Universitatea de Stat B.P.

Hadeu din Cahul

Catedra Finane i Eviden Contabil

Moneda i credit
(Cospect)

CHIRONACHI Corina,
lector superior

CAHUL, 2016
 Subiectul I. Conceptul de moned i funciile acesteia
1.1. Esena monedei.
1.2. Delimitri ntre conceptul de moned i bani.
1.3. Apariia i evoluia istoric a banilor.
1.4. Funciile monedei- caracteristic i coninut.
1.5. Clasificarea monedelor.
Termeni-cheie: bani metalici, bani de hrtie, unitate de cont, moned intrinsec, moned
fiduciar, etc.

Competene:
- definirea conceptului de moned;
- identificarea delimitrilor ntre conceptul de moned i conceptul de bani;
- distingerea asemnrilor i deosebirilor privind moneda cu valoare intrinsec i moneda
fiduciar;
- descrierea evoluiei istorice a banilor;
- delimitarea funciilor monedei;
- cunoaterea criteriilor de clasificare a monedelor.

1.1. Esena monedei.

Din punct de vedere etimologic, cuvntul moned deriv din latinescul "moneta", care
nseamn "cea care te avertizeaz". ntr-adevr, n templul zeiei Iunona de pe Capitoliul din
Roma statul roman instalase unul din primele ateliere de batere a monedelor, care aveau
imprimate pe ele chipul zeiei.
ntr-o definiie mai modern, moneda este constituit de ansamblul mijloacelor de plat
direct utilizabile pentru a efectua plile pe pieele de bunuri i servicii, adic ansamblul de
active acceptate pretutindeni, de ctre toi i ntotdeauna pentru a regla datoriile generate
prin schimbul de mrfuri.
Moneda apare ca un activ care poate fi deinut, schimbat, mprumutat sau conservat. Pentru
a fi acceptat de ctre toi, valoarea monedei trebuie s se bazeze pe ncrederea acelora care o vor
deine, ncredere circumscris unei anumite comuniti naionale sau internaionale.

1.2. Delimitri ntre conceptul de moned i bani.

Utilizarea termenilor de "bani" i "moned" ridic de cele mai multe ori probleme, datorit
ambiguitilor create prin:
1. utilizarea unor termeni diferii pentru a desemna unul i acelai lucru
2. aplicarea aceluiai termen la fenomene diferite.
n literatura de specialitate se utilizeaz deopotriv cele dou noiuni, cea de moned i de
ban. Mult timp sfera celor dou noiuni nu s-a suprapus complet, n sensul c noiunea de "bani"
avea un caracter mai general, cuprinznd toate instrumentele de schimb, n timp ce noiunea de
"moned" desemna doar o anumit categorie de instrumente de schimb, cele confecionate din
metal.
Acest fenomen lingvistic este ntlnit i n alte limbi. De exemplu n francez "la monnaie"
exprim mai mult forma instrumentului de schimb, la fel ca "Money" n englez, spre deosebire
de "l'argent", care exprima la nceput substana din care era confecionat, iar ulterior a devenit o
noiune generic pentru toate felurile de instrumente de schimb. Aceeai distincie o putem face
n limba german ntre "Geld" orice instrument de schimb i "Munze" moneda confeionat
din metal.
Potrivit dicionarelor noiunea de "bani" este o noiune generic pentru toate felurile de
moned i de semne de valoare, reprezentnd " un instrument social, o form particular
imediat mobilizabil a avuiei sociale, o ntruchipare transmisibil i omnivalent a puterii de
cumprare, care confer deintorului dreptul asupra unei pri din produsul social al rii
emitente." Altfel spus, noiunea de ban este definit ca reprezentnd echivalentul general al
bunurilor i serviciilor tranzacionate i care servete att ca mijloc de schimb, ct i ca mijloc
de plat.
Spre deosebire de aceasta, "moneda" nu este o noiune generic, ci se refer la o anumit
categorie de bani, i anume la "piesele din metal aur, argint, cupru, etc. care se prezint
n general sub form de disc plat i servesc ca mijloc de circulaie, de plat i eventual de
tezaurizare". n sens restrns, moneda reprezint acea pies de metal emis de autoritatea
suveran pentru a servi ca mijloc de schimb.
n condiiile actuale termenul de "moned" a fost extins n vorbirea curent pentru
denumirea oricrui instrument bnesc, inclusiv pentru cele care nu au o existen material (de
exemplu se spune "moned scriptural" sau "moned de cont"). Cu toate acestea, unii autori
continu s foloseasc aceste dou noiuni n accepiuni oarecum diferite, ceea ce poate deruta.
n limba romn, cuvntul ban provine de la piesele monetare btute de banii slavoni ntre
anii 1270-1380, care au circulat n numr mare i pe teritoriul primelor formaiuni statale
romneti.

1.3. Apariia i evoluia istoric a banilor.

Banii reprezint una din cele mai ingenioase creaii ale omenirii, importana lor pentru
progresul societii fiind comparat cu invenia alfabetului. Paul Samuelson, profesor laureat al
premiului Nobel pentru Economie afirma c banii sunt sngele care irig sistemul economic.
Punctul de plecare al apariiei banilor l-a constituit schimbul, n acest sens putem enumera
cteva etape ale schimbului, din punct de vedere al evoluiei banilor.
1) ntr-o prim etap schimbul s-a desfurat sub form de troc adic marf contra marf,
serviciu contra serviciu. Vnztorul era simultan i cumprtor. Funcionarea anevoioas a
acestui mecanism, care necesita dubla coinciden a dorinelor i cantitilor, a generat nevoia
unui obiect care s intermedieze schimbul.
2) n a doua etap apare un mijlocitor al schimbului, iar acest rol este jucat de diferitele
mrfuri. Apariia unui mijlocitor al schimbului a permis descompunerea acestuia n dou acte
separate: - vnzare i - cumprare,
Aceste dou acte se puteau face independent unul de altul.
Au urmat mai multe faze din punct de vedere al funciei de mijlocitor al schimbului:

a) Un mijlocitor reprezentat de mrfuri. Alegerea lor depindea de dezvoltarea social-

economic, de preocuprile comunitii respective, i putea fi: sare, animale, pete, piei, metale
(Au, Ag, Cu), scoici, perle, bumbac, etc. n majoritatea comunitilor, animalele aveau mare
preuire, drept care sunt adeseori folosite n procesul schimbului, fie n turm, fie pe capete.
Dovada acestui fapt o constituie o serie de termeni economici pstrai pn astzi, a cror
etimologie este strns legat de animale. Astfel, cuvntul capital provine din limba latin,
capita nsemnnd turm; termenul pecuniar provine tot din latin, pecus fiind animal;
rupia indian provine din limba sanscrit, n care rupa desemna turma de animale.

b) Faza n care se impun ca mijlocitor metale preioase, motivele fiind multiple:

- acestea au valoare mare n volum mic,
- sunt omogene,
- sunt uor de divizat iar n urma divizrii pot s nu-i piard valoarea de ntreg,
- sunt inalterabile,
- sunt relativ uor de prelucrat si transportat.
 Inconvenientele de cntrire, msurare a puritii i divizare au determinat trecerea la
urmtoarea etap.
c) Faza schimbului cu moneda btut, inscripionat. Ea a aprut n China n secolul XI
.e.n., iar Herodot o atribuie regilor Lidiei din sec. VII .e.n. Grecii, de la Al. Macedon ncoace,
au pus efigia suveranului pe aversul monedei.
Vreme de mai multe secole, pn la primul rzboi mondial, banii au circulat n forma
monezilor metalice cu valoare intrinsec, fiind furii din aur i argint. Deteriorarea sau
falsificarea, retragerea lor din circulaie pentru tezaurizare, nevoia monedei divizionare i chiar
greutatea monedelor, au constituit motive care au generat ideea c pot funciona ca bani i lucruri
lipsite de valoare intrinsec.
Metalele nobile aurul i argintul au o serie de proprieti excepionale, care le fac
extrem de potrivite pentru a juca rolul de mijloc de schimb. Astfel, aceste metale sunt dorite de
aproape toi oamenii pentru confecionarea de podoabe; sunt relativ rare i, deci, au valoare mare
ntr-un volum mic; sunt inalterabile, cci nu se oxideaz n contact cu aerul: ca urmare, pot fi
pstrate un timp ndelungat, fr a-i modifica greutatea (valoarea); sunt divizibile n orice
proporie, fr a-i pierde din valoare: un lingou de aur (argint) de 1 kg valoreaz de exact ct
patru lingouri de 250 g; etc.
La nceput, aurul i argintul au fost utilizate sub form de lingouri, bare, broe, cercei, inele
etc., adic sub forma nemonetar n care se aflau din timpurile imemoriale n care au fost
descoperite. n aceast epoc premonetar, obiectele din metal preios respective au fost, de fapt,
i ele, marf-moned, deoarece erau dorite i folosite i n alte scopuri. Treptat marfa-moned se
transform n moned-marf. Aceast transformare s-a produs datorit dezavantajelor practice pe
care le presupune utilizarea ntr-o form nestandardizat, a metalelor preioase. Fiind
confecionate de particulari, proporia de metal preios n compoziia aliajului varia foarte mult,
iar ca urmare, pentru a cunoate valoarea real a obiectelor confecionate din acest metal, trebuia
s se procedeze de fiecare dat la verificri greoaie. De aceea, autoritile (statale, imperiale,
oreneti, provinciale etc.) au nceput s pun n circulaie lingouri, transformate n simple
discuri, care erau marcatecu o sigl special (efigie, figur, siluet, simbol etc.), care s indice
titlul i greutatea pieselor respective. Populaia s-a obinuit treptat cu aceste piese, fr a mai
resimi nevoia s verifice valoarea lor cu ocazia fiecrei tranzacii. Astfel, de la mrfurile-
moned, care trebuiau de fiecare dat cntrite s-a trecut la monedele pur i simplu numrate.
Aceasta a creat numeroase avantaje practice, deoarece operaiunea de numrare este mult mai
uoar, dect operaiunile de cntrire, verificare etc.
Se presupune c primele monede au aprut n Europa n sec. VIII-VII .e.n., dup
descoperirea cntarului. Potrivit unor numismai, n China circulau monede metalice nc din
sec. XI .e.n. Unele studii antropologice menioneaz existena discurilor i a pieselor metalice i
mai devreme, n jurul anului 3.000 .e.n. (China, valea Indusului). Dup Herodot, locul de
origine al monedei, ar fi Lidia, iar autorul prezumat al acesteia ar fi regele Licurg (dup alii,
Gyges). Alte izvoare antice informeaz ns c regele Licurg nu ar fi avut alt merit dect c i-a
pus pecetea pe bucile ovoidale de electrum (aliaj din aur i argint), pe care supuii si le
foloseau deja ca instrument de schimb. Conform acestor surse, adevratul printe al monedei ar
fi Phidon, regele din Argos, care a trit mai nainte. Se pare c ambele tradiii antice sunt
adevrate, dar se refer la tipuri numismatice diferite.
Primele monede au circulat pe teritoriul de azi al Romniei nc n sec. V Printre primele
monede, folosite de negustorii greci n oraele pontice i n regiunile nconjurtoare, se numr i
cele provenite din emisiunile de bronz ale Olbiei, precum i alte monede, din metal preios,
rspndite pe atunci n lumea greac.
Datorit avantajelor sale, practica baterii de moned s-a rspndit, fiind adoptat de toate
popoarele civilizate. Cu timpul, ea a devenit o problem de stat i o expresie a suveranitii
acestuia (drept regalian).
Denumirile primelor monede au fost la nceput nsei denumirile diverselor uniti de
greutate. De exemplu, denumirea de lir (pound), folosit i n prezent pentru a desemna
moneda naional a Angliei (i a altor ctorva ri), provine de la unitatea de greutate numit
livr, care era folosit pentru cntrirea argintului. Cu timpul, cele dou aspecte s-au disociat,
iar piesele monetare, dei pstrau acelai nume, au nceput s fie confecionate din cantiti de
metal preios mult mai mici.
De asemenea, n cursul timpului, au fost aduse numeroase mbuntiri tehnologiei de
confecionare a monedelor (turnare, batere, marcare etc.).
Moneda metalic - bronz, aram, argint, aur etc. - se afl, aadar, la dispoziia europenilor
de 27-28 de secole, perioad istoric suficient de lung pentru ca ea s ptrund n toi porii
civilizaiei create de acetia.
n prezent, monedele metalice nu mai sunt confecionate din metal preios. Ele sunt fcute
din aluminiu, oel, alam, nichel etc. i servesc ca moned divizionar pentru efectuarea
plilor de mic valoare sau pentru a da rest. Valoarea lor nominal este independent de costul
lor de fabricaie i, cu excepia faptului c, pe de o parte, sunt confecionate din metal, iar pe de
alt parte, reprezint valori mici, au toate caracteristicile biletelor de hrtie.
Prima form istoric a monedei pe care a cunoscut-o omenirea moneda metalic are un
accentuat caracter material. Aprut ca urmare a aciunii indivizilor, moneda a devenit o creaie a
statului, ceea ce a fcut ca ea s fie din ce n ce mai bine adaptat funciilor sale. Cu toate
acestea, moneda metalic nu este dect o etap n istoria general a monedei.

d) Faza circulaiei mixte, a banilor din metal preios i hrtie: au fost emise n secolul al
XVI-lea semne bneti, bilete de banc atestnd depozitele valoroase, bilete care puteau fi
convertite la cerere n aur. La fel ca moneda metalic, moneda de hrtie este rezultatul unei
ndelungate evoluii istorice. Astfel, practica utilizrii monedei de hrtie a fost constatat de
Marco Polo n China, n secolul al XIII-lea, iar istoricii afirm c ea exista n Asia nc din sec.
al IX-lea. n antichitatea clasic, bancherii romani emiteau aa-zise recepta, care erau
nscrisuri ce dovedeau faptul c au primit n depozit moned metalic i care treceau adesea din
mn n mn.
Emitenii acestor monede pot fi trezoreria i bncile centrale. n primul rnd, statul direct
emite aceste bilete de trezorerie pentru acoperirea cheltuielilor sale. n cazul doi, banca central
emite bancnote de valori mici i le acord credit guvernului, adic se emit indirect. Diferena
dintre valoarea nominal i cea real a monedei date reprezint venitul de la emisiune i
reprezint un element semnificativ n ponderea veniturilor publice.
Moneda de hrtie se emite pentru finanarea cheltuielilor statului, pentru acoperirea
deficitului bugetar i mrimea acestei emisii depinde de necesitile statului n resurse financiare
i nu de necesitile circulaiei de mrfuri sau a celei monetare.
Circulaia monedei-hrtie este instabil, deoarece aceti bani n-au nimic comun cu
circulaia de mrfuri, moneda umple toate canalele de circulaie i se depreciaz. Printre cauzele
deprecierii monedei de hartie putem numi: emisiunea excedentar de moned-hrtie, scderea
ncrederii fa de emitent, balana comercial negativ.
Moneda de hrtie const n aceea c sunt bani reprezentativi, emii de autoritile statale,
pentru acoperirea deficitului bugetar, de regul, neconvertibili n aur i cror le este atribuit un
curs artificial fa de aur. Banii de hrtie nu simbolizeaz valoarea aurului, ci semnific doar
valoarea bunurilor materiale i serviciilor ce pot fi procurate cu ajutorul lor.
n sec. al XIX-lea emisiunea bancnotelor, care iniial era fcut de toate bncile, a fost
ncredinat exclusiv bncii centrale, numit i banc de emisiune. Totodat, statul a
reglementat strict emisiunea bancnotelor i le-a conferit un curs legal(1/3 aur/bilete). Datorit
acestui curs bancnotele au fost acceptate n mod obligatoriu de ctre agenii economici.
Bancnotele convertibile s-au folosit pn la izbucnirea primului rzboi mondial, cnd
statele europene au suspendat toate convertibilitatea n aur a bancnotelor. n modul acesta,
caracterul fiduciar al bancnotelor s-a accentuat, iar agenii economic s-au obinuit treptat ca
moneda s nu mai fie marf i s nu mai aib o valoare intrisec, ci doar o valoare de schimb.
 Caracteristic epocii contemporane este, aadar, faptul c esena monedei, natura sa
intrinsec, este simbolizat printr-o simpl bucat de hrtie, iar moneda ca moned, nu ca marf,
este dorit i cutat nu n sine, ci pentru ceea ce ea reprezint, adic pentru bunurile i serviciile
care pot fi cumprate cu ajutorul su. i chiar i atunci cnd este pstrat un timp, aceasta se
ntmpl, n mod evident, numai pentru c moneda poate fi folosit mai trziu n acelai scop.
Utilizarea monedei de hrtie (bilete de 1, 5, 10 .a.m.d. dolari, euro, lei etc.) s-a generalizat,
cu excepia tranzaciilor mrunte (n care se folosete moneda din metal obinuit), n cursul
ultimelor trei secole, datorit numeroaselor avantaje practice pe care acest tip de moned le
prezint. ntr-adevr, biletele de hrtie sunt uor de pstrat i de transportat, iar, imprimnd pe
faa unui asemenea bilet cifra 1, urmat de mai multe sau mai puine zerouri, se poate
ncorpora, dup necesiti, o valoare mai mare sau mai mic ntr-un obiect uor, puin voluminos
i comod de purtat dintr-un loc n altul. Tot aa, utiliznd judicios sistemul zecimal, biletul de
hrtie poate fi ncadrat ntr-un sistem raional de multiplii i submultiplii, iar tiprindu-l n mod
estetic i cu figuri complicate, el poate fi protejat relativ eficace mpotriva falsurilor i
nelciunilor.
Faptul c persoanele particulare nu pot crea moned de hrtie dup dorin, n cantiti
nelimitate, le menine raritatea, adic le confer caracterul de bun economic, nu oferit pe gratis
de natur.

e) Dup primul Rzboi Mondial s-au retras treptat din circulaie monedele de metal preios
i s-a suspendat convertibilitatea bancnotelor n aur si argint. Banii rmn simple nsemne ale
valorii fiind doar o convenie social cu valoare nominal, iar aurul rmne cu funcia de msur
a valorii i etalon al preurilor (Excepie face $ SUA, ar neafectat de rzboi, care a continuat
s asigure convertibilitatea n aur a banilor si n cantiti mai mari, respectiv contravaloarea
unui lingou - pn n 1971).
Conferina valutar-monetar din 1944 de la BrettonWoods a stabilit c n relaiile
internaionale funcioneaz sistemul valutar aur-devize.
Prezentm coninutul n aur al ctorva monede naionale, pn n 1971, coninut care
depindea nu doar de puterea economic a rilor respective, ci i de tradiiile monetare: dolarul
american coninea 0,888 grame aur fin; lira sterlin - 2,132 grame; rubla - 0,987 grame; leul -
0,148 grame.

f) n 1976 F.M.I a hotrt demonetizarea aurului. Astfel aurul i-a ncetat funciile bneti,
ndeosebi aceea de msur a valorii. Banii au trecut la cursuri flotante, formate liber pe pia. De
atunci banii nu se mai convertesc n aur, deoarece utilizarea numai a unei cantiti de bani
limitat la acoperirea n aur nu ar fi fost suficient pentru volumul actual al circulaiei mrfurilor.
Totui pentru situaii economice deosebite, bncile centrale mai pstreaz rezerve de aur.

g) n secolul XX formele monedei s-au transformat profund, n sensul unei dematerializri

a ei, care nsoete progresul unei monede bancare. Astfel, o nou etap n utilizarea banilor a
constituit-o apariia banilor de cont. Trecerea de la banii de hrtie la banii de cont a fost
condiionat de existena prealabil a unor depozite bancare. Au aprut noiuni ca bilet sau
bancnot (moneda fiduciar), care reprezint un certificat de depozit de moned metalic la o
banc, suma biletelor neputnd-o depi pe cea a stocului de metal. Biletele se emiteau ntr-o
valoare mult mai mare dect acea conservat de metal, avnd la baz ncrederea c nu toi
deintorii de bilete vor solicita, n acelai timp, conversia acestora n metalul din depozitele
bancare. Iniial, biletele se emiteau de ctre particulari i de ctre bnci, ns treptat emisiunea
acestor bilete a devenit un privilegiu al statului n persoana Bncii Centrale. n prezent, biletul nu
mai poate fi convertit n metal.Dup al doilea rzboi mondial se accelereaz tendina de a deine
conturi bancare (moneda scriptural). Se utilizeaz tot mai des cecurile. Moneda scriptural
prezint, n raport cu moneda fiduciar un triplu avantaj: permite reglarea la distan fr
deplasarea fizic a partenerilor care particip la schimb, ofer garanii mai mari de protecie
mpotriva furtului i las urme n contabilitatea bancar, ce pot servi drept probe n caz de
contestaie. Avntul monedei scripturale marcheaz o deplasare a puterii de emisiune a monedei:
bncile comerciale sunt cele care, prin intermediul operaiunilor de credit, emit moned, ntr-un
cadru reglat de ctre banca central.
Operaiunile n conturi curente i folosirea cecurilor erau cunoscute n Babilon cu 7
secole .e.n.

h) O nou etap n evoluia banilor sunt titlurile de crdit. Titlurile de credit apar cnd
vnzarea-cumprarea se face pe credit; cnd momentul cumprrii variaz de cel al achitrii.
Apariia titlurilor de credit a avut ca scop asigurarea elasticitii circulaiei bneti. Titlurile de
credit trebuie s fie capabile s asigure necesitile circulaiei de mrfuri n numerar, s
economiseasc banii reali, s contribuie la dezvoltarea decontrilor prin virament.
Din categoria titlurilor de credit fac parte: cambia, bancnota sau biletul de banc, cecul,
banii electronici i cardurile.
Cambia - este un instrument de credit sub forma scris. Prin ea, debitorul numit acceptant,
sau tras se oblig necondiionat s plteasc beneficiarului (creditor) la scaden, o sum
determinat de bani. Scadena poate fi la o dat anume sau la vedere.
Utilizarea cambiei este limitat, ntruct cambia deservete numai comerul en-gross, dar
comerul en-gross se efectueaz i n numerar; n circuitul cambiilor sunt atrai un cerc ngust de
persoane, care au ncredere n trai i girani.
Bancnota sau biletul de banc este un titlu de credit care se emite de banca central ca
rezultat al reescontrii cambiilor.
Bancnota se deosebete de cambie dup termen i dup garanie.Cambia are termen de
circulaie, pe cnd bancnota este o obligaiune fr termen. Cambiile se emit de ntreprinztori,
avnd garanie individual, dar bancnota se emite de banca central i are garanie de stat.
Bancnota se deosebete i de moneda de hrtie dup emitent, dup rambursabilitate, dup
convertibilitate. Moneda de hrtie se emite de trezorerie, bancnotele de banca central. Dup
achitarea cambiei bancnotele se remit din circulaie, pe cnd moneda de hrtie rmne n
circulaie. Ajungnd la banca central bancnotele se convertesc n aur i argint, iar moneda de
hrtie nu se convertete. Bancnotele moderne nu se convertesc n aur, dar i pstreaz
exprimarea prin mrfuri sau baz creditar.
Cecul este un document bnesc prin care deintorul mijloacelor bneti la banc i
ordoneaz bncii s transfere aceste mijloace altui agent economic.
Pentru prima dat cecul a fost utilizat n anul 1683 n Anglia. Cecurile au stat la baza
apariiei decontrilor fr numerar sau prin virament.
Se cunosc 3 tipuri de baz:
a) cec nominativ pe cec este scris numele unei persoane concrete i este netransmisibil;
b) cec la purttor pe cec nu este indicat titularul;
c) cec la ordin pentru o persoan concret, dar cu dreptul de andosare.
Cecurile sunt utilizate pentru primirea numerarului, pentru plat i ca instrument al
decontrilor fr numerar. n cazul decontrilor cu persoane ce-i dein mijloacele n bnci
diferite intervine Centrul de Decontri.
n decontrile internaionale se utilizeaz cecurile bancare, pentru efectuarea plilor
comerciale. De regul, cecurile bancare se utilizeaz pentru efectuarea plilor cu caracter
necomercial.
Cecul de decontare este ordinul scris bncii de a efectua de pe contul pltitorului de cec pe
contul beneficiarului cecului.
Cecurile bneti servesc pentru primirea numerarului de ctre ntreprinderi i organizaii.

i) Ultima etap n evoluia banilor este faza banilor electronici (exemplu cardurile).
Rapida circulaie a cecurilor, dup al II rzboi mondial, cerea schimbarea formelor de plat.
Progresele tiinei i tehnicii contemporane au generat operaiunile cu banii prin intermediul
tehnicii electronice i automatelor. n S.U.A. n anii 70 a fost creat sistema de pli pe suport
electronic, ce a primit denumirea de sistem electronic de transfer a mijloacelor bneti (E.F.T.S.
Electronic Funds Transfert System). Aceast sistem este o punte de trecere n evoluia
economiei de moned. Echipamentele electronice i sistema de legturi telefonice, privind
efectuarea operaiunilor de creditare i de plat cu ajutorul impulsurilor electronice, n regim
non-hrtie, au dat imbold apariiei banilor electronici. Cu ajutorul lor se efectueaz o
impuntoare parte de operaiuni interbancare.
Cardurile sau crile de credit. Introducerea n bnci a calculatoarelor electronice a
fcut posibil nlocuirea cecurilor i a numerarului cu cardurile. Sunt o posibilitate de a obine
mijloace creditare pe termen scurt de la instituiile creditare. Se emit la banc n baza contului
deschis de client n form de cartel de plastic cu microschem.
Cardurile, cartelele magnetice marcheaz o revoluie sau o mutaie de ncredere, conform
spuselor lui Alvin Toffler(Puterea n micare). Banii din societile Primului Val erau durabili,
tangibili i valoarea lor depindea de greutatea n metal preios i nu de cuvintele imprimate pe ei;
de aceea i numete pre-alfabetizai. Banii celui de Al Doilea Val constau n hrtii
imprimate, cu sau fr acoperire material, devenind simbolici. Banii celui de Al Treilea Val
constau din pulsaii electronice, sunt monitorizai pe display-ul video, strfulgernd de-a lungul
i de-a latul planetei - ei sunt informaie. Aceast succesiune de transformri este nsoit de o
profund convertire de ncredere: anume, c pn i cele mai intangibile impulsuri electronice
pot fi negociate pe bunuri sau servicii. Astfel, avuia noastr este o avere format din simboluri.

1.4. Funciile monedei- caracteristic i coninut.

Definirea i msurarea monedei este o operaiune dificil. Exist dou definiii care pot fi
atribuite monedei i anume: definirea funcional, prin analizarea funciilor monedei i definirea
statistic, prin analizarea indicatorilor i agregatelor monetare. Formele pe care le mbrac
moneda sunt numeroase i n continu schimbare, ceea ce conduce la definirea acesteia prin
funciile pe care le ndeplinete. Dei exist unele divergene de opinii cu privire la numrul
funciilor indeplinite de moned, n esen acestea sunt divizate n funcii principale i funcii
secundare.

Funcii principale ale monedei sunt:

a) Funcia de etalon a valorii, cu ajutorul creia se exprim valoarea tuturor mrfurilor i

serviciilor, precum i valoarea tuturor tranzaciilor, trecute, prezente sau viitoare. Moneda
este bunul utilizat pentru a evalua valoarea tuturor bunurilor care fac parte din schimb. Ea
permite calculul economic, omogenizeaz preurile unui ansamblu de bunuri i servicii i
furnizeaz o unitate de msur unic.
Funcia de etalon a valorii este cea mai important funcie, deoarece permite exprimarea
valorii bunurilor economice, n termeni monetari i efectuarea de comparaii ntre preurile
diferitelor bunuri i servicii.
Etalonul valorii, spre deosebire de alte forme de etalon, precum minutul, Kg, metrul este
inconstant. Moneda sau banii, cu care se msoar valoarea tuturor bunurilor i serviciilor este
variabil n timp. Moneda ca standard al valorii, prezint i trstura indispensabilitii, ceea
ce nseamn c deinerea banilor este absolut necesar fiecrui individ, pentru obinerea
bunurilor de care are nevoie i pe care le prefer.
Din aceast funcia de baz a monedei rezult c toate bunurile din economie sunt evaluate
din punct de vedere monetar, prin preuri, ceea ce face posibil realizarea de nregistrri
contabile i efectuarea de analize financiare.

b) Funcia de instrument de schimb i de plat.

 ntr-o economie de schimb, moneda reprezint instrument unic al tranzaciilor. Ea servete
drept contrapartid ntre cererea i oferta de bunuri comercializate. O tranzacie poate avea loc i
fr prezena monedei (troc sau barter), numai c prezena ei faciliteaz realizarea ei. Moneda
rupe trocul n dou schimburi independente, permind disocierea celor dou contraprestaii
simultane ale trocului (vnzare-cumprare). Astfel, se realizeaz dou operaii succesive:
vnzarea unui bun contra moned, respectiv schimbarea monedei obinute contra altui bun.
Agenii economici ofer moned atunci cnd cer bunuri i cer moned atunci cnd ofer bunuri.
n evoluia economiei monetare, anumite bunuri au servit ca moned, precum ceaiul,
mirodeniile, bijuteriile. Dup cel de-al doilea rzboi mondial, n Italia, au fost acceptate la modul
general, ca mijloc de plat, igrile. Comercianii le-au acceptat ca mijloc de plat pentru
vnzarea de produse, precum pinea, laptele, hainele i alte bunuri de strict necesitate, ntruct
puteau s i procure tot ceea ce doreau cu igrile respective. La nceputurile anilor '90 n
Uniunea Sovietic igrile erau utilizate ca mijloc de plat pentru procurarea unor produse
occidentale, precum aparatura video, ori pentru catigarea accesului spre putere. Aceste exemple
ilustreaz c pentru acceptarea unui bun ca moned i ca mijloc de plat nu este necesar
intervenia guvernelor, n scopul impunerii acestuia. De-a lungul timpului autoritile au declarat
drept moned anumite bunuri (metale preioase, bijuterii), dar funcionarea sistemelor respective
nu a fost posibil, deoarece bunurile respective n-au fost acceptate ca mijloace de plat. n anul
1828, guvernul rus a ncercat s introduc platina, ca metal monetar, ns abandoneaz acest
sistem, datorit raritii metalului i a valorii foarte ridicate.
n prezent, recunoaterea general ca mijloc de plat de ctre toi participanii la derularea
tranzaciilor din economie, este atribuit bancnotelor, monedelor metalice i banilor de cont sau
scriptuali.

Funcii secundare ale ale monedei sunt:

c)Funcia de rezerv a valorii.
ntre dou tranzacii, moneda servete ca rezerv a valorii, a puterii ei de cumprare.
Alturi de alte active, moneda intr n structura patrimoniului fiecrui agent economic (sau
persoan fizic). nclinaia spre economisire att a populaiei ct i a agenilor economici,
conduce la constituirea unor depozite sau rezerve de valoare. Alturi de imobile, terenuri, lucrri
de art, bijuterii, moneda constituie o form a acestor rezerve de avere. Pstrarea de moned este
un comportament raional al oricrei persoane precaute, dar i al unui speculator, care sper c
aprecierea viitoare a monedei pe care o pstreaz i va aduce un ctig. De asemenea, pot exista
situaii n care perspectivele oferite de deinerea altor mijloace de rezerv sunt mai puin
interesante, ori mai riscante dect cele ale deinerii de moned. Avantajul utilizrii monedei cu
acest rol decurge din gradul sporit de lichiditate, comparativ cu celelalte forme. ntruct
meninerea unei rezerve de valoare sub form de imobile sau alte active reale, presupune un
inconvenient major, atunci cnd se dorete realizarea unei tranzacii i transformarea n lichiditi
imediate, rezult c populaia i agenii economici pstreaz sumele mari de bani fie n numerar,
fie n moned scriptural. n anumite circumstane, moneda nu reprezint o rezerv efectiv a
valorii. Este cazul perioadelor de cretere rapid a preurilor, i de manifestare a inflaiei. n
asemenea situaii, valoarea nominal a plasamentelor efectuate nu reprezint valoarea real a
acestora, iar rata dobnzii nu compenseaz, dect parial, pierderea de valoare datorat inflaiei.
Ca alternativ, se caut alte forme de prezervare a valorii, dintre care aurul este o modalitate
preferat dup anii 70, cand inflaia i preul petrolului au sporit, iar cea mai popular investiie
o reprezentau plasamentele n metale preioase.
Acest tip de plasament s-a practicat pn dup anii '80, cnd preul aurului a sporit
considerabil, depind 850 $/uncia (o uncie = 31,1035 gr), comparativ cu preul aurului de 200
$/uncia ct se nregistra cu civa ani nainte. Declinul aurului ca instrument de rezerv a valorii
intervine la jumtatea anilor 90, cnd preul unciei scade sub 370 $ i n contextul unei
ameliorri a inflaiei
 Dup cum a spus inspirat M. Friedman, ntr-un articol publicat n anul 1969, mpreun cu
A. Schwartz, moneda este un adpost temporar al puterii de cumprare.
Datorit riscului pe care l prezint conservarea averii n active a cror valoare nu este
fixat n funcie de evoluia n timp a inflaiei, rezult c cele mai preferate forme de rezerv a
valorii sunt depozitele la termen, activele financiare de natura obligaiunilor i conturile curente
personale, care permit o actualizare a valorii acestora n raport cu inflaia.

d) Funcia standard al plilor amnate.

