

175
Remarc
Acest model arat eficiena utilizrii mijloacelor economice de
natura activelor imobilizate sau circulante, aceasta fiind o condiie
pentru creterea rentabilitii economice.
Modificarea absolut a ratei rentabilitii economice n perioada
analizat va fi:
R ec = R ec1 R ec0
din care datorit:

1) Influenei modificrii randamentului activelor imobilizate:


R c0 R c0
R ec
R ai
=
1 1 1 1
+ +
R ai1 n c 0 R ai0 n c 0

2) Influenei modificrii vitezei de rotaie a activelor circulante:


R c0 R c0
R ec
nc
=
1 1 1 1
+ +
R ai1 n c1 R ai1 n c 0

3) Influenei modificrii ratei rentabilitii economice, comerciale:


R c1 R c 0
R ec
Rc
=
1 1
+
R ai1 n c1
din care:
3.1) Influenei modificrii structurii produciei vndute pe produse:
qv1 c0
1 Rc
qv p 0
R c R c 0
R c (g i )
R ec = 1 0
=
1 1 1 1
+ +
R ai1 n c1 R ai1 n c1

176
3.2) Influenei modificrii preurilor medii de vnzare:
qv1 c 0 qv1 c0
1 1
qv p qv p R c R c
=
R c (p ) 1 1 1 0
R ec =
1 1 1 1
+ +
R ai1 n c1 R ai1 n c1

3.3) Influenei modificrii costurilor unitare:


qv1 c1 qv1 c0
1 1
qv p qv p R R
=
R c (c ) 1 1 1 1
R ec =
c1 c
1 1 1 1
+ +
R ai1 n c1 R ai1 n c1
Observaie
Creterea rentabilitii economice se face prin:
accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante;
mbuntirea randamentului activelor imobilizate prin
utilizarea lor intensiv;
mbuntirea politicilor comerciale pentru creterea eficienei
vnzrilor.

4.4.2. Rata rentabilitii financiare


Unul din indicatorii importani urmrii att de managerii
firmelor, ct i de investitori este rata rentabilitii financiare, definit
ca un raport ntre profit i capitaluri n calitatea lor de surse de
finanare a firmei.
Formule de calcul:
Pr
Rf = 100
K
unde: Pr = profitul;
K = capitalurile exprimate valoric.
Analiza acestei rate se poate face n funcie de tipul capitalului
propriu sau permanent.

177
A. Rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii
Aceast rat este o mrime relativ ce exprim remunerarea
capitalurilor acionarilor, introduse ca aport, sau profitul net lsat
firmei pentru autofinanare.
Ea reflect corelaia dintre profitul net, considerat venit al acio-
narilor i capitalurile proprii ale firmei:
Prn
Rf =
K pr
unde:
Prn = profitul net;
Kpr = capitalul propriu;
Rf = rata rentabilitii financiare.

Modele de analiz:
MODEL 1
VT A T Prn
Rf = 100 = n at FK pr rv 100
A T K pr VT
unde:
VT = venituri totale;
AT = activul total;
VT
= nat numrul de rotaii a activului total (viteza de rotaie);
AT
A
T = FK pr factorul de multiplicare a capitalului propriu;
K pr
Prn
= rv profitul net la 1 leu venituri sau rentabilitatea
VT
net a veniturilor totale.
Factorul de multiplicare a capitalului propriu reflect gradul de
ndatorare a firmei dup relaia:
AT P K + DT D
= T = pr =1+ T
K pr K pr K pr K pr
178
unde:
AT = activul total;
PT = pasivul total;
DT = datorii totale.
DT
= Bpf - gradul de ndatorare braul prghiei financiare;
K pr
Schema factorial a modelului
R fn at

R f R f
FK pr

R frv

Modificarea absolut a rentabilitii financiare a capitalurilor proprii


se poate calcula:
Rf = R f1 R f 0
din care datorit:
1) Modificrii vitezei de rotaie a activelor totale:
( )
R fn at = n at1 n at 0 FK pr rv 0 100
0

2) Modificrii factorului de multiplicare a capitalului propriu:


R f
FK pr
( )
= n at1 FK pr1 FK pr rv0 100
0

3) Modificrii rentabilitii nete a veniturilor totale:


R frv = n at1 FK pr (rv1 rv 0 ) 100
1

Managerii firmei acioneaz asupra ratei rentabilitii financiare


prin influenarea:
vnzrilor generate de utilizarea activelor;
modului de finanare a activelor din capitalul propriu i datorii;
rentabilitii nete a veniturilor.

179
Ei au n vedere, n acest caz, urmtoarele consideraii:
1. Dac analizm viteza de rotaie a activelor, trebuie s se in
seama de sectorul unde se ncadreaz activitatea firmei.
Cu ct valoarea acestui indicator (nat) este mai mare, cu att
eficiena utilizrii activelor totale este mai bun.
2. Dac valoarea factorului de multiplicare a capitalului propriu
este mare, atunci i Rf este mare. Practica economic stabilete o
limit a gradului de ndatorare, fixat de bnci, care consider c
limita maxim admis pentru gradul de ndatorare este de 70% din
sursele totale ale firmei. Depirea acestei limite atrage pentru firma n
cauz dobnzi mai mari i garanii suplimentare, pentru c riscul
financiar este mai mare.
Braul prghiei financiare este prea lung (70/30 = 2,33), iar
70
factorul de multiplicare este mare (1 + = 3,33).
30
La aceast analiz se au n vedere i sectorul de activitate al
firmei, ct i activele firmei:
firmele din activitatea de exploatare care au un flux de
numerar constant i un grad mare de previzionare pot opera cu un
factor de multiplicare mai mare;
bncile comerciale care dispun de un portofoliu de active
diversificat pot opera cu un factor de multiplicare mai mare.
3. Creterea rentabilitii nete a veniturilor totale reprezint calea
cea mai sigur pentru creterea profitului net, determinat de eficiena
activitii de exploatare a firmei. Acest indicator arat capacitatea
firmei de a practica o politic de preuri eficient, ct i abilitatea ei de
a controla costurile.
Firmele ce au un profit net de 1 leu vnzri mare, au o rat a
rentabilitii economice mic (Prn/AT) i invers. Pentru c firmele ce
practic un adaos comercial mare pot avea un profit mare la 1 leu
vnzri. Practicarea unui adaos comercial mare necesit i active mai
mari, iar viteza de rotaie a activelor este sczut.
4. Rata rentabilitii financiare ofer mai multe informaii
acionarilor care investesc n societi care nu sunt la burs i deci
necunoscute publicului.

180
Exemplu: Metodologia de calcul al ratei rentabilitii financiare,
cu influena ei pe factori cu date convenionale:
mil. lei
Nr. Indicatori Simbol N-1 N
crt.
1. Active totale AT 1.200 1,250
2. Capital propriu Kpr 720 870
3. Venituri totale VT 850 1,170
4. Profit net Prn 60 115
5. Numrul de rotaii al VT 0,7083 0,936
activului total n at =
AT
6. Factorul de A 1,6667 1,4367
multiplicare a Kpr FK pr = T
(braul prghiei K pr
financiare)
7. Rentabilitatea net a Prn 0,0706 0,0983
veniturilor totale rv =
VT
8. Rentabilitatea P 8,33% 13,22%
financiar R f = rn 100
K pr

Modificarea absolut a ratei rentabilitii financiare:


R f = R f1 R f 0 = 13,22% 8,33% = 4,89%
din care datorit:
1) Modificrii vitezei de rotaie a activelor totale:
( )
Rf exn at = n at1 n at 0 FK pr0 rv0 100 =
= (0,936 0,7083) 1,6667 0,0706 100 = +2,68%
2) Modificrii factorului de multiplicare a capitalului total:
F
( )
R f kpr = nat1 Fkpr1 Fkpr0 rv0 100 =
= 0,936(1,4367 1,6667)0,0706100 = 1,51%
3) Modificrii rentabilitii nete a veniturilor totale:
R frv = nat1 Fkpr1 (rv1 rv 0 ) 100 =
= 0,9361,4367(0,0983 - 0,0706)100 = +3,72%
181
Verificare:
F
R f = R fn at + R f kpr + R frv
4,89 = 2,68 + (-1,51) + 3,72 4,89 = 4,89
Interpretare
Rata Rf a avut o cretere n perioada analizat de 4,89%, ceea ce
reprezint o situaie favorabil, artnd o cretere a eficienei
capitalului propriu cu 58,7% ( I1/ f0 = 158,7% ).
R

Influena factorilor:
viteza de rotaie arat o folosire eficient a activelor i aduce o
cretere a ratei financiare cu 2,68%;
factorul de multiplicare a capitalului total ne arat o scdere cu
1,51% a ratei financiare. Avnd n vedere c factorul de multiplicare
reprezint i gradul de ndatorare, trebuie analizate i datoriile firmei;
rentabilitatea net a veniturilor totale a dus la majorarea ratei
rentabilitii financiare cu 3,72%, aspect ce exprim eficiena exploa-
trii activitii.

MODEL 2
VT Prb Prn
Rf = 100
K pr VT Prb
unde:
VT = venituri totale;
Kpr = capitalul propriu;
Prn = profitul net;
Prb = profitul brut;
VT
= V K PR = venitul mediu la 1 leu capital propriu;
K pr
Prb
= pr v = profitul mediu brut la 1 leu venituri totale;
VT
P
rn = g rn = ponderea profitului net n profitul brut.
P

Prb
Schema factorial a modelului:
182
V K pr
R f

R f R f
pr V

Prn
R gf

Remarc
Modelul scoate n eviden:
eficiena utilizrii capitalului propriu;
rentabilitatea brut a veniturilor totale;
ponderea profitului net n profitul brut acest element arat
evoluia impozitului pe profit a elementelor nedeductibile din punct de
vedere fiscal, precum i deducerile fiscale.

B. Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent


Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent reprezint
raportul dintre profitul brut i capitalul permanent, punnd n eviden
corelaia dintre cei doi indicatori nainte de deducerea cheltuielilor
financiare cu dobnzile i a impozitului pe profit.
Rata se poate calcula:
Prb
Rf = 100
K prm
unde:
Prb = profitul brut, naintea deducerii cheltuielilor cu dobnzile
i a impozitului pe profit;
Kprm = capitalul permanent, format din capitalurile proprii,
provizioane pentru riscuri i cheltuieli i datoriile pe termen mediu i
lung.
Analiza factorial poate fi fcut cu urmtorul model:
CA Prb
Rf = 100 = ca pr 100
K prm CA

183
unde:
CA = cifra de afaceri;
Kprm = capitalul permanent;
Prb = profitul brut;
CA
= ca - cifra de afaceri medie la 1 leu capital permanent;
K prm
Prb
= pr - profitul mediu brut la 1 leu cifr de afaceri.
CA

Schema factorial a modelului:


R ca
f
R f
R fpr

Modificarea absolut a ratei rentabilitii financiare va fi:


R f = R f1 R f 0
din care:
1) Influena modificrii cifrei de afaceri medie la 1 leu capital
permanent:
R ca ( )
f = ca1 ca 0 pr 0 100
2) Influena modificrii profitului mediu brut la 1 leu cifr de
afaceri:
( )
R fpr = ca1 pr1 pr 0 100
Verificarea modelului:
R f = R cf a + R fp r
Remarc
Modelul scoate n eviden eficiena utilizrii capitalului
permanent al firmei prin vnzrile medii la 1 leu active, finanate pe
seama capitalurilor permanente i a marjei brute la 1 leu vnzri.

184
4.4.3. Rata rentabilitii resurselor consumate
Aceast rat, denumit rata rentabilitii costurilor, reflect raportul
dintre rezultatul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor.
Relaia de calcul:
PrCA
R rc = 100
CH CA
unde:
PrCA = profitul aferent cifrei de afaceri;
CHCA = cheltuieli aferente cifrei de afaceri.
Modelul de analiz factorial va fi:

R rc =
qv i p i qv i ci qvi p i
100 =

1 100
qv c
qv c
i i i i
unde:
qvi = producia vndut din produsul i;
ci = costul complet unitar al produsului i;
qvici = total resurse consumate;
qvipi = cifra de afaceri.
Factorii direci de influen ai modelului sunt:
structura cifrei de afaceri pe produse (gi);
costurile complete unitare (c);
preurile de vnzare (p), exclusiv TVA.
Metodologia de analiz factorial i cuantificarea influenei
factorilor asupra ratei rentabilitii resurselor consumate se prezint
astfel:
modificarea absolut a ratei n perioada analizat:
R rc = R rc1 R rc0
din care:
1) Influena modificrii structurii produciei vndute:
qv1 p 0 qv 0 p 0
R grci = 1 100 1 100
qv c qv c

1 0 0 0

185
2) Influena modificrii costurilor complete unitare:
qv1 p 0 qv1 p 0
R crc = 1 100 1 100
qv c qv c
1 1 1 0
3) Influena modificrii preurilor de vnzare:
qv1 p1 qv1 p 0
R prc = 1 100 1 100
qv c qv c
1 1 1 1
Exemplu:
Analiza factorial a ratei se face cu metoda substituiei n lan pe
baza urmtorului tabel cu date convenionale:
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat
crt. Prece- Curent
dent
1. Cifra de afaceri
qvp 910 1050
2. Cheltuieli aferente CA qvc = CH CA 720 790
3. Cifra de afaceri recalculate
qv p 1 0
x 880

4. Cheltuieli aferente CA
recalculate
qv c 1 0
x 730

5. Profitul aferent CA PrCA 190 260


6. Rata rentabilitii resurselor P 26,39% 32,91%
R rc = rCA 100
consumate CH CA

Modificarea absolut a ratei:


R rc = R rc1 R rc0 = 32,91% 26,39% = +6,52%
din care:
1) Influena modificrii structurii produciei vndute:
qv1 p 0 qv 0 p 0
R grci = 1 100 1 100 =
qv c qv c
1 0 0 0
880 910
= 1 100 1 100 = 20,55 26,39 = - 5,84%
730 720

186
2) Influena modificrii costurilor complete unitare:
qv1 p 0 qv1 p 0
R crc = 1 100 1 100 =
qv c qv c
1 1 1 0
880 880
= 1 100 1 100 = 11,39 20,55 = - 9,16%
790 730

3) Influena modificrii preurilor de vnzare:


qv1 p1 qv1 p 0
R prc = 1 100 1 100 =
qv c qv c
1 1 1 1
1050 880
= 1 100 1 100 = 32,91 11,39 = 21,52%
790 790
Verificare:
R re = R grci + R crc + R prc
6,52 = -5,84 9,16 + 21,52 6,52 = 6,52
Interpretare
Rata rentabilitii resurselor consumate a nregistrat o cretere cu
6,52% datorit evoluiei preurilor de vnzare cu 21,52%. Ceilali doi
factori au contribuit cu o scdere la rata rentabilitii resurselor
consumate:
- 5,84%, datorit modificrii structurii de produciei vndute,
ceea ce indic fabricarea unor produse cu costuri ridicate;
- 9,16%, datorit creterii costurilor complete unitare, ceea ce
poate fi rezultatul creterii costurilor de achiziie a resurselor
materiale, a cheltuielilor cu salariile sau a costurilor de distribuie;
Creterea cu 21,52% a preurilor de vnzare poate fi determinat
de inflaie, de factori conjucturali (creterea puterii de cumprare), sau
de ncercarea de cretere a calitii produselor.
Rata Rrc = 6,52% nu este considerat n valorile optime (dup
prerea unor specialiti), care ar fi ntre 9% i 15%.

187
4.4.4. Rata rentabilitii comerciale
Rata rentabilitii comerciale exprim sintetic rezultatul politicii
comerciale a firmei, prin raportul dintre profitul aferent vnzrilor firmei i
cifra de afaceri, evaluat n preuri de vnzare, exclusiv TVA.
Relaia de calcul este:
pr pr
Rc = 100 = 100
CA qvi pi
unde:
Rc = rata rentabilitii comerciale;
pr = profitul total aferent cifrei de afaceri;

CA = cifra de afaceri ( qv i p i );
qvi = cantitatea vndut din produsul i;
pi = preul mediu de vnzare al produsului i exclusiv TVA.
Modele de analiz factorial pot fi:
I. Rc =
pr
100 = qvi pi qvi ci 100 =
qvi pi qvi pi
qv i c i
= 1 100

qv i p i

II. R c =
q i rci , unde rc = 1 ci 100
100
i p
i
unde:
gi = structura produciei vndute, pe produse;
rci = rata rentabilitii comerciale a produsului i;
ci = costul complet unitar al produsului i;
pi = preul mediu de vnzare (exclusiv TVA) al produsului i.
Schema factorial va fi:
gi

I. R c pi

ci

188
gi
II. R f pi
rci
ci
Schematic, influenele factorilor conform modelului I vor fi:
Modificarea absolut a ratei rentabilitii comerciale:
R c = R c1 R c 0
1) Influena modificrii structurii produciei vndute pe produse:
qv1 c 0
100 1 0 0 100
qv c
R grci = 1

qv1 p 0 qv 0 p 0

2) Influena modificrii preurilor medii de vnzare unitare:


qv1 c 0
100 1 1 0 100
qv c
R prc = 1
qv p
1 1 qv1 p 0

3) Influena modificrii costurilor unitare:


qv1 c1
100 1 1 0 100
qv c
R crc = 1

qv1 p1 qv1 p1
p
Mai putem analiza i influena R c ( i ) ca factor al preurilor
medii de vnzare cu I1p/ 0 - indicele mediu al preurilor calculat fa de
o baz de comparaie:

R rc(i ) = 1
p qv1 c0 100 1 qv1 c0 100

qv1 p 0 I P qv1 p 0

4.4.5. Rata de rentabilitate pe produs


La nivelul produsului pot fi determinate:
A. Rata rentabilitii comerciale pe produs.
B. Rata rentabilitii resurselor consumate pe produs.

189
A. Rata rentabilitii comerciale pe produs
Profitul pe unitatea de produs (pr) reprezint diferena dintre
preul de vnzare exclusiv TVA (p) i costul pe unitatea de produs (c)
pr = p c
Suma profitului pe produs (pr) obinut ca urmare a vnzrii unei
anumite cantiti de produse (qv) dintr-un singur sortiment se
determin pe baza relaiei:
pr = qv(p - c) = qvp - qvc
Rata rentabilitii comerciale pe produs reflect profitul la 1 leu
(sau 100 lei) vnzri, conform relaiei:
pc c
rc = 100 = 1 100
p p
unde:
rc = rata rentabilitii comerciale pe produs;
p = preul mediu unitar de vnzare al produsului;
c = costul unitar complet al produsului.
Factorii de influen ai acestui model sunt:
rcp
rc
rcc

Modificarea absolut a ratei rentabilitii pe produs va fi:


rc = rc1 rc 0
din care:
1) Influena modificrii preului de vnzare al produsului:
c c
rc p = 1 0 100 1 0 100
p1 p0

2) Influena modificrii costului unitar:


c c
rc c = 1 1 100 1 0 100
p1 p1

190
B. Rata rentabilitii resurselor consumate pe produs (rrc)
Aceast rat reflect profitul la 1 leu (sau 100 lei) costuri, cnd
este calculat n funcie de costul pe unitate:
pc
rrc = 100
c
Rezult c rc este influenat de 2 factori cu aciune direct:
costul unitar (c);
preul de vnzare (exclusiv TVA) (p);
Schema factorial a modelului va fi:
rrcc
rrc
rrc p
Modificarea absolut a rrc va fi:
rrc = rrc1 rrc0 .
din care:
1) Influena modificrii costului unitar:
p 0 c1 p c
rrcc = 100 0 0 100
c1 c0

2) Influena modificrii preului de vnzare al produsului:

p1 c1 p c
rrc p = 100 0 1 100
c1 c1
Remarc
Analiza ratelor de rentabilitate pe produs trebuie studiat n legtur
cu posibilitile de cretere a capacitilor de producie i de desfacere i cu
analiza rezervelor de reducere a costului pe unitatea de produs.
Este util i analiza rentabilitii pe baza punctului de echilibru
i n funcie de ciclul de via al produselor.

191
4.5. Analiza pragului de rentabilitate
Pragul de rentabilitate este acea dimensiune a activitii firmei
n care veniturile din vnzarea bunurilor, lucrrilor, serviciilor sunt
egale cu cheltuielile (variabile, fixe, totale), profitul fiind zero.
Putem face analiza pragului de rentabilitate la nivelul unui
produs sau la nivelul firmei.
1. Pragul de rentabilitate la nivelul unui produs (o producie
omogen)
a) Volumul fizic critic al produciei (qcr):
cf cf
q cr = =
p cv mbv
unde:
cf = cheltuieli fixe de producie;
p = pre de vnzare unitar;
cv = cheltuieli variabile pe unitatea de produs;
mbv = marja brut fa de cheltuielile variabile pe unitatea de
produs.
b) Cifra de afaceri critic (CAcr):

CA cr = q cr p
CAcr nseamn vnzrile firmei pentru care profitul este zero.
c) Gradul critic de utilizare a capacitii de producie (Gcr):
q cr
G cr = 100
q max
unde:
qmax = este capacitatea maxim de producie n expresie fizic.
d) Perioada critic (pcr):
CA cr
p cr =
CA
T
192
CA
n care: = vnzrile medii pe unitatea de timp (zi, lun, an)
T
maxim de producie n expresie fizic.
2. Pragul de rentabilitate la nivelul firmei
a) Cifra de afaceri critic (CAcr):
Cf
CA cr =
1 cv
unde:
Cf = suma cheltuielilor fixe la nivel de firm;
cv = cheltuielile variabile medii la 1 leu cifr de afaceri;
cheltuieli variabile fixe CA C v
cv = =
cifra de afaceri (CA) CA
b) Gradul critic de utilizare a capacitii de producie (Gcr):
Cf CA cr
G cr = 100 = 100
(
Q max 1 cv) Q max

n care:
Q max = q i max p i reprezint capacitatea maxim de produc-
ie n expresie valoric.
Avantajele analizei rentabilitii pe baza punctului critic:
stabilete dimensiunea produciei pentru care activitatea firmei
devine profitabil;
arat gradul de utilizare a capacitii de producie n corelaie
cu punctul critic, pentru un anumit profit;
indic intervalul de timp (de siguran) n care firma i poate
recupera cheltuielile efectuate;
face o corelaie ntre dinamica produciei i cea a costurilor,
grupate pe cheltuieli variabile i fixe.

