Raport Anual 2016 FINAL CNPF

REPUBLICA MOLDOVA
COMISIA NAIONAL a PIEEI FINANCIARE
RAPORT ANUAL 2016

privind activitatea CNPF
i funcionarea pieei financiare nebancare
Chiinu 2017
Raport anual privind activitatea CNPF i funcionarea pieei
financiare nebancare n anul 2016
Aprobat n edina Consiliului de Administraie al CNPF din 19 mai 2017 i
prezentat Parlamentului, Preedintelui R. Moldova i Guvernului, potrivit
Legii privind Comisia Naional a Pieei Financiare (nr.192 XIV din
12.11.1998).
Prezentul Raport (la situaia din 31.12.2016) descrie evoluia pieei financiare
nebancare, folosind n acest sens pentru comparaie indicatori de referin din
anii precedeni.
Reproducerea publicaiei este interzis, iar utilizarea datelor n diferite
lucrri este permis numai cu indicarea sursei.
Comisia Naional a Pieei Financiare,

bd. tefan cel Mare i Sfnt nr.77, Chiinu, MD 2012,
Telefon: +373 22 859 401
Fax +373 22 859 504
Internet: www.cnpf.md
E-mail: cnpf@cnpf.md
2
CUPRINS
Capitolul I. ACTIVITATEA COMISIEI NAIONALE A PIEEI 8

FINANCIARE (CNPF)
I. Cadrul de activitate al CNPF 8
1.1. Sumar executiv 8
1.2. Structura organizaional i formarea profesional 15
1.3. Execuia bugetar a CNPF 17
1.4. Auditul intern 20
1.5. Dezvoltarea tehnologiilor informaionale 21
1.6. Comunicare i relaii cu publicul 23
II. Realizarea obiectivelor de activitate ale CNPF 24
2.1. Reglementarea pieei financiare nebancare 24
2.2. Autorizarea i licenierea participanilor profesioniti la piaa financiar
nebancar 29
2.3. Monitorizarea i controlul activitii participanilor la piaa financiar
nebancar 34
2.4. Protecia drepturilor consumatorilor de servicii financiare 42
2.5. Activitatea juridic 45
2.6. Atestarea specialitilor pieei financiare nebancare 49
2.7. Stabilitatea financiar a pieei financiare nebancare 50
2.8. Cooperarea instituional intern 51
2.9. Cooperarea internaional 51
2.10. Monitorizarea fenomenelor de splare a banilor i finanare a terorismului 54
pe piaa financiar nebancar
Capitolul II. ORGANIZAREA I FUNCIONAREA PIEEI 56
FINANCIARE NEBANCARE
I. Evoluia pieei de capital 56
1.1. Piaa primar 56
1.2. Piaa secundar 58
1.3. Participarea investitorilor strini pe piaa de capital 65
1.4. Rezultatele financiare ale societilor pe aciuni 67
1.5. Activitatea persoanelor liceniate i autorizate pe piaa de capital 69
II. Evoluia pieei asigurrilor 81
2.1. Activitatea societilor de asigurare 81
2.2. Rolul intermediarilor n asigurri i/sau reasigurri 91
2.3. Fondul de protecie a victimelor strzii i Fondul de compensare 92
III. Evoluia sectorului de microfinanare 93
3.1. Activitatea asociaiilor de economii i mprumut 95
3.2. Activitatea organizaiilor de microfinanare 105
IV. Activitatea Biroului Istoriilor de Credit 107
ncheiere 109
Anexe 110
3
ANEXE
Anexa nr. 1 Structura organizaional a Comisiei Naionale a Pieei 110
Financiare
Anexa nr. 2 Deciziile Comisiei Naionale a Pieei Financiare cu caracter de 111
reglementare
Anexa nr. 3 nregistrri efectuate n Registrul licenelor eliberate, suspendate, 114
anulate i retrase
Anexa nr. 4 Autorizaii de reorganizare eliberate societilor pe aciuni 116
Anexa nr. 5 Oferte de preluare nregistrate 118
Anexa nr. 6 Tranzacii efectuate n condiiile prospectelor ofertelor de 120
preluare
Anexa nr. 7 Informaie cu privire la contraveniile depistate pe piaa financiar 121
nebancar
Anexa nr. 8 Lista societilor pe aciuni care au efectuat emisiuni de 123
constituire
Anexa nr. 9 Lista societilor pe aciuni care au efectuat emisiuni 124
suplimentare
Anexa nr. 10 Lista societilor pe aciuni care au nregistrat modificri n 126
Registrul de stat al valorilor mobiliare
Anexa nr. 11 Lista societilor pe aciuni care au nregistrat emisiuni de valori 130
mobiliare cu participarea capitalului strin
Anexa nr. 12 Cumprri i vnzri de valori mobiliare realizate de investitorii 131
strini dup ara de origine (2015-2016)
Anexa nr. 13 Lista societilor pe aciuni care au prezentat raportul anual 132
(2015)
Anexa nr. 14 Rezultate ale activitii economico-financiare a Bursei de Valori 139
a Moldovei (31.12.2016)
Anexa nr. 15 Rezultate ale activitii economico-financiare a Depozitarului 140
Naional de Valori Mobiliare al Moldovei (31.12.2016)
Anexa nr. 16 Rezultate ale activitii economico-financiare a societilor de 141
investiii nebancare (31.12.2016)
Anexa nr. 17 Informaie privind volumul tranzaciilor efectuate prin 142
intermediul societilor de investiii nebancare
Anexa nr. 18 Informaie privind volumul tranzaciilor efectuate prin 144
intermediul societilor de investiii bancare
Anexa nr. 19 Societile de registru care au activat i au prestat servicii de 146
inere a registrului emitenilor
Anexa nr. 20 Rezultate ale activitii economico - financiare a societilor de 147
registru
Anexa nr. 21 Situaia economico-financiar a fondurilor de investiii n proces 148
de lichidare forat
Anexa nr. 22 Situaia economico-financiar a fondurilor de investiii n proces 149
de lichidare din proprie iniiativ
Anexa nr. 23 Prime de asigurare subscrise 150
4
Anexa nr. 24 Despgubiri i indemnizaii de asigurare pltite 152
Anexa nr. 25 Lista societilor de asigurare cu capital strin 153
Anexa nr. 26 Plasarea rezervelor i fondurilor de asigurare ale societilor de 154
asigurare (31.12.2016)
Anexa nr.Info
27 Informaie privind asigurarea subvenionat a riscurilor de 156
rod producie n agricultur
Anexa nr. 28 Raport privind operaiunile de reasigurare 158
Anexa nr. 29 Indicatori principali de activitate a societilor de asigurare 159
Anexa nr. 30 Rezultate financiare ale brokerilor de asigurare i/sau reasigurare 160
Anexa nr. 31 Informaie general privind situaia economico-financiar a 163
asociaiilor de economii i mprumut
Anexa nr. 32 Indicatori de baz privind activitatea organizaiilor de 174
microfinanare
5
Principalele acronime i abrevieri utilizate
AAI Asociaia Auditorilor Interni
AE Asociaie de Economii i mprumut
AF Administrator fiduciar
ANTA Agenia Naional Transport Auto
BC Banc Comercial
BERD Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare
BM Banca Mondial
BNAA Biroul Naional al Asigurtorilor de Autovehicule
BNM Banca Naional a Moldovei
BNS Biroul Naional de Statistic
BVM Bursa de Valori a Moldovei
CA Consiliul de Administraie
CNA Centrul Naional Anticorupie
CE Comisia European
CF Companie Fiduciar
CMA Companie Mixt de Asigurri
CNPF Comisia Naional a Pieei Financiare
CNSF Comitetul Naional de Stabilitate Financiar
CSI Comunitatea Statelor Independente
DNVM Depozitarul Naional de Valori Mobiliare
ECE Europa Central i de Est
FATF Grupul de Aciune Financiar
FINN Fondul de Investiii Nemutual Nespecializat
FMI Fondul Monetar Internaional
6
IAIS Asociaia Internaional a Supraveghetorilor n Asigurri
ICURN Reeaua Internaional a Reglementatorilor Uniunilor de Credit
IGP Inspectoratul General de Poliie
IOSCO Organizaia Internaional a Supraveghetorilor Valorilor Mobiliare
IOPS Organizaia Internaional a Supraveghetorilor de Pensii
CS ntreprindere cu Capital Strin
M ntreprindere Mixt
MF Ministerul Finanelor
MFC Management financiar i control
MTF Sistem Multilateral de Tranzacionare (Multilateral Trading Facility)
OM Organizaie de Microfinanare
OPCVM Organism de Plasament Colectiv n Valori Mobiliare
PIB Produsul Intern Brut
RSVM Registrul de Stat al Valorilor Mobiliare
SA Societate pe Aciuni
SAPI Sistemul Automatizat de Pli Interbancare
SB/FT Splarea banilor i finanarea terorismului
SC Societate Comercial
SIRF Standarde Internaionale de Raportare Financiar
SMI Sistem de Management Informaional
SRL Societate cu Rspundere Limitat
UE Uniunea European
WOCCU Consiliul Mondial al Uniunilor de Credit
7
Capitolul I. ACTIVITATEA COMISIEI NAIONALE A PIEEI
FINANCIARE (CNPF)
I. Cadrul de activitate al CNPF
1.1. Sumar executiv
Comisia Naional a Pieei Financiare (CNPF), n calitate de autoritate public

autonom, responsabil fa de Parlament, i desfoar activitatea n conformitate
cu prevederile Constituiei R. Moldova, Legii privind Comisia Naional a Pieei
Financiare (nr.192-XIV din 12.11.1998), altor acte legislative i normative, precum
i Regulamentului privind organizarea i funcionarea CNPF (nr.48/5 din
27.09.2007).
CNPF este gestionat de Consiliul de Administraie - organ colegial compus
din 5 membri, exercitarea efectiv pe perioada de referin fiind asigurat de ctre:
Iurie Filip, vicepreedinte;
Nina Dosca, vicepreedinte;
Aurica Doina, membru;
Victor Captari, membru.
Misiunea
CNPF n calitate de Regulator de profil - reglementeaz i autorizeaz
activitatea participanilor la piaa financiar nebancar, supravegheaz n acest sens
legalitatea i regularitatea.
Misiunea CNPF este de a contribui la asigurarea stabilitii i dezvoltrii pieei
financiare nebancare, de a promova i a susine ncrederea n sectoarele pieei i n
participanii profesioniti ai acesteia.
Obiectivele de activitate
Activitatea de baz a CNPF o constituie realizarea urmtoarelor obiective:
a) consolidarea sistemului de reglementare i supraveghere, ajustarea acestuia la
standardele internaionale, alinierea n acest sens la bunele practici n spiritul
Directivelor eurocomunitare;
b) asigurarea stabilitii i sustenabilitii financiare prin implementarea
instrumentelor adiionale supravegherii prudeniale i non-prudeniale;
c) consolidarea capacitilor instituionale i operaionale ale Regulatorului;
d) asigurarea proteciei drepturilor i intereselor participanilor la piaa financiar
nebancar.
Entiti supravegheate
Autoritatea CNPF se extinde asupra participanilor profesioniti ai pieei
financiare nebancare (Tabelul nr. 1), precum i asupra consumatorilor de servicii
financiare nebancare - emitenii de valori mobiliare, investitorii, asiguraii, membrii
asociaiilor de economii i mprumut, clienii organizaiilor de microfinanare.
8
Tabelul nr.1. Evoluia numeric a entitilor supravegheate pe piaa financiar nebancar
Entiti supravegheate La situaia din:
Nr. 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
1. Participani profesioniti la 67 67 67 60 59
piaa valorilor mobiliare,
inclusiv:
Bursa de Valori, inclusiv piaa 2 2 2 1 1
reglementat i MTF
Depozitarul Central (DNVM) 1 1 1 1 1
Societi de registru (Registratori 12 12 12 12 111
independeni)
Societi de investiii 22 22 23 19 18
( Brokeri/Dealeri)
Fonduri de investiii n proces de 9 9 9 9 9
lichidare forat
Fonduri de investiii n proces de 9 9 9 8 8
lichidare benevol
Companii de administrare 7 7 7 6 6
fiduciar a investiiilor
Companii de estimare a valorilor 5 5 2 2 -
mobiliare i a activelor ce se
refer la ele
Persoane autorizate n domeniul - - 2 2 4
evalurii valorilor mobiliare
piaa asigurrilor2, inclusiv:
Companii de asigurare 18 16 15 15 16
Brokeri de asigurare/reasigurare 76 75 70 71 70
Ageni bancassurance - 22 27 39 45
Biroul Naional al Asigurtorilor 1 1 1 1 1
de Autovehicule
sectorul de microfinanare,
inclusiv:
Asociaii de economii i mprumut 359 338 303 297 288
Asociaii centrale 2 2 2 2 2
Organizaii de microfinanare 70 85 101 119 132
4. Fonduri nestatale de pensii 3 3 3 3 3
5. Managerul activelor fondurilor 1 1 1 1 1
nestatale de pensii
6. Biroul istoriilor de credit 1 1 1 1 1
TOTAL 598 611 591 609 618
Pe parcursul anului 2016, CNPF a continuat reformele iniiate anterior,

acordnd astfel prioritate ajustrii cadrului legislativ i normativ pentru conformare
cu standardele comunitare i internaionale.
n sensul armonizrii cadrului legislativ aferent societilor pe aciuni la acquis-
ul comunitar, CNPF a realizat un ir de aciuni de ordin juridic, inclusiv a elaborat
proiectul de lege pentru modificarea i completarea Legii privind societile pe
1
2 emiteni de valori mobiliare dein autorizaie de inere a registrului deintorilor de valori mobiliare de sine stttor
2
Agenii de asigurare nu au fost inclui n categoria de participani profesioniti la piaa asigurrilor, acetia
desfurnd activitate n baza mandatului acordat de asigurtori
9
aciuni (nr.1134-XIII din 02.04.1997) act prin care se transpun prevederile
directivelor 78/855/CEE din 09.10.1978, 82/891/CEE din 17.12.1987 i 77/91/CEE
din 13.12.1976, reeditat ca: Directiva 2012/30/UE.
n contextul aducerii legislaiei n vigoare n concordan cu Legea privind piaa
de capital (nr.171 din 11.07.2012), extinderii i complementrii normelor legale
adiionale domeniului vizat, a fost elaborat proiectul de Lege privind modificarea i
completarea unor acte legislative. n acest sens, modificrile de natur
sancionatorie propuse la Codul Contravenional i Codul Penal au menirea s
contribuie la respectarea prescripiilor stipulate n Legea privind piaa de capital.
Prin iniierea proiectului Legii cu privire la fondurile de pensii facultative, care
implicit transpune prevederile Directivei privind activitile i supravegherea
instituiilor pentru furnizarea de pensii ocupaionale (2003/41/CE din 03.06.2003),
CNPF a fcut fa angajamentelor asumate n conformitate cu Acordul de Asociere
RM-UE, astfel asigurnd convergena principiilor Declaraiei de Compatibilitate.
n perioada de referin, CNPF, cu susinerea CE i n parteneriat cu Autoritatea
de Supraveghere Financiar din Polonia, a continuat implementarea proiectului
Twinning privind dezvoltarea i consolidarea capacitilor operaionale i
instituionale ale Regulatorului n materie de reglementri i supravegheri
prudeniale.
Obiectivul principal al proiectului l constituie dezvoltarea i implementarea
unui sistem de supraveghere bazat pe riscuri pentru participanii pieei financiare
nebancare, inclusiv celei de capital, de asigurri, fondurile de pensii i sectorul de
microfinanare, bazat pe cuantificarea factorilor generatori de riscuri, evaluarea
impactului adiional n circumstane generate de dezechilibre i riscuri. Proiectul, de
asemenea, va contribui cu certitudine ntru realizarea de ctre CNPF a
angajamentelor asumate n Acordul de Asociere RM-UE i Acordul privind
instituirea Zonei de Liber Schimb Aprofundat i Cuprinztor (ZLSAC) ntre UE i
R. Moldova, precum i n alte clauze derivate din relaiile de parteneriat i bun
guvernan.
Cu privire la executarea Hotrrii Parlamentului nr. 236 din 17.12.2015

privind Raportul asupra activitii Comisiei Naionale a Pieei Financiare i
asupra funcionrii pieei financiare nebancare pentru anul 2014
ntru executarea prevederilor art.2 i 3 din Hotrrea Parlamentului privind
Raportul asupra activitii Comisiei Naionale a Pieei Financiare i asupra
funcionrii pieei financiare nebancare pentru anul 2014 (nr. 236 din 17.12.2015),
n perioada de referin, CNPF n mod consecvent i constant a iniiat/susinut
demersuri privind relevana/oportunitatea promovrii proiectelor de legi cu privire
la organizaiile de creditare nebancar i, respectiv, pentru modificarea/completarea
unor acte legislative (mai cu seam ceea ce se refer la Legea cu privire la leasing
(nr.59 din 28.04.2005) i Legea privind Comisia Naional a Pieei Financiare) acte
concepute i elaborate n 2010-2011 cu asistena Bncii Mondiale. Din diverse
motive, contrar Hotrrii nominalizate (nr.236 din 17.12.2015), autoritile publice
de resort (MF, BNM, CNPF) nu au reuit atingerea unui consens pentru definitivarea
10
variantei coordonate, respectiv, Guvernul nu a naintat Legislativului proiectele
actelor legislative n cauz.
n acelai context, CNPF a prezentat (01.07.2016) Guvernului spre examinare
i aprobare proiectul Legii pentru aprobarea Strategiei de dezvoltare a pieei
financiare nebancare pe anii 2016-2020 i a Planului de aciuni pentru
implementarea acesteia, informnd n acest sens Parlamentul. Pn n prezent,
documentele n cauz, nefiind avizate de ctre Ministerul Finanelor, nu au fost
incluse n agenda Executivului.
n materie de soluii aferente impulsionrii dezvoltrii pieei financiare
nebancare per ansamblu, inclusiv per domenii (subdomenii), mai cu seam referitor
la aa instrumente cum ar fi institutul de obligaiuni corporative i stimulentele
fiscale, CNPF a formulat i a prezentat (repetat) Ministerului Finanelor propuneri
adiionale de amendare a legislaiei n vigoare.
Att n privina iniiativelor de consolidare a cadrului legislativ aferent alinierii
la standardele eurocomunitare pentru resetarea pieei financiare nebancare, ct i
celor care vizeaz regimul fiscal, reacia autoritilor publice de resort, n special a
Ministerului Finanelor, a fost i rmne una pasiv/evaziv (nejustificat tacit), fapt
ce denot o atitudine de ignorare a problematicii n cauz. Acest tratament
inexplicabil n raportul MF-CNPF, consemnat cu nedumeririle de rigoare, rmne
valabil i n continuare, n pofida ngrijorrilor, implicit, avertizrilor (martie-mai
2017) din partea Comisiei parlamentare de profil i Prim-ministrului. n
circumstanele descrise, CNPF, fiind lipsit de nelegerea i susinerea pe potriv,
nu a reuit s promoveze la nivelul Executivului i Legislativului Strategia de
dezvoltare a pieei financiare nebancare 2016-2020, situaia atestndu-se una
confuz i incert i la momentul ntocmirii i aprobrii prezentului Raport.
Principalii indicatori ai pieei financiare nebancare

n pofida cumulului de factori i mediu nefavorabili, evoluia principalilor
indicatori ai pieei financiare nebancare atest un trend ascendent pozitiv per
ansamblu i per sectoare (Tabelul nr.2). Indicatorii nregistrai pe piaa de capital s-
au majorat, att cei ce caracterizeaz piaa primar, ct i cei ce caracterizeaz piaa
secundar. Volumul emisiunilor de aciuni a constituit 441,97 mil. lei sau de 2 ori
mai mult comparativ cu 2015. Aceast trend ascendent a fost determinat de majorarea
volumului investiiilor interne realizate prin intermediul emisiunilor de valori
mobiliare de ctre societile autohtone de la 163,67 mil.lei (2015) la 336,48 mil.lei
(2016), cota constituind 76,13% din volumul total al emisiunilor de valori mobiliare.
Volumul investiiilor strine atrase prin intermediul emisiunilor de valori
mobiliare n 2016 constituie 105,49 mil. lei sau cu 48,1 mil. lei mai mult fa de anul
precedent. Cele mai importante valori ale investiiilor strine revin investitorilor din
Romnia (95,76 mil. lei), urmai de investitorii din Cipru (9,24 mil. lei), Germania
(0,34 mil. lei) i Italia (0,15 mil.lei).
n perioada de referin (2016) pe piaa secundar a fost nregistrat o cretere
de circa 2 ori a volumului total al tranzaciilor cu valori mobiliare de la 648,5 mil.lei
11
la 1137,34 mil.lei. Tranzaciile efectuate n afara pieei reglementate au predominat
att dup numrul tranzaciilor (98,20%), ct i dup volumul acestora (70,06%).
Majoritatea indicatorilor care caracterizeaz piaa asigurrilor au nregistrat
creteri n raport cu anul precedent. Astfel, tendina pozitiv a volumului primelor
de asigurare subscrise atest o majorare de 12,3%, n pofida descreterii numrului
polielor de asigurare emise pe parcursul anului 2016 n baza contractelor ncheiate
cu persoane fizice i cu persoane juridice. Majorarea respectiv a fost determinat
de creterea primei de baz cu aproximativ 20%, ncepnd cu 01.01.2016.
Segmentul asigurrilor de via (89,2 mil.lei) a nregistrat o dinamic de
cretere cu 1,7 mil.lei n comparaie cu 2015. Cu toate acestea, ponderea asigurrilor
de via n totalul primelor brute subscrise rmne la un nivel sczut (6,46%) n
comparaie cu rile UE i unele ri din CSI.
De menionat, n acest sens, c volumul despgubirilor i ndemnizaiilor de
asigurare achitate de asigurtori a constituit 519,1 mil. lei, nregistrnd o cretere cu
132,5 mil. lei sau 34,3% fa de nivelul anului precedent. Cerinele prudeniale
stabilite fa de societile de asigurare au condiionat creterea volumului rezervelor
de asigurare cu 122,2 mil.lei sau 8,5% fa de indicatorul perioadei anterioare.
Evoluia indicatorilor sectorului de microfinanare denot o cretere
semnificativ (3,7 p.p.) a ratei de penetrare a sectorului de microfinanare fa de
2015. Similar anului precedent, n 2016 a fost nregistrat o cretere a valorilor de
baz ale activitii sectorului de microfinanare, portofoliul mprumuturilor acordate
majorndu-se cu 30,2 %, iar valoarea total a activelor - cu 27,2 %.
n ceea ce privete organizaiile de microfinanare, portofoliul de mprumuturi
acordate s-a majorat cu 915,1 mil.lei sau cu 31,8% comparativ cu 2015. Creterea
volumului profitului net nregistrat de organizaiile de microfinanare (2016) cu
32,1% n raport cu 2015 este determinat de creterea portofoliului de mprumuturi
acordate i creterea rentabilitii activelor care denot efectuarea investiiilor
preponderent n active generatoare de dobnd cu o profitabilitate sporit.
Valoarea total a mprumuturilor acordate membrilor AE este de 524,4 mil.
lei, fiind n cretere cu 19,4% fa de valoarea nregistrat anterior (2015). Structura
portofoliului de mprumuturi acordate de AE n 2016 a fost dominat de
mprumuturile acordate agriculturii i industriei alimentare 41,7% i
mprumuturile pentru consum 25,5%.
Rata de finanare a mprumuturilor acordate din depunerile de economii atrase
de AE care dein licen de categoria B este de 72,3 %. Astfel, se constat o cretere
comparativ cu valoarea nregistrat la finele lui 2015 cu 8,4 p.p. ca rezultat al
majorrii valorii totale a mprumuturilor acordate ntr-un ritm egal celui nregistrat
de majorarea valorii depunerilor de economii.
Tabelul nr.2. Evoluia principalilor indicatori ai pieei financiare nebancare

N Indicatori de monitorizare 2012 2013 2014 2015 2016
r.
1. Volumul emisiunilor de valori mobiliare, 1106,0 950,1 1249,6 221,06 441,97
mil. lei
2. Volumul tranzaciilor cu valori mobiliare, 1251,5 1711,6 1307,8 648,5 1137,34
mil. lei
12
3. Volumul tranzaciilor bursiere / pe piaa
reglementat, mil. lei 623,3 822,0 708,6 193,97 340,5
n raport cu volumul total al tranzaciilor cu 49,8 48,0 54,2 29,9 29,9
valori mobiliare, %
n raport cu PIB, % 0,72 0,80 0,64 0,15 0,25
4. Volumul investiiilor strine atrase prin
emisiuni de valori mobiliare, mil. lei 428,3 489,6 843,2 57,39 105,49
n raport cu volumul total al emisiunilor de
valori mobiliare, % 38,7 51,5 67,5 25,96 23,87
5. Volumul primelor de asigurare subscrise,
mil. lei 1089,3 1198,9 1203,6 1228,5 1380,1
n raport cu PIB, % 1,24 1,20 1,08 1,01 1,03
6. Volumul primelor de asigurare n asigurrile
de via, mil. lei 68,6 73,5 80,0 87,50 89,20
n raport cu volumul primelor de asigurare
subscrise, % 6,3 6,1 6,7 7,12 6,46
7. Volumul rezervelor de asigurare, mil. lei 841,9 1042,2 1143,6 1430,51 1552,7
8. Capitalul propriu al societilor de asigurare,
mil. lei 1241,8 1068,9 1130,5 1154,3 1304,4
9. Portofoliul de mprumuturi acordate de
asociaiile de economii i mprumut, mil. lei 273,9 331,9 409,3 439,1 524,4
n raport cu PIB, % 0,31 0,33 0,37 0,36 0,39
10. Rata de finanare din depuneri a
mprumuturilor acordate de asociaiile de 69,1 69,9 66,2 63,9 72,3
economii i mprumut de categoria B, %
11. Portofoliul de mprumuturi acordate de
organizaiile de microfinanare, mil. lei 1590,1 1897,0 2427,5 2874,4 3789,5
n raport cu PIB, % 1,81 1,9 2,17 2,36 2,82
Este imperios necesar de cuantificat c aa domenii ca pieele financiare,

inclusiv de asigurri i-au adus aportul la evoluia pozitiv a indicilor
macroeconomici (2016), n special la formarea PIB-ului (Tabelul nr.3). Similar
anului precedent, R. Moldova i menine ultima poziie ntre rile din regiune i
cele comparabile dup dimensiunile teritoriale i dup numrul populaiei n ceea ce
privete volumul PIB nregistrat n 2015 (Diagrama nr.1).
Tabelul nr.3. Cota indicatorilor pieei financiare nebancare n PIB, 2015

Nr Denumirea Populaia PIB (Euro) Volumul Prime brute Total active
rii tranzaciilor subscrise/PIB AE/PIB
bursiere/PIB
1 Moldova 3.554.108 6.007.226.668 0,15% 0,95% 0,40%
2 Romnia 19.815.308 163.455.947.323 1,90% 1,24% 0,03%
3 Croaia 4.203.604 44.569.312.560 1,06% 2,60% n/a
4 Letonia 1.977.527 24.802.822.109 0,18% 2,14% 0,10%
5 Estonia 1.314.608 20.629.597.933 0,72% 2,97% 0,44%
6 Lituania 2.904.910 38.027.131.303 0,29% 1,70% 1,77%
7 Albania 2.889.167 10.469.727.602 n/a 0,70% 0,41%
8 Macedonia 2.078.453 9.264.279.655 0,47% 1,46% 0,04%
9 Armenia 3.017.712 9.629.777.444 0,13% 0,62% n/a
10 Georgia 3.717.100 12.827.579.498 n/a 1,07% n/a
13
Diagrama nr.1 Produsul Intern Brut 2015, mil.euro
180,000 163,456
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000 44,569
38,027
40,000 24,803 20,630
20,000 12,828 10,470 9,630 9,264 6,007
0
Ponderea tranzaciilor bursiere n PIB, nregistrate n R.Moldova, consemneaz

valori mai joase comparativ cu cele nregistrate n regiune.
Diagrama nr.2. Ponderea tranzaciilor bursiere n PIB, 2015
2.00%
1.90%
1.80%
1.60%
1.40%
1.20%
1.00% 1.06%
0.80%
0.72%
0.60%
0.40% 0.47%
0.29%
0.20% 0.18% 0.15% 0.13%
0.00%
Romnia Croaia Estonia Macedonia Lituania Letonia Moldova Armenia
Cu referire la ponderea primelor brute subscrise n PIB, n 2015 Moldova a

depit Albania i Armenia, nregistrnd 0,95% din PIB (Diagrama nr.3).
14
Diagrama nr.3. Ponderea primelor brute subscrise n PIB, 2015
3.50%
3.00% 2.97%
2.50% 2.60%
2.14%
2.00%
1.70%
1.50% 1.46%
1.24%
1.00% 1.07%
0.95%
0.70% 0.62%
0.50%
0.00%
n ceea ce privete ponderea activelor asociaiilor de economii i mprumut n

PIB, se constat c cea mai mare cot este nregistrat n Lituania (1,77%) i cea mai
mic n Romnia (0,03%), Moldova ocupnd poziia de mijloc (Diagrama nr.4).
Diagrama nr.4. Ponderea activelor AE n PIB, 2015
2.00%
1.80% 1.77%
1.60%
1.40%
1.20%
1.00%
0.80%
0.60%
0.40% 0.44% 0.41% 0.40%
0.20%
0.10% 0.04% 0.03%
0.00%
Lituania Estonia Albania Moldova Letonia Macedonia Romnia
1.2. Structura organizaional i formarea profesional
n perioada de raportare CNPF a continuat implementarea sistemului de

instruire continu i dezvoltare profesional a angajailor i a optimizat structura
organizaional a instituiei. CNPF a funcionat n baza structurii organizaionale
aprobate prin Hotrrea CA nr.3/9 din 22.01.2016 (Anexa nr.1), efectivul limit fiind
de 119 uniti de personal, efectiv la situaia din 31.12.2016 numrul de angajai
constituind 85 persoane (Tabelul nr.4). Fluctuaia pronunat de personal, n ultima
perioad (2014-2016) reprezint o consecin a ncasrilor subdimensionate de taxe
i pli, dat fiind fragilitatea instituional i slbiciunile structurale n cadrul pieei
financiare nebancare, bugetul CNPF fiind unul cronic deficitar (imposibil fiind
indexarea i actualizarea cheltuielilor potrivit indicatorilor macroeconomici).
Fondul de salarizare, anual a cunoscut o diminuare semnificativ, astfel, angajaii
fiind demotivai.
15
Tabelul nr. 4. Fluxul de personal
Nr. angajailor conform Nr. angajailor la nceputul Nr. angajailor la
efectivului limit anului sfritul anului
2014 122 120 117
2015 122 117 94
2016 119 89 85
Structura pe subdiviziuni reflect necesitile de activitate ale instituiei pentru
realizarea obiectivelor stabilite i este prezentat n Diagrama nr.5.
Diagrama nr.5. Structura pe subdiviziuni

Reprezentane Consiliul de
Direcia tehnologii
teritoriale, 4% Administraie, 5%
informaionale, 5% Direcia general
Direcia general
economico-financiar executiv, 18%
i administrativ, 11%
Direcia general
plasamente colective i
Direcia general
microfinanare, 13%
asisten juridic, 9%
Direcia general
supraveghere valori
Direcia general mobiliare, 11%
supraveghere asigurri, Direcia monitorizare
20% emiteni, 6%
Nivelul de studii al personalului (31.12.2016) se prezint n Tabelul nr.5.
Tabelul nr.5. Nivelul de studii al personalului

Nr. Indicatori Perioada de gestiune
2014 2015 2016
persoane ponderea, persoane ponderea, persoane ponderea,
% % %
1. Studii superioare, 106 100 110 100 89 100
inclusiv:
- economice 69 65,1 68 61,8 52 58,4
- juridice 23 21,7 24 21,8 21 23,6
- altele 14 13,2 18 16,4 16 18,0
2. Studii 43 40,6 40 36,4 31 34,8
postuniversitare
3. Titluri tiinifice 4 3,8 4 3,6 3 3,4
CNPF asigur evaluarea angajailor prin intermediul unui sistem de evaluare a

performanelor individuale care are drept scop aprecierea potenialului profesional
i conduitei personalului, prin utilizarea practicilor avansate de gestiune a resurselor
umane. n conformitate cu Regulamentul cu privire la forma, condiiile i sistemul
de retribuie a salariailor (Hotrrea CA nr. 39/1 din 13.09.2010, cu modificrile i
completrile ulterioare), a fost utilizat sistemul motivaional, prin stabilirea
difereniat a sporurilor pentru competen profesional, gradul de realizare a
obiectivelor i intensitatea muncii.
16
CNPF, n mod constant, a susinut necesitatea asigurrii instruirii i
perfecionrii profesionale a personalului instituiei prin participarea la seminare,
conferine i alte activiti organizate n ar, inclusiv sesiuni interne i peste hotare.
Cunotinele i experiena acumulat de personal urmeaz a fi aplicate i n
continuare pentru consolidarea i dezvoltarea instituiei.
Tabelul nr. 6. Nivelul de participare la activitile de instruire i perfecionare profesional

Anul 2014 Anul 2015 Anul 2016
Forme de numrul de numrul numrul de numrul numrul de numrul
instruire activiti mediu de activiti mediu de activiti mediu de
angajai angajai angajai
instruii instruii instruii
Instruiri interne 16 24 26 30 20 25
Instruiri la nivel 5 10 3 5 4 5
naional
Instruiri la nivel 36 42 17 23 16 28
internaional
Cu sprijinul instituiilor internaionale n pregtirea profesional a specialitilor

n domeniul financiar i instrumentelor europene de asisten tehnic (Comisia
European, Banca Mondial, IFAD, Joint Vienna Institute), au fost create condiii
pentru participarea angajailor CNPF la 16 activiti de instruire la nivel
internaional, inclusiv seminare, ateliere de lucru, conferine i alte evenimente. La
nivel naional au fost organizate 4 instruiri cu tematici ce in de supravegherea pieei
financiare nebancare. n 2016 au fost desfurate 34 activiti de instruire aferente
proiectului Twinning n cadrul crora au participat circa 40 angajai.
1.3. Execuia bugetar a CNPF
Bugetul instituiei pentru 2016 a fost aprobat prin Hotrrea Parlamentului cu

privire la aprobarea bugetului Comisiei Naionale a Pieei Financiare pe anul 2016
(nr.237 din 17.12.2015). Reieind din obiectivele stabilite de legislaie, bugetul CNPF
a fost aprobat la partea de venituri n sum de 17 772,4 mii lei i la cheltuieli n sum de
20 639,9 mii lei, cu un deficit n sum de 2867,5 mii lei. Realizarea indicatorilor
bugetari 2015-2016 se prezint n Tabelul nr.7.
Tabelul nr.7. Indicatorii bugetari 2015-2016, mii lei
2016
Indicatorii Efectiv realizat Efectiv realizat Efectiv
Aprobat
2014 2015 realizat
Venituri 18306,4 12725,6 17772,4 25197,5
Cheltuieli 25086,6 14261,1 20639,9 18068,2
Deficit acoperit din soldul 6780,2 2867,5
1535,5 7129,3
disponibil
Per total au fost acumulate venituri n sum de 25 197,5 mii lei (+ 41,7 %).
Evoluia veniturilor efective (2014-2016) se prezint n Diagrama nr.6.
17
Diagrama nr.6. Venituri realizate 2014-2016, mii lei
14000
12816.2
Taxe percepute din operaiuni cu
12000 valori mobiliare
Pli regulatorii ale societilor i
10000 9481.2 brokerilor de asigurare
Pli regulatorii ale asociaiilor de
8000 7445 economii i mprumut
6710.1
6362.6 Alte surse legale de venit
6000
3894.4
4000 3006.4
2177,3
1769.3
2000 1041.9
693.3 833.6
0
2014 2015 2016
Cheltuielile de cas efective se cifreaz la 18 068,2 mii lei (87,5 %).
Tabelul nr.8. Cheltuieli aprobate i executate, mii lei