Moneda se folosete i pentru exprimarea valoric a contractelor pe termen mediu i lung.
Funcia de standard al plilor amnate const n stabilirea la momentul actual a unei sume ce
urmeaz a fi pltit sau ncasat la o dat viitoare (la scaden, la maturitate).De exemplu, un
colecionar de art accept s plteasc unui pictor, care va termina un tablou peste 3 luni, o
anumit sum de bani, cu condiia livrrii acestuia la momentul stabilit. ntr-un asemenea caz, se
consider c moneda n care s-a exprimat contractul ndeplinete funcia de standard al plilor
viitoare. Dezvoltarea tranzaciilor la termen pe pieele de capital naionale i internaionale,
reprezint, de asemenea, un factor ce permite manifestarea banilor n aceast funcie
e)Funcia de unitate de cont.
n aceast calitate, moneda face posibil realizarea de comparaii n timp privind evoluia
preurilor i cuantificarea valorii adugate n cadrul activitii economice. Funcia de unitate de
cont, poate fi ndeplinit de moned, fr existena fizic a acesteia. Asemenea cazuri se
manifest atunci cnd preul unor bunuri i servicii este exprimat ntr-o alt moned ce aparine
fie unei alte perioade de timp, fie altei ri. De exemplu, n Anglia, a devenit obinuit, n secolul
al XX-lea, ca medicii i avocaii s stabileasc preul serviciilor ntr-o moned utilizat n secolul
trecut, numit guinea. Pornind de la raportul de paritate existent ntre moneda curent i moneda-
unitate de cont, respectiv 1,5 lire/1 guinea, beneficiarii serviciilor respective achit
contravaloarea acestora n lire.
Un alt exemplu l reprezint unitatea de cont, denumit DST (Drepturi Speciale de Tragere)
care a fost creat n 1970, de ctre FMI ca activ de rezerv al bncilor centrale, antrenate n
procesul finanrii internaionale. DST-urile ndeplinesc utmtoarele funcii: funcia de etalon
monetar internaional, funcia de mijloc de rezerv (DST-urile intr n structura rezervelor
monetare oficiale ale rilor membre FMI, rezerve administrate de Bncile Centrale. Nu se
utilizeaz ca mijloc de plat efectiv n relaiile economice internaionale).
DST-urile sunt utilizate i n prezent la evaluarea tranzaciilor, dar dei tranzaciile se
realizeaz n DST, plata acestora trebuie efectuat ntr-una din monedele aflate efectiv n
circulaie. Astfel, moneda DST, dei exist ca unitate de cont, nu poate exista i ca mijloc de
plat.

Pe lng aceste funcii importante moneda mai ndeplinete cteva funcii i anume: ea este
un instrument de decizie i alegere economic, banii aprnd ca un factor de libertate pentru
posesor de a alege ntre produsele i serviciile ce i sunt oferite i nu n ultimul rnd, banii au i o
dimensiune social, avnd caracterul unui instrument de politic guvernamental.
Modul concret n care banii i ndeplinesc funciile specifice n cadrul unei anumite
economii definete rolul economic al banilor n economia respectiv. Acest rol difer foarte mult
de la o economie la alta i de la o perioad de timp la alta, ns, n general, el const, pe de o
parte n deservirea anumitor procese economice, iar pe de alt parte n facilitarea desfurrii lor,
ceea ce are ca efect stimularea procesului de dezvoltare economic.
n acest context, analiza legturilor existent ntre operaiunile bneti, pe de o parte i
celelalte procese economice, pe de alt parte, relev c utilizarea banilor reprezint un fenomen
complex, cu caracter dual.
 1.5. Clasificarea monedelor.

1. Dup forma de existen avem:

- Moned material;
- Moned de cont (scriptural).
2. Dup emitent avem:
- Moneda creat de agenii economici;
- Moneda emis de trezoreria statului (Ministerul Finanelor);
- Moneda creat de bnci singura modalitate actual, i anume:
Moneda efectiv este creat de Banca Central;
Moneda de cont (scriptural) creat de bncile comerciale.
3. Dup obligaiile pe care i le asum emitentul:
- Moned convertibil;
- Moned neconvertibil.
4. Dup valoarea pe care o ncorporeaz:
Moned cu valoare deplin sau intrinsec monede din metale preioase, caz n
care valoarea nominal atribuit era egal cu greutatea n metal preios a acesteia;
Monede cu valoarea nominal reprezentativ (moneda de credit, fiduciar) caz
n care valoarea nominal este diferit de valoarea materialului din care este
confecionat.
5. Dup puterea liberatorie sau circulatorie a monedei.
Moneda legal care este stabilit prin lege cu putere liberatorie / circulatorie nelimitat n
spaiul naional;
Moneda facultativ
Moneda fracionar (=moneda divizionar).

Se deosebesc urmoarele caracteristici ale monedei:

Acceptabilitatea monedei ea este acceptat de toi agenii economici n spaiul naional.
Lichiditatea monedei moneda reprezint baza lichiditii, fiind activul cel mai lichid.
Stabilitatea monedei rezult din funcia de rezerv a valorii i de standard al plilor amnate.
Legalitatea monedei este o premis a creterii gradului de acceptabilitate a monedei.

Bibliografie: (curs/seminar)
1. Vasile MARIAN, Moned i credit, ediia a 2-a, Edit. Argonaut, Cluj-Napoca, 2003, vol. I
(Moned), p. 1-26 (Cap. 1 Scurt istoric asupra banilor).
2. Cezar BASNO, Nicolae DARDAC i Constantin FLORICEL, Moned, credit, bnci, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994, p. 13-19, ( 1.2.1. Etape n evoluia monedei).
3. Radu NEGREA, Moneda. De la scoicile-moned la cecul electronic, Editura Albatros,
Bucureti, 1988, p. 1-12
4. Anatolie CARAGANCIU, Gheorghe ILIADI. Moned i credit. Chiinu, 2004, p.338.
5. Nicolae HOAN, Bani i bnci, Editura Economic, Bucureti, 2001, p. 9-22 (Cap. I Banii
i rolul lor n economie).
6. Teodor ROCA, Moned i credit, Ediia a II-a, Editura ALTIP, Alba Iulia, 2001, p. 30-72

Subiectul II. Sistemul monetar

2.1. Sistemul monetar. Evoluia sistemului monetar.
2.2. Sistemul monetar al monedei de hrtie i tendinele dezvoltrii lui.
2.3. Sistemul monetar naional: concept, elemente.
Termeni-cheie: sistem monetar metalist, bimetalist, monometalist;valoare paritar, etalon
bnesc, devize, convertibilitate, DST, moneda EURO, ECU.
Competene:
- definirea conceptului de sistem monetar;
- cunoaterea evoluiei sistemelor monetare;
- identificarea i analizarea particularitilor fiecrui sistem monetar;
- stabilirea elementelor i tendinelor sistemului monetar al monedei de hrtie.
- definirea conceptului i elementelor sistemului monetar naional.

2.1. Sistemul monetar. Evoluia sistemului monetar.

Prin sistem monetar se nelege ansamblul normelor legale i instituiilor ce

reglementeaz, organizeaz, respectiv supravegheaz relaiile bneti dintr-un stat.
Principalele elemente ale unui sistem monetar naional sunt reglementrile referitoare la
formele de moned aflate la dispoziia agenilor economici, cile prin care acestea sunt create,
modul de folosire a formelor monetare respective de ctre participanii la viaa economic, etc.
Aceste elemente privesc modul de exercitare a funciilor monedei.
Pn n anul 1914, circulaia monetar intern din principalele ri ale lumii s-a bazat pe
moneda-marf (aur, argint). Sistemele monetare naionale bazate pe moneda-marf sunt n mod
natural interconectate prin metalul pe care-l folosesc (aurul, argintul). n aceste condiii,
sistemele monetare naionale se asemnau cu un sistem monetar internaional, fr sa existe
vreun tratat sau acord ntre state.
n ajunul i n timpul celui de-al doilea rzboi mondial s-a constata c este necesar crearea
unui sistem monetar internaional pentru reconstrucia economic.
Regulile stabilite n legtur cu principalele elemente ale unui sistem monetar au fost
formulate, n cursul timpului, n mai multe moduri, ceea ce a dat natere mai multor sisteme
monetare:
a) sistemul comercial (cu etaloane paralele);
b) sistemul monetar metalist
- sistemul bimetalist aur argint;
- sistemul monometalist aur-monede (Gold Standard);
d) sistemul etalon aur-devize ( Gold Exchange Standard);
e) sistemul monetar internaional de la Bretton Woods;
f) sistemul monetar internaional actual (Kingston- Jamaica).
- sistemul monetar european
a) Sistemul comercial (cu etaloane paralele)

Ordinea monetar care a existat din antichitate i pn la nceputul secolului al XIX-lea

este numit de unii autori sistemul comercial (cu etaloane paralele). Acest sistem comercial a
aprut ca urmare a evoluiei istorice a monedei.
n aceast perioad existau diverse monede care circulau pe baza valorii metalului din care
erau confecionate (moned-marf).
Principalele trsturi ale acestui regim au fost urmtoarele:
a) existau mai multe autoriti care bteau moned;
b) existau monede de calcul distincte de moneda de calcul;
c) lipsea o definiie stabil a monedei de calcul;
d) variau raporturile de schimb ntre etaloanele monetare i ntre diverse monede.
Treptat s-a renunat la acest sistem, datorit inconvenientelor sale (diversitatea pieselor
monetare n circulaie, uzate i fr nici un fel de garanie legal n ceea ce privete valoarea,
modificrile raportului de schimb ntre monedele din aur i argint. Ca urmare, sistemul comercial
a fost nlocuit cu alte sisteme monetare mai performante.

b) Sistemul monetar metalist.

 Sistemului monetar metalist i-au fost specifice dou forme: bimetalism i monometalism.
Bimetalismul este un sistem monetar n care dou metale (de obicei, aur i argint)
ndeplinesc funciile banilor. Unitile monetare se confecioneaz din ambele metale sau se
schimb pe aceste metale, i circul n mod nelimitat. Au existat dou tipuri de bimetalism:
1) Sistemul valutei paralele prevedea c statul stabilete prin legislaie raportul dintre
aur i argint, iar monedele din aceste metale particip la deservirea afacerilor n raportul care
exist ntre preurile de pia ale acestor metale. Acest tip al bimetalismului a fost puin
rspndit.
2) Sistemul valutei duble prevedea c statul fixeaz n legislaie raportul dintre ambele
metale preioase, i aceste metale particip la deservirea afacerilor numai conform raportului
stabilit n legislaie. Acest tip al bimetalismului a fost rspndit pe larg.
Sistemul bimetalist aur argint a avut anumite trsturi proprii, dintre care cele mai
importante au fost urmtoarele:
a) circulaia legal paralel a pieselor din aur i argint;
b) stabilirea unui raport legal de valoare ntre piesele monetare din aur i cele din argint;
c) transformarea monedei de calcul n moned efectiv.
n practic, bimetalismul s-a confruntat i el cu numeroase dificulti, provocate, n
principal, de faptul c raportul de valoare stabilit prin lege ntre cele dou metale monetare
nceta, cu timpul, s mai coincid cu raportul comercial, format pe baza preurilor de pia ale
aurului i argintului. Aceast abatere a raportului comercial de la raportul legal de schimb dintre
cele dou metale declana de fiecare dat aciunea unei legi numite de economiti legea lui
Gresham, determinnd, pn la urm, abandonarea sistemului.
Legea lui Gresham poate fi formulat dup cum urmeaz: dac, pe un teritoriu dat,
circul concomitent dou categorii de moned, iar una din acestea este, dintr-un motiv sau altul,
mai bine apreciat dect cealalt, astfel nct raportul de conversiune a celor dou categorii de
moned nu mai este de unu la unu, moneda considerat bun tinde s dispar din circulaie,
n timp ce moneda mai puin apreciat, considerat rea, rmne singur s deserveasc
circulaia. Pe scurt, moneda proast alung din circulaie moneda bun.
Ca urmare a aciunii legii lui Gresham i a efectelor amintite ale acesteia, sistemul a fost
abandonat. Astfel, n anul 1865, Frana, Italia, Belgia i Elveia au ncheiat o convenie prin care
au nfiinat Uniunea Monetar Latin, n scopul unificrii sistemelor lor monetare i
nlturrii dificultilor create de funcionarea necorespunztoare a bimetalismului.
Uniunea Monetar Latin a fost prima ncercare de reglementare unitar la nivel
internaional a relaiilor monetare, n pofida caracterului su limitat la un numr redus de ri i a
eecului proiectului respectiv. ntr-adevr, cu ocazia ncheierii conveniei amintite, rile
participante au adoptat unele decizii care au determinat, de fapt, lichidarea bimetalismului n
forma sa clasic, deoarece au echivalat, practic, cu desfiinarea dreptului de liber batere a
monezilor de argint i cu limitarea puterii lor liberatorii numai la plile sub un anumit plafon. n
modul acesta, rile din Uniunea Monetar Latin au adoptat, de fapt, ceea ce n epoc s-a
numit bimetalismul chiop (incomplet, mixt, compozit), n sensul c numai aurul era admis ca
metal din care se puteau confeciona monezi-etalon n mod nelimitat, aceste piese monetare din
aur avnd i putere liberatorie nelimitat, n timp ce argintul, dei continua s fie folosit la
baterea unor monezi-etalon, aflate ntr-un raport fix, stabilit prin lege, cu monezile din aur, era
utilizat concomitent i la baterea altor piese monetare, care se gseau n alt raport de valoare cu
aurul.
n perioada 1873-1876, Frana a adoptat i alte msuri de limitare a baterii monedelor din
argint, care au fost extinse apoi printr-o nou convenie, ncheiat n anul 1878, la toate rile din
Uniunea Monetar Latin (la care a aderat n 1868 i Grecia). n modul acesta, bimetalismul a
fost practic desfiinat, dei convenia care a stat la baza Uniunii Monetare Latine a fost n
repetate rnduri rennoit (n 1878, 1886, 1891 i 1895), iar n unele ri a rmas un timp n
vigoare dispoziia legal care prevedea posibilitatea convertirii bancnotelor att n monezi din
aur, ct i n anumite tipuri de monezi din argint.
 Sistemul monometalist aur-monede (Gold Standard) este un tip de sistem monetar n
care numai unul din metalele preioase (aur sau argint) funcioneaz ca echivalent general al
valorii tuturor mrfurilor (ndeplinete funciile banilor). Instrumentele monetare sunt
confecionate din acest metal sau pot fi schimbate liber pe acest metal. Spre sfritul secolului al
XIXlea (dup 1880), majoritatea rilor lumii au adoptat un sistem monetar bazat exclusiv pe
aur.
Au existat trei tipuri de monometalism de aur:
1) aur-monede monedele ce se aflau n circulaie erau confecionate din aur;
2) aur-lingouri bancnotele de hrtie puteau fi schimbate n sumele respective pe lingouri
de mrime standard din metal preios;
3) aur-devize bancnotele de hrtie se schimb pe metal preios prin intermediul
devizelor (prin devize se nelege valuta acelei ri, care asigur schimbul liber al banilor de
hrtie pe metal preios).

Principalele trsturi ale acestui sistem, cunoscut sub denumirea de etalon aur-monede
(Gold Specie Standard), au fost urmtoarele:
a) baterea liber a monedelor din aur i circulaia lor efectiv n interiorul rii;
b) circulaia paralel cu monedele din aur a monedelor divizionare, confecionate din alte
metale, precum i a bancnotelor convertibile nelimitat n aur;
c) circulaia liber a aurului dintr-o ar n alta.
Se observ c, n acest sistem, metalul galben era concomitent o moned naional i o
moned internaional, etalonul de msur a valorii celorlalte mrfuri, precum i un mijloc
privilegiat de tezaurizare.
Acest sistem prevdea dou mecanisme stabilizatoare:
1) Convertibilitatea n aur a bancnotelor aciona pe plan intern, impunnd bncilor
centrale o disciplin riguroas n materie de emisiune monetar i limitnd expansiunea masei
monetare i, deci, creterea preurilor. De exemplu, n cazul n care, dintr-un motiv sau altul,
cantitatea de bancnote cretea peste nevoile de mijloace de plat ale economiei, aprea o uoar
cretere a preurilor, ceea ce ducea la deprecierea bancnotelor. Pentru a evita pierderile rezultate
de aici, deintorii de bancnote le converteau n aur, iar, ca urmare, cantitatea de bancnote n
circulaie ncepea s scad, adaptndu-se la necesarul (mai mic) de mijloace de plat al
economiei. Pe de alt parte, convertirea n aur a bancnotelor fcea ca stocul de aur al bncii
centrale s se reduc, determinnd-o s ncerce s-i diminueze noile emisiuni de bancnote.
Scderea preurilor produselor autohtone face ca produsele respective s devin mai competitive
pe pieele externe, ducnd la creterea exporturilor i, deci, a intrrilor de aur. n modul acesta,
stocul de aur al bncii centrale cretea i ntregul ciclu putea fi reiterat.
Teoretic, ajustarea stocului de aur al bncii centrale se putea face i prin cumprri sau
vnzri de aur pe piaa intern, ns, n general, acest tip de operaiuni au avut o pondere redus,
principalele cauze ale creterii sau reducerii cantitii de aur deinute de bncile centrale fiind
intrrile i ieirile de aur din ar determinate de importuri i exporturi.
2) Punctele aurului (Gold Points) constuie un mecanism de ajustare care acioneaz n
planul relaiilor cu exeteriorul, asigurnd stabilitatea cursurilor de schimb. Efectul mecanismului
punctelor ale aurului (Gold Points) era faptul c cursurile monedelor naionale erau fixe, nu
numai n sensul c paritile metalice nu se modificau dect la perioade de timp lungi, ci i n
sensul c cursurile de pia nu se ndeprtau de paritile metalice dect ntr-o foarte mic msur
(n funcie de cheltuielile de transport al aurului, de mrimea comisioanelor bancare, a
cheltuielilor de topire a lingourilor, de turnare din nou a acestora etc., care, ns, reprezentau, n
general, sume modice n raport cu valoarea tranzaciilor), n cadrul unei marje definite de
punctele aurului (de ieire i de intrare), dup a cror depire, aurul se deplasa automat dintr-
o ar n alta, n direcia corespunztoare.
 n modul acesta, n condiiile etalonului-aur, toate rile n care era instituit acest sistem
erau dotate cu cursuri de schimb valutar stabile, formate n mod spontan pe baza coninutului n
aur a diverselor monede naionale i a paritilor-aur rezultate de aici i oscilnd n jurul acestor
pariti n limitele foarte strnse reprezentate de punctele aurului.
Triumful deplin al sistemului monetar etalon-aur a fost ns de scurt durat, cci, odat cu
izbucnirea, n anul 1914, a primului rzboi mondial, unele din principiile sale eseniale au ncetat
s mai fie aplicate.
Astfel, pentru a face fa cheltuielilor implicate de rzboi, statele beligerante aveau nevoie
de resurse considerabile, pe care nu le puteau procura n totalitate prin impozite i mprumuturi
publice. Ca urmare, n majoritatea rilor, au fost adoptate legi prin care bancnotele au fost
investite cu un curs forat, iar banca central a fost scutit de obligaia de a asigura
convertibilitatea n aur a bancnotelor emise.
Odat cu dezvoltarea relaiilor economice de pia, monedele confecionate din metal
preios au nceput s se retrag din treptat din rotaie n schimbul apariiei banilor de hrtie.
Raportul dintre monedele din metal preios i banii de hrtie permanent se schimba n direcia
mririi cotei banilor de hrtie. n S.U.A., Marea Britanie i Frana acest raport a constituit 3:1 n
1815, 1:1 n 1860, 1:3 n 1885. n 1913 monedele confecionate din aur i argint constituiau
numai a asea parte din masa monetar a rilor din lume, inclusiv monedele din aur numai a
zecea parte. n anii primului rzboi mondial monometalismul a fost lichidat n majoritatea rilor
din lume (nafar de S.U.A.). Dup rzboi multe ri europene au reintrodus diferite forme ale
monometalismului, cu scopul de a stabiliza unitatea monetar: aur-lingouri (Marea Britanie,
Frana), aur-devize (Germania, Austria, Norvegia). n timpul crizei economice mondiale (1929
1933), i sub influena acesteia, au fost lichidate toate formele monometalismului n toate rile
lumii (Marea Britanie 1931, S.U.A. 1933, Frana 1936).

c) Sistemul etalon aur-devize ( Gold Exchange Standard)

Dup terminarea rzboiului, majoritatea rilor au ncercat s opreasc inflaia prin

restabilirea legturii dintre bancnote i aur. rile europene au ncercat s realizeze o cooperare
monetar internaional prin adoptarea unui set de principii monetare comune formulate la
Conferina Monetar Internaional de la Genova, din anul 1922. n urma acestei Conferine au
fost puse bazele unui nou sistem monetar, cunoscut sub denumirea de etalon aur-devize(Gold
Exchange Standard) sau sistemul monetar de la Genova.
Principalele trsturi ale sistemului monetar etalon aur-devize au fost urmtoarele:
a) definirea monedei naionale prin raportarea la o cantitate convenional de aur sau la o
alt moned (mai puternic), convertibil ea nsi n aur;
b) retragerea aurului din circulaia monetar intern;
c) convertibilitatea bancnotelor n aur sau valute-aur, respectiv n devize-aur, adic n
mijloace de plat ale altor ri, n care moneda naional este convertibil n aur; aceast
convertire a bancnotelor se face la un curs oficial fix;
d) constituirea rezervei de mijloace de plat internaionale n aur, valute-aur i devize-aur,
numite, de aceea, valute sau devize de rezerv (forte), precum i, eventual, n alte active; ca
urmare, a aprut o deosebire ntre monedele diverselor ri: unele au devenit monede de
rezerv (forte), iar altele nu; cu alte cuvinte, unele monede naionale (lira sterlin, francul
francez, iar apoi dolarul american) au devenit monede internaionale, n timp ce alte monede
naionale (de exemplu, leul romnesc) au rmas doar de importan local;
e) transferabilitatea liber sau cu anumite restricii a capitalurilor bneti dintr-o ar n alta.
Sistemul etalon aur-devize s-a caracterizat, aadar, n esen, prin excluderea aurului din
circulaia monetar intern i prin existena unei legturi indirecte ntre bancnote i aur:
deintorii de bancnote nu mai puteau cere n schimbul lor aur bncii centrale, ns puteau obine
de la aceasta sau de pe pia valute devize convertibile n aur.
 n practic, sistemul etalon aur-devize s-a confruntat cu o serie de dificulti, provocate n
principal de faptul c a permis multiplicarea creditului i a masei monetare.
Conform principiilor sistemului aur-devize, cursurile de schimb valutar erau, n continuare,
cursuri fixe, formate pe baza paritilor metalice i reglate automat de mecanismul punctelor
aurului, la fel ca n sistemul etalon aur-monede din perioada antebelic. ns, datorit
dispariiei aurului din circulaia monetar intern, mecanismul punctelor aurului aciona
acum la nivelul bncii centrale, nu al importatorilor i exportatorilor individuali. Ca urmare,
pentru a menine cursul monedei naionale n limitele punctelor aurului i a nu pierde, deci,
aur, banca central a unei ri aflate n acest regim trebuia s dispun de o rezerv valutar
suficient, pe care o constituia cumprnd de pe pia valute i devize de rezerv (forte), pe
care le pltea cu propria sa moned naional. Or, procednd n modul acesta, banca central
provoca, n interiorul rii respective, creterea masei monetare, amplificarea volumului
creditului, sporirea cererii solvabile i, deci, creterea preurilor (inflaie).
Achiziionarea de valute i devize de rezerv (forte) nu nsemna un transfer de resurse
de la rile emitente la cele deintoare, deoarece acestea din urm i plasau rezerva valutar sub
form de depozite bncile din prima categorie de ri. Depozitele din sistemele bancare ale rilor
emitente de valute i devize de rezerv (ndeosebi Anglia i SUA), pe baza crora sistemele
bancare creau moneda n care se constituiau rezervele valutare ale celorlalte ri, nu se diminuau
ca volum, acestea i schimbau doar deintorul. Cu toate c masa monetar din circulaia intern
a rii cumprtoare de valute i devize de rezerv cretea, masa monetar din ara emitent nu
se reducea, ceea ce a amplificat i mai mult inflaia.
Att rile emitente, ct i cele deintoare de monede de rezerv ar fi putut adopta o
politic monetar restrictiv, ns aceasta necesita o cooperare internaional, care n acea
perioad nu s-a produs. n condiiile economice, sociale i politice existente pe plan internaional
n perioada interbelic inflaia a scpat de sub control.
Ca urmare a dezvoltrii economice a SUA, pe lng centrele financiare mondiale vechi
(Londra i Paris), a aprut un nou centru financiar mondial (New York). Concurena dintre
Londra i New York a provocat creterea creditelor pe termen scurt i pe termen lung acordate
de bncile engleze i americane, ceea ce a determinat apariia unor importante lichiditi
speculative. Anglia a nceput s acumuleze o important datorie extern, ceea ce a diminuat
ncrederea n lira sterlin ca moned de rezerv. Pentru a opri acest fenomen, n anul 1925
Anglia a restabilit convertibilitatea n aur a lirei sterline, n conformitate cu principiile
sistemului etalon aur-monede de dinainte de rzboi, a aplicat o politic monetar dezinflaionist,
care a provocat stagnare economica.
Concurena dintre Londra i Paris s-a accentuat mai ales n perioada 1926-1928, cnd
Parisul a devenit principalul centru mondial al comerului cu aur. Frana a decis s converteasc
n aur lirele sterline pe care le deinea i s nu mai accepte dect aur pentru creanele sale
externe.
Marea criz economic din 1929-1933 a provocat importante dezechilibre ale pieelor de
bunuri i servicii, recesiune, omaj, presiuni inflaioniste, blocarea pieelor financiare,
dezechilibre ale balanelor de pli etc. Toate acestea au fcut imposibil restabilirea
mecanismelor autoreglatoare ale etalonului-aur i respectarea regulilor etalonului aur-devize.
Sistemul etalon aur-devize a ncetat s mai funcioneze. ncercarea Franei de a crea o
solidaritate ntre cteva ri europene participante la blocul aurului a euat rapid. Confruntate
cu dificultile generate de criza economic i monetar i de politica internaional, statele lumii
au ncercat s se apere fiecare pe cont propriu, prin devalorizri repetate ale monedelor
internaionale i prin limitarea convertibilitii acestora nu numai n aur, ci i una n alta
(interconvertibilitate). n majoritatea rilor a fost introdus controlul valutar al statului, regim
care interzicea deinerea de valut strin de ctre rezideni i desfiinarea posibilitii acestora
de a converti liber moneda lor naional n moneda altui stat. Treptat n funcie de mijloc de
rezerv internaional s-a impus rapid dolarul american, care, dup devalorizarea sa din 1934 a
devenit o moned stabil.
n anii 30, au nceput s apar ceea ce se numeau zone sau blocuri monetare. O
zon monetar (bloc monetar) era un grup de ri, de regul dominate economic de una din
ele, n cadrul cruia monedele erau convertibile una n alta la cursuri de schimb fixe, micrile de
capitaluri erau libere, iar rezervele valutare (formate din aur i valute i devize convertibile n
aur) erau administrate n comun. Astfel, n 1931, dup devalorizarea lirei sterline a aprut zona
lirei sterline; de asemenea, s-a constituit zona francului i zona dolarului. Conceptul de
zon monetar va dobndi o nou semnificaie teoretic i practic n contextul procesului
unificrii monetare europene, relansat la nceputul anilor 90.

d) Sistemul monetar internaional de la Bretton Woods

Primul sistem monetar internaional propriu-zis a fost creat prin acordurile ncheiate la
Conferina monetar internaional din anul 1944, n localitatea Bretton Woods (SUA). La
aceast conferin, la care au participat reprezentanii principalelor state din coaliia antihitlerist
(cu excepia URSS- i Chinei, care dei au participat la negocieri, nu au semnat documentele
finale, precum i a celorlalte ri comuniste, dintre care unele au semnat tratatul, dar ulterior, n
condiiile rzboiului rece, s-au retras (Polonia, Cehoslovacia). n schimb, au aderat la sistem
unele state nvinse n cel de-al doilea rzboi mondial, dintre care cazul cel mai remarcabil este
cel al RFG i al Japoniei, precum i majoritatea rilor din lumea a treia.). La Conferin au fost
propuse dou proiecte de reconstrucie monetar postbelic:
Planul american (planul White) prevedea constituirea reciproc de depozite la bncile
din rile membre i accesul proporional cu mrimea contribuiei, la un fond de stabilizare
comun, format prin aportul statelor participante. Acest plan urmrea eliminarea restriciilor
privind deinerea de monede strine, facilitarea schimburilor internaionale i ajustarea balanelor
de pli.
Planul englez (planul Keynes) prevedea crearea unei bnci mondiale unice, la care s fie
transferat ntreaga cantitate de aur deinut de bncile centrale ale rilor participante; aceast
banc ar fi emis o moned unic (bancor) prin acordarea de credite n moneda respectiv rilor
membre. Emisiunea monetar la nivel mondial, s-ar fi realizat nu pe baza aurului, ci prin credite
acordate proporional cu volumul comerului exterior.
n final, a fost adoptat planul american, cu unele corecii, iar planul englez a fost respins,
ntruct corespundea intereselor naiunilor debitoare, cum devenise Anglia la sfritul celui de-al
doilea rzboi mondial, n timp ce planul american a corespuns intereselor naiunilor creditoare, n
special ale SUA, care, ntre timp, deveniser cel mai mare creditor al lumii.
Principalele trsturi ale sistemului monetar internaional creat la Bretton Woods au
fost urmtoarele:
a) definirea monedelor naionale prin raportarea la aur sau la dolarul american, definit el
nsui n aur; conform acestei reguli, fiecare stat membru i definete moneda naional prin
raportarea la o cantitate convenional de aur, ori prin referire la dolarul american (o raportare
indirect la aur);
b) fixitatea, dar ajustabilitatea cursurilor de schimb. Cu alte cuvinte, cursurile de schimb
oficiale se calculau pe baza paritilor metalice (coninuturilor n aur) i meninerea acestor
pariti i cursuri nemodificate o perioad de timp ndelungat. Cursurile de schimb formate pe
pia trebuiau meninute n limite de variaie de 1% n jurul cursurilor oficiale;
c) libera convertibilitate a monedelor. Aceasta presupunea c fiecare stat participant se
oblig s rscumpere propria sa moned deinut de un alt stat membru pe moneda statului
deintor sau pe aur.
SUA accepta orice cantitate de aur oferit de celelalte ri n schimbul dolarilor la cursul de
35 dolari uncia i, totodat, oferea aur n schimbul dolarilor deinui de o banc central a altui
stat la acelai curs. Astfel, SUA au restabilit convertibilitatea extern n aur a dolarului, dar nu i
convertibilitatea intern). Celelalte ri participante au asigurat convertibilitatea monedelor lor
nu n aur, ci una n alta i n dolarul american (interconvertibilitate).
Prin acordurile ncheiate la Conferin au fost create i dou instituii noi, care s
gestioneze i s sprijine funcionarea noului sistem:
- Fondul Monetar Internaional (FMI) cu sediul la Washington, care este un organism
interguvernamental cu rol de consultare i coordonare n domeniul monetar;
- Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD), cu sediul la
Washington, care are ca scop facilitarea reconstruciei, dezvoltrii i restructurrii economiei
rilor membre. ntre timp, BIRD a nfiinat dou filiale: Corporaia Financiar Internaional
(CFI) i Asociaia Internaional pentru Dezvoltare (AID), formnd mpreun cu acestea ceea ce
n prezent se numete Banca Mondial (BM).
La acestea, s-a adugat Banca Reglementelor Internaionale (BRI), cu sediul la Basel, n
Elveia. Aceasta a fost creat n anul 1930, pentru a facilita plata despgubirilor de rzboi impuse
Germaniei dup primul rzboi mondial, iar conform acordurilor de la Bretton Woods, BRI ar fi
urmat s dispar. n realitate, ns, instituia a supravieuit i s-a integrat n sistemul monetar
internaional, devenind un important forum de concepere i aplicare a diverselor proiecte de
cooperare monetar ntre bncile centrale.
La nceput, sistemul monetar internaional rezultat din acordurile de la Bretton Woods, a
funcionatsatisfctor: n cadrul acestui sistem, comerul i celelalte tranzacii internaionale au
cunoscut creteri importante, s-au amplificat relaiile economice internaionale.
n forma sa iniial, sistemul a funcionat pn n jurul anului 1960, adic o perioad de 15
ani.
n anul 1969 au fost create Drepturile Speciale de Tragere (DST), menite nc de la
nceput s nlocuiasc treptat aurul. DST este un activ de rezerv i un mijloc de plat
internaional, creat de Fondul Monetar Internaional i pus la dispoziia statelor membre n
cantiti determinate i pentru timp nelimitat. Iniial DST era definit n aur, iar apoi este definit
pe baza unui co valutar. DST este mai stabil dect monedele de referin i dect celelalte
monede convertibile care servesc n prezent ca mijloace de plat internaionale. De asemenea,
DST se bucur de garanii speciale din partea Fondului Monetar Internaional i a statelor
membre.
n anii 60 70, sistemul de la Bretton Woods a suferit ns o dezorganizare progresiv,
care a dus la o criz major i la nlocuirea sa cu actualul sistem monetar internaional.

e) Sistemul monetar internaional actual (Kingston-Jamaica)

Sistemul internaional actual a fost creat prin decizia adoptat la Conferina monetar
internaional de la Kingston (Jamaica) din anul 1976. Principalele trsturi specifice sistemului
monetar internaional actual, care l deosebesc de sistemul de la Bretton Woods sunt:
a) regimul cursurilor valutare;
Fiecare stat este obligat s colaboreze cu FMI i cu celelalte state membre pentru a asigura
meninerea unor regimuri valutare. Fiecare stat membru se angajeaz s promoveze stabilitatea
economic, s evite manipularea cursurilor de schimb sau a sistemului monetar internaional
pentru a ajusta balana de pli sau pentru a asigura unele avantaje concureniale fa de alte state
membre.
Pentru a exprima cursul valutar, statele membre menin un curs fix fa de DST, fa de
moneda sau monedele altor state membre, precum i cu celelalte regimuri valutare alese de
diferite state sau pot opta pentru alte regimuri valutare, inclusiv flotare liber.
n prezent, n comerul internaional predomin tranzaciile efectuate cu monede care
floteaz mai mult sau mai puin liber.

b) rolul de supraveghere al FMI;

 Instituia care asigur funcionarea sistemului monetar internaional este Fondul Monetar
Internaional (FMI), cruia nu i s-a modificat organizarea, ci i s-a mrit rolul i i-au fost sporite
resursele.Supravegherea exercitat de FMI presupune o transparen total a deciziilor de
politic economic ale statelor member (184 la numr). FMI este o instituie cu caracter
universal, care poate ndeplini n bune condiii acest rol. Sfera i rolul supravegherii sunt o
modalitate de ajutare a rilor membre s ating dou obiective majore: stabilitate financiar i
cretere economic durabil.

c) demonetizarea aurului;
n sistemul monetar instituit prin acordurile de la Kingston rolul monetar al aurului a fost
desfiinat. Statutul FMI nu mai conine nici o referire la aur ca etalon de msur a valorii sau ca
mijloc efectiv de plat internaional, conferind aceste funcii DST-ului. Ca urmare, cursurile
valutare nu se mai exprim n aur, conturile FMI se in n DST, indicatorii pe care acesta i
calculeaz sunt exprimai n DST, operaiunile pe care FMI le efectueaz sunt realizate n DST.
n aceste condiii, ponderea aurului n rezervele valutare mondiale s-a redus foarte mult. n
prezent nu exist motive obiective pentru care o banc central ar trebui s dein rezerve de aur.
Acesta este mai puin lichid dect alte active, randamentul su potenial este sczut, iar
expunerea la riscul volatilitii preului este mare. De aceea, autoritile monetare din diverse ri
au continuat s vnd aur pe piaa privat, unele dintre ele lichidnd aproape complet, n ultimul
timp, stocul lor de aur. Cu toate acestea, exist ri care, din motive specifice (producie
autohton de aur mare, tradiie, percepie politico-istoric etc.), pstreaz nc n rezervele lor
internaionale cantiti considerabile de aur.
Dei nu mai constituie, ca n trecut, elementul central al sistemului monetar internaional,
aurul este nc un bun activ de rezerv, cutat de toat lumea, mai ales n perioade critice. Este
adevrat c apariia unor noi active de rezerv, cum ar fi DST-ul creat de FMI, ori adoptarea
unor monede unice, cum este euro creat de Sistemul European de Bnci Centrale (SEBC),
tinde s reduc treptat i acest rol de mijloc de rezerv al aurului.

d) rolul Drepturilor Speciale de Tragere (DST).