193
Exemplu: Analiza pragului de rentabilitate a firmei:
mil. lei
Nr. Indicatori Simbol Valoare
crt.
1. Cifra de afaceri CA 8.600
2. Cheltuieli aferente cifrei de afaceri 8.200
cheltuieli variabile Cv 6.900
cheltuieli fixe Cf 1.300
Pragul de rentabilitate este dat de cifra de afaceri critic:
Cf Cf 1.300 1.300 1.300
CA cr = = = = = =6.500 mil. lei
1 cv 1 v 1
C 6 . 900 0,1977 0,2
CA 8.600
Pragul de rentabilitate a fost atins n a 276-a zi a anului adic
3.10 (calculat prin CAcr / CA : T (365) = 6.500 365 / 8.600 = 276),
cu o valoare de 6.500 mil. lei, de la care firma a devenit rentabil.
Intervalul de siguran va fi:
6.500
ISIG = (1 CA cr CA ) 100 = 1 100 = 24% .
8.600
Nivelul de rentabilitate realizat de firm nu asigur un interval de
siguran suficient pentru a face fa situaiilor nefavorabile (inflaie;
majoritatea preurilor la materiile prime; indexri de salarii etc.).
Cuvinte cheie: rentabilitate (concept), eficien economic,
rezultatul exploatrii, rezultatul curent, rezultatul excepional, marjele,
rate de rentabilitate, rezultatul aferent cifrei de afaceri, pragul de
rentabilitate, cifra de afaceri critic, volumul fizic al produciei critic,
gradul critic de utilizare a capacitii de producie, perioad critic.
ntrebri i teste gril
1. Precizai indicatorii de baz folosii n analiza rentabilitii.
Indicatori n mrimi absolute i relative. Formule de calcul i modele
de analiz.
2. Prezentai principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza
financiar a firmei. Formule de calcul, modele de analiz.
3. Rezultatul exploatrii se afl cu formula:
194
a) venituri de exploatare cheltuieli de exploatare + profit brut;
b) venituri de exploatare cheltuieli de exploatare;
c) venituri de exploatare + cheltuieli de exploatare;
d) venituri totale cheltuieli totale.
Rspuns: b)
4. Rezultatul curent al exerciiului se afl cu formula:
a) rezultatul exploatrii rezultatul financiar;
b) rezultatul exploatrii + rezultatul financiar;
c) rezultatul precedent al exerciiului cota de impozit pe profit;
d) profitul brut profitul net.
Rspuns: b)
5. Analizai rentabilitatea ciclului de exploatare cu urmtoarele
rezultate:
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat
crt. Precedent Curent
1. Venituri de exploatare Vex 8.750 9.150
2. Cheltuieli de exploatare Cex 7.950 8.200
3. Fondul total de timp de T 68.250 54.600
munc
Calculai influena factorilor de gradul II asupra veniturilor de
exploatare i verificai relaia dintre ei: fondul total de timp de munc
i productivitatea medie orar. RPexex
V (T )
= ? i RPexVex (w h ) = ?
(T )
Rspuns: RPexex = 160,12mil.lei ;
V

RPexVex (w h ) = +196,84mil.lei
Model de rezolvare
Nr. Indicatori Simbol Perioada analizat
crt. Precedent Curent
1. Rezultatul RPex = Vex C ex 800 950
exploatrii
2. Productivitatea Vex 0,1282 0,1676
medie orar wh =
T
3. Profitul mediu c 0,0915 0,1038
la 1 leu de p re = 1 ex
exploatare Vex

195
1) Influena modificrii veniturilor de exploatare:
( )
RPexVex (T ) = Vex1 Vex 0 pre0 = (9150 8750 ) 0,0915 =
= 36,6 mil. lei

1.1) Influena modificrii fondului de timp de munc:


RPexVex (T ) = (T1 T0 ) w h 0 pre0 =
= (54600 - 68250)0,12820,0915= - 160,12 mil. lei

1.2) Influena modificrii productivitii medii orare:


( )
RPexVex (w h ) = T1 w h 1 w h 0 pre 0 =
= 54600(0,1676 0,1282)0,0915 = +196,84 mil. lei

Verificarea rezultatelor:
RPexVex = RPexVex (T ) + RPexVex (w h )
36,6 = -160,12 + 196,84 36,6 36,6

196
5. ANALIZA FACTORIAL A SITUAIEI
PATRIMONIAL-FINANCIARE

Situaia patrimonial-financiar reprezint o anumit stare a


capitalului, din cel puin trei puncte de vedere:
existena capitalului;
componena material a capitalului;
rezultatele obinute prin folosirea lui.
Analiza financiar folosete un ansamblu de instrumente, tehnici
i metode prin care sunt examinate situaia financiar a unei firme i
performanele acesteia.
Aceast analiz are ca scop stabilirea unui diagnostic asupra
situaiei financiare a firmei, prin identificarea punctelor slabe i a
punctelor tari ale gestiunii financiare. Pe baza acestui diagnostic se va
constitui o strategie de dezvoltare a firmei cu posibilitatea adaptrii la
condiiile noi aprute n contextul economic.
Finalitatea analizei financiare const n oferirea de informaii
financiare att utilizatorilor interni (acionarii, corpul managerial,
salariaii) ai firmei, ct i utilizatorilor externi (bnci, parteneri de
afaceri, administraia financiar i organismele de control financiar,
organele judectoreti).
Problemele de baz ale analizei situaiei financiare sunt
urmtoarele:
analiza eficienei i a performanelor firmei;
analiza elementelor patrimoniale imobilizate i circulante
(optime, antecalculate, previzionale etc.);
analiza integritii patrimoniului (rezultatele inventarelor, anuale,
reducerea volumului de pierderi din lipsuri de valori materiale etc.);
determinarea patrimoniului net, respectiv a valorii firmei;
197
analiza surselor financiare de acoperire a activelor:
capitaluri;
fondul de rulment;
surse asimilate celor proprii;
surse atrase, mprumutate etc.
analiza raportului dintre activele circulante i fondul de
rulment net i balanier;
analiza solvabilitii, a capacitii de plat i lichiditi;
analiza eficienei utilizrii patrimoniului firmei i a capitalului.

5.1. Elemente metodologice


Metodologia de analiz a situaiei financiare se bazeaz pe
situaiile anuale ale firmei:
bilanul contabil;
contul de profit i pierdere;
situaia modificrii capitalurilor proprii;
situaia fluxurilor de trezorerie;
politici contabile.

A. Bilanul contabil este un document de sintez al contabilitii


n dubl partid, n care se reflect situaia patrimoniului firmei i
rezultatele financiare ale perioadei de gestiune.
Bilanul este un document oficial de gestiune a firmei i trebuie
s redea o imagine fidel, clar, complet a patrimoniului, a situaiei
financiare i a rezultatelor obinute, reflectnd astfel puterea ei
financiar, strategia unei firme.
Formatul i structura bilanului au trecut de la relaia Activ =
Pasiv, la relaia Activ Datorii = Capital propriu, datorit ordinului
94/2001 al Ministerului Finanelor Publice n concordan cu
armonizarea la Standardele Internaionale de Contabilitate i cu
Directiva a IV-a a Comunitii Economice Europene.
n activul bilanului sunt reprezentate mijloacele (activele) pe
care le utilizeaz firma pentru realizarea obiectului ei de activitate. Ele
sunt grupate n:

198
A. Active imobilizate
I. Imobilizri necorporale;
II. Imobilizri corporale;
III. Imobilizri financiare.
B. Active circulante
I. Stocuri;
II. Creane;
III. Investiii financiare pe termen scurt;
IV. Casa i conturile la bnci.
Activul bilanului cuprinde i conturi de regularizare:
C. Cheltuieli efectuate n avans
Pasivul bilanului este prezentat n continuarea activului i
ncepe cu datoriile pe termen scurt (pltibile ntr-un an), se continu
cu cele pe termen lung (pltibile ntr-o perioad mai mare de un an) i
se termin cu capitalurile proprii. Prezentarea pasivului va fi:
D. Datorii pe termen scurt;
E. Datorii pe termen lung.
Conturi de regularizare:
H. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli.
I. Venituri n avans.
Apoi pasivul bilanului se ncheie cu:
J. Capital.
n legtur cu concepia bilanului contabil exist dou teorii
fundamentale:
1. Bilanul patrimonial (financiar).
2. Bilanul funcional.
1. Bilanul patrimonial (financiar)
Acest bilan se realizeaz cu ajutorul bilanului contabil,
reprezentnd un instrument de analiz pe baza cruia cei interesai,
acionarii i creditorii pot cunoate valorile financiare pe care le au.
Analiza face o delimitare ntre nevoile permanente de finanare,
ce se acoper din capitaluri proprii, i nevoile temporare, care se
acoper din surse temporare.
Structura sintetic a bilanului financiar presupune gruparea
elementelor patrimoniale n activ i pasiv astfel:

199
ACTIV (NEVOI) PASIV (SURSE)
I. Active imobilizate, din care: I. Capitaluri proprii, din care:
1. Imobilizri necorporale 1. Capital social
2. Imobilizri corporale 2. Rezerve
3. Imobilizri financiare 3. Subvenii
4. Creane (> 1 an) 4. Provizioane pentru riscuri,
cheltuieli (> 1, caracter de rezerv)
II. Datorii pe termen lung
II. Active circulante, din care: III. Datorii pe termen scurt, din care:
1. Stocuri 1. Credite pe termen scurt
2. Creane 2. Obligaii
3. Investiii financiare 3. Provizioane pentru riscuri,
4. Disponibiliti cheltuieli (> 1an)
Pe bilanul contabil actual se opereaz o serie de corecii, att n
activ, ct i n pasiv, pentru respectarea principiilor i modelului
bilanului financiar (patrimonial). Corecturile din activ se fac n acord
cu cele din pasiv, astfel nct s se respecte egalitatea activ-pasiv.
Posturile bilanului contabil vor fi corectate astfel:
 n activ vor fi eliminate activele fictive (cheltuieli de constituire,
cheltuieli n avans etc.), care nu au valoare n termeni de lichiditate.
n pasiv, pentru echilibrare, se vor diminua capitalurile proprii cu
valoarea activelor fictive.
 Activele sunt reevaluate n valoarea lor de pia (valoare real),
dac au fost evaluate la costul istoric n bilanul contabil.
Diferenele nregistrate dintre cele dou valori pentru terenuri,
cldiri, stocuri etc. vor fi nregistrate astfel:
dac valoarea de pia este mai mare dect valoarea la costul istoric:
activul se majoreaz cu diferena;
pasivul majoreaz valoarea capitalurilor proprii;
dac valoarea de pia este mai mic dect cea nregistrat la
costul istoric:
activul se diminueaz cu diferena;
pasivul diminueaz capitalurile proprii.
Situaia leasing-ului operaional nu este nregistrat n bilanul
contabil, pentru c activul respectiv nu este n proprietatea agentului
economic;
n bilanul financiar se nregistreaz valoarea net a acestor active
(pentru a se nregistra continuitatea activitii):
200
activ n active corporale;
pasiv la datorii pe termen lung.
La fel sunt tratate i activele deinute n locaie de gestiune sau
nchiriate.
Efectele scontate neajunse la scaden reprezint creane ale firmei,
care nu mai sunt n patrimoniul ei pentru c au fost cedate bncii i au
generat o cretere a disponibilitilor.
Astfel, din punct de vedere financiar:
n activ genereaz o cretere a disponibilitilor;
n pasiv genereaz o cretere n creane pe termen scurt.
2. Bilanul funcional
Acest bilan este un instrument folosit de analiza financiar, care prin
retratarea bilanului contabil pune ntr-o ordine logic posturile bilanului
pentru a evidenia funciunile principale ale firmei pe cicluri:
de investiii;
de exploatare;
de finanare;
de trezorerie.
ACTIV (NEVOI) PASIV (SURSE)
Active stabile (aciclice) Surse stabile (aciclice)
Activ imobilizat (brut) capitaluri proprii
amortizri i provizioane
datorii financiare
Active ciclice de exploatare Surse ciclice de exploatare
stocuri obligaii ctre furnizori i asimilate
creane aferente exploatrii datorii ctre salariai
Active ciclice din afara datorii fiscale
exploatrii venituri n avans legate
creane diverse de exploatare
TVA aferent imobilizrilor Surse ciclice din afara exploatrii
datorii legate de imobilizri
datorii diverse
venituri n avans legate din afara
exploatrii
dividende de plat
Trezorerie de activ Trezorerie de pasiv
disponibiliti i valori credite pe termen scurt
imobiliare de plasament
201
Observaie:
Leasing-ul operaional, locaia de gestiune sau nchiriere vor fi
incluse:
 n activ active stabile;
 n pasiv datorii pe termen lung.
Efectele scontate i neajunse la scaden vor fi trecute:
 n activ mresc creanele din exploatare;
 n pasiv mresc creditele pe termen scurt.
Amortizarea i provizioanele se nregistreaz n pasivul
bilanului funcional la resurse stabile, majorndu-le.

B. Contul de profit i pierdere


Este un cont din bilan care reflect rezultatele exerciiului,
provenite din activitatea firmei i care cuprinde urmtoarele elemente:
cifra de afaceri;
veniturile i cheltuielile exerciiului (grupate dup natura lor);
rezultatul exerciiului (profit sau pierdere) pe cele 3 categorii:
rezultatul curent;
rezultatul excepional;
impozitul pe profit.

C. Anexele la bilan
Cuprind informaii legate de datele prezentate n bilan i n
contul de profit i pierdere, cu privire la situaia patrimonial i
financiar i rezultatele exerciiului ncheiat.
Aceste informaii se refer la:
activele imobilizate;
stocurile i producia n curs;
creane i datoriile;
impozitele i taxele datorate i vrsate;
provizioanele;
ncasrile i plile n valut;
determinarea rezultatului fiscal;
repartizarea rezultatului exerciiului;
informaii suplimentare.

202
D. Patrimoniul net
Analiza patrimoniului net este o problem de baz de bilan,
care stabilete averea firmei negrevat de datorii.
Patrimoniul reprezint totalitatea drepturilor i obligaiilor care
pot fi exprimate n bani, aparinnd unei persoane fizice sau juridice,
ale crei nevoi le satisface, precum i totalitatea bunurilor la care se
refer.
Patrimoniul net poate fi determinat prin dou metode:
1. Metoda sintetic, n care din activul total (AT) se scad
datoriile totale (DT):
Pnt = AT DT
unde Pnt = patrimoniul net.
Remarc
Valoarea patrimonial a unei firme coincide cu activul net
contabil.
Dac ritmul activelor totale devanseaz ritmul datoriilor totale,
atunci patrimoniul net nregistreaz o cretere.
Patrimoniul net poate nregistra o cretere:
pe seama rentabilitii surselor interne ale firmei;
pe baza surselor externe (aportul de capital, primirea cu titlu
gratuit a unor active etc.).
2. Metoda aditiv, n care se nsumeaz elementele capitalului
propriu:
Pnt = Ks + Rz + Rr + Rex Rrep
unde:
Ks = capitalul social;
Rz = rezerve;
Rr = rezultatul reportat;
Rex = rezultatul exerciiului;
Rrep = rezultatul repartizat.
Remarc:
Practica arat c, dac rentabilitatea firmei crete, cresc i
sursele proprii, reprezentate de rezerve legale, fonduri proprii etc.
Creterea capitalului social poate crete i prin:

203
 contribuiile acionarilor, care, dei asigur autonomia
financiar, produc un efect de diluare:
a ctigului pe aciune;
a valorii contabile a aciunilor sau plilor sociale;
a puterii (dac nu se menin proporiile iniiale ale capitalului);
 conversia unor datorii n capital social (stingerea unei
datorii n schimbul oferirii unui pachet pe aciuni);
 rezultatul reportat se poate constituiea:
profit nerepartizat (crete patrimoniul net);
pierdere neacoperit (patrimoniul va fi diminuat).
E. Metode utilizate n analiza situaiei financiare:
 Analiza bilanului, avnd n vedere structura sa i principiile
care stau la baza gruprii posturilor, este o analiz de structur, care se
poate referi:
fie la activ (analiza static a activelor fixe i circulante etc.);
fie la pasiv ( analiza capitalurilor proprii, mprumutate i atrase).
 Analiza pe orizontal se refer la corelarea posturilor de
activ cu posturile de pasiv, evideniind msura n care activele
imobilizate i circulante (mijloacele economice) s-au format pe baza
surselor financiare corespunztoare din pasiv.
 Analiza combinat presupune mbinarea celor dou tipuri de
analiz prezentate, punnd accent pe utilizarea metodei ratelor.
Metoda ratelor se utilizeaz, n analiza situaiilor financiare,
prin raportul a doi indicatori, care se condiioneaz reciproc i au o
anumit putere informaional.

5.2. Analiza structurii patrimoniale a firmei


Analiza structurii patrimoniale arat ponderea diferitelor
elemente patrimoniale prin folosirea metodei ratelor.
Prezentarea situaiei firmei prin ratele de structur va evidenia:
tendina de dezvoltare a firmei pe o anumit perioad de timp;
comparaia ntre firme de dimensiuni diferite;
modificrile structurale din cadrul firmei;
situaia activelor i datoriilor n mrimi relative (considernd
totalul activelor de 100%).

204
5.2.1. Analiza structurii activului
Analiza activelor, urmrit static i dinamic, pune n eviden
specificul firmei, gradul de dotare tehnic, viteza de prelucrare a
materialelor, situaia stocurilor etc. Analiza fcut cu ratele de
structur ale activului este influenat de factori ca:
factori tehnici determinai de specificul activitii desfurate
de firm;
factori economici i juridici.
Principalele rate de structur ale activului sunt:
 Rata activelor imobilizate (RAi):
Ai
R Ai = 100 , unde: Ai = active imobilizate;
AT
AT = active totale
Remarc
Acest indicator precizeaz flexibilitatea financiar a firmei n
msura n care se evideniaz componena capitalului investit. Este
cunoscut c dotarea tehnic a unei firme variaz n funcie de profitul
su i de nzestrarea cu tehnic modern.
Dimensiunea acestui indicator este influenat de politicile
contabile ale firmei (alegerea ntre capitalizare i nregistrarea unor
investiii pe costuri, sistemul de amortizare etc.).
Pentru aprofundarea analizei, rata imobilizrilor poate fi des-
compus n trei componente:
a) Rata imobilizrilor necorporale (RIN)
A IN
R IN = 100 ; unde: AIN = active imobilizate necorporale.
AT
Remarc:
Mrimea acestei rate arat ponderea unor active, precum
brevete, licene, mrci, fond comercial etc., n patrimoniul firmei.
Rata depinde ns i de specificul firmei, de dimensiunea
firmei, ct i de istoria ei.
b) Rata imobilizrilor corporale (RIC)
A IC
R IC = 100 ; unde: AIC = active imobilizate corporale.
AT
205
Remarc
Aceast rat arat ponderea capitalurilor fixe corporale
(terenuri, cldiri, maini i echipamente) n cadrul activelor firmei.
Indicatorul are valori ridicate n firmele de producie, de
distribuie a energiei, de transporturi feroviare etc.
Nivelul indicatorului este influenat i de:
politica de amortizare;
politica de investiii;
alegerea contabil ntre costul istoric i valoarea real de pia
a imobilizrilor corporale.
c) Rata imobilizrilor financiare (RIF)
A IF
R IF = 100
AT
unde: AIF = active imobilizate financiare.
Remarc:
Aceast rat evideniaz dimensiunea legturilor strategice i
financiare pe care o anumit firm le are cu ali ageni economici.
 Rata imobilizrilor circulante (RAC)
AC
R AC = 100
AT
unde: AC = active circulante.
Remarc:
Aceast rat este influenat de profitul firmei, de gradul de
dotare tehnic i de nivelul tehnologiei utilizate.
Ea este o msur a flexibilitii financiare i arat activele care
se pot transforma uor n bani.
Aprofundarea analizei poate fi fcut pe componentele activelor
circulante:
a) Rata stocurilor (RS)
St
RS = 100 , unde St = stocuri.
AT
Remarc
Indicatorul are valori ridicate pentru firmele de producie cu
ciclu lung de fabricaie, pentru firmele de distribuie (care au stocuri
datorit specificului activitii).
206
b) Rata creanelor comerciale (RCC)
CCA
R CC = 100 , unde CCA = clieni i conturi asimilate.
AT
Remarc
Indicatorul arat importana tipurilor de creane comerciale ale
firmei.
Rata este influenat de:
specificul activitii;
puterea de negociere a firmei cu partenerii comerciali (pentru
efectuarea plilor de clieni);
managementul firmei.
c) Rata disponibilitilor (RDP)
DA
R DP = 100 ;unde: DA = disponibiliti i active asimilate.
AT
Remarc
Aceast rat se mai numete rat net de asigurare cu
disponibil, reprezentnd o msur a lichiditii interne a firmei.
Nivelul ridicat al ratei poate arta:
o bun organizare managerial, care poate asigura firmei un
echilibru financiar;
resurse neutilizate.
Aprecierea ratei se face cu pruden, datorit fluctuaiilor
rapide, dar i posibilitii de operare cu date eronate.
Se consider c are valori normale dac este cuprins ntre:
1,5% R DP 2%
ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante exist relaia:
R Ai % + R AC% = 100

5.2.2. Analiza structurii pasivului


Elementele principale n structura pasivului bilanier sunt:
capitalurile i rezervele;
provizioanele pentru riscuri i cheltuieli;
datorii pe termen mediu i lung (> 1 an);
venituri n avans.
207
Analiza structurii pasivului se realizeaz cu o serie de rate care
pot analiza:
importana relativ i evoluia n timp a diferitelor surse de
finanare de firm;
politica financiar a firmei;
autonomia financiar;
gradul de ndatorare.
Principalele rate de structur ale pasivului sunt:

 Rata stabilitii financiare (RSf)


K per
R Sf = 100 , unde: Kper = capitalul permanent;
PT
PT = pasivul total.
Remarc
Indicatorul arat importana relativ a surselor de finanare pe
termen lung i datorit faptului c ele trebuie corelate cu mrimea
activelor pe termen lung, pentru c activele imobilizate i fondul de
rulment trebuie acoperite de capitalul permanent.
Capitalul permanent reflect toate sursele de finanare pe
termen lung, indiferent de sursa acestora (capital propriu, capital
mprumutat pe termen mediu i lung).
O valoare sczut a acestui indicator pune n pericol
stabilitatea financiar a firmei.

