TEMA 1.

PROVENIENA I ESENA CONCEPTUAL A MONEDEI I

IMPACTUL ACESTEIA N ECONOMIE
Uniti de coninut:
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5

Delimitri ntre conceptul de moned i bani.

Apariia, esena i etapele n evoluia schimbului.
Caracteristicile i calitile monedei.
Puterea de cumprare a banilor.
Rolul monedei n economia contemporan.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la evoluia i formele shimbului

s utilizeze corect noiunile de schimb, valoare, valoare de ntrebuinare, valoare de schimb
s defineasc noiunile de baz cu privire la bani i moned s disting asemnrile i deosebirile cu privire la
conceptele de bani i moned
s disting caracteristicile banilor
s structureze ntr-un discurs cunotinele despre etapele n evoluia banilor
s structureze ntr-un discurs cunotinele despre evoluia formelor schimbulu
s ilustreze rolul i esena banilor n economia naional

Cuvinte cheie:
bani, moned, troc, bani-marf, mijloc de schimb, valoare, valoare de ntrebuinare, valoare de schimb,
cvasimonede, puterea de cumprare a monedei.

1.1 Delimitri ntre conceptul de moned i bani.

Banii sunt cunoscui nc din antichitate, i au aprut ca rezultat al dezvoltrii forelor productive i relaiilor
marf. Economia natural se caracterizeaz printr-un nivel sczut de dezvoltare a forelor de producere i de aceea tot
ce se producea, de obicei, i se consuma.
Pe parcursul perioadei de aproape trei milenii conceptul moned i-a gsit reflecie n numeroase definiii i
interpretri. Tratrile au evoluat n timp, oglindind transformrile cantitative i calitative a economiei, dar i a societii
n ansamblu.
Dei moneda face parte din viaa noastr de zi cu zi i toat lumea o cunoate i o utilizeaz, puine alte definiii
au iscat controverse mai mari. Att definiia ct i apariia i evoluia monedei difer ca abordare de la un autor la altul.
n limbaj curent i n literatura de specialitate se utilizeaz att termenul de ,,bani ct i cel de moned.
Termenul de moned, folosit n special n limbajul poporului francez, englez, italian desemneaz, potrivit
definiiei dat de dicionarul Larousse, ,,o pies de metal, emis de autoritatea suveran, pentru a servi ca mijioc de
schimb.

Din punct de vedere etimologic, cuvntul moneda provine din latinescul moneta, participiul trecut feminin al
verbului moneo, care nseamn a prevesti, a avertiza. Conform legendei, prima monetrie roman a funcionat o vreme
n templul de pe Capitoliul din Roma dedicat zeiei Juno sau Iunona (soia lui Jupiter), care era numit n scrierile
vremii i Juno - Moneta, plecnd de la capacitile atribuite, de a prezice evenimentele (trimiterea fiind facut la
prezicerea atacului galilor asupra Romei). Aici se pare ca au fost btute piese de metal pentru a celebra victoria Romei
asupra regelui Epirului n anul 275 i.Hr (dupa alte surse, n anul 269 i.Hr.). [98, p.12]
Dac n limba romn n prezent ntlnim, aparent contradictoriu, termenii moneda, ,,monetar i
,,monetrie, explicaia const n originea lor diferit: cuvntul moneda provine din greaca veche, iar monetar i
monetrie, din limba latin. Dei n trecut s-a folosit (i) termenul latin de moneta (din care deriv termenii ,,monetar
i ,,monetrie), Academia Romn a recomandat folosirea termenului de moned. [98, p.9]
n limbajul altor popoare: romn, rus, german se utilizeaz cu aproximativ acelai sens, termenul bani.
Dup unele opinii, termenul de ban provine de la dinarul banal (batut de banii Sloveniei n perioada 1255-1349),
care a circulat mult timp i pe teritoriul Basarabiei (Republica Moldova de azi). Treptat, denumirea a fost extins i
asupra altor tipuri de dinari, desemnnd orice moned cu o anumit greutate i calitate. [49, p.42]
n sens strict, noiunea de bani nu se identific cu cea de moned, cea dinti fiind pe de o parte mai cupriztoare,
iar pe de alt parte, mult mai veche; banii reprezint o denumire generic pentru toate felurile de monede i semne de
valoare, n timp ce moneda reprezint doar un anumit tip de bani. [97, p.12]
Potrivit dicionarului explicativ al limbii romne, prin bani se nelege ,,echivalentul general al valorii
mrfurilor; moneda de metal sau de hrtie recunoscut ca mijioc de schimb i de plat.
n accepiunea strict, restrictiv, moneda reprezint doar o parte a banilor - piesele metalice - indiferent dac au
valoare proprie deplin sau nu (aceasta este inferioar valorii nominale).
Moneda este o pies metalic, de o anumit form, dimensiune, greutate, dintr-un anumit aliaj, cu puritate
prestabilit (cu un anumit titlu), cu nsemne specifice, care circul ca bani ntr- un areal dat, pe baza unui acord de
voin sau impus, fiind emis (btut) de ctre o autoritate monetar.
Banii sunt o denumire generic pentru toate felurile de monede i de semne de valoare. Din multitudinea
definiiilor date banilor se desprind dou idei dominante:
una care consider banii o marf cu nsuiri speciale, desprins din lumea divers a mrfurilor i avnd o
existen obiectiv;
i alta, dup care banii sunt o expresie a voinei oamenilor, un semn sau o crean asupra emitentului sau
economiei, deci un instrument cu nsuiri subiective.
Din definiii rezult c ntre cele doua noiuni exist diferene cantitative i calitative, astfel:

noiunea de bani este mai cuprinztoare i mai veche dect cea de moned, ntruct cuprinde toate
mijioacele de schimb;

noiunea de moned este denumirea generic acordat pieselor metalice.

Din aceast abordare rezult c noiunea de moned nu se identific cu banii, aceasta reprezentnd doar o parte a
masei bneti.
La conturarea diferenei dintre moned i bani contribuie i alte argumente:
banii sunt o marf, prin urmare sunt un bun economic, rezultat al unor legi obiective;
o moned, n schimb, este un acord de voin dintre oameni, pe de o parte, i presupune existena autoritii
emitente, care decide cu privire la forma monedei i-a metalului din care este confecionat.
Din vastul de definiii elaborate vom reda n continuare cteva definiii date de unii cercettori ai monedei.
Prima ncercare de a defini moneda aparine lui Aristotel, care n ,,Politica prezint moneda ca o materie util
prin ea nsi, uor de a o folosi n diferite nevoi ale vieii. Ea poate fi metal, fier, argint sau orice alt substan creia i
se va determina mai nti dimensiunea i greutatea.
Platon definete moneda mai puin precis, concepnd-o ca fiind btut din metal nepreios.
Jean Baptiste Say spune c dac exist n societate o marf care s fie apreciat i cutat nu din cauza serviciilor
sale, ci din cauza calitii de a i se putea da o cantitate, a crei valoare s fie exact proporionat cu valoarea a ceea ce
voim s avem, aceasta este moneda.
Aupetit, n lucrarea ,,Thorie de la Monnaie definete moneda ca un anume capital permanent prin intermediul
cruia se efectueaz toate schimburile.

Walras, n lucrarea ,,Elements d'conomie pure spune c se poate defini situaia unei piee, raportnd valoarea
tuturor mrfurilor, la valoarea numai a uneia din ele. Aceast marf se cheam numerar.
Economistului german din secolul al XIX-lea Karl Marx, afirm c banii reprezint o marf special, separat
spontan din lumea celorlalte mrfuri n urma dezvoltrii ndelungate a produciei i schimbului de mrfuri, care
ndeplinete funcia social de echivalent general al tuturor celorlalte mrfuri i de instrument general al schimbului,
datorit proprietilor sale deosebite. n continuare se afirm: Marfa care funcioneaz ca msur a valorii, i deci,
nemijlocit sau prin nlocuitor i ca mijloc de circulaie este bani.
J. M. Keynes vede n bani lichiditate prin excelen ntruct pot fi schimbai oricnd, la alegere, n orice bunuri
sau servicii, ei permit stingerea imediat a oricrei datorii, au putere liberatorie deplin i imediat.
Adam Smith scria: Banii sunt instrument general al comerului prin intervenia cruia mrfurile se cumpr i se
vnd.
Celebrul economist american Paul Samuelson scrie c banii sunt un mijloc modern de schimb i unitatea etalon
n care se exprim preurile i obligaiunile.
n literatura economic american banii sunt definii ca mijloc de plat pentru mrfuri i servicii, mijloc de
msurare a valorii i mijloc de pstrare (acumulare) a valorii. Sau o calificare mai puin riguroas, ns acceptat n
macroeconomie, definete banii ca stoc de active utilizate pentru efectuarea tranzaciilor.
Celebrul economist romn Victor Slvescu afirma: Banul este un bun economic ca oricare altul, care se
deosebete totui din punct de vedere economic i juridic de toate celelalte bunuri.
Remarcabilul economist-cercettor Paul Bran scria: Cercetarea categoriei economice de bani trebuie s
porneasc de la un adevr incontestabil, verificat de practica monetar, i anume de la faptul c banul cuprinde dou
laturi aflate permanent ntr-o interaciune dialectic: latura obiectiv, reprezentat de banul marf, i latura subiectiv,
sub forma de bani-semn.
Cunoscutul economist-cercettor romn Costin Kiriescu scrie: ,,Banii reprezint un instrument social, o form
particular, imediat mobilizabil a avuiei sociale, o ntruchipare transmisibil i omnivalent a puterii de cumprare,
care confer deintorului dreptul asupra unei pri din produsul social al rii emitente.
Vestitul economist-cercettor romn Vasile Turliuc, scrie c banii sunt o convenie social acceptm banii ca
plat pentru simplul motiv c ne ateptm ca i alii s-i accepte drept plat n consecin banii sunt orice este general
acceptat ca mijloc de schimb (n schimbul bunurilor i serviciilor) n cadrul unei comuniti.
n prezent ns, termenul de moned se folosete n neles larg, cuprinznd i biletele de banc i banii de cont i,
astfel, noiunile de bani i moned pot fi considerate ca fiind similare.
Din acest punct de vedere, se poate considera ca cei doi termeni sunt similari, ceea ce conduce i la similitudinea
dintre circulaie monetar i circulaie baneasc.
Moneda este definita cel mai adesea prin funciile sale, este vorba deci de o definiie funcional (numit i
tranzacional), o asemenea definiie raspunde la ntrebarea ,,la ce folosete moneda? [99, p.95]
n acest sens moneda este un mijioc de schimb, este folosit drept etalon al valorii (funcia de masur a valorii) i
ca rezerv de valoare. Orice bun care ndeplinete aceste funcii este moneda.
O a doua abordare n definirea monedei, definirea statistic, pleac de la analiza indicatorilor i agregatelor
monetare. Aceast abordare, prm prisma agregatelor monetare (a structurii masei monetare n circulaie), ofer prilejul
formulrii a dou definiii ale monedei, n sens restrns i n sens larg.[30, p.9]
Moneda n sens restrns cuprinde numerarul, depozitele la vedere i cecurile de cltorie.
Moneda n sens larg cuprinde i alte active, cvasimonetare, fiind ansamblul mijoacelor de plat general acceptate
n schimbul de bunuri i servicii sau n reglarea unei datorii.
Cvasimonedele (cvasibanii) reprezinta active care au caractenstici apropiate de cele ale monedei: au lichiditate
mare, pot fi uor transformate n bani fr o pierdere (substanial) de valoare. De regul, lichiditatea mai scazut este
compensat n mod corespunztor printr-o remunerare.
O a treia abordare a definiiei monedei i propune pur i simplu s descrie trsturile monedei aa cum rezult
din viaa de zi cu zi. n acest sens banii sunt o convenie social - acceptm banii ca plat pentru simplul motiv ca ne
ateptm ca i alii s-i accepte drept plat - n consecin orice este general acceptat ca mijioc de schimb (n scbimbul
bunurilor i serviciilor) n cadrul unei comuniti reprezint bani.

Sintetiznd, putem meiona c, moneda poate fi definit n general ca un instrument etalon legal de plat pentru
facilitarea schimbului, pentru acumulri i stingerea obligaiilor, msurtor general de valori, care se bucur de
ncrederea publicvi poart girul statului, care atunci cnd moneda este confecionat din metal preios i garanteaz
greutatea i titlul.
n opinia noastr, moneda modern este instrumentul economic fundamental creat prin decretare, cu atribuirea a
proprietilor extrinseci de etalon al valorii i de mijloc legal de plat, devenit, n rezultat, i cel mai preferabil mijloc de
tezaurizare (rezerv) a valorii.

1.2
Apariia, esena i etapele n evoluia schimbului.
Nu se poate aborda chestiunea monedei fr a face mai nti o incursiune n interiorul schimbului de bunuri i
servicii i mai apoi n cel al apariiei i evoluiei banilor.
Schimbul de bunuri i servicii a fost ntre primele nevoi ce le-a simit omul, trecnd de la viaa izolat primitiv la
starea de via social i civilizat.
Odat cu accentuarea diviziunii sociale a muncii, cnd omul, n mod contient i cu voin, ncepe s produc
bunuri cu intenia de a le duce la trg sau pia cu scopul de a fi schimbate, simte lipsa unui instrument de care s se
foloseasc pentru efectuarea mai uoar a schimbului.
Prima mare diviziune a muncii care a avut loc nc din comuna primitiv i a constat n separarea triburilor de
pstori de triburile de vntori i pescari a determinat primele forme de schimb. Aceste triburi au simit nevoia s
schimbe ntre ele produsele ce le prisoseau nevoilor curente iar acest schimb s-a fcut la nceput bun contra bun sau
serviciu contra serviciu (troc).
Accentuarea diviziunii muncii i nmulirea bunurilor i serviciilor produse de om, i-a creat acestuia dificulti n
efectuarea schimbului de bunuri sub forma trocului i l-au determinat s caute o modalitate de efectuare mai uoar a
schimbului i de stabilire mai uoar a raportului de valoare dintre bunurile schimbate. Cutrile omului pentru gsirea
unei modaliti mai facile de efectuare a schimbului de bunuri i servicii au sfrit prin descoperirea banilor.
Moneda trebuie s fie acceptat de ctre toi, peste tot i oricnd. Este necesar de adugat c pentru a fi acceptat
de ctre toi, valoarea monedei trebuie s fie fondat pe ncrederea pe care o au n ea purttorii. Aceast ncredere nu se
manifest dect n snul comunitii monetare, care este n general naiunea.
Totui, anumite instrumente monetare pot fi utilizate n afara frontierelor, cptnd caracterul de valut (dolar
american, euro, lira strerlin, yen japonez etc.).
Moneda este expresia unor situaii i imperative economice (producie, schimb) dar ea este tot odat i o expresie
a suveranitii, a voinei statului, al crui gir l poart i al crui control l accept. Moneda este n acelai timp unul din
instrumentele puterii de stat. Moneda este intermediarul modern al schimburilor i unitatea de cont prin care sunt
exprimate preurile i datoriile.
Noiunea de ban (nu cuvntul) este o noiune foarte larg, mai veche dect cea de moned. Ea cuprinde toate
instrumentele de schimb folosite dup epoca schimbului direct de bun contra bun, pn la apariia monedei. Trebuie
fcut o deosebire ntre mijlocul de schimb i instrumentul de schimb.
Banul din acest punct de vedere trebuie considerat ca un mijloc de schimb, este un element care poate fi folosit
mai departe n schimb sau poate fi transformat oricnd ntr-un bun care s ne satisfac o utilitate (mrfuri bani - cuprul,
aurul, argintul, pieile de animale etc.).
Moneda este un instrument de schimb, ntruct destinaia este numai schimbul i plata.
La schimbul direct, cei care schimb dau i primesc bunul din nevoie i cu intenia de a-l folosi direct i imediat.
Fiecare este productor al bunului cedat i consumator al bunului primit. Pentru nici unul bunul nu ndeplinete alt
funciune i nu poate fi nici ban, nici moned.
Acelai bun, cnd amndoi sau numai unul din cei ce schimb, nu-l primete cu intenia de a-l consuma ci cu
intenia de a-l folosi n schimb, trecndu-l mai departe n schimbul altui bun de care are nevoie, ndeplinete funciunea
de instrument de schimb, care chiar dac nu este moned, este totui ban, fiind n acelai timp mijloc de schimb.
Dup schimbul direct de bunuri a urmat schimbul de bani-marf care a evoluat cu timpul, dup nevoi i dup
popoare, oprindu-se n cele din urm la un anumit fel de marf i anume la metale, recunoscute i ntrebuinate aproape
peste tot. ntre metale, cele mai folosite n acest scop au fost metalele preioase.

Renunarea la diferitele bunuri care au fcut serviciul de etalon de schimb se datoreaz faptului c acest sistem de
schimb era departe de a satisface cerinele impuse. Mai nti, bunul folosit ca atare, varia de la popor la popor. Apoi,
natura perisabil a acestor bunuri, precum i greutatea de a le deplasa, avnd un volum mare pentru valoarea lor,
ngreuna mult schimbul.
Faptul de a atribui unui obiect o utilitate sau o funciune de instrument de schimb depinde de voina posesorului
su. Un obiect care ndeplinete funciunea de instrument de schimb i este ban, n nici un caz nu este moned.
Fenomenele monetare au aspecte att de variate i att de complicate nct prerile exprimate asupra lor merg pn la
adversitate. Fiecare privete moneda din alt unghi i o consider din alt punct de vedere. Dup unii moneda este o
realitate creia trebuie s i ne supunem; dup alii, moneda este numai o ficiune ce trebuie subordonat intereselor
noastre. Oricum ar fi privit, moneda rmne ceva convenional, avnd de ndeplinit anumite funciuni sau cum spune
dictonul englez ,,Money is what money does.
Deci banii apar ca un activ care poate fi deinut, pierdut, schimbat.
Schimbul se produce numai la nivelul surplusurilor.
Schimbul reprezint micarea mrfurilor de la un productor la altul n direcia opus, contra altei mrfi. El
presupune comensurarea mrfurilor de diferit tip, calitate, form, destinaie, etc. Aceast evaluare cerea o baz real de
comparare. Aa baz poate servi valoarea mrfii, adic, cantitatea de munc materializat n procesul producerii mrfii
i ncorporat n marfa dat.
Munca depus pentru producerea unei mrfi atare, poate varia de cantitatea de munc materializat n alt marf
i din acest considerent i valoarea acestor bunuri este diferit. De aici apare i necesitatea utilizrii valorii de schimb.
Valoarea munca socialmente necesar pentru producerea mrfurilor. Valoarea de ntrebuinare capacitatea
unui produs de a satisface necesitile unui individ. Valoarea de schimb capacitatea de schimb a unei mrfi pe altele n
anumite proporii sau compararea cantitativ a mrfurilor.
n economia natural mrfurile aveau numai valoare de ntrebuinare sau de consum.
n economia de schimb pe productorul de mrfuri l intereseaz, mai nti, valoarea de schimb sau costul, apoi
cea de ntrebuinare, deoarece dac marfa n-are valoare de ntrebuinare, n-are rost de a fi produs.
n procesul schimbului marfa trebuie s aib valoare de ntrebuinare pentru cumprtor i de schimb pentru
vnztor. Aceast particularitate a mrfurilor se prezint ca o unitate de contrarii: unitate prin faptul c fiecare marf
trebuie s posede ambele valori, iar contrariul se manifest prin aceea c pentru una i aceeai persoan, marfa dat nu
poate avea ambele valori.
Se cunosc mai multe forme n evoluia schimburilor de mrfuri.
1) Prima form simpl sau stihiinic, cnd valoarea de schimb se stabilea n proporie de 1:1. caracteristic
acestei formei era:
a) schimbul este limitat din cauza nivelului sczut al producerii;
b) este necesar s coincid interessele participanilor la schimb.
Marfa A = Marfa B
Acest tip de schimb avea urmtoarele neajunsuri:
a) nu se inea cont de principiul de echivalen la schimbarea mrfurilor;
b) n aceste condiii nu se asigura accesul liber al oricrui productor la orice marf ce se producea n societate
(conflictul de interese).
2) A doua form complet sau reversibil se caracterizeaz:
Printr-un flux mare a schimburilor i mrfurilor produse pentru schimb.
n procesul de schimb o marf se schimb pe mai multe mrfuri, exprimnd astefel valoarea lor.
Schimbul are loc cnd coincid interesele.
Neajunsul acestei forme apariia multor mrfuri echivalente nu a dus la definitivarea exprimrii valorice a
valorii fiecrei mrfi.
3) A treia form general, cnd marfa devine principalul scop al producerii. Odat cu dezvoltarea
schimbului, o marf, comparativ cu altele, ncepe s apar mai fregvent pe pia. Multitudinea de mrfuri de pe pia i
exprimau valoarea lor prin intermediul acestei mrfi.

n aceast perioad fiecare productor tinde spre obinerea aa-zisei marf general, care este necesar tuturor.
Ca marf general se utiliza grul, sarea, vitele, poadoabele, ceaiul.
Enunul 1. Presupunem o comunitate compus din 50.000 locuitori ce i desfroar activitatea ntre graniele
teritoriului X care nu a cunoscut utilizarea banilor i n-a avut nicioduta relaii economice cu alte grupuri sociale.
De-a lungul timpului, aici s-au dezvoltat trei activiti productive: pescuitul, vntoarea i cultivarea cerealelor.
Necesitile consumului zilnic sunt urmtoarele: 20.000 kg pete, 10.000 kg carne, 30. 000 kg cereale (grne).
Producia ar putea, fi schinbat cu alte tipuri de produse, dar populaia este mulumit cu actuala compoziie, deci
nu exist un stimulent pentru dezvoltarea unei ramuri n favoarea alteia.
Pornind de la aceste informaii, se poate stabili echivalena care se practica n cadrul comunitii:
1 kg de carne este echivalentul a 2 kg de pete i a 3 kg cereale;
alternativ, 1 kg de pete, echivalent cu kg carne i cu 3/2 kg cereal;
1 kg cereale echivaleaz cu 1/3 kg carne i 2/3 kg pete.
Pe baza acestor raporturi de echivalen, fiecare locuitor poate procura celelalte dou mrfuri.
Aceste raii de consum zilnic sunt aproximative. Cel mai important lucru este c fiecare individ al comunitii s
gaseasc un alt individ, care s doreasc produsele sale, i care, de asemenea, s dein produsele de care are nevoie.
S presupunem, n continuare, ca n cadrul comunitii s-au facut progrese, i anume, s-a introdus moneda, ca
mijloc de schimb i etalon al valorii. Rolul de moned revine cerealelor.
Astfel, fiecare productor va accepta grnele n schimbul propriului produs, cunosctnd c acestea pot fi folosite
n continuare, pentru obinerea de alte produse. n acest mod, cerealele sunt acceptate ca mijloc de schimb, chiar dac
vnztorul de carne sau pete va deine o cantitate mai mare dect cea utilizat pentru propriul consum.
Efectele introducerii monedei
n condiiile n care grnele sunt considerate mijloc de schimb i etalon al valorii, se vor produce modificri ale
ocupanilor n cadrul comunitii X.
Dac cei ocupai cu vnatul i pescuitul trec la cultivarea de cereale, s-ar ajunge la deinerea de mai muli bani,
n sensul c ntreaga comunitate va ajunge sa dein numai cereale. n condiiile n care producia de cereale este n
cretere, iar cantitatea de pete i carne se afl n declin, atunci se manifest o sporire a preului acestor dou bunuri
(pre exprimat prin cantitatea de grne).
cantitatea zilnic de cereale consumate devine 40.000 kg
consumul de carne scade la 5000 kg
consumul de pete scade la 15. 000 kg
Fa de raporturile de echivalen iniiale, n noile condiii,
1 kg de carne este echivalentul a 3 kg de pete i a 8 kg cereale;
alternativ, 1 kg de pete, echivalent cu 1/3 kg carne i cu 2,66 kg cereale;
1 kg cereale echivaleaz cu 1/8 kg carne i 3 /8 kg pete.
Exemplul prezentat constituie o simplificare enorm, dar nu este complet nerealist.
n cadrul societilor n care nu se produc cantiti mari de bunuri, este convenabil a se utiliza un anumit bun cu
rolul de echivalent general al tuturor mrfurilor, deci ca standard al valorii i ca mijloc de schimb.
Neajunsul acestei forme este aceste echivalente generale nu corespundeau dup calitile lor, echivalenei,
totodat, erau alterabile i greu transportabile i de aceea s-au aflat n postura respectiv nu pentru mult timp.
4) A patra form bneasc sau monetar, care a dus la nlocuirea echivalentului de mrfuri cu cel de metale
preioase. O marf i anume metalul, ndeplinete rolul de echivalent general.
Condiiile necesare ca moneda-marf s fie echivalent general:
trebuie s fie recunoscut att de vnztor, ct i de cumprtor;
trebuie s posede calitile fizice speciale: durabilitate, divizibilitate, valoare proprie;
trebuie s fie un etalon durabil n timp.
Dezvoltarea formei lingoului din metal preios a dus la apariia monedelor (partea din fa nominalul, cea opus
stema statului). Odat cu apariia relaiilor economiei de pia, iari a devenit incomod folosirea monedelor din
metale preioase pentru deservirea afacerilor n legtur cu creterea rapid a numrului afacerilor i a sumei fiecrei
afaceri. n aceste condiii apare moneda-semn sau acea moned propriu-zis care s-a pstrat pn n prezent.

5) A cincea form forma monetar i de hrtie a schimbului. Caracteristic acestei forme este c odat cu
trecerea de la moneda cu valoare intrinsec la moneda convenional i odat cu dezvoltarea decontrilor prin virament,
moneda i pierde forma ei de marf-valoare i de valoare de ntrebuinare. Moneda convenional are numai o valoare
de schimb, fapt ce se deosebete de o marf obinuit.
Sintetiznd, putem constata c dup coninutul lor banii sunt o marf. Ca i mrfurilor le este specific i valoarea
de ntrebuinare i cea de schimb. ns n comparaie cu celelalte mrfuri, banii sunt o marf specific:
nafar de valoarea de ntrebuinare pe care o au mrfurile, mai au i o valoare de ntrebuinare global. Cu
ajutorul lor omul i poate satisface orice necesitate;
valoarea de schimb a banilor se manifest prin aceea, c ei pot fi schimbai pe orice marf, pe cnd valoarea de
schimb a celorlalte mrfuri apare numai atunci cnd ea poate fi schimbat pe pia.
Banii asigur fluxul ntre dou valori. Odat cu apariia banilor, lumea mrfurilor s-a divizat n dou: prima parte
reprezint banii i a dou restul mrfurilor.
Valoarea de consum este concentrat de partea mrfurilor, iar cea de schimb de cea a banilor.
Mrfurile participante n cadrul schimbului se prezint ca valori de consum, iar banii se prezint ca un echivalent
al tuturor mrfurilor, prin nsi valoarea lor.
n concluzie, particularitile banilor se exprim prin:
a) banii sunt o marf evideniat stihiinic;
b) banii sunt o marf privilegiat, care joac rolul de echivalent general;
c) banii au soluionat contradicia dintre valoarea de ntrebuinare i cea de schimb, specifice tuturor
mrfurilor, inclusiv banilor.

1.3 Caracteristicile i calitile monedei.

Aflndu-se n centrul vieii economice, moneda, sub toate formele sale, a devenit n prezent un instrument de
utilitate economic pentru toi agenii economici.
Moneda prezint trei caracteristici importante i anume:
moneda apare ca un bun, o marf i reprezint un drept de crean;
latura juridic a monedei recunoaterea oficial a fost i este necesar pentru ca folosirea monedei s fie
accesibil fr obiecii din partea persoanelor care o pot deine, asigurnd i un control asupra circulaiei monetare.
utilitatea monedei ca instrument monetar de schimb decurge din acceptarea general i universal a acesteia
de ctre toi agenii economici.
Aceste accepiuni se sprijin pe trei motivaii:

este fundamentul material, potrivit cruia moneda este un bun cu valoare proprie;

este fundamentul instituional, moneda este un simbol cruia legea monetar i confer i conserv valoarea;

este fundamentul psiho-social: potrivit cruia moneda este acceptat ca instrument de schimb i de plat.

Valoarea ei decurge din ncrederea celui care o deine pentru cel care o emite.
Pentru a ndeplini rolul banilor n mod eficient, un activ (form a valorii economice) trebuie s prezinte anumite
caliti:[46, p. 158-159]
Acceptabilitate general - populaia trebuie s aib ncredere n forma sub care se prezint banii, pe care
urmeaz s-i foloseasc. n caz contrar, banii nu vor fi acceptai i vor nceta s mai fie un mijloc de schimb. Banii pot
fi acceptai fie datorit valorii intrinseci pe care o are materialul din care sunt confecionai (cum a fost cazul monedelor
din aur i argint), fie datorit garaniei acordat prin lege (cazul banilor de hrtie, ca moned fiduciar bazat pe
ncredere). Banii trebuie s fie n general acceptai n plat, n schimbul oricrui bun sau serviciu, trebuie s existe
ncrederea utilizatorilor c vor putea folosi banii mai trziu, tiind c au fost folosii astfel i n trecut fr probleme
Durabilitate societatea va refuza s accepte ceva care se deterioreaz rapid sau este perisabil, deoarece nu va
reui s acopere intervalul ntre cumprare/vnzare, efectuarea plii i utilizarea ulterioar a banilor pentru noi

achiziii. n acest sens, banii trebuie s fie durabili att din punct de vedere fizic, ct i din punct de vedere al stabilitii
valorii. Banii sunt mai puin acceptai dac, datorit inflaiei ridicate, oamenii se ndoiesc de puterea lor de cumprare.
Divizibilitate banii trebuie s fie divizibili, pentru a fi utili i n cazul tranzaciilor de valoare mic. Atunci cnd
se foloseau monedele de aur, aceast problem era rezolvat prin folosirea altor metale cu valoare unitar mai mic
(argint, cupru). n cazul bancnotelor, problema este rezolvat prin gama valorilor nominale, exprimate n uniti
monetare, precum i prin moneda divizionar.
Omogenitate unitile monetare care descriu aceeai valoare trebuie s fie identice. Cu alte cuvinte, o bancnot
de o anumit mrime (cupiur) trebuie s aib aceeai putere de cumprare ca orice alt bancnot reprezentnd aceeai
cupiur.
Uurina identificrii (recognoscibilitate) pentru a fi acceptai, banii trebuie s fie uor de recunoscut. n
acelai timp, este necesar ca falsificarea banilor s fie imposibil sau ct mai dificil. Bancnotele moderne includ din ce
n ce mai multe elemente de siguran, pentru a reduce posibilitatea contrafacerii.
Portabilitate comerul ar fi foarte restrns dac forma banilor nu ar permite o manipulare facil. Bancnotele
sunt atractive pentru c se pot transporta uor, iar sistemul de pli prin cec permite ca depozitele bancare s fie uor
transferate, indiferent unde se afl beneficiarii plilor. Banii s poat fi uor de transportat pentru efectuarea de pli n
diferite locuri (valoare mare n volum mic, n cazul clasic; n condiiile anumitor forme banii din zilele noastre, cum ar
fi moneda scriptural, cea electronic sau chiar moneda de hrtie).
Cantitate limitat pentru a servi ca bani, o marf trebuie s fie oferit ntr-o cantitate strict delimitat. Dac sar afla pe pia n exces, cantitile necesare ar fi prea mari, voluminoase, incomode. Desigur, dac marfa avnd rolul de
bani ar fi insuficient, comerul ar fi inhibat. Principiul cantitii limitate este un corolar al caracteristicilor banilor,
exprimnd sintetic relaia dintre raritatea resurselor economice i tendina de cretere nelimitat a necesitilor socialumane.
Raritatea. Primele forme de bani au avut i aceast caracteristic, genernd ncredere c oferta de bani (din marfa
care ndeplinea rolul de bani) era limitat.
1.4 Puterea de cumprare a banilor.
n msura n care omul este integrat ntr-o economie bazat pe schimbul n natur i prefer un standard de via
ridicat unuia sczut, el va opta pentru selectarea i susinerea unor mijloace comune de efectuare a schimburilor. Prin
selectarea unei monede, el poate depi bariera fundamental din calea unei economii bazate pe barter, adic aceea a
necesitii existenei unei duble coincidene a nevoilor.
O dat cu moneda, posibilitile de schimb se extind. Fiecare bun poate fi schimbat contra oricrui alt bun,
independent de dubla coinciden a nevoilor sau divizibilitatea imperfect. i cu aceast posibilitate lrgit de a efectua
schimburi, crete valoarea fiecrui bun pe care individul l posed. Cum omul este integrat ntr-o economie de schimb,
interesul propriu l oblig s caute anumite bunuri cu vandabilitate ridicat i cu atribute monetare, precum
divizibilitatea, durabilitatea, recognoscibilitatea, portabilitatea i raritatea, i s cear astfel de bunuri nu pentru ele
nsele, ci pentru posibilitatea de a le utiliza ca mijloace de efectuare a schimburilor. Este n interesul su s aleag ca
mijloc de efectuare a schimburilor acea marf care este utilizat ca atare cel mai frecvent de ctre ceilali. n fapt, este
funcia banilor s faciliteze schimbul, s extind aria posibilitilor de schimb i prin asta s mreasc valoarea
bunurilor unei persoane (n msura n care sunt percepute ca fiind integrate ntr-o economie de schimb).
Astfel, cu ct un bun este utilizat mai pe larg ca moned, cu att i va ndeplini mai bine funcia monetar.
Condus doar de propriul interes, omul va prefera ntotdeauna un mijloc de efectuare a schimburilor mai general i, dac
se poate, universal unuia mai puin general i non-universal. Aceasta ntruct, cu ct mai larg utilizat este o moned, cu
att mai larg este piaa n care individul este integrat, mai raionale valorizrile i calculul costurilor (din punctul de
vedere al cuiva care dorete integrarea economic i maximizarea bunstrii) i mai mare beneficiul de pe urma
diviziunii muncii.
Fr ndoial din punct de vedere empiric, bunul ales n trecut ca moned, datorit faptului c era cel mai utilizat,
a fost aurul. n lipsa constrngerii statului, aurul ar fi ales din nou, ca bunul care ndeplinete cel mai bine funcia
monetar. Propriul interes i-ar determina pe toi s prefere aurul ca mijloc universal acceptat de efectuare a
schimburilor oricrei alte monede.

n msura n care fiecare individ se percepe pe sine i posesiunile sale ca fiind integrate ntr-o economie de
schimb, va prefera calculul n termeni de moned aur celui n oricare alt moned, deoarece acceptarea universal a
aurului face ca acest calcul s fie expresia cea mai complet a costurilor sale de oportunitate, fiind prin urmare cel mai
bun ghid n ncercrile de maximizare a avuiei.
n condiii de barter, piaa de desfacere a bunurilor unui productor este limitat la cazurile de dubl coinciden a
nevoilor. Cu preuri exprimate n aur, consider unii analiti, piaa productorului este generalizat, iar cererea nu este
restricionat de absena dublelor coincidene la scar mondial. Prin urmare, producia crete i crete mai mult cu
aurul dect cu orice alt moned.
O dat cu creterea produciei, valoarea banilor crete la rndul ei, i puterea de cumprare mai ridicat a
monedei diminueaz cererea de rezervare pentru ea, reduce rata efectiv a preferinei de timp (rata originar a dobnzii)
i conduce la creterea acumulrii de capital.
Un proces ascendent, n spiral, de dezvoltare economic este pus n micare. Aceast dezvoltare pune bazele
apariiei bncilor ca instituii specializate n manipularea banilor. Pe de o parte, bncile vin n ntmpinarea nevoii
crescute de depozitare, transport i compensare a banilor. Pe de alt parte, ele ndeplinesc rolul din ce n ce mai
important de intermediar ntre cei care economisesc i ntreprinztori (cei care investesc), fcnd n fond posibil o
diviziune a muncii aproape complet ntre aceste categorii.
Alocarea i coordonarea spaio-temporal a resurselor i activitilor au loc, din ce n ce mai mult, prin
intermediul bncilor; iar prin facilitarea unei astfel de coordonri, apariia bncilor nseamn nc un stimulent pentru
creterea economic.
n timp ce se apreciaz c existena unei singure monede universale i a unei uniti de cont unice este n interesul
tuturor, existena unei singure bnci sau a unui sistem bancar monopolistic este contrar unui astfel de interes. Interesul
propriu dicteaz mai degrab ca toate bncile s utilizeze aceiai bani universali i astfel s nu existe o competiie ntre
diferitele monede; dar liber concuren ntre bnci i sisteme bancare trebuie s existe.
Doar atta timp ct intrarea n activitatea bancar este liber va exista n acest domeniu o eficien similar, sub
aspectul costurilor, celorlalte sectoare.
Valoarea monedei, respectiv puterea ei de cumprare, decurge din nivelul preurilor. Puterea de cumprare a
unei cantiti de moned este variabil, deoarece valoarea bunurilor i serviciilor ce pot fi achiziionate cu aceast
cantitate nu este constant datorit variaiilor condiiilor conjuncturale ale pieei.
Pentru a cumpra aceleai cantiti de bunuri i servicii, n perioade i locuri diferite, de fiecare dat avem nevoie
de cantiti diferite de moned. Deci, relaia dintre cantiti variabile de bunuri i servicii i o mas monetar fix sau
invers, ntre cantiti fixe de bunuri i variaii n volumul masei monetare, se evideniaz prin fluctuaiile de pre.
Teoretic, puterea de cumprare este reciproc unui indice de pre. n general, indicii de pre utilizai sunt de trei
tipuri:

indici speciali, cu referire la un anume sector economic, unde ritmul modificrilor de preuri poate afecta nivelul
general al preurilor;

indicele general al preurilor, care reunete ntr-o expresie final produsele i serviciile cele mai reprezentative
ale economiei;

indicii de consum, n cadrul crora pentru exprimarea evoluiei puterii de cumprare cel mai reprezentativ este

indicele costului vieii. Tot n aceast categorie includem i indicii preurilor de consum (cu amnuntul sau cu
ridicata), foarte importani, prin construcia lor, la determinarea puterii de cumprare.
Puterea de cumprare a monedei n cadrul naional. n calitatea sa de etalon al valorii sau unitate de calcul
este relativ simplu de a determina valoarea unei monede n raport cu un bun. Ea se msoar prin cantitatea din acest bun
ce poate fi cumprat cu aceast moned. [4, p 21-24]
Dac o unitate dintr-un bun A este echivalent cu dou uniti monetare, valoarea real a monedei este de 1/2
din acel bun. Preul monedei n raport cu un bun este inversul preului monetar al bunului respectiv.

Determinarea valorii unei monede n raport de toate bunurile sau n raport de cele mai reprezentative, este mult
mai dificil. Pentru aceasta este necesara utilizarea unui co de bunuri, n care fiecare bun particular este ponderat cu
un coeficient, calculat n funcie de locul ocupat n tranzaciile comerciale.
Dac considerm acest co ca un produs nou, el are un pre P egal cu media ponderat a preurilor monetare
ale fiecrui bun component. Acesta poart denumirea de nivelul absolut al preurilor sau simplu nivelul preurilor i se
calculeaz pe baza relaiei:
P a i pi n care:

ai = ponderea fiecrui produs n total tranzacii;

pi = preul monetar al produselor.
Puterea de cumprare a monedei (PCM) reprezint cantitatea de bunuri i servicii care se poate cumpra cu o
unitate monetar sau cu un multiplu al acesteia, sub forma unei sume de bani.[55, p.11]
Puterea de cumprare a monedei (PCM) st n relaie invers cu nivelul preurilor.
Teoretic, moneda marf etalon putere de cumprare rezult din relaia:
PCM

Q
,unde:
P

Q = cantitatea de bunuri, exprimate n uniti naturale;

P = informaia de pre, exprimat prin nivelul preurilor monetare ale bunurilor.
Pe plan naional, puterea de cumprare a monedei se determin pentru un produs sau pentru un co de produse
reprezentative, considernd c exprim puterea de cumprare a monedei naionale n ara respectiv.
Enunul 2. Fie coul de produse representative, format din 5 produse, ale cror preuri (P) i ponderi n co (p)
sunt prezentate n tabel:

Variabil

u.m.

Produse
1

20

45

35

55

10

p
%
25 10 20 15
S se determine etalonul putere de cumprare al monedei naionale (PCN).
Rezolvare:
Pe baza datelor de mai sus se utilizeaz urmtoarea formul:
1
PCN
100
pi Pi

30

lei

unde: i = 1.....5, produsele din co.

Utiliznd formula, vem:
PCN

1
1
100
100 0,036 100 3,6
20 0,25 45 0,1 35 0,2 55 0,15 10 0,3
27,75

Evoluia etalonului putere de cumprare a monedei depinde, cum am artat, de evoluia preurilor, de sensul
indicelui preurilor (Ip) creterea indicelui diminund puterea de cumprare a monedei.

n enunul de mai sus, presupunem c preurile au evoluat astfel:

Variabil u.m.
Produse
1

P0

Lei

20

45

35

55

10

P1

Lei

30

50

40

60

15

P
%
25 10 20 15
n acest caz, puterea de cumprare a monedei naionale (PCN) va fi:

30

PCN

1
1
100
100 0,0294 100 2,9
30 0,25 50 0,1 40 0,2 60 0,15 15 0,3
34

Se constat c talonul putere de cumprare i-a redus valoarea cu 0,7 puncte

PCN PCN 0 PCN1 3,6 2,9 0,7

Puterea de cumprare extern a monedei. Pe plan internaional, puterea de cumprare a monedelor naionale
este adesea utilizat pentru stabilirea cursurilor reale (fundamentate economic) de schimb. Dei, inoperante pe pieele
monetare, cursurile reale sunt urmrite de marile corporaii financiar bancare. Acest curs real nu se calculeaz n mod
curent, nefiind, deci, operativ la tranzaciile comerciale i valutar-financiare. Cursul real de schimb se calculeaz ca
medie a cursurilor de revenire a mrfurilor comercializate de o ar n tranzaciile cu o alt (e) ar (i), utiliznd relaia:
C RS ai Cri , n care:

ai = ponderea produsului i n volumul tranzaciilor internaionale ale unei ri sau n totalul produsului social al
rii respective;
Cri = cursul de revenire realizat la produsul i n relaiile cu ara de referin.
La rndul su, cursul de revenire poate fi calculat ca raport al preurilor interne din fiecare ar pentru fiecare
produs astfel:
Cri

Pi A
, n care:
Pi B

Pi A i Pi B = preurile de vnzare exprimate n moneda naional a rilor luate n analiz.

Pe plan internaional, puterea de cumprare a monedei este utilizat pentru stabilirea cursurilor de schimb reale,
fundamentatte pe teoria paritii puterii de cumprare.
Modificarea puterilor de cumprare a monedelor din dou ri, datorit evoluiei indicilor preurilor, va determina
modificarea cursului de schimb real al celor dou monede.
n varianta relativ, indicele modificrii cursului de schimb real (Icsr) se determin astfel:
Icsr

Ipi
100
Ipe

unde: Ipi indicele preutilor interne, din ar;

Ipe indicele preutilor n exterior, ntr-o anumit ar.
Dac presupunem c Ipe devanseaz Ipi, de exemplu Ipi = 109% i

Ie= 115% vom avea:

Ipi
109
Icsr
100
100 0,947 100 94,7%
Ipe
115

Aceasta semnific faptul c dac puterea de cumprare a unei monede dintr-o ar n comparaie cu alta se
reduce, cazul rii externe, cursul de schimb real se deterioreaz pentru aceast ar.

n varianta absolut aceast modificare se va exprima astfel:

%csr % Pi %Pe

Aplicnd pentru exemplul nostru avem:

%csr 109 100 115 100 9 15 6%

Se constat reducerea cu 6 puncte procentuale a cursului de schimb real a monedei externe.

Enunul 3. Considerm dou economii A i B, care produc i tranzacioneaz 5 produse comparabile din punct de
vedere al utilitii i calitii. Notm cu Pi, preurile produselor, unde i = 1,...,5, iar cu p, ponderile produselor n
tranzacii, evident similare n cele dou ri, tiind c, n tabelul de mai jos fiind date valorile celor dou variabile n
cele dou ri, tiind

p
i

1 , n tabelul de mai jos fiind date valorile celor dou variabile n cele dou ri.

Nr.
crt.

ar
a

Variabila

u.m.

Produsul
1

Dolari

15

35

20

40

55

20

15

20

10

35

Euro

10

40

25

15

30

20

15

20

10

35

S se determine cursurile de revenire (Cr) ale produselor 2,4, cursul de schimb real (csr) i diferena ntre cursul de
schimb real i cursul de schimb nominal (csn), acesta din urm fiind de 1,5, interpretnd rezultatul.

Rezolvare:
Cursul de revenire pentru fiecare produs se determin prin raportul preurilor fiecrui produs n cele dou ri, n
funcie de ara pentru care se determin cursul de revenire.
Dac presupunem c determinm cursul de revenire pentru ara A, formula va fi:
Cri

Aplicnd formula, vom avea:

Pi A
Pi B

Cr2

P2 A 35

0,875
P2 B 40

Cr4

P4 A 40

2,66
P4 B 15

Cursul de schimb real se determin, pentru ara A, conform formulei:

5

Csr
1

Pi A
pi
Pi B

Aplicnd formula, vom avea:

15 0,2 35 0,15 20 0,2 40 0,1 55 0,35

10 0,2 40 0,15 25 0,2 15 0,1 30 0,35

3 5,25 4 4 19,25 35,5

1,42
2 6 5 1,5 10,5
25

Csr

Rspuns: Cr2 = 0,875; Cr4 = 2,66; Csr = 1,42. Se constat devansarea cursului de schimb real de ctre cel nominal,
csn > csr , 1,5 1,42 0,08 , ceea ce semnific o supraevaluare nominal a monedei din ara A.

Enunul 4. n anul 2007, preul produsului X n Frana a fost de 125 euro i preul aceluiai produs, n SUA, a fost
de 180 dolari, n condiiile n care cursul valutar a fost de 1 euro = 1,16 dolari. Indicele preurilor de consum a fost n
anul 2012 fa de 2007, de 1,24 n Frana i de 1,18 n SUA.
S se determine:

paritatea puterii de cumprare a celor dou monede n 2007;

evoluia (indicele) paritii de cumprare a celor dou monede n perioada 2007-2012.

Rezolvare:

Paritatea puterii de cumprare (PPC) a monedei reprezint raportul ntre preurile unui produs sau grup de
produse din dou ari (A i B), exprimate n moneda uneia dintre ri, prin intermediul cursului valutar.
Paritatea puterii de cumprare a monedei A fa de moneda B, se determin conform formulei:
PPC ( A / B)

Pi A
, unde:
Pi ( B ) cva

PPC(A/B) = paritatea puterii de cumprare a monedei A fa de moneda B;

Pi(A) = preul produsului i n ara A n moneda proprie;
Pi(B) = preul aceluiai produs n ara B n moneda proprie;
cva = cursul valutar al monedei A fa de moneda B.
Aplicnd formula, vom avea:
PPC ( dolar / euro )

P B
180
180

1,24
P ( A) cva 125 1,16 145

PPC (euro / dolar )

P A cva 125 1,16 145

0,81
P( B)
180
180

Deci produsul X este mai ieftin n Frana dect n SUA.

Evoluia paritii puterii de cumprare a monedelor din dou ri se determin prin raportul indicilor preurilor de
consum n cele dou ri ntr-o perioad determinat.
Ipp ( A / B )

Ip ( A)
100
Ip ( B )

unde: Ipp(A/B) = indicele paritii puterii de cumprare a monedei A fa de moneda B;

Ip(A) = indicele preurilor n ara A;
Ip(B) = indicele preurilor n ara B.
Ipp - reflect modificarea puterii de cumprare a unei monede n raport cu alta.
Aplicnd formula, vom avea:
Ipp ( A / B )

Ip ( A)
1,18
100
100 95,%
Ip ( B )
1,24

Paritatea puterii de cumprare a euro, n raport cu dolarul, s-a redus cu 5%, fa de 2007, i invesr n cazul
dolarului SUA, care a crescut fa de euro.

1.5 Rolul monedei n economia contemporan.

Rolul monedei n viaa economic i social necesit abordarea evoluiei i a funciilor deplinite de aceasta nca
din perioada circulaiei pieselor din metale preioase. Trecerea economiilor de la forma preponderent natural (bazat pe
troc) la economia de schimb, concurenial, antreneaz importante modificri n rolul ndeplinit de bani n cadrul
tuturor laturilor activitii umane i economice.
Posibilitatea utilizarii, sau nu, a banilor ca instrumente pentru reglarea mecanismelor economiei este evideniat n
cadrul teoriilor care s-au dezvoltat prin studierea acestui domeniu.
O reconsiderare esenial a rolului banilor n viaa economic este realizat n cadrul teoriei cunoscute sub numele
de ,,monetarism. Reprezentanii monetarismului sunt cunoscui n literatura de specialitate ca reprezentani ai ,,colii
de la Chicago n frunte cu Milton Friedman, i sunt apreciai ca principalii oponeni ai modului de gndire Keynesian.
Indiferent de teoriile care au fost formulate cu privire la utilizarea monedei ca instrument al reglrii vieii
economice, esenial este ca n contextul economiilor contemporane, dei s-au produs modificri importante din punct de
vedere al formei de existen moneda continu s ndeplineasc rolul de etalon al valorii, instrument de plat i mijioc
de tezaurizare.
Rolul pe care i-l asum banii n economia de pia se rezum n faptul, c ei se transform n capital. Banii devin
capital bnesc n procesul reproducerii industriale, datorit faptului c funcionarea lor se include n circuitul capitalului
productiv-industrial i ei i schimb forma. n rezultatul ciclului de producie se obin tot bani.
n anii '80 s-a nteit rolul banilor n calitate de instrument de redresare a economiei, cnd n rile dezvoltate de
rnd cu concepia monetarist, se utilizeaz pe larg i politica monetar-creditar.
Fr existena banilor este imposibil organizarea proceselor de producere i realizare a mrfurilor i serviciilor i
prin urmare, este imposibil existena societii.

Banii sunt unicul mijloc cu ajutorul crora se poate efectua schimbul de mrfuri, evidena contabil i statistic a
cheltuielilor pentru producerea mrfurilor i veniturilor de la realizarea mrfurilor.
Banii sunt unul dintre principalele stimulente ale activitii fiecrui membru al societii.
Rolul banilor nt-o economie const n faptul c ei influieneaz proceselor economice i dezvoltrii societii:

banii sunt utilizai pentru a determina preul mrfurilor. Pe pia, n funcie de cerere i ofert i de concuren,
se formeaz preul care poate face o abatere de la valoarea mrfurilor.

cu ajutorul banilor n activitatea economic a ntreprinderilor se determin mrimea cheltuielilor de producie pe

fiecare marf sau n ntregime la tot volumul de marf.

banii mresc interesul productorilor de a dezvolta i de a crete eficiena produciei, de a economisi resursele
lor.

banii influieneaz relaiile economice dintre state.

Numai cu ajutorul banilor poate exista specializarea i cooperarea productorilor, pot fi organizate relaiile
economice internaionale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 2. FORMELE I FUNCIILE BANILOR

1
Uniti de coninut:
2.1 Formele monedei: manifestare a esenei acestora
2.2 Funciile banilor: caracteristici i coninut

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la evoluia i formele banilor

s disting asemnrile i deosebirile cu privire la moneda cu valoare integral i fr valoare
integral
s disting caracteristicile monedei convenionale i celei reprezentative
s formuleze funciile banilor
s disting principalele forme ale banilor

Cuvinte cheie:
moneda-marf, moneda metalic, moneda de hrtie, moneda scriptural, funcia de mijloc de
schimb, funcia de etalon al valorii, funcia de rezerv a valorii, funcia de unitate de cont, funcia de bani

universali.

2.1

Formele monedei: manifestare a esenei acestora

Moneda a aprut ca o consecin a procesului obiectiv de dezvoltare a produciei i a schimbului cu

care a evoluat paralel i nentrerupt. Moneda este o instituie social puternic dependent de contextul n
care ea se nscrie. Formele monedei societilor tradiionale sunt diferite de cele ale societilor
capitalismului liberal i de formele contemporane.
Abordarea monedei n evoluia sa istoric evideniaz tendina de dematerializare a monedei,
metamorfoza acesteia, de la moneda metalic pn la crile de credit i moneda electronic.
n cele mai vechi timpuri, omul i-a procurat direct ceea ce el avea nevoie prin vntoare, prin
pescuit i prin cules. Treptat, specializndu-se, fiecare individ s-a consacrat unei anumite activiti, care
nu-i mai oferea posibilitatea satisfacerii tuturor nevoilor, nevoi care, o dat cu progresul civilizaiei, au
devenit din ce n ce mai variate.
Banii sunt familiari tuturor ca numerar n buzunar, ca intrri n conturile bancare, ca valoare a
averii noastre. Dar rareori ne oprim s cugetm ce lucru ciudat sunt n realitate banii. Muncim i ne
agitm s ctigm bani i totui fiecare bancnot nu este de ct o hrtie, fr valoare intrinsec.
Astfel n evoluia sa istoric moneda a mbrcat mai multe forme , n mod tradiional destingndu-se
urmtoarele arhetipuri (forme) monetare:
moneda-marf;
moneda metalic;
moneda de hrtie;
moneda scriptural (de cont) i electronic.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Moneda-marf sau Paleomoneda

Aleas iniial dintr-o mas eterogen de mrfuri n baza unor caliti adecvate (conserv
are,
divizibilitate, ncredere, valoare de ntrebuinare) moneda-marf era utilizat pentru efectuarea plilor sau
reglarea schimburilor.
Exemplu: capul de vit, sarea, tutunul, scoicile rare, ceaiul, etc.
Paleomonedele sunt mrfuri sau obiecte diverse, cel mai adesea puin perisabile (bunuri care s
e
stric, se altereaz uor; supus stricciunii, alterrii, supus dispariiei), care au fost utilizate in anum
ite
momente ale evoluliei socetii pentru a efectua nu numai cumprturi curente, ci i pentru a
plti
impozite sau ca elemente de zestre. [97, p.24]
Moneda marf era divizat n :
a) Monedele-marf ,,consumabile
b) Moneda marf neconsumabil
a) Monedele-marf ,,consumabile Aceast ,,moned primitiv putea fi aleas dintre bunurile
utilitare. n general era vorba de un bun folosit in mod deosebit i cu o mare valoare simbolic [97, p.24]
Spre exemplu alegerea unei monede marf apare astfel n funcie de tipul de societate: ceriale n
societi agricole, animale n societi pstoreti, oale sau stofe n societi care aveau relaii comerciale
cu exteriorul, arme n societi rzboinice.
nc nainte de sosirea lui Cortes la 1519, aztecii utilizau ca moned boabele de cacao, n af
ara
folosirii lor ca butur a aristocraiei. Aceast marf scump servea cumprturilor cotidiene (cte
va
boabe permiteau cumprarea unor cantiti de porumb sau de mazre roie, care constituiau la acea dat
baza alimentaiei poporului), iar, regrupate n saci (,,xiquipilli, coninnd 8000 de boabe), ele erau i
nmod egal destinate tranzaciilor mai importante, precum plata impozitelor.
ntr-un mod similar, baloturile de ceai presat din Tibet, morunul n Terra-Nova, zahrul n Indiile
Occidentale au putut fi utilizate ca moned de schimb.
Printre aceste monede ,,alimentare, moneda ,,sare a cunoscut o larg folosire n interiorul un
or
societi cu culturi foarte diverse (ea este atestat de exemplu n Noua Guinee, Abisinia sau Katanga), sub
form de lingouri sau de bulgri mari sau mici, mereu divizibili n buci i ambalai cu grij, c
a s
uureze transportul.
Marfa aleas poseda deci o dubl natur, ce rezulta, pe de o parte, dintr-o folosire monetar - se
accepta, cci tiai c ai putea apoi s-o schimbi la rndul ei pentru un obiect dorit - i, pe de alt
parte,
dintr-o folosire nonmonetar, utilitar, ca bun de consumaie.
Valoarea monedei era atunci ntr-un fel gajat de valoarea de folosire corespunzatoare nevoilo
r,
chiar daca, dupa antropologi, aspectul simbolic ramne primordial.
b) Moneda marfa ,,neconsumabil
Moneda-marfa poate fi constituit i din mrfuri sau din obiecte fr nici o valoare utilitar
i
neavnd dect o funcie monetar.

e
a

m
a
i
c
u
n
o
s
c
u
t

d
i
n
t
r
e

a
c
e
s
t
e

m
o
n
e
d
e

m
a
r
f

n
e
c
o
n
s

umabile a fost cauri - mica cochilie de

aproximativ 2 cm, recoltat din Oceanul Indian, care devine un fel de moned de schimb internaional
utilizat n multe regiuni ale Asiei i Africii.
Locuitorii din Kotogo sau Ciad foloseau piese de pmnt ars, facute din argil, fr n 2
ici o
ntrebuinare culinar sau chiar fr nici un ornament. Ele reprezentau anumite valori, care variau
n
funcie de sumarul i forma ncrustaiilor pe care le purtau sau dac erau gurite sau nu.
Doua monede extreme[97, p.25].
I. Dintre aceste obiecte cu utilizare exclusiv monetar, cea mai grea a fost fr ndoiala ,,discul de
aragonit (piatra de calcar), utilizat de locuitorii iasulelor Yap i Caroline. Cu un diametru variind de
la 50 cm la 4 m, aceast piatr de moar perforat n centru servea la reglarea plilor mai mari sa
u la
rezolvarea conflictelor dintre sate. Ele erau expuse n faa caselor ca semn al bogaiei.
II. n opoziie cu aceast, moned cea mai uoar atestat a fost ,,moneda-pan din insula Santa
Cruz din Pacific. Compus din rulouri de fibre vegetale de aproximativ 10 m lungime, decorat la capete
cu minuscule pene roii de pasare, ea a fost utilizat pentru anumite cumprturi (vase) sau pe
ntru
ceremonii sociale precum cstoria.
n alte societi au fost fabricate obiecte de metal, unelte sau arme (lance, topor, nicov
al).
Materialitatea obiectelor devenea aadar pur simbolic, iar rolul lor, pur monetar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aceste monede-marfa nu sunt totui amintiri exotice ieite din antropologie, n anu
mite
circumstante ele pot reaparea ca monede de ,,schimb, substituindu-se unei ,,monede modene slabite .
Monedele metalice
Metalele, ndeosebi cele preioase, prin calitile lor (divizibilitate, inalterabilitate, frumuse
e,
raritate) au fost universal acceptate ca moned. Moneda metalic avea un coninut n metal garantat
i
capacitatea de a-l elibera pe individ de datorii. Dezvoltarea schimbului a permis trecerea de la moneda
cu
valoare intrinsec (aur sau argint) la moneda fr valoare n sine sau cu o valoare pur simbolic fixat d
e
ctre autoritatea public.
Monedele de metal constituie o forma derivata - att ca materie prim ct i ideal - datorit

valorii sale intrinseci a monedei-marf.