La ora actual, DST-ul servete ca unitate de cont pentru FMI i pentru alte cteva
organisme internaionale i, din aceast cauz, este rezervat exclusiv operaiunilor FMI cu rile
sale membre. DST-ul este o crean virtual asupra monedelor liber-utilizabile ale rilor
membre ale FMI, n sensul c deintorii de DST pot obine, n schimbul DST, amintitele
monede. n calitatea sa de activ de rezerv, DST i trage valoarea din angajamentele asumate de
rile membre de a deine i de a accepta DST, precum i de a onora anumite obligaii legate de
operaiunile sistemului n DST.
Valoarea DST a fost stabilit iniial n aur (0,888671 g). n anul 1974, s-a hotrt
redefinirea valorii DST pe baza unui co de monede. n prezent, acest co cuprinde dolarul
american, euro, lira sterlin i yenul japonez. Acestco se revizuiete din cinci n cinci ani,
astfel nct monedele pe care le cuprinde s fie reprezentative pentru tranzaciile internaionale,
iar ponderile acestora s reflecte importana lor relativ n schimburile i operaiunile financiare
internaionale. FMI calculeaz n fiecare zi valoarea DST n raport cu dolarul american. Cursul
unei monede oarecare fa de DST se determin pe baza cursului de pia al monedei respective
fa de dolarul american i a cursului dolarului fa de DST.
Alocarea DST se face n funcie de cota parte de capital subscris i vrsat la FMI de
fiecare ar membr. n modul acesta, o anumit ar membr obine pe gratis un activ pentru
care nu percepe i nu pltete nici o remuneraie. Totui, n cazul n care deinerile de DST ale
unei ri depesc nivelul alocrilor de care aceasta a beneficiat, ara respectiv ncaseaz o
dobnd pentru excedent; dimpotriv, n cazul n care o ar deine o cantitatea de DST mai mic
dect nivelul alocat, pltete o dobnd pentru diferena respectiv.
Statutul FMI permite, de asemenea, anularea unor DST, ns, pn acum, aceast prevedere
nu a fost niciodat aplicat.
 f) Sistemul Monetar European

Uniunea Economic i Monetar European (UEM), cunoscut i sub denumirea de

zona euro sau Euroland, a luat fiin la 1 ianuarie 1999, odat cu apariia monedei unice
europene: euro. Aceast uniune este cea mai avansat form de integrare economic, cunoscut
pn n prezent n lume, realizat de ri independente din punct de vedere politic. Faptul c 12
ri membre ale Uniunii Europene (UE) (Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Grecia,
Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia i Spania) au renunat la monedele lor naionale
pentru a adopta o moned unic euro constituie cel mai important eveniment monetar
petrecut n zilele noastre.
Crearea UEM este rezultatul unui proces ndelungat, nceput n anii 70, n perioada de
criz a sistemului internaional de la Bretton Woods. Prima propunere oficial de constituire a
unei zone monetare europene dateaz din anul 1969 (Consiliul European, La Haye). Un an mai
trziu, a aprut Raportul Werner, care a recomandat, la rndul su, crearea a ceea ce s-a numit
arpele valutar. n anul 1972, nou ri europene Frana, Germania, Italia, Luxemburg,
Belgia, Olanda, Marea Britanie, Irlanda i Danemarca au decis s limiteze la 2,25%
fluctuaiile cursurilor reciproce al monedelor lor, n condiiile flotrii libere a acestora fa de
dolarul american. Acest aranjament este cunoscut sub denumirea de arpe valutar (la acest
aranjament s-a renunat n anul 1973)
Conferina de la Kingston (Jamaica) a fost urmat, la rndul su, de o perioad de puternic
instabilitate monetar. n anul 1978, efii de stat europeni s-au ntlnit la Copenhaga i au decis
crearea unei zone de stabilitate monetar n Europa. n anul 1979, s-a hotrt crearea unui
Sistem Monetar European (SME) care a funcionat pn n anul 1999, cnd a fost introdus
euro. De fapt, el continu s funcioneze i n prezent, ntr-o form modificat, sub forma
Sistemului Monetar European bis (SME II). Sistemul Monetar European nu este un system
internaional nou, ci doar o ramificaie a Sistemului monetar internaional de la Jamaica.
Caracteristicile principale ale SME au fost urmtoarele:
1) Unitate monetar comun (ECU European Currency Unit), definit pe baza unui
co format din monedele tuturor rilor participante.
2) Cursuri de schimb fixe, dar ajustabile, ntre monedele europene participante; aceste
cursuri au fost stabilite prin definirea i respectarea unui curs pivot al fiecrei monede
participante fa de ECU; cursurile pivot puteau fi modificate cu acordul celorlalte ri
participante; marjele de variaie acceptate ale cursurilor de schimb de pia fa de cursurile
pivot erau de 2,25%.
3) Indicatori de divergen pentru fiecare moned participant, care s reflecte evoluia
disparat a monedei respective fa de celelalte monede participante (pentru a stabili crei bnci
centrale i revine sarcina de a aciona pentru reechilibrarea cursului de schimb).
4) Solidaritatea rilor membre, manifestat prin crearea unei rezerve valutare comune i
acordarea de credite reciproce n cazul existenei unor dificulti ale balanei de pli, precum i
pentru finanarea interveniilor; n acest scop, a fost creat Fondul European de Cooperare
Monetar (FECOM).
Ali pai importani n vederea constituirii UEM au fost adoptarea Actului Unic
European (1985), realizarea pieei unice, aprobarea Raportului Delors (1989) i ncheierea
Tratatul de la Maastricht (1992) (conform acestui tratat statele member s-au obligat s adopte
o moned unic i s renune la politica monetar naional, n favoarea inei politici monetare
unice).
Potrivit Tratatului, crearea UEM urma s se realizeze n trei faze:
1) n prima faz, care ncepea din data semnrii Tratatului, continua crearea pieei
unice, liberalizarea circulaiei capitalurilor i intensificarea coordonrii politicilor monetare.
 2) n faza a doua, care ncepea la 1 ianuarie 1994, trebuia s fie creat Institutul Monetar
European (instituie care se va transforma, la nceputul celei de-a treia faze, n Banca
Central European) i s fie definitivat coul pe baza cruia urma s fie definit moneda
unic.
3) n faza a treia, care ncepea la 1 ianuarie 1997 sau 1 ianuarie 1999, s-a prevzut fixarea
ireversibil a cursurilor de schimb, dispariia pieelor valutare, elaborarea i aplicarea unei
politici monetare unice i nlocuirea rapid a monedelor naionale cu moneda unic.
Procesul de unificare monetar realizat pe baza Tratatului de la Maastricht este definitiv i
ireversibil. Ireversibilitatea procesului s-a asigurat prin modalitatea de trecere la faza a treia,
care a fost condiionat de ndeplinirea unor aa-zise criterii de convergen i anume:
a) rata inflaiei cu maxim 1,5% mai mare dect performana n domeniul monetar a celor
mai bune trei economii din UE (rile care au nregistrat cele mai mici rate al inflaiei n cele 12
luni care preced momentul evalurii);
b) deficit bugetar de maxim 3% din PIB;
c) datorie public de maxim 60% din PIB;
d) rata anual a dobnzii la creditele pe termen lung cu maxim 2% mai mare dect media
celor trei state care au realizat cele mai bune performane n domeniul monetar;
e) legislaie naional compatibil cu funcionarea SEBC;
f) participare anterioar la SME (respectiv, ncepnd cu 1999, la SME II), timp de minim
doi ani, fr tensiuni.
Periodic (la fiecare 2 ani sau la cererea statelor membre UE), BCE realizeaz Rapoarte de
convergen, n care se analizeaz gradul de ndeplinire a criteriilor de convergen de ctre
rile membre UE aflate n afara zonei euro.
La 1 ianuarie 1999, moneda unic euro a fost adoptat, n form scriptural, de ctre un
numr de 11 state membre ale UE (Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia,
Luxemburg, Olanda, Portugalia i Spania). La 1 ianuarie 2001, euro a fost adoptat i de Grecia,
care, ntre timp, a reuit s ndeplineasc i ea criteriile de convergen.
n fine, la 1 ianuarie 2002, euro a fost lansat sub form de bancnote i monede metalice,
monedele naionale fiind retrase din circulaie (pn la 28 februarie 2002).
Dintre rile membre UE care nu particip n prezent la UEM, Danemarca i Anglia au
apelat la ceea ce se numete clauza de non-adoptare (opt-out), iar Suedia i cele 10 state care
au aderat la UE n 2004: Cipru, Estonia, Letonia, Lituania, Malta, Polonia, Republica Ceh,
Slovacia, Slovenia i Ungaria i n 2007: Romnia i Bulgaria nu ndeplinesc nc criteriile de la
Maastricht.
n cadrul UEM, exist o unic autoritate monetar Eurosistemul- ansamblul format din
Banca Central European (BCE), cu sediul la Frankfurt, i Bncile Centrale Naionale
(BCN) ale statelor membre ale UEM. Denumirea monedei unice europene, prevzut n Tratatul
de la Maastricht, a fost ecu. Pentru francezi, aceast denumire evoca anumite monede de argint
sau de aur utilizate n trecut pe teritoriul Franei, iar ca urmare era agreat. Germania dorea ns
modificarea denumirii, deoarece, n limba german, expresia: un ecu (ein ecu) are o
sonoritate apropiat de expresia eine Kuhe (o vac). De aceea, Consiliul European,
ntrunit la Madrid, n decembrie 1995, a stabilit ca denumirea oficial a monedei unice europene
s fie euro.
Simbolul grafic utilizat pentru euro a fost creat de Comisia European. S-a urmrit ca acest
simbol s ndeplineasc trei condiii: a) s fie uor de recunoscut i de asociat cu Europa; b) s
fie uor de scris cu mna; c) s aib un aspect estetic, plcut.
Simbolul ales seamn cu litera E, tiat cu dou linii orizontale paralele. Acest simbol
este inspirat din litera greceasc , care amintete de leagnul civilizaiei europene, care a fost
Elada, fiind i prima liter a cuvntului Europa. Liniile paralele simbolizeaz stabilitatea euro.
Prescurtarea oficial a euro este EUR.
 2.2. Sistemul monetar al monedei de hrtie i tendinele dezvoltrii lui.
Sistemul monetar de hrtie prevede c n rotaia monetar se afl instrumentele monetare,
valoarea real a crora nu coincide cu valoarea nominal (bani reprezentativi).
Sistemul monetar de hrtie n prezent este unicul tip de sistem monetar care exist n lume.
Sistemul monetar de hrtie are urmtoarele elemente:
1) unitatea monetar;
Denumirea unitii monetare n fiecare ar aparte e determinat de particularitile
dezvoltrii istorice a rii respective (leu, dolar, franc). Mrimea valorii unitii monetare, de
asemenea, depinde de particularitile rii. Existena unitilor monetare este unul din atributele
principale ale fiecrui stat independent; ea i ofer statului posibilitatea de a regla de sine stttor
volumul masei monetare; de a realiza politica sa n sferele monetar, valutar, creditar; de a
ntreprinde msuri antiinflaioniste; de a stimula sau stopa, prin instrumente monetare,
dezvoltarea proceselor economice n diferite sfere ale economiei.
2) tipul banilor ce se afl n rotaie;
a) bilete de trezorerie;
b) bancnote ( Prin forma lor fizic nu se deosebesc de biletele de trezorerie);
c) monede de schimb sau divizionare (Pentru asigurarea circulaiei mrfurilor i
serviciilor, valoarea crora este mai mic dect valoarea unitii monetare n rotaie, se emit
monede de schimb sau divizionare. Denumirea monedelor de schimb de asemenea depinde de
particularitile rii respective i nu coincide cu denumirea unitii monetare (ban, cent, copeic,
etc.).
3) ordinea de emitere i scoatere a banilor din circulaie;
a) bilete de trezorerie (se emit n baza operaiunilor de finanare. Nu se prevede un
mecanism de autoretragere a acestora din rotaie.);
b) bancnote (se emit n baza operaiunilor de credit. Aceast metod permite
asigurarea autoretragerii masei monetare de prisos din circulaie.);
c) monede de schimb sau divizionare (La emiterea monedelor de schimb, se
folosete sistemul zecimal, care asigur posibilitatea divizrii unitilor monetare n 100 pri
egale.).
4) scara preurilor;
Prin scara preurilor se nelege mrimea valorii stabilite n mod stihiinic sau centralizat
pentru unitatea monetar. Stabilirea scrii preurilor este necesar pentru asigurarea posibilitii
exprimrii valorii mrfii prin uniti monetare (stabilirea preurilor), fr de care banii nu-i pot
ndeplini funciile lor.
5) cadrul instituional ce asigur organizarea, efectuarea i reglarea operaiilor
monetare n cadrul rotaiei monetare.
Prin cadru instituional se nelege totalitatea structurilor care particip la organizarea,
efectuarea i reglarea operaiunilor monetare. Principalele structuri sunt: banca central, bncile
comerciale, ministerul finanelor, alte ministere i departamente economice, diferite firme
particulare care se specializeaz n efectuarea unor tipuri de operaii monetare (firme de leasing,
factoring, companii de asigurare). Fiecare din structurile cadrului instituional funcioneaz n
limitele mputernicirilor sale, stabilite prin legislaie.

2.3. Sistemul monetar naional: concept, elemente.

Prin sistem monetar(valutar) naional se nelege totalitatea relaiilor economice i cadrul

instituional n baza crora se nfptuiete rotaia monetar intern a rii, se acumuleaz i se
folosesc resursele de valute strine necesare pentru economia naional. Sistemul valutar naional
este determinat n actele legislative ale rii, emise n corespundere cu normele de drept
internaional. Particularitile sistemului valutar naional al fiecrei ri depind de gradul de
dezvoltare a economiei naionale, ramurile de specializare a acesteia, volumul mrfurilor produse
pentru export Sistemul valutar naional include urmtoarele elemente:
1) valuta naional;
Valuta naional este unitatea monetar naional, denumirea, forma, modul de emitere ale
creia sunt determinate n legislaia naional. Valuta naional a fiecrei ri poate s se afle n
circulaia monetar din exteriorul rii. Gradul de rspndire a valutei naionale n alte ri
depinde de mai muli factori: nivelul de dezvoltare economic a rii, stabilitatea unitii
monetare, echilibrul balanei de pli, etc.
2) mrimea i componena rezervelor oficiale de metale preioase i valute strine;
Pentru a-i asigura credibilitatea pe plan internaional, fiecare ar tinde spre formarea i
maximizarea rezervelor oficiale de metale preioase i valute strine. n majoritatea rilor sursa
pentru formarea acestor rezerve o constituie veniturile provenite din export, n unele ri din
extragerea zcmintelor naturale. Rezervele valutare oficiale reprezint un factor puternic de
atragere a investiiilor strine. Aceste rezerve pot fi uor folosite pentru stabilizarea economic n
condiii de criz, intervenii valutare, lrgirea capacitii de producere, etc.
3) paritatea valutar;
Prin paritate valutar se nelege raportul dintre dou valute stabilit prin lege, cu scopul
stabilizrii unitii monetare naionale. De obicei acest raport se stabilete n form de coridor
valutar.
4) cursul valutar;
Cursul valutar este preul unei uniti monetare ntr-o alt moned, cu care se compar
valoric.
5) convertibilitatea monetar;
Convertibilitatea este o nsuire a monedei i const n calitatea acesteia de a putea fi
preschimbat cu o alt moned, n mod liber, fr nici un fel de restricii, prin vnzare-cumprare
pe pia.
Moneda se consider neconvertibil dac ara-emitent interzice schimbul acesteia pe
teritoriul su. Exist monede cu grad intermediar de convertibilitate. n aceste cazuri
convertibilitatea se rspndete numai asupra unor categorii de deintori sau operaii.
Gradul de convertibilitate poate s difere pentru rezideni i pentru nerezideni. Reieind
din aceasta exist valute cu convertibilitate intern sau extern. Gradul de convertibilitate
depinde de esena i componena restriciilor valutare existente n ara-emitent.
6) existena sau lipsa restriciilor valutare;
Prin restricie valutar se nelege interzicerea efecturii unor operaii cu valut strin pe
teritoriul rii, sau limitarea posibilitii efecturii acestor operaii. Restriciile valutare, de obicei,
se introduc n rile cu economie slab dezvoltat, cu scopul protejrii intereselor agenilor
economici din ar, limitrii influenei valutelor strine asupra sistemului valutar naional.
7) ordinea de efectuare a tranzaciilor internaionale;
Achitrile internaionale se nfptuiesc prin intermediul conturilor de coresponden
deschise ntre bncile de pe teritoriul rii i bncile strine. Exist mai multe forme de efectuare
a transferurilor: acreditiv, incasso, clearing, etc.
8) piaa valutar naional.
Prin pia valutar naional se nelege totalitatea centrelor oficiale care se ocup cu
vnzarea i cumprarea valutelor strine, satisfcnd n aa mod cererea i oferta agenilor
economici. Existena acestor centre creeaz posibilitatea pentru fiecare agent economic de a
efectua schimbul operativ al valutelor cu scopul asigurrii activitii economice nentrerupte. Ele
sunt organizate n form de burse valutare; de asemenea astfel de servicii acord bncile i casele
de schimb valutar.
 Sistemul monetar contemporan al Republicii Moldova a aprut n noiembrie 1993, odat cu
introducerea n rotaie a unitii monetare naionale. Cadrul instituional al acestui sistem a
aprut n 1991, odat cu aprobarea de ctre Parlament a legilor Cu privire la Banca Naional de
Stat a Republicii Moldova i Cu privire la bnci i activitate bancar. n baza acestor legi n
1991, n a doua jumtate a anului, a fost creat un sistem bancar din dou niveluri:Banca
Naional a Republicii Moldova i bncile comerciale.
La sfritul anului 1995 nceputul anului 1996 Parlamentul a aprobat dou legi noi, care
au nlocuit legile bancare din 1991: Legea cu privire la Banca Naional a Republicii Moldova
i Legea cu privire la instituiile financiare. Aceste legi reglementeaz ntr-o msur mai mare,
fa de legile precedente, organizarea i efectuarea rotaiei monetare. Scara preurilor n
Republica Moldova s-a stabilit stihiinic, mijloacele bneti se emit n rotaie de Banca Naional
n baza operaiilor de credit ale acesteia. Politica monetar, valutar i creditar se elaboreaz de
Banca Naional n comun acord cu Guvernul.
Sistemul monetar al Republicii Moldova se afl n dezvoltare permanent, n sensul
elaborrii i introducerii n practic a instrumentelor monetare existente n toate rile dezvoltate.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Paul BRAN, mecanismul monetar. Chiinu, 1991, p. 143-150.
2. Cezar BASNO, Nicolae DARDAC i Constantin FLORICEL, Moned, credit, bnci, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p. 6-20, 76-86.
3. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 43-62.
4. Vasile MARIAN, Moned i credit, ediia a 2-a, Edit. Argonaut, Cluj-Napoca, 2003, vol. I
(Moned), p. 65-102 (Cap. 3 Sisteme bneti).
5. Dorel OPRESCU, Sistemul monetar internaional, Editura Academiei R.S.Romnia,
Bucureti, 1981, p. 11-33 (Cap. I Istoric).
6. Teodor ROCA, Moned i credit, Ediia a II-a, Editura ALTIP, Alba Iulia, 2001, p. 17-30
[ 1.2.2.1. Baza sistemului monetar].
7. Vasile TURLIUC, Vasile COCRI, Moned i credit, Editura Universitii A.I. Cuza, Iai,
2008, p. 114-140.

Subiectul III. Masa monetar

3.1. Circuitul monetar i circulaia monetar.
3.2. Masa monetar: noiune, structura i dinamica masei monetare.
3.3. Viteza de circulaie a monedei. Indicatorii monetari; agregatele monetare.

Termeni-cheie: agregat monetar, circuit monetar, circulaie monetar n numerar i prin

virament, mas monetar, baz monetar, indicatori monetari, viteza de circulaie a banilor.

Competene:
- definirea conceptului de mas monetar;
- analizarea structurii masei monetare;
- determinarea dinamicii masei monetare;
- explicarea conceptului de vitez de circulaie a monedei;
- calcularea, analizarea i caracterizarea indicatorilor monetari;
- definirea i explicarea conceptului de agregat monetar, multiplicator monetar, baz monetar;
- cunoaterea particularitilor de calcul a agregatelor monetare n Republica Moldova.

3.1. Circuitul monetar i circulaia monetar.

 Banii se afl ntr-o permanent micare ntre persoane fizice, ageni economici i organele
statului. Micarea banilor n exercitarea funciilor sale n form de numerar i prin virament
reprezint circulaia monetar.
Circuitul monetar i ncepe funcionalitatea la subiecii economici. Banii se concentreaz
n portmoneurile populaiei, n casele persoanelor juridice, pe conturile instituiilor creditare, n
trezoreria statului. Pentru nceperea circuitului monetar este necesar apariia necesitii de bani
la una din pri. Cnd apare cererea de moned, apare necesitatea efecturii tranzaciilor pentru
circulaie i a plilor pentru mrfuri i servicii. Volumul lor este determinat de P.I.B. Cu ct
este mai mare valoarea mrfurilor i serviciilor, cu att mai muli bani sunt necesari pentru
ncheierea afacerilor. Cererea de moned este naintat i pentru acumulare, care apare sub
diferite forme: depuneri n instituiile creditare, hrtii de valoare i rezerve oficiale de stat.
Circulaia monetar se efectueaz n dou moduri: n numerar i prin virament.
Circulaia monetar n numerar reprezint micarea banilor pentru circulaia mrfurilor i
serviciilor, pentru decontrile nelegate nemijlocit de circulaia mrfurilor i serviciior, i anume:
decontri cu salariaii: pensii, premii, pensii alimentare; pentru contribuii la asigurrile sociale;
pentru plata hrtiilor de valoare i dobnzilor la ele; pentru achitarea serviciilor sociale; .a.
Circulaia monetar n numerar include circulaia masei monetare n numerar pe o perioad
anumit de timp ntre populaie i persoanele juridice, ntre persoanele fizice, ntre populaie i
organele statale, ntre persoanele juridice i organele statale.
Circulaia monetar n numerar se efectueaz cu ajutorul diferitor forme de moned:
bancnote, moned metalic, alte titluri de credit precum cambiile, cecurile, cardurile, etc. Emisia
de numerar este efectuat de Banca Central. Ea emite numerar n circulaie, precum i l remite,
dac este uzat, precum i-l schimb pe bancnote de model nou i pe monede.
Circulaia monetar prin virament reprezint circulaia valorii fr participarea
numerarului: transferul de mijloace n conturile instituiilor creditare, compensarea plilor
reciproce, etc. Decontrile prin virament se efectueaz cu ajutorul cecurilor, cambiilor, cardurilor
i altor titluri de credit.
Circulaia monetar prin virament cuprinde decontrile ntre: ntreprinderi, organizaii,
instituii cu diferite forme de proprietate; persoanele juridice i diferite instituii creditare privind
acordarea i rambursarea creditului; persoanele juridice i populaia privind plata salariilor,
veniturilor pe hrtiile de valoare; persoanele fizice i juridice cu trezoreria statului privind plata
impozitelor, colectarea altor taxe cu titlu obligatoriu, precum i pentru primirea mijloacelor
bugetare.
Mrimea circulaiei monetare depinde de volumul mrfurilor n ar, nivelul preurilor, etc.
De circulaia prin virament depinde viteza de rotaie a activelor circulante, reducerea
numerarului din circulaie, micorarea cheltuielilor cu circulaia.
n dependen de circuitul economic se deosebesc dou forme de circulaie prin virament:
a) pe operaiuni cu mrfuri (decontrile cu mrfurile i serviciile);
b) pe obligaiuni financiare (decontrile cu bugetul (impozitul pe venit, T.V.A.,
fondurile extrabugetare, rambursarea creditelor bancare, evidena dobnzilor pentru
credit, decontrile cu companiile de asigurare).
ntre circulaia monetar n numerar i circulaia monetar prin virament exist legtur i
interdependen, ntruct banii n permanen trec dintr-o form n alta.
Circulaia numerarului i circulaia fr numerar constituie circuitul monetar al rii, n
care funcioneaz o moned unic, de aceeai denumire.

3.2. Masa monetar: noiune, structura i dinamica masei monetare.

Prin mas monetar se subnelege totalitatea instrumentelor care pot funciona ca mijloc
de circulaie i de plat. n scopul optimizrii masei monetare este necesar existena unui
mecanism practic cu ajutorul cruia se poate analiza volumul i structura masei monetare. Pentru
a asigura rotaia normal a mijloacelor bneti, mrimea masei monetare, care se afl n rotaie,
trebuie s corespund strict necesitilor pieei de mrfuri i servicii. n cazul cnd masa
monetar este mai mare dect mrimea necesar, banii se devalorizeaz (inflaia). n cazul cnd
mrimea masei monetare este mai mic dect mrimea necesar, atunci o parte din mrfurile
produse nu pot fi realizate (criza de supraproducere).
Analiznd evoluia formelor valorii i circulaiei monetare, Karl Marx a descoperit legea
circulaiei bneti. Legea circulaiei bneti determin, din punct de vedre teoretic, mrimea
masei monetare necesar pentru asigurarea decurgerii normale a rotaiei rotaiei monetare.
PQ K a b
M , unde:
V

M masa monetar.
P preul mrfii;
Q cantitatea de bani aflat n circulaie;
K indic suma costurilor (preurilor) mrfurilor vndute n credit;
a plile scadente (suma plilor pentru stingerea creanelor);
b suma plilor reciproc rambursabile;
V- viteza de circulaie a banilor (numrul mediu de operaiuni de vnzare-cumprare i de
pli pe care le mijlocete o unitate monetar ntr-un interval de timp)
Din relaia sus-prezentat se poate deduce c masa monetar necesar circulaiei se
schimb direct proporional cu suma total a costurilor (preurilor) mrfurilor vndute efectiv
minus suma costurilor (preurilor) mrfurilor vndute n credit, precum i cu volumul plilor
scadente (ce trebuie onorate), fr a include suma creanelor reciproc rambursabile, i invers
proporional cu viteza circulaiei banilor.
Masa monetar este compus din:
Moneda efectiv o component de baz a masei monetare i totodat activul cel mai
lichid (moneda divizionar i banii de hrtie). Moneda efectiv este solicitat de agenii
economici pentru bunurile i serviciile ce pot fi procurate n schimbul ei.
Moneda de cont disponibilitile n conturile curente sau la vedere. Cu ajutorul lor pot fi
trase cecuri i efectuate pli fr preaviz.
Depozitele la termen i n vederea economisirii ce sunt constituite la bnci i n casele de
economii. Ele pot fi retrase dup un preaviz.
Alte active activele plasate n diferite titluri, emise i puse n circulaie pe piaa financiar-
monetar.

3.3. Viteza de circulaie a monedei. Indicatorii monetari; agregatele monetare.

Masa monetar include totalitatea mijloacelor de cumprare i de plat, ce deservesc

circuitul economic din ar, aparinnd persoanelor particulare, ntreprinderilor i statului.
Diversele mijloace de cumprare i de plat, aflate n componena masei monetare, au diferite
grade de lichiditate, de aceea, cnd e analizat starea circulaiei bneti, trebuie s se in cont n
special de aspectul calitativ al masei monetare, exprimat prin agregatele monetare.
Prin agregat monetar se subnelege un indicator ce caracterizeaz mrimea i structura
masei monetare. n Republica Moldova se folosesc urmtoarele agregate monetare:
M0 masa banilor cash n circulaie;
M1 agregatul M0 + mijloacele din conturi, depunerile aflate n bnci i depozitele la
cerere;
M2 agregatul M1 + depunerile pe termen ale populaiei;
M3 agregatul M2 + certificate i obligaiuni.
 Pentru a analiza modificarea circulaiei bneti, n afar de agregate monetare, se utilizeaz
i o serie de indicatori speciali.
Volumul masei monetare depinde att de volumul operaiilor economice din ar, ct i de
viteza circulaiei banilor. Dac circulaia banilor se accelereaz, poate fi deservit un volum mai
mare de operaii economice cheltuind mai puini bani; cu alte cuvinte, accelerarea circulaiei
bneti este direct proporional (echivalent) cu creterea masei monetare. Viteza circulaiei
este determinat de raportul dintre produsul naional brut sau venitul naional i masa monetar
(M1 sau M2). Indicatorul vitezei de rotaie a banilor n volumul operaiilor de pli este calculat
raportnd suma mijloacelor transferate din conturile bancare curente la cuantumul (volumul)
mediu al masei bneti. Viteza de circulaie a banilor exprim numrul mediu de tranzacii
(utilizri), mijlocite de unitatea monetar, ntr-o anumit perioad de timp.
O mare importan are calculul multiplicatorului (masei) monetare un indicator ce ne
arat care sunt posibilitile economiei, n ansamblu, i ale sistemului bancar, n particular, de
sporire a masei monetare n circulaie. Acest indicator se calculeaz prin raportarea agregatului
monetar M2 fa de baza monetar (ce include agregatul M0 plus mijloacele bneti din casele
bncilor, plus rezervele obligatorii ale bncilor i plus mijloacele din conturile corespondente).
Accelerarea sau reducerea vitezei circulaiei banilor reflect o serie de factori att de
ordin general economic, ct i monetari. ns, n alte condiii similare, accelerarea circulaiei
banilor este echivalent (direct proporional) cu cretere masei monetare, fiind totodat unul din
factorii.
Pentru a-i ndeplini funciile, banii trebuie s fie pui n circulaie ntr-o anumit
cantitate.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Cezar BASNO, Nicolae DARDAC i Constantin FLORICEL, Moned, credit, bnci, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p. 6-12, 76-86
2. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 22-34.
3. Mihail GRLEA, Moned i credit. Ghid metodologic, Editura CEP USM, Chiinu, 2013, p.
23-36
4. Anatolie CARAGANCIU, Gheorghe ILIADI. Moned i credit. Chiinu, 2004, p.338

Subiectul IV. Teoriile monetare

4.1. Teoria monetar metalist

4.2. Teoria monetar nominalist
4.3. Teoriile monetare cantitative (clasice)
4.4. Teoriile monetare moderne
Termeni-cheie: teorie monetar nominalist, teorie monetar cantitativ, teorie monetar
metalist.