 Rata autonomiei financiare reflect ponderea capitalului


propriu n diferite elemente de pasiv, precum i n pasivul total.
1. Rata autonomiei financiare globale (Rafg)
K pr
R afg = 100
PT
unde: Kpr = capitalul propriu
PT = pasivul total.
Remarc:
Indicatorul se stabilete cu dificultate din cauza ponderilor
diferite ale capitalurilor proprii, respectiv ale obligaiilor pe termen
scurt n totalul pasivelor de la o firm la alta.
208
Din experiena practic s-a constatat:
 dac Kpr reprezint cel puin 2/3 din capitalul total, firma
dispune de o autonomie financiar ridicat, reprezentnd garanii
aproape sigure pentru eventualii investitori;
 dac ponderea Kpr este cuprins ntre 20% i 50%, riscul
acordrii de credite este mare, dar firma poate beneficia de credite;
 dac ponderea Kpr < 30%, firma nu mai prezint garanie
pentru acordarea de credite.
2. Rata autonomiei financiare la termen (Raft)
K pr K pr
R aft = 100 sau R aft = 100
K prm DTML
unde:
Kpr = capitalul propriu;
Kprm= capitalul permanent;
DTML = datorii pe termen mediu i lung.
Remarc:
Acest indicator, datorit folosirii capitalului permanent, aduce
un plus de precizie n aprecieri.
Valorile minimale optime pentru aceast rat vor fi:
Raft > 50% iar R aft > 100%.
Raft are o valoare mai mare n perioadele de gestiune cnd se
fac mprumuturi pe termen mediu i lung pentru necesitile firmei i
va scade pe msura rambursrii mprumuturilor, dac nu sunt
contractate noi credite de aceast natur.
 Rata de ndatorare (R) msoar ponderea obligaiilor n
patrimoniul firmei i se poate detalia n:
1. Rata de ndatorare global (Rg), ce msoar ponderea
datoriilor totale n patrimoniul firmei:
DT DT
R g = 100 sau R g = 100
PT K pr
unde: DT = datorii totale, ce includ:
mprumuturile pe termen mediu i lung;
mprumuturile pe termen scurt;
obligaiile.
209
Remarc
Valoarea minim optimal trebuie s fie Rg < 100,
semnificnd o reducere a ndatorrii firmei, cu consecine directe n
creterea autonomiei financiare.
Dac Rg 66%, aceasta este considerat o valoare normal
pentru firm.
Pentru limita superioar, acceptabil este ca mrimea datoriilor
s fie de cel mult dou ori mai mare dect capitalul propriu.
2. Rata de ndatorare la termen (Rt) msoar ponderea
datoriilor pe termen mediu i lung (DTML) n capitalul permanent
(Kprm) sau n capitalul propriu (Kpr):
DTML DTML
R t = 100 sau R t = 100
K prm K pr
Remarc
Nivelul Rt 50% (50% valoarea maxim), iar R t < 100%,
ceea ce ar contribui la o garanie a rambursrii creditelor de la bnci.
Posibilitile de ndatorare ale unei firme sunt cu att mai mari,
cu ct valoarea acestei rate este mai sczut.
R t este inversa ratei autonomiei financiare la termen ( R aft ):

1
R t =
R aft

5.3. Echilibrul financiar. Corelaia dintre fondul de rulment,


nevoia de fond de rulment i trezoreria net
Principalii indicatori utilizai n analiza echilibrului financiar sunt:
fondul de rulment;
necesarul de fond de rulment;
trezoreria.
Indicatorii pot fi determinai n accepie patrimonial pe baza
bilanului financiar, iar n accepiunea funcional pe baza bilanului
funcional.
210
Fondul de rulment (FR) reprezint partea din capitalul
permanent utilizat pentru finanarea activelor circulante.
n concepia patrimonial, fondul de rulment exprim n mrime
absolut lichiditatea unei firme (pe termen scurt) i se calculeaz:
FR = Kprm Ai
unde: Kprm = capitalul permanent
Ai = active imobilizate.
Prin prisma surselor de finanare, fondul de rulment patrimonial
se compune din:
fondul de rulment propriu (FRp):
FRp = Kpr Ai
unde Kpr = capitaluri proprii
fond de rulment mprumutat (FR):
FR = DTML
unde: DTML = datorii pe termen mediu i lung.
Astfel, fondul de rulment patrimonial este format din cele dou
fonduri:
FR = FRp + FR
sau mai poate fi calculat:
FR = Acr DTS
unde: Acr = active circulante
DTS = datorii pe termen scurt.
Remarc:
FR este destinat finanrii activelor circulante, datorit dife-
renelor dintre sumele de ncasat i sumele de pltit, precum i
decalajului dintre termenul mediu de transformare a activelor
circulante n lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt
devin exigibile.
FR asigur legtura dintre cele dou pri ale bilanului
financiar, reprezentnd unul dintre cei mai importani indicatori ai
echilibrului financiar. Astfel, FR stabilete legtura dintre lichiditate i
exigibilitate, permind aprecierea pe termen scurt a riscului de
incapacitate de plat.
n concepia funcional se determin fondul de rulment
funcional sau fondul de rulment net global (FRNG) astfel:

211
 FRNG reflect surplusul de resurse n raport cu valorile
imobilizate:
FRNG = SA AA
unde: SA = surse aclice (stabile)
AA = active aciclice (stabile)
Reprezentare grafic:
A P
Active stabile aciclice Resurse stabile aciclice

FRNG poate fi:


pozitiv FRNG > 0, atunci SA > AA.
n acest caz, avem un surplus de surse stabile (permanente), care
pot fi utilizate pentru finanarea altor nevoi ale firmei;
negativ FRNG < 0, atunci SA < AA.
n acest caz avem o insuficien de fond de rulment, iar firma va
fi nevoit s apeleze la noi credite pentru a acoperi nevoile ciclului de
exploatare.
 FRNG se mai poate determina:
FRNG = (NC + NT) (RC + RT)
unde:
NC = nevoi ciclice
NT = nevoi de trezorerie
RC = resurse ciclice
RT = resurse de trezorerie
sau FRNG = (Ace + Ace + Ds) (DTe + DTe + CBT)
unde:
Ace = active circulante de exploatare
Ace = active circulante n afara exploatrii
Ds = disponibiliti
DTe = datorii de exploatare
DTe = datorii n afara exploatrii
CBT = credite bancare de trezorerie
Remarc:
FRNG > 0, firma dispune de lichiditi;

212
FRNG < 0, fondul este sub necesarul acoperirii activelor
circulante, se produce o decapitalizare, care produce perturbaii n
desfurarea normal a circuitului economic. Firma va trebui s
apeleze la credite bancare pentru a-i onora obligaiile ctre creditori,
bugetul de stat etc.
Dac FRNG < 0, aceast situaie s-a creat datorit unor
investiii mari ale firmei, la nivelul unei perioade mai scurte (1-2 ani) ,
atunci putnd vorbi de o situaie favorabil. Investiiile realizate vor
determina o cretere a imobilizrilor (active stabile) n sensul creterii
activitii firmei (cifrei de afaceri) i rezultatul se va vedea n majorarea
resurselor stabile, iar n viitor n refacerea fondului de rulment.
Nevoia de fond de rulment (NFR) exprim volumul fondului
de rulment prevzut (din surse proprii sau atrase) s asigure activele
circulante (stocuri, creane, alte active), determinate pe baza unor
viteze de rotaie normale la scar naional i comparabile cu uzanele
internaionale.
Pe baza bilanului patrimonial se determin astfel:
 NFR = (Ac Ds) (DTs CBs) = Ac Ds OTs
unde:
NFR = nevoia de fond de rulment;
Ac = active circulante;
Ds = disponibiliti;
DTs = datorii pe termen scurt;
CBs = credite bancare pe termen scurt;
OTs = obligaii pe termen scurt.
 NFR = ST + CR OTs
unde:
CR creane;
ST stocuri.
Pe baza bilanului funcional, nevoia de fond de rulment
caracterizeaz ciclul de exploatare i se poate determina:
 NFR = AC RC
unde:
AC = active ciclice
RC = resurse ciclice
i se poate mpri n dou categorii distincte:

213
1) nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE):
NFRE = ACe RCe = (ST + CR) OTs
unde:
ACe = active ciclice din exploatare
RCe = resurse ciclice din exploatare
2) nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRe):
NFREe = ACe RCe = (ST + CR) OTs
unde:
ACe = active ciclice din afara exploatrii
RCe = resurse ciclice din afara exploatrii.
n practic se ntlnesc dou situaii:
NFR > 0, situaia este normal numai dac se datoreaz unor
investiii susinute pentru finanarea ciclului de exploatare.
n caz contrar, NFR reflect un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea
stocurilor, creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare.
NFR < 0, resursele exced necesarul. Firma are un surplus de
resurse temporare n comparaie cu nevoile temporare, iar situaia este
considerat favorabil doar dac a rezultat din accelerarea vitezei de
rotaie a activelor circulante i angajarea unor credite cu scadene mai
ndeprtate.
Exemplu: Firma cu profil de distribuie cu amnuntul
(hipermarketurile), unde creanele sunt zero (plata se realizeaz cu
numerar, stocurile reduse, viteza lor de rotaie foarte mare) i exist
obligaii foarte mari (furnizorii accept condiii contractuale drastice
pentru c au asigurat desfacerea pentru cantiti mari, au garantate
ncasarea i rotaia rapid a mrfurilor).
n caz contrar, situaia este nefavorabil, pentru c se datoreaz
unor ntreruperi temporare n aprovizionare i rennoirea stocurilor sau
n activitatea productiv.
Remarc
Factorul managerial n dimensionarea normal a nevoii fondului de
rulment trebuie s in seama de principalii factori care o influeneaz:
natura activitii;
durata ciclului de fabricaie;
viteza de rotaie a stocurilor i creanelor;
nivelul de activitate etc.
214
Trezoreria net (disponibilul bnesc) exprim corelaia dintre
fondul de rulment i nevoia de fond de rulment, reflectnd situaia
financiar a firmei pe termen scurt, mediu i lung.
Pe baza bilanului patrimonial, trezoreria net (TN) se
calculeaz:
TN = FR NFR
Pe baza bilanului funcional, se va calcula:
TN = FRNG NFR sau TN = TA TP
unde:
FRNG = fondul de rulment net global;
NFR = nevoia de fond de rulment;
TA = trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale
conturilor de disponibiliti i plasamente;
TP = trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale
conturilor de credite pe termen scurt.
Trezoreria net poate fi:
1. TN > 0, atunci FR > NFR, caz n care din activitatea firmei se
degaj un surplus monetar.
Dac aceast situaie se menine mai multe exerciii financiare
succesive, nseamn c firma are o rentabilitate economic mare i are
posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti pentru a-i
ntri poziia pe pia.
2. Dac nevoia de fond de rulment se menine constant, atunci
trezoreria net pozitiv este echivalentul profitului net (Pnet) din care
s-au sczut dividendele (Dd) pltite n cursul perioadei respective, la
care se adaug amortizarea (A).
NFR = constant = TN = Pnet Dd + A.
3. TN < 0, reflect un deficit (dezechilibru) financiar la sfritul
anului, iar firma va apela la un credit de trezorerie (nseamn c n
calculul NFR nu s-au luat n considerare creditele pe termen scurt).
Dac NFR = constant, atunci TN < 0 este efectul nregistrrii
de pierderi.
Dac TN < 0, dar firma nregistreaz o cretere a NFR (firma
produce lucrri, produse, servicii rentabile i are piee de
aprovizionare i desfacere), atunci exist un decalaj ntre termenul

215
mediu de transformare a stocurilor i creanelor n lichiditi i durata
medie de onorare a obligaiilor pe termen scurt.

5.3.1. Analiza echilibrului financiar funcional pe baza ratelor


Se recomand folosirea urmtoarelor rate:
 Durata de rotaie a necesarului de fond de rulment din exploatare:
NFRE
DR NFR = T
CA
unde: CA = cifra de afaceri; T = timpul.

 Rata marjei de securitate (RMS):


FRNG
RMS = T.
CA
Observaie:
RMS se apreciaz c este cuprins ntre 30 i 90 zile, n funcie
de domeniul de activitate.
 Rata de finanare a necesarului de fond de rulment (FRNFR):
FRNG
RFNFR = 100 cu condiia ca FRNG; NFR > 0.
NFR
Remarc
RFNFR msoar proporia n care NFR este acoperit prin surse
permanente;
Dac RFNFR > 100, atunci:
se creeaz o trezorerie net pozitiv;
NFR este integral asigurat prin capitalul permanent;
Dac RFNFR < 100, atunci:
trezoreria net este negativ;
NFR este finanat parial pe seama creditelor de trezorerie.
Dac RFNFR = 100 (caz teoretic)
trezoreria este nul;
NFR este finanat integral pe seama fondului de rulment.

216
 Rata de acoperire a riscului (RACR):
DTML DTML
RA CR = =
CF Pnet + A
unde:
DTML = datorii pe termen mediu i lung
CF = cash-flow-ul
Pnet = profit net
A = amortizarea
Remarc
RA CR msoar capacitatea firmei de a rambursa creditele pe
seama fluxului de numerar (sau de cas) rezultat ntr-o perioad de
gestiune; prin aceast rat se determin numrul anilor n care
creditele pot fi rambursate pe seama fluxului de numerar. Situaia este
favorabil dac nivelul este mai mic dect numrul anilor n care s-a
prevzut rambursarea n totalitate a creditelor existente.
 Rata capacitii de rambursare a creditului (Rrc):

R rc =
rar

CF
unde:
rar = suma ratelor anuale de rambursare
CF = cash-flow-ul.
Remarc
R rc msoar capacitatea de a achita obligaiile anuale ale
creditorilor pe seama fluxului de numerar degajat.
Dac R rc > 1, rezult c exist surse necesare rambursrii ratelor
scadente ale creditului.
Dac R rc < 1, rezult c fluxul de numerar acoper integral ratele
scadente i rezult i un disponibil.
Dac R rc = 1 (caz teoretic), profitul net i amortizarea acoper
integral ratele scadente.

217
5.4. Analiza corelaiei dintre creane i obligaii
Evoluia corelaiei dintre creane i obligaii este important,
pentru c ea influeneaz capacitatea de plat a firmei.
Creanele reprezint angajamente contractate de anumii clieni ai
firmei, ale cror termene de plat au o scaden ulterioar livrrii mrfii,
precum i de debitorii firmei, n calitate de beneficiari ai unor
mprumuturi pe care le vor rambursa ulterior, mpreun cu dobnda
aferent.
Obligaiile sau datoriile nefinanciare pe termen scurt reprezint
surse de finanare atrase pe o durat mai mic de un an, excluznd
creditele bancare.
Obligaiile sub aspect contabil conin datorii ctre furnizori,
personal, stat, acionari, avansuri de la clieni etc.
Evoluia creanelor i obligaiilor influeneaz fluxul de numerar
al firmei:
sub aspectul sumelor;
sub aspectul termenilor de ncasare i de plat.
Analiza corelaiei dintre creane i obligaii se poate face cu
urmtorii indicatori:
 Durata de imobilizare a creanelor (Dcr):
S dcr S dcr S dcr
D cr = 360 sau D cr = T sau D cr = T
Rd Rd CA
unde:
S dcr soldul mediu debitor al conturilor de creane
Rd rulajul debitor al conturilor de creane
T timpul (sau 360 zile)
CA cifra de afaceri.
Observaie:
n practica economic, pentru c bilanul nu furnizeaz date asupra
rulajului debitor al conturilor de creane se folosete cifra de afaceri.
 Durata de folosire a surselor atrase (Dfa):
S ob S ob
D fa = 360 sau D fa = 360
Rc CA
unde:
218
S ob = soldul mediu al conturilor de obligaii
Rc = rulajul creditor al conturilor de obligaii.
Remarc:
Dac S dcr = S ob i Dcr = Dfa, atunci din punct de vedere teoretic
creanele i obligaiile se compenseaz reciproc.
Dac S dcr > S ob i Dcr = Dfa, atunci fluxul de disponibiliti este
influenat pozitiv, iar pentru acelai interval de timp ncasrile vor fi
superioare plilor.
Dac S dcr < S ob i Dcr = Dfa, atunci fluxul de disponibiliti este
influenat negativ, iar pentru acelai interval de timp plile
devanseaz ncasrile.
Exemplu: Analizm evoluia creanelor i obligaiilor n raport
cu cifra de afaceri, pentru a analiza raportul dintre imobilizarea
capitalului firmei i folosirea surselor atrase (conform tabelului 5.5.1.)

Tabelul 5.5.1.
- mil. lei -
Nr. Indicatori AN DINA- AN DINA- AN N DINA-
N-2 MIC N-1 MIC MIC
crt.
N-2/N-2 % %
N-1/N-2 N/N-1
1. Cifra de afaceri 8.250 100 8.510 103,2 9.050 106,5
2. Creane 500 100 600 120 900 150
3. Obligaii 2.100 100 2.200 104,8 2.900 131,8
C. Raport: 0,24 0,27 0,31
creane/obligaii

n perioada celor trei ani analizai, dinamica creanelor i obli-


gaiilor este superioar dinamicii cifrei de afaceri, ceea ce creeaz o
situaie nefavorabil firmei, influennd nefavorabil fluxul de dispo-
nibiliti.
Raportul creane/obligaii este cresctor, dar subunitar, indicnd
o cretere a gradului de imobilizare a capitalului firmei, care
diminueaz parial influena negativ anterioar.
n cazul dat, situaia se prezint astfel:

219
Nr. Indicatori N-2 N-1 N
crt.
1. Durata de imobilizare a creanelor 21,8 25,4 35,8
Dcr
2. Durata de folosire a surselor atrase 91,6 93,1 115,4
Dfa
Din evoluia creanelor se observ c imobilizarea fondului de
rulment este suplinit de sursele atrase suplimentar.
Creanele i obligaiile trebuie s fie analizate i n raport de
gradul de vechime, iar intervalele de utilizare sunt diferite. n ara
noastr, datorit situaiei specifice perioadei prin care trece economia,
s-au folosit intervalele urmtoare: pn la 90 zile, ntre 90 zile i un
an, peste un an. Astfel, situaia firmei prezentate n anul N s-ar
prezenta astfel:
Nr. Perioada Creane Obligaii
crt. mil. lei Structura mil. lei Structura
% %
1. Pn la 90 zile 500 56 2.100 72
2. ntre 90 zile i 1 an 300 33 600 21
3. Peste 1 an 100 11 200 7
TOTAL 900 100 2.900 100
Din tabel se observ ponderea mare a creanelor i obligaiilor
cu o vechime de pn la 90 zile, ceea ce asigur o frecven
corespunztoare ncasrilor i plilor. Dar ncasrile i plile pn la
90 zile constituie una din cauzele importante ale blocajului financiar.

5.5. Analiza lichiditii i solvabilitii


Lichiditatea reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de
a se transforma n bani.
Putem avea:
lichiditatea extern atunci cnd este analizat o firm; se
refer la posibilitatea investitorului de a-i transforma n bani
plasamentul n aciuni la firma respectiv;

220
lichiditatea intern reprezint abilitatea unei firme de a-i plti la
termenele prevzute obligaiile de plat asumate pe seama activelor
curente. Datorit faptului c activele circulante conin: stocuri, creane,
disponibiliti bneti, inclusiv investiii financiare pe termen scurt, analiza
lichiditii unei firme se poate face cu ajutorul a trei rate de lichiditate:
1. Rata lichiditii generale (RLG):
A cr
R LG =
DTc
unde: Acr activele circulante curente
DTc datorii curente (pe termen scurt)
Remarc
Activele curente se stabilesc scznd din activele circulante
stocurile nevalorificabile i creanele incerte.
Datoriile curente cuprind datoriile pe termen scurt (pn la un an),
adic:
datorii ctre furnizori;
credite bancare pe termen scurt;
ratele la creditele pe termen mediu i lung scadente n perioada
analizat;
impozitele i taxele de pltit;
cheltuielile cu personalul etc.
Potrivit uzanelor internaionale, nivelul acestei rate trebuie s
fie n jurul cifrei 2 (respectiv 200%).
2. Rata lichiditii curente (intermediare) - RLC:
A cr S t
R Lc =
DTc
unde: Acr = activele circulante curente
St = stocuri
DTc = datorii curente.
Remarc
dintre elementele activelor circulante, stocurile sunt cel mai
puin lichide;
n literatura de specialitate aceast rat se mai numete rata
lichiditii imediate, avnd n vedere circulaia titlurilor de credite
(cambia, biletul la ordin).
221
Valoarea acestei rate se consider normal, potrivit uzanelor
internaionale, dac este cuprins ntre 0,8-1, respectiv 80%-100%.
Dac nivelul este mai mic de 0,5 (sau 50%), rezult c exist
probleme de onorare a plilor scadente.
3. Rata lichiditii la vedere (RLV) reprezint capacitatea de plat
a unei firme capacitatea de a-i onora datoriile exigibile, pe baza
disponibilitilor bneti (inclusiv a titlurilor de valoare):
D bp
R LV =
DTc
unde: Dpb = disponibiliti bneti i plasamente (pe termen scurt);
DTc = datorii curente.
Remarc:
Nivelul acestei rate se consider ca fiind normal dac este
cuprins ntre 0,2 i 0,3.
Aceast rat mai este cunoscut i sub denumirea de rat a
solvabilitii imediate.
Dac rata respectiv are un nivel ridicat, ea poate indica o sol-
vabilitate mare, care se poate datora uneori unei utilizri precare a resurselor
disponibile, iar restul activelor circulante s aib un grad redus de lichiditate.
Dac rata are un nivel redus al lichiditii, arat o situaie care
se poate compara cu meninerea unui echilibru financiar.
Solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a-i onora
obligaiile de plat la scaden. Se mai utilizeaz noiunea de bonitate,
care exprim o stare financiar legat de capacitatea firmei de a-i
achita datoriile la diverse termene.
Capacitatea de plat, numit i solvabilitate imediat, arat
capacitatea mijloacelor bneti la un moment dat sau pentru o perioa-
d scurt de timp (30 zile este perioada obinuit) de a acoperi obli-
gaiile scadente pentru acelai interval de timp.
Analiza solvabilitii patrimoniale se face cu ajutorul urmtoarelor rate:
1. Rata solvabilitii patrimoniale (RSP), numit i autonomie
financiar, se determin:
K pr
R SP =
KT
222
unde: Kpr = capitalul propriu;
KT = capitalul total; KT = Kpr + CBT, rezultat prin nsumarea
capitalului propriu i creditele bancare totale.
Remarc:
Bncile utilizeaz uneori n studiile de analiz a bonitii unui
client aceast rat, care trebuie s aib o valoare minim ntre 0,3-0,5,
iar peste 0,5 este considerat o situaie normal pentru ca firma s
poat primi un credit.
2. Rata solvabilitii generale (RSG) arat gradul n care o firm
poate face fa datoriilor:
AT
R SG =
DT
unde: AT = activul total;
DT = datorii totale.
Remarc
Aceast rat msoar securitatea de care se bucur firma fa de
banc i creditori.
Se consider o situaie normal aceea n care activele totale sunt
de dou ori mai mari dect datoriile totale.
Exemplu: Utilizm bilanul unei firme pentru a analiza
solvabilitatea firmei (tabel 5.5.2.):
Tabelul 5.5.2.
- mil. lei -
Nr. Specificaia AN N-1 AN N
crt.
1. Active imobilizate 11.000 10.200
2. Active circulante, din care: 6.200 9.800
stocuri 2.300 5.300
creane 1.800 3.100
disponibiliti 2.100 1.400
TOTAL ACTIV 17.200 20.000
3. Capital propriu 10.800 11.500
4. Creditori 4.300 5.900
5. mprumuturi pe termen scurt 300 900
6. mprumuturi pe termen lung 1.800 1.700
TOTAL PASIV 17.200 20.000
223
Calculul solvabilitii firmei:
Nr. Specificaia Simbol AN N-1 AN N
crt.
1. Rata R SG =
AT 17.200 20.000
= 2,7 = 2,4
solvabilitii DT 6.400 8.500
generale
2. Rata K pr 10.800 11.500
R SP = = 0,84 = 0,82
solvabilitii K pr + CB T 12.900 14.100
patrimoniale

Din analiza solvabilitii reiese:


RSG > 2, firma are capacitatea de a-i onora obligaiile bneti
imediate i ndeprtate.
RSP > 0,5, firma este ntr-o situaie normal, prezentnd
bonitatea necesar pentru a primi un credit.

5.6. Analiza echilibrului economico-financiar


Echilibrul economico-financiar se realizeaz atunci cnd
mijloacele consumate se recupereaz integral.
Dac firma menine echilibrul financiar, desfoar o activitate
generatoare de profit realiznd obiectivul ei major, nseamn c
menine un echilibru ntre venituri i cheltuieli.
Echilibrul financiar al unei firme este asigurat de un ansamblu
de corelaii ce se formeaz n procesul de rotaie a capitalului.
Principalele rate financiare utilizate n acest studiu sunt:
1. Ratele de ndatorare
Dintre acestea putem aminti:
a) Rata de ndatorare a capitalului propriu R K pr ( )
Total datorii pe termen lung D tl
R K pr = =
Capital propriu (K pr ) K pr
b) Rata global de ndatorare R G ( )
datorii totale D T
R G = =
Active totale A T

224
Remarc
Proporia ridicat a datoriilor purttoare de dobnd comparate
cu capitalurile proprii arat un rezultat mai volatil, din care reiese c
firma nu i poate onora obligaiile scadente.
Cu ct rata de ndatorare este mai mare, cu att riscul financiar
crete.
2. Rate bazate pe disponibilitile bneti (cash-flow)
Dintre acestea amintim:
a) Rata de acoperire a dobnzii (RAdb):
Pid
RA db =
CH d
unde:
Pid = profitul nainte de scderea impozitului pe profit i a
dobnzilor;
CHd = cheltuielile cu dobnzile.
Observaii
RAdb < 1, riscul financiar este foarte mare pentru c firma nu
reuete s aib un profit de exploatare cu care s acopere cheltuielile
cu dobnzile.
RAdb > 4, riscul este apreciat de banc ca un risc financiar redus.

b) Rata de acoperire a cheltuielilor financiare fixe (RA CHf ) :


Pid + Pli pentru leasing
RACHf =
CHd + Pli pentru leasing
unde:
Pid = profitul nainte de scderea impozitului pe profit i a
dobnzilor
CHd = cheltuielile cu dobnzile.
Remarc
Cu ct este mai mare fluxul de lichiditi fa de cheltuielile
financiare cu dobnzile, cu att mai redus este riscul financiar.