Monedele metalice sunt piese din diverse metale care se prezint sub forma circular de disc plat i
servesc ca mijloc de plat, de circulaie i uneori de tezaurizare. Pe fa (avers) i pe spate (rev
ers),
moneda are cte un desen n relief (efigie) i inscripii (legende), iar pe muchie zimi sau inscripii.
n perioada timpurie a banilor, monedele erau confecionate din metale preioase aur, argint
i
valoarea nominal era egala cu valoarea proprie, nefiind necesar garania unei autoriti.
Moneda timpurie circula n virtutea unui ,,efect de cnt rire n sensul c putea fi topit i vndut
ca metal preios la aceiai valoare. Treptat, are loc subparizarea valorii monedelor, adic nlocui
rea
metalului preios cu un alt metal de valoare inferioar pe care se imprim nsa valoarea nominal
i
semnul entiti centrale care asigur garania monedei.
Ca urmare monedele metalice aveau i careva avantaje:
abilitate ridicat n a face mai uoar transformarea lor din moned n obiecte de folosin
i
viceversa;
sunt perfect divizibile de la ,,zero la infinit, far a rmne resturi sau deeuri;
raportul ridicat dintre valoarea i volumul lor contribuie la un transport facil (greu, anevois)
al
acestora;
inalterabilitatea lor le d o durat de via cvasiinfinit;
dificultatea in fabricarea lor le protejeaz nparte de imitaii.
Moneda metalic: se divizeaz:
o Moned cu valoare intrinsec valoarea ei nominal corespunde cu nsi valoarea metalul
ui
preios (se bteau din aur i argint).
o Moneda fr valoarea integral (intrinsec ) este acea moned care nu conine metal preios, d
ar
are o anumit valoare nominal, fixat de autoritatea statal (se bteau din aluminiu i din alte metale).
Monedelor din aur le erau specifice unele neajunsuri:

e
x
t
r
a
g
e
r
e
a

m
e
t
a
l
u
l
u
i
n
u

e
r
a

e
g
a
l

s
u
r

c
u

f
a

bricarea mrfurilor i prestarea serviciilor;

monedele date nu puteau deservi afacerile mici;
nu fceau fa elasticitii pieei: nu puteau fi emii i retrai din circulaie;
moneda-aur, n general, nu stimula producerea i circulaia mrfurilor.
3
Monedele-aur au circulat relativ puin pn la I rzboi mondial, cnd marea majoritate a statelor
pentru acoperirea cheltuielilor au recurs la emisiunea monedei-hrtie.Pe parcurs aurul a disprut complet
din circulaie.(se are n vederea la utilizare ca mijloc de scimb i ca mijloc de plat)
Moneda metalic a cunoscut urmtoarele modaliti de structurare: [97, p.26].
a) Moneda m surabil (cnt rit ) Plile se efectuau msurnd lingourile sau pudra de metal (aur,
cupru, plumb, fier). Folosirea n acest fel a metalului cntrit presupunea existena unui sistem ponderat
regulat i folosirea generalizat cntarului. Aceste dou condiii menionate mai sus au fost reunite
n
Mesopotamia, Egiptul faraonic i n China imperial.
Dar cntrirea reprezenta un sistem greoi, deoarece necesita prezena i plata unui expert
n
cntrire, nsrcinnd cu garantarea cantitilor de metal, iar operaiunea trebuia s fie repetat la fiecare
nou tranzacie.
b) Moneda num rat Ideea a aprut nc din anul 3000 .Hr. n valea Indusulu i n China
i a
constat n a mpri, a debita metalul n fragmente de dimensiuni uniforme i greuti predefinite. Aceste
buci metalice au mbrcat diverse forme, n funcie de tipul de societate: bulgri sau bile, discuri, mi
ci
bastonae. Totui aceast moned, aa zis numrat, nu dispunea cel puin n tranzaciile importante
-

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

nici de cntrire, nici de expert, astfel nct bucata etalonat putea s fie alterat sau scurtat printrun
adaos de material fraudulos
Nevoia unei garanii vizibile a titlului i greutilor l va conduce pe Hittitis, n anul 1530 .Hr. l
a
aplicarea pe acest metal a unui semn reprezentativ.
c) Moneda b tut La marea Egee, n Lidia (regiune a actualei Turcii), au fost inventate n jur
ul
anului 650 .Hr., primele piese metalice dintre cele pe care noi le cunoatem astzi. Aceste prime pies
e
erau compuse din electrum (un aliaj natural de aur i argint extras din fluviul Pactole) i aveau form

globular, iar ele corespundeau unei picturi de metal topit. Pe una dintre prile acestor piese metalice
figura, n relief un animal gravat (leu, cerb, berbec, cal, taur), iar pe cealalt parte erau puse una sau ma
i
multe mrci ptrate; numrul i combinaia acestora permitea cunoaterea valorii piesei, estimate
n
,,statere,, unitate de greutate corespunznd aproximativ la 14 grame.
Totui electrumul (aliajul) ridica o problem. Compoziia acestui aliaj natural nu era stabili
t:
anumite piese conineau 55% aur, altele, 31%. n jurul anului 550 .Hr., graie progresului nregistrat n
domeniul metalurgiei, apar primele piese de aur i de argint pur, o piesa de aur valornd 13,3 piese
de
argint (asistm astfel la naterea primului sistem monetar bimetalist, aceast inovaie i se atribuie
lui
Cresus (anii 561-546) ultimul rege al Lidiei)
Tehnica de fabricaie (baterea monedei) a acestor prime monede era urmatoarea: o dat decupat
pastila de metal preios - matria - aceasta era plasat ntre doi cilindri - metal - pene - cu colurile gravat
e
n scobitur. Unul era fixat pe o nicoval sau pe o bil din lemn reversul - al doilea era inut cu mna
i
batut cu lovituri de ciocan pentru ca partea respectiv s primeasc amprenta.
Revers, fa, a bate sau a lovi - moneda sunt deci expresii nascute din aceasta tehnologie,
ale crei mari principii rmn neschimbate chiar i astzi, chiar dac baterea monedei nu mai
este
manual i, evident, s-a mecanizat. Baterea se face ncepnd cu secolul al XVI-lea cu ajutorul unei maini
cu balansier, n care fora hidraulic nlocuiete nicovala i ciocanul, iar maina de presat monetar este
pus n funciune de fora vaporilor de ap, ncepnd cu anul 1830. Astzi instalaia din Pessac,
din
Gironde (Frana), permite nc producerea a 80 de milioane de piese monetare pe lun.
n mai puin de un secol folosirea pieselor monetare se va raspndi n toat lumea greac; ele vo
r
aparea i ncep a fi utilizate i n regiunea Marsiliei nc din anul 450 .Hr.
Fiecare cetate greceasc - n secolul al IV-lea .Hr. ncepe s bat propria sa moned (in general de
argint), pe care figureaz emblema oraului: Pegas n Corint, broasca estoas n Egina, foca n Phoceea.
n secolul al IV-lea .Hr. bogaia i puterea Atenei permit acestui ora s impun propria moneda,
drahma, pieelor mediteraneene. Tetradrahma (Tetradrahma era din argint de 4 drahme i avea pe o fa
capul Atenei, protectoarea cetii Atena, iar pe revers bufnia, animalul simbolic al zeiei) va deveni de

a
t
u
n
c
i

d
o
l
a
r
u
l

M
e
d
i
t
e
r
a
n
e
i
(
G
a
l
i
a

i
M
a
r
e
a

B
r
i
t
a
n
i
e

o utilizeaz i o copiaz).
ncepnd cu domnia lui Alexandru cel Mare (334-324 .Hr.), portretul suveranului va nlo
cui
progresiv animalele simbolice de pe piese i zeii sau eroii pentagonului grec. Aceasta personificare se va 4
impune definitiv pn la naterea republicilor moderne, dar rmne nc valabil n multe re
giuni
monarhice sau autocratice.
d) Moneda divizionara astazi
nc de la apariia monedei metalice, valoarea sa ridicat a provocat nevoia unei monede mici.
n
loc de a recurge la un aliaj sarac, a carui compoziie s ramn suspect, s-a preferat alegerea unui
metal
comun, cuprul sau fierul (de exemplu n cazul obole, subdiviziunea drahmei din Atena), pentru realizarea
monedei divizionare.
Compuse din aliaje de aluminiu, cupru sau nichel, piesele contemporane au astfel o valoare u
or
independen fa de costul lor de fabricaie (de exemplu n Franta, n 1999, se nregistrau costuri n jur d
e
16 centime pentru realizarea unei piese de 5 centime, un franc pentru piesa de 10 franci i 1,30 fra
nci
pentru cea de 5 franci).
Aceast moned mai mic este calificat pentru divizionare deoarece ea este destinat tranzaciilor
cu sume mici, precum i pentru a face plata salariilor. n Franta aceste piese sunt fabricate de
catre
administraia monedelor i a medaliilor din Pessac sub egida trezoreriei publice franceze, iar numrul de
piese n circulaie era, de exemplu, n 1998, de 17.532 de milioane, aproximativ 300 de piese pe fiecare
locuitor, cu o valoare de circa 287 de franci.
n prezent, monedele se fac din aliaje de metale, fr valoare intrinsec n metal preios, av
nd
nscrise valoarea i semnul bncii centrale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Moneda de hrtie
Moneda de hrtie mai este cunoscut sub denumirea de bancnote sau bilete de banc. Bancnotel
e
sunt cambii ale bncilor de emisiune; sunt polie la vedere asupra bncii centrale i sunt convertibile
n
metalul monetar (aur sau argint). Emisiunea bancnotelor de ctre bnci era strns legat de stocul de aur
deinut. Transformarea monedei de hrtie (bancnotei) n hrtie moned se face n momentul n c
are
biletul de banc are curs forat, adic nu mai este convertibil n metal preios. Karl Marx spunea: n tim
p
ce aurul circul pentru c are valoare, banii de hrtie au valoare pentru c circul.
Primele bilete (monede) de hrtie au aparut n China, ar unde tocmai fusese inventat h
rtia
(Hrtia a fost inventata n secolul al III-lea .Hr. n China; tehnica fabricrii hrtiei nu se va raspandi
n
Europa dect spre sfritul secolului al XVI-lea).
La origine, moneda de hrtie era folosit n cazul unor ritualuri consacrate tranzaciilor cu lumea
cealalt . Era vorba de hrtii de ofrand (Jertf adus unei diviniti; prinos; dar fcut bisericii. D
ar
oferit unei persoane n semn de devotament, de respect, de recunotin; omagiu.), de bilete reprezentnd
o anumita sum de argint, care, n paralel cu monedele din pmnt ars, erau arse n timpul funeralii
lor
pentru a asigura defunctului prosperitate pe lumea cealalt (aceast practica este nc prezent
n
Extremul Orient la ceremoniile funerare).
Apoi aceast moned a morilor se va transforma, ncepnd cu secolul al X-lea n
moneda
viilor. Astfel cele mai vechi bilete sunt emise n China la inceputurile dinastiei Song n Nord (9
601127), iar folosirea lor se va generaliza ntre secolele XII i XIV. Aceste bilete reprezentau o valo
are
nominal exprimat ntr-un numr de piese (de 10, 20, 30, 50, 100, 200, 1000 i 2000) i pute
au fi
convertite n piese de argint n orice moment.
Abia ncepnd cu secolul al XVII-lea Europa va trece la utilizarea monedei de hrtie ca urmare
a
unui proces logic, dar foarte lent, realizat n trei etape, n afara oricarei influene chinezeti (de exemplu
,
atunci cnd, la sfritul secolului al XIII-lea Marco Polo i alti exploratori au povestit n Europa
de
utilizarea monedei de hrtie de ctre chinezi, i sau lovit de o nencredere general).
Moneda de hrtie era divizat n:
a) Biletul reprezentativ
Primele bilete europene au aprut sub forma unor simple recipise de spea celor emise, n ju
rul
anului 1640, de ctre bncile din Veneia i Amsterdam. Aceste institutii, pentru depozitele n aur i argint
aflate n casele de bani, emiteau cte un certificat la purttor, rambursabil la scadena convenit i fixat

prealabil. Cum aceste recipise erau rambursabile purttorului, ele puteau circula ca instrument d
e
schimb.
Totui aceasta form primitiv de bilet de banc era nc destul de incomod: el nu privea dec 5
t
sume rotunde i nu era rambursabil dect la scaden. Nu era vorba, n final, dect de o circula
ie a
hrtiilor, cu o durat de via limitat, ntre mari negustori internaionali, aceasta substituind
u-se
circulaiei cu piese metalice, deoarece erau mult mai uor de transportat i de manipulat.
b) Biletul convertibil
Comerciantul i bancherul suedez Johan Palmstruch, fondatorul Bancii din Stockholm n 1656, este
cel care va propune n 1661 prima emisiune de bancnote de banc moderne. Era vorba to
t de
certificate de crean asupra bncii, dar care conineau patru inovaii majore n raport cu practicile epocii:
nu reprezentau dect sume rotunde i standardizate;
nu presupuneau i nu conineau nici o dobnd sau comision;
erau pltibile la vedere, dup caz, n monede de cupru, care la acea vreme circulau n Suedia, de un
de
i denurnirea lor de bilete de cupru;
punerea lor n circulaie se facea n contrapartid, fie printr-un vrsmnt n diverse feluri, fi
e ca
urmare a unei simple recunoateri a datoriei. Aceasta a doua procedur constituie o prim ruptu
r
ntre moneda metalic i banii de hrtie i marcheaz naterea mecanismului creaiei monetare. Ea va
fi cauza falimentului Bncii din Stockholm unde, nc din 1666, ncasrile metalice au dev
enit
insuficiente fa de cererile de rambursare ale deintorilor de bilete.
Biletele convertibile pot fi emise de autoritile publice. Prima experien de acest fel (,,biletele de
stat) a fost facut n 1685 n Noua Fran (Canada). n faa demersurilor necesare sosirii din Fran
a a
numerarului i a ntrzierilor nregistrate, intendentul Jacques de Meulles utilizeaz, pentru a face fa

plilor pentru trupele sale, promisiuni de plat, manuscrise purtnd semnatura sa i cea a trezorierului,
redactate pe cri de joc (n 1717 regele va interzice emisiunea acestor monede imaginare, dar ele vor

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

continua totui s circule pn la Conventia franco-englez din 1766, care va asigura r

scumpararea
acestor cri la aproximativ 1/4 din valoarea nominal).
Atta timp ct aceste bilete (de banc sau de stat) rmn la curs liber (orice persoan este liber s

refuze sau s accepte biletele ca plat.), ele pot fi considerate simple promisiuni (credibile sau nu)
de
moneda metalic.
Dar de ndat ce statul i acord cursul legal ( statul face obligatorie acceptarea biletelor
pe
ansamblu de ctre agenii economici), aceste monede de hrtie devin bani n accepiunea gener
al,
deoarece primesc o putere liberatorie nelimitat.
c) Biletele neconvertibile
n anumite circumstane grave, politice (razboi, revoluie) sau economice, purttorii pot fi tentai s
reclame rambursarea tuturor biletelor deinute de ei n metal preios. Valoarea biletelor puse n circulaie
fiind ns superioar metalului deinut, aceast cerere masiv de convertibilitate conduce instituia
de
emisiune la faliment. Pentru a evita ns falimentul, statul poate decide instituirea cursului forat ( statul
suspend temporar sau definitiv posibilitatea de a schimba biletele cu monedele metalice) al biletelor.
Biletul este atunci privat de fundamentul su metalic. Astfel, n Frana, biletele de la banca
lui
Bauce de Law primesc curs fortat n 1720. Biletele de la Banca Franei devin neconvertibile ntre 1848
i
1850, ntre 1870 i 1878, apoi din nou ntre 1914 i 1928. Convertibilitatea lor este restabilit par
ial
(numai n lingouri de 225.000 de franci) naintea abandonului definitiv al principiului convertibilitii n
1936.
d) Biletele astazi
Folosirea biletelor nu se va democratiza realmente dect ncepnd cu Primul Razboi Mondi
al.
Astfel, la nceputul secolului al XX-lea de exemplu, francezii nu posedau ctui de puin mai mult de un
bilet pe persoan, ntr-adevar, Banca Franei, de la crearea sa de catre Napoleon n 1800, nu emitea
dect
bancnote divizionare ntr-o anumit sum, destul de ridicat i destinat n principal celei mai bog
ate
clase a societii: pn n 1914 suma minim a fost cel mai adesea de 100 de franci (echivalentul u
nui
salariu pe o lun i jumatate al unui muncitor n 1894). Mai mult, ca urmare a celor dou experi
ene
traumatizante din secolul al XVII-lea de la banca lui Bauce de Law, francezii au rmas mult
timp
reticeni (sau reinut) la folosirea banilor de hrtie, care nu le inspirau ncredere.
Totui utilizarea biletelor ca mijloc de plat se afla n declin de 30 de ani, chiar daca ele ra
mn
larg utilizate n plile curente.
Moneda de hrtie aprea sub 2 forme:

M
o
n
e
d
a

d
e

r
t
i
e

r
e
p
r
e
z
e
n
t
a
t
i
v

c
a
r
e

a
r
e

l
a

az o valoare real, ntruct creaia i circulaia

sunt reglementate. Banii reprezentativi se consider: semnele metalice (moneda mic reprezentativ (ban,
cent, copeic) confecionat din metale ieftine (aram, aluminiu))
Moneda de hrtie convenional este emis n circulaie de stat, este o moned
pur
convenional, fr acoperire, garanie sau obligaie din partea statului.
Esena monedei de hrtie convenional este:
1. moneda de hrtie este un semn monetar, se emite pentru acoperirea deficitului bugetar. Emiteni ai
monedei convenionale sunt:
a) Ministerul Finanelor;
b) Banca Central.
2. moneda de hrtie nu este convertibil n aur.
3. moneda de hrtie are un curs forat.
Deosebirile dintre moneda convenional i cea reprezentativ:
1. moneda reprezentativ este convertibil, iar cea convenional nu este convertibil.
2. emisiunea de moned reprezentativ se face n baza unor garanii reale, iar emisiunea de moned

convenional se face la voia statului.

La etapa iniial monedele de hrtie se emiteau alturi de cele metalice i ntre aceste
dou
monede exista un raport, adic puteau fi liber schimbate una pe cealalt.
Moneda scriptural (de cont) i electronic
Moneda scriptural reprezint disponibilitile nscrise n conturile bancare i care circul
prin operaii de virament sau cu ajutorul cecului. Prin operaiile de virament moneda scriptural nu
se
transform, pe cnd cecul poate contribui la transformarea monedei de cont n hrtie moned.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aa cum o indic i numele, moneda scriptural sau moneda de banc se exprim printr-un simplu
joc de nscrisuri: se crediteaz sau se debiteaz conturile n registrele de banc.
M Ansiaux, economist belgian, creatorul sintagmei moneda scriptural n 1912, o definete ca
fiind o moneda care trece din cont n cont n loc sa circule din mn n mn.
Este important de subliniat faptul ca suportul monedei scripturale este depozitul la vedere. Aceasta
forma monetar este caracterizat prin circulaia nscrisurilor realizate n registrele organisme
lor
specializate n colectarea de depozite i n atribuirea de credite, adic ale bancilor.
Altfel spus, ceea ce corespunde monedelor i biletelor este contul bancar, care nu trebuie confundat
cu biletele de hrtie sau cu mijloacele de plat electronice, care permit circulaia acestor mo
nede
scripturale.
Moneda electronic inovaia tehnologic n domeniul monetar piermite stocarea puterii de
cumprare ntr-o cartel pltit anterior, cartelele eliberate de bnci titularilor de conturi fiind utilizate
pentru efectuarea plilor (banii electronici i cardurile).
Din categoria titlurilor de credit contemporane fac parte: banii electronici i cardurile.
Banii electronici (portmoneul electronic) sunt banii fr existen material, adic s
unt
disponibilitile aflate n conturile bancare circulnd ntre aceste conturi prin operaii de virament s
au
tranfer ntre conturi.
Moneda electronic concretizat n cartele magnetice este consecina progresului electronic
ii.
Cartelele magnetice se mpart n dou mari categorii: cartele magnetice care permit stocarea unei anumite
puteri de cumprare, cartela platit anterior (cartela telefonic) i cartele magnetice denumite i CARDuri care sunt de fapt chei de acces ale deintorilor (titularilor) la conturile deschise n bnci. Cardurile
sunt folosite pentru efectuarea diferitelor pli n condiii de securitate.
Cardurile sau crile de credit. se prezint sub forma unei mici cartele de plastic rezistent, d
e
mrimea unei cri de vizit. Este un istrument modern de plat, aprut din necesitatea nlocuirii plilor
n numerar i cu cecuri.
Cele dou fee ale cardului conin elemente de identificare a deintorului i a bncii emite
nte,
precum i elemente de siguran n potriva falsificrii. Cu ajutorul cardului posesorul are acces la contul
su bancar 24 de ore din 24, apte zile din apte, fie pentru retragerea de numerar, fie pentru plata uno
r
mrfuri sau servicii.
Cardul bancar este un instrument prin care un posesor autorizat poate achita contravaloarea un
or
bunuri i/sau servicii cumprate de la comercianii abilitai s o accepte (avnd la baz un si
stem
organizat pe baze contractuale ntre deintor, emitent i comerciantul su prestatorul de servicii) sau prin
utilizarea cruia deintorul poate dispune sau retrage numerar n i din contul su personal.

2.2

Funciile banilor: caracteristici i coninut

Dup cum s-a menionat n materialul precedent, esena banilor se manifest prin funciile lor, a
cror proprietate principal este stabilitatea. ntr-adevr, v vei putea convinge c funciile bani
lor
aproape c nu se supun modificrilor, n vreme ce, bunoar, rolul banilor, n diverse condiii, se poat 7
e
schimba. Totodat, principala particularitate a funciilor banilor, n majoritatea cazurilor, de asemenea
,
rmne neschimbat i const n faptul c aceste funcii nu sunt ndeplinite dect de aceiai bani.
Pe parcursul evoluiei lor istorice, pe msur ce se dezvoltau i se perfecionau relaiile marf-bani,
n afar de cele dou funcii obligatorii msur (etalon) a valorii i mijloc de circulaie (de plat),
banii, ca echivalent general, au nceput s ndeplineasc i alte funcii: cea de mijloc de tezauriza
re
(mijloc de acumulare) i cea de unitate de cont. Pe lng funciile enumerate, adesea e recunoscut
i
funcia lor de moned universal (ca mijloc internaional de plat), cnd banii sunt folosii n tranzaciile
monetare dintre ri. De remarcat c ndeplinirea acestei funcii, n condiiile existenei banilor de aur sau
a valutei convertibile (moned liber schimbabil), nu poate fi supus ndoielilor. Deci, n etapa actual
,
banii ndeplinesc cinci funcii, pe care le vom analiza mai jos.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Dintre aceste funcii atribuite monedei, cele mai importante sunt:

Funcia de mijloc de schimb (mijloc de plat) sau instrument unic al tranzaciilor;
Funcia de etalon al valorii (msur a valorii);
Funcia de rezerv a valorii (mijloc de tezaurizare);
Funcia de unitate de cont;
Funcia de bani universali.
Funcia de mijloc de schimb (mijloc de circulaie) sau instrument unic al tranzaciilor
ntr-o economie de schimb, moneda este instrumentul unic al tranzaciilor. Ea servete dr
ept
contrapartid ntre oferta i cererea tuturor bunurilor i serviciilor, pe toate pieele.
Aceast funcie a monedei poate fi analizat fie insistnd asupra caracterului universal,
ca
instrument al tranzaciilor, fie dezvoltnd rolul finanator al monedei, pentru c ea reprezint singur
ul
mijloc de a cumpra bunuri i servicii.
Referitor la primul aspect, o tranzacie poate avea loc i fr moned, dar existena ei uure
az
realizarea schimbului de bunuri i servicii. Este tiut faptul c, ntr-o economie de troc bunurile
se
schimb contra altor bunuri.
Realizarea trocului nseamn s gsim pe cineva care dorete bunurile i serviciile pe care noi
le
oferim i, n acelai timp, s poat oferi, la rndul su, bunuri i servicii pe care dorim s le obinem l
a
schimb.
Astzi trocul reapare n momente de mare incertitudine, fie de ordin general (n caz de confl
ict
armat), fie de ordin monetar (n cazul dereglrii sistemelor monetare sau a celui internaional). Deci,
n
pofida marelui avantaj al monedei, trocul se utilizeaz i n zilele noastre datorit, ndeosebi, unor procese
inflaioniste puternice, cnd preurile cresc vertiginos la intervale foarte mici. De asemenea, un alt motiv
pentru utilizarea trocului este acela c preurile nu pot fi ajustate la echilibru. Se instituie contr
olul
preurilor, caz n care cererea ar putea depi substanial oferta la preurile controlate. n acest
caz,
vnztorii nu doresc s-i vnd bunurile la preuri controlate (adic pentru bani mai puini), ci s
le
schimbe cu alte bunuri.
Alt situaie cnd se folosete uneori trocul este existena legilor care stabilesc un pre minim sau
cnd vnztorii care dein puterea pe pia i pot menine preurile s nu scad cnd oferta depe
te
cererea.

e
x
e
m
p
l
u
,
o

a
r

p
o
a
t
e

s
t
a
b
i
l
i
u
n

p
r
e

m
i
n
i
m

p
e
n
t
r
u

un produs agricol pe care l export, dar

constat c nu-i poate vinde toat producia la acest pre. O soluie ar fi s schimbe acest produs cu
alt
ar, adic la un pre asemntor. Atunci nici o ar nu poate admite c produsul su nu merit preul ceru 8
t
pentru el.
Trocul se poate realiza ntre anumite limite n condiii normale, de exemplu, n cazul comercializrii
unei maini pe alta. Aparent, aranjamentele de troc au cptat o semnificaie deosebit n rile cu r
ate
foarte nalte ale taxelor, cum ar fi Suedia, ca mijloc de evitare a taxelor.
Trocul prezint trei dificulti majore de vreme ce el necesit:
1) ntlnirea a doi ageni economici, fiecare dorind, n acelai moment, s se lipseasc de un bun sau
s
fac un serviciu pe care cellalt vrea s le dobndeasc;
2) posibilitatea de comparaie ntre dou elemente ce fac obiectul cesiunii;
3) divizibilitatea bunurilor ce se propun a fi schimbate.
Moneda nltur aceste inconveniente, ducnd la o disociere a trocului, operaiune unic (flux real
contra flux real), n dou operaiuni: o operaiune de vnzare (flux real contra flux monetar), care permite
obinerea monedei, utilizat apoi pentru asigurarea operaiunii de cumprare (flux monetar contra flu
x
real).
Acest rol al monedei se gsete la originea specializrii muncii. ntr-adevr, pentru a putea obine
bunuri sau servicii pe care i le doresc, agenii economici nu mai trebuie s produc bunuri sau s prestez
e
servicii pe care le consider ca avnd cea mai mare probabilitate de a fi cerute n contrapartid
. Ei
cedeaz fructul oarecare al muncii lor i primesc n schimb moneda, numitorul comun acceptat de ctr
e
toi i care le permite s cumpere orice bun sau servicii ori s se elibereze de orice datorie.
n legtur cu al doilea aspect, cel referitor la rolul finanator al monedei, considerm c existena
prealabil a unor ncasri n moned este condiia tuturor tranzaciilor reale. Fiecare agent economic care
vrea s intre pe pia trebuie s dispun de o ncasare egal sau, n raport de termenul de plat
, de

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

capacitatea de a procura aceast ncasare. Aceasta este valabil att pentru consum, ct i pentru investiii,
oricare ar fi condiiile echilibrului macroeconomic.
Banii ca mijloc de schimb (mijloc de plat) sunt utilizai nu pentru ca au o valoare intrinsec, c
i
pentru c pot fi schimbati contra altor bunuri necesare.
Mrfurile care au servit mai nti ca bani (i apoi banii propriu-zii) trebuia sa ndeplineasc
o
condiie: toi utilizatorii sa aib ncredere n ele (ei), n valoarea lor de schimb, sa aib certitudinea c
ele vor fi acceptate mai departe n schimbul oricrei alte mrfi. (exemplu cu roile de piatr, insula Yap)
Astfel se consider ca banii au facilitat diviziunea muncii i specializarea lor; nimeni nu s-ar fi putut
specializa n realizarea unui singur produs - n acel domeniu n care avea un avantaj comparativ, ci ar f
i
trebuit s-i asigure n continuare toate bunurile necesare subzistenei - dac nu ar fi fost sigur c
acesta
poate fi schimbat cu uurin (prin intermediul banilor) n orice produs de care avea nevoie.
Cu alte cuvinte, specializarea are sens doar dac schimburile sunt posibile, iar banii au fost un factor
de dezvoltare a schimburilor, iar rolul lor este cu att mai important cu ct creste volumul schimburilor d
e
intermediat.
Dup cel de-al doilea razboi mondial, n Italia, au fost acceptate la modul general, ca mijloc
de
plat, ig rile. Comercianii le-au acceptat ca mijloc de plat pentru vnzarea de produse, precum pinea,
laptele, hainele i alte bunuri de strict necesitate, ntruct puteau s i procure tot ceea ce doreau
cu
igrile respective.
ntr-o forma mai atenuat, utilizarea igrilor ca mijloc de plat a caracterizat i rile est
ice,
inclusiv Republica Moldoa n anii '70-'80. Chiar la nceputurile anilor '90 n Uniunea Sovietic igri
le
erau utilizate ca mijloc de plat pentru procurarea unor produse occidentale, precum aparatura video, ori
pentru ctigarea accesului spre putere.
Aceste example ilustreaz c pentru acceptarea unui bun ca moned i ca mijloc de plat nu est
e
necesar intervenia guvernelor, n scopul impunerii acestuia.
De-a lungul timpului, autoritile au declarat drept moned anumite bunuri (metale pretioa
se,
bijuterii), dar functionarea sistemelor respective nu a fost posibile, ntruct bunurile n cauz nu au fos
t
acceptate la modul general, ca mijloace de plat.
Numerarul este cea mai veche form de circulaie a banilor, la nceput sub forma banilor metalici
iar mai trziu a banilor de hrtie. Apariia banilor de cont a redus treptat importana numerarului,
iar
astzi asistm la intrarea n circuitele de pli a banilor electronici care au accentuat aceast tendin. Cu
toat aceast evoluie a semnelor monetare, numerarul continu s joace un rol important n circula
ia
monetar.
Funcia banilor de instrument de plat (mijloc de schimb) se realizeaz prin intermediul monedei.

A
c
e

asta se prezint sub dou forme, moneda efectiv (numerar) i moneda scriptural (de cont)
.
Indiferent de forma monedei, unitatea monetar este denumit moned de baz, iar submultiplii acesteia
moneda divizionar i multiplii moneda multipl.
9
Mrfurile nu ntotdeauna se vnd contra numerar. Cauza fiind: neomogenitatea continuit
ii
perioadelor de producere i circulaie a diferitor mrfuri, precum i din cauza sezonalitii produciei, ce
creeaz necesiti suplimentare la subiecii economici. Ca rezultat, apare necesitatea cumpr
rii
mrfurilor n credit.
Una din metodele de soluionare a urgentrii plilor ntre ntreprinderi poate duce la lrgi
rea
utilizrii titlurilor de credit cum sunt: cambiile bancare, banii electronici i cardurile, aprute n ba
za
banilor electronici.
Astfel se consider ca banii au facilitat diviziunea muncii i specializarea lor; nimeni nu s-ar fi putut
specializa n realizarea unui singur produs, n acel domeniu n care avea un avantaj comparativ, ci ar fi
trebuit s-i asigure n continuare toate bunurile necesare subzistenei, dac nu ar fi fost sigur c acest
a
poate fi schimbat cu uurin (prin intermediul banilor) n orice produs de care avea nevoie.
Cu alte cuvinte, specializarea are sens doar dac schimburile sunt posibile, iar banii au fost un factor
de dezvoltare a schimburilor, iar rolul lor este cu att mai important cu ct crete volumul schimburilor d
e
intermediat.
n prezent, recunoaterea general ca mijloc de plat de catre toi participanii la derul
area
tranzaciilor din economie, este atribuit bancnotelor, monedelor metalice i banilor de cont
sau
scripturali.
Funcia de etalon al valorii (msur a valorii);

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Reprezint cea mai important funcie, ntruct permite exprimarea valorii bunurilor economice, n
termeni monetari i efectuarea de comparaii ntre preurile diferitelor bunuri i servicii.
Aa cum sugereaz i denumirea, funcia de masur (etalon) a valorii permite, pe de o parte ,

10

exprimarea valorii (evaluarea i dimensionarea) celor mai diverse marfuri i servicii, iar pe de alt parte,
masurarea i compararea preurilor acestora (n limp i spaiu).
Preul este n acest sens expresia, n uniti monetare, a valorii unui anumit bun, totodat reflect
cheltuielile de munc efectuate pentru producerea i realizarea mrfii date.
La baza preurilor st scara preurilor, care este nu altceva dect mrimea valorii ntrit pentru
fiecare unitate monetar. Preul mrfii se stabilete pe pia la confruntarea cererii i ofertei. El depinde
de valoarea mrfii i a banilor.
ntre moned ca etalon al valorii i moned ca scar a preurilor este diferen.
Banii ca etalon al valorii se refer la toate mrfurile, apar stihiinic i se schimb n dependen de
forele productive i de munca materializat la producerea lor.
Banii ca scar a preurilor se fixeaz de stat i depind de cantitatea de metal fixat. Ea variaz n
dependen de preul metalului dat. De la nceput unitatea monetar coincidea cu scara preurilor.
Dac n 1900 1$ = 1.50463 g. Au, n 1934 1$ = 0.888671 g. Au, ca mai apoi, n 1976 1$ = 0.736 g.
Au.
Dei exist aprecieri conform carora barterul sau trocul (schimbul bunurilor n natur) este o
caracteristic a economiilor nemonetare, totui, n economia contemporan exist manifestari ale
acestuia. Astfel, anumite firme ncearc s realizeze tranzacii directe marf contra marf.
ntr-o economie monetar , modern, exist attea preuri cte produse sunt pe pia.
n economia natural , numarul de preuri este mult mai mare, ntruct fiecare bun trebuie s aib
un pre exprimat n toate celelalte bunuri de pe pia.
n consecin pe masura ce crete numrul produselor disponibile pe pia, numarul preurilor
bunurilor i serviciilor, exprimat prin alte mrfuri sau servicii, crete i mai mult, iar schimbul devine tot
mai dificil.
Formula dupa care se calculeaza numarul de preuri ntr-o economie de autosubzisten (natural)
este cea folosita n matematica n cazul combinaiilor (innd cont c sunt necesare preurile luate doua
cte doua i c preul unui
bun X n bunul Y este
egal cu preul
bunului Y n bunul X):
2
Cn 2!2
112....21!2....2121

nnnnnn

, unde:
2
n
n
n = numrul de bunuri din economie.
Dac ns un bun (o marf) ar juca rolul de bani (ca etalon al valorii) numarul de preuri ar scadea,
de la nn 1 / 2 1a n 1 .
Astfel folosirea banilor a redus considerabil, pe masura dezvoltarii economiei, timpul (i efortul)
presupus anterior, n cazul trocului, de realizarea schimbului.
Exemplu. Presupunem o economie natural (nchis) n care ar fi produse doar zece bunuri.
n acest caz ar exista 45 de preuri, n timp ce ntr-o economie monetar; doar zece preuri.
nn 1 2 1010 1 2 45
Lucrurile se complic dac presupunem existena a 1.000 de bunuri, caz n care n economia
natural ar exista 499.500 de preuri, fa de 1.000 n cazul unei economii n care exist bani.
Evident, n cazul a 1.000.000 de produse, n loc de 1.000.000 de preuri exist 499.999.500.000 de
preuri.
Deci existena unui etalon al valorii este primordial, fr s fie important forma sa - concret sau
abstract. Unitatea monetara i ndeplineste rolul de a facilita schimburile, prin masurarea valorii
diverselor bunuri i servicii i permind compararea valorii acestora, la fel de bine dac exista sub form
de moned concret sau abstract, fictiv, far existen fzic.
n aceast funcie, moneda msoar valoarea bunurilor i serviciilor tranzacionale. ntruct
valoarea bunurilor comercializate se exprim totdeauna prin moned, aceasta se interpune ntre ele,
permind compararea lor. De altfel, calitile sale fac din moned un numitor comun ntre bunuri
eterogene, acestea fiind grupate valoric pe baza unui etalon unic.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Funcia de etalon a monedei este prima care se manifest, deoarece o referire unic devine necesar
o dat cu sporirea i diversificarea bunurilor i serviciilor schimbabile. Ca orice etalon, moneda este
invariabil, singur puterea ei de cumprare fluctueaz, respectiv scade n perioada de cretere a preurilor 11
i invers.
Materializarea funciei de masur (etalon) a valorii, presupune existents unui etalon, cu care s fie
comparate bunurile i serviciile.
Funciei standard sau etalon al valorii i este caracteristic:
Reprezint cea mai important funcie, ntruct pirmite exprimarea valorii bunurilor economice, n
termeni monetari i efectuarea de comparaii ntre preurile diferitelor bunuri i servicii.
Spre deosebire de alte forme de etalon, precum minutul, Kg, metrul, etalonul valorii prezint o
anume caracteristic i anume inconstanta. Moneda sau banii, cu care se masoar valoarea tuturor
bunurilor i serviciilor i a raporturilor de echivalen dintre acestea, poate varia de-a lungul unei perioade
de timp. n acest scop se utilizeaza puterea de cumparare, aflat n raport invers proporional cu
modificarea preurilor.
Alaturi de caracteristica variabilitii n timp, moneda ca standard (etalon) al valorii, prezint i
trasatura indispensabilitii, n sensul c deinerea banilor este absolut necesar fiecrui individ pentru
obinerea bunurilor de care are nevoie i pe care le prefer.
O economie modern necesit comparaii continue ale valorii, iar cumprtorii trebuie s compare
ofertele diferiilor vnztori. Pentru a lua o decizie raional, trebuie cunoscute raporturile n care fiecare
marf se schimb pe alte mrfuri, lucrul posibil utiliznd moneda ca etalon.
De asemenea, etalonul de valoare permite realizarea unei imense economii de efort, simplificnd
considerabil gestiunea agenilor economici.
S ne imaginm conducerea unui sistem contabil n care intrrile menionate n registre constau din
cantitile fizice a 1.000 de mrfuri. ncercarea de a stabili dac se obine profit sau pierdere este
imposibil.
n concluzie putem specifica c funcia etalon al valorii a fost ndeplinit de:
mrfuri obinuite economia natural
metale preioase moneda emis i pus n circulaie are un coninut valoric
valute o monet naional a unei ri e luat drept etalon;
puterea de cumprare este un etalon format din contribuia bunurilor i serviiciilor
Sintetiznd putem afirma c funciile de masur (etalon) a valorii i mijloc de schimb nu pot fi
separate, ambele fiind necesare pentru a contura rolul ndeplinit de bani n societatea contemporan; fr
una dintre ele nu putem vorbi practic de bani. De altfel se consider c banii an aparut ndeplinind
deodat ambele funcii.
Funcia de rezerv a valorii (mijloc de tezaurizare);
Banii se prezint ca un echivalent general, asigurndu-i deintorului lor obinerea oricrei mrfi. Ei
stau la baza avuiei naionale, deaceea la oameni apare tendina de a-i acumula i pstra.
Pentru crearea comorilor banii se remit din circulaie, adic, actul de vnzare-cumprare se
ntrerupe. ns, acumularea simpl de bani, nu aduce beneficiarului venit suplimentar. Spre deosebire de
celelalte funcii, banii ca mijloc de acumulare i tezaurizare trebuie s-i menin valoarea mcar pe o
perioad, i trebuie s fie reali.
n cazul circulaiei banilor metalici, aceast funcie era bine venit, deoarece surplusul de bani pleca
n tezaur, iar insuficiena de bani era completat din tezaur.
Prin tezaur se subnelege acumularea de valoare fcut n forma ce asigur pstrarea bunurilor n
funcie de spaiu i timp.
Pe msura dezvoltrii producerii de mrfuri, rolul funciei de acumulare i tezaurizare crete. Fr
acumulri este imposibil reproducerea.
n economia monetar, agentul poate disocia schimbul n dou operaii diferite, care intervin n
dou momente de timp diferite. ntre dou tranzacii, moneda servete ca rezerv a puterii de cumprare,
fiind un instrument de tezaurizare, un instrument permanent de rezerv a valorii.
Moneda se altur altor active i intr n structura patrimoniului oricrui agent economic. Acest
patrimoniu include:
Moneda efectiv
Cvasimoneda (depozite la termen i n vederea economisirii)

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Active financiare: produse primare (aciuni, obligaiuni); produse secundare (contracte future

s,
options); produse sintetice (indici bursieri)
Active reale
Spre deosebire de celelalte componente ale patrimoniului, moneda efectiv prezint urmtoare
le
diferene:
Are un pre de tranzacionare foarte redus sau aproape nul n raport cu lichiditatea;
Randamentul este nul;
Valoare nominal constant.
Aadar: lichiditate maxim, risc minim, randament minim.
Avantajele i dezavantajele deinerii de moned efectiv, conduc pe fiecare agent economic s
-i
stabileasc preferina ntre toate activele care formeaz patrimoniul su, respectiv s-i consti
tuie
patrimoniul astfel nct s-i maximizeze profitul i s-i minimizeze riscurile.
Moneda existent la un moment dat n economie, reprezint totalitatea activelor ce servesc agenilor
economici ca rezerv a valorii, a puterii de cumprare. Exist trei motive pentru care se const
ituie
rezervele:
1) nesincronizarea ntre momentele ncasrilor i cele ale plilor. Agentul economic prime
te
moned n schimbul unui bun vndut i o pstreaz n scopul achiziionrii altor bunuri n viitor;
2) existena unor situaii neprevzute;
3) motive de ordin psihologic.
n raport cu celelalte active ce intr n componena patrimoniului unui agent economic, mon
eda
efectiv este imediat disponibil, fr costuri de tranzacionare, fr riscuri, avnd lichiditate perfect.
Generaliznd, moneda existent n economie, la un moment dat nu reprezint altceva dect su
ma
activelor care servesc agenilor economici ca rezerv a valorii, a puterii lor de cumprare. Aceste sume s
e
justific prin nesincronizarea dintre ncasri i pli. Agentul primete moneda n schimbul unui bun i
o
pstreaz n scopul cumprrii altor bunuri n viitor. Se poate, de asemenea, constitui o rezerv
de
moned pentru cazul n care acoperirea unor situaii neprevzute devine necesar, sau pentru motive d
e
ordin psihologic.
Nesincronizarea dintre ncasri i pli i incertitudinea viitorului sunt, astfel, cauzele eseniale ale
constituirii rezervei monetare. Existena unui stoc de moned la dispoziia agenilor economici nu
se
explic dect prin decizia lor de a stoca, deci printr-o alegere economic raional justificat.
Aici putem face remarca c orice bun poate constitui o rezerv a puterii de cumprare. Mai
mult

c
h
i

ar, anumite bunuri conserv puterea de cumprare, pe termen lung, mai bine dect moneda. Est
e
adevrat c atunci cnd agenii acumuleaz bogii sub toate formele, ei acumuleaz o anumit capacitat
e
12
de schimb. Totui, aa cum am menionat mai sus, moneda se distinge de aceste bunuri prin aceea c e
a
este imediat disponibil, fr cost de transformare i fr risc.
n prezent, multe persoanele fizice cumpr bijuterii, colecteaz monete cu scopul prote
jrii
mpotriva devalorizrii monedei naionale. Agenii economici i pstreaz acumulrile pe termen scurt n
instituiile financiare, iar cele pe termen lung n hrtii de valoare, obinnd venituri considerabile.
Pn nu demult statele pstrau rezerve de aur, deoarece moneda reprezentativ era convertibil
n
aur. ns, n prezent, aurul este pstrat n rezerva bncilor centrale, trezoreria statului i rezervele valutar
e
ale guvernelor. Mrimea rezervei de aur denot bogia rii i asigur ncrederea rezidenil
or i
nerezidenilor n unitatea monetar naional.
Deci, aceast funcie a monedei regleaz stihiinic circulaia monetar.
Banii n funcia ca mijloc de tezaurizare se acumuleaz:
La ntreprinderi sub form de rezerve monetare;
La bugetul de stat sub form de venituri;
La bnci sub form de depozite;
La persoane fizice sub form de lichiditi.
Funcia de unitate de cont;
Din funcia de baz a monedei, cea de etalon al valorii, rezult c toate bunurile din economie su
nt
evaluate din punct de vedere monetar, prin preuri, ceea ce face posibil realizarea de nregi
strri
contabile i efectuarea de analize financiare.
ndeplinind funcia de unitate de cont, moneda permite realizarea de comparaii n tim
p i
cuantificarea valorii adugate n cadrul activitii economice.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Funcia de unitate de cont, poate fi ndeplinit de moned, fr existena fizic a acesteia. Asemene
a
cazuri se manifest atunci cnd preul unor bunuri i servicii este exprimat ntr-o alt moned ce
aparine
fie unei alte perioade de timp, fie altei ri.
De exemplu, n Anglia, a devenit obinuit, n secolul al XX lea, ca medicii i avoc
aii s
stabileasc preul serviciilor ntr-o moned utilizat n secolul trecut, numit guinea. Pornind de
la
raportul de paritate existent ntre moneda curent i moneda-unitate de cont, respectiv 1,5/1 guin
ea,
beneficiarii serviciilor respective achit contravaloarea acestora n .
Un alt exemplu l reprezint unitatea de cont, denumit DST (Drepturi Speciale de Tragere) care
a
fost creat n 1970, de ctre FMI ca activ de rezerv al bncilor centrale, antrenate n procesul finanr
ii
internaionale.
Pentru crearea unei uniti monetare de cont, cu scopul soluionrii problemelor privind lichiditatea
internaional, Fondul Monetar Internaional (FMI) a introdus n 1970, noi rezerve i mijloace de plat

DST (drepturi speciale de tragere).

DST-ul are rolul de a regla balana de pli a rilor membre FMI, de a completa i facilita
rezervele
oficiale i decontrile, precum i pentru a aprecia duritatea monedei naionale.
n 1971 s-a stabilit coninutul DST-ului n aur i era egal cu cel al dolarului 0.888671 g. U
nde
rezult ca 1USD = 1DST
ns, dup devalorizarea dolarului, de la 1 iulie 1974, valoarea unitii DST se determina dup cou
l
valutar a 16 valute, apoi din anul 1981 se determin n funcie de 5 monede: dolarul american, m
arca
german, francul francez, yenul japonez i lira sterlin, iar de 1 ianuarie 1999, odat cu introduc
erea
monedei EURO, dup cele 4 valute a celor mai dezvoltate ri ale lumii (dolarul american, yena japonez
,
euro i lira sterlin).
Dezvoltarea tranzaciilor la termen pe pieele de capital naionale i internaionale, reprezint,
de
asemenea, un factor ce permite manifestarea banilor n aceast funcie.
Pentru rile membre ale sistemului monetar european din martie 1979, a fost introdus unita
tea
monetar de cont ECU
n comparaie cu DST-ul, ECU-ul era asigurat 50% cu aur i dolari americani (din contul a 20%
din
rezervele oficiale a rilor membre) i 50% din contul monedelor lor naionale.
ECU-ul servea drept nscris n conturi la bncile centrale a rilor membre.
Valoarea ECU se determina ca i cea a DST-ului cu ajutorul coului valutar.
Din 1999 a fost introdus ca moned de cont EURO, iar din 2002 circul i n numerar.

F
u
n
c

i
a

d
e

b
a
n
i
u
n
i
v
e
r
s
a
l
i
;

Dezvoltarea relaiilor politice i economice internaionale ofer condiii favorabile pentru evoluarea
formelor funcionale ale banilor universali, ce deservesc aceste relaii pe piaa mondial. Istorice
te,
funcia banilor universali s-a stabilit iniial sub form de lingouri din diverse metale nobile, iar 13
mai
trziu, n condiiile capitalismului dezvoltat - doar din aur. Dar i mai trziu, sub influena proces
ului
demonetizrii, rolul aurului a suferit o serie de schimbri importante din cauza eliminrii lui din sf
era
relaiilor valutare internaionale.
Banii, ca echivalent general, n funcia de moned universal, i afl expresia n relaiile mutua
le
dintre ri sau dintre subiecii economici-persoane juridice sau fizice. Dup orientarea lor funcional
i
destinaie, banii ndeplinesc funcia de:
mijloc internaional de plat. Utilizarea larg a creditului internaional poate crea o situaie cnd
volumul de pli al rii n strintate va depi volumul ncasrilor din rile strine. Aurul,
n
cazul dat, e folosit ca mijloc de plat n balanele internaionale, n special, balana de pli;
mijloc internaional de cumprare - de exemplu, n cazul unor circumstane extraordinare (secet
etc.), cnd e nevoie de importarea unor mrfuri cu achitarea urgent a plilor n aur;
ntruchipare general a avuiei publice. Folosirea banilor n calitate de mijloc de transferar
e a
avuiei naionale dintr-o ar n alta (pentru achitarea contribuiilor, acordarea de mprumuturi
i
credite externe).
O dat cu perfecionarea relaiilor marf - bani i dezvoltarea rapid a relaiilor econo
mice
internaionale, funcia banilor universali a fost supus la o serie de limitri eseniale n sfera executri
i
decontrilor n aur. Mijloacele internaionale de plat, cumprare i acumulare a rezervelor au prins
a
exercit funcia valutelor celor mai dezvoltate ri (n primul rnd, a dolarului american). Pe
piaa

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

mondial a aprut o serie de noi forme funcionale ale banilor universali sub aspectul unor substitueni
(nlocuitori) de bani:
DST (drepturi speciale de tragere - mijloace de plat emise de Fondul Valutar Internaional,

14
destinate reglementrii soldului balanelor de plat);
ECU (unitate valutar european, folosit de rile-membre ale Sistemului Valutar European S.V.E.), care, ncepnd de la 1 ianuarie 2000, este nlocuit treptat de moneda unic - EURO.
Valoarea convenional a noilor substitueni monetari este determinat, prin metoda coului de
valute al rilor-membre, n funcie de ponderea fiecreia n volumul operaiilor comerciale, cursul
mediu ponderat al valutelor etc. Dar, n primul rnd, aceti substitueni reprezint: uniti internaionale
de calcul; mijloace de decontri interstatale pentru interveniile valutare; baza de exprimare a paritilor
valutelor rilor-membre; regulatoare ale raporturilor dintre cursurile valutare de pia.
Renunarea la baza metalic a banilor a constituit una din schimbrile cele mai radicale produse n
evoluia banilor. Dar mai exist un principiu foarte esenial n teoria monetar i n practica folosirii
banilor - tendina de reducere a echivalentului general concrescut cu aurul. n condiiile relaiilor actuale
de marf - bani, acest metal nobil, nlocuit cu succes n unele cazuri, continu s joace rolul de bani cu
funcia de tezaur n calitate de fond de garanie (asigurare), unde nu se admite folosirea oricror
substitueni. Proprietatea aurului de a se transforma n orice mijloace bneti (actuale i viitoare) care
circul realmente, iar prin intermediul acestora - n orice marf, i atribuie tezaurului de aur semnificaia
de marf absolut att la nivel privat, ct i la nivel de stat, valoarea unei rezerve stabile i sigure pentru
toate timpurile i popoarele.
Banii universali au o importan tripl:
1. servesc ca mijloc de plat general;
2. servesc ca mijloc de cumprare general;
3. servesc ca materializare a bogaiei obteti.
Banii n funcia ca bani internaionali sunt utilizai:
pentru realzarea decontrilor n Balana de pli externe;
pentru procurarea mrfurilor din strintate;
pentru a transfera bogia naional de la o ar la alta n procesul de plat a
contribuiilor sau la acordarea creditelor.
Cele 5 funcii ale banilor se afl ntr-o strns corelare i interdependen.
Logic i istoric, fiecare funcie este predecesoarea unei alteia.
Din cele expuse putem desprinde 3 particulariti de baz ale monedei, care totodat reflect i esena lor:
1) banii asigur schimbul. Cu ajutorul lor se poate cumpra orice marf;
2) banii reflect valoarea de schimb a mrfurilor. Prin intermediul lor se stabilete preul mrfii, iar
acesta d posibilitate unei comparri calitative a diferitor mrfuri din punct de vedere utilitar;
3) banii reflect munca materializat ntr-o marf concret.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 3. CIRCULAIA MONETAR I MASA MONETAR

1
Uniti de coninut:

3.1
3.2
3.3
3.4

Circulaia monetar i delimitrile acesteia.

Conceptul i structura masei monetare.
Utilitatea i coninutul agregatelor monetare.
Viteza de circulaie a monedei i multiplicatorul monetar

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la circulaia monetar (circulaia bneasc) i circuitul

monetar
s formuleze principiile de baz ale circulaiei monetare
s defineasc noiunile de mas monetar i agregat monetar
s recunoasc participanii procesului de creaie monetar
s descrie agregatele monetare existente n Republica Moldova.
s utilizeze multiplicatorul monetar i s fie n stare s-l deduc
s enumere i s explice care sunt factorii care influieneaz masa monetar

Cuvinte cheie:
ciculaia bneasc, circulaia monetar, masa monetar, agregatele monetare, viteza de circulaie a
banilor, multiplicator monetar.

3.1 Circulaia monetar i delimitrile acesteia.

n actuala faz de dezvoltare a economiilor naionale i a economiei mondiale, fenomenele
monetare au dou funcii economice interdependente:
crearea banilor;
redistribuirea acestora.
nelegerea fenomenelor monetare contemporane impune elucidarea legturii dintre fenomenele
monetare din economiile contemporane i procesul de creare a banilor.
Redistribuirea banilor (intermedierea financiar) este determinat de dezvoltarea produciei i a
schimbului, creterea produciei i complicarea relaiilor de schimb genernd extinderea i diferenierea
relaiilor financiare, ca o modalitate de rezolvare a problemelor pe care le ridic funcionarea pieei
bunurilor fizice.
Relaiile financiare desemneaz o component specific a relaiilor dintre subiecii economici prin
care se modific averea pe care acetia o dein sub forma de bani sau de creane (sume bneti de primit
de ctre un subiect economic).
Component a relaiilor financiare, tranzaciile financiare constituie operaiunile de creare a
instrumentelor financiare, de ctre bnci i alte categorii de instituii financiare, precum i de transfer al
acestora de la un subiect economic la altul. Micarea instrumentelor financiare, reflectat prin
modificarea volumului tranzaciilor financiare (variaii ale agregatelor financiare), reprezint fluxurile
financiare, a cror interconectare genereaz circuitele financiare.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Efectuarea de tranzacii financiare permite att creterea vnzrilor de mrfuri peste disponibilitile
de moned ale potenialilor cumprtori, ct i transformarea banilor n capital, ceea ce cr
eeaz
posibilitatea sporirii produciei de mrfuri. Astfel, relaiile financiare determin, prin transformarea
i
diferenierea tranzaciilor financiare, multiplicarea activitilor subiecilor economici, cre
terea
complexitii comportamentului acestora n repartizarea veniturilor i utilizarea lor.
n cadrul economiilor contemporane sunt utilizai n mod generalizat banii simbol, categorie
de
moned a crei caracteristic o constituie faptul c este creat prin tranzacii financiare, sub forma unei
diversiti de instrumente financiare.
Utilizarea banilor ,,financiari, creaie a tranzaciilor financiare, permite creterea nemsurat
a
cantitii de moned puse n circulaie i, implicit, creeaz posibilitatea eliminrii ecartului existent la un
moment dat ntre cererea de mrfuri i oferta de mrfuri.
Circulaia mrfurilor, prin cele dou transformri ireversibile, marf-bani i bani-marf, co
nine
dou elemente contradictorii: marfa ca valoare de schimb i marfa ca valoare de ntrebuinarea (utilitate).
Decalajul n timp ntre cele dou faze ale metamorfozei mrfii genereaz moneda inac
tiv,
continuitatea procesului de schimb putnd fi asigurat numai n msura n care moneda inactiv este din
nou transformat n mijloc de schimb (moned activ).
Amnarea cumprrii unei mrfi de ctre un subiect economic (crearea de moned inactiv) es
te
nsoit de o cerere potenial fa de marfa respectiv din partea altui subiect economic, care ns nu
o
poate cumpra, deoarece o parte din puterea de cumprare global este imobilizat prin moneda inactiv.
Fenomenul este consecina asimetriei dintre realizarea acumulrilor (economiilor) i repartizare
a
cheltuielilor (investiiilor) la diveri subieci economici. Rezolvarea are loc prin tranzaciile financiare
,
calea prin care banii sunt transferai (temporar) de la subiecii economici care i au , dar nu-i
cheltuiesc,
ctre cei care nu-i au dar vor s-i cheltuiasc. n acest proces i au, deci, originea dou feno
mene
fundamentale ale cmpului monetar: cererea de bani i cererea de instrumente financiare nemonetare.
Privite la scara subiecilor economici, tranzaciile financiare (metamorfoza banilor) per
mit
diverilor subieci s realizeze repartizarea dorit, n timp, a utilizrilor date veniturilor, n funcie
de
nevoile i aprecierile lor, o repartizare mai raional economic dect n absena tranzaciilor financiare.
Din cele expuse mai sus, rezult o prim accepiune care se poate da circulaiei monetare, ca fiind
procesul de micare a banilor n cadrul i n scopul asigurrii circulaiei bunurilor i serviciilor.[93, p.230]
Este necesar ca o cantitate de moned s rmn n permanen n circulaie. Pe msur ce are lo
c
schimbul de mrfuri, o parte important din moneda respectiv va reveni n depozitele institui
ilor

b
a
n
c
a
r
e
.
S
t
r
i
c
t
m
o
n
e
t
a
r
,

c
i
r
c
u
l
a

i
e

v
a

t
r
e
b
u
i
s

mn constant o anumit cantitate de bani numerar

sau moned de cont care s permit realizarea mrfurilor i serviciilor pe o perioad de
timp
determinat i n condiii normale ale circuitelor. Realizndu-se preponderent prin intermediul monede 2
i
de cont, funcia banilor ca mijloc de plat se amplific, influennd structura cantitii de moned.
Totodat, nlocuirea monedelor cu instrumentele financiare genereaz modificri fundamentale n
circulaia monetar, asigurnd o oarecare independen a acesteia fa de circulaia mrfurilor i, totodat,
accentundu-i influena asupra acesteia din urm.
ntr-o accepiune intensional, circulaia monetar se definete ca fiind un ansamblu coerent
i
complex de fluxuri i circuite prin intermediul crora se desfoar micarea banilor, n procesul realizrii
mrfurilor i serviciilor, micare dependent relativ de procesualitatea circulaiei mrfu
rilor,
desfurndu-se conform unor regulariti specifice economiei de pia.[93, p.231]
Pentru a rspunde necesitilor curente ale circulaiei monetare, semnele bneti aflate n circulaie
prezint diversitate, att din punct de vedere al valorii, ct i al numrului.
Existena economic se datoreaz circulaiei valorii n diversitatea formelor acesteia.
Banii au aprut ca instrument de nlesnire a schimburilor de mrfuri, pentru ca ulterior s devi
n
mijlocul general de transferare a valorii.
Moneda, fiind ea nsui purttoare de valoare, se afl n micare, genernd fenomenul circula
ie
monetare.
Din cele expuse, se poate da careva opinii privind accepiunea circulaiei monetare.
Costin Kiriescu definete circulaia bneasc ca micarea masei banilor n circulaie, indiferent de
forma banilor, ca urmare a operaiilor de ncasri i pli determinate de curentele de mrfuri, de prestrile
de servicii etc. n cadrul economiei naionale.[48,p.75]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Economistul romn Gheorghe Manolescu definete circulaia bneasc, ca fiind procesul de micare
a banilor n cadrul i n scopul asigurrii circulaiei bunurilor i serviciilor.[54, p. 26]
Economistul rus Poleaca G. definete circulaia bneasc, ca micarea banilor n exercita
rea
funciilor sale n numerar i fr numerar reprezint circulaia monetar.[113, p. 29]
Unii autori fac delimitare ntre circulaia bneasc i circulaia monetar, definind-o pe cea d
in
urm ca micarea monezilor metalice principale, de aur i argint [43, p.75].
Ali autori, menioneaz c circulaia monetar se definete ca fiind un ansamblu coerent i complex
de fluxuri i circuite prin intermediul crora se desfoar micarea banilor, n procesul reali
zrii
mrfurilor i serviciilor, micare dependent relativ de procesualitatea circulaiei mrfu
rilor,
desfurndu-se conform unor regulariti specifice economiei de pia.[54, p. 27]
Totodat economistul moldovean Stratulat Oleg menioneaz c prin circulaia monetar
se
nelege micarea continu a banilor, nvemntai n diverse
forme, n procesul de exerci
tare a
funciilor sale.
n unitatea sa prin diversitate, circulaia monetar ndeplinete dou funcii, care se regs
esc
continuu n micarea banilor: [93, p.231]
funcia de instituionalizare, prin care circulaia monetar genereaz, dezvolt i extinde sistemul
monetar i componentele acestuia;
funcia de subzisten, de emisiune, prin care se realizeaz punerea n circulaie i retragerea din
circulaie a banilor.
Transformrile i mutaiile la care este supus circulaia monetar n ansamblul su, i moneda n
particular, constituie de fapt adaptri i adecvri ale acestora la cerinele unei ontologii a valor
ilor
economice, conform creia raportul dintre suma preurilor mrfurilor i serviciilor realizate nt
r-o
perioad dat i viteza de circulaie are caracter de regularitate. De aici deriv ,,legea circul
aiei
monetare, conform creia cantitatea total de moned pus n circulaie depinde de preul mrfurilor i
serviciilor, n condiiile dependenei masei monetare de volumul i structura plilor i de viteza
de
circulaie a monedelor.
Aceast lege, intrinsec circulaiei bneti, i modific formele de manifestare i modalitile d
e
realizare n funcie de gradul i de caracteristicile sistemului monetar, la dezvoltarea cruia n
si
circulaia monetar contribuie.
n unitatea sa prin diversitate circulaia monetar (bneasc) poate fi privit sub dou aspecte:
aspectul calitativ al ciculaiei monetare

a
s
p
e
c
t
u
l
c
a
n
t
i
t
a
t
i
v

a
l
c
i
r
c
u
l
a

i
e
i
m
o
n
e
t
a
r
e

Aspectul calitativ al ciculaiei monetare este caracterizat de expansiunea gamei formelor monedei
i genurilor instrumentelor de plat i de amploarea diversitii modalitilor de achitare i formelor d
e
decontare.
3
Aspectele cantitative ale circulaiei monetare sunt definite de indicatorii masei monetare i ai
circuitului monetar.
Circuitul monetar reprezint suma tuturor plilor efectuate ntr-o anumit perioad de timp.
Circulaia monetar se deruleaz n 2 moduri:
Sfera circulaiei monetare n numerar nseamn transmiterea direct, nemijlocit a ban
ilor.
Instrumentele circulaiei monetare n numerar sunt moneda principal (banii de hrtie) i mon
eda
divizionar (bilete de banc, bancnote, monede metalice i divizionare)
Sfera circulaiei monetare fr numerar (prin virament) banii de cont numii i
moned
scriptural. Instrumentele circulaiei monetare fr numerar: cecul; cambia; bilet la ordin; cardul bancar
etc. Modaliti de plat prin virament: ordinul de plat; dispoziia de plat; cererea dispoziiei de plat
,
acreditivul, incasso etc..
Asemnrile i deosebirile ntre sfera numerarului i sfera fr numerar:
Asemnri: numerarul se poate transfera n moned scriptural i invers.
Deosebiri: numerarul este mijloc de plat legal, cu caracter general, n timp ce banii de cont sunt
mijloace de plat legale, ntr-o sfer mai limitat; numerarul efectuiaz o micare exterioar bn
cii,
independent de ea, f de banii de cont, a cror virare se poate face numai prin banc.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n urma acestor asemnri i deosebiri putem afirma c ntre circulaia monetar n numerar
i
circulaia monetar prin virament exist legtur i interdependen: banii n permanen trec dintr
-o
form n alta, banii n numerar se transform n bani fr numerar atunci cnd sunt depui la banc
i
invers.
Deci, circulaia numerarului i circulaia fr numerar constituie circuitul monetar al rii, n ca
re
funcioneaz o moned unic, de aceeai denumire.
n Republica Moldova circulaia monetar deruleaz n ambele forme ale sale:
Numerarul n Republica Moldova se constituie din:
Moneda principal cu nominalul de 1,5,10,20,50,100,200,500,1000 lei;
Moneda divizionar cu nominalul de 1,5,10,25,50 bani.
Circulaia monetar fr numerar n R.Moldova se organizeaz n conformitate cu Regulamentul
cu privire la transferul de credit nr.373 din 15 decembrie 2005.

3.2

Conceptul i structura masei monetare.

ntruct problemele monetare necesit o mulime de abordri econometrice, este necesar de a se dispun
e
de o serie de indicatori cantitativi ai monedei, respectiv ai stocului de moned, reprezentat de masa monetar.
Definirea masei monetare apare ca o necesitate datorit importanei acesteia ca v
ariabil
macroeconomic aflat n corelaie cu ali indicatori economici i monetari.
Profesorul Nicole Dardac, avanseaz dou definiii care circul n legtur cu masa monetar: [28 p.24]
1. reprezint un indicator care desemneaz totalitatea mijloacelor bneti existente n economia unei
ri la un moment dat, sau ca medie pe o anumit perioad;
2. este un indicator statistic, care se cuantific pe baza bilanului centralizat al ntregului sist
em
bancar dintr-o ar, dup deducerea operaiunilor duble dintre bnci.
n opinia profesorului Constantin Kiriescu, masa monetar reprezint: [48, p.209]
o mrime eterogen constnd din suma activelor care pot fi utilizate pe teritoriul unei ri pentru
cumprarea de bunuri i servicii i pentru achitarea datoriilor;
agregatul sau agregatele financiare care sunt strns corelate cu produsul naional brut sau cu un alt
indicator al activitii economice.
Masa monetar cuprinde numerarul i banii scripturali (sau banii de cont), ambele componente
avnd aceeai putere de cumprare i transformndu-se curent una n cealalt.
La nivelul unei economii deintorii de moned aparin att sectorului bancar, ct i celui nebancar.
Sectorul bancar al economiei este reprezentat de bncile comerciale care dein rezerve n moneda bncii
centrale (bilete i depozite n cont curent), iar sectorul nebancar al economiei este constituit din ageni
i
economici i populaie, care dein bancnote, moneda metalic i depozite n conturile curente la bncile
comerciale. [28, p.24]
Rezult c masa monetar este constituit dintr-un stoc de creane asupra bncilor, creane aflate
n posesia utilizatorilor de moned.

e
n
t
r
u

d
e
t
e
r
m
i
n
a

n
i
v
e
l
u
l
m
a
s
e
i
m
o
n
e
t
a
r
e

s
e

i
a
u

considerare mijloacele bneti existente n

conturile clienilor, plus numerarul n circulaie, respectiv, elementele din pasivul bncilor comerciale i
cele ale bncii centrale.
n schema urmtoare sunt prezentate relaiile de coresponden care se stabilesc ntre deintorii 4
i
utilizatorii de moned n cadrul economiei [18, p.18].

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Relaiile de coresponden ntre deintorii i utilizatorii de moned n cadrul economiei

Schema 3.2.1
Activ
Bilanul
Pasiv
1A Numerar
2A
Disponibiliti
(depozite) n conturi
curente
la
bncile
comerciale
Activ

Activ
Bilanul
Pasiv
3A Numerar
2P
Disponibi
liti
4A
Disponibiliti (depozite) n contur
i
(depozite) n conturi curente ale agenilor
Pasiv

Bilanul Bncii Centrale

Aur

1P

Numerar

al

agenilor economici
i al populaiei
Devize

3P

Numerar

al

bncilor comerciale
Credite acordate 4P Disponibiliti n
bncilor

conturi

curente ale

comerciale

bncilor comerciale

Sursa: elaborate de autor n baza[18, p.18;97 p.226]

Pe baza schemei prezentate, nivelul masei monetare se poate determina prin dou modaliti, i
anume:
1. prin nsumarea cantitilor de moned care figureaz n activul bilanului deintorilor de moned
din economie:
Mm 1A 2 A 3A 4 A
2. prin nsumarea datoriilor care figureaz n pasivul bilanului bncilor comerciale i n pasivul
bncii Centrale:
Mm 1P 2P 3P 4P
Identitatea contabil care se manifest ntre aceste componente demonstreaz c, la nivelul
economiei, creanele monetare asupra bncilor sunt egale cu datoriile, respectiv cu angajamentele
(datoriile) acestora.
Activele ce trebuie luate n considerare n structura masei monetare, ca un grup de agregate,
trebuie definite ca produse ce sunt deinute pentru serviciile care le ofer. Agenii economici i aloc
averea monetar ntre diferitele active disponibile n funcie de preferinele personale pentru
caracteristicile fiecrui tip de active i de profitul pe care-l poate obine din plasamentul respectiv.
Tratarea activelor monetare n acest mod aduce, dup prerea noastr, suficiente argumente, att
pentru includerea lor n funcia de utilitate pentru individul reprezentativ (mediu), ct i pentru analiza
cererii de active n aproximativ acelai fel n care poate fi studiat cererea pentru orice alt marf.
Pentru a decide ce active pot fi grupate n categoria ,,moned, respectiv ,,masa monetar,
problema este de a afla ce bunuri i servicii sunt legate direct de acestea i care sunt cele prin care
utilitatea lor nu reclam acest lucru. Aceast identificarea poate fi fcut formal, testnd dac un grup de
active este uor de separat de alte active i mrfuri.
Deci, condiia necesar pentru definirea masei monetare i pentru evaluarea corect a structurii
unui agregat monetar este ca setul de produse monetare s fie uor de identificat i separat de bunurile
nemonetare.
n raport de aceste aprecieri, masa monetar se prezint ca o mrime eterogen constnd din

totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor i serviciilor i pentru plata
datoriilor.
Altfel spus, masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat, respectiv de lichiditate,
existente la un moment dat n cadrul unei economii.
Conturarea sferei de cuprindere a masei monetare, stabilirea componentelor sale presupune luarea
n considerare a modului de definire a monedei, precum dezbaterile aprinse i controversate privind
definirea monedei s-au concentrat ndeosebi asupra formelor sale de existen i care trebuie incluse n
structura masei monetare.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Sistetiznd diversele opinii exprimate cu privire la masa monetar i structura acestia, pot fi pus
e
neviden dou interpretri: [97, p.226].
n sens restrns, masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat care pi
ermit
deintorului achiziionarea imediat de bunuri, servicii i efectuarea de pli directe. Potrivit acestei
definiii n structura masei monetare n sens restrns se cuprind dou component:
a) numerarul (bancnotele i monedele metalice);
b) disponibilitile n conturile curente deschise la bnci, case de economii, alte instit
uii
financiare.
Numerarul (sau moneda efectiv) este componeta cea mai lichid a masei monetare. Numerar
ul
este necesar pentru achiziionarea de bunuri, servicii i pentru efectuarea diverselor pli din economie.
Disponibilitile n conturile curente deschise la bncile comerciale sunt considerate moned i
deci, incluse n masa monetar, pentru c titularii acestor disponibiliti pot s-i procure bunuri, servicii
(cu ajutorul cecurilor, cardurilor, etc) i s efectuieze pli directe pentru achitarea datoriilor.
Aceste dou component mai poart numele de moned propriu-zis
n sens larg, masa monetar reflect, pe lng mijloacele de plat propriu-zise, ansa
mblul
activelor financiare susceptibile de a fi transformate cu uurin i rapiditate n moned propriu-zis,
fr riscul unei perderi semnificative de valoare.
Generaliznd diferitele accepiuni i interpretri date masei monetare, sferei sale de cuprinder
e,
majoritatea monetaritilor au apreciat c n structura masei monetare n sens larg sunt inc
luse
urmtoarele active:
moneda efectiv sau numerarul (bilete de banc i moned divizionar);
moneda de cont (disponibiliti n conturi curente);
depunerile la termen i n vederea economisirii;
alte active, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate.
Moneda efectiv. Este solicitat de agenii economici, nu n calitate de marf, ci pen
tru
bunurile i serviciile ce pot fi procurate n schimbul ei. Atta timp ct bunuri i servicii pot fi achiziionat
e
n schimbul acestui instrument monetar, practic agenii economici consimt s se foloseasc de el
n
tranzaciile lor comerciale i financiare. O persoan care deine i folosete moneda efectiv nu cunoate
i nici nu are interesul s tie dac ceea ce deine reprezint un certificat asupra rezervelor de aur
ale
emitentului. Dac poate fi convertit n bunuri i servicii sau n moneda altei ri se poate afirma c est
e
tot att de bun ca oricare alta din formele sale de existen. Este adevrat c, fiecare moned naional

este cotat pe pia la cursuri diferite n funcie de puterea efectiv de cumprare. Nimeni astzi
nu
contest faptul c un sistem monetar poate funciona i n lipsa acoperirii n aur, cu condiia c semnele
monetare s fie emise n corelare cu bunurile i serviciile create n economie. Moneda efectiv reprezint,

d
e
c
i
,
a
c
t
i
v
u
l
c
e
l
m
a
i
l
i
c
h
i
d
,
f
i
i
n
d
,
t
o
t
o
d
a
t

,
u
n
a

d
i
n

c
o

mponentele importante ale masei monetare.