Competene:
- definirea conceptului de teorie monetar;
- determinarea particularitilor teoriilor monetare;
- compararea elementelor teoriilor monetare;
- delimitarea etapelor evoluiei teoriei monetare;
- explicarea factorilor care au teterminat apariia unor teorii monetare noi;
- explicarea i argumentarea limitelor teoriilor monetare.
 4.1. Teoria monetar metalist.
n perioada feudalismului n mai multe ri a aprut i a nceput s se dezvolte aa-numitul
fenomen de uzare a monedei. De exemplu, acest fenomen s-a dezvoltat n Frana i Marea
Britanie.
Prin uzarea monedei se nelege micorarea de ctre autoritile statului a greutii
monedelor confecionate din metale preioase sau reducerea titlului metalului preios respectiv,
fr a schimba valoarea nominal a monedei.
Fenomenul de uzare a monedei era folosit pe larg de ctre autoritile feudale ale
diferitor state pentru a primi venituri suplimentare de metale preioase n vistieria statului.
Despre existena fenomenului de uzare a monedei mrturisesc urmtoarele fapte. n
Frana unitatea monetar a Parisului n jumtatea a doua a secolului X coninea 1.5 g. argint, iar
n jumtatea a doua a secolului XIII numai 0.4 g. argint. n Marea Britanie lira sterlin coninea
n secolele XI XII un funt de argint, iar n secolul XVIII doar 1/3 din funt. Fenomenul de
uzare a monedei influeneaz negativ asupra dezvoltrii comerului internaional.
Cu scopul contracarrii fenomenului de uzare a monedei a aprut teoria metalic a
banilor. Ideea de baz a acestei teorii se exprim prin urmtoarea afirmaie: prin bani se neleg
metalele preioase, i invers. Unul din primii reprezentani ai acestei teorii a fost Oron.
n mod definitiv teoria metalic a fost formulat de ctre mercantiliti, care considerau c
bogia societii se exprim prin cantitatea de bani de care dispune aceast societate, iar
valoarea banilor depinde de greutatea metalului din care sunt confecionai.
Aceste afirmaii corespundeau pe deplin intereselor negustorilor ce se ocupau cu comerul
extern. Adepi ai acestei teorii n secolele XVII XVIII n Anglia au fost Stafford, Men, Nors, n
Frana Montchrestien, n Italia Galiani.
Teoria metalic a avut rolul de lichidare a fenomenului de uzare a monedei. Dar din
cauza unor neajunsuri eseniale ale acesteia, la sfritul secolului XIX aceast teorie a fost
nlocuit treptat cu alte teorii monetare.
Neajunsul teoriei metaliste const n faptul c, afirmnd c banii sunt o marf, valoarea
creia depinde de greutatea metalului din care au fost confecionai, adepii acestei teorii nu in
cont de faptul c banii ca marf ndeplinesc funcii specifice.
Odat cu apariia i dezvoltarea relaiilor economiei de pia au nceput s creasc esenial
numrul i mrimea afacerilor. n aceste condiii a devenit necesar folosirea banilor din hrtie.
n legtur cu necorespunderea afirmaiilor teoriei metalice practicii monetare, adepii
teoriei metaliste au nceput treptat s cedeze poziiile de baz ale teoriei metalice. n secolul XIX
economitii germani Cnis, Lexis, Lantzburg, adepi ai teoriei metaliste, de acum nu mai negau
posibilitatea existenei banilor din hrtie. Dar afirmau c neaprat trebuie s existe posibilitatea
schimbului lor pe metale preioase.
Odat cu lichidarea monometalismului n toate rile din lume, teoria metalic a pierdut
legtura cu practica economic, ns, ulterior adepii ei au ncercat de mai multe ori s explice
cauzele proceselor inflaioniste n diferite ri, prin lipsa banilor confecionai din metale
preioase.
n anii 60 ai secolului XX, teoria metalic a fost temporar reanimat n Frana, care cerea
rilor n care exporta mrfuri sale s achite contravaloarea acestora cu metale preioase (adepi:
Tuleman, Rufe).

4.2. Teoria monetar nominalist.

Teoria nominalist a banilor, spre deosebire de teoria metalist, afirm c banii nu sunt
marf, nu au valoare proprie i, prin urmare, nu este important din ce metal ei sunt confecionai,
sau care este cantitatea metalului n fiecare moned. Banii sunt nite semne convenionale care
au valoare declarativ, exprimat prin nominalul acestora.
Teoria nominalist a aprut n perioada feudalismului i corespundea intereselor acelor
pturi sociale, crora le era convenabil existena fenomenului de uzare a monedei.
 Odat cu apariia teoriei metalice, teoria nominalist a nceput brusc s se dezvolte ca
reacie mpotriva acesteia. De asemenea, s-a dezvoltat sub influena apariiei i dezvoltrii
relaiilor economice de pia (apariia banilor din hrtie).
Nominalismul s-a format definitiv n secolele XVII XVIII, cnd rotaia monetar a
majoritii rilor era inundat de monede, greutatea metalului crora nu corespundea (era mai
mic) valorii nominale a acestora.
Primii reprezentani ai teoriei nominaliste au fost Berkley i Stuart. Ei afirmau c banii nu
au valoare proprie, ci sunt un instrument, cu ajutorul cruia se poate evalua valoarea altor bunuri.
La sfritul secolului XIX nceputul secolului XX, nominalismul a nceput s ocupe
poziii de baz n diferite doctrine economice, care stteau la baza politicilor economice ale
multor ri ale lumii. De exemplu, nominalismul a constituit o parte principal a teoriei de
reglare monetar-creditar elaborat de Keynes.
Keynes afirma c banii nu sunt marf i nu au valoare proprie, dar au valoare declarativ.
n lucrarea sa Tratatul despre reforma monetar (1923), Keynes a exprimat ideea de baz a
nominalismului prin formula:
n = p * k, unde:
n numrul de bani aflai n rotaie;
p nivelul preurilor;
k numrul unitilor de mrfuri i servicii existente pe pia.

Dup prerea lui Keynes, existena permanent a unui nivel mic de inflaie influeneaz
pozitiv asupra conjuncturii economice, iar cauza principal a crizelor de supraproducie const n
neajunsul de mijloace bneti n rotaie i, prin urmare, lichidarea acestor crize este posibil cu
ajutorul emiterii banilor n rotaie.
Teoria neoclasic a banilor de asemenea afirma c exist o legtur ntre numrul de bani
aflai n rotaie i nivelul preurilor.
Ideile nominalismului corespund n prezent acelor state care folosesc pe larg emisia
monetar pentru acoperirea deficitului bugetar. Cea mai radical form de exprimare a ideilor
nominalismului o reprezint teoria monetar a statului, elaborat de Cnap, la nceputul secolului
XX. Aceast teorie afirm c valoarea unitii monetare trebuie s se stabileasc n legile fiecrei
ri.
Nectnd la unele divergene, toate variantele nominalismului au neajunsuri asemntoare:
nu recunosc c banii sunt o marf i c au valoarea lor proprie.

4.3. Teoriile monetare cantitative (clasice).

n secolul XV n Europa a nceput s se dezvolte procesul de acumulare iniial a

capitalului. Acest proces se baza pe dezvoltarea comerului.
Teoria cantitativ a banilor este o doctrin economic care afirm c nivelul preurilor la
mrfuri i servicii i valoarea unitii monetare depind de volumul masei monetare din rotaie.
Ideea despre dependena nivelului preurilor de volumul masei monetare a fost lansat
pentru prima dat de Bodin (1530 1596), care a ncercat s explice preurile nalte de pe atunci,
i fluxurile de metale preioase din rile coloniale n cele europene.
Ulterior folosirea metodei de comparare a volumului masei monetare cu volumul de
mrfuri i servicii, a nceput s se foloseasc pe larg de ctre diferii economiti, pentru a explica
cauzele schimbrii valorii banilor (Montesque, Hume, Mill).
Filosoful englez Locke (1632 1704) afirma c exist o dependen proporional ntre
schimbarea volumului masei monetare i schimbarea valorii unitii monetare.
La dezvoltarea ideilor teoriei cantitative a contribuit D. Ricardo (1772 1823). Afirmaiile
sale cu privire la valoarea unitii monetare aveau un caracter dualist:
1) pe de o parte, D. Ricardo recunotea c valoarea banilor depinde de munca depus la
producerea materialului din care ei sunt confecionai;
 2) iar pe de alt parte, Ricardo afirma c n unele perioade valoarea unitii monetare
depinde de numrul monedelor aflate n rotaie. Aceast idee a fost folosit de Ricardo pentru a
explica cauzele devalorizrii bancnotelor emise de Banca Angliei, dup ncetarea schimbului
acestora pe metal preios n 1797.
Cele dou afirmaii ale lui Ricardo se contrazic reciproc.
La nceputul secolului XX teoria cantitativ a banilor a nceput s ocupe poziiile de baz
n diferite curente ale economiei politice, devenind partea principal a teoriei neoclasice de
reproducere.
Printre diferitele variante ale teoriei cantitative cele mai rspndite au fost varianta
tranzacionist i varianta de la Cambridge.
Varianta tranzacionist a fost elaborat de Fisher (1867 1947). Aceast variant se
bazeaz pe exprimarea prin dou metode a sumei afacerilor care se produc n societate: pe de o
parte, (suma afacerilor se exprim ca produs ntre numrul banilor (M) din rotaie i viteza medie
de rotaie a unitii monetare (V)), iar pe de alt parte, suma afacerilor se exprim ca produs ntre
numrul unitilor de marf realizat (Q) i preul mediu al unei uniti de marf (p):

M *V = p * Q
Analiznd aceast formul Fisher a ajuns la concluzia c elementele V i Q sunt constante,
deoarece, dup prerea lui, ele nu se pot schimba esenial ntr-o perioad scurt de timp:
viteza medie de rotaie a unitii monetare depinde de gradul de dezvoltare a
relaiilor creditare, a mijloacelor de telecomunicaie, etc.;
numrul unitilor de marf realizat nu poate s se schimbe esenial deoarece,
conform teoriei neoclasice (adept al creia era i Fisher), societii capitaliste i este
caracteristic antrenarea minim a tuturor resurselor n procesul de producie.
Formula la care a ajuns Fisher exprim ideea de baz a teoriei cantitative a banilor:

M=p

Varianta Cambridge a teoriei cantitative a fost dezvoltat n lucrrile economitilor

englezi Marshall, Pegou, Robertson (profesori la Universitatea Cambridge).
Spre de varianta tranzacionist a lui Fisher, aceast variant a folosit pentru a exprima
ideile teoriei cantitative urmtoarea formul:

M=k*p*Q,
unde:
k partea veniturilor curente pe care agenii economici nu doresc s o consume, dar
doresc s o acumuleze n form monetar.

k = 1/V

nlocuind obinem :
M = (1/V) * p * Q = M * V = p * Q
Autorii variantei Cambridge au considerat elementele V i Q constante, deoarece ele sunt
determinate de factori psihologici. Aceti factori nu se pot schimba esenial ntr-o perioad scurt
de timp.
Cu alte cuvinte: M = p.
Nectnd la unele deosebiri n argumentarea teoretic, ambele variante exprim aceeai
idee de baz.

4.4. Teoriile monetare moderne

 Adepi ai monetarismului contemporan sunt M. Friedman, Leidler, Keigem, .a.
Versiunea cea mai rspndit este cea a lui Friedman, cu urmtoarele afirmaii:

1) teoria cantitativ a banilor, care afirm c exist o dependen direct ntre creterea
masei monetare i creterea preurilor;

2) teoria monetar a ciclurilor economice, care afirm c toate schimbrile eseniale n

conjunctura economic sunt determinate de schimbrile anterioare (creterea masei monetare
creterea cererii creterea volumului de producie criza de supraproducie);

3) existena unui mecanism special de influen a schimbrilor n volumul masei monetare

asupra proceselor de producie (prin nivelul preurilor, i nu a dobnzii, cum afirma Keynes);

4) msurile statului ndreptate spre reglarea economiei sunt ineficiente i lipsite de sens,
deoarece aceste msuri ntrzie permanent (schimbrile factorilor monetari niciodat nu coincid
cu situaia real din economie);

5) aa-numita regul de k%, conform creea mrirea permanent a volumului masei

monetare aflate n rotaie i meninerea unui nivel stabil de inflaie este necesar pentru
micorarea oscilaiilor n economie n decursul ciclurilor economice, de asemenea e necesar
pentru meninerea permanent a cererii nalte;

6) este necesar folosirea sistemului cursurilor valutare flotante pentru autoreglarea

echilibrului pe plan internaional.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Glyn DAVIS, A History of Money. From Ancient Times til Present Day, Cardiff, Univerity of
Wales Press, 2002, p. 1-33 (1. The Nature and Origins of Money and Barter).
2. Vasile MARIAN, Moned i credit, ediia a 2-a, Edit. Argonaut, Cluj-Napoca, 2003, vol. I
(Moned), p. 1-26 (Cap. 1 Scurt istoric asupra banilor).
3. Victor STOICA. Bani i Credite. Bani teoriile monetare. Administrarea banilor i teoriilor monetare.
Ed. Economic, Bucureti, 2003, p. 536.
4. Nicolae N. CONSTANTINESCU, Teoria valorii munc i lumea contemporan, Editura
politic, Bucureti, 1984, p. 192-234 ( 4.1. Procesul logico-istoric de trecere de la circulaia
monetar metalic la circulaia banilor de hrtie n condiiile capitalismului).

Subiectul V. Banca i sistemul bancar

5.1. Originea i caracteristica general a bncii ca instituie financiar
5.2. Sistemul bancar: concept i evoluie
5.3. Sistemul bancar al Republicii Moldova
Termeni-cheie: banc comercial, sistem bancar, banc universal, banc specializat

Competene:
- explicarea conceptului de banc;
- cunoaterea originii i caracteristicii bncii ca instituie financiar;
- explicarea conceptului de sistem bancar i evoluia acestuia.
- identificarea particularitilor sistemului bancar al Republicii Moldova.

5.1. Originea i caracteristica general a bncii ca instituie financiar

n trecut fiecare agent economic i desfura activitatea sa bazndu-se numai pe capitalul
propriu. n legtur cu faptul c mrimea capitalului necesar pentru desfurarea nentrerupt a
activitii permanent oscileaz, agenii economici nu puteau s foloseasc efectiv capitalurile
sale, deoarece era necesar permanent de meninut rezerve de capital nafara rotaiei, pentru
asigurarea oscilaiilor de mrire a necesitilor n capital. Rezervele menionate nu aduceau
profit. Cu scopul de a mri eficiena acestor capitaluri, unii ageni economici, au nceput s
acorde mprumuturi din contul rezervelor formate pentru asigurarea nentrerupt a activitii sale.
Odat cu apariia relaiilor economiei de pia i dezvoltarea acestora a nceput s se
mreasc brusc cererea la mijloacele mprumutate. n legtur cu aceasta a crescut preul acestor
mprumuturi i profitul de la acordarea acestor mprumuturi. Au aprut ageni rentabilitatea
activitii crora era mai mic dect rentabilitatea acordrii mprumuturilor. n legtur cu acest
fapt s-au nceput procesele de returnare a capitalurilor din diferite tipuri de activiti n
activitatea de acordare a mprumuturilor.
ns, folosirea capitalului propriu de unii ageni economici pentru desfurarea activitii
creditare nu putea s satisfac cerinelor economiei, pe de o parte, iar pe de alt parte, majoritatea
agenilor economici continuau s activeze n diferite ramuri ale economiei, avnd rezerve proprii
de capital. n legtur cu aceasta, unii ageni economici au nceput s transmit rezervele proprii
de capital altor ageni economici, care se specializau n acordarea creditelor. Transmiterea se
nfptuia n condiii de rambursabilitate, scaden i plat. n aa mod, au aprut ageni
economici care se specializau n acordarea creditelor din surse proprii i din contul surselor
atrase. ns, majoritatea capitalului continua s se afle nafara instituiilor creditare, deoarece
capitalurile erau investite n diferite ramuri ale economiei. Pentru atragerea acestor capitaluri,
instituiile creditare au nceput s acorde servicii de transferare a mijloacelor atrase la dispoziia
proprietarului acestor mijloace. Acest mod de achitare a plilor a devenit atrgtor pentru ageni
economici, deoarece el permite economisirea timpului i mijloacelor necesare pentru achitarea
plilor. Reieind din aceasta, majoritatea capitalului care activa n diferite domenii ale
economiei, a fost atras de instituiile creditare.
Instituia creditar care atrag depozite transferabile se numete banc, iar cele ce atrag
depozite netransferabile se numesc instituii financiare.
Majoritatea bncilor se organizeaz ca societi pe aciuni. Organul suprem de conducere
este Adunarea General a Acionarilor. Din componena acionarilor se alege Consiliul Bncii,
care concretizeaz strategia i politica bncii i asigur dirijarea zilnic a activitii bncii.
Preedintele bncii este unul din membrii Consiliului Bncii. Consiliul Bncii determin
structura organizatoric i angajeaz numrul necesar de funcionari. Structura organizatoric a
bncii depinde de volumul i caracterul operaiilor pe care le efectueaz. Banca i formeaz
organul intern de control, care informeaz periodic acionarii despre modul de dezvoltare a
bncii. La sfritul anului se determin profitul primit n decursul anului i direciile de
repartizare a acestuia. Mrimea profitului destinat pentru dividende se repartizeaz ntre
acionari n dependen de cotele acestora n capitalul bncii. Desfurndu-i activitatea, banca
intr n relaii contractuale cu mai muli ageni economici i cu alte bnci. Banca este
responsabil pentru ndeplinirea obligaiunilor sale contractuale cu capitalului su propriu, care
este format din cotele acionarilor i alte fonduri formate din profitul bncii. Cu scopul de a
atrage un numr maxim de clieni, bncile permanent se afl n cutarea noilor forme de
deservire a clienilor. Cu scopul de micorare a riscurilor, bncile tind spre diversificarea
operaiunilor sale active.

5.2. Sistemul bancar: concept i evoluie

Prin sistem bancar se subnelege totalitatea bncilor i cadrului legislativ care
reglementeaz activitatea acestora. La modul cel mai general, sistemul bancar al unei ri este
format din Banca Central i bncile din sistem (cele dou niveluri), care n funcie de natura
activitii sunt:
Bnci comerciale denumite i bnci de depozit sau universale;
 Bncile de afaceri;
Bnci i instituii specializate.
Din punct de vedere al organizrii activitii bancare i al gradului de specializare, putem
vorbi de dou sisteme bancare:
Sisteme bancare ale europei continentale, puin specializate i care funcioneaz dup
modelul bncii universale;
Modelul american aplicat i n Japonia i care este bazat pe principiul unei specializri
stricte a instituiilor bancare.
Diversitatea sistemelor bancare se caracterizeaz prin existena unui numr sporit de
instituii bancare ale cror caracteristici pot fi diferite. Aici opereaz mai multe criterii:
Dup activitate avem:
Bnci cu activitate universal;
Bnci specializate.
Dup dimensiune avem:
Bnci de dimensiune mic;
Bnci de dimensiune mijlocie;
Bnci de dimensiune mare.
Dup natura furnizorilor de capital:
Bnci cu capital public;
Bnci cu capital privat, acionarii fiind rezideni sau nerezideni.
Dup sfera de deservire:
Bnci regionale;
Bnci interregionale;
Bnci naionale;
Bnci internaionale.
Dup numrul de filiale:
Bnci cu filiale;
Bnci fr filiale.
Dup ramura pe care o deservesc:
Bnci multiramurale;
Bnci uniramurale.

5.3. Sistemul bancar al Republicii Moldova

n Rpublica Moldova din anul 1991 este format sistemul bancar din dou nivele. Nivelul
superior este reprezentat de B.N.M., iar cel inferior (n prezent) - 11 bnci comerciale
(Moldinconbank, Victoriabank, Mobiasbanca, Fincombank, Eximbank, Energbank, BCR
Chiinu SA, EuroCreditBank, Comerbank, ProCreditBank).
Etapele evoluiei sistemului bancar au fost determinate de relaiile economice i politice ale
rii n diferite perioade istorice. ntre anii 1944 - 1991 sistemul bancar al Republicii Moldova
fcea parte din cel al URSS. n anii 1944-1987 sistemul bancar avea urmtoarea structur:
- Banca de stat a URSS;
- casele de economii ale URSS;
- Banca de Construcii a URSS.
n urma reformei bancare din 1987 sistemul bancar a URSS a fost structurat n:
- Banca Central de Stat;
- Banca Social i a fondului locativ;
- Banca Agroindustrial i de construcii;
- Banca de economii;
- Banca de relaii i comer extern.
Noul sistem bancar al Republicii Moldova este determinat de obinerea independenei
statului. Perioada 1991-1995 a reprezentat perioada iniial de organizare a sistemului bancar
bazat pe noile principii orientate spre economia de pia. S-au descentralizat resursele creditoare,
s-a lichidat monopolul statului n operaiunile bancare, s-au diversificat bncile.
Principiul de organizare ce st la baza sistemului bancar autohton este sistemul clasic de
dou nivele. Banca Naional a Moldovei ndeplinete funcia de banc central de emisiune,
asigur reglarea i supravegherea bncilor comerciale, elaboreaz politica monetar-creditar i
cea valutar a statului.
Nivelul inferior l formeaz bncile comerciale, ce asigur decontrile prin virament i cele
de cas ale persoanelor juridice i fizice i acord un spectru larg de servicii bancare de caracter
universal. Marea majoritate au format Asociaia Bncilor din Moldova. Dou bnci (Moldova
Agroindbanc, Moldindconbanc) s-au format n baza fostelor bnci specializate cu capital de
stat. Multe bnci sunt formate din capital strin i mixt ca: Victoriabank, Mobiasbanca, etc.
Multe din ele au pe teritoriul Republicii Moldova filiale i reprezentane. Toate au legturi de
corespondent ntre ele, precum i cu bnci din rile dezvoltate: S.U.A., Germania, Austria,
Israel, Turcia, precum i cu rile C.S.I.
De la 1 iulie 1995, lunar, se public date referitor la rezultatele activitii bncilor
comerciale, ce asigur agenilor economici de a primi informaia despre starea financiar a
bncilor comerciale, care i deservesc i gradul de risc la care sunt supui acetea colabornd cu
banca dat. n permanen Consiliul de Administraie a B.N.M. revede capitalul normativ total.
Din 1991 s-au ntreprins o serie de msuri de ntrire a sistemului bancar. Bncilor le rmne s
efectueze restructurizarea activelor i pasivelor, s se elibereze de operaiunile neeficiente i
neprofitabile, s perfecioneze gestiunea riscurilor i lichiditii, s ridice nivelul de pregtire a
cadrelor cu scopul implicrii lor ct mai activ i rezultativ n toate funciile bancare pe pieele
financiare internaionale i mondiale.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1.Grigori Cornelia, Activitate bancar, ediia a II-a (manual universitar). Cuvnt introductiv de
Mihai Patra.- Chiinu, Editura Cartier, 2004.
2. Raportul Anual al Bncii Naionale a Moldovei, 2004, pp. 87-99
3. Buletinul trimestrial al Bncii Naionale a Moldovei, nr.4, 2005, pp. 34-39
4. Site-ul oficial al Bncii Naionale a Moldovei http://www.bnm.md

Subiectul VI. Banca Central

6.1. Proveniena i evoluia Bncii Centrale
6.2. Statutul i forma de organizare a Bncii Centrale
6.3. Funciile Bncii Centrale
6.4. Operaiunile Bncii Centrale: active i pasive
Termeni-cheie: banc de emisiune, guvernator, bancher al statului, banc a bncilor, centru
valutar, rata dobnzii, rezerve minime obligatorii, legislaie bancar.

Competene:
- cunoaterea provenienei bncii centrale;
- urmrirea i descrierea evoluiei bncii centrale;
- ilustrarea structurii organizatorice a bncii centrale;
- evaluarea funciilor bncii centrale;
- descrierea atribuiilor bncii centrale;
- ilustrarea
- analiza i compararea operaiunilor active i pasive ale bncii centrale.

6.1. Proveniena i evoluia Bncii Centrale

n fiecare stat funcioneaz cte o banc central organizat de stat. Ea are ca scop
efectuarea politicii monetar-creditare n economie, deine monopolul emisiunii de bancnote,
regleaz masa monetar, efectueaz control asupra funcionrii instituiilor creditare, ndeplinete
funcia de banc a bncilor, pstreaz rezervele valutare i de aur ale statului, etc.
n diferite state ele se numesc diferit: Banc Central, Banc de Stat, Banc Popular,
Banc Naional, etc.
Prima banc central a aprut n Anglia n 1664, ns, rspndirea bncilor centrale a avut
loc la nceputul secolului XX. Istoric, ele au aprut ca companii acionare, nzestrate cu
obligaiuni speciale. Acestea erau cele mai mari instituii creditare, care ndeplineau funciile de
banc central. Deseori, capitalul bncii centrale aparine statului, ns acionari pot fi bncile
comerciale i instituiile financiare. n multe ri, aceste bnci sunt n supunere nemijlocit a
parlamentului sau a comisiei bancare speciale, constituit de organul legislativ.
La 4 iunie 1991 prin Decretul preedintelui Republicii Moldova nr. 122 din 4 iunie 1991
"Cu privire la Banca Naional a Moldovei", Banca Republican din Moldova a Bncii de Stat a
URSS a fost reorganizat n Banca Naional a Moldovei. La 11 iunie 1991 Parlamentul
Republicii Moldova a adoptat Legea cu privire la Banca Naional de Stat a Moldovei, iar la 12
iunie 1991 Legea cu privire la bnci i activitatea bancar. Aceste acte legislative au stat la baza
constituirii i dezvoltrii iniiale a sistemului bancar din Republica Moldova.
La 29 noiembrie 1993 a fost ntrodus moneda naional leul moldovenesc, fapt ce a
permis asigurarea independenei monetar-financiare a statului i promovarea unei politici
economice eficiente n Republica Moldova.
Reformele structurale au generat creterea rolului i extinderea funciilor Bncii Naionale
a Moldovei i ale bncilor comerciale n economia naional, ceea ce a impus necesitatea unor
completri i modificri eseniale n legislaia bancar. Pornind de la aceasta, Parlamentul
Republicii Moldova a adoptat la 21 iulie 1995 Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei,
conform creia a fost stabilit obiectivul principal al Bncii Naionale a Moldovei realizarea i
meninerea stabilitii monedei naionale prin stabilirea condiiilor pieelor monetare, de credit i
valutare. Un fundament pentru funcionarea durabil a sistemului bancar l-a constituit Legea
instituiilor financiare, adoptat concomitent cu noua Lege cu privire la Banca Naional a
Moldovei.
Odat cu schimbarea tendinelor globale n activitatea bncilor centrale a aprut necesitatea
operrii modificrilor n activitatea Bncii Naionale a Moldovei. n acest context, la 30 iunie
2006 Parlamentul Republicii Moldova a aprobat modificrile la Legea cu privire la Banca
Naional a Moldovei prin care a fost prevzut un nou obiectiv fundamental asigurarea i
meninerea stabilitii preurilor. Fr prejudicierea obiectivului su fundamental, Banca
Naional trebuie s promoveze i s menin un sistem financiar bazat pe principiile pieei i s
sprijine politica economic general a statului.
n prezent, Banca Naional a Moldovei are urmtoarele atribuii de baz: stabilete i
promoveaz politica monetar i valutar n stat, acioneaz ca bancher i agent fiscal al statului,
activeaz ca organ unic de emisiune a monedei naionale, autorizeaz, supravegheaz i
reglementeaz activitatea instituiilor financiare, pstreaz i gestioneaz rezervele valutare ale
statului, supravegheaz sistemul de pli n republic i faciliteaz funcionarea eficient a
sistemului de pli interbancare, ntocmete balana de pli a statului, efectueaz reglementarea
valutar pe teritoriul Republicii Moldova, etc. Totodat, Banca Naional a Moldovei este o
persoan juridic public autonom i este responsabil fa de Parlamentul Republicii Moldova.

6.2. Statutul i forma de organizare a Bncii Centrale

n statutul bncii centrale, ca i n statutul oricrei bnci intr:
a) forma de organizare;
b) mrimea capitalului statutar;
c) funciile pe care le ndeplinete;
d) alte componente.

Din punct de vedere al proprietii capitalului, bncile centrale se clasific n:

 - de stat (capitalul crora aparine statului (Marea Britanie, Germania, Frana, Canada,
Rusia));
- societi pe aciuni (S.U.A.);
- mixte (societi pe aciuni i o parte a capitalului aparine statului (Japonia, 55% capital
de stat i 45% capitalul persoanelor particulare; Elveia, 57% capital de stat i 43% capitalul
persoanelor particulare).
Multe bnci centrale au fost formate ca bnci de stat (Germania, Rusia), multe au fost
formate ca societi pe aciuni, iar, apoi, au fost naionalizate (n Marea Britanie, Frana).
ns, indiferent de faptul aparine sau nu capitalul bncii centrale statului, istoric, ntre
banc i guvern exist legturi strnse, mai ales n perioada actual. Guvernul este cointeresat n
sigurana bncii centrale, deoarece ultima asigur sistema creditar a rii, asigur politica
economic a guvernului. Guvernul nu poate influena nelimitat asupra politicii bncii centrale.
Banca central este supus fie organului legislativ, fie comisiei speciale bancare, format de
parlament. Conductorul bncii care este numit de parlament, preedinte, guvern, monarh, etc. i
nu intr n componena guvernului. Gradul substanial de independen este o condiie
indispensabil pentru funcionarea eficient, care, deseori, intr n contradicie cu scopurile pe
termen scurt ale guvernului, mai ales, n prag de alegeri. Aceste contradicii sunt i mai
accentuate cnd este vorba de acoperirea deficitului bugetar. ns, independena bncii centrale
fa de guvern este limitat, deoarece o politic economic nu poate fi benefic fr concordana
ntre aceste elemente de baz: politica monetar-creditar i cea financiar. Pe termen lung,
politica bncii centrale determin prioritile macroeconomice ale guvernului.
n fine, orice banc central, ntr-o oarecare msur, ntrunete caliti de banc i de
organ statal.
n Republica Moldova B.N.M. este o persoan juridic independent i poart rspundere
fa de Parlament. B.N.M. dispune de imunitate fiscal.
Structura organizatoric a Bncii Naionale include departamente, direcii, servicii, alte
subdiviziuni. Banca Naional este condus de Consiliul Administrativ, alctuit din cinci membri:
Preedintele Bncii Naionale (preedintele Consiliului Administrativ), prim-vicepreedintele
(lociitorul preedintelui Consiliului Administrativ), trei vicepreedini.
Preedintele Bncii Naionale este desemnat de Parlament. Toi membrii Consiliului
Administrativ sunt numii pe un termen de 7 ani.
Preedintele prezint Consiliului Administrativ propunerile cu privire la politica monetar i
valutar i asigur implementarea lor, reprezint Banca Naional n relaiile cu alte instituii, este
abilitat cu o serie de atribuii care nu sunt de competena Consiliului Administrativ.
Consiliul Administrativ determin regulile de funcionare a Bncii Naionale. n cadrul
ndeplinirii funciilor sale, particip la discutarea rapoartelor despre situaia economic i politic a
rii, n care scop, lociitorul preedintelui Consiliului Administrativ asigur prezentarea periodic
de ctre departamente, direcii i secii (filiale) a drilor de seam asupra urmtoarelor probleme:
administrarea operaiunilor Bncii Naionale i a efecturii lor;
situaia sistemului financiar, inclusiv a bncilor;
alte dri de seam conform deciziei Consiliului Administrativ.
Consiliul Administrativ ndeplinete urmtoarele funciile:
determin politica monetar a statului, rata dobnzii pentru depozitele din Banca Naional,
condiiile de acordare a creditelor, tipurile i volumul rezervelor pe care instituiile financiare sunt
obligate s le pstreze la Banca Naional, stabilete valoarea nominal, modul de prezentare
grafic a bancnotelor i monedelor, procedura de lansare n circulaie i condiiile de retragere din
circulaie;
determin politica valutar a rii, regulile de stabilire a cursului monedei naionale, aprob
rapoartele, drile de seam financiare anuale, adopt deciziile cu privire la colaborarea Bncii
Naionale cu organizaiile internaionale;
aprob fiecare credit acordat Guvernului n limitele stabilite de politica monetar; aprob,
cu o majoritate de cel puin dou treimi din voturile membrilor Consiliului prezeni la edin,
punerea la dispoziie a altor instrumente financiare bancare, prezint propuneri cu privire la
sporirea capitalului Bncii Naionale;
adopt decizii cu privire la noi emisiuni de titluri ale Bncii Naionale, volumul i condiiile
emiterii lor, definete titlurile de crean, aprob devizul de cheltuieli al Bncii Naionale;
aprob Statutul Bncii Naionale i stabilete regulile de administrare i de funcionare a
bncii, determin structura Bncii Naionale, procedura i condiiile de angajare a personalului
Bncii Naionale, influeneaz i desfiineaz secii i reprezentane ale Bncii Naionale.
Organul de control intern al Bncii Naionale este condus de controlorul-ef, desemnat pe o
perioad de cinci ani de ctre Consiliul Administrativ. Controlorul-ef, n colaborare cu experii
controlului intern, stabilete regulile de control intern; efectueaz controlul asupra operaiunilor
Bncii Naionale, modului de verificare a conturilor i registrelor contabile, procedurilor de
gestiune contabil i executrii devizului bncii, prezint Consiliului Administrativ rapoarte de
expertiz i recomandri (sugestii) asupra rezultatelor controlului; efectueaz verificarea contabil
a drilor de seam contabile i a documentelor contabile necesare i prezint concluzii asupra lor.
Banca Naional colaboreaz cu Guvernul Republicii Moldova n vederea realizrii
obiectivelor sale, reprezint ara la consftuirile (forurile) interguvernamentale, n consiliile i
organizaiile pentru soluionarea problemelor politicii monetare i de credit, licenierea activitii
bancare i controlului bancar. B.N.M. coopereaz cu organizaii internaionale care au ca obiectiv
asigurarea stabilitii financiare i economice pe calea colaborrii internaionale. n limita
competenei sale, i asum obligaii i execut operaiuni legate de participarea R.Moldova n
organizaiile internaionale.
Banca Naional, periodic, informeaz asupra indicatorilor analizei macroeconomice, datelor
monitorizrii pieei monetare i gestiunii statistice, inclusiv asupra masei monetare, acordrii
creditelor, balanei de pli i situaiei pe piaa valutar.
Banca prezint Parlamentului comisiilor sale permanente note explicative asupra problemelor
politicii promovate de ea i, la cererea Parlamentului, avizeaz proiectele de legi.
Pentru a-i ndeplini funciile, Banca Naional emite decizii, regulamente, instruciuni i
dispoziii, care au for obligatorie (putere de lege) pentru instituiile financiare, alte persoane
juridice i fizice. Conform sarcinii i funciilor sale de baz, Banca Naional, n colaborare cu
Guvernul, determin i implementeaz politica monetar i valutar a rii. n fiece an, nu mai
trziu de 1 februarie, B.N.M. prezint Parlamentului i Guvernului i public ulterior un raport de
evaluare a situaiei economice i financiare a statului, o expunere a politicii monetare i valutare
dirijate pentru anul urmtor i pentru o perioad mai lung, precum i condiiile de la care a pornit
pentru determinarea acestei politici, ntocmirea bilanului i evaluarea politicii monetare i valutare
pe anul trecut.
n colaborare cu Guvernul, Banca Naional prezint Parlamentului prognoza ndeplinirii
balanei de pli a rii pe anul n curs i pe anul viitor. Capitalul Bncii Naionale poate fi sporit
prin decizia Consiliului Administrativ, aprobat de Parlament. Statul aloc ntregul capital i este
posesorul lui. Capitalul bncii nu poate fi micorat dect cu condiia introducerii modificrilor
necesare n Legea Bncii Naionale.
n cazul scderii valorii activelor din balana Bncii Naionale fa de suma pasivelor i a
capitalului disponibil, Ministerul Finanelor, n timp de 60 de zile dup publicarea balanei,
transfer B.N.M. cantitatea de capital care lipsete sub forma unor titluri de valoare ale Guvernului,
care prevd achitarea dobnzilor, calculate dup rata pieei.
Venitul net (beneficiul) Bncii Naionale, pe fiecare an financiar, se calculeaz dup scderea
costurilor operaionale din anul respectiv i acoperirea datoriilor riscante i compromise, minus
cotele de amortizare; rscumprarea hrtiilor de valoare pstrate n Banca Naional, transmise
acesteia de Ministerul Finanelor n contul capitalului care lipsete; dup prelevarea a 20% din
suma de venituri rmas, n fondul de rezerv, pn n momentul n care acesta va depi de dou
ori volumul de capital de care dispune. Suma venitului net este trecut n contul de venituri al
Bugetului de Stat.
 Controlul devizului, aprobat de Consiliul Administrativ al Bncii Naionale, este efectuat de
Curtea de Conturi.
Banca Naional a Moldovei stabilete pentru bncile comerciale norme de rezerve
obligatorii n raport cu volumul depozitelor i altor active similare destinate acestui scop.
Rezervele obligatorii sunt meninute prin metoda de reinere a numerarului n case sau n conturile
corespondente ale bncilor ori n conturile speciale ale conturilor din Banca Naional. Aceasta din
urm pltete (acoper n numerar) o mic parte din rezervele obligatorii, ce depete 5% din
suma pasivelor pe a cror baz sunt calculate aceste rezerve, sau chiar partea majoritar.
n cazul nerespectrii de ctre bncile comerciale a cerinelor privind rezervele obligatorii,
banca Naional le administreaz o amend n mrime de un salariu de baz pe o zi, existent la data
fixrii lipsei de capital, pentru ntreaga perioad a acestei nclcri. Amenda este ncasat la
Bugetul de Stat prin decontarea peremptorie a banilor din contul bncii sancionate n contul
Bncii Naionale.
Creditele pot fi acordate de Banca Naional sub form de avans, mprumut, vnzare,
evaluare i reevaluare a instrumentelor (pe baz de concurs i fr concurs). Creditele negarantate
nu sunt acordate dect n cazuri excepionale, cnd e nevoie s fie pstrat integritatea sistemului
bancar. Periodic, Banca Naional aduce la cunotina opiniei publice rata minim a dobnzii
pentru creditele acordate bncilor, criteriile obiective dup care sunt admise bncile la concursul de
obinere a creditelor.
Banca Naional acord statului credite doar n lei, care sunt garantate cu titluri de crean
negociabile, emise i eliberate de ctre stat. Pentru fiecare credit, se perfecteaz un acord ntre
Guvern (n persoana Ministerului Finanelor) i Banca Naional, n care se indic suma creditului,
termenele, rata dobnzii pentru ele i alte comisioane.
Banca Naional, proprietatea, bunurile i veniturile sale, precum i tranzaciile i
operaiunile efectuate de ea sunt scutite de plata impozitelor, taxelor vamale i altor taxe.
Dac se constat c au fost nclcate legile sau nerespectate cerinele prevzute de actele
normative ale Bncii Naionale, aceasta din urm este abilitat:
s pedepseasc cu avertizare n scris;
s ncheie cu instituia, ce i-a permis s ncalce legea, un acord care s prevad o serie de
msuri pentru nlturarea respectivelor nclcri (abateri);
s aplice amenzi i s le ncaseze n mod forat (peremptoriu) ntr-o proporie de trei ori mai
mare dect venitul obinut sau paguba cauzat;
s suspendeze pe un timp sau pentru totdeauna activitatea vinovatului;
sa retrag licene.
Litigiile aprute ntre Banca Naional i ali subieci sunt judecate n instan.