Nr. Tip de cheltuieli Aprobat Executat Nivel de
d/o 2016 2016 executare
(%)
1. Cheltuieli de personal, inclusiv: 17 177,8 15 677,5 91,3
Retribuirea muncii 13 762,6 12 570,4 91,3
Contribuii de asigurri sociale de stat
obligatorii 2 833,8 2 587,4 91,3
Prime de asigurare obligatorie de asisten
medical 581,4 519,7 89,4
2. Plata mrfurilor i serviciilor 2 638,9 2 134,7 80,9
3. Deplasri n interes de serviciu 61,2 55,0 89,9
4. Cheltuieli capitale 762,0 201,0 26,4
Total 20 639,9 18 068,2 87,5
ntru respectarea limitelor de cheltuieli i utilizarea mijloacelor n condiii de

economicitate, CNPF a ntreprins msuri de prioritizare a cheltuielilor, mijloacele
bugetului fiind orientate preponderent pentru remunerarea personalului, precum i
pentru cheltuielile de ntreinere i aferente angajamentelor contractuale. Structura
cheltuielilor per categorii se prezint n Diagrama nr.7.
18
Diagrama nr.7. Structura i ponderea cheltuielilor, %
0.3% 1.1%
2.9% 11.8% Retribuirea muncii
Contribuii de asigurri sociale de

14.3% stat obligatorii
Prime de asigurare obligatorie de

69.6% asisten medical
Plata mrfurilor i serviciilor
Deplasri n interes de serviciu
Cheltuieli capitale
Reieind din statutul de autoritate public autonom, CNPF aplic n activitatea

sa Standardele Naionale de Contabilitate i, potrivit situaiilor financiare ntocmite,
bilanul pentru anul 2016 pe componentele de activ i pasiv se prezint dup cum
urmeaz:
Tabelul nr.9. Bilanul, mii lei
La finele anului 2016, La finele anului 2015,
ACTIV mii lei mii lei
Imobilizri necorporale 5918,3 7431,4
Terenuri 1505,4 1505,4
Mijloace fixe 7062,2 7748,7
Materiale 238,5 184,8
Obiecte de mic valoare i scurt durat 15,3 15,4
Creane comerciale 4,3 22,3
Avansuri acordate curente - 19,1
Creane ale bugetului - 0,5
Creane ale personalului - 0
Alte creane curente 1953,2 1505,1
Numerar n casierie i la conturi curente 2183,2 2430
Investiii financiare curente n pri neafiliate 9466,9 2214,8
Alte active circulante 74,8 70,4
TOTAL ACTIVE 28422,1 23147,9
La finele anului 2016, La finele anului 2015,

PASIV mii lei mii lei
Corecii ale rezultatelor anilor precedeni - 195,8
Profit nerepartizat(perdere neacoperit) al
anilor precedeni -11028,4 -9217,8
Profit net (perdere net) a perioadei de
gestiune 6479,1 -2006,4
19
Alte elemente de capital propriu 5391,3 6879,8
Alte datorii pe termen lung 1011,3 895,4
Datorii comerciale 8,0 8,8
Avansuri primite curente 701,8 653,5
Datorii fa de personal 778,8 612,6
Datorii privind asigurrile sociale i medicale 147,1 139,7
Datorii fa de buget 2,9 -
Venituri anticipare curente 11,5 23,6
Datorii fa de proprietari 24848,6 24848,6
Alte datorii curente 70,1 114,3
TOTAL PASIVE 28422,1 23147,9
1.4. Auditul intern
n vederea alinierii la standardele profesionale privind practica de audit i

asigurarea calitii, activitatea de audit intern s-a desfurat potrivit unui Plan
adiional.
Activitatea propriu-zis de audit a fost orientat spre: (i) realizarea misiunilor
de audit de asigurare, (ii) monitorizarea implementrii recomandrilor de audit, (iii)
activiti de consiliere.
Misiunile de audit au fost organizate ca audite de sistem, avnd drept scop
verificarea eficacitii i a eficienei sistemului de control al gestiunii, precum i
consilierea managementului pentru a consolida sistemul MFC. Urmare a misiunilor
de audit exercitate au fost ntocmite 2 rapoarte de audit intern, acestea fiind nsoite
de 13 constatri i 55 recomandri, orientate att spre corectarea, mbuntirea
situaiei existente, ct i ntru anticiparea unor posibile situaii de risc.
Monitorizarea implementrii recomandrilor de audit a inclus urmrirea
aciunilor ntreprinse i eficacitatea acestora. Din numrul total de 55 recomandri
oferite, pentru perioada raportat n proces de urmrire s-au aflat 46 recomandri,
care au fost acceptate i incluse n planul de aciuni privind implementarea
recomandrilor de audit. Situaia privind implementarea recomandrilor se prezint
n baza indicatorilor, dup cum urmeaz: recomandri implementate - 95% din care,
implementate integral 69% i implementatate parial - 31%, ale cror termene de
implementare integral se refer la perioada ulterioar.
Activitile de consiliere au fost orientate, n special, spre diverse activiti
manageriale, aspecte ce in de sitemul MFC, n acest sens fiind oferite condiii de
mbuntire a actului de conducere, creterea gradului de implementare a sistemului
de control intern/managerial la nivelul entitii, asigurarea unei gestiuni
corespunztoare a riscurilor, creterea calitii n realizarea activitilor.
Activitatea indirect de audit intern a fost orientat spre (i) consolidarea
eficacitii activitii de audit intern i colaborarea cu structurile de profil, inclusiv:
n cadrul Proiectului Twinning, colaborarea cu subdiviziunea de profil a Ministerului
Finanelor, cu AAI n vederea mbuntirii cadrului de reglementare n domeniu;
colaborarea cu Curtea de Conturi a RM n scopul informrii adecvate a auditului
public extern; (ii) asigurarea calitii i evaluarea prin aplicarea tehnicilor respective,
20
precum autoevaluarea i controlul calitii documentelor de lucru, i evaluarea
misiunilor de audit de ctre unitile auditate; (iii) formarea continu prin diferite
tipuri i tehnici de instruire, mbuntirea evoluiei aptitudinilor profesionale i
obinerea certificatului de calificare n domeniu specializat al auditorului din
sectorul public.
n 2016 a fost asigurat realizarea prioritilor stabilite. Totodat, de o
importan deosebit este contientizarea managerilor de toate nivelele i implicarea
acestora n dezvoltarea unui sistem de control intern eficient n cadrul CNPF, prin
armonizarea procedurilor de control. n acest sens, de menionat este necesitatea
mbuntirii modului de abordare i valorificare a rezultatelor auditului intern, ceea
ce ar contribui la mbuntirea activitii CNPF i realizarea obiectivelor la nivel de
entitate.
Pentru 2017, n domeniul auditului intern au fost stabilite prioriti de
dezvoltare, menite s asigure conformarea la standardele profesionale de audit intern
i eficacitatea activitii, dup cum urmeaz:
- perfecionarea asigurrii calitii activitii de audit prin elaborarea planului de
asigurare i mbuntire a calitii, care s cuprind toate aspectele activitii de
audit intern;
- elaborarea procedurii interne de aplicare a standardelor profesionale de audit
intern, adaptate specificului de activitate al CNPF.
1.5. Dezvoltarea tehnologiilor informaionale (TI)
Asigurarea informaional reprezint un obiectiv imperativ al CNPF n

condiiile de tranziie spre o activitate conform principiilor supravegherii pe baz
de risc i realizarea corespunztoare a funciilor stabilite prin lege, inclusiv
asigurarea serviciilor electronice pentru participanii profesioniti i informarea
operativ a publicului. n cadrul componentelor de consolidare instituional i
operaional, a fost asigurat modernizarea i dezvoltarea sistemelor informaionale.
Printre cele mai importante activiti realizate n perioada de referin au fost:
- modernizarea Sistemului RCA Data, care a permis formarea unei resurse
informaionale oficiale conform necesitilor societilor de asigurare, acordndu-le
suport tehnic i informaional. Sarcina de baz a sistemului este ncheierea
centralizat a contractelor de asigurare, nregistrarea, colectarea, acumularea,
actualizarea, controlul i analiza informaiei cu privire la contractele de asigurri,
poliele RCA i Carte Verde, persoanele asigurate, persoanele pgubite, dosarele
de daune i despgubirile de asigurare;
- Sistemul RCA Data a fost completat cu blocul dosarelor de daune produse, iar
instituiile interesate (Centrul National de Protecie a Datelor cu Caracter Personal,
Poliia de Frontier, Inspectoratul Naional de Investigaii al IGP, ANTA, BNAA,
CNA SA) pot beneficia de serviciile acestui sistem.
- urmare a modificrilor operate n Hotrrea CA cu privire la procesarea electronic
a documentelor de asigurare obligatorie de rspundere civil auto (nr.50/8 din
30.11.2012), CNPF a implementat posibilitatea generrii semnturii electronice
21
pentru fiecare utilizator al sistemului RCA Data, prin intermediul creia orice
tranzacie operat i toate documentele electronice procesate n sistem s fie semnate
electronic de utilizatorul care le efectueaz. Semntura electronic va permite
supravegherea documentelor procesate electronic printr-o metod unic de
autentificare a datelor n form electronic, precum i neadmiterea invocrii lipsei
de putere juridic a datelor procesate prin sistem;
- Sistemul RCA Data a fost completat cu modulul Daune Carte Verde care va
permite vizualizarea imediat a accidentelor produse n strintate i evidena
centralizat a daunelor produse de autovehicule peste hotarele R. Moldova. Modulul
respectiv este n gestiunea BNAA i este la faza de testare;
- au fost achiziionate servicii de mentenan i dezvoltare a Sistemului
Informaional RCA Data, noul prestator fiind Centrul de Telecomunicaii Speciale
(CTS);
- a fost creat i testat Sistemul Informaional de prezentare a rapoartelor asociaiilor
de economii i mprumut, organizaiilor de microfinanare, cu posibilitatea extinderii
acestuia pentru alte categorii de participani profesioniti;
- a fost asigurat dezvoltarea ulterioar, n scopul monitorizrii on-line a
conexiunilor securizate i operaiunilor efectuate de ctre DNVM i BVM;
- a fost modernizat Sistemul Informaional de meninere a datelor coninute n
registrele deintorilor de valori mobiliare, care este un sistem informaional
integrat destinat pentru meninerea datelor coninute n copiile electronice back-up
ale fiecrui registru al deintorilor de valori mobiliare. Colectarea datelor de back-
up prezentate se efectueaz n scopul stocrii datelor pentru restabilirea lor n cazul
n care informaia deinut de societatea de registru sau emitent este compromis,
deteriorat, pierdut sau furat, precum i n vederea monitorizrii, supravegherii
societilor de registru i emitenilor care in registrul deintorilor de valori
mobiliare de sine stttor.
La capitolul mentenana politicilor de securitate a sistemelor informaionale i
a proteciei datelor cu caracter personal au fost realizate urmtoarele activiti:
- a fost implementat sistemul de securitate i continuitate (RCA Data) prin crearea
serverului de rezerv a bazelor de date cu replicarea (sincronizarea) informaiei n
regim on-line;
- a fost setat mecanismul de pstrare a informaiei despre accesrile n infrastructura
TI a CNPF (colectarea i agregarea log-urilor);
- a fost achiziionat un nou sistem antivirus, care conform ultimelor statistici, a fost
clasificat drept unul dintre cele mai bune produse din aceast categorie de soft;
- a fost mbuntit sistemul de back-up la nivel de servere i staii de lucru, inclusiv
a fost procurat un dispozitiv suplimentar de stocare a datelor;
- a fost reconfigurat reeaua unic Wi-Fi a CNPF.
Toate activitile desfurate n domeniul TI sunt direcionate spre consolidarea
infrastructurii TI a CNPF, fapt ce permite extinderea funcionalitilor de baz,
respectiv creterea performanei i fiabilitii sistemelor informatice, prin
implementarea unor mecanisme eficiente de procesare i analiz a informaiei,
adaptate necesitilor actuale ale CNPF de supraveghere prudenial.
22
1.6. Comunicare i relaii cu publicul
Transparena procesului decizional

n procesul realizrii atribuiilor stabilite de legislaie i conform competenei
stabilite, Consiliul de Administraie a aprobat 584 decizii, inclusiv hotrri,
ordonane i nscrieri protocolare, privind reglementarea i supravegherea pieei
financiare nebancare (Tabelul nr.10). n conformitate cu prevederile legale, CNPF
a transmis spre publicare n Monitorul Oficial al R. Moldova toate deciziile care,
potrivit legii, au acest regim (hotrrile i ordonanele).
Tabelul nr.10. Numrul de edine ale Consiliului de Administraie al CNPF i structura

deciziilor aprobate
Nr. Indicatori Perioada de gestiune
2014 2015 2016
1. Numrul edinelor Consiliului de Administraie 65 69 64
2. Numrul hotrrilor aprobate 359 361 320
3. Numrul ordonanelor aprobate 40 34 46
4. Numrul nscrierilor protocolare 184 200 218
Planul de activitate al CNPF a fost elaborat reieind din atribuiile prevzute n

Legea privind Comisia Naional a Pieei Financiare (nr.192-XIV din 12.11.1998)
i plasat pe pagina-web oficial a CNPF.
n scopul asigurrii transparenei informaionale n procesul de elaborare a
actelor legislative i normative cu caracter de reglementare, desfurrii
procedurilor de consultare public a iniiativelor regulatorii, CNPF a oferit
participanilor la piaa financiar nebancar i altor pri interesate posibilitatea de a
participa la procesul decizional i de a elabora cadrul de reglementare. Pn la
aprobare toate reglementrile au fost publicate pe pagina-web oficial pentru
consultri i comentarii publice.
Msurile prin care a fost asigurat transparena informaional se prezint n
tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr.11. Indicatorii de rezultate privind asigurarea transparenei informaionale

Indicatori Perioada de gestiune
2014 2015 2016
Numrul comunicatelor de pres 55 51 51
Numrul articolelor privind activitatea CNPF i evoluia pieei 17 58 51
financiare nebancare
Numrul buletinelor informative lunare i trimestriale 15 15 15
Numrul interviurilor n ziare i reviste de specialitate 6 13 11
Numrul de participri la emisiuni televizate 11 23 4
Numrul de participri la emisiuni radiofonice 0 0 0
Total: 102 160 132
Asigurarea accesului la informaii de interes public la solicitare

n scopul asigurrii accesului cetenilor la informaii de interes public sau
pentru oferirea consultaiilor privind piaa financiar nebancar, la sediul CNPF este
23
amenajat o sal de audien. De asemenea, CNPF aplic proceduri interne de
furnizare a informaiei n formatul solicitat, inclusiv n form electronic, prin
intermediul adresei electronice cnpf@cnpf.md.
Prin intermediul liniilor telefonice CNPF ofer consultaii privind derularea
procedurii de lichidare a fondurilor de investiii, drepturile acionarilor, drepturile
asigurailor, obligaiile organelor de conducere ale societilor pe aciuni, activitatea
asociaiilor de economii i mprumut i alte aspecte.
Informarea public prin intermediul paginii-web oficiale

Un instrument eficient de comunicare i informare public n procesul de
reglementare i supraveghere a pieei financiare nebancare l constituie pagina-web
oficial (www.cnpf.md), prin care CNPF consult opinia participanilor la piaa
financiar nebancar, a cetenilor i a altor pri interesate n procesul decizional i
dezvolt un flux de informaii cu un grad nalt de complexitate, cu mesaje specifice
fiecrei categorii de utilizatori. n atenia opiniei publice au fost prezentate proiecte
de acte legislative i normative ce in de domeniul pieei financiare nebancare,
informaii utile privind participanii la piaa financiar nebancar, informaie
statistic i analitic i alte informaii de interes public.
II. Realizarea obiectivelor de activitate ale CNPF
2.1. Reglementarea pieei financiare nebancare

Pe parcursul perioadei de referin activitatea CNPF a fost direcionat spre
consolidarea sistemului de reglementare i supraveghere a sectorului financiar
nebancar prin perfecionarea cadrului legislativ i armonizarea actelor normative cu
acquis-ul comunitar prin elaborarea, modificarea, completarea i aprobarea acestora
(Tabelul nr. 12).
Tabelul nr. 12. Activiti de reglementare

2014 2015 2016
Proiecte de acte legislative sau de modificare a actelor legislative 9 4 3
Acte normative aprobate sau modificate, total, din care: 20 32 21
- reglementri privind modul de organizare i funcionare a CNPF 5 7 3
- reglementri cu privire la principiile generale de activitate a pieei 2 3 4
financiare nebancare
- n domeniul pieei valorilor mobiliare 9 13 7
- n domeniul pieei asigurrilor 3 5 4
- n domeniul activitii biroului istoriilor de credit - - 1
- n domeniul activitii asociaiilor de economii i mprumut 1 4 1
- n domeniul activitii organizaiilor de microfinanare - - 1
Acte normative abrogate, total: 2 10 5
n conformitate cu Legea pentru modificarea i completarea Legii cu privire la

asigurri (nr. 4 din 25.02.2016), au fost operate modificri i completri care au drept
scop consolidarea stabilitii financiare a asiguratorilor, stabilirea criteriilor de
transparen pentru acionarii companiilor de asigurri (reasigurri), reglementarea
24
transparent i complet a procedurii de aplicare de ctre CNPF a msurilor de
redresare a situaiei financiare a asiguratorilor, remedierea financiar a acestora,
sanciunile fa de asigurtori pentru nclcrile i neajunsurile constatate, precum i
consolidarea capacitilor de supraveghere ale CNPF.
Obiectivul modificrilor menionate rezid n:
- cunoaterea acionariatului care beneficiaz din desfurarea activitii de asigurare
pe teritoriul R. Moldova;
- urmrirea continu a calitii acionarilor din domeniul asigurrilor;
- responsabilizarea acionarilor i potenialilor acionari;
- consolidarea capacitilor financiare ale asigurtorilor (reasigurtorilor) ntru
evitarea instabilitii de sistem.
Amendamentele respective deriv, inclusiv, i din necesitatea ajustrii i
ralierii procesului de supraveghere a asigurtorilor (reasigurtorilor) din R. Moldova
la reglementrile stabilite n Directivele UE. n acest context, a fost aprobat
Hotrrea CNPF nr.42/5 din 12.08.2016 ce determin lista jurisdiciilor ce nu
implementeaz standarde internaionale de transparen i cu un grad sporit de risc.
Intrarea n vigoare la 05.02.2016 a Legii pentru modificarea i completarea
Legii cu privire la asigurarea obligatorie de rspundere civil pentru pagube produse
de autovehicule (nr.239 din 29.12.2015) a avut drept scop reglementarea unor
aspecte pentru care n redacia iniial a Legii au fost instituite dispoziii tranzitorii,
inclusiv i nlturarea unor lacune legislative. Astfel, Legea conine prevederi
privind stabilirea i modul de calcul al primelor de asigurare de baz i valoarea
coeficienilor de rectificare afereni asigurrii obligatorii de rspundere civil auto
intern i extern n baza calculelor efectuate n conformitate cu metodologia unic
aprobat de CNPF; o nou metod de stabilire a pagubei real suportate n urma
accidentelor de autovehicul, ct i a valorii rmase a acestuia dup accident;
reglementarea aspectelor legate de garania financiar extern, inclusiv modul de
achitare a contribuiilor asigurtorilor pentru aceast garanie, regimul juridic al
contribuiei iniiale i suplimentare achitate de ctre asigurtori, precum i termenele
de restituire a acestora.
Prin Legea pentru modificarea i completarea unor acte legislative (Legea cu
privire la BNM, Legea privind CNPF, Legea privind piaa de capital) (nr.62 din
08.04.2016) a fost asigurat implementarea recomandrilor experilor FMI n
vederea creterii gradului de independen organizaional, funcional, operaional
i financiar a CNPF, fiind exclus clauza nregistrrii actelor normative ale CNPF
de expertiza juridic realizat de Ministerul Justiiei. Modificrile operate prin
aceast lege asigur fortificarea independenei CNPF, inclusiv prin protejarea
juridic a membrilor CA i angajailor autoritii n exercitarea atribuiilor conferite
prin Lege.
Prin Legea pentru modificarea i completarea unor acte legislative (nr. 134 din
17.06.2016) au fost operate amendamente la Legea privind Comisia Naional a
Pieei Financiare n scopul aducerii acesteia n conformitate cu prevederile legislaiei
privind declararea averii i intereselor personale i stabilirea rspunderii penale sau
25
contravenionale pentru nclcarea regimului juridic al declarrii averii i intereselor
personale.
Activitatea de reglementare a instituiei a vizat, n mod special, elaborarea i
aprobarea actelor normative pentru punerea n aplicare a cadrului legislativ, pentru
a asigura soluionarea problemelor cu care se confrunt participanii pieei financiare
nebancare (Anexa nr.2).
Reglementri cu privire la modul de organizare i funcionare a CNPF i de

activitate a participanilor pieei financiare nebancare
n scopul asigurrii activitii eficiente a CNPF, CA, n conformitate cu
prevederile legale, a aprobat urmtoarele hotrri:
- nr.3/9 din 22.01.2016 cu privire la aprobarea structurii i statelor de personal;
- nr.6/9 din 05.02.2016 cu privire la desemnarea membrilor Consiliului de
administraie al Ziarului Capital Market .S.;
- nr.8/14 din 26.02.2016 cu privire la modificarea i completarea Regulamentului
cu privire la modul de percepere a taxelor i plilor de ctre Comisia Naional a
Pieei Financiare;
- nr.40/4 din 05.08.2016 cu privire la aprobarea componenei comisiilor de atestare
a specialitilor participanilor profesioniti la piaa financiar nebancar;
- nr. 42/5 din 12.08.2016 cu privire la aprobarea Listei jurisdiciilor ce nu
implementeaz standarde internaionale de transparen i cu un grad sporit de risc;
- nr.63/8 din 16.12.2016 cu privire la aprobarea componenei Comisiei de atestare
a specialitilor participanilor profesioniti n asigurri;
- nr.64/14 din 23.12.2016 cu privire la aprobarea Planului de activitate a Comisiei
Naionale a Pieei Financiare pentru 2017.
Tabelul nr. 13. Reglementri n domeniul pieei de capital

Nr. Actul normativ Coninutul succint
ord.
1. Regulamentul cu privire la Regulamentul transpune prevederile Directivei privind
dezvluirea informaiei de armonizarea obligaiilor de transparen
ctre emitenii de valori (nr.2004/109/CE din 15.12.2004) n ceea ce privete
mobiliare, Hotrrea CNPF informaia referitoare la emitenii ale cror valori
nr.7/11 din 12.02.2016 mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, precum i alte reglementri privind
dezvluirea informaiei. Sunt stabilite cerinele privind
dezvluirea informaiei de ctre emitenii care sunt
entiti de interes public, emitenii ale cror valori
mobiliare sunt tranzacionate n cadrul unui MTF,
precum i de cei ale cror valori mobiliare nu sunt
admise spre tranzacionare pe o pia reglementat i/sau
n cadrul MTF, inclusiv tipurile rapoartelor, coninutul,
modul de publicare i prezentare a acestora la CNPF.
2. Modificarea i completarea A fost asigurat excluderea solicitrii de ctre autoritile
Regulamentului privind publice, la eliberarea actelor permisive, a extrasului din
ofertele publice de cumprare Registrul de stat al persoanelor juridice i
nr.33/1 din 16.06.2015 i ntreprinztorilor individuali, deoarece informaia ce se
26
Regulamentului privind conine n extrase este definit n legislaia n vigoare ca
licenierea i autorizarea pe fiind public.
piaa de capital nr. 56/11 din
14.11.2014, Hotrrea CNPF
nr. 11/8 din 18.03.2016
3. Regulamentul privind Sunt stabilite cerine privind modul de circulaie a
circulaia valorilor mobiliare valorilor mobiliare pe piaa de capital, emise n form
pe piaa de capital, Hotrrea de aciuni i obligaiuni. Regulamentul a fost elaborat
CNPF nr.14/5 din 31.03.2016 reieind din necesitatea aplicrii prevederilor Legii
privind piaa de capital, Legii privind societile pe
aciuni, precum i cadrului normativ n vigoare aferent
circulaiei valorilor mobiliare n afara pieei
reglementate i MTF.
4. Regulamentul privind Este stabilit modul de organizare a negocierilor i de
organizarea i efectuarea efectuare a tranzaciilor cu pachete unice n cadrul
tranzaciilor cu pachete unice sistemului multilateral de tranzacionare al Bursei de
de valori mobiliare n cadrul Valori a Moldovei i este obligatoriu pentru executare de
sistemului multilateral de ctre toi participanii la procesul de tranzacionare.
tranzacionare al BVM,
Hotrrea CNPF nr. 16/7 din
08.04.2016
5. Modificri i completri la Este asigurat racordarea prevederilor Regulamentului
Regulamentul privind la principiile de acordare i retragere a licenelor i
nregistrarea persoanelor autorizaiilor pe piaa de capital, prevzute n
calificate n domeniul Regulamentul privind licenierea i autorizarea pe piaa
evalurii aciunilor n de capital (nr.56/11 din 14.11.2014), Instruciunea cu
Registrul persoanelor privire la raportrile persoanelor liceniate i autorizate
autorizate nr.41/10 din pe piaa de capital (nr. 38/5 din 03.07.2015), precum i
22.08.2014, Hotrrea CNPF Hotrrea Parlamentului R. Moldova cu privire la
nr.19/3 din 29.04.2016 aprobarea bugetului CNPF pe anul 2016 (nr.
237 din 17.12.2015).
6. Procedura privind Procedura are ca scop stabilirea unor reguli i proceduri
achiziionarea de ctre cu privire la modul de achiziionare de ctre societatea
societatea pe aciuni a pe aciuni a aciunilor plasate de ea i este iniiat n
aciunilor plasate de ea, scopul completrii cadrului normativ ca urmare a
Hotrrea CNPF nr.29/9 din modificrilor la Legea privind societile pe aciuni
10.06.2016 (nr.1134-XIII din 02.04.1997).
n pofida adresrilor repetate ale CNPF, argumentate
legal, Ministerul Justiiei refuz nregistrarea de stat a
actului normativ menionat supra, invocnd prevederile
Hotrrii Guvernului cu privire la modul de efectuare a
expertizei juridice i nregistrrii de stat a actelor
departamentale (nr.1104 din 28.11.1997), dei conform
art.22 alin.(4) din Legea privind CNPF (n vigoare din
06.05.2016), actele normative aprobate de CNPF se
nregistreaz de ctre Ministerul Justiiei fr ca acestea
s fie supuse expertizei juridice.
7. Instruciunea privind Instruciunea stabilete modalitile de determinare a
deinerile directe i indirecte, deinerilor directe i indirecte n capitalul social al unei
Hotrrea CNPF nr.59/6 din societi comerciale pe piaa de capital. Prevederile
02.12.2016 Instruciunii se aplic la determinarea participaiei
27
calificate, obligaiei de efectuare a ofertei de preluare i
deinerii controlului ntr-o societate comercial.
Tabelul nr. 14. Reglementri n domeniul pieei de asigurri

8. Modificarea i completarea Amendamentele au fost operate n vederea exercitrii
Hotrrii cu privire la supravegherii documentelor de asigurare obligatorie de
procesarea electronic a rspundere civil auto procesate electronic prin
documentelor de asigurare intermediul Sistemului informaional automatizat de stat
obligatorie de rspundere RCA Data printr-o metod unic de autentificare a
civil auto nr.50/8 din datelor n form electronic, precum i neadmiterea
30.11.2012, Hotrrea CNPF invocrii lipsei de putere juridic a datelor procesate prin
nr.16/10 din 08.04.2016 sistem.
9. Regulamentul privind Regulamentul asigur transpunerea prevederilor
cerineele de pregtire i Directivei privind distribuia de asigurri IDD 2016/97
competen profesional n din 20.01.2016, Directivei privind intermedierea de
asigurri, Hotrrea CNPF asigurri nr.2002/92/ CE din 09.12.2002 i a Principiilor
nr.49/5 din 30.09.2016 IAIS nr.18 Intermediarii i nr.19 Conduita de pia.
Regulamentul stabilete cerinele de corespundere
impuse fa de persoanele care au contact direct cu
consumatorul n comercializarea produselor de
asigurare. Egalitatea de tratament ntre operatori i
protecia consumatorului impune dispoziii mai stricte
fa de persoanele cu funcie de distribuire, n scopul
protejrii clienilor. Cerinele prevzute vor asigura o
conduit corect, profesionist i calitativ n relaia
vnztor-cumprtor n cadrul contractului de asigurare.
De asemenea, scopul reglementrilor propuse este
ridicarea gradului de profesionalism n sectorul
asigurrilor, care indirect va conduce la dezvoltarea
culturii asigurrilor n societate, consolidarea
aptitudinilor i cunotinelor profesionale ale
distribuitorilor de produse de asigurare, precum i
instituirea unui mecanism de control i evaluare a
cunostinelor si abilitilor angajailor companiilor de
asigurare i a agenilor bancassurance, innd seama de
natura produselor vndute, numrul angajailor, rolul pe
care l ndeplinesc i activitatea desfurat etc.
10. Modificarea Hotrrii cu n vederea executrii prevederilor legislaiei primare a
privire la primele de asigurare fost stabilit mrimea actualizat a primei de asigurare
obligatorie de rspundere de baz conform datelor statistice acumulate, prin
civil auto nr.26/10 din aplicarea metodelor actuariale.
nr.59/14 din 02.12.2016
11. Modificarea i completarea A fost exclus solicitarea de ctre autoritile publice, la
Regulamentului privind eliberarea actelor permisive, a extrasului din Registrul de
eliberarea avizului pentru stat al persoanelor juridice i ntreprinztorilor
nregistrarea de stat a individuali, deoarece informaia ce se conine n extrase
asigurtorilor/reasigurtorilor, este definit n legislaia n vigoare ca fiind public.
Regulamentului privind
cerinele fa de acionarii
semnificativi ai asigurtorilor/
reasigurtorilor i
28
Regulamentul privind
cerinele fa de persoanele cu
funcii de rspundere ale
asigurtorilor/reasigurtorilor
nr.13/3 din 03.04.2008,
Hotrrea CNPF nr. 11/8 din
18.03.2016
Tabelul nr. 15. Reglementri n domeniul organismelor de plasament colectiv n valori

mobiliare i microfinanrii
12. Modificarea i completarea A fost asigurat corelarea indicatorilor cu recomandrile
Normelor de pruden WOCCU, totodat au fost introduse prevederi ce in de:
financiar a asociaiilor de interzicerea acceptrii depunerilor de economii, n
economii i mprumut, condiiile n care datoriile depesc activele asociaiei,
Hotrrea CNPF nr. 48/11 din diminuate cu imobilizri corporale i necorporale,
23.09.2016 decontarea creanei compromise aferent mprumutului
acordat i/sau dobnzii i altor plai aferente calculate din
contul provizioanelor constituite i nregistrarea acestora
n componena activelor extrabilaniere sub supraveghere
numai dac va dispune de o certitudine ntemeiat,
justificat documentar, c creana n cauz nu va fi
rambursat, modificarea plasamentelor privind
lichiditile obligatorii din active lichide n investiii
n fondul de lichiditi.
13. Instruciunea cu privire la Instruciunea a fost elaborat ca rezultat al solicitrii FMI
raportarea organizaiilor de de prezentare a informaiei trimestriale privind
microfinanare, aprobat prin activitatea organizaiilor de microfinanare, care vine s
Ordinul ministrului finanelor asigure colectarea, generalizarea i prezentarea
la 30.05.2016, Hotrrea indicatorilor de soliditate financiar, indicatori care
CNPF nr. 52/6 din 24.09.2015 reprezint un instrument important n procesul de
evaluare a stabilitii financiare i elaborrii msurilor de
minimizare a riscurilor sistemice pe piaa financiar.
14. Modificarea Regulamentului A fost exclus solicitarea de ctre autoritile publice, la
privind avizarea constituirii i eliberarea actelor permisive, a extrasului din Registrul de
funcionrii organismelor de stat al persoanelor juridice i ntreprinztorilor
plasament colectiv n valori individuali, deoarece informaia ce se conine n extrase
mobiliare, Hotrrea CNPF este definit n legislaia n vigoare ca fiind public.
nr.49/14 din 09.10.2014 i
Regulamentului privind
licenierea activitii biroului
istoriilor de credit nr.7/4 din
nr. 11/8 din 18.03.2016
2.2. Autorizarea i licenierea participanilor profesioniti la piaa financiar

nebancar
Pe parcursul lui 2016, CNPF a asigurat ndeplinirea de ctre solicitani a
condiiilor i cerinelor specifice pieei financiare nebancare, precum i verificarea
respectrii acestora n procesul de desfurare a activitii.
29
n conformitate cu prevederile legale i reglementrile n domeniu, n perioada
de referin activitatea de autorizare, nregistrare i liceniere a cuprins:
- nregistrarea n RSVM a emisiunilor de valori mobiliare ale societilor pe
aciuni din R. Moldova i acordarea autorizaiilor de reorganizare a acestora;
- acordarea, retragerea, suspendarea, reperfectarea licenelor i autorizaiilor
participanilor profesioniti (Anexa nr.3), acordarea autorizaiilor de reorganizare a
acestora;
- eliberarea avizelor, n cazurile stabilite de legislaie, cu privire la dobndirea
participaiilor calificate n capitalul social al participanilor profesioniti, cu privire
la operarea modificrilor i completrilor n documentele de constituire i n
Registrul de stat al persoanelor juridice (nregistrarea de stat a participantului
profesionist, precum i a filialelor i reprezentanelor acestuia) i n alte cazuri;
- nregistrarea ofertelor publice pe piaa secundar a valorilor mobiliare;
- confirmarea n funcie a administratorilor asociaiilor de economii i
mprumut.
Informaia detaliat (sediul, administratorii, telefonul de contact, genul de
activitate etc.) privind participanii profesioniti la piaa financiar nebancar care
dein licene este plasat pe pagina-web oficial a CNPF la rubrica Entiti
supravegheate.
Activitatea de nregistrare i autorizare pe piaa de capital
Conform prevederilor legislaiei privind piaa de capital, pe parcursul anului de
gestiune de ctre CNPF au fost nregistrate:
- aciuni plasate la nfiinarea a 5 societi pe aciuni;
- aciuni plasate n cadrul a 31 de emisiuni suplimentare;
- autorizaii de reorganizare prin fuziune, dezmembrare sau transformare a 23
societi pe aciuni (Anexa nr.4).
Ca rezultat al examinrii cererilor depuse de 14 societi pe aciuni n vederea
modificrii capitalului social (ca rezultat al reducerii capitalului social i/sau
restructurrii emisiunilor anterioare de valori mobiliare), precum i a 12 cereri
privind modificarea denumirii, IDNO i adresei juridice a emitenilor de valori
mobiliare, au fost operate modificrile aferente n RSVM. Valorile mobiliare ale 28
societi pe aciuni au fost radiate din RSVM ca rezultat al lichidrii societii pe
aciuni.
n conformitate cu prevederile Legii privind piaa de capital au fost reperfectate
2 licene de societate de investiii i o autorizaie de societate de registru. n acelai
timp, au fost suspendate alte 2 licene de societate de investiii, retrase o licen de
societate de investiii i o autorizaie de societate de registru.
n baza cererii depuse de SA EVALESTIM, prin Hotrrea CA nr. 22/12 din
13.05.2016 a fost retras licena SA EVALESTIM eliberat la 27.01.2012 pentru
desfurarea activitii de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la
ele ca activitate de baz i de consulting ca activitate conex. n datele
Registrului licenelor sau autorizaiilor pentru activitate pe piaa de capital, inut de
CNPF, au fost operate modificri i completri conform tabelului ce urmeaz:
30
Tabelul nr. 16. Informaie privind modificrile i completrile n datele Registrului licenelor
sau autorizaiilor pentru activitate pe piaa de capital
Indicatori 2014 2015 2016
Licene/autorizaii acordate 3 39 0
Licene/autorizaii reperfectate 3 1 3
Licene/autorizaii retrase 0 4 2
Licene/autorizaii excluse 0 0 3
Licene/autorizaii expirate 5 10 0
Licene/autorizaii n vigoare la finele anului 44 33 33
n perioada de referin au fost aprobate prospectele a 21 oferte de preluare pe

piaa de capital (Anexa nr. 5).
Tipul ofertelor pe piaa de capital nregistrate n 2014-2016 este prezentat n
tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr. 17. Informaie privind ofertele de preluare pe piaa de capital
Tipul ofertei 2014 2015 2016 2015 fa de 2016
uniti mii lei uniti mii lei unit mii lei mii lei %
i
Total: 17 1582,8 10 136121,7 21 17062,1 -119059,6 12,5
Dup criteriul
benevol/obligatoriu
oferte de preluare 6 993,7 6 135294,4 21 17062,1 -118232,3 12,6
benevole
oferte de preluare 11 589,1 4 827,3 0 0 -827,3 0
obligatorii
Dup criteriul vnzare /
procurare/competitiv
oferte de vnzare 0 0 0 0 0 0 - -
oferte de procurare 17 1582,8 10 136121,7 21 17062,1 -119059,6 12,5
oferte competitive 0 0 0 0 0 0 - -
Datele prezentate n tabel pentru 2016 includ volumul tranzaciilor efectuate n

rezultatul a 3 oferte nregistrate n 2015, dar finalizate n 2016, precum i 18 oferte
de preluare nregistrate i finalizate n 2016 (Anexa nr.6).
Diagrama nr. 8. Evoluia numrului i volumelor ofertelor de preluare pe
piaa de capital , 2014 - 2016
136.1
Numrul ofertelor de
preluare
21 Volumul ofertelor de
17 10 17.1
1.6 preluare (mil. lei)
2014 2015 2016
Astfel, volumul tranzaciilor efectuate prin intermediul ofertelor menionate a

nregistrat o diminuare fa de 2015 cu 119059,6 mii lei sau 12,5 %.
31
Prin intermediul ofertelor de preluare nregistrate n 2016 au fost tranzacionate
valorile mobiliare emise de 21 societi pe aciuni cu genuri de activitate diverse,
prevalnd emitenii care activeaz n domeniul comerului.
Totodat, ulterior derulrii a 13 oferte de preluare, ofertanii au lansat procedura
de retragere a acionarilor n conformitate cu prevederile Legii privind piaa de
capital.
Activitatea de autorizare pe piaa asigurrilor