225
3. Alte rate ale echilibrului economico-financiar
a) Rata autonomiei financiare (Raf):
K pr
R af = 100
K prm
unde:
Kpr = capital propriu;
Kprm = capital permanent.

b) Rata de finanare a stocurilor (Rfs):


FR
R fs = 100
St
unde:
FR = fondul de rulment;
St = stocuri.
Remarc
Aceast rat reflect partea din FR care acoper elementul cu
ponderea cea mai mare n activele circulante. Analiza ei presupune o
corelare cu viteza de rotaie a stocurilor la nivel de firm, cu viteza de
rotaie pe ramur i uzanele internaionale, deoarece firma trebuie s
fie competitiv att pe plan naional, ct i pe plan internaional.
c) Rata de autofinanare a activelor (Raa):
K pr
R aa = 100
AT
unde Kpr = capital propriu;
AT = active totale (active imobilizate i active circulante).
d) Rata de finanare a imobilizrilor prin capital propriu (Rfi):
K pr
R fi = 100
Ai
unde: Ai = active imobilizate.

226
Observaii:
Rfi arat cum este divizat Kpr n acoperirea activelor
imobilizate i a activelor circulante.
Analiza este util pentru a preveni decapitalizarea firmelor.
Exemplu: Continum analiza echilibrului economico-financiar
pe baza bilanului prezentat n tabelul 5.5.2.:
Tabelul 5.5.2.
- mil. lei -
Perioad
Nr. Indicatori Simbol N1 N
crt.
1. Rata autonomiei K pr 10.800 11.500
R af = = 0,86 = 0,87
financiare K pr + K 12.600 13.200

2. Rata de finanare a FR 1.600 3.000


R fs = = 0,7 = 0,6
stocurilor St 2.300 5.300
FR = Kprm Ai
3. Rata de K pr 10.800 11.500
R aa = = 0,63 = 0,57
autofinanare a AT 17.200 20.000
activelor
4. Rata global de R G =
DT 6.400
= 0,37
8.500
= 0,43
ndatorare AT 17.200 20.000

Ratele analizate arat o funcionare corespunztoare a firmei la


sfritul perioadei analizate.

5.7. Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante


Viteza de rotaie a activelor circulante este un indicator de
eficien care reflect schimbrile intervenite n activitatea firmei (mai
ales n activitatea de exploatare).
Ea arat n ce msur intrarea repetat a activelor circulante n
ciclul economic contribuie la realizarea cifrei de afaceri a firmei.
Volumul aciunilor circulante depinde de doi factori:
cifra de afaceri;
viteza de rotaie a activelor circulante.

227
Observaie:
Cu ct activele circulante vor parcurge mai repede stadiile
succesive ale rotaiei capitalului, cu att viteza de rotaie va fi mai
mare, iar necesarul de fond de rulment va fi mai mic pentru un anumit
volum al produciei sau al cifrei de afaceri.
Viteza de rotaie a activelor circulante poate fi exprimat ca:
a) numrul de rotaii (n):
CA
n=
AC
unde: AC = soldul mediu al activelor circulante;
b) durata n zile (Dz):
AC AC
Dz = T sau D z = 360
CA CA
unde: T = numrul de zile al perioadei analizate.

5.7.1. Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante


Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante se
realizeaz pe baza modelului ca durat n zile:
AC
Dz = T .
CA
Sistemul factorial va fi:

D CA
z
D z D zAC(1)
D AC ----------
z
(n )
D AC
z

228
Modificarea absolut a duratei n zile a unei rotaii:
AC1 AC 0
D z = D z1 D z 0 = T T
CA 1 CA 0
din care datorit:
1) Influenei modificrii cifrei de afaceri:
AC 0 AC 0
D CA
z = T T
CA 1 CA 0
2) Influenei modificrii soldului mediu al activelor circulante:
AC1 AC 0
D CA
z = T T
CA 1 CA 1
din care datorit:
2.1) Influenei modificrii stocurilor medii (St):
(St ) S t1 St0
D CA
z = T T
CA 1 CA 1
2.2) Influenei modificrii soldului mediu al creanelor (Cr):
(C r ) C r1 C r0
D CA
z = T T
CA 1 CA 1
Exemplu: Folosind date convenionale, considerm c avem
urmtoarea situaie la finele exerciiului financiar curent al unei firme:

Nr. Indicatori Programat Realizat Dinamica


crt. %
1. Cifra de afaceri (CA) 10.500 11.200 106,67
2. Active circulante (sold mediu) 7.100 9.600 135,21
din care:
Stocuri (St) 4.200 5.800 138,1
Creane (Cr) 2.900 3.800 131,0
3. Numrul de rotaii (n) 1,48 1,17 79,05
4. Durata n zile a unei rotaii 243,43 308,57 126,76
(Dz)

229
Metodologia de analiz factorial
Urmrim modificarea absolut a duratei n zile a unei rotaii:
D z = D z1 D z 0 = 308,57 243,43 66 zile
din care datorit:
1) Modificrii cifrei de afaceri:
AC 0 AC 0 7.100 7.100
D CA
z = T T = 360 360 =
CA 1 CA 0 11.200 10.500
= 228,21 243,43 = 15,22 zile
2) Modificrii soldului mediu al activelor circulante:
AC1 AC 0 9.600 7.100
D CA
z = T T = 360 360 =
CA 1 CA 1 11.200 11.200
= 308,57 228,21 = +80,36 zile
din care datorit:
2.1) Modificrii stocurilor medii:
(St ) S t1 St0 5.800 4.200
D CA
z = T T = 360 360 =
CA 1 CA 1 11.200 11.200
= 186,43 135 = +51,43 zile
2.2) Modificrii soldului mediu al creanelor:
(C r ) C r1 C r0 3.800 2.900
D CA
z = T T = 360 360 =
CA 1 CA 1 11.200 11.200
= 122,14 93,21 = +28,93 zile
Verificarea relaiilor:
I. D Z = D CA
z + D AC
z 65,14 = 15,22 + 80,36
65,14 = 65,14
II. D AC
z = D zAC(S t ) + D zAC(C r )
80,36 = 51,43 + 28,93 80,36 = 80,36
Stabilirea contribuiei fiecrui factor:
D CA D AC
I. 100 = z
100 + z
100
D Z D Z

230
15,22 80,36
100 = 100 + 100
65,14 65,14
100 = -23% + 123%
(S t )
D AC D zAC(C r )
II. 100 = z
100 + 100
D AC
z D AC
z
100 = 64% + 36%
Interpretare
Se constat o ncetinire a vitezei de rotaie a activelor circulante
cu 65,14 zile datorat n totalitate creterii soldului mediu al activelor
circulante ntr-un ritm superior celui al cifrei de afaceri
(135,21 > 106,67). Consecina ncetinirii vitezei de rotaie este o
imobilizare de active circulante de 2027 mil. lei. Imobilizarea de
active circulante o calculm astfel:
( CA1
E (I ) = D z1 D z 0
T
= )
11.200
= (308,57 243,43) = 2.207 mil. lei
360
Efectul direct al modificrii vitezei de rotaie a activelor
circulante poate fi:
eliberare de capital n cazul accelerrii vitezei;
imobilizare de capital n cazul ncetinirii vitezei.
Relaia ce se poate folosi este:
(
E = D z1 D z 0 ) CA1
T
Principalele efecte indirecte determinate de modificarea vitezei
de rotaie a activelor circulante se pot calcula:
1) Modificarea cheltuielilor financiare cu dobnzile:
(D z1 Dz0 ) CA1
K 0 rd 0
E (D b ) = T
100 2
unde: rd = rata medie a dobnzii;
K = cota de participare a creditelor la acoperirea activelor circulante.
231
Dac presupunem:
rd 0 = 40%
K 0 = 50%.
Atunci:
(308,57 243,43) 11.200 50 40
E (D b ) = 360 =405,3 mil lei.
10.000
2) Modificarea rezultatului financiar:

(D z1 D z0 ) CA 1
K 0 rd 0
E (Prf ) = T = 405,3 mil lei
100 2
Not: Cu aceeai sum se vor modifica i rezultatul curent i
rezultatul brut al exerciiului.
2) Modificarea profitului net:

( CA1
)
D z1 D z 0 T K 0 rd 0 Cip
E(Prn ) = 1
1002 100

unde Cip = cota de impozit pe profit (o considerm 25%).
Atunci:
25
E (Prn ) = 405,31 = 303,98 mil. lei.
100
Astfel vedem celelalte efecte ale ncetinirii vitezei de rotaie a
activelor circulante:
cheltuieli suplimentare cu dobnzile de 405,3 mil. lei;
diminuarea profitului brut cu 405,3 mil. lei;
diminuarea profitului net cu 303,98 mil. lei.
Analiznd influenele factorilor, se constat:
creterea CA cu 6,67%, care, n condiiile meninerii constante
a AC , determin accelerarea vitezei de rotaie cu 15,22 zile;
ns soldul mediu al activelor circulante a crescut cu 35,21%,
ceea ce a ncetinit viteza de rotaie cu 80,36 zile.

232
Dac analizm i cei doi factori ai AC , observm c ncetinirea
s-a datorat n proporie de 64% creterii valorii stocurilor, care a avut
cea mai mare cretere n cadrul activelor circulante, nefiind justificat
(ISt > ICA), i n proporie de 36% creterii creanelor, care nu sunt
justificate de creterea valorii vnzrilor (ICr > ICA).
Rezult c, pentru accelerarea vitezei de rotaie a activelor
circulante, trebuie redus soldul mediu al stocurilor, al creanelor, iar la
nivelul celorlalte active circulante reducerea lor pn la limita la care
nu vor afecta buna desfurare a activitii.
Aprofundarea analizei vitezei de rotaie a activelor circulante se
poate face pe elemente componente astfel:
1. Rotaia stocurilor
Stocul unei firme necesit timp pentru a fi transformat n crean-
e, apoi n lichiditi. Astfel, putem calcula perioada de rotaie a
stocurilor (Prst):
T
Prst =
Rotaia stocurilor
unde:
Stocuri
Rotaia stocurilor = .
Costul vnzrilor
Remarc:
Dac Prst este n scdere, rezult un semnal favorabil, dar care
se va analiza n funcie de nivelurile ratei din ramur.
Dac Prst are o valoare mare fa de media ramurii, rezult:
blocarea capitalului, cu dificulti n achitarea obligaiilor;
existena unor stocuri cu micare lent (stocuri demodate).
Dac nivelul Prst se situeaz mult sub media ramurii, pot s existe
stocuri inadecvate, ce pot afecta livrrile ctre clieni i, implicit, vnzarea.
2. Rotaia creanelor
Creanele privite din punct de vedere al uurinei de a fi
transformate n lichiditi se pot analiza cu:
numrul de rotaii n cadrul unei perioade (de obicei, un an) sau
numrul de zile al perioadei n care se ncaseaz n medie creanele
firmei.
233
Cifr de afaceri CA
Nrt = =
Creane medii Cr
unde:
CA = cifra de afaceri.
( )
Creane medii C r = media aritmetic a valorii acestora ntre
nceputul i sfritul anului.
Nrt = numrul de rotaii (de regul, un an) ale creanelor.
Observaii:
Cu ct Nrt este mai mare, cu att perioada de ncasare este mai
scurt. Astfel, se recupereaz mai rapid sumele necesare achitrii
obligaiilor existente.
Durata de recuperare a creanelor (Drc) exprimat n zile:
T T Ct
drC = = sau D tc = 360
Rotaia stocurilor N rt C CA
unde:
T nr. de zile al perioadei (360 zile pentru un an; 180 zile
pentru un an; se consider normal o durat de 30 zile).
Observaii:
Drc nu ar trebui s fie mult diferit de valoarea medie a ramurii:
dac este mult peste media ramurii, indic perioade foarte
lungi de plat ale clienilor i astfel se majoreaz capitalul blocat n
creane, ceea ce poate genera apariia plilor restante, ntrzieri n
achitarea obligaiilor curente;
dac este mult sub media ramurii, arat termene foarte strnse de
plat ntre partenerii comerciali, putnd afecta cifra de afaceri, mai ales n
cazul cnd competitorii acord clienilor termene mai bune de achitare.

3. Corelaia stocurilor i creanelor cu perioada de achitare a


obligaiilor
Relaiile ntre firme, clieni, furnizori i bnci se desfoar prin
acordarea unor termene pentru plata creditelor acordate.
Obligaiile firmelor legate de mprumuturile pe termen scurt, mediu
i lung cu dobnzile aferente, furnizori i conturi asimilate, clieni,
creditori i alte datorii se calculeaz n funcie de cifra de afaceri.
234
Folosim pentru aceast analiz urmtorii indicatori:
Rata de rotaie a obligaiilor (Rob), exprimat ca numr de
rotaii ntr-o perioad de timp T:
CA
R ob =
DT
unde: CA = cifra de afaceri;
D T = media datoriilor totale.

Durata unei rotaii (Dr):


T DT
Dr = = 360
R ob CA
Observaii:
Aceast rat indic intervalul mediu n care firma are datorii n
raport cu CA.
Se consider o durat normal de pn la 60 zile o rotaie.
Remarc
Accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante este foarte
important pentru firm i se realizeaz pe ci multiple, acestea fiind
proprii fiecrui stadiu al rotaiei capitalului investit.
Principalele ci sunt urmtoarele:

n stadiul aprovizionrii:
asigurarea produciei prin ritmicitatea aprovizionrii cu
materiale pe baza unor contracte de aprovizionare ncheiate la timp, n
care s se prevad termene precise de primire a materialelor pe baza
dimensionrii optime a stocurilor de materiale;
aprovizionarea cu materiale trebuie s se fac de la sursele cele mai
apropiate i s se foloseasc mijloacele de transport cele mai economice;
reducerea la maxim a pierderilor de materiale prin:
modernizarea operaiilor de ncrcare-descrcare, pe parcursul
att al transportului, ct i al depozitrii;
mecanizarea i automatizarea operaiunilor de manipulare, dar
i ridicarea calificrii personalului aferent;

235
n stadiul produciei:
reducerea duratei ciclului de producie;
diminuarea consumurilor specifice de materiale prin moder-
nizarea tehnologiilor de fabricaie;
mbuntirea calitii produselor prin reproiectarea i asimila-
rea de noi produse, cu consumuri reduse i performane superioare;
utilizarea integral a capacitilor de producie;
folosirea complet a timpului de munc prin ridicarea cali-
ficrii personalului;
organizarea raional a transportului intern i a aprovizionrii
locurilor de munc.
n stadiul vnzrii:
creterea ritmului vnzrilor prin ncheierea de contracte
ferme, cu respectarea disciplinei contractuale;
reducerea timpului de manipulare a loturilor livrabile prin
mecanizarea transporturilor ntre seciile de producie i magazinele
de produse finite;
accelerarea ncasrilor din vnzri prin alegerea celor mai
moderne i rapide forme de decontare cu clienii etc.
5.8. Analiza fluxurilor de trezorerie (cash-flow)
Analiza economico-financiar folosete dou modaliti:
analiza de stoc - analiz static la un moment dat;
analiza de flux - analiz dinamic, ce urmrete fenomenul
ntr-un ir de momente.
Fluxurile de trezorerie reprezint ansamblul intrrilor i ieirilor
de lichiditi sau de echivalente de lichiditi.
Prin lichiditi se neleg fonduri disponibile i depozite la
vedere.
Echivalentele de lichiditi reprezint plasamente pe termen
scurt, foarte lichide, convertibile cu uurin n lichiditi, a cror
valoare nu risc s se schimbe n mod semnificativ.
Analiza fluxurilor de lichiditi permite managerului firmei i
partenerilor externi de afaceri (banc, investitori) s urmreasc dac
circuitul bani-marf-bani se desfoar normal. Astfel se poate
constata c firma are posibilitatea, n relaiile cu partenerii, s-i achite

236
obligaiile bneti contractate, poziia strategic a firmei cu produsele
sale, cu pieele sale, constituind n acelai timp un suport real pentru
previzionarea trezoreriei (disponibilitilor bneti).
Metoda fluxului de disponibiliti (cash-flow) n practica
financiar se aplic att pentru situaia curent, ct i pentru strategia
firmei. Micrile de numerar se grupeaz pe 3 activiti directe:
A. Activiti de exploatare (operaional), n care metoda
cash-flow trebuie s reflecte efectele tranzaciilor care au determinat
profitul sau pierderea i modificarea fondului de rulment (plusuri sau
minusuri).
B. Activitatea de investiii va reflecta prin metoda cash-flow
ncasrile, plile pentru achiziionarea sau vnzarea de mijloace fixe,
respectiv variaia activelor imobilizate.
C. Activitile de finanare vor reflecta variaiile datoriilor i ale
capitalului propriu.
Remarc:
Analiza lichiditilor n cadrul acestor activiti va reflecta:
corelaia profitului (pierderi) cu numerarul;
capacitatea firmei de a-i ndeplini obligaiile de pli cash;
evaluarea fluxurilor de numerar pentru activitile viitoare
(cash-flow strategic).
A. Fluxurile de trezorerie din exploatare
Fluxul de numerar din exploatare ne arat modul de funcionare
a firmei, fiind un indicator al performanelor ei financiare. El este
concentrat pe finanare i astfel este folosit pentru evaluarea i
previzionarea lichiditii pe termen scurt.
Fundamentarea acestui flux de numerar se face cu dou metode:
1. Metoda direct
Metoda direct nregistreaz toate intrrile i ieirile de numerar
referitoare la exploatare. Astfel, ea:
dimensioneaz fluxurile n ambele sensuri (intrri i ieiri);
d detalii asupra micrilor de numerar;
arat posturile care ar putea avea nevoie de numerar.
Metoda direct prezint profitul net ca i cum ar fi calculat pe
baz de numerar, folosind urmtoarea formul:

237
Numerarul (cash-ul) din exploatare =
Numerar ncasat din exploatare:
Plile cash pentru cheltuieli;
Plile cash pentru impozite.
2. Metoda indirect
Este o metod rspndit n practica firmelor, datorit
posibilitilor de aplicare, ct i pentru previzionarea fluxului de
disponibiliti prin estimarea veniturilor viitoare.
Se pleac de la profitul net i amortizri ca surse de numerar i
se fac adaosuri i micorri pe baza modificrilor care intervin n
posturile din bilanurile finale, fa de cele iniiale, i care influeneaz
disponibilitile bneti.
Important este analiza variaiilor fondului de rulment din punct
de vedere al:
elementelor de activ - stocuri, creane i alte active operaionale:
o cretere a stocurilor, creanelor etc. nseamn o absorbie de
lichiditi;
o diminuare a stocurilor, creanelor etc. conduce la o eliberare
de disponibiliti bneti.
elementelor de pasiv - furnizori, clieni creditori i alte
datorii curente:
o cretere a acestor elemente nseamn o atragere de surse care
influeneaz favorabil lichiditile;
o diminuare a lor va avea drept consecin o diminuare a
lichiditilor.
Modelul metodei indirecte este urmtorul:
Lichiditi nete provenite din exploatare =
Rezultatul net al exerciiului (profit, pierdere) +
+ Amortizri i provizioane incluse n costuri, variaia furnizorilor,
clienilor creditori i a altor pasive curente operaionale (+/)
variaia stocurilor (+/-), creanelor i a altor active
curente/operaionale (+/-).
Distinct trebuie menionate:
dobnzile pltite;
impozitul pe profit.