6.3. Funciile Bncii Centrale

Statul, de regul, nu abiliteaz cu dreptul de emisiune dect o singur banc, cci dac ar fi
mputernicite toate bncile cu dreptul de emitere a banilor, s-ar dezorganiza ntreaga circulaie
bneasc a rii. Banca de emisiuni dispune de sume foarte mari de bani, de care nu pot dispune
alte bnci, fiindc pasivele sale includ mijloacele bugetare i numerarul aflat n circulaie.
Aceast situaie i o sfer posibilitatea de a acorda sprijin tuturor celorlalte bnci i de a dirija
activitatea acestora. Banca de emisiuni devine un adevrat centru de organizare a activitii
bancare a rii, n jurul cruia se grupeaz toate celelalte bnci i instituii de credit.

Printre funciile caracteristice pentru Banca Central sunt:

a) de emisiune;
b) banca bncilor;
c) bancherul statului;
d) centru valutar;
e) de creditare.
 Funcia de emisiune. Aceasta este una dintre cele mai vechi i importante funcii ale
bncilor centrale. Banca central deine monopolul emisiunii monedei de hrtie. n unele ri,
bncii centrale i revine funcia de emisiune a monedelor, ns, de confecionarea lor se ocup
Ministerul Finanelor (trezoreria). Aceasta presupune c Banca Central cumpr monede de la
vistieria statului dup valoarea lor nominal, iar diferena dintre valoarea nominal i costul de
producie a monedelor este inclus n veniturile bugetului de stat. Monedele cumprate sunt lansate
n circulaie de ctre Banca Central o dat cu bancnotele emise de ea.

Funcia de banc a bncilor. Banca central nu are legtur direct cu agenii economici
i cu populaia. Clientela ei de baz o reprezint bncile comerciale. Bncile comerciale
pstreaz rezerva lor de cas la banca central. Aceast rezerv constituie, totodat, un fond de
garanie pentru rambursarea depozitelor. n multe ri, bncile comerciale sunt obligate s dein
rezerve obligatorii n banca central. Prin conturile deschise n banca central, se asigur
regularea decontrilor ntre ele. Aceasta se efectueaz prin centrul de decontri al bncii centrale.

Funcia de bancher al statului. Indiferent de apartenena capitalului, banca central este

strns legat cu statul. n calitate de bancher la statului, banca central se prezint ca bancher i
creditor. n banca central sunt deschise toate conturile guvernului i structurilor
guvernamentale. Banca central contribuie la executarea de cas a bugetului de stat. Veniturile
colectate n urma impozitelor i taxelor se transfer pe un cont fr dobnd deschis trezoreriei n
banca central. Din acest cont, se efectueaz toate cheltuielile guvernamentale.

Funcia de centru valutar. n numele guvernului banca central regleaz rezervele

valutare i de aur ale statului. Banca central este depozitarul acestor valori. Ea asigur reglarea
decontrilor internaionale, a balanei de pli, particip la operaiunile pieei mondiale a
capitalurilor creditare i ale aurului. Banca central reprezint ara sa n organismele valutar-
creditare internaionale i regionale.

Funcia de creditare. n condiiile deficitului bugetar cronic, funcia de creditare a rii are
ca scop gestiunea datoriei publice. Prin noiunea de gestiune a datorie publice se subnelege
operaiunile bncii centrale privind amplasarea i rambursarea mprumuturilor, organizarea plii
dobnzilor, convertirea i consolidarea ei. Banca central utilizeaz n acest scop mai multe
metode: cumpr sau vinde obligaiunile publice, influennd, astfel, asupra cursului lor;
modific condiiile de vnzare; prin diferite metode contribuie la majorarea atractibilitii
datoriilor publice pentru investitorii privai. Deasemenea, banca central se prezint ca creditor i
pentru bncile comerciale. De obicei, rata dobnzii la asemenea credite este foarte nalt i
bncile recurg la asemenea mprumuturi n caz de absen a altor posibiliti de creditare.
Toate funciile bncii centrale sunt n strns interdependen. Creditnd statul i bncile,
banca central concomitent influeneaz asupra circulaiei creditare. Asigurnd emisiunea i
stingerea datoriei publice, banca central contribuie asupra nivelului ratei dobnzii.
Funciile sus-menionate creeaz necesiti obiective pentru realizarea ntregului sistem
monetar-creditare al statului i, corespunztor, al economiei.

6.4. Operaiunile Bncii Centrale: active i pasive.

Toate funciile sale banca central le realizeaz prin operaiunile sale pasive i active.
Operaiunilor pasive ale bncii centrale li se atribuie: emisiunea monetar, operaiuni de
formare a resurselor atrase, formarea capitalului propriu
Principala surs a resurselor bncii centrale, n marea majoritate a rilor, o constituie
emisiunea de bancnote.n prezent, emisiunea de bancnote este fiduciar, adic, nu este
convertibil n aur. Convertibilitatea n aur a bancnotelor este suspendat n prezent, ns,
nectnd la aceasta, n unele ri formal continu s existe restricii privind emisiunile fiduciare.
Mecanismul contemporan al emisiunii bancnotelor este bazat pe creditarea bncilor comerciale,
a statului i mrirea rezervelor de aur-valute. Emisiunea bancnotelor, n cazul de creditrii
bncilor comerciale este asigurat de cambii i alte obligaiuni bancare; n cazul creditrii
guvernului obligaiuni publice la termen; iar cnd are loc cumprarea aurului i valutelor
corespunztor cu aur i valute.
Cuantumul operaiunilor pasive este n dependen de cuantumul operaiunilor active:
credite acordate bncilor, trezoreriei; cumprarea de valute i aur, etc.
Nu fiecare creditare a bncilor comerciale sau a statului este nsoit de o nou emisiune de
bancnote. Aceste credite pot fi transferate pe conturile bncilor comerciale i trezoreriei deschise
n banca central. n aa caz, are loc emisiunea depozitar. Drept surs de creditare servesc
depozitele comerciale i rezervele obligatorii ale bncilor comerciale (ce se afl pe conturi
speciale deschise n banca central), precum i depozitele trezoreriei.
Cea mai mic pondere din totalul pasivelor revine capitalului propriu.

Operaiunilor active ale bncii centrale li se atribuie: operaiunile de reescontare,

investiiile bancare, decontri interbancare, operaiunile cu aur i cu valute.
Operaiunile de reescontare sunt de dou tipuri: credite bncilor comerciale i statului. n
calitate de gaj se utilizeaz cambiile comerciale, cambiile trezoreriale, obligaiunile emise de
autoritile publice, etc. i operaiuni de reescont cumprarea de ctre banca central a
cambiilor de la autoritile publice i de la bncile comerciale. Cumprarea cambiilor de la
bncile comerciale se numete reescontare, deoarece are loc scontarea a doua oar. Diferena
dintre suma pe care banca central o pltete bncii comerciale cumprnd cambia, i suma ce va
fi primit de la debitor, cnd va sosi scadena, formeaz venitul bncii centrale. Rata dobnzii, n
baza creea banca central acord credite bncilor comerciale i reesconteaz cambiile lor se
numete rat de reescont sau rat de refinanare.
Investiiile bancare reprezint cumprarea de ctre banc a hrtiilor de valoare.
Investiiile bncii centrale constau din alocri n hrtii de valoare ale statului. Cumprarea de
ctre banca central a obligaiunilor publice, n majoritatea rilor industrial-dezvoltate servesc
ca form de creditare a guvernului. Creditarea direct a guvernului n aceste ri lipsete (S.U.A.,
Canada, Japonia, Marea Britanie, Elveia, Suedia) sau este limitat de lege (Germania, Frana,
Olanda). n portofoliul bncii centrale se afl o parte nensemnat a hrtiilor de valoare de stat
marea majoritate a acestor hrtii de valoare circul pe piaa de capital. Corespunztor, principalii
creditori ai statului sunt nu bncile centrale, ci bncile comerciale, instituiile financiar-creditare,
corporaiile i populaia. Cauza principal a cumprrii de ctre banca central a hrtiilor de
valoare de stat este reglarea lichiditii sistemului bancar i gestiunea mprumutului public, n
procesul desfurrii politicii monetar-creditare.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 76-85.
2. Cornelia GRIGORI, Activitate bancar, ediia a III-a (manual universitar), Chiinu,
Editura Cartier, 2005, p. 45-76.
3. Legea cu privire la Banca Naional a Republicii Moldova. Nr 548-XIII din 21 iulie 1995

Subiectul VII. Bncile comerciale

7.1. Esena i funciile bncilor comerciale.
7.2. Tipologia bncilor comerciale. Structura organizatoric a bncii comerciale.i criterii de
clasificare.
7.3 Operaiunile bncii comerciale: active i pasive
Termeni-cheie: autorizaie bancar, banc universal, banc specializat, banc autohton,
banc mixt, banc public(de stat), banc strin, capital bancar, instituie financiar,
operaiuni active i pasive.

Competene:
- definirea esenei bnciiicomerciale;
- determinarea i delimitarea funciilor bncilor comerciale;
- cunoaterea principiilor de funcionare a bncilor comerciale;
- compararea operaiunilor active i pasive ale bnciilor comerciale;
- ilustrarea structurii organizatorice a bncii comerciale;
-analizarea i descrierea operaiunilor i servciilor bancare;
- explicarea procedurii de fondare a bncii comerciale.

7.1. Esena i funciile bncilor comerciale.

Termenul de banc comercial a aprut n primele etape de dezvoltare ale activitii
bancare, cnd bncile sprijineau preponderent comerul, schimbul de mrfuri i plile.
Principalii clieni ai acestor bnci erau comercianii de aici se trage i noiunea de banc
comercial.
Prin banc comercial se subnelege instituia financiar care accept depozite
transferabile i le investete n operaiuni active din numele su. Bncile comerciale reprezint al
doilea nivel al sistemului bancar. Ele concentreaz partea principal a resurselor creditare,
efectueaz un diapazon larg de operaiuni bancare i servicii financiare pentru persoanele
juridice i fizice. Bncile comerciale se organizeaz ca bnci de stat, societi pe aciuni, societi
cu rspundere limitat, precum i ca bnci mixte.

Funciile de baz pe care le ndeplinesc bncile comerciale sunt urmtoarele:

a) Deservirea conturilor agenilor economici i gestionarea lor la dispoziia clienilor
(efectuarea decontrilor fr numerar). Prin deschiderea conturilor, bncile comerciale atrag
mijloace bneti n aceste conturi, care mpreun cu capitalul propriu al bncii formeaz
resursele creditare ale bncii.
b) Acordarea creditelor bancare este una din principalele operaiuni active ale bncii,
care formeaz aproximativ 80 90% din veniturile bncii.
c) Deservirea de cas a agenilor economici prin aceast operaiune, bncile
comerciale creeaz posibilitatea, pentru fiecare agent economic, de a-i converti liber mijloacele
bneti proprii din form numeric n cea fr numerar i invers.
d) Cumprarea, pstrarea i vnzarea valutelor strine aceast operaiune permite
fiecrui agent economic de a-i converti liber mijloacele bneti proprii n valuta oricrei ri, cu
scopul de a-i asigura relaiile economice internaionale.
e) Leasing financiar prin aceast operaiune, bncile cumpr din contul mijloacelor
bneti proprii: mijloace fixe, utilaj i alte mijloace fixe, pe care le transmite n arend clienilor
si. Plata pentru arend este calculat n mrimea care permite n decursul termenului de arend
achitarea costului mijloacelor fixe procurate i comisionul pentru serviciul bancar respectiv.
f) Operaiuni de factoring esena acestor operaiuni const n faptul c banca achit
plile agenilor economici cu retragerea ulterioar a mijloacelor bneti din contul pltitorului.
Aceast operaiune permite se micoreze termenul ntre livrarea mrfii i primirea plii.
g) Deservirea de cas a bugetului de stat prin aceast operaiune, banca ndeplinete
funcia tehnic de acumulare a veniturilor bugetului i de finanare a cheltuielilor bugetului
conform dispoziiilor i planurilor elaborate de Ministerul de Finane.
h) Servicii de pstrare a valorilor prin aceste operaiuni, bncile pun la dispoziia
clienilor casete pentru pstrarea diverselor valori. .
i) Servicii de marketing i consultaie.
 7.2. Tipologia bncilor comerciale. Structura organizatoric a bncii comerciale i
criterii de clasificare.
Banca comercial poate fi creat ca societate pe aciuni (SA). Banca poart rspundere
pentru angajamentele sale n limita ntregului su patrimoniu, dar nu este responsabil pentru
angajamentele acionarilor si.
n Republica Moldova fondatori ai bncilor comerciale pot fi att persoane juridice, ct i
fizice. Pentru formarea capitalului social al bncii nu se permite utilizarea mijloacelor din bugetul
consolidat, fondurilor extrabugetare de stat, mijloacelor bneti libere, aflate sub administrarea
organelor centrale ale puterii de stat (cu excepia cazurilor prevzute de legislaie).
Mijloacele bneti ale subiecilor Republicii Moldova, precum i mijloacele bneti libere
ale subiecilor Republicii Moldova, aflate n administrarea organelor puterii de stat, organelor de
administraie local, pot fi utilizate pentru formarea capitalului social al bncii, dac acest fapt
este prevzut de legislaia special a Republicii Moldova sau de hotrrea organului de
administraie local.
Pentru formarea capitalului social al bncii poate fi atras i capital strin. n prezent,
ponderea lui n sistemul bancar din Republica Moldova este limitat de o cot, care se calculeaz
ca raportul dintre suma capitalului instituiilor creditare cu investiii strine i a capitalului
filialelor bncilor strine i capitalul social total al instituiilor creditare, nregistrate n Republica
Moldova.

Organele de conducere ale Bncii Comerciale

Organul suprem de conducere al bncii este Adunarea General a Acionarilor. Ea se
convoac anual pentru hotrrea urmtoarelor ntrebri:
modificarea statutului bncii sau a capitalului social;
aprobarea rezultatelor financiare ale activitii anuale;
distribuirea profitului;
alegerea Consiliului bncii etc.
n bncile acionare n care numrul de aciuni cu drept de vot depete 100, se formeaz
comisia de numrare a voturilor. Componena numeric i personal a acestei comisii este
propus de Consiliul Directorilor bncii i este stabilit de Adunarea General a Acionarilor.
Consiliul Directorilor (Consiliul de Supraveghere) realizeaz conducerea general a
activitii bncii, executnd dispoziiile Consiliului bncii i a Adunrii Generale a Acionarilor
i i asum responsabilitatea pentru rezultatele activitii bncii.
Consiliul directorilor stabilete direciile prioritare de activitate, precum i politicile de
creditare, de investiii i valutar ale bncii. Politica dus de banc trebuie s asigure atingerea
scopurilor propuse, chiar i n cazul unor schimbri radicale n situaia economic din ar i pe
piaa valutar. Consiliul directorilor recomand mrimea dividendelor, utilizarea fondului de
rezerv, crearea filialelor i reprezentanelor, aprob ncheierea contractelor importante,
acordarea unor credite mari etc.
La existena a peste 1000 acionari, Consiliul directorilor trebuie s fie format din cel puin
7 persoane; peste 10000 de acionari cel puin 9 persoane. Activitatea Consiliului directorilor
este condus de Preedintele consiliului.
Consiliul directorilor ia decizia referitor la structura bncii, aprob drile de seam a
subdiviziunilor structurale. Structura organizatoric a bncii este determinat de funciile ei:
creditare, investiii, servicii de trust, transferuri internaionale, deschiderea i deservirea
depozitelor.
Activitatea curent a bncii este condus de Organul executiv unitar (director, director general)
sau de Organul executiv colegial (administraia bncii, direcia). n ultimul caz, directorul bncii mai
ndeplinete i funcia de preedintele consiliului bncii. n competena organului executiv intr toate
ntrebrile referitoare la activitatea curent a bncii (cu excepia celor care, conform statutului, sunt
soluionate de Adunarea General).
 Numrul de secii n banc depinde de mrimea bncii i caracterul activitii ei, dificultii
i diversitii serviciilor bancare oferite clienilor, i include urmtoarele compartimente
structurale:
1. Secia 2. Secia 3. Secia 4.Secia 5. Secia 6. Secia
de creditare de investiii i depozite operaiuni marketing contabilitate
valori i operaiuni economice
mobiliare de cas

n scopul asigurrii controlului activitii economico-financiare a bncii, la Adunarea

general a acionarilor, se alege comisia de cenzori sau cenzorul. Comisia de cenzori verific
rezultatele activitii bncii n decursul anului i mai mult, ct din iniiativ proprie, att i
conform hotrrii Adunrii generale a acionarilor, conducerii bncii. Adunarea general a
acionarilor stabilete organul de audit al bncii i costul serviciilor lui.
n conformitate cu legea, operaiunile bancare se realizeaz n funcie de tipul de licen
acordat de ctre BNM. BNM duce evidena permanent a activitii bncilor comerciale prin
intermediul normativelor economice i a altor norme prudeniale, pe care bncile trebuie s le
respecte.
Banca comercial devine persoan juridic dac posed capital propriu, are stabilite
funciile, structura organizatoric, formele de conducere i administraie prin statut propriu i
dac este nscris n registrul bncii centrale.
Pentru a obine autorizaie de la B.N.M., banca comercial trebuie s nainteze o cerere, la
care se anexeaz:
- date referitor la calificarea i experiena administratorilor viitoarei instituii;
- date despre capitalul viitoarei bnci;
- business-planul pe urmtorii trei ani;
- informaii despre numele, sediul i activitatea persoanelor ce dein mai mult de
10% din capitalul statutar al viitoarei bnci;
- alte informaii solicitate de B.N.M..
n termen de trei luni, B.N.M. aprob cererea preliminar sau o respinge n scris. Dup
aprobarea preliminar a cererii, B.N.M. stabilete urmtoarele cerine:
- depunerea capitalului iniial, care nu trebuie s fie mai mic dect capitalul minim necesar;
(Cuantumul capitalului minim se stabilete pentru capitalul de gradul I n mrime de 200 mln.
lei.)
- angajarea de specialiti;
- ncheierea contractului cu o firm de audit;
- nchirierea sau cumprarea de utilaj pentru efectuarea operaiunilor bancare.
Dac n decursul unui an banca nu ndeplinete cerinele enumerate, aprobarea preliminar
a cererii se anuleaz. Dac cerinele enumerate sunt satisfcute, B.N.M. elibereaz o licen
permanent n termen de 1 lun. Licena permanent se acord pe un termen nedeterminat i nu
este transferabil.

7.3 Operaiunile bncii comerciale: active i pasive

Operaiunile bncilor comerciale se clasific n: pasive i active.
Cu ajutorul operaiunilor pasive bncile i formeaz resursele. Esena lor const n
atragerea diferitor tipuri de plasamente, primirea creditelor de la alte bnci, emisia valorilor
mobiliare proprii, precum i realizarea altor operaiuni n rezultatul crora se mresc resursele
bncii.
Operaiunile pasive includ:
primirea depozitelor;
 deschiderea i deservirea conturilor clienilor, inclusiv i cele ale
bncilor corespondente;
emisia valorilor mobiliare proprii;
primirea creditelor interbancare, i resurselor creditare centralizate;
operaiunile REPO;
creditele eurovalutare.
O form special a resurselor bancare l reprezint capitalul propriu al bncii. Capitalul
propriu este baza financiar de dezvoltare a bncii. El permite realizarea plilor de compensaie
investitorilor i creditorilor n caz de pierderi sau falimentul bncii; menine volumul i
diversitatea operaiunilor n conformitate cu scopurile bncilor.
Capitalul propriu al bncii include:
- capitalul social;
Elementul de baz al capitalului propriu este capitalul social. El se formeaz din mijloacele
acionarilor, acumulate n rezultatul vnzrii aciunilor.
capitalul de rezerv;
Capitalul de rezerv are scopul de a acoperi pierderile probabile ale bncii n urma
operaiunilor efectuate. Mrimea lui se determin ca cot procentual din capitalul social. Sursa
de formare a capitalului de rezerv sunt alocaiile din profit.

fonduri speciale;
Bncile creeaz fonduri speciale, precum: Uzura mijloacelor fixe, Uzura obiectelor de
mic valoare i scurt durat, formate pe calea alocaiilor pentru amortizare, precum i fondurile
stimulrii economice create din profit. La fondurile speciale bancare se atribuie i mijloacele,
primite din supraevaluarea fondurilor de baz, conform hotrrilor guvernului; mijloacele
acumulate din vnzarea aciunilor primilor posesori la un pre mai mare dect valoarea nominal
etc.
profitul nedistribuit timp de un an.

Capitalul propriu n totalul resurselor bncii, constituie nu mai mult de 10%.

Partea de baz a resurselor bncii o formeaz mijloacele atrase, care acoper de la 80% la
90% din tot necesarul de mijloace bneti pentru realizarea operaiilor bancare active. Mrimea
maxim a mijloacelor atrase depinde de capitalul propriu al bncii. Banca comercial are
posibilitatea de a atrage mijloacele ntreprinderilor, organizaiilor, instituiilor, populaiei i altor
bnci.
Ponderea principal n totalul resurselor atrase o constituie depozitele. Depozitul
mijloacele bneti (n numerar sau fr numerar, n moned naional sau valut strin),
transferate bncii de ctre deintorul lor pentru pstrare cu anumite condiii. Operaiunile legate
de atragerea mijloacelor fixe n depozite se numesc operaiuni de depunere. Pentru bnci,
depozitele sunt principala modalitate de operaiune pasiv i sursa de baz pentru desfurarea
operaiunilor active de creditare. Exist mai multe principii de clasificare a depozitelor. n
funcie de depuntor, depozitele se clasific n depozite ale persoanelor juridice i depozite ale
persoanelor fizice; depozitele se mai clasific conform termenului de retragere n: depozite la
termen i la vedere.
Depozitele la vedere sunt plasate de ctre banc n diferite conturi deschise de client. Ele
sunt utilizate pentru realizarea decontrilor curente i, n orice moment, pot fi total sau parial
folosite. Retragerea depozitelor poate fi n numerar sau n forma decontrilor fr numerar.
Depozitele la vedere sunt instabile pentru bncile comerciale. Din acest motiv, deintorilor
de conturi li se ofer o dobnd mic sau nu li se pltete dobnd.
Depozitele la termen sunt mijloacele bneti, transferate n conturile de depozit pe un
termen stabilit cu o plat a dobnzii. Rata dobnzii depinde de mrimea i termenul
depozitului.Obligaiunea c deintorul depozitului la termen va folosi banii doar la scaden nu
exclude posibilitatea de retragere a mijloacelor bneti nainte de terment. Banca este interesat
n atragerea depozitelor la termen, deoarece ele sunt stabile i permit bncii s utilizeze
mijloacele depuntorilor pe o perioad ndelungat.
O varietate a depozitului la termen este certificatul de depozit, destinat s atrag mijloace
pe un termen exact stabilit. Deintorilor de conturi li se ofer un certificat nominal, n care este
indicat scadena i rata dobnzii. Certificatul de depozit este o dovad scris a depunerii n
banc a unei sume de bani suficient de mari, n care se indic termenul obligatoriu de rambursare
de ctre banc i mrimea dobnzii.Certificatele de depozit se acord doar persoanelor juridice.
Ele pot fi nominale sau la purttor. Dreptul de primire a depozitului conform certificatului de
depozit poate fi transferat unei tere persoane. Pentru persoanele fizice se utilizeaz certificatele
de economii, oferite de ctre bnci pe termen stabilit sau la vedere.
Depozitele de economii ale populaiei se plaseaz i se retrag n suma total sau parial i
se confirm prin eliberarea livretului de economii. Acestea pot fi depozitele, plata crora este
legat de concediu, zi de natere, depozite de srbtori. Aceste depozite sunt deosebit de
populare n rile dezvoltate.
Depozitele sunt o surs important a bncilor comerciale, dar unele neajunsuri. n primul
rnd, este vorba despre cheltuielile bncii pentru atragerea mijloacelor n depozite, insuficiena
mijloacelor bneti libere n anumite regiuni, atragerea depozitelor depinde de depuntori i nu
de banc. n prezent, pentru atragerea mijloacelor bneti suplimentare, bncile comerciale
folosesc posibilitile pieei interbancare.
Creditul interbancar se ofer n condiiile relaiilor de coresponden. Mecanismul
relaiilor corespondente interbancare presupune deschiderea conturilor corespondente de ctre o
banc n alta, pentru realizarea operaiilor de decontare i plat la ordinul fiecreia.
Creditele bncilor centrale se ofer bncilor comerciale cu scopul de refinanare n baz
concurenial, precum i n form de credite lombard.
O alt metod de atragere a mijloacelor sunt tranzaciile REPO. Acestea reprezint un
acord ncheiat ntre o banc i o firm sau dealerii valorilor mobiliare de stat. Cnd firma vrea s
investeasc o sum mare de bani pe un termen scurt, ea cumpr de la banc valori mobiliare de
stat cu condiia rscumprrii lor ulterioare de ctre banc. Firma i poate rambursa mijloacele
chiar n ziua urmtoare i poate primi o dobnd puin mai mic dect cea la certificatele de
depozit. Acordurile de acest fel au devenit o surs important de atragere a mijloacelor bneti
temporar libere.

Operaiunile active. Operaiunile active ale bncii reprezint plasarea resurselor mobilizate
ale bncii cu scopul de a obine profit i de asigurare a lichiditii.
Operaiunile active ale bncii pot fi divizate n patru grupe:
1. de creditare, n rezultatul crora se formeaz portofoliul de credite al bncii;
2. de investiii, ce creeaz baza formrii portofoliului de investiii;
3. de decontare i de cas, care reprezint unul din serviciile oferite de banc clienilor ei;
4. alte operaiuni.

Operaiuni de creditare. Operaiunile de creditare reprezint baza activitii bancare n

plasarea resurselor ei. Ele aduc bncilor o parte important din venituri. Operaiunile creditare
se mpart n dependen de acoperire n: cambiale, comerciale, cu hrtii de valoare i fr
acoperire. Creditele comerciale sunt creditele ce au ca gaj: warantele (recipis ce atest c
debitorul are marf depozitat), recipisa de transport, conosamentul (recipis eliberat de un
port, ce atest c marfa a fost ncrcat pe nav. n baza acestor documente se pot obine credite
bancare.
Operaiunile cu cambiile se clasific n operaiuni de scontare i credite acoperite cu
cambii. Ctre operaiunile cambiale se atribuie i operaiunile de accept i de avalizare.
Operaiunea de accept const n aceea c banca acord dreptul unui client solid de a emite
cambii, pe care banca le accept, adic, garanteaz plata din contul ei (din contul bncii). ns,
clientul care se bucur de un asemenea credit, este obligat s introduc la scaden suma
necesar. O alt form de creditare o reprezint avalul. n acest caz, plata cambiei este efectuat
de ctre debitor (tras), iar avalul servete numai ca garanie a cambiei.
n grupa operaiilor active de credit ale bncilor se includ i operaiunile de factoring i
leasing. Factoring-ul reprezint cesiunea n contul bncii a creanelor nepltite, ce apar ntre
agenii economici n procesul de realizare a produciei i reprezint o variaie a operaiunilor
comerciale ce se mbin cu creditarea. Astfel este vorba despre creane pe termen scurt. Banca
procur dreptul de a cere plata i de cumprtor al produciei. Concomitent ea crediteaz
capitalul circulant al beneficiarului i ia asupra sa riscul lui de credit. Bncile comerciale,
utiliznd acest fel de credit, obin posibilitatea suplimentar de diversificare a operaiunilor sale,
mrind volumul profitului i intensificnd relaiile cu clienii.
Operaiunile de leasing reprezint darea n arend pe termen lung a mainilor,
echipamentelor, imobilelor i a altor elemente de capitalul fix ale ntreprinderilor arendatoare.
Bncile pot participa la operaiunile de leasing sub diferite forme. Cea mai rspndit dintre ele
este creditarea de ctre banc a companiilor de leasing. Bncile pot, de asemenea, s crediteze i
ntreprinderile productoare, care dau n arend maini i echipamente, i care efectueaz
deservirea lor tehnic. Pe lng aceasta, banca poate singur s ofere n arend mainile i
echipamentele proprii.
O alt operaiune activ a bncii comerciale este activitatea ei investiional, n procesul
creia banca apare drept investitor, investind resurse n valori mobiliare (aciunile simple i
privilegiate, obligaiunile, obligaiunile de stat, cambii etc.). Operaiile cu valorile mobiliare
includ i operaiile cu valorile mobiliare cotate la burs. Investind n valori mobiliare, bncile
urmeaz, n primul rnd, scopul obinerii profitului. Profitabilitatea valorilor mobiliare depinde
de scadena lor. Cu ct scadena valorii mobiliare este mai mic, cu att preul ei de pia este
mai stabil. Cu ct scadena este mai mare, cu att mai des se va modifica preul valorii mobiliare.
Din acest motiv, pentru bncile comerciale, sunt mai favorabile investiiile n valori mobiliare pe
termen scurt dect n cele pe termen lung. Investind n valori mobiliare, bncile se conduc nu
numai de interesul profitabilitii i siguranei depunerilor, dar urmresc i un alt scop dirijarea
solvabilitii i lichiditii lor. Investiiile bncii n valori mobiliare cu lichiditate nalt i permit
s le vnd uor n caz de necesitate i s efectueze pli pe contul de coresponden.
Operaiunile de cas i de decontri .Una dintre cele mai importante funcii a bncii este
funcia de efectuare a plilor i decontrilor, de aceea pentru primirea, verificarea, numrarea
pstrarea, eliberarea numerarului i a altor valori bncile comerciale organizeaz compartimente
de casierie. Calitatea, exactitatea i continuitatea mecanismului de decontri influeneaz
activitatea economic n general.
Operaiunile valutare se refer la vnzarea-cumprarea valutei, eliberarea creditelor n
valut, deservirea conturilor valutare
Operaiunile de trust ofer bncilor comeriale o serie de faciliti: bncile comerciale au
acces la resurse financiare pe termen lung, care pot fi investite n activiti rentabile, se
efectueaz de bncile comerciale n baza ncrederii clienilor i nu sunt limitate de lege, bncile
nu utilizeaz capitalul propriu, ci capitalul strin i au responsabiliti doar n msura n care
prevede contractul (riscul principal i-1 asum mandatarul).