La situaia din 31.12.2016 licene pentru a desfura activitate profesionist pe
piaa asigurrilor deineau 86 de entiti, inclusiv 16 societi de asigurri i 70 de
brokeri de asigurri i/sau reasigurri.
Conform datelor Registrului de stat al licenelor eliberate, suspendate i retrase,
n cadrul activitii de autorizare n domeniul asigurrilor au fost operate modificri
i completri conform tabelului ce urmeaz:
Tabelul nr.18. Informaie privind modificrile i completrile n datele Registrului de stat al

licenelor eliberate, suspendate i retrase pe piaa asigurrilor
Indicatori
2014 2015 2016
Licene acordate 20 19 12
Licene reperfectate 135 112 118
Licene retrase 10 4 7
Licene considerate nevalabile 3 0 1
Licene suspendate 0 0 2
Licene expirate 13 10 8
Entiti care dein licene la finele anului 85 90 86
n perioada de referin CNPF a acordat 2 licene pentru dreptul de a practica

activitate n domeniul asigurrilor (asigurri generale), precum i 10 licene pentru
activitatea de intermediere n asigurri/reasigurri, a retras 7 licene n domeniul
activitii de intermediere n asigurri/reasigurri participanilor profesioniti, dup
cum urmeaz: BA BROKER EXPERT SRL, BAR BR-ASIG BROKER SRL,
BA INSTANT ASIG SRL, BAR ASTRA LUX SRL, BAR STAR-
INSURANCE SRL, BA GM-ASIGRUP SRL, BAR PROFESIONAL ASIG
SRL. n 2016 s-a constatat nevalabil licena unei societi de asigurri, precum i
au fost suspendate pe un termen de 2 luni licene a 2 brokeri de asigurare i/sau de
reasigurare: BAR SANI-ASIG SRL i BAR SGT ASIG CONSULTING SRL.
n perioada de dare de seam, CNPF a eliberat 28 de avize prealabile n
condiiile Legii cu privire la asigurri, inclusiv 22 de avize pentru nregistrarea de
stat a modificrilor operate n documentele de constituire i n datele nscrise n
Registrul de stat al persoanelor juridice, 1 aviz pentru nregistrarea de stat a
companiei de asigurri, 2 avize privind majorarea capitalului social, 1 aviz privind
dobndirea participaiilor calificate n capitalul social al asigurtorului, 1 aviz
privind majorarea participaiei calificate n capitalul social al companiei de asigurri,
1 aviz privind aprobarea completrilor i modificrilor n statutul BNAA.
32
Totodat, CNPF a aprobat n prealabil numirea n funcie a membrului
consiliului societii i al organului executiv, fiind n acest sens eliberate 6 avize
pentru numirea a 17 persoane cu funcie de rspundere ale societilor de asigurri.
Activitatea de autorizare n sectorul microfinanrii i plasamentelor

colective
n perioada raportat, CNPF a eliberat, n condiiile legii, 7 avize pentru
nregistrarea de stat a statutelor AE n redacie nou i a modificrilor operate n
statut, precum i 4 avize privind radierea din Registrul de stat al persoanelor juridice
n rezultatul lichidrii. De asemenea, au fost eliberate 5 acorduri privind furnizarea
membrilor AE a serviciilor de plat n numele i pe contul societilor de plat
liceniate.
La situaia din 31.12.2016 dispuneau de licen pentru desfurarea activitii
290 AE, dintre care: 224 asociaii - licen de categoria A, 64 asociaii - licen de
categoria B i 2 asociaii centrale.
Potrivit datelor din Registrul de stat al licenelor eliberate, suspendate i retrase,
n cadrul activitii de autorizare a AE au fost operate modificri i completri, dup
cum urmeaz:
Tabelul nr. 19. Activitatea de liceniere n domeniul asociaiilor de economii i mprumut

conform Registrului de stat al licenelor eliberate, suspendate i retrase
Perioada de gestiune
Licene acordate 63 74 35
Licene reperfectate 13 7 4
Licene suspendate 5 1 1
Licene retrase 35 7 9
Licene expirate - - -
Licene n vigoare la finele anului 305 299 290
Datele din tabel indic faptul c numrul licenelor n vigoare ale AE la situaia
din 31.12.2016 s-a diminuat cu 9 uniti, situaia fiind determinat de solicitarea
retragerii licenei de ctre AE (3 dintre cazuri) i neexecutarea prescripiilor CNPF
(6 dintre cazuri). n conformitate cu prevederile Regulamentului cu privire la
exigenele fa de administratorii AE6, CNPF a examinat cererile a 29 de AE ce
dein licene de categoria B i licene pentru desfurarea activitii asociaiei
centrale, fiind eliberate confirmri n funcie pentru 68 administratori.
3
4 AE au obinut licen de alt categorie, iar 2 AE care anterior au deinut licen eliberat de Camera de Liceniere
pentru activitatea asociaiilor de economii i mprumut a cetenilor li s-a acordat licen de categoria A.
4
6 AE au obinut licen de alt categorie i o licen de categoria A i-a fost acordat unei AE nou-create.
5
3 AE au obinut licen de alt categorie
6
aprobat prin Hotrrea CNPF nr. 63/6 din 25.12.2007
33
2.3. Monitorizarea i controlul activitii participanilor la piaa financiar
nebancar
Activitatea de monitorizare i control desfurat de CNPF are drept scop
garantarea proteciei investitorilor, aplicarea conform a legislaiei, prevenirea
abuzurilor i a fraudei, aplicarea msurilor i sanciunilor pentru nclcarea
legislaiei, asigurarea stabilitii i promovarea ncrederii n piaa financiar
nebancar. Astfel, n vederea garantrii respectrii legislaiei de ctre participanii la
piaa financiar nebancar, CNPF a desfurat urmtoarele activiti:
- verificarea respectrii condiiilor de liceniere i autorizare;
- analiza i evaluarea datelor i informaiilor cuprinse n rapoartele entitilor
supravegheate, prezentate n condiiile legislaiei;
- efectuarea controalelor i/sau inspeciilor la sediile persoanelor liceniate i
autorizare pe piaa de capital, cu aprobarea i publicarea hotrrilor respective;
- analiza informaiilor din mass-media sub aspectul informrii corecte a investitorilor;
- analiza i soluionarea sesizrilor din partea participanilor la piaa financiar
nebancar;
- prescrierea msurilor cu privire la respectarea necondiionat a prevederilor actelor
legislative i normative;
- aplicarea procedurii de tragere la rspundere contravenional.
Activitatea de monitorizare i control pe piaa de capital

Controlul activitii persoanelor liceniate i autorizate pe piaa de capital a
vizat realizarea principalelor obiective referitoare la respectarea de ctre titularii de
licen/autorizaie a prevederilor legislaiei, n special a celor ce in de condiiile de
liceniere/autorizare, normativul capitalului propriu i al fondului de garanie,
aplicarea regulilor interne de activitate, precum i calitatea serviciilor i activitilor
acordate.
Rezultatele activitii de supraveghere din oficiu, efectuate n baza rapoartelor,
inclusiv celor financiare, recepionate de CNPF, se prezint dup cum urmeaz:
Tabelul nr.20. Indicatori de rezultate privind supravegherea prin intermediul rapoartelor

2014 2015 2016
Rapoarte anuale 2 2 2
Rapoarte trimestriale 985 932 963
Rapoarte lunare 1454 1439 1689
Rapoarte zilnice 4587 4569 5693
Dri de seam unice/rapoarte privind dezvluirea informaiei 80 32 77
privind deinerile importante de aciuni
Rapoarte financiare 168 147 136
Total rapoarte: 7276 7121 8560
Atenionri (avertizri) emise pentru a asigura respectarea 17 5 7
legislaiei
Notificri privind corectarea informaiilor prezentate 2 2 3
Prescrierea respectrii necondiionate a legislaiei 0 0 3
Majorarea numrului total de rapoarte este influenat n mare parte de creterea
esenial a numrului raportrilor zilnice, lunare i a raportrilor cu privire la
34
dezvluirea informaiei privind deinerile importante de aciuni. Creterea numrului
de rapoarte prezentate de persoanele liceniate i autorizate/deintori pentru anul
2016 a fost determinat de urmtorii factori:
- nregistrarea tranzaciilor n afara pieei reglementate i MTF de ctre
societile de investiii n condiiile Regulamentului privind circulaia valorilor
mobiliare pe piaa de capital (Hotrrea CNPF nr.14/5 din 31.03.2016), fapt ce
impune raportarea zilnic de ctre societile de investiii a tranzaciilor nregistrate,
- obligaia deintorilor de aciuni stabilit la art.125 alin.(1) i alin.(6), art.126
alin.(4) din Legea privind piaa de capital de a dezvlui informaia privind deinerile
importante de aciuni n conformitate cu cerinele Regulamentului cu privire la
dezvluirea informaiei de ctre emitenii de valori mobiliare, aprobat prin Hotrrea
CNPF nr.7/11 din 12.02.2016,
- prin Hotrrea CA nr.60/8 din 13.11.2015 SA Bursa de Valori a Moldovei
i-a fost eliberat autorizaie de sistem multilateral de tranzacionare pe termen
nelimitat, iar prin Hotrrea nr.64/9 din 11.12.2015 a fost reperfectat licena de
operator de pia, potrivit creia BVM a obinut dreptul s organizeze una sau mai
multe piee reglementate i/sau sisteme multilaterale de tranzacionare, fapt ce a
determinat BVM s obin statutul de persoan raportoare i n calitatea sa de
operator de sistem care administreaz MTF.
Pe parcursul anului au fost verificate 205 tranzacii cu valori mobiliare n baza
documentelor prezentate de persoanele liceniate i autorizate pe piaa de capital,
dintre care 85 tranzacii nregistrate n afara pieei reglementate i MTF cu aciunile
emise de 11 societi pe aciuni i 120 tranzacii efectuate pe piaa reglementat cu
aciunile emise de 19 societi pe aciuni.
Ca rezultat al verificrilor, au fost constatate mai multe nclcri n cadrul
tranzaciilor nregistrate pe piaa de capital, n acest sens fiind ntreprinse
urmtoarele msuri:
- aplicarea a 2 contravenii administrative fa de 2 societi de investiii pentru
nclcarea cerinelor stabilite n actele legislative i normative la vnzarea-
cumprarea valorilor mobiliare n cadrul a 7 tranzacii cu valorile mobiliare emise
de ctre 2 societi pe aciuni;
- calificarea ca pre manipulat pe piaa de capital a preului format n cadrul a 5
tranzacii efectuate pe piaa reglementat cu valorile mobiliare emise de 1 banc
comercial;
- prescrierea operatorului de pia i persoanelor liceniate i autorizate de a
presta servicii pe piaa de capital de a nu lua n calcul preurile i numrul aciunilor
tranzacionate pe piaa reglementat n perioada 25.04.2016 28.04.2016 la
determinarea preului echitabil sau a preului mediu ponderat;
- remiterea Serviciului Prevenirea i Combaterea Splrii Banilor din cadrul
Centrului Naional Anticorupie a materialelor aferente a 5 tranzacii efectuate pe
piaa reglementat cu valorile mobiliare emise de 1 banc comercial pentru
examinare i luare de atitudine conform competenei;
- aplicarea a 2 avertismente publice pentru operatorul pieei reglementate i o
societate de investiii asupra necesitii respectrii necondiionate a legislaiei;
35
- prescrierea operatorului de pia a respectrii necondiionate a prevederilor
legislaiei n vigoare;
- avertizarea unei societi de investiii privind necesitatea respectrii
prevederilor nscrierii protocolare a CNPF nr.26/11 din 13.06.2013 n cazul
efecturii operaiunilor cu aciunile emise de bncile comerciale i companiile de
asigurri,
- avertizarea persoanelor cu funcii de rspundere ale unei societi de registru
cu privire la necesitatea respectrii necondiionate a prevederilor legislaiei la
nregistrarea tranzaciilor.
n perioada de gestiune au fost efectuate 2 controale complexe privind
respectarea legislaiei n domeniul pieei de capital de ctre 2 societi de registru.
Ca rezultat al controalelor efectuate au fost stabilite un ir de nclcri ale legislaiei,
fapt pentru care au fost ntreprinse urmtoarele msuri:
- retras autorizaia de societate de registru n cazul unei societi de registru;
- iniiat n instana de judecat procedura de lichidare a genului de activitate
profesionist de inere a registrului, desfurat de 1 societate de registru;
- retrase certificatele de calificare a 2 specialiti n domeniul valorilor
mobiliare.
- prescriere sub forma ntreprinderii msurilor privind:
a) nlturarea nclcrilor reflectate n actul de control n cazul unei societi
de registru,
b) asigurarea respectrii necondiionate a prevederilor legislaiei aferente
ncetrii activitii profesioniste ca urmare a retragerii autorizaiei pentru
desfurarea activiti n cazul unei societi de registru, i
c) aducerea n concordan cu legislaia n vigoare a prevederilor statutelor lor
n partea ce ine de modul de nstrinare a aciunilor n cazul a 3 societi pe aciuni;
- aplicarea unui avertisment public pentru o societate de registru asupra
necesitii respectrii necondiionate a legislaiei;
- aplicarea contraveniei administrative fa de persoana cu funcie de
rspundere a societii de registru;
- remise potrivit competenei Centrului Naional Anticorupie materialele
aferente rezultatelor a 2 controale complexe privind respectarea legislaiei n
domeniul pieei de capital.
De asemenea, n 2016 au fost efectuate 26 de controale tematice privind
verificarea datelor din registrele deintorilor de valori mobiliare ale 11 instituii
financiare i ale 15 societi de asigurri (ntru executarea prevederilor pct.12 din
Memorandumul cu privire la politicile economice i financiare din 07.11.2016).
Drept urmare, s-a luat act de rezultatele controlului privind verificarea datelor din
registrele deintorilor de valori mobiliare ale 11 instituii financiare i ale 15
companii de asigurri.
Monitorizarea emitenilor de valori mobiliare

Activitile de monitorizare a emitenilor de valori mobiliare, desfurate de
CNPF n limitele competenelor stabilite de legislaie, au inclus:
36
- analiza datelor i informaiilor cuprinse n rapoartele emitenilor de valori
mobiliare transmise n condiiile legislaiei cu plasarea acestora pe pagina web
oficial a CNPF;
- monitorizarea respectrii legislaiei privind piaa de capital urmare a
sesizrilor cu privire la conflictele corporative.
n rezultatul activitilor de monitorizare au fost stabilite cazuri de nclcare a
legislaiei n activitatea desfurat de ctre emitenii de valori mobiliare, n special
n partea ce ine de nerespectarea termenului i modului de dezvluire a informaiei
i limitarea accesului acionarilor la documentaia societii i alte nclcri, ceea ce
a condus la aplicarea unor msuri i sanciuni contravenionale, prezentate n tabelul
ce urmeaz:
Tabelul nr. 21. Indicatori de monitorizare a societilor pe aciuni
2014 2015 2016
Numrul SA obligate s dezvluie public informaia n 560 592 584
perioada indicat pentru anul de gestiune anterior (2013) (2014) (2015)
Numrul rapoartelor anuale recepionate 496 504 452
Numrul scrisorilor de atenionare i notificrilor cu 52 125 40
privire la corectarea informaiilor cuprinse n rapoartele
anuale expediate
Numrul SA crora le-a fost prescris de ctre CNPF 72 69 -
prezentarea i publicarea rapoartelor anuale
Numrul SA crora le-au fost blocate conturile bancare 64 - -
pentru neprezentarea rapoartelor anuale
Numrul persoanelor cu funcie de rspundere 48 31 22
sancionate contravenional pentru nclcarea
prevederilor legislaiei n vigoare
Sanciuni contravenionale ncasate pentru nclcarea 61,00 29,90 27,65
prevederilor legislaiei n vigoare (mii lei)
Monitorizarea i controlul pieei de asigurri

Supravegherea activitii participanilor profesioniti la piaa asigurrilor a
inclus realizarea activitilor referitoare la verificarea respectrii legalitii i
regularitii, mai cu seam n partea ce ine de:
- modul de formare i meninere a rezervelor tehnice de asigurare potrivit
activitii desfurate;
- modul de calcul i raportare a rezervelor de asigurare, a marjelor de
solvabilitate i coeficientului de lichiditate;
- insuficiena activelor eligibile pentru a acoperi, innd cont de limitele de
dispersie stabilite, rezervele de asigurare i marja de solvabilitate minim;
- respectarea prevederilor actelor legislative i normative n domeniul proteciei
consumatorului produselor de asigurare;
- respectarea normelor legale la instrumentarea dosarelor de daune;
- desfurarea activitii de intermediere, inclusiv respectarea obligaiei de a
transfera asigurtorului primele de asigurare colectate n numele acestuia n
termenul de scaden prevzut n contractul de mandat;
37
- respectarea normelor de pruden specifice, conform practicilor n asigurri,
astfel nct s organizeze i s desfoare cu pruden i profesionalism
activitatea n concordan cu specificul i amploarea ei, precum i s
organizeze proceduri de control intern n conformitate cu prevederile legale;
- respectarea normelor privind transferul n volum deplin i n termen a plilor
regulatorii.
Supravegherea activitii participanilor profesioniti la piaa asigurrilor a fost
efectuat prin intermediul monitorizrii i analizei rapoartelor financiare i
specializate, prezentate n conformitate cu legislaia n vigoare, inclusiv:
- a situaiilor financiare anuale, n forma prevzut de reglementrile contabile
(la asigurtori) i a evalurilor actuariale;
- a rapoartelor privind activitatea simultan i tranzaciile efectuate pentru
asigurri de via i asigurri generale;
- a situaiei activelor care acoper rezervele tehnice i marja de solvabilitate
minim aferente asigurrilor generale i, respectiv, a celor de via i veniturile
realizate din fructificarea acestor active.
Indicatorii rezultatelor privind supravegherea participanilor profesioniti la
piaa asigurrilor sunt reflectai n tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr.22. Indicatori de rezultate privind supravegherea participanilor

profesioniti la piaa asigurrilor
2014 2015 2016
Raport financiar-contabil al societilor de asigurri 32 30 31
Raport statistic nr.1 asigurare 65 60 61
Raport specializat privind activitatea de baz a asigurtorului 65 60 61
Raport privind rezervele tehnice ale asigurtorului 65 60 61
Raport privind marjele de solvabilitate i coeficientul de lichiditate ale 65 60 61
asigurtorului
Raport lunar privind asigurarea obligatorie de rspundere civil a 267 281 290
deintorilor de autovehicule i asigurarea internaional Carte Verde
Raport specializat FMI 120 122
Raport financiar contabil i specializat al brokerilor n asigurri 400 657 638
Raport financiar contabil i specializat al agenilor n asigurri 890 864
Total rapoarte financiare i rapoarte specializate: 959 2218 2189
Numrul prescripiilor emise persoanelor cu funcii de rspundere 4 1 7
privind conformarea cerinelor de raportare
Deschiderea procedurii de remediere financiar - - -
innd cont de faptul c n perioada de gestiune la 7 brokeri de

asigurare/reasigurare au fost retrase licenele, iar la 2 - au expirat licenele fr a fi
prelungite, numrul rapoartelor prezentate CNPF s-a diminuat cu 29 uniti
comparativ cu perioada precedent.
Potrivit deciziei Comitetului de Management al Consiliului Birourilor
Sistemului Internaional de Asigurri Carte Verde, conform creia Biroul Naional
al Asigurtorilor de Autovehicule putea fi suspendat din Sistemul Internaional de
Asigurri Carte Verde ncepnd cu 01.04.2016, CNPF a decis modificarea
parametrilor tehnici n Sistemul RCA Data pentru a limita emiterea n regim on-line
38
a certificatelor de asigurare Carte Verde a cror termen de valabilitate ncepe de
la 01.04.2016 i, respectiv, de la 01.07.2016 sau o alt dat ulterioar, precum i a
limitat emiterea n regim on-line a certificatelor de asigurare Carte Verde cu
termen de valabilitate ce depete data de 31.12.2016.
Totodat, potrivit nscrierii protocolare cu privire la unele msuri provizorii
(nr.3/2 din 22.01.2016), au fost modificai parametrii tehnici n Sistemul
informaional automatizat de stat RCA Data pentru a fi recunoscute poliele de
asigurare Carte Verde cu termenul de valabilitate de 10 luni i 11 luni drept
echivalente a celor de 12 luni, pentru a permite acordarea reducerii de pn la 60%
pentru asigurarea obligatorie de rspundere civil auto intern persoanelor juridice
care activeaz n domeniul transportului internaional de mrfuri i pasageri,
ncadrai n sistemul Tir-Carnet i Inter-Bus.
Dat fiind c, n cadrul Ansambleei Generale a Membrilor Consiliului
Birourilor de la Bruxelles din 02.06.2016, s-a convenit revocarea deciziei de
suspendare a Biroului Naional al Asigurtorilor de Autovehicule din Sistemul
Internaional Carte Verde a deczut necesitatea msurilor aplicate.
Activitile de control realizate la sediul participanilor profesioniti la piaa
asigurrilor, precum i n rezultatul efecturii analizelor din oficiu, au constatat un
ir de nclcari ale legislaiei, ce au condus la aplicarea unor msuri i sanciuni
contravenionale, prezentate n tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr.23. Indicatori de rezultate privind supravegherea participanilor la piaa

asigurrilor
Perioada de gestiune
Numrul controalelor complexe 8 6 -
Numrul controalelor tematice/inopinate 78 64 30
Numrul deciziilor/ordonanelor aprobate 18 26 29/9
Retragerea licenei 2 1* 3
Numrul prescripiilor cu privire la respectarea legislaiei 30 21 24
Materiale remise spre examinare organelor de ocrotire a normelor de
12 15 5
drept
Sanciuni aplicate i ncasate la bugetul de stat/bugetul autoritii de 317,0 434,6 112,5/
supraveghere (mii lei) 807,7
Suspendarea operaiunilor la conturile de decontare/depozit 2 1 17
Numrul deciziilor cu privire la aplicarea sanciunilor
44 17 47
contravenionale
*n baza materialelor controlului efectuat la o companie de asigurri a fost adoptat decizia n baza creia a fost retras
licena pentru desfurarea activitii n domeniul asigurrilor pentru 2 clase de asigurri.
n 2016 CNPF a efectuat 30 de controale tematice, inspecii n teren i analize

din oficiu privind verificarea activitii desfurate de ctre participanii la piaa
asigurrilor. Materialele controalelor efectuate la 5 entiti au fost remise organelor
de ocrotire a normelor de drept pentru examinare i luare de atitudine conform
competenei.
De asemenea, s-au desfurat controale tematice la 14 asigurtori privind
respectarea de ctre acetia a legislaiei n domeniul asigurrilor la instrumentarea
dosarelor de daune i achitarea despgubirilor de asigurare pentru contractele de
39
asigurare obligatorie de rspundere civil auto intern (asigurarea RCA) i extern
(Carte Verde) pentru perioada de activitate 01.01.2014 31.12.2015. Urmare a
verificrii aspectelor aferente asigurrii RCA, s-au constatat abateri n procesul de
regularizare a dosarelor de daune, ale termenelor acordate de lege pentru
instrumentarea dosarelor de daune i achitarea despgubirilor, modalitii de calcul
a cuantumului despgubirilor achitate. Rezultatele controalelor s-au soldat cu
sancionri, mrimea amenzilor constituind de la 1,5 mii lei pn la 47,5 mii lei,
persoanele cu funcii de rspundere fiind avertizate cu prescrieri de respectare
necondiionat a prevederilor actelor legislative i normative, precum i de
nlturarea nclcrilor depistate.
Este de menionat c controlul tematic a fost unul din factorii care a
condiionat diminuarea numrului petiiilor care se refer la asigurarea RCA, acesta
constituind 174 petiii nregistrate la CNPF n anul 2016, comparativ cu 543 petiii
nregistrate n anul 2015.
Urmare a inspeciilor n teren efectuate n cadrul supravegherii activitii
Companiei Internaionale de Asigurri ASITO SA (n continuare CIA ASITO
SA), s-a constatat c organele de conducere ale asigurtorului nu au administrat n
mod adecvat activitatea acestuia n conformitate cu normele de pruden.
n scopul asigurrii unei supravegheri eficiente, inclusiv pentru realizarea
unui complex de msuri administrative, financiare, juridice, organizatorice, avnd
drept scop stabilirea i consolidarea condiiilor optime de conservare a valorii
activelor, pentru eliminarea deficienelor la administrarea CIA ASITO SA i a
patrimoniului lui, prevenirea riscului lezrii siguranei i eficienii activitii de
asigurare, precum i n vederea protejrii intereselor i drepturilor asigurailor i
beneficiarilor asigurrii, prin Hotrrea CNPF nr.34/13 din 08.07.2016 a fost
instituit administrarea special a CIA ASITO SA cu desemnarea
administratorului special, cu atribuii depline de a conduce, gestiona i controla
asigurtorul n conformitate cu legislaia, inclusiv cu exercitarea drepturilor i
obligaiilor acionarilor i ale organelor de conducere ale asigurtorului pe perioada
administrrii speciale.
Avnd n vedere prevederile legii i n scopul asigurrii controlului i
gestionrii eficiente a activitii asigurtorului de ctre administratorul special n
condiiile art.422 din Legea cu privire la asigurri , inclusiv desfurrii activitii de
asigurare cu profesionalism, CNPF a aprobat un plan de msuri pentru
administratorul special cu prezentarea periodic a concluziilor i recomandrilor
referitoare la activitatea asigurtorului.
Ulterior, n conformitate cu prevederile art.422 alin.(11) din Legea prenotat, n
baza raportului administratorului special al CIA ASITO SA cu privire la situaia
financiar i la perspectivele financiare ale asigurtorului, CNPF a meninut
administrarea special i suspendarea activitii de asigurare n partea ce ine de
ncheierea tuturor contractelor de asigurare/reasigurare.
Monitorizarea i controlul n sectorul microfinanrii
n anul 2016 monitorizarea activitii AE i a organizaiilor de microfinanare
a avut drept obiectiv asigurarea conformrii entitilor cu prevederile cadrului legal
40
de domeniu, precum i asigurarea prevenirii abuzurilor i fraudelor n raporturile
dintre entiti i beneficiarii de servicii.
Un instrument important utilizat de ctre CNPF n procesul de supraveghere a
AE l-a constituit rapoartele financiare anuale i specializate prezentate CNPF prin
intermediul SMI. Datele raportate, msurile ntreprinse i sanciunile aplicate se
reflect n tabelul de mai jos:
Tabelul nr. 24. Indicatori de rezultate privind monitorizarea asociaiilor de economii i

mprumut
2014 2015 2016
Rapoarte financiare anuale 304 296 285
Rapoarte specializate trimestriale 942 897 870
Rapoarte specializate lunare 514 514 510
Total rapoarte financiare i specializate: 1760 1707 1665
Avertismente/atenionri privind conformarea cerinelor legislaiei, 161 72 121
inclusiv respectarea normelor de pruden financiar i corectarea
informaiilor prezentate
Suspendarea operaiunilor la conturile de decontare 19 5 10
Numrul prescripiilor privind conformarea cerinelor legislaiei, 40 13 44
inclusiv obligaiei de raportare
Numrul deciziilor de tragere la rspundere contravenional 13 27 16
Suma sanciunilor contravenionale ncasate (mii lei) 17,3 18,7 13,0
Datele din tabel indic c n 2016 CNPF a emis avertismente n 121 de cazuri
sau cu 49 mai mult dect n anul 2015. Acestea au fost emise n condiiile
nerespectrii indicatorilor afereni normelor de pruden financiar i/sau n lipsa
conformrii cerinelor cadrului legal aferent domeniului. n acelai timp, n contextul
n care s-au constatat abateri de la prezentarea rapoartelor sau neprezentarea acestora
n formatul solicitat, CNPF a naintat 44 de prescripii sau cu 31 mai mult dect n
2015, iar n 10 dintre cazuri au fost suspendate operaiunile la conturile de decontare
ale AE.
n acelai timp, n contextul n care la etapa de examinare a rapoartelor
prezentate de AE, acolo unde au fost apreciate riscuri, CNPF, n scopul de a evalua
conformitatea cadrului legal, a iniiat i realizat controale n teren privind respectarea
legislaiei n domeniu. Astfel, n anul 2016 CNPF a efectuat 7 controale privind
verificarea activitii desfurate de AE. n consecin, materialele controalelor la
2 AE au fost remise organelor de drept. Activitile de supraveghere n teren la
sediile AE au stabilit abateri de la prevederile legislaiei, inclusiv nerespectarea
normelor de pruden financiar, modului de desfurare a adunrilor generale ale
membrilor asociaiei i de desemnare a administratorilor, cerinelor de raportare
financiar i alte nclcri ce au condus la aplicarea unui ir de msuri i sanciuni
contravenionale, prezentate n tabelul ce urmeaz:
41
Tabelul nr.25. Indicatori de rezultate privind supravegherea asociaiilor de economii i
mprumut
2014 2015 2016
Numrul controalelor complexe 7 16 6
Numrul controalelor tematice 19 1 1
Numrul deciziilor aprobate 267 188 5
Retragerea licenei 1 - 1
Suspendarea licenei 2 1 1
Numrul avertizrilor/atenionrilor fa de administratori 17 5 6
Numrul prescripiilor cu privire la nlturarea nclcrilor 20 13 6
legislaiei
Numrul deciziilor de tragere la rspundere contravenional 26 21 15
Suma sanciunilor contravenionale ncasate (mii lei) 10,9 14,65 10,05
Materiale remise organelor de ocrotire a normelor de drept 3 4 2
Numrul de suspendri ale operaiunilor la conturile bancare 0 0 2
n cadrul procesului de monitorizare a realizrii deciziilor cu privire la

rezultatele controalelor efectuate n perioada de raportare, s-a constatat c 2 decizii
au fost executate integral, iar 3 decizii au fost executate parial i urmeaz a fi
monitorizate pe parcursul anului 2017.
Se menioneaz c, n contextul deficienei unui cadru legal regulatoriu n
materie de supraveghere din partea CNPF, activitile instituiei n privina OM n
anul 2016 au avut doar un caracter de monitorizare. Se relev c, n condiiile n
care, acest sector atest o tendin continu de dezvoltare (un spor de 30,2% a
mprumuturilor acordate comparativ cu 2015), se impune necesitatea actualizrii
cadrului legal existent n vederea asigurrii stabilitii financiare a sistemului,
proteciei consumatorului i, implicit, a unor eventuale fraude i abuzuri pe acest
segment financiar.
2.4. Protecia drepturilor consumatorilor de servicii financiare