Moneda de cont (disponibilitile n conturi curente la vedere). Acelai grad de lichiditate l
probeaz i disponibilitile din conturile curente i asupra crora pot fi trase cecuri i efectua pli fr
preaviz. O sum depus n cont poate fi considerat moned ntruct titularul depozitului respectiv poate 6
s-i achite datoriile sau s-i procure bunuri i servicii cu cecuri trase asupra sa. Aceste disponibiliti n
conturi la vedere au aceleai caliti precum moneda efectiv, putnd fi transformate, fr restricii, una n
cealalt. n practica din rile dezvoltate, majoritatea tranzaciilor (peste 90%) se lichideaz cu ajutor
ul
cecurilor.
Salariile, de exemplu, se vireaz n conturi bancare dup efectuarea reinerilor reprezent
nd
impozite, taxe etc., iar cheltuielile privind plata chiriilor, serviciilor sau cumprarea de bunuri se
fac
utiliznd cecurile sau crile de credit (,,credit cards). Nimeni nu mai contest astzi caracterul monetar
al depunerilor la vedere. Chiar i cei mai aprigi susintori ai concepiei tradiionale despre moned admit
c efectuarea plilor prin viramente economisete numerarul, variaiile disponibilitilor din conturil
e
bancare genernd n economie efecte asemntoare cu cele ale modificrii cantitii de aur-moned sau de
hrtie-moned n circulaie.
Depozitele la termen. Alturi de moneda efectiv i de cont, n structura masei monetare sunt
incluse depozitele la termen constituite la bnci, case de economii etc., asupra crora nu pot fi trase cecur
i
i efectua pli imediate, dar care pot fi retrase dup un preaviz. Includerea lor n structura
masei
monetare este justificat de faptul c din punct de vedere al influenei pe care o exercit aceste tipuri d
e

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

plasamente asupra volumului i structurii cheltuielilor titularilor i, deci, asupra cererii solvabile, practic
nu exist nici o deosebire fa de depunerile la vedere.
n plus, depozitele la termen cresc astzi mult mai rapid dect cele la vedere, profitul
fiind
reprezentat de dobnda care o aduc titularului.
n concluzie, dei aceste active au un grad mai sczut de lichiditate, totui ele au trstu
ri i
funcionaliti asemntoare cu ale monedei i, deci, pot fi incluse n structura masei monetare.
Alte active. Din aceleai raiuni, n structura masei monetare sunt incluse i activele plasate
n
diferite titluri, emise i puse n circulaie pe piaa financiar-monetar, ele avnd un grad mai mare sau mai
mic de lichiditate. Nu este mai puin adevrat c unele dintre ele (ndeosebi cele pe termen scurt) c
um
sunt cambiile, biletele de trezorerie, bonurile de cas i de tezaur au un grad de lichiditate mai rid
icat
dect cele pe termen mediu i lung (aciuni, obligaiuni etc.). Ceea ce-l atrage pe cel care realize
az
economii monetare n a le plasa n aceste titluri este tocmai caracterul lor negociabil, posibilitatea de a l
e
vinde oricnd are nevoie de bani (lichiditi) pentru plata unor datorii, respectiv pentru achiziia anumitor
bunuri sau servicii. n concluzie, structura masei monetare n sens larg are un caracter relativ.
Pe
msur ce piaa creeaz noi instrumente financiare, care devin substitute apropiate monedei propriu-zise,
se lrgete sfera de cuprindere a masei monetare.
De precizat i faptul c este greu de stabilit cu exactitate i pentru totdeauna sfera de cuprindere a
masei monetare, punctul la care aceast extensie trebuie s se opreasc. n msura n care piaa creeaz

noi produse, inoveaz noi instrumente de plasare a activelor monetare disponibile, este fires
c ca
specialitii s le includ, lrgind sfera de cuprindere a masei monetare, respectiv s conceap noi metode
de dimensionare i agregare a acesteia. n aceste condiii, problema aprecierii cantitative a m
asei
monetare, a structurii i componentelor sale, are un accentuat caracter relativ tocmai datorit ga
mei
variate de produse create de o pia financiar-monetar dezvoltat. Aceste produse inovate
sunt
susceptibile ntr-o msur mai mare sau mai mic s ndeplineasc anumite funcii monetare (de plat i
de economisire) i s nlocuiasc avantajos n anumite utilizri moneda propriu-zis (numerarul
i
moneda de cont).

3.3

Utilitatea i coninutul agregatelor monetare.

Analiza situaiei monetare, a structurii i evoluiei diferitelor componente ale masei monetare, este

s
u

bordonat proiectrii politicii monetare viitoare, remarcndu-se, n ultimul timp, o nou linie d
e
conduit favorabil aplicrii unor metode cantitative de dimensionare i dirijare a acesteia. Metode
le
7
respective constituie un amestec de modele de tip neokeynesist i monetarist.
Pn n anii 1970, controlul masei monetare avea la baz o serie de ipoteze extrem de relative c
u
caracter static, exogene masei monetare i legturile directe ntre moned i pre, n condiiile unei viteze
de circulaie a activelor monetare relativ stabil. Generalizarea n practic monetar a cursurilor flotante a
dus la reconsiderri n gndirea i politica monetar.
Schimbrile monetare s-au asociat cu fenomene economice i sociale de o maxim virulen,
ca
recesiunea, inflaia i omajul, fenomene greu de controlat i stpnit prin mecanismele mone
tare
instituite dup al doilea rzboi mondial.
Monetaritii, n special cei din SUA, reprezentai de coala din Chicago, continu s susin rolul
dominant al instrumentelor monetare i s explice fenomenele complexe ale economiei prin expansiunea
monetar; influenarea economic este posibil, dup opinia lor, numai printr-o politic direct i incisiv
pe linia monetar.
Dimensionarea masei monetare i urmrirea evoluiei acesteia, a diferitelor tendine pe care
le
nregistreaz activele componente, cu grade diferite de lichiditate, se realizeaz folosind anu
mii
indicatori monetari, integrai ntr-un model de analiz monetar de natur s explice i s orient
eze
procesele i politica monetar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Definirea, calcularea i interpretarea indicatorilor monetari trebuie apreciat n contextul elaborrii

unei concepii generale de analiz a interaciunii dintre variaiile masei monetare i a celorlalte fenomene
monetare, pe de o parte, i principalele procese economice, pe de alt parte, cum sunt: plasare
a i
utilizarea resurselor, producia i comercializarea bunurilor i serviciilor; formarea preurilor; oscilaiile
cursurilor de schimb; situaia general a balanei de pli externe etc. De derularea acestor proc
ese
depinde n ultim instan mrimea i dinamica masei monetare, iar evoluia i tendinele acesteia
din
urm influeneaz la rndul lor procesele respective.
Pentru ca indicatorii monetari s permit cuantificarea acestor influene reciproce este necesar ca ei
s reliefeze dinamica masei monetare i evoluia ei i s permit evaluarea conexiunilor ntre procesele
monetare i cele economice.
n raport de aceste aprecieri, monetaritii grupeaz indicatorii monetari n dou categorii:

un prim set de indicatori sunt cei care ofer informaii privind estimarea evoluiei

masei
monetare i care exprim caracterul politicii monetare, ca expansionist sau restrictiv.

a doua categorie grupeaz acei indicatori care ofer informaii privind estimarea efect

elor
exercitate de politica monetar asupra celei economice, ei exprimnd n acest caz obiectivele politi
cii
monetare.
Unii monetariti fac distincie n cadrul acestei din urm categorii de indicatori, ntre cei c
are
exprim obiectivele pe termen scurt (short term targets) de cei care exprim obiectivele pe termen lung
(long term targets) ale politicii monetare.
Primii sunt considerai ,,indicatori monetari propriu-zii oferind informaii att despre caracteru
l
evoluiei masei monetare, ct i despre obiectivele pe termen scurt urmrite de autoritile monet
are
pentru influenarea proceselor extramonetare. Cei din urm sunt considerai ,,indicatori economici,
ei
reflectnd legtura dintre obiectivele politicii monetare i scopurile politicii economice generale.
Utilizarea acestor dou categorii de indicatori este necesar i posibil n condiiile n care
n
economia unei ri funcioneaz o pia financiar-monetar dezvoltat i complex. n schimb,
n
economiile cu procese monetare relativ simple, unde relaiile monetare i structura financiar-bancar sunt
puin diversificate, opiunea pentru utilizarea uni singure categorii de indicatori care s exprime, at
t
caracterul, ct i obiectivele politicii monetare, este o soluie acceptabil. O asemenea soluie se justific
prin numrul redus de produse monetare i prin gama extrem de restrns a activelor lichide.
n practica monetar din rile dezvoltate se utilizeaz ca indicatori de reflectare a caracterului
i
obiectivelor politicii monetare rata dobnzii i agregatele monetare.
n prezent, predomin practica utilizrii agregatelor monetare, ca indicatori monetari, chiar i n ri

c
a

SUA, unde exist o ndelungat tradiie n folosirea ratei dobnzii ca instrument important
n
aprecierea evoluiei i dinamicii masei monetare.
Utilizarea cu prioritate a agregatelor monetare ca indicatori monetari nu exclude, ns, folosir 8
ea
ratei dobnzii n analizele monetare, inclusiv pentru aprecierea caracterului politicii monetare promovate
de autoriti. Creterea masei monetare are ca efect, dac aceasta depete rata de cretere a produsului
naional brut, o reducere a nivelului dobnzii, fapt ce stimuleaz investiiile, ieftinind creditul i, de
ci,
cererea total. Ca urmare, utilizarea agregatelor monetare ca indicatori ai politicii monetare nu se poate
dispensa de folosirea n acelai scop i a ratei dobnzii. De altfel, numeroase modele de analiz monetar
elaborate pn n prezent, ndeosebi cele de factur keynesist i neo-keynesist cuprind ambele variabile,
adic rata dobnzii i agregatele monetare.
Unul din scopurile majore ale analizei monetare l reprezint selectarea acelor agregate monetare
care s rspund cel mai bine cerinelor de reflectare a caracterului i obiectivelor de politic monetar,
adoptat de autoritatea monetar a unei ri pe o anumit perioad.
Moneda este deinut de agenii nefinanciari, gospodrii familiale, societi industriale
i
comerciale, altfel spus de toi cei care intervin pe piaa bunurilor i serviciilor. Dei principiile de baz au
rmas nemodificate, totui, n ultimii ani sfera monetar a cunoscut importante modificri, ale c
ror
incidente asupra comportamentului agenilor economici au fcut necesar delimitarea ntre form
ele
clasice ale monedei i noile tipuri de plasamente monetare.
Agregatul monetar reprezint ansamblul omogen de active susceptibile de a fi utilizate ca mijloc
de plat. Particularitatea agregatelor monetare este de a se include unele n celelalte astfel ca agregatul cel
mai mic este inclus n agregatul de mrime imediat superioar .a.m.d. pn cnd agregatul cel mai mar
e
le conine pe toate celelalte.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Prin construirea agregatelor monetare, autoritile monetare urmresc nu doar simpla cunoatere a
volumului mijloacelor de plat, ci ca acesta s le ofere informaii care s le piermit promovarea u
nei
politici monetare adecvate, n vederea evitrii sau corectrii dezechilibrelor monetare.
Dei agregatele monetare difer n general de la ar la ar n funcie de condiiile existe
nte,
respectiv de gradul de dezvoltare a pieei financiare, de locul care l ocup sistemul bancar n economie,
de conceptele i politicile care domin scena monetar i de nevoile practice imediate i de perspectiv,
totui, ele au anumite caracteristici comune.
Pornind de la aceste aprecieri, specialitii au grupat agregatele monetare n trei categorii: [4, p.82].
1. moneda primar (baza monetar sau moneda de rezerv). Aceasta reprezint moneda emis i
controlat de banca central. Se definete ca diferena dintre total activ i total pasiv din bilanul acestei
instituii. Activul bncii centrale reflect, n general, modalitile prin care aceasta creeaz moneda
i
anume: prin distribuirea de credite bncilor comerciale, altor instituii de credit i tezaurului;
prin
rescontarea efectelor comerciale i a celor publice. n ce privete, pasivul, acesta exprim mrimea
i
repartizarea pe deintori a monedei primare (bilete de banc, moned divizionar, disponibilitile
n
contul tezaurului i n conturile bncilor creatoare de moned scriptural etc.).
Modul de definire a agregatelor monetare din aceast grup cunoate mai multe variante n funcie
de concepia mai cuprinztoare sau mai restrns n ce privete moneda primar. Modul diferit
de
combinare a elementelor din activul i pasivul bilanului poate determina unele deosebiri n evaluar
ea
cantitii de moned primar, n funcie de luarea n calcul i a mijloacelor n decontare, a rezervelor d
e
cas etc. De asemenea, n definirea monedei primare este necesar luarea n considerare i a rol
ului
creator de moned ndeplinit, este adevrat n anumite limite, de tezaur.
Modul concret de definire a monedei primare mai diferit de la o ar la alta i n funcie de metod
a
adoptat n analiza variaiilor agregatelor monetare. De exemplu, n cea mai utilizat metod se opereaz
cu doi factori determinani: modificarea bazei monetare i multiplicatorul monetar sau al creditelor. Din
aceste considerente, de pild n practica american, baza monetar este subdivizat n: moneda primar
mprumutat i moneda primar nemprumutat , ceea ce ofer pentru aceast pia financiarmonetar
diversificat informaii suplimentare privind creaia i agregarea monetar. Ea constituie baza pent
ru
crearea monedei scripturale de ctre bncile comerciale.
2. moneda ca mijloc de plat, respectiv masa monetar n sens restrns (money suply), cuprinznd
produsele monetare, respectiv mijlocele de plat, create de banca central i celelalte bnci i institu
ii
financiar-bancare.
3. moneda ca avuie net care include produsele monetare amintite, inclusiv acele active care nu
se utilizeaz ca mijloace de plat n mod curent, dar care se pot transforma mai rapid sau mai len
t n

l
i
c
h
i
d
i
t

i
.

O prim etap i cea mai important n construirea agregatelor monetare se refer la delimitar
ea
riguroas ntre diferitele tipuri de plasamente monetare cu scopul de a le selecta i diferenia pe cele care
reprezint o simpl rezerv de mijloace de plat de cele care corespund unor economii durabile depuse de 9
bun voie.
n general, agregatele monetare pn n anii 1970 aveau o structur relativ simpl, fiind considerate
drept moned mijloacele de plat cu plasamente lichide pe termen scurt, incluse n pasivul instituiil
or
bancare. Acestea din urm aveau obligaia s le transforme imediat n lichiditi fr riscul de pierdere de
capital i fr costuri tranzacionale. Prin opoziie, hrtiile de valoare care constituie un ansamblu omogen
de titluri pe termen lung, nu devin lichide dect dup negocierea lor pe o pia secundar, respectiv
la
bursa de valori. Acest fapt implic un risc de capital, presupunnd, n cele mai multe cazuri, costuri d
e
transformare.
n ultimii 10-15 ani sfera financiar-monetar a suferit mutaii profunde, cea mai mare part
e a
inovaiilor viznd att o reducere a riscurilor asociate titlurilor pe termen lung negociabile, ct mai ale
s
crearea de noi produse ale pieei, negociabile la termen scurt.
Drept urmare, n prezent deinerea hrtiilor de valoare se efectueaz ntr-o proporie progresiv sub
forma achiziionrii acestor titluri de ctre instituii de plasament colectiv. Aceste instituii specializate
ofer deintorilor de lichiditi posibilitatea unor plasamente pe termen scurt, activul lor fiind,
n
principal, constituit pe piaa monetar, fie obligaiuni puin sensibile la variaia ratei dobnzii.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

De asemenea, au fost create succesiv certificate de depozit emise de bnci i de casele de depozit,
bilete de trezorerie emise de societi nefinanciare, bonuri de tezaur negociabile, bonuri ale instituiilor
financiare specializate i ale societilor financiare de plasament colectiv etc. toate aceste inovaii se pot 10
substitui parial n portofoliul agenilor nefinanciari, n plasamentele lichide administrate de instituiile
financiar-bancare i, ca atare, pot fi incluse n agregatele de moned i lichiditi.
Agregatele monetare cuprind, deci, att mijloacele de plat (moneda efectiv, depunerile n conturi
la vedere) deinute de agenii nefinanciari rezideni, ct i acele plasamente financiare susceptibile de a fi
transformate cu uurin i rapiditate n instrumente de plat, fr riscul pierderilor de capital.
Agregatul mai larg, cel al lichiditii, nglobeaz, n general, titluri ale pieei financiar-monetare pe
termene de la cteva zile la civa ani, emise de instituiile de credit (certificate de depozit, bonuri ale
instituiilor bancare) i de agenii nefinanciari (bonuri de tezaur n conturi curente, bilete de tezaur etc.).
Plasamentele financiare definite astfel, n sens larg, sunt inventariate nu numai n pasivul instituiilor
financiar-bancare, dar n egal msur, pentru siguran, i n cel al agenilor nefinanciari.
n sens restrns sau n sens larg, agregatele monetare pot fi definite prin integrarea succesiv a
produselor monetare create n scopul asigurrii lichiditii agenilor financiari i nefinanciari.
Criteriul dup care sunt incluse n agregatele monetare diferitele active este cel al lichiditii. Astefl
s-au construit agregatele monetare notate cu siglele M1, M2, M3, L. [93, p.242]
M1 - regrupeaz toate mijloacele de plat sub forma monedei efective (bilete de banc i moneda
divizionar) i a depunerilor n conturi curente nepurttoare de dobnzi i care reprezint partea
cea mai activat a masei monetare sau lichiditatea primar.
Alturi de acest prin agregat M1, sunt i agregatele M2, M3 i L. Agregatul M2 nglobeaz M1, iar
M3 nglobeaz M2.
M2 - include, n plus de M1, ansamblul plasamentelor la termen i n vederea economisirii
susceptibile de a fi mobilizate i transformate n lichiditi prin emisiune de cecuri cu preaviz,
denumit ,,quasimoneda sau ,,lichiditatea secundar.
M3 - cuprinde, mai mult dect M2 i alte active cu grade diferite de lichiditate i n structura
crora pot fi incluse certificate de depozit, bonuri de cas, conturi de economii pe termen mediu,
alte titluri emise de agenii economici pe piaa financiar-monetar;
L, regrupat cu M3, nglobeaz, n general, titluri emise pe termen mediu i lung negociabile i
care pot fi transformate mai rapid sau mai lent n mijloace de plat, respectiv n lichiditi.
Indicatorii sau agregatele monetare sunt stabilite de ctre autoritile monetare, innd seama de
urmtoarele criterii principale:
eficacitatea agregatelor monetare ;
caracterul controlabil ;
disponibilitatea statistic.
1. Eficacitatea agregatelor monetare se refer la capacitatea acestora de a se constitui n
obiective intermediare ale politicii moneare. Astfel, agregatele monetare construite trebuie s ofere
informaii complexe i s atrag atenia asupra evoluiei comportamentului agenilor economici.
Autoritile monetare accept mai multe agregate monetare , fixnd tot attea obiective cte agregate sunt
create. Evoluia agregatelor monetare nu este influenat numai de comportamentul agenilor economici,
dar i de reglementrile n vigoare la un moment dat.
2. Caracterul controlabil al agregatelor monetare evideniaz influena pe care o poate exercita
autoritatea monetar atunci cnd se constat c evoluia unui agregat monetar nu este corespunztoare i
se iniiaz corectarea lui.
3. Disponibilitatea statistic arat calitatea agregatului monetar de a fi rapid disponibil i n
msur s permit autoritilor monetare o reacie rapid. n general, un agregat larg este mai dificil de
calculat comparativ cu un agregat ngust.
innd seama de aceste trei criterii, autoritile monetare trebuie s defineasc agregatele monetare
astfel nct s fie ct mai bine corelate cu produsul intern brut.
Exemplele urmtoare demonstreaz c numrul agregatelor difer n funcie de obiectivele politicii
monetare. [28, p.28]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Astfel, n SUA, n cadrul masei monetare, elementele sunt regrupate n cinci agregate:
M1 = numerar n circulaie (n afara sistemului bancar) i depozite la vedere;
M2 = M1 + depozite la termen la bncile comerciale;
M3 = M2 + depozite la termen la bncile populare i la casele de economii;
M4 = M3 + certificate de depozit negociabile;
M5 = M4 + certificate de depozit de mare valoare.
n Frana, nainte de crearea UEM se practicau urmtoarele agregate monetare:
M1 = numerar n circulaie + soldul conturilor la vedere;
M2 = M1 + plasamente la vedere + conturile de economii pentru locuine;
M3 = M3 + active monetare ale rezidenilor + depozite la vedere + bonuri de cas +certificate
de
depozit.
Agregatele monetare definite de Banca Central European, construite prin integrarea succesiv
a
activelor cu caracter monetar, care figureaz n pasivul bilanului consolidat al instituiilor financi
armonetare sunt: [97, p.231]
Agregatul monetar restrns (M1) n care se include: numerarul n circulaie (bancnotel
e i
monedele metalica) i depozitele overnight constituite la instituiile financiar-monetare
i
administraia central (pota sau trezoreria);
Agregatul monetar intermediar (M2) care cuprinde M1 plus depozitele rambursabile d
up
notificare la cel puin trei luni (depozitele de economii pe termen scurt) i depozitele de scaden

de maximum doi ani (depozite pe termen scurt) constituite la instituiile financiar-monetare

i
administraia central. Agregatul M2 poart denumireea de cvasimoned pentru c inc
lude
plasamente care pot fi disponibile n orice moment, cu aplicarea unor restricii (de exe
mplu
comisioane, penaliti, existena unui preaviz de rambursare, etc.), dar nu pot servi, n mod direct
,
la e
fectuarea plil
Felul agregatului
Componena agregatelor
or;
M1 (40%) = moneda fiduciar (numerarul n circulaie) (7%)
Restrns
+ depozite la vedere (33%)
A
gregatul mon
M2 (88%) = M1 (40%)
3
etar M r
eprezint mas
+ depozite la termen < 2 ani (20%)
Intermediar
a monetar
+ depozitele rambursabile cu preaviz de 3 luni (28%) n sens lar
M
3
(100%)
= M2 (88%)
g i inclu
de M2 la car
+ pensiuni (4%)
Larg
e se adau
g
+ titluri monetare (6%)
+ titluri de crean cu durata < 2 ani (2%)
intrumente ne
Sursa:
[28,
p.28]
gociabile, n special operaiuni de mprumuturi repo, uniti emise de fonduri de
pia monetar, precum i instrumente de ndatorare cu scaden de maximum doi ani, emise d
e
instituiile financiar-monetare.
Sintetiznd potrivit definiiei dat de Banca Central European, n structuraagregatelor monetare se

c
u
p
r
i
n
d

u
r
m

t
o
a
r
e
l
e

e
l
e
m
e
n
t
e
:

M1 = numerar n circulaie + depozite overnight;

M2 = M1 + depozite rambursabile dup notificare la cel mult trei luni + depozite la term

en cu
scaden de maximum doi ani;

M3 = M2 + mprumuturi de operaiuni repo + uniti ale fondurilor de pia mon

etar +
instrumente de ndatorare cu scaden de maximum doi ani.
ntruct, n ultimii ani, n rile dezvoltate s-a nregistrat un declin al reprezentativitii agregatelor
monetare i un rol din ce n ce mai sczut n conducerea politicii monetare, Banca Central Europe
an
acord un loc priveligiat agregatelor monetare n adoptarea propriilor strategii monetare.
Ca structur, masa monetar, sitetiznd n M3, se prezint conform tabelului 3.3.1.[28, p.28]
Tabelul 3.3.1

Structura i pondarea agregatelor monetare conform Bncii Centrale a Europei

11

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n Republica Moldova agregatele monetare (sinteza monetar pe sistemul bancar) sunt definite d
e
12
ctre Banca Naional a Moldovei, reflectate n pasivul bilanului consolidat al instituiei banc
are,
reprezentate de:[14]
Agregatul monetar Banii n circulaie (M0) reprezint banii n numerar emii n circulaie d
e
ctre Banca Naional a Moldovei, exclusiv (cu excepia) numerarului n casele bn
cilor
comerciale i n casa Bncii Naionale a Moldovei.
Agregatul monetar restrns (M1) de definete ca M0 plus depunerile (depozitele) la vedere (
n
monedaStructura
naional)agregatelor monetare n Republica Moldova
Tabelul 3.3.2
A
gregatul mone
agregatul monetar M3
agregatul monetar M2
tar interm
ediar (M2) car
Depozite
agregatul
monetar
M
1
e cuprinde
M1 i suma di
n valut
Depozite
Instrumentele
Bani n circulaie
Depozite
ntre depun
erile la terme
strin
la termen
pieei monetare
agregatul
la
vedere
n (n
monetar M0
Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bncii Naionale a Moldovei [14]
moned naion
Indiferent
de
numrul
agregatelor
utilizate,
componenta
M
1
a
masei
monetare
este
cea
mai activ,
al) i instrumentele pieei monetare
Agregatul monetar M3 include M2 la care se adaug i depozitelle n valut stri
n ale
rezidenilor exprimate n lei moldoveneti.
Astfel, n Republica Moldova, n cadrul masei monetare, elementele sunt regrupate n p
atru
agregate:

n sensul c intermediaz cel mai mare numr de acte de vnzare-cumprare din economie.
Dup cum rezult din tabelul 3.3.2, masa monetar din Republica Moldova este structurat n 4
indicatori care permit autoritilor monetare s urmreasc evoluia disponibilitilor la vedere i la
termen ale agenilor economici i ale populaiei.

3.4

Viteza de circulaie a monedei i multiplicatorul monetar

Masa monetar este important pentru economie n msura n care permite derularea tranzaciilor.
Intesitatea utilizrii (gradul de utilizare) monedei se apreciaz prin prisma vitezei de circulaie a banilor.
Viteza de circulaie a banilor (monedei) exprim numrul mediu de tranzacii (utilizri) mijlocite

de unitatea monetar, ntr-o anumit perioad de timp.

Viteza de circulaie a banilor arat ct de repede se rotesc banii ntr-o economie sau ct de intens
sunt ei folosii.
Viteza de circulaie a banilor se poate determina plecnd de la ecuaia schimbului (formulat de
Irwing Fisher).
Ecuaia de schimb a lui Irving Fisher (1911) arat relaia dintre masa monetar (oferta de moned)
M i bunurile i serviciile tranzacionate ntr-o economie ( P Y ), unde P reprezint nivelul preurilor, iar
Y reprezint volumul bunurilor i serviciilor tranzacionate ntr-o economie. P Y

reprezint PIB-ul

nominal, conceptul care leag M de P Y este viteza de rotaie a banilor.

Viteza de rotaie a banilor arat de cte ori pe an, n medie, o unitate monetar este cheltuit pentru
a cumpra volumul total de bunuri i servicii produse n economie.
Ecuaia de schimb se scrie astfel: M v P Y
Irving Fisher consider c viteza de circulaie a banilor este determinat de instituiile din economie
care afecteaz felul n care agenii economici realizeaz tranzaciile ntr-o economie. Opinia lui este c
modificrile instituionale i tehnologice (de exemplu desfaurarea tranzaciilor pe baz de carduri sau de
transferuri ntre conturi ) afecteaz doar pe termen lung viteza de circulaie ceea ce nseamn c pe termen
scurt viteza de circulaie poate fi considerat relativ constant.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Din relaia prezentat rezult c viteza de circulaie a banilor (V) depinde de valoare atranzaciilo
r

13

( P Y ) i mrimea masei monetare bneti (M).

P Y
M
n practic, msurarea vitezei de circulaie a banilor este dificil deoarece nu se poate determina c
u
exactitate numrul de tranzacii efectuate cu ajutorul monedei. Din acest motiv, se calculeaz viteza d
e
rotaie a banilor, care arat frecvena cu care banii se rentorc la banc, determinat sub forma
de
coificient sau numr de zile. [30]
Viteza de rotaie exprimat sub form de coeficient exprim numrul de rotaii realizate de
o unitate monetar n tranzacionarea
Durata _ tuturor
zile bunurilor i serviciilor din economie
, n care pe o anumit perioad
de analiz.
Pentru cuantificarea tranzaciilor se calculeaz rulajul bnesc, respectiv ncasrile i plile realizate
n decursul unei perioade.
Viteza de rotaie sub form de coificient (Vr) se determin astfel:
Viteza _ de _ rotatie _(u.m.) Rulaj _(u.m.) _ sau _ Pr odusul _ Intern _ Brut(PIB)
Masa _ monetara _ u.m.

Ca durat n zile (Dz), viteza de rotaie se calculeaz asfel:

cantitile i preurile, n momentele 1 i 2 prezentate mai jos:
Produs
1
2
3

Momentul 1
Y
P
10
150
30
20
15
35

Momentul 2
Y
P
15
120
40
50
30
60

T _(D p )
Vr Rulaj \ Masa _ monetara

Dz numrul (durata) d
e zile necesare pentru realizarea un
Oferta de moned n cele dou momente a fost Mm1 = 875 u.m. i Mm2 = 1120 u.m.
ei rotaii a banilor
T (Dp) numrul de zile sau durata raportat
Mm masa monetar
De exemplu, dac perioada de analiz este de 1 an, atunci durata perioadei de analiz este egala cu
360 de zile. Dac durata unei rotaii este de 67 de zile, acest lucru nseamn c n decurs de 67 de zile
ntreaga masa monetar este utilizat o dat pentru a tranzaciona toate bunurile i serviciile existente n
economie. Dac durata unei rotaii devine 69 de zile, acest lucru nseamn c masa monetar se rotete
mai greu, deci viteza de rotaie scade.
Enun. Considerm, n mod simplificat, o economie n care sunt tranzacionate 3 produse, avnd

S se determine cu ct se modific viteza de roatie a banilor (monedei) n momentul 1, comparativ

cu momentul 2:

Rezolvare:
Se determin viteza de rotaie n cele dou momente, i se face raportul procentual ntre ele, formula
integrat fiind:
(%)v

Mm _ momentul _ 2
Mm _ momentul _1

100%

Aplicnd formula pe datele din tabel, obinem:

(%)v (15120) (40 50) (30 6 (10150) (30 20) (15 3 100%
0)
5)
1120 _ u.m.
875 _ u.m.
5600 2625 100% (5 3) 100% 166,67%
1120 875

Determinm creterea relativ a masei monetare i a tranzaciilor tuturor bunurilor i serviciilor din
economie pe perioada de analiz (momentul 2 fa de momentul 1), formula fiind:

Y
3

Pi _ momentul _ 2

entul _1

Y
3

Pi _ mom

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
Cresterea _ relativa _(Mm)

Mm2
100%
1
Mm
i

14

momentul _1
YY PP __ momentul

100%
i

Cresterea _ relativa _(Yi Pi )

_2

3
ii
3

Aplicnd formula pe datele din tabel, obinem:

Cresterea _ relativa _(Mm)

Mm2
1120 _ u.
100%

100% 128%
Mm1
m.
875 _ u.m

Cresterea _ relativa _(Yi Pi )

(15 120) (40 50) (30 6 100%

0)
(10 150) (30 20) (15
35)

5600 _ u. 100% 213,33%

m
2625 _ u.m
.
Rspuns: Dac volumul tranzaciilor, msurat prin suma produselor dintre cantiti i preuri, a crescut cu
113,33% (5.600/2.625 1), masa monetar a crescut numai cu 28% (1120/875 1), deci valoarea tranzac-iilor a
crescut mai mult dect valoarea masei monetare, a ofertei de moned, ceea ce determinat accelerarea vitezei de
rotaie a monedei cu 66,67%.
Viteza de circulaie a monedei este determinat de numeroi factori, printre care: masa monetar,
circuitul plilor, creditul bancar, factorul psihologic (ncrederea n puterea de cumprare a monedei),
proporia unitilor unitilor monetare inute n rezerv sau tezaurizare, conjunctura economic, etc.[49,
p.315]
Pentru analiza masei monetare un rol important l are i determinarea indicatorului baz monetar
(BM), calculat ca medie zilnic i la sfritul peroadei n structura creia se cuprinde:

banii n circulaie (n afara sistemului bancar) (M0);

rezervele bancare (inclusiv rezervele obligatorii ale bncilor n lei meninute n conturile
corespondente ale Bncii Naionale a Moldovei , alte rezerve i numerarul n casele bncilor );
depozitele la vedere ale altor organizaii la Banca Naional a Moldovei.
Baza monetar n sens larg include banii n circulaie (n afara sistemului bancar) (M0), rezervele
bancare (inclusiv rezervele obligatorii ale bncilor n lei meninute n conturile corespondente ale Bncii
Naionale a Moldovei, alte rezerve i numerarul n casele bncilor) i depozitele la vedere ale altor
organizaii la Banca Naional a Moldovei, depozitele overnight ale bncilor i rezervele obligatorii n

valut strin exprimate n lei moldoveneti.

Depozitele overnight sunt depozitele convertibile n numerar sau transferabile la cerere prin cec,
ordin de plat, debitare sau prin mijloace similare, fr ntrzieri semnificative, restricii sau penaliti. n
aceast categorie sunt incluse i soldurile creditoare ale conturilor curente, precum i depozitele la vedere,
ns nu sunt incluse depozitele netransferabile care pot fi retrase la cerere, dar cu plata unor penaliti.
Determinarea bazei monetare (BM) (ca int operaional a bncii centrale n cadrul politicii
monetare) i agregatele monetare (M1, M2, M3) prezint importan deoarece piermite cuantificarea
multiplicatorului monetar (mm), care arat variaia masei monetare atunci cnd se nregistraz o cretere
cu o unitate a bazei monetare.
Multiplicatorii monetari reprezint indicatori care msoar capacitatea de creaie monetar a
economiei, a sistemului bancar al acesteia, capacitate exprimat ca raport dintre o mrime care exprim
cantitatea de moned, masa monetar, din economie, i o alt mrime care exprim moneda primar,
agregatul monetar de baz.
Relaia de calcul al multiplicatorului monetar este:
mm

Masa _ monetara _(Mm)

Baza _ monetara _(BM )

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Multiplicatorul monetar se calculeaz i ca raport ntre agregatul monetar M1 sau M2 i baza

monetar.
M2
M1
15
, mm1
mm2
BM
BM

Stabilitatea multiplicatorului monetar este important n a asigura bncii centrale capacitatea de a

controla evoluia unor agregate monetare mai extinse (M1 sau M2) avnd n vedere c:
banca central poate controla efectiv doar baza monetar;
evoluia agregatelor monetare M1 i M2 este ntr-o relaie mult mai strns cu evoluia indicatorilor
Componentele pasive ale masei monetare (milioane lei): Tabelul 3.3.2
macroeconomici (pre
Denumirea indicatorului
Octombrie 2012 Noiembrie 2012 sul intern brut, etc).
uri, produ
Banii n circulaie
12537,36
12670,73
Enun
. Pe ansamblul si
Depozitele la vedere n moneda
6905,74
6860,61
stemului
bancar se cunosc
naional
urmtoarel
e componente pasi
Instrumentele pieei monetare
0,11
0,11
Depozitele
la
termen
n
moneda
ve ale m
asei
13580,81
14058,78
naional
monetare (
milioane lei):
Depozitele n valut strin
Baza monetar

14135,93
17155,6

14323,63
16947,5

S se determine: multiplicatorul monetar (al bazei monetare), multiplicatorul monetar ca rapor

t

ntre agregatul monetar M1 sau M2.

Rezolvare:
Relaia de calcul al multiplicatorului monetar este:
Masa _ monetara _(Mm)
Baza _ monetara _(BM )
Determinm masa monetar: formula de calcul a masei monetare este:
mm

Masa _ monetara M 0 (Banii _ in _ circulatie) Depozitele la vedere in moneda nationala

Depozitele la termen in moneda nationala Instrument ele pietei monetare Depozitele in valuta straina

Masa _ monetara ot_2012 12537,36 6905,74 13580,81 0,1114135,93 47159,95 _ mln_ lei
Masa _ monetara noiembr _ 2012 12670,73 6860,6114058,78 0,1114323,63 47913,86 _ m ln_ lei

Determinm multiplicatorul monetar (bazei monetare):

mm _ oct _ 2012 Masa _ monetara _(Mm) 47159,95 2,7490

Baza _ monetara _(BM ) 17155,6

mm _ noiembr _ 2012 Masa _ monetara _(Mm) 47913,86 2,8272

Baza _ monetara _(BM ) 16947,5

Determinm multiplicatorul monetar ca raport ntre agregatul monetar M1 sau M2, relaia de
calcul al multiplicatorului monetar este:
mm _ i

agregatul _ monetar _(M i )

Baza _ monetara _(BM )

Determinm agregatele monetare M1 i M2, formula de calcul a agregatelor monetare este:
AmM1 AmM0 (Banii _ in _ circulatie) Depozitele la vedere in moneda nationala
AmM2 AmM1 Depozitele la termen in moneda nationala Instrumentele pietei monetare

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aplicnd formulele pe datele din tabel, obinem:,

, _ u.m.
AmM1_ oct _ 2012 12537,36 6905,74 1944310
AmM1_ noiembr _2012 12670,73 6860,61 1953134 _ u.m.
AmM 2 _ oct _ 2012 19443,10 13580,81 0,11 33024,02 _ u.m.
AmM 2 _ noiembr _ 2012 19531,34 14058,78 0,11 33590,23 _ u.m.
mm _1_ oct _ 2012

agregatul _ monetar _(M1 ) 19443,10

1,1333
Baza _ monetara _(BM )
17155,6

mm _1_ noiembr _ 2012

agregatul _ monetar _(M1 ) 19531,34

1,1525
Baza _ monetara _(BM )
16947,5

mm _ 2 _ oct _ 2012 agregatul _ monetar _(M 2 33024,02

1,9250
)
17155,6

Baza _ monetara _(BM )

mm _ 2 _ noiembr _ 2012 agregatul _ monetar _(M 2 33590,23

1,9820
)
16947,5

Baza _ monetara _(BM )

16

Rspuns: Masa monetar n cele dou situaii este de 47159,95 mln. lei i de 47913,86 mln.
lei,
diferena de 753,910 mln. lei (47913,86- 7159,95) dintre ele, n cele dou situaii, datorn
du-se
influenelor modificrii bazei monetare i multiplicatorului monetar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 4. SISTEMUL MONETAR NAIONAL

Uniti de coninut:.
4.1 Sistemul monetar: definire, coninut, rol.
4.2 Elementele sistemului monetar
4.3 Clasificarea sistemelor monetare.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la evoluia sistemelor monetare

s formuleze principiile de baz ale sistemelor monetare metaliste i nemetaliste
s disting principalele tipuri i forme ale bimetalismului i monometalismului

Cuvinte cheie:
sistem

monetar

naional,

etalon

monetar,

monometalism,

bimetalism,

ate
monetar, valoare paritar, paritate monetar, curs de schimb,
aur,
convertibilitate monetar, lichiditate internaional, putere de cumprare

4.1

etaloane-aur,

mecanismul

unit

punctelor

Sistemul monetar: definire, coninut, rol.

Necesitatea organizrii monetare rezult din complixitatea fenomenului monetar i a efectelor p

e
care le antreneaz la nivelul tuturor palierelor activitii economice. Desemnarea monedei naionale d
e
ctre utoritatea monetar sau a unei monede internaionale de ctre organisme cu astfel de atrib
uii,

s
u

praveghereea circulaiei monedei naionale i internaionale, reglementarea emisiunii monede

i
materiale i scripturale, precum i reglementarea circulaiei monetare n afara granielor naion 1
ale
constituie problemele principale crora organizarea monetar la nivel naional, internaional, region
al
trebuie s le gseasc soluii.
Complexitatea fenomenului monetar, precum i efectele pe care le induce acesta n viaa economica
i sociala a rilor lumii a constituit i constituie i n prezent subiectul multor controverse i dispute.
Caracterul complex al monedei a fcut necesar instituirea, nc de la apariia acesteia, a u
nor
organisme abilitate cu atribuii n domeniul reglementrii emisiunii monedelor naionale i al circulaiei
lor la nivel intern i internaional.
Formele actuale de organizare a circulaiei monetare din diverse ri, dar i pe plan internaiona
l,
reprezint rezultatul unui proces continuu de transformri i inovaii n plan monetar, proces care
a
constat, pe de o parte, n disocierea treptat a aurului de la baza sistemelor bneti, iar pe de alta parte,
n
dematerializarea instrumentului monetar.
Pe msura dezvoltrii societii, statele au elaborat norme i au creat instituii prin car
e s
reglementeze, s organizeze i s supravegheze relaiile monetare.
Apariia i generalizarea utilizrii banilor cu valoare intrinsec au condus la instituirea primel
or
reglementri cu privire la circulaia acestora. Moneda i circulaia monetar n majoritatea rilor
s-a
constituit istoric, avnd n primele cinci secole pretutindeni caracter sporadic i haotic.
Unii specialiti n domeniu susin c nceputurile organizrii monetare la nivel naional au apru
t
nc din Antichitate, odat cu punerea n circulaie a primelor monede din metale preioase. Prim
ele
ncercri n domeniul centralizrii i uniformizrii circulaiei monetare la nivel naional aparin potrivit

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

mrturiilor lui Herodot regelui Cressus (a.a. 560 547) al Lydiei, ar din Asia Mic, care a btut 2
n
secolul VI. .H. primele monede din aur i argint, numite stateri. (figura 1.), i totodat instituie primul
sistem monetar naional: [97, p.40]
stabilete unitile i subunitile monetare,
fixeaz pentru fiecare coninutul de metale nobile,
determin raportul dintre aur i argint,
bate centralizat moneda,
decide asupra regulilor de emitere i circulaie a banilor.
Figura 4.1.1. STATERI DE AUR I ARGINT EMII DE CRESUS

Raportul de valoare dintre monedele din aur i argint

Monede din aur
Denumirea
Stateri
Hemistateri
Treime de satateri
esime de stateri
Una a douspresprezecea
din stateri

Greutate, g
I grup II grup
10,89
8,17
5,44
4,08
3,63
3,72
1,81
1,36
0,90
0,68

Monede din argint

Denumire Greutate, g
10,89
5,44
3,63
1,81
0,90

Didrahme
Drahma
Tetrobol
Diobol
Obol

Deoarece ntre aceste do metale a fost fixat un raport de valoare de 1 la 13, regele Crassus e
ste

considerat fondatorul primului sistem bnesc bimetalism cunoscut n istorie. Acest model de organizare
monetar va fi preluat ulterior de ctre popoarele vecine (grecii, perii, romanii). Pe msura dezvoltrii
societii statale vor fi elaborate norme i se vor crea instituii abilitate cu reglementarea, supravegherea i
organizarea relaiilor monetare naionale. Vor aprea astfel primele sisteme monetare naionale, prin care
se reglementau emisiunea, punerea i retragerea din crculaie a monedelor, avnd la baz metale
preioase. Aceste reglementri au cunoscut particulariti de la o ar la alta i de la o perioad la alta i au
avut un rol important n dezvoltarea fiecrei ri i n extinderea relaiilor economice internaionale.
Figura 4.1.1. Tipurile de monede emise de regele Crassus
Hemistater emis de cresus

Una a dousprezecea de stater

emis

de cresus

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Treime i esime de stater emis de Cressus

Treptat, dezvoltarea societii a creat norme i instituii n msur s reglementeze, organizeze i

supravegheze relaiile monetare, realizndu-se astfel sisteme monetare naionale, difereniate dup
coninutul normelor i profilul instituiilor monetare.
Ansamblul normelor legale i instituiilor care reglementeaz, organizeaz i supravegheaz
circulaia monetar dintr-o ar poart denumirea de sistem monetar.
Sistemul monetar dintr-o ar, privit din perspectiva rolului su, acoper o arie problematic ntins
i foarte complex cum ar fi:
alegerea metalului preios care ndeplinete funcia de etalon, respectiv de echivalent general;
denumirea unitii monetare a statului respectiv;
stabilirea instrumentelor efective de circulaie i de plat;
reglementarea baterii monedei;
reglementarea emisiunii monetare i a decontrilor fr numerar;
organizarea i atribuiile Bncii de Emisiune;
stabilirea relaiilor cu alte sisteme monetare pe plan internaional.
Organizarea sistemului monetar este determinat de stadiul de dezvoltare economic i politic a
statului respective i de corelaia cu sistemele monetare ale altor state i a normelor convenite pe plan
internaional.
Modul de organizare i de reglementare a emisiunii i circulaiei monedei n cadrul unui spaiu
naional, regional sau mondial definete sistemul monetar, n sens generic.
Noiunea de sistem monetar naional i gsete reflectare n lucrrile diferitor autori, care redau
esena acestei formaii sub diferite aspecte.
n literatura de specialitate, sunt ntlnite mai multe definiii ale conceptului de sistem monetar
naional.
Atfel academicianul Constantin Kiriescu definete sistemul monetar naional ca reprezentnd o
form de organizare monetar instituit de stat prin acte normative, n cadrul creia se prevede o circulaie
de monezi cu valoare proprie deplin, i consider c prin extindere, odat cu evoluiile n plan monetar,
nu se mai poate face nici o deosebire ntre conceptul de sistem monetar i sistem bnesc. [49, p.282.]
Jucov E. F. Afirm c: ,,sistemul monetar este forma de organizare a circulaiei monetare n ar,
consfinit de legislaia naional.
Poleac G. B. Scrie c: modul circulaiei monetare din ar, consfinit de legislaia naional
reprezint sitemul monetar.
Dardac Nicolae enun: sistemul monetar este definit ca un anumit mod de organizare i
reglementare a circulaiei monetare dintr-o ar, pe baza unor legi speciale ale statului respectiv.
Turliuc V. menioneaz c sistemele monetare reprezint forme de organizare a baterii i

circulaiei monedei ntr-o ar sau alta, organizare realizat prin normele dictate de stat, dar i prin norme
ce decurg din cutume. [97, p.41]
Stoica Victor afirm c sistemul monetar este un anumit mod de organizare i reglementare a
circulaiei monetare dintr-o ar, pe baza unor legi speciale ale statului respectiv;

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Un alt autor, profesorul Gheorghe Zane clasific sistemele monetare n dou categorii: legale
i
consuetudinare (cele din urm bazate pe consens, pe uzane comerciale, pe legi nescrise). n esen,
un
sistem monetar se constituie dintr-un ansamblu de instituii i norme adoptate de autoritatea naional n
vedererea ndeplinirii funciilor banilor pe teritoriul su.
Dup cum se observ, sistemul monetar naional este sesizat de autori ca o configuraie
sau
procedeu al circulaiei monetare reglementat strict de legislaie. Abordarea unilateral a acestui fenomen
complex nu este n favoare dezvluirii profunde a esenei lui.
Deci putem afirma c sistemul monetar reprezint un complex de instituii i modaliti care
piermit reglementarea circulaiei monetare dintr-o ar, prin intermediu unui ansamblu de nor
me
juridice care sunt adoptate de autoritatea public, precum i totalitatea instrumentelor i tehnicilor.
Apariia sistemelor monetare poate fi plasat, conform aprecierilor istoricilor monetari, att
n
perioada antichitii ct i a Evului mediu, ns toate sistemele monetare respective s-au caracterizat prin:

frmiare

simplitate

deteriorarea monedei.
Frmiarea, ca trstur esenial, rezult din descentralizarea baterii monedei i din lipsa de

unitate a circulaiei monetare (fiecare monetrie situat n fiecare ora al Greciei antice, de exemplu, btea
proprie moned).

Simplitatea sistemului monetar rezult din numrul insuficient de elemente ale acestuia (unitate

monetar, paritatea respectiv, titlul metalului pe care l reprezint).

Deteriorarea monedei const n uzura acesteia i posibilitile de falsificare (prin reducer

ea
coninutului de metal preios din care erau confecionate monedele).
Astfel, sistemele monetare prezint trsturi comune, generale, dar se particularizeaz n funcie de
specificul naional i al perioadei.
Odat cu formarea statelor, acestea i-au asumat roluri monetare, respectiv rolul de a crea moneda,
de a defini unitatea monetar, de a stabili paritatea metalic. Politica monetar a fiecrui stat, determinat
de condiiile generale de dezvoltare ale acestuia, necesit existena unui sistem monetar unic, cu scopul de
a asigura stabilitatea i elasticitatea sistemelor monetare.
Astfel, sistemele monetare prezint trsturi comune, generale, dar se particularizeaz n funcie de
specificul naional i al perioadei.

4.2

Elementele sistemului monetar

Elementele unui sistem monetar rezult din reglementrile monetare ale statului respectiv, din

m
o
d
u
l
d
e

o
r
g
a
n
i
z
a
r
e

a
l
c
i
r
c
u
l
a

i
e
i
m
o
n
e
t
a
r
e
,

i
t
r
e
b
u
i
e

s rspund urmtoarelor probleme:

baza sistemului monetar;
circulaia monetar;
4
creaia monetar;
dimensionarea cantitii de bani necesar circulaiei;
organizarea relaiilor monetare ale unei ri cu strintatea;
asigurarea stabilitii sistemului monetar.
Astfel, privite n evoluie sistemele monetare au avut n structura lor urmtoarele elem
ente
component, mai representative, i anume:
metalul monetar;
unitatea monetar;
baterea i circulaia monedei cu i fr valoare intrinsec;
emisiunea i circulaia bancnotelor convertibile, respectiv a banilor de hrtie;
emisiunea i circulaia monedei scripturale.
Aceste elemente au o existen istoric, ceea ce nseamn c unele din ele, caracteristice u
nei
anumite etape, au prsit scena istoriei monetare i nu mai sunt prezente n sistemele monetare actual
e.
Altele, au coexistat, au devenit incompatibile.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

S-au produs, deasemenea, schimbri radicale n coninutul unora dintre aceste elemnte, ele fiind un
produs al necesitilor, al mutaiilor care au avut loc n evoluia fenomenului economic i acelui monetar.
Metalul monetar (etalonul monetar) constituie baz a sistemului monetar, n sensul
c
reprezint metalul din care sunt confecionate monedele care circul n interiorul granielor unui st
at,
putnd fi reprezentat de aur, argint sau de ambele metale.
n istoria monedei, funcia de etalon a fost ndeplinit la nceputurile sale de mrfuri obinu
ite,
pentru ca treptat, aceast poziie s fie cucerit de metalele preioase (aur i argint), locul lor fiind l
uat
ulterior de valute i devize. n prezent se afirm n aceast calitate un nou tip de etalon, cel al puterii d
e
cumprare.
Noiunile de etalon monetar, moned-etalon i unitate monetar sunt att de legate ntre ele nct nu
de puine ori au fost considerate ca fiind sinonime. Totui, trebuie fcut distincia ntre moneda legal, ca
semn sau instrument monetar i etalonul monetar, ca modalitate de precizare i concretizare a unit
ii
monetare. Etalonul monetar a variat, ns, de la o perioad la alta i de la o ar la alta, fiind adoptat
i
dimensionat prin legea monetar din fiecare ar.
n funcie de coninutul etalonului monetar adoptat, practica monetar a consacrat mai multe tipuri
de sisteme monetare:
sisteme monetare avnd drept etalon metalul monetar, n raport de care au funcionat siste
me
monetare bimetaliste, bazate pe un dublu etalon (aur i argint); sisteme monetare monometaliste,
funcia de etalon fiind ndeplinit de unul din cele dou metale (aur sau argint);
sisteme monetare bazate pe etalonul combinat (aur-devize);
sisteme monetare bazate pe etalonul putere de cumprare.
n evoluiile lor ulterioare, sistemele monetare s-au bazat numai pe aur, iar mai apoi acesta a fo
st
abandonat, astfel nct n prezent ele nu mai fac nici o referire la metalul preios. Prroces
ul de
demonetizare a aurului a nceput, n mod paradoxal, nc din momentul monetizrii metalului preios.
De exemplu, sistemele bneti exclusiv metaliste s-au caracterizat prin diminuarea continu
a
coninutului n metal preios al monedelr, iar odat cu apariia altor forme ale banilor (banc
note
convertibile i banii de cont), importana relativ a monedei din aur n ansamblul circulaiei bneti se va
diminua n mod continuu.
Se poate afirma totui c reperele cronologice cele mai importante ale procesului de demonetizare a
aurului au fost urmtoarele:
primul Rzboi Mondial, cnd s-au sistat baterea i circulaia monedelor din aur i
convertibilitatea
bancnotelor n metal preios;

a
n
u
l
1
9
7
1
,
c

n
d

f
o
s
t
e
l
i
m
i
n
a
t

c
o
n
v
e
r
t
i
b
i
l
i
t
a
t
e
a

n aur a dolarului american, singura moned

rmas convertibil n metal preios la nivel internaional n cadrul etalonului aur-devize instituit
la Bretton-Woods n anul 1944;
5
anii 1973-1974, cnd majoritatea rilor au renunat la cursurile fixe bazate pe paritile-aur i
au
adoptat cursurile flotante;
anul 1978, cnd, n urma adoptrii celui de-al doilea amendament al statutului Fondului
Monetar
Internaional, rile membre au renunat s mai defineasc monedele naionale n metal preios.
Unitatea monetar - reprezint, dup cum spunea Marx, uniforma na ional pe care
o
mbrac banii. [97, p.42]
Denumirea unitii monetare are surse diverse: fie metalul din care era confecionat moneda (
de
exemplu aureus), fie greutatea acesteia (de exemplu tales, devenit ulterior dolar sau tolar
),
denumirea monedei altei ri etc.
Definirea prin lege a unitii monetare este un atribut al instituiilor monetare naionale. Aceast

definire s-a realizat diferit n funcie de etalonul care a fost adoptat ca baz a sistemului monet
ar i
implic analiza a trei elemente caracteristice: valoarea paritar; paritatea monetar i cursul de schimb.
Valoarea paritar. n cadrul sistemelor monetare bazate pe aurul moned i ulterior pe aur-devize,
valoarea paritar este definit invariabil prin cantitatea de metal preios care se atribuie prin lege unei
uniti monetare.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Exemplu: Dolarul ($ SUA) era definit pn n 1933 printr-un coninut de 1,50463 grame aur, pentru
ca n 1934 n urma devalorizrii s se stabileasc la 0, 888671 grame aur, meninut pn n 1971
. n
condiiile sistemelor monetare bazate pe aur, autoritile monetare puteau modifica n mod ofi
cial
coninutul n aur al monedei naionale fie n sensul reducerii (devalorizare), fie n sensul majo
rrii
(revalorizare).
Odat cu trecerea la etalonul aur-devize a existat posibilitatea definirii valorii paritare i altfel dect
printr-o cantitate de aur.
Exemplu: prin statutul din 1944 al Fondului Monetar Internaional (FMI) s-a stabilit c o
ar
membr i poate exprima valoarea paritar a monedei sale fie n aur, fie n dolari SUA, deci
prin
raportarea la coninutul valoric al unei alte monede naionale care ndeplinea funcia de etalon i
de
rezerv n cadrul Sistemului Monetar Internaional.
Statutul modificat al FMI din 1969, prevede posibilitatea definirii valorilor paritare prin raportarea
la DST (Drepturi Speciale de Tragere, moned co). Definirea n DST a valorilor paritare presup
une
luarea n considerare a unui co de monede. (1 DST = 1,356 $ sau 1 $ = 0,737 DST).
n toate aceste trei situaii, ceea ce s-a modificat a fost etalonul monetar, numitorul comun, respectiv
modalitatea de definire a valorii paritare. n schimb, exprimarea valoric a monedelor naio
nale
consemnat, de altfel n normele monetare a fost meninut ca element constitutiv al sistemelor monetare.
Modificarea valorilor paritare ca msur oficial ntreprins prin lege de autoritile monetare avea loc fie
prin reducerea (devalorizarea), fie prin majorarea (revalorizarea) coninutului n aur al moned
elor
naionale.
ncepnd cu anii 1973 1974, majoritatea rilor renun la valorile paritare. Aceast decizie a fost
luat datorit escaladrii contradiciei care exista ntre rigiditatea lor, modificrile intervenind la intervale
mari de timp i variaia continu a valorii reale a monedelor, a puterii lor de cumprare. Ele au
fost
meninute pentru simplul motiv c un sistem monetar stabil avea nevoie de un punct fix de refer
in
pentru orientarea cursurilor de schimb. Odat, ns, cu trecerea la cursurile flotante i cu generalizarea lor,
acest principiu de funcionare al organizrii monetare devine inutil, renunndu-se de fapt la exprimarea
n aur a unitilor monetare naionale.
Unele ri au ncercat, nainte de a renuna la valorile paritare fixe, s adapteze mrimea lo
r la
realitate, introducnd n practica monetar valorile paritare variabile (glisante) i mobile.
n primul caz, s-a procedat la ajustarea periodic la intervale scurte de timp a coninutului valoric
al
monedelor n funcie de cotaia lor liber pe pia. n al doilea caz, soluia const n modificarea anual
a
coninutului valoric al monedei n cauz n raport de tendinele pieei.
n cazul mecanismului monetar actual, bazat pe puterea de cumprare, att pe plan naional, ct i

i
n
t

ernaional, aurul a fost demonetizat. n condiiile create de noul etalon, monedele naionale
i
ndeplinesc funciile monetare i circul prin raportarea direct a acestora n funcie de puterea lor 6
de
cumprare. Practica monetar a impus treptat definirea unitii monetare prin puterea sa de cumprar
e,
aceasta jucnd rolul de etalon monetar.
Mecanismele actuale de evaluare a monedelor n circuitul lor naional i internaional utilizeaz n
exclusivitate puterea de cumprare pentru definirea unitilor monetare, respectiv pentru stabili
rea
raporturilor valorice dintre ele.
Paritatea monetar reprezint raportul valoric ntre dou uniti monetare. Stabilirea raportului
valoric, ntre dou uniti monetare, adic a paritii monetare, era posibil numai n condiiile n c
are
fiecare din cele dou monede avea o valoare paritar. Deci, paritatea se exprima ca raport ntre valoril
e
paritare i a cunoscut mai multe forme n funcie de modul de definire a elementelor care o determinau.
n funcie de modul de definire a elementelor care o determin, paritatea monetar cunoate mai
multe forme:
paritatea aur sau metalic, pentru cazurile n care valorile paritare erau definite invariabil printr-o
cantitate de aur; paritatea aur sau metalic reprezenta, de fapt, cursul oficial (paritar) dintre dou
monede;
paritatea valutar, pentru cazurile cnd valorile paritare ale unor monede naionale sunt exprimate
ntr-o valut (de regul, dolarul);
paritatea DST, n situaiile n care monedele i definesc valoarea paritar n DST.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

O dat cu trecerea la alte etaloane monetare, unele monede naionale vor putea fi definite i 7
n
altceva dect n aur. Astfel, n cadrul etalonului aur-devize, extins n anul 1944 la nivel internaion
al,
monedele rilor membre ale Fondului Monetar Internaional vor fi definite i n dolari americani (pri
n
raportarea coninutului lor n aur la continutul n aur al dolarului american laacea vreme).
1 _ lira 2 ,13281gr _ aur ,
De exemplu: dac n anul 1968, lira sterlin era definit prin
iar dolarul reprezenta 1 $ 0,8886771g r_aur , atunci paritatea monetar era dat de raportul:
2,13281gr _ aur /lira 0,8886771g r_aur/$ 2,39$/lira
i care reprezenta, aa cum am artat, cursul oficial dintre i $.
Dac valorile paritare ale unor monede naionale erau exprimate ntr-o valut (de regul $ SUA),
prin raportarea lor rezult paritatea valutar.
Exemplu: cursurile oficiale de referin existente la o anumit dat (1966) ntre $ i alte dou
monede erau de:
1$ = 180 franci congolezi;
1$ = 10 rupii indiene.
valorile paritare ale celor dou monede n $ SUA:
1 franc congolez = 0,00555 $ SUA;
1 rupie indian = 0,10 $ SUA.
paritatea valutar dintre cele dou monede:
0,10 18 _ franci _ congolezi /1_ rupie _ indiana_ sau
0,00555
0,00555 0,0555 _ rupii /1_ franc _ congolez
0,10
Cursul de schimb. Compararea valoric a unitilor monetare se realizeaz prin mecanismul
cursului de schimb (valutar). Ca ordin de mrime, paritatea era sinonim cu cursul oficial. Avnd n
vedere c valorile paritare au fost menionate, aa cum am artat, n condiiile etalonului aur (cu
variantele sale) mult vreme nemodificate, paritile erau i ele mrimi fixe, reflectndu-se n final n
fixitatea cursurilor oficiale (paritare).
Cursul reprezint, deci, preul unei monede (naional sau internaional) exprimat ntr-o alt
moned cu care se compar valoric.
n perioada de aplicare a etalonului de aur, comparaia unitilor monetare se realiza, deci, prin
raportarea la o alt moned ($ SUA). n cadrul sistemelor monetare actuale comparaia are n vedere
puterile de cumprare ale unitilor monetare intrate n raportul de schimb. Coninutul actualului etalon,
mult mai complex, de altfel, i imposibilitatea dimensionrii puterii de cumprare printr-o singur unitate
de msur (ca n cazul etalonului aur) au implicat reconsiderri majore n ce privete mecanismul cursului
de schimb.
Dup renunarea la paritatea aur, bncile de emisiune (centrale) determinau aa-numitul curs
central, sau paritatea la nivelul puterii de cumprare, acest curs nlocuind cursul oficial (la paritate).
n prezent, acest curs este cunoscut sub forma paritii puterilor de cump rare i reprezint punctul
de plecare n explicarea cursului pieei, stabilit pe baz de cerere i ofert pentru o moned sau alta.
Baterea i circula ia monedei ca element al sistemului monetar cuprinde:
Baterea circulaiei monedelor cu valoare integral;
Baterea circulaiei monedelor fr valoare integral.
Baterea circulaia monedelor cu valoare integral (intrinsec) (confectionate din aur si argint);

Monedele btute din metalul monetar (aur i argint) erau monede cu valoare integral, adic
valoarea intrinsec a monedei intrinsec corespundea cu valoarea nominal.
De exemplu: dac n anul 1933 un dolar american avea un coninut n aur de 1,5 grame, o moned
de un dolar avea aceeai greutate, iar una de 10 dolari cntrea de 10 ori mai mutt, adic 15 grame de aur.
[93, p.96]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Sistemele monetare naionale clasice prevedeau baterea liber a monedelor din aur i argint. Orice
persoan deintoare de metal preios sub form de lingouri avea dreptul sa se prezinte la monet
aria
statului i s solicite preschimbarea cantitii respective n monede-aur. Statul ncasa pentru servici
ul
prestat un comision (tax) stabilit procentual din valoarea metalului monetar.
Bateria liber a monedelor cu valoare integral a constituit un element important al mecanismul
ui
intern de reglare a circulaiei monetare. Mecanismul era relativ simplu. Dac cererea de mon
ed
nregistra o tendin de cretere, acest fapt se manifest prin reducerea ,,preului aurului-lingou, fapt ce-i
avantaja pe posesorii de monede i i stimula pe deintorii de lingouri s le transforme n monede.
Exemplu: potrivit Uniunii Monetare Latine, dintr-un kilogram de aur se bteau 3 444,44 franci-aur,
pentru care era perceput o tax de 7,44 franci, ajungndu-se astfel, la un pre de 3 437 franci (3 444,44

7,44). n condiiile n care preul de pia al unui kilogram-aur-lingou era, de pild, de 3 433,
deintorii
de lingouri preferau s recurg la operaiunea de batere, de pe urma creia obineau un ctig de 4 franc
i
la fiecare kg (3 437 3 433). Pe msur ce recurgerea la operaiunea de batere, realizat spontan, era
n
cretere, se manifesta un aflux de moned n circulaie, oferta depind nevoile acesteia. Drept urmare, se
nregistra o cretere treptat a ,,preului aurului-lingou pn se ajungea la 1 437, moment n
care
interesul pentru batere disprea din lipsa de ctig. Prin aceste dou situaii, deci, prin jocul cererii
i
ofertei, se restabilea temporar echilibrul dintre nevoile de aur-moned i cantitatea de metal monet
ar
existent n circulaie. [93, p.97]
Un mecanism de reglare relativ asemntor funciona i n cadrul circulaiei libere a metalul
ui
monetar pe plan extern, ntre diferitele economii, cunoscut sub denumirea de ,,punctele aurului. S-au
reglementat, astfel, tehnici i modaliti specifice prin intermediul crora se puteau face pli ntre agenii
economici din ri diferite. Una din aceste modaliti de stingere a plilor era reprezentat de utilizarea
aurului monetar. Alturi de aur, datoriile unei ri ctre o alt ar se puteau achita folosind deviz
ele,
respectiv moneda unuia din cei doi parteneri. Exista, deci, posibilitatea ca att importatorul (debitor), ct
i exportatorul (creditor) s aleag una dintre aceste dou modaliti i anume pe aceea care o consider
mai avantajoas.
Utiliznd prima modalitate (utilizarea aurului monetar) importatorul (debitor) putea achita datoria
procurnd aurul corespunztor. Pe baza paritii metalice ntre moneda proprie i moneda ce o datora, att
el ct i exportatorul, cunoate exact cantitatea i costul aurului care putea fi remis, respectiv pri
mit,
corespunztor sumei datorate.
Prin a doua modalitate (utilizarea devizelor) importatorul cumpra de la o banc de pe piaa
sa

s
u
m
a

m
o
n
e
d

s
t
r

i
n

c
o
r
e
s
p
u
n
z

t
o
a
r
e

d
a
t
o
r
i
e
i
,

srcinnd banca vnztoare s fac i transferul.