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 85-99.
2. Nicolae DRDAC, Teodora BARBU, Instituii de credit, Bucureti, Editura ASE, 2012, p. 9-
122.
3. Cornelia GRIGORI, Activitate bancar, ediia a III-a (manual universitar), Chiinu,
Editura Cartier, 2005, p. 77-108.
4. Legea instituiilor financiare nr. 550- XIII din 21.07.95 cu completrile ulterioare.

Subiectul VIII. Instituiile financiar-creditare specializate

8.1. Tipurile i operaiunile bncilor specializate
8.2. Instituiile financiar-creditare specializate nebancare.
Termeni-cheie:banc specializat, instituie financiar-creditar specializat nebancar, asociaie
de economii i mprumut, fond de pensii, organizaie de microfinanare, companie de asigurri,
fond de investiii.

Competene:
- delimitarea bncilor specializate;
- determinarea operaiunile bncilor specializate;
- cunoaterea particularitilor activitii instituiilor financiar-creditare specializate nebancare.
explicarea diferenei dintre banca comercial i instituia financiar-creditar nebancar.

8.1. Tipurile i operaiunile bncilor specializate.

Activitatea bncilor specializate are ca scop prestarea, de regul, a unui sau dou servicii
pentru majoritatea clienilor lor. Drept un alt tip de specializare poate servi prestarea de servicii
doar unei anumite categorii de clieni sau specializarea ntr-o anumit ramur. Specializarea
bncilor influeneaz caracterul activitii bncii, determin specificul formrii activelor i
pasivelor, structurii bilanului bncii, precum i modul de organizare a lucrului cu clientela.
Aceste bnci adesea sunt foarte eficiente att din punct de vedere a sistemului bancar nsui, ct
i a ntregii ramuri industriale.

Se cunosc urmtoarele tipuri de bnci specializate:

Bncile de investiii;
Bnci de economii;
Bnci ipotecare.

Bncile de investiii sunt instituii creditare specializate n acumularea mijloacelor bneti

pe termene lung ce asigur finanarea i creditarea investiiilor.
Investiiile sunt amplasarea capitalului pe termen lung n industrie, agricultur, transport,
construcii, etc. Scopul investiiei este obinerea venitului. Investiiile se clasific n financiare i
reale.
Investiiile financiare reprezint plasarea n hrtii de valoare emise de companiile
particulare i de stat, de asemenea n depozite bancare i n obiecte de tezaurizare. Investiiile
reale reprezint plasarea n capital fix i creterea de stocuri materiale. De asemenea, sunt
investiii de lrgire a produciei, de modernizare i investiii de rennoire a capitalului fix, ce se
efectueaz din defalcrile de amortizare. Primele se efectueaz din beneficiu i resurse atrase,
obinute pe piaa creditelor.
Pentru efectuarea operaiunilor privind finanarea investiiilor, bncile investiionale
mobilizeaz capitalul creditar pe termen lung i-l pun la dispoziie debitorilor prin intermediul
emisiunii i plasrii obligaiunilor i altor titluri de mprumut. n afar de aceasta, bncile
investiionale cumpr i vnd pachete de aciuni i obligaiuni pe contul lor, precum i acord
credite cumprtorilor de hrtii de valoare.
Ca i altor bnci, bncilor investiionale le este caracteristic efectuarea operaiunilor active
i pasive.
Pasive se numesc operaiunile cu ajutorul crora bncile investiionale i formeaz
resursele sale, iar active prin intermediul crora plaseaz aceste mijloace. Resursele bncilor
investiionale se formeaz din contul mijloacelor proprii i mprumutate i din contul plasrii
hrtiilor de valoare.
Active se consider operaiunile de acordare a creditelor sub gajul hrtiilor de valoare,
precum i investiiile bancare. Creditele se acord sub form procent din cursul de pia al
hrtiilor de valoare, iar nsi hrtiile de valoare trec din posesia debitorului n posesia bncii,
pn la rambursarea creditului.
De asemenea bncile investiionale ndeplinesc anumite operaiuni de comision.

Bncile de economii acumuleaz veniturile i economiile populaiei i acord mprumuturi

pentru necesiti de consum. Aceste bnci i organizeaz activitatea pe baza atragerii
depunerilor mici pe un anumit termen.
Din categoria operaiunilor active ale bncilor de economii pot fi enumerate: acordarea
creditelor bncilor, organizaiilor i populaiei, n limita resurselor disponibile, depunerile
ipotecare gajate cu bunuri imobiliare i hrtii de valoare. Din categoria operaiunilor pasive
primirea, pstrarea i asigurarea plilor populaiei i organizaiilor privind obligaiunile lor
financiare (pli n buget, n contul organizaiilor i instituiilor comerciale, comunale, de
transport, etc.), cumprarea i vinderea hrtiilor de valoare de stat i altor hrtii de valoare.

Bncile ipotecare sunt bnci specializate n acordarea creditelor pe termen lung. n calitate
de gaj se utilizeaz imobilul pmnt, construcii, etc. Resursele bncilor ipotecare formeaz
propriile atrageri i obligaiuni ipotecare. De regul, bncile ipotecare acord i alte servicii
bancare, ce duc la completarea veniturilor sale. Specificul formrii pasivului bncilor ipotecare
const n ponderea considerabil a fondurilor proprii i atrase pe calea lansrii de obligaiuni
ipotecare i a titlurilor de gaj(Gajul ce are drept acoperire imobil poart denumirea de ipotec),
garantate cu imobile. Specializarea bncilor ipotecare const n acordarea de credit ipotecar
garantat (reipotecat) cu bunuri imobiliare.

8.2. Instituiile financiar-creditare specializate nebancare.

Companiile de asigurri sunt cele mai importante dintre instituiile financiare i de credit
specializate, care nfptuiesc asigurarea, adic i asum obligaia s recompenseze pagubele o
dat cu intrarea n vigoare a cazului de asigurare. Mijloacele acumulate, din contul vnzrii
polielor de asigurare a persoanelor fizice i juridice sunt folosite pentru cumprarea
obligaiunilor companiilor industriale i comerciale, aciunilor, valorilor mobiliare de stat.
Deoarece afluxul de mijloace bneti sub form de prime i venituri din asigurri este cu mult
mai mare dect sumele plilor anuale ctre deintorii de polie, companiile de asigurri pot face
investiii substaniale cu o rentabilitate ridicat cu termene fixe de stingere. Aceste investiii
servesc drept siguran pentru deintorii de polie de asigurare.
Operaiunilor pasive se compun din: colectarea primelor de asigurare, atragerea capitalului
acionar (n cazul societilor pe aciuni), a capitalului de rezerv i a altor fonduri.
Operaiunilor active se compun din: cumprarea hrtiilor de valoare de stat, a hrtiilor de
valoare ale altor state, a hrtiilor de valoare ale autoritilor locale, a obligaiunilor i aciunilor
corporaiilor, investiii n ipotec, investiii n imobil, mprumuturi acordate pentru cumprarea
polielor de asigurare, etc.
Marile societi de asigurri se organizeaz sub form de companii mutuale, cnd fiecare
posesor de poli de asigurare este totodat coproprietar al companiei, iar cotele lui de participare
reprezint partea sa social. O alt form de organizare a societilor de asigurri sunt societile
pe aciuni.

Fondurile de pensii sunt create de companiile private sau de stat pentru a executa plata
pensiilor muncitorilor i funcionarilor care au atins vrsta respectiv. Aceste mijloace se
investesc, mai cu seam, n efectele ntreprinderii care a creat fondul, precum i ale companiilor
conexe i subordonate (fondurile de pensii constituite din fondul centralizat), iar plata pensiilor
este executat din ncasrile i veniturile curente (fonduri de pensii care n-au fost constituite din
fondul centralizat).
Fondurile pot fi gestionate de ctre ntreprinderi sau, prin procur de ctre bnci (fondurile
neasigurate) i companiile de asigurare (fonduri asigurate).
Operaiunile pasive operaiuni n urma crora se primesc resurse de la ntreprinderi,
persoanelor juridice i fizice, precum i din veniturile provenite din operaiunile active. Cu ct
este mai bogat corporaia cu att cota angajailor este mai mic.
Operaiunile active cumprarea hrtiilor de valoare de stat i ale corporaiilor.
Deasemenea se cunosc fonduri de pensii la nivel centralizat (de stat).
Fondurile de investiii au cptat o rspndire larg n rile cu economie de pia
avansat i reprezint societi pe aciuni care se ocup cu acumularea de fonduri bneti de la
investitorii particulari prin metoda emiterii propriilor hrtii de valoare i plasarea ulterioar a
acestora n aciuni i obligaiuni ale persoanelor juridice din ar i din strintate. Deoarece
capitalul poate fi investit n diferite hrtii de valoare, riscul acestor investiii scade considerabil
pentru investitorii privai, care i-au ncredinat propriile economii companiilor de investiii.
Producndu-se n calitate de intermediar financiar, aceste companii tind, n definitiv, s-i
asigure lor i investitorilor beneficii ct mai mari i mai sigure.
n funcie de metodele de acumulare a resurselor, companiile de investiii se clasific n
dou categorii principale: de tip nchis (cu un numr fix de aciuni emise, care se coteaz pe piaa
titlurilor de valoare i nu pot fi rscumprate pn n momentul lichidrii companiei); de tip
deschis (aceste companii oricnd i pot vinde i rscumpra noile aciuni emise de ele). n afara
propriilor mijloace, companiile de investiii sunt n drept s foloseasc n proporii limitate,
mijloacele luate cu mprumut: companiile de tip nchis pot lansa (emite) obligaiuni de mprumut
plasabile pe piaa hrtiilor de valoare, iar companiile de tip deschis pot atrage credite bancare.
Baza operaiunilor pasive a fondurilor de investiii constituie vinderea hrtiilor de valoare
proprii, atragerea capitalului acionar, a fondului de rezerv i a imobilului companiei.
Operaiunile active ale companiilor investiionale sunt specifice i se deosebesc de alte
operaiuni asemntoare ale instituiilor creditare specializate. Banii obinui de la vinderea
propriilor aciuni sunt investii n aciunile altor corporaii i companii.

Companiile financiare acord credit clienilor cumprnd creanele acestora. Exist trei
tipuri de companii financiare: cele de credit pentru consum, destinate cumprrii mrfurilor de
folosin ndelungat (cumprarea mobilei, automobilelor, et.); cele de intermediere, cnd
companiile industriale i acord reciproc credite comerciale (finanarea vnzrilor unui
antreprenor sau companii); cele specializate n acordarea unor mprumuturi mici solicitanilor
individuali. Companiile financiare, de regul, acord credite de la un an pn la trei ani.
Principalele surse de mijloace ale companiilor financiare sunt depozitele pe termen. n plus,
acestea acumuleaz un numr mare de aciuni de la firmele industriale i comerciale, instituiile
financiare i populaie, fapt ce le permite s controleze activitatea acestora. Companiile
financiare, n ultima perioad, i extind spectrul de operaiuni i servicii prin efectuarea
tranzaciilor leasing, factoring etc.
Operaiunile pasive se efectueaz din contul emisiunii proprii de hrtii de valoare i din
contul creditelor pe termen scurt de la bncile comerciale.
Operaiunile active constau n acordarea creditelor de consum i n efectuarea investiiilor
n hrtii de valoare de stat. Creditelor de consum le revin, aproximativ, 90% din totalul
operaiunilor active.

Fondurile mutuale. Constituind fonduri mutuale marile corporaii finaneaz

nvmntul, instituiile de cercetri tiinifice, centrele de art, bisericile, alte organizaii cu
caracter obtesc. Transmiterea mijloacelor n fondurile de binefacere se efectueaz sub form de
fluxuri bneti sau sub form de pachete de aciuni. n aa mod, aceste fonduri particip pe piaa
capitalurilor cumprnd hrtii de valoare sau primind dividende de la pachetele primite,
mrindu-i, astfel, capitalul su.
Operaiunile de pasiv constau n acumularea de mijloace bneti sau de hrtii de valoare,
iar cele de activ n amplasarea mijloacelor primite n hrtii de valoare, n special, de stat i n
imobil. Aproximativ, 90% din totalul operaiunilor active o constituie aciunile i obligaiunile.

Uniunile creditare se constituie dup relaii profesionale sau confesionale. Ele se

constituie ca cooperative.
Operaiunile de pasiv constau n formarea resurselor necesare din cotizaiile membrilor.
Resursele provin din cumprarea aciunilor de ctre membri, precum i din credite bancare. Din
contribuii se pltete dobnda.
Operaiunile de activ constau n acordarea de credite pe termen scurt pentru cumprarea
automobilelor, reparaia caselor, etc. Aceste credite constituie 90% din totalul activelor. Restul
activelor se utilizeaz pentru cumprarea hrtiilor de valoare de stat i private. Uniunile creditare
se specializeaz n creditarea pturilor srace ale populaiei.

Firmele de leasing cumpr maini i utilaj, apoi le dau cu chirie ntreprinderilor arendae,
care achit chiria pe parcursul utilizrii obiectelor de arend. De regul, de procurarea mainilor
i utilajului se ocup companiile i firmele de leasing subordonate bncilor. Leasingul este
avantajos att pentru organizaiile de leasing, ct i pentru arendai. Primele obin din aceste
tranzacii beneficii, acetia din urm, fr a-i cheltui banii, se aleg cu fondurile fixe de care au
nevoie n activitatea lor economic.

Firmele de factoring organizeaz vnzarea de conturi ctre firma-factor, care poate fi

reprezentat de orice banc comercial, companie financiar sau firm factorial specializat. n
cazul acestor tranzacii, pltitorul pe baz de cont (debitorul) primete un aviz cu privire la
vnzarea creanelor sale i este dator s achite plile necesare nemijlocit factorului. Totodat,
exist diverse tipuri de servicii factoriale: cumprarea facturilor cu rabat i cu achitarea plii
ctre factor; asumarea de ctre factor a rspunderii pentru toate operaiunile de eviden a
vnzrilor companiei i de administrare a conturilor (facturilor) debitorilor acesteia, de ntocmire
regulat a situaiilor cu privire la starea conturilor i ncasarea datoriilor (mprumuturilor);
garantarea achitrii totale a plii pentru marfa livrat, chiar dac cumprtorul depete
termenul de plat.
Serviciile de factoring sunt prestate, de regul, marilor companii, firme, care efectueaz un
volum impuntor de operaii comerciale. Deoarece ntregul risc de neplat a facturilor i-l asum
factorul, acesta, de regul, achit iniial doar partea majoritar din plata cuvenit (80-90% din
suma total a facturilor), iar ceilali bani i trece n rezerva ce urmeaz s fie restituit dup
achitarea de ctre debitor a ntregii sume datorate.

Lombardurile practic, n temei, acordarea de mprumuturi pe termen scurt, gajate cu

bunuri imobiliare, ce alctuiesc 50-80% din valoarea bunului dat n gaj. Pe lng acordarea de
credite, ele efectueaz operaiuni de pstrare a valorilor depuse de clienii lor, de vnzare pe baze
de comision a bunurilor lombardate. n funcie de gradul de participare a statului i a capitalului
privat la activitatea lombardurilor, acestea din urm se clasific n lombarduri publice, private i
mixte (cu capital privat i de stat).

Societile de creditare reciproc sunt destinate, n temei, deservirii businessului mic i

mijlociu. Membri ai societii pot fi att persoane fizice, ct i persoane juridice. Capitalul
societilor se acumuleaz din taxele de nscriere (nregistrare) ale membrilor. Fiecare membru al
societii, n momentul intrrii, vars o parte din suma creditului (ce i-a fost deschis) cu titlu de
plat a cotei sale de asociat. La ieirea din societate, achit creditul (pltind dobnda) i o parte
din suma pagubelor societii, apoi i se restituie taxa de nscriere i bunurile depuse n gaj.

Dezvoltarea sistemului bancar cu multe niveluri a fcut s se intensifice concurena dintre

diferite instituii financiare de credit. O dat cu nfiinarea noilor instituii de credit, a crescut nu
numai rivalitatea dintre instituiile noi i vechi, ci i rivalitatea dintre noile organizaii
nebancare financiare i de credit specializate.
Companiile de asigurri rivalizeaz cu fondurile de pensii pentru atragerea economiilor
viitorilor pensionari i investirea lor n sfera creditului de consum.
ntre instituiile de credit se desfoar o aprig lupt de concuren. De exemplu, bncile
de economii folosesc din plin posibilitile concurenei de preuri. Sporind dobnda la depozite,
bncile de economii, obin avantaje n lupta de atragere a economiilor populaiei.
Companiile de asigurri, fondurile de pensii utilizeaz metodele concurenei fr
implicarea preurilor. De exemplu, presteaz clienilor o gam mult mai variat de servicii,
implementeaz noi tipuri de asigurare, ct mai flexibile, asigur condiii avantajoase la
ncheierea contractelor. Pentru a-i spori competitivitatea, instituiile financiare de credit mai
mari au nceput s presteze servicii firmelor mici i mijlocii, fapt ce a condus la creterea
considerabil a volumului operaiunilor i tranzaciilor lor active. Urmrind acelai scop, marile
instituii financiare i de credit utilizeaz pe larg noile realizri ale tehnicii i tehnologiile
informaionale avansate. Astfel, introducerea tehnicii electronice de calcul n activitatea bncilor,
companiilor de asigurri, altor instituii financiare i de credit a fcut s scad considerabil
cheltuielile, s creasc nivelul i calitatea administrrii acestora.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Anatolie CARAGANCIU, Gheorghe ILIADI. Moned i credit. Chiinu, 2004, p.338.
2. Thomas Mayer et al. Banii, activitatea bancar i economia, Editura Didactic i Pedagogic,
1994, pp. 102-154
3. www.cnpf.md pagina Comisiei Naionale a Pieei Financiare.

Subiectul IX. Creditul n economie

9.1. Sistemul de credit noiune, structur, funcionare.
9.2. Coninutul i funciile creditului
9.3. Principiile creditului
9.4. Formele creditului
9.5. Rolul creditului n economie. Teorii asupra creditului
Termeni-cheie: credit bancar, credit comercial, credit ipotecar, credit de consum, credit
internaional, credit public, creditor, debitor, dobnd, cmision, scaden, garanie, rambursare,
asigurare, perioad de graie, plafon, relaie de creditare, garfic de rambursare a creditului.

Competene:
- cunoaterea conceptelor de baz privind creditul, sistemul de credit, subiecii creditului;
- utilizarea corect a noiunilor de creditor, debitor, scaden, garanie, rambursare, asigurare;
- evaluarea funciilor creditului;
- stabilirea principiilor creditului;
- caracterizarea formelor creditului;
- definirea rolului creditului n economie;
- analizarea mecanismului de desfurare a relaiilor de creditare;
- cercetarea pieei naionale i internaionale a creditului;
- elaborarea graficului de rambursare a creditului;
- comparea teoriilor privind creditul.
 9.1. Sistemul de credit noiune, structur, funcionare.

Existena proceselor de producere a mrfurilor i serviciilor este imposibil fr existena

relaiilor creditare. De aici reese i necesitatea creditului.
Fiecare agent economic, desfurnd activitate economic, permanent schimb forma
capitalului su. Iniial, capitalul exista n form monetar. Dup cumprarea factorilor de
producie, capitalul se transform n form de producie. Dup ncetarea procesului de producere
i consumarea tuturor factorilor de producere, capitalul se transform n form de marf. Dup
realizarea mrfurilor, capitalul din nou se transform n form monetar. Deplasarea capitalului
ncepnd cu forma monetar, prin intermediul formelor de producere i de marf, i rentoarcerea
lui la forma monetar se numete ciclu de rotaie a capitalului. Repetarea incontinuu a ciclurilor
de rotaie rotaie a capitalului.
Mrimea capitalului necesar pentru decurgerea fr ntrerupere a rotaiei capitalului
permanent oscileaz (se mrete i se micoreaz). Mrimea oscilaiilor depinde de caracterul
activitii desfurate de agenii economici. n legtur cu oscilaiile capitalului, la fiecare agent,
n unele perioade, apar necesiti de mijloace bneti temporar libere (n cazul cnd necesitile
de capital se micoreaz), iar n unele cazuri, apar necesiti n mijloace bneti suplimentare (n
cazul cnd necesitile de capital cresc).
Existena n permanen a agenilor care au surplusuri temporare de capital, pe de o parte,
i a agenilor care au necesiti temporare de capital, pe de alt parte, cauzeaz necesitatea
obiectiv n existena unor relaii.
Lipsa de redistribuire temporar, n mod direct, cauzeaz ntreruperea activitii majoritii
agenilor. Relaiile economice n baza crora se redistribuiesc mijloacele temporar libere se
numesc relaii creditare.
Prin credit se subnelege un mprumut n form monetar sau n form de marf acordat n
condiii de rambursabilitate, scaden i, de regul, cu plat. Creditul exprim relaiile economice
care apar ntre creditor i debitor n cadrul procesului de redistribuire temporar a mijloacelor
temporar libere.
Termenul de credit este de provenien latin i vine de la cuvntul creditum, semnificnd
ncrederea celui care d unei persoane anumite bunuri, lucruri sau servicii, c va primi n schimb
valori corespunztoare. n limba romn cuvntul credit a ptruns n secolul al XVIII, preluat din
limba francez., abordat semantic are numeroase sensuri economice, fiind utilizat deopotriv n
activitatea comercial, bancar, n contabilitate, ct i n relaiile cotidiene, nu numai economice,
dintre oameni. Creditul reprezint schimbul unei valori monetare prezente contra unei
valori monetare viitoare. Deci, creditul este o relaie bneasc ce apare n legtur cu
acordarea de mprumuturi unor pesoane juridice sau fizice, care urmeaz a se rambursa ulterior,
la scaden.
Caracteriznd specificul creditului, Virgil Madgearu scria c, prin credit se nelege
schimbul de bunuri actuale contra bunurilor viitoare, valorificarea unei obligaii viitoare pentru
o afacere prezent. Deci, creditul este o afacere n care prestaiunea i contraprestaiunea sunt
separate n timp. n opinia lui V. Slvescu, creditul i operaiunea de credit constituie acel fapt
economic prin care se cedeaz o sum de bani, efectuat la un moment dat din partea unui
subiect economic, n folosina altui subiect economic, cu obligaia acestuia din urm de a restitui
mai trziu, la un termen fixat, suma primit, plus o sum de bani, care se cheam interes sau
dobnd.

Subiecii relaiei de creditare sunt creditorul, respectiv persoana fizic sau juridic care
avanseaz mprumutul condiionat (din surse proprii sau mprumutate) i pentru un interval de
timp i debitorul, tot o persoan fizic sau juridic care, n schimbul dreptului de folosin
asupra obiectului mprumutului, se oblig s restituie creditorului la scaden suma avansat
mpreun cu dobnda.
Debitorul se deosebete de creditor prin faptul c el nu devine proprietarul mijloacelor
mprumutate. De aici reiese obligaiunea debitorului de a folosi mijloacele mprumutate n modul
stabilit de creditor, n momentul acordrii mprumutului. De asemenea, deosebirea debitorului de
creditor const n faptul c debitorul pltete creditorului dobnd.

Totalitatea mijloacelor temporar libere constituie piaa capitalurilor creditare. Preurile pe

aceast pia (mrimea dobnzii) asemntor, preurilor de pe piaa mrfurilor i serviciilor,
depind de raportul dintre cerere i ofert.

9.2. Coninutul i funciile creditului

Creditul ndeplinete dou funcii:

1 funcia de redistribuire temporar a mijloacelor libere majoritatea absolut a
mijloacelor temporar libere se redistribuiesc prin intermediul sistemului financiar al rii, care
este format din bnci comerciale i instituii financiare specializate. Regulile n baza crora se
redistribuiesc mijloacele bneti se conin n legislaia financiar a rii.
2 funcia de reglare a volumului masei monetare din rotaie. Mrirea sau micorarea
masei monetare se nfptuiete n baza operaiunilor de credit ale bncii centrale. n urma acestei
operaiuni, mijloacele bneti se refinaeaz prin operaiuni de credit ale bncilor comerciale.
Manipulnd cu rata de refinanare a bncii centrale, statul are posibilitatea s mreasc sau s
micoreze volumul emisiei creditare (politica monetar-creditar de expansie sau politica
monetar-creditar de restricie), n dependen de conjunctura economic care exist pe pia.

9.3. Principiile creditului.

Principiile creditului sunt:

a) principiul de rambursabilitate;
Este un principiu esenial n relaiile de creditare. Prin natura sa, creditul este o finanare cu
caracter temporar, rambursarea lui dup o anumit perioad de timp fiind obligatorie.
b) principiul scadenei;
Termenele de scaden sunt foarte variate i n funcie de acestea creditele se pot clasifica
n:
credite pe termen scurt pn la un an;
credite pe termen mediu 1-3 ani;
credite pe termen lung peste 3 ani.
Pentru creditele pe termen scurt, caracteristic este rambursarea integral la scaden.
Creditele pe termen mediu i lung implic de cele mai multe ori o rambursare ealonat, ceea ce
arat c, pe parcurs, la termene stabilite (lunare, trimestriale etc.) odat cu plile cuvenite pentru
dobnzi se ramburseaz o parte din mprumut.
c) principiul de plat;
Dobnda reprezint caracteristica esenial a creditului. n acordurile de credit s-a
ncetenit clauza dobnzii fixe. Clauza dobnzii fixe, convenit n cadrul acordului de credit,
este acceptabil pentru ambele pri, pentru ntregul mprumut i pe toat durata creditului. Pe
fondul presiunii inflaioniste s-a instituit regimul dobnzilor flotante, situaie n care dobnzile se
modific periodic (de regul semestrial) n funcie de nivelul dobnzii pe pia (naional sau
internaional). n acordurile de credit se poate prevede adiionarea dobnzii cuvenite i plata
integral a acesteia la ncheierea contractului.
 d) principiul asigurrii;
Acest principiu este elementul esenial al relaiei de credit, presupunnd riscuri care
necesit garanii. n raporturile de credit riscurile probabile sunt:
- Riscul de nerambursare- const n probabilitatea ntrzierii plii sau a incapacitii de
plat datorit conjuncturii, dificultilor sectoriale sau deficienelor mprumutatului. Pentru
prevenirea riscului se impune o analiz temeinic a mprumutatului din mai multe puncte de
vedere: competen profesional, situaie economic naional i internaional, situaie
financiar, volumul datoriilor, capacitatea de rambursare, cunoaterea legislaiei, legturile
juridice cu alte ntreprinderi, etc. Prevenirea riscului se poate realiza prin diversificarea sa (prin
colaborarea cu alte instituii de credit) i/sau prin garantarea mprumutului.
- Riscul de imobilizare survine la banc sau la deintorul de depozite, care nu sunt n
msur s satisfac cererile titularilor de depozite, din cauza unei gestiuni nereuite a creditelor
acordate. Prevenirea unui asemenea risc se poate obine prin administrarea judicioas a
depozitelor i creditelor de ctre bnci, angajarea de credite pe hrtii de valoare i prin alte
operaiuni. Creditele care se acord, de regul, prin bnci, angajeaz fonduri ce nu aparin bncii.
De aceea, n scopul gestionrii fondurilor ce-i sunt ncredinate spre pstrare, banca trebuie s-i
ntreasc poziia sa de creditor prin garanii. (garanii personale - angajamentul unei tere
persoane de a onora obligaiile debitorului n cazul n care acesta este n incapacitate de plat sau
garanii reale gajul bunurilor, reinerea bunurilor debitorului, ipotec .a. )
Indiferent de garaniile oferite, creditorul nu poate pierde din vedere faptul c o bun
garanie nu este dect o precauiune suplimentar i nu un suport al unui risc, mai mult dect
probabil. Transformarea garaniilor n bani presupune pentru creditor eforturi i cheltuieli
suplimentare i nu n ultimul rnd, prelungirea perioadei de imobilizare a fondurilor.
e) principiul destinaiei;
Acest pricipiu se refer la obligaia debitorului de a utiliza mijloacele mprumutate n
modul stabilit de creditor, n momentul acordrii mprumutului.
f) caracter difereniat n dependen de beneficiar.

9.4. Formele creditului.

ntr-o economie de pia, relaiile de credit sunt foarte variate.
Clasificarea creditelor este discutabil. Totui creditele pot fi clasificate dup urmtoarele
criterii:
subiecii relaiilor de creditare: creditorul i debitorul;
obiectul creditului i sfera de utilizare;
sursa fondurilor mprumutate;
durata relaiei de creditare.
Privite din aceast perspectiv, raporturile de credit s-au structurat de-a lungul timpului n
cinci forme fundamentale:
1) creditul comercial;
2) creditul bancar;
3) creditul obligatar;
4) creditul ipotecar;
5) creditul de consum.

Creditul comercial

Creditul comercial este cea mai reprezentativ form a creditului n economia de pia i
const n acordul reciproc de amnare a plii de ctre agenii economici cu prilejul vnzrii
mrfurilor. El apare din faptul c unii ageni economici dispun de mrfuri fabricate i pregtite
pentru vnzare, n vreme ce ali ageni economici au nevoie de aceste mrfuri, dar nu dispun, o
perioad de timp, de mijloacele bneti pentru cumprare. n felul acesta creditul comercial
favorizeaz desfacerea produciei respective nainte ca agentul economic cumprtor s dispun
de cantitatea de bani necesar i accelereaz circuitul i rotaia capitalului ocupat n sfera
produciei i circulaiei.
Motivaia pentru creditul comercial decurge din interesele comune ale prilor n creterea
fluiditii schimburilor i n diminuarea cheltuielilor de organizare, amenajare i ntreinere a
depozitelor etc. Totodat el este i un mijloc de concuren, deoarece acordarea de faciliti n
domeniul creditului de ctre furnizor, este o cale suplimentar de a atrage clientela. n acelai
timp, creditul comercial are anumite limite, volumul su depinznd de mrimea capitalului
disponibil al ntreprinderilor din producia i circulaia mrfurilor i de regularitatea revenirii
capitalurilor la ntreprinztorii respectivi.
n desfurarea raporturilor de credit comercial, ntreprinderile apar n dubl ipostaz:
- pe de o parte, ele primesc credite n calitate de cumprtor, ceea ce le asigur un aflux
de resurse;
- pe de alt parte, ele acord credite propriilor lor cumprtori.

Creditul bancar

Creditul bancar ca form de nlocuire i completare a creditului comercial se deosebete

de acesta acoperind o arie mai ntins, fiind mai elastic i mai eficient. Participanii creditului
bancar sunt, bncile care apar n calitate de creditori i diferite persoane fizice/juridice care
solicit credit, n calitate de debitori.
Raporturile de credit ale ntreprinderilor cu bncile sunt de regul reciproce. Pe de o parte,
ntreprinderile avnd conturi deschise la bnci formeaz depozite, care pot fi folosite de ctre
acestea, ca resurse. Pe de alt parte, bncile acord credite ntreprinderilor pentru nevoile lor de
producie sau pentru investiii.
Creditul bancar mbrac mai multe forme, astfel:
a) din perspectiva raportului banc-ntreprindere avem:
- avansurile n cont curent sau creditele de cas. Ele reprezint raporturile de credit
ntemeiate pe cunoaterea activitii ntreprinderii. Ele privesc nevoile curente de producie ale
ntreprinderii .
- linia de credit care confer ntreprinderii un credit provizoriu, deoarece banca poate cere
oricnd acoperirea debitului;
- linia de credit confirmat este o form mai favorabil ntreprinderii i se realizeaz n
baza unui acord scris n care posibilitatea de acordare a creditului se menine pentru toat
perioada nscris n acord;
- linia de credit revolving reprezint un mod de obinere de credite agreat de ntreprinderi,
ntruct rambursrile reduc nivelul creditului i permit n perioadele urmtoare obinerea cu
certitudine a unor noi credite;
b) dup scaden deosebim:
- credite pe termen scurt avnd ca scop acoperirea unei penurii trectoare sau permanente
de fonduri determinat de decalajul ntre momentul cheltuirii fondurilor proprii i cel al realizrii
ncasrilor;
- credite pe termen mediu i lung destinate finanrii investiiilor.

Creditul de stat (public)

 Prin credit de stat (public) se subnelege creditul acordat de persoanele fizice i juridice
bugetului de stat. Acest credit se acord n form de emisiune de valori mobiliare de stat.
Creditul se acord n momentul cumprrii valorilor mobiliare. Acest credit se folosete pentru
acoperirea deficitului bugetar. n Republica Moldova creditul public, n marea majoritate, se
acord de sistemul bancar, B.N.M. Creditul public trebuie s se foloseasc pentru crearea noilor
capaciti de producere, care n viitor vor servi la completarea veniturilor bugetare. Folosirea
neproductiv a mijloacelor creditului public nu creeaz posibilitatea rambursrii acestuia (plata
salariilor, bursei, etc.) n acest caz unica posibilitate de a rambursa creditul este de a emite un
pachet nou de hrtii de valoare, ceea ce va duce la mrirea deficitului bugetar.