n perioada de raportare, CNPF, n mod consecutiv, a iniiat ajustri de rigoare
privind alinierea cadrului legislativ i normativ n materie de pia financiar
nebancar la standardele europene i internaionale. Astfel, au fost elaborate i
aprobate 5 acte normative aferente Legii privind piaa de capital, obiectivul
constituind implementarea mecanismelor adecvate de protecie a drepturilor i
intereselor investitorilor i consumatorilor de servicii financiare.
Urmare a aprobrii de ctre Delegaia UE n R. Moldova a proiectului Twinning
de asisten pentru dezvoltarea i consolidarea capacitilor operaionale i
instituionale ale Regulatorului ce in de reglementarea i supravegherea prudenial
din 01.09.2015, CNPF, n mod plenar, s-a dedicat implementrii punctuale a agendei
proiectului. Astfel, au fost desfurate 34 de activiti, 10 - n Componenta I9 i 24 -
n Componenta II10 cu participarea experilor Autoritii de Supraveghere
Financiar din Polonia (KNF), cu o vast arie tematic, cum ar fi: revizuirea
7
1 decizie a fost aprobat ca rezultat al controlului efectuat la finele anului 2013;
8
1 decizie a fost aprobat ca rezultat al controlului efectuat la finele anului 2014;
9
Consolidarea capacitilor operaioinale i instituionale ale CNPF
10
Piaa de capital i fondurile de investiii
42
metodologiei privind inspeciile n teren n sectorul asigurrilor, elaborarea
metodologiei privind inspeciile n teren i analiza din oficiu n sectorul pensiilor
private, analiza din oficiu cu privire la prevenirea i combaterea splrii banilor i
finanrii terorismului, evaluarea competenelor de supraveghere n domeniul pieei
financiare nebancare cu privire la cooperarea internaional i schimbul de
informaii, asistena auditului intern i dezvoltarea tehnologiilor informaionale,
analiza reglementrilor pentru persoanele autorizate i liceniate s activeze pe piaa
de capital, infrastructura pieei de capital: operatori de pe pia, DCVM, case de
compensare i decontare. A se consemna, n acest sens, vizita de studiu una foarte
util- organizat de KNF pentru angajaii CNPF, n cadrul creia s-a pus accentul
pe aspectul practic al supravegherii pieei financiare nebancare. Autoritatea de
Supraveghere Financiar din Polonia a fost vizitat de 9 specialiti de la CNPF.
Cu concursul experilor polonezi au fost formulate recomandrile viznd
instrumentele de dezvoltare a sistemelor multilaterale de tranzacionare, activitatea
i condiiile de funcionare a societilor de investiii n partea ce ine de cerinele
prudeniale i de capital, care au fost ncorporate n proiectul legii de modificare i
completare a Legii privind piaa de capital. Aceasta prevede asigurarea conformitii
cu prevederile Directivei CRD IV cu privire la accesul la activitatea instituiilor de
credit i supravegherea prudenial a instituiilor de credit i a firmelor de investiii
i Regulamentului 575/2013 de punere n aplicare a Directivei respective. La fel i
recomandrile naintate de experii polonezi privind ajustarea legislaiei aferente
organismelor de plasament colectiv (OPCVM) la Directiva UCITS, prin separarea
activitilor societilor de investiii de activitile societilor de administrare i
aspectele principalele ce contribuie la crearea i funcionarea fondurilor de investiii
alternative i administratorilor acestora.
De asemenea, reprezentanii KNF au organizat i o serie de ateliere de lucru cu
participarea specialitilor CNPF, menite s explice prevederile din legislaia
comunitar, aplicarea crora n legislaia autohton a devenit un fapt iminent.
Graie proiectului Twinning a fost nsuit i preluat experiena cu succes n
elaborarea metodologiei i tehnicilor de evaluare a activelor companiilor, experii
reuind s creeze un document de lucru la tem, ajustat la legislaia moldoveneasc
i la domeniile de interes specificate de beneficiarii autohtoni.
n aceli timp, angajaii CNPF au beneficiat de asisten consistent n
domeniul adiional plasamentelor colective. n cadrul ntrunirilor schimbul de opinii
s-a axat pe fondurile de investiii alternative, forma i structura lor juridic, politicile
lor investiionale, dar i pe administratorii fondurilor de investiii alternative, tipurile
lor i condiiile de funcionare, precum i pe Directiva UE care le reglementeaz
activitatea i pe implementarea acesteia n Polonia. Totodat, experii polonezi, de
comun cu CNPF, au elaborat un ghid cu privire la principiile aplicabile tuturor
prilor legate de fondurile de investiii. Urmare a analizei i evalurii cadrului legal
intern n ceea ce privete cerinele de raportare i supraveghere prudenial a
organismelor de plasament colectiv, a fost ntocmit un raport care conine
recomandri de ajustare i sporire a obligaiilor de raportare a acestor entiti.
43
n contextul asigurrii proteciei drepturilor consumatorilor de servicii
financiare, a fost verificat respectarea prevederilor Regulamentului cu privire la
modalitatea de examinare a petiiilor de ctre participanii profesioniti la piaa
financiar nebancar (Hotrrea CA nr. 38/14 din 28.09.2012).
n aceast ordine de idei, trebuie remarcat faptul c n cadrul CNPF au fost
examinate 635 petiii dintre care 102 n domeniul valorilor mobiliare, 43 n domeniul
asociaiilor de economii i mprumut i organizaiilor de microfinanare i 490 n
domeniul asigurrilor.
La capitolul proteciei consumatorului de servicii financiare nebancare,
aciunile CNPF au fost orientate spre asigurarea transparenei informaiei i sporirea
culturii financiare a populaiei, aceasta servind drept baz pentru ncurajarea
investiiilor i impulsionarea dezvoltrii pieei financiare nebancare n ansamblu.
Pe parcursul anului 2016 CNPF, de comun cu BNM, Ministerul Educaiei i
alte instituii interesate, a participat la edinele grupului de lucru privind elaborarea
Strategiei Naionale de Educaie Financiar, care are drept scop promovarea pe
termen lung a viziunii privind asigurarea unei creteri durabile a bunstrii i a
stabilitii financiare a populaiei R. Moldova prin sporirea nivelului de educaie
financiar.
Totodat, n perioada de referin CNPF, de comun cu BVM, Academia de
Studii Economice a Moldovei, Universitatea Liber Internaional din Moldova i
Universitatea Slavon, a asigurat buna organizare a Sptmnii internaionale a
educaiei financiare care a vizat promovarea educaiei financiare n rndul copiilor
i adolescenilor cu scopul asigurrii accesului acestora la serviciile financiare.
Este de menionat c fluxul de documente recepionate de CNPF a nregistrat o
descretere comparativ cu perioada precedent, structura acestuia fiind prezentat n
tabelul de mai jos:
Tabelul nr. 26. Structura fluxului de documente recepionate de CNPF

2014 2015 2016
Raportri ale participanilor pieei financiare nebancare 6582 6519 6026
Alte documente i adresri recepionate de la participanii 7019 6957 7013
pieei financiare nebancare
Petiii (cereri) parvenite de la persoane fizice 492 922 635
Documente i adresri ale autoritilor publice 496 438 535
Documente i adresri ale organelor judiciare 607 553 465
Alte documente 1390 1334 1627
Total: 16586 16723 16301
Pe domenii de activitate a CNPF, petiiile se structureaz dup cum

urmeaz:
44
Tabelul nr. 27. Structura petiiilor recepionate
2014 2015 2016
Petiii cu privire la asigurarea drepturilor acionarilor i 144 91 102
supravegherea respectrii legislaiei de ctre participanii
profesioniti la piaa valorilor mobiliare
Petiii cu privire la desfurarea procedurii de lichidare a 64 37 43
fondurilor de investiii, la activitatea companiilor de
administrare fiduciar, a asociaiilor de economii i
mprumut i organizaiilor de microfinanare
Petiii de la beneficiarii serviciilor de asigurare 284 794 490
n 2016 a fost nregistrat coresponden de ieire n numr de 4738 documente,

cifra fiind n descretere fa de 2015 (6662 documente).
2.5. Activitatea juridic
Activitatea juridic a avut ca element central suportul funciilor CNPF prin

abordarea metodic i sistematic a activitilor de supraveghere i reglementare, a
domeniilor pieei financiar nebancare.
Astfel, pe parcursul lui 2016, activitatea juridic a contribuit la asigurarea
domeniului de reglementare i aplicare a cadrului normativ aferent domeniilor de
activitate a CNPF, incluznd orientarea spre identificarea carenelor de reglementare
i oferirea soluiilor prin formularea opiniilor juridic fundamentate n raport cu
situaiile de conflict, a determinat consolidarea obiectivelor strategice ale CNPF n
vederea asigurrii stabilitii, transparenei, siguranei i eficienei sectorului
financiar nebancar, precum i ridicarea nivelului standardelor i metodelor de
reglementare i supraveghere a activitii participanilor la piaa financiar
nebancar.
Integrarea activitii juridice n cadrul CNPF s-a realizat prin prisma asigurrii
asistenei juridice de rigoare prin urmtoarele activiti principale.
Reprezentarea juridic i promovarea intereselor CNPF

n anul 2016 CNPF, reieind din competenele sale legale, a participat n 88
procese judiciare, avnd calitatea de: reclamant 18 cauze; prt 35 cauze;
intervenient 24 cauze; agent constatator 11 cauze.
Obiectul litigiilor, n care a fost antrenat CNPF n 2016, se refer la:
1. Aciuni n anulare, n procedur contencioas:
- a actelor administrative cu caracter individual (anularea pct.2 din Hotrrea CNPF
nr. 2/3 din 15.01.2016 prin care s-a dispus iniierea procedurii de tragere la
rspundere contravenional a administratorilor CF BV Fiduciar Invest, CF Econ
Renatere, Companiei Fiduciare a Feroviarilor; Hotrrea CNPF nr. 57/25 din
28.11.2014 prin care a fost anulat prescrierea privind achitarea dividendelor de
ctre SA Cariera de granit i pietri din Soroca pentru anul 2008; cazul CIA
ASITO SA privind contestarea Hotrrii CNPF cu privire la rezultatele controlului
inopinat privind respectarea legislaiei n domeniul proteciei consumatorului, la
instrumentarea dosarelor de daune de ctre CIA ASITO SA (nr. 21/1 din
45
24.04.2015), i ncasarea cheltuielilor de judecat; Ordonana CNPF nr. 43/1-O din
27.07.2015 prin care s-a dispus suspendarea operaiunilor la conturile ale CIA
ASITO SA, Hotrrea CNPF cu privire la rezultatele controlului complex privind
respectarea legislaiei n domeniul asigurrilor de ctre CIA ASITO SA (nr. 53/5
din 02.10.2015), Ordonana CNPF nr. 53/6 din 02.10.2015, prin care s-a decis
meninerea conturilor blocate la CIA ASITO SA, n scopul asigurrii executrii
Hotrrii CNPF nr. 53/5/02.10.2015; M CIA TRANSELIT SA ctre CNPF
privind anularea Hotrrii nr. 60/1 din 20.12.2013 prin care s-a decis deschiderea
procedurii de remediere, hotrre meninut n vigoare, considerat legal de ctre
instanele judectoreti; aciunea Bussines Worldwide Alliance Services (acionar al
BC Moldova Agroindbank SA) n anularea Hotrrii CNPF cu privire la etapele,
termenele modul i procedurile de anulare i emitere a aciunilor MAIB (nr.15/2 din
07.04.2016), n toate cazurile de ctre instanele judectoreti au fost emise decizii
n favoarea CNPF;
- aciuni ce vizeaz anularea actelor de modificare/aprobare/abrogare a unor acte
normative (aciunea n anularea Hotrrii CNPF privind modificarea i completarea
Regulamentului cu privire la modul de determinare a uzurii n cazul pagubelor
produse la autovehicule (nr. 50/7 din 30.11.2012), soldate pozitiv pentru CNPF;
2. Aciuni naintate de CNPF :
- de ctre CNPF au fost naintate 8 aciuni (n procedura n Ordonan) n
vederea recuperrii plilor regulatorii obligatorii (neachitate/datorate de ctre
participanii pieei financiare nebancare), examinate i admise de ctre Instana de
judecat;
- n procedur civil, pentru a asigura realizarea/finalizarea adecvat a
procedurii de lichidare a activitii profesioniste i neadmiterea lezrii drepturilor
acionarilor, avnd n vedere faptul c membrii comisiei de lichidare ai FINN Asito
Invest SA nu-i ndeplinesc atribuiile, CNPF a naintat aciune n instana de
judecat n vederea numirii lichidatorului i dispunerii lichidrii FINN Asito
Invest SA aciune admis de ctre instana de judecat. n procedur similar, au
fost naintate cererile CNPF n raport cu SR Registru Corect, SI Broking VM
SA, naintate ntru executarea Hotrrii CNPF cu privire la retragerea licenei de
societate de investiii SA Broking VM (nr. 48/1 din 23.06.2016) i Hotrrii CNPF
cu privire la rezultatele controlului complex privind respectarea legislaiei n
domeniul pieei de capital de ctre SR Registru Corect (nr. 57/2 din 18.11.2016);
- CNPF, n calitate de specialist a fost antrenat n dosarul penal cu participarea
participantului AE Colicui;
- ntru asigurarea executrii prevederilor art.29 din Legea cu privire la asigurri,
au fost naintate cereri i demersuri n interesul entitilor supravegheate (intervenii
privind sechestrele aplicate pe bunurile asigurtorilor).
3. Dosare n procedur contravenional:
- contestaiile contravenienilor asupra deciziilor privind aplicarea
sanciunilor contravenionale au fost respinse de ctre instana de judecat i
meninute n vigoare;
46
4. Alte procese n care a fost antrenat CNPF (aferente iniierii i participrii
la examinarea cazurilor de insolvabilitate (CA Euroasig Grup, AE Mereni, AE
Finagrocredit, AEC Bdragii Vechi)).
n perioada de gestiune, ca rezultat al examinrii dosarelor judiciare n care
CNPF a fost parte, s-au finalizat 35 cauze, dintre care: cu ctig de cauz - 33
procese, ntr-un caz decizia a fost emis fr a atinge n mod direct interesele CNPF
i 2 hotrri au fost emise n defavoarea CNPF.
Tabelul nr. 28. Soluiile instanelor judectoreti n procesele n care CNPF a fost parte
2014 2015 2016
Aciuni naintate de CNPF, respinse 2 1 -
Aciuni naintate de CNPF, admise 4 7 9
Aciuni ctre CNPF, respinse* 31 35 19
Aciuni ctre CNPF, admise* 4 5 2
*n aciunile naintate ctre CNPF se includ i contestaiile asupra deciziilor n procedur contravenional
Astfel, n urma derulrii proceselor de judecat, ale cror obiect de examinare

au constituit actele CNPF, n majoritatea cazurilor, acestea au fost apreciate ca fiind
temeinice i legale, iar preteniile formulate de ctre persoanele ce au intentat
procesul au fost respinse.
Diagrama nr.9. Dinamica litigiilor de judecat n care a fost antrenat CNPF, 2014-2016
40 37 37 37 36
30 25
19
20
11 9 11
10
0
2014 2015 2016
Litigii n instana de contencios administrativ Litigii de drept economic

Litigii contravenionale Alte litigii (n instana de drept comun)
Rspunderea contravenional pentru nclcrile pe piaa financiar nebancar

n cadrul exercitrii atribuiilor de supraveghere pe piaa financiar nebancar,
s-a constatat o cretere a numrului de contravenii depistate n 2016 comparativ cu
2015, unul dintre factorii principali fiind admiterea repetat de ctre participanii la
piaa financiar nebancar a nclcrilor din anii precedeni, precum i extinderea
subiecilor pasibili rspunderii urmare a aprobrii Instruciunii cu privire la
raportarea organizaiilor de microfinanare (Hotrrea CNPF nr.52/6 din
24.09.2015)).
Astfel, se relev o cretere a numrului contraveniilor constatate pe segmentul
de microfinanare i asigurri.
Analiza informaiei privind contraveniile pe 2016 relev c circa 15% din
toate nclcrile depistate pe piaa financiar nebancar au fost constatate n
rezultatul controalelor realizate de ctre CNPF.
47
Circa 70% dintre toate amenzile aplicate rmn a fi contraveniile pentru
neprezentarea/prezentarea tardiv, incomplet sau eronat de ctre participanii la
piaa financiar nebancar a rapoartelor stabilite de legislaie. Totodat se constat
o majorare a cazurilor de neprezentare/prezentare tardiv sau incomplet a
informaiei solicitate de ctre CNPF de la participanii profesioniti la piaa
financiar nebancar. n acest sens, au fost aplicate circa 10% din sanciunile
contravenionale.
Crearea unui cadru clar i coerent de sancionare a nclcrilor legislaiei n
domeniul pieei financiare nebancare determin responsabilizarea tuturor
participanilor i conduce la creterea siguranei, a ordinii i a transparenei pe piaa
financiar nebancar i, implicit, la reducerea numrului de nclcri admise,
diminundu-se prejudiciile provocate de acestea.
n perioada de referin pe piaa financiar nebancar s-au constatat 191 fapte
care ntrunesc elementele constitutive ale contraveniilor, fiind ntocmite 188
procese-verbale cu privire la contravenii, suma amenzilor aplicate constituind 379
860 lei (Anexa nr.7)11.
Pe parcursul lui 2016 au fost expediate spre executare silit n adresa
executorilor judectoreti 19 procese-verbale cu privire la contravenie, n vederea
recuperrii sumelor debitoare provenite din amenzile aplicate n cadrul procedurii
contravenionale, 4 procese-verbale cu privire la contravenie au fost contestate i se
afl n examinare n cadrul instanelor de judecat. n rest, amenzile aplicate au fost
achitate benevol de ctre persoanele sancionate.
Informaia privind contraveniile constatate pe piaa financiar nebancar i
msurile aplicate se prezint n tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr. 29. Informaia privind sanciunile contravenionale aplicate, 2016

Procese-verbale
Motivele neexecutrii
Domeniul Nr. Procese - verbale neexecutate
Suma
(Subdiviziuni proceselor- executate Expediate spre ncetat
amenzilor Contestate (pe rol
le de profil) verbale executare silit procesul
aplicate, lei Nr. Suma, lei n instanele de
ntocmite executorilor contraven
judecat)
judectoreti ional
Nr.
Nr. Suma, lei Nr. Suma, lei Nr. Suma, lei
Valori
25 62700 24 32650 1 3000 - - - 1 3000
mobiliare
Asociaii de
economii i 119 226800 98 102550 21 52900 18 43900 1 3 9000
mprumut
Asigurri 47 90360 45 49580 1 2000 1 2000 1 - -
Total 191 379860 167 *184780 23 57900 19 45900 2 4 12000

*conform art. 34 alin.(3) din Codul Contravenional al R. Moldova, contravenientul este n drept s achite jumtate din
amenda stabilit dac o pltete n termen de cel mult 72 de ore din momentul stabilirii ei. n acest caz, se consider c
sanciunea amenzii este executat integral.
11
n conformitate cu art. 444 din Codul Contravenional al R. Moldova, n cazul pluralitii de contravenii svrite de aceeai
persoan, constatate n acelai timp de acelai agent, a cror soluionare ine de competena aceluiai organ, se ncheie un singur
proces-verbal.
48
Diagrama nr. 10. Sanciunile contravenionale aplicate, 2014-2016
150
119
Valori mobiliare
100 81
59 53 Asociaii de economii i
44 47
50 36 mprumut
25
17
Asigurri
0
2014 2015 2016
Colaborarea cu organele de drept, alte autoriti publice i participanii la

piaa financiar nebancar
n 2016 au fost valorificate oportunitile de colaborare cu organele de ocrotire
a normelor de drept i alte autoriti publice prin efectuarea schimbului de informaii
i asisten reciproc (Centrul Naional Anticorupie, Ministerul Afacerilor Interne,
organele Procuraturii, Ministerul Justiiei, Consiliul Superior al Magistraturii,
Inspectoratul Fiscal Principal de Stat), att prin sesizarea de ctre CNPF a
instituiilor vizate n raport cu domeniile de competen, ct i solicitarea de ctre
structurile nominalizate a informaiilor aferente participanilor la piaa financiar
nebancar. Totodat, CNPF a colaborat cu alte autoriti publice, inclusiv prin
solicitarea informaiilor i prezentarea avizelor la actele remise spre coordonare.
n vederea protejrii drepturilor i intereselor investitorilor a fost acordat o
importan deosebit examinrii i soluionrii petiiilor i sesizrilor aferente pieei
financiare nebancare, n scopul identificrii problemelor cu care se confrunt
investirorii i consumatorii de servicii financiare nebancare i ntreprinderii
msurilor necesare pentru diminuarea unor asemenea probleme n viitor. Totodat,
au fost oferite consultaii juridice petiionarilor cu privire la modul de aplicare a
legislaiei aferente pieei financiare nebancare.
Principalele obiective n domeniul asistenei juridice rmn a fi i n continuare
aplicarea uniform a legislaiei pe piaa financiar nebancar prin perfecionarea
formelor i metodelor de acordare a asistenei juridice, asigurarea calitii asistenei
juridice, sporirea calitii reprezentrii CNPF n relaiile cu alte autoriti publice,
participanii pieei, organele de ocrotire a normelor de drept, alte persoane juridice
i fizice, inclusiv prin consolidarea i extinderea relaiilor de colaborare cu acestea,
promovarea educaiei i culturii juridice a populaiei.
2.6. Atestarea specialitilor pieei financiare nebancare

Procedura de atestare a specialitilor i auditorilor participanilor profesioniti
la piaa financiar nebancar este stabilit conform prevederilor Regulamentului cu
privire la atestarea specialitilor participanilor profesioniti la piaa financiar
nebancar, aprobat prin Hotrrea CNPF nr.44/5 din 18.09.2008, i, respectiv,
Regulamentului privind cerinele de certificare a auditorilor participanilor
profesioniti la piaa financiar nebancar, aprobat prin Hotrrea CNPF nr.36/12
din 23.07.2009. Componena comisiilor de atestare a specialitilor participanilor
49
profesioniti la piaa financiar nebancar a fost modificat prin hotrrile CNPF
nr.40/4 din 05.08.2016 i nr.63/8 din 16.12.2016.
n conformitate cu prevederile regulamentelor susmenionate, n 2016 au fost
atestai 31 specialiti ai participanilor la piaa financiar nebancar.
Informaia privind atestarea specialitilor i auditorilor participanilor
profesioniti la piaa financiar nebancar se prezint n Tabelul nr. 30.
Tabelul nr. 30. Informaie privind atestarea specialitilor participanilor profesioniti la piaa
financiar nebancar
Indicatori Numrul Numrul Numrul Numrul
specialitilor ce specialitilor specialitilor specialitilor ce
dein certificate ce au obinut crora le-au dein certificate
de calificare la certificate de fost anulate de calificare la
31.12.2015 calificare pe certificatele 31.12.2016
parcursul de calificare
anului 2016 pe parcursul
anului 2016
Specialiti atestai, total, din care: -
Specialiti atestai n domeniul pieei 380 14 2 392
valorilor mobiliare
Specialiti atestai n domeniul 1404 14 - 1418
asociaiilor de economii i mprumut
asigurrilor (actuari)
Specialiti atestai n domeniul 25 - - 25
auditului participanilor profesioniti
la piaa valorilor mobiliare
Specialiti atestai n domeniul 11 - - 11
auditului asociaiilor de economii i
mprumut
auditului asigurrilor
2.7. Stabilitatea financiar a pieei financiare nebancare

CNPF, n calitate de autoritate de reglementare i supraveghere a pieei
financiare nebancare, contribuie la promovarea i meninerea stabilitii financiare.
Acest lucru se datoreaz faptului deja dovedit c sistemul financiar este piatra de
temelie a unei economii moderne i, n mod extensiv, contribuie la dezvoltarea
general a economiei. Leciile nvate din diverse crize financiare anterioare au
condus la un accent sporit asupra procesului de reglementare i supraveghere a
acestui sector i la concentrarea ateniei nu numai la o mai bun performan a
instituiilor financiare individuale, ci, de asemenea, la promovarea stabilitii
financiare a pieelor n ansamblu, la sporirea gradului de coordonare a aciunilor
ntre regulatori la nivel naional i internaional, precum i la consolidarea
standardelor de reglementare i supraveghere n conformitate cu cele mai bune
practici internaionale.
n baza recomandrilor FMI, CNPF a continuat generalizarea indicatorilor de
soliditate financiar, fiind elaborat Raportul asupra stabilitii financiare care
reprezint un instrument important n procesul de evaluare a situaiei pieei
financiare nebancare, stabilitii financiare i a msurilor de minimizare a riscurilor
50
sistemice. n acelai context, CNPF a prezentat trimestrial informaia privind
executarea Planului de aciuni pentru implementarea recomandrilor FMI i ale BM
formulate n urma evalurii sistemului financiar al R. Moldova n cadrul
programului FSAP din 2014.
2.8. Cooperarea instituional intern

Pe parcursul perioadei de referin, CNPF a desfurat activiti de
coordonare i colaborare cu alte instituii i autoriti publice din R. Moldova, n
vederea ndeplinirii atribuiilor sale specifice de reglementare i supraveghere a
pieei financiare nebancare, dup cum urmeaz:
participarea activ la activitile CNSF, creat n baza Memorandumului de
nelegere ntre Guvernul RM, BNM, CNPF, Comisia economie, buget i finane
a Parlamentului RM i Fondul de garantare a depozitelor privind meninerea
stabilitii financiare;
prezentarea regulat ctre BNM a informaiei privind tranzaciile cu aciunile
bncilor i alte informaii i date statistice, n conformitate cu Acordul de colaborare
ncheiat ntre BNM i CNPF;
prezentarea periodic Ministerului Economiei a rapoartelor privind activitatea de
liceniere i informaia privind nregistrarea emisiunilor de valori mobiliare pe piaa
primar i tranzaciile cu valori mobiliare corporative;
informarea Ministerului Afacerilor Externe i Integrrii Europene i Ministerului
Economiei asupra executrii Planului de aciuni aferent Acordului de Asociere RM-
UE i Acordului ZLSAC privind piaa financiar nebancar;
colaborarea cu autoritile publice centrale i alte autoriti de interes public,
inclusiv prezentarea spre consultare i avizarea proiectelor de acte legislative i
normative, precum i examinarea unui ir de proiecte de acte legislative i normative
parvenite n adresa CNPF, n fiecare dintre cazuri fiind formulate propuneri de
modificare i completare a cadrului legislativ i de reglementare promovat.
2.9. Cooperarea internaional

Conformarea legislaiei naionale cu privire la reglementarea i supravegherea
pieei financiare nebancare la acquis-ul comunitar i la cele mai recente tendine
internaionale a constituit unul dintre cele mai importante obiective n activitatea
CNPF. n acest sens a fost asigurat o implicare activ i o comunicare constant cu
organizaiile internaionale n domeniul asigurrilor, valorilor mobiliare i
microfinanrii, inclusiv fiind realizate vizite vizite de studiu la autoritile similare
din spaiul european pentru preluarea celor mai bune practici n implementarea
iniiativelor de reglementare i supraveghere ale CNPF.
Cooperarea cu organismele financiare internaionale

Cooperarea eficient i relaiile cu instituiile financiare internaionale au
contribuit la realizarea obiectivelor CNPF de reglementare i supraveghere a pieei
financiare nebancare.
51
Fondul Monetar Internaional i Banca Mondial
FMI i BM continu s fie principalii parteneri de dezvoltare ai CNPF n
domeniul dezvoltrii instituionale a CNPF i consolidrii capacitilor de
reglementare i supraveghere a pieei financiare nebancare din R. Moldova.
n 2016 CNPF a continuat dialogul cu donatorii menionai n implementarea
recomandrilor formulate n cadrul programului BM i FMI de evaluare a sectorului
financiar, n cadrul cruia au fost identificate principalele vulnerabiliti ale
sectorului financiar al rii.
De asemenea, n perioada de referin au fost organizate un ir de vizite ale
echipelor de experi ai FMI i BM, n cadrul crora au fost puse n discuie aspecte
privind evoluia i rezultatele implementrii programului de dezvoltare a sectoarelor
privat i financiar.
PROIECTE DE ASISTEN TEHNIC
Twinning
n 2016 CNPF, n parteneriat cu Autoritatea de Supraveghere Financiar din
Polonia, a continuat implementarea proiectului de asisten tehnic Twinning
privind dezvoltarea i consolidarea capacitilor operaionale i instituionale ale
CNPF n domeniul reglementrii i supravegherii prudeniale.
Obiectivul principal al proiectului este dezvoltarea i implementarea unui
sistem de supraveghere bazat pe riscuri pentru participanii pieei financiare
nebancare, inclusiv piaa de capital, piaa asigurrilor, fondurile de pensii i sectorul
de microfinanare, bazat pe prognozarea i evaluarea riscurilor ca urmare a unor
evenimente nefavorabile i consecinelor care pot fi prevenite.
Astfel, n 2016 a avut loc implementarea proiectului Twinning prin realizarea a
34 de activiti ce in de consolidarea capacitilor operaionale ale CNPF i
reglementarea i supravegherea pieei de capital, inclusiv organismelor de plasament
colectiv n valori mobiliare.
Taiex
n perioada de raportare, CNPF a beneficiat de asisten tehnic prin
intermediul Instrumentului de asisten tehnic i schimb de informaii al Comisiei
Europene, i anume, a avut loc o misiune de experi cu tematica Standardele de
evaluare a activelor financiare.
Proiectul Evaluarea i analiza comparativ a segmentelor de pia a Bursei
de Valori din Moldova, mecanisme de tranzacionare, reguli de tranzacionare i
sisteme de tranzacionare IT
Cu suportul Bncii Europene pentru Reconstrucie i Dezvoltare, la CNPF a
fost implementat proiectul de asisten tehnic, beneficiar al cruia a fost BVM.
Proiectul a avut drept scop mbuntirea segmentelor pieei de capital,
mecanismelor de tranzacionare i a normelor BVM. Pentru realizarea proiectului au
fost realizate urmtoarele activiti: revizuirea i compararea segmentelor de pia
existente ale BVM, mecanismelor de tranzacionare i reglementrilor cu cele mai
52
bune standarde internaionale, (b) efectuarea auditului tehnic al sistemului de
tranzacionare a BVM, (c) formularea recomandrilor i a unei fie de parcurs cu
scopul de a contribui la dezvoltarea pieei de capital autohtone.
Proiectul Consolidarea flexibilitii sectorului financiar

Cu suportul financiar al Guvernului Marii Britanii i asistena consultativ a
experilor CAI Expert-Grup i PricewaterhousCoopers, CNPF beneficiaz de
proiectul Consolidarea flexibilitii sectorului financiar, care are drept scop
mbuntirea reglementrilor pieei de asigurri, creterea eficienei supravegherii
pieei de capital i a mecanismelor de soluionare a crizelor. Astfel, ca rezultat al
proiectului, CNPF va beneficia de un set de instrumente pentru a susine o
reglementare mai eficient a sectorului financiar nebancar, inclusiv recomandri
privind cadrul de soluionare a crizelor, recomandri privind asigurarea riscului
financiar i o metodologie de calcul al unui nou indice pe piaa de capital n funcie
de evoluiile de pe piaa de capital intern; ghid de protecie a consumatorilor pentru
utilizatorii de instrumente financiare, ceea ce va mbunti nivelul de informare i
nivelul de nelegere de ctre populaie a sectorului financiar din Moldova. Drept
urmare, CNPF va dispune de instrumente mai bune pentru a identifica, preveni i
gestiona crizele financiare n timp util.
Cooperarea cu autoritile de supraveghere similare internaionale

n scopul consolidrii regimului de reglementare i supraveghere prin
transpunerea celor mai bune practici aplicate la nivel european i internaional,
precum i studierii experienei pieelor financiare internaionale, pe parcursul anului
2016 reprezentanii CNPF au participat la programe de instruiri i vizite de studiu
organizate de ctre autoritile de supraveghere a pieelor financiare din Romnia,
Ucraina i Polonia. n cadrul vizitelor au fost consultate aspecte privind
reglementarea i supravegherea sectoarelor pieei financiare nebancare bazate pe
prognozarea i evaluarea riscurilor ca urmare a unor evenimente nefavorabile i a
consecinelor care pot fi prevenite, dezvoltarea organismelor de plasament colectiv
i fondurilor de pensii facultative, administrarea special la societile de asigurare,
precum i consolidarea relaiilor de colaborare dintre CNPF i autoritile de
supraveghere din aceste ri.
Cooperarea cu instituiile de profil din cadrul CSI

Cooperarea cu instituiile de profil din CSI n domeniul reglementrii i
supravegherii pieei de capital i pieei de asigurri a contribuit la coordonarea
eficient a activitilor ntre statele-membre n vederea dezvoltrii i perfecionrii
mecanismelor de supraveghere a acestora.
Astfel, CNPF a elaborat analize comparative ce in de piaa valorilor mobiliare
din spaiul CSI, precum i evoluia i perspectivele de dezvoltare a pieelor valorilor
mobiliare, condiiile de admitere pe piaa reglementat pentru emitenii, precum i
tranzaciile directe cu valori mobiliare admise spre tranzacionare pe o pia
reglementat, selectarea i funcionarea consiliului societilor pe aciuni,
53
perfecionarea legislaiei n domeniul contabilitii, plasarea valorilor mobiliare ale
emitenilor pe teritoriul altor state.
De asemenea, a fost prezentat informaia cu privire la principalii indicatori n
domeniul asigurrilor, precum i situaia actual pe piaa de asigurri din R.
Moldova.
2.10. Monitorizarea fenomenelor de splare a banilor i finanare a

terorismului pe piaa financiar nebancar
Aciunile aferente spectrului de probleme n privina prevenirii i combaterii

splrii banilor i finanrii terorismului reprezint un segment n care CNPF se
ghideaz de agenda Planului de aciuni privind implementarea Strategiei naionale
de prevenire i combatere a splrii banilor i finanrii terorismului pentru anii
2013-2017. n acest sens, CNPF a organizat reuniuni cu participanii pieei
financiare nebancare, reprezentanii Serviciului Prevenire i Combatere a Splrii
Banilor din cadrul Centrului Naional Anticorupie, ct i cu implicarea experilor
Bncii Mondiale, care au rezultat n definitivarea proiectului Raportului naional de
evaluare a riscurilor splrii banilor i finanrii terorismului.
n perioada 05-07.12.2016 a derulat un atelier de lucru cu participarea
experilor BM, n cadrul cruia au fost prezentate concluziile preliminare ale
Raportului aferent evalurii naionale a riscurilor splrii banilor i finanrii
terorismului, respectiv au fost enunate eventualele msuri ce urmeaz a fi
ntreprinse n vederea diminurii riscurilor identificate. De ctre angajaii CNPF au
fost elaborate i prezentate rezultatele activitii participanilor profesioniti pe piaa
de capital, a sectorului de asigurri, asociaiilor de economii i mprumut i
organizaiilor de microfinanare.
Printre aciunile practice se numr 6 controale complexe, dintre care 4 au vizat
activitatea asociaiilor de economii i mprumut i 2 domeniul pieei de capital. n
cadrul controalelor a fost verificat att respectarea de ctre entitile raportoare a
prevederilor Legii cu privire la prevenirea i combaterea splrii banilor i finanrii
terorismului (nr.190-XVI din 26.07.2007), n special raportarea tranzaciilor ce cad
sub incidena acesteia, ct i conformarea cu cerinele prevzute n Regulamentul
privind prevenirea i combaterea splrii banilor i finanrii terorismului pe piaa
financiar nebancar, aprobat prin Hotrrea CNPF nr. 49/14 din 21.10.2011. n 4
cazuri au fost depistate devieri de la legislaie, fiind emise prescripii entitilor
raportoare privind respectarea necondiionat a prevederilor actelor legislative i
normative. n 2 cazuri a fost informat Serviciul Prevenire i Combatere a Splrii
Banilor din Cadrul Centrului Naional Anticorupie despre operaiunile suspecte
identificate (tranzaciile limitate neraportate) n cadrul activitii entitilor
raportoare verificate. n acelai context, pentru a reduce numrul nclcrilor n
domeniu, administratorii asociaiilor de economii i mprumut ce dein licena de
categoria B au fost informai asupra cerinelor legislaiei n domeniul prevenirii i
combaterii splrii banilor, n special ce in de procesul raportrii tranzaciilor
suspecte i limitate.
54
Unul din principalele obiective ale CNPF n domeniul prevenirii i combaterii
splrii banilor i finanrii terorismului, care vizeaz analiza cadrului legislativ i
normativ n vederea identificrii posibilitilor de mbuntire a acestuia, a fost
realizat prin elaborarea avizului la proiectul de Lege privind prevenirea i
combaterea splrii banilor i finanrii terorismului, proiect care vine s transpun
prevederile Directivei UE privind prevenirea utilizrii sistemului financiar n scopul
splrii banilor sau finanrii terorismului (2015/849 din 20.05.2015),
Recomandrile FATF (Grupul de Aciune Financiar n domeniul Splrii Banilor)
actualizate n 2012, precum i s elimine unele deficiene constatate de ctre experii
Comitetului MONEYVAL n cadrul rapoartelor de progres ale R. Moldova.
55
Capitolul II. ORGANIZAREA I FUNCIONAREA PIEEI
FINANCIARE NEBANCARE
I. Evoluia pieei de capital
1.1. Piaa primar