238
Remarc
Fluxul de lichiditi determinat prin metoda indirect trebuie s
fie egal cu cel determinat cu metoda direct.
B. Fluxul de lichiditi stabilit pentru investiii
Activitatea de investiii presupune:
att sume ncasate din vnzarea i valorificarea de active imobilizate;
ct i cheltuieli efectuate pentru achiziionarea sau executarea
n regie proprie de imobilizri.
Influena investiiilor asupra fluxurilor de trezorerie se poate
face sintetic prin variaia activelor imobilizate.
Se compar situaia de la sfritul perioadei cu cea de la
nceputul perioadei.
C. Fluxul de trezorerie generat de activitile de finanare
Pentru a analiza aceste fluxuri este necesar s se urmreasc:
variaia mprumuturilor i datoriilor asimilate;
variaia altor datorii;
variaia capitalului social.
Fluxul total al trezoreriei (FT) se poate obine prin nsumarea
algebric a celor trei activiti (A, B i C):
FT = FA FB FC.
Acesta va fi egal cu diferena dintre disponibilul (trezoreriei) la
sfritul perioadei i cel de la nceputul perioadei reflectat n bilan:
FT = DT1 DT0
DT1 = disponibilul la sfritul perioadei;
DT0 = disponibilul la nceputul exerciiului.
Analiza fluxului de numerar pe cele trei activiti
Interpretarea rezultatelor are n vedere urmtoarele cerine:
1. A > 0, adic fluxul de numerar din activitatea de exploatare
trebuie s fie pozitiv, cu o valoare nsemnat, pentru c reflect
rezultatele operative ale firmei.
2. B > 0, arat c fluxul de numerar din activitatea de investiii
este pozitiv. Situaia aceasta ar putea s semnifice:
intenia de restructurare a activitii firmei;
vnzarea activelor imobilizate;

239
existena unor credite comerciale mari, acordate de furnizorii de
imobilizri.
Dac B < 0, rezult realizarea de investiii a cror valoare poate
fi parial compensat din valorificarea de imobilizri.
3. Dac C > 0, rezult c fluxul de numerar din activitatea de
finanare se realizeaz din surse de finanare externe pentru
completarea celor realizate din activitatea de exploatare.
Dac C < 0, rezult c s-au efectuat pli privind:
reducerea capitalului social;
rambursarea mprumuturilor;
plata ratelor de leasing financiar;
plata dobnzilor etc.
4. Suma algebric a celor trei categorii de fluxuri (A, B, C) este
normal s fie pozitiv, artnd lichiditatea rezultatului de exploatare, ceea
ce semnific desfurarea normal a circuitului economic (bani marf
producie - bani) i permite acoperirea nevoilor curente, cele pe termen lung
i n general un echilibru financiar. Acest flux total trebuie s coincid cu
numerarul i echivalenele de numerar de la sfritul perioadei minus cele
de la nceputul perioadei.
Remarc
Metoda cash-flow este folosit i n elaborarea strategiei
financiare a firmei;
analiza fluxurilor de numerar i a cauzelor variaiei lor se face
cu ajutorul unui tablou specializat cunoscut sub denumirea de ,,tabloul
fluxurilor de trezorerie;
tabloul fluxurilor de trezorerie face parte dintre instrumentele
financiare previzionale;
dintre aceste instrumente previzionale mai putem aminti:
bugetul de venituri i cheltuieli;
bilanul previzional;
dinamica proiectat a indicatorilor de gestiune i rentabilitate etc.;
elaborarea strategiei financiare a firmei are ca punct de plecare
cifra de afaceri, care se bazeaz pe studii de marketing.
Observaie:
Tabloul fluxurilor de trezorerie prezint anumite limite legate de:
definirea i rolul trezoreriei;

240
coninutul funciei de exploatare i modul de calcul al fluxu-
rilor asociate acesteia;
evaluarea performanelor prin intermediul fluxurilor de trezo-
rerie;
insuficiena tabloului n previzionarea evoluiei situaiei finan-
ciare pe termen lung a firmei.
Cuvinte cheie: bilan patrimonial (financiar), bilan funcio-
nal, patrimoniu net, fond de rulment, nevoia de fond de rulment, trezo-
reria net, lichiditate, solvabilitate, echilibru economico-financiar,
vitez de rotaie a activelor circulante, fluxurile de trezorerie.
ntrebri teste gril
1. Care este semnificaia patrimoniului net i care sunt cauzele
care pot determina modificarea acestuia?
2. Trezoreria net se calculeaz pe baza relaiei:
a) fond de rulment + necesar de fond de rulment;
b) fond de rulment necesar de fond de rulment;
c) fond de rulment datorii pe termen scurt;
d) trezoreria de activ + trezoreria de pasiv;
Rspuns: b)
3. Solvabilitatea unei firme presupune:
a) capacitatea firmei de a-i transforma activele n disponibiliti
bneti;
b) capacitatea firmei de a-i onora obligaiile fa de stat;
c) capacitatea firmei de a-i plti furnizorii de materiale;
d) capacitatea firmei de a-i achita datoriile la scaden.
Rspuns: d)
4. Pe baza urmtorilor indicatori:
mii lei
Nr. Indicatori Simbol N-1 N
crt.
1. Cifra de afaceri CA 160.000 170.000
2. Soldul mediu al activelor AC 90.000 115.000
circulante

241
calculai care este influena soldului mediu al activelor
circulante asupra vitezei de rotaie a activelor circulante: D AC
z =?
Rspuns: D AC
z = +52,94 zile
Model de rezolvare:

D AC =
(AC AC ) T = (115.000 90.000) 360 = +52,94
1 0
z
CA1 170.000
zile.
4. Pe baza urmtorilor indicatori:
mii lei
Nr. Indicatori Simbol N-1 N
crt.
1. Capital propriu Kpr 55.000 65.000
2. Datorii pe termen mediu i lung DTML 11.500 19.000
3. Active imobilizate Ai 40.000 52.000
calculai modificarea procentual a fondului de rulment n anul
N: rFN = ?
Rspuns: rFN = 20,75%.
Model de rezolvare:
FR = Kper Ai = (Kpr + DTML) Ai
FRN-1 = (55.000 + 11.500) 40.000 = 26.500
FRN = (65.000 + 19.000) 52.000 = 32.000
FR N 32.000
I1FR/ 0 = = = 1,2075 sau 120,75%
FR N 1 26.500
R FN = I1FR/ 0 100 100 = 120,75 100 = 20,75%

242
6. ANALIZA POTENIALULUI INTERN AL FIRMEI

6.1. Analiza gestiunii resurselor umane


Ca factor de producie, munca este o activitate specific uman, folosit
n scopul obinerii de bunuri economice.
Fora de munc este factorul viu, dinamic, care pune n aciune prin
munc ceilali factori, avnd un rol decisiv n procesul economic.
Studiul resurselor umane la nivel microeconomic reflect munca drept
factor de producie n stare activ; astfel, problematica analizei va fi
sintetizat n:
asigurarea firmei cu resurse umane;
utilizarea resurselor umane;
eficiena utilizrii resurselor.
Asigurarea cu resurse umane poate fi studiat sub urmtoarele aspecte:
cantitativ;
structural;
calitativ;
ritmicitatea asigurrii cu for de munc.
Studiul utilizrii forei de munc se poate face:
extensiv;
intensiv.
Eficiena utilizrii forei de munc asigur o corelare a efectelor cu
eforturile ce se pot face cu producia fabricat, cifra de afaceri sau profitul.
6.1.1. Analiza asigurrii cu personal din punct
de vedere cantitativ i structural
Necesarul de personal se determin n funcie de doi factori fundamentali:
volumul activitii (msurat n general prin cifra de afaceri);
productivitatea muncii.

243
Pentru dimensionarea resurselor umane se folosesc urmtorii
indicatori:
numrul maxim de salariai (Nmax) reprezint limita superioar pe
care o poate avea firma pentru a rmne n cadrul unei utilizri eficiente a
muncii:
N 0 I1CA
/0
N max =
100
unde N0 = numrul de salariai ai perioadei de baz;
I1CA
/0= indicele valoric al cifrei de afaceri (sau al valorii adugate) din
perioada analizat fa de cea luat ca baz de comparaie;
numrul mediu de salariai cu contract de munc se calculeaz ca
medie aritmetic simpl a efectivului zilnic de personal;
efectivul scriptic de personal cuprinde totalul personalului existent n
evidena firmei la un moment dat;
efectivul scriptic prezent la lucru, la un moment dat.
Dinamica efectivului de personal pe total i pe categorii pune n
eviden dimensiunea potenialului de for de munc n raport cu realizrile
perioadei precedente i necesarul prestabilit.
Modificarea absolut (N) a personalului pe total i pe categorii se
poate calcula:

N = N1 N 0

unde: N = numrul de personal realizat (1) i cel din baza de


comparaie (0).
Dinamica personalului poate fi urmrit n corelaie cu evoluia
productivitii muncii (IW), stabilindu-se astfel o modificare relativ pe baza
relaiei:
N * I W
Cerina de baz este ca dinamica efectivului de personal ( I1N/ 0 ) s se
realizeze n urmtoarea corelaie:
I1N/ 0 < I1W/ 0
unde: I1W/ 0 = indicele productivitii muncii.
244
Analiza modificrilor structurale se face cu ajutorul ponderilor, fa de
o baz de comparaie, ale anumitor categorii de personal fa de totalul
personalului.
Structura personalului se poate analiza i dup alte criterii, cum ar fi:
profesie, vrst, sex, vechime n munc etc. Alegerea criteriului se va face n
funcie de scopul urmrit.
Resursele umane ale firmei pot fi structurate dup cum urmeaz:
personal de conducere, administrativ-funcionresc (TESA):
 personal de conducere;
 economiti i ali specialiti cu studii superioare;
 personal administrativ etc.
personal tehnic pentru producie i cercetare:
 ingineri, subingineri;
 tehnicieni, maitri.
muncitori:
 direct productivi;
 indirect productivi;
 de deservire general.
Exemplu: Resursele umane ale unei firme pe categorii de personal:
Nr. Categoria de personal Perioada de analiz
crt. Precedent Structur Curent Structur
% %
1. Muncitorii: 130 92,9 120 93
direct productivi 102 72,9 95 73,6
indirect productivi 20 14,3 18 14
de deservire 8 5,7 7 5,4
2. Personal tehnic i de 7 5 7 5,4
cercetare
3. TESA 3 2,1 2 1,6
4. Total personal 140 100 129 100
5. Cifra de afaceri 820 x 950 x
(mil. lei)
Analiza dinamicii personalului productiv:
(N1 N 0 ) I1CA/ 0 = (120 130) 950 = 12 persoane comparativ cu pe-
820
rioada precedent.
245
6.1.2. Analiza asigurrii calitative cu personal
Din punct de vedere calitativ, analiza forei de munc se refer
la modul n care firma i asigur fora de munc calificat n corelaie
cu gradul de tehnicitate sau de complexitate al operaiilor i lucrrilor
care trebuie efectuate pentru obinerea bunurilor, executarea lucrrilor
sau prestarea serviciilor.
Orice firm are interesul s-i elaboreze un plan de perfecionare
al personalului, mai ales c acest proces este stimulat de stat prin
faptul c cheltuielile cu perfecionarea personalului sunt cheltuieli
deductibile din profit i neimpozate.
Indicatorii specifici analizei calitative sunt:
coeficientul mediu de calificare a forei de munc ( K cm ):
n

K N
i =1
i i
K cm = n

Ni =1
i

unde: Ki = categoria de calificare (1-7);


Ni = numrul de muncitori din fiecare categorie de calificare.
Remarc
Tendina de cretere a coeficientului K cm va indica preo-
cuparea firmei pentru ridicarea calificrii muncitorilor;
coeficientul mediu de complexitate a lucrrilor executate ( K t ) sau
coeficientul mediu tarifar al lucrrilor se poate calcula ca o medie
aritmetic ponderat a categoriilor de lucrri (Ki) cu volumul de
lucrri (Vi) din fiecare categorie:
n

K V
i =1
i i
Kt = n

V
i =1
i

coeficientul de concordan (Kc) arat modul de folosire a


forei de munc din punct de vedere al calificrii:

246
Kt
Kc =
K cm
Din compararea celor doi coeficieni rezult:
K t > K cm arat existena lucrrilor de categorii superioare
efectuate de muncitori cu calificare inferioar, ceea ce afecteaz
calitatea produselor obinute, iar n mod indirect sunt influenate
valoarea produselor i profitul;
K t = K cm arat o concordan deplin ntre complexitatea
lucrrilor i calificarea muncitorilor;
K t < K cm arat existena unor lucrri de categorii inferioare
efectuate de muncitori cu calificare superioar, ceea ce arat o folosire
incomplet a forei de munc, cu consecine negative asupra costurilor
i profiturilor firmei.

Exemplu: Calculul indicatorilor cu date convenionale pentru


exemplificarea metodologiei:

Categoria Repartizarea Repartizarea K iN i K iV i


de muncitorilor lucrrilor pe
calificare pe categorii categorii de
de calificare ncadrare
Ki Numr Numr ore
muncitori norm Vi
Ni
I 902 300.300 902 300.300
II 730 410.000 1.460 820.000
III 1.020 490.000 3.060 1.470.000
IV 890 120.000 3.560 480.000
V 180 52.000 900 260.000
VI 100 17.600 600 105.000
VII 16 6.000 112 49.000
Total Ni = 3.838 Vi= 1.395.900 KiNi=10.594 KiVi= 3.484.900

247
coeficientul mediu de calificare a forei de munc ( K cm ):
n

K N
i =1
i i
10.594
K cm = n
= = 2,76
3.848
Ni =1
i

coeficientul mediu tarifar ( K t ):


n

K V
i =1
i i
1.484.900
Kt = n
= = 2,5
1.395.900
V
i =1
i

Comparm cei doi coeficieni:


K t < K cm arat existena unor lucrri de categorii inferioare
efectuate de muncitori cu calificare superioar, ceea ce arat o
utilizare a forei de munc sub nivelul lor de pregtire profesional i
ca urmare o cretere a costului produselor, o cretere a cheltuielilor cu
salariile i a celor fa de stat.

6.1.3. Analiza mobilitii i stabilitii forei de munc


Micrile de personal (intrri, ieiri) din cadrul unei firme
conduc la modificarea numrului de personal, dar influeneaz i
eficiena utilizrii forei de munc.
Circulaia forei de munc reprezint micarea personalului
ntr-o anumit perioad sub forma intrrilor i ieirilor indiferent de
cauzele care le genereaz (transfer, boal, pensionare, invaliditate,
deces, armat, studii etc.).
Analiza mobilitii forei de munc o putem studia cu indicatorii:
coeficientul de circulaie CI sau CE se calculeaz prin
raportarea intrrilor (sau ieirilor) la numrul mediu scriptic al
personalului:

248
I E
CI = 100; C E = 100
N N

coeficientul circulaiei totale (CT) surprinde micarea total,


evideniind intensitatea mobilitii forei de munc:
I+E
CT = 100
N

n analiza micrii personalului se face distincie ntre circulaia


normal, obiectiv i fluctuaie (considerat a fi un fenomen nenormal).
Fluctuaia forei de munc reprezint reducerea numrului de
personal ca urmare a ieirilor din firm fr aprobarea conducerii
(demisii, concedieri etc.). Fluctuaia are efecte negative, cum ar fi:
cheltuieli suplimentare de calificare i recalificare;
perturbri n procesul de producie;
neritmicitate a activitii;
scderea productivitii muncii etc.
Fluctuaia o putem analiza cu:
coeficientul fluctuaiei (Cf) care surprinde ponderea ieirilor
nejustificate (En) n total numr mediu scriptic:

En
Cf = 100
N

Prin limitarea tendinei de fluctuare a forei de munc, se creeaz


premisele creterii stabilitii.
Stabilitatea forei de munc se poate aprecia cu urmtorii
indicatori:

Vt =
t 100
T
unde:
t = vechimea n ani a fiecrui salariat n firma analizat;
T = vechimea total (T) n cmpul muncii (n ani) a fiecrui
lucrtor.
249
Observaii:
valoarea maxim a coeficientului este 1 (sau 100) i indic o
stabilitate foarte bun;
n funcie de gradul de vechime n aceeai unitate, se acord
salariailor un spor de fidelitate (calculat ca procent din salariu);
vechimea medie n aceeai unitate ( V )se calculeaz ca o
medie aritmetic ponderat a numrului salariailor cu aceeai
vechime (Ni) i vechimii acestora (ti):

(t N )
i
i i
V=
N i
i

Observaie:
cu ct vechimea medie va fi mai mare, cu att stabilitatea forei
de munc este mai bun;
gradul de stabilitate a forei de munc (GS):

G S = 100 C T

unde: CT = coeficientul circulaiei totale.


Sistemul de indicatori folosii pentru asigurarea cu for de
munc sunt prezentai n schema urmtoare:

250
Efectivul scriptic de personal

Efectivul scriptic prezent la lucru

INDICATORI Numrul mediu de salariai cu


AI ASIGURRII
contract de munc
CANTITATIVE
CU PERSONAL

Numrul maxim de salariai

Modificarea absolut i relativ de


personal

Dup gradul de calificare:


INDICATORI AI INDICATORI
AI STRUCTURII
K coeficientul mediu
cm
ASIGURRII CU de calificare;
PERSONALULUI
PERSONAL
K t coeficientul mediu tarifar

pe profesii

dup sex

pe vrste etc.

INDICATORI
coeficientul de circulaie
AI CIRCULAIEI (intrri - CI sau ieiri CE)
I FLUCTUAIEI
PERSONALULUI
coeficientul circulaiei totale - CT

coeficientul fluctuaiei Cf

coeficienii stabilitii personalului:


vechimea n aceeai unitate (Vt);
vechimea medie n aceeai unitate
( V );
Sistemul de indicatori folosii n analiza forei de munc

251
6.1.4. Analiza utilizrii forei de munc
Utilizarea forei de munc se analizeaz din dou puncte de
vedere:
A) utilizarea extensiv, prin care se urmrete utilizarea timpului
de munc prin reducerea pierderilor de timp n zile sau ore;
B) utilizarea intensiv, prin care se urmrete eficiena utilizrii
forei de munc (productivitatea muncii i profitul pe salariat) prin
reducerea cheltuielilor de timp de munc pe unitatea de produs.
A) Analiza utilizrii extensive a forei de munc
Analiza utilizrii timpului de munc se realizeaz cu ajutorul
BALANEI TIMPULUI DE MUNC, document n care indicatorii sunt
exprimai n om-ore i om-zile pentru a pune n eviden pierderile de
timp n zile, n ore n cadrul zilei de lucru.
Indicatorii utilizai n cadrul balanei vor fi:
Fondul de timp calendaristic (FTC)
FTCz = N * Nzc
unde: N = numrul mediu scriptic de salariai;
Nzc = numrul de zile calendaristice ale perioadei analizate;
FTCz = fondul de timp calendaristic exprimat n om-zile;
FTCH = FTCz * dnz = N * Nzc * dnz
unde: FTCH = fondul de timp calendaristic exprimat n om-ore;
dnz = durata normal a zilei de lucru.
Fondul de timp maxim disponibil (FTMD) reprezint diferen-
a dintre fondul de timp calendaristic (FTC) i fondul de timp afectat
repausului sptmnal, srbtorilor legale i concediilor de odihn.
FTMD z = FTC z (FTZLSL + FTCO )
unde: FTMDz = fondul de timp maxim disponibil n om-zile;
FTCz = fondul de timp calendaristic n om-zile;
FTZLSL = fondul de timp afectat zilelor libere i srbtorilor
legale;
FTCO = fondul de timp afectat concediilor de odihn.

252
Fondul de timp maxim disponibil n ore-om:
FTMD H = FTMD z d nz
unde: dnz = durata normal a zilei de lucru (ore/zi) reprezint
o mrime prestabilit prin lege, prin contractul individual
de munc.
Formarea fondului de timp maxim disponibil se poate analiza i
din punct de vedere al utilizrii lui.
Timpul efectiv lucrat se refer la timpul de munc utilizat de
salariai n scopul desfurrii activitii profesionale.
Acest indicator poate fi exprimat n:
TZ = om-zile, reprezentnd zilele efectiv lucrate de ctre
salariat, prezent la lucru n perioada analizat;
TH = om-ore, calculat prin nsumarea numrului de ore-om
efectiv lucrate de salariatul prezent la lucru n perioada analizat.
Atunci FTMD va fi:
FTMD = TE + TN
unde: TE = timp efectiv lucrat;
TN = timp nelucrat.
Timpul nelucrat (TN) se poate calcula:
TN = FTMD TE
Observaii
Timpul nelucrat se mparte n:
TN motivat reprezint timpul de munc remunerat, dei
salariaii nu au desfurat nici o activitate;
TN nemotivat reprezint un timp de munc nepltit, care poate
fi explicat prin:
concedii fr plat, prevzute de lege;
greve;
absene nemotivate etc.
Balana timpului de munc se ntocmete lunar i se exprim n
zile-om i ore-om, conform schemei urmtoare:

253
Balana utilizrii timpului de munc
Resurse de timp Utilizarea fondului de timp
zile-om ore-om zile- ore-
om om

1. Fond de timp FTC FTC*8 1. Timp efectiv lucrat (TE) Tz TH


calendaristic
2. Fondul de timp FTZLSL FTZLSL *8 2. Timp nelucrat TNz TNH
corespunztor A. Motivat
srbtorilor legale i a) om-zile
zilelor libere de - concedii medicale
repaus - nvoiri
- alte obligaii
- concedii de maternitate
b) om-ore
- boal
- program redus
- ntreruperi legale
B. Nemotivat
3. Fondul de timp FTCO FTCO*8
corespunztor
concediilor de odihn
4. Fond de timp Fond de timp maxim
maxim disponibil - disponibil - FTMD
FTMD 3=1+2
4 = 1 - (2+3)

Not
- Zi om exprim o zi de prezen la lucru a unui salariat
indiferent de numrul de ore lucrate n acea zi;
- or om lucrat exprim o perioad de o or lucrat de un salariat.

Analiza statistic i dinamic a timpului de lucru


Pentru aceast analiz se pot utiliza indicatorii absolui din
balan, din care se calculeaz indicatori derivai, cum ar fi:
Gradul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil:
TE Z
n zile-om: G Z = 100
FTMD Z
TE H
n ore-om: G H = 100
FTMD H
254
Gradul de neutilizare a FTMD se poate calcula:
TE Z
n zile-om: G nZ = 100
FTMD Z
TE H
n ore-om: G nH = 100
FTMD H
Coeficientul de utilizare a zilei de lucru (kz) se poate calcula:
dz TE H TH
kz = 100 , unde d z = =
d nz TE z TZ
n care:
d z = durata medie a zilei;
TEH = timpul efectiv lucrat n om-ore (TH);
TEZ = timpul efectiv lucrat n zile-om (TZ);
dnz = durata normal (legal) a zilei de lucru (de obicei 8 ore).

Gradul de utilizare a lunii de lucru (KL) se poate calcula:


dL TE z TZ FTMD z
KL = 100 , unde: d L = = ; d nl =
d nl N N N
n care:
d L = durata medie a zilei de lucru;
dnl = durata normal a lunii de lucru stabilit prin raportul dintre
fondul de timp maxim disponibil n zile i numrul mediu scriptic de
salariai (N).
Analiza factorial a timpului utilizat permite stabilirea
rezervelor de mbuntire a acestui indicator.
Timpul efectiv lucrat (TE) poate fi analizat n funcie de
urmtorii factori:
TE = N Z H = N d l d z
n care:
N = numrul mediu scriptic de personal;
Z = numrul mediu de zile lucrate anual de ctre o persoan;
H = numrul mediu de ore lucrate ntr-o zi de ctre o persoan.

255
Durata medie a anului n zile (Z) se poate obine:
TE z
Z= = dl
N
Durata medie a zilei de lucru (H) este ceea ce am notat cu d z .
Finalitatea analizei timpului de munc se stabilete n legtur
cu producia (valoarea adugat, cifra de afaceri) dup modelul:
Q = N d l d z W h
unde:
Q = producia exerciiului (VA valoarea adugat sau CA
cifra de afaceri);
N = numrul mediu scriptic de personal;
d l = durata medie a lunii de lucru;
d z = durata medie a zilei de lucru
w h = productivitatea medie orar.
Efectele economice ale neutilizrii complete a timpului de
munc se pot calcula asupra principalilor indicatori de eficien:
1) asupra valorii produciei, producia nerealizat, din cauza
folosirii incomplete a timpului de lucru:
Q
Wh =
TH
unde: Q = producia obinut n lun;
TH = timpul lucrat n om-ore.
Pierderile de producie datorate utilizrii incomplete a zilei de lucru:
( )
Ppz = d Z d nz T Z W h
Pf

Pierderile de producie datorate utilizrii incomplete a lunii de lucru:


( )
Ppl = d l d nl N W h
Pf

2) asupra cifrei de afaceri:


CA 0
( )
PCA = N1 t1 t 0 W h 0
Pf

Pf 0
256
unde: t1 = fondul de timp mediu efectiv;
t 0 = fondul de timp maxim disponibil la nivelul unui salariat;
Pf = producia marf fabricat;
CA
= G v = gradul de valorificare a produciei obinute i
Pf
destinate vnzrii.
Astfel, modelul poate deveni:
( )
PCA = N1 t1 t 0 W h 0 G v 0

3) asupra valorii adugate:


( ) Pex
PVA = N1 t1 t 0 W h 0 va 0
unde: va 0 = valoarea medie adugat la 1 leu producia exerciiului
prevzut;

4) asupra profitului cifrei de afaceri:


( ) Pf
PPCA = N1 t1 t 0 W h 0 G v0 pr 0
unde:
pr 0 valoarea profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri n
perioada de baz;

5) asupra profitului pe salariat:


( ) CA
PPS = N1 t1 t 0 W h 0 pr 0
unde:
CA
W h = productivitatea muncii medie orar, calculat pe baza
cifrei de afaceri;
Pf
W h = productivitatea muncii medie orar, calculat pe baza
produciei marf fabricate (destinate vnzrii);
Pex
W h = productivitatea muncii medie orar, calculat pe baza
produciei exerciiului.