Creditul ipotecar

Creditul ipotecar privete activitile imobliliare i reprezint una dintre cele mai
importante forme de credit n cadrul unei economii care dezvolt, sprijin i susine proprietatea
individual.
Creditul ipotecar se bazeaz pe un acord realizat ntre mprumutant i mprumutat, n care
sunt prevzute urmtoarele:
- proprietatea folosit drept garanie;
- dac aceasta mai este grevat de alte ipoteci;
- condiiile i scadenele de rambursare;
- penalitile pentru nerespectarea scadenelor de rambursare;
- circumstanele n care, prin nerespectarea condiiilor de mprumut, debitorul poate pierde
proprietatea.
Resursele disponibilizate prin creditul ipotecar s-au organizat n fluxuri distincte de
constituire i redistribuire, sub forma unor fonduri comune de plasament sau, ntr-o form
evoluat, a unei piee distincte (piaa ipotecar), n cadrul creia operaiunile se desfoar sub
supravegherea unei instituii de credit specializate. Pe aceast pia, obligaiile nu sunt dect
obiectul gaj al operaiunii, creditele negociindu-se prin instrumente speciale, care leag pe
ofertani de capitaluri (bnci sau instituii) de utilizatorii creditului ipotecar (populaia sau
ntreprinderile).
Creditul de consum

n acest caz, relaia de credit se caracterizeaz prin obiectul creditului: finanarea

cumprrii de mrfuri i servicii de ctre populaie.( creditul se acord pentru a fi folosit nu
n scopuri productive, ci n scopuri de consum.)
Subiecii relaiei de credit sunt creditorul, respectiv:
- creditorul primar: reeaua de comercializare a bunurilor i serviciilor, achitarea
contravalorii acestora fcndu-se ulterior;
- creditorul secundar o banc care asigur refinanarea comerciantului prin preluarea
creanelor acestuia asupra cumprtorilor-debitori;
i debitorul cumprtor al mrfurilor i serviciilor.
Obiectul creditului poate fi reprezentat de cele mai diverse bunuri i servicii, cu modificri
substaniale n timp i diferene mari de la o ar la alta n funcie de legislaie i amploarea sferei
de consum.
 Rambursarea creditului se poate face:
- neealonat, n funcie de posibilitile cumprtorului pn la un termen maxim
convenit. Aceasta este modalitatea clasic de rambursare n cadrul relaiei de credit primar cnd
obiectul creditului comercial l reprezint mai ales bunurile de valoare redus.
- ealonat cu plata obligaiilor la termene fixe, stabilite de comun acord cu cele dou
pri. Aceast form de rambursare caracterizeaz ndeosebi perioada de dup primul rzboi
mondial i este motivat de caracterul de mas a produciei de bunuri i de necesitatea de a
asigura accesul deschis la acestea cumprtorilor. Este modalitatea actual de rambursare cu cea
mai mare frecven.
Cea mai popular form de credit de consum ealonat o reprezint creditele de revolving
(succesiv) acordate prin intermediul crilor de credit eliberate de ctre bnci clienilor solvabili.
Elementele caracteristice acestui credit sunt:
- se acord n cadrul unei convenii stabilite ntre pri;
- permite consumatorului s efectueze cumprturile sau s obin mprumuturi, fie
direct, asupra creditorului, fie indirect, prin crile de credit, la momentul oportun pentru el;
- cumprtorul-consumator are posibilitatea s efectueze plata fie n totalitate pentru
creditul n curs, fie prin pli pariale, periodice, dup posibilitate.
Pe plan general, aa cum experiena a eviedeniat, creditul de consum a contribuit direct la
creterea nivelului de trai al populaiei, stimulnd n acelai timp, producia de bunuri de consum
de nivel tehnic i oportunitate ridicat.
Pe de alt parte, creditul de consum, prin volumul su, poate avea influene semnificative
asupra echilibrului monetar deoarece permite consumul n prezent cu plata ulterioar. Astfel, n
perioadele n care creditul de consum este n expansiunepoate exercita presiuni inflaioniste
asupra nivelului general al preurilor dac volumul bunurilor nu crete corespunztor; creditul de
consum apare astfel ca un factor degenerator al economiei de consum.

n concluzie, analiznd cele cinci forme de credit, cu tipurile i categoriile lor, cu

particularizrile lor proprii, rezult c, n general, raporturile de credit se desfoar n mod
necesar pe dou planuri:
- un plan este acela al mobilizrii resurselor bneti temporar disponibile la ntreprinderi i
populaie, realizndu-se astfel o sporire a capitalului destinat activitii economico-sociale i o
mai bun utilizare a factorilor de producie n vederea lrgirii i diversificrii produciei;
- al doilea plan privete distribuirea resurselor bneti ntre diferite ntreprinderi i ramuri
favoriznd astfel desfacerile de mrfuri pe o scar larg i, n general, tranzaciile comerciale.
n felul acesta, creditul se constituie ntr-unul din mecanismele de baz ale vieii
economice, cu efect multiplicator asupra ntregii activiti economice.
Creditul internaional

Prin credit internaional se subnelege creditul acordat de rezidentul unei ri,

rezidentului altei ri sau creditul acordat de un organism financiar internaional (Fondul
Monetar Internaional, Banca Mondial, etc.). Majoritatea absolut a creditelor internaionale se
acord de organismele financiare internaionale. Sursele pentru acordarea acestor credite sunt
formate din donaiile rilor membre ale acestor organisme, de obicei, rile dezvoltate cu
economie de pia. Aceste credite se acord n valute liber-convertibile sau n uniti monetare
internaionale convenionale. Acordarea acestor credite are ca scop ajutorarea rilor puin
dezvoltate, din punct de vedere economic. Acordarea lor este nsoit de stabilirea a mai multor
condiii de ordin social-politic. Creditele se acord pe trane, n dependen de ndeplinirea
condiiilor creditului. Supravegherea ndeplinirii acestor condiii se realizeaz prin reprezentanii
permaneni ai organismelor internaionale n aceste ri i prin vizitarea periodic a rilor de
ctre misiunile creditorilor. Creditele internaionale creeaz posibilitatea formrii ntr-o perioad
de timp scurt a: cadrului legislativ; a bazei normative, n diferite domenii de reglementare a
economiei; crearea infrastructurii; modernizarea tehnologiei de producere; posibilitatea
interveniei valutare, cu scopul meninerii stabilitii valutei naionale.

9.5. Rolul creditului n economie. Teorii asupra creditului.

Rolul creditului n economie se manifest prin funciile pe care le ndeplinete. Cu

ajutorul creditului este asigurat continuitatea ciclului de producie, apa noi edificii, activiti,
etc.
Se cunosc urmtoarele teorii ale creditului:
1. teoria naturalist a creditului afirm c creditul este o simpl metod de redistribuire
temporar a mijloacelor bneti i, prin urmare, nu ndeplinete careva funcii active n
economie.
Fondatorii acestei teorii au fost A. Smith i D. Ricardo. Ei afirmau c creditul este
dependent n ntregime de procesele de reproducere i nu influeneaz deloc asupra acestor
procese.
Neajunsul acestei teorii const n faptul c adepii ei recunoscnd c creditul se afl n
dependen de procesele de reproducere nu recunoteau influena activ a creditului asupra
acestor procese.
n secolul XIX adepi ai acestei teorii au fost: Say, Mak-Culoh; n secolul XX aceast
teorie a fost nlocuit de teoria de creare a capitalului prin credit.
2. teoria de creare a capitalului prin credit afirm c creditul creeaz capitalul economiei
i este factorul decisiv, care influeneaz asupra dezvoltrii economiei.
Fondatorul teoriei este Lo. El considera c bogia societii poate fi mrit prin acordarea
de credite de banca central. n aa mod, bncile sunt o surs nelimitat de cretere a bogiei
societii.
La mijlocul secolului XIX economistul englez Macleod afirma c bncile acord credit i
prin aceasta creeaz capital, i, prin urmare, creeaz bogie. n acest sens el a denumit bncile
uzine de producere a capitalului.
Bancherul german Gan i profesorul austriac Shumpeter recomandau folosirea permanent
a emisiunii creditare n scopuri de meninere a conjuncturii economice nalte.
Neajunsul acestei teorii const n faptul c adepii acesteea supraapreciaz funciile active
ale creditului i nu in cont de faptul c creditul se afl n dependen de procesele de
reproducere a mrfurilor i serviciilor (sursa creditului sunt mijloacele temporar libere ale
agenilor economici).

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1 Ilie BBI i Alexandrina DU, Piee i capitaluri, Editura de Vest, Timioara, 1995, p.
152-155 (Cap. 7, 1.1. Conceptul de credit i piaa creditelor i 1.2. Funciile i avantajele
creditului) , p. 155-157 (Cap. 7, 1.3 Formele creditului).
2. Vasile MARIAN, Moned i credit, Edit. Argonaut, Cluj-Napoca, 2003, vol. II (Credit), p.
37-84.
3. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 62-75.
4. Cornelia GRIGORI, Activitate bancar, ediia a III-a (manual universitar), Chiinu,
Editura Cartier, 2005, p. 195- 250.

Subiectul X. Dobnda
10.1. Esena i rolul dobnzii
10.2. Funciile dobnzi
10.3. Factorii ce determin nivelul dobnzii
10.4. Teorii asupra dobnzii
Termeni-cheie: anuitate, dobnda flotant, dobnda fix, rata real a dobnzii, rata nominal a
dobnzii, capitalizarea dobnzii.

Competene:
- definirea esenei i rolului dobnzii;
- argumentarea funciilor dobnzii;
- identificarea factorilor de aciune asupra nivelului dobnzii;
- cunoaterea elementelor i trsturilor dobnzii;
- formularea criteriilor de clasificare a dobnzii;
- compararea nivelului ratei dobnzii din diferite ri;
- calcularea mrimii dobnzii la scaden;
- compararea teoriilor privind dobnda.

10.1. Esena i rolul dobnzii.

S-a subliniat mai sus c orice credit este purttor de dobnd. Dobnda este considerat
dup unii autori, c reprezint: plata pentru o sum mprumutat, recompens pentru renunarea
la lichiditate pentru o anumit perioad de timp (Keynes), partea din plusvaloarea ncasat de
creditor persoan fizic sau juridic de la debitor, ca plat pentru capitalul de mprumut
cedat( Kiriescu), preul pe care oamenii l pltesc pentru a obine resursele acum n loc s
atepte pn cnd vor ctiga banii cu care s cumpere resursele; o prim pltit pentru a intra n
stpnirea curent a resurselor(Heyne). Despre dobnd, Paul Samuelson spune c este preul
specific pltit pentru a treia mare categorie de factori de producie: capitalul (Samuelson).
Rezult c dobnda este n mod evident determinat de conceptul de capital, fiind legat de
elementele de timp i de risc.
Dobnda poate fi considerat ca fiind preul pltit de debitor creditorului la scaden
pentru folosirea unui capital o perioad de timp determinat. Mrimea ei se numete rat. Rata
dobnzii se stabilete n form de procent periodic. (de obicei, n Republica Moldova rata
dobnzii se stabilete n form de procent anual).

Reeind din modul de calculare a plii pentru credit mrimea acesteea depinde de
urmtorii factori:
mrimea dobnzii;
termenul de creditare;
mrimea ratei.
La rndul su mrimea ratei depinde de raportul dintre cerere i ofert la resursele creditare
i nivelul inflaiei.
Rolul dobnzii reese din funciile pe care le ndeplinete. Dobnda este unul din
instrumentele principale ale politicii monetar-creditare ale statului. Dobnda este sursa principal
de ntreinere a sistemului financiar-bancar; din contul dobnzii se finaneaz cheltuielile
operaionale ale bncilor; se formeaz rezervele prudeniale ale bncilor; se pltesc impozite n
buget; se pltesc dividende acionarilor bncii.
Nivelul dividendelor, n mare msur, determin volumul investiiilor de capital n sistemul
financiar-bancar. Mrimea rezervelor adecvate riscurilor fiecrei instituii financiar-bancare
determin volumul de mijloace bneti temporar libere depuse n sistemul bancar i, prin urmare,
determin volumul de resurse creditare ale bncilor i capacitatea lor de satisfacere a cerinelor
agenilor economici n credite bancare. Existena rezervelor obligatorii adecvate riscurilor
determin disponibilitatea investitorilor din strintate de a investi capitalul n economia rii
prin intermediul sistemului bancar.
 10.2. Funciile dobnzii.

Dobnda creditar ndeplinete urmtoarele funcii:

1. funcia de stimulare economic;
1. funcia de reglare;
2. funcia de redistribuire a veniturilor.
Funcia de stimulare economic. Stimularea economic se produce reeind din faptul c
mrimea plii pentru credit depinde de mrimea mprumutului i termenul creditului. Fiecare
agent economic (debitor) tinde spre maximizare sumelor de credite primite de la bnci i spre
minimizarea termenului de folosire a mijloacelor mprumutate. Reeind din aceasta, agenii
economici se afl n cutare permanent a celor mai eficiente ci de folosire a resurselor
creditare. Aceast presiune de dobnzi asupra agenilor economici contribuie la introducerea
noilor tehnologii i noilor metode de organizare a procesului de producere.
Funcia de reglare. Organele speciale ale statului (B.N.M.) ridicnd sau micornd rata de
refinanare poate influena asupra ratei dobnzii bncilor comerciale. Reeind din aceasta banca
central poate s influeneze asupra volumului investiiilor creditate n economie i, prin urmare,
poate s stimuleze dezvoltarea sau ncetinirea dezvoltrii conjuncturii economice.
Funcia de redistribuire a veniturilor. Prin dobnd creditar se redistribuiesc veniturile
agenilor economici obinute n urm desfurrii activitii economice cu mijloacele
mprumutate. Mrimea dobnzii trebuie s asigure nivelul mediu de rentabilitate pentru debitor i
pentru creditor. Prin urmare, mijloacele mprumutate pot fi investite numai n activitatea care
asigur nivelul dublu de rentabilitate medie pe economie.

10.3. Factorii ce determin nivelul dobnzii.

Factorii ce determin nivelul dobnzii sunt:

1. productivitatea capitalului investitorul atunci cnd i propune s mobilizeze un
capital suplimentar, trebuie s evalueze realist posibilitile de rentabilitate, respectiv,
dimensiunile profitului, ntruct el va trebui s-l remunereze corespunztor pe deintorul de
capital.
Profitul total = Dobnda + Profitul net

2. lichiditatea creditorii pot prefera acea form de mprumut care s le asigure

lichiditatea. De obicei, se prefer termene scurte. Orice ndelungare a plii dobnzii este nsoit
de o sporire a sumelor pltite ca dobnzi. Stabilirea nivelului dat al ratei dobnzii, n cadrul
contractului de credit, este o expresie a compromisului ntre creditori, care doresc o ct mai
ridicat lichiditate i debitori, interesai n a plti ct mai puin pentru aceasta.

3. riscul nerambursrii rambursarea este o cerin general, care poate fi asigurat dac,
n cazurile particulare, se iau msurile necesare de evitare i acoperire a acestui risc. Aceste
cerine conduc la separarea elementelor de structur a ratelor dobnzii.
a) rate a dobnzii pure, care este costul utilizrii capitalului;
b) plata necesar pentru recuperarea riscului nerambursrii.

4. raportul dintre cerere i ofert la credite. Oferta de credite este determinat de nivelul
economisirii, de poriunile tradiionale ale populaiei pentru economii. Cererea de credite este
intercondiionat de cei trei mai debitori: guvern, ageni economici i familiile, influenai de
evoluia activitii economice i tendinele de dezvoltare a investiiilor.
 5. stabilitatea economic i politic. Orice fenomen de dezechilibru vor duce la creterea
ratei dobnzii.

10.4. Teorii asupra dobnzii.

Ansamblu teoriilor asupra dobnzii s-a divizat iniial n pure sau ale capitalului real i
monetare. Deasemenea este cunoscut i gruparea n teorii eclectice i sintetice.

1. Teoriile pure sau ale capitalului real, din care fac parte:
a) teoria productivitii i a utilizrii capitalului consider c capitalul n combinaie cu
ali factori de producie, d natere unui prisos fizic i economic (valoric). Prisosul i constituie
dobnda.
b) teoriile privind costul formrii capitalului capitalul este o renunare la o parte din
consumul curent, iar dobnda este o remunerarea pentru aceast abinere. Adepi Marshall,
Bohn-Bawerk, Fisher. Astfel se explic dobnda i profitul ca un cost o remunerare pentru
renunarea la un bun prezent, pentru a se folosi de el n viitor.
c) teoriile raritii dobnda deriv din raritatea capitalului. Adept Cassel. Dobnda
poate influena asupra acumulrii capitalului i prin aceasta asupra relativei sale rariti.
d) teoriile riscului adept Galliani. Explic dobnda prin existena unui risc de pierdere
total sau parial a capitalului; cu toate c riscul nu constituie cauza esenial a dobnzii.
e) dobnda ca impozit asupra profitului adept Shumpeter. Dobnda este o parte a
beneficiului pe care ntreprinztorul trebuie s l cedeze pentru a obine capitalul necesar potrivit
dinamicii produciei determinate de aceste inovaii.

2. Teoriile monetare moderne ale dobnzii sunt:

a) teoria fondului de mprumut are ca adepi pe Hicks i Robertson. Oferta de capital o
constituie disponibilitile bneti care-i au originea n precedentele investiii de capital fix sau
circulant. Cererea de capital este reprezentat prin solicitrile productorilor pentru noi investiii.
Dobnda este remunerarea pltit pentru fondurile de mprumut cerute. Cnd investiiile de
bunuri de capital sunt preponderente, prin aceasta se limiteaz consumul i, n mod necesar, se
majoreaz economiile i venitul naional; cu aceast majorare crete oferta de fonduri de
mprumut i se diminueaz dobnda.
b) Teoria preferinei pentru lichiditate a lui Keynes. Rata dobnzii se stabilete prin
intermediul echilibrului dintre cererea i oferta de moned. Cererea de moned, pune n eviden,
aa-zisa, preferin pentru lichiditi. Pentru fiecare persoan cerinele de ordin tranzacional
depind de 3 factori:
frecvena veniturilor;
nivelul veniturilor;
standardul de via.
n viziunea lui Keynes teoria dobnzii este o teorie monetar.

3. Teorii contemporane asupra dobnzii. Relaia ntre rata dobnzii reale i cea
nominal este un esenial al teoriilor dobnzii actuale. Adepi: Friedman, Fama, Gibsen, Levi,
Makin. Acest curent susine c rata nominal a dobnzii este egal cu cea real i cu rata
anticipat a inflaiei.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 62-75.
2. Cornelia GRIGORI, Activitate bancar, ediia a III-a (manual universitar), Chiinu,
Editura Cartier, 2005, p. 195- 250.
3. Vasile MARIAN, Moned i credit, Edit. Argonaut, Cluj-Napoca, 2003, vol. II (Credit), p.
163-169, p. 172-179, p. 181-194 (Cap. 12 Dobnd, scont, agio).
4. John Maynard KEYNES, Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor,
Edit. tiinific, Bucureti, 1970, p. 195-203 (Cap. 14 Teoria clasic a ratei dobnzii), p. 237-
256 (Cap. 17 Proprietile eseniale ale dobnzii i ale banilor).
5. Teodor ROCA, Moned i credit, Moned i credit, Ediia a II-a, Editura ALTIP, Alba
Iulia, 2001, p. 166-174 ( 2.2. Dobnda n economia contemporan).

Subiectul XI. Politica monetar-creditar

11.1. Politica monetar-creditar: concept, funcii, actori.
11.2. Obiectivele politicii monetar-creditare.
11.3. Instrumentele politicii monetar-creditare.
11.4. Strategiile politicii monetar-creditare.
Termeni-cheie: politica monetar-creditar, instrumentele politicii monetar-creditare, rata de
baz a dobnzii, rata rezervelor minime obligatorii, operaiuni open-market, strategii
monetare, obiective finale, obiective intermediare, intirea inflaiei.

Competene:
- definirea conceptului i coninutului politicii monetar-creditare;
- descrierea obiectivelor politicii monetare;
- cunoaterea instrumentelor politicii monetar-creditare;
- determinarea particularitilor strategiilor politicii monetar-creditare;
- evaluarea strategiei i instrumentelor politicii monetare n Republica Moldova.

11.1. Politica monetar-creditar: concept, funcii, actori.

Politica monetar-creditar reprezint un set de msuri specifice luate n scopul atingerii

obiectivelor majore ale politicii economice prin intermediul controlului exercitat de autoritatea
monetar asupra cererii agregate din economie sau, altfel spus, a cheltuielilor totale realizate n
economia naional pentru cumprarea bunurilor i serviciilor care intr n componena venitului
naional (exprimat de regul, sub forma produsului intern brut). Fora instrumentului monetar n
economie este spectaculos exprimat de faimoasele cuvinte ale lui Lenin, potrivit crora cea mai
eficient cale de a distruge o societate este aceea de a-i distruge moneda.
Prin politic monetar-creditar se subnelege totalitatea msurilor ntreprinse n sferele
monetare i creditare, ndreptate spre reglarea dezvoltrii economiei, combaterea inflaiei i
omajului, echilibrarea balanei de pli a rii, etc.
Politica monetar-creditar este una din metodele principale de implicare a puterii de stat
n decurgerea proceselor de reproducere a mrfurilor i serviciilor. Aceast politic se elaboreaz
de banca central n comun acord cu principalele ministere economice ale rii (ministerul
finanelor, ministerul economiei, ministerul agriculturii, etc.). Se aprob de organul legislativ a
rii, de obicei, pe un an i se realizeaz de organele nominalizate.
n scopul realizrii politicii monetar-creditare, banca central influeneaz asupra strii
pieei de capitaluri creditare i asupra circulaiei monetare. Influennd asupra volumului de
resurse creditare ale bncilor comerciale, asupra ratelor dobnzii i asupra volumului masei
monetare, banca central influeneaz asupra procesului de investiii de capital, asupra volumului
i caracterului cererii pe pia, asupra nivelului preurilor i asupra altor factori care determin
starea economiei.
Exist dou tipuri de politic monetar-creditar:
1. politica monetar de austeritate (ndreptat spre limitarea investiiilor, ncetinirea
ritmului de cretere a volumului masei monetare);
2. politica monetar de expansiune (stimularea volumului operaiunilor de creditare,
reducerea ratelor dobnzii creditare, mrirea volumului masei monetare).
Politica monetar de austeritate se realizeaz, n condiiile n care conjunctura
economic se dezvolt rapid, cu scopul de a nu admite criza de supraproducie.
Politica de expansiune se realizeaz n condiiile n care scade volumul de producie a
mrfurilor i serviciilor i crete omajul.
11.2. Obiectivele politicii monetar-creditare.

Politica monetar poate fi abordat utiliznd o gril de analiz specific care asigur
deplasarea cadrului explicativ de la instrumente la obiective finale.
instrumente ale politicii monetare

obiective operaionale

obiective intermediare

obiective finale
ntr-o economie de pia principiul libertii economice impune ca Banca Central s nu
poat utiliza politica monetar pentru a controla n mod direct cheltuielile totale: acest obiectiv
se realizeaz prin metode indirecte, fixndu-se anumite obiective intermediare, cum ar fi
controlul ratei de cretere a masei monetare (sau a ofertei de moned din economie). Realizarea
obiectivelor intermediare se face prin stabilirea, n seama instituiilor bancare i financiare a unor
obiective operaionale, spre exemplu un anumit nivel al depozitelor bancare sau o anumit
structur a activelor. n sfrit, pentru aducerea la ndeplinirea obiectivelor operaionale, Banca
Central utilizeaz o serie de instrumente specifice de politic monetar, dintre care cele mai
importante sunt: operaiuni pe piaa monetar, modificarea rezervelor minime obligatorii i
administrarea ratei scontului (rata de refinanare).
Obiectivele finale ale politicii monetare coincid cu acelea ale politicii economice
generale, adic: creterea economic, stabilitatea preurilor, scderea omajului, stabilitatea
monedei naionale.
 Prin obiectivel intermediar se definete un concept sau un agregat reprezentativ unui
ansamblu de comportamente asupra cruia autoritatea monetar central estimeaz c poate avea
influen i asupra cruia apas cnd dorete ating un obiectiv final.
Obiectivele intermediare sunt de trei tipuri:
obiective cantitative (agregatele monetare sau creditul);
rata dobnzii;
cursul de schimb (valutar).
11.3. Instrumentele politicii monetar-creditare.
Politica monetar-creditar se realizeaz prin intermediul urmtoarelor instrumente:
- instrumente directe (care sunt msuri viznd nemijlocit consumatorii de credite i
destinatarii finali ai monedei)- sunt msuri autoritare;
- instrumente indirecte (care sunt utilizate n relaiile cu bncile comerciale i ali
operatori financiari i nu vizeaz direct agenii economici nefinanciari)- acioneaz
asupra pieelor.
n categoria instrumentelor directe intr: limitarea creditelor i controlul valutar (aciunea
asupra cantitii), fixarea administrativ a unor plafoane ale dobnzilor la credite sau la depozite
(aciunea asupra costului).
Contingentarea (limitarea) creditelor const n fixarea unui plafon de cretere a
volumului creditului ntr-o perioad dat. Formulele aplicate n diferite ri sunt de natur
apropiat, ns modalitile utilizate sunt diferite.
Astfel, modalitile se pot referi, ca regul general, la creditele care figureaz n activ,
sau, n mod excepional, la elemente din pasivul bncilor; ele pot fi exprimate n sum sau n
procent: se pot determina n raport cu o dat de referin unic sau n raport cu media perioadei;
se pot exprima n valori brute (fr a lua n considerare rambursrile) sau n valori nete; pot ine
sau nu seama de factori sezonieri; se aplic la deschiderile de credite sau ageni economici.
n funcie de intermediarii financiari sau categoriile de credite crora li se aplic,
plafonarea creditelor poate fi mai mult sau mai puin extins, acoperind fie ntregul spectru de
intermediari sau anumite categorii specializate, viznd fie ansamblul creditelor, fie anumite tipuri
de credite, precum cele de export, cele pentru echipamente i construcii (investiii).
Aciunea asupra cantitii de moned central.
Caracteristica acestei aciuni este c ea poate antrena fluctuaii foarte puternice ale ratei
dobnzii, n virtutea regulii c acelea care controleaz cantitile nu poate controla preurile.
Dac nu-i asum acest risc, aceast politic este pndit de eec (riscul conflictului cu un
eventual obiectiv al cursului de schimb).
 Aciunea asupra costului monedei centrale. n principiu, variaiile ratei dobnzii asupra
masei monetare afecteaz agregatele monetare prin trei canale de transmitere:
schimbri n comportamentele portofoliului agenilor nefinanciari (cererea de
moned), adic n divizarea ntre active monetare i nemonetare;
cererea de credit bancar a agenilor nefinanciari;
oferta de credit al bncilor.
Instrumentele indirecte clasice ale politicii monetare sunt urmtoarele: rata de baz a
dobnzii, politica pe open-market i sistemul rezervelor minime obligatorii.
Rata de baz a dobnzii reprezint dobnda uzual stabilit ctre banca central.
innd seama de diversitatea condiiilor de creditare se formeaz o rat medie a dobnzii.
Toate aceste valori diferite ale dobnzii se afl la o distan dat rata de baz a dobnzii, astfel c
la orice modificare a ei, trebuie s varieze concertat.
n principal, aciunea ratei de baz a dobnzii influeneaz piaa capitalurilor, sfera
creditului i respectiv ritmul desfurrii vieii economice n ansamblul ei.
Astfel, scderea ratei de baz a dobnzii determin diminuarea general a dobnzii,
sporete eficiena utilizrii creditelor pentru ntreprinztori i-i orienteaz n sensul dezvoltrii
activitilor pe baza antrenrii de capitaluri suplimentare.
Dimpotriv, creterea ratei de baz a dobnzii, avnd ca urmare sporirea general a
dobnzilor, are ca efect nrutirea condiiilor de obinere a creditelor i duce la scderea
profiturilor pentru cei ce utilizeaz capitaluri suplimentare. n consecin, ntreprinztorii vor
manifesta pruden la dezvoltarea activitii lor i vor renuna la o parte a creditelor.
Manevrarea ratei de baz a dobnzii acioneaz, deasemenea asupra capitalurilor strine.
Scderea ratei de baz a dobnzii duce la emigrarea capitalurilor strine i chiar a unor
capitaluri indigene, lsnd sarcina nviorrii numai pe seama capitalurilor interne rmase.
Dimpotriv, creterea ratei de baz a dobnzii i al nivelului general de dobnzi, atrage
n ar capitaluri strine. Se creeaz astfel o abunden de capitaluri care influeneaz n sensul
scderii nivelului general al dobnzilor.
Astfel, prezena capitalurilor strine, contracareaz rapid efectele preconizate, n sensul
restrngerii accesului la credite. Efectele manevrrii ratei de baz a dobnzii asupra afluxului i
refluxului capitalurilor strine implic recurgerea la aceast metod n scopul echilibrrii balanei
de pli. De pild, creterea ratei de baz a dobnzii atrage dup sine o invazie a capitalurilor
strine i are, momentan, un efect binefctor n echilibrarea balanei de pli. Afluxul
capitalurilor, determinat astfel, poate, ns, veni n contradicie cu conjunctura dezvoltrii
economice la acea dat, n deosebi, cu obiectivele politicii economice i de credit ce influeneaz
aceast conjunctur.
Operaiile pe piaa liber reprezint, fa de operaiile de reescont, deosebiri pregnante,
prin caracteristici opuse acestora.
Trsturi specifice operaiilor pe piaa liber:
nivelul dobnzii practicate, variaz n funcie de evoluia pieei i, ndeosebi, sunt
determinate de orientarea pe care banca central dorete s o impun;
n desfurarea acestor operaii, banca central are un rol activ. Aceasta iniiaz
alimentarea pieei monetare cu lichiditi, n special, prin oferte proprii;
 operaiile pe piaa liber au un dublu sens.
n timp ce operaiile de reescont se limiteaz numai la alimentarea cu lichiditi, a
bncilor comerciale, operaiile pe piaa liber permit bncii de emisiune, deopotriv, s acorde
credite i s mprumute pe aceast pia, reducnd astfel lichiditile bncilor i, prin aceasta, ale
economiei naionale.
Politica pe open-market este intervenia bncii centrale pe piaa monetar, zis pia
liber sau deschis. Aceast intervenie se efectueaz pentru a crete sau a diminua lichiditile
agenilor ce opereaz pe aceast pia i posibilitile lor de acordare a creditelor i de creaie a
monedei scripturale.
Creanele ce fac obiectul tranzaciilor pe piaa open-market sun diferite: efecte de comer,
bonuri de tezaur, efecte de mobilizare a creditelor ipotecare i de consum, etc. n multe ri, cele
mai frecvente creane ce fac operaiilor pe piaa liber sunt bonurile de tezaur. Intervenia bncii
centrale pe piaa liber duce la redistribuirea, lichiditilor ntre banca central i bncile
comerciale. Aceast redistribuire influeneaz plasamentele de credit n economie.
Sistemul rezervelor minime obligatorii, instituit din grija de a asigura o lichiditate
minimal, const din obligaia bncii, care constituie depozite, s consemneze, n conturile sale
deschise la banca central, o sum dimensionat, de regul, prin cote procentuale.
Sistemul rezervelor minime obligatorii ndeplinete o funcie important n cadrul
economiei contemporane i este un instrument al politicii monetare i de credit. Acest sistem,
potrivit dimensiunilor sale (stabilite procentual), determin un anumit raport ntre volumul
depozitelor i volumul creditului ce poate fi acordat.
Modificarea cuantumului rezervei minime obligatorii are ca efect modificarea acestui
raport. Sistemul rezervelor minime constituie una din msurile guvernamentale. n raport cu
interesele conjuncturale, acest sistem poate fi utilizat fie pentru creterea volumului de credite
acordate economiei, determinnd astfel intensificarea activitii economice (prin reducerea
rezervei minime), fie pentru scderea creditelor acordate economiei i atenuarea dezvoltrii
activitii economice (prin creterea rezervei minime obligatorii). Intervenind n sensul creterii
sau descreterii coeficienilor rezervelor minime obligatorii, se ajunge la o anumit schimbare a
costului creditului pentru bnci, att prin modificarea posibilitilor de plasare pe piaa monetar,
ct i prin costul diferit al resurselor.
Prin modificarea coeficienilor de rezerv pentru depozitele bncilor strine i a
persoanelor nerezidente se poate exercita controlul asupra micrii capitalurilor flotante,
respectiv, operaiilor cu strintatea i nivelul rezervei valutare. n mod simetric, diminuarea
rezervelor permite de a micora costul creditului (politic de relansare).
Modificrile coeficientului de rezerv permite de a corija, n sensul dorit de autoritile
monetare, efectele variaiei lichiditii i de a ntri aciunea de intervenie a bncii centrale pe
piaa monetar.
11.4. Strategiile politicii monetar-creditare.
Strategia monetar reprezint un ansamblu de criterii i de proceduri utilizate de Banca
Central pentru a adopta, implementa i comunica deciziile de politic monetar care vizeaz
ndeplinirea obiectivului fundamental, asigurarea i meninerea stabilitii preurilor.
Cele mai utilizate strategii de politic monetr sunt:

1. STRATEGII DE INTIRE A AGREGATELOR MONETARE

Utiliznd aceast strategie Banca Central face posibil trecerea agregatelor monetare de
la stadiul de variabile purttoare de informaii utile la calitatea de indicatori de politic monetar,
int cantitativ intermediar sau final.
 Banca Central utilizeaz n acest sens agregatul monetar cel mai restrns M 0 baza
monetar n calitate de obiectiv sau o int intermediar i agregatul monetar mai larg M 2 n
calitate de obiectiv final al politicii monetare.
Pentru a fi eficace aceast strategie are drept suport sau ancor nominal att rata
rezervelor minime obligatorii ct i rata dobnzii, variaiile acesteia depinznd i influennd n
acelai timp dorina ntreprinztorilor i populaiei de a deine moned.
n mod concret strategia presupune:
a. realizarea unei legturi stabile sau cel puin predictibile ntre M0 i M2 cu ajutorul
setului de multiplicatori monetari;
b. o legtur stabil i predictibil ntre M2 i inflaie, obiectiv fundamental al politicii
monetare;
c. propagarea impulsurilor monetare ale Bncii Centrale pe canalele cunoscute, n
special, pe canalul ratei dobnzii prin intermediul sistemului bancar n economia real;
d. Banca Central s se gseasc n poziia de creditor net al sistemului bancar, practic
nregistrarea n sistemul bancar al unui deficit structural de lichiditate.