Conform datelor din RSVM, cumulativ n perioada 1992-2016, au fost
nregistrate emisiuni de valori mobiliare n volum total de 27,46 mld. lei, dintre care:
13,04 mld. lei - volumul aciunilor plasate la nfiinarea societilor pe aciuni i
14,42 mld. lei - volumul aciunilor plasate prin emisiuni suplimentare de aciuni i
emisiuni de obligaiuni. La situaia din 31.12.2016 n RSVM erau nregistrate 2917
societi pe aciuni. n anii 1992-2016 din RSVM au fost radiate 923 societi pe
aciuni ca rezultat al lichidrii sau reorganizrii acestora.
n perioada de referin au fost nregistrate 36 emisiuni de valori mobiliare,
inclusiv 5 emisiuni efectuate la constituirea societilor pe aciuni i 31 emisiuni
suplimentare. Volumul total al emisiunilor nregistrate n 2016 este echivalent cu
441,97 mil. lei, ceea ce constituie cu 220,91 mil. lei mai mult comparativ cu 2015.
Conform datelor din Diagrama nr.11 se poate observa c reducerea volumului
investiiilor atrase prin intermediul pieei primare a valorilor mobiliare este
caracteristic perioadelor postcriz mondial 2007-2008, respectiv 2013-2015,
(criza bancar local) impactul fiind suspendarea asistenei financiare din partea
donatorilor externi.
Asupra reducerii volumului emisiunilor de valori mobiliare (2015-2016) au
influenat i clauzele aplicate integral fa de emitenii de valori mobiliare potrivit
Legii privind piaa de capital.
Diagrama nr. 11. Emisiuni de valori mobilare
1600 180
1400 1274.5 156 133 1389.3 160
137 1249.6
1200 1106 140
1000 857.4
950.1 120
814.2 113 100
800 683.7 88 87 644.2 84 62
441.97
80
600 60
69 57
400 221.06 40
36
200 20
0 0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Volumul emisiunilor, mil. lei Numrul emisiunilor, uniti
Volumul emisiunilor efectuate la constituirea societilor pe aciuni se cifreaz

la 32,26 mil. lei. (Diagrama nr.12).
56
Diagrama nr.12. Emisiuni de constituire
400 26 30
356.2
350 25
300
17 20
250 19 17 17
209.4
200 14 15
150 10
7 7
100 7
2 5 5
50 18.9 26.2 5.6 26.2 8.56 32.26
0.7 0.4 0.1
0 0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Lista societilor pe aciuni care au nregistrat (2016) emisiuni de constituire,

se prezint n Anexa nr.8.
Emisiunile suplimentare de valori mobiliare constituie instrumente eficiente n
procesul de atragere a investiiilor n sectorul real al economiei pe termen lung,
necesare societilor pe aciuni pentru realizarea programelor investiionale. Ca i n
anii precedeni, n 2016 emisiunile suplimentare de valori mobiliare au fost efectuate
prin intermediul emisiunilor nchise de aciuni ordinare nominative, fr a fi derulate
oferte publice.
Volumul emisiunilor suplimentare efectuate de ctre societile pe aciuni a
constituit 409,71 mil. lei, nregistrnd o cretere cu 197,21 mil. lei fa de nivelul
anului precedent (Diagrama nr.13).
Diagrama nr.13. Emisiuni suplimentare
1600.0 130 120 140
116 1363.1
1400.0 1249.5 120
1200.0 1065.1 96
77 949.7 100
1000.0 74 851.8
68 795.3 749.8 60 80
800.0 683.0 62
618.0 50 60
600.0 409.7
400.0 40
212.5 31
200.0 20
0.0 0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Cele mai mari valori ale emisiunilor de aciuni au nregistrat: SA PARCUL

DE AUTOBUZE DIN BLI 100,2 mil.lei, Compania de Asigurri GENERAL
ASIGURRI SA- 25 mil. lei, SA TEBAS 19,8 mil. lei, SA ACCENT
ELECTRONIC 14,7 mil. lei, SA REUPIES 14,5 mil. lei, SA TRANSCON-
M 11,0 mil. lei, care cumulativ reprezint 41,9 % din volumul total al emisiunilor
de valori mobiliare nregistrate n anul 2016. Lista societilor pe aciuni care au
nregistrat n 2016 emisiuni suplimentare se prezint n Anexa nr.9.
57
Reieind din numrul considerabil de societi pe aciuni nregistrate n RSVM
i numrul redus de emisiuni efectuate pe parcursul anilor, se poate concluziona c
n societi pe aciuni predomin politica atragerii investiiilor prin intermediul
solicitrii creditelor de la instituii financiare.
n perioada de raportare, n RSVM au fost nregistrate modificri ale capitalului
social la 14 societi pe aciuni ca rezultat al reducerii acestuia i/sau restructurrii
emisiunilor anterioare de valori mobiliare ale societilor pe aciuni. Totodat, n
RSVM au fost efectuate nregistrri cu privire la anularea valorilor mobiliare a 30
de societi pe aciuni (Tabelul nr.31).
Tabelul nr.31. Numrul de nregistrri privind radierea valorilor mobiliare din RSVM
Indicatori 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Numrul de nregistrri privind 20 5 10 1 1 25 7 5
excluderea din RSVM i anularea
valorilor mobiliare emise anterior de
ctre societile pe aciuni, ca rezultat al
reorganizrii prin transformare n SRL
excluderea din RSVM i anularea
valorilor mobiliare emise anterior de
ctre societile pe aciuni, ca rezultat al
lichidrii acestora
excluderea din RSVM a valorilor
mobiliare din alte motive
Lista societilor pe aciuni care au nregistrat modificri n RSVM, se prezint

n Anexa nr.10.
1.2. Piaa secundar

Principalul indicator care caracterizeaz evoluia pieei secundare a valorilor
mobiliare este volumul tranzaciilor nregistrate. n perioada ianuarie decembrie
2016 pe piaa secundar au fost efectuate 12041 tranzacii cu valori mobiliare n
volum total de 1137,3 mil. lei, nregistrndu-se o cretere fa de 2015 cu 488,8 mil.
lei (Diagrama nr.14).
Diagrama nr. 14. Tranzacii pe piaa secundar

2200.0 1940.0 300000
2000.0 219837 1711.6
1800.0 250000
1600.0 1307.8
1400.0 1251.5 200000
1137.3
1200.0 150000
1000.0
800.0 621.9 559.1 648.5
100000
600.0
400.0 5683 5313 4398 3744 4412 14531 12041 50000
200.0
0.0 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
volumul tranzaciilor, mil. lei numrul tranzaciilor, un.
58
Majorarea volumului total al tranzaciilor efectuate s-a datorat creterii n
perioada de raportare a volumului tranzaciilor nregistrate att pe piaa
reglementat, ct i n afara acesteia. Creterea volumului tranzaciilor a avut loc n
rezultatul nstrinrii prin intermediul pieei reglementate a unor pachete atractive
de aciuni ale statului: SA ,,Unic (85,45%), SA ,,Aeroport Catering (100%), SA
,,Amelioratorul (99,38%).
Totodat, la majorarea volumului total pe piaa secundar a contribuit volumul
tranzaciilor nregistrate pe parcursul anului 2016 n cadrul MTF, detalii n
Diagrama nr.15.
Cu toate c volumul tranzaciilor nregistrate (2016) pe piaa secundar a
Diagrama nr. 15. Ponderea volumului tranzaciilor divizat pe sectoare
69,06 %
Volumul tranzaciilor nregistrate pe

piaa reglementat, 340,5 mil. lei
Volumul tranzaciilor nregistrate n

MTF, 11,43 mil. lei
Volumul tranzaciilor nregistrate n

29,94 % afara pieei reglementate i MTF, 785,4
mil. lei
1,00 %
atestat o tendin de cretere, numrul acestora s-a diminuat fa de 2015 cu 2490

uniti, constituind la finele perioadei de raportare 12041 tranzacii. n pofida unui
cadru regulator bine definit, aliniat la standardele europene, prezena redus a
investitorilor pe piaa de capital rmne n continuare una din deficienele majore
ale pieei. Acest indicator a fost influenat de diferii factori, inclusiv politic,
economic, fiscal i social, ceea ce constituie un impediment semnificativ n politica
atragerii investiiilor, mai cu seam a celor strine.
Este imperios necesar de cuantificat faptul c, n pofida derapajelor atestate n
sectorul bancar (impactul dezastruos al devalizrii, netransparena acionariatului,
anularea a peste 40 % din aciunile emise de o societate pe aciuni etc.), cele mai
lichide instrumente financiare pe piaa de capital autohton rmn a fi cele emise de
bncile comerciale.
n perioada de referin, n scopul sporirii gradului de atractivitate a pieei de
capital, CNPF a ntreprins un ir de msuri, n special:
i) iniierea unor proiecte, cu suportul donatorilor externi, dup cum urmeaz:
proiectul finanat de BERD privind evaluarea i analiza comparativ a
segmentelor de pia a Bursei de Valori din Moldova, mecanisme de
tranzacionare, reguli de tranzacionare i sisteme de tranzacionare IT;
proiectul finanat de Guvernul Marii Britanii privind consolidarea flexibilitii
sectorului financiar.
59
ii) stimularea dezvoltrii pieei de capital prin faciliti fiscale:
n 2016 a fost susinut i aprobat modificarea la Codul Fiscal n ceea ce
privete excluderea taxrii persoanelor fizice cu un impozit prealabil n
mrime de 7 % din veniturile obinute de ctre acestea la nstrinarea valorilor
mobiliare, implementarea efectiv ncepnd cu 2017.
Piaa reglementat
Conform situaiei din 31.12.2016, pe piaa reglementat erau admise spre
tranzacionare valorile
mobiliare emise de 32
societi pe aciuni.
Potrivit indicatorilor
pieei reglementate pentru
ultimii 2 ani, se constat o
evoluie neuniform a
volumului tranzaciilor
efectuate. Astfel, urmare a
tranzaciilor efectuate pe
parcursul anului 2016, a fost
nregistrat un volum total de
340,5 mil. lei. Comparativ
cu 2015 volumul
tranzaciilor nregistreaz o majorare cu 146,53 mil. lei sau cu 75,54 %. Spre
deosebire de evoluia volumului tranzaciilor efectuate, numrul acestora a rmas
constant.
Dinamica indicatorilor pieei reglementate pentru perioada anilor 2015 - 2016
se prezint n Tabelul nr.32.
Tabelul nr.32. Dinamica indicatorilor pieei reglementate, 2015 - 2016

Indicator 2015 2016
Volumul tranzaciilor, mil. lei 193,97 340,50
Numrul tranzaciilor, uniti 261 261
Numrul emitenilor a cror valori mobiliare au fost tranzacionate, uniti 69 79
Numrul valorilor mobiliare tranzacionate, mil. uniti 11,0 1,3
60
Volumul total al tranzaciilor Diagrama nr. 17. Ponderea tranzaciilor
efectuate pe piaa reglementat n nregistrate pe piaa reglementat, 2016
3.52%
perioada de referin (340,5 mil. lei) s-a
divizat neuniform ntre seciile pieei
reglementate, i anume: seciei
96.48%
tranzaciilor directe i revin 328,53 mil.
lei, ceea ce constituie 96,48 % din
volumul total nregistrat, i, respectiv,
11,97 mil. lei sau 3,52 % i revin seciei Secia de baz (11,97 mln. MDL)
de baz, detalii n Diagrama nr.17. Spre Secia tranzaciilor directe (328,53 mln. MDL)
deosebire de modul de repartizare a
volumului tranzaciilor nregistrate, numrul acestora s-a fragmentat invers, i
anume: n secia de baz au fost nregistrate 203 tranzacii, ceea ce constituie 77,78
%, i, respectiv, 58 tranzacii n secia tranzaciilor directe, ceea ce constituie 22,22
% din numrul total al tranzaciilor nregistrate pe piaa reglementat n 2016.
Comparativ cu 2015, numrul total al emitenilor a cror valori mobiliare au
fost tranzacionate pe piaa reglementat n 2016 a crescut cu 10, constituind la finele
perioadei de raportare 79 emiteni, detalii n Tabelul nr.32.
Cel mai nalt volum nregistrat n structura tranzaciilor directe n perioada
nominalizat revine tranzaciilor efectuate urmare a licitaiilor organizate de ctre
Agenia Proprietii Publice. Astfel, n 2016 pe piaa reglementat au fost organizate
2 licitaii n cadrul crora au fost nregistrate 4 tranzacii n volum de 258,3 mil. lei
sau 78,62 % din volumul total al tranzaciilor directe i 75,86 % din volumul total al
tranzaciilor nregistrate pe piaa reglementat, detalii n Diagrama nr.18.
Diagrama nr.18. Ponderea tranzaciilor nregistrate pe piaa reglementat,

2016
Licitaii ale Ageniei Achiziionarea
Prorietii Publice - valorilor mobiliare
75,86% proprii - 14,68 %
Oferta public pe
piaa secundar -
4,79 %
Vnzare-cumprare (interactiv) - 11,97 mil. lei

Licitaii cu strigare
Licitaii ale Ageniei Prorietii Publice - 258,30 mil. lei (pachet unic) - 1,15%
Achiziionarea valorilor mobiliare proprii - 50,00 mil. lei
Oferta public pe piaa secundar - 16,30 mil. lei vnzare-cumprare
Licitaii cu strigare (pachet unic) - 3,92 mil. lei (interactiv) - 3,52%
61
A doua poziie dup volum i revine tranzaciei de achiziionare de ctre emitent
a valorilor mobiliare proprii12 n volum de 50,00 mil. lei sau 15,22 % din volumul
total al tranzaciilor directe i 14,68 % din volumul total al tranzaciilor nregistrate
pe piaa reglementat.
Pe locul trei s-au clasat tranzaciile efectuate n condiiile ofertelor publice pe
piaa secundar, volumul crora a constituit 16,30 mil. lei sau 4,96 % din volumul
total al tranzaciilor directe i 4,79 % din volumul total al tranzaciilor nregistrate
pe piaa reglementat.
Ca pondere inferioar n tranzaciile directe se prezint tranzaciile efectuate
urmare a licitaiilor cu strigare (pachete unice) n volum de 3,92 mil. lei sau 1,19 %
din volumul total al tranzaciilor directe i 1,15 % din volumul total al tranzaciilor
nregistrate pe piaa reglementat.
Structura comparativ a tranzaciilor efectuate pe piaa reglementat n
perioada 2015 2016 se prezint n Tabelul nr.33.
Tabelul nr.33. Structura tranzaciilor nregistrate pe piaa reglementat/bursier, 2015-2016

Volumul tranzaciilor, lei Cota Numrul tranzaciilor, un.
Tipul tranzaciilor 2016,
2015 2016 2015 2016
%
Vnzare - cumprare (interactiv) 44,08 11,97 3,52 158 203
Vnzare - cumprare (negociere
0,77 0,00 0,00 3 0
direct)
Oferta public pe piaa secundar 135,74 16,30 4,79 30 47
Licitaie cu strigare (pachet unic) 13,30 3,92 1,15 67 6
Licitaii ale Ageniei Proprietii
0,08 258,30 75,86 3 4
Publice
Alte tranzacii (speciale) 0,00 50,00 14,68 0 1
TOTAL 193,97 340,49 100,00 261 261
Sistemul multilateral de tranzacionare

Conform situaiei din 31.12.2016, n cadrul MTF erau admise spre
tranzacionare valorile Diagrama nr.19. Ponderea tranzaciilor
mobiliare emise de 521 nregistrate n cadrul MTF, 2016
societi pe aciuni.
Pe parcursul anului
2016, n cadrul MTF au fost Secia de baz
nregistrate 487 tranzacii n Secia 36,22 %
volum total de 11,43 mil. lei, tranzaciilor
directe 63,78
fiind tranzacionate n cadrul %
acestora 4,59 mil. valori
mobiliare. Volumul
tranzaciilor prenotate s-a Secia de baz (4,14 mln. lei)
mprit neuniform ntre Secia tranzaciilor directe (7,29 mln. lei)
seciile MTF, i anume:

12
Conform Hotrrii CA cu privire la stabilirea procedurii de achiziionare de ctre Banca Comercial ,,FinComBank SA a
aciunilor plasate de ea (nr. 24/1 din 20.05.2016)
62
seciei tranzaciilor directe i revin 7,29 mil. lei, ceea ce constituie 63,78 % din
volumul total al tranzaciilor nregistrate n cadrul MTF, i, respectiv, 4,14 mil. lei
sau 36,22 % i revin seciei de baz, Diagrama nr.19.
Numrul tranzaciilor nregistrate n cadrul MTF s-a divizat diferit de volumul
acestora, astfel n cadrul seciei de baz au fost nregistrate 453 tranzacii, respectiv
n cadrul seciei tranzaciilor directe au fost nregistrate 34 tranzacii.
Ponderea maxim Diagrama nr.20. Ponderea tranzaciilor nregistrate
dup volumul tranzaciilor n cadrul MTF, 2016
vnzare -
efectuate n secia cumprare Licitaii cu
tranzaciilor directe revine (negociere strigare
(pachet unic)
tranzaciilor nregistrate direct) 17,59 46,19 %
%
urmare a licitaiilor cu
strigare (pachete unice),
care constituie 5,28 mil. lei
sau 72,43 % din volumul
total al tranzaciilor directe vnzare-
cumprare
i 46,19 % din volumul (interactiv)
tranzaciilor nregistrate n 36,22 %
Vnzare-cumprare (interactiv) - 4,14 mil. lei
cadrul MTF, detalii n
Diagrama nr.20. Vnzare-cumprare (negociere direct) - 2,01 mil. lei
Poziia secund, i Licitaii cu strigare (pachet unic) - 5,28 mil. lei
ultima n structura
tranzaciilor directe revine tranzaciilor de vnzare cumprare (negociere direct),
volumul crora a constituit 2,01 mil. lei sau 27,57 % din volumul total al tranzaciilor
directe i 17,59 % din volumul total al tranzaciilor nregistrate n cadrul MTF,
Tabelul nr.34.
Tabelul nr.34. Dinamica indicatorilor MTF, 2016

Volumul Numrul Cota Cota din volumul
Tipul tranzaciilor tranzaciilor, tranzaciilor, din volumul tranzaciilor
mil. lei un total MTF, % directe, %
Vnzare - cumprare (interactiv) 4,14 453 36,22 x
Vnzare - cumprare (negociere
2,01 2
direct) 17,59 27,57
Licitaie cu strigare (pachet unic) 5,28 32 46,19 72,43
TOTAL 11,43 487 100,00 100,00
63
Tranzaciile efectuate n afara pieei reglementate i MTF
n 2016 n afara pieei reglementate i MTF au fost tranzacionate 29,65 mil.
aciuni n valoare total de 785,41 mil. lei prin intermediul a 11 293 tranzacii.
Diagrama nr. 21. Evoluia tranzaciilor efectuate n afara pieei

reglementate i MTF
1800.0 1698 16000
14270
1600.0 14000
1400.0 11293 12000
1200.0
10000
1000.0 889.6
785.4 8000
800.0 628.2 599.2 454.5 6000
600.0
3267 2846 4000
400.0 291.3
200.0 3082 2521 2941 2000
0.0 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Volumul tranzaciilor nregistrate n afara pieei reglementate i MTF, mil. lei
Numrul tranzaciilor nregistrate n afara pieei reglementate i MTF, uniti
Valoarea total a tranzaciilor nregistrate n afara pieei reglementate i MTF

n 2016 s-a majorat fa de 2014 i 2015 cu 186,2 mil. lei (1,3 ori) i, respectiv, 330,9
mil. lei (1,7 ori) (Diagrama nr. 21).
Tabelul nr.35. Tranzaciile efectuate n afara pieei reglementate i MTF dup tipuri
Volumul total al 2016 Ponderea n volumul
tranzaciilor, mil. lei fa de total al tranzaciilor, %
Tipul tranzaciilor
2015,
2014 2015 2016 mil. lei 2014 2015 2016
Vnzare cumprare 141,8 259,8 96,8 -163 23,7 57,2 12,3
Tranzacii de vnzare - cumprare cu
participarea Ageniei Proprietii 11,8 0 0 0 1,9 0 0
Publice
Depuneri de valori mobiliare ca aport 68,7 4,1 620,5 616,4 11,5 0,9 79,0
la capitalul social
Moteniri 8,9 4,1 8,9 4,8 1,4 0,9 1,2
Donaii 53,1 22,9 17,3 -5,6 8,9 5,0 2,2
Succesiune a valorilor mobiliare n
urma dizolvrii sau reorganizrii 46,6 0,1 7,1 6,9 7,8 0,0 0,9
acionarului persoan juridic
Alte tranzacii
(achiziionarea/rscumprarea
valorilor mobiliare de ctre emitent n
condiiile art. 78 i art. 79 din Legea
privind societile pe aciuni,
rscumprarea valorilor mobiliare de
268,3 163,5 34,8 -127 44,8 36,0 4,4
ctre acionarul majoritar, conform
art. 261 din Legea privind societile
pe aciuni, retragerea obligatorie
conform art. 30 din Legea privind
piaa de capital, executarea hotrrii
definitive a instanei de judecat etc.)
TOTAL 599,2 454,5 785,4 330,9 100 100 100
64
La constituirea volumului tranzaciilor nregistrate n afara pieei reglementate
i MTF o cot substanial au avut tranzaciile de depunere a valorilor mobiliare ca
aport la capitalul social n valoare de 620,5 mil. lei sau 79,0 %, dictate de
modificarea structurii acionarilor n cadrul unei bnci comerciale.
Volumul tranzaciilor de vnzare - cumprare nregistrate n afara pieei
reglementate i MTF, consemnnd 96,8 mil. lei sau 12,3 % din volumul total al
tranzaciilor nregistrate, a sczut comparativ cu anul 2014 cu 45 mil. lei, iar fa de
anul 2015 cu 163 mil. lei. Tranzaciile de donaii au constituit 17,3 mil. lei sau 2,2
%.
Reieind din rezultatele obinute n 2016, volumul tranzaciilor efectuate n
temeiul hotrrilor instanei de judecat comparativ cu anii precedeni este n
continu descretere, constituind 0,01 mil. lei sau 0,001%, care, totodat, s-a
micorat fa de anii 2014 i 2015 cu 4,7 mil. lei i, respectiv, 1,6 mil. lei.
Deprecierea acestui indicator de baz, care reflect cererea i oferta de valori
mobiliare n afara pieei reglementate i MTF, se datoreaz n special limitrii prin
lege a circulaiei valorilor mobiliare n afara pieei reglementate i MTF pe fonul
alinierii infrastructurii pieei la standardele europene, i, respectiv, impulsionrii
pieei organizate (piaa reglementat i MTF).
1.3. Participarea investitorilor strini pe piaa de capital
Investiii strine pe piaa primar

Volumul total al investiiilor strine atrase prin intermediul pieei primare n
2016 a constituit 105,49 mil. lei, nregistrnd o cretere cu 48,12 mil. lei sau de 1,84
ori mai mult fa de indicatorul anului precedent (57,37 mil.lei).
Volumul investiiilor strine a fost atras exclusiv prin intermediul emisiunilor
suplimentare. Lista societilor pe aciuni care au nregistrat emisiuni de valori
mobiliare cu atragerea investiiilor strine se prezint n Anexa nr. 11.
Comparativ cu 2015 (Diagrama nr. 22 i Diagrama nr. 23), cnd un interes
deosebit fa de investirea capitalului n valori mobiliare pe piaa primar au
manifestat investitorii din Cipru (55,34%), n 2016 cea mai mare parte a investiiilor
strine n valori mobiliare pe piaa primar s-a efectuat de ctre investitorii din
Romnia (90,78%).
Participarea investitorilor din Germania n investiiile efectuate prin
intermediul emisiunilor de valori mobiliare pe piaa primar s-a redus de la 0,84
mil.lei (2015) la 0,33 mil.lei (2016).
65
Diagrama nr. 22. Structura
Diagrama nr. 23. Structura investiiilor
investiiilor atrase de ctre societile
atrase de ctre societi pe aciuni dup
pe aciuni dup originea investitorilor
originea investitorilor strini, 2016
strini, 2015
1.5%
5.7% 1.6% 8.76% 0.32% 0.14%
55.3%
35.9%
90.78%
Cipru (31,75 mil. lei) Austria (20,6 mil. lei) ROMANIA 95,76 mil.lei CIPRU 9,24 mil.lei
Romnia (3,28 mil. lei) Marea Britanie (0,9 mil. lei) GERMANIA 0,33 mil.lei ITALIA 0,15 mil.lei
Germania (0,84 mil. lei)
Investiii strine pe piaa secundar

Volumul tranzaciilor nregistrate pe piaa secundar cu implicarea persoanelor
fizice i juridice nerezidente a constituit 1.305,54 mil. lei, fiind nregistrate n total
141 tranzacii. (Tabelul nr.36).
Tabelul nr. 36. Structura tranzaciilor cu valori mobiliare efectuate cu participarea

investitorilor strini pe piaa secundar
2014 2015 2016
tranzaciilor, mil. lei

Nr. tranzaciilor,
Nr. tranzaciilor,
Nr. tranzaciilor,
Ponderea (dup
Ponderea (dup
Ponderea (dup
volum), %
volum), %
volum), %
Volumul
Volumul
Volumul
uniti
uniti
uniti
Tipul tranzaciilor
Cumprri 65 598,44 59,04 48 262,88 57,56 67 20,9 1,6
Vnzri 87 339,56 33,5 63 193,17 42,29 39 43,53 3,33

Moteniri, donaii,
32 31,56 3,11 23 0,68 0,15 31 0,19 0,01
succesiuni
Aport la capitalul
10 44,03 4,34 0 0 0 4 1.240,92 95,05
social
TOTAL 194 1013,59 100 134 456,73 100 141 1.305,54 100
Conform datelor din tabel, poziia dominant n structura tranzaciilor cu

implicarea persoanelor fizice i juridice nerezidente revine tranzaciilor de aport la
capitalul social n volum de 1.240,92 mil. lei, ceea ce constituie 95,05 % din volumul
total al tranzaciilor cu implicarea nerezidenilor, urmate de tranzaciile de vnzare
n volum de 43,53 mil. lei sau 3,33 %, tranzaciile de cumprare n volum de 20,9
mil.lei sau 1,6 % i de tranzaciile de donaie, motenire/succesiune n volum de 0,19
mil. lei sau 0,01 %.
Evoluia tranzaciilor efectuate per ansamblu de ctre nerezideni n 2016 atest
o majorare a volumelor totale nregistrate n anii 2014 i 2015.
66
Volumul tranzaciilor de cumprare s-a diminuat cu 241,98 mil. lei (-92,05%)
fa de 2015; cu 577,54 mil. lei (-96,514%) fa de 2014; cu 460,6 mil. lei (-95,66%)
fa de 2013; i respectiv cu 181,7 mil. lei (-89,68%) fa de 2012.
Volumul tranzaciilor de vnzare s-a micorat cu 149,64 mil. lei (-77,52%) fa
de 2015; cu 296,13 mil. lei (-87,21%) fa de 2014; cu 470,67 mil. lei (-91,53%) fa
de 2013; i cu 469,97 mil. lei (-91,52%) fa de 2012 (Diagrama nr.24).
Diagrama nr.24. Evoluia tranzaciilor de cumprare i a celor de vnzare
a valorilor mobiliare cu participarea investitorilor strini
700
598.44
600 513.5 514.2
481.5
500
400 339.56
300 262.88
202.6 193.17
200
100 20.9 43.53
0
2012 2013 2014 2015 2016
Tranzacii de cumprare. mil. lei Tranzacii de vnzare, mil. lei
Ponderea cea mai nalt a tranzaciilor de aport la capitalul social dup volumul
acestora le revine investitorilor din Olanda, Marea Britanie i Romnia; a
tranzaciilor de cumprare - investitorilor din Insulele Virgine Britanice, Romnia i
Marea Britanie; iar a tranzaciilor de vnzare - investitorilor din SUA, Ungaria,
Marea Britanie i Germania (Anexa nr.12 ).
n 2016 pentru investitorii strini sectorul bancar a fost cel mai atractiv,
nregistrndu-se 26 de tranzacii n volum de 1.275,93 mil. lei sau 97,73 % din
volumul total de tranzacii efectuate cu implicarea nerezidenilor. Pe parcursul
perioadei de referin nu s-au efectuat tranzacii de ctre investitorii strini cu
aciunile emise de companiile de asigurri.
1.4. Rezultatele financiare ale societilor pe aciuni

n conformitate cu prevederile Legii privind societile pe aciuni, Legii privind
piaa de capital, cca 590 societi pe aciuni (emiteni) sunt obligate s dezvluie
public raportul anual al emitentului. Totodat, urmare a procedurilor de verificare a
emitenilor-entiti de interes public i a emitenilor ale cror valori mobiliare se
tranzacioneaz n cadrul MTF, cifra emitenilor prenotai care urmau s dezvluie
public raportul anual al emitentului, a constituit 445 emiteni.
Urmare a monitorizrii dezvluirii informaiei de ctre societile pe aciuni, s-
a constatat c la CNPF au fost prezentate rapoartele anuale ale 340 emiteni, dintre
care 41 emiteni-entiti de interes public i 299 emiteni ale cror valori mobiliare
se tranzacioneaz n cadrul MTF. Astfel, 76,4% din numrul total de emiteni din
categoriile susmenionate au prezentat raportul anual al emitentului (Anexa nr.13).
Dinamica numrului de societi care au prezentat rapoartele anuale la CNPF
este prezentat n Diagrama nr.25.
67
Diagrama nr. 25 Dinamica prezentrii de cre societile pe aciuni a
rapoartelor anuale
700
592 584
600 560
496 504
500 452
400
300
200
100
0
Raportul pentru anul 2013 Raportul pentru anul 2014 Raportul pentru anul 2015
Societile pe aciuni care sunt obligate s prezinte raportul anual
Societile pe aciuni care au prezentat raportul anual
Conform rapoartelor anuale (2015), 56 societi pe aciuni sau 16,47 % au

nregistrat valoarea capitalului propriu inferioar valorii capitalului social, iar 10
societi pe aciuni sau 2,94 % au ncheiat anul de gestiune cu valoarea capitalului
propriu negativ (Diagrama nr.26).
68
n 2015, 182 societi pe aciuni sau 53,53 % din numrul total de societi pe
aciuni care au prezentat rapoarte anuale la CNPF au nregistrat profit net n mrime
de 2,2 mlrd. lei. (Diagrama nr.27).
Diagrama nr. 27. Societile pe aciuni Diagrama nr. 28.Societile pe aciuni
dup rezultatele financiare obinute n dup dividendele anunate n 2015
2015
12.06%
46.47%
53.53%
87.94%
Societi pe aciuni care nu au nregistrat profit

(158) Societi pe aciuni care au anunat dividende (41)
Societi pe aciuni care au nregistrat profit Societi pe aciuni care nu au anunat dividende (299)
(182)
Politica de dividende promovat de emitent devine unul din factorii decisivi

care, n mod direct, influeneaz cursul de pia al aciunilor. Pe parcursul anului
2015, 41 emiteni sau 12,06 % din numrul total de emiteni care au raportat la CNPF
au anunat dividende n valoare total de 553,54 mil. lei. (Diagrama nr.28).
1.5. Activitatea persoanelor liceniate i autorizate pe piaa de capital
Bursa de Valori
n decursul lui 2016, BVM a activat n temeiul licenei de operator de pia i
a autorizaiei de pia reglementat, eliberat pe termen nelimitat n temeiul Hotrrii
CA nr. 23/3 din 08.05.201513 i a autorizaiei de sistem multilateral de
tranzacionare, eliberat pe termen nelimitat n temeiul Hotrrii CA nr.60/8 din
13.11.201514.
Numrul membrilor acreditai ai pieei reglementate la data de 31.12.2016 a
constituit 18 entiti. Numrul celor acreditai ai MTF, la fel a constituit la finele
perioadei de raportare 18 membri.
13
Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr.115-123/758 din 15.05.2015.
14
Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr.311-316/2261 din 20.11.2015.
69
Mrimea capitalului propriu la 31 decembrie 2016 a constituit 4,41 mil. lei, fa
de normativul de suficien a capitalului propriu de 2,15 mil. lei15. Comparativ cu
anul 2015, mrimea capitalului propriu a nregistrat o descretere cu 0,25 mil. lei sau
5,45 %.
Diagrama nr.29. Evoluia veniturilor i cheltuielilor nregistrate de ctre