257
B) Analiza utilizrii intensive a forei de munc
Utilizarea intensiv a forei de munc vizeaz aspecte legate de
eficiena utilizrii resurselor umane, fiind determinat de indicatorii:
productivitatea muncii;
profitul pe salariat.
1) Analiza productivitii muncii
Productivitatea muncii reflect eficiena cu care a fost cheltuit
munca. Productivitatea muncii este o categorie economic, dinamic,
care ne arat nsuirea muncii de a crea, n anumite condiii, o anumit
cantitate de valori de ntrebuinare, ntr-o unitate de timp, cu o
intensitate normal a muncii.
Prezint interes pentru analiz urmtorii indicatori:
productivitatea medie a muncii (fizic sau valoric);
productivitatea marginal a muncii;
corelaia dintre cei doi indicatori.
Productivitatea muncii se poate determina sub form de raport i
va reprezenta:
cantitatea de produse obinute cu o anumit cheltuial de
munc:
Producia exerciiului
Q
W= =
T Fondul total de timp de munc

cheltuiala de munc efectuat pentru obinerea unei uniti de


produs:
Fondul total de timp de munc
T
W= =
Q Producia exerciiului
Productivitatea muncii n expresie valoric se determin ca
raport:
Efectul obinut
W=
Efortul depus pentru realizarea efectului

258
Indicatorii care reflect efectul pot fi:
producia exerciiului (Pex);
valoarea adugat (VA);
cifra de afaceri (CA);
veniturile din exploatare (Vex);
producia marf fabricat (Pf) etc.
Efortul mbrac forma consumului de for de munc, iar ca
indicatori se pot folosi:
numrul mediu scriptic de salariai;
total om-zile lucrate;
total om-ore lucrate.
n raport cu cheltuielile de munc, productivitatea muncii poate
fi reprezentat prin:
productivitatea medie anual ( W a ) calculat la nivelul anului;
productivitatea medie zilnic ( W z ) calculat la nivelul zilei de
munc;
productivitatea medie orar ( W h ) calculat la nivelul orei de
lucru.
Indicatorii se pot determina n acelai mod, indiferent de
indicatorii ce reflect efectul. Exemplificm prin producia marf
fabricat:
productivitatea medie anual:
Pf
Wa = ,
N
unde: N = numrul mediu scriptic de personal;
productivitatea medie zilnic:
Pf
Wz =
T(om zile)
productivitatea medie orar:
Pf
Wh =
T (om ore )

259
Remarc
Analiza comparativ a indicatorilor productivitii medii a
muncii, calculat pe baza aceluiai indicator al efectului, dar pentru
Pf Pf Pf
uniti de timp diferite (exemplu: W a ; W z ; W h ) identific
rezervele de timp neutilizate la nivelul anului sau ale zilei de munc.
Compararea productivitii muncii calculat pentru aceeai
Pf CA VA
unitate de timp (exemplu: W a ; W a ; W a ) permite stabilirea
unor cauze care au acionat, dar i elaborarea unor msuri concrete n
scopul creterii productivitii.
n scopul identificrii rezervelor de cretere a productivitii
muncii, se impune analiza factorial a acesteia:

Q N
Q Q W a (d l )
Q W a Q W z (d z )
Q W a (W z ) Q aW h (g i )
Q W z (W h )
(
W h Wh i )
Q a

Q = N Wa W a = dl W z Wz = dz Wh Wh =
g i Wh i

100

gradul I gradul II gradul III gradul IV

unde:
Q = producia;
N = numrul mediu scriptic de personal;
W a = productivitatea medie anual;
d l = durata medie a lunii de lucru (numrul mediu de zile
lucrate de un salariat);

260
W z = productivitatea medie zilnic a muncii;
d z = durata medie a lunii de lucru (numrul de ore lucrate n
medie de ctre un muncitor ntr-o zi);
W h = productivitatea medie orar;
gi = structura produciei fabricate;
Wh i = productivitatea medie orar pe tipuri de produse,
sectoare, ateliere etc.
Putem stabili ponderea cu care fiecare dintre cei doi factori
contribuie la creterea produciei:
influena modificrii numrului mediu de personal:

QT % =
(N1 N 0 )W a 100 = Q N 100
Q Q
influena modificrii productivitii medii anuale:

Q T % =
(
N1 W a 1 W a 0
100 =
)
Q W a
100 .
Q Q
Modificarea absolut a produciei se stabilete cu relaia:
Q = Q1 Q0
din care:
1) Influena modificrii numrului mediu de personal:
Q N = (N1 N 0 )W a 0
2) Influena modificrii productivitii medii anuale:
(
Q W a = N 1 W a 1 W a 0 )
2.1) Influena modificrii duratei medii a lunii de lucru:
( )
QSW a (d l ) = N1 d11 d l 0 W z 0
2.2) Influena modificrii productivitii medii zilnice:
(
Q W a (W z ) = N1 d11 W z1 W z 0 )
din care datorit:
2.2.1) Influenei modificrii duratei medii a zilei de lucru:
S 1 (
Q W z (d z ) = N d d d W
l1 z1 z0 ) h0

261
2.2.2) Influenei modificrii productivitii medii orare a
muncii:
(
Q W z (W h ) = N1 d11 d z1 W h 1 W h 0 )
din care:
2.2.2.1) Influenei modificrii structurii produciei marf
pe produse:
g1Wh 0 g 0 Wh 0
Q W h (g i ) = N1 d11 d z1 =
100 100

= N1 d11 d z1 W h W h 0

2.2.2.2) Influenei modificrii productivitii medii orare pe
produs:
( ) g1Wh 1 g1Wh 0
= N1 d11 d z1 =
W h Wh i
Q
100 100

= N1 d11 d z1 W h 1 W h

Observaie
Metodologia de analiz a productivitii muncii, calculat pe
baza celorlali indicatori valorici (CA, VA, Pex), este similar celei
prezentate, iar interpretarea rezultatelor se face n funcie de
semnificaia economic a acestora i a factorilor specifici de influen.
Interpretarea influenelor asupra productivitii muncii
Creterea productivitii muncii se nregistreaz atunci cnd
rezultatele au semnul + i se interpreteaz astfel:
Q W a (d l ) = +, influena a fost favorabil, datorit scderii
numrului de zile de absen i creterii numrului de zile lucrate;
Q W a (W z ) = +, a sporit eficiena utilizrii forei de munc la
nivelul anului datorit creterii productivitii medii zilnice a muncii;

262
Q W z (d z ) = +, influen favorabil datorit creterii duratei
medii a zilei de lucru;
Q W z (W h ) = +, influen favorabil datorit eficienei utilizrii
timpului de lucru la nivelul zilei de lucru;
Q W h (g i ) = +, arat creterea ponderii produselor a cror
productivitate a muncii pe produs n perioada de baz este superioar
productivitii medii a muncii;
(
W h Wh i )
Q = +, creterea productivitii orare pe produs la
toate produsele sau la cele ce dein ponderea majoritar.

Exemplu. Analiza productivitii muncii cu cuantificarea


influenei factorilor:
Nr. Indicatori Simbol Perioada de analizat Indici
crt. Precedent Curent %
1 Producia marf fabricat Q 318.750 362.700 113,8
2 Nr. mediu de muncitori N 750 780 104
3 Productivitatea medie 425 465 109,4
Q
anual Wa =
N
4 Fond total de timp de TZ 179.000 175.000 97,77
munc (om-zile)
5 Fond total de timp de TH 1.370.000 1.365.0 99,64
munc (om-ore) 00

6 Durata medie a zilei de 7,65 7,8 101,96


TH
lucru dz =
TZ
7 Durata medie a lunii de 239 224 93,72
TH
lucru dl =
N
8 Productivitatea medie 1,78 2,073 116,4
Q
zilnic Wz =
TZ
9 Productivitatea medie 0,233 0,266 114,16
Q
orar Wh =
TH

263
Modificarea absolut a produciei marf fabricate i destinate
vnzrii:
Q = Q1 Q0 = 362.700 318.750 = +43.950 mii lei
din care:
1) Influena modificrii numrului mediu de personal:
QN = (N 1 N 0 )W a 0 = (780 750 ) 425 = +12.750 mii lei
2) Influena modificrii W a :
(
Q W a = N 1 W a1 W a 0 = )
= 780(465 425) = +31.200 mii lei
2.1) Influena modificrii d l :
( )
Q W a (d l ) = N 1 d l1 d l 0 W z 0 =
= 780(224 239 ) 1,78 = 20.826 mii lei
2.2. Influena modificrii W z :
(
Q W a (W z ) = N 1 d l1 W z1 W z 0 = )
= 720 224(2,073 1,78) = +51.193 mii lei
2.2.1) Influena modificrii duratei medii a zilei de lucru:
( )
Q W z (d z ) = N1 d l1 d z1 d z 0 W h 0 =
= 780 224 (7,8 7,65) 0,233 = +6.106,46 mii lei
2.2.2) Influena modificrii productivitii medii orare a muncii:
(
Q W z (W h ) = N1 d11 d z1 W h 1 W h 0 = )
= 780 224 7,8 (0,266 0,233) = 44.972,93 mii lei
Verificarea modificrilor:
1. Q = Q N + Q W a 43.950 = 12.750 + 31.200 = 43.950
2. Q W a = Q W a (d l ) + Q W a (W z )
31.200 -20.826 + 51.193
3. Q W a (W z ) = Q W z (d z ) + Q W z (W h )
51.193 6.106 + 44.973 51.079

264
Modificarea relativ:
Q = Q N + Q W a / Q 100
Q N Q W a
100 = 100 + 100
Q Q
12.750 31.200
100 = 100 + 100 100 = 29% + 71%
43.950 43.950

Interpretarea rezultatelor
Modificarea produciei destinat vnzrii n perioada analizat
fa de o perioad precedent nregistreaz o cretere cu 13,8%,
nsemnnd 43.950 mii lei. Aceasta s-a datorat:
creterii numrului mediu de personal cu 4%, reprezentnd
12.750 mii lei din creterea produciei, deci o contribuie de 29% la
valoarea produciei;
creterii W a n perioada analizat cu 9,4%, ceea ce a dus la
modificarea produciei cu un plus de 31.200 mii lei, reprezentnd 71%
din creterea produciei.
Dac aprofundm analiza, observm contribuia important a
factorilor intensivi:
productivitatea medie zilnic a avut o cretere de 1,164 ori,
nsemnnd un plus de 51.193 mii lei n condiiile utilizrii incomplete
a lunii de lucru, care a adus o diminuare de 20.826 mii lei.
productivitatea medie orar a avut o cretere de 1,14 ori,
reprezentnd 44.973 mii lei, fiind sprijinit de o folosire eficient a
timpului de lucru la nivelul duratei unei zile, care aduce un plus de
producie de 6.106 mii lei.

2. Analiza productivitii marginale a muncii


Productivitatea marginal arat creterea de efect (Pf, Pex,
VA sau CA) obinut prin utilizarea suplimentar a unei uniti de
timp de munc:
Q Q1 Q 0
Wmg = = .
T T1 T0

265
Acest indicator ine cont de eficiena factorului uman utilizat.
Pentru completarea analizei se poate utiliza elasticitatea produciei n
funcie de factorul for de munc. Elasticitatea reflect creterea
procentual a produciei la o modificare cu un procent a productivitii
muncii:
Q
Q Q T Q Q Wmg
E= = = : =
T Q T T T W
T

Remarc
Elasticitatea (E) astfel calculat are sens de rat de cretere
procentual a volumului de activitate, determinat de creterea cu 1%
a resursei umane (timpul de munc).
Grafic, putem stabili o curb a volumului de activitate, ce se
segmenteaz n trei zone:
Zona I zona randamentelor cresctoare (E > 1);
Zona II zona randamentelor descresctoare (0<E < 1);
Zona III zona randamentelor negative (E < 0).

3. Analiza profitului pe salariat


Profitul pe un salariat (se are n vedere profitul aferent cifrei
de afaceri), prin capacitatea informaional, este un indicator
semnificativ pentru caracterizarea eficienei muncii, ntruct pune n
eviden legtura dintre nzestrarea tehnic, eficiena utilizrii acesteia
i productivitatea muncii.
n analiza profitului pe salariat se utilizeaz mai multe modele
multiplicative de analiz pentru a releva contribuia diferitelor
categorii de factori asupra acestuia, din care amintim:

Modelul I:
P Pf CA P Pf
= = W a G V pr .
N N Pf CA

266
Schema de analiz factorial:

t
Pf gi
W a
Pf
Wh
P Whi
N
GV
gi
pr P
c

gradul I gradul II gradul III

unde:
Pf Pf
= W a reprezint productivitatea muncii, calculat pe
N
baza produciei marf fabricate;
P profitul aferent cifrei de afaceri
CA
= GV gradul de valorificare (vnzare) a produciei
Pf
fabricate;
P
= pr profitul mediu la 1 leu cifr de afaceri
CA
(rentabilitatea comercial).

Metodologia de analiz
PN = PN1 PN 0
din care:

267
1. Influena modificrii W a :
(
PNW a = W a 1 W a 0 G V0 pr 0 )
1.1. Influena modificrii timpului mediu lucrat de un salariat ( t ):
( )
PNW a (t ) = t1 t 0 W h 0 G V0 pr 0

1.2. Influena modificrii W h :


(
PNW a (W h ) = t1 W h 1 W h 0 G V0 pr 0 )
din care:
1.2.1. Influena modificrii structurii produciei vndute pe
produse:

Wh =
g W i hi

100
g1Wh a g 0 Wh 0
PNW h (g i ) = t1 G V0 pr 0
100 100

= t1 W h W h 0 G V0 pr 0

1.2.2. Influena productivitii orare pe produs:
(
W h Wh i ) g1Wh1 g1Wh 0
PN = t1 G V0 pr 0
100 100

= t1 W h 1 W h G V0 pr 0

2. Influena modificrii gradului de valorificare a produciei
fabricate:
(
PNG V = W a 1 G V1 G V0 pr 0 )

268
3. Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri:
(
PNpr = W a 1 G V1 pr1 pr 0 )
din care:
3.1. Influena modificrii structurii produciei vndute:
qv c qv c
PNpr (g i ) = W a 1 G V1 1 1 0 100 1 0 0 100 =
qv1 p 0 qv 0 p 0

= W a 1 G V1 pr pr 0

3.2. Influena modificrii preurilor medii de vnzare:
qv c qv c
PNpr (P ) = W a 1 G V1 1 1 0 100 1 1 0 100 =
qv1 p1 qv1 p 0

= W a 1 G V1 pr pr

3.3. Influena modificrii costurilor unitare:


qv c qv c
PNpr (c ) = W a 1 G V1 1 1 1 100 1 1 0 100 =
qv1 p1 qv1 p1

= W a 1 G V1 pr1 pr

Remarc
Modelul evideniaz efectul modificrii gradului de
valorificare a produciei fabricate, cu scopul de a se stabili msuri
pentru asigurarea desfacerii produciei obinute i diminuarea
produciei stocate.

269
P CA P CA
Modelul 2. = = W a pr
N N CA
Schema factorial de analiz:
t
CA gi
W a
CA
Wh
P Whi
N
gi
pr P
c

P T CA P CA
Modelul 3. = = t W h pr
N N T CA
T
unde: = t - timpul efectiv mediu lucrat de un salariat;
N
CA
= W h - productivitatea medie orar calculat pe baza CA;
T
P
= pr - profitul mediu la 1 leu cifr de afaceri
CA
Schema factorial de analiz:
t
gi
CA
W h
P Whi
N
gi
pr P
c

270
Modelul 4
P F Fa CA P
= = Z g iF a E f pr
N N F Fa CA
unde:
F
= Z gradul de nzestrare tehnic a forei de munc;
N
Fa
= g iF a ponderea mijloacelor fixe active n totalul
F
mijloacelor fixe (compoziia tehnologic a mijloacelor fixe).
CA
= E f eficiena utilizrii mijloacelor fixe active.
Fa
Schema factorial de analiz:
Z

P g iF a
N
Ef

pr
Observaie:
Acest model evideniaz n plus influena modificrii gradului
de nzestrare a muncii, a compoziiei tehnologice a mijloacelor fixe,
precum i a randamentului acestora.
Prin acest model se stabilete i corelaia cu eficiena utilizrii
mijloacelor fixe.

4. Analiza efectelor economico-financiare ale modificrii


productivitii muncii
Modificarea productivitii medii a muncii genereaz o serie de
efecte asupra indicatorilor ce reflect performantele ntreprinderii.
Pentru aceasta putem folosi urmtoarele relaii:
a) Influena modificrii W a (sau W h ) a muncii asupra produciei
exerciiului:
271
(
Q W a = N1 W a 1 W a 0 )
respectiv
(
Q W h = T1 W h1 W h 0 )
Observaie
Prin aceast metodologie se determin influena W a (sau W h )
asupra produciei fabricat, VA sau CA.
b) Influena modificrii W a (sau W h ) asupra profitului aferent
cifrei de afaceri:
( )
Q W a = N1 W a 1 W a 0 G V0 pr 0
respectiv
( )
Q Wh = T1 W h 1 W h 0 G V0 pr 0
c) Influena modificrii W a (sau W h ) asupra ratei rentabilitii
economice a activului:

Q W a =
( )
N1 W a 1 W a 0 G V0 pr 0
100
AT1
unde: AT1 = activul total n perioada de analiz;
respectiv

Q Wh =
( )
T1 W h1 W h 0 G V0 pr 0
100 .
AT1

Remarc:
O privire sintetic a sistemului de indicatori ce privesc utilizarea
forei de munc este redat n schema urmtoare:

272
Fond de timp calendaristic - FTC

Fond de timp maxim disponibil -


FTMD

UTILIZAREA Timp efectiv lucrat TE


EXTENSIV
A FOREI DE
MUNC Timp nelucrat - TN

Gradul de utilizare i neutilizare a


FTMD

Coeficientul de utilizare a zilei de


lucru - KZ

INDICATORI
Gradul de utilizare a lunii de lucru -
PRIVIND KL
UTILIZAREA
FOREI DE Pierderile datorate nefolosirii
MUNC complete a timpului de munc

UTILIZAREA Productivitatea medie anual - Wa


INTENSIV
A FOREI
DE MUNC Productivitatea medie zilnic - Wz

Productivitatea medie orar - Wh

Sistemul de indicatori folosii n analiza forei de munc

273
Cuvinte cheie: for de munc; asigurarea cantitativ,
structural i calitativ cu personal; mobilitatea i stabilitatea forei de
munc; utilizarea extensiv a personalului; utilizarea intensiv a
personalului; productivitatea medie (anual, zilnic, orar); produc-
tivitate marginal; balana timpului de munc; timp de munc; profit pe
salariat.

ntrebri i teste gril


1. Care este sistemul de indicatori folosii n analiza utilizrii
extensive a forei de munc?
2. Precizai care este relaia de determinare a influenei modificrii
productivitii medii orare a muncii asupra cifrei de afaceri:
( CA
a) N1 W h 1 W h 0 ;
CA
)
Pex 0
( )
b) N1 t1 t 0 W h 0
Pex

CA 0
;

CA
c) (T1 T0 )W a va 0 ;
( CA
d) T1 W h 1 W h 0 ;
CA
)
e) T (W
1
CA
a1 W
CA
a0 )
Rspuns: d)
3. Dac I1CA N pr
/ 0 = 106%, I1 / 0 = 96%, I1 / 0 = 103%
rezult c:
a) s-a redus numrul de personal, au crescut productivitatea i
costurile;
b) s-au redus numrul de personal, productivitatea i costurile;
c) au crescut numrul de personal, productivitatea i costurile;
d) a crescut cifra de afaceri i s-au redus numrul de personal i
costurile.
Rspuns: a)

274
4. Se cunosc urmtoarele date despre o subramur a industriei
pentru luna septembrie 2004:

Indicatorul Notai UM 2004


a
1. Numrul mediu lunar al T pers 10.000
muncitorilor
2. Numr muncitori aflai n TCO pers 1.000
concediu de odihn
3. Timp efectiv lucrat TZ zile/om 195.000
TH ore/om 1.560.000
Elaborai balana utilizrii timpului de lucru.
Model de rezolvare:
1. Fondul de timp calendaristic (FTC):
FTCZ = N NZC = 10.000 30 = 300.000 zile-om
FTCH = FTCZ dnz = 300.000 8 = 2.400.000 ore-om
2. Fondul de timp aferent zilelor libere i srbtorilor legale
(FZLSL):
FZLSL Z = N NZL = 10.000 8 = 80.000 zile-om
nzl = numrul de zile libere (septembrie = 8)
FZLSL H = N NZL dnz = 10.000 8 8 = 640.000 ore-om
3. Fondul de timp aferent concediilor de odihn (FCO):
FCO Z = N NZL =1.000 22 = 22.000 zile-om
NZCO = numrul de zile lucrtoare ale lunii
FCO H = FCO Z dnz =22.000 8 = 176.000 ore-om
4. Fond de timp maxim disponibil (FTMD):
FTMDZ = FTCZ (FZLSLZ FCOZ) =
= 300.000 (80.000 + 22.000) = 198.000 zile-om
FTMDH = FTCH (FZLSLH + FCOH) =
= 2.400.000 (640.000 + 176.000) = 1.584.000 ore-om
5. Timpul nelucrat (TN):
FTMD = TE + TN TN = FTMD TE
TNZ = FTMDZ TEZ = 198.000 195.000 = 3.000 zile-om
TNH = FTMDH TEH = 1.584.000 1.560.000 = 24.000 ore-om
275
Balana utilizrii timpului de munc
Resurse Zile-om Ore-om Utilizri Zile-om Ore-om
1. FTC 300.000 2.400.000 1. TE 195.000 1.560.000
2. FZLSL 80.000 640.000 2. TN 3.000 24.000
3. FCO 22.000 176.000
FTMD 198.000 1.584.000 FTMD 198.000 1.584.000
4 = 1 (2 + 3) 3=1+ 2
5. Pe baza indicatorilor
Indicatori Perioada analizat
Sim- Prece- Curent
bol dent
1. Producia marf fabricat Q 87.080 112.440
2. Numr mediu de personal N 140 120
3. Fondul total de timp de munc (zile-om) TZ 33.600 25.200
Determinai influena modificrii productivitii medii zilnice
asupra produciei marf i verificai influena ei Q W a (W z ) =?
Rspuns: Q W a (W z ) = +47.124 mii lei
Indicatorul Perioada analizat
Simbol Prece- Curent
dent
1. Durata medie a lunii de lucru dl =
TZ 240 210
N
2. Productivitatea medie anual Wa =
Q 622 937
N
3. Productivitatea medie zilnic Q 2,5916 4,4619
WZ =
TZ

(
Q W a (W h ) = N1 d l1 W z1 W z 0 = )
= 120 210(4,4619 2,5916) = +47.131 mii lei
Verificare:
( )
Q W a = N1 W a1 W a 0 = 120(937 622 ) = 37.800 mii lei
( )
Q W a (d l ) = N1 d l1 d l0 W z 0 =
= 120(210 240) 2,5926 = 9.331 mii lei
Q W a = Q W a (d l ) + Q W a (W z )
37.800 9.331 + 47.131 37.800 = 37.800
276
6.2. Analiza gestiunii mijloacelor fixe
ntr-o economie concurenial, orice firm trebuie s dispun de
un potenial material cu parametri tehnici i funcionali corespunztori
exigenelor economiei de pia pentru ca firma s fie eficient.
Potenialul tehnic trebuie s corespund din punct de vedere al
volumului, structurii, calitii i s realizeze o producie competitiv pe
pia.
Analiza mijloacelor fixe are ca obiective:
analiza volumului, structurii i calitii potenialului tehnic;
analiza utilizrii potenialului tehnic.
6.2.1. Analiza volumului, structurii i calitii potenialului tehnic
Noiunea de volum al mijloacelor fixe are la baz datele
furnizate de:
situaiile financiare;
utilajele mprumutate;
utilajele deinute n leasing operaional;
utilaje luate n locaie de gestiune etc.
Analiza volumului mijloacelor fixe este completat de analiza
dinamicii mijloacelor fixe, ce se face pe baza valorilor de intrare n
gestiune sau a valorii medii a mijloacelor fixe evaluate n preuri
comparabile.
Valoarea medie a mijloacelor fixe ( F )/ se poate calcula cu
relaia:
F = SI + I E
unde:
SI =soldul iniial de mijloace fixe la nceputul perioadei analizate;
I = valoarea medie a intrrilor de mijloace fixe.
n
Vi + nlf i
I =
i =1 12
unde:
Vi = valoarea de intrare a mijloacelor fixe pe categorii;
nlfi = numrul lunilor de funcionare a mijloacelor fixe pe
categorii, n cursul exerciiului financiar.