2. STRATEGII DE INTIRE DIRECT A INFLAIEI

Strategia de intire direct a inflaiei are drept obiectiv final inflaia prognozat i
monitorizat de Banca Central.
Atunci cnd proieciile cu privire la inflaie deviaz de la punctul de referin, politica
monetar reacioneaz ntr-o manier mai mult sau mai puin mecanic, utiliznd ca ancore
nominale rata rezervelor minime obligatorii, cursul de schimb i rata dobnzii.
Obiectivul inflaiei poate fi intit ca un punct, ca o band sau ca un punct cu intervale n
jurul su.
Strategia de intire direct a inflaiei a nregistrat succese importante n ri cu economie
dezvoltat (Marea Britanie, Frana), n ri cu economie emergent n curs de dezvoltare
(Argentina, Brazilia, Chile), dar i n ri cu economie emergent (Polonia, Cehia).
Pentru succesul acestei strategii este necesar o colaborare strns ntre autoritatea
monetar i celelalte instituii ale statului direct responsabil n configurarea politicilor
macroeconomice.
Strategia depinde n mod fundamental de activitile i aciunile ntreprinse de Banca
Central. Este necesar o calitate ct mai nalt a prognozelor Bncii Centrale cu privire la
obiectivul inflaiei. Banca Central trebuie s cunoasc n avans posibilele majorri ale preurilor
la utiliti, gradul de indexare a salariilor i momentele acestora. n acelai timp Banca Central
trebuie s beneficieze de un grad de independen ct mai ridicat fa de puterea executiv
guvernul pentru a asigura o continuitate n deciziile de politic monetar (exemplu: posibilitatea
creterii sau scderii ratei dobnzii n funcie de interesele politicii monetare)
Independena Bncii Centrale este reclamat mai ales n ri cu economie n curs de
dezvoltare i n ri cu economie emergent. Motivul l constituie nclinaia puterii politice din
aceste state de a ceda presiunile sociale, mai ales n preajma alegerilor i de a acorda acele
pomeni electorale care pericliteaz n mod direct obiectivul de inflaie stabilit de Banca
Central.
Un aspect esenial al strategiei de intire direct a inflaiei l reprezint politica de curs
valutar. Cursul de schimb trebuie s beneficieze de un sistem de flotare controlat. Banca
Central trebuie s i rreasc interveniile pe piaa valutar lsnd cursul de schimb a se stabili
la punctul de echilibru al pieei.
Eventualele intervenii ale Bncii Centrale trebuie vzute ca o arm mpotriva atacurilor
speculative (pstrarea incertitudinii cu privire la evoluia cursului de schimb).
Un exemplu de aciune n acest sens l reprezint Banca Central a Ungariei care a
ncercat s inteasc inflaia i n acelai timp s apere un culoar preanunat al cursului de
schimb, fr a reui ns ndeplinirea niciunuia dintre cele 2 obiective n perioada imediat
urmtoare aderrii la U.E. (anul 2005).
 3. STRATEGII DE INTIRE A CURSULUI DE SCHIMB
Strategia de intire a cursului de schimb utilizeaz cursul de schimb att ca int, ct i
ca ancor anti-inflaionist. Este specific economiilor mici deschise comerului internaional
unde importurile au o pondere important n Produsul Intern Brut (PIB).
Strategia presupune o ancorare, o ataare a monedei naionale la moneda pilot cu
posibilitatea meninerii unor benzi de fluctuaie mai nguste sau mai largi.
n condiiile mecanismului ratelor de schimb 1, banda de fluctuaie admis este de pn la
15% fa de cursul pilot.
n condiiile mecanismului ratelor de schimb 2, banda de fluctuaie se ngusteaz pn la
2,25% fa de cursul pilot.

4. STRATEGIE HETERODOX (COMBINAT)

Strategia heterodox este cea utilizat n prezent de ctre Banca Central European
(BCE). Strategia heterodox se bazeaz pe 2 piloni:
un pilon cantitativ;
un pilon calitativ.
Pilonul cantitativ are la baz prognozele cu privire la creterea nivelului masei monetare,
reprezentat prin agregatul monetar mai larg M3 care trebuie s se gseasc ntr-o relaie ct mai
stabil i predictibil cu obiectivul inflaiei.
Banca Central European urmrete un nivel de cretere a masei monetare de
aproximativ 4,5% anual, avnd drept obiectiv pentru inflaia din zona U.E. aproximativ 2%
anual.
Este esenial a se msura de ctre Banca Central European deviaia obiectivului de
cretere a masei monetare de la punctul de referin prognozat i mai ales a se determina cauzele
de natur structural sau conjunctural care au condus la aceste oscilaii.
Din aceast perspectiv devine important cel de-al doilea pilon, calitativ care presupune
calculul unor indicatori financiari, monetari i bancari cu privire la evoluia pieelor financiare a
principalelor active financiare, a vitezei de circulaie i a vitezei de rotaie pentru diferitele forme
de moned (numerarul, depozitele necontrolabile, depozitele controlabile).
Specialitii Bncii Centrale Europene adun date i informaii cu privire la setul
menionat de variabile macroeconomice, documentnd astfel deciziile consiliului guvernatorilor
al Bncii Centrale Europene ntrunit de cel puin 2 ori pe an i directoratul considerat conducerea
executiv a Bncii Centrale Europene ntrunit ori de cte ori este nevoie.

Coordonarea politicii monetare cu cea fiscal

Politica monetar reprezint ansamblul msurilor iniiate i implementate de banca central
asupra masei monetare i activelor financiare, n scopul realizrii i meninerii echilibrului
macroeconomic. Politica monetar are scopul de a regla cantitatea de bani disponibil, prin
manevrarea ofertei de moned i a ratei dobnzii.
De fapt, ansamblul de reguli pe care banca central le impune celorlalte bnci i instituii
financiare vizeaz atingerea unor obiective de interes naional precum: stabilizarea ratei
inflaiei, ncurajarea sau descurajarea creditrii, expansiunea sau restrngerea economic,
deschiderea economiei naionale spre exterior etc. Astfel, se urmrete ca volumul masei
monetare disponibile s contribuie la realizarea obiectivelor economice fundamentale ale rii.
Principalele instrumente ale politicii monetare sunt: manevrarea ratei dobnzii, variaia
cotei rezervei minime obligatorii, cumprarea i vnzarea de titluri de stat (operaiuni open-
market), sterilizarea, etc.
Politica monetar este flexibil: modificarea acesteia se poate realiza cu uurin i n
termen scurt. ns efectele schimbrilor n politica monetar nu sunt imediate i nici certe,
efectele acesteia asupra strii economice fiind adesea difuze i indirecte.
Politica fiscal
 Politica fiscal reprezint ansamblul msurilor iniiate i implementate de guvern, prin
intermediul bugetului public, n scopul realizrii i meninerii echilibrului macroeconomic n
economia real. Politica fiscal cuprinde att ansablul reglementrilor privind stabilirea i
perceperea impozitelor i taxelor, ct i deciziile privind cheltuielile publice care se finaneaz.
Instrumentele principale ale politicii fiscale sunt: taxele, impozitele i cheltuielile publice.
Prin intermediul acestora, guvernul poate influena evoluia economic a rii, stimulnd
creterea economic sau, din contra, tempernd-o n momentele de inflaie. Astfel, politica
fiscal este o metod prin care statul intervine n economia real.
De asemenea, statul poate decide ce aspecte ale economiei s targheteze prin
implementarea politicii fiscale: poate decide n ce direcie s cheltuie banii publici sau ce
sectoare s taxeze n mod diferit. Astfel, modificrile politicii fiscale pot fi aplicate sectorial,
afectnd anumite zone ale economiei mai mult dect altele, scopul final fiind obinerea
echilibrului i stabilitii macroeconomice. Din acest punct de vedere, dei politica fiscal nu este
foarte flexibil (orice schimbare a politicii fiscale are nevoie de timp pentru a fi aprobat i
implementat), efectele acesteia asupra economiei sunt imediate i eficiente.
De aceea, este important de precizat c implementarea unui sistem fiscal echitabil nu este
doar o decizie corect, ci i una practic. Asta deoarece un sistem fiscal inechitabil genereaz o
stare de rezisten din partea contribuabililor, care se materializeaz prin amplificarea
fenomenului de sustragere de la plata obligaiilor fiscale.
Cum interacioneaz politica monetar i cea fiscal
Domeniul principal de interaciune ntre politicile monetare i fiscale se refer la
gestionarea masei monetare i finanarea deficitului bugetar. Impactul politicii fiscale n
economie este puternic afectat de deciziile de politic monetar. Iar eficacitatea politiici
monetare depinde n mare msur de coordonarea acesteia cu politica fiscal. Astfel, cele dou
politici pot lucra mpreun sau una mpotriva celeilalte, anulndu-i sau amplificndu-i efectele.
Situaia ideal pentru economie este atunci cnd cele dou politici se suprapun din
necesitate.
Politica monetar este eficient atunci cnd sunt ncurajate investiiile i cheltuielile, ns
nu are un efect direct asupra stimulrii creterii economice. n schimb, o politic fiscal relaxat,
ar putea ncuraja creterea economic prin asigurarea unui mediu fiscal favorabil investiiilor i
creterii produciei.
Bunstarea economic se calculeaz n funcie de cantitatea de bunuri i servicii pe care
economia le produce, nu n funcie de numarul de bancnote care circul n economie. Asfel,
ieftinirea creditului (ca politic monetar) nu poate cauza n mod direct creterea produciei,
deoarece pentru relansarea economiei este nevoie i de resurse, i de un context favorabil. Dac
aceste condiii nu se ntrunesc, banii obinui prin creditare ieftin nu se vor ntoarce cu
randament maxim n economie. Un context economic favorabil poate fi oferit investitorilor prin
adoptarea unei politici fiscale inteligente.
Relaxarea fiscal se poate atinge prin dou metode: creterea investiiilor i cheltuielilor
publice sau reducerea taxelor i impozitelor.
Creterea cheltuielilor publice ar avea un impact imediat asupra cererii, ns pe termen
lung, aceast decizie s-ar dovedi neinspirat, deoarece crete procentul datoriei publice i nu se
ncurajeaz dezvoltarea sectorului privat, fiind doar o soluie de moment, intervenionist.
Pe de alt parte, decizia de a reduce taxele ncurajeaz dezvoltarea sectorului privat i
favorizeaz creterea economic natural, sustenabil pe termen mediu i lung. Cu alte cuvinte,
perceperea de impozite mai reduse ncurajeaz agenii economici s-i extind activitile prin
investiii. Se stimuleaz astfel gradul de ocupare al forei de munc, creterea veniturilor i
produciei.
Astfel, prin creterea capitalului disponibil, corelat cu acces facil la creditare (corelarea
politicii fiscale cu cea monetar), se ncurajeaz investiiile, afacerile, dezvoltarea sectorial,
alocarea inteligent a veniturilor i resurselor. Mai mult, aceast cretere natural a economiei,
odat iniiat, va putea fi susinut chiar i fr ajutor din partea politicii monetare, care n timp
ar putea deveni mai restrictiv.
O politic fiscal ideala ar trebui s ncurajeze investiiile i relansarea economic prin
crearea unui context fiscal favorabil (scderea taxelor pentru fora de munc i capital), dar n
acelai timp s menin sau chiar s reduc nivelul cheltuielilor publice, susinnd o alocare
prudent a capitalului generat. Deficitul bugetar se poate menine n limite acceptabile prin
reducerea cheltuielilor publice i administrative.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1.Cezar BASNO, Nicolae DARDAC, Constantin FLORICEL, Moned, Credit, Bnci. Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p. 361-370
2. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 112.
3.Legea cu privire la Banca Naional a Republicii Moldova. Nr 548-XIII din 21 iulie 1995.

Subiectul XII. Piaa monetar

12.1. Piaa monetar: caracteristica general;
12.2. Principiile de funcionare i rolul pieei monetare n creaia monetar.
Termeni-cheie: piaa monetar, cerere i oferta de capital, operaiuni pe piaa monetar.

Competene:
- definirea conceptului pieei monetare;
- stabilirea componentelor pieei monetare;
- cunoaterea principiilor de funcionare i rolul pieei monetare.

12.1. Piaa monetar. Caracteristica general.

Piaa monetar reprezint cadrul necesar n care se desfoar zilnic raporturile dintre
bnci n legtur cu lichiditatea soldurilor provenind din operaiuni reciproce. Pe de o parte,
bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz creditele acordate anterior. Pe de alt parte,
din ordinul clienilor lor, titulari de depozite, bncile efectueaz operaiuni cu alte bnci i sunt
beneficiare de ncasri, de la aceleai bnci sau de la altele. Astfel, desfurnd operaiuni, banc
devine creditoare sau debitoare fa de alt banc. La finele unei zile, fiecare banc, n parte, n
raport cu celelalte bnci, are o serie de poziii i sume creditoare i, n consecin, este, fie
beneficiara unui sold creditor, fie titulara unui sold debitor.
Evoluia practicii bancare a determinat ca necesitate stingerea comun a plilor reciproce
ntr-un cadru organizat, de regul sub egida bncii centrale.
Procedeul implic, ntr-o prim etap, n prima parte a zilei, reunirea reprezentanilor
bncilor pentru confirmarea preteniilor reciproce, compensarea plilor i stabilirea soldurilor
aferente fiecrui participant.
n cadrul unei a dou etape, ctre sfritul zilei respective, urmeaz s aib loc stingerea
soldurilor reciproce. Aceasta se efectueaz de ctre titularii soldurilor debitoare ctre beneficiarii
soldurilor creditoare. n raport cu natura soldurilor, unele bnci vor avea poziii debitoare i vor
apela la mprumuturi de la colegele lor, iar n sens contrar, altele vor acorda mprumuturi.
Negocierea disponibilitilor necesare pentru stingerea obligaiilor reciproce face obiectul
tranzaciilor pe piaa monetar. Pe aceast pia zilnic apar dou categorii de participani.
Ofertanii sunt titularii conturilor de disponibiliti la banca de emisiune i care au solduri
creditoare. ntruct depozitele de la banc de emisiune nu sunt remunerate, acetia sunt foarte
interesai s valorifice aceste disponibiliti prin negocierea acordrii de credite. Solicitanii de
credite pe piaa monetar sunt acele bnci care, rmnnd debitoare n raport cu celelalte bnci,
caut resurse de acoperire.
n concluzie, piaa monetar este o pia a monedei primare, adic a monedei emise de
Banca Central, pe care bncile i-o mprumut reciproc pe termene scurte i foarte scurte. Ea
este o pia liber, n sensul c dobnzile pe aceast pia se formeaz sub jocul cererii i ofertei,
ns sufer numeroase influene din partea Bncii Centrale.
Descrierea organizrii i funcionrii pieei monetare presupune precizarea participanilor
la pia, a obiectului de schimb i a modalitii tranzaciilor.
Participanii la piaa monetar sunt bncile, organismele financiare specializate i alte
instituii cu caracter financiar menionate expres de legislaia din fiecare ar. Unele dintre
acestea intervin n mod direct sau indirect n calitate de debitori, altele n calitate de creditori.
Intermediarii de pe piaa monetar sunt agenii de schimb (curtierii. Obiectul de schimb
este reprezentat de moneda primar, iar operaiunile efectuate constau n vnzri-cumprri
ferme, operaiuni swap i viramente ntre conturi.
Banca Central intervine pe piaa monetar prin intermediul operaiunilor cu tax fix
(scont de efecte publice sau private) i prin intermediul operaiunilor cu tax variabil (open
market). Aceste intervenii pot fi anunate (cumprri ferme de efecte private sau publice i
cumprri swap) sau neanunate (regulate sau neregulate).
ntre diverse rate ale dobnzii practicate de Banca Central n interveniile sale, pe de o
parte, i diverse rate ale dobnzii practicate de bnci n relaiile dintre ele (ndeosebi rata
dobnzii la mprumuturile de bani de pe o zi pe alta day to day), pe de alt parte, exist o
strns legtur. Aceasta face ca, alturi de politica de rezervelor obligatorii i de celelalte
instrumente de aciune, interveniile bncii centrale pe piaa monetar s reprezinte un important
mijloc de control a evoluiilor masei bneti.
Caracteristicile pieei monetare:
participanii acestei piee sunt bncile;
obiectul tranzaciilor sunt disponibilitile n moned naional, respectiv, depozitele de
la banca central;
pe pia se desfoar operaiuni zilnic;
termenele de acordare a mprumutului sunt foarte scurte, cele mai multe avnd scaden
n ziua urmtoare;
creditele acordate pe piaa monetar sunt credite personale (de la banc la banc i
implic, de regul, riscuri reduse;
dobnda practicat pe piaa monetar se stabilete zilnic n raport cu cererea i oferta.

12.2. Principiile de funcionare i rolul pieei monetare n creaia monetar.

Creaia monetar este un fenomen care a atras atenia cercettorilor i practicienilor bancari
chiar de la apariia sa, raportat n timp la apariia monedei scripturale i intensificarea relaiilor
dintre bnci.
Totui, pentru prima dat procesul de multiplicare a banilor se analizeaz tiinific de ctre
Chester Fhillips (1920), care evideniaz un nou coninut al ofertei de bani.
Acesta se regsete n tratrile actuale ale ofertei ca cantitatea de bani creat de ctre
sistemul bancar n ansamblu.
Creaia monetar scriptural este posibil numai n ansamblul sistemului bancar, i numai
n urma interaciunilor bncilor, care reprezint n esen cadrul instutiional al pieii monetare.
Orice intrare de bani n banc este nsoit de nscrierea acestora n conturile respective care, n
esen, reprezint depozite.
Depozitul, nu este un obiect fizic cum este moneda efectiv, de aceea el nu se poate vedea
i nici palpa.
Majorarea depozitelor are ca efect mrirea rezervelor bancare totale. Rezervele bancare, n
funcie de misiunea sa, se mpart n dou categorii obligatorii i suplimentare.
Rezervele obligatorii servesc pentru asigurarea lichiditii, exercitnd concomitent i rolul
de regulator al ofertei de bani. Mrimea lor este predeterminat de Banca Central, care
stabilete nivelul ratei rezervelor obligatorii.
 Rezervele excedentare sunt folosite de banc pentru efectuarea diferitor activiti i
investire n diverse instrumente financiare, toate acestea avnd scopul obinerea venitului.
Aa, dac nivelul ratei rezervelor obligatorii este de 10,0%, aceasta nseamn c din 1 000
lei primite n form de depozite de ctre banca comercial, 100 lei n mod obligatoriu vor fi
pstrate la Banca Central ca rezerve obligatorii, iar 900 lei vor putea fi plasate n corespundere
cu autorizaia deinut.
Extinderea multiplicativ a depozitelor este, n esen, amplificarea multipl a depozitelor
pe calea oricrei majorri a rezervelor bancare ale sistemului bancar n ansamblu.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1.Cezar BASNO, Nicolae DARDAC, Constantin FLORICEL, Moned, Credit, Bnci. Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p. 361-370
2. Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 112.
3.Legea cu privire la Banca Naional a Republicii Moldova. Nr 548-XIII din 21 iulie 1995.

Subiectul XIII. Echilibrul monetar i inflaia

13.1. Echilibrul monetar. Inflaia: concept, cauze, forme, consecine.
13.2. Deflaia i hiperinflaia- forme ale dezechilibrului monetar.
13.3. Politica antiinflaionist i reformele monetare.
Termeni-cheie: inflaie, hiperinflaie, deflaie, rata inflaiei, Indicele general al preurilor (IPC).

Competene:
- recunoaterea conceptuluil de echilibru monetar, inflaie;
- analizarea formelor inflaiei;
- stabilirea cauzelor i efectelor inflaiei;
- aprecierea inflaiei i politicii antiinflaioniste n Republica Moldova.

13.1. Echilibrul monetar. Inflaia: concept, cauze, forme, consecine.

 O prim expresie a echilibrului monetar este atunci cnd exist echilibru ntre investiii i
economii, specifice pieei de bunuri i servicii, iar a doua expresie a echilibrului este echilibrul
monetar, care rezult din confruntarea dintre cererea i oferta de moned.
Prin inflaie se subnelege devalorizarea banilor (scderea capacitii de cumprare a
acestora). Se exprim prin creterea preurilor la mrfuri i servicii. Inflaia duce la redistribuirea
valorilor acumulate n form monetar n folosul bugetului de stat. Inflaia apare n urma
nerespectrii cerinelor legii obiective a rotaiei monetare.
n trecut nu exista inflaie, deoarece n rotaie se aflau bani confecionai din metal preios.
n condiiile rotaiei monetare metaliste funcioneaz mecanismul de autoreglare a volumului
masei monetare prin formarea acumulrilor n form de tezaur.
Apariia inflaiei n trecut era posibila numai n cazul cnd n legtur cu necesitatea
finanrii cheltuielilor de rzboi, unele state nlocuiau sistemul monetar din metal cu sistemul
monetar din hrtie. De exemplu, pe teritoriul S.U.A. n trecut sunt cunoscute dou cazuri de
inflaie, legate de rzboiul pentru independen din America de Nord (1775 1783) i rzboiul
civil (1861 1865). Pentru finanarea ultimului rzboi au fost emii 450 milioane de dolari de
hrtie, capacitatea de cumprare a crora a sczut n decurs de doi ani cu 40%. Anume n aceast
perioad pentru prima dat a nceput s se foloseasc termenul de inflaie, pentru caracterizarea
procesului de devalorizare a banilor.
Cel mai mare nivel al inflaiei a avut loc n Germania dup primul rzboi mondial. Masa
monetar existent n rotaie n aceast perioad n Germania a constituit 496 cvintilioane (10 18)
de mrci germane de hrtie. n cadrul reformei monetare petrecute n aceast ar n 1923 banii
vechi au fost nlocuii cu bani noi n proporie de 1 trilion: 1.
Pn la criza economic mondial din 1929 1933, inflaia n majoritatea rilor se ncheia
odat cu reintroducerea monometalismului, adic cnd unitatea monetar se stabiliza sub
influena mecanismului de autoreglare a masei monetare, prin formarea tezaurului.
n condiiile contemporane n unele ri a aprut stagflaia. Acest fenomen a fost introdus
de economistul american Paul Samuelson n 1971, cnd pentru prima dat monopolurile
struindu-se s-i apere capitalurile de devalorizare au nceput s reduc volumul de producere a
mrfurilor n schimbul reducerii preurilor la mrfuri i servicii.
Indicile preurilor i rata ieftinirii banilor determin diferite tipuri ale inflaiei.n teoria
monetar se determin:
1.Inflaia nceat (trt), indicele preurilor nu depete 5-10% pe an;
2.Inflaia galopant, indicile preurilor constituie de la 10 pn la 100% pe an;
3.Hiperiflaia, rata creterii preurilor depete 100% pe an;
4.Superhiperinflaia, rata creterii preurilor depete 50% pe lun.
 Cauza principal a inflaiei este nerespectarea cerinelor obiective ale legii rotaiei
monetare, n urma creea masa monetar este mai mare dect necesitile pieei de mrfuri i
servicii.
Inflaia poate fi condiionat de mai multe organe:
monopolurile naionale i internaional;
banca central;
bncile comercial;
guvernele;
factori externi.
Monopolurile ridicnd preurile, cu scopul maximizrii profiturilor, contribuie la
dezvoltarea inflaiei. Maximizarea profiturilor poate fi realizat n urma influenrii asupra
urmtorilor trei factori: volumul de producie, cheltuielile de producie i preurile. Mrimea
volumului de producere este limitat de volumul resurselor. Micorarea cheltuielilor de producie
este limitat de tehnologiile existente. Din aceast cauz ridicarea preurilor este unicul mijloc
real de mrire a profitului.
Bncile centrale i cele comerciale contribuie i ele la dezvoltarea inflaiei. Ele nu
influeneaz asupra preurilor n mod direct, dar prin intermediul volumului masei monetare.

Bncile centrale emit bani de prisos n rotaie n urmtoarele dou cazuri:

1. cumprarea de la bugetul de stat a hrtiilor de valoare emise pentru acoperirea
deficitului bugetar;
2. efectuarea schimbului nelimitat a valutelor strine pe valuta naional cu scopul
echilibrrii balanei de pli a rii.

Bncile comerciale contribuie la dezvoltarea inflaiei n urma emisiunii de credite.

Guvernul contribuie la dezvoltarea inflaiei prin faptul c, n majoritatea rilor o parte tot
mai mare a cheltuielilor bugetului de stat se finaneaz din contul mprumuturilor primite de la
banca central, ceea ce contribuie la mrirea masei monetare, care d imbold mririi nemotivate
a cererii la mrfuri i servicii i corespunztor la creterea preurilor.
Asupra dezvoltrii inflaiei influeneaz, deasemenea, i factori externi, inclusiv creterea
preurilor la mrfurile de import care servesc ca materii prime pentru producerea mrfurilor
naionale; creterea dobnzii la creditele primite din strintate; etc.

Urmrile social-economice ale inflaiei:

creterea preurilor;
devalorizarea capitalurilor i acumulrilor monetare ale persoanelor juridice i fizice;
reducerea capacitilor de acordare a creditelor de ctre sistemul bancar (n legtur cu
devalorizarea resurselor creditare);
micorarea impozitelor pltite n buget i, n legtur cu aceasta, apariia tendinei de
ridicare a impozitelor;
devalorizarea finanelor din buget i, n legtur cu aceasta, apariia tendinei de mrire a
cheltuielilor bugetare;
ca urmare are loc dezechilibrarea bugetului de stat i creterea permanent a deficitului
acestuia;
apariia tendinei de acoperire a deficitului bugetar din contul emisiei monetare;
apariia tendinei reducerii cheltuielilor bugetare, care cauzeaz micorarea sferei
bugetare i apariia omajului;
se reduc posibilitile statului de a acorda societii condiii de nvmnt public, ocrotire
a sntii, etc.
 devalorizarea capitalurilor agenilor economici cauzeaz reducerea volumului de
producere, ca urmare, se micoreaz volumul de mrfuri i servicii existente pe pia, se mrete
numrul de omeri.

13.2. Deflaia i hiperinflaia- forme ale dezechilibrului monetar.

Deflaia este opusul inflaiei, o scdere generalizat i de durat a tuturor preurilor ntr-o
economie, determinat de restrngerea masei monetare n circulaie sub nevoile economiei. Este
un fenomen cel puin la fel de devastator ca i inflaia, dei se apreciaz c este chiar mai
perturbator dect o inflaie persistent.
Deflaia are drept consecin creterea puterii de cumprare a monedei naionale; ca
inflaia, afecteaz repartizarea averii ntre debitori i creditori, ns este defavorabil debitorilor
i n avantajul creditorilor, care primesc banii mprumutai cu o putere de cumprare mai mare.
In consecin, de regul, n perioade de deflaie ratele dobnzii scad.
Cauzele deflaiei pot fi reducerea vitez dei circulaie a banilor sau reducerea cantitii de
moned n circulaie (de exemplu prin vnzarea de aur, de valut sau creterea ratei dobnzii).
Dac impresia general este c inflaia este ,,rea, ntruct scade nivelul de trai al
majoritii populaiei, deflaia, care este inversul inflaiei - n mod fals - ar fi de ateptat s duc
la o cretere a standardului de via. Evidenele arat c lucrurile nu stau aa: de exemplu, n
perioada Marii Crize, ntre 1929 i 1933, preurile au sczut cu 25% i veniturile populaiei cu
45%, n timp ce ntre anii 70 i 80 preurile au crescut de 2,5 ori, iar veniturile populaiei de
3,5 ori.
Dezinflaia este o reducere a inflaiei; economia se afl n continuare ntr-o perioad cu o
cretere generalizat a preurilor, inflaia persist, ns rata de cretere a preurilor (rata inflaiei)
este mai mic dect n perioada anterioar.
Hiperinflaia reprezint o cretere extrem de rapid a tuturor preurilor dintr-o economie,
n mod tradiional cu peste 50% lunar.
Aprecierea fcut de Voltaire banii de hrtie au fost adui la valoarea lor intrinsec este
sugestiv pentru ceea ce se ntmpl n timp scurt ntr-o economie afectat de hiperinflaie.
Hiperinflaia duce la pierderea foarte rapid a puterii de cumprare a banilor. Pierzndu-i
funcia de rezerv de valoare, ntruct mrfurile i pstreaz mai bine valoarea, banii ajung s
fie evitai i nu-i mai pot ndeplini n mod corespunztor nici funcia de mijloc de schimb.
Caracteristicile hiperinflaiei sunt urmtoarele:
creterea preurilor este exponenial, incontrolabil, imprevizibil;
preurile relative i pierd coerena;
moneda naional nu i mai poate ndeplini n mod corespunztor funciile eseniale,
caz n care fie acestea sunt exercitate de o moned strin - fenomen numit dolarizare a
economiei - fie se poate reveni parial la troc;
toate plile se fac cu bani ghea, fapt uor de neles ntr-o perioad n care banii i
pierd puterea de cumprare att de rapid: transferurile bancare sunt de neconceput, iar
folosirea cecurilor sau a crdurilor este de neacceptat.
13.3. Politica antiinflaionist i reformele monetare.

Exist mai multe metode de stabilizare a monedei naionale:

1. anularea banilor;
2. devalorizarea banilor;
3. revalorizarea banilor;
4. creditele internaionale.

Prin anularea banilor se subnelege declararea de ctre stat a banilor care se afl n rotaie
nevalabili i nlocuirea lor cu ali bani. n trecut anularea banilor, de regul, era nsoit de
 introducerea banilor confecionai din metal preios. Aceast metod a fost folosit n Frana la
nceputul secolului XVIII.
n prezent anularea banilor se nfptuiete prin metoda de schimb a banilor vechi cu noi n
proporia care permite retragerea din rotaie a masei monetare de prisos. n Grecia n noiembrie
1994, banii vechi au fost schimbai pe noi, n proporie de 50 milioane de drahme vechi pe una
nou.
Anularea banilor se nfptuiete n condiiile cnd inflaia se dezvolt cu ritmuri nalte. n
urma anulrii banilor duc pierderi toi agenii economici, populaia, dar ctig bugetul de stat.
Prin devalvare se subnelege micorarea valorii unitii monetare, care se exprim prin
scderea cursului acesteia, ctre valutele strine i unitile monetare internaionale
convenionale (dumping-ul valutar).

Prin reevaluarea banilor se subnelege ridicarea cursului valutei naionale ctre

valutele strine. Reevaluarea se produce la etapa de ncheiere a procesului de stabilizare a
valutei naionale.
Creditele internaionale se folosesc pentru lrgirea capacitilor de producere a mrfurilor
i serviciilor, crearea infrastructurii necesare pentru dezvoltarea diferitor ramuri ale economiei,
realizarea diferitor msuri monetariste antiinflaioniste (interveniile valutare).
Prin reforma monetar se subnelege un complex de msuri ntreprinse n cadrul
sistemului monetar cu scopul stabilizrii unitii monetare. Msurile menionate mai sus pot
schimba, n unele cazuri, esenial unele elemente ale sistemului monetar.
Se cunosc trei tipuri de reforme monetare:
1.crearea unui sistem monetar nou (n legtur cu trecerea de la bimetalism la
monometalism sau la sistemul de hrtie, sau n legtur cu schimbarea ordinii sociale). Acest tip
de reform prevede schimbarea esenial a tuturor elementelor sistemului monetar;
2.modificarea parial a sistemului monetar existent (schimbarea denumirii banilor, ordinii
de emitere a acestora n rotaie, scrii preurilor, etc.). Acest tip de reform prevede schimbarea
esenial numai a ctorva elemente ale sistemului monetar;
3.stabilizarea valutei naionale fr modificarea esenial a elementelor sistemului monetar
existent (se realizeaz prin politica monetar-creditar a statului).
ncepnd cu introducerea valutei naionale n noiembrie 1993, n Republica Moldova se
realizeaz o politic monetar-creditar dur ndreptat spre meninerea stabilitii valutei
naionale. Volumul de emitere a mijloacelor bneti n rotaie este strict limitat prin plafoanele
monetare, ce se stabilesc n dependen de dinamica de cretere sau descretere a volumului de
mrfuri i servicii.
Republica Moldova, n primul rnd, a promovat politica monetar i creditar deflaionist
axat pe reducerea relativ a masei monetare n circulaie. Consecinele aferente acestei politici
sunt cderea drastic a producerii i creterea ratei omajului. Mai putem meniona urmtoarele
politici:
Politica veniturilor controlul concomitent al nivelului preurilor i salariilor.
Limitarea ratei de cretere a salariilor cu rata de cretere a productivitii muncii.
Politica indexrii compensarea pierderilor populaiei n urma devalorizrii banilor.
Pentru a avea efect trebuie coordonat n timp cu creterea respectiv a preurilor.
Politica stimulrii extinderii producerii i creterii economiilor populaiei.

B.N.M. folosete activ instrumentele clasice ale politicii monetar-creditare (rata de

refinanare, mrimea rezervelor obligatorii, operaiile pe piaa deschis, etc.) pentru meninerea
stabilitii unitii monetare.
 Regulat, se petrec licitaiile de creditare n cadrul crora, cu ajutorul ratei de refinanare, se
regleaz volumul de emitere a banilor n circulaie.
Deasemenea, B.N.M., regulat, efectueaz operaii de vnzare i cumprare a valutei strine
la bursa valutar.
n ultimii ani de mai multe ori au fost modificate normele rezervelor obligatorii ale bncilor
comerciale. Se ntreprind msuri ndreptate spre stabilizarea strii financiare a bncilor
comerciale.

Bibliografie: (prelegere/seminar)
1.Vasile MARIAN, Fenomene monetare negative, Edit. Argonaut, Cluj-Napoca, 2004.
2.Ana BERDIL- CRLAN, Iurie OBOROC, Moned i credit (scheme, studii de caz, teste),
Chiinu, Editura Evrica, 2006, p. 99-112.
3.Buletinele BNM privind inflaia, accesibile la www.bnm.md