BVM, 2011 - 2016
4000 3320.5
3018.2
2519.2 2543.0
3000 2425.2
2256.8 2193.5 2288.9
1715.9 1841.1
2000
1200.1 1386.7
1000
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Venituri, mii lei Cheltuieli, mii lei
Rezultatele activitii economico-financiare nregistrate de ctre BVM pe

parcursul anului 2016 se prezint n Anexa nr.14.
Mrimea veniturilor totale obinute de ctre BVM n 2016 a constituit 2,29 mil.
lei i, comparativ cu 2015, aceasta a nregistrat o cretere cu 0,89 mil. lei. Asemenea
veniturilor totale, cheltuielile totale nregistrate n anul 2016 s-au majorat
comparativ cu 2015 cu 0,11 mil. lei i au constituit 2,54 mil. lei. Avnd n vedere c
mrimea cheltuielilor totale a fost superioar mrimii veniturilor totale obinute,
BVM a nregistrat pierderi n mrime de 0,25 mil. lei (Diagrama nr.29).
Depozitarul Naional de Valori Mobiliare

n perioada de raportare, DNVM a activat n conformitate cu licena de
depozitar central, eliberat prin Hotrrea CA cu privire la eliberarea licenei de
depozitar central Societii pe aciuni DEPOZITARUL NAIONAL DE VALORI
MOBILIARE AL MOLDOVEI (nr. 25/3 din 15.05.201516 ).
Mrimea capitalului propriu al DNVM la situaia din 31.12.2016 a constituit
2,66 mil. lei, fa de normativul de suficien a capitalului propriu n mrime de 2,15
mil. lei17. Comparativ cu perioada similar a anului precedent capitalul propriu s-a
majorat cu 11,11 % sau 0,27 mil. lei.
Conform rezultatelor activitii economico-financiare pentru anul 2016,
comparativ cu rezultatele obinute n 2015, veniturile totale s-au majorat cu 0,49 mil.
lei i au constituit la finele perioadei de raportare 1,09 mil. lei, Diagrama nr.30.
15
Calculat la data raportrii conform cursului oficial al Bncii Naionale a Moldovei.
16
Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr.131-138/889 din 29.05.2015
17
Calculat la data raportrii conform cursului oficial al Bncii Naionale a Moldovei.
70
Rezultatele activitii economico-financiare nregistrate de ctre DNVM se prezint
n Anexa nr. 15.
Diagrama nr.30. Evoluia veniturilor i cheltuielilor nregistrate de ctre
DNVM, 2011 - 2016
1500
767.9 790.6
591.2 873.7 848.3 1091.2 825.1
876.2 862.9
1000 633.9 786.7
600.2
500
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Venituri, mii lei Cheltuieli, mii lei
Spre deosebire de veniturile totale obinute, cheltuielile totale nregistrate n

2016 s-au diminuat cu 2,74 %, constituind la finele perioadei de raportare 0,83 mil.
lei. Dat fiind, c veniturile totale obinute de ctre DNVM pe parcursul lui 2016 au
fost superioare cheltuielilor totale nregistrate, DNVM a nregistrat profit n mrime
de 0,27 mil. lei.
Societile de investiii nebancare
La situaia din 31.12.2016 au activat n baza licenelor pentru dreptul de a presta
servicii pe piaa de capital 18 societi de investiii, inclusiv 8 bnci comerciale.
Valoarea total a capitalului propriu al societilor de investiii nebancare
(31.12.2016) a constituit 41,39 mil. lei, nregistrnd o majorare cu 2,39 mil. lei fa
de 2015, fiind respectat de ctre entitile respective normativul minim stabilit de
legislaia n vigoare.
n structura capitalului propriu se include: capitalul social i suplimentar 6,16
mil. lei (14,88%), profitul nerepartizat 25,26 mil. lei (61%), rezervele 4 mil. lei
(9,66%), profitul net 3,13 mil.lei (7,6%) i alte elemente ale capitalului
propriu/corecii n valoare de 2,84 mil. lei (6,86%) (Diagrama nr. 31).
Ponderea cea mai semnificativ n structura capitalului propriu i revine
profitului nerepartizat care a constituit 25,26 mil.lei (61%).
71
Diagrama nr.31. Structura capitalului propriu al societilor de investiii
nebancare, 31.12.2016
profit net
7,6%
profit nerepartizat alte elemente

61,0% 6,86%
capital social
14,88%
rezerve
9,66%
Venitul total din activitatea operaional constituie 4,93 mil. lei, inclusiv
veniturile din prestarea serviciilor 3,63 mil. lei sau 73,6 % i alte venituri
operaionale 1,3 mil. lei sau 26,4%. Comparativ cu 2015, veniturile respective
(per total) s-au majorat cu 0,83 mil. lei (20,24%).
Cheltuielile adiionale (per total) au nsumat 5,67 mil.lei, inclusiv cele
administrative 4,33 mil.lei, fa de 2015 acestea au sporit cu 0,17 mil. lei (3,1%).
n rezultatul desfurrii activitii operaionale, societile de investiii
nebancare au nregistrat pierderi n valoare de 0,58 mil. lei, micorndu-se cu 0,59
mil.lei fa de cele din 2015, cuantumul crora a constituit 1,17 mil. lei.
n rezultatul desfurrii (2016) altor activiti, societile de investiii
nebancare au nregistrat profit n valoare de 3,87 mil. lei sau cu 0,96 mil. lei sub
rezultatele 2015.
Rezultatele activitii economico-financiare ale societilor de investiii (2016)
n perioada de referin, prin intermediul societilor de investiii nebancare au
fost efectuate 3.635* tranzacii n valoare total de 379,79* mil. lei, dintre care 397*
tranzacii n volum de 322,37* mil.lei au fost efectuate pe piaa reglementat, 950*
tranzacii n volum de 22,27* mil.lei au fost efectuate n cadrul sistemului
multilateral de tranzacionare (MTF) i 2.288 tranzacii n volum de 35,15 mil.lei au
fost efectuate n afara pieei reglementate i MTF (Anexa nr.17).
Fa de rezultatele 2015, valoarea total a tranzaciilor efectuate de ctre
societile de investiii nebancare s-a redus cu 11,99 mil. lei (3,06%).
Cea mai considerabil pondere din volumul tranzaciilor efectuate prin
intermediul societilor de investiii nebancare a fost obinut n cadrul tranzaciilor
efectuate pe piaa reglementat 84,88%, urmat de tranzaciile efectuate n afara
pieei reglementate i MTF 9,26% i de tranzaciile efectuate n cadrul MTF
5,86% (Diagrama nr.32).
*
Numrul i volumul tranzaciilor au fost calculate cumulativ, att din partea vnztorului, ct i a cumprtorului.
72
Diagrama nr.32. Ponderea volumului tranzaciilor efectuate de societile de investiii
nebancare, 2016
n afara pieei
pe piaa reglementat -
reglementate i MTF -
322,37 mil.lei (84,88%)
35,15 mil.lei
(9,26%)
n cadrul MTF - 22,27

mil.lei
(5,86%)
Ponderea volumului tranzaciilor dup tipuri, efectuate de ctre societile de

investiii nebancare pe piaa reglementat, revine tranzaciilor rezultate n urma
desfurrii licitaiilor organizate de ctre Agenia Proprietii Publice 80,4%,
urmate de tranzaciile urmare a ofertelor publice 10%, de tranzaciile de vnzare-
cumprare pe piaa interactiv 5,6% i de tranzaciile cu pachete unice de valori
mobiliare 4% (Diagrama nr.33).
Diagrama nr.33. Ponderea volumului tranzaciilor dup tipuri, efectuate pe piaa

reglementat de ctre societile de investiii nebancare, 2016
tranzacii urmare a
ofertelor publice -
tranzacii cu pachete 32,242 mil.lei (10%)
unice de valori tranzacii rezultate n
mobiliare -12,649 urma desfurrii
mil.lei (4%) licitaiilor organizate de
ctre organele autoritii
de Stat - 259,284 mil.lei
(80,4%)
tranzacii de vnzare-
cumprare pe piaa
interactiv 18,191
mil.lei (5,6%)

investiii nebancare pe MTF, revine tranzaciilor de vnzare-cumprare negociere
direct 42,48%, urmate de tranzaciile de vnzare-cumprare pe piaa interactiv
42,3% i de tranzaciile cu pachete unice de valori mobiliare 15,22% (Diagrama
nr.34).
73
Diagrama nr.34 Ponderea volumului tranzaciilor dup tipuri, efectuate de ctre
societile de investiii nebancare n cadrul MTF, 2016
tranzacii de vnzare- tranzacii de vnzare-

cumprare negociere cumprare pe piaa
direct - 9,46 mil.lei interactiv -9,42 mil.lei
(42,48%) (42,3%)
licitaii cu pachete
unice de valori
mobiliare - 3,39 mil.lei
(15,22%)
Societile de investiii bancare

n perioada de referin, prin intermediul societilor de investiii bancare au
fost efectuate 148* tranzacii n valoare total de 360,09* mil. lei, dintre care 126*
tranzacii n cuantum de 358,63* mil. lei au fost efectuate pe piaa reglementat, 20*
tranzacii - 0,59* mil.lei - n cadrul MTF i 2 tranzacii - 0,87 mil.lei - n afara pieei
reglementate i MTF (Anexa nr.18).
Fa de 2015, valoarea total a tranzaciilor s-a majorat cu 4,9 mil.lei (1,38%).
Ponderea de baz o constituie tranzaciile efectuate pe piaa reglementat
(99,6%), fiind urmate de tranzaciile efectuate n afara pieei reglementate i MTF
(0,2%) i, respectiv, tranzaciile efectuate n cadrul MTF (0,2%). (Diagrama nr.35)
Diagrama nr.35 Ponderea volumului tranzaciilor efectuate de societile de investiii

bancare, 2016
pe piaa reglementat -
358,63 mil.lei (99,6%)
n afara pieei n cadrul MTF - 0,59

reglementate i MTF - mil.lei (0,2%)
0,87 mil.lei (0,2%)

investiii bancare pe piaa reglementat, revine tranzaciilor rezultate n urma
desfurrii licitaiilor organizate de ctre Agenia Proprietii Publice 70,33%,
urmate de alte tranzacii speciale coordonate cu CNPF 27,88%, de tranzaciile de
vnzare-cumprare pe piaa interactiv 1,76% i de tranzaciile cu pachete unice
de valori mobiliare 0,03% (Diagrama nr.36).
*
Numrul i volumul tranzaciilor au fost calculate cumulativ, att din partea vnztorului, ct i a cumprtorului.
74
Diagrama nr.36 Ponderea volumului tranzaciilor dup tipuri, efectuate pe piaa
reglementat de ctre societile de investiii bancare, 2016
tranzacii rezultate n
urma desfurrii
licitaiilor organizte de
ctre Agenia Proprietii
Publice - 252,243 mil. lei
(70,33%)
tranzacii speciale
coordonate cu CNPF - tranzacii de vnzare-
99,993 mil.lei (27,88%) cumprare pe piaa
interactv - 6,302
mil.lei (1,76%)
tranzacii cu pachete unice
de valori mobiliare- 0,089
mil.lei (0,03%)
n cadrul MTF au fost nregistrate urmtoarele ponderi din volumul
tranzaciilor efectuate de ctre societile de investiii bancare: tranzacii cu pachete
unice de valori mobiliare 91,5%, urmate de tranzaciile de vnzare-cumprare pe
piaa interactiv 8,5% (Diagrama nr.37).
Diagrama nr.37 Ponderea volumului tranzaciilor dup tipuri, efectuate n cadrul MTF
de ctre societile de investiii bancare, 2016
tranzacii cu
pachete unice de
valori mobiliare -
0,54 mil.lei (91,5%)
vnzare-cumprare
pe piaa interactv -
0,05 mil.lei (8,5%)
Societile de registru
Prestatori autohtoni de servicii de inere a registrului deintorilor de valori
mobiliare sunt 9 societi de registru autorizate de ctre CNPF pentru a desfura
activitatea profesionist pe piaa de capital, precum i 2 emiteni autorizai cu dreptul
de a ine registrul deintorilor valorilor mobiliare de sine stttor.
n perioada raportat societile de registru au prestat servicii de inere a
registrului pentru 1959 societi pe aciuni (Anexa nr. 19).
Mrimea capitalului propriu al societilor de registru (31.12.2016) a constituit
12,7 mil. lei. Toate societile de registru au respectat cerinele obligatorii fa de
capitalul propriu minim pentru desfurarea activitii de inere a registrului.
n rezultatul monitorizrii rapoartelor anuale prezentate de ctre societile de
registru (Anexa nr.20), s-au constatat urmtoarele:
valoarea total a capitalului social 6,49 mil. lei;
valoarea total a capitalului propriu 12,7 mil. lei;
75
total venituri operaionale 6,2 mil. lei;
total cheltuieli operaionale 5,8 mil. lei.
Cea mai mare pondere din valoarea total a activelor nete revine urmtoarelor
societi de registru:
- SA Registrator - Centru 12,5%;
- SA Soliditate 11,9%;
- SA Registru - Corect 10,9%;
- SA Depozitarul Central 10,7%.
Fondul de garanie n perioada raportat constituie suma de 4,1 mil. lei.
Conform prevederilor pct. 113 i pct. 115 din Regulamentul privind licenierea
i autorizarea pe piaa de capital (Hotrrea CA nr. 56/11 din 14.11.2014), cerinele
obligatorii fa de capitalul propriu minim pentru desfurarea activitii de inere a
registrului (1,0 mil. lei) i fondul de garanie (0,3 mil. lei) au fost respectate de toate
societile de registru.
Tabelul nr.37. Evoluia indicatorilor principali ai activitii societilor de registru

Indicatori 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Capitalul social i suplimentar, mil. lei 5,5 6,2 6,2 6,2 6,2 6,5 6,5
Capitalul propriu, mil. lei 10,1 11,5 11,1 10,9 10,8 12,7 12,7
Fondul de garanie, mil. lei 2,2 2,7 3,3 3,4 3,5 4,5 3,4
Total venituri operaionale, mil. lei 5,1 6,1 5,8 8,1 5,8 6,2 5,8
Total cheltuieli operaionale, mil. lei 4,6 5,1 5,3 7,1 5,6 5,4 6
Profit net, mil. lei 0,8 1,32 0,8 1,2 0,4 1,4 0,2
Numrul societilor de registru care au activat pe piaa 10 11 11 11 10 10 10
valorilor mobiliare, uniti
Veniturile totale din activitatea operaional n perioada de gestiune au
nregistrat o diminuare cu 0,3 mil. lei sau 5,41%, comparativ cu perioada anului 2015
(Diagrama nr.38.). Cele mai mari venituri din prestarea serviciilor au fost obinute
de:
- SA Registrator - Centru 1,4 mil. lei;
- SA Registru - Corect18 1 mil. lei;
- SA Grupa Financiar 0,8 mil. lei.
Cheltuielile totale din activitatea operaional a societilor de registru
(31.12.2016), constituind 6 mil. lei, au nregistrat o cretere de 11,95% comparativ
cu perioada similar a anului precedent.
Cele mai mari cheltuieli operaionale au fost suportate de:
- SA Registrator - Centru 1,2 mil. lei;
- SA Registru - Corect 1,2 mil. lei.
- SA Grupa Financiar 0,8 mil. lei;
Cel mai mare profit a fost obinut de SA Registrator-Centru (0,2 mil. lei) din
profitul net total nregistrat de societile de registru.
18
Prin Hotrrea CA cu privire la rezultatele controlului complex privind respectarea legislaiei n domeniul pieei de
capital de ctre Societatea de registru Registru - Corect (nr. 57/2 din 18.11.2016) a fost retras autorizaia de
societate de registru nr.0008 din 06.02.2015 eliberat SA Registru - Corect.
76
Diagrama nr. 38. Evoluia indicatorilor economici, 2013-2016
7000000
6000000
5000000
4000000
3000000
2000000
1000000
0
1 2 3
Anul 2014 2015 2016
Venituri, lei 5,755,735 6,175,985 5,841,626
Cheltuieli, lei 5,593,102 5,376,561 6,019,100
Profit net, lei 363,046 1,382,517 195,956
Persoanele care activeaz n domeniul evalurii aciunilor
Odat cu intrarea n vigoare a Legii privind piaa de capital (nr. 171 din
11.07.2012), CNPF nu liceniaz persoanele care desfaoar activitatea de estimare
a aciunilor pe piaa de capital. ncepnd cu 2014, CNPF ine Registrul persoanelor
autorizate n domeniul evalurii aciunilor, n care sunt nregistrate 4 entiti: Bartol
Consulting SA, Evalestim SA, ICFCONSULTING-SERVICE SA i Estimator-
VM, SA.
CNPF a emis reglementri privind standardele de evaluare de care urmeaz a
se ghida persoanele prenotate la estimarea aciunilor pe piaa de capital.
n perioada de raportare persoanele nregistrate n registru au prestat servicii
de estimare a aciunilor pentru 26 clieni.
Fondurile de investiii
n perioada de referin a continuat procedura de lichidare a 9 fonduri de
investiii n proces de lichidare forat, potrivit deciziilor CNPF i a 8 fonduri de
investiii care au iniiat procedura de lichidare din proprie iniiativ, n baza
hotrrilor statutare ale acionarilor.
Fonduri de investiii n proces de lichidare forat

Fondurile de investiii MCI-Fond SA, Zodiac-Invest SA, Papirus-Invest
SA i BSV-Invest SA au distribuit n continuare mijloace bneti ctre acionari
prin intermediul filialelor i reprezentanelor BC Energbank SA Cele 9 fonduri au
acumulat (31.12.2016) mijloace bneti n valoare total de 23,51 mil. lei, din care
22,35 mil. lei au fost plasate anterior n conturi de depozit n BC Investprivatbank
SA. Conform rapoartelor financiare i specializate, valoarea capitalului propriu al
acestor fonduri la finele anului 2016 a constituit 22,10 mil. lei. 2 fonduri au
nregistrat profit n mrime de 0,073 mil. lei.
Situaia economico financiar a fondurilor de investiii n procedur de
lichidare forat este reflectat n Anexa nr.21.
77
Fonduri de investiii n proces de lichidare din proprie iniiativ
Potrivit raportrilor (31.12.2016), n conturile bancare ale fondurilor de
investiii n proces de lichidare benevol au fost acumulate mijloace bneti n sum
de 151,66 mil. lei, din care 150,65 mil. lei au fost plasate anterior n conturi de
depozit n BC Investprivatbank SA. Conform rapoartelor financiare i
specializate, valoarea capitalului propriu al acestor fonduri la finele anului 2016 a
constituit 149,93 mil. lei.
Fondul de Investiii Viitorul Tu a continuat distribuirea mijloacelor bneti,
inclusiv i a mijloacelor bneti suplimentare, ctre acionari, distribuirea fiind
realizat prin intermediul filialelor i reprezentanelor BC Moldindconbank SA.
Situaia economico financiar a fondurilor de investiii n proces de lichidare
din proprie iniiativ este reflectat n Anexa nr. 22.
Administratorii fiduciari
n contextul n care la 15.03.2015 a fost abrogat Legea cu privire la piaa
valorilor mobiliare (nr. 199-XIV din 18.11.1998) n legtur cu punerea n aplicare
a prevederilor art.147 din Legea privind piaa de capital, participanii profesioniti
care deineau licene de administrare fiduciar a investiiilor urmau s se conformeze
condiiilor stabilite de legislaia privind piaa de capital.
Astfel, situaia celor 4 participani profesioniti, care la data intrrii n vigoare
a Legii privind piaa de capital deineau licene de administrare fiduciar a
investiiilor (SA Pro Invest Capital (fosta CF F.O.N.D. - Administrator
FiduciarSA), AFCodru SA, CF Econ-Renatere SA i CFBV Fiduciar
Invest SA) se prezint n felul urmtor:
- SA PRO INVEST CAPITAL: n condiiile legale n care participantul
profesionist a fost obligat s rezilieze contractele de administrare fiduciar prin
ncheierea altor contracte n condiiile Legii privind piaa de capital sau, n cazul
dezacordului clientului, s transmit activele n deinere real, n 2016 au fost
reziliate/rencheiate 216 contracte. Respectiv, la situaia din 31.12.2016 sunt n
administrare 32522 conturi fiduciare care includ investiii financiare n valoare de
26,07 mil. lei plasate n 44 societi pe aciuni i societi cu rspundere limitat.
Venitul fondatorilor administrrii fiduciare (venituri ncasate din dividende,
dobnzi, valori mobiliare de stat i alte venituri din investiii) a constituit 0,51 mil.
lei.
- AF CODRU SA: Rezultat al neconformrii cerinelor Legii privind piaa
de capital, AF CODRU SA a fost obligat s transmit n deinere real activele
clienilor si, conform art. 147 alin. (12) din legea prenotat. n 2016 au fost reziliate
12 contracte, astfel rmnnd n gestiune 10405 conturi fiduciare, valoarea
investiiilor financiare ale clienilor constituind 0,69 mil lei. n acelai timp
veniturile fondatorilor ncasate sub form de dobnzi n perioada de referin a
constituit 0,09 mil. lei.
78
- CF BV FIDUCIAR INVEST SA i CF ECON-RENATERE SA:
n conformitate cu hotrrile CA cu privire la retragerea licenei CF Econ-
Renatere SA (nr.12/2 din 10.03.2015) i cu privire la retragerea licenei, CF BV
Fiduciar Invest SA (nr. 12/3 din 10.03.2015) a acceptat lichidarea din proprie
iniiativ a genului de activitate profesionist pe piaa valorilor mobiliare, desfurat
anterior de ctre acestea. Astfel, au fost dispuse unele msuri ntru asigurarea
finalizrii procedurii de lichidare, inclusiv transmiterea n deinere real a activelor
clienilor si (fondatorilor administrrii fiduciare).
n contextul n care CF BV Fiduciar Invest SA i CF Econ-Renatere SA
n termenul stabilit nu au transmis n deinere real activele clienilor si, C.N.P.F. a
extins termenul prin Hotrrile cu privire la prescrierea executrii de ctre unele
companii fiduciare a hotrrilor Comisiei Naionale a Pieei Financiare (nr. 36/9 din
26.06.2015, nr.2/3 din 15.01.2016 i nr.38/7 din 28.07.2016).
n decursul lui 2016 de ctre companiile fiduciare menionate au fost naintate
cereri n instana de judecat privind confirmarea datelor clienilor (fondatorilor
administrrii fiduciare) din registrele clienilor deintorului nominal restabilite19.
La situaia din 31.12.2016 portofoliul CF BV Fiduciar Invest SA a inclus
investiii financiare n valoare de 96,37 mil.lei 20 plasate n 530 societi pe aciuni
i societi cu rspundere limitat, fiind deservite 332708 conturi fiduciare. Venitul
fondatorilor administrrii fiduciare (venituri ncasate din dividende, dobnzi, valori
mobiliare de stat i alte venituri din investiii) a constituit 1,52 mil.lei.
CF Econ-Renatere SA, conform situaiei din 31.12.2016, deservea 4231
conturi fiduciare, cuprinznd investiii financiare n valoare de 2,05 mil.lei21 plasate
n 25 societi pe aciuni. Venitul fondatorilor administrrii fiduciare (venituri
ncasate din dividende, dobnzi, valori mobiliare de stat i alte venituri din investiii)
se cifreaz la 0,11 mil lei.
n acelai timp, n perioada de refrin a continuat procedura de lichidare a
urmtoarelor companii fiduciare:
- SA COMPANIA FIDUCIAR A FEROVIARILOR.
n contextul n care SA Compania Fiduciar A Feroviarilor nu s-a conformat
hotrrilor CA privind obligaia de transmitere n deinere real a activelor ctre
clienii si (fondatorilor administrrii fiduciare), CNPF a emis suplimentar hotrrile
cu privire la prescrierea executrii de ctre unele companii fiduciare a hotrrilor
Comisiei Naionale a Pieei Financiare (nr. 36/9 din 26.06.2015, nr.2/3 din
15.01.2016 i nr.38/7 din 28.07.2016).
Se menioneaz c portofoliul SA Compania Fiduciar A Feroviarilor
include investiii financiare n valoare de 4,92 mil.lei22 plasate n 18 societi pe
aciuni.
19
Din motivul lipsei informaiei din registrul clienilor companiei, inut anterior de registratorul independent
Registru-Service S.R.L. n anul 2005, n baza articolului 261 din Codul Penal al Republicii Moldova a
fost pornit urmrirea penal.
20
Diminuat cu valoarea investiiilor din societile pe aciuni excluse din Registrul de stat al persoanelor juridice.
21
Diminuat cu valoarea investiiilor din societile pe aciuni excluse din Registrul de stat al persoanelor juridice.
22
Diminuat cu valoarea investiiilor din societile pe aciuni excluse din Registrul de stat al persoanelor juridice
79
- CF COLABORARE SA: se afla n proces de lichidare forat a
participantului profesionist. n anul 2016 au fost organizate 3 licitaii privind
expunerea la vnzare a patrimoniului aflat n administrare fiduciar a CF
Colaborare SA, dar n lipsa cererilor de participare licitaiile nu au avut loc. La
situaia din 31.12.2016 compania deine o cot n mrime de circa 66, 6% n SRL
Maureza, deintori reali ai creia sunt peste 900 de persoane fizice.
- CF MOBIASTRAST SA: Potrivit Hotrrii CA nr. 49/6 din 15.12.2005, n
2016 a continuat procedura de lichidare a genului de activitate profesionist pe piaa
valorilor mobiliare. Numrul conturilor fiduciare deinute de ctre companie la
situaia din 31.12.2016 constituie 24432. n acelai timp, valoarea investiiilor aflate
n gestiune constituie 6,72 mil.lei, dintre care 5,86 mil.lei snt mijloace bneti
plasate la BC Investprivatbank SA. Rezultat al retragerii licenei de desfurare a
activitilor financiare a BC Investprivatbank SA restituirea mijloacelor bneti
ctre fondatorii administrrii fiduciare va deveni posibil doar dup finalizarea
lichidrii bncii comerciale.
n concluzie, este necesar de remarcat c:

diminuarea numrului de tranzacii pe piaa de capital este condiionat de
nivelul nalt al pachetelor majoritare de aciuni deinute de cteva persoane n
societile pe aciuni admise spre tranzacionare pe piaa reglementat i/sau
MTF;
persistena mediului nefavorabil, implicit inegal, aferent investiiilor n valori
mobiliare de stat, valori mobiliare corporative i plasarea mijloacelor bneti
n depozite bancare. Veniturile obinute din valorile mobiliare de stat i
depozitele bancare nu se impoziteaz. Astfel, aceste instrumente financiare
fiind mai atractive pentru investire n comparaie cu valorile mobiliare
corporative;
nivelul profesionalismului investiional caracteristic organelor statutare ale
societilor pe aciuni nu contribuie la atragerea investiiilor prin intermediul
pieei de capital. Astfel, predomin atragerea de ctre societile pe aciuni a
mijloacelor financiare prin solicitarea creditelor bancare n detrimentul
ofertelor publice de valori mobiliare. Lipsa pe piaa de capital autohton a
investitorilor instituionali este determinat de conjunctura pieei.
Direciile prioritare de dezvoltare a pieei de capital:
alinierea n continuare a cadrului regulator aferent pieei de capital la cele mai
bune practici internaionale;
crearea condiiilor echitabile pentru investirea n valori mobiliare corporative
n raport cu valorile mobiliare de stat;
promovarea culturii investiionale a populaiei n cadrul programelor de
educare financiar;
trecerea treptat la mecanismul supravegherii bazate pe risc.
80
II. Evoluia pieei asigurrilor
2.1. Activitatea societilor de asigurare
n domeniul asigurrilor i-au desfurat activitatea 16 societi, inclusiv 14

societi care au desfurat asigurri generale, 1 societate de asigurare a desfurat
activitate compozit i 1 societate a desfurat asigurri de via. Evoluia numrului
asigurtorilor se prezint n Diagrama nr.39.
Diagrama nr.39. Evoluia numrului societilor de asigurare i
brokerilor de asigurare/reasigurare liceniai
76 75 75
80 70 70
66
70
60
50
40
30 20 18 16 16
20 15 15
10
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Numrul societilor de asigurare Numrul brokerilor de asigurare/reasigurare
Prime de asigurare subscrise

Veniturile din primele brute subscrise au constituit 1380,1 mil.lei, din care n
categoria asigurri generale 1290,9 mil.lei, n cretere cu 150,0 mil.lei fa de
anul precedent, iar n categoria asigurri de via 89,2 mil.lei sau cu 1,7 mil.lei
mai mult fa de anul precedent. Volumul total al primelor brute subscrise a
nregistrat o cretere de 12,3%. Evoluia primelor brute subscrise se prezint n
tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr.38. Evoluia volumului primelor brute subscrise, 2008-2016
Creterea (descreterea) nominal fa de anul
Prime brute precedent
Anul
subscrise (mil.lei)
(%) (mil.lei)
2008 837.2 15.6 113
2009 816.5 -2.5 -20.7
2010 914.7 12.0 98.2
2011 1006.3 10.0 91.6
2012 1089.3 8.2 83
2013 1198.9 10.1 109.6
2014 1203.6 0.4 4.7
2015 1228.5 2.1 24.9
2016 1380.1 12.3 151.6
81
Ritmul de cretere a volumului de prime brute subscrise a fost determinat de
creterea indicatorului dat pentru tipul de asigurare obligatorie de rspundere civil
auto cu 111,0 mil. lei. La rndul su aceast modificare a fost influenat de creterea
primei de baz cu aproximativ 20%, ncepnd cu 01.01.2016.
n 2016 au fost emise 1 504 007 polie de asigurare n baza contractelor
ncheiate cu persoane fizice i cu persoane juridice, fiind n scdere cu 3 726 polie
eliberate fa de perioada precedent. Din numrul total de polie, ponderea cea mai
mare o dein asigurrile de rspundere civil auto pentru care au fost emise 937 252
polie, totodat pentru asigurri de via fiind eliberate 2 843 polie. Ponderea
asigurrilor obligatorii n structura primelor brute subscrise a constituit 46,35 %,
fiind n cretere cu 3,45 p.p. fa de 2015 i, respectiv, a asigurrilor facultative
53,65 %, fiind n descretere cu 3,45 p.p. fa de 2015. Potrivit obiectului asigurrii,
n asigurrile de rspundere civil au fost subscrise prime n sum de 775,7 mil. lei
(56,12%), urmate de asigurrile de bunuri 420,5 mil. lei (30,42%), asigurrile de
persoane 185,0 mil.lei (13,38%) i reasigurrile primite (-1,0) mil. lei (-0,07%)
(Diagrama nr.40).
Diagrama nr.40. Structura primelor brute subscrise, 2015-2016
2015 2016
51,45% 33,66%
56.12%
30.42%
13.38%
14,38% -0.07%
0,51%
Asigurri de rspundere civil (632,1 mil. lei) Asigurri de rspundere civil (775,7 mil. lei)
Asigurri de bunuri (413,5 mil. lei) Asigurri de bunuri (420,5 mil. lei)
Asigurri de persoane (176,7 mil. lei) Asigurri de persoane (185,0 mil. lei)
Prime ncasate prin reasigurare (6,3 mil. lei) Prime ncasate prin reasigurare (-1.0 mil. lei)
n perioada de referin ponderea volumului primelor brute subscrise din

asigurrile de rspundere civil a crescut cu 4,7 p.p. fa de anul precedent, primele
din asigurrile de bunuri au nregistrat o diminuare de 3,2 p.p., cele din asigurrile
de persoane s-au diminuat cu 1,0 p.p. i primele ncasate din reasigurri s-au
diminuat cu 0,6 p.p.
Dintre toate clasele de asigurri generale, cele de tip rspunderea civil auto
au deinut supremaia n portofoliul consolidat al pieei 50,8% din totalul primelor
subscrise din asigurrile directe de 1 292,0 mil.lei. Asigurrile facultative CASCO
au generat 20,56% din totalul asigurrilor generale directe sau 265,6 mil.lei, valoarea
lor nominal fiind n cretere cu 24,0 mil.lei fa de perioada precedent. Asigurrile
de rspundere civil auto extern Carte Verde au nregistrat o cretere cu 13,82%
(pn la 309,9 mil.lei sau echivalentul a 23,98% din totalul asigurrilor generale
82
directe), n timp ce asigurrile de rspundere civil auto intern au crescut cu
30,40%, constituind 327,0 mil.lei sau 25,31% din totalul asigurrilor generale
directe.
Celelalte asigurri de tip rspunderea civil auto au generat prime subscrise
din asigurrile directe de 19,6 mil.lei sau 1,51%.
Ca i n anii precedeni, evoluia pieei asigurrilor se caracterizeaz printr-un
grad sporit de concentrare. Astfel, 6 societi de asigurare au subscris 1 039,3 mil.lei
sau circa 75,3% din volumul total de prime. Primele brute subscrise din asigurri n
anul 2016, precum i cotele de pia deinute de societi, se prezint n Anexa nr.23.
Gradul de penetrare a asigurrilor, exprimat ca raport ntre primele brute
subscrise i PIB, a nregistrat nivelul de 1,03%, fapt ce atest o cretere a acestui
indicator comparativ cu 2015 cu 0,02 p.p.
Densitatea asigurrilor, care reprezint raportul dintre volumul primelor brute
subscrise i numrul populaiei, a nregistrat nivelul de 388,71 lei/locuitor, crescnd
cu 43,0 lei/locuitor fa de nivelul anului precedent.
Evoluia gradului de penetrare a asigurrilor i densitatea asigurrilor se
prezint n Diagrama nr.41.
Diagrama nr.41. Evoluia gradului de penetrare i a densitii

asigurrilor
1.4 450.0
1.22 1.24 388.71
1.20
345.74 400.0
1.2 1.08
350.0
lei/locuitor
1
337.00 300.0
%
306.00 338.30 1.01 1.03

0.8 250.0
282.70
0.6 200.0
150.0
0.4
100.0
0.2 50.0
0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Gradul de penetrare al asigurrilor n PIB, %
Densitatea asigurrilor (lei/locuitor)
Despgubiri i ndemnizaii de asigurare