277
E = valoarea medie a ieirilor de mijloace fixe
n
V n ln f i
E= i , unde:
i =1 12
nlnfi = numrul de luni de nefuncionare, pe categorii, n
exerciiul financiar.
Dinamica mijloacelor fixe reflect fluxurile nregistrate n cursul
perioadei de analiz i se poate caracteriza prin urmtorii indicatori:
1) coeficientul intrrilor de mijloace fixe (KI) reflect efortul
firmei de meninere i cretere a potenialului tehnic:
I
KI = , unde:
F
I = valoarea intrrilor de mijloace fixe;
F = valoarea mijloacelor fixe totale;
2) coeficientul ieirilor de mijloace fixe (KE) reflect procesul de
dezinvestire, ca urmare fie a diminurii parametrilor funcionali, fie a
inutilitii acestuia n procesul de producie respectiv:
E
KE = , unde: E = valoarea ieirilor de mijloace fixe;
F
3) coeficientul micrii totale (KT) reflect fluxurile totale ale
mijloacelor fixe n perioada analizat:
I+E
KT =
F
Remarc
Analiza dinamicii mijloacelor fixe trebuie corelat cu dinamica
efectelor folosirii lor (producia marf fabricat, valoarea adugat,
cifra de afaceri, profitul) i cu faza de maturitate a firmei.
Dac ritmul de cretere a efectelor este superior celui al
eforturilor, atunci se asigur eficiena utilizrii potenialului tehnic.
Corelaia se poate marca prin relaia:
y = a + bx, n care:
y = indicatorul de rezultate al firmei (variabila dependent);
x = variabila independent;
a,b = parametrii ecuaiei, determinai prin formulele consacrate.

278
Cu ajutorul funciei de regresie se poate face o extrapolare a
efectului, valoarea probabil se va situa ntr-o zon cu amplitudine
mai mic sau mai mare fa de valoarea teoretic a seriei.
Structura mijloacelor fixe este important n studiul eficienei
generale a acestora, ct i a activitii totale, avnd rolul de a orienta
efortul investiional ctre acele categorii de mijloace fixe care parti-
cip activ la obinerea produselor finite, a lucrrilor, serviciilor etc.
n literatura de specialitate, ponderea mijloacelor fixe active ( Fa ) n
mijloacele fixe ( F ) este definit ca fiind compoziia tehnologic a
capitalului fix:
Fan Fan 1
> , n = perioada
Fn Fn 1
Remarc
ntre compoziia tehnologic a mijloacelor fixe i efectele de
baz ale performanei firmei exist legturi cauzale de tip att deter-
minist, ct i aleatoriu.
Cu ct ponderea mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor
fixe este mai mare, cu att este mai puternic influena exercitat
asupra indicatorilor de eficien a utilizrii mijloacelor fixe (cifra de
afaceri CA, valoarea adugat VA, producia exerciiului etc.).
Corelaia dintre ponderea mijloacelor fixe active i unul din
indicatorii de eficien este de tip parabolic:
y = a + bx cx2
Structura potenialului tehnic poate fi caracterizat i prin:
Coeficientul de structur pe categorii de mijloace fixe (gi):
F Fi
gi = 100
Fi
unde:
Fi = mijloacele fixe dintr-o grup (i) exprimate n valoarea
iniial complet (VIC);

Fi = totalul fondurilor fixe n valoarea iniial complet;
VIC reprezint valoarea de inventar sau de nregistrare i cuprinde
totalitatea cheltuielilor fcute pentru construirea, achiziionarea,
transportul, instalarea i punerea n funciune a mijlocului fix.
279
gF
Indicele structurii fondurilor fixe ( I 1 / 0 )evideniaz schim-
brile intervenite n structura mijloacelor fixe de la o perioad la alta:
F
gF F1 F g
I1 / 0 = : 0 = 1F
F1 F0 g 0
Starea (calitatea) potenialului tehnic se poate aprecia cu
urmtorii indicatori:
gradul de uzur (Guz):
A
Guz = 100
VIC
unde: A = amortizarea mijloacelor fixe;
VIC = valoarea iniial complet a mijloacelor fixe.
Te
sau Guz = 100
Tn
unde: Te = durata efectiv de funcionare a mijlocului fix n ani;
Tn = durata normal de funcionare n ani.
Gradul de rennoire (Gr) exprim raportul dintre valoarea
mijloacelor fixe noi (Fn) intrate ca urmare a realizrii programului de
investiii i valoarea mijloacelor fixe existente la sfritul exerciiului
financiar (VICsf)
Fn
Gr = 100
VIC sf

6.2.2. Analiza utilizrii potenialului tehnic


Aceast analiz vizeaz utilizarea extensiv i intensiv a
mijloacelor fixe corporale, pe de o parte, i reflectarea acestora n
indicatorii de performan ai firmei, pe de alt parte.
Analiza utilizrii extensive a mijloacelor fixe (maini, utilaje,
instalaii de lucru) poate fi caracterizat prin urmtorii indicatori:
 gradul de programare a fondului de timp calendaristic (Gp):
TMD
Gp = 100 unde:
TC
TMD = fond de timp maxim disponibil al utilajelor;
280
TC = fondul de timp calendaristic.
 gradul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil
(GUT):
TEf
GUT = 100
TMD
unde: TEf = fondul de timp efectiv lucrat de utilajele firmei;
 gradul de folosire a fondului de timp calendaristic (Gfc):
TEf
G fc = 100
TC
Determinarea indicatorilor folosii se face cu ajutorul modelelor:
TMD = TC (TOL + TOT + TRP)
TEf = TMD TN
TN = TN(1) + TN(2) + .+ TN(n)
unde:
TMD = fond de timp maxim disponibil;
TC = fond de timp calendaristic;
TOL = fondul de timp aferent opririlor legale;
TOT = fondul de timp aferent opririlor tehnologice;
TRP = fondul de timp aferent reparaiilor programate;
TEf = fondul de timp efectiv lucrat;
TN = fondul de timp neutilizat (1,2n cauze).
Remarc
gradul de folosire a timpului de lucru trebuie s fie ct mai
aproape de cel maxim disponibil. Acest lucru are efecte favorabile n
volumul produciei executate att cantitativ, ct i calitativ.
Pentru evaluarea corect a utilizrii extensive este necesar o
cuantificare a influenei folosirii timpului de lucru al utilajelor asupra
principalilor indicatori ai performanelor economico financiare, ce
se poate face cu urmtoarele relaii:
modificarea valorii produciei marf fabricate:
N 1 (t1 t 0 )rh , unde:
N = numrul de utilaje;
t = numr de ore / utilaj;
rh = randamentul mediu orar.

281
modificarea valorii adugate aferente produciei fabricate:
VA0
N 1 (t1 t 0 ) rh
Pf 0
modificarea cifrei de afaceri aferente produciei de baz:
CA0
N 1 (t1 t 0 )rh
Pf 0
Analiza utilizrii intensive se poate face prin urmtorii indi-
catori:
 gradul de utilizare a capacitii de producie (Cp):
Q
Cp = , unde:
Q max
Q = producia prevzut (sau obinut);
Qmax = producia maxim
 indicele de utilizare intensiv (Iut):
Q
I ut =
K T
Q = capacitatea de producie;
K = caracteristica dimensional a utilajului;
T = timpul de funcionare a utilajului.
Remarc
utilizarea intensiv se reflect n calitatea i cantitatea
produciei obinute;
Iut sesizeaz dac utilajul respectiv funcioneaz la parametrii
proiectai; dac timpul de funcionare a utilajului se ncadreaz n
limitele prevzute; cauzele care determin nencadrarea utilajului
folosit etc.
 randamentul mediu pe utilaj sau pe unitatea de timp Rut :( )
Q
pe utilaj: Ru =
N
Q
pe unitatea de timp lucrat: Ru = , unde:
T

282
Q cantitatea de producie;
N numr mediu de utilaje;
T timpul total lucrat de utilaje.
Legtura dintre utilizarea extensiv i cea intensiv este
exprimat prin relaia:
Q = N t rh , unde:
Q = valoarea produciei;
N = numr de utilaje;
t = timpul mediu lucrat de un utilaj;
rh = randamentul mediu pe unitatea de timp.
Exemplu. Folosim date convenionale pentru exemplificarea
metodologiei: modificarea produciei ca urmare a utilizrii intensive a
mijloacelor fixe:

Nr. Indicatori Notaia Perioada


crt. Precedent Curent
1. Producia fabricat Pf 7 128 000 8 070 400
2. Numr utilaje N 90 104
3. Numr mediu de T 480 485
ore/utilaj
4. Randamentul 165 160
ru = Pf / T
mediu orar lei

Modificarea absolut a produciei:


Pf = Pf1 Pf0 = 8 070,4 7 128 = + 942,4 mil. lei
din care datorit:
1) modificrii numrului de utilaje:
Pf = ( N 1 N 0 ) t 0 rh0 = (104 90)480 165 = +1.108.800 mii lei
N

2) modificrii numrului mediu de ore /utilaj:


t
( )
Pf = N 1 t1 t 0 ru0 = 104 (485-480) 165 = + 85.800 mii lei
3) modificrii randamentului mediu pe or
Pf
ru
( )
= N 1 t1 ru1 ru0 = 104 485(160 165) = 252.200 mii lei.
283
N t ru
Pf = Pf + Pf + Pf
942.400 = 1.108.800 + 85.800 252.200
942.400 = 942.400
Interpretare
Creterea produciei fizice a fost rezultatul aciunii pozitive
exercitate de factorii de natur extensiv:
creterea numrului de utilaje a contribuit cu un plus de
1.108.800 mii lei;
creterea numrului de ore de funcionare a adus un plus de
85.800 mii lei.
Factorul calitativ, de natur intensiv, randamentul orar al
utilajelor, a nregistrat o reducere, care a determinat o diminuare a
produciei de 252.200 mii lei
Deci, utilajele (activele fixe) nu sunt utilizate eficient i trebuie
cutate i eliminate cauzele.
Recomandri
creterea timpului de lucru al utilajelor;
investiii n utilaje mai performante;
aprovizionarea ritmic cu materiale, piese de schimb pentru a
evita folosirea incomplet a timpului de lucru etc.

6.2.3. Analiza eficienei utilizrii activelor fixe


Aprecierea eficienei utilizrii mijloacelor fixe se realizeaz pe baza
unui sistem corelat al efectelor (producie marf fabricat, cifr de afaceri,
valoare adugat, profit) cu eforturile (valoarea medie a mijloacelor fixe,
valoarea medie a mijloacelor fixe active), prin relaiile:
1. Valoarea produciei fabricate ce revine la 1 000 lei
mijloace fixe:
Acest indicator se poate determina prin dou modele.
Modelul 1
Pf
1000 =
qp 1000
F F

284
Sistemul factorial este:

F
Pf T sau TEf
1000
F
Pf
rh sau w h
unde:
F = valoarea medie anual a mijloacelor fixe;
T = timpul total de munc;
TEf = timpul efectiv de lucru al utilajelor;
rh = randamentul mediu orar;
wh = productivitatea medie orar
Metodologia de analiz factorial
Modificarea absolut a produciei fabricate la 1000 lei mijloace
fixe:
Pf Pf
Pf = 1 0 1000 din care datorit:

F1 F0
1) modificrii valorii medii anuale a mijloacelor fixe:
Pf 0 Pf 0
Pf =
F
1000 1000
F1 F0
2) modificrii produciei marf fabricate:
Pf1 Pf 0
P f
Pf
= 1000 1000
F1 F1
2.1.) modificrii timpului de lucru al utilajelor sau timpului total
de munc:
(TE f1 TE f 0 rh0)
P f
TE f
= 1000
F1
sau
285
(T1 T0 ) rh
P f =
T 0
1000
F1
2.2) modificrii randamentului mediu orar sau productivitii
medii orare:

Pf
rh
=
(
TE f1 rh1 rh0 ) 1000
F1
sau

P f
wh
=
(
TE f1 wh1 wh0 ) 1000
F1
Remarc
I Pf > I F pentru creterea eficienei mijloacelor fixe.

Modelul 2
Producia marf fabricat la 1000 lei mijloace fixe se mai poate
determina cu relaia:
Pf F T P
1000 = a f 1000 = g F U ex r h
F F Fa T
unde Fa = mijloace fixe active productive
Fa
= g F reprezint ponderea mijloacelor fixe active n totalul
F
mijloacelor fixe sau compoziia tehnologic a mijloacelor fixe;
T
= U ex utilizarea extensiv a mijloacelor fixe active;
Fa
Pf
= rh randamentul mediu orar.
T

286
Sistemul factorial este urmtorul:
gF
Pf Uex
1000
F

rh
2. Valoarea adugat ce revine la 1000 lei mijloace fixe:
VA
1000 , unde VA = valoarea adugat
F
acest indicator reflect legtura dintre capacitatea factorilor de
producie de a crea i aduga valoare bunurilor i serviciilor.
3. Cifra de afaceri aferent activitii de baz ce revine la
1000 lei mijloace fixe:
CA
1000 , unde CA = cifra de afaceri;
F
acest indicator reliefeaz legtura dintre utilizarea eficient a
mijloacelor fixe i rezultatele finale ale activitii de producie:
CA F P CA
1000 = a f 1000 = g F p f G p

F Fa Pf
f
F
P
unde: f = p f producia medie obinut la 1 leu mijloace fixe
Fa
active reprezint eficiena utilizrii mijloacelor fixe active.
CA
= G Pf ponderea cifrei de afaceri n producia obinut sau
Pf
gradul de valorificare a produciei marf.
Sistemul factorial al CA va fi:
gF
CA pf
1000
F
GPf
287
4. Profitul brut ce revine la 1000 lei mijloace fixe:
Pr b
1000 , unde Prb = profitul brut;
F
acest indicator reflect modul n care eficiena utilizrii
mijloacelor fixe se concretizeaz n creterea cifrei de afaceri,
reducerea costurilor pe produs i mbuntirea calitii produciei.
Remarc
Dac IVA> IPf evideniaz reducerea cheltuielilor cu
materialele, ceea ce va fi favorabil pentru reducerea costurilor de
producie.
Dac IPrb > ICA evideniaz o reducere a costurilor de
producie i o mbuntire a calitii produciei.
Comparaia dintre ICA i IPf evideniaz modificarea stocurilor de
produse finite.

6.3. Analiza gestiunii resurselor materiale


ntr-o economie de pia concurenial, toi agenii economici
sunt interesai s produc i astfel s asigure la un nivel ridicat
satisfacerea cererii consumatorilor. Asigurarea unei activiti eficiente
a firmei depinde de:
ritmicitatea aprovizionrilor cu resurse materiale (materii prime,
semifabricate, mrfuri etc.);
perioada optim de stocare a resurselor materiale, produselor
finite, mrfurilor etc;
evitarea rupturilor i a suprastocajelor n asigurarea resurselor.

6.3.1. Analiza pieei de aprovizionare cu principalele


resurse materiale
Analiza pieei de aprovizionare are ca scop evidenierea
posibilitilor de care dispune firma pentru a-i asigura principalele
materii prime consumate n mod curent, n activitatea ei de baz, care
condiioneaz realizarea programelor de fabricaie, i evidenierea
sistemului relaional dintre firm i furnizori.

288
Analiza pieei de desfacere urmrete:
structura surselor de aprovizionare pe piee i principalii
furnizori;
gradul de dependen de anumii furnizori.
Soluionarea acestor aspecte poate fi rezolvat prin elaborarea
unui tablou sintetic pentru evaluarea necesarului de aprovizionare
ntr-un interval de timp, care s cuprind:

Nr Denumir Aproviziona Din care:


. e UM t n Impor Inter Intern din care
crt material perioada t n F1 F2 Fn
. analizat
1. A Ton 1 700 1000 700 15 20
2. B e 1 200 600 600 0 0
. Ton 30 30
. e 0 0
TOTAL .

Not: F1, F2, Fn reprezint furnizorii pentru fiecare material.


Analiza ofertei de resurse se face avnd n vedere:
cantitatea posibil de livrat ntr-un interval de timp;
calitatea (se urmresc elementele specifice materialelor i
domeniului);
condiii de transport i plat;
bonificaii etc.
Alegerea furnizorului se va face pe baza analizei tuturor
furnizorilor poteniali, pentru fiecare material, care sunt inclui ntr-o
baz de date a compartimentului de aprovizionare al firmei.
Orice firm i desfoar activitatea pe baza unor planuri de
aprovizionare care s-i asigure necesarul de materiale pentru o
perioad determinat de timp.
Procesul de aprovizionare presupune parcurgerea urmtoarelor
etape:
acoperirea cu contracte a necesarului de aprovizionat;
instrumentul principal folosit pentru vnzare cumprare este
contractul, care se stabilete ntr-un cadru juridic specific. Fiecare
agent economic ncheie contracte ferme cu furnizorii;

289
realizarea programului de aprovizionare pe principalele
resurse materiale i pe total; derularea procesului de aprovizionare
pornete de la situaia existent la nceputul intervalului i indic
modul cum a evoluat, pe parcursul perioadei;
asigurarea necesarului de producie; aceast etap arat
finalitatea actului de aprovizionare din punct de vedere cantitativ i al
termenelor de aprovizionare.
6.3.2. Analiza stocurilor de materiale
Stocurile de materiale, prin natura lor, presupun o imobilizare de
capital de valori. Astfel, analiza structurii stocurilor prezint impor-
tan pentru c o supradimensionare a acestora presupune:
cheltuieli mari cu depozitarea i pstrarea acestora;
imobilizarea resurselor financiare n materii prime care au o
circulaie lent.
Analiza stocurilor de materiale se realizeaz sub diverse aspecte
din punct de vedere metodologic:
studiul evoluiei stocurilor comparativ prin dinamica cifrei de
afaceri pentru a vedea dac mrimea stocurilor a avut o influen
favorabil asupra volumului produciei i al vnzrilor;
studiul evoluiei stocurilor comparativ printr-o baz de
raportare (stoc normat mediu, maxim etc.).
Orice agent economic n funcie de capacitatea de producie i
de cerere i dimensioneaz stocurile pe care, cu sistemul actual de
gestionare, le poate identifica pe grupe de materiale i poate stabili
abaterea lor de la o limit prestabilit;
analiza gradului de imobilizare a stocurilor, pe care le poate grupa n:
stocuri normale;
stocuri cu micare lent;
stocuri fr micare;
stocuri disponibile.
ncadrarea ntr-o anumit grup se poate face n funcie de
frecvena consumului, stabilindu-se indicatorul:
Durata de imobilizare a stocului (Di), exprimat n zile, pe baza relaiei:
S
Di = 360
E
290
n care: S =stocul mediu anual;
E = ieirile de materiale din magazie pentru consumuri
interne.
Exemplu. Dac un agent economic stabilete durata medie de
stocare de 30 zile, atunci:
materialele care au un timp de stocare mai mic de 30 de zile
intr n grupa stocurilor normale;
dac materialele au un timp de stocare ntre 30-60 zile, ele
formeaz grupa stocurilor cu micare lent;
dac durata de stocare este peste 60 de zile, materialele
respective reprezint grupa stocurilor fr micare.
Stocurile disponibile, existente la un moment dat, trebuie s asigure
continuitatea procesului de producie. De aceea, trebuie stabilit:
rezerva n zile (Rz) respectiv, perioada de timp n care
firma dispune de materiale pentru desfurarea procesului de
producie, n condiiile unui consum zilnic (Cz) cunoscut:
S1
Rz = , unde:
Cz
S1 = stocul efectiv la un moment dat.
La formarea stocurilor se folosesc i conceptele modelului
WILSON;
partida optim de aprovizionat (qa); se stabilete corelaia:
ct C
qa = 2 +
T C
n care:
T = perioada de gestiune, exprimat n zile:
ct = consumul total din resursa material analizat;
C = costul cu efectuarea unei comenzi;
C = costul cu stocarea unei uniti fizice din resursa material
analizat, pe unitatea de timp;
intervalul optim ntre 2 aprovizionri se determin cu relaia:
T ct
qa = T :
ct qa

291
ct
unde: = numr optim de aprovizionri;
qa
qa = cantitatea optim de aprovizionat;
costul aprovizionrii (Cs)
C S = 2 ct T C C

6.3.3. Analiza potenialului material al firmelor de producie


Analiza utilizrii resurselor materiale se poate face cu:
A. Indicatori analitici
consumul specific (CS), respectiv cantitatea de materie prim
consumat pentru obinerea unei uniti de produs;
consumul pe unitate specific ;
greutatea pe caracteristic funcional ;
coeficientul de randament, care exprim gradul i modul de
utilizare a materialelor sub raport fizic (greutatea net, greutatea brut a
produsului).
B. Indicatori sintetici
Caracterizarea sintetic a eficienei utilizrii resurselor materiale
se face cu un sistem de indicatori construit pe baza unor modele care
permit evidenierea legturii ntre consumul de resurse materiale i
diferite laturi ale activitii economice a firmei.
Dintre indicatorii sintetici amintim:
gradul de valorificare a resurselor materiale:
valoarea produsului
Gvr =
cantitatea de material consumat
valoarea produciei obinute la 1000 lei valoare a resurselor
materiale consumate:
Pf
1000 =
qp 1000
M M

unde: M = valoarea materialelor consumate.