Exportatorul intr n posesia sumelor ce le avea de primit, considerndu-se achitat.
Pentru importatorul care pltea, alegerea uneia sau alteia din aceste dou modaliti, era determinat 8
de costul cel mai redus cu care se putea achita, n moneda lui naional, de datoria exprimat n moned
a
strin.
Baterea liber a monedelor a constituit elementul esenial al mecanismului intern de reglare
a
circulaiei monetare.
Dac cererea de moned nregistra o tendin de cretere, preul lingoului se reducea, avantajnd pe
deintorii de monede i stimulnd pe deintorii de lingouri s le transforme n monede. Prin jocul cererii
i ofertei, echilibru dintre nevoile de aur i cantitatea de metal monetar existent n circulaie se restabilea
temporar, ,,preul aurului lingou asigurnd orientarea cererii i ofertei.
Exemplu. Dolarul SUA era definit la 31.01.1934 prin 0,888671 gr aur fin. Cunoscnd c taxa de
batere pentru un lingou de aur de 1.000 gr de aur fin era de 5,27$ s se determine preul ofic
ial al
acestuia.
Totodat, s se precizeze opiunile deintorilor de lingouri cnd:
preul lingoului era de 1110$;
preul lingoului era de 1128$.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Rezolvare:
a) stabilim preul oficial al lingoului de 1000gr:
-

monede btute din 1lingou 1000 gr 0,888671gr /$ ...1125,27 $

taxa de batere.5,27 $
preul oficial al lingoului.... 1120,00 $

b) opiunile deintorilor de lingouri

pe pia preul lingoului = 1110$ deintorii vor recurge la operaiunea de batere, realiznd un

10 $ pentru fiecare lingou

n condiiile n care pe pia preul lingoului este 1128$ posesorii de monede vor cumpra lingouri d
e
la Monetria Statului la preul oficial de 1120$, pe care apoi le vor vinde pe pia la preul de 1128
$
= 8$.
Baterea circulaia monedelor fr valoare integral (intrinsec). Satisfacerea nevoilor de
moned n circulaie implica i utilizarea unor monede de valoare unic, a cror batere din m
etale
preioase era foarte costisitoare. Statul a monopolizat acest mecanism de batere a monedelor divizionare,
confecionate din metale obinuite (aram, nichel, zinc, aluminiu etc.). Aceste monede aveau o valoa
re
intrinsec foarte redus, n raport cu valoarea nominal cu care erau investite. Valoarea lor nominal nu
era determinat de valoarea metalului din care se confecionau, ci de valoarea aurului pe c
are-l
reprezentau n circulaie. Drept urmare, baterea lor era limitat strict de monetria statului, care reali
za
din aceast operaiune un venit egal cu diferena dintre valoarea lor nominal mai mare i valoarea
lor
real mai mic.
Prin monopolizarea i limitarea baterii monedei metalice divizionare statul urmrea prentmpinarea
afluenei lor i prin aceasta evitarea scoaterii din circulaie a monedelor cu valoare integral (de aur sa
u
argint) i, implicit, a tezaurizrii acestora.
i astzi, tezaurul acioneaz n aceast calitate, moneda divizionar fiind considerat n momentul
emiterii ei un venit al statului. Confecionate la monetria statului aceste monede sunt puse la dispoziia
bncii de emisiune fiind preluate de aceasta i reflectate n activul ei bilanier. Concomitent, ele
se
evideniaz de banc i n pasivul bilanului, reprezentnd, din acest punct de vedere, o crean fa
de
tezaur.
emisiunea i circulaia bancnotelor convertibile, respectiv a banilor de hrtie prezint
importan n cadrul unui sistem monetar prin faptul c de-a lungul timpului, statele au recur
s la
nlocuirea monedelor cu valoare integral i a bancnotelor convertibile cu bani de hrtie, neconvertibili,
reprezentativi.

o
l
u
l
m
o
n
e
d
e
i
d
e

r
t
i
e

e
v
o
l
u

i
a

s
i
s
t
e
m
e
l
o
r

m
o
n
e
t

are naionale este legat de existena, de-a

lungul unei perioade ndelungate de timp, din antichitate pn n Evul Mediu, a anumitor nscrisuri
i
9
certificate care atestau existena unei cantiti de aur i argint bine determinate. Prin trecerea certificatului
de la o persoan la alta se producea transferul cantitii de metal monetar de la un deintore la altul.
n anul 1609, Banca din Amsterdam a adoptat o iniiativ prin care s-a procedat la emisiunea
de
bilete de banc n schimbul pieselor metalice care se aflau n circulaie. Aceste bilete se deosebeau
de
vechile certificate, ntruct nu corespundeau unei cantiti individualizate de metal.
n raport cu piesele pe care le nlocuiau, biletele de banc prezentau avantajul unei utilizri
mai
uoare n tranzaciile zilnice; punerea n circulaie a unui bilet de banc antrena retragerea din circulaie
a
unei cantiti de metal de aceeai valoare. Cu ncepere din anul 1656, prin contribuia lui Palmstruc
h,
fondatorul bncii Suediei, se trece la realizarea a dou operaii concomitente: emisiunea de bilete
i
scoaterea efectelor de comer.
Efectele antrenate de acest tip de operaiuni pot fi sintetizate pornind de la urmtoarea situaie
a
unei bnci:
capitalul propriu al bncii X reprezint 50 mil. u.m.; nivelul depozitelor atrase de la populaie i
ageni economici este de 400 mil. u.m. (n piese metalice);
cu aceast sum, banca poate proceda la scontarea efectelor de comer (n valoare egal cu 4
00
mil.).

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Banca respectiv obine un profit egal cu diferena dintre dobnda pltit deponenilor i 10
cea
perceput pentru operaiunea de scontare.
n ipoteza practicrii unei dobnzi de 10% pentru depozite i 12 % pentru scontare, rezul
t o
Bilan Banca X
diferen favorabil
de 2% i un profit al b
Activ
Pasiv
mil 2 _ mil ;
ncii de 2 % 400 _
Active imobilizate: 50mil.
Capital propriu: 50 mil.
Portofoliu
de
efecte
Depozite
la
vedere:
400
mil.
bilanul bnci
i se va prezenta dup cu
comerciale:
400
mil.
m urmeaz:
TOTAL:

450mil.

TOTAL:

450 mil.

O alt soluie a bncii const n imprimarea biletelor de banc, n schimbul eliberrii ctre clieni a

funcionarea bncii, n noile condiii, conduce la urmtoarea form a bilanului.

pieselor metalice. De asemenea, banca are posibilitatea scontrii efectelor de comer, ntr-o sum egal cu
valoarea biletelor de banc;
Banca emitent poate proceda i la operaiuni speculative, ntruct deintorii de bilete i
deponenii de piese metalice nu se prezint toi, n acelai timp, pentru rambursare. Cu suma de 400 mil.
pentru de
banc,
ntruct de-a
pe baza
aceleiai
cantiti de
(piese
u.m., Operaiunea
banca poate este
faceatractiv
fa cererilor
rambursare
lungul
unei perioade
de metal
timp monetar
suficiente,
astfel
nct efectele de comer scontate s ajung la scaden i s fie recuperate fondurile;

metalice) poate fi scontat o valoare considerabil a efectelor de comer.

n practic, punerea n circulaie a biletelor de banc a fost accidental, datorit circumstanelor care
au favorizat nlocuirea monedei metalice (cu multe inconveniente) cu biletul de banc. Bncile Suediei i
a Olandei, au utilizat aceast moned, ceea ce a permis majorarea volumului operaiunilor de scontare.
n concluzie, biletele de banc au reprezentat o form de moned, distinct de moneda metalic,
creat cu ocazia operaiilor de creditare, i a cror emisiune nu implic dect retragerea unei cantiti
echivalente de piese metalice. Bancnotele astfel emise, caracterizate prin convertibilitatea monetar, nu
nlocuiau n totalitate moneda metalic emis, ci se aduga acesteia ndeplinind mpreun funciile
specifice monedei.
n evoluia lor, sistemele monetare naionale s-au confruntat adeseori cu numeroase perioade de
criz, generate de lipsa metalului preios necesar confecionrii monedelor cu valoare deplin.
Contradicia din ce n ce mai puternic dintre cantitatea de metal preios din rezerva bncilor i necesarul
din ce n ce mai mare de moned cerut de amplificarea relaiilor comerciale i de sporirea volumului
tranzaciilor a fost soluionat odat cu apariia i generalizarea utilizrii monedei fiduciare, a bancnotelor
convertibile n metal preios.
ntrirea caracterului fiduciar al acestora i generalizarea utilizrii noului instrument de plat s-au
datorat meninerii legturii dintre volumul emisiunii de bancnote i stocul de metal preios aflat n rezerva
emitentului. Banca de emisiune era obligat prin lege s dein un anumit depozit de aur ca element de

activ n bilan, iar volumul emisiunii de bancnote era reflectat n pasivul bilanier, ca o recunoatere a
obligaiei de convertire, la cerere, a acestora n metalul monetar.
n funcie de evoluia n timp i de particularitile reglementrilor naionale cu privire la emisiunea
de bancnote, acoperirea acestor emisiuni se va putea realiza i prin devize, efecte comerciale sau titluri
emise de stat.
Mecanismul monetar pus astfel n practic asigura meninerea ncrederii publicului n noul
instrument de plat, deoarece, aa cum spunea Karl Marx, emisiunea banilor de credit trebuia limitat la
aceeai cantitate n care trebuia s circule efectiv aurul pe care aceti bani de hrtie l reprezentau n mod
simbolic. [97, p.44]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Emisiunea i circulaia banilor de hrtie sunt o componen a sistemelor monetare contemporane.

Moneda de hrtie convenional, contemporan, este emis i pus n circulaie din ordinul i pe

11

cheltuiala statului, care nu i asum nici o obligaie n ceea ce privete modalitile i condiiile de
rambursare. Banii de hrtie actuali reprezint o putere de plata legal i nelimitat i pot fi asimilai
titlurilor de credit ale statului, nepurtatoare de dobnd. Procesul emisiunii banilor de hrtie actuali a
aprut i s-a generalizat n preajma Primului Rzboi Mondial i a scos n eviden faptul c circulaia
monetar poate fi deservit cu succes i de monede fr valoare deplin, n condiiile n care se menin
anumite proporii ntre volumul emisiunii i necesitile obiective ale economiei. Experiena statelor a
dovedit astfel c, n msura n care mijlocesc schimbul, nu prezint importana dac banii au sau nu
valoare integral.
Emisiunea de ctre stat a acestei monede, cu un curs forat i fr valoare proprie, neconvertibil,
prezint o serie de avantaje importante: [97, p.46]
este n primul rnd o emisiune elastic, deoarece volumul ei nu mai depinde de mrimea acoperirii
metalice sau de alt natura;
permite acoperirea rapid a necesitilor bneti ale statului i contribuie la diminuarea
considerabil a cheltuielilor cu circulaia
Aceste avantaje presupun ns i riscuri enorme, legate de excesele n acest domeniu, riscuri care sau manifestat n majoritatea rilor dup Primul Rzboi Mondial i care au condus la apariia unor
deprecieri inflaioniste ne-mai ntlnite pn atunci n istorie, la inflaie - maladia modern a banilor cum
o definea plastic academicianul Costin Kinescu.
Fiind eliminate limitele obiective ale emisiunii, excesul de bani de hrtie pui n circulaie de ctre
stat pentru acoperirea unor cheltuieli neproductive (acoperirea deficitului bugetar, finanarea unor
cheltuieli militare uriae etc.) a condus la generalizarea fenomenului inflaionist n majoritatea rilor
lumii.
n condiiile contemporane, inflaia este cauzat n principal de excesul de mas monetar n
circulaie, de necorelarea volumului acesteia cu evoluiile din economia real. innd seama de
experienele inflaioniste cu care s-au confruntat i se confrunt nc numeroase ri, autoritile
guvernamentale i bncile centrale dintr-un numr din ce n ce mai mare de ri manifest n prezent o
preocupare din ce n ce mai susinut n direcia identificrii i diversificrii unor noi forme i instrumente
de intervenie n sfera monetar, n vederea inerii sub control a inflaiei.
n acest context sistemele monetare naionale actuale cuprind reglementri diverse prin care
autoritile guvernamentale i monetare (guvernele, bncile centrale, trezoreriile etc.) intervin n sfera
monetar n vederea influenrii strii monedei.
Monedele divizionare sunt piese metalice cu valori nominale sczute i care au utilitate n
realizarea plilor. Sunt confecionate din diferite aliaje, iar emisiunea lor se afl n atribuiile Monetriei
Statului. Dup confecionare, sunt depuse la banca central unde figureaz n activul bilanului i sunt
nregistrate la aceeai valoare n creditul contului Trezoreriei.
Pentru Trezorerie, emisiunea de moned reprezint o surs de venituri, ntruct valoarea metalului
i cheltuielile de batere a monedelor sunt inferioare valorii nominale a acestora.
Moneda divizionar este puin implicat n alimentarea unui proces inflaionist, ntruct orice
emitere peste cantitatea necesar populaiei este limitat la necesitile tranzaciilor din economie i orice
surplus de moned divizionar este preschimbat la casieriile bncii, cu bilete de banc.
Scopul monedei divizionare este de a facilita tranzaciile din economie. Cu anumite ocazii, acestea
pot fi tezaurizate de ctre colecionari, dac sunt confecionate din metale preioase, sau atunci cnd
circulaia acestora este dificil. n fapt este o manifestare a Legii lui Gresham, potrivit creia moneda rea
scoate din circulaie moneda bun.
emisiunea i circulaia monedei scripturale
Moneda scriptural sau moneda emis de bnci este constituit din depozitele bncilor comerciale,
respectiv din soldurile creditoare ale agenilor nebancari, transmise de la un agent la altul prin intermediul
cecurilor i al viramentelor.
Soldurile creditoare pot fi considerate moned autonom, distinct de biletele de banc i de
moneda divizionar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Natura monetar a depozitelor este marcat prin realizarea unei diferenieri ntre urmtoarele tipuri
de moned:
moneda central care este reprezentat de moneda emis de Banca Central i const n biletele
de
banc emise i n soldurile creditoare nscrise la aceast banc n numele bncilor comerciale;
moneda emis de bnci, este reprezentat de nscrierile n conturile curente ale b
ncilor
comerciale.
Prima form de moned este aceea acceptat de toi participanii i n care toate celelalte forme d
e
moned sunt convertibile la cererea deintorilor. Moneda nregistrat n conturile bncilor comercia
le
reprezint, de asemenea o form de moned real, ce nu constituie un substituent al monedei centrale, ia
r
emisiunea acesteia este posibil ntre anumite limite.
Fiecare banc comercial deintoare a unor sume exprimate n moned central reine 20%
din
moneda scriptural emis pentru acoperirea rezervei obligatorii i utilizeaz restul de 80% pe
ntru
acordarea de noi credite.
Un astfel de fenomen i sporete dimensiunile, raportat la ntregul sistem bancar.
Dac diferitele bnci ale unei ri acord credite permanent n acest mod, iar beneficiarii acestora a
u
acelai comportament, rezult, la nivelul ntregului sistem bancar, o multiplicare a nivelului creditel
or
acordate economiei.
Atta timp ct la baza sistemelor monetare s-a aflat etalonul aur, metalul a constituit le
gtura
spontan dintre aceste sisteme. Existena unei circulaii efective a metalului monetar i posibilit
atea
convertirii libere a unei monede naionale ntr-o alt moned pe baza paritii au facilitat efectuarea
fr
dificulti a plilor dintre agenii economici. Etalonul monetar aur a constituit, totodat, o modalitate de
a
face fa lipsei unei monede internaionale, aceasta fiind nlocuit prin marfa aur, adic printr-o
valoare
cert nelegat de nici un stat, de nici o banc central.
Factorii economici i politici au creat premisele subminrii circulaiei interne i internaionale
a
metalului monetar i, ca urmare, alte lichidrii sistemelor monetare bazate pe etalonul aur.
Sunt
abandonate succesiv principiile etalonului aur i odat cu ele, nsi sistemele construite pe acest etalon
,
locul lui fiind luat de etalonul aur-devize, care s-a aflat pn nu demult la baza sistemelor mon
etare
naionale i a celui internaional.
Statele care au adoptat etalonul aur-devize, ca baz a sistemelor monetare, au introdus n rezerva
lor

m
o
n
e
t
a
r

,
a
l

t
u
r
i
d
e

a
u
r
,
m
o
n
e
d
e

n
a

i
o
n
a
l
e

a
l
e

a
l
t
o
r

ri, ndeosebi , $ i franci francezi, acestea devenind

valut de rezerv i de plat. Cursul monedelor naionale fa de aceast valut de rezerv se stabilea p
e
12
pia, pe baza cererii i ofertei, oscilnd n jurul paritii aur, adic n jurul raportului dintre val
orile
paritare, respectiv ntre cantitile de aur prin care erau definite monedele respective.
nlocuirea aurului monetar cu monedele naionale, bazate pe ncredere i nu pe o valoare material
,
a dus, ns, la dezechilibre monetare i la restricii i discriminri n sfera plilor interne i internaionale
.
Cu toate acestea, sistemele monetare construite pe acest etalon au funcionat cu bune rezultate att
n
perioada interbelic, ct i dup cel de-al doilea rzboi mondial, pn n anii 1973 1974.
Dup anii 1973 1974, acest etalon aur-devize este abandonat, locul lui ca baz a sistem
elor
monetare naionale i a celui internaional fiind luat de etalonul putere de cumprare.

4.3

Clasificarea sistemelor monetare.

n funcie de elementele componente ale sistemelor monetare, s-au putut identifica, de-a lun
gul
evoluiei lor urmtoarele tipuri: [28, p.86]
sisteme monetar metaliste
sisteme monetar nemetaliste.
Sistemele monetare metaliste au la baz metalul monetar, n funcie de care se poate reali
za
distincia ntre bimetalism i monometalism.
n Antichitate i Evul Mediu sistemele bneti naionale au utilizat drept etalon attaurul, ct m
ai
ales argintul. Sistemele monetare din aceast perioad s-au caracterizat n principal prin dou t
rsturi
importante, specifice de altfel sistemelor bneti exclusiv metaliste i anume frmiarea i deteriorarea
monedei. [97, p.47]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Prima trstur este determinat de baterea descentralizat a monedei i de lipsa de unitate a

circulaiei monetare pe teritoriul unei ri, fiecare suveran dispunnd de dreptul regalian de a bate

13

moned pe teritoriul pe care l stpnea. Deteriorarea monedelor s-a datorat uzului ndelungat al
monedelor cu valoare proprie (cele dou metale monetare fiind, dup cum se tie, metale moi), dar mai
ales falsificrii acestora, fenomen ntlnit n literatura de specialitate sub denumirea mutaii monetare.
Dei aceste practici erau aspru pedepsite prin lege, diminuarea continu a coninutului n metal preios al
monedelor prin metode i tehnici mai mult sau mai puin rafinate a fost realizat n principal de ctre
suverani, care reueau astfel s-i procure venituri suplimentare pe seama spolierii propriilor supui.
Acest lucru a provocat numeroase revolte populare nc din perioda Imperiului roman, iar de-a lungul
timpului au aprut o serie de lucrri n care erau nfierate aceste abuzuri, argumentndu-se faptul c
moneda este un bun public i c valoarea ei nu trebuie tirbit n nici un fel de ctre suverani, chiar dac
acetia beneficiaz de dreptul regalian de a bate moned,
n ceea ce privete metalul monetar, unii istorici n domeniu consider c n perioada Evului Mediu
sistemele bneti s-au bazat pe monometalismul argint. Ali specialiti apreciaz c s-a practicat mai mult
bimetalismul, cu utilizarea precumpnitoare a argintului. n majoritatea rilor, ca form de de organizare
monetar naional, bimetalismul s-a impus ncepnd cu secolul al XVI-lea i a durat, n linii mari, pn
la jumtatea secolului al XlX-lea.
Bimetalismul a fost adoptat n Anglia n anul 1716 i a fost meninut un secol, n Franta n 1803 i a
fost meninut pn n 1876, iar n Romnia n 1867 fiind mentinut pn n anul 1890.
Fundamental, pentru functionarea acestui sistem, era baterea monedelor din dou metale: aur i
argint, ntre care exista un raport legal, fix.
Bimetalismul este un sistem monetar n cadrul cruia etalonul monetar este confecionat din dou
metale, aur i argint, baterea monedei fiind liber pentru ambele metale, iar circulaia lor simultant i
paralel.
Academicianul Costin Kiriescu definete bimetalismul ca reprezentnd o baz a sistemelor
monetare n cadrul creia dou metale, aurul i argintul, servesc ca echivalent general i ca mijloc de
circulaie[97, p.47]
n funcie de modalitatea de stabilire a raportului valoric dintre cele dou metale, bimetalismul a
cunoscut trei variante de funcionare, i anume: [97, p.47]
a) bimetalismul integral;
b) bimetalismul paralel;
c) bimetalismul parial.
Bimetalismul integral (cunoscut i sub denumirea de varianta monedei duble) se caracteriza prin
faptul c prin legea monetar se stabilea un raport de schimb fix ntre cele dou metale monetare aflate n
circulaie. Acest raport de valoare a fost n medie de 1 la 15 - 1 la 15,5. Baterea monedelor din aur i
argint era liber, monedele avnd putere liberatorie egal. Practicarea bimetalismului n aceast variant
prezenta avantajul asigurrii unei oferte suficiente de moned, precum i pe acela al stabilitii valorii
monedelor, care se realize prin procese compensatoare. Dezavantajul principal consta n faptul c raportul
de valoare stabilit prin lege ntre cele dou metale intra uneori n contradicie cu cel de pe pia. n acest
caz moneda din metalul mai preios (subevaluat juridic) era retras din circulaie, rmnnd s
ndeplineasc funcii monetare moneda supraevaluat juridic. Acest fenomen este ntlnit sub denumirea
de legea lui Gresham, sub expresia lapidar moneda rea scoate din circulaie moneda bun. [97, p.48]
Gresham a sesizat aceast contradicie a bimetalismului n aceast variant i a formulat astfel legea
care i poart numele: Atunci cnd ntr-o ar circul concomitent dou monede, dintre care una este
considerat public ca fiind mai bun i cealalt ca fiind rea, moneda rea o gonete pe cea bun. Cu alte
cuvinte, o serie de factori perturbatori, cum ar fi afluxurile masive de moned de aur sau de argint,
conduceau la fixarea pe pia a unui raport comercial ntre cele dou metale diferit de cel oficial. n acest
caz, n mod inevitabil, moneda supraevaluat juridic (mai ieftin pe pia) devine moned rea i rmne
n circulaie, n timp ce moneda subevaluat juridic (mai scump pe pia) devine moned bun i este
tezaurizat. Aceast contradicie permite i efectuarea de speculaii cu cele dou metale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

De exemplu, n Frana, n anul 1803 (momentul instituirii bimetalismului n aceast variant)

raportul fixat prin lege ntre aur i argint a fost de 1 la 15,5. Dac am presupune c pe pia acest raport 1

devine la un moment dat 1 la 16,5, acest lucru nseamn c argintul este supraevaluat juridic (el este mai
ieftin fa de aur) i devine moned rea, iar aurul este subevaluat juridic (este mai scump fa de argint)
i devine moned bun. Cum n Frana se aplica principiul baterii libere a monedelor din aur i argint,
deintorul unui kilogram de monede din aur putea obine cu aceast cantitate pe pia 16,5 kilograme de
monede de argint, iar prin cedarea a doar 15,5 kilograme de monede din argint putea obine de la
monetria statului un nou kilogram de monede din aur, pe care l putea revinde iari pe pia. n urma
fiecrei operaiuni speculatorul putea ctiga astfel un kilogram de monede de argint.
Prin extensie, se poate afirma faptul c legea lui Gresham i menine i astzi valabilitatea. ntr-una
dintre lucrrile sale, Milton Friedman prezint unele exemple de manifestare a acestei legi.
De exemplu, n Rusia, dup victoria revoluiei bolevice circulau n paralel i la aceeai paritate att
rublele emise de guvernul arist (rublele Kerenski), ct i rublele emise de guvernul bolevic. Dup o
scurt perioad, raportul dintre cele dou semne monetare s-a modificat n favoarea rublelor Kerenski (o
rubl Kerenski valora pe pia 3 ruble puse n circulaie de guvernul bolevic). Acest fapt s-a datorat
emisiunii excesive a acestora din urm i nencrederii n noua moned, precum i ncrederii populaiei n
vechea moned, care nu mai putea s apar n exces. Legea lui Gresham nu este valabil ns la nivel
internaional, unde ntotdeauna moneda bun alung din circulaie moneda rea (n tranzaciile
internaionale este preferat ntotdeauna unei monede slabe o moned mai stabil i mai sigur).
Bimetalismul paralel (sau bimetalismul n varianta monedei paralele) s-a deosebit de prima
variant prin faptul c raportul de valoare dintre cele dou metale monetare nu era fixat de stat, prin lege,
acestea circulnd independent pe pia, fr intervenia autoritilor monetare. Aceast variant sa
practicat n Germania, unde monedele din aur i argint circulau dup propria lor valoare. Preul mrfurilor
era exprimat astfel att n aur, ct i n argint i se modifica n principal n funcie de evoluia liber a
raportului dintre cele dou metale preioase.
Bimetalismul parial (ntlnit i sub denumirea de bimetalism ,,chiop sau compozit) a
reprezentat o variant a bimetalismului integral i s-a caracterizat prin faptul c presupunea utilizarea
ambelor metale ca monede principale, ns baterea era liber numai pentru monedele din aur. Baterea
monedelor divizionare din argint era controlat de ctre stat, iar ntre cele dou metale era stabilit un
raport oficial. Tipul clasic de bimetalism n aceast variantva fost practicat de ctre rile Uniunii
Monetare Latine (Frana, Italia, Belgia, Elveia i Grecia).
Bimetalismul a cunoscut n evoluia sa perioade n care raportul de valoare dintre cele dou metale
monetare a coincis cu cel oficial, fixat prin lege (de la nfiinare i pn la jumtatea secolului al XIX-lea
acest raport a fost, n medie, de 1 la 15 - 1 la 15,5). ncepnd cu a doua jumtate a secolului al XIX-lea,
contradiciile bimetalismului se vor accentua ca urmare a sporirii diferenelor dintre raportul fixat prin
lege i cursul comercial al celor dou metale. Acest lucru s-a datorat descoperirii unor importante
zcminte de argint i perfecionrii tehnologiilor de extracie i prelucrare a acestui metal.
Declinul monedei din argint se va accentua dup anul 1870, cnd raportul de valoare se va modifica
din ce n ce mai puternic n favoarea metalului galben, care va fi retras din circulaie. n acest context, n
ultimele decenii ale secolului al XIX-lca bimetalismul va fi abandonat de majoritatea ilor care l
practicaser (Germania, Frana i Olanda n 1875, Romnia ntre 1890 i 1892, Rusia i Japonia n 1897
etc).
n perioada de funcionare a bimetalismului se pot distinge trei perioade:
1. prima perioad (1803 1850) cnd sistemul a funcionat foarte bine, atta timp ct ntre valorile
comerciale ale celor dou metale s-a pstrat raportul de 1:15,5;
2. a doua perioad (1851 1870) marcheaz nceputul dificultilor n funcionarea sistemului, ca
urmare a modificrii raportului dintre cele dou metale. Monedele de argint aveau o valoare de
pia mult mai mare dect cea fixat prin lege, cele de aur devenind mai slabe. Aceast stare se
putea remedia pe dou ci: fie reducnd valoarea monedelor de argint, fie sporind pe cea a
monedei de aur;
3. a treia i ultima perioad (1871 1885). ncepnd cu 1871 ncepe declinul monedei de argint,
aceasta depreciindu-se treptat. Raportul de valoare se deplaseaz simitor n favoarea metalului

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

galben, acesta fiind retras din circulaie. Este momentul n care rile abandoneaz bimetalismul
i
pun la baza sistemelor lor monetare etalonul aur.
Ca o caracterizare general, se poate afirma faptul ca bimetalismul nu a reprezentat o form
ul
monetar ideal, aa cum se sperase iniial, deoarece meninerea pe o perioad ndelungat a unui rapor
t
fix ntre valorile legale i cele comerciale dintre cele dou metale s-a dovedit imposibil. De
asemenea,
practicarea bimetalismului ntr-un numr redus de ri a facut posibil specularea monedelor acestor ri
pe pieele altor ri (de exemplu Indochina i China, care au aplicat monometalismul argint pn n an
ul
1930, respectiv 1935).
Bimetalismul nu a fost formula monetar ideal, aa cum se prevzuse, datorit imposibilit
ii
meninerii n timp a raportului fix ntre valorile legale sau de pia ale celor dou monede etalon.
De
asemenea, bimetalismul nu a fost adoptat ca sistem monetar dect ntr-un numr restrns de ri, ceea ce
a
fcut posibil speculaia cu monedele respective pe pieele altor ri. nlturarea unui asemenea neajun
s
nu era posibil dect dac bimetalismul ar fi fost adoptat de toate rile, coopernd n acelai tim
p la
meninerea unui raport de valoare constant ntre cele dou monede etalon. Dar acest lucru n
u s-a
ntmplat, sistemele monetare reorganizndu-se pe baza etalonului aur, care va face o strlucit carier
n
ndeplinirea funciilor monetare.
Potrivit unor opinii, bimetalismul ar fi putut fi salvat dac ar fi fost practicat n toate rile i dac

acestea ar fi cooperat ntre ele n vederea meninerii unui raport constant ntre cele dou metale monetare
.
Cum acest lucru nu s-a ntamplat, sistemele monetare vor abandona bimetalismul i se vor reorganiza
pe
baza unui alt etalon - etalonul aur.
Monometalismul - comparativ cu sistemul precedent, n cadrul monometalismului, rolul de metal
monetar este ndeplinit fie de aur, fie de argint.
Dup abandonarea bimetalismului, cele mai multe ri au folosit etalonul aur ca baz a sistemelor
lor monetare naionale.
nainte de a prezenta monometalismul aur se impun ns unele succinte aprecieri n legtur
cu
etalonul argint care a stat o perioad lung de timp la baza sistemelor monetare, cu mult n
aintea
bimetalismului fiind, pn la nceputul secolului trecut, etalonul aproape universal.
Marea Britanie a adoptat monometalismul n anul 1816, SUA n anul 1853, Portugalia n anul 1854
,
Germania n anul 1873, iar Rusia si Japonia n 1897.

t
u
n
c
i
c

n
d

m
e
t
a
l
u
l
m
o
n
e
t
a
r

(
e
t
a
l
o
n
u
l

m
o
n
e
t
a
r
)

f
o
s

t reprezentat de argint, sistemul a fost

denumit ,,silver standard, iar n cazul folosirii aurului ca metal monetar denumirea sistemului a fo
st
15
,,gold standard acesta fiind cel mai rspndit sistem monometalist.
Monometalismul aur se va impune n majoritatea rilor, dei unele ri (China, Indochina .a)
au
preferat monometalismul argint. n cadrul monometalismului argint, etalonul a fost reprezentat
de
moneda de argint, fr ca moneda de aur s circule n paralel, aa cum au circulat monedele din argint
n
cadrul monometalismului aur. n afara monedei de argint, ca moneda principal (moneda etal
on),
circulaia baneasc din aceste ri a fost deservit i de monedele divizionare, confecionate din
alte
metale, fa de care era stabilit un raport fix de schimb.
Sistemele monetare bazate pe etalonul aur au fost urmtoarele:
a) sisteme monetare bazate pe etalonul aur-moned;
b) sisteme monetare bazate pe etalonul aur-lingouri;
c) sisteme monetare bazate pe etalonul aur-devize.
a) Sistemele monetare bazate pe etalonul aur-moned.
Prima ar care a renunat la bimetalism i a introdus n anul 1818 etalonul aur-moned (aur
clasic)
a fost Anglia. Dup anul 1870 acest etalon va fi adoptat de numeroase ri europene, iar n SUA, n an
ul
1900. Principalul avantaj al acestui etalon 1-a constituit relativa sa stabilitate (intern i exte
rn),
determinat de principiile care stteau la baza funcionrii sale, i anume:
baterea liber a monedelor din aur i libera lor tezaurizare;
circulaia liber a aurului pe plan internaional.
Baterea liber a monedelor din aur i libera lor tezaurizare asigurau echilibrul intern i permite
au
funcionarea spontan a mecanismului de adaptare a masei monetare la necesiti. Acest echilibru intern
era asigurat i de instituirea convertibilitii libere i nelimitate a bancnotelor n monede de aur, la un pre

fix, stabilit de stat.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

De exemplu, un exces de bancnote n circulaie putea fi resorbit pe calea solicitrii deintorilor de

a primi de la emitent monede de aur n schimbul acestora. n urma realizrii acestor operaiuni, cantitatea

de bancnote din circulaie se reducea. Pe lng aur, funciile monedei erau ndeplinite i de moneda de
argint, dar mai ales de moneda de hrtie. n ciuda caracterului restrictive al denumirii, acest etalon s-a
caracterizat prin utilizarea cu preponderen a bancnotelor, n rile dezvoltate ponderea acestora fiind de
peste 80% din numerarul aflat n circulaie.
Libera circulaie a aurului pe plan internaional asigura echilibrul extern i permitea realizarea unei
echivalene ntre valoarea interna i cea extern a metalului.
n concluzie aa cum arat profesorul Costin Kiriescu, acest, etalon asigur stabilitatea relativ a
sistemului monetar, impunnd o disciplin internaional fr subordonare fa de o autoritate strin
sau supranaional.
Utilizarea etalonului aur-moned a condus la ntrirea economiilor rilor dezvoltate i la
concentrarea aurului monetar n cteva ari mai puternice.
Abandonarea acestui etalon n preajma Primului Rzboi Mondial (cu excepia SUA care 1-a
meninut pn n anul 1923) s-a datorat i altor factori, cum a fi accentuarea dezvoltrii inegale a rilor,
repartiia inegal a aurului pe plan internaional, dar i uriaelor cheltuieli i pierderi material i umane
suferite de rile participante la prima conflagraie mondial. Unele tentative ulterioare de reinstaurare a
acestui etalon au euat ca urmare a noilor condiii care nu mai piermiteau circulaia liber a aurului i
meninerea convertibilitii bancnotelor n monede aur.
b) Sisteme monetare bazate pe etalonul aur-lingouri.
Etalonul aur-lingouri fost adoptat dup Primul Rzboi Mondial i reprezint o variant redus a
etalonului aur clasic. Acest etalon se caracterizeaz prin eliminarea din circulaie a aurului, care este
tezaurizat de emitenii bancnotelor (bncile de emisiune) sub form de lingouri (1 lingou standard de uz
curent = 400 de uncii = 12,444 de kilograme de aur, iar 1 uncie = 31,1035 grame de aur).
n condiiile n care unitatea monetar continu s fie definit n aur, bancnotele sunt convertibile n
lingouri de aur. Prin urmare, accesul la convertibilitate l au numai deintorii de sume echivalente cu cel
puin valoarea unui lingou. Referindu-se la acest aspect, profesorul francez Henri Guitton, n lucrarea La
Monnaie, caracteriza etalonul aur-lingouri ca fiind un etalon aristocratic, deoarece convertibilitatea
bancnotelor n aur nu era accesibil dect categoriilor bogate.
De exemplu, un lingou de aur standard era echivalentul unei sume de 1557 de lire n Anglia, de
215.000 de franci francezi n Frana i de 14.000 de dolari n SUA. Acest etalon a fost adoptat n puine
ri (de exemplu n Anglia n perioada 1925-1931, iar n Frana n perioada 1928-1936) i a funcionat o
perioad scurt de timp. Aurul era folosit n continuare n plile externe, iar bncile centrale din rile
dezvoltate vor ncepe s concentreze cantiti importante de aur monetar.
Din punct de vedere istoric, etalonul aur-lingouri a reprezentat prima form de restrngere a
convertibilitii n aur. Aplicarea acestui etalon a fost o soluie de organizare monetar prin care s-a
ncercat revenirea la situaia de dinaintea Primului Rzboi Mondial, lucru care nu a mai fost ns posibil.
Aceast soluie a fost neinspirat i pgubitoare, deoarece a restrns drastic convertibilitatea i a limitat n
mod excesiv posibilitatea de adaptare a masei monetare n circulaie la necesiti. Potrivit unor opinii
(Milton Friedman i alii), aplicarea acestui etalon a constituit chiar unul dintre factorii declanatori ai
celei mai mari crize de supraproducie cunoscute n istoria capitalismului, criza mondial din anii 19291933.
c ) Sisteme monetare bazate pe etalonul aur-devize a fost introdus ntr-un numr mai mare de ri
i a avut o existen mai ndelungat, el fiind extins la nivel mondial n urma acordurilor ncheiate la
Bretton Woods n iulie 1944. Momentul apariiei acestui etalon este destul de controversat.
Unii specialiti apreciaz c el a fost introdus n urma Conferinei Monetare Internaionale de la
Genova (1922), care recomanda rilor ca n decontrile internaionale s se foloseasc cu precdere
devizele i s se limiteze utilizarea aurului.
Potrivit altor opinii, acest etalon ar fi fost utilizat de unele ri nc de la sfritul secolului al XlXlea, ri n care emisiunea bancnotele aflate n circulaie era acoperit nu numai prin stocul de aur deinut
de bncile centrale, ci i prin devize i alte titluri de crean deinute asupra strintii (trate, cambii,
remiteri, cecuri etc).
n India, de exemplu, moneda fiduciar avea drept contrapartid nu numai argintul deinut de banca
de emisiune, ci i devize exprimate n lire engleze.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aplicarea acestui etalon presupunea deci deinerea unei rezerve de mijloace de plat internaionale
compuse att din aur, ct i din valute de rezerv i alte titluri de crean strine.
Convertibilitatea la intern a bancnotelor avea drept scop protejarea mpotriva deprecierii banil
or,
dar mai ales asigurarea mijloacelor de plat necesare pentru achitarea mrfurilor i serviciilor importate.
Convertirea n aur a bancnotelor naionale ale acestor ri se putea realiza indirect, prin cumprare
a
de pe pia a devizelor i convertirea ulterioar a acestora n ara lor de origine, unde moneda r
mne
convertibil n mod legal.
Etalonul aur-devize a constituit prima derogare de la caracterul automat al etalonului aurmoned,
datorit faptului c nu mai exist n acest caz o legtur direct ntre bancnotele puse n circulaie ntro
ar i stocul de metal preios deinut de banca de emisiune a rii respective. Teoretic, banca de emisiun
e
putea fi chiar dispensat de obligaia deinerii de rezerve de aur atta vreme ct ea nu mai era obligat
s
converteasc bancnotele n aur.
Avantajul principal al ruperii acestei legturi directe dintre bancnotele puse n circulaie i aur
ul
monetar deinut de emitent l constituie posibilitatea adaptrii mai elastice a masei monetare n circulai
e
la cerinele economiei.
Referindu-se la acest aspect, profesorul Costin Kiriescu afirma: , ,,Etalonul aur-devize a constituit
o soluie pentru lrgirea circulaiei bneti fr lrgirea corespunztoare a bazei aur a emisiunii.[47,
p.
26]
Acest etalon presupune ns i riscuri importante. Datorit faptului c scopul convertibilitii
nu
mai este acela de adaptare a circulaiei bneti interne la cerinele economiei, echilibrul monetar devine
n
acest caz de domeniul amintirilor.
ntreaga istorie a etalonului aur-devize a dovedit lipsa de stabilitate a banilor n cadrul
sistemului
bazat pe acoperirea cu devize, deoarece aurul din rezerva existent n statul de provenien a acest
ora
servete nu numai la acoperirea bancnotelor emise n acest stat, ci i, n mod indirect, a bancnotelor emis
e
n statele care dein devizele respective i le utilizeaz ca suport al propriei emisiuni. Cu ct num
rul
acestor ri este mai mare, cu att posibilitatea unei emisiuni excesive de semne bneti este mai ridicat.
Un alt risc important care deriv de aici este i cel politic, deoarece etalonul aur-devize creeaz
o
stare de dependen a sistemelor bneti ale rilor mai puin dezvoltate de sistemele bneti ale ril
or
mai dezvoltate, ale cror devize sunt utilizate ca rezerv de pli internaionale.

a
c
e
s
t
s
e
n
s

e
s
t
e

d
e

r
e
m
a
r
c
a
t
f
a
p
t
u
l
c

a
p
l
i
c
a
r
e
a

a
c

estui etalon a asigurat supremaia mai nti a

Angliei, iar apoi a SUA n domeniul furnizrii de mijloace de plat internaionale. Aceste
ri au
17
beneficiat de avantaje unilaterale deosebite (plata cu propria moned a unor importuri de mrfur
i i
servicii, constituirea unor monopoluri pe diverse piee etc).
n anul 1978, odat cu adoptarea celui de-al doilea amendament al statutului Fondului Mone
tar
Internaional, cariera internaional a etalonului aur-devize va lua sfrit, iar rile vor trece la o n
ou
form de organizare monetara bazat pe un nou etalon - etalonul devize.
Sistemele monetare nemetaliste. Sistemul monetar de hrtie prevede c n rotaia monetar se afl
instrumentele monetare, valoarea real a crora nu coincide cu valoarea nominal.
Sistemele monetare nemetaliste prezint caracteristica eliminrii aurului din definirea uniti
i
monetare, respectiv definirea monedelor se realizeaz fa de valuta altei ri sau fa de o moned c
o
(DST), dup cum FMI recomand rilor membre, i se afl la bazele funcionrii sistemelor monet
are
contemporane.
Definitoriu pentru sistemele monetare actuale este etalonul putere de cumprare.
Manifestarea puterii de cumprare, n calitate de etalon monetar, rezult din contribuia diferit
a
bunurilor i serviciilor, din cadrul unei economii naionale sub form de corespondent al monedelor aflate
n circulaie.
Etalonul devize, bazat pe puterea de cumprare, se caracterizeaz prin eliminarea definitiv a
aurului de la baza sistemelor bneti. Adoptarea n anul 1978 a celui de-al doilea amendame
nt al
statutului Fondului Monetar International, prin care se recomanda rilor s nu-i mai define
asc
monedele naionale n aur, a nsemnat sfritul carierei monetare a aurului. Aurul nu mai ndeplinete
n
prezent funcii monetare i nici un sistem monetar nu mai face referire la metalul preios. Monedele di
n
aur nu mai circul n nici o ar iar metalul galben nu mai este folosit nicieri ca etalon al valor
ii, al
preurilor. Aurul este n prezent cotat la bursele de valori ca o simpl marf, iar preul su se determi
n
zilnic n urma cotaiilor care au loc.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Etalonul monetar actual este un etalon abstract, care se deosebete radical de etalonul aur, care er
a
dimensionat fizic printr-o anumit cantitate de metal preios. Locul metalului monetar a fost luat
de

18

puterea de cumprare a monedei, care este dat de bunurile i serviciile produse n economia unei ari. n
ceea ce privete cariera monetar a aurului exist i opinii (din ce n ce mai puine ca numr) pot
rivit
crora aceasta nc nu a apus, c metalul preios - aflat nc n rezervele oricrei bnci centrale - i poa
te
recpta n orice moment la nivel internaional funciile monetare care i sunt contestate n prezent i ca
el
rmne n continuare unul dintre suporturile importante ale relaiilor monetare internaionale. Se susin
e
chiar i necesitatea revenirii la etaloanele bazate pe aur care prezentau un avantaj important ce nu se m
ai
regsete la sistemele bneti actuale - stabilitatea monedei.
Sistemul monetar contemporan al Republicii Moldova a aprut n noiembrie 1993, odat
cu
introducerea n rotaie a unitii monetare naionale. Cadrul instituional al acestui sistem a aprut n 1991
,
odat cu aprobarea de ctre Parlament a legilor ,,Cu privire la Banca Naional de Stat a Republi
cii
Moldova i ,,Cu privire la bnci i activitate bancar.
n baza acestor legi n 1991, n a doua jumtate a anului, a fost creat un sistem bancar din do
u
niveluri:
1)
Banca Naional a Republicii Moldova;
2)
Bnci Comerciale.
La sfritul anului 1995 nceputul anului 1996 Parlamentul a aprobat dou legi noi, care
au
nlocuit legile bancare din 1991: ,,Legea cu privire la Banca Naional a Republicii Moldova i ,,Legea
cu privire la instituiile financiare.
Aceste legi au determinat bazele juridice ale sistemului monetar, precum i funciile BNM
n
organizarea circulaiei monetare i a sistemului monetar. Totodat aceste legi reglementeaz ntr-o msur
mai mare, fa de legile precedente, organizarea i efectuarea rotaiei monetare.
Scara preurilor n Republica Moldova s-a stabilit stihiinic (spontan, neorganizat, ne controla
t),
mijloacele bneti se emit n rotaie de Banca Naional n baza operaiilor de credit ale acesteia.
Politica monetar, valutar i creditar se elaboreaz de Banca Naional n comun acord
cu
Guvernul.
Sistemul monetar al Republicii Moldova are urmtoare elemente:
1. unitatea monetar leul este singura unitate monetar legal pe teritoriu Republi
cii
Moldova

monedei efective, organizarea

circulaiei monetare i retragerea monedei este un atribut al BNM
3. modul de asigurare leul este asigurat cu toate activele BNM, inclusiv cu aur, H
VS;
rezervele bncilor comerciale
4. structura masei monetare n circuit sunt bancnote i monede metalice, care au o puter
e
legal
5. mecanismul reglementrii monetar-creditare
6. modul de stabilire a cursului valutar raportul dintre leu i moneda strin se detrmin
zilnic- cursul valutar oficial
Sistemul monetar al Republicii Moldova se afl n dezvoltare permanent, n sensul elaborrii
i
introducerii n practic a instrumentelor monetare existente n toate rile dezvoltate (instrumentele
de
supraveghere bancar, crearea atributelor pieei hrtiilor de valoare, implementarea mecanism
ului
contabil conform principiilor internaionale, etc.)

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 5. SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL

Uniti de coninut:
5.1
5.2
5.3
5.4

Sistemul monetar internaional: concept, funcii, etape premergtoare i realizri.

Sistemul monetar internaional actual.
Drepturile speciale de tragere i rolul acestora n cadrul sistemului.
Principalele instituii ale sistemului monetar internaional.

Obiectivele studiului

s
s
s
s

recunoasc conceptul de baz cu privire la Sistemul Monetar Internaional

formuleze principiile de baz ale Sistemului Monetar Internaional
disting principalele etape n evoluia Sistemului Monetar Internaional
examineze DST i rolul lui n cadrul sistemului dat

Cuvinte cheie:
sistem monetar internaional, uniune monetar, blocurile monetare, sistemul monetar internaional
de la Bretton Woods, Drepturi Speciale de Tragere, Fondul Monetar Internaional, Banca Mondial

5.1 Sistemul Monetar Internaional: concept, funcii, etape premergtoare i realizri.

ncercrile de creare a unui sistem monetar internaional, precum i nfiinarea acestuia sunt strns
legate de evoluia relaiilor dintre rile lumii, a comerului, micrilor de capital, investiiilor, procesului 1
de dezvoltare economic, fiind determinate de nevoia, pe plan internaional, unor reglementri n msur
s dirijeze tranzaciile dintre state i s impun o ordine care s fie respectat de toi participani
i n
vederea evitrii dezechilibrelor i crizelor financiare.
Sistemul monetar interna ional poate fi definit ca ansamblul principiilor, norme
lor,
mecanismelor i instituiilor care permit persoanelor fizice sau juridice din ri diferite s efectu
eze
reglementarea creanelor reciproce i s realizeze cooperarea n domeniul monetar. [62, p.78]
Dup alte opinii, sistemul monetar internaional cuprinde norme i principii stabilite i aprobate
de statele membre n vederea cooperrii monetare internaionale, precum i mecanismele de finanare a
schimburilor economice internaionale. [101, p.22]
Sistemul monetar internaional poate fi definit ca un ansamblu de reguli, intsrumente, organisme
i piee referitoare la crearea, valorificarea i circulaia monedelor internaonale. [93, p. 131]
Sistemul monetar internaional presupune un ansamblu de reguli, infrastructuri i institu
ii
stabilite de statele membre n scopul dezvoltrii schimburilor economice internaionale i al promovrii
cooperrii monetare internaionale. [97, p. 55]
Crearea unui sistem monetar internaional trebuie privit ca expresie a interdependenei economice
dintre statele suverane, i nu ca o modalitate de a subordona sistemele monetare naionale. Odat creat un
sistem monetar internaional, inclusiv organismul menit s asigure cooperarea i s spijine aplicar
ea
principiilor, trebuie adaptat cerinelor de orice fel care intervin n relaiile economice, sociale i politice
dintre statele membre ale sistemului.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Rolul sistemului monetar internaional decurge din func iile sale principale, i anume:
asigurarea schimbului i circulaiei monedelor;
furnizarea de lichiditi monetare internaionale necesare derulrii tranzaciilor internaionale;
ajustarea balanelor de pli externe n condiiile nregistrrii unor dezechilibre ntre ncasrile
i
plile n valut nregistrate n cadrul lor.
Pn la finele celui de-al doilea rzboi mondial, relaiile monetare dintre state se derulau pe ba
ze
bilaterale, fr s existe reglementri sau norme de conduit monetar adoptate de majoritatea rilor.
n a doua jumtate a secolului al XlX-lea, majoritatea statelor dezvoltate se confruntau cu dificulti
de ordin monetar, ca urmare a funcionrii neadecvate a bimetalismului sau monometalismului argint.
Relaiile monetare s-au derulat pn n anul 1944, anul crerii sistemului monetar internaional pe
baze bilaterale, fr existena unor reglementri concrete, adoptate expres de majoritatea rilor.
Au
existat, totui unele ncercri de reglementare internaional a acestor relaii sub forma unor uniuni
i
blocuri monetare, acestea din urm transformndu-se dup al II-lea rzboi mondial n zone monetare.
Uniunile monetare au fost create n a doua jumtate a sec.XIX n scopul unificrii unor sistem
e
monetare naionale ca mijloc de nlturare a dificultilor create prin funcionarea neadecvat
a
bimetalismului sau monometalismului argint.
Cele mai cunoscute uniuni monetare sunt: Uniunea Monetar German i Uniunea Monetar Latin.
[97, p.56]
Uniunea Monetar German a fost creat pe baza Conveniei din 24ianuarie 1857, ncheiat ntre
Prusia i Austria, ulterior adernd i alte state participante la Uniunea Vamal German, i a prevzut:
meninerea monometalismului argint i generalizarea sistemului zecimal;
stabilirea paritilor metalice pentru fiecare ar;
reglementri privind emisiunea i circulaia monedelor n i ntre rile membre, precum i a
monedelor comerciale utilizate n relaiile de pli cu rile din afara uniunii.
Convenia privind Uniunea Monetar German a expirat n 1878.
Uniunea Monetar Latin a fost creat prin Convenia din 23 decembrie 1865, ncheiat ntr
e
Fran a, Belgia, Italia i Elve ia, la care a aderat n 1868 i Grecia, n vederea consol
idrii
bimetalismului.
rile membre ale Uniunii Latine au adoptat un sistem monetar comun, avnd ca unitate monetar
francul francez i o circulaie liber a monedelor naionale la cursuri fixe stabilite n raport cu mone
da
francez.
Uniunea Monetar Latin a stabilit standarde unitare pentru monedele naionale, n ceea ce privete
greutatea, titlul i cursul pieselor monetizate de aur i argint, circulaia monedelor btute de o ar
din
Uniune fiind liber n celelalte ri partenere.
Uniunea Monetar Latin a contribuit la consolidarea pentru o perioad scurt de timp a poziiilor
bimetalismului.
n anul 1878, n contextul fluctuaiilor preurilor de pia ale aurului i argintului, Uniunea Latin sa transformat dintr-o uniune monetar bimetalist ntr-o uniune bazat pe etalonul aur.

a
n
u
l
1
9
2
7
,
U
n
i
u
n
e
a

M
o
n
e
t
a
r

L
a
t
i
n

f
o
s
t
d
i
z
o
l
v
a
t

 efectiv.
O alt ncercare pe linia cooperrii monetare internaionale a reprezentat-o Conferina Monetar
Internaional de la Genova, din anul 1922, la care au participat 33 de state. n cadrul conferinei s-a
recomandat practicarea sistemului de pstrare a disponibilitilor n conturi n strintate, pentru a 2
se
limita utilizarea aurului. n acest scop, s-a propus adoptarea etalonului aur-devize n cadrul sistemel
or
monetare naionale. Etalonul aur-devize a fost adoptat, n forme asemntoare, de toate rile europene,
ceea ce a nsemnat un pas important n direcia uniformizrii mecanismelor monetare.
Dezechilibrele provocate de criza economic mondial din anii 1929-1933 au fcut imposibi
l
respectarea regulilor etalonul aur-devize care, n varianta sa iniial de etalon aur-lire sterline, a ncetat s
mai funcioneze.
ncercrile de reglementare internaional a relaiilor monetare s-au manifestat i sub fo
rma
blocurilor monetare.
Blocurile monetare s-au constituit n perioada 1929-1933 din dorina marilor puteri de a institui un
control asupra rilor dependente i au avut la baz o moned cheie (pivot) i mai multe monede satelit.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Caracteristicile principale ale unui bloc monetar sunt:

stabilirea unui raport de valoare ntre moneda cheie i monedele satelit;

convertibilitatea total ntre cele dou categorii de monede;

pstrarea i administrarea rezervelor monetare de ctre banca emitent a monedei cheie;

reglementarea relaiilor monetare ale statelor membre n raport cu statele din afara blocului.

n funcie de moneda care a ndeplinit rolul de moned cheie (pivot) au existat [3, p.46]:
blocul lire sterline;
blocul francului francez;
blocul dolarului american.
Blocul lirei sterline a reprezentat modelul blocului monetar i a funcionat n perioada 1931-1939
avnd ca obiectiv asigurarea stabilitii cursurilor de schimb ale monedelor componente.
Blocul francului francez a funcionat pn n anul 1945, moneda francez avnd aceeai puter
e
circulatorie att n Frana ct i n rile membre.
Blocul dolarului a fost creat n anul 1933 i a avut la baz dolarul american (n calitate de moned
pivot) i monedele rilor sud-americane (monede satelit).
Reprezentnd interesele unui grup de ri i avnd din acest punct de vedere un caracter limit
at,
funcionarea uniunilor i blocurilor monetare nu a condus la reglementarea internaional a relaii
lor
monetare care trebuiau s rspund cel puin la trei obiective majore i anume:
asigurarea stabilitii relative a raporturilor valorice dintre monedele naionale n sc
opul
promovrii certitudinilor i echitii n tranzacii, prevenirii i nlturrii micrilor speculative de
capital;
crearea unor rezerve monetare i a unor lichiditi suficiente, cantitativ i calitativ;
instituirea unor mecanisme de ajustare (echilibrare) a balanelor de pli n cazul unor deficite sau
excedente exagerat de mari.
Mai mult, aceste nelegeri au venit n conflict cu interesele unor ri, care au rspu
ns cu
contramsuri pe plan monetar.
n concluzie, funcionarea uniunilor i blocurilor monetare nu a condus la reglementa
rea
internaional a relaiilor monetare, ele urmrind, n principal, promovarea i aprarea intereselor un
ui
grup restrns de state.
De asemenea, nici unul dintre acordurile monetare internaionale ncheiate pn la nceputul celui
de-al doilea rzboi mondial nu au dus la formarea sistemului monetar internaional.
Criza economic din anii 1929-1933, nsoit de o criz monetar fr precedent, a determi
nat
intensificarea preocuprilor pentru crearea unui cadru internaional de cooperare monetar.
n acest scop s-a organizat la Bretton-Woods (SUA), ntre 1-22 iulie 1944, Conferina Monetar i
Financiar Internaional, la care au participat reprezentanti din 44 de state i care a abordat pent
ru

p
r
i
m
a

d
a
t
a

p
r
o
b
l
e
m
a

c
r
e
a
r
i
i
u
n
u
i
s
i
s
t
e
m

m
o
n
e
t
a
r

i
n
t
e

rnational, bazat pe, etalonul aur-devize i, n cadrul

acestuia, pe dolarul SUA ca principala moned de rezerv.
Conferina Monetar i Financiar Internaional din iulie 1944 a urmrit n principal: [97, p.58]

stabilirea de reguli pentru funcionarea viitorului sistem monetar internaional;

instaurarea unui regim de schimb n masura s evite dezordinile monetare care au avut

loc
anterior;

crearea unui organism internaional, care s supravegheze respectarea normelor de conduit

monetar;
Ca baz de discuii au fost prezentate dou proiecte, unul britanic elaborat de J. M. Keyne
s i
cellalt american avnd ca autor pe Harry Dexter White.
Proiectul ntocmit de J. M. Keynes (numit n Anglia, n 1940, consilier onorifi al Ministerul
ui
Finanelor) a aprut n forma sa final, ca document oficial, la Londra, n aprilie 1943, sub denumir
ea:
,,Propuneri pentru o Uniune de clearing internaional i exprima preocuparea de reconstrucie
a
economiilor occidentale, totodat preconiza abolirea circulaiei aurului ntre state, iar stocul de met
al
preios deinut de bncile centrale de emisiune urma s fie depozitat la o instituie central unic denumit

Uniunea Internaional de Clearing. Aceast organizaie nou creat, avnd drept garanie stocul de aur,
urma s emit o bancnot internaional denumit bancor la schimb cu aurul care era
ns
neconvertibil n aur. Ratele de schimb ale monedelor rilor membre urmau s fie determinate n raport

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

cu bancor. Astfel, rile membre trebuiau s primeasc o cot de moned scriptural, proporional cu
volumul comerului exterior n ultimii ani dinaintea rzboiului. Planul Keynes exprima preocuparea de
revigoare a economiilor rilor occidentale, promovarea creterii economice i ocuprii depline a forei de
munc.
Proiectul ntocmit H. D. White (consilier al ministrului de finane al SUA) a fost publicat
n
aprilie 1943 i exprima preocuparea principal a Statelor Unite n liberalizarea tranzaciilor i plil
or
internaionale, fiind prevzut instituirea ,,Fondului de stabilizare, al crui capital era format p
rin
subscrierile rilor membre (30% n aur, iar restul n moned naional), i totodat preconiza plasar
ea
dolarului SUA n centrul sistemul monetar ca valut de rezerv i de pli externe. Decon
trile
internaionale ntre statele membre urmau s se fac prin utilizarea unei monede de cont denu
mit
unitas, dar care, spre deosebire de moneda propus de Keynes, putea fi convertit n aur. Fondul
de
stabilizare avea sarcina supravegherii i meninerii cursului valutar n raport cu unitas. Moneda etalon
(numit unitas) ce sttea la baza sistemului internaional monetar propus de planul american
era
echivalent cu o cantitate de aur aferent sumei de 10 dolari americani. [97, p.58]
Cele dou proiecte au avut puncte commune n ceia ce privete adoptarea unui regim de cursuri de
schimb fixe i crearea unui organism internaional nsrcinat cu acordarea de mprumuturi rilor
cu
dezechilibre tranzitorii ale balanelor de pli externe.
Prevederile acordului final adoptat la Bretton Woods sunt inspirate n cea mai mare parte de planul
White, susinut de SUA deoarece se acorda un rol preponderent aurului. Se tie c SUA deineau do
u
treimi din rezervele oficiale de aur ale rilor occidentale i intenionau s-i asigure un rol esenial
n
noul sistem monetar. n acordul final al conferinei de la Bretton Woods s-a menionat renunarea
la
ambele monede de cont propuse. Acordul a fost ratificat la 27 decembrie 1945.
Acordurile de la Bretton-Woods au instituit:
etalonul aur-devize la baza sistemului monetar international;
au reflectat pozitia dominant a dolarului american fa de celelalte valute,
n calitate de valut de rezerv, dolarul american era singura valut considerat egal cu aurul i
declarat convertibil oricnd i fr restricii n aur.
Pentru promovarea cooperrii internaionale n domeniul monetar i financiar, prin acorduri
le
ncheiate la Bretton Woods, au fost nfiinate dou instituii interguvernamentale: Fondul Mone
tar
Internaional i Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare.
Fondul Monetar Internaional (FMI) nsrcinat s supravegheze respectarea normelor
de
conduit monetar i s gestioneze rezerve monetare din care s acord credite pe termen scurt n scopul
acoperirii unor deficite din balanele de pli externe ale rilor membre.