Pe parcursul anului de referin, societile de asigurare au pltit despgubiri
i ndemnizaii de asigurare n valoare total de 519,1 mil.lei, nregistrnd o cretere
cu 132,5 mil.lei sau 34,3% fa de nivelul anului precedent Anexa nr.24.
Evoluia despgubirilor i ndemnizaiilor de asigurare pltite pentru
asigurrile generale i de via se prezint n Tabelul nr.39.
83
Tabelul nr.39. Evoluia despgubirilor i ndemnizaiilor pltite, 2008-2016
Creterea (descreterea) nominal fa de anul
Despgubiri i ndemnizaii precedent
Anul
achitate (mil. lei)
(%) (mil.lei)
2008 273.8 16.4 38.5
2009 361.2 31.9 87.4
2010 322.7 -10.7 -38.5
2011 348.4 8.0 25.7
2012 430.5 23.6 82.1
2013 432.4 0.4 1.9
2014 513.6 18.8 81.2
2015 386.6 -24.7 -127.0
2016 519.1 34.3 132.5
Raportul despgubirilor de asigurare fa de primele subscrise n 2016 a

constituit 37,61%, nregistrnd o cretere cu 6,14 p.p. fa de nivelul nregistrat n
perioada anului precedent.
n cadrul asigurrilor obligatorii de rspundere civil auto intern, raportul
despgubirilor de asigurare fa de primele brute subscrise a constituit 50,78% i s-
a majorat n comparaie cu 2015 cu 4,34 p.p., iar n cadrul asigurrilor obligatorii de
rspundere civil auto extern Carte Verde acest raport a nregistrat 37,42%,
creterea constituind 11,75 p.p..
Valoarea cumulativ a despgubirilor de asigurare pltite pentru asigurrile
auto (Asigurrile de rspundere civil auto i Asigurrile de vehicule terestre
(CASCO)) a constituit 442,6 mil. lei sau 88,39% din totalul despgubirilor pltite pe
asigurarea general direct n valoare de 500,7 mil.lei.
Structura despgubirilor i indemnizaiilor de asigurare se prezint n
Diagrama nr.42.
Diagrama nr.42. Structura despgubirilor i indemnizaiilor de asigurare, 2015-2016
2015 2016
10.1% 0.3% 0.1%
9.5%
49.0%
35.6%
54.8%
40.6%
Asigurri de rspundere civil (189,2 mil. lei) Asigurri de rspundere civil (284,6 mil. lei)
Asigurri de bunuri (157,1 mil. lei) Asigurri de bunuri (185,0 mil. lei)
Asigurri de persoane (39,24 mil. lei) Asigurri de persoane (49,1 mil. lei)
Despgubiri pltite pe riscurile primite n reasigurare (1,0 mil. lei) Despgubiri pltite pe riscurile primite n reasigurare (0,3 mil. lei)
84
Activele nete i capitalul social al societilor de asigurare
Activele nete ale societilor de asigurare (31.12.2016) au constituit 1304,4
mil.lei sau cu 150,1 mil.lei (13,0%) mai mult fa de nivelul nregistrat la aceeai
dat a anului precedent (Diagrama nr.43).
Diagrama nr.43. Activele nete i capitalul social al societilor de
asigurare, 2011 - 2016
1,304.4
1,400.0 1,192.4 1,241.8
1,130.5 1,154.3
1,200.0 1,068.9
1,000.0
mil. lei
800.0 562.7
515.2 556.7 505.5 525.7
600.0 469.3
400.0
200.0
0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Active nete Capitalul social
Creterea activelor nete se datoreaz majorrii capitalului social al societilor

de asigurare i apariiei unei societi de asigurare noi. Valoarea total a capitalului
social nregistrat de ctre societile de asigurare a constituit 562,7 mil.lei,
majorndu-se cu 37,0 mil.lei sau cu 7,0% fa de valoarea acestuia la finele anului
precedent. Investiiile n capitalul social al asigurtorilor autohtoni efectuate de
persoane nerezidente au constituit la finele anului de referin 184,8 mil.lei i nu a
suportat modificri fa de anul anterior.
n perioada de referin cota persoanelor nerezidente n totalul capitalului
social achitat al societilor de asigurare reprezint 37,4%. Lista societilor de
asigurare cu capital strin se prezint n Anexa nr.25.
Rezervele de asigurare
Potrivit rapoartelor specializate ale asigurtorilor (2016), valoarea total a
rezervelor de asigurare a constituit 1552,7 mil.lei, nregistrnd o cretere cu 122,2
mil.lei sau cu 8,54% fa de indicatorul anului precedent.
Diagrama nr. 44.Rezervele de asigurare ale societilor de asigurri,
2011-2016
2,000.0
1,430.5 1,552.7
1,500.0
1,042.2 1,143.6
722.7 841.9
1,000.0
500.0
0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
85
Structura valorii totale a rezervelor tehnice constituite de societile de
asigurare include rezervele tehnice pentru asigurrile generale n mrime de 992,1
mil.lei (63,9%) i rezervele matematice pentru asigurrile de via n mrime de
560,6 mil.lei (36,1%). Comparativ cu 2015, rezervele tehnice constituite de
asigurtorii care au desfurat activitate de asigurri generale au nregistrat o
majorare cu 68,7 mil.lei, iar rezervele matematice constituite pentru asigurrile de
via au raportat,de asemenea, o majorare de 53,6 mil.lei.
Conform cadrului normativ n vigoare aferent modului de garantare a
solvabilitii, asigurtorii sunt obligai s acopere cu active admise rezervele de
asigurare i o treime din mrimea marjei de solvabilitate minime. Astfel, activele
admise s reprezinte Fondul asigurailor trebuie s corespund principiilor de
diversitate, rambursabilitate, rentabilitate i lichiditate. Categoriile de active admise
s acopere Fondul asigurailor se prezint n Diagrama nr.45.
Pentru acoperirea riscurilor asumate prin contractele de asigurare i
reasigurare i pentru asigurarea permanent a solvabilitii i lichiditii, societile
de asigurare trebuie s investeasc cu pruden n anumite categorii de active admise
s reprezinte rezervele de asigurare i o treime din marja de solvabilitate minim,
respectnd criteriile de dispersie a plasamentelor conform normelor stabilite prin
Regulamentul privind marjele de solvabilitate i coeficientul de lichiditate ale
asigurtorilor (reasigurtorilor), aprobat prin Hotrrea CA nr.2/1 din 21.01.2011.
Diagrama nr.45. Structura activelor care reprezint rezervele de
asigurare i o treime din marj de solvabilitate minim
Valori mobiliare 758,5 mil. lei)
9.43%
Depozite bancare (594,2 mil. lei)
6.95%
33.49%
Disponibiliti n conturi bancare
17.69% i n casierie (140,4 mil. lei)
Terenuri i construcii (400,7 mil.

lei)
6.20%
Creane aferente primelor
26.24% subscrise (157,5 mil. lei)
Cota reasigurtorului (213,7 mil.

lei)
Conform cerinelor stabilite, asigurtorii sunt obligai s plaseze rezervele de

asigurare i o treime din marja de solvabilitate minim n valori mobiliare, depozite
bancare, disponibiliti n conturi bancare curente, disponibiliti n casierie, terenuri
i construcii, creane aferente primelor subscrise.
Structura activelor admise s reprezinte rezervele tehnice de asigurare i o
treime din marja de solvabilitate minim a asigurtorului include urmtoarele active:
86
- valorile mobiliare emise de ctre Guvernul R. Moldova sau de o alt autoritate de
stat n mrime de 741,0 mil.lei, ce reprezint 32,72% din totalul valorii admise n
fondurile asigurailor;
- valorile mobiliare corporative care nu sunt tranzacionate pe o pia reglementat
(burs) autohton n mrime de 17,5 mil.lei, ce reprezint 0,77% din totalul valorii
admise n fondurile asigurailor;
- disponibilitile bneti n casierie n mrime de 26,8 mil.lei, ce reprezint 1,18%
din totalul valorii admise n fondurile asigurailor;
- disponibilitile n conturi de decontare curente n instituii financiare liceniate de
BNM, inclusiv n valut strin, n mrime de 113,6 mil.lei, ce reprezint 5,02% din
totalul valorii admise n fondurile asigurailor;
- depozitele i investiiile n instituii financiare liceniate de BNM n mrime de
594,2 mil.lei, ce reprezint 26,24% din totalul valorii admise n fondurile
asigurailor;
- terenurile sau construciile separate sau terenurile sau construciile situate suficient
de aproape unele de altele ca s fie considerate efectiv ca o singur investiie, ntr-
un interes legal real ntr-o proprietate imobiliar n mrime de 400,7 mil.lei, ce
reprezint 17,69% din totalul valorii admise n fondurile asigurailor;
- creanele aferente primelor subscrise, n msura n care nu sunt mai vechi de 60 de
zile, n mrime de 157,4 mil.lei, ce reprezint 6,95% din totalul valorii admise n
fondurile asigurailor;
- cota reasigurtorului n rezervele tehnice n mrime de 213,7 mil.lei, ce reprezint
9,43% din totalul valorii admise n fondurile asigurailor.
Plasarea activelor admise s reprezinte rezervele de asigurare i o treime din
marja de solvabilitate minim ale societilor de asigurare conform situaiei la finele
anului 2016 se prezint n Anexa nr.26.
Evoluia structurii activelor admise s acopere rezervele de asigurare i o treime
din marja minim de solvabilitate n 2011-2016 se prezint n tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr.40. Evoluia structurii activelor admise s reprezinte rezervele de asigurare i

marja de solvabilitate minim
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Indicatori
mil.lei % mil.lei % mil.lei % mil.lei % mil.lei % mil.lei %
Valori mobiliare 203.2 26.0 152.9 17.0 284.3 26.1 398.4 32.9 705.7 33.2 758.5 33.5
Depozite bancare 184.8 23.6 317.5 35.2 323.0 29.7 308.8 25.5 598.1 28.2 594.2 26.2
Disponibiliti
bneti n conturi 74.7 9.5 60.9 6.8 89.3 8.2 67.5 5.6 158.7 7.5 140.4 6.2
i casierie
Terenuri i
160.0 20.5 185.6 20.6 199.9 18.4 226.9 18.7 355.2 16.7 400.7 17.7
construcii
Creane de la
44.4 5.7 54.0 6.0 63.8 5.9 68.4 5.6 125.9 5.9 157.4 7.0
asigurai
Depozite la
0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
societi cedente
Cota
115.1 14.7 130.4 14.5 127.3 11.7 142.0 11.7 179.8 8.5 213.7 9.4
reasiguratorului
Total 782.2 100.0 901.3 100.0 1,087.6 100.0 1,212.0 100.0 2123.4 100.0 2,265.0 100.0
87
Asigurarea subvenionat n agricultur
Asigurrile subvenionate n agricultur se realizeaz n conformitate cu
prevederile Legii privind asigurarea subvenionat a riscurilor de producie n
agricultur (nr.243-XV din 08.07.2004), potrivit crora de subvenionarea primelor
de asigurare beneficiaz productorii agricoli care au nregistrat la primrie culturile
agricole, precum i animale, psri, familii de albine i peti care le aparin i cei
care ntrein culturi agricole, animale, psri, familii de albine i care produc peti
conform tehnologiilor aprobate, iau msuri de prevenire a bolilor i atacului
duntorilor i in evidena lucrrilor efectuate, i au ca scop principal garantarea
unei producii stabile n sectorul agricol prin asigurarea riscurilor de producie n
agricultur.
Astfel, cuantumul subveniei se stabilete n baza primelor de asigurare
calculate conform tarifelor de asigurare prevzute n condiiile speciale de asigurare
a riscurilor de producie n agricultur i constituie 50% din valoarea acestora pentru
toi productorii agricoli.
Prin Hotrrea Guvernului cu privire la modul de repartizare a mijloacelor
fondului de subvenionare a productorilor agricoli pentru 2016 (nr.910 din
25.07.2016), a fost acceptat repartizarea mijloacelor fondului de subvenionare a
productorilor agricoli n sum de 700 mil.lei pentru un ir de msuri de sprijin,
inclusiv 380.8 mil.lei din contul Programului ENPARD Moldova suport pentru
agricultur i dezvoltare rural.
Mijloacele prevzute pentru aceast msur se utilizeaz la subvenionarea
primelor de asigurare a productorilor agricoli, n baza contractelor de asigurare a
riscurilor de producie n agricultur i n baza Listei riscurilor pentru a cror
asigurare se subvenioneaz din fondul de subvenionare a productorilor agricoli pe
anul 2016 - primele de asigurare n fitotehnie, horticultur, viticultur i zootehnie
(grindin, furtuni, inundaii, secet excesiv care a provocat o scdere a recoltei de
peste 30% etc.) i Listei culturilor agricole i a speciilor de animale i psri pentru
a cror asigurare se subvenioneaz din fondul de subvenionare a productorilor
agricoli pe 2016 - primele de asigurare (sfecla de zahr, floarea soarelui, porumbul,
soia, legumele, tutunul, grul, orzul, plantaiile multianuale, animalele etc.).
n 2016 8 societi de asigurare au desfurat activitatea n domeniul asigurrii
subvenionate a riscurilor de producie n agricultur. Conform datelor prezentate,
au fost emise 456 polie de asigurare subvenionat a riscurilor de producie n
agricultur cu suma asigurat de 364,2 mil.lei. Valoarea cumulativ a primelor brute
subscrise a constituit 16,8 mil.lei, nregistrnd o scdere cu 26,9 mil.lei fa de
valoarea nregistrat n anul precedent (Tabelul nr.41.)
Tabelul nr.41. Prime brute subscrise i despgubiri achitate pentru asigurarea subvenionat
a riscurilor de producie n agricultur, pe obiecte de asigurare n 2016, mil. lei
Prima Inclusiv achitat de Ponderea Despgubiri Ponderea n
Obiecte total de n totalul de asigurare totalul
asigurate asigurare, Producto Stat ncasrilor, achitate, despgubirilor,
mil.lei rul agricol mil.lei
Recolta 11.25 5.625 5.625 75.15% 9.08 82.02%
Plantaii 1.58 0.79 0.79 10.55% 1.95 17.62%
88
Animale 2.14 1.07 1.07 14.30% 0.04 0.36%
TOTAL 14.97 7.485 7.485 100.00% 11.07 100.00%
Finanrile alocate la plata primelor de asigurare au constituit 7,5 mil.lei sau
cu 14,35 mil.lei mai puin fa de 2015, nregistrnd o scdere a interesului
productorilor agricoli pentru acest tip de asigurare.
Despgubirile de asigurare au nsumat 11,07 mil.lei, fiind n cretere
(aproximativ de 2 ori) fa de anul precedent. Evoluia primelor i despgubirilor
achitate se prezint n Diagrama nr.46.
Diagrama nr.46. Prime brute subscrise i despgubiri achitate pentru
asigurarea subvenionat a riscurilor de producie n agricultur, 2011-
2016, mil.lei
120
100.2
100 91
80 74.6
58.3
60
42.3 43.6
40 27.3
23.9
20 15.0 11.1
6.7 7.8
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Prime brute subscrise Despgubiri achitate
Structura primelor brute subscrise i a despgubirilor achitate pentru

asigurarea subvenionat (a riscurilor pentru a cror asigurare se subvenioneaz din
fondul de subvenionare a productorilor agricoli, 2016) pe tipuri de riscuri,
prezentat n Anexa nr. 27, relev urmtoarele:
- pentru riscul grindin prima de asigurare subscris constituie 6,5 mil.lei,
iar despgubirile pltite 1,9 mil.lei, rata despgubirilor fiind de 29,0%;
- pentru riscul ngheuri de iarn prima de asigurare subscris constituie 0,8
mil.lei, iar despgubirile pltite 0,6 mil.lei, rata despgubirilor fiind de 77,1%;
- pentru riscul ngheuri de primvara prima de asigurare subscris
constituie 1,1 mil.lei, iar despgubirile pltite 2,0 mil.lei, rata despgubirilor fiind
de 192,9%;
- pentru riscul secet excesiv prima de asigurare subscris constituie 4,1
mil.lei, iar despgubirile pltite 6,5 mil.lei, rata despgubirilor fiind de 158,%;
- pentru riscurile incluse n categoria alte prima de asigurare subscris
constituie 2,6 mil.lei, iar despgubiri pltite 0,04 mil.lei, rata despgubirilor fiind
de 1,5%.
n ceea ce privete culturile agricole asigurate, cea mai mare pondere dup
volumul primelor achitate revine sfeclei de zahr, dup care urmeaz roada livezilor,
rapi de toamn i strugurii.
Ponderea primelor achitate pentru asigurarea culturilor date n totalul primelor
de asigurare subvenionat n agricultur constituie 67,0%.
Totodat, cel mai mare volum de despgubiri pentru culturile asigurate a fost
achitat proprietarilor livezilor, dup care urmeaz proprietarii rapiei de toamn i
89
cei ce au asigurat soia. Ponderea despgubirilor pentru aceste culturi n volumul total
al despgubirilor achitate pentru riscurile n agricultura constituie 69,9%.
Diagrama nr.47. Prime brute subscrise i despgubiri achitate pentru asigurarea

subvenionat de producie n agricultur (2016), mil. lei
6.00
5.14
5.00
3.95
4.00
3.00
2.14
1.76 1.95 1.84
2.00 1.66 1.58 1.58
0.95 0.97
1.00 0.62 0.58
0.20 0.16 0.23 0.14 0.31 0.19 0.04
0 0.05 0 0
0.00
Livada Floarea Gru de Legume Orz de Porumb Plantaii Rapi de Sfecl de Soia Struguri Animale
(roada) soarelui toamn toamn pomicole toamn zahr
Suma total a primelor de asigurare subscrise, lei Suma total a despgubirilor pltite, lei
Activitatea de reasigurare
Reasigurarea, ca instrument de transfer al riscurilor unei societi de asigurare
ctre o societate de reasigurare, conduce la mbuntirea situaiei financiare a
cedentului prin reducerea riscurilor tehnice, diversific i omogenizeaz portofoliul
de asigurri i creeaz capacitate suplimentar de asigurare.
Conform normelor legale n vigoare, n cazul efecturii reasigurrii la
asigurtorul (reasigurtorul) nerezident al R. Moldova, reinerea proprie a
asigurtorului (reasigurtorului) rezident al R. Moldova trebuie s constituie cel
puin 20 din volumul total al obligaiilor, cu condiia respectrii cerinelor cnd
limita maxim a rspunderii asigurtorului (reasigurtorului) pentru un risc asigurat
sau preluat n reasigurare nu poate depi 25 din valoarea capitalului propriu i a
rezervelor tehnice.
Valoarea total a primelor cedate n reasigurare n 2016 a alctuit 309,6
mil.lei, din care 305,9 mil.lei - prime aferente asigurrilor generale i 3,7 mil.lei -
prime aferente asigurrilor de via. Creterea nominal a primelor cedate fa de
2015 a constituit 4,1 mil.lei, iar ponderea primelor cedate n reasigurare n volumul
total de prime brute subscrise (2016) a constituit 22,43%. Principalii indicatori ai
activitii de reasigurare se prezint n tabelul ce urmeaz:
Tabelul nr.42. Principalii indicatori ai activitii de reasigurare, 2015, mil. lei

Asigurri de
Indicatori Asigurri generale Total
via
Prime brute subscrise 1290.9 89.2 1380.1
Prime cedate n reasigurare 305.9 3.7 309.6
Prime ncasate pe riscurile
-1.0 0,0 -1.0
primite n reasigurare
90
n anul de referin pentru categoria asigurri generale au raportat cedri n
reasigurare 13 societi de asigurare, pentru categoria asigurri de via a raportat
cedri n reasigurare o societate.
Structura primelor cedate n reasigurare (31.12.2016) include:
- volumul primelor cedate n reasigurare pentru categoria asigurri generale n
sum de 301,9 mil.lei (23,69%), respectiv gradul reinerii proprii raportat la
asigurtorii autohtoni constituie 76,31% (985,0 mil.lei) din volumul primelor brute
subscrise pentru asigurri generale;
- volumul primelor cedate n reasigurare pentru categoria asigurri de via n
sum de 3,7 mil.lei (4,14%), respectiv gradul reinerii proprii constituie 95,86%
(85,5 mil.lei).
La nivel naional, doar 2 societi de asigurare au acumulat un volum al
primelor primite n reasigurare de la societile de asigurare internaionale n mrime
de 0,01 mil.lei, iar 1 societate de asigurri a nregistrat o valoare negativ a
indicatorului dat de -1,0 mil.lei, ca urmare a rezilierii unor contracte primite n
reasigurare. Raportul privind operaiunile de reasigurare se prezint n Anexa nr.28.
Rezultatele financiare ale societilor de asigurare

Conform rezultatelor financiare nregistrate de ctre societile de asigurare
(3.12.2016), profitul net a nregistrat o valoare global de 95,5 mil.lei.
Valoarea cumulat a profitului perioadei raportate nregistrat de ctre 12
societi de asigurare a constituit 110,9 mil.lei, ceea ce constituie o majorare cu 9,7
mil.lei fa de nivelul anului precedent.
Pierderile financiare, suportate de ctre 3 societi de asigurare, constituie un
volum de 15,4 mil.lei, nregistrnd o diminuare semnificativ a valorii pierderilor cu
28,1 mil.lei fa de nivelul anului precedent.
Indicatorii principali de activitate a societilor de asigurare la situaia din
31.12.2015 se prezint n Anexa nr.29.
2.2. Rolul intermediarilor n asigurri i/sau reasigurri

n condiiile Legii cu privire la asigurri, intermediari n asigurri sunt agenii
de asigurare, agenii bancassurance i brokerii de asigurare i/sau reasigurare.
Brokerul de asigurare i/sau reasigurare deine statut de persoan juridic
nregistrat n R. Moldova, care negociaz pentru clienii si persoane fizice sau
persoane juridice ncheierea de contracte de asigurare (reasigurare) i acord
asisten pe durata derulrii contractelor sau n legtur cu regularizarea daunelor.
La situaia din 31.12.2016, pe piaa de asigurri au desfurat activitate de
intermediere 185 de ageni de asigurare persoane juridice i 1442 ageni de asigurare
persoane fizice.
Conform registrului brokerilor de asigurare i/sau reasigurare (01.01.2016),
deintori de licene pentru dreptul de a desfura activitate de intermediere n
asigurri i/sau reasigurri erau 71 de brokeri, pe parcursul lui 2016 fiind acordate
licene pentru 10 participani profesioniti noi, totodat, n perioada de referin fiind
retrase licenele la 7 brokeri de asigurare i/sau reasigurare, iar la alii 4 licenele au
91
expirat fr a fi prelungite. Astfel, la situaia din 31.12.2016, pe piaa asigurrilor
desfurau activitate de intermediere n asigurri i/sau reasigurri 70 de brokeri
liceniai i 40 de ageni bancassurance.
Potrivit datelor din rapoartele specializate ale intermediarilor n asigurri,
primele de asigurare intermediate de brokeri au constituit 422,3 mil.lei sau cu 37,2
mil.lei mai mult fa de 2015, totodat veniturile din activitatea de intermediere au
constituit 150,2 mil.lei, care au crescut cu 29,2 mil.lei fa de perioada precedent.
Ponderea primelor subscrise intermediate de brokerii de asigurare i/sau reasigurare
a nregistrat o scdere cu 0,75 p.p. fa de perioada precedent, (31.12.2016)
constituind 30,6% din volumul primelor brute subscrise de asigurtori. Totodat,
conform rapoartelor specializate ale intermediarilor n asigurri, primele de
asigurare intermediate de agenii bancassurance au nsumat 6,9 mil.lei, cu 1,0 mil.lei
mai puin fa de anul precedent, iar ponderea primelor subscrise intermediate de
agenii bancassurance (31.12.2016) este echivalent cu 0,5% din volumul primelor
brute subscrise de asigurtori.
Indicatorii principali de activitate a brokerilor de asigurare i/sau reasigurare,
2.3. Fondul de protecie a victimelor strzii i Fondul de compensare

Fondul de protecie a victimelor strzii funcioneaz n condiiile Legii cu
privire la asigurri i are drept scop protejarea persoanelor pgubite ca urmare a
accidentelor produse de autovehicule ai cror posesori nu au respectat obligaia de
asigurare obligatorie de rspundere civil auto, precum i de autovehicule
neidentificate i/sau obinute pe cale ilicit.
Pe parcursul anului 2016 n Fondul de protecie a victimelor strzii au fost
transferate contribuii bneti n sum total de 6542,3 mii lei sau cu 1242,2 mii lei
mai mult fa de 2015. n perioada de referin au fost soluionate 139
cereri/reclamaii de despgubire din partea persoanelor pgubite urmare a
accidentelor de autovehicul n care autorul i/sau autovehiculul au rmas
neidentificai sau posesorul autovehiculului nu avea ncheiat asigurarea obligatorie
de rspundere civil auto, fiind achitate prejudicii n valoare de 4981,4 mii lei,
nregistrnd o cretere de 1752,7 mii lei fa de valoarea nregistrat n anul
precedent. Totodat, la finele perioadei de gestiune a fost format rezerva de daune
declarate, dar nesoluionate, n suma total de 5833,9 mii lei, pentru 92 de solicitri,
care urmeaz a fi regularizate.
n strict conformitate cu Regulamentul general al Consiliului Birourilor,
Biroul Naional al Asigurtorilor de Autovehicule administreaz i utilizeaz
mijloacele Fondului de compensare. La situaia din 01.01.2016, soldul datoriilor
societilor de asigurare n Fondul de compensare cuantifica 12116,7 mii lei, pe
parcursul anului de gestiune fiind transferate contribuii bneti n sum total de
15471,3 mii lei, fiind, n acelai timp, efectuate urmtoarele pli:
a) 9 rambursri ctre birourile naionale din strintate a sumelor pe care
acestea le-au pltit cu titlu de despgubire pentru pagubele produse de ctre
92
deintorii de certificate de asigurare Carte Verde, n mrime total de 1542,3 mii
lei;
b) 8 cazuri de reparaie a pagubelor produse n urma utilizrii certificatelor de
asigurare Carte Verde false, neautorizate sau modificate, n cuantum de 996,3 mii
lei;
c) 363 de cazuri de pli a sumelor datorate ctre persoanele pgubite n R.
Moldova de ctre deintori de certificate de asigurare Carte Verde emise de
organizaii de asigurare din strintate, n suma total de 7377,7 mii lei.
n concluzie se constat urmtoarele:

evoluia pieei de asigurri se caracterizeaz prin meninerea n continuare a
tendinei de cretere a volumului primelor brute subscrise;
n sectorul asigurrilor de rspundere civil auto extern a fost evitat
suspendarea BNAA din Sistemul Internaional de Asigurri Carte Verde,
ns acesta este monitorizat n continuare de ctre Consiliul Birourilor de la
Bruxelles;
insuficiena actuarilor pe piaa de asigurri, astfel nct la 16 asigurtori revin
9 actuari certificai de CNPF, iar n practic presteaz servicii de actuariat
doar 5 actuari;
comisioanele exagerate oferite de ctre asigurtori brokerilor de asigurare pe
segmentul asigurrilor de rspundere civil auto mpiedic dezvoltarea pieei
de asigurri.
Direciile prioritare de dezvoltare a pieei de asigurri:
pregtirea pieei asigurrilor pentru liberalizarea tarifelor la asigurarea de
rspundere civil auto n conformitate cu prevederile legale;
implementarea supravegherii bazate pe risc;
fortificarea situaiei financiare a asigurtorilor.
III. Evoluia sectorului de microfinanare

Evoluia sectorului de microfinanare n 2016 a fost determinat de
mbuntirea calitii principalilor indicatori care reflect tendinele pe acest
segment important al pieei financiare, context n care au devenit evidente beneficiile
pe care AEI i OM le aduc n dezvoltarea sectorului economic. Totodat, dei
tendina se atest drept una pozitiv, observndu-se o constant mbuntire la acest
capitol, sectorul, deocamdat, deine cote reduse n PIB, dar i comparativ cu
domeniul creditrii bancare, fiind imperativ oferirea unor servicii de creditare
complementare, fapt ce ar permite impulsionarea consolidrii instituiilor financiare
nebancare. n acelai timp, sunt necesare eforturi suplimentare i coordonate pentru
fortificarea sectorului de microfinanare, or ntrirea acestuia va asigura inevitabil
oportuniti adecvate de finanare pentru economie.
Sectorul de microfinanare autohton, n persoana AE i OM, a evoluat n mod
stabil/constant, principalii indicatori caracteriznd activitile acestora. n perioada
de referin 19,7% din populaia economic activ (conform datelor BNS) a beneficiat
93
de mprumuturile sectorului de microfinanare, acestea nregistrnd o cretere de 3,7
p.p. fa de 2015 (Tabelul nr.43).
Tabelul nr.43. Indicatorii activitii de microfinanare

Indicatori 2015 2016 2016 fa de
2015
Nr. populaiei economic 1265600 1272800 +7200
activ (persoane)23
Sectoare AE OM TOTAL AE OM TOTAL x
Nr. beneficiarilor de 38603 163701 202304 38044 213187 251231 124,2%
mprumuturi (persoane)
Rata de penetrare (%) 3,1 12,9 16,0 3,0 16,7 19,7 +3,7
Rentabilitatea activelor 4,3 9,3 8,7 4,9 9,6 9,0 +0,3
(%)
Rentabilitatea capitalului 12,7 25,6 24,1 15,3 27,3 26,0 +1,9
propriu (%)
Eficiena utilizrii activelor i capitalului propriu de ctre entitile de

microfinanare a rezultat cu o rat de rentabilitate de circa 9,0 % i, respectiv, 26,0
% sau n cretere cu 0,3 p.p. i, respectiv, 1,9 p.p. fa de 2015. Acest fapt a fost
condiionat de majorarea valorii profitului net (32,5 %).
Tabelul nr. 44. Evoluia activitii de microfinanare, mil. lei

Indicatori 2015 2016 2016 fa de
2015 (%)
AE OM TOTAL AE OM TOTAL
mprumuturi acordate 439,1 2874,4 3313,5 524,4 3789,5 4313,9 130,2
Total active 518,6 3677,5 4196,1 633,2 4705,2 5338,4 127,2
Profit net 22,4 341,6 364,0 31,4 451,1 482,5 132,5
Similar anului precedent, n 2016 se constat o cretere a indicatorilor de baz

ai activitii sectorului de microfinanare, portofoliul mprumuturilor acordate
majorndu-se cu 30,2 %, iar valoarea total a activelor cu 27,2 % (Tabelul nr.45).
Portofoliul de mprumuturi acordate de ctre entitile de microfinanare a nregistrat
o pondere de circa 3,21 % din PIB24, dintre care sectorul AE 0,39 %, respectiv,
OM 2,81 %. Acest indicator s-a meninut la un nivel relativ constant (n cretere
cu 0,48 p.p. fa de anul precedent), la general sectorul AE fiind caracterizat prin
acordarea mprumuturilor cu aplicarea unor politici eficiente i prudente de
administrare a riscurilor (Diagrama nr.48).
n acelai timp, n contextul n care activitatea OM este doar monitorizat, nu
ns i supravegheat de ctre CNPF, devine dificil a stabili caracterul prudenial
i gradul de risc aferent acestui segment al pieei financiare nebancare. Se relev
c rapoartele prezentate de ctre OM, datele i informaiile aferente acestora nu
sunt suficiente n a indica riscurile aferente domeniului i, implicit, provocrile cu
care se confrunt acest sector. Astfel, pentru o analiz mai detaliat a activitii OM
sunt necesare activiti i prghii suplimentare, instrumentariu de care CNPF nu
dispune, dei se impune o monitorizare i supraveghere atent a evoluiilor.
23
www.statistica.md
24
PIB 2016, date preliminare - BNS
94
Diagrama nr. 48. Portofoliul de mprumuturi acordate de ctre entitile de microfinanare raportat la
PIB (%)
3.1. Activitatea asociaiilor de economii i mprumut

La situaia din 31.12.2016 au deinut licen de categoria A i B 288 AE din
care 283 au desfurat activitate.
Diagrama nr.49. Evoluia numrului membrilor AE, beneficiarilor de mprumuturi i

depuntorilor de economii
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0 2012 2013 2014 2015 2016

Nr membri 126746 127001 125060 126681 129583
Nr beneficiari 33020 34620 37027 36646 38044
Nr depuntori 5824 5790 5441 5609 6574
Evoluia indicatorilor (2012-2016) (Diagrama nr.49) reflect urmtoarele

rezultate privind numrul membrilor, al beneficiarilor de mprumuturi i al
depuntorilor de economii:
- creterea numrului membrilor AE de la 126 746 la 129 583 persoane sau cu 2,2
%;
- creterea numrului beneficiarilor de mprumuturi de la 33 020 la 38 044 persoane
sau cu 15,2 %;
95
- creterea numrului depuntorilor de economii de la 5 824 la 6 574 persoane sau
cu 12,9 %.
Ctre sfritul anului de raportare, att numrul beneficiarilor de mprumut, ct
i numrul membrilor, i numrul depuntorilor de economii au nregistrat o cretere
comparativ cu 31.12.2015. Numrul membrilor AE s-a majorat cu 2 902 de
persoane sau cu 2,3% fa de 2015, iar numrul depuntorilor de economii a
nregistrat o cretere de 965 de persoane sau cu 17,2 %. Numrul beneficiarilor de
mprumuturi a constituit 38 044 de persoane, majorndu-se cu 1398 persoane sau cu
3,8% fa de mrimea indicatorului nregistrat la situaia din 31.12.2015.
Diagrama nr. 50. Evoluia valorii medii a mprumuturilor i depunerilor de economii, lei
50000 45993
45000
40000 38173
35754
35000
27501
30000
25000 20612
20000 13784
11055 11982
15000 9587
8296
10000
5000
0
2012 2013 2014 2015 2016
mprumutul mediu Depunerea medie
Evoluia valorii medii a mprumutului ce revine unui membru beneficiar de

mprumut (2012-2016) relev un spor al cererii pentru mprumuturile acordate de
AE. Astfel, n 2016 nivelul acestui indicator a atins valoarea medie de 13 784 lei,
nregistrnd o majorare cu 1 802 lei sau cu 15,0 % fa de 2015. n aceeai perioad
valoarea medie a economiilor atrase sub form de depuneri, ce revine unui membru
depuntor, a constituit 45 993 lei, nregistrnd o majorare n mrime de 7 820 lei sau
cu 20,5% comparativ cu 2015 (Diagrama nr.50).
96
Diagrama nr. 51. Numrul beneficiarilor de mprumuturi i al membrilor AE ce dein licene
de categoria A i B, 2016
80000
70000 64678 66786

62003 62797
60000
50000
40000
Licena A
30000 Licena B
22291 24614
20000
14355 13430
10000
0
2015 2016 2015 2016
Numrul membrilor Numrul beneficiarilor
Valoarea medie a mprumutului acordat de AE ce dein licen de categoria B

a constituit 17003,4 lei, mai mult cu 115,7 % dect la AE ce dein licen de
categoria A, care nregistreaz o mrime medie a mprumutului acordat de 7884,1
lei (Diagrama nr.51).
n acelai timp, ponderea numrului de beneficiari de mprumut n numrul
total de membri nregistrai este cu 15,5 p.p. mai mare n cazul AE ce dein licen
de categoria B, comparativ cu AE ce dein licen de categoria A. Astfel, se
nregistreaz o rat sczut a membrilor activi att n cazul AE ce activeaz n
condiiile licenei de categoria A (21,4 %), ct i n cazul AE ce dein licen de
categoria B (46,7 % - inclusiv membrii depuntori de economii). n 2016 se constat
o diminuare att a numrului de membri, ct i a numrului de beneficiari de
mprumut fa de 2015 n ceea ce privete AE ce dein licen de categoria A,
constatndu-se o cretere a numrului de membri i beneficiari de mprumut n cazul
AE ce dein licen de categoria B. n contextul n care numrul total al AE ce dein
licen de categoria A depete de circa 3,5 ori numrul AE ce dein licen de
categoria B, mrimea portofoliului de mprumuturi al AE ce dein licen de
categoria B este de 3,9 ori mai mare (Diagrama nr. 52).
Diagrama nr. 52. Valoarea mprumuturilor acordate i valoarea total a activelor

nregistrate de AE ce dein licene de categoria A i B, mil.lei
600.0
509.6
500.0
418.5
400.0
300.0 mprumuturi acordate
200.0 Total active
123.6
105.9
100.0
0.0
Licena A Licena B
97
Activitatea AE, caracterizat prin evoluia activelor i portofoliului de
mprumuturi acordate membrilor si, relev o cretere continu n 2012 2016
(Diagrama nr.53). Astfel, n 2016 s-a nregistrat o majorare a acestor indicatori de
22,1 % i, respectiv, 19,4 % comparativ cu 2015.
Diagrama nr.53. Evoluia indicatorilor AE, 2012-2016