292
Sistemul de factori de influen a acestui indicator va fi:

M
Pf q
1000
M
Pf
p
valoarea adugat la 1000 lei valoare a materialelor
consumate va avea modelul:
VA P va
1000 = ex 1000
M M
unde: VA = valoarea adugat;
M = valoarea materialelor consumate;
Pex = producia exerciiului;
va = valoarea adugat ce revine la 1 leu producie a exerciiului.
Sistemul factorilor de influen se prezint astfel:
M
VA Pex
1000
M
gi
VA
va
vai
unde:
gi = ponderea activelor fixe productive n totalul activelor fixe;
vai = valoarea adugat la 1 leu producie a exerciiului pe
produse sau tipuri de activiti
profitul aferent cifrei de afaceri la 1000 lei valoare a
materialelor consumate va avea modelul:
PCA
=
q v p qv c
1000
M CA M CA
unde: PCA = profitul aferent cifrei de afaceri
MCA = consumul intermediar de materiale aferent cifrei de
afaceri.
293
MCA
PCA
1000 qv
M CA
P gi
c
p
Remarc
Gestiunea resurselor materiale constituie o problem fundamental
a managementului intern al firmei, reprezentnd premisa esenial a
performanei economico-financiare a acesteia.
Cuvintecheie: potenial tehnic; compoziia tehnologic a capitalului
fix; utilizare extensiv i intensiv a mijloacelor fixe; capacitate de
producie; randamentul mediu; eficiena utilizrii activelor fixe; resurse
materiale; piaa de aprovizionare; contractul; stocurile de materiale;
potenialul material al firmelor de producie.
ntrebri i teste gril
1. Care sunt factorii explicativi ai utilizrii extensive i intensive a
mijloacelor fixe?
2. Analiza utilizrii intensive a mijloacelor fixe se face cu indicatorii:
a) gradul de folosire a fondului de timp disponibil;
b) gradul de utilizare a capacitii de producie;
c) gradul de programare a fondului calendaristic;
d) randamentul utilajelor;
e) indicele de utilizare intensiv.
Alegei varianta corect:
A (a, b, e); B (b, d); C (b, d, e); D (b, c, d, e).
Rspuns: C
3. Care din urmtorii factori influeneaz indicatorul sintetic de
eficien valoarea adugat la 1000 lei valoarea materialelor consumate:
a) consumul intermediar aferent cifrei de afaceri;
b) producia exerciiului
c) ponderea activelor fixe productive n totalul activelor fixe;
d) profitul aferent produciei vndute;
e) valoarea materialelor consumate.
Alegei varianta corect: A (a, b, c); B (c, d, e); C (b, c, d); D (b, c, e)
Rspuns: D
294
7. ANALIZA RISCURILOR FIRMEI

Riscul poate fi definit ca probabilitatea de producere a unui


eveniment, sub presiunea diferiilor factori, ce poate reprezenta un
prejudiciu potenial la care se expune firma. Expunerea la risc
reprezint valoarea pierderilor cheltuielilor suplimentare pe care le
suport firma, ceea ce arat c riscul este legat de rentabilitatea firmei.
Acionarii i investitorii nu-i asum un risc prin investirea ntr-un
activ dect n schimbul unei remunerri proporionale cu riscul
asumat.
Analiza riscului poate fi structurat astfel:
1. Analiza riscului economic;
2. Analiza riscului financiar;
3. Analiza riscului de faliment.

7.1. Analiza riscului economic


Riscul economic reprezint incapacitatea firmei de a se adapta
n cadrul activitii de exploatare, n timp i cu costurile cele mai mici,
la variaia condiiilor de mediu (economic i social) intern i extern.
Riscul depinde de factori generali: pre de vnzare, cost, cifr de
afaceri (CA), dar i de structura costurilor, ct i de influena lor
asupra activitii firmei.
Analiza riscului economic se poate face cu ajutorul pragului
de rentabilitate, ca o msur a flexibilitii firmei n raport cu
fluctuaiile activitii sale.

295
Pragul de rentabilitate, numit i venit de exploatare critic sau
punct mort operaional, este punctul n care veniturile de exploatare
acoper cheltuielile de exploatare, iar rezultatul este nul. Peste acest
prag activitatea firmei devine rentabil.
Pragul de rentabilitate a activitii de exploatare se poate
calcula cu relaia:

CF
VePR =
rmc v
unde:
VePR = venituri de exploatare la pragul de rentabilitate;
CF = cheltuielile fixe totale;
rmc v = cv
rata marjei cheltuielilor salariale unde: rmc v = 1 ;
ve
cv: cheltuielile variabile totale;
ve: veniturile din exploatare.
Evaluarea riscului economic o putem face cu urmtorii
indicatori:
1. Indicatorii de poziie fa de pragul de rentabilitate, care
exprim capacitatea firmei de a se adapta cerinelor pieei; acest
indicator se poate determina n:
 mrimi absolute, denumit i flexibilitatea absolut (FA),
ne arat o flexibilitate a firmei, cu att mai ridicat, cu ct are o
valoare mai mare, deci exist un risc de exploatare mai redus:

FA = Ve VePR

Gradul de flexibilitate este dependent de:


potenialul tehnic al firmei (starea i calitatea lui);
potenialul uman i structura lui organizatoric;

 mrimi relative, denumit i coeficientul de volatilitate (CV),


are urmtoarea relaie:

296
Ve VePR Ve
CV = 100 sau CV = 100
VePR VePR

atunci situaia firmei poate fi:


instabil, dac Ve > VePR cu pn la 10%;
relativ stabil, dac Ve < VePR cu pn la 20%;
confortabil, dac Ve > VePR cu peste 20%.
2. Punctul mort (PM), dac momentul atingerii pragului de
rentabilitate se calculeaz cu relaia:

VePR
PM = T
Ve
unde: T = durata de timp n zile (lun, trimestru, semestru, an).
Observaie. Apropierea punctului mort ctre valoarea T n zile
nseamn creterea riscului de exploatare.

3. Coeficientul de elasticitate (E), numit i coeficientul de


levier al exploatrii, arat sensibilitatea rezultatului exploatrii la
variaia nivelului de activitate i se calculeaz cu relaia:

R E Ve
E= :
R E Ve

R E R E1 R E 0
unde: = variaia relativ a rezultatului de
RE R E0
exploatare;
Ve Ve1 Ve 0
= variaia relativ a venitului de exploatare.
Ve Ve 0

Astfel, cu ct valoarea veniturilor de exploatare se ndeprteaz


de pragul de rentabilitate, cu att firma este mai puin riscant:

297
Ve
E=
Ve VePR

Coeficientul de elasticitate (E) este dependent de poziia


nivelului de activitate fa de punctul mort astfel:
situaie instabil, cu un risc mare dac E > 11;
relativ stabil, dac E 6;
confortabil, cu un risc redus, dac E < 6.

Observaie. Desfurarea activitii cu cheltuieli relativ reduse


asigur flexibilitatea operaional i diminuarea riscului de exploatare.
Exemplul 1. Metodologia de calcul al riscului economic (date
convenionale):

Nr. Indicatori Notaia 2002 2003


crt.
1. Venituri de exploatare Ve 125 180
2. Cheltuieli de exploatare Ce 110 150
3. Rezultatul exploatrii RE = Ve - Ce 15 30
4. Cheltuieli variabile totale CV 95 125
5. Cheltuieli fixe totale CF 15 25

Indicatorii riscului economic:


1. Pragul de rentabilitate sau venitul de exploatare critic (VePR):

C F0 15
VePR 0 = = = 62,5
rmc v 0,24
0

cv0 95
rmc v = 1 = 1 = 0,24
0
ve0 125
C F1 25
VePR 1 = = = 81,81
rmc v 0,3056
1

c v1 125
rmc v = 1 = 1 = 0,3056
1
v e1 180

298
2. Indicatorul de poziie:
flexibilitatea absolut:
FA 0 = Ve0 VePR 0 = 125 62,5 = 62,5
FA1 = Ve1 VePR 1 = 180 81,81 = 98,19

coeficientul de volatilitate:
Ve VePR 0 125 62,5
CV0 = 0 100 = = 100%
VePR 0 62,5

Ve1 VePR1 180 81,81 98,19


CV1 = 100 = 100 = 100 = 120,02%
VePR1 81,81 81,81

Observaie. CV1 > 20% indic un risc economic redus, o situaie


confortabil a firmei.
3. Punctul mort (PM):
VePR 0 62,5
PM 0 = T = 365 = 183
Ve 0 125
VePR1 81,81
PM1 = T = 365 = 166
Ve1 180

Observaie. PM1 = 166 este mai mic dect cel comparat,


indicnd un risc economic mai redus.

4. Coeficientul de elasticitate (E):


Ve 0 125
E0 = = =2
Ve 0 VePR 0 125 62,5
Ve1 180
E1 = = = 1,83
Ve1 VePR 1 180 81,81

Observaie. n perioada curent, dac are un E = 1,83


(E < 6), firma prezint un risc redus, deci o situaie confortabil.
299
7.2. Analiza riscului financiar
Riscul financiar caracterizeaz variabilitatea indicatorilor de
rezultate sub incidena structurii financiare a firmei, respectiv gradul
de ndatorire.
O firm deine att capitaluri proprii, ct i capitaluri
mprumutate, pentru care trebuie s suporte i cheltuielile financiare
aferente. Aceast ndatorare, prin mrimea i costul ei, antreneaz o
variabilitate a rezultatelor, modific deci riscul financiar.
Riscul financiar se poate analiza prin pragul de rentabilitate
financiar (VePRF), ce reprezint punctul n care veniturile de exploatare
i cheltuielile cu dobnzile au relaia:

C F + CD
VePRF =
rmc v

unde:
CD = cheltuielile cu dobnzile;
CF = cheltuielile fixe totale;
c
rmc v = 1 v rata marjei cheltuielilor.
ve

Evaluarea riscului financiar se poate face cu aceiai indicatori ca


la riscul economic:

1. Indicatorul de poziie:
flexibilitatea absolut (FA);
coeficientul de volatilitate (CV);
2. Punctul mort (PM);
3. Coeficientul de elasticitate.

Exemplul 2
Pe baza datelor de la exemplul 1 i a cunoaterii cheltuielilor cu
dobnzile care au fost: n 2002 = 1,1 mil. lei i n 2003 = 2,1 mld lei,
vom determina:

300
Pragul de rentabilitate financiar:
C + CD
VePRF = F
rmc v
Valoarea ratei marjei cheltuielilor variabile rmne neschimbat
n cei doi ani analizai:
C F + C D 0 15 + 1,1
pentru 2002 VePRF0 = 0 = = 67,083
rmc v 0,24
0

C F1 + C D1 25 + 2,1
pentru 2003 VePRF1 = = = 88,68
rmc v 0,3056
1

Observaie
Dup modelul de la riscul economic se pot calcula i ceilali
indicatori.
Riscul financiar se mai poate analiza prin efectul de levier, care
explic evoluia rentabilitii financiare n funcie de doi factori
principali:
ndatorarea firmei;
rentabilitatea economic.
Fiecare din aceti factori face s intervin pe a doua treapt alte rate
explicative, importante pentru analiza financiar a firmei (n schema de
mai jos):

Levierul financiar ( R ec P )
ndatorarea
financiar
Rata de ndatorare
Rentabilitatea
financiar Rotaia activului total
Rentabilitatea
economic (Rec)
Rentabilitatea comercial (Rc)
Analiza rentabilitii financiare prin efectul de levier
Sursa: Barda P., Nane O. I., Diaconescu A., Analiza financiar,
Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2003.

301
Notaii: Rf = rentabilitate financiar;
Rec = rentabilitate economic;
Rc = rentabilitate comercial;
p D = procentul mediu de dobnd.

Astfel, rentabilitatea financiar se poate stabilii cu relaia:

( ) DCP
R f = R ec + R ec P D FT

unde: DFT = datorii financiare totale;


CP = capital propriu;
DFT/ CP = rata ndatorrii (levierul).

Eficiena ndatorrii asupra rentabilitii financiare este dat de


raportul n care se afl rentabilitatea economic i procentul de
dobnd:

Rec > p D n aceast situaie, se va putea apela la credite,


pentru a ameliora rentabilitatea capitalului propriu;
Rec = p D din punct de vedere al efectului de levier

(

) D FT
R ec p D CP , apelarea la credite este

indiferent;
Rec < p D atunci, ndatorarea reduce performanele firmei i
crete riscul financiar; se impune minimalizarea
levierului (DFT/ CP).

Observaie. Pentru ca efectul de levier s acioneze pozitiv,


diferena (Rec - P D ) trebuie s rmn pozitiv. Aceast diferen va
evolua mai nti n manier satisfctoare, pentru a atinge la un
moment dat valoarea maxim sau chiar negativ.

302
7.3. Analiza riscului de faliment
Riscul de faliment presupune stabilirea unei funcii prin care s
poat fi estimat probabilitatea ca o firm s nregistreze pierderi i, n
consecin, s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu
beneficiarii, a plti furnizorii i a restitui mprumuturile la bnci. Riscul de
faliment este opus probabilitii de profit i se pune problema creterii
profitabilitii firmei, n condiiile unui risc asumat. n cazul degradrii
situaiei unei firme, ea nu mai face fa datoriilor exigibile legea
prevznd n acest caz reorganizarea sau lichidarea firmei.
Putem identifica firmele n dificultate dup urmtoarele criterii:
suprandatorarea firma nu face fa datoriilor scadente;
insolvabilitatea activul firmei nu este suficient pentru achitarea
datoriilor.
Riscul de faliment poate fi analizat n funcie de aspectele eseniale
privind procesul decizional prin: metoda ratelor; metoda scorurilor.

7.3.1. Analiza riscului de faliment pe baza ratelor


Ratele de solvabilitate se analizeaz prin raportul activelor realizate la
obligaiile exigente pentru a evalua riscul de faliment. Ratele frecvent
utilizate sunt:
 Rata insolvabilitii generale (RSG) compar ansamblul
lichiditilor poteniale asociate activelor circulante (AC) cu
ansamblul datoriilor scadente sub un an (DTS):
AC
R SG =
DTS
Dac: RSG = 1, arat o coresponden deplin ntre activele
circulante i sursele corespunztoare;
RSG > 1, atunci AC > DTS, permite utilizarea unei pri
din capitalul permanent pentru finanarea exploatrii.
Observaie. RSG nu permite o judecat definitiv asupra
solvabilitii pe termen scurt, ci doar o aproximeaz datorit
numrului mare de variabile ale solvabilitii:
natura sectorului de activitate;
structura activelor circulante;
rata de rotaie a activelor i a stocurilor etc.
303
 Rata solvabilitii pariale (RSP) exprim capacitatea firmei
de a-i onora obligaiile pe termen scurt din creane i disponibiliti.
Se calculeaz cu relaia:
AC S C t + Pl + D sp
R SP = sau R SP =
DTS DTS
unde:
AC = active circulante;
S = stocuri;
DTS = datorii totale pe termen scurt;
Ct = creane;
Pl = plasamente;
Dsp = disponibiliti.
Dac:
RSP < 1, fiindc de regul este subunitar, analiza se face pe aspecte
de detaliu privind structura creanelor (numrul de clieni, garanii etc.);
RSP [0,8 1] reprezint o situaie optim a solvabilitii.
 Rata solvabilitii imediate (RSI) reprezint corespondena
dintre elementele lichide ale activului i obligaiile pe termen scurt:
Pl + D sp
R SI =
DTS
Dac: RSI > 0,3, arat o limit a riscului insolvabilitii firmei;
RSI [0,3 1] dar o valoare sczut a ratei este compatibil
cu meninerea echilibrului financiar.
Observaii
evaluarea solvabilitii prin metoda ratelor este puin
semnificativ din cauza aprecierii generale a lichiditii;
concluziile acestei analize pot fi semnificative n cazul
comparaiilor ntre firmele aceluiai sector.
Analiza lichiditii presupune analiza elementelor
patrimoniale care au proprietatea de a se transforma n bani.
 Lichiditatea general (Lg):
Active lichide i care pot deveni lichide
Lg =
DT(pe termen scurt , mediu, lung)
304
Studiul bonitii unei firme fcut de bnci la solicitarea de
credite se efectueaz pe baza urmtorilor indicatori:
 Lichiditatea patrimonial (Lp): se calculeaz prin raportul
ntre elementele activului circulant AC (disponibiliti bneti, stocuri
de materiale, mrfuri, titluri de plasament, creane etc.) i elemente de
pasiv DT (creane pe termen scurt, mediu, lung sau datorii curente):
AC
LP =
DT
Observaie
Lp > 1, se apreciaz c exist un grad de siguran pentru
acordarea creditului.
 Capacitatea de plat (Kp) a unei firme ne arat situaia mij-
loacelor bneti disponibile la un moment dat sau pe o perioad scurt
de timp (15-30 zile) n raport cu obligaiile de plat exigibile n acelai
interval de timp.
Se poate calcula:
Kp n mrimi absolute: K P = D bs D c
unde: Dbs = disponibiliti bneti;
Dc = datorii curente.
Kp n mrimi relative:
D bs
KP = 100 sau
D ex
D bs + C
KP = 100 sau
D ex
D +I+C
KP = b 100 unde:
D ex
C = credite disponibile;
I = ncasri ce se vor realiza pn la sfritul perioadei
analizate;
Dex = pli exigibile imediat.
Observaie. Firma are o situaie financiar normal n privina
capacitii de plat n cazul n care gradul de solvabilitate este mai
mare sau cel puin egal cu 100.
305
Mai putem analiza riscul i cu ali indicatori, precum:
 Rata autonomiei financiare la termen (Raf) :
CP
R af = 100 , pentru o raf > 100%
C
unde: CP = capital propriu;
C = capital mprumutat.
Organismele financiare din rile cu economie de pia
calculeaz aceast rat astfel:
Obligaii pe termen lung i mediu
R AF =
capital propriu
Observaie. Creditorii impun ca aceast rat s fie RAF < 1.
7.3.2. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor
Metoda scorurilor permite un diagnostic al riscului de faliment pe baza
unor metode statistice de analiz a situaiei financiare, pornind de la un ansam-
blu de rate, i informeaz n mic msur i asupra situaiei viitoare a firmei.
Aplicarea acestei metode presupune selectarea a dou grupuri de
firme (un grup cu dificulti financiare i un grup de firme sntoase).
Pentru fiecare grup se calculeaz o serie de rate, dup care se determin cea
mai bun combinaie linear de rate, care s determine diferenierea celor
dou grupuri de firme.
Prin aplicarea analizei discriminante se obine pentru fiecare firm un
scor Z funcie linear de un ansamblu de rate. Distribuia diferitelor
scoruri permite s se separe firmele sntoase de cele n dificultate. Scorul
Z atribuit fiecrei firme se determin cu funcia:
Z = a1X1 + a2X2 + + anXn
unde: Xi ratele implicate n analiz;
ai coeficientul de pondere al fiecrei rate.
Modelele scorurilor cel mai des utilizate n analiz sunt:
modelul Altman;
modelul Canon i Holder;
modelul Loeb i Partier
modelul Bncii Franei etc.
sau putem scrie sub forma ratelor:
Z = 3,3R1 + 1,4R2 + 1,2R3 + 1R4 + 0,6 R5
unde: R1 = Pb rata rentabilitii economice;
AT
306
unde: Pb profitul brut; AT activul total;
Pr
R2 = rata profitului reinvestit;
AT
AC
unde: Pr profitul reinvestit; R 3 = rata activelor circulante;
AT
CA
unde: AC active circulante; R 4 = viteza de rotaie a activului;
AT
unde: CA cifra de afaceri; R 5 = CP rata autonomiei financiare;
DT
unde: CP capital propriu; DT datorii totale.
Exemplul 3. Modelul Altman (date convenionale)
- mil. lei -
Nr. Indicatori Notaia Perioada de analizat
crt. 2002 2003
1. Activul total AT 30.000 55.000
2. Cifra de afaceri CA 110.000 190.000
3. Profit reinvestit Pr 5.500 14.000
4. Capital propriu CP 24.000 39.000
5. Datorii totale DT 12.000 20.000
6. Profit brut Pb 11.000 25.000
7. Active circulante AC 17.000 32.000
8. Rata rentabilitii economice Pb 0,37 0,45
R1 =
AT
9. Rata profitului reinvestit Pr 0,183 0,255
R2 =
AT
10. Rata activelor circulante AC 0,567 0,582
R3 =
AT
11. Viteza de rotaie a activelor CA 3,667 3,455
R4 =
AT
12. Rata autonomiei financiare CP 2 1,95
R5 =
DT
13. Z = 3,3 R1 + 1,4 R2 + 1,2R3 + 1 R4 Z 7,0246 7,1654
+ 0,6R5
1,8 Z 3 firma este ntr-o situaie dificil.

307
Z > 3 firma este solvabil, fr risc de faliment.
n exemplul dat Z > 3, deci firma este solvabil, fr risc de faliment.

Cuvinte cheie: riscul, riscul economic, prag de rentabilitate,


elasticitatea rezultatului exploatrii, riscul financiar, riscul de faliment,
solvabilitate, fondul de rulment (FR), nevoia de fond de rulment
(NFR), trezoreria net (TN), lichiditate, capacitate de plat (Kp).
Teste gril:
1. Dac veniturile de exploatare sunt mai mari dect pragul de
rentabilitate de exploatare cu pn la 15%, atunci situaia firmei este:
a) instabil, spre faliment;
b) confortabil;
c) relativ stabil;
d) ntr-un risc iminent.
Rspuns: c)
2. Flexibilitatea absolut a firmei se poate calcula:
a) mrime relativ;
b) mrime medie;
c) mrime absolut a riscului de exploatare;
d) mrime a dinamicii pragului de rentabilitate.
Rspuns: c)
3. Se cunosc urmtorii indicatori:
- mil. lei -
Nr. Indicatori Notaia 2003 2004
crt.
1. Venituri de exploatare Ve 125.000 155.000
2. Cheltuieli de exploatare Ce 111.300 134.200
3. Cheltuieli variabile totale CV 92.500 123.400
4. Cheltuieli fixe totale CF 18.800 10.800

Calculai pragul de rentabilitate de exploatare i coeficientul de


volatilitate:
VePR?, CV ?

4. Se cunosc urmtorii indicatori:


308
Nr. Indicatori Notaia 2003 2004
crt.
1. Venituri de exploatare Ve 125.000 155.000
2. Cheltuieli de exploatare Ce 111.300 134.200
3. Cheltuieli variabile totale CV 92.500 123.400
4. Cheltuieli fixe totale CF 18.800 10.800
5. Cheltuieli cu dobnzile CD 1.100 2.100

Calculai pragul de rentabilitate financiar i coeficientul de elasticitate:


VePRF?, E ?

309
310
BIBLIOGRAFIE

Anghel I., Falimentul, Editura Economic, Bucureti, 2002.


Barda P., Nane O.I., Diaconescu Adriana, Analiza financiar, Editura
Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2003.
Bradley R.A., Myers S.C., Principles of corporate finance, McGraw-Hill, 4th
edition, 1991.
Dnil Nicolae, Retail banking, Editura Economic, Bucureti, 2002.
Feleag N., Sisteme contabile comparate, Editura Economic, Bucureti,
1999.
Gheorghiu Al., Analiza economico-financiar la nivelul microeconomic,
Editura Economic, Bucureti, 2004.
Gheorghiu Al., Analiz financiar pentru evaluare, ANEVAR, Bucureti,
2003.
Ifnescu A. (coord.) i colectivul, Analiza economico-financiar a
societilor comerciale, Editura ASE, Bucureti, 2002.
Mrgulescu D. (coord.), Analiza economico-financiar a societilor
comerciale, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1994.
Moroan Iosefina, Analiza economico-financiar, Editura Fundaiei Romnia
de Mine, Bucureti, 2006.
Moroan Iosefina, Analiza economico-financiar Metode i tehnici, Editura
Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2004.
Niculescu M., Diagnostic economic, Editura Economic, Bucureti, 2003.
Richard J., Analyse financire et audit des performances, Editor Villengeriu,
Paris, 1993.
Sptaru L., Analiza economico-financiar instrument al managementului
ntreprinderilor, Editura Economic, Bucureti, 2004.
Stancu I., Analiza i gestiunea financiar. Analiza economico-financiar a
societilor comerciale, Editura Economic, Bucureti, 2002.
ole M., ole Nicoleta-Cristina, Analiz economico-financiar Metode,
aplicaii i teste-gril, Editura Fundaiei Romnia de Mine,
Bucureti, 2003.
311
Vlceanu Ghe., Robu V., Georgescu N., Analiza economico-financiar,
Editura Economic, Bucureti, 2004.
Vasilescu Gh. (+colectivul), Analiz statistico-economic n industrie,
Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997.
Viscione J., Financial Analysis: Tools and Concept, The National
Association of Credit Management, 1984.
Walsh C., Key Management Rations, Pitman Publishing, 1996.
White G., Sandhi A., The Analysis and Use of Financial Statements, John
Qiley & Sons, Second edit., 1998.
*** Standardele Internaionale de Contabilitate, 2002.

312