B
a
n
c
a

I
n
t
e
r
n
a

i
o
n
a
l

p
e
n
t
r
u

R
e
c
o
n
s
t
r
u
c

i
e

i
D
e
z
v

oltare (BIRD) cu atribuii n domeniul

dezvoltrii economice.
Cele dou instituii au avut i au statut de organisme specializate ale Organizaiei Naiunilor Unite
(ONU). FMI activeaz n domeniul valutar i al echilibrului balanei de pli, iar BIRD n dome 4
niul
dezvoltrii economice prin investiii.
Sistemul monetar internaional din 1944 constituie o expresie a idei de cooperare internaional n
domeniul monetar, o afirmare a concepiei potrivit creia o moned naional poate s ndeplineas
c
funcii internaionale i, prin urmare, poate s aib rolul de moned pivot n cadrul sistemului monetar.
Sistemul monetar de la Bretton-Woods a fost conceput ca un ansamblul de norme i tehn
ici,
convenite i acceptate de ctre statele participante, menite s coordoneze comportamentul monetar
al
statelor n vederea desfurrii n bune condiii a relaiilor de pli i a celor de compensare a drepturilo
r
i angajamentelor rezultate din schimburile economice internaionale.
La baza sistemului creat la Bretton Woods a fost aezat etalonul aur devize, iar n cadrul acestuia
dolarului i-a revenit rolul de etalon i de principal moned de rezerv i plat. S-a renunat, astfel
la
propunerile lui Keynes i White bancor i unitas ns mecanismele monetare ulterioare au
fost
favorabile punerii n circulaie a unei astfel de monede internaionale (DST Drepturi Speciale
de
Tragere) emis de organismul sistemului (FMI). [93, p. 134]
Definirea dolarului ca etalon avea n vedere mecanismele monetare bazate pe etalonul aur, ca
re
existau n funciune la acea dat. Dolarul a fost definit prin valoarea paritar de 0,888671 grame
aur,
avnd la baz rezervele de aur de 24 mld. USD aflate la dispoziia Sistemului Federal de Rezerve al SUA
.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Ca etalon al sistemului, ntre dolar i aur s-a stabilit un raport valoric de 35$ uncia (o uncie =
31,05
grame).
Definitoriu pentru sistemul creat, a fost regimul paritii aur i al cursurilor valutare fixe i unice.
Valutele erau legale de aur fie direct, fie indirect, prin referin la dolar luat ca unitate de cont, ns cu u
n
coninut precis n aur. Conform statutului FMI, convertibilitatea n aur avea un caracter de opiune.
Acordul semnat n 1944 la Bretton Woods nu stabilete o delimitare precis ntre noiunea de sistem
monetar internaional i cea de organizaie creat s serveasc sistemul, Fondul Monetar Internaiona
l.
ntruct nu s-a ntocmit nici un document distinct de prezentare a sistemului, principiile sale se regsesc
n Acordul de creare a Fondului Monetar Internaional, considerndu-se c acesta reprezint statut
ul
organismului nou creat.
Statutul Fondului Monetar Internaional, ca organism specializat s asigure gestiunea sistemului
,
conine reglementri cu privire la elemente fundamentale, precum: [93, p. 135]
stabilitatea cursurilor diverselor valute legate ntre ele printr-un etalon comun;
convertibilitatea monetar;
libertatea plilor curente.

n
a
l
i
z
a

f
i
e
c

r
u
i
p
r
i
n
c
i
p
i
u

Astfel, scopul principal al Sistemului Monetar Internaional, creat n 1944, a fost realiza
rea
cooperrii monetare, pe baza mecanismelor sale de funcionare. Crearea acestui sistem mon
etar
internaional a reprezentat prima mare reuit de cooperare internaional n domeniul monetar.
Sistemul monetar de la Bretton-Woods a avut ca obiective: [101, p.23]
sustinerea creterii comerului internaional i, implicit, sprijinirea dezvoltrii economice
i a
ocuprii forei de munc;
promovarea cooperrii monetare internaionale, prin mecanisme de consultare i colaborare
n
problemele monetare internaionale;
promovarea stabilitii cursurilor de schimb i evitarea deprecierilor competitive;
eliminarea restriciilor din schimburile internaionale;
asigurarea de asisten financiar rilor membre n vederea reducerii i nlturrii dezechilibrelo
r
balanelor de pli externe.
Pentru atingerea obiectivelor urmrite, mecanismele sistemului de la Bretton-Woods au avut la baz
anumite principii, printre care, cele mai importante vizau: [97, p.58]
alegerea etalonului monetar;
stabilitatea paritilor i a cursurilor de schimb;
convertibilitatea monedelor;
constituirea de rezerve monetare oficiale;
echilibrarea balanelor de pli externe ale rilor membre.

i
a

f
e
l
u
l
u
i

c
a
r
e

f
o
s

t aplicat de rile membre i de FMI d

posibilitatea unei aprecieri de ansamblu asupra Sistemului Monetar Internaional creat la Bretton Woods.
Aplicarea acestor principii n activitatea SMI s-a realizat dup cum rezult din urmtoarea analiz:
[28, p. 117 ]
5
alegerea etalonului monetar;
Sistemul monetar internaional creat la Bretton-Woods a avut la baz etalonul aur-devize. SU
A
fiind singura ar a crei moned era convertibil n aur la extern (n 1994, banca central a meric
an
deinea 60% din stocul mondial de aur), la baza sistemului a fost aezat, de fapt, etalonul aurdolar
american.
Piaa aurului s-a scindat ntr-o pia oficial pe care erau numai bncile centrale la preul de 35
de
dolari uncia de aur (o uncie = 31,1035 grame de aur), i o pia liber a aurului unde preul se forma pri
n
jocul cererii i ofertei (prin urmare, valoarea paritar a dolarului era de 0,888671 g de aur). [97, p.60]
La 15 august 1971 se suspend convertibilitatea oficial n aur a monedei americane. Aceasta a du
s
la reducerea semnificativ a capacitii dolarului de a ndeplini funcia de etalon monetar. Se produ
ce
ruptura dintre dolar i aur. Aurul este eliminat de la baza Sistemului Monetar Internaional. Astfel, primul
principiu este nclcat. Locul etalonului aur-devize este luat de etalonul putere de cumprare.
stabilitatea paritilor i a cursurilor de schimb;
Adoptarea acestui principiu ca element de baz al sistemului monetar internaional a fixat opiunea
pentru practicarea cursurilor fixe i a etalonului aur-devize. n acest scop, fiecare ar trebui
a s
stabileasc pentru moneda sa, cu acordul FMI, valoarea paritar exprimat n aur sau n dolari SUA

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n urma acordurilor de la Bretton-Woods au fost instituite cursurile fixe cu abatere de la paritate de

1%. Fiecare ar membr a FMI era obligat s declare paritatea monedei sale n aur sau n dolari i s

supravegheze evoluia cursului de pia n limitele amintite. Meninerea cursului de pia n ca

drul
marjelor de 1% se realiza prin intervenii ale bncilor centrale pe piaa valutar (prin vnzri-cumprri
pe valut).
n afara marjelor de fluctuaie de 1% s-a prevzut i posibilitatea de ajustarea paritilor (p
rin
devalorizarea sau revalorizarea monedei naionale), ns numai n scopul corectrii unui dezechilib
ru
fundamental n economia unei ri i cu aprobarea modificrii respective de ctre FMI.
n primii si 15 ani de existen, Fondul a dus o politic rigid n aplicarea i urmrirea aplic
rii
aspectelor principiului stabilitii monetare legate de declararea valorii paritare i a modificrii ei. Treptat,
aceast politic s-a relaxat, adaptndu-se cerinelor impuse de practic.
Experiena anilor 60 a artat c o rigiditate n meninerea unor cursuri fixe unice pe baza u
nei
valori paritare exprimat n aur (marf subevaluat) sau n dolari (supraevaluai) nu contribuie
la
meninerea stabilitii. Numeroase ri au adoptat cursuri multiple n forme mai simple sau
mai
complicate, iar rile care se angajaser fa de FMI s nlture restriciile valutare au adoptat alte genur
i
de msuri care s le asigure aceleai rezultate.
Analiza datelor statistice ale FMI evideniaz c ntre 1949 i 1967 (prima i a doua devalorizare a
lirei sterline), SUA i Japonia nu au fcut nici o modificare a valorii paritare, R.F. Germania i Olanda a
u
revalorizat monedele lor cu 5%; Belgia, Danemarca, Luxemburg, Norvegia i Suedia care fcus
er
modificri n 1949 nu au mai intervenit cu nimic asupra valorilor paritare stabilite; Austria a modific
at
valoarea paritar a monedei sale de cteva ori pn n 1953, dat dup care a meninut stabilitatea cursulu
i
de schimb. Frana a devalorizat moneda sa de dou ori, Italia a meninut cursuri fluctuante pn la 1960
,
iar Canada a lsat s fluctueze moneda sa ntre anii 1950 i 1962.
Dup nelegerea din 1971, FMI, a acceptat ca rile membre s poat declara, n, loc de valoar
ea
paritar, un curs central, iar limitele de intervenie s fie de 2,25%. Dolarul a fost devalorizat pentru
a
doua oar (n martie 1973) cu nc 10% moment de la care ntregul mecanism de meninere a cursurilo
r
fixe s-a prbuit i la o lun dup aceea, toate monedele fluctuau fie individual, fie n bloc. [93, p. 139 ]
Devalorizrile succesive ale dolarului (1971- 1 uncie de aur = 38 dolari, 1973- 1 uncie de a
ur=
42,22 dolari), i ale altor monede naionale, asociate cu revalorizrile altor monede, au creat dificulti n
meninerea cursurilor de schimb n cadrul marjelor convenite.

r
i
n

u
r
m
a
r
e
,
s
e

r
e
n
u
n

l
a

c
u
r
s
u
r
i
l
e

f
i
x
e

i
s
t
a
b
i
l
e

i se trece la cele flotante, acestea generaliznduse n practica internaional dup anii 1973-1974.
Ca rezultat al aplicrii acestui principiu, dolarul ca principal activ de rezerv n condiiile etalonului
aur-devize, n loc s fie un factor de stabilitate a devenit, n urma alimentrii excesive a lumii cu 6
$, o
surs de instabilitate. SUA ajunge n imposibilitatea de a converti la cererea autoritilor monetare strine,
dolarii n aur.
convertibilitatea monedelor;
n accepiunea Acordului, convertibilitatea reprezint ,,nlturarea tuturor restriciilor la pli
le
privind tranzaciile curente. Moneda unei ri membre devine convertibil atunci cnd ara respectiv

nltur restriciile la plile curente, adic pune la dispoziie moneda sa sau a altei ri membre pen
tru
efectuarea plilor pentru tranzacii internaionale curente i permite transferul sumelor obinute din astfel
de tranzacii.
De asemenea, ara care declar moneda sa convertibil, se oblig s cumpere sumele n moneda sa
deinute de o alt ar membr, atunci cnd aceasta o cere i arat c ele au fost obinute recent, ca rezulta
t
al unor tranzacii curente, sau c este necesar convertirea acestora pentru efectuarea unor pli
la
tranzaciile curente.
Convertibilitatea monetar a fost privit sub dou forme, i anume: [97, p.60]
convertibilitatea dolarului monetar, n calitatea sa de etalon, moned de rezerv i de plat
n
cadrul sistemului monetar internaional;
convertibilitatea monedelor naionale ale celorlalte ri, membre ale FMI
Dolarul american a fost singura moned convertibil n aur, autoritile monetare americ
ane
angajnd s converteasc n orice moment, la cererea bncilor centrale, deinerile lor de dolari, la preul
oficial de 35$ uncia, n condiiile n care se manifestau cereri din partea bncilor central strine.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Monedele celorlalte ri erau convertibile n aur, n mod indirect, prin intermediul dolar
ului
american.
n cazul monedelor naionale ale celorlalte ri, convertibilitatea prevzut n statutul FMI av
ea
dou accepiuni:
prima, conform creia trecerea la convertibilitate presupunea desfiinarea restriciil
or i
discriminrilor n domeniul plilor i transferurilor internaionale;
a doua, potrivit creia convertibilitatea nseamn obligaia bncii centrale de a cumpra moneda
sa
naional deinut de o banc central strin, la cererea acesteia, i numai n condiia ca su
ma
respectiv s provin din tranzacii curente sau s fie utilizat pentru pli curente.
n afara convertibilitii oficiale (limitat la relaiile dintre autoritile monetare), mai exist i
o
convertibilitate de pia, determinat de nevoile comerciale i financiare ale persoanelor fizice i juridice.
Apariia crizei monetare de la nceputul anului 1968 a determinat adoptarea de msuri restrictiv
e
privind convertirea dolarilor americani n aur. Au fost create dou piee ale aurului, una liber (u
nde
preul aurului se stabilea pe baza cererii i ofertei), i una oficial dintre bncile de emisiune care putea
u
vinde i cumpra aur la preul fix de 35$ uncia.
Msurile adoptate vizau efectele i nu cauzele, iar din acest motiv criza monetar s-a accentu
at.
Efectele ei au dus la hotrrea SUA din august 1971 de a suspenda convertibilitatea n aur a dolar
ilor
deinui de autoritile monetare ale altor ri membre ale FMI. nc din luna mai 1971 unele ri
cu
moned convertibil, iar din august aproape toate, au hotrt s nu mai intervin pe pieele valutare pentr
u
meninerea cursului fix, prin cumprare sau vnzare de dolari. Aceasta a nsemnat adoptarea practi
cii
cursurilor fluctuante.
Din punct de vedere al convertibilitii, acesteia i s-a schimbat coninutul. n accepiunea FMI din
noiunea de convertibilitate dispare referirea la aur i dispare, de asemenea, un element de baz
al
convertibilitii cursul fix. Astfel, noiunea adoptat pentru definirea poziiei dolarului american, dup
suspendarea convertibilitii n aur, este ,,convertibilitatea de pia.
n practic, FMI nu mai folosete termenul de monede liber convertibile, ci a introdus noiunea de
monede ,,liber utilizabile. Aceast calitate este atribuit de Fondul Monetar Internaional acelor monede
pe care le apreciaz ca fiind cel mai mult folosite n tranzaciile internaionale.
Prin urmare, nici principiul convertibilitii monetare nu a mai fost respectat n total
itate.
Convertibilitatea n aur a dolarului a fost sistat, iar aceast convertibilitate a avut i un caracter limitat,
rile meninnd n funcie de interesele proprii anumite restricii n domeniul plilor externe. n plus, n
ultima perioad de funcionare a sistemului creat la Bretton Woods, convertibilitatea a fost una de pia

d
e
o
a
r
e
c
e

a
u
t
o
r
i
t

i
l
e

m
o
n
e
t
a
r
e

n
u

m
a
i
e
r
a
u

o
b
l
i
g
a
t
e

s preschimbe o moned n alta la un curs fix, ci la

cursul pieei. Convertibilitatea dolarului n aur a fost suspendat n 1971.
constituirea de rezerve monetare oficiale;
Bncile centrale ale rilor membre ale FMI aveau obligaia s-i constituie rezerve monet 7
are
necesare, n principal pentru asigurarea stabilitii cursului valutar n cadrul mrjelor de 1% i pent
ru
convertirea sumelor solicitate de bncile centrale ale altor state membre. n structura rezervelor oficial
e
erau incluse aurul, rezervele valutare (n principal, rezervele de dolari), creanele fa de FMI.
Realizarea unui volum corespunztor de rezerve monetare oficiale nu a fost posibil, majoritate
a
rilor membre la FMI, confruntndu-se cu o lips acut de lichiditi.
echilibrarea balanelor de pli externe ale rilor membre.
Acesta constituie un principiu de politic economic a fiecrei ri, fiind inclus i n Acordul de la
Bretton Woods ca obiectiv al FMI, care, prin creditele pe care le acord, contribuie la scurtarea duratei i
la reducerea gradului de dezechilibru al balanelor de pli ale rilor membre.
Concepia de baz n aplicarea acestui principiu era c disciplina balanei de pli imp
unea
adoptarea de msuri de redresare de ctre rile membre n cauz. Un accent deosebit s-a pus pe
realizarea
unor planuri de stabilizare, pe care rile cu balan deficitar care solicitau ajutor financiar de la Fond
,
prin trageri peste trana de rezerv, trebuiau s le ndeplineasc. Echilibrarea balanei de pli se realiza
printr-o stabilizare economic intern cu dezvoltarea produciei, menit s duc la creterea exporturilor,
la o mai mare satisfacere a cererii interne i deci la o reducere a importurilor, frnndu-se tendi
nele
inflaioniste.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Totui, FMI era ngrdit n aplicarea principiului echilibrrii balanei de pli de faptul c influena
sa i recomandrile pe aceast linie puteau fi fcute numai ctre rile care aveau nevoie i solicitau s

fac uz de drepturile de tragere speciale. Experiena a artat c, n decursul timpului, statele puter
nic
dezvoltate industrial nu au urmrit o politic de respectare a disciplinei balanei de pli.
rile membre aveau obligaia s supravegheze i s asigure meninerea acestui echilibru.
Ca
soluie extrem pentru ajustarea eventualelor deficite sau excedente exagerate, exista posibilita
tea
utilizrii de comun acord cu FMI a tehnicii devalorizrii sau revalorizrii monedelor naionale.
De la acest principiu fcea excepie SUA, deoarece acoperirea deficitului balanei lor de pli avea
loc prin emisiune de moned. Aceast situaie privilegiat a SUA, exonerate de orice obligaie,
cu
excepia convertibilitii n aur a dolarului la cursul de 35 dolari/uncia, a fost numit de economi
stul
francez Jacques Rueff ,,dulce neglijen, i ,,deficit fr plnsete, care piermite s iei fr s dai,
s
acorzi credite fr s te mprumui, s primeti fr s plteti. [49, p. 80]
Deficitele cronice ale balanelor de pli externe ale unor ri i excedentele altor ri au amplificat
i mai mult conflictele economice, comerciale, financiare i monetare dintre ri, fcnd imposi
bil
supravegherea i echilibrarea balanelor de pli.
Abandonarea n lan i aplicarea necorespunztoare a principiilor a condus la prbuirea sistemului
creat s funcioneze pe baza lor. Astzi, FMI are o alt fizionomie, dei se spune c el funcioneaz
n
virtutea principiilor abandonate.
n perioada postbelic, sistemul monetar internaional de la Bretton-Woods a contribuit
la
dezvoltarea economiei mondiale. Stabilitatea cursurilor de schimb i asigurarea lichiditii au stimul
at
schimburile economice internaionale, rile membre reuind s fac f eventualelor dezechili
bre
temporare ale balanei de pli externe prin credite acordate de FMI.

5.2

Sistemul Monetar Internaional actual.

Probuirea sistemului monetar de la Bretton-Woods nu a nsemnat c economia mondial nu m

ai
avea nevoie de asemenea reglementri. Astfel, s-a ncercat adoptarea unor msuri de reform a sistemului,
urmrindu-se introducerea unor reglementri noi, adaptate la noile condiii existente pe plan mondial, care
s corecteze deficienele sistemului monetar nfiinat n 1944 i s asigure continuare cooperrii monetare
la nivel internaional. Studiile i proiectele de reform realizate n perioada 1971-1973 au dus la crearea
unui nou sistem monetar internaional, cel actual.
Un moment semnificativ n procesul de elaborare a proiectelor pentru reforma sistemului monetar

i
n
t
e
r
n
a

i
o
n
a
l
l
a

c
o
n
s
t
i
t
u
i
t
h
o
t

r
e
a

C
o
n
s
i
l
i
u
l
u
i

uvernatorilor din cadrul FMI de creare, la 26 iulie

1972, a ,,Comitetului celor 20 organism care a avut misiunea de a elabora propuneri privind refor
ma
sistemului. La data de 14 iulie 1974, Comitetul celor 20 a prezentat schia proiectului de reform, care 8
prevedea: [93, p. 148]
creterea rolului FMI n calitate de organism de supraveghere i sprijinire a sistemului mon
etar
internaional;
elaborarea unor proceduri mai eficiente de ajustare a balanelor de pli externe ale
rilor
membre;
ridicarea DST la rangul de instrument principal de rezerv, concomitent cu reducerea ro
lului
aurului i a valutelor de rezerv n aceast funcie.
n luna ianuarie 1976 s-a organizat la Kingstone (Jamaica) Conferina monetar internaional, care
a adoptat, ca decizii fundamentale, urmtoarele: [97, p.65]
demonetizarea aurului (monedele s nu mai fie definite printr-o anumit cantitate de aur);
libertatea alegerii regimului de schimb de ctre fiecare ar;
modificarea statutului FMI astfel nct s permit creterea rolului DST.
n urma acestor decizii s-a creat sistemul monetar internaional actual, care se bazeaz pe anumite
principii i instituii ale sistemului de la Bretton-Woods, dar este diferit de acesta din urm di
ntre
numeroase privine.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Statutul actual al FMI prevede obligativitatea rilor membre de a colabora cu aceast instituie i
cu celelalte state membre n vederea asigurrii meninerii unor regimuri valutare ordonate i a promovrii
unui sistem stabil de cursuri de schimb. n principal, fiecare stat membru se angajeaz: [97, p.65]
s-i orienteze politica economic i financiar n vederea asigurrii unei creteri econo
mice
ordonate, bazate pe stabilitatea preurilor;
s promoveze stabilitatea economic n condiiile unui sistem monetar care s nu fie o surs
de
perturbaii pentru sistemele altor ri;
s evite practica manipulrii cursurilor de schimb sau a sistemului monetar internaional n scop
ul
ajustrii balanelor de pli externe sau al asigurrii unor avantaje concureniale inechitabile fa
de alte state membre;
s promoveze politici valutare compatibile cu angajamentele de mai sus.
Sistemul monetar internaional utilizeaz, n prezent, un etalon naional i unul propriu, n ambele
cazuri el fiind rezultatul activitii economice din una sau mai multe economii naionale,
fiind
internaionalizat n contextul unor factori economici i monetari interni i externi economiilor n cauz.
Deci, locul etalonului aur-devize a fost preluat de etalonul putere de cumprare. Fiind vorba de
economia mondial, nu putem considera ca etalon puterea de cumprare creat de o singur economie
;
apare, deci, o contradicie ntre caracterul internaional al economiei i utilizarea ca etalon propriu a unei
monede naionale. Contradicia s-a rezolvat prin internaionalizarea unei puteri de cumprare naional n
cadrul mecanismului complex al cursurilor de schimb. [93, p. 149]
Fa de etalonul aur-dolar, n care cursul oficial rezulta din raportarea valorilor paritare determinate
oficial de fiecare ar, n actualul sistem compararea puterilor de cumprare devine o operaiune mult mai
complex, neavnd un etalon care s se exprime prin uniti de greutate (ca n cazul valorilor paritare)
.
Ieirea din impas se realizeaz prin urmrirea statistic a preurilor din rile care se compar n cadru
l
mecanismului cursurilor de schimb pentru grupe de mrfuri i servicii similare.
Din comparaia indicilor de preuri rezult un curs, considerat drept oficial n relaiile unei economii
cu pia internaional. Poziia internaional a etalonului putere de cumprare constituie o preocupar
e
principal, att n FMI ct i a economiei emitente a monedei cu circulaie pe piaa extern; el poate si
ndeplineasc funciile monetare numai n condiiile n care oscilaiile cursului de pia fa de cur
sul
oficial se menin n anumite limite considerate rezonabile.
De la prbuirea sistemului Bretton Woods bazat pe cursurile fixe, reglementrile pri
vind
organizarea pieelor monetare i crearea monedei internaionale au fost supuse hazardului, ceea ce nu ne
permite s vorbim de existena unui sistem monetar internaional n accepiunea sa deplin. U
nele
propuneri de realizare a ordinii monetare caut s mbunteasc operaiuni legate de cursurile de schimb
fluctuante, n timp ce altele pledeaz pentru rentoarcerea la mecanismul cursurilor fixe. S-au pus
n
balan avantajele i dezavantajele utilizrii lor.

C
e
i
c
a
r
e

s
u
s

i
n

r
e

n
t
o
a
r
c
e
r
e
a

l
a

c
u
r
s
u
r
i
l
e

f
i
x
e

a
d
u

c n discuie cteva argumente: [93, p. 151]

dezvoltarea comerului i a investiiilor internaionale a fost considerabil diminuat de evolui
a
incert a cursurilor flotante;
9
cursurile flotante sunt generatoare de speculaii valutare destabilizatoare. Dac speculanii vnd o
moned slab, preul monedei strine exprimat n acea moned va crete. Vor crete i preurile de
import, iar nivelul preurilor din ara cu moned slab va crete mai repede.
De asemenea, prin compararea i vnzarea de active de rezerv, intervenia autoritilor monetare
este mai substanial n perioada actual de fluctuaie a cursurilor de schimb dect n deceniile precedente
n care cursurile de schimb erau aliniate (fixe). Dac nu ar fi existat aceste intervenii, modificarea valori
i
de schimb a $ SUA i a altor monede ar fi fost mult mai ampl.
n schimb, susintorii cursurilor fluctuante afirm c utilizarea lor asigur rilor n cauz o m
ai
mare independen monetar. Fiecare ar adopt o politic monetar liber de constrngeri din afar. De
asemenea, comerul i investiiile internaionale nu trebuie s fie mpiedicate de incertitudinea evoluiei
cursurilor de schimb deoarece se pot introduce n contracte clauze de evitare a riscului valutar. n plus
,
speculaiile nu sunt destabilizatoare pentru c cei care fac speculaii privind evoluiile viitoare
ale
cursurilor de schimb pot ajunge n situaii de faliment.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

O problem cheie este modalitatea prin care reglementrile instituionale influeneaz politica
monetar a fiecrei ri. Independena monetar apare datorit faptului c fazele ciclului de afaceri nu
sunt perfect corelate ntre diferite ri. Chiar dac ar fi aa, rile acord o importan diferit problemelor 1

privind stabilitatea preurilor i a forei de munc, ca obiective pe plan naional.

n plus, chiar dac o ar se decide s dispun de mai mult independen monetar, va ntmpina
dificulti din exterior, modificarea politicii monetare a unei ri poate avea consecine variate asupra
circulaiei capitalurilor sau asupra valorii de schimb a propriei sale monede.
n dezvoltarea unui nou sistem de reglementri monetare internaionale trebuie avute n vedere,
deci, modificri profunde privind organizarea pieelor monetare i oferta de active internaionale de
rezerv, diminuarea practicilor intervenioniste ale bncilor centrale. Realizarea acestui deziderat este cu
att mai incert, dac avem n vedere c cei care elaboreaz politica economic i monetar a unei ri
aplic analiza cost-beneficii, asupra efectelor pe care le-ar avea adaptarea unor noi reglementri monetare
internaionale, asupra capacitii lor de a-i atinge obiectivele naionale
n actualul sistem, cnd puterea de cumprare funcioneaz ca etalon, mecanismul de coordonare a
cursului de pia a suferit schimbri structurale, dirijarea lui bazat pe o marj relativ fix i pe intervenii
de tip monetar a ncetat s mai funcioneze. S-a trecut din 1973 la tehnica cursurilor flotante, cursul de
pia fiind lsat s oscileze n raport direct cu poziia economiei emitente a monedei n cauz n cadrul
economiei mondiale. Rezult, de aici, un etalon care reflect mai bine capacitatea real a economiei
emitente, dar care nu mai prezint acea stabilitate n timp specific, de altfel, vechiului sistem. La prima
vedere, situaia a creat panic n practica i teoria monetar; cu timpul, lumea s-a obinuit cu instabilitatea
mecanismelor monetare i a etalonului internaional.
rile membre a FMI pot opta n prezent pentru una din urmtoarele forme de exprimare a cursului
valutar.
definirea monedei naionale prin raportarea la DST sau la un alt denominator, cu excepia aurului;
definirea monedei naionale prin raportarea la moneda sau monedele altor state, n cadrul unor
mecanisme de cooperare (de exemplu, Sistemul Monetar European);
alte regimuri valutare.
Dei din punct de vedere numeric cele mai multe ri membre ale FM practic un regim de cursuri
fixe, se poate afirma c flotarea liber a monedelor este predominant n prezent, deoarece aceasta este
utilizat de principalele state industrializate (SUA, zona EURO, Japonia, Marea Britanie Canada), ri
care dein o pondere de peste 80% din comerul internaional.
Odat cu crearea zonei euro, la 1 ianuarie 2002, n comerul internaional au devenit predominante
tranzaciile efectuate n dolari americani, n euro i n yeni japonezi.
Sistemul monetar internaional actual a devenit deci un sisten tripolar asimetric, n care dolarul
american continu s dein supremaia.
Creterea competiiei dintre dolarul american i moneda Euro se concretizeaz prin fluctuaii
semnificative ale cursului de schimb dintre aceste monede fluctuaii care vor continua s se manifeste cel
puin atta timp ct cele dou zone nu coopereaz n materie de curs de schimb i de politic monetar.
Tendina ce se manifest n prezent pe plan internaional este orientarea spre ntrirea cooperrii
ntre cele trei mari blocuri monetare, n scopul asigurrii stabilitii sistemului monetar internaional
actual.
n vederea realizrii aceti scop, un rol sporit revine FMI, instituie care este nsrcinat cu
asigurarea bunei funcionri a sistemului. Acest rol a devenit cu att mai important cu ct evoluiile
recente survenite la nivel mondial (amploarea globalizrii financiare, interconexiunea pieelor financiare
i crizele recente ale sistemului financiai monetar internaional) fac necesar ntrirea cooperrii
internaionale n domeniul monetar.

MONED I CREDIT
5.3

GRLEA MIHAIL

Drepturile speciale de tragere i rolul acestora n cadrul sistemului.

Apariia Drepturilor Speciale de Tragere este legat de crizele nregistrate de sistemul monetar

11

internaional de la Bretton-Woods, ncepnd cu anul 1958. Prin crearea DST s-a urmrit gsirea unui
instrument monetar stabil, destinat satisfacerii nevoilor de lichiditi internaionale ale statelor membre
ale FMI.
DST a fost instituit n anul 1969 n cadrul primului amendament la statutul FMI i reprezint o
moned de cont emis de FMI.
Potrivit statutului, FMI are autoritatea s creeze lichiditi prin alocarea de DST rilor membre, n
funcie de cotele de participare ale acestora la Fond. Alocarea se face gratuit, fr obligaia efecturii unei
contraprestaii din partea beneficiarului. Totui, n cazul n care o ar membr deine un volum de DST
superior celui alocat, ncaseaz o dobnd pentru excedent, n situaia invers, dac o ar membr deine
un volum de DST inferior celui alocat, pltete o dobnd pentru diferena respectiv.
n cadrul statutului FMI este prevzut c orice decizie de alocare de DST trebuie s aib la baz
nevoia global, pe termen lung, de suplimentare a rezervelor de mijloace de plat internaionale.
De asemenea, statutul FMI d posibilitatea anulrii Drepturilor Speciale ce Tragere, ns, pn n
prezent, aceast prevedere nu a fost aplicat.
Iniial, DST a fost definit printr-un coninut n aur egal cu cel al dolarului american, i anume
0,888671g aur fin, de unde rezult 1DST=1USD.
Dup cea de-a doua devalorizare a dolarului, n februarie 1973, raportul de valoare a devenit 1 DST
= 1,20635 USD, sau 1 USD = 0,828948 DST Cursurile de schimb ale altor valute exprimate n DST au
fost stabilite pe baza cotrii acestor valute pe pia n raport cu dolarul.
Din iulie 1974, valoarea unui DST se determin pe baza unui co de valute. Iniial, n structura
coului s-au inclus 16 monede ale rilor membre ale FMI care aveau o pondere mai mare de 1% n
comerul mondial. Din ianuarie 1981, numrul valutelor din co s-a redus de la 16 la 5, i anume: dolarul
american, marca german, francul francez, lira sterlin i yenul japonez. De la 1 ianuarie 1999, ca urmare
a introduceri
i monedei euro, n struc
Moneda
Procent
Cantitate
Moneda
Procent
Cantitate
tura DST se
cuprind urmtoarele val
Dolarul
Francul
33,0
0,40
3,5
1,6
ute: dolarul a
merican, moneda
SUA
belgian
euro, yenul ja
ponez i lira sterlin.
Marca
Coroana
12,5
0,38
2,5
0,13
german
suedez
Coul
valutar: modalitate de
Lira
Dolarul
9,0
0,045
1,5
0,012
crearea a un
ui etalon artificial de
sterlin
australian
valoare i
a unui instrument de
Francul
Peseta
7,5
0,44
1,5
1,1
francez
spaniol
rezerv. Une
ori, valoarea unei mone
Yenul
Coroana
7,5
26,0
1,5
0,099
de se poate e
xprima n raport cu val
japonez
norvegian
oarea mai m
ultor monede, care
Dolarul
Coroana
6.0
0,071
1,5
0,11
canadian
danez
formeaz aa
Lira
ilingul
6,0
47,0
1,0
0,22
numitul co
valutar. Stabilirea unu
italian
austriac
i co valuta
r presupune alegerea v
Guldenul
Randul sud4,5
0,14
1,0
0,0082
olandez
african
alutelor car
e vor fi
incluse n co i detenninarea ponderii fiecrei valute n cadrul acestuia. [49, p. 106]

ponderea fiecerei monede n cadrul coului valutar, stabilit n baza volumului exportului de
bunuri i servicii al rilor respective.
De regul, revizuirea ponderilor se realizeaz la fiecare cinci ani. Evoluia ponderii monedelor
n coul DST poate fi urmerit pe baza datelor din tabelul de mai jos:

Coul DST iulie 1974

Valoarea unui DST se determin n dolari americani, pe baza urmetoarelor elemente:

MONED I CREDIT Evolutia ponderii monedelor n coul DST

GRLEA MIHAIL
12

suma fix din fiecare monede a coului, stabilit pe baza ponderii monedei n co. Evolutia
Evoluia sumelor fixe aferente monedelor din coul DST
sumelor fixe aferente monedelor din co este prezentat n tabelul urmtor.

Moneda

Suma fix

Cursul de schimb

Echivalentul n

De la
1 ianuarie 1999, Fond
n raport cu 1 USD
USD
USD
0,6320
1,00000
ul Monetar I
nternational a nlocui
0.6320
*
0,4100
1,49020
0,610982
EUR
t suma fix
n mrci germane
JPY
18,4000
106,52000
0,172738
i
*
0,0903
1,99150
0,179832
GBP
francii franc
ezi din structura cou
1,595552 USD
lui DST c
u o cantitate echivale
nt de euro, pe baza cursurilor de
schimb dintre euro, marca german i francul francez.
Prin urmare, suma fix n euro care a nlocuit marca german a fost 0,1239, iar suma fix n euro
care a nlocuit francul francez a fost de 0,2280.

* - EUR i GBP coteaz indirect dolarul

Suma fix n baza sumelor fixe aferente monedelor din coul DST (vezi tabele precedente)
Cursul de schimb n raport cu USD conform cursului de schimb la perioda analizat
Echivalentul n USD conform calculelor efectuate
Rezolvare:
1. echivalentul n USD a sumei fixe aferente monedei americane este:
1USD = 1USD 0.6320*1 = 0.6320 USD
0,6320USD......................................... x
2. echivalentul n USD a sumei fixe aferente monedei euro este:
1EUR =1,49020USD
= 1,4920*0,4100 = 0,610982 USD
0,4100EUR......... x

Exemplu. Determinarea valoarii 1 DST exprimat n dolari americani (perioada 2008)

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

3. echivalentul n USD a sumei fixe aferente yenului japonez este:

1USD =106,52000JPY
= 18,4 / 106,52000 = 0,172738 USD
x............ 18,4JPY
4. echivalentul n USD a sumei fixe aferente lirei sterline este:
1GBP =1,99150 USD = 00,903*1,99150 = 0,179832 USD
0,0903 GBP........ x
Prin urmare valoare unui DST exprimat n dolari americani este:
1 DST = 0.6320 USD + 0,610982 USD +0,172738 USD +0,179832 USD = 1,595552 USD
1DST = 1,595552USD
Valoarea unui DST exprimat de pild n yeni japonezi:

13

1DST = 1,595552 USD 1DST = 1,595552USD*106,52JPY /1USD = 169,96JPY 1USD = 106,52JPY

Cotarea unei monede reprezint operaiune de stabilire i de publicare a cursului valutar. ntr-o alt
formulare, cotarea se refer la modul de exprimare a raportului de valoare dintre dou monede.
Pe plan internaional se cunosc dou metode de cotare a monedelor, i anume: [97, p.88]
a) cotarea direct (incert);
b) cotarea indirect (cert);
Cotare direct semnific numrul de uniti de moned naional ce corspunde unei uniti d
e
De exemplu, cotarea direct se exprim astfel:[97, p.88]
moned strin (exemple piaa de la Tokyo, Zurich, New York). n cazul cotrii directe, primul termen a
l
egalitii este reprezentat de moneda strin, iar al doilea termen este o sum variabil n m
oneda
naional. Toate monedele, cu excepia lirei sterline i a monedei euro, coteaz direct.
Cotarea direct se numete incert sau nesigur pentru c piaa valutar nu exprim dire
ct

Pe piaa valutar
din Londra
1 GBP = x USD
1 GBP = y CHF
1 GBP = z JPY

Pe piaa valutar
din Frankfurt
n moned strin al unei uniti
1 EUR = x USD
nt se cunoate doar
1 EUR = y CHF
1 EUR = z JPY
semnific numrul de uniti de mo

(nemijlocit) exhivalentul
monetare, acest echivale
dac se calculeaz.
Cotare indirect
ned strin ce corespunde unei uniti de
moned naional (Londra i zona Euro). La cotarea indirect, primul termen al egalitaii este reprezentat
de o unitate de moned naional, iar al doilea termen este o sum variabil de moned strin. n Marea
Britanie i n rile din zona euro cotarea este indirect.

suma variabil de noned strin ce revine unei uniti de moned naional.

Metodele de cotare prezentate se refer doar la modul de exprimare a raportului de valoare dintre
monede i nu necesit nici o influien asupra acestuia.
Potrivit statutului FMI, DST ndeplinete urmatoarele funcii: [97, p.70]
funcia de etalon monetar international, prin DST se exprim paritile i cursurile valutare;
funcia de instrument de credit. DST servete n calitate mijloc de procurare de valuta convertibila
de la o ar membr a FMI;
funcia de instrument de rezerv. DST reprezint un activ de rezerv ce figureaz n structura
rezervelor internaionale ale rilor, alturi de rezervele de valuta i aur;
funcia de mijloc de plat n anumite operaiuni derulate ntre FMI i rile membre (plata de
dobnzi i comisioane datorate FMI).

De exemplu, cotarea indirect se prezint astfel:[97, p.88]

Cotarea indirect se numete cert sau sigur pentru c piaa valutar exprim direct (nemijlocit
)

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

ndeplinirea acestor funcii este condiionat n principal de volumul alocrilor de DST, decizia de
emisiune bazndu-se pe nevoia de cretere a lichiditii internaionale pe termen lung.
Utilizarea DST ca instrument monetar prezint anumite avantaje, dar i inconveniente. [28, p. 135]
DST este mai stabil dect orice alt moned naional a altui stat;
DST este emis de un organism internaional, fiind astfel independent de situaia economic
i
financiar a unei ri. De asemenea, nu propag situaii negative n economia mondial (aa cu
m
s-ar fi ntmplat cu dolarul american);
DST poate servi mai bine la meninerea unor rezerve monetare internaionale echilibrate, avnd
n
vedere c emisiunea de DST este dozat de FMI, n funcie de nevoile efective de rezerve
ale
economiei mondiale;
sunt alocate n mod gratuit de Fond, deci nu imobilizeaz nici un activ financiar al unei ri.
n utilizarea DST prezint anumite inconveniente, prin care :
DST nu ndeplinete dect parial funciile unei monede internaionale, el nu este un mijloc
direct
de plat, ci indirect, prin mecanismul su de convertire n valute;
DST nu circul dect ntre autoritile monetare (FMI, B.R.I., bnci centrale);
inflaia i deflaia de DST nu sunt excluse, FMI putndu-se orienta greit n determi
narea
necesarului de emisiune;
ca urmare a repartizrii emisiunilor de DST proporional cu cota subscris de ctre fiecare ar
la
FMI, majoritatea alocrilor revin rilor industrializate, astfel c rile n curs de dezvoltare al
e
cror nevoi sunt cele mai mari primesc alocrile cele mai mici.
Moneda
Suma fix
Cursul de
Rata
Rata
Ca acti
v de rezerv, DS
schimb
n
dobnzii
dobnzii
la
T este purtt
or de dobnd, p
DST
(% pe an)
DST (% pe
entru ca mon
eda FMI s fie
an)
atractiv pent
ru
1
2
3
4=1x2x3
deintori. To
i deintorii de
0,4100
0,928034
4,0353
1,5354
EUR
18,4000
0,00589098
0,5350
0,0580
JPY
DST primes
c dobnd pentr
0,0903
1,24819
5,1200
0,5771
GBP
u sumele dei
nute, iar fiecare p
0,6320
0,631101
2,3000
0,9174
USD
articipant plt
ete
Total
3,0879
un comision
FMI pentru sum
Rata dobnzii la DST:
a alocrilor
de DST. Rata d
Sursa:[97, p.71]
e dobnd se determin sptmnal, ca medie
ponderat a ratelor de dobnd pentru instrumentele pe termen scurt tranzacionate pe pieele monetar
e
din rile ale cror monede alctuiesc coul DST. Ponderile cu care particip ratele de dobnd
sunt
aceleai cu ponderile monedelor la coul DST.
Exemplu: Determinarea ratei dobnzii la DST

Rata dobnzii la DST se determin sptmnal, n ziua de vineri a fiecrei spmni p

entru
sptmna viitoare. Elementele care stau la baza calculului ratei dobnzei la DST sunt prezentate
n
14
tabelul de mai jos:
Rata dobnzii DST pentru sptmna 28 ianuarie- 3 februarie 2008 (determinat n ziua de

vineri, 25 ianuarie, 2008)

MONED I CREDIT
5.4

GRLEA MIHAIL

Principalalele instituii ale sistemului monetar internaional.

Sistemul de la Bretton Woods a prevzut pe lng dispoziiile monetare propriu-zise nfiinarea a

5
dou organisme: Fondul Monetar Internaional (FMI) i Banca Internaional pentru Reconstrucie i
Dezvoltare (BIRD). Delegaii de la Conferina de la Bretton Woods au afirmat c se gsesc n faa unui
paradox, constnd n faptul c Fondul Monetar Internaional funciona ca o banc, punnd la dispoziia
membrilor si credite pe termen scurt, iar banca, ce acorda membrilor si mprumuturi pe termen lung,
funcioneaz ca un fond.
Cele dou organisme interesate de sprijin reciproc, cu statut de organism specializate ale ONU:[93,
p.157]
Ca organ de finanare FMI are un rol central n creditarea temporar a deficitelor balanelor de
pli ale rilor membre i n sprijinirea lor pentru adoptarea unei politici adecvate de realizare a
echilibrului de balan. Pentru aceasta, rile n cauz trebuie s se oblige s aplice politici de
redresare economic i valutar, pe termen scurt, prin mijloace de restrngere a cererii interne
(consumul populaiei, investiiile agenilor economici, cheltuielile statului). Acestea sunt
cunoscute sub denumirea de politic de austeritate.
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare a fost creat ca un nou tip de
instituie interstatal, de finanare a investiiilor. BIRD s-a evideniat printr-o activitate concret n
planul reconstruciei i dezvoltrii economice a tuturor rilor membre.
Grupul Bncii Mondiale include: [93, p. 158]
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare;
Asociaia Internaional pentru Dezvoltare;
Corporaia Financiar Internaional;
Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor.
Fiecare dintre aceste patru instituii are un rol bine determinat n ceea ce privete acordarea de
sprijin rilor n curs de dezvoltare, n vederea finanrii unor proiecte de creare i modernizare a
infrastructurilor economice i sociale.
Calitatea de membru al BIRD este condiionat de cea de membru al FMI Banca are aceeai
structur a participrii statelor membre, precum i organisme similare de conducere. Strategiile bncii
sunt stabilite anual n cadrul Comitetului de Dezvoltare, la care particip guvernatorii din partea statelor
membre la BIRD
Principalii acionari ai Bncii Mondiale sunt:
SUA, care n 1989 creditau Banca cu 162773 pri, respectiv 17% din fondurile subscrise, i
16,33% din totalul voturilor;
Japonia, cu un pachet de 94020 pri (9,89%) i 9,43% din voturi;
Germania, Marea Britanie, Frana, Canada i Italia cu cte 7,29%, 6,99%, 4,76%, 2,78%,
respectiv 2,55% din voturi.
mprumuturile pe care le acord BIRD pot fi solicitate de guvernul rii membre, de un organism
politic sau societate public, fie de un organism privat sau societate privat, cu condiia ca aceste
mprumuturi s fie garantate de stat. Creditele acordate presupun o perioad de graie de 5 ani i sunt
rambursabile n termene de pn la 20 ani.
Finanarea activelor Bncii se face n proporie de peste 85% din mprumuturi, emisiuni de
obligaiuni i investiii private, i numai 13% din capitalul propriu i rezerve.
Asocia ia Interna ional pentru Dezvoltare a fost nfiinat n 1960, cu scopul de a ajuta financiar
rile foarte srace. Creditele pe termen lung, n condiii favorabile, acordate de AID apar sub form de
ajutor bilateral sau ajutoare acordate de unele bnci regionale de dezvoltare.
Accesul la fondurile AID este permis formal, numai rilor cu PNB/loc. mai mic de 940 $, dar
plafonul operaional este de 580 $. Efectiv, creditele s-au acordat, n proporie de 90%, rilor cu nivelul
acestui indicator sub 400 $.
Iniial, creditele AID erau acordate pe o perioad de pn la 50 de ani. Din 1987, termenul a fost
redus la 40 de ani pentru rile mai puin avansate, i la 35 de ani pentru celelalte ri beneficiare.
Perioada de graie la creditele AID este de 10 ani.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Corpora ia Financiar Interna ional (CFI) a fost nfiinat n 1956, avnd ca scop: ,,stimularea
expansiunii economice, ncurajnd dezvoltarea ntreprinderilor private cu caracter productiv din regiunile
mai puin dezvoltate, completnd astfel operaiunile BIRD Scopul existenei CFI const n dezvoltarea

economic prin stimularea sectorului privat.

CFI completeaz dou probleme n cadrul Grupului Bncii Mondiale; rezolv problema investiiilor
fr garania guvernelor i furnizeaz capital, sub form de participaii i mprumuturi pe termen lung.
Avnd o activitate aparte, CFI are un grad nalt de autonomie organizatoric i tehnic, de aceea se
poate spune c CFI este, doar parial, integrat n Banca Mondial. Din punct de vedere juridic i
financiar, CFI este separat de BIRD
Agen ia Multilateral de Garantare a Investi iilor (AMGI) a fost nfiinat n 1985, cu scopul de
a asigura investiiile contra riscurilor politice n rile lumii a treia. AMGI avea la nfiinare un capital de
1082 mil.
$, peste 50% fiind su
Fondul
Monetar
Internaional
Banca
Mondial
bscris de S
UA i Marea Britanie
supravegheaz sistemul monetar internaional
promoveaz dezvoltarea economic n rile
.
celor mai srace ale lumii
promoveaz stabilitatea cursului de schimb i asist rile n curs de dezvoltare
Dei Banca Mondia
cooperarea monetar internaional n rndul prin
l i Fon
rilor membre
finanarea pe termen lung a proiectelor dul Monetar Intern
acord
asisten
tuturor
rilor
membre

att
ofer rilor n curs de dezvoltare i celor mai nstituie entiti disti
aional co
rilor industrializate, ct i celor n curs de srace, asisten financiar special pri
ncte, cel
e dou
dezvoltare care se confrunt cu deficite n
temporare ale balanei de pli, oferindu-le intermediul Asociaiei Internaionale pentru lucreaz mpreun, n
organisme
credite pe termen scurt i mediu
Dezvoltare
trsuplimenteaz rezervele valutare ale rilor ncurajeaz ntreprinderile private din rile n
membre prin alocrile de DST
curs de dezvoltare prin organismul afiliat ooperare. Prezent n
o strns c
,
c de la n
i procur resursele financiare n principal din i procur majoritatea resurselor pri fiinare, aceast coop
subscrierile cotelor rilor membre
n
erare a
mprumuturi pe piaa internaional
devenit m
ai pronunat ncep
nd din anii 1970. Principalele trsturi ale celor dou instituii create la
Bretton Woods, pot fi prezentate n urmtorul tabel: [93, p. 160]

Trsturile
ale FMI
i Banca
Mondial
rile care doresc s
adere la principale
Banca Mondial
trebuie
s fie
mai nti membre ale FMI. Structura
Bncii Mondiale este similar cu cea a FMI. Autoritatea cea mai nlat a Bncii Mondiale este Consiliul
Guvernatorilor. Fiecare ar membr a Bncii numete un guvernator i un membru supleant n acest
Consiliu, de obicei ministrul de finane i conductorul bncii centrale. Consiliul se ntrunete o dat pe
an, n septembrie sau octombrie, cnd are loc i o sedin comun cu Consiliul Guvernatorilor FMI.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 6. SISTEMUL MONETAR EUROPEAN

1
Uniti de coninut:
6.1
6.2
6.3

Etape premergtoare privind dezvoltarea Sistemului Monetar European .

Crearea Sistemului Monetar European: principii, funcionare, limite.
Banca Central Europen i Sistemul European al Bncilor Centrale.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptul de baz cu privire la Sistemul Monetar European

s formuleze principiile de baz ale Sistemului Monetar European
s disting principalele etape n evoluia Sistemului Monetar European
s analizeze activitatea Republicii Moldova n cadrul organismelor financiar- europene
s disting punctele slabe i punctele forte ale Uniunii Europene

Cuvinte cheie:
sistem monetar european, arpe monetar, Fondul European de Cooperare Monetar, integrare
monetar

6.1.

Etapele premergtoare ale Sistemului Monetar European.

Sistemul monetar european a rspuns ntr-un mod satisfctor, scopului pentru care a fost creat i
anume asigurarea unei strnse cooperri ntre rile comunitare, care s duc la realizarea stabilitii
monetare i la evoluia neinflaionist a preurilor.
Promotorii procesului de integrare economic european au fost contieni de faptul c pe msura
adncirii procesului de integrare i realizare a pieei interne unice, va fi nevoie la un moment dat de
politici economice i monetare comune, n msur s asigure buna funcionare a noii economii i piee
europene.
nceputurile procesului de integrare european se plaseaz n anii 1950, odat cu planul ,,Planul
Schuman (fcut public la data de 9 mai 1950) de creare a Comunitii Europene a Carbunelui i
Oelului i cu semnarea a trei tratate fundamentale: [97, p. 114]

anul 1951, cnd se semneaz, Tratatul de la Paris, prin care se instituia Comunitatea European a
Carbunelui i Oelului la (la care particip 6 ri: Frana, Germania, Italia, Belgia, Olanda,
Luxemburg, 18 aprilie 1951);

anul 1957, cnd se semneaz, la Roma: Tratatul privind crearea Comunitii Europene a Energiei

Atomice (EURATOM) i Tratatul privind crearea Comunitii Economice Europene (CEE),

ambele tratate semnate pe 25 martie 1957.
Tratatul de la Roma precizeaz explicit c fiecare ar participant la procesul european de integrare
trebuie s considere politicile n domeniul cursurilor de schimb ca elemente rezultante ale unui consens
reciproc.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aceast prevedere a fost greu transpus n practic deoarece politicile n cadrul cursurilor
de
schimb i de rezolvare a dezechilibrelor balanelor de pli au rmas n sarcina FMI. Totui, n cadrul CEE
a
fost creat Comitetul Monetar, alctuit din cte un reprezentant al bncilor centrale din rile integrate
i
doi reprezentani ai Comisiei Europene, precum i Comitetul Guvernatorilor Bncilor Centrale din rile
membre, care prin activitatea lor au realizat o armonizare a politicilor monetare i soluionare a detaliilo
r
tehnice de funcionare a noii comuniti monetare.
Astfel, Tratatul de la Roma a pus n funciune un mecanism de cooperare economic, care ulterior a
necesitat o coordonare a activitii monetare.
Drept urmare, principala problem a CEE n anii '60, pe linie monetar, a fost ajustarea cursurilor
de schimb care puteau s influeneze negativ asupra realizrii uniunii vamale i a viitoarelor poli
tici
sectoriale, cu deosebire asupra realizrii Politicii Agricole Comunitare. A fost aplicat n prac
tic
principiul FMI privind fixitatea cursurilor de schimb, dar i cile de soluionare a dezechilibr
elor
balanelor de pli.
n cadrul economiei mondiale s-a nregistrat o supraevaluare a dolarului american cu conseci
ne
negative asupra contului curent al SUA (deficit), precum i cu ieiri masive de capital din aceast ar. n
ceea ce privete monedele rilor integrate n CEE se poate aprecia c au nregistrat devalorizri succesiv
e
ceea ce a condus la o prim realiniere a mecanismelor cursurilor de schimb, n anul 1969.
Finanarea politicilor sectoriale din Comunitatea European a necesitat urgentarea procesului
de
integrare monetar i de realizare a Sistemului Monetar European, proces declanat n anul 1969.
Obiectivele Comunitii Economice Europene (CEE), ctre care a fost orientat ntreaga politic au
vizat: [28, p. 136 ]
realizarea unei uniuni vamale, respectiv a unei protecii comune tarifare fa de teri;
realizarea libertii de circulaie a capitalurilor, a forei de munc i a serviciilor;
realizarea unei politici comunitare n domeniul agriculturii.
n urma Acordurilor de la Bretton Woods, semnate la 22 iulie 1944, a devenit obligatorie pent
ru
bncile centrale din statele semnatare meninerea cursului de pia al monedelor naionale n raport
cu
dolarul SUA n cadrul unei marje de fluctuaie de 1% fa de paritatea declarat.
Uniunea European de Pl i (UEP) a fost creat de Organizaia pentru cooperare Economi
c
European n urma unui Acord semnat la 1 iulie 1950, n contextul n care comerul exterior european se
desfura numai n dolari SUA, (monedele rilor participante nefiind convertibile).
Uniunea European de Pli cuprindea o zon n care se derula cca. 70% din comerul mond
ial

f
a
p
t
c
e

d
e
t
e
r
m
i
n
a
t
s

f
i
e

c
o
n
s
i
d
e
r
a
t

m
a
i
m
u
l
t
d
e
c

un aranjament regional.
Uniunea European de Pli a avut de fcut fa la mai multe dificulti: deteriorarea raporturilor de
schimb al rilor europene, accentuarea procesului inflaionist, criza economiilor vest euro
pene,
2
instabilitatea climatului politic i economic, deficite ale contului curent etc. O parte din rile membre a
u
considerat c UEP nu le slujete interesele, fapt ce a condus la dizolvarea acesteia n anul 1958.
Uniunea European de Pli a fost nlocuit de Aranjamentul Monetar European (EMA) constituit
n ideea meninerii unei zone de stabilitate monetar n Europa n msur s ofere stabilitate i siguran

financiar participanilor la schimburile comerciale.

n condiiile unor economii europene nc n dezvoltare, pe fundalul unui volum de exporturi nc
nesatisfacatoare i a unor nevoi de import nc foarte mari, lipsa rezervelor valutare (n dolari S
UA)
genera dificulti n schimburile comerciale, reduse de multe ori la barter (schimb marf contra marf).
Avnd n vedere limitele inerente barterului, chiar n aceast form institutionalizat, civa ani mai
trziu, la 5 august 1955, mai multe state europene semneaz Acordul Monetar European (AME), prin
care se angajau ca bncile lor centrale s menin pe pia cursul monedelor naionale fa de dol
arul
american ntr-o marj de fluctuaie fa de paritate redus de la 1% la 0,75%.
Acordul, conceput s nlocuiasc Uniunea European de Pli, a fost aplicat ncepnd cu
27
decembrie 1958, amnarea aplicarii sale fiind dictat de necesitatea existenei convertibilitii depline a
monedelor naionale participante (realizat la 27 decembrie 1958).
Acordul Monetar European a fost dictat de considerente economice, de dorina de a ncu
raja
comerul intraeuropean, prin reducerea incertitudinii induse de variaiile cursului de schimb
ntre
monedele comunitare.
2

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Raionamentul a fost urmtorul dac dou monede europene menin cursul valutar fa de dolarul
SUA n marja de 1% (ecart de 2%) acceptat pe plan internaional, banda de fluctuaie ntre ele este d 3
e
4%. Prin reducerea marjei de fluctuaie a monedelor rilor semnatare fa de dolarul american de la 1%
la =0,75%, n mod automat i variaia maxim dintre dou monede europene scade de la 4% la 3%.[97,
p.
115]
Exemplu. Presupunem c, la un moment dat, paritile a dou monede europene, marca german

(DEM) i francul francez (FRF), fa de dolarul american (USD) sunt:

1 USD = 4 DEM; 1USD = 8 FRF
Folosind metoda cursurilor ncruciate, rezult paritatea franc-marc:
8FRF /USD
2FRF
4DEM /USD
n condiiile unor abateri, admise fa de paritate pentru monedele naionale n raport cu dolarul
american, conform Acordului de la Bretton Woods, de 1%:
1DEM

81 0,08 8,08FRF/USD
81 0,08 7,92FRF/USD
41 0,04 4,04DEM/USD
41 0,04 3,96DEM/USD
Presupunem, la un moment dat, urmtoarele cursuri pe pia (ambele atingnd limitele admisibile):
1USD 8,08FRF
1USD 3,96DEM

, sau

1USD 7,92FRF
1USD 4, 04DEM

Prin folosirea cursurilor ncruciate, rezult n primul caz un raport de:

2,04 _ FRF/DEM 8,08 3,96_FRF/D EM ,
iar n cel de-al doilea caz,
1,96 _ FRF/DEM 7,92 4,04 _FRF/DEM
de:
ntre valorile de 2,04 FRF/DEM i 1,96 FRF/DEM; n condiiile urmririi doar a constrngerii de
1% fa de dolar, ecartul (diferena) este de 4%.
Dac s-ar fi urmrit o variaie de 1% fa de paritate i ntre francul francez i marca gerrnan
(aplicat la cursul ncruciat 1 DEM = 2 FRF),
21 0,02 2,04FRF/DEM

21 0,01 1,96FRF/DEM
11 0,01 1,01DEM/FRF
11 0,01 0,99DEM/FRF
valorile extreme ar fi fost mai mici: 2,02 i 1,98 FRF/DEM.
2,02 2,04 1,01
1,98 1,96 0,99
n acest sens, Consiliul European de la Haga din anul 1969 a reconfirmat dorina de a se avansa n
direcia realitii Uniunii Economice i Monetare, nsrcinndu-1 pe Pierre Werner s studieze liniile
principale ale unui Sistem Monetar European.
n cadrul Consiliului European de la Haga, din 1-2 decembrie 1969, se ajunge la un acord s treac
la o uniune economic i monetar pn n anul 1980, pentru a crete gradul de integrare i de cooperare
n plan politic.
3

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

La 8 octombrie 1970, Pierre Werner i-a prezentat raportul prin care proiecta instituirea unei
uniuni
monetare complete n decurs de 10 ani, considernd necesare trei etape:
1. n cursul primei etape, fluctuaiile taxelor de schimb ntre monedele rilor europene trebuia
u
limitate datorit unui nceput de coordonare a politicii monetare i fiscale;
2. ntr-o a doua etap, marjele de fluctuare ntre monede trebuiau reduse i mai mult;
3. n sfrit, n cursul ultimei etape, taxele de schimb ar fi fost fixate irevocabil, unele prin raport
cu
celelalte, ceea ce permitea eliberarea complet a micrilor de capital. Caracterul fix al taxelor
ar fi fost asigurat de un fond monetar european care ar fi coordonat politicile monetare ale bncil
or
centrale europene.
Uniunea monetar urma s genereze convertibilitatea deplin i ireversibil a monedelor ri
lor
membre, eliminarea fluctuaiilor cursurilor de schimb, fixitatea ireproabil a paritilor i cursurilo
r
valutare i completa liberalizare a fluxurilor de capital. Acest proces trebuia nsoit de menin
erea
monedelor naionale la nceput, i pregtirea lansrii unei monede unice comunitare.
Planul Werner a realizat condensul ntre rile participante ca urmare a particularitilor acestuia:
numrul redus al constrngerilor din prima etap, constrngeri care se bazau pe consultri prealabile ntr
e
participani, iar transferul de autoritate a fost amnat pentru o etap ulterioar, n primul rn
d, i
abordarea concomitent a aspectelor economice i monetariste ale integrrii economice, n al doil
ea
rnd.
Raportul Werner a influenat n mare msur politica monetar a Comunitii Economice Europene
n
deceniul opt al secolului XX. Acordurile ulterioare ncheiate au definit fundamentele aa numitului arp
e
monetar european prin care s-a realizat o oarecare ordine n relaiile monetare dintre dolar i monede
le
europene, fixnd noi raporturi privind ratele de schimb, sub form de pariti. S-a convenit ca moned
ele
rilor din Comunitatea european s oscileze n jurul unei marje de 2,25% n raport cu dolarul. arpel
e
monetar a fost ntrit ncepnd cu anul 1973 prin crearea Fondului European de Cooperare Monet
ar
(FECOM) cu rol de coordonare ntre bncile centrale, asigurnd compensarea creanelor i datoriilor ntre
ele.
Conform Planului Werner, unificarea valutar era conceput ca o cale spre realizarea unific
rii
politice, spre impulsionarea comerului turismului, spre realizarea unei stabiliti monetare i asigurarea unei
protecii sporite n raportrile cu SUA
Realizarea uniunii monetare presupunea n prealabil monede convertibile, o convergen
a

e
c

onomiilor naionale, cursuri de schimb cu fluctuaii reduse ntre monedele comunitare, iar ulterio
r
fixarea lor irevocabil i liberalizarea micrilor de capital. Dei nu au fost duse pn la capt, din cauz
a
4
dispariiei etalonului aur-devize pe care se baza i a instabilitii valutare care a urmat, unele dintre ideile
planului de aciune propus de primul-ministru luxemburghez Pierre Werner au fost valorificate
n
conturarea actualei uniuni economice i monetare europene.
Raportul Werner nu a fost implementat deoarece nu a fost acceptat ideea crerii unor noi instituii
n
afara celor deja existente i, prin urmare, nu a sesizat necesitatea modificrii Tratatului de la Roma.
Prin Acordul de la Washington (cunoscut i sub numele de Acordul Smithsonian, dup loc
ul
semnrii, Smithsonian Institute) din 18 decembrie 1971, ntr-un moment de criz al sistemului monetar
internaional se hotrte creterea marjei de fluctuaie de la 1% la 2,25% fa de dolar, deci un ecar
t
de 4,5%. Cum ns referina este dolarul, ntre dou monede europene, pe baza cursurilor ncrucia
te,
aplicnd ceea ce se numete regula cumulului de marje, rezult un ecart de 9% (dublul marjei de 4,5
%
autorizate pentru fiecare moned n raport cu dolarul american). [97, p. 117]
La 12 aprilie 1972, Belgia, Frana, Germania, Italia, Luxemburg i Olanda, rile CEE la a
cel
moment, semneaz la Basel un acord prin care convin ca, ncepnd din 24 aprilie 1972, ecartul dint
re
dou monede europene participante (calculat pe baza cursurilor ncruciate fa de dolar) s fie redus l
a
2,25%, deci marja de fluctuaie este limitat la 1,125%.[97, p. 117]
Astfel este creat arpele monetar, denumirea simboliznd micarea solidar a monedel
or
europene, care floteaz concertat fa de celelalte valute.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Mecanismul arpelui monetar a prevzut iniial o dubl corelare:

2,25% fa de paritate ntre fiecare moned din sistem i dolarul SUA, conturnd tunelul - 5
obligaie pentru bncile centrale prevzut prin Acordul de la Washington, rezultnd o band de
fluctuaie de 4,5%;
1,125% fa de paritate ntre o moned european din sistem i fiecare dintre celelalte monede
member, formnd astfel arpele - constrngere nou-asumat de bncile centrale europe
ne
participante, adic o band de fluctuaie de 2,25%.
Rezultatul celor dou constrngeri, urmrirea variaiei unei monede pe pia att fa de dolar
ul
american, ct i fa de toate celelalte monede din sistem, a fost numit arpele n tunel. Practic, totul se
reduce la urmrirea ecartului dintre moneda cea mai puternic i cea mai slab; n aceste co
ndiii
diametrul arpelui (2,25%) este egal cu jumtatea diametrului tunelului (4,5%), iar arpele fluctuea
z
liber n tunel.
Exemplu. S presupunem c definiia oficial a francului francez corespunde egalitii: 1$ = 5,
5
FF, n timp ce definiia mrcii germane corespunde egalitii 1$ = 2 DM Se poate deduce astfel c:
5,5 _ FRF / US
2,7 _ FRF
D
2 _ DEM / USD
Practicarea marjelor de fluctuaie de 2,25% are ca efect situarea francului la nivelul su cel mai
sczut atunci dolarul valoreaz:
1DEM

5,5 5,5 0, 0225 5, 623 _ FRF

De asemenea, francul nregistreaz cel mai bun nivel al su, atunci cnd dolarul valoreaz:
5,5 5,5 0,0225 5,376 _ FRF
Marca cunoate cel mai bun curs al su, atunci cnd dolarul valoreaz:
2 2 0,0225 1,955 _ DEM
i cel mai sczut nivel al cursului este atunci cnd dolarul reprezint:
2 2 0,0225 2,04 _ DEM
Dac se determin cursul mrcei germane (DEM) fa de francul francez (FRF) se poate constata c
5, 623 _ FRF / US
2,876 _ FRF
D
1,955 _ DEM / US
D
Comparativ cu situaia precedent, cursul DEM exprimat n funcie de FRF s-a modificat cu:
1DEM

2,876 2, 7 100% 5,582%

5
2,75
Dac FRF se apreciaz pn la nivelul maxim autorizat de sistem, rezult c dolarul reprezint:

5,5 5,5 0,0225 5,376 _ FRF

n acelai timp, dac marca urmeaz o traiectorie invers, n sensul deprecierii, rezult c dolarul
valoreaz: 2 2 0,0225 2,04 _ DEM .
n aceste caz, 1DEM

5,376 _ FRF /USD

2,63 _ FRF
2,04 _ DEM /US

D
Trecnd de la 2,876 FRF la 2,63 FRF, rezult c nivelul cursului mrcii, exprimat n franci, a
nregistrat o diminuare de 8,55%.
2,876 2, 6 100% 8,55%
3
2,876
n cazul invers, cel n care, cursul trece de la 2,63 FRF la 2,876 FRF, cursul DM fa de FF, cunoate o
cretere de: 9,35%.
2,876 2, 6 100% 9,35%
3
2,63
5

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Bncile centrale membre i asumau obligaia de a interveni n dolari la limitele tunelului i n una
dintre monedele comunitare, dup caz, la limitele arpelui.
6
Obligaia bncilor centrale participante de a menine cursurile fixe i fa de monedele europene a
determinat apariia unei noi probleme: ele aveau nevoie acum nu doar de rezerve valutare n dolari SUA
(moned internaionala recunoscut, care n orice caz s-ar fi regsit n rezervele lor valutare), ci i
in
monedele tuturor celorlalte ri membre ale mecanismului arpelui monetar, dintre care unele
de
importan nesemnificativ n comerul mondial i fr statut de monede internaionale.
Inconvenientul crerii unor rezerve valutare consistente n toate monedele participante a fost evitat
printr-o nelegere ntre bncile centrale, prin care i acordau reciproc, n mod automat, faciliti de credit
n cantiti nelimitate (sub forma unor swap-uri) pe termen foarte scurt, rennoibile pana la trei luni.
Pentru a uura gestionarea acestor mprumuturi, la 3 aprilie 1973 este creat Fondul European de
Cooperare Monetar (FECOM).
n data de 16 martie 1973, n cadrul Conferinei Monetare de la Paris, participanii la mecanismul
arpelui monetar convin asupra unor modificri de funcionare, impuse de recentele schimbri produse n
sistemul monetar internaional.
n condiiile renunrii pe plan internaional la cursurile fixe i generalizrii cursurilor flotante (din
15 martie 1973), se renun la obligativitatea susinerii cursului monedelor lor naionale fa de dolaru
l
SUA, mai ales ca acesta tocmai fusese din nou devalorizat, la 12 februarie 1973, dar rmne vala
bil
obligaia flucturii concertate a cursurilor monedelor europene: dispare tunelul n care fluctua arpel
e
monetar i ncepe cea de-a doua etap a arpelui monetar, arpele fr tunel.
Intrri i ieiri ale monedelor europene n i din arpele monetar
n perio
ada de existen
Data
Moneda intrat (sau ieit) n (din) arpele monetar
a arpelui mo
netar, ntre 24 apr
1 mai 1972
Aderarea coroanei daneze, lirei irlandeze i lirei sterline
23
mai
1972
Aderarea
coroanei
norvegiene
ilie 1972 i 1
2 martie 1979, a
23 iunie 1972
Retragerea lirei irlandeze i lirei sterline
u avut loc ma
i
27 iunie 1972
Retragerea coroanei daneze
multe reviz
uiri ale pariti
10 octomrie 1972
Reintrarea coroanei daneze
13
februarie
1973
Retragerea
lirei
italiene
lor oficiale
(devalorizri i
14 martie 1973
Aderarea coroanei suedeze
revalorizri)
. Astfel marc
19 ianuarie 1974
Retragerea francului francez
a german
este
10 iulie 1975
Reintrarea francului francez
revalorizat d
e patru ori, gulde
15 martie 1976
Retragerea francului francez
28
august
1977
Retragerea
coroanei
suedeze
nul olandez, c
oroana danez est
12 decembrie 1978
Retragerea coroanei norvegiene
e devalorizat
de patru ori, fra
ncul francez
o dat, coroana norvegian de cinci ori i cea suedez de dou ori.
ntruct
meninerea
cursului
monedelor
naionale
n
limitele
stabilite
se
fcea uneori cu dificultate i cu preul unor grave tensiuni monetare interne, cnd revizuirile pariti nu au
mai fost suficiente, autoritile monetare au fost nevoite s apeleze chiar la msura extrem a retrager
ii
monedei naionale din sistem fapt evideniat n tabelul urmtor.

Astfel, nainte de renunarea la arpele monetar, n sistem rmseser doar cinci monede
comunitare: marca german, guldenul olandez, francul belgian, cel luxemburghez i coroana danez.
arpele monetar nu a asigurat ns stabilitatea dorit pentru monedele sistemului, astfel c din anul
1979, rile europene ncearc o alt modalitate de meninere a stabilitii monetare, cu ajutorul unui nou
sistem. [54, p.201]

Sursa: [97, p. 119]

MONED I CREDIT
6.2.

GRLEA MIHAIL

Crearea Sistemului Monetar European: principii, funcionare, limite.