700 633.2
600 518.6
483.9
500 403.9
524.4
400 334.5
439.1
409.3
300
331.9
200 273.9
100
0
2012 2013 2014 2015 2016
Total active mprumuturi acordate
Potrivit rezultatelor reflectate n situaiile financiare (31.12.2016), evoluia

nregistrat n dezvoltarea sistemului AE se caracterizeaz prin urmtorii indicatori
generali de activitate prezentai n Tabelul nr.45.
Tabelul nr. 45. Indicatorii generali privind activitatea AE

Indicatori 2015 2016 2016 fa 2016
de 2015
(%) Ponderea AE Ponderea AE
cu licen de cu licen de
categoria A (%) categoria B (%)
Numrul membrilor AE 126 681 129 583 102,3 48,5 51,5
(persoane)
Numrul beneficiarilor de 36 646 38 044 103,8 35,3 64,7
mprumuturi (persoane)
Numrul depuntorilor de 5 609 6 574 117,2 - 100,0
economii (persoane)
Capital propriu (mil. lei) 177,4 204,9 115,5 33,3 66,7
mprumuturi acordate (mil. lei) 439,1 524,4 119,4 20,2 79,8
Depuneri de economii (mil. lei) 214,1 302,4 141,2 - 100,0
Credite bancare i mprumuturi 112,5 108,8 96,7 47,2 52,8
primite (mil. lei)
Informaia general referitor la situaia economico-financiar a AE se prezint
n Anexa nr.31.
Activele asociaiilor de economii i mprumut
Volumul consolidat al activelor AE a constituit (31.12.2016) 633,2 mil. lei sau
cu 114,6 mil. lei mai mult comparativ cu 2015. n volumul total al activelor 80,5 %
revine AE ce dein licen de categoria B. Majorarea volumului consolidat al
activelor n raport cu 2015 cu 22,1% se datoreaz majorrii mrimii mprumuturilor
acordate cu 19,4 %. Ponderea maxim n structura activelor AE revine
98
mprumuturilor acordate, acestea constituind 82,8 % din valoarea total a activelor.
Indicatorul n cauz nregistreaz o micorare de 1,9 p.p. comparativ cu 2015.
Structura activelor AE conform situaiilor la 31.12.2015 si 31.12.2016 este
prezentat n Tabelul nr.46.
Tabelul nr. 46. Structura activelor AE, mil. lei

Active 2015 2016 Modificarea 2016
2016 fa de AE cu AE cu
2015 licen de licen de
categoria categoria
A B
Titluri de valoare 5,3 5,0 -0,3 1,9 3,1
Depozite bancare 24,8 23,5 -1,3 9,2 14,3
mprumuturi acordate 439,1 524,4 +85,3 105,9 418,5
Provizioane pentru pierderi la -11,8 -14,8 +3,0 -3,1 -11,7
mprumuturi
Active materiale i nemateriale pe termen 10,1 12,2 +2,1 1,9 10,3
lung
Mijloace bneti n numerar 11,0 17,6 +6,6 3,2 14,4
Conturi curente 4,7 8,4 +3,7 2,5 5,9
Creane aferente dobnzilor 7,0 8,6 +1,6 1,6 7,0
Provizioane pentru pierderi la dobnzi -1,2 -1,5 +0,3 -0,7 -0,8
Alte active 29,6 49,8 +20,2 1,2 48,6
TOTAL 518,6 633,2 +114,6 123,6 509,6
Activitatea AE pe parcursul anului 2016 denota asupra faptului c, similar

anului precedent, AE acord prioritate activelor generatoare de profit n defavoarea
mijloacelor fixe i nerentabile.
Capitalul propriu
Capitalul propriu consolidat al AE (31.12.2016) a constituit 204,9 mil. lei,
nregistrnd o majorare cu 27,5 mil. lei sau cu 15,5 % fa de 2015. n acest interval,
AE au nregistrat un profit net n mrime de 31,4 mil. lei sau cu 9,0 mil. lei ( 40,2
%) mai mult dect n 2015, fapt datorat majorrii veniturilor din dobnzile aferente
mprumuturilor. Ponderea maxim (66,7 %) din valoarea capitalului propriu revine
AE ce dein licen de categoria B.
Per total, la situaia din 31.12.2016, se constat conformarea AE la cerinele
privind suficiena capitalului, fapt care asigur administrarea eficient a riscului
asumat de ctre AE. Astfel se relev c ponderea rezervei instituionale n valoarea
total a activelor (31.12.2016) este de 32,3 %, nivelul minim recomandat de
WOCCU fiind de 10 %. Totodat, ponderea cotelor membrilor n valoarea total a
activelor AE la aceeai dat gestionar este de 2,3 %, nivelul maxim recomandat de
WOCCU fiind de 20,0 %.
99
Depunerile de economii
La situaia din 31.12.2016 valoarea consolidat a depunerilor de economii
atrase de la membrii AE a constituit 302,4 mil. lei, majorndu-se cu 88,3 mil. lei
comparativ cu valoarea acestui indicator nregistrat n 2015. (Tabelul nr. 47)
Tabelul nr. 47. Structura depunerilor de economii dup termenul de scaden

Termenul de scaden 2015 2016 2016 fa de Ponderea (%)
(mil. lei) (mil. lei) 2015 (%)
2015 2016
Pn la 1 lun 8,7 13,7 157,5 4,1 4,5
De la 1 lun pn la 3 luni 15,0 26,5 176,7 7,0 8,8
De la 3 luni pn la 1 an 135,2 188,0 139,1 63,1 62,2
De la 1 an pn la 3 ani 45,2 65,5 144,9 21,1 21,7
De la 3 ani pn la 5 ani 9,9 8,3 83,8 4,6 2,7
Peste 5 ani 0,1 0,3 300,0 0,1 0,1
Total 214,1 302,4 141,2 100,0 100,0
Similar perioadei anterioare (2015), AE tind s accepte depuneri de economii

pe termen scurt de pn la 1 an, situaie determinat de necesitatea asigurrii
echilibrului scadenelor n raport cu mprumuturile acordate, majoritatea din care
(75,5 %) sunt oferite pe termen scurt.
n structura depunerilor de economii ponderea maxim (62,2 %) revine
depunerilor de economii cu termenul de scaden cuprins ntre 3 luni i 1 an,
atestndu-se o diminuare cu 0,9 p.p. n favoarea depunerilor cu o scaden ce
depete termenul de un an.
Volumul depunerilor de economii, comparativ cu cel al creditelor bancare i al
mprumuturilor primite de ctre AE care dein licen de categoria B (2015 2016),
este reflectat n Diagrama nr.54.
Rata de finanare a mprumuturilor acordate din depunerile de economii atrase
de AE care dein licen de categoria B este de 72,3 %, nregistrnd o cretere
comparativ cu mrimea nregistrat la finele lui 2015 cu 8,4 p.p. ca rezultat al
majorrii valorii totale a mprumuturilor acordate ntr-un ritm echivalent celui
nregistrat de majorarea valorii depunerilor de economii.
Diagrama nr. 54. Volumul depunerilor de economii, creditelor bancare i mprumuturilor

primite de AE ce dein licen de categoria B, mil. lei
400.0
302.4
300.0
214.1
200.0
100.0 59.7 57.4

0.0
2015 2016
Depuneri de economii Credite bancare i mprumuturi primite
100
Ponderea depunerilor de economii n valoarea total a activelor AE cu licen
de categoria B (31.12.2016) constituie 59,3% sau cu 5,1 p.p. n cretere comparativ
cu 2015. Dei valoarea respectivului indicator rmne inferioar intervalului
recomandat de WOCCU (70-80%), tendina de majorare a acestuia denot creterea
independenei AE n raport cu sursele externe de creditare.
Portofoliul de mprumuturi acordate

Valoarea total a mprumuturilor acordate membrilor AE (31.12.2016) a
nsumat 524,4 mil. lei, fiind n cretere cu 19,4% fa de valoarea nregistrat acum
un an n urm (Diagrama nr.55).
Diagrama nr. 55. Scadena mprumuturilor acordate de ctre AE, mil. lei
400
358.4
322.7
300
200 166,0
116.4
100
0
2015 2016
mprumuturi acordate pe termen mai mare de 1 an mprumuturi acordate pe termen scurt
n structura portofoliului de mprumuturi al AE (31.12.2016) mprumuturile

cu scaden de pn la un an au constituit 68,3 % din volumul total al mprumuturilor
acordate, nregistrndu-se o diminuare cu 5,2 p.p. comparativ cu 2015 n favoarea
valorii mprumuturilor cu termen de scaden mai mare de un an.
Cea mai mare parte a mprumuturilor s-a acordat n domeniul agriculturii i
industriei alimentare - 41,7 %. Structura portofoliului de mprumuturi al AE pe
direcii de utilizare (31.12.2016) este reflectat n Diagrama nr.56.
Diagrama nr. 56. Clasificarea mprumuturilor acordate de ctre AE pe direcii de utilizare

0.30 8.10
4.80 Agriculturii/industriei alimentare
Pentru imobil / construcie i

dezvoltare
41.70 Pentru consum
25.50
Industriei / comerului
Pentru construcia drumurilor i

transportare
Alte scopuri
19.60
101
Conform situaiei din 31.12.2016, n structura portofoliului de mprumuturi
acordate al AE, mprumuturile pentru care se respect condiiile contractuale
(standarde) reprezint 95,6 %, iar mprumuturile supravegheate (expirate pn la 30
de zile inclusiv) - 1,9 % (Tabelul nr.48).
Tabelul nr.48. Structura portofoliului de mprumuturi acordate de ctre AE

Categoria mprumuturi acordate 2016 fa 2016 (%)
(total, mil. lei) de 2015
2015 2016 (%) AE cu licen AE cu licen
de categoria A de categoria B
Standard 418,4 501,2 119,8 20,3 79,7
Supravegheat 10,5 9,9 94,3 18,7 81,3
Substandard 3,9 4,6 117,9 13,4 86,6
Dubios 3,6 4,9 136,1 12,3 87,7
Compromis 2,7 3,8 140,7 33,2 66,8
Total 439,1 524,4 119,4 20,2 79,8
Este de menionat c rata mprumuturilor expirate (31.12.2016) a constituit 4,4

% sau cu 0,3 % mai puin dect la 31.12.2015, situndu-se sub nivelul maxim stabilit
de WOCCU cu 0,6 p.p.
Valoarea ratei mprumuturilor restante deriv, inclusiv, i din faptul c
ponderea cea mai mare n portofoliul de mprumut, de 94,3 %, o au mprumuturile
neasigurate cu gaj, care au nregistrat o majorare de 0,2 p.p. comparativ cu perioada
similar a anului trecut. Rata mprumuturilor cu termen expirat, nregistrat de AE
ce dein licen de categoria B, este de 4,5 %, valoare care depete mrimea
nregistrat de asociaiile ce dein licen de categoria A cu 0,4 p.p.
Rezultatele financiare
n perioada de raportare, sistemul AE a nregistrat un profit net n mrime de
31,4 mil. lei, majorndu-se cu 40,2 % fata de 2015. Veniturile din dobnzile aferente
mprumuturilor acordate s-au majorat cu 18,3 mil. lei (17,3 %), iar cheltuielile
aferente dobnzilor la depunerile de economii au nregistrat o cretere cifrat la 11,2
mil. lei (43,2 %), n timp ce cheltuielile aferente altor dobnzi (creditelor bancare i
mprumuturilor primite) i alte cheltuieli operaionale s-au redus (comparativ cu
2015) cu, respectiv, 0,5 p.p. i 16,7 p.p. Rezultatele financiare ale AE se prezint n
Tabelul nr.49.
Tabelul nr. 49. Rezultatele financiare ale AE

Indicatori 2015 2016 2016 2016
mil.lei fa de Ponderea Ponderea
mil.lei 2015 AE cu AE cu
(%) licen de licen de
categoria categoria
A (%) B (%)
Venituri din dobnzile aferente mprumuturilor 105,5 123,8 117,3 23,4 76,6
acordate
Alte venituri din dobnzi 4,1 5,3 129,3 18,9 81,1
102
Rezultatul net din constituirea i anularea -8,2 -10,7 130,5 14,0 86,0
provizioanelor
Alte venituri operaionale 31,5 41,0 130,2 18,0 82,0
Rezultatul din activitatea de investiii (profit) 1,1 1,4 127,3 42,9 57,1
Rezultatul din activitatea financiar (profit) 0,1 0,1 100,0 0,0 100,0
Rezultatul excepional:profit (pierdere) 0,0 0,0 0,0 - -
Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit 0,0 0,0 0,0 - -
Venit total 134,1 161,0 120,0 22,7 77,3
Cheltuieli privind dobnzile aferente depunerilor 25,9 37,1 143,2 0,5 99,5
Cheltuieli aferente altor dobnzi 19,6 19,5 99,5 48,7 51,3
Cheltuieli generale i administrative 62,6 70,0 111,8 29,0 71,0
Alte cheltuieli operaionale 3,6 3,0 83,3 36,7 63,3
Cheltuieli totale 111,7 129,6 116,0 24,0 76,0
Profitul net / Pierderea net 22,4 31,4 140,2 17,2 82,7
La data de 31.12.2016 numrul scriptic al personalului angajat al AE a

nregistrat 798 persoane, micorndu-se cu 1,3 % fa de 31.12.2015. n
conformitate cu datele din situaiile financiare prezentate de ctre AE, cheltuielile
generale i administrative (2016) au constituit 70,0 mil. lei sau cu 11,8 % mai mult
n raport cu anul precedent. n acelai timp, ponderea cheltuielilor generale i
administrative n valoarea total a activelor AE (31.12.2016) a constituit 11,1 % sau
cu 1,0 p.p. mai mult dect ponderea nregistrat un an mai devreme, depind astfel
nivelul maxim de 5,0 % stabilit de WOCCU.
Asociaiile ce dein licen de categoria B (22,2 % din numrul total de AE)
au nregistrat venituri din comisioane, speze, penaliti aferente mprumuturilor
acordate i nerambursate la scaden (cu termenul expirat) i alte venituri din
activitatea de baz n mrime total ce depete de circa 3,4 ori valoarea
corespunztoare nregistrat de AE ce dein licen de categoria A. n acelai timp,
rezultatul net negativ din constituirea i anularea provizioanelor, nregistrat de AE
ce dein licen de categoria B, este de circa 6,1 ori mai mare comparativ cu cel
nregistrat de AE ce dein licen de categoria A.
Evaluarea sistemului asociaiilor de economii i mprumut n baza modelului

PEARLS25
Evaluarea indicatorilor privind structura financiar eficient, calitatea
activelor, lichiditatea i ratele de cretere n conformitate cu modelul PEARLS se
prezint n Tabelul nr.50.
Tabelul nr. 50. Analiza PEARLS
Indicatori PEARLS 2015 (%) 2016 (%) Nivel /
AE cu AE cu AE cu AE cu interval
licen licen licen licen de recomandat
de de de categoria (%)
categoria categoria categoria B
A B A
25
PEARLS - un set de indicatori financiari, elaborat de ctre Consiliul Mondial al Uniunilor de Credit (WOCCU), n
scopul evalurii indicatorilor privind structura financiar eficient, calitatea activelor, lichiditatea i ratele de cretere,
stabilind reguli fixe i comparabile pentru instituiile financiare.
103
Creane insolvabile trecute la pierderi 161,7 93,2 153,7 84,7 > 75
stinse (acoperite) / Creane insolvabile
trecute la pierderi nregistrate
Valoarea net a portofoliului de 82,3 82,4 83,1 79,8 70-80
mprumut / Total active
Titluri de valoare / Total active 1,8 0,8 1,6 0,6 2
Depuneri de economii / Total active - 54,2 - 59,3 70-80
Credite bancare i mprumuturi primite / 42,7 15,1 41,6 11,3 0-5
Total active
Cote / Total active - 1,7 5,9 1,4 20
Rezerva instituional26 / Total active 53,6 28,1 55,1 26,8 10
mprumuturi cu termen expirat / Total 3,4 5,1 4,0 4,4 5
mprumuturi acordate
Mijloace bneti n numerar / Total 3,1 1,8 2,6 2,8 <1
active
Raportul dintre creanele insolvabile trecute la pierderi stinse (acoperite) i
creanele insolvabile trecute la pierderi nregistrate (31.12.2016) a constituit 153,7
% n cazul AE ce dein licen de categoria A i de 84,7 % n cazul AE cu licen
de categoria B, depind nivelul minim recomandat de WOCCU (>75%). Majorarea
raportului dintre valoarea net a portofoliului de mprumuturi i valoarea total a
activelor n cazul AE de categoria A se datoreaz att majorrii n 2016 comparativ
cu 2015 a portofoliului de mprumuturi, ct i creterii ntr-un ritm mai mic a
ponderii provizioanelor constituite pentru mprumuturi n valoarea total a
mprumuturilor acordate, comparativ cu mrimea nregistrat n 2015. Ponderea
titlurilor de valoare n valoarea total a activelor i ponderea cotelor de membru n
valoarea total a activelor, n 2016, a prezentat mrimi care nu depesc limitele
maxime stabilite de 2,0 %. Raportul dintre valoarea capitalului instituional i
valoarea total a activelor (2016) nu a depit limita minim recomandat de 10,0
%. n acest context, se constat tendina AE de a constitui rezerve suplimentare
pentru acoperirea potenialelor pierderi operaionale, investiionale, financiare sau
excepionale. Mrimea surselor de finanare ale AE cu licen de categoria B, n
2016 n-a atins nivelul minim recomandat de WOCCU (7080 %), nregistrnd o
valoare de 59,3 %, n cazul raportului dintre valoarea depunerilor de economii i
activelor totale. Ponderea mprumuturilor cu termen expirat n anul 2016 nu a depit
nivelul maxim recomandat de 5,0 %, att n cazul AE de categoria B, ct i AE de
categoria A, nregistrndu-se n acelai timp o diminuare de 0,7 p.p. n cazul AE
care dein licen de categoria B comparativ cu situaia din 31.12.2015. Dei
ponderea mijloacelor bneti n numerar n valoarea total a activelor a nregistrat o
valoare care depete nivelul minim recomandat (<1%), att n cazul AE ce dein
licen de categoria A (2,6%), ct i n cazul AE ce dein licen de categoria B
(2,8%), pentru AE de categoria B aceasta constat o cretere de 55,5 % fa de 2015,
fapt ce indic tergiversarea procesului administrativ de investire a mijloacelor
deinute n active generatoare de dobnd.
26
Rezerva instituional este constituit din cotele de membru, profit nerepartizat (pierdere neacoperit) al anilor
precedeni i profit net (pierdere net) al anului curent.
104
3.2. Activitatea organizaiilor de microfinanare
La situaia din 31.12.2016 au fost nregistrate 132 organizaii care practic
activitate de microfinanare, dintre care 116 au prezentat situaii financiare anuale.
Evoluia indicatorilor structurali ai sistemului de microfinanare, este prezentat n
Tabelul nr.51.
Tabelul nr.51. Indicatorii generali privind activitatea OM
Nr. Indicatori 2015 2016 2016 fa de 2016 fa de
2015 (+,-) 2015 (%)
1 Numrul de organizaii (uniti) 119 132 +13 110,9
2 Capitalul propriu (mil. lei) 1334,1 1650,2 +316,1 123,7
3 Total active (mil. lei) 3677,5 4705,2 +1027,7 127,9
4 mprumuturi acordate (mil. lei) 2874,4 3789,5 +915,1 131,8
5 Credite bancare i mprumuturi primite 2164,9 2814,7 +649,8 130,0
(mil. lei)
6 Profitul net (mil. lei) 341,6 451,1 +109,5 132,1
7 Rata de rentabilitate a activelor (%) 9,3 9,6 +0,3 -
Potrivit rezultatelor nregistrate de-a lungul lui 2016, se constat c principalii

indicatori privind activitatea OM au nregistrat o cretere fa de perioada similar a
anului precedent. Astfel, numrul OM a crescut cu 13 uniti sau cu circa 10,9 %,
proces constatat pe parcursul ultimilor 10 ani de evoluie a sectorului. Se relev
sporirea n perioada de referin a profitului net al OM cu circa 32,1 % n raport cu
2015, fapt care se datoreaz din creterea portofoliului de mprumuturi acordate cu
31,8 % fa de perioada precedent. n acelai timp, creterea rentabilitii activelor
cu 0,3 p.p. n comparaie cu anul precedent denot faptul c OM au continuat s
efectueze investiii preponderent n active generatoare de dobnd cu o
profitabilitate sporit. Activele OM, constituite preponderent din contul
mprumuturilor acordate clienilor (2012 2016) au nregistrat o majorare de 2,5 ori,
odat cu creterea numrului OM cu circa 80,8 %. Este de menionat o valoare
maxim sectorial (31.12.2016) a activelor, acestea constituind 4702,5 mil. lei, n
cretere cu 27,9 % fa de aceeai situaie un an n urm. (Diagrama nr.57).
Diagrama nr.57. Evoluia numrului i activelor totale ale OM

5000 132 140
119
4500
101 4705.2 120
4000
3500 85 100
73 3677.5
3000 3318.9 80
2500
2000 2509.4 60
1500 1892.9 40
1000
20
500
0 0
2012 2013 2014 2015 2016
Total active, mil.lei Numrul organizaiilor de microfinanare
105
Capitalul propriu al OM a nregistrat o cretere continu n perioada 2012
2016, astfel nct valoarea acestui indicator s-a majorat de circa 1,7 ori, nregistrnd
ctre sfritul lui 2016 valoarea de 1650,2 mil. lei (Diagrama nr.58). Majorarea
continu a acestui indicator relev o cretere sigur a stabilitii financiare a
sectorului OM. Gradul nalt de capitalizare se datoreaz creterii valorii profitului
net acumulat, preponderent din activitatea de acordare a mprumuturilor, de circa 5,0
ori pe parcursul perioadei nominalizate.
Diagrama nr.58. Evoluia capitalului propriu, profitului net i rentabilitii financiare a OM

1800 25.6 27.3 30
1600 23.7
1650.2 25
1400 19.3
1200 1334.1 20
1000 1171.5
970.7 1020.6 15
800 9.4
600 451.1 10
341.6
400 277.6
197.2 5
200 90.1
0 0
2012 2013 2014 2015 2016
Capital propriu, mil.lei Profit net, mil.lei Rentabilitate financiar, %
Nivelul rentabilitii financiare (2012-2016) a nregistrat o cretere de 2,9 ori.

Majorarea acestui indicator a avut la baz ritmul de cretere att al capitalului
propriu, ct i al profitului net. Totui, creterea capacitii OM de a genera profit
net prin capitalurile proprii angajate n activitatea acestora a favorizat sporul
rentabilitii financiare n perioada menionat, acest indicator esenial nregistrnd
o cretere cu 1,7 p.p. fa de 2015.
Diagrama nr.59. Garantarea mprumuturilor acordate pe termene de scaden de ctre OM, %

Scadena mprumuturilor acordate Structura mprumuturilor acordate
120.0
2016- 43,1 43,6 31,3 30,3 9,4 6,9
17,8% 100.0
80.0
2015- 2016-
37,8% 60.0
11,1%
2015- 90,6 93,1
40.0 69,7
68,7
40,5% 56,9 56,4
2015- 20.0
48,4%
0.0
2015 2016 2015 2016 2015 2016
2016- pn la 1 an de la 1 - 5 ani mai mult de 5
44,4% ani
pn la 1 an de la 1 - 5 ani mai mult de 5 ani garantate negarantate
106
Conform datelor reflectate n Diagrama nr.59, cea mai mare cot (44,4 %) din
mprumuturile acordate de OM o dein mprumuturile oferite pe un termen mediu de
la 1 an pn la 5 ani, 69,7 % dintre care reprezint mprumuturi garantate. Totodat,
37,8 % din mprumuturi au fost acordate pe un termen mai mic de 1 an, 56,4 % din
care sunt asigurate cu gaj, iar 17,8 % din mprumuturi sunt acordate pe un termen
mai mare de 5 ani, acestea fiind garantate n mrime de 93,1 %. Astfel, similar anului
precedent, se constat c OM continu aplicarea unei politici prudente de gestiune a
portofoliului de mprumuturi, asigurndu-i riscurile de nerambursare a
mprumuturilor acordate pe msura creterii termenului de scaden a acestora.
Diagrama nr.60. Clasificarea mprumuturilor acordate pe direcii de utilizare

7.9% Agricultur/industrie alimentare
31.8% Imobil / construcie i dezvoltare

20.4%
Consum
Industrie i comer
1.0% 31.1%
Construcia drumurilor i
7.8% transportare
Alte scopuri
Domeniul de utilizare a mprumuturilor acordate de ctre OM sunt dispersate

preponderent pe trei domenii ale economiei naionale (Diagrama nr.60). Cu toate
acestea, ponderea cea mai mare de circa 31,8 % a fost acordat conform clasificrii
contabile pentru Alte scopuri, valoare cu 0,7 p.p. mai mic comparativ cu finele
anului precedent.
Cele mai multe dintre mprumuturile acordate n 2016 (31,1 %) reprezint
mprumuturile acordate pentru consum, acestea nregistrnd o cretere cu 7,9 p.p.
fa de 2015. mprumuturile acordate pentru imobil au constituit 20,4 %, cu 0,3 p.p.
mai mari comparativ cu 2015. Semnificativ este faptul c aproape 8% dintre
mprumuturi au fost acordate pentru industrie i comer, mai cu seam
ntreprinderilor micro, mici i mijlocii.
Indicatorii de baz privind activitatea OM (2016) se prezint n Anexa nr.32.
IV. Activitatea Biroului Istoriilor de Credit
Activitatea biroului istoriilor de credit ce presteaz servicii de formare,

prelucrare i pstrare a istoriilor de credit, precum i de prezentare a rapoartelor de
credit, a fost demarat n 2011. La situaia din 31.12.2016, participani la schimbul
informaional cu biroul istoriilor de credit M BIROUL DE CREDIT SRL sunt
11 bnci comerciale, 3 societi de leasing, 8 organizaii de microfinanare i o
asociaie central de economii i mprumut.
107
Tabelul nr.52. Indicatorii generali privind activitatea BIC
Total din momentul formrii bazei de date
la situaia din la situaia la situaia

31.12.14 din 31.12.15 din 31.12.16
1 Numrul contractelor de credit ncheiate de 442 663 536 904 659 463
sursele formrii istoriilor de credit
2 Numrul istoriilor de credit coninute n 150 683 259 932 296 922
baza de date a biroului istoriilor de credit
3 Numrul rapoartelor Utilizatorilor 627 657 826 225 1 049 481
de credit prezentate istoriilor de
credit
Subiecilor 797 1 263 1 738
istoriilor de
credit
De remarcat (31.12.2016) o cretere accentuat n dinamic a tuturor datelor ce

caracterizeaz activitatea biroului istoriilor de credit. Unul din cel mai relevant
indicator este numrul rapoartelor de credit prezentate de biroul istoriilor de credit
utilizatorilor istoriilor de credit, care denot o cretere stabil n perioada 2014-2016,
cu cca 200, 0 mii anual. Un factor pozitiv este c n 2016 i ali utilizatori, dect
bncile comerciale (care sunt obligate conform Legii privind birourile istoriilor de
credit (nr.122-XVI din 29.05.2008) s furnizeze informaie cel puin unui birou al
istoriilor de credit) organizaii de microfinanare, companii de leasing i o
asociaie central de economii i mprumut au accesat serviciile biroului istoriilor de
credit, solicitnd 11969 rapoarte de credit, totodat i furniznd ctre biroul istoriilor
de credit informaia privind debitorii pe 18 524 contracte de credit ncheiate.
Informaia obinut de la biroul istoriilor de credit servete o msur
suplimentar de asigurate mpotriva riscurilor de creditare, permindu-i creditorului
s evalueze mai bine capacitatea de plat a solicitantului, ceea ce n final faciliteaz
accesul la finanare a persoanelor fizice i juridice.
n contextul celor relevate, se cuantific cu certitudine c segmentul de

microfinanare efectiv dispune de capaciti sporite, dar i de modaliti adiionale
pentru a susine facilitarea dezvoltrii capacitilor de finanare. Potenialul acestui
sector, cu suportul instituional adecvat, n condiii oportune, poate esenial contribui
la accesul la diverse surse de finanare, ceea ce nu se reuete de ctre alte categorii
de operatori-creditori. Respectiv, se impun aciuni ferme de ordin legislativ pentru
o revigorare propriu-zis.
108
NCHEIERE
Recapitulnd cele inserate n prezentul Raport, Consiliul de Administraie al

CNPF, n mod reiterat, sensibilizeaz atenia autoritilor supreme ale statului asupra
vulnerabilitilor structurale pe piaa financiar nebancar, acestea culminnd cu
disfuncionaliti generate de cadrul juridic imperfect i riscuri evidente cauzate de
gestionarea frauduloas a companiilor-operatori pe pia.
n aceast ordine de idei, CNPF struie a cuantifica irul de aciuni stringente
pentru ntrirea capacitii instituionale i consolidarea Regulatorului (CNPF),
alinierea legislaiei la directivele i standardele europene i, implicit, pentru redresarea
lucrurilor pe piaa financiar nebancar, n special:
susinerea / adoptarea proiectelor de acte legislative:
- cu privire la organizaiile de creditare nebancar;
- pentru ajustarea, prin revizuire (n redacie nou), Legii cu privire la asigurri i
Legii cu privire la asigurarea obligatorie de rspundere civil auto pentru pagube
produse de autovehicule;
- pentru modificarea i completarea Legii privind societile pe aciuni;
- complementare Legii privind piaa de capital;
- cu privire la fondurile de pensii facultative.
elaborarea cadrului normativ (regulator) n materie de:
- tranziie de la supravegherea bazat pe conformitate la sistemul de supraveghere
bazat pe riscuri aferent pieei financiare nebancare;
- implementare a unui sistem de compensare n asigurri, prin crearea Fondului
naional de garantare n asigurri;
- elaborare a mecanismelor aferente asigurrii transparenei acionariatului
societilor de asigurri i identificrii beneficiarilor efectivi;
- elaborare a mecanismelor de rezoluie pentru societile de asigurri i ali
participani ai pieei financiare nebancare.
De asemenea, este imperios necesar regndirea politicilor publice, mai cu seam
a celor de impozitare, pentru susinerea investiiilor n instrumentele financiare
(dezvoltarea pieei de obligaiuni ca alternativ de finanare, prin intermediul
emisiunilor de obligaiuni corporative/municipale i stimularea emisiunilor de aciuni
realizate de socetile pe aciuni existente pe piaa de capital), creterea gradului de
accesibilitate i atractivitate a pieei asigurrilor de via i dezvoltarea asigurrilor de
sntate, adaptarea politicilor de investiii ale fondurilor de pensii la condiiile pieei i
creterea eficienei funcionrii sistemului respectiv etc.
Protecia drepturilor i intereselor consumatorilor de servicii financiare va rmne
i n continuare un obiectiv major n activitatea CNPF prin monitorizarea riscurilor
aferente lansrii unor noi produse i servicii pe pia i desfurarea campaniilor de
informare i educare a publicului n domeniul pieei financiare nebancare.
n susinerea celor consemnate, Consiliul de Administraie al CNPF va reprioritiza
agenda de lucru, focalizndu-i preocuprile n aplicarea punctual a instrumentelor
aferente resetrii pieei financiare nebancare pe baze solide i sntoase, n spiritul
prudenialitii, credibilitii, transparenei i bunei guvernane.
109

Raport Anual 2016 FINAL CNPF

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raport Anual 2016 FINAL CNPF

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

REPUBLICA MOLDOVA

COMISIA NAIONAL a PIEEI FINANCIARE

RAPORT ANUAL 2016

Comisia Naional a Pieei Financiare,

Capitolul I. ACTIVITATEA COMISIEI NAIONALE A PIEEI 8

AAI Asociaia Auditorilor Interni

AE Asociaie de Economii i mprumut

ANTA Agenia Naional Transport Auto

BERD Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare

BNAA Biroul Naional al Asigurtorilor de Autovehicule

BNM Banca Naional a Moldovei

BNS Biroul Naional de Statistic

BVM Bursa de Valori a Moldovei

CNA Centrul Naional Anticorupie

CMA Companie Mixt de Asigurri

CNPF Comisia Naional a Pieei Financiare

CNSF Comitetul Naional de Stabilitate Financiar

CSI Comunitatea Statelor Independente

DNVM Depozitarul Naional de Valori Mobiliare

ECE Europa Central i de Est

FATF Grupul de Aciune Financiar

FINN Fondul de Investiii Nemutual Nespecializat

FMI Fondul Monetar Internaional

ICURN Reeaua Internaional a Reglementatorilor Uniunilor de Credit

IGP Inspectoratul General de Poliie

IOSCO Organizaia Internaional a Supraveghetorilor Valorilor Mobiliare

IOPS Organizaia Internaional a Supraveghetorilor de Pensii

CS ntreprindere cu Capital Strin

MFC Management financiar i control

MTF Sistem Multilateral de Tranzacionare (Multilateral Trading Facility)

OPCVM Organism de Plasament Colectiv n Valori Mobiliare

PIB Produsul Intern Brut

RSVM Registrul de Stat al Valorilor Mobiliare

SAPI Sistemul Automatizat de Pli Interbancare

SB/FT Splarea banilor i finanarea terorismului

SIRF Standarde Internaionale de Raportare Financiar

SMI Sistem de Management Informaional

SRL Societate cu Rspundere Limitat

WOCCU Consiliul Mondial al Uniunilor de Credit

Comisia Naional a Pieei Financiare (CNPF), n calitate de autoritate public

Pe parcursul anului 2016, CNPF a continuat reformele iniiate anterior,

Cu privire la executarea Hotrrii Parlamentului nr. 236 din 17.12.2015

Principalii indicatori ai pieei financiare nebancare

Tabelul nr.2. Evoluia principalilor indicatori ai pieei financiare nebancare

Este imperios necesar de cuantificat c aa domenii ca pieele financiare,

Tabelul nr.3. Cota indicatorilor pieei financiare nebancare n PIB, 2015

Ponderea tranzaciilor bursiere n PIB, nregistrate n R.Moldova, consemneaz

Cu referire la ponderea primelor brute subscrise n PIB, n 2015 Moldova a

n ceea ce privete ponderea activelor asociaiilor de economii i mprumut n

1.2. Structura organizaional i formarea profesional

n perioada de raportare CNPF a continuat implementarea sistemului de

Diagrama nr.5. Structura pe subdiviziuni

Nivelul de studii al personalului (31.12.2016) se prezint n Tabelul nr.5.

Tabelul nr.5. Nivelul de studii al personalului

CNPF asigur evaluarea angajailor prin intermediul unui sistem de evaluare a

Tabelul nr. 6. Nivelul de participare la activitile de instruire i perfecionare profesional

Cu sprijinul instituiilor internaionale n pregtirea profesional a specialitilor

1.3. Execuia bugetar a CNPF

Bugetul instituiei pentru 2016 a fost aprobat prin Hotrrea Parlamentului cu

Cheltuielile de cas efective se cifreaz la 18 068,2 mii lei (87,5 %).

Tabelul nr.8. Cheltuieli aprobate i executate, mii lei

ntru respectarea limitelor de cheltuieli i utilizarea mijloacelor n condiii de

Contribuii de asigurri sociale de