Bazele Sistemului Monetar European (SME) sunt puse n cadrul Consiliului European de la Bremen
(din 6-7 iulie 1978), ca urmare a unei iniiative comune a cancelarului german Helmut Schmidt
i a
preedintelui francez Valery Giscard d'Estaign, ntr-o perioad de mare instabilitate pe plan monetar
n
Europa comunitar. [97 p. 120]
Dac la Bremen s-a ajuns la un acord, n linii mari, asupra conturului viitorului Sistem
Monetar
European, el este creat prin Rezoluia Consiliului European de la Bruxelles din 5-6 decembrie 1978 i
a nceput s funcioneze la 13 martie 1979.
Sistemul Monetar European (SME) reprezint un ansamblu de reglementri, mecanisme i institui
i
adoptat la nivelul Comunitii Europene n vederea realizrii unei politici monetare comune i a unor cursur
i
de schimb relativ stabile ntre monedele rilor membre.
Experiena arpelui monetar a deschis calea sistemului monetar european care, n pofida greutilor
ntmpinate a permis experimentarea unor noi forme de colaborare monetar internaional i punerea la punc
t
a tehnicilor de restrngere a marjelor de fluctuaie.
Ca succesor al arpelui monetar, SME a intrat n vigoare la 13 martie 1979, avnd ca obi
ectiv
declarat crearea unei zone de stabilitate monetar n Europa Occidental, n msur s proteje
ze
economiile acestor ri de instabilitatea financiar-monetar internaional i, n mod deosebit, de fluctuaiile
puternice ale dolarului n acea perioad, precum i lansarea procesului de lrgire a integrrii europene.
SME a preluat multe din trsturile arpelui monetar, ndeosebi obligaia de a interveni dac rata
amenin s depeasc limitele, convenite.
Elementul de noutate l reprezint ECU (European Currency Unit), unitate valutar european nou,
care urma s reprezinte elementul central al sistemului.
SME se apreciaz c pentru perioada de nceput a fost un compromis ntre dorina francez ca n
oul
mecanism al ratei de schimb s nu mai fie o copie a arpelui monetar, care fusese dominat de m
arca
german i pe care Frana l prsise deja de dou ori, i obiecia german c sistemul va fi prea simetric,
ri
cu surplusuri i altele cu deficite trebuind s suporte o parte egal din povara ajustrii.
ntre arpele monetar i Sistemul Monetar European exist o serie de asemnri:
presupun o participare voluntar;
principalul obiectiv este identic: crearea unei zone de stabilitate monetar;
obligaiile asumate de un stat membru sunt similare: meninerea unui sistem de cursuri fixe, prin
intervenia pe pia a bncilor centrale, prin cumprri i vnzri de valut.
Diferenele dintre mecanismul arpelui monetar i SME evideniaz superioritatea acestuia di
n

u
r
m

 apariia ECU, moned comun care va juca rolul central n SME;

existena unui indicator de divergen care declaneaz interveniile bncilor centrale pe pia;
instituionalizarea i perfecionarea sprijinului destinat interveniei pe pia pentru me
ninerea
cursului n limitele prestabilite
Trebuie ns de remarcat faptul c, n timp ce mecanismul arpelui monetar a permis i participarea
monedelor unor state n afara Comunitii Economice Europene (coroana danez, lira irlandez, l
ira
sterlin, coroana danez, coroana norvegian), la SME au participat doar statele membre.
Sistemul Monetar European s-a bazat pe trei elemente eseniale:
1. ECU, unitate de cont care st la baza stabilirii cursurilor monedelor rilor membre i reprezi
nt
elementul central;
2. mecanismul de cursuri fixe, cunoscut i sub denumirea de mecanismul ratelor de schimb (MRS),
reprezentnd componenta fundamental a SME;
3. mecanismul de susinere financiar, componenta instituional, Fondul European de Cooperar
e
Monetar.
ECU, o abreviere de la European Currency Unit (n traducere ,,unitate monetar european),
a
fost o moned de cont, o moned-co, elementul central al mecanismului de cursuri fixe.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

ECU a fost calculat dup aceleai criterii aplicate n cazul altui co valutar consacrat,
DST.
Cantitatea determinat din fiecare valut component care a fost luat n calcul pentru stabilirea valori
i
ECU a fost stabilit n funcie de:
importana relativ a PIB-ului fiecrei ri participante pe o perioad de cinci ani;
ponderea rii n comerul intracomunitar pe o perioad de cinci ani;
participarea fiecrei bnci centrale la mecanismul de sprijin pe termen scurt prevzut n cadr
ul
Fondului European de Cooperare Monetar.
Ponderea monedelor n coul ECU s-a modificat n timp (ncepnd cu anul 1979) i ca urmare
a
realinierii paritilor, monedele care au fost revalorizate obinnd o pondere mai mare n co, pe seam
a
celorlalte monede
n conformitate cu Rezoluia Consiliului European de la Bruxelles din 5 decembrie 19
78,
revizuirea ponderii monedelor n co i a structurii acestuia se fcea att din oficiu, la fiecare cinci ani, c
t
i de fiecare dat cnd ponderea unei monede varia cu mai mult de 25%. Revizuirea trebuia fcut astfe
l
nct valoarea extern a ECU s nu se modifice, aa cum era interzis i modificarea paritilor bilaterale
n cadrul mecanismului ratelor de schimb (MRS) i a cursurilor-pivot n ECU ale monedelor participante.
ECU-ul constituie, n cadrul Sistemului Monetar European, un instrument de reglementare
a
relaiilor monetare dintre bncile centrale, valoare de rezerv i valoare de schimb contra numerar, n cadru
l
noului mecanism de pli i credit.
n evoluia sa, ECU a cunoscut trei etape:
a) ntr-o prim etap, ECU a funcionat ca unitate de cont i instrument de rezerv al bncilor
centrale;
b) n a doua etap, ECU ptrunde n relaiile economice i financiare private, ca unitate de con
t,
ndeplinind funcia de instrument de msur a valorii i de etalon al schimburilor;
c) n cadrul celei de-a treia etape, ECU dobndete o dimensiune monetar mai larg, ca efect a
trei
factori:
a dobndit n timp statutul de deviz negociabil i cotat pe pieele valutare;
n cadrul operaiunilor comerciale a nceput s dein rolul de instrument de plat efectiv;
se constituie activele bancare n ECU, nscndu-se astfel moneda scriptural ECU.
Pentru ca ECU s poat funciona ca deviz european a fost necesar crearea unui organism care
s dispun de resurse proprii pentru realizarea stabilitii ECU, n special pentru evitarea fluctuaiilor p
rea
accentuate a celor mai slabe devize.
A fost creat astfel Fondul European de Cooperare Monetar (FECOM), care era autorizat
s
primeasc rezerve monetare i s restituie statelor membre cantitatea corespunztoare de ECU, care serveau c
a

m
i
j
l
o
a
c
e

d
e

c
r
e
d
i
t
.
F
E
C
O
M

a
v
e
a

c
a

r
e
s
u
r
s
e

r
s

n
t

ul realizat de bncile centrale n proporie de 20% din

rezervele lor n aur i dolari, contabilizate n ECU.
ECU este o unitate de cont. Aceasta nseamn faptul c nu putea fi utilizat n tranzaciile curente
ale fiecrui cetean dect sub forma mijloacelor, de plat nelichide (cecuri, viramente bancare) sau pri 8
n
deschiderea de conturi de economii. ECU a fost utilizat ndeosebi de autoriti i de soci
etile
transnaionale pentru contractarea de mprumuturi pe piaa internaional a capitalurilor.
ECU a constituit suportul unei monede oficiale, ceea ce nu a mpiedicat apariia i dezvoltarea unui
ECU, privat.
nc de la crearea sa, ECU a fost utilizat pentru operaiuni private, fr legturi cu circuitul oficia
l,
astfel:
mprumuturi publice i emisiuni obligatorii n ECU;
credite bancare i interbancare;
emiterea de cri de credit i de cecuri de cltorie n ECU.
Valoarea ECU a fost stabilit prin suma ponderat a monedelor europene, pe baza coeficienilor fixai
pentru diferitele monede. Aceti coeficieni au fost determinai pentru prima dat n anul 1979, reajustai n
anii 1984 i 1989 pentru a se ine seama de intrrile n Uniune de noi membri dar i de distor
siuni
generate de aprecierile sau deprecierile diferitelor monede.
Aceasta nseamn c ECU a fost o moned cu valoare variabil, n funcie de variaia cursurilor
de
schimb ale monedelor naionale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Pentru a ne face o imagine asupra rolului jucat de ECU pe plan internaional, amintim faptul
c
9
moneda comunitar era a patra ca pondere n mprumuturile internaionale (1990), dup dolarul S
UA
(40%), yenul japonez (12%) i francul elveian (10%).
n anul 1995, participarea statelor membre la ECU era urmtoarea (n funcie de ponderea statelor
respective n PIB-ul i schimburile comunitare ale Comunitii): marca german, 30,10%; francul francez,
19%; lira englez, 13%; lira italian, 10,15%; florinul olandez, 9,40%; francul belgian, 7,60% franc
ul
luxemburghez 0,30%; peseta spaniol 5,30%; coroana danez, 2,45%; lira irlandez 1,10%; escu
do
portughez 0,80% i drahma greceasc 0,80%.
n timp, n cadrul coului ECU s-au produs dou revizuiri.
Prima revizuire a ECU a fost hotrt de Consiliul European la 15 septembrie 1984, pe ba
za
propunerii Comisiei Europene, dup consultarea Comitetului Monetar i a consiliului
de
administraie al FECOM. Cu aceast ocazie, numrul monedelor componente ale coului EC
Tabelul 6.2.1 Evoluia compoziiei ECU
U
Moneda
13.03.197917.09.198421.09.1989Pondere
cret
16.09.1984
21.09.1989
11.01.1999
relativ e la 10, prin inc
la
Nr.
de
Pondere
Nr.
de
Pondere
Nr.
de
Pondere
luderea dra
hmei greceti (G
23.03.89
uniti
relativ
uniti
relativ
uniti
relativ
recia intras
e n CEE n anu
din
la
din
la
din
la
moneda
13.03.79 moneda
17.09.84 moneda 21.09.89
l 1981).
naional
naional
naional

A doua re
ului ECU
n luna
9, incluzn

DEM
FRF
GBP
NLG
ITL
BEF
LUF
DKK
IEP
GRD
ESP
PTE
Total

0,828
1,150
0,0885
0,286
109,0
3,660
0,140
0,217
0,00759
-

33,0
19,8
13,6
10,5
9,5
9,5
3,0
1,1
100

0,719
1,310
0,0878
0,256
140,0
3,710
0,140
0,219
0,0087
1,15
-

32,07
19,06
14,98
10,1
9,98
8,57
2,69
1,20
1,31
100

0,6242
1,332
0,08784
0,2198
151,8
3,301
0,130
1,1976
0,00855
1,44
1,393
6,885

30,5
19,4
12,1
9,6
2,5
8,1
9,9
2,5
1,1
0,8
5,2
0,8
100

31,49
20,05
13,57
9,84
7,7
8,07
0,32
2,62
1,08
0,41
4,09
0,69
100

evaluare a co
a fost realizat
septembrie 198
du-se i
monedele Spani
aliei (care adera
E n 1986), astf
mrul monedelo

ei i Portug
ser la CE
el nct nu
r
din co crete la 12.
Conform prevederilor Tratatului de la Maastricht, n contextul pregtirilor pentru uniu
nea
economic i monetar, compoziia coului ECU a fost ngheat, rmnndu-se la cantitile fixate din
monedele coului la 21 septembrie 1989. Nici n 1994, cnd se mplineau cinci ani de la ultima revizuire,
i nici n urma aderrii la 1 ianuarie 1995 a Austriei, Finlandei i Suediei nu s-au mai produs modificri
n
structura ECU, numrul monedelor din co rmnnd limitat la 12 pn la trecerea la euro.

n cadrul SME, ECU a ndeplinit urmtoarele funcii:

moned utilizat pentru calculul ratei de schimb; pentru valutele participante la SME sunt
stabilite rate centrale n ECU, din care se calculeaz rate bilaterale. n practic, numai ratele
bilaterale conteaz pentru pia, iar negocierile pentru realinierea ratelor de schimb n cadrul
sistemului pornesc de la rata central.
unitate de cont; este utilizat pentru decontarea datoriilor contractate prin intervenie sau
contractarea de credite. Aceasta se bazeaz pe seriozitatea bncilor centrale pentru c riscul ratei de
schimb ce intervine asupra datoriilor este mprit ntre bncile centrale care acord facilitile de credit
i cei care se folosesc de ele.
este utilizat pentru calculul indicatorului de divergen, deoarece poate s indice ara a crei
rat de schimb se abtea prea mult fa de cea a celorlali participani, impunndu-se msuri
de redresare.
9

Sursa: [97, p. 122]

MONED I CREDIT

vele

GRLEA MIHAIL

valuta de rezerv; toate bncile care au luat parte la SME au transferat la FECOM 20% din rezer
lor de aur i dolari i au primit ECU n schimb. Aceti ECU oficiali, cum li se spune, po

t fi
folosii n anumite limite pentru decontarea reciproc a datoriei.
Mecanismul de schimb constituie elementul esenial al SME i se bazeaz pe faptul c fiecar
e
moned a avut un curs pivot n raport cu ECU, cursuri pivot ce au stat la baza grilei de paritate.
Aceste
cursuri se stabilesc prin definirea i respectarea unui ,,curs pivot al fiecarei monede participante fa d
e
etalonul comun reprezentat de ECU. n jurul acestor ,,cursuri pivot bilaterale sunt stabilite marje
de
variatie de +/- 2,25% iar pentru unele ri (Spania, Italia ) marja a fost fixat la +/- 6%. Dac aceste mar
je
sunt depaite bncile centrale sunt obligate s intervin pentru susinerea monedei lor. De comun acord,
rile participante pot modifica cursurile pivot.
Spre exemplu la 2 iulie 1985 un ECU a fost definit n franci francezi i franci belgieni astfel:
1ECU 6,86 _ FRF
1ECU 44,832 _ FRB
Comparnd cursurile centrale ntre ele au rezultat cursurile pivot bilaterale ca fiind cursuri oficiale
n sistem.
Cursurile efective puteau fluctua n cadrul cursului pivot bilateral influenat de marjele
de
fluctuaie de +/- 2,25%. Cursul pivot bilateral ntre cele doua monede luate n exemplu e
ra de
1FF=6,53145 FB. Abaterea de +/- 2,25 era ca marime absolut de +/- 0,14696 i deci limitele admise al
e
abaterii se situau la nivelul:
- limita superioar 1FF= 6,67841 FB
- limita inferioar 1FF= 6.38449 FB.
Interveniile bancilor de emisiune se produceau cnd cursul pieei tindea s iasa din marjele cursulu
i
pivot i fluctuaiile admise.
Dup criza din 1993, nregistrat n cadrul SME aceast marj a fost lrgit la 15%, ceea ce a nsemn
at,
de fapt, nceputul procesului de dezintegrare a SME i trecerea la un regim de fluctuaie libe
r a
monedelor, ceea ce permis rilor s treac la devalorizri competitive i la recunoa
terea
protecionismului comercial.
Cu toate atuurile sale, SME nu a dus la apariia unei identiti monetare i aceasta datorit rolul
ui
limitat conferit ECU-ului. Ca moned ,,co el nu este o moned unic, fapt confir
mat de

comportamentele de pe piaa valutar, de evoluia ratelor dobnzii etc., care au fost influenate de evolui
a
monedelor din compunerea ,,coului i nu de evoluia unui instrument monetar compact.
Motivul principal pentru care ECU nu a devenit o adevarat moned a Europei nu a fost lipsa sa d10
e
caliti ci absena voinei politice a statelor membre, care nu au dorit cu adevarat acest lucru. O alt lips
a
SME este aceea ca el nu a dus la o asemenea coordonare a politicilor monetare i valutare naionale, car
e
s fie considerat satisfctoare de ctre toate statele participante.
ncepnd cu 1 ianuarie 1999, odata cu apariia euro, SME II nlocuiete SME. Acest nou mecanis
m
poate fi adoptat n mod voluntar de ctre orice ar UE care nu este membr a zonei euro, cu ref
erire
expres la cele dou ri care au beneficiat de clauza opting-out (de reinere sau de meninere n a
fara
zonei euro), Danemarca i Marea Britanie. Pentru Suedia, care nu a cerut clauza opting-out, i pe
ntru
actualele ri candidate este de nteles c, mai devreme sau mai trziu, vor adopta moneda unica dr
ept
moneda naional i n prealabil va trebui s ndeplineasc (i) condiia din Tratatul de la Maastr
icht
referitoare la meninerea unui sistem de cursuri fixe doi ani premergatori aderrii.

10

MONED I CREDIT
6.3.

GRLEA MIHAIL

Rolul Bncii Centrale Europene i al Sistemului European al Bncilor Centrale.

Banca Central European (BCE) nfiinat cu ncepere de la 1 ianuarie 1999 are rolul de a sprijini

politicile economice ale Comunitii Europene, prin aciuni n urmtoarele direcii: [28, p. 148 ]
implementeaz politica monetar a Comunitii;
deine i administreaz rezervele oficiale ale statelor membre;
promoveaz un sistem de pli eficient;
contribuie la supravegherea prudenial a instituiilor de credit din rile membre;
autorizeaz emiterea de bancnote n cadrul Uniunii Europene, astfel nct numai bancnotele emise
de BCE i bncile centrale naionale s aib caracter oficial.
Crearea Bncii Centrale Europene, ca instituie, internaional, cu un statut unic, este considerat un
moment semnificativ n evoluia organizrii monetare internaionale, fiind integrat n grupele instituiilor
financiare internaionale puternice, precum FMI, BRI, Sistemul Federal de Rezerve al SUA.
n cadrul politicii monetare comunitare, BCE nu are poziia de autoritate care emite regulamente
privind funcionarea bncilor i a altor instituii financiare.
BCE nu acioneaz ca mprumutator de ultim rang pentru bncile din Uniunea European, acesta
fiind un rol care revine bncilor centrale ale rilor membre.
De asemenea, BCE nu are responsabilitatea cursurilor de schimb ale monedei EURO, poziia
acesteia fiind mai mult consultativ n domeniul respectiv. Pentru sprijinirea EURO i meninerea
cursurilor monedelor n limitele stabilite de Consiliul de Minitri al UE, Banca Central European
utilizeaz instrumentele monetare i valutare adecvate.
Misiunea de baz a BCE o constituie stabilitatea preurilor, pentru ndeplinirea acestui obiectiv
putnd fi utilizate instrumente diferite de la o ar la alta.
Banca Central European (BCE), cu sediul la Frankfurt, n Germania, administreaz moneda unic
european, euro i asigur stabilitatea preurilor n UE.
De asemenea, BCE rspunde de definirea i punerea n aplicare a politicii economice i monetare a
UE.
Banca Central European (BCE) este una dintre instituiile UE, scopul su este:
s menin stabilitatea preurilor (adic s in inflaia sub control), mai ales n rile care
utilizeaz euro;
s menin stabilitatea sistemului financiar, asigurndu-se c pieele i instituiile sunt
supravegheate corespunztor.
ndeplinirea obiectivului major al Bncii Centrale Europene, cel de stabilizare a preurilor se
realizeaz prin aciuni concrete n urmtoarele domenii:
politic valutar;
agregatele monetare;
meninerea inflaiei n parametrii normali.
Stabilitatea preurilor constituie, de asemenea, un obiectiv declarat al bncilor centrale naionale. n
vederea ndeplinirii acestui deziderat, unele ri au creat premisele legale pentru creterea independenei
bncii centrale. Studiile econometrice au evideniat c rata medie a inflaiei i fluctuaiile acesteia
nregistreaz niveluri sczute n cazul asigurrii independenei bncii centrale.
Pentru exprimarea gradului de independen al bncii centrale au fost stabilite principii
organizatorice i au fost adoptate criterii, astfel:
existena unor garanii statutare ale independenei bncii centrale;
precizarea n statut a poziiei de independen a bncii;
durata funciei de guvernator;
dependena bncii centrale fa de aciunile guvernamentale;
includerea sau nu n structurile de conducere a unor funcionari guvernamentali.
De asemenea, BCE stabilete cadrul cooperrii dintre bncile centrale ale celor 17 state membre
care au adoptat moneda unic i alctuiesc mpreun zona euro. Cooperarea existent la nivelul acestui
grup restrns poart numele de eurosistem.
11

MONED I CREDIT

12

GRLEA MIHAIL

Atribuii BCE:
fixeaz ratele de referin ale dobnzilor pentru zona euro i ine sub control masa monetar;
gestioneaz rezervele valutare ale zonei euro, cumpr i vinde valut atunci cnd este necesar

pentru a menine echilibrul ratelor de schimb;

se asigur c instituiile i pieele financiare sunt supravegheate corespunztor de ctre autoritile
naionale i c sistemele de pli funcioneaz correct;
autorizeaz bncile centrale ale rilor din zona euro s emit bancnote;
monitorizeaz evoluia preurilor i evalueaz riscul pe care aceasta l poate reprezenta pentru
stabilitatea zonei euro.
BCE dispune de urmtoarele organisme decizionale:
Comitetul executiv gestioneaz activitatea cotidian. Este format din 6 membri (preedintele,
vicepreedintele i ali 4 membri) desemnai de liderii zonei euro pentru un mandat de 8 ani.
Consiliul guvernatorilor definete politica monetar a zonei euro i fixeaz ratele dobnzilor la
care bncile comerciale pot obine bani de la Banca Central. Este alctuit din cei 6 membri ai
Comitetului executiv i din guvernatorii celor 17 bnci centrale din zona euro.
Consiliul general contribuie la aciunile de consultare i coordonare ale BCE i ofer sprijin rilor
care se pregtesc s adere la zona euro. Este format din preedintele i vicepreedintele BCE i
guvernatorii bncilor centrale din toate cele 27 de state membre.
BCE este instituie independent. Nici BCE, nici bncile centrale naionale din Eurosistem i niciun
membru al instanelor nsrcinate cu luarea deciziilor nu pot cere sau accepta instruciuni de la un alt
organism. Toate instituiile UE i toate guvernele naionale trebuie s respecte acest principiu.
BCE colaboreaz cu bncile centrale din toate cele 27 de state membre. mpreun, formeaz
Sistemul European al Bncilor Centrale.
Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) este constituit din Banca Central European i
bncile centrale naionale ale statelor membre.
Principalele sarcini i atribuii ale Sistemului Bncilor Centrale constau n urmtoarele:
definirea i implementarea politicii monetare a Uniunii Monetare;
conducerea operaiunilor de schimb valutar;
deinerea i administrarea rezervelor valutare oficiale ale rilor membre;
realizarea operaiunilor din sistemul de pli.
Atribuiile SEBC i ale Eurosistemului sunt prevzute n Tratatul de instituire a Comunitii
Europene, precum i n Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC) i al Bncii Centrale
Europene (BCE). Statutul este un protocol anexat tratatului.
Textul tratatului se refer mai degrab la ,,SEBC dect la ,,Eurosistem i a fost ntocmit dup
premisa conform creia n cele din urm toate statele membre UE vor adopta moneda euro. Dar pn n
acel moment, Eurosistemul va ndeplini atribuiile specifice.
n exercitarea funciunilor i a sarcinilor, BCE i bncile centrale naionale nu trebuie s urmeze
instruciuni venite din partea altor instituii ale Comunitii sau de la guvernele statelor membre.
Cadrul instituional creat se compune dintr-un set de instrumente: SEBC va conduce operaiunile pieei
deschise (libere), va oferi faciliti de durat i va putea solicita instituiilor de credit s pstreze rezerve
minime n conturile sale.
n ceea ce privesc operaiunile pieei libere le putem clasifica n patru categorii: operaiuni principale
de refinanare, respectiv tranzacii inverse ce formeaz lichiditi cu frecven sptmnal;
operaiuni de refinanare pe termen lung; operaiuni de reglaj a monedei unice pentru toi agenii
economici i cetenii europeni. Dei tranziia presupunea cele mai sczute costuri posibile aceasta nu trebuia
s restrng competiia dintre companii i bnci, fiind necesar totodat o transparen a acestui proces i
o putere de convingere n scopul obinerii acceptrii publice.
Independena BCE ca i SEBC n aplicarea politicii monetare, n mod autonom fa de politica
Parlamentului European, permite asigurarea unui control central asupra inflaiei. Pentru ca BCE s fie o
instituie independent, sunt adoptate msuri i aplicate principii cu privire la personalul bncii, condiiile
de numire i demitere, durata mandatului, statutul ulterior al specialitilor.
12

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

BCE i SEBC i menin independena aciunilor desfurate n raport cu factorul politic, iar n
aplicarea politicii monetare urmresc respectarea urmtoarelor principii:
descentralizarea, care semnific rolul fiecrei bnci centrale naionale n nfptuirea politicii

13
monetare unice;
accesul egal al solicitanilor la moneda bncii centrale, ceea ce semnific eliminarea limitelor n
operaiunile de refinanare bilateral, n condiii avantajoase ale ratei dobnzii i realizarea
operaiunilor de open market prin aciunea unui numr mare de parteneri;
continuitatea n aplicarea instrumentelor politicii monetare i alegerea celor mai eficiente pentru
rile membre, n vederea armonizrii i utilizrii generalizate;
utilizarea unor rate ale dobnzii pe termen scurt, unice i unificarea pieei monetare prin
conducerea unic a operaiunilor.
Banca Central European este independent de guvernele naionale i urmrete n principal
meninerea stabilitii preurilor i nu finanarea deficitelor publice naionale sau a datoriei externe a statelor
membre.
n ceea ce privete SEBC, obiectivul fundamental definit n art.2 al Statutului SEBC i EBEC, este
de a menine stabilitatea preurilor. Fr a prejudicia acest obiectiv, SEBC va sprijini politicile economice
generale ale Uniunii, contribuind astfel la realizarea obiectivelor comunitare.

13

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 7. CREDITUL: TRSTURI, CARACTERISTICI

Uniti de coninut:
7.1
7.2
7.3
7.4

Apariia, necesitatea i definirea creditului.

Trsturile i funciile creditului.
Elementele creditului: caracteristici.
Formele i varietatea creditului.

Obiectivele studiului

s
s
s
s
s
s

recunoasc participanii pieei creditare

utilizeze corect noiunile de credit, garanie bancar, scaden, rambursare, debitor, creditor
relateze principalele funcii de baz ale creditului
disting principalele sursele de formare a resurselor creditare
formuleze elementele i trsturile creditului
numeasc criteriile i formele de clasificare ale creditului

Cuvinte cheie:
sistem de credit, credit, forme ale creditului, debitor, creditor, scaden, rambursare, garanie, perioad
de graie, dobnd, credit bancar, credit comercial, credit ipotecar, credit obligatar.

7.1

Apariia, necesitatea i definirea creditului.

Tot mai multe izvoare istorice atest faptul c despre credit se poate vorbi ncepnd cu mileniul a1
II-lea .Hr. Iniial, creditul a aprut n Orientul Mijlociu fiind o ndeletnicire a marilor proprietari funciari.
Apoi, sub forma comertului cu bani, creditul a fost practicat de egipteni, fenicieni i, mai trziu, de
greci i romani.
n acea perioad, din cauza lipsei acute de disponibiliti bneti i a gradului nalt de
risc,
activitatea de creditare era una de tip cmtresc, caracterizat prin practicarea unor dobnzi ridicate.
Manifestarea nencrederii n activitatea de rambursare a creditelor a dus la constituirea u
nor
importante garanii materiale, uneori pn la concurena sumei angajate ca mprumut. n acest context era
nevoie i de o oarecare ncredere din partea mprumuttorului, aceea ca mprumutatul se va ine de cuvnt

i
v
a

r
e
s
t
i
t
u
i
c
r
e
d
i
t
u
l
l
a

d
a
t
a

s
r
a
b
i
l
i
t

Acest act de bun-credin este cel care, pe filier latin, a dat i titulatura de credit (credi
um,
credere = a crede). Totodat, debitorul era atent supravegeat de persoana creditorului n legtura 1
cu
rambursarea mprumutalui. Uneori, cum se ntmpla n Roma Antic, n cazul nerambursrii creditului
,
debitorul putea fi ntemniat sau supus unor pedepse fizice.
Consolidarea sistemelor bancare i dezvoltarea economic, prin trecerea de la manufactur la marea
industrie, au fcut ca volumul creditelor solicitate s se amplifice foarte mult. Cu deplin temei se poat
e
afirma c economiile actuale sunt economii bneti, iar banii sunt definii ca, bani de credit.
Creditul se identific tot mai mult ca fiind comerul cu bani, asimilat cu, activitatea de intermediere
a bncilor ntre posesorii de disponibiliti bneti i cei ce doresc s utilizeze aceste mijloace bneti.
Astfel spus, depozitele bancare constituite pe seama depunerilor stau la baza procesului
de
redistribuire a capitalurilor bneti sub forma diverselor mprumuturi.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Originile creditului se regsesc n mprumutul banal, care a aprut la primele trepte a evolu
iei
omenirii. Anumite nevoi cotidiene temporare ale individului, cum ar fi o unealt de vnat sau pescuit, o
blan sau un vas, l-au impus pe acesta s apeleze la unul din congenerii si, care la acel momen
t nu
folosea bunul respectiv.
ncetenirea proprietii private a transformat mprumutul banaln relaie economic dintre
persoane care, din ansamblul eterogen al raporturilor economice, a influenat poate cel mai mult evoluiile
sociale, economice i politice ale societii umane, ajungnd n prezent temelie a organizri
i i
funcionrii sistemelor economice moderne.
Fenomenul mprumutrii n esen reprezint aciunea de a da cuiva sau a lua de la cineva un bu
n
care urmeaz a fi restituit. Impuls a extinderii i diversificrii mprumutrii a servit apariia banilor
i
ndeosebi a monedei propriu-zise.
n forma actual creditul bancar apare n urma nfiinrii primelor bnci italiene din sec. al XII lea.
Creditul a devenit unul din mecanismele economice fundamentale odat cu dezvoltarea intensiv de
la sfritul sec. al XVIII-lea nceputul sec. al XIX-lea al relaiilor capitaliste de producie.
Participarea n proporie ridicat a creditului la finanarea economiei, implicaiile acestuia asupr
a
creterii economice i asigurrii echilibrului monetar explic interesul literaturii din domeniu pent
ru
delimitarea coninutului creditului i definirea lui
Cuvntul credit are origine latin i provine de la cuvntul kreditum care nsemna mprum
ut,
datorie, i, totodat, poseda sensul ncredinez, latinescul credito nseamn a avea ncredere.
Termenul credit este utilizat nu numai n limba italian, ci i n alte limbi romanice, n limbi
le
anglofone, germanice, slave. Penetrarea cuvntului credit n terminologia economic are loc n perioad
cnd mprumuturile de moned devin preponderente.
Definirea creditului scria economistul italian Amedeo Gambino rmne ntr-adevr o chestiune
dintre cele mai controversate, iar belgianul Fernand Baudhuin c nu lipsesc definiii ale creditului i c

aproape fiecare economist propune propria-i definiie. Creditul se dovedete a fi una dintre cele
mai
complexe categorii valorice. [97, p. 141]
Sistematiznd numeroasele opinii exprimate, putem structura
trei concepii privind fundamentele definirii creditului:
creditul ca ncredere care are la baza noiunii ide
ea
ncrederii.
creditul ca form specific a rela iilor de schim
b
care se sprijin pe ideea c creditul este o form particular a
schimbului, care l caracterizeaz ca schimb separat n timp.
creditul ca f or m particular a rela iilor
de

e
d
i
s
t
r
i
b
u
i
r
e

c
a
r
e

s
e

b
a
z
e
a
z

p
e

i
d
e
e
a

p
r
i
n

i
n
t

ermediul
creditului se produce redistribuirea valoric sau de bunuri.
Creditul ca incredere . Creditul reprezint ncrederea pe care o persoan (creditorul) o manifest 2
fa de alt persoan (debitorul) prin mprumutarea banilor sau altor valori ce-i vor fi restituite l
a o
anumit dat mpreun cu taxa denumit dobnd.
Este o concepie care plaseaz la baza relaiilor de credit ideia de ncredere, de unde re
zult
caracterul subiectiv al acestora. Unii economiti apreciaza c ideea de ncredere ar reprezenta principalul
continut al creditului. Potrivit acestei concepii, creditul este o categorie subiectiv, psihologic. Du
p
cum se meniona anterior, notiunea de credit i are originea n latinescul credito sau ,,creditum (a avea
ncredere). n practic pentru ca relaia de credit s se manifeste, creditorul trebuie s aib ncredere
n
calitile morale ale debitorului, s fie convins de bonitatea sa, de capacitatea financiar a acestuia de
a
face plata (de a rambursa) la scaden, de solvabilitatea acestuia.
Termenul de credit cu sensul de ncredere este utilizat nu numai n limba italian, ci i n alte
limbi romanice, n limbi germanice, chiar i n limba rus i alte limbi slave. n limba ceh, de exemplu
,
se folosete termenul uver (de la adevr, credin), care numete ncrederea. ncrederea este dup opinia
unor economiti coninutul creditului, iar bncile sunt mijlocitoarele ncrederii.
S fie ncrederea elementul esenial n definirea coninutului creditului? Profesorul belg
ian
Baudhuin este mpotriva acestei delimitri. n lucrarea Creditul i banca, publicat n 1962, el prezint
ncrederea doar ca o condiie necesar pentru ca relaia de credit s aib loc. [97, p. 142]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Dei presupune ncredere, un climat de stabilitate economic, un aparat juridic perfecionat, care s
permit creditorilor s reintre n posesia sumelor mprumutate, totui creditul nu este o categ
orie
subiectiv, psihologic i nu poate fi redus la ncrederea fa de debitor.
nc n anul 1932, profesorul Victor Slvescu a relevat nsemntatea ncrederii pentru desfurarea
relaiilor de credit. Fr acest suport moral, fr acest element att de imponderabil i totui att de real
scria Victor Slvescu n cursul su Moned, credit, schimb - nu se poate concepe nici un mo
ment
existena creditului. Prefaa oricrei activiti de creditare este ncrederea. Totodat, reputatul profeso
r
romn invit s nu se confunde ncrederea cu coninutul economic al creditului, care are caracter obiectiv.
Creditul ntovrete schimbul economic. N-a putut nate ideea de credit dect cu prilejul unui schimb
economic. [97, p. 143]
Creditul ca form specific a rela iilor de schimb reprezint un acord prin care anumite bunuri,
servicii sau o cantitate de moned (bani) sunt cedate n schimbul unei promisiuni de plat viitoare.
Totui creditul nu este o form a schimbului n accepiunea consacrat a termenului. Schimbul se
caracterizeaz prin cedarea unei mrfi cu o anumit valoare de ntrebuinare i obinerea echivalentulu
i
general, a banilor, n vederea procurrii unei alte mrfi, cu o alt valoare de ntrebuinare.
Schimbul, evident schimbul de echivalente, nu modific mrimea valorii, ci numai forma material
n care ea se concretizeaz. Spre deosebire de schimbul de mrfuri, al crui mobil este valoare
a de
ntrebuinare, scopul creditului nu este nlocuirea unei valori de ntrebuinare printr-o alt valoare
de
ntrebuinare, ci mrimea valorii.
Conceptul se sprijin pe ideea c creditul este o form particular a schimbului, c
are l
caracterizeaz ca schimb separat n timp.
Anume aceast tratare are mai muli adepi:
Unii autori consider creditul ca fiind o form particular a schimbului. Astfel economistul francez
Jean Marchal consider creditul ca schimb separat n timp. Definiia creditului de la care plecm - scrie
acesta - nu ridic dificulti. Operaiunile de credit sunt operaiuni de schimb care prezint
acea
particularitate c un interval de timp apreciabil separ efectuarea prestaiunii de efec
tuarea
contraprestaiunii. Profesorul tefan Dumitrescu, n lucrarea sa Tratat de moned, consider creditul-ca
un schimb care ncepe n prezent i se termin n viitor. [97 p. 143]
Creditul - dup cum se menioneaz n Dicionarul economico-financiar i contabil - nseam
n
schimbarea unei prestaiuni actuale contra unei prestaiuni viitoare ntre doi subieci: creditorul, ca
re
transfer bunuri, servicii sau bani (prestaiunea actual), i debitorul, care-i asum obligaia de a p
lti
bunurile sau de a restitui banii la scaden (prestaiunea viitoare). [97 p. 143]
Potrivit unei alte formulri care se gsete ntr-un dicionar american de termeni bancari, credit
ul

e
s
t

e un acord prin care forme ale valorii - bunuri, servicii sau moned - sunt cedate n schimbul un
ei
promisiuni de plat viitoare. [97, p. 143]
3
Economitii romni Kiriescu Costin i Dobrescu Emilian definesc creditul ca o relaie bneas
c
ntre o persoan fizic sau jurudic numit creditor, care acord unei alte persoane, debitorul,
un
mprumut n bani sau care vinde mrfuri/servicii pe datorie, n general cu o dobnd stabil n funcie d
e
riscul pe care-l asum creditorul sau de reputaia debitorului. [48, p, 99]
Potrivit lui Manolescu Gheorghe ntr-un mod simplificat creditul poate fi definit ca o for
m
special de micare a valorii: vnzare de mrfuri cu plat amnat sau transferare de moned cu titlu d
e
mprumut. [53, p. 78]
Acordarea i rambursarea creditului nu modific coninutul material al valorii. Creditul nu exprim
relaii tipice de schimb. Ca atare, nu exist suficiente argumente pentru a defini creditul ca fiind o form
a
schimbului, nici chiar cu acea particularitate a separrii n timp a actului prestaiei (acordrii creditului)
de actul contraprestaiei (rambursarea creditului). i dac creditul nu exprim n principal relaii
de
schimb, atunci el nu poate fi redus la un gen specific de schimb care ncepe n prezent i se termin
n
viitor.
Totui, fr s fie o form a schimbului, creditul este legat de schimb ntruct mprumuturile sunt d
e
regul contractate cu scopul de a face pli pentru livrri de mrfuri fcute de ctre furnizori. Spunem d
e
regul pli pentru livrri ntruct creditul poate fi solicitat i pentru pli de salarii, diverse serv
icii
nemateriale etc.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Creditul ca form particular a rela iilor de redistribuire reprezint o abordare care poornete
de la coninutul economic specific al creditului, respectiv transferul unei pri din produsul social de l
a
unii din participanii la circuitul economic ctre ali participani la acest circuit. Spre deosebire de a
lte
forme a relaiilor de redistribuire a veniturilor, ca de exemplu impozitele i taxele, care au cara
cter
definitiv, creditul este o form particular a acestor relaii, prin caracterul temporal al transferului d
in
economie.
Ceea ce deosebete esenial creditul de schimbul de mrfuri este mobilul creditrii, care nseamn
redistribuirea valorii. Coninutul economic specific al creditului este transferul unei pri din produs
ul
social de la unii participani la circuitul economic ctre ali participani la acest circuit, un transfer
cu
caracter temporar.
Creditul este o component a relaiilor de repartiie, o form particular a acestor relaii care
are
caracter temporar, spre deosebire de relaiile de redistribuire ce au loc pe linie fiscal, n raporturile c
u
bugetul public, crora le sunt proprii redistribuiri valorice cu titlu definitiv.
Acest concept, evident, se bazeaz pe ideea c prin intermediul creditului se produce redistribuirea
valoric sau de bunuri. Economitii susintori ai opiniei, redau coninutul economic al creditului
ca
transfer de capital ntre persoane fizice i juridice:
Coninutul economic specific al creditului este transferul unei pri din produsul social de la unii
participani la circuitul economic ctre ali participani la acest circuit, un transfer cu caract
er
temporar [97, p.65].
Creditul reprezint o categorie economic, ce exprim relaii de repartiie a unei pri din PIB sau
din venitul naional, prin care se mobilizeaz i se distribuie disponibilitile din economie i se
creeaz noi mijloace de plat, in scopul satisfacerii unor nevoi de capital i al realizrii u
nor
obiective ale politicii economice. [30]
Creditul reprezint o relaie bneasc ntre o persoan fizic sau juridic numit creditor, ca
re
acord unei altei persoane, debitor, un mprumut n bani sau care vinde mrfuri/servicii pe datorie,
n general cu o dobnd stabil n funcie de riscul pe care-l asum creditorul sau reput
aia
debitorului.[49, p. 99].
Creditul reprezint o relaie financiar ntre dou pri, creditorul i debitorul, bazat pe ncredere
i pe trecerea timpului, adic n acest caz, pe intervalul scurs ntre acordarea mprumutului
i
rambursarea lui. (Dicionar de tiine economice.)
n principal ns, creditul este expresia relaiilor de redistribuire a disponibilitilor bneti existente
n economie att la agenii nefinanciari, ct i la cei financiari, prin nlocuirea monedei temporar pasive
cu moneda activ, ca i prin consolidarea i amplificarea disponibilitilor de capital bnesc i creterea
masei monetare n circulaie.

i
c
r
e
d
i
t
u
l
e
s
t
e

m
a
i
b
i
n
e

r
e
p
r
e
z
e
n
t
a
t
d
e

r
e
l
a

i
i
l
e

e repartiie, cele trei grupuri de concepii asupra

creditulu: ncredere, form specific a schimbului, form particular a relaiilor de redistribuire se
4
coreleaz ntre ele i numai mpreun configureaz relaiile de credit n ansamblul lor.
n esent, creditul reprezint schimbul unei valori monetare (bneti) actuale contra unei valo
ri
monetare viitoare n condiii de rambursabilitate, scaden i, de regul, cu plat (dobnda).
n concluzie, ncrederea n relaiile individuale creditor-debitor, dar i cu caracter mai generalizator,
ntre bnci i ageni economici, att la intern, ct i n relaiile internaionale, este important pe
ntru
derularea activitii economice. Astfel criza datoriilor externe, manifestat n special n ultimele do
u
decenii ale secolului trecut, care a nsemnat sistarea temporar a plilor n contul datoriilor externe ale
unei serii de debitori privai i publici, a subminat ncrederea creditorilor, a nsprit exigenel
e la
acordarea creditelor, a micorat volumul creditelor puse de bnci la dispoziia economiei. Ea a fost unul
dintre factorii principali ai ncetinirii creterii economice care a marcat evoluii negative ale indicatorului
PIB la nivel global, pe plan mondial.
n principal ns, creditul este expresia relaiilor de redistribuire a disponibilitilor bneti latente
existente n economie att la agenii nefinanciari, ct i la cei financiari, prin nlocuirea monedei temporar
pasive cu moned activ, ca i prin consolidarea i amplificarea disponibilitilor de capital bnesc
i
creterea masei monetare n circulaie.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
7.2 Trsturile i funciile creditului.

5
Creditul are ca principal coninut transferul temporar de fonduri de la agenii excedentari spre cei
deficitari, ca i adaptarea prin emisiune a stocului de moned n circulaie. Totodat, creditul impune
rambursarea i perceperea de, dobnd.
Trsturile principale ale creditului sunt:
separarea proprietii asupra capitalului de mprumut de folosirea lui;
perceperea de doband, ca chirie a folosirii creditului;
rambursarea creditului la scaden i participarea creditului la finanarea debitorilor,
alaturi de alte instrumente de finanare.
Separarea propriet ii asupra capitalului de mprumut de folosirea lui . Capitalul de
mprumut nu este folosit de agentul economic excedentar, de cel caruia i aparine, ci de cel care l
primete cu titlu de mprumut. Bncile apar ca intermediari financiari specifici, ce se interpun ntre cei
care dispun de resurse de finanare i cei care au nevoie de ele. Bncile sunt deci administratori generali ai
creditului.
n condiiile actuale, locul finanrii mediate de intermediari este luat progresiv de finanarea direct
a agenilor deficitari de ctre cei excedentari pe piaa financiar. Este o form de finanare mai puin
costisitoare, prin care adaptarea ofertei de moned la cerere se realizeaz cu mai mult operativitate i
flexibilitate. Un instrument eficace n acest sens este rata dobnzii pe piaa deschis, care asigur o
reflectare fidel i mult mai stimulativ a relaiei posibiliti de satisfacere cu fonduri = necesiti de
fonduri.
Plata dobnzii pentru utilizarea capitalului de mprumut este o alt trstur pregnant a
creditului. Dobnda reprezint chiria pe care o pltete debitorul pentru dreptul ce i se acord de a
utiliza capitalul de mprumut. Dobnda este calculat att pentru soldurile debitoare ale conturilor bancare
de mprumut deschise clienilor, ct i pentru soldurile creditoare ale conturilor de disponibiliti, ca
remunerare a depunerilor fcute la banc.
Dobnda aferent soldurilor debitoare este preul pltit de ctre clienii debitori ai bncilor pentru
folosirea mprumuturilor. n procesul de finanare a activitilor economice, dobnda aferent creditelor
angajate se coreleaz cu rentabilitatea obinut de ntreprinztori.
Nivelul dobnzii exercit influen asupra volumului creditelor i prin urmare i asupra evoluiei
indicatorilor economici i financiari. O dobnd sczut practicat n unele perioade, inferioar
rentabilitii economice, constituie un stimulent pentru ntreprinztori n a angaja un volum sporit de
credite. Un efect asemntor exercit i rata inflaiei. n anumite perioade indicatorii financiari i rata
inflaiei, care fcea suportabile cheltuielile privind costul creditelor, a favorizat cererea de credite. Banca
era aceea care cenzura cererea de credite a ntreprinderii. Ea i impunea legea.
Rambursarea creditelor la scaden . Prin natura sa, creditul este o finanare cu caracter
temporar. Acordarea creditului este urmat, dup un timp variabil, dar nu arbitrar, de rambursare.
Sunt destul de frecvente cazurile n care returnarea creditului nu are loc la scaden, aceasta fie din
cauz c aprecierile bncii asupra performanelor economice i posibilitilor financiare ale firmei
creditate sunt eronate, fie din cauz c bncile sunt lipsite de o adevrat autonomie i accept o creditare
impus de stat, fr o perspectiv real a rambursrii creditului. Acest fenomen se ntmpl adesea ntr-o
economie reglat prin plan central, n care att ntreprinderile, ct i bncile sunt subordonate planului
imperativ. n atare condiii, delimitarea dintre finanarea bugetar i creditarea bancar se stompeaz i
creditul devine adesea, prin nerambursarea sa la scaden, o form de finanare a pierderilor, substituinduse subveniilor statului.
Rambursabilitatea creditului presupune stabilirea scadenelor. De principiu, termenul normal de
rambursare se coreleaz cu durata circuitului de exploataie (aprovizionare - produc ie - desfacere ),
pentru ca nevoia de credite, ca i posibilitile de rambursare sunt strns corelate cu derularea fluxurilor

de ncasri i pli (cash-flow). Acestea difer de la o ramura la alta i, n parte, chiar de la o

ntreprindere la alta.
Dificultatea aprecierii duratei pentru care se legitimeaz creditele decurge din aciunea
concomitent a particularitii sectorului de activitate, a nivelului performanelor n activitatea agenilor
economici, ca i din angajarea de pli n succesiunea tuturor momentelor circuitului economic i nu
numai de la debutul su.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Rambursabilitatea creditelor are susinere i n modul cum acestea sunt garantate. Garantare
a
creditului se poate realiza prin garanii personale i garanii reale.
Garania personal este angajamentul luat de o ter persoan de a plti n cazul n care debitoru
l
este n incapacitate de plat.
Garania real are la baz gajarea cu hrtii de valoare i bunuri materiale, prin vnzarea crora se
recupereaz sumele necesare achitrii creditului. Gajarea cu valori (titluri de valori mobiliare, nscrisuri
cambiale etc.) poate fi cu sau fr deposedarea debitorului de aceste valori.
O form de garantare a returnrii creditului la scaden este ipotecarea de ctre debitor a unor valor
i
imobiliare - terenuri, cldiri - pe seama crora creditorul se poate despgubi.
Cea mai economic, mai real i mai adecvat form de garantare a creditelor este garantarea l
or
financiar, prin asigurarea n perspectiva termenelor de rambursare a unor ncasri oportun
e i
ndestultoare pentru acoperirea plilor, inclusiv a celor pentru restituirea creditelor.
Garantarea prin evoluia situaiei financiare a debitorului este cea mai fireasc i mai semnificativ
ntruct asigur corelarea activitii la finanarea creia a concurat creditul cu rezultatele bneti pe care le
genereaz acea activitate. Fa de aceast form, garantarea prin gajarea unor active fixe i circulante sau
prin implicarea garaniei unor tere persoane apare ca exogen i nestimulativ.
Adesea, garantarea creditelor se realizeaz pe seama elementelor de activ ale debitorului,
ca
obiective rezultate din activitatea de creditare. Totui experiena bancar arat c cea mai oportun form
de garantare este cea global, bazat pe situaia financiar de ansamblu a debitorului. Nu rareori
n
practic s-a dovedit c, dei garania creditului pe obiect a fost constituit n limite normale, lipsa
de
lichiditi a debitorului a creat importante probleme bncilor n recuperarea sumelor angajate
ca
mprumuturi.
n sfrit, trebuie avut n vedere faptul c, n economiile moderne, participarea creditului
la
finanarea agenilor economici are loc mpreun cu alte surse de finanare. n acest context creditul, att
cel bancar, ct i cel comercial, a cunoscut o reducere relativ n cadrul finanrii totale. A luat amploar
e
finanarea direct, dezintermediat, n care agenii excedentari pun la dispoziia agenilor deficit
ari
fondurile lor pe piaa monetar deschis i pe piaa de capital la o dobnd ce se formeaz adhoc, n
funcie de cererea i oferta de disponibiliti.
Inovaiile financiare au diversificat modalitile de constituire a fondurilor ntreprinderilor, fie el
e
pentru activitatea curent, de exploataie sau de investiii.
Pe de alt parte, remunerarea constituirii de disponibiliti, n condiiile n care dominante
au
devenit dobnzile pozitive, s-a ameliorat sensibil. Astfel sau amplificat resursele mobilizate de
la

p
o
p
u
l
a

i
e

i
a
g
e
n

i
i
e
c
o
n
o
m
i
c
i
.

Sintetiznd, trsturile relaiilor de credit pun n eviden finanarea agenilor economici pe seama
disponibilitilor latente ale economiei i emisiunii monetare n condiiile rambursabilitii i perceperii
de dobnd. Toate acestea se pot exprima prin intermediul unor funcii specifice.
6
Funciile creditului, ca expresie a dezideratelor fundamentale fa de existena i me
nirea
operaional a relaiilor de credit, constau n: mobilizarea, ameliorarea calitativ a disponibiliti
lor
bneti i redistribuire; realizarea emisiunii monetare; reflectarea i stimularea eficienei n activitate
a
agenilor economici.
Succint, funciile creditului pot fi puse n eviden astfel:
Funcia de mobilizare, ameliorare calitativ a disponibilitilor bneti i redistribuire
Formarea disponibilitilor latente n activitatea agenilor economici, instituiilor, populaiei
i
concentrarea lor la bnci sunt premisa principal pentru acordarea de credite. Reflectarea n contur
ile
bancare a acestor disponibiliti monetare i luarea lor n seam la calculul creditelor de acordat nu sunt o
redistribuire propriu-zis de putere de cumprare ntre titularii de conturi. Titularii de disponibiliti nu-i
pierd dreptul de a dispune pli pe seama depozitelor pe care le au constituite la bnci. Are loc n
fapt
crearea de ctre banc a unei noi puteri de cumprare, pe care deintorii de moned pasiv nu au utilizat
o. Se produce i o reaezare a cererii ca valori de ntrebuinare. Cererea titularilor de disponibilit
i,
care nu este n condiiile date dect potenial, este nlocuit cu cererea efectiv a beneficiarilor
de
credite, diferit material de cea a deintorilor de depozite monetare, deci cu implicaii asupra structuri
i
materiale a produciei.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Funcia redistributiv a creditului nu poate pune n eviden dinamica 1 masei monetare

n
circulaie, ntruct n ea se regsete i se reflect doar nlocuirea monedei pasive cu moneda acti
v,
cantitatea rmnnd aceeai, aa cum, schimbnd poziia clepsidrei, cantitatea de nisip cuprins n
ea
rmne neschimbat.
Funcia de emisiune a creditului
Indiciul funciei de emisiune a creditului este crearea de noi mijloace de plat n economie, a unei
mase monetare suplimentare. Dac fondurile agenilor economici, resursele bugetului administrai
ei
publice i ale populaiei sunt, n fiecare moment n parte, limitate, creditul bancar apare ca fiind singur
a
resurs liber, a crei mrime ar putea lua valori n funcie de deciziile subiective ale bncilor.
Aceast aparen este ns fals. Emisiunea monetar nu poate fi arbitrar, ci ea trebuie corelat cu
realitile economiei. Att supracreditarea, ct i subcreditarea au efecte perturbatoare pentru economie.
Supracreditarea economiei se produce sub influena unor solicitri insistente de mprumuturi din parte
a
agenilor economici cu o situaie economico-financiar precar, similar cu aceea a ntreprinderi
lor
falimentare, cu imobilizri de 'fonduri n stocuri excesive n fazele de aprovizionare-desfacere,
cu
tehnologii depite, costuri ridicate i calitate a produciei necorespunztoare. Supracreditarea conduce la
onorarea unei cereri monetare neacoperite prin mrfuri i servicii, cerere ce exercit presiune asu
pra
preurilor.
Subcreditarea, expresie a insuficienei aprovizionrii cu bani a economiei, frneaz activitat
ea
economic, creeaz dificulti n finanarea curent a activitii de producie i conduce la proliferar
ea
plilor restante.
Funcia de reflectare i stimulare a eficienei activitii agenilor economici
Eficiena economic cu care lucreaz ntreprinderile se reflect sensibil n situaia lor financiar, iar
aceasta din urm, n volumul fondurilor utilizate pentru un nivel dat de activitate, precum i n gradul d
e
asigurare a capacitii de plat. Se poate considera c acioneaz o lege obiectiv a raportului invers dintre
eficiena n activitatea economic i necesarul de fonduri. Sporirea eficienei economice reduce nivel
ul
relativ al cheltuielilor fa de venituri, dup cum ea acioneaz i n direcia reducerii fenomenelor
de
stocare. Ca urmare, cu ct eficiena economic a unei activiti date este mai ridicat, celelalte condii
i
fiind invariabile, cu att necesarul de fonduri este mai redus.
Nivelul de eficien se regsete n mrimea fondurilor totale necesare, ns i mai pregnant
n
situaia creditelor, ntruct acestea intervin ca resurs marginal de completare. n plus, ele reflect
i

e
v

oluia fondurilor proprii. Ca atare legea raportului invers dintre necesarul de fonduri i eficiena
n
activitatea economic acioneaz i mai concludent n cazul creditului.
7
Creditul nu este doar un seismograf al eficienei economice, ci i un instrument de influenare
n
direcia stimulrii unei activiti calitativ superioare. Aceasta, prin acordarea de credite fr restric
ii
agenilor economici cu bune performane i prin aplicarea de restricii sau neacordarea de credite cel
or
care se confrunt cu deficiene n gestiunea lor i dificulti n rambursarea mprumuturilor.
Funcia de economisire prin formarea disponibilitilor temporar libere, creditul
d
posibilitatea agenilor economici de ai mri resursele financiare i anume mijloacele circulante
Funcia de nlocuire a banilor efectivi cu titlurile de credit are simplificarea mecanismului
relaiilor de credit n cadrul unei economii
Funcia de transformare a economiilor n investiii concretizeaz realizarea echilibrului
macroeconomic; creditul bancar pune la dispoziia agenilor economici capitalul necesar, asigur
nd
transformarea economiilor inactive n investiii, realizndu-se ca un important factor al cre
terii
economice.
Funcia de asigurare a stabilitii preurilor determin reglarea dimensiunilor cererii
i
ofertei de mrfuri i servicii, prin creditarea de ctre bnci a consumului i prin crearea stocurilor.
n rile cu economie planificat imperativ de la centru, un mare accent s-a pus pe funcia de
control a creditului exercitat de bnci n numele statului, ca i pe msurile administrative, cu caracter de
obligativitate, pe care acestea le aplicau ntreprinderilor. Dei n aceste ri bncilor li s-a cerut s
fie
foarte severe cu ntreprinderile ce nregistrau slabe rezultate financiare, prin faptul c bncile au tolerat
nerambursarea la termen a creditelor i au continuat s le acorde noi credite fr perspective certe
de
rambursare, acest control s-a dovedit adesea formal, ineficient.
De altfel, atribuirea funciei de control creditelor este prea mult n condiiile unei economii ca
re
funcioneaz normal.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Prin funciile pe care le ndeplinete, creditul genereaz o serie de efecte favorabile, cum ar fi:
8
sporirea puterii productive a ntreprinderilor prin redistribuirea capitalului;
concentrarea capitalului;
reducerea cheltuielilor pe care le presupune circulaia monetar;
adaptarea elastic a masei de bani n circulaie la necesarul economiei.
Pe lng aceste efecte favorabile, creditul presupune i o serie de riscuri.
Principalul risc este abuzul de credit. Fenomenul supracreditrii economiei genereaz inevitabi

l
procese de deteriorare a puterii de cumprare a banilor, inflaie. Totodat, creditul poate favoriza operaii
economice ce atenteaz la lichiditatea bancar, n msura n care bncile au prea puine posibiliti
de
selecie a clienilor solicitatori de credite sau acetia sunt de rea-credin.
Riscurile creditului pot fi generate de fenomene economice individuale sau de o anumit st
are
economic conjunctural.
n primul caz se au n vedere insolvabilitatea debitorilor, lipsa lor de promptitudine n rambursarea
creditelor, deinerea de ctre bnci a unor informaii inexacte privind debitorii sau reaua-credin
a
acestora.
n al doilea rnd, conjunctura economic poate fi aceea ce ntreine o anumit stare de risc.
De
pild, un risc major l comport continuarea creditrii n condiiile n care producia este excesiv, peste
capacitatea de absorbie a pieei. De asemenea, crizele economice, convulsiile politice pot produce grave
perturbri n utilizarea creditului bancar, n nsi activitatea organismelor de credit i financiare.
Pentru prevenirea riscurilor pe linia creditrii, bncile trebuie s dein informaii pertinente asupra
situaiei patrimoniale i financiare a debitorilor, asupra naturii operaiunilor economice n care acetia se
angajeaz. Totodat, prevenirea riscurilor n creditare mai presupune cunoaterea reputaiei morale
a
debitorilor, a bonitii lor, o bun evaluare a evoluiei viitoare a acestora.
n mod direct, prevenirea riscurilor n creditare se poate realiza prin constituirea unor gara
nii
acoperitoare reale. De asemenea, pe linia contracarrii riscului n creditare, bncile au posibilitatea de a
constitui rezerve i provizioane. Altfel spus, creditorul trebuie s fie i propriul lui asigurtor. Pe de alt
parte, bncile de emisiune au posibilitatea de a aciona eficient pe linia asigurrii lichiditilor celorlalte
bnci.

7.3

Elementele creditului: caracteristici.

Pentru a putea contura rolul i funciile creditului bancar trebuie evideniate i analizate urmtoarele
elemente (particulariti) ale creditului bancar.
Structura creditului conine, n general, apte elemente.

Modificarea unuia dintre aceste elemente presupune, deseori, modificarea altuia sau a mai multora:
Obiectul creditului (suma creditului) - este stabilit prin proieciile fcute de lucrtorul
bancar, i poate fi diferit de suma iniial a solicitantului. De obicei, suma va acoperi necesarul de
credite, inclusiv dobnda pentru datoria suplimentar. Pentru a reduce ndatorarea, unui nou client i se
poate oferi mai puin dect suma respectiv i se va cere s reduc dividendele pentru a compensa lipsa.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
9

Creditorii acord mprumuturi din urmtoarele surse:

Mijloacele bneti ale agenilor economici temporar ne incluse
n
circuitul economic.
Mijloacele bneti ale bncilor comerciale i bncii centrale acumulate
speciale pentru creditare.
Resursele bneti publice provizoriu libere.
Economiile populaiei pstrate n bnci.
Mijloacele bneti obinute n rezultatul emisiunii monetare.
Banii creai n sistemul bancar.
Alte mijloace bneti.

Subiecii creditului (participanii la raportul de credit) - creditorul i debitorul , sun

t
denumii n literatura de specialitate cu termenul ,,subieci ai raportului de credit.
Creditul exprim relaiile economice care apar ntre creditor i debitor n cadrul procesului
de
redistribuire temporar a mijloacelor temporar libere.
Creditorul este unul din participanii la relaiile creditare, subiectul care acord mprumutul.
Debitorul este unul din participanii la relaiile creditare, subiectul cruia i se acord mprumutul.
Debitorul se deosebete de creditor prin faptul c el nu devine proprietarul mijloacelor mprumutate.
De aici reiese obligaiunea debitorului de a folosi mijloacele mprumutate n modul stabilit de creditor, n
momentul acordrii mprumutului. De asemenea, deosebirea debitorului de creditor const n faptul c

debitorul pltete creditorului dobnda.

Relaiile creditare pot s apar n urmtoarele condiii:
a)
debitorul i creditorul sunt persoane juridice sau fizice;
b)
creditorul i debitorul asigur responsabilitate reciproc de avere;
c)
creditorul i debitorul sunt ageni cointeresai reciproc unul fa de altul.

menaje

DEBITORI

companii
instituii

Instituii

financiare

financiare

statul
CREDITORI

Credit consum

Plasamente

Credit ipotecar

finaciare

Credit capital de

menaje

lucru

companii

Credit investiii

instituii
financiare

Plasamente interbancare

statul
DEBITORI

CREDITORI
Titluri de stat

Analiza participanilor la raportul de credite evideniaz marea diversitate a acestora

ample ale creditrii. Dac se procedeaz la gruparea n trei categorii principale
debitorilor, se disting: populaia, statul, agenii economici.
Agen ii economici dein o important poziie n rndul creditorilor, n cazul n care
financiare pozitive, pentru care caut cele mai eficiente modaliti de plasare pe piaa

i dimensiunile
a creditorilor i
obin rezultate
monetar sau de

capital. Disponibilitile monetare degajate de ntreprinderi se constituie n resurse de creditare a

activitilor unitilor deficitare, fie n mod direct, fie prin intermediul bncilor i al altor instituii
financiare.
Popula ia particip la procesul de creditare n dubl calitate, de creditor i debitor, remarcndu-se
prin rolul important n asigurarea resurselor de creditare.
Participarea statului n calitate de creditor nu poate fi analizat dect n situatia nregistrrii de
excedente bugetare i a disponibilizrii n economie a unor importante sume, dirijate ctre sistemul
asigurrilor i proteciei sociale ori ctre alte destinaii.
n schimb, calitatea de debitor a statului este bine definit n toate economiile contemporane, ca
urmare a nregistrrii de deficite bugetare. Nivelul datoriei publice, rezultat al ndatorrii interne i
externe a statelor depete n unele cazuri nivelul PIB.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

promisiunea de rambursare este elementul central, fundamental al relaiei de creditare. i

reperzint angajamentul debitorului de a rambursa, la scaden, valoarea capitalului mprumutat, plus

10

dobnda, ca pre al creditului.

Promisiunea de rambursare reprezint elementul esenial al relaiei de credit, presupunnd riscuri
care necesit, n consecin, angajarea unor garanii.
n raporturile de credit riscurile probabile sunt:
riscul de nerambursare;
riscul de imobilizare.
Riscul de nerambursare const n probabilitatea ntrzierii plii sau a incapacitii de plat datorit
conjuncturii, dificultilor sectoriale sau deficienelor mprumutatului.
Pentru prevenirea riscului se impune o analiz temeinic a mprumutatului din mai multe puncte de
vedere: competen profesional, situaie economic naional i internaional, situaie financiar,
volumul datoriilor, capacitatea de rambursare, cunoaterea legislaiei, legturile juridice cu alte
ntreprinderi, etc. De regul, prevenirea riscului se poate realiza prin diversificarea sa (prin colaborarea
cu alte instituii de credit) i/sau prin garantarea mprumutului.
Riscul de imobilizare survine la banc sau la deintorul de depozite, care nu sunt n msur s
satisfac cererile titularilor de depozite, din cauza unei gestiuni nereuite a creditelor acordate. Prevenirea
unui asemenea risc se poate obine prin administrarea judicioas a depozitelor i creditelor de ctre bnci,
angajarea de credite pe hrtii de valoare, mobilizarea efectelor prin rescont i prin alte operaiuni.
Dac debitorii nu ar rambursa sumele mprumutate atunci bncile s-ar confrunta pe lng riscul de
imobilizare, i cu riscul de insolvabilitate.
Riscul de imobilizare conduce la ntreruperea continuitii procesului de creditare, reducerea
veniturilor pentru banca, scderea profitului sau chiar pierderi.
Riscul de insolvabilitate se manifest atunci cnd un numr mare din creditele acordate de
banc nu sunt rambursate de debitori, bncile nu vor mai putea s returneze depozitele (sursa de
finanare a creditelor) iar urmtorul pas va fi falimentul bncii.
Strns legat, i decurgnd din promisiunea de rambursare apare urmtorul element al creditului
garantarea creditului.
garantarea creditelor constituie o caracteristic legat de ramburasbilitatea acestora. Creditele
care se acord, de regul, prin bnci, angajeaz fonduri ce nu aparin bncii. De aceea, n scopul
gestionrii ferme a fondurilor ce-i sunt ncredinate spre pstrare, banca trebuie s-i ntreasc poziia sa
de creditor prin garanii personale i garanii reale.
Garania personal reprezint angajamentul unei tere persoane de a onora obligaiile debitorului
n cazul n care acesta este n incapacitate de plat. Garania poate fi simpl i solidar.
n cazul garaniei simple, garantul are dreptul de a discuta asupra ndeplinirii obligaiei sale, de a
cere executarea primordial a debitorului i, n cazul n care exist mai muli garani, s rspund numai
pentru partea sa.
n cazul garaniei solidare, garantul poate fi tras la rspundere pentru a plti, concomitent, sau chiar
naintea debitorului, dac aparent prezint condiii preferabile de solvabilitate.
Garania real are la baz garantarea sau ,,gajarea creditului cu valori materiale, prin a cror
valorificare se pot obine sumele necesare achitrii creditului.
Garania real presupune afectarea unui lucru (al debitorului sau al unei alte persoane) pentru
asigurarea executrii obligaiei debitorului. Garaniile reale pot fi asigurate prin:
a) reinere care consfinete dreptul creditorului de a pstra un bun al debitorului atta vreme ct
acesta nu a fost achitat integral;
b) gajare care invoc actul prin care debitorul remite creditorului un bun n garania creditului.
Gajarea poate avea loc cu sau fr deposedare. Dac gajarea are loc fr deposedare, creditorul primete
un titlu de recunoatere a gajului. Creditorul titular al gajului are anumite drepturi:
de preferin, respectiv de a fi pltit naintea altora, n cazul vnzrii bunului ce reprezint
garania;
de urmrire, dac se schimb proprietarul;
de reinere, pstrarea obiectului gajului pn la achitarea obligaiunilor debitorului;
de vnzare, vnzarea prin justiie a bunului gajat n cazul incapacitii de plat a debitorului.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

c) ipotecare. Ipoteca este actul prin care debitorul acord creditorului dreptul asupra unui imob
il,
fr deposedare i cu publicitate, conferindu-i creditorului dreptul de preferin i dreptul de urmrire;
d) privilegiul reprezint dreptul conferit prin lege unor creditori de a avea prioritate n a fi pl
tii
atunci cnd dispun de o garanie asupra uneia din pri sau asupra totalitii patrimoniului debitorul
ui.
Creditorul privilegiat dispune de dreptul de preferin i de dreptul de urmrire. Privilegiile pot fi general
e
i speciale, respectiv mobiliare i imobiliare.
Indiferent de garaniile oferite, creditorul nu poate pierde din vedere faptul c o bun garanie
nu
este dect o precauiune suplimentar i nu un suport al unui risc, mai mult dect probabil. Transformare
a
garaniilor n bani (exercitarea dreptului creditorului n cazul incapacitii de plat a debitor
ului)
presupune pentru creditor eforturi i cheltuieli suplimentare i nu n ultimul rnd, prelungirea perioadei d
e
imobilizare a fondurilor.
n Republica Moldova asigurarea creditului este reglementat prin Regulamentul cu privire l
a
gaj conform acestuia, gajul este o garanie real n al crei temei creditorul gajist poate urmri bu
nul
gajat avnd prioritate fa de ali creditori, inclusiv fa de stat, la satisfacerea creanei garantate.
dobnda (preul, costul creditului) const din dobnd i taxe:
Dobnda reprezint o caracteristic a creditului i constituie, dup cum se desprinde din literatura
de specialitate, preul capitalului utilizat, sau ,,chiria, pe care o pltete debitorul pentru dreptul care i
se acord, cel de a folosi capitalul mprumutat. n general, nivelul dobnzii se coreleaz cu rata profitulu
i
obinut de ntreprinztor. Cuantificarea dobnzii se realizeaz prin utilizarea ratei dobnzii, care
se
constituie ntr-un instrument de influenare a cererii i ofertei de credite.
Dobnda reprezint caracteristica esenial a creditului. n acordurile de credit s-a ncetenit clauza
dobnzii fixe. Clauza dobnzii fixe, convenit n cadrul acordului de credit, este acceptabil pe
ntru
ambele pri, pentru ntregul mprumut i pe toat durata creditului. Pe fondul presiunii inflaioniste sa
instituit regimul dobnzilor variabile (sensibile), situaie n care dobnzile se modific periodic (de regul
semestrial) n funcie de nivelul dobnzii pe pia (naional sau internaional). n acordurile de credit s
e
poate prevede adiionarea dobnzii cuvenite i plata integral a acesteia la ncheierea contractului.
Exist mai multe tipuri de taxe. De exemplu:
taxa de angajare a creditului - este deseori perceput pentru partea nefolosit dintr-o linie de
credit
aprobat (dobnda se platete pentru partea folosit);
taxa de evaluare - pentru a acoperi costul activitaii lucrtorului bancar;
taxa de supraveghere anual - pentru a acoperi costul supravegherii creditului;

scadena

programul

de

rambursare stabilit

n contract este diferit

n funcie

de
particularitile sectorului de activitate i de nivelul eficienei activitii beneficiarilor de credite.
11
Astfel, exist o diversitate a termenelor scadente, de la 24 ore ( n cazul pieei interbancare) pn l
a
durate medii i lungi (20 sau 30 ani) n cazul mprumuturilor obligatare.
Proieciile fluxului de lichiditai arat capacitatea debitorului de a rambursa creditul. n mod normal,
creditorul nu trebuie s cear o rambursare mai rapid dect permite fluxul de lichiditai. Dar nu
este
necesar o perioad lung de rambursare, dac acest lucru permite creditorului s acumuleze un exceden
t
de lichiditai. Programul de rambursare trebuie s arate n ce scop va fi folosit creditul. Achiziionarea sa
u
constituirea unui activ fix necesit, de obicei, o perioada lung de rambursare. Din punctul de vedere a
l
creditorului, rambursarea n ntregime i la timp a unui mprumut este dovada cea mai sigur ca aprobare
a
mprumutului a fost justificat.
Creditorii solicit din partea debitorilor rapoarte periodice pentru supravegherea situaiei, pentr
u
sigurana proprie. Prezentarea de rapoarte face parte din acordul pentru credite, iar neprezent
area
rapoartelor necesare la timp este considerat, n mod normal, ca o nerespectare a condiiilor contractuale.
Exemplu de rapoarte:
transmiterea la timp a situaiilor financiare (trimestrial, far verificare contabil i anual,
cu
verificare contabil);
rapoarte prompte privind aciunile i evenimentele care ar putea afecta performanele creditorului
stabilite prin clauzele acordului de creditare, cum ar fi meninerea sau realizarea unor indicatori d
e
lichiditate minim sau de ndatorare maxim, incapacitatea de a atinge obiectivele specifice;
rapoarte prompte privind orice situaie care ar afecta datele de fundamentare a solvabilitaii,
pe
baza crora a fost aprobat creditul.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

contractul de credit . Majoritatea creditelor au la baz un acord sau mai multe:

acordul de aprobare a creditelor (sau de mprumut) este principalul document care conine toate

2
termenele i condiiile acceptate de debitor sau de creditor;
acordul pentru garanie dintre girant i creditor stabilete garania legal pentru obligaia
debitorului;
poate exista un acord suplimentar sau mai multe privind chestiunile specifice, far de care creditul
nu ar deveni efectiv, de exemplu, un acord de garantare a unei licene far de care nu s-ar putea
realiza fluxul de lichiditai din proiecii.
Multe acorduri pentru aprobarea de credite impun debitorului anumite obligaii sau restricii.
Acestea reduc riscul pentru creditor. De exemplu:
debitorul trebuie s respecte condiiile legate de lichiditatea minim, de indicatorii privind
acoperirea dobnzii pentru mprumut i/sau ndatorarea maxim, att timp ct mai ramne o parte
din credit;
plata dividendelor poate fi condiionat de verificarea lichiditaii sau poate fi interzis att timp ct
mai ramne o parte din credit;
debitorul nu poate acorda drepturi prefereniale altor creditori sau nu are dreptul s angajeze alte
credite fr acordul creditorului.

7.4

Formele i criteriile de clasificare a creditului.

Creditul poate fi structurat dup mai multe criterii, ceea ce permite mai buna lui cunoatere i
analiz.
Diversitatea formelor sub care se manifest creditul n economie a impus utilizarea mai multor
criterii semnificative de clasificare.
Astfel de criterii sunt:
natura economic i participanii;
destinaia dat creditului;
natura garaniilor ce servesc ca acoperire;
termenul la care trebuie rambursat;
fermitatea scadenei;
modul de stingere a obligaiilor de plat.
Dei fiecare criteriu de grupare a creditului i are nsemntatea sa, dintre acestea se detaeaz
structurarea creditului dup natura lui economic i participan i.

Creditul comercial este cea mai reprezentativ form a creditului n economia de pia i const n
acordul reciproc de amnare a plii de ctre agenii economici cu prilejul vnzrii mrfurilor. El apare
din faptul c unii ageni economici dispun de mrfuri fabricate i pregtite pentru vnzare, n vreme ce
ali ageni economici au nevoie de aceste mrfuri, dar nu dispun, o perioad de timp, de mijloacele
bneti pentru cumprare. n felul acesta creditul comercial favorizeaz desfacerea produciei respective
nainte ca agentul economic cumprtor s dispun de cantitatea de bani necesar i accelereaz circuitul
i rotaia capitalului ocupat n sfera produciei i circulaiei. n economia contemporan, creditul
comercial este o form predilect prin care furnizorul finaneaz activitatea cumprtorului, acoperind o

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

parte semnificativ a resurselor financiare ale ntreprinderilor: 10-15% n SUA; 20-22% n Frana;
3035% n Japonia.
Creditul comercial este creditul pe care i-1 acord ntreprinztorii la vnzarea mrfurilor s
ub
forma amnrii plii. Aceast form de credit se manifest nu numai n relaiile de vnzarecumprare
dintre ntreprinztorii productivi i cei din comer, ci i direct n cadrul fiecrei catego
rii de
ntreprinztori, mai ales ntre acetia din urm. Datorit creditului comercial, ntreprinztorii i
pot
desface producia fr s mai atepte pn cnd cumprtorii vor dispune de bani. Astfel cre
ditul
comercial accelereaz circuitul capitalului real.
Necesitatea creditului comercial decurge din nsui mersul activitii economice. Prin aciunea unor
cauze (separarea n timp a vnzrii mrfurilor de momentul producerii lor, caracterul sezonie
r al
produciei i al aprovizionrii unor mrfuri), un ntreprinztor ofer spre vnzare mrfuri produse
n
condiiile n care cumprtorii, care nu au vndut nc propriile produse, nu dispun de mijloacele de plat

necesare, n aceste condiii vnzarea mrfurilor pe credit devine o necesitate.

Creditul comercial presupune acordarea mprumutului n cadrul afacerilor comerciale, n form de
amnare a plii pentru mrfurile i serviciile prestate. Creditul se acord n form natural, d
ar se
ramburseaz n form monetar. Vnztorul transmite marfa, n schimbul creea nu primete bani,
dar
primete un document care conine obligaiunea cumprtorului de a achita costul mrfii plus dobnda l
a
creditul respectiv. Acest document se numete cambie.
Motivaia pentru creditul comercial decurge din interesele comune ale prilor n creterea fluiditii
schimburilor i n diminuarea cheltuielilor de organizare, amenajare i ntreinere a depozitelor
etc.
Totodat el este i un mijloc de concuren, deoarece acordarea de faciliti n domeniul creditului
de
ctre furnizor, este o cale suplimentar de a atrage clientela. n acelai timp, creditul comercial
are
anumite limite, volumul su depinznd de mrimea capitalului disponibil al ntreprinderilor din producia
i circulaia mrfurilor i de regularitatea revenirii capitalurilor la ntreprinztorii respectivi.
Creditele comerciale se caracterizeaz prin urmatoarele:
reprezint creditul pe care i-l acord agenii economici la vnzarea mrfii sub forma am
nrii
plilor;
avantajul acestei forme de credit const n faptul c ntreprinztorii i pot desface producia far

s atepte momentul n care cumpratorii vor deine bani. Se apreciaz, astfel, c se accelereaz circuitu
l
capitalului real;

c
r
e
d
i
t
u
l
c
o
m
e
r
c
i
a
l
p
r
e
z
i
n
t

u
n
e
l
e

l
i
m
i
t
e
,

s
e
n
s
u
l

c orice ntreprinztor va putea vinde marfa pe

credit n masura n care acesta deine rezerve de capital care s i permit continuarea activitii.
o limit a creditului comercial deriv din destinaia mrfurilor vndute prin acest tip de cred 13
it,
respectiv cei doi participani la raportul de credit trebuie s aparin aceluiai sector de activitate.
Cu toate avantajele pe care le presupune, creditul comercial are totui o serie de ngrdiri:
n primul rnd, el este limitat de mrimea capitalului disponibil al productorului.
Orice
ntreprinztor va putea vinde mrfuri pe credit numai n msura n care dispune de sufici
ente
rezerve de capital care s-i permit continuarea activitii de exploataie.
n al doilea rnd, proporiile creditului comercial depind de regularitatea ncasrii contravalo
rii
mrfurilor vndute anterior pe credit. Dac nu ncaseaz la timp contravaloarea mrfurilor livrate,
productorul va trebui s restrng vnzarea cu plata ulterioar.
Dar creditul comercial este restricionat prin nsi destinaia sa. De pild, un ntreprinztor ca
re
fabric rzboaie de esut le va putea vinde cu plata amnat numai unei fabrici de esturi.
Sau o
ntreprindere minier va putea vinde minereuri de fier, de exemplu, numai ntreprinderilor din siderurgie.
Aceste limite naturale care in de natura mrfurilor, proprii creditului comercial, sunt depite
n
cazul creditului bancar.
n sfrit, n economia de pia, creditul comercial are o mare audien i pentru c el poate fi uo
r
transformat n credit bancar, prin operaia de scontare a cambiilor sau a altor efecte de comer, de ct
re
beneficiarii acestora, n scopul obinerii nainte de scaden a disponibilitilor bneti cuvenite.
n desfurarea raporturilor de credit comercial, creditul comercial cuprinde creditul de vnztor i
creditul de cumprtor.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Creditul de vnztor are ca obiect vnzarea mrfurilor cu plata amnat, ntreprinztorul apare n
dou ipostaze, i anume: cea de mprumutat, prin credit-furnizori, pentru procurri de echipamente,

14

materiale etc, i cea de mprumuttor, prin credite-clieni, pentru produsele livrate sau lucrrile executate
partenerilor si.
Creditul de cumprtor se identific cu plile n avans. i n aceast ipostaz ntreprinztorul poate
fi att beneficiar al avansurilor pltite de ctre clienii si pentru fabricaia produselor, ct i pltitor de
avansuri ctre furnizori. Altfel spus, creditele de cumprtor apar ca o prefinanare de ctre beneficiari a
fabricaiei produselor pe care acetia intenioneaz s le achiziioneze, servete la achiziionarea unui
contract de anuiti i aduce astfel proprietarului un venit regulat.
Se poate concluziona, fa de cele de mai sus, c ntr-o sfer larg a economiei naionale, creditul
comercial suplinete importante fluxuri financiare, tocmai cu ajutorul ntreprinderilor nonfinanciare i
nonbancare care asigur circuitul, repartizarea i redistribuirea de fonduri financiare.
nscrisurile de credit (cambia, trata, biletul la ordin, etc) au numeroase valene: uureaz acordarea
creditelor, permit transferabilitatea creanelor, cedarea lor unui alt beneficiar (de regul bnci sau societi
financiare), aceasta nsemnnd, n final, transformarea creditului comercial n credit bancar. n aceast
situaie banca i angajeaz resursele sale ntr-un plasament de credit de la preluare (prin scontare mai
ales) pn la scaden, operaiune similar cu acordarea unui credit pe termen scurt. Apelnd la scontare,
valoarea actual a creditului este de fapt preul de cumprare a creanei de ctre banc. Dobnda ncasat
pentru aceast perioad revine bncii sub forma scontului. Deci, valoarea actual este egal cu valoarea
nominal a creanelor din care se va deduce scontul.
Creditul bancar exprim relaiile economice dintre creditor i debitor i se ofer contra plat cu
condiia s fie asigurat, rambursat la termen, utilizat n scopuri bine determinate, la baza formrii
creditului bancar se afl disponibilitile devenite temporar libere n urma rotaiei de ansamblu a
fondurilor participante la procesele economice, astfel disponibilitile bneti mobilizate din anumite
ramuri ale economiei pot fi dirijate ctre ntreprinztori, indiferent de sfera lor de activitate.
Creditul bancar ca form de suplinire i completare a celui comercial se delimiteaz de acesta
acoperind o arie mai extins, fiind mai elastic i mai eficient. La baza formrii creditului bancar se afl
disponibilitile devenite temporar libere n urma rotaiei de ansamblu a fondurilor participante la
procesele economice.
Participanii la angajarea creditului bancar sunt, pe de o parte, bncile care apar n calitate de
creditori, iar, pe de alt parte, diferite persoane fizice/juridice care solicit credit, n calitate de debitori.
Raporturile de credit ale ntreprinderilor cu bncile sunt de regul reciproce. Pe de o parte,
ntreprinderile avnd conturi deschise la bnci formeaz depozite, care pot fi folosite de ctre acestea, ca
resurse. Pe de alt parte, bncile acord credite ntreprinderilor pentru nevoile lor de producie sau pentru
investiii.
Creditele bancare se caracterizeaz prin:
Participanii la creditul bancar sunt reprezentai la modul general, de un agent nebancar
(productorul sau agentul economic), pe de o parte, i banc, pe de alta.
Creditul bancar prezint avantajul unei mai mari flexibiliti comparativ cu cel comercial,
ntruct sumele disponibile pot fi orientate ctre diferite forme de activitate economic.
ntre creditul comercial i cel bancar exist o puternic legtur, n sensul c uneori creditul
comercial se poate transforma n credit bancar, sau acesta poate constitui suport al acordrii unui credit
comercial.
Creditul de consum se subnelege creditul acordat pentru a fi folosit nu n scopuri productive, ci
n scopuri de consum. Acest credit, pe de o parte, contribuie la realizarea stocurilor de producie, crend,
n aa mod, condiiile necesare pentru continuarea ciclurilor de rotaie a capitalurilor agenilor economici
(una din cauzele de ieire din criza de supraproducere), pe de alt parte, acest credit creeaz condiii
necesare pentru desfurarea activitii persoanelor particulare. Sursa de rambursare a creditelor de
consum este una din veniturile activitii de baz ale mprumutului.
Creditele de consum reprezint un credit pe termen mijlociu sau scurt, acordat persoanelor
individuale i destinat acoperirei costului bunurilor i serviciilor de care benefeciaz, prin reeaua de
comercializare i servicii.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n acest caz, relaia de credit se caracterizeaz prin obiectul creditului: finanarea cumprrii de
mrfuri i servicii de ctre populaie.
Subiecii relaiei de credit sunt creditorul, respectiv:
creditorul primar: reeaua de comercializare a bunurilor i serviciilor, achitarea contrav
alorii
acestora fcndu-se ulterior;
creditorul secundar o banc care asigur refinanarea comerciantului prin preluarea crean
elor
acestuia asupra cumprtorilor-debitori;
i debitorul cumprtor al mrfurilor i serviciilor.
Obiectul creditului poate fi reprezentat de cele mai diverse bunuri i servicii, cu modif
icri
substaniale n timp i diferene mari de la o ar la alta n funcie de legislaie i amploarea sfer
ei de
consum.
Rambursarea creditului se poate face:
- neealonat, n funcie de posibilitile cumprtorului pn la un termen maxim conve
nit.
Aceasta este modalitatea clasic de rambursare n cadrul relaiei de credit primar cnd obiectul creditulu
i
comercial l reprezint mai ales bunurile de valoare redus.
- ealonat cu plata obligaiilor la termene fixe, stabilite de comun acord cu cele dou pri.
Aceast form de rambursare caracterizeaz ndeosebi perioada de dup primul rzboi mondial
i
este motivat de caracterul de mas a produciei de bunuri i de necesitatea de a asigura accesul deschis l
a
acestea cumprtorilor. Este modalitatea actual de rambursare cu cea mai mare frecven.
Cea mai popular form de credit de consum ealonat o reprezint creditele de revolving (succesiv
)
acordate prin intermediul crilor de credit eliberate de ctre bnci clienilor solvabili.
Elementele caracteristice acestui credit sunt:
se acord n cadrul unei convenii stabilite ntre pri;
permite consumatorului s efectueze cumprturile sau s obin mprumuturi, fie direct, asup
ra
creditorului, fie indirect, prin crile de credit, la momentul oportun pentru el;
cumprtorul-consumator are posibilitatea s efectueze plata fie n totalitate pentru creditul
n
curs, fie prin pli pariale, periodice, dup posibilitate.
Pe plan general, aa cum experiena a eviedeniat, creditul de consum a contribuit direct la cretere
a
nivelului de trai al populaiei, stimulnd n acelai timp, producia de bunuri de consum de nivel tehnic
i
oportunitate ridicat.
Pe de alt parte, creditul de consum, prin volumul su, poate avea influene semnificative asup
ra
echilibrului monetar deoarece permite consumul n prezent cu plata ulterioar. Astfel, n perioadele
n

c
a

re creditul de consum este n expansiune, diferena (pozitiv) dintre valoarea bunurilor i serviciilo
r
cumprate pe credit i valoarea ratelor scadente la creditele de consum contractate anterior, poate exercita 15
presiuni inflaioniste asupra nivelului general al preurilor dac volumul bunurilor nu
crete
corespunztor; creditul de consum apare astfel ca un factor degenerator al economiei de consum.
Creditul ipotecar este destinat activitii imobiliare, este creditul garantat cu propriet
atea
imobiliar i are ca principal obiectiv susinerea dezvoltrii acestei proprieti.
Aceast form a creditului este puternic dezvoltat n rile n care pmntul este obiect de vnzare
cumprare. Asigurarea creditului prin imobil este considerat una din cele mai bune forme de asigurare
a
creditelor. n cadrul sistemelor bancare ale diferitor ri exist bnci comerciale specializate n domeniul
creditului ipotecar. Funcionarea acestor bnci se bazeaz pe legislaia special, care asigur posibilitatea
realizrii drepturilor de proprietate gajat.
Creditul ipotecar privete activitile imobliliare i reprezint una dintre cele mai importante forme
de credit n cadrul unei economii care cultiv, dezvolt, sprijin i susine proprietatea individual.
Creditul ipotecar se bazeaz pe un acord realizat ntre mprumutant i mprumutat, n care
sunt
prevzute urmtoarele:
proprietatea folosit drept garanie;
dac aceasta mai este grevat de alte ipoteci;
condiiile i scadenele de rambursare;
penalitile pentru nerespectarea scadenelor de rambursare;
circumstanele n care, prin nerespectarea condiiilor de mprumut, debitorul poate pi
erde
proprietatea.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Resursele disponibilizate prin creditul ipotecar s-au organizat n fluxuri distincte de constituire i
redistribuire, sub forma unor fonduri comune de plasament sau, ntr-o form evoluat, a unei piee

16

distincte (piaa ipotecar), n cadrul creia operaiunile se desfoar sub supravegherea unei instituii de
credit specializate. Pe aceast pia, obligaiile nu sunt dect obiectul gaj al operaiunii, creditele
negociindu-se prin instrumente speciale, care leag pe ofertani de capitaluri (bnci sau instituii) de
utilizatorii creditului ipotecar (populaia sau ntreprinderile).
Creditul public reprezint relaiile ntre persoana fizic sau juridic, care evolueaz n rol de
creditor, pe de o parte, i administraia public de diferite nivele, n rol de debitor, pe de alta, prin care
prima acord o sum de bani n form de mprumut, pe o perioad determinat, iar aceasta din urm se
angajeaz s o ramburseze la termenul stabilit i s achite dobnda i alte costuri cuvenite.
Creditul public este creditul contractat de stat prin lansarea titlurilor de mprumut (obligaiuni,
bonuri de tezaur etc.). ntruct operaiunea de lansare a titlurilor de mprumut, subscrierea acestora i
efectuarea de vrsminte n contul sumelor subscrise se fac cu participarea bncilor.
Cel mai adesea, creditul public se materializeaz preponderent, pe lng alte titluri de mprumut, n
obligaiuni ale mprumutului de stat, ceea ce-i confers i titulatura de credit obligatar.
Creditul public trebuie s se foloseasc pentru crearea noilor capaciti de producere, care n viitor
vor servi la completarea veniturilor bugetare. Folosirea neproductiv a mijloacelor creditului public nu
creeaz posibilitatea rambursrii acestuia (plata salariilor, bursei, etc.) n acest caz unica posibilitate de a
rambursa creditul este de a emite un pachet nou de hrtii de valoare, ceea ce va duce la mrirea deficitului
bugetar.
Creditul obligatar exprim acea form a relaiilor de credit n care, pe de o parte, intervin
instituiile statale sau ntreprinderile economice n calitate de debitori, care emit obligaiuni, iar pe de alt
parte subscriptorii de obligaiuni, n calitate de creditori, care i avanseaz capitalul n scopul obinerii
unei dobnzi.
Obligaiunea este un titlu de recunoatere a datoriei, care reprezint o crean financiar, pe care
deintorul (creditorul) o are asupra emitentului (debitorul). Altfel spus, obligaiunea este o promisiune
scris a debitorului de a plti o sum de bani la o dat stabilit, deintorul ncasnd periodic dobnzile
cuvenite n raporturile de credite.
Principalul emitent de obligaiuni este statul, administraia central i administraiile locale pentru
acoperirea deficitelor bugetare, ntreprinderile publice, bncile i, n mod excepional, chiar i societiel
industriale i comerciale private pentru a finana lucrri importante de investiii i sporirea capitalului fix
i circulant (sub forma bonurilor i certificatelor de depozit).
Referitor la obligaiunile emise de ctre ntreprinderi se evideniaz specificul acestora de a fi
angajate primordial n sfera public, fiind accesibile tuturor doritorilor de a investi. Aceste obligaiuni, de
regul, sunt negociate la bursa de valori.
Dezvoltarea pe scar larg a creditului obligatar a reactivat i extins activitatea instituiilor de
rating. Ratingul este un proces de evaluare a standingului financiar al unui titlu de mprumut.
Se poate conlcuziona c obligaiunile, n sine, reprezint fondul material al unor ample operaiuni
bancare active, genernd numeroase i variate operaiuni de credit bancar.
Prin credit obligatar se subnelege creditul acordat de persoanele fizice i juridice bugetului de stat.
Acest credit se acord n form de emisiune de hrtii de valoare de stat. Creditul se acord n momentul
cumprrii hrtiilor de valoare de stat. Acest credit se folosete pentru acoperirea deficitului bugetar. n
Republica Moldova creditul public, n marea majoritate, se acord de sistemul bancar, BNM
Creditele obligatare au urmtoarele caractere:
constituie o form a creditului contractat de stat prin lansarea titlurilor de mprumut (obligaiuni,
bonuri de tezaur) n scopul acoperirii deficitului bugetar;
n economiile moderne, creditul obligatar deine o pondere important, care se masoar ca
pondere a datoriei publice fa de produsul intern brut;
principala form de existen a creditului obligatar o reprezint creditul public.
Creditul bugetar exprim creditul acordat de ctre administraia public de diferite nivele din
bugetul public respectiv agenilor economici, anumitor categorii de ceteni, administraiei publice de alte
nivele.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Creditul interna ional - se subnelege creditul acordat de rezidentul unei ri, rezidentului altei
ri sau creditul acordat de un organism financiar internaional (Fondul Monetar Internaional, Banca

17

Mondial, etc.).
n prezent aria acestei forme de credit s-a extins nglobnd creditele acordate i de instituiile
financiare internaionale i regionale, bncile din strintate i creditele atrase de pe pieele financiare
internaionale de administraiile publice centrale i locale, organele acestora, Banca Central, bncile
comerciale, companiile financiare, ntreprinderile industriale etc.
Majoritatea absolut a creditelor internaionale se acord de organismele financiare internaionale.
Sursele pentru acordarea acestor credite sunt formate din donaiile rilor membre ale acestor organisme,
de obicei, rile dezvoltate cu economie de pia. Aceste credite se acord n valute liber-convertibile sau
n uniti monetare internaionale convenionale. Acordarea acestor credite are ca scop ajutorarea rilor
puin dezvoltate, din punct de vedere economic. Acordarea lor este nsoit de stabilirea a mai multor
condiii de ordin social-politic. Creditele se acord pe trane, n dependen de ndeplinirea condiiilor
creditului. Supravegherea ndeplinirii acestor condiii se realizeaz prin reprezentanii permaneni ai
organismelor internaionale n aceste ri i prin vizitarea periodic a rilor de ctre misiunile creditorilor.
Dup destina ia dat creditului , se disting:
credite productive;
credite neproductive.
Creditele productive sunt cele destinate unei activiti de producie.
Creditele neproductive au ca destinaie consumul individual. Aceasta nu nseamn c numai prima
categorie de credite este important, rar cealalt este lipsit de semnificaie. Dimpotriv, rezultatul final al
utilizrii unui credit de consumaie poate fi cu efecte productive comparabile sau superioare.
Dup natura garaniilor ce servesc ca acoperire, creditul poate fi:
credit real;
credit personal.
Creditul real este creditul acordat pe temeiul unor garanii materiale certe, care acoper cu
prisosin valoarea creditului, punnd la adpost pe creditor de orice risc.
Creditul personal are la baz ncrederea de care se bucur debitorul, reputaia lui de a-i ndeplini
prompt obligaia, calitile morale ale solicitatorului, dar i situaia lui material. Chiar dac nu se cere o
garanie efectiv sub raport juridic, ca n cazul creditului real, calitile morale ale debitorului nu pot fi
ignorate.
Mai mult, Victor Slvescu preciza: Nu exist credit personal fr un credit real presupus, dup
cum nu exist un credit real fr un corespunztor credit personal i moral.
Creditele personale, dup natura garaniei, pot fi considerate acoperite sau descoperite. Un credit
personal negaranta prin bunuri reale nu este neaprat descoperit, ci el devine acoperit dac o ter
persoan garanteaz rambursarea lui la scaden.
Dup termenul la care trebuie rambursate , creditele pot fi:
credite pe termen;
credite fr termen.
Creditele pe termen trebuie rambursate la o dat stabilit, cum sunt de exemplu creditele cambiale.
Nerespectarea termenului de rambursare atrage sanciuni.
n cazul creditelor fr termen, contractarea obligaiei de credit nu stipuleaz data lichidrii ei. De
exemplu, ne gsim n situaia unei operaii de credit fr termen n cazul creditelor de cont curent, care
presupun relaii continue i curente.
De asemenea, creditele pe termen pot fi considerate credite pe termen scurt, credite pe termen
mediu sau lung.
Termenul de lichidare al unei operaii de credit este important. Activitatea economic poate impune
ntreprinztorilor s solicite i s obin credite pe termen mediu i lung (cel mai frecvent pentru
investiii).
Cnd operaia comport un circuit economic cu lichidare rapid (vnzare-cumprare de mrfuri),
creditul va fi pe termen scurt. Nefiresc este cazul n care creditele pe termen scurt devin credite pe termen
lung. Aceast situaie provoac neajunsuri creditorilor angajai i ei fa de teri.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n funcie de fermitatea scaden ei, creditul poate fi:

credit denunabil;
credit nedenunabil.
Atunci cnd bancherul i rezerv dreptul ca, naintea termenului de scaden fixat, pe baza u
nui
preaviz, s cear debitorului s plteasc, creditul este denunabil. De pild, astfel de denunri
pot
interveni n cazul creditului de cont curent, atunci cnd debitorul prezint o deteriorare a gestiunii sale.
Creditul n care bancherul nu-i rezerv dreptul de a cere restituirea anticipat a mprumut
ului
acordat este numit credit nedenunabil.
n legtur cu modul de stingere a obligaiilor de plat pentru lichidarea creditelor, se disting:
credite amortizabile;
credite neamortizabile.
La creditele pe termen mediu i lung se prevede posibilitatea rambursrii acestora prin rate anual
e
astfel determinate nct stingerea ntregului angajament s se fac n cadrul unui termen stabilit. Suma di
n
credit care trebuie restituit periodic poart denumirea de amortizare sau amortisment. De reg
ul,
amortizarea unui credit pe termen mediu i lung se realizeaz n cadrul anuitilor care includ i dobnzil
e
aferente.
Pentru credite mici sau pe termen scurt, condiiile de rambursare pot fi stabilite fie n sensul un
ei
achitri globale, fie n sensul unei pli ealonate, altfel dect anual. Acestea intr n categoria creditelo
r
neamortizabile.
n concluzie, analiznd formele de credit, cu tipurile i categoriile lor, cu particularizrile
lor
proprii, rezult c, n general, raporturile de credit se desfoar n mod necesar pe dou planuri:
1)
un plan este acela al mobilizrii resurselor bneti temporar disponibile la ntreprinderi
i
populaie, realizndu-se astfel o sporire a capitalului destinat activitii economico-sociale i
o
mai bun utilizare a factorilor de producie n vederea lrgirii i diversificrii produciei;
2)
al doilea plan privete distribuirea resurselor bneti ntre diferite ntreprinderi i ra
muri
favoriznd astfel desfacerile de mrfuri pe o scar larg i, n general, tranzaciile comerciale.
n felul acesta, creditul se constituie ntr-unul din mecanismele de baz ale vieii economice,
cu
efect multiplicator asupra ntregii activiti economice.
Bncile care activeaz pe teritoriul Republicii Moldova, pentru asigurarea unor standarde unic
e,
urmeaz s efectueze operaiunile de creditare n conformitate cu actele normative emise de BNM. Pot f
i
menionate urmtoarele norme bancare ce reglementeaz activitatea de creditare a bncilor comercia
le

(
t
o
a
t
e

f
i
i
n
d

u
t
i
l
i
z
a
t
e

l
u

n
d
u
s
e

c
o
n
s
i
d
e
r
a
r
e

m
o

dificrile ulterior pn n prezent):

Regulamentul cu privire la activitatea de creditare a bncilor care opereaz n Republica Moldova
nr. 153 din 25.12.1997;
18
Regulamentul cu privire la clasificarea creditelor i formarea reducerilor pentru pierderi la credite
(fondul de risc) nr. 164 din 22.06.98;
Regulamentul cu privire la creditele expirate nr. 130 din 15.05.98;'
Regulamentul cu privire la creditele mari nr. 3/09 din 15 decembrie 1995;
Regulamentul cu privire la acordarea de ctre bncile comerciale a creditelor de consoriu din
3
februarie 1995;
Regulamentul cu privire la acordarea creditelor persoanelor afiliate 1/09 din 10 noiembrie 1995;
Regulamentul cu privire la acordarea creditelor de ctre bnci funcionarilor lor nr. 33/09-01 din
18.09.1996;
Instruciunea privind ordinea acordrii creditelor n valut strin -8-1001 din 02.02.1996 .a.
n conformitate cu actele normative bancare i cu obiectivele principale de activitate ale bn
cii,
fiecare banc comercial elaboreaz politica de creditare ce trebuie s fie orientat spre protej
area
activelor, obinerea profitului, mbuntirea strii economice a debitorilor, concomitent lundu-se
n
considerare securitatea depozitelor clienilor. Politica i procedeele de creditare se vor conine
n
instruciunile de politic general a bncii i n instruciunile specifice, aprobate de consiliul bncii.
Banca va elabora instruciunile privind politica general de creditare a bncii, care vor cupri
nde
urmtoarele: structura organizatoric, autoritile de creditare, strategia de afaceri i marketing, tipurile de
credite, limitele generale de creditare, activitatea de creditare la nivel de filial, gajul consi
derat
acceptabil i suficient, modul de acordare i de rambursare a creditelor, principiile stabilirii mrimii rate
i

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

dobnzii, distribuirea i diversificarea pe ramuri a portofoliului de credit, revizuirea i cont

rolul
portofoliului de credite etc.
De asemenea, banca va elabora i instruciuni specifice detaliate despre politica i procedeele pentru
fiecare tip de credit n parte, care vor conine: procedeele interne de evaluare a credibilitii debitorului
,
dirijarea i verificarea riscului, garaniile necesare, limitele de acordare a creditului, stabilirea preul
ui,
autorizrile, creditele problematice i recuperarea lor, formarea rezervelor, descrierea metodelor analitice
de evaluare a credibilitii clienilor etc.
Un element esenial al politicii de credit este organizarea i dirijarea activitii de creditare. n aces
t
scop n cadrul structurii organizatorice a fiecrei bnci va fi creat o direcie/un departament c
e va
depinde de mrimea bncii, reeaua de filiale, volumele de investiii creditoare i de ali factori. Scop
ul
activitii acestor structuri organizatorice este realizarea politicii i a procedeelor de creditare ale bncii
ntr-un mod sigur i prudent. Fiecare banc va elabora regulamente interne n care se vor descrie
funciile
unitilor organizatorice i ale personalului implicat n activitatea de creditare, reflectnd
clar
obligaiunile i responsabilitile acestora. Activitatea structurilor organizatorice de creditare trebu
ie
orientat n urmtoarele direcii de baz: procedura depunerii cererii; analiza credibilitii (bonit
ii)
clientului; revizuirea i analiza sistematic a calitii portofoliului de credite.
Creditele bancare sunt oferite de bncile comrciale. Acestea acord clienilor si diverse tipuri d
e
credite bancare care pot fi clasificate n baza mai multor criterii:
n funcie de perioada de acordare;
n funciede tipul de valut
n funcie de modul de acordare;
n funcie de benefeciarul creditului;
Dup tipul de garantare;
n funcie de destinaia creditului;
Dup modul de acordare i rambursare;
Dup nivelul de risc;
Creditele care se acord n funcie de perioad (durat) se pot grupa n:
credite la vedere;
credite pe termen.
Creditele la vedere sunt acele credite care se acord pe termene scurte (termenele se stabilesc d
e
fiecare banc n mod particular n funcie de politica de creditare intern) agenilor economici
cu o
situaie economic foarte bun care, din anumite motive, justificate economic, nu pot face temporar fa

plilor.

c
e
s
t
e

c
r
e
d
i
t
e

s
u
n
t
a
c
o
r
d
a
t
e

l
a

s
o
l
i
c
i
t
a
r
e
a

a
g
e
n

i
l

or economici prin intermediul contului curent n

limita unui plafon stabilit de banc. Rambursarea creditelor se va efectua pe msura realizrii ncasrilor
,
19
diminundu-se corespunztor soldul debitor al contului curent. La data scadenei plafonul i va pier
de
valabilitatea. Asemenea credite de obicei se acord pentru acoperirea decalajului ce se manifest n cadru
l
fluxului de lichiditi, ca urmare a ntrzierii ncasrilor fa de pli.
Creditele acordate pe un termen anumit implic rambursarea creditului la scadena/scadene
le
stabilite i negociate ntre banc i creditor. Creditele la termen pot fi acordate att persoanelor fizice, c
t
i celor juridice. Cel mai mic termen de acordare a creditului este de o zi - creditul overnight. Acest cred
it
se acord numai bncilor n scopul meninerii lichiditii. Creditele pe termen lung pot fi acordate pn l
a
cteva zeci de ani. De regul, aceste credite poart un caracter investiional sau ipotecar.
Creditele pe termen se mpart n:
credite acordate pe termen scurt (pe o durat ce nu depete 12 luni
credite acordate pe termen mediu (termene cuprinse ntre un an i cinci ani);
credite acordate pe termen lung (cu o durat de cinci i mai muli ani).
n instituiile bancare termenele scurt, mediu i lung sunt stabilite n Planul de conturi nr. 55/11-01
al evidenei contabile n bnci i alte instituii financiare din Republica Moldova (Hotrre BNM nr. 1
5
din 09 aprilie 1998).
Credite acordate reieind din tipul de valut:
n lei moldoveneti destinate utilizrii n Republica Moldova sau, dup convertire, folosite pentr
u
executarea operaiilor de import;
n valut strin destinate pentru executarea numai a operaiilor de import.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Ordinea acordrii creditelor pentru operaii de import este stabilit n Regulamentul privind
reglementarea valutar pe teritoriul RM (nr. 2 din 13.01.1994) i n Instruciunea cu privire la controlul 20
asupra plilor pentru importul de mrfuri, servicii, aprobat prin Hotrrea BNM, nr. 310 din 18
noiembrie 1999. Creditele n valut strin se acord de ctre creditori abilitai cu acest drept;
Credite acordate reieind din modul de acordare:
n numerar - suma creditului n lei, eliberat debitorului prin casa creditorului;
fr numerar - suma creditului n lei sau n valut, transferat n contul curent al debitorului,
deschis n banc, sau transferat direct n contul(urile) curent(e) al (ale) partenerului(ilor) de
afaceri a(le) debitorului;
n ambele cazuri suma creditului acordat se nregistreaz n contul de credit al debitorului, deschis
la creditor-banc, sau n fia de eviden a mprumutului, perfectat de mprumuttor.
Credite, acordate reieind din principiul instituional (benefeciarul creditului) al debitorului:
credite acordate populaiei (persoanelor fizice);
credite acordate agenilor economici (persoanelor juridice);
credite acordate bncilor i instituiilor financiare;
credite acordate statului.
Credite acordate populaiei. n aproape toate rile dezvoltate, bncile au dobndit i menin poziii
dominante n ceea ce privete creditarea populaiei, avnd prioritate n faa instituiilor nebancare. Aceast
poziie reiese din faptul c celelalte structuri care acordau credite de consum i-au restrns activitatea sau,
n timp, i-au reorganizat activitatea nebancar n activitate bancar.
n Republica Moldova, acordarea creditelor populaiei e la nceput de cale. O dat cu intensificarea
concurenei bancare, bncile propun noi servicii i operaiuni bancare cu scopul de a se apropia de
necesitile clientului. Astfel, chiar aflate la nceput de cale, unele bnci comerciale ncearc s crediteze
populaia n scopul procurrii bunurilor imobiliare i de consum.
Formele creditrii persoanelor fizice sunt urmtoarele:
a) Credite acordate pentru procurarea bunurilor de consum. Aceste credite pot fi utilizate la
achiziionarea de bunuri: mobil, televizoare, covoare, frigidere, maini de splat rufe, tehnic de
buctrie etc. De obicei, ele sunt acordate pe termen scurt. Bncile comerciale acord credite (pe o
perioad de pn la 12 luni) persoanelor fizice ce intenioneaz s procure bunuri de consum pentru ca
acestea s realizeze cumprri cu plata n rate n baza conveniei ncheiate de banc cu societile
specializate n comercializara bunurilor. Aceste credite nu pot depi cuantumul maxim (stipulat de
convenii) pentru care banca percepe dobnda comercial negociat la zi, dobnd ce poate fi modificat
n funcie de evoluia general a dobnzilor pe piaa bancar. Respectivul tip de credite presupune garanii
certe, iar nivelul dobnzii percepute se uniformizeaz pentru ntreaga perioad a creditrii (stabilit n
funcie de proiectul creditrii).
Calitatea debitorului (garania sa moral, n primul rnd) influeneaz rata dobnzii i procesul de luare a
deciziei de acordare sau neacordare a creditului. O nou modalitate de acordare a creditelor de consum, n
Republica Moldova este implementarea de ctre bnci a cardurilor de credit sau acordarea creditelor
overdraft n cardurile de debit (de salarizare). Prin intermediul cardului bancar, care se alimenteaz cu
linii de credit, utilizatorul are posibilitatea s-i procure diverse bunuri de consum.
b) Credite pentru cumprarea, construcia caselor individuale de locuit. Bncile, ndeosebi cele
ipotecare, acord credite persoanelor fizice pentru procurarea sau construcia caselor de locuit. Aceste
credite sunt acordate de bnci pe termen lung (10-30 ani). Ipoteca este un contract imobiliar ce ia natere
din convenia prilor potrivit normelor prevzute de lege i care nu produce obligaii dect celui ce o
constituie. Aceast form de credit aduce bncii venituri din dobnzile percepute i din comisionul iniial
pltit de debitor la acordarea creditului i deci, la ntocmirea, respectiv aprobarea, dosarului de creditare.
Potrivit statutului propriu de organizare i funcionare al bncii, pentru cumprarea i construirea de
locuine se pot acorda credite la cerere, prin aprobarea Consiliului de administraie al bncii. Asemenea
credite se pot acorda att pentru construirea locuinei de o societate de construcii, ct i pentru procurarea
acesteia altfel dect prin construire, respectiv cumprare de la ageni economici sau de la persoane fizice
prin tranzacii directe sau prin agenii imobiliare. Garania creditului va cuprinde i valoarea imobilului
procurat din credit, pentru care, n termen stabilit, ncepnd de la data dobndirii cu acte legale, se va
ntocmi un contract de garanie imobiliar i se va ipoteca n favoarea bncii. Este necesar ca bunurile
imobiliare procurate s fie asigurate la o companie de asigurri, pentru minimizarea riscului de influen

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

asupra valorii garaniei ipotecare. n contractul de credit semnat de ambele pri - debitor i creditor - se
va nscrie clauza distinct privind obligaia debitorului de a ncheia contractul de garanie imobiliar n

cadrul termenului prevzut. n caz contrar banca i rezerv dreptul de a trece la recuperarea cu anticipaie
a creditului prin toate mijloacele prevzute de lege, inclusiv prin executarea silit.
c) Credite pentru cumprarea automobilelor. Garania acestor credite este, de regul,
automobilul, precum i alte garanii suplimentare. Termenul de rambursare a creditului pentru acest tip de
operaiune va fi de 2-5 ani; ratele de dobnd sunt relativ reduse. De obicei, aceste credite sunt cumprate
de ctre banc de la distribuitorul specializat de automobile n pachet de valori mari. n rile cu o
economie de pia dezvoltat, bncile comerciale sunt concurate n for de companiile financiare, aflate
n proprietatea marilor companii constructoare de automobile. Pentru a stimula vnzarea unei mrci de
automobile, companiile financiare ajung s perceap dobnzi de rizorii, acaparnd o mare parte a acestei
piee.
d) Credite pentru studii. Acest tip de credite este mai puin profitabil pentru bnci i are o pondere
mic n portofoliul de creditare. Se acord pentre ntreinerea studenilor pe perioada studiilor i poate s
acopere, parial sau total, taxele colare. Rambursarea creditului are loc n perioada de derulare din
sursele unei persoane tere, de obicei ale prinilor, rudelor studentului. Dar se practic i rambursarea
creditului dup anii de studii din veniturile tnrului specialist ce a beneficiat pe perioada studeniei de
credit.
Credite acordate persoanelor juridice (agen ilor economici). n Republica Moldova se acord
credite agenilor economici rezideni. Agenilor economici strini li se acord credite n baza garaniei
unei bnci a rii de origine a persoanei date ori n baza altor garanii ntlnite n practica bancar. Banca
i sprijin activ agenii economici, fiind cointeresat de desfurarea unei activiti rentabile prin
pstrarea i fructificarea economiilor bneti n cont, ct i de creditarea activitilor de producie, de
comercializare, de prestri de servicii, de comer exterior sau de realizarea unor investiii productive sau
gospodreti.
n general, creditul acordat de banc trebuie s satisfac nu doar nevoile temporare ale afacerilor,
insuficiena temporar a capitalului lichid al agenilor economici, ci i satisfacerea nevoilor investiionale
n scopul relansrii economiei
Modaliti i tipuri de acordare a creditelor persoanelor juridice:
a) Credite pentru cheltuieli curente: aprovizionri n vederea constituirii de stocuri de materii
prime i materiale, energie, combustibil, mrfuri etc necesare realizrii i finalizrii produciei de mrfuri,
executrii de lucrri i prestri de servicii cu desfacere asigurat. Aceste credite se acord n baza unei
documentaii specifice din care trebuie s rezulte obiectul creditat i cauzele economice ce au stat la baza
formrii stocurilor i cheltuielilor respective. Se au n vedere aprovizionrile n avans fa de termenele
contractuale, ntreruperea produciei din motive justificate, lipsa mijloacelor de transport sau alte greuti
intervenite n expedierea produselor etc. Din punctul de vedere al tehnicii de creditare, aceste credite se
acord pe un termen de maximum 180 de zile. Decizia de acordare a creditelor pentru stocuri i cheltuieli
constituite temporar trebuie fundamentat printr-o analiz care s releve relaia dintre datele i situaiile
prezentate de agenii economici. Aceast decizie mai include i constituirea garaniei acoperitoare.
b) Credite pentru stocuri i cheltuieli sezoniere. Ele se acord pentru constituirea de stocuri i
acoperirea cheltuielilor sezoniere de materii prime i produse doar agenilor economici care constituie
astfel de stocuri (stocuri de produse agricole, agroalimentare, precum i orice alte stocuri care nu sunt de
natura celor curente i se consum ntr-o perioad mai mare de un trimestru fr a depi 12 luni de la
constituire). Aprobarea, acordarea i rambursarea creditelor pentru stocuri i cheltuieli sezoniere se
realizeaz folosind aceleai tehnici i proceduri ca n cazul creditelor pentru cheltuieli curente.
c) Credite pentru importul/exportul de produse. Acestea presupun existena obligatorie a
contractelor sau comenzilor ferme de desfacere, a acreditivelor irevocabile deschise sau a altor forme de
plat garantate bancar. Din documentaia respectiv trebuie s rezulte: cantitatea i felul mrfii, condiiile
i graficul de livrare, modalitatea i termenele de plat, preul mrfii n funcie de relaia stabilit etc. Un
asemenea credit va fi garantat prin deschiderea acreditivului de export irevocabil i necondiionat n
favoarea furnizorului, ct i prin alte forme de plat garantate bancar. Creditele aferente produciei de
export se acord cu scopul de a aproviziona cu materii prime, materiale, semifabricate, combustibil,
energie etc. livrate din interiorul rii sau din afara ei n vederea realizrii de produse cu desfacere
asigurat la export, deci vizeaz ntregul ciclu de aprovizionare -producie - desfacere. Creditul pentru

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

stimularea exportului se poate acorda pe msura efecturii cheltuielilor specifice fiecrei etape a ciclului
de producie. n cazul insuficienei de mijloace bneti pentru acoperirea plilor la import, rezidenii pot 22
solicita credite bancare. n urma importului efectuat apoi a comercializrii mrfurilor din import, agenii
economici vor achita plile la creditul bancar.
d) Creditele pentru obiective de investiie se acord pentru:
amenajarea, transformarea, reutilarea capacitilor de producie sau a spaiilor comerciale;
prestrile de servicii, asigurarea cu spaii proprii ori nchiriate n concesiune sau locaie de
gestiune;
achiziionarea unor maini i utilaje destinate lucrrilor din agricultur, comer, industrie, transport
etc;
achiziionarea animalelor de producie, reproducie i de traciune;
procurarea aciunilor de ctre asociaiile salariailor i membrii societilor comerciale care se
privatizeaz;
achiziionarea de tehnologii de vrf, linii de fabricaie complexe etc;
construirea capacitilor de producie (fabrici, centre comerciale, turis tice, agricole etc).
n vederea obinerii creditelor pentru investiii, banca va solicita, pe lng documentaia de baz,
urmtoarele documente specifice: documentaia tehnico-material aferent obiectivului de investiii;
memoriul justificativ pentru listele de utilaj i alte dotri; planul de afaceri; proiecia surselor i a utilizrii
acestora pn la rambursarea integral a creditelor pentru investiii; fluxul de lichiditi pentru perioada
de creditare; acordurile i avizele pentru realizare: investiiei; lista cheltuielilor de capital, n cazul n care
investiia se suport parial de ctre buget etc.
n baza acestor documente se va analiza valabilitatea i veridicitatea surselor de rambursare pe
ntreaga perioad de creditare, constituite, n principal pe seama fondului de dezvoltare. Dup obinerea
avizului favorabil privind acordarea creditului, banca va negocia volumul creditului, perioada pentru care
se acord acesta, modalitatea de acordare, perioada de graie, cuantumul ratelor i termenul de
rambursare.
Creditele pe termen mediu i lung pentru realizarea unor obiective de investiii se vor acorda doar
acelor ageni economici care prezint garanii materiale i morale cu privire la posibilitile de onorare a
obligaiilor fa de banc.
n Republica Moldova agenii economici, n comparaie cu populaia, au posibilitatea de a solicita
credite att n moneda naional, ct i n valut Creditele n valut sunt acordate agenilor economici ce
practic activitate comercial extern, respectiv pentru achitarea plilor la operaiunile de import sau
acelora ce au beneficiat de credite de la organizaiile financiare internaionale.
Credite acordate altor b nci i instituiilor financiare
a) Credite acordate bncilor. Bncile pot acorda credite altor bnci comerciale cu scopul de a
menine cota rezervelor obligatorii, de a menine lichiditatea bncilor comerciale i n alte scopuri.
Creditele acordate altor bnci sunt, de obicei, pe termen scurt: de la o zi pn la cteva luni. n comparaie
cu creditele acordate persoanelor fizice i celor juridice, acestea au o rat a dobnzii mai mare. Cu toate
acestea, ele implic un risc de nerambursare mai mic i, n consecin, sunt mai sigure.
Banca Naional a Moldovei acord credite bncilor comerciale ca creditor de ultim instan, sub
form de credite overnight, facilitate de lombard i operaiuni REPO de cumprare. Aceste credite sunt
acordate n scopul meninerii politicii monetare n stat i totodat pentru meninerea lichiditii bncilor
comerciale. Drept asigurare a acestor credite servesc valorile mobiliare de stat, mijloacele bneti ale
rezervelor obligatorii, ct i mijloacele din contul corespondent la BNM.
b) Credite acordate companiilor de leasing. Bncile pot acorda societilor de leasing credite pe
termen de cel mult 5 ani pentru cumprarea de active care fac obiectul tranzaciilor de leasing. Nivelul
creditelor nu poate depi 85% din preul de achiziie a activelor ce urmeaz a fi nchiriate. Totodat, se
va ine cont de cuantumul chiriei ce urmeaz a fi perceput de societatea de leasing, deoarece aceasta
reprezint principala surs de rambursare a creditului.
Acordarea creditelor pentru operaiuni de leasing presupune respectarea urmtoarelor condiii:
existena contractelor de leasing;
activele care fac obiectul contractelor de leasing trebuie s fie asigurate;
termenul de acordare a creditului nu va depi durata contractului de leasing;
contractul de leasing nu trebuie s fie reziliabil pe perioada acordrii creditului;

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

plata chiriei se va efectua din contul societilor de leasing.

Garaniile constituite pentru creditul de leasing vor include n mod prioritar activele ce fac obiectul 23
contractelor de leasing i cesiunea de crean asupra ncasrii chiriilor.
c) Credite acordate altor instituii financiare. n Republica Moldova, bncile pot acorda credite i
altor instituii financiare. De exemplu, B.C. Moldova-Agroindbank S.A. acord credite asociaiilor de
economii i mprumuturi ale cetenilor, iar aceste instituii plaseaz creditele n sectorul rural, n special,
n agricultur.
Credite acordate statului . Banca central, precum i bncile din sistem, acord credite statului
pentru ca acesta s poat finana sectorul social, s poat construi cldiri de stat (spitale, policlinici, case
de cultur i de art etc), s instaleze sisteme energetice, s acopere cheltuielile n caz de for major
(cutremure de pmnt, inundaii, alunecri de teren etc), s instaleze trasee de combustibil, s ntrein
orfelinate, case de btrni etc. Banca Naional a Moldovei acord credite guvernului pentru acoperirea
deficitului bugetar, rscumprarea valorilor mobiliare de stat plasate pe pia i pentru onorarea datoriilor
externe etc. Drept asigurare pentru creditele acordate statului pot servi valorile mobiliare de stat i
garaniile de stat.
Credite acordate reieind din modul de asigurare a creditului:
Creditele neasigurate nu implic nici un fel de garanie imobiliar sau mobiliar ori chiar
fidejusiune. Aceste credite sunt acordate celor mai buni clieni, avnd un rulaj de mijloace bneti
n contul deschis la banca dat i o istorie de credit anterioar foarte bun. De obicei, creditele
neasigurate sunt acordate sub form de overdraft, n cardurile de credit sau sub form de avansuri
n conturile curente. Astfel de credite se acord pe un termen scurt, bazndu-se pe credibilitatea i
ncrederea creditorului. O dat cu implicarea bncilor autohtone n procesul de microcreditare a
businessului mic i de consum, BNM simplific reglementarea de acordare i asigurare a
creditelor. Astfel, ncepnd cu anul 2005, bncile comerciale pot s acorde credite neasigurate
dac soldul acestora nu depete 30 mii de lei. Rambursarea creditelor respective se bazeaz pe
obligaia debitorului i pe procedurile asigurtorii interne ale bncii.
Creditele asigurate sunt nsoite de:
gajul este un drept real n al crui temei creditorul (creditorul gajist) poate pretinde
satisfacerea creanelor sale cu preferin fa de ceilali creditori, inclusiv statul, din
valoarea bunurilor depuse n gaj, n cazul n care debitorul (debitorul gajist) nu execut
obligaia, garantat de gaj;
fidejusiunea este un contract n scris, prin care o parte (fidejusor) se oblig fa de cealalt
parte (creditor) s execute integral sau parial, gratuit sau oberos obligaia debitorului;
garania bancar este un angajament scris, asumat de o banc sau de o alt instituie
financiar (garant) la cererea unei alte persoane (ordonator), de a plti creditorului
ordonatorului (beneficiarului) o sum de bani, n baza cererii scrise a beneficiarului.
polia de asigurare este un certificat perfectat de societatea de asigurare, n care se indic
c societatea de asigurare se oblig s plteasc creditorului prima de asigurare n contul
creditului i, dup caz, i a plilor aferente, la producerea riscului, asigurat de debitor;
Credite, acordate n funcie de domeniul (destinaia) de activitate al debitorului i n strict
conformitate cu destinaia indicat n contractul de credit:
a) credite de consum;
b) credite productive.
Creditele de consum se acord populaiei pentru achiziii de automobile personale, aparate de uz
casnic, mobil, pentru achitarea taxelor colare, pentru cheltuieli de concediu, medicale etc. Aceste
credite sunt acordate pe termen scurt sau mediu persoanelor fizice pentru cultur, sntate, nvmnt
etc, fiind destinate s acopere costurile bunurilor i serviciilor de care beneficiaz.
Creditele productive, la rndul lor, sunt credite pentru activitatea curent i credite pentru investiii.
Creditele pentru activitatea curent sunt credite pe un termen scurt (pn la 1 an), acordate agenilor
economici pentru desfurarea activitii curente. Ele cuprind toat gama de credite i sunt acordate
pentru sprijinirea activitii agenilor economici. Creditul se acord pe o perioad stabilit, iar
rambursarea se face, de obicei, integral la scaden, dobnda calculat se achit lunar. Drept asigurare
pentru astfel de credite pot servi ipoteca, gajul cu deposedare i fr deposedare, depozitele bancare,
garaniile bancare, cauiunile etc. Creditele pentru investiii se acord pe termen mediu i lung i sunt

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

destinate construciilor de locuine, de obiecte industriale. Acest tip de credit are un coeficient mai mare
de risc i presupune calcule de actualizare, precum i de eficien a investiiilor. Rambursarea se face

24

conform contractelor de credit n general, plata se face n trane cu plata lunar a dobnzii aferente,
garania material n acest caz fiind nsi investiia plus alte obiecte aparinnd agentului economic.
Respectiva clasificare implic i direcionarea creditelor n funcie de domeniul de activitate al
debitorului, fiind n strict conformitate cu destinaia indicat n contractul de credit. Astfel, putem
clasifica creditele dup urmtoarele ramuri economice:
pentru activiti n agricultura/industria alimentar - creterea, pstrarea i comercializarea
recoltei; creterea, ngrarea i vinderea petelului; pescuitul; lucrri n silvicultur; etc.;
pentru activiti n industrie/comer - producerea, comercializarea cu amnuntul sau angro;
prestarea serviciilor: hoteliere, de spltorie, medicale, de alimentaie public, consultaii juridice
i contabile etc.
pentru executarea lucrrilor n industria energetic i a combustibilului - producere, import
sau export, transportare, distribuire, pstrare i vnzare a resurselor energetice n orice form:
electricitate, benzin, crbune, alt combustibil etc.;
pentru executarea lucrrilor de procurri imobile/construcii i dezvoltare -achiziionare,
construcie, reconstrucie cldiri comerciale, industriale sau proprietii rezideniale; achiziionare
i ameliorare terenuri prelucrate i neprelucrate destinate amplasrii construciilor, sau zonelor de
agrement etc.;
pentru consum, inclusiv, pentru cheltuieli de gospodrire, de familie i personale: pentru
plata costului achiziiilor de automobile personale, tehnicii de uz casnic, mobilei; pentru achitarea
cheltuielilor privind studiile n instituiile de nvmnt; cheltuielilor de concediu etc.;
credite pentru construcia drumurilor i transportare;
alte credite.
Credite, potrivit modalitilor de acordare i de rambursare a lor se disting:
ordinare:
se acord integral n baza unui document de plat;
se ramburseaz conform nelegerii prilor expus n contractul de credit i n graficul de
rambursare a creditului i a dobnzii aferente:
1) integral la data final din contractul de credit;
2) n rate egale, periodic: lunar, trimestrial, semestrial, anual;
3) sume fixe la date fixe;
4) alte modaliti.
Dac mprumutatul ramburseaz anticipat creditul (conform nelegerii prilor stipulat n
contractul de credit), acesta se consider achitat complet n ziua, n care suma creditului devine egal cu
zero, dar cu condiia c toate plile aferente creditului, calculate la aceast dat, sunt achitate indiferent
de data final a contractul de credit;
linia de credit (de preferin) este o modalitate general de acordare a creditelor, care
presupune efectuarea creditrii n contul curent sau deschiderea unui cont separat de mprumut. Ea
permite accesul clientului debitor la sume ale cror valoare s se nscrie n plafonul maxim aprobat de
bncii Creditul acordat se face n urma unei cereri aprobate de ctre banc, n limitele unui plafon stabilit
de aceasta. Mrimea plafonului depinde de mai muli factori: poziia ntreprinderii pe pia; natura
activitii desfurat de aceasta; rezultatul analizelor efectuate de ctre inspectorii bncii la unitile
economice respective. Linia de credit poate fi simpl sau revolving;
overdraftul este un instrument al pieei monetare, un credit pe termen scurt, de regul, pn la
o lun, destinat pentru executarea unor pli curente. n rile cu economie stabil overdraftul se utilizeaz
n cazul necesitii executrii unor pli curente, dar care depesc suma din contul curent al debitorului.
Costul overdraftului, adic dobnda i comisionul, de obicei sunt mai mari dect la alte tipuri de credit n
calitate de asigurare a overdraftului se utilizeaz mijloacele bneti nregistrate n contul curent al
debitorului sau fidejusiunea unei tere persoane juridice sau fizice. De aceea overdraftul se acord, de
regul, clienilor disciplinai i cu reputaie bun privind utilizarea serviciilor bancare;

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

factoringul este o procedur, legalizat printr-un un contract ncheiat n scris, prin care o parte,
care este furnizorul de bunuri i servicii (aderent - debitorul) se oblig s cedeze celeilalte pri (factorul -

creditorul) creanele aprute, sau care vor apare n viitor din contracte de vnzri de bunuri, prestri de
servicii i efectuare de lucrri ctre teri, iar factorul - creditorul i asum obligaii, pentru o recompens,
de finanare a aderentului - debitorul, inclisiv prin mprumuturi, cu asumarea riscului insolvabilitii terei
persoane (cumprtorul de mrfuri).
Factoring n traducere din limba englez nseamn agent sau intermediar. Factoringul implic
plata facturilor de plat nepltite, care succed din relaia de afaceri dintre furnizori i cumprtorii
mrfurilor i serviciilor, sau ncasarea datoriei de debitor.
Esena factoringului const n procurarea de ctre creditor a facturilor de plat (cererilor
dispoziiilor de plat) de la furnizorii de mrfuri livrate i cedarea de ctre furnizor creditorului a
dreptului de cerere de la cumprtor a plii pentru marfa livrat. Factoringul implic procurarea facturilor
de plat nepltite, care succed din relaia de afaceri dintre furnizori i cumprtorii mrfurilor i
serviciilor sau din ncasarea datoriei de debitor. Creditele de factoring se acord n baza unei cereri,
nsoite de un borderou al facturilor care s cuprind urmtoarele elemente obligatorii: numrul i data
facturii, valoarea i pltitorul, banca acestuia i scadena. n analiza documentaiei se va pune un accent
deosebit pe existena strii de lichiditate a pltitorilor i realitatea operaiunilor ce au fcut obiectul
facturilor pe seama crora se solicit creditul. Se vor mai evalua condiiile de bonitate i aspectele
nefinanciare ale clienilor n calitate de solicitatori de credite. Se va urmri dac facturile respective nu au
fost creditate prin alte modaliti sau nu au fost asigurate de o alt surs de finanare.
avansurile n cont curent sau creditele de cas/trezorerie reprezint un tip de raporturi de
credit ce se ntemeiaz pe o bun cunoatere a activitii ntreprinderii, fr a fi consemnate prin contracte
relative la fiecare angajament. n fapt, aceste credite nu sunt acoperite prin garanii reale sau personale.
Ele sunt menite s satisfac necesitile curente privind acoperirea cheltuielilor de producie cu caracter
imprevizibil i greu de localizat n obiecte care s reprezinte o garanie veridic. Aceste credite nu au
termen fixat de rambursare;
creditele de scont servesc pentru finanarea subscrierii de titluri de credit i pentru finanarea
tranzaciilor agenilor economici la burs. Bncile cormerciale vor acorda astfel de credite n urmtoarele
condiii:
posesorul titlului de credit (trat, bilet de ordin etc.) trebuie s fie client al bncii la care se solicit
scontarea;
titlul trebuie s fie acceptat legal la plat;
intervalul de timp, din momentul prezentrii la scont i la scaden, nu va depi 12 luni.
Portofoliul titlurilor de credit, n vederea scontrii, va fi nsoit de o cerere de scontare din care
trebuie s rezulte: datele de identificare ale beneficiarului, denumirea trasului i banca acestuia, data
emiterii titlurilor, suma, data scadenei, precum i obligaia expres de a achita bncii taxa de scont.
Titlurile de credit depuse spre scontare vor fi nscrise ntr-un registru special.
Credite clasificate n funcie de risc
Creditele standard reprezint tipul de credite ce nu implic riscuri n privina rambursrii
ratelor scadente i a achitrii dobnzii la termen. Acestea sunt mprumuturi acordate clienilor solvabili,
care desfoar o activitate rentabil, avnd asigurate toate condiiile tehnico-organizatorice ce pot genera
i n perspectiv o performan financiar ridicat.
Creditele supravegheate sunt creditele acordate unor clieni cu o situaie economicofinanciar bun n prezent, dar pentru care, n perspectiv, se prevd unele greuti n meninerea
performanelor financiare la acelai nivel, ca urmare a unor posibile probleme de natur organizatoric,
care in de personal, de obiectul sau de ramura de activitate. Riscul de credit este minim.
Creditele substandard sunt creditele acordate unor clieni cu o situaie economico-financiar
satisfctoare, n prezent ns tendina de nrutire a activitii lor este evident, existnd riscul
imposibilitii de a-i onora integral datoria fa de banc. Exist riscul ca pierderile s fie mai mari dect
creditul obinuit, risc provocat de unul din factorii: situaia financiar a debitorul este nefavorabil sau se
nrutete; asigurarea creditului este insuficient se nrutete; ali factori nefavorabili, care trezesc
ngrijorarea privind imposibilitatea debitorului de a rambursa creditul n conformitate cu condiii existente
de rambursare. Asemenea credite necesit o atenie deosebit din partea conducerii bncii, deoarece exist
probabilitatea ca banca s suporte pierderi dac nu vor fi nlturate neajunsurile.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Creditele dubioase sunt mprumuturile incerte din punctul de vede ai rambursrii creditelor i
plii dobnzilor. Activitatea mprumutailor este nerentabil, neasigurnd fondurile necesare onorrii

26
datoriilor. Probabilitatea pierderilor este extrem de mare, dar exist factori importani, concrei i bine
argumentai care n curnd se vor realiza i vor putea contribui la ameliorarea situaiei de rambursare a
creditului. Clasificarea acestor credite n categoria creditelor compromise se amn pn la stabilirea
precis strii creditului dat.
Creditele compromise sunt mprumuturile care prezint un risc pentru banc. Activitatea
nerentabil a mprumutailor determin incapacitatea acestora de a-i onora obligaiile fa de banc i, n
consecin, acumulrile de debite eroneaz garaniile, banca neavnd posibilitatea de a se proteja
mpotriva riscului de neplat.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 8. DOBNDA I RATA DOBNZII

1
Uniti de coninut:
8.1
8.2
8.3
8.4

Elementele definitorii ale dobnzii.

Factorii ce determin nivelul dobnzii.
Formele de manifestare ale dobnzii.
Modaliti de terminare a ratei dobnzii.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la dobnd i rata dobnzii

s utilizeze corect noiunile de dobnd bonificat i dobnd perceput
s recunoasc conceptele de dobnd simpl i dobnd compus
s relateze principalele funcii ale dobnzii
s disting principalii factori de influen asupra determinrii nivelului dobnzii
s identifice principalele metode i forme de calcul ale dobnzii utilizate pe piaa Republicii
Moldova

Cuvinte cheie:
dobnda, rata dobnzii, scontul, dobnda nominal, dobnda real, dobnda fix, dobnda flotant,
dobnda perceput, dobnda bonificat, dobnda simpl, dobnda compus.

8.1

Elementele definitorii ale dobnzii.

n formularea, dezvoltarea i perpetuarea conceptelor cu privire la credit i dobnzi, gnditorii,

colile i curentele s-au angajat primordial n explicarea, justificarea i utilizarea dobnzii, de fapt ea
nsi latur specific i esenial a manifestelor relaiilor de credit.
Astfel c, n mod necesar, tratarea teoriilor asupra creditului i dobnzii nseamn efectiv referiri,
uneori exclusive, asupra dobnzii.
Teoria dobnzii a constituit una din problemele cele mai discutate de filozofi, sociologi i
economiti. S-au confruntat, din cele mai vechi timpuri, pe un cmp de lupt i n termeni economici, dar,
n fapt, ca rbufniri ale disputelor filozofice i religioase.
n general se consider, n cadrul dat, dobnda ca ceva contrar eticii, n ciuda faptului c realitatea
relaiilor economice afirma permanent prezena acestui ,,accident economic n cadrul procesului de
creditare.
Se poate spune c fiecare coal a ncercat s dea dobnzii o caracteristic determinat i distinct,
n conformitate cu propriile lor puncte de vedere.
Dac ne propunem, mai nti o definiie, este foarte dificil de a reflecta n ea toate aceste puncte de
vedere. Vom ncerca totui s formulm un concept ghid care s ne permit s nelegem principalele idei
ale economitilor care au studiat problematica dobnzii.
Dobnda este n mod firesc comun cu conceptul de capital i cu elementele ,,timp i ,,risc.[93, p.
309.]
Aceste concepte i elemente se regsesc n cele mai succinte formulri ale dobnzii.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Astfel, ntr-un sens, dobnda poate fi considerat ca o remunerare pe care capitalismul o primete
pentru folosirea capitalului propriu (dobnda originar a capitalului) sau pentru capitalul ncredinat spre
utilizare altor persoane (dobnda mprumutului) pe o durat dat, pentru o folosire oarecare.
n sens restrns, sau ca formul mai mult utilizat, dobnda este suma ce revine proprietarului l
a
rambursarea sumei mprumutate sau preul folosirii capitalului i totodat remunerarea riscului pe care l
implic mprumutul respectiv.
n aceste formulri regsim unele caracteristici, unele elemente descriptive, ns lipsesc precizrile
cu privire la originea dobnzii, la legile de formare i la justificarea sa.
Dobnda poate fi definit ca reprezentnd o form de remunerare a creditului de ctre debit
or,
pentru folosirea capitalului mprumutat. [29, p. 171.]
Astfel, dobnda poate fi privit ca pre al capitalului mprumutat i poate fi analizat att
ca
mrime absolut ct i ca mrime relativ (sub form de rat procentual).
Noiunea de dobnd dateaz din anul 1700 .e.n. cnd n Mesopotamia era reglementat activitatea
economic prin stabilirea unor procente de mprumut n cazul unor produse agricole sau metale preioase.
Pn n secolul al XVII-lea termenul utilizat a fost cmta pentru a utiliza preul mprumuturilor,
i
ulterior a fost nlocuit cu termenul de dobnd. [29, p. 171.]
Teoretic, dobnda a fost analizat de pe poziiile mai multor orientri doctrinare i a fost i este
practicat n cadrul unor sisteme economice esenial diferite.
Asupra dobnzii sau formulat mai multe accepiuni, astfel:
conceptul classic (David Ricardo, Alfred Marshall) abordeaz dobnda ca fiind influienat
de
rata profitului ce se poate obine prin folosirea capitalului, sau ca pre care trebuie pltit pent
ru
folosirea capitalului, pre stabilit ca echilibru ntre cererea global de capital i stocul de capit
al
oferit pe pia; [29, p. 171.]
conceptul neoclassic (Irving Fischer) definete dobnda ca reprezentnd preul banilo
r n
momentul actual, exprimat n funcie de un termen viitor; [29, p. 171.]
conceptul Keynisist definete dobnda ca o recompens, pentru renunarea la lichiditi p
e o
anumit perioad de timp. [29, p. 172.]
O contribuie important la analiza dobnzii i a semnificaiei economice a acesteia au av
ut-o
reprezentanii colii Austriece, dintre care Eugen von Bohm-Bawerk (1851-1914) se remarc prin
lucrarea ,,Dobnda i capitalul: un parcurs critic al teoriei economice. Ideia de baz susinut de
acesta poate fi formulat astfel: ,,dobnda este o calitate fireasc a capitalului, se formeaz f
r
epuizarea capitalului iniial, i se produce independent de activitatea personal a capitalului avnd
o durat etern de constituire. [29, p. 172.]
Eugen von Bohm-Bawerk, fondatorul colii economice austriece, demonstreaz n teoria sa
c
dobnda este numai o participare la productivitatea capitalului i nu un pre de locaie a capitalului. Este
numai preul timpului, altfel spus, diferena de valoare ntre un bun prezent i acelai bun n viitor.

D
u
p

A
d
a
m

S
m
i
t
h

v
e
n
i
t
u
l
o
b

i
n
u
t
d
i
n

c
a
p
i
t
a
l
,
d
e

re persoana care nu-l ntrebuineaz ea nsi,

ci l d cu mprumut alteia, se numete dobnd sau venitul banilor. Aceasta este compensaia pe
care mprumutatul o pltete mprumuttorului pentru profitul pe care mprumutatul are prileju
l
2
s-l realizeze prin ntrebuinarea banilor.
n gndirea marxist, al crei principal obiectiv la ntemeietori a fost expr
oprierea
expropriatorilor i lichidarea capitalismului, dobnda apare ca form de redistribuir
e a
plusvalorii, form particular de participare a bancherilor la nsuirea fr plat a plusprodusului.
[97, p. 171.]
Se sugereaz n aceast doctrin ideea de ilegitimitate a dobnzii, caracterul ei de abuz. i tot
ui
doctrina marxist a pus n eviden laturi eseniale privind mecanismul dobnzii. Astfel ea analizea
z
limitele extreme ntre care se poate situa, de principiu, nivelul dobnzii. Limita superioar a dobn
zii
apare ca fiind dat de rata mijlocie a profitului. O dobnd care ar absorbi ntregul profit ar eli
mina
motivaia contractrii creditului. n ce privete nivelul minim al ratei dobnzii, el poate cobor, n funcie
de mprejurri, foarte mult, far ns a compromite acoperirea cheltuielilor raionale pe care administrarea
creditului le presupune inevitabil, plus un oarecare profit, ca factor stimulativ.
Potrivit altor concepii, dobnda este o prim contra riscurilor. Riscul de insolvabilitate este,
n
general, redus, ns riscul eroziunii monetare prin diminuarea puterii de cumprare rmne real.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Din punct de vedere juridic, dobnda ca regulator al pieei capitalurilor reprezint suma ncasat

de creditor de la debitor ca plat pentru capitalul de mprumut cedat pe o perioad de

timp
determinat.
O form particular a dobnzii care opereaz n legtur cu nscrisurile cambiale este scon
tul.
Totodat scontul este una dintre principalele operaiuni active ale bncilor comerciale. Prin mijlocire
a
scontului, ntreprinztorul care a vndut mrfuri pe credit i care din lips de disponibiliti nu mai poat
e
atepta scadena pentru a ncasa de la debitor suma ce i se datoreaz, cedeaz bncii comerciale cambia,
aceasta pltind pe loc suma nscris pe cambie, mai puin dobnda pentru perioada cuprins
ntre
momentul scontrii i scaden.
Bncile comerciale nu accept la scont orice titlu de credit, ci numai acelea semnate de debitori car
e
prezint ncredere prin situaia lor financiar. De regul, bncile comerciale nu sconteaz dect titluri de
credit prevzute cu cel puin dou semnturi i cu scadene apropiate.
Scontul este o operaiune de creditare, de transformare a creditului comercial n credit banc
ar,
deoarece banca comercial avanseaz prezentatorului titlului de credit, nainte de scaden, suma nscris
n titlu diminuat cu o dobnd aferent. Aceast dobnd care poart denumirea de scont se calculeaz du
p
urmtoarea relaie: [97, p. 173.]
S

V T P

, n care:

12 (360) 100
S = scontul
S de credit
, unde:
V = valoarea nominal a titlului
T = timpul de la scontare pn la scaden, care poate fi exprimat n luni sau zile, funcie de care
divizorul este 12 sau 360.
P = procentul dobnzii sau taxa scontului
n mod obinuit, bncile comerciale nu ateapt nici ele scadena titlurilor de credit scontate, ci le
prezint spre reescontare marilor bnci sau bncii de emisiune. n condiii normale rata dobnzii
perceput de banca de emisiune
taxa
a scontului
este mai mic dect rata dobnzii
15000
76oficial
81 2235000
10000 71 numit
5000

465,63
ncasat de bncileS comerciale,
numit taxa scontului privat.
_
FF
Diferena dintre suma ncasat de la banca central prin reescont i suma pltit ntreprinztorului n
cadrul operaiunii de scontare, va servi la acoperirea cheltuielilor bncii comerciale i, totodat, constituie
o surs de profit.
Bncile comerciale i marile companii prezint spre scontare nu nscrisuri cambiale izolate, ci
portofolii de astfel de nscrisuri. Calculul scontului se face n acest caz nu pe fiecare efect comercial, ci
pentru grupe de efecte prezentate la scont sau reescont la un moment dat i care sunt purttoare ale
aceleai rate a scontului. Acest calcul se face pentru fiecare borderou de efecte supuse scontrii. n
practica bancar, relaia de calcul folosit este urmtoarea.
Numere _ de _ dobanzi

Dvizorul _ fix
Numere de dobnzi = V T
Divizorul fix =

360 100 P

De exemplu, trei trate n valoare de 10 000, 15 000 i 5 000 FF sunt scontate la data de 5 noiembrie
a.c. la Credit Lyonnais, la o tax a scontului privat de 7,5%, fiind scadente peste 71, 76 i 81 de zile.
Scontul se va determina astfel:
360 100

4800

7,5%
Dup unii economiti, dobnda se descompune n urmtoarele componente:

prima de risc, care constituie o compensaie a riscului la care se estimeaz s fie expus pltitorul,

majorndu-se n funcie de nivelul de insecuritate al operaiunii;

cheltuiala de gestiune, adesea suportat de mprumuttor pentru a controla solvabilitatea

mprumutatului;

dobnda pur, ceea ce ramne din dobnda brut (total) dup scderea primei de risc i a

cheltuielilor de gestiune

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aici se cuvine s subliniem i o alt faet a dobnzii. Astfel, dac pentru resursele mprumutate se
consider justificat dobnda, atunci, judecnd economic, ea se cuvine la fel de necesar i pentru resursele
proprii folosite n calitate de capital. Nici un posesor de economii nu i le-ar utiliza pentru inve
stiii
proprii dac n-ar spera s obin un echivalent cu dobnda pieei. Or, tocmai aceast speran l motiveaz
s economiseasc i s investeasc. Venitul cuvenit posesorului capitalului, la nivelul dobnzii pieei se
justific prin faptul c, prin utilizarea capitalului n prezent, are loc sporirea produciei, cret
erea
productivitii i ctigurilor viitoare.
Dobnda nu este, deci, numai o caracteristic a capitalului mprumutat, ci a oricrui capital, prin a
crui folosire sporesc resursele viitoare. Dac posesorul capitalului este i ntreprinztor, el i va nsui n
mod direct, din vnzarea mrfurilor, remuneraia capitalului echivalent cu dobnda pieei ca parte
a
profitului normal, minim sau necesar; dac el l d cu mprumut, va primi dobnda, ca venit indir
ect,
printr-un act de mprumut de la debitor.
Pentru debitor, dobnda este un cost, o plat inclus n costul de producie. El pltete dobn
da
pentru a intra n stpnirea curent a resurselor, care este mai de pre dect stpnirea viitoare a acelorai
resurse.
Dobnda are un rol important n mecanismul de funcionare a economiei, ndeplinind din ac
est
punct de vedere mai multe funcii, cum sunt:
funcia de stimulare economic;
funcia de garanie a rambursrii creditului
funcia de reglare;
funcia de redistribuire a veniturilor.
Funcia de stimulare economic. Se explic prin faptul c rata dobnzii influieneaz asup
ra
utilizrii eficiente a sumelor mprumutate n circuitul agentului economic.
Stimularea economic se produce reeind din faptul c mrimea plii pentru credit depinde
de
mrimea mprumutului i termenul creditului. Fiecare agent economic (debitor) tinde spre maximizar
e
sumelor de credite primite de la bnci i spre minimizarea termenului de folosire a mijloa
celor
mprumutate. Reeind din aceasta, agenii economici se afl n cutare permanent a celor mai eficiente
ci de folosire a resurselor creditare. Aceast presiune de dobnzi asupra agenilor economici contribuie
la introducerea noilor tehnologii i noilor metode de organizare a procesului de producere.
Funcia de garanie a rambursrii creditului care depinde de termenul creditului, venitul lui,
asigurarea creditului
Funcia de reglare. Organele speciale ale statului (BNM) ridicnd sau micornd rata de refinanare
poate influena asupra ratei dobnzii bncilor comerciale. Reeind din aceasta banca central poate
s
influeneze asupra volumului investiiilor creditate n economie i, prin urmare, poate s stimul
eze
dezvoltarea sau ncetinirea dezvoltrii conjuncturii economice.
Funcia de redistribuire a veniturilor. Prin dobnd creditar se redistribuiesc veniturile agenilor

e
c
o
n
o
m
i
c
i
o
b

i
n
u
t
e

u
r
m

d
e
s
f

u
r

r
i
i
a
c
t
i
v
i
t

i
i
e

conomice cu mijloacele mprumutate. Mrimea

dobnzii trebuie s asigure nivelul mediu de rentabilitate pentru debitor i pentru creditor. Prin urmare,
mijloacele mprumutate pot fi investite numai n activitatea care asigur nivelul dublu de rentabilita
te
4
medie pe economie.
Astfel, dobnda este venitul cei revine proprietarului bncii la rambursarea sumei mprumutate sau
preul folosirii capitalului i totodat remunerarea riscului pe care l implic creditul respectiv.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
8.2

Factorii ce determin nivelul dobnzii.

Ca element al contractului de credit, nivelul dobnzii este acceptat, de fiecare dat, de creditor
i
debitor n urma aciunii de negociere; fiecare parte urmrind motivarea deciziei adoptat n contextul unui
ansamblu eterogen de factori care exercit o ampl influen asupra dinamicii dobnzii. Desi
gur,
dinamica dobnzii este abordat aici sub aspectul ratei.
n acest sens, distingem c mrimea ratei dobnzii oscileaz ntre o limit maxim i alta minim.
Ambele sunt greu de determinat cu precizie pentru c sunt condiionate att de factori obiectivi, ct
i subiectivi.
Limita maxim, teoretic poate prelua toate formele de venit care se constituie prin utilizarea unu
i
capital, asigurnd o rat a dobnzii care, tot teoretic, poate atinge 100%.
Limita minim, considerat i ea n aceeai optic, poate fi egal cu 0. Este foarte greu de crez
ut
dac cele dou limite se realizeaz practic vreodat, pentru c la stabilirea dobnzii intervin ntotdeauna
calcule i judeci subiective care-l determin pe proprietarul de capital s aprecieze suficiena dobnzii.
Rata dobnzii se modific n timp n sus sau n jos; de asemenea, ea difer pe ri i chiar uneori p
e
zone economice din (aceeai ar) diferite ri.
Aceste modificri i deosebiri au implicaii ample asupra economiilor naionale i econom
iei
mondiale avantajeaz sau dezavantajeaz pe debitori sau creditori, amplific sau restrng fluxurile de
capital internaionale, prilejuiete operaii speculative etc.
Fiecare dintre pri dorete s aibe, n contextul acceptrii soluiei, anumite orientri care
s
motiveze i s justifice decizia adoptat.
Mrimea dobnzi este o marime variabil n timp. Nivelul i dinamica ei sunt rezultatul aciunii
concomitente, convergente i contradictorii, a mai multor factori generali i specifici, cu influene directe
sau indirecte cum sunt: rata profitului, raportul dintre cererea i oferta de capital de mprumut, ris
cul
pentru cel ce acorda capital de mprumut, inflaia, durata creditului, politica guvernului, politica
de
creditare intern a bncii; penalizrile impuse de banc n cazul nerambursrii la scaden; volumul
i
costul resurselor creditoare; rata de baz a bncii naionale (de emisiune); politica i stabilit
atea
economic a rii.
Deci se pune problema de a discerne i considera factorii cu audien i acceptabilitate general
.
[93, p. 310.]
Un prim asemenea factor este productivitatea capitalului , o anumit productivitate
a
capitalului, adic o anumit rat a profitului, aflate ntr-o dinamic determinat de evoluii i conjuncturi.
ntreprinztorul, atunci cnd i propune s mobilizeze un capital suplimentar, trebuie s evalueze
realist posibilitile de rentabilitate, respectiv dimensiunile profitului, ntruct el va trebui s remunereze
corespunztor pe deintorul de capital.

o
n
t
r
a
c
t
u
l
d
e

c
r
e
d
i
t
c
a
r
e

i
n
c
l
u
d
e

c
a

u
n

e
l
e
m
e
n
t
s
e
m
n
i

ficativ nivelul dobnzii, este de fapt un acord,

ntre cele dou pri interesate, cu privire la nivelul dobnzii, sau altfel exprimat un compromis ntre cele
dou pri. Angajndu-se n a plti o anumit dobnd, debitorul admite o anumit diminuare a profitului
su net.
5
Evident c productivitatea capitalului poate fi diferit de la etap la etap, fapt perceptibil pent
ru
ambele pri care i vor stabili poziii n consecin.
Compromisul, sau maniera de a ajunge la nelegere trebuie s persiste n relaiile dintre debitor i
creditor asigurnd permanena condiiilor de creditare.
Numai luarea n considerare a interesului celui ce economisete ar dezvolta la acesta interesul de a
continua s economiseasc, crend premizele pentru meninerea i creterea ritmului de dezvolt
are
economic.
Pe de alt parte, deintorii de capitaluri, n mare msur provenite din economii, n calitate
de
creditori trebuie s aprecieze gradul real de productivitate a capitalului, atunci cnd i formule
az
preteniile cu privire la dobnzi, crend condiii ca ntreprinztorii s continue s existe i s poat astfel
fructifica i n viitor capitalul oferit.
Evident c aceste poziii nu se manifest ca atitudini personale, ci ca o sum a lor, n relaiile
pe
care cele dou pri l-e ntrein pe pieele creditului.
Iat deci contextul n care, n fiecare moment dat, nivelul dobnzii reflect i exprim nivelul d
e
productivitate a capitalului de care este intim legat.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Un al doilea factor general ce determin nivelul dobnzii este lichiditatea.

Independent de orice alte condiii, creditorii vor prefera acea form de mprumut care s le asigure
lichiditatea. Deci se prefer termene scurte.
Orice angajare mai ndelungat a resurselor creditului, orice diminuare a lichiditii sale este nsoit
de o sporire a sumelor pltite ca dobnzi, implic o cretere a nivelului dobnzii.
Deci stabilirea nivelului dat al dobnzii n cadrul contractului de credit este i o expres
ie a
compromisului ntre creditorii care doresc o ct mai ridicat lichiditate i debitorii interesai n a plti ct
mai puin pentru aceasta.
Riscul neramburs rii este un alt factor general al nivelului dobnzii.
Rambursarea la termen este o condiie a perpeturii raporturilor de credit i a sistemului de credit.
Rambursarea este o cerin general care poate fi asigurat dac n cazurile particulare se i-au msuril
e
necesare de evitare i acoperire a acestui risc.
Aceste cerine, n general acceptate, conduc la separarea elementelor de structur a dobnzii n:
dobnda pur care este costul utilizrii capitalului, i
plata necesar pentru recuperarea riscului nerambursrii, respectiv pentru acoperirea pagubelo
r
suferite pe aceast cale.
O asemenea considerare a riscului i a soluiilor de acoperire motiveaz o politic personal
a
bncilor n domeniul dobnzilor, orientat dup gradul de risc pe care l presupune fiecare credit acordat,
n funcie de condiiile reale pe care le are fiecare debitor.
De asemenea, la rndul lor, deponenii care asigur partea preponderent a resurselor bncilor sunt,
n mai toate rile, asigurai prin instituii speciale cu privire la redobndirea integral a sumelor depuse.
Evident, plile pentru asigurarea depozitelor prezint un cost pentru bnci, un elementde cost a
l
creditului.
Raportul dintre oferta i cererea de credite este evident un factor esenial n determinar
ea
nivelului dobnzii.
Oferta de credite este determinat primordial de nivelul economisirii n ara respectiv, de opiunile
tradiionale ale populaiei pentru economii. Evoluia nivelului de economisire poate fi stimulat de nivelul
dobnzii, dar oricare ar fi nivelul dobnzii, exist un nivel dat al economisirii.
Determinat de preferinele familiilor de a economisi este nivelul individual al venitului i implicit
nivelul i preferinele de consum.
Stabilitatea economic i politic are i ea un rol deosebit n a ncuraja formarea capitalului. Orice
fenomen de instabilitate politic i de dezechilibru economic, n special inflaia, diminueaz nive
lul
economisirii i influeneaz negativ dimensiunile resurselor de creditare.
Cererea de creditare este intercondiionat de cei trei mari debitori: guvernul, agenii economici i
familiile, deopotriv influenai de evoluia activitii economice i tendinele de dezvoltare a investiiilor.
Rmnnd acum n stadiul de enun, corelaia ntre cererea i oferta de credit va fi supus studiului
nostru pe mai multe planuri n alte teme ce urmeaz.
Un alt factor ce influieneaz mrimea dobnzii este n strns legtur cu rata
profitului,
trebuind s fie mai mic dect aceasta. n caz contrar, ntreprinztorii nu vor angaja credite deoarece, din

v
a
l

orificarea lor prin investiii, ar trebui s consume ntregul profit sau chiar mai mult pentru a plt
i
dobnda, ceea ce ar face nerentabil activitatea lor.
Inflaia, de regul, determin majorarea ratei dobnzii, n vederea compensrii reducerii puterii 6
de cumprare a banilor. Inflaia ns poate duce i la sporirea ofertei capitalului de mprumut, avnd
n
acest caz ca efect tendina de scadere a ratei dobnzii.
Politica guvernului poate influena ntr-un sens sau altul evoluia ratei dobnzii. Atunci cnd pe
piaa capitalului de mprumut se manifest puternic factorii care acioneaz n direcia creterii ra
tei
dobnzii, guvernul poate interveni n sensul stoprii acestui proces, stabilind un plafon maxim al rat
ei
dobnzii. Efectele pot fi ns contradictorii. Solicitanii de credite i vor spori cererile n condiiile unei
dobnzi mai reduse, ofertanii ns care se vad descurajai de reducerea ratei dobnzii vor micora oferta
de credit, ceea ce se va concretiza ntr-o cerere de credite de mprumut nesatisfacut, n condiiile n care
exist disponibiliti baneti n economie.
Mrimea dobnzii depinde i de conjunctura economic . n perioadele de relansare economic,
pentru stimularea investiiilor, rata dobnzii scade, n timp ce n perioade de recesiune aceasta crete.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Situaia i tendinele pe piaa internaional a creditului dac ntr-o ar crete rata dobnzii
la credite, atunci are loc o atragere de capital strin, n schimb productorul autohton nu va putea si
continuie procesul de producie
Dinamica depozitelor bneti ale persoanelor fizice i juridice dac depozitele scad, ra
ta
dobnzii crete.
Factorul sezonier rata dobnzii se modific n dependen de perioada sezonier
Raportul dintre creditele acordate de stat i datoriile lui dac rata dobnzii crete, atu
nci
crete datoria intern.
Aa cum am precizat anterior nivelul dobnzii astfel determinat este ,,dobnda de baz la care se
adiioneaz n mod firesc factorul de risc, care majoreaz astfel difereniat, nivelul dobnzii pentru fiecare
din solicitanii de credit.
ncheind discuia, n aceast etap, rezult c starea economiei n dezvoltarea sa liber sau
n
ncercrile de orientare prin politici economice i ndeosebi prin politici monetare i de credit influeneaz
asupra nivelului dobnzilor, dar totodat trebuie s remarcm c nivelul dobnzilor, n dimensiunile sale
din fiecare etap, are o influen major asupra economiei afectnd dezvoltarea i expansi
unea
economic, cheltuielile de consum i investiiile.

8.3

Formele de manifestare ale dobnzii.

Diversitatea activitii economice, precum i tipologia creditorilor i debitorilor antreneaz forme

ale dobnzii, dup cum urmeaz din clasificarea acestora.
Exist mai multe criterii n funcie de care se face analiza tipurilor de dobnzi.
Din punctul de vedere al bncii, putem deosebi dou categorii de dobnzi:

dobnda bonificat

dobnda perceput

Dobnda bonificat reprezint remunerarea disponibilitilor bneti ale titularilor de contur

i
constituite ca depozite la banc. Capitalul mobilizat la dispoziia bncilor este fructificat n proce
sul
creditrii. Nivelul dobnzilor bonificate este dependent de rata inflaiei, rata dobnzii de refinanare (taxa
oficial a scontului, n cazul rescontrii) i ratele dobnzilor practicate de celelalte bnci comerciale.
Dobnda perceput este dobnda pe care o ncaseaz bncile de la clienii lor n calitate
de
debitori, corespunztor creditelor acordate. La rndul su, dobnda perceput este dependent de o serie
de factori, printre care enumerm: erodarea monetar, nivelul cheltuielilor cu operaiunile bancare, gradul
de risc, profitul bancar, rezerva minim obligatorie.
Cele dou categorii de dobnzi sunt interdependente, se afl ntr-o strns corelaie, n sensul
c
dobnda perceput se stabilete pornind de la nivelul dobnzii bonificate, innd cont de nivelul marj
ei

d
o
b

n
z
i
i

i
d
e

r
e
z
e
r
v
a

m
i
n
i
m

o
b
l
i
g
a
t
o
r
i
e

d
e
p
u
s

l
a

banca central.
n dependen de baza metodei de calcul, avem:

Dobnda simpl

Dobnda compus

Dobnda simpl - folosit atunci cnd perioadele pentru care se calculeaz aceasta sunt mai mici
de un an; n acest caz dobnda aferent se ncaseaz (nu se capitalizeaz).
Dobnda compus - este folosit atunci cnd perioadele pentru care se calculeaz aceasta sunt mai
mari de un an; n acest caz dobnda se capitalizeaz (se pltete dobnd la dobnd).
n funcie de modalitatea de achitare, deosebim:

Dobnda fix

Dobnda flotant (variabil)

Zilnic, sptmnal, lunar, anual

Nominativ

Unic

Efectiv

Efectiv real

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Dobnda fix: reflect esena dobnzii convenite n cadrul acordului de credit, urmat a
fi
8
acceptabil de ambele pri, pentru ntreg mprumut i pe parcursul validitii creditului r
mne
neschimbat. Debitorul risc s plteasc o dobnd mai mare la o eventual micorare a ratei
(%)
dobnzii aferent creditelor acordate pe piaa financiar;
Dobnda flotant (variabil): numit i sensibil i este aferent situaiilor n care dobnda s
e
modific periodic (de regul semestrial) de ctre creditor, ori de cte ori gsete de cuviin n funcie de
nivelul dobnzii pe pia (naional sau internaional) i care poate sau nu fi acceptat de ctre debitor,
anexnd n ambele cazuri proceduri documentare adiionale.
Dac debitorul nu este de acord cu rata (%) nou a dobnzii stabilit de creditor, el este obligat p
e
parcursul unui numr de zile, indicat n contractul de credit, s ramburseze anticipat creditul i to
ate
datoriile aferente lui, calculate la data rambursrii. Contractul de credit n acest caz se ntrerupe.
Dac debitorul accept rata (%) nou a dobnzii, stabilit de creditor, atunci prile semneaz un
acord adiional la contractul de credit i noua rat (%) a dobnzii intr n vigoare din data sem
nrii
acordului;
Zilnic, sptmnal, lunar, anual - prezint raportul procentual fa de suma creditulu
i,
utilizat de debitor, ntr-o zi, respectiv sptmn, lun, an ;
Nominativ - o rat a dobnzii stabilit de pri, care nu totdeauna apare n rapoarte financiare i
contabile, de exemplu, 5% la dobnda lunar;
Unic - dobnda se calculeaz de la suma creditului indicat n contractul de credit pentru
tot
termenul creditului i cu o rat (%), de exemplu, sptmnal a dobnzii, indiferent de schema ntoarcerii
creditului (pot fi utilizate de comun acord i alte scheme n acest sens);
Efectiv - este o rat (%) anual a dobnzii, care se calculeaz n baza dobnzii i a tu
turor
comisioanelor i altor pli aferente creditului, efectuate de debitor (se utilizeaz pentru an
aliza
cheltuielilor, aferente creditului);
Efectiv real - este rata (%) efectiv a dobnzii, minus rata (%) inflaiei. Rata (%) efectiv real a
dobnzii negativ indic la diminuarea ratei (%) dobnzii sub nivelul ratei (%) inflaiei (se utilize
az
pentru analiza cheltuielilor aferente creditului primit de debitor).
Astfel, se desprinde concluzia c n condiiile procesului inflaionist rata dobnzii implic do
u
ipostaze:
1) dobnda nominal, exprimat ca atare (prin rata curent de pia);
2) dobnda real, ca diferen ntre dobnda nominal i gradul de eroziune a capitalului, determinat
de evoluia procesului inflaionist. n acest context, dobnda real este direct proporional
cu
dobnda nominal i invers proporional cu gradul de depreciere monetar.
Astfel, rata dobnzii reale este dat de:

1 rata _ dobanzii _ no min 1

ale
1 rata _ inf latiei
n condiiile n care, rata inflaiei este de 10%, iar rata dobnzii de 20% vom avea:
1 rata _ dobanzii _ nomin a 1 1 0,2 1 1,2 1 1,0909 1 0,0909, respectiv _ 9,09%
le

1 0,1

1,1

1 rata _ inf latiei

Evoluiile dobnzii reale n lumea contemporan demonstreaz disparitile dintre dobnda

nominal i dobnda real.
Distincia dintre rata real i rata nominal a dobnzii este necesar ntruct reflect corect costul
mprumutului, atunci cnd se ia n considerare rata inflaiei.
n funcie de durata (zile) utilizrii creditului: durata utilizrii reprezint intervalul de timp (un
numr de zile), n care debitorul a utilizat o sum a creditului i este obligat s plteasc dobnd pentru
acest serviciu.
Pentru a preciza aceste noiuni vom apela la prevederile cadrului legal din acest domeniu. Codul
Civil al Republicii Moldova, articolul 263, Calcularea termenului de un an i de o lun, reglementeaz
Dac termenele de un an i de o lun se calculeaz fr a se ine cont de curgerea lui nentrerupt, se
consider c luna are 30 zile i anul 365 zile.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n politica de creditare a fiecrui creditor (respectiv n sistemul automatizat) este fixat durata lunii:
numrul de zile calendaristice din fiecare lun sau 30 zile fiecare lun, data de 31 a lunii se identific c
u
data de 30, iar durata lunii februarie se consider 30 zile. De asemenea, durata anului se consider 360 sa
u
365 zile. Debitorul potenial va concretiza aceti parametri la creditor, deoarece i vor folosi la perfectarea
graficului de rambursare a creditului i a dobnzii aferente.
n funcie de suma dobnzii (lei MDL/dolari SUA/etc.) se calculeaz zilnic sau lunar, n funcie
de sistemul informaional intern al creditorului, ct i n ziua rambursrii complete a creditului.
Calculul se efectueaz n baza urmtoarelor date:
suma creditului utilizat de debitor ntr-un interval de timp;
rata (%) dobnzii aferent creditului stabilit de pri;
durata (zile) acestui interval.
Remarc (de regul):
1) Dobnda se calculeaz pentru ziua n care debitorul a primit suma creditului;
2) Dobnda nu se calculeaz pentru ziua n care debitorul a rambursat suma creditului;
3) Dac ntr-o zi mprumutatul a luat o sum a creditului i n aceiai zi a rambursat-o,
mprumutatul
va plti creditorului dobnda calculat de la suma respectiv a creditului pentru 1 (una) zile;
4) Indiferent de modalitatea de rambursare a creditului (la data final din contract, n rate egale, sa
u
care nu sunt egale, lunar/trimestrial/semestrial etc) dobnda, de regul, se calculeaz de la sum
a
creditului, utilizat ntr-un interval de timp i rata (%) dobnzii n vigoare n acest interval
de
timp.
5) Excepie de la cele menionate n punctele de mai sus fac cazurile de stabilire a ratei (%) unice
i
nominative a dobnzii, aferente creditului.
Periodicitatea achitrii dobnzii: lunar, trimestrial, la data final din contractul de credit, la date
fixe, alte modaliti - se stabilete de ctre pri de comun acord n perioada de negociere a creditului i s
e
stipuleaz n contractul de credit. Debitorul potenial va concretiza aceti parametri la creditor, deoarece i
vor folosi la perfectarea graficului de rambursare a creditului i dobnzii aferente.
n funcie de serviciile, oferite clienilor si, creditorii ncaseaz de la ei anumite comisioane
i
penaliti.
Vom enumra n cele ce urmeaz unele caracteristici de baz ale comisioanelor, aferente activitii
de creditare:
se stabilesc n procente (%) de la valoarea operaiunilor efectuate, sau n sume fixe pentru anumite
categorii de servicii;
se ncaseaz n baza unui acord (inclusiv contractul de credit), semnat de pri, sau n baza
unui
document de plat, perfectat de debitor, n care se indic motivaia comisionului;
comisioanele aferente activitii de creditare sunt stabile, de regul, pentru prestarea urmtoarelor
servicii (Aplicaia 12):
acordarea creditului;
perfectarea contractului de credit i a acordurilor adiionale de modificare a lui;

e
r
f
e
c
t
a
r
e
a

c
o
n
t
r
a
c
t
e
l
o
r

d
e

g
a
r
a
n
t
a
r
e

c
r
e
d
i
t
e
l
o
r

i a acordurilor adiionale de modificare a lor

etc...

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Tabelul 1. Comisioane, aferente activitii de creditare

Denumirea
serviciului

Comisionul

Achitare comision

Modalitate
achitare
commission

10

Perfectarea contractului de crdit:

persoane juridice
200 lei

pn
la
acordare prin transfer
a
credituluila
persoane fizice
100 lei
pn
acordare n numerar
a
creditului
Perfectarea contractului de gaj:
persoane juridice
150
lei
pet pn
la
acordare prin transfer
ru
a
document lei
credituluila
persoane fizice
150
pet pn
acordare n numerar
ru
a
document
creditului
Perfectarea contractului
de garanie sau fidejusiune:
persoane juridice
100
lei
pet pn
la
acordare prin transfer
ru
a
document lei
credituluila
persoane fizice
100
pet pn
acordare n numerar
ru
a
creditului
Perfectarea acorduluidocument
adiional de modificare
a contractului de credit:
persoane juridice
50
lei
pe pn
la
acordare prin transfer
tru
a
persoane fizice
50
lei
pe pn
la
acordare n numerar
tru
a
document
creditului
Penalitile se stipuleaz n
contractele de credit
i de garanie, de comun

acord de pri, i

se

utilizeaz pentru prevenirea i garantarea apariiei urmtoarelor situaii (Aplicaia 13):

nerambursarea creditului n termenii stabilii n contractul de credit, parial sau integral;
neachitarea dobnzii n termenii stabilii n contractul de credit;
utilizarea creditului n alte scopuri dect cel indicat n contractul de credit;
deinerea obiectului gajului n condiii neadecvate etc.

8.4

Modaliti de determinare a ratei dobnzii.

Rata dobnzii reprezint una dintre cele mai ,,monitorizate variabile din economie, ntruct
modificrile nivelului acesteia afecteaz direct activitatea zilnic i au importante consecine asupra
creterii economice.
M. Keynes a afirmat c ,,rata dobnzii depinde de interaciunea dintre curba eficienei marginale a
capitalului i nclinaia psihologic spre economii, susinnd c ,,rata dobnzii este recompensa pentru
renunarea la lichiditate pe o anumit perioad de timp. n concepia keynesian cnd preferina pentru
lichiditate este mare i cantitatea de bani este mic, rata dobnzii este ridicat; cnd preferina pentru
lichiditate este redus i sporete cantitatea de bani aflat n circulaie atunci rata dobnzii este mai
sczut, favoriznd finanarea proiectelor de investiii.
Referindu-se la modalitile de determinare a ratei dobnzii, economistul Fr. Modigliani relev
faptul c, dac pe termen scurt rata dobnzii este determinat de cererea i oferta de moned, pe termen
lung acioneaz factori de ordin tehnologic i psihologic care pot fi subsumai noiunilor de nclinaie spre
economisire i eficien marginal a investiiilor. El susine c, n condiii de flexibilitate a preurilor i
salariilor, preferina pentru lichiditate i oferta de bani ar determina nivelul preurilor i nu rata dobnzii.
Dobnda se exprim prin rata dobnzii adic un procent la suma mprumutat pe timp de un an. De
regul, rata dobnzii este inferioar ratei profitului, ns n condiiile unei inflaii galopante este cu mult

mai mare.
Dobnda deci este preul pltit n schimbul punerii la dispoziia unui subiect economic a capitalului
necesar, rata dobnzii reprezentnd preul pentru o anumit unitate de timp, astfel, dobnda este suma cei revine proprietarului bncii la rambursarea sumei mprumutate sau preul folosirii capitalului i totodat
remunerarea riscului pe care l implic creditul respectiv.
Dobnda este forma de remunerare a creditului de ctre debitor pentru folosirea capitalului de
mprumut, este preul capitalului de mprumut, al valorii de ntrebuinare a acestuia.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

La rndul su mrimea ratei depinde de raportul dintre cerere i ofert la resursele creditare i
nivelul inflaiei.
Dobnda poate fi privit att ca marime absolut, ca sum pe care debitorul trebuie s o plteasc 1

creditorului, ct i ca marime relativ, ca rat procentuala.

n orice economie, dobnda se exprim n mrimi relative cu ajutorul ratei dobnzii, calculate dup
relaia: [93, p. 313.]
Rd
, n care:
D 100
C
Rd rata dobnzii
D dobnda pltit (ncasat) la un mprumut pe un an
C suma mprumutat
n economia de piaa nivelul ratei dobnzii se formeaz pe piaa capitalurilor, n funcie de raportul
dintre cererea i oferta de capital de mprumut.
Oferta de capital de mprumut, la rndul ei, depinde de urmtorii factori:
volumul produciei i circulaiei mrfurilor;
fazele ciclice ale produciei;
mrimea capitalurilor rentierilor i a economiilor diferitelor categorii ale populaie.
Cererea de capital de mprumut depinde de urmtorii factori:
volumul produciei i circulaiei mrfurilor;
fazele ciclice ale produciei;
caracterul sezonier al activitii economice;
mrimea nevoilor statului privind acoperirea unor deficite bugetare prin mprumuturi: dac aceste
nevoi cresc, crete i cererea de capital de mprumut i invers.
Rata dobnzii se formeaz pe piaa capitalurilor, dar totui ea oscileaz ntre anumite limite minime
i maxime, diferena ntre aceste limite purtnd denumirea de marj a dobnzii, rata dobnzii fiind ns
inferioar ratei medii a profitului.
Rata dobnzii se refer ntotdeauna la perioada de un an.
Se ntlnesc trei posibiliti de calculare a dobnzii: la depuneri, la credite, la conturile curente.
La credite i depuneri exist dou modaliti de calcul:
a) Calculul dobnzii simple , n situaia n care depunerile i creditele au o perioad de pn la un
an. n acest caz, dobnda se stabilete dup
relaia:
i
D

S Rd n
100 N ; unde:
D suma dobnzii ce va fi achitat;
Si suma creditului iniial acordat
n numrul de zile ale perioadei de acordare a creditului;
Rd rata anual a dobnzii;
N numrul de zile n anul dat.
Acest indicator exprim, de fapt, mrimea dobnzii simple, adic a plii pentru serviciul adus de un
capital n condiiile n care dobnda nu este capitalizat. n practic, dobnda simpl este mai rar folosit,
dar ea constituie punctul de plecare pentru calculul dobnzii compuse.
Dobnda simpl - este folosit atunci cnd perioadele pentru care se calculeaz aceasta sunt mai
mici de un an. n acest caz dobnda aferent se ncaseaz (nu se capitalizeaz): se determin n baza
sumei iniiale a creditului pentru ntraga perioad de acordare i se utilizeaz n cadrul acordrii creditului
pe termen scurt, cnd dobnda se calculeaz i se pltete conform contractului lunar, trimestrial, anual
sau pentru un numr anumit de zile fixate n contractul de credit;
n cazul utilizrii dobnzii simple, suma dobnzii stabilite pentru ntreaga perioad de acordare a
creditului se determin n baza sumei iniiale a creditului.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Rd n se va calcula astfel:
Aadar, suma ce necesit a fi rambursat
scaden
St Si 1la100
N
, unde:

12

St suma total spre rambursare;

Si suma creditului iniial acordat;
Rd - rata anual a dobnzii;
n numrul de zile ale perioadei de acordare a creditului;
N - numrul de zile n anul dat.
b) Calculul dobnzii compuse se practic n situaia n care perioada de creditare este mai mare de
un an. Aceast perioad poate fi exprimat n ani ntregi, sau n ani ntregi plus fraciuni de un an.
n cazul acordrii creditelor pe termen
mediu sau lung este utilizat dobnda compus. n acest caz
St Si 1 Rd
dobnda se capitalizeaz (se pltete dobnd la dobnd) i reprezint preul achitat de beneficiarul
creditului (debitor) pentru suma ce reprezint capitalul plus dobnda capitalizat pe o perioad de timp.
cu condiia rambursrii creditului i achitrii dobnzii la sfritul perioadei
de credit

Rd
Rd

St s
oSinitial
Si 1 debitorul la scaden se calculeaz
Suma totalDpe
care
trebuie
ramburseze
n felul urmtor:
anuala_
compus

Rd

, se
unde:
100 , iar dobnda compus
calculeaz :
n

Si
initial

100

100

n cazul n care n este reprezentat de mumr de luni, trimestre, semestre de capitalizare; formula de
i
calcul a dobnzii compuse este:
D
Dcompus iSinitial 1
D

100 * n

St suma total spre rambursare;

Si suma creditului iniial acordat;
Rd rata anual a dobnzii;
n numrul de capitalizri pe perioada dat
Deci dobnda compus presupune capitalizarea ei, ajungndu-se s se calculeze dobnd la
dobnd i s devin capital avansat pentru perioada urmtoare.
Practica bancar internaional cunoate mai multe metode de calcul al numrului de zile (pe lun i

pe an) utilizate n calculul dobnzii

1. metoda german, conform cruie se iau n calcul 30 zile pe lun, 360 zile pe an;
S Rd 30
100 360
2.

metoda englez, conform creia se ia n calcul numrul efectiv de zile pe lun i pe an;
S Rd 28 / 29 / 30 / 31
100 365 / 366

3.

metoda francez, conform creia se iau n calcul 30 zile pe lun i numrul efectiv de zile pe an
D Si Rd 30
100 365 / 366

n Republica Moldova bncile utilizeaz n majoritatea cazurilor metoda englez, n cadrul creia s pent
e
ru
iau n calculul dobnzii numrul efectiv de zile ale lunii i numrul efectiv de zile ale anului.
parti
Calcularea dobnzii n conturile curente are n vedere faptul c pot exista situaii n care bncile a cipa
u
nii
posibilitatea efecturii unui volum de pli mai mare dect disponibilitile existente n contul curent, caz de
n care contul curent apare cu sold debitor la banc. Pentru aceste solduri debitoare, bncile perce pe
p o
pia
dobnd superioar celei pe care o bonific pentru disponibiliti.
,
ct
i
TEMA 9. INSTRUMENTELE DE PLAT I DE CREDIT
pent
ru
insti
Uniti de coninut:
tuiil
e
9.1Conceptul i coninutul sistemului de pli.
publ
9.2Modalitile i instrumentele de plat: caracterizare general.
ice,
9.3Cambia i biletul la ordin ca instrumente de plat.
n
9.4Cecul i ordinul de plat: esen, structur, coninut.
spec
9.5Incaso-ul i acreditivul documentar: esen, structur, coninut.
ial
9.6Cardul: instrument de plat modern.
bn
cile
cent
Obiectivele studiului
rale,
un
s recunoasc conceptele de baz cu privire la titlurile de credit i instrumentele de dom
plat
eniu
s utilizeze corect noiunile de cec, cambie, bilet la ordin, ordin de plat
de
s recunoasc conceptele incaso-ul documentar, acreditivul documentar
inter
s relateze subiecii (participanii) cecului, cambiei, biletului la ordin, ordinului de es
plat, cererii dispoziiei de plat
deo
s relateze subiecii (participanii) incaso-ului documentar, acreditivului documentar sebi
s disting tipurile de cecuri, cambii, incaso-uri documentare, acreditive documentare t.

n
Cuvinte cheie:
ulti
mel
sistemul de pli, instrumente de plat, titlurile de credit, cec, cambie, ordin de plat, e
incaso, acreditiv, cererea dispoziiei deplat
dou

dec
9.1 Conceptul i coninutul sistemului de pli.
enii,
pe
Sistemul de pli este o parte esenial a infrastructurii financiare a economiei de plan
pia, n care organizarea i activitatea sectorului bancar sunt determinate de necesitile mon
pieelor, n contextul preocuprii organismelor oficiale viznd asigurarea stabilitii i dial
siguranei acestuia. Constnd dintr-un set de reglementri, instituii i mecanisme tehnice siste
de transfer al banilor, sistemul de pli este o parte integrant a sistemului monetar ntr-o mel
astfel de economie. Activitatea sigur i eficient a sistemului de pli constituie att e de

pli au fost profund afectate de schimbrile majore petrecute n industria serviciilor

financiare. Schimbrile tehnologice rapide, dereglementarea i tendina ctre o mai mare entr
volatilitate a preurilor activelor au contribuit la o adevrat explozie n activitatea u
financiar i, implicit, n volumul i valoarea fluxurilor de pli att pe plan naional, ct i pli
pe plan mondial.
le
Principalele instituii implicate n furnizarea de servicii de pli au devenit din ce n ce cu o
mai contiente c aceast activitate nu constituie numai o surs de profit potenial, dar i valo
o surs major de riscuri att pentru activitatea bancar, ct i pentru ansamblul are
economiei reale. Pe lng principalii furnizori de servicii de pli, bncile, ceilali mic
participani la derularea acestor activiti, respectiv iniiatorii i beneficiarii operaiunilor ce
sistemelor de pli, precum i intermediarii nonbancari sau cei care asigur suportul se
logistic al acestor sisteme, manifest n prezent o preocupare continu pentru creterea efec
eficienei acestora, n condiiile supravegherii riscurilor specifice i ale necesitii eliminrii tuea
cauzelor care determin aceste riscuri.
z
Sistemul de pli poate fi definit ca un set de nelegeri (aranjamente) privind chia
descrcarea obligaiilor asumate de agenii economici ori de cte ori acetia r n
achiziioneaz resursele reale sau financiare. n economiile care nu se bazeaz pe locu
schimburi n natur, astfel de obligaii sunt descrcate prin transferul titlului de l n
proprietate a unei categorii de active, care, prin nsi natura i larga lor acceptabilitate, care
sunt cunoscute sub denumirea de bani. Din punct de vedere istoric, aceste active au luat tran
forma unei mrfi (de pild, aur sau argint) sau a unor diverse mijloace de consemnare a zac
obligaiilor emise de instituii guvernamentale, instituii financiare sau persoane private ia
care, n principiu, erau compensabile n mrfuri. [93, p. 323]
este
n sistemele financiare aceste active const dintr-un set foarte restrns de creane nch
asupra guvernului (moned metalic), asupra Bncii centrale (bancnote sau fondurile eiat
bneti meninute n evidenele Bncii centrale) sau asupra altor instituii financiare (de ,
pild, depozite bancare). Aceste active sunt cunoscute sub denumirea generic de num
mijloace de decontare. Mijloacele de decontare reprezint moneda fiduciar (bani de erar
cont), ceea ce nseamn c ele sunt mai convertibile n aur sau n alte mrfuri, fiind ul
utilizate ca un mijloc de schimb, deoarece beneficiaz de ncrederea publicului.
(mo
Studiul sistemelor de pli este n fond studiul mecanismelor prin care diferite forme nezil
de ,,bani sunt transferate de agenii economici cnd acetia i deconteaz propriile e i
obligaii de plat sau cnd acioneaz ca intermediari pentru tere pri n furnizarea de ban
servicii de pli. Elementele constitutive ale unui sistem de pli cuprind instituiile care cnot
furnizeaz servicii de pli, diversele forme de creane transferate, metodele i mijloacele
de transfer al acestor creane, inclusiv coninutul mesajelor de instruciuni i canalele de
comunicaie, precum i relaiile contractuale dintre prile implicate.
Date fiind diferenele istorice dintre structurile bancare i prevederile legale,
sistemele de pli difer considerabil de la o ar la alta.
Din categoria principalilor participani fac parte persoanele fizice, agenii economici i
alte instituii nonbancare, bncile, casele de compensaie i Banca central. Fondurile
transferate sunt att pasive (obligaii) ale Bncii centrale deinute fie de persoanele
nonbancare (bancnotele), fie de sistemul bancar (depozite bancare de rezerv), ct i
pasivele (obligaii) ale bncilor fa de publicul nonbancar (depozitele bancare) sau fa de
alte bnci (depozite de corespondent bancar.
Mijlocul tradiional i cel mai direct de transfer al fondurilor bneti ntre nonbnci l
constituie utilizarea numerarului (monezi i bancnote). n descrcarea de obligaia de
plat prin utilizarea numerarului, decontarea este individual i imediat (decontare brut
i n timp real).

ele) rmne, fr ndoial, cel mai convenabil instrument de efectuare a acestor

operaiuni.
nstr
Atunci cnd transferul de proprietate se realizeaz sub alte forme dect cea a um
numerarului, decontarea are loc prin conturile instituiilor bancare. n acest caz, agenii ent
economici dau instruciuni unor intermediari, de regul bnci, s transfere fonduri de la un ele
deintor de cont pltitor la un alt deintor de cont beneficiarul, de regul, existnd de
o diferen de timp ntre emiterea instruciunii i completarea (decontarea) transferului.
pl
Mai mult dect att, ori de cte ori prile nu menin depozite la aceeai instituie, i
executarea unei instruciuni de plat necesit ca banca pltitorului s fac transfer de sunt
fonduri ctre banca beneficiarului n scopul ca acesta din urm s poat acoperi noua mon
obligaie de plat pe care o nregistreaz fa de clientul su, beneficiarul. Acest tip deedel
transfer se numete transfer interbancar.
e
n cazul n care att pltitorul, ct i beneficiarul menin conturi la aceeai banc, prop
transferul de fonduri are loc n cadrul unei singure instituii, denumirea acestuia fiind riu
transfer intrabancar.
zise
Este necesar ca fondurile care se transfer s fie acceptate de ctre ambala bnci, i
ele putnd lua forma fie de obligaie a unei tere pri, agentul de decontare, fie de conturi anu
reciproce de corespondent.
mite
Date fiind toate aceste elemente, prile fr numerar au o natur dual: irul de doc
nscrieri, n conturile intermediarilor de pli (transferurile de fonduri), i irul mesajelor ume
dintre pri, coninnd instruciunile de transfer al fondurilor i notificarea primirii nte
acestora. Astfel, o singur instruciune de plat poate fi finalizat prin mai multe ban
transferuri succesive de fonduri.
care
n ceea ce privete transferurile de fonduri interbancare, bncile nsele sunt iniiatorii oper
i primitorii finali ai fondurilor. Aceste transferuri i au originea fie n instruciunile aio
transmise de o banc ctre celelalte bnci pentru acoperirea obligaiei rezultate din nale
operaiile de plat dintre clienii lor, fie n situaiile cnd bncile i descarc propriile pe
obligaii pe care le au una fa de cealalt (de pild, tranzaciile de pe piaa monetar sau sup
tranzaciile de pe piaa valutar).
ort
n economiile de pia moderne, agenii economici dispun de o varietate de metode hrti
pentru a face pli. Astfel, de regul, ei aleg instrumentul de plat pe care-l consider e,
adecvat necesitilor lor, din perspectiva vitezei de execuie, a costurilor de tranzacie, a mag
caracteristicilor locale, precum i a cadrului legal care reglementeaz obligaiile de plat. neti
De exemplu, cu referire la plile de detaliu, acestea pot fi decontate prin utilizarea c
numerarului, a cecurilor, cardurilor de credit, a cadrurilor de debit sau a ordinelor de sau
transfer credit, fiecare dintre ele putnd implica operaii manuale, telefonice, potale sau elec
pe suport magnetic.
troni
Pentru plile cu valoare mare i/sau urgente, n general corelate cu schimbul c,
instrumentelor financiare, de regul, sunt utilizate sisteme electronice de transfer de care
fonduri, mult mai dezvoltate din punct de vedere tehnologic dect cele care proceseaz func
unele dintre categoriile de pli de detaliu enumerate anterior.
ion
eaz
pe
9.2 Modalitile i instrumentele de plat.
baz
a
Un moment important n desfurarea schimburilor economice naionale i unor
internaionale l constituie ncasarea contravalorii bunurilor economice care fac obiectul tehn
schimbului. Realizarea ncasrii sumelor astfel rezultate se efectueaz printr-o modalitate icii
de plat sau de decontare convenit ntre parteneri sau/i stipulat n contract, utiliznd spec
modalitile de plat adecvate caracteristicilor schimbului.
ifice

de operare, circuite i securizare n vederea transferului de fonduri de la ordonator la

beneficiar. Aceste instrumente sunt emise de banca central (moneda efectiv) i bncile
comerciale (moneda scriptural) cu aprobarea bncii centrale pentru a se asigura o form
standardizat i un coninut economic i juridic care s permit transferul de fonduri n
deplin siguran i delimitarea responsabilitilor participanilor la transferul bancar.
Aceste instrumente se pot folosi i de entitile non bancare ca pota, firmele de decontri
sau cele pentru operaiuni cu titluri, autorizate expres de banca central pentru a opera n
domeniul transferurilor de fonduri. [21, p. 80]
Instrumentele de plat utilizate s-au diversificat continuu, o dat cu mutaiile ce au
avut loc n cadrul economiei i al perfecionrii tehnicilor de transmitere a mesajelor.
Privite n ansamblul lor, se disting: [93, p. 326]
Plata prin marf contra marf, cunoscut sub denumirea de troc, compensaie.
Din punct de vedere istoric este prima ,,modalitate de plat aprut, iar revenirea
la acest mod de plat a fost determinat, pe de o parte, de fenomene de criz
financiar naional sau internaional (de exemplu, criza din 1929 1933, criza
datoriilor externe din 1980 1985 etc.), iar pe de alt parte, de limitele financiare
ale unor participani la schimburile internaionale.
n prezent, aceast tehnic este utilizat ca metod de a ,,debloca relaiile
comerciale cu ri, firme etc., ale cror disponibiliti financiare sunt modeste sau
inexistente.
Plata n numerar. Dac n trecutul istoric plata cu ,,bani pein constituia o
certitudine la ncheierea unei tranzacii, n etapa contemporan locul su n
ansamblul plilor este modest i pe cale de dispariie, ca urmare a dezavantajelor i
riscurilor pe care le incumb:

transportul efectiv;

contactul direct ntre cei doi parteneri;

dificultatea de a sincroniza obligaiile partenerilor.

Cu toate acestea, factori diferii determin ca, i n epoca contemporan, plata n

numerar s fie utilizat.
Elementul fundamental al plii n numerar l constituie ncrederea care trebuie s
existe ntre partenerii de afaceri.
Plata prin cec este cea mai apropiat de plata n numerar, iar caracterul nscrisului
cecului ofer partenerilor de afaceri un grad de siguran mai ridicat. Plata prin
cec n diferitele sale forme a luat o deosebit amploare dup anii 60, fiind
utilizat cu precdere n spaiul plilor necomerciale.
Plata prin titluri de credit, respectiv prin utilizarea cambiei i a biletului la ordin,
se numr printre cele mai vechi tehnici de plat. n timp, acestea au evoluat de la
utilizarea lor singular, n sine, sistem care se practic i n prezent, la asocierea lor
unei alte tehnici de plat cum ar fi acreditivul documentar, incasoul etc., adesea cu
valoare de instrument de garantare (n cazul incasoului, de exemplu) sau ca rezultat
al unor reglementri specifice, particulare privind plata (scrisoarea de credit
comercial, specific rilor de drept anglo-saxon).
Fiecare dintre aceste dou titluri de credit prezint anumite particulariti n utilizarea
lor ca mijloc de plat, oferind un gard de securitate ridicat prilor implicate.
Ordinul de plat este legat de apariia bncilor i dezvoltarea relaiilor la nivel
internaional ntre acestea. n esen, se aseamn plilor n numerar, dar se
realizeaz pe canal bancar i const din ordinul pe care un client l d bncii sale de

a
p
l

ti
,
d
i
n
c
o
n
t
u
l
s

u
,
o
s
u
m

d
e
b
a
n
i
u
n
e
i
a
lt
e
p
e
r
s
o
a
n
e

n
c
o
n

tul acesteia, care poate fi deschis la orice alt banc, sau chiar la aceeai banc. n
practic este denumit i ,,plata direct din cont sau ,,plata din cont.
Indiferent de denumire, plata presupune, n prealabil, un ordin dat de titularul
contului.
Orice document de plata conine doua tipuri de informaii: financiare i
nonfinanciare. [21, p. 81]
Informaia financiar (monetar sau informaie bani) se refer la suma de bani ce
trebuie pltit, valuta, scadena, bncile participante i conturile debitoare i creditoare,
numele prilor participante la tranzacie, iar responsabilitatea pentru acurateea acesteia
revine emitentului.
Informaia nonfinanciar cuprinde elemente adiacente plii ca scopul acesteia
sau anumite instruciuni cu caracter specific.
Dei instrumentele de plat difer destul de mult unele de altele n funcie de
specificul plii, totui acestea au unele caracteristici comune care permit clasificarea
acestora dup mai multe criterii. [21, p. 81]
Din punct de vedere al obligaiilor juridice create:

instrumente de credit (din iniiativa debitorului) ordinul de plat;

instrumente de debit (din iniiativa creditorului) cecul, cambia, biletul la ordin.

instrumente pe suport hrtie cecul, ordinul de plat, cambia, biletul la ordin,

incasoul, acreditivul;

instrumente pe suport magnetic cardul;

instrumente pe suport electronic ordinul electronic de plat, cecul electronic.

Dup modul de transmitere:

letric;

automatizat telex, fax, telefon, reea electronic.

Dup natura juridic a iniiatorului:

pli pentru persoane juridice pli profesionale, instituionale;

pli pentru populaie.

Dup raportul de timp ntre scadena obligaiei i emiterea instruciunii:

instrumente de plat anticipat;

instrumente de plat nentrziat;

instrumente de plat ntrziat.

Dup raportul de spaiu:

plata direct (fa la fa);

plata la distan.

i
d
e
v
a
l
o
ri
m
a
ri
;

Dup suportul instrumentului:

D
u
p

v
a
l
o
a
r
e
a
p
l

i
i:

i
d
e
v
a
l
o
ri
m
ic
i.
volu

ia n domeniul instrumentelor de plat se manifesta n trecerea de la suportul hrtie la

suportul magnetic i electronic, precum i nmagazinarea unui volum ct mai mare de olosi
informaii care s poat fi prelucrat informatic, astfel ca plata s se fac aproape n timp rea
real, similar cu plata numerarului.
num
Fiecare dintre modalitile de plat prezentate are avantaje i dezavantaje i erar
presupune stpnirea unei anumite tehnici n utilizarea sa.
ului
De reinut, faptul c, exceptnd plata n numerar i anumite forme de plat prin are
compensaie, toate celelalte modaliti i instrumente de plat presupun:
ns
1) existena conturilor bancare ale partenerilor de afaceri;
i
2) realizarea micrii banilor ntre aceste conturi pe canal bancar, prin una din tehnicile unel
de transfer al fondurilor.
e
Deci, agenii economici, n decizia lor privind o plat, au n vedere, pe de o parte, dez
modalitatea de plat pentru care opteaz, precum i instrumentul i tehnica de plat (cec, ava
ordin de plat, incaso, acreditiv etc.), iar pe de alt parte, modul n care vor fi transferate ntaj
fondurile (letric, telegrafic, SWIFT) i cine suport comisioanele bancare.
e,
n aceast perspectiv, orice modalitate de plat presupune precizarea tehnicii de astf
transfer al fondurilor: unul i acelai acreditiv, de exemplu, poate fi trimis beneficiarului el:
letric, telegrafic (fax) sau prin sistem SWIFT. Coninutul mesajului este acelai, dar bani
tehnicile difer ntre ele prin acurateea, sigurana, costul i rapiditatea transmiterii.
i
Instrumentele de pli se mpart n dou mari categorii: instrumente cu numerar i pst
instrumente fr numerar (prin virament).
rai
Instrumentele de plat cu numerar sunt reprezentate prin moneda metalic isub
bancnote (moneda de hrtie) i reprezint cea mai veche form de circulaie monetar. form
Pentru a ndeplini funcia de instrument de plat, moneda metalic i bancnotele a de
numerarul n termeni bancari necesit un complex de tehnici i reglementri cu caracter num
normativ emise de banca central i bncile comerciale.
erar
Circulaia monetar cu numerar cuprinde bancnotele i moneda metalic, deinute de nu
persoane fizice, agenii economici i bnci.
adu
Schema nr. 9.2.1 Componena numerarului
c
veni
turi,
NUMERARUL
deci
Monedele metalice - moneda
rand
divizionar ce asigur expresia
Bancnote - titluri de credit
ame
monedei
pentru
valorile
emise de bncile centrale,
fracionare
ale
unitilor
ntul
care se oblig s restituie la
monetare.
prezentare
valoarea
este
Sursa: [21, p. 49]
zero
n Republica Moldova, plile n numerar au nc o pondere foarte mare, iar ca ;
frecven (nu i ca volum) dein primul loc.
tran
Numerarul reprezint forma cea mai lichid dintre toate instrumentele de plat i zac
datorit acestei caracteristici s-a meninut n toate etapele evoluiei societii de la iile
apariia banilor pn n prezent.
n
Preferina pentru numerar se manifest n principal la populaie i este determinat num
de anumii factori:
erar
are putere liberatorie imediat cu care se poate stinge orice obligaie de plat;
i
deine calitatea lichiditii n cel mai nalt grad fa de orice alte active;
pst
nu necesit costuri de negociere i tranzacii ca alte active financiare;
rare
este un mijloc de plat general, acceptabil de toi membrii comunitii de pli;
a
aria de folosire este nelimitat geografic n ce privete procurarea bunurilor i plata aces
serviciilor de mic valoare.
tuia

implic costuri mai mari de transport i depozitare i riscuri apreciabile de securitate.

Alegerea formei de lichiditate devine o opiune individual, cei mai muli ndreptndu-se
ctre depozitele bancare pe termen scurt i ctre piaa secundar de valorificare a
d
activelor. Pe aceste piee trebuie s avem n vedere i costurile specifice (comisioane,
taxe, impozite) i o eventual pierdere de valoare ntre preul de cumprare i cel de apa
de
vnzare la o valorificare urgent.
de
Numerarul este un instrument important i iniial de plat utilizat n orice comunitate can
economic.
exp
Operarea cu numerar este riscant fiindu-i caracteristici urmtoarele riscuri:
riscul de pierdere;
riscul de fraud;
gen
ca
riscul de eroare- din care cauz utilizarea lui este neconvenabil.
pen
Numerarul poate fi transformat din moned efectiv n moned de cont i aceast
sau
transformare se efectueaz prin mecanisme specifice n compartimentul de casierie al
n
bncii.
res
Schema nr.9.2.2 Caracteristicile numerarului

N
U
M
E
R
A
R
U
L

instrument de
plat iniial

Este utilizat din cele mai vechi

timpuri ca echivalent al valorii,
reprezint instrumentul de plat de
origine

as
sig

un mijloc de plat
nedeterminat

motiv din care efectuarea plii nu e

condiionat de nimic. Suma ce-i
revine beneficiarului este remis fr
a fi grevat de nici o alt obligaie

e
fa
pent
n
car

un mijloc de plat
general

valabil pentru ntreaga comunitate de

pli i deci accesibil i acceptabil
pentru oricare din membrii
comunitii

ban
es

ursa
:
[21,
Sursa: [21, p. 50]
p.
Moneda de hrtie este titlul de credit emis de bncile centrale i de emisiune. Aceste 51]
bilete de banc sunt onorate la valoarea nominal n momentul prezentrii la ghieele
bncii care le-a emis.
nstr
Numerarul este mijlocul de plat primar i el a dominat mult n cadrul modalitilor de um
efectuare a plilor, i n prezent, numerarul fiind un instrument, un mod de plat general ent
valabil avnd efect imediat i gradul de lichiditate cel mai ridicat.
ele
de
Schema nr. 3 Utilizarea numerarului ca modalitate de plat
plat

fr
nu
mer
ar
(pri
n
vira
me
nt)
sunt
doc
ume
un mijloc de plat
cu efect imediat

remiterea numerarului ctre

beneficiar are drept urmare,
momentan, stingerea definitiv a
obligaiei care a determinat plata

nte standardizate care conin instruciuni de plat date de pltitor bncii sale pentru

transferul fondurilor ctre banca beneficiarului. Pe baza instrumentului de plat se fac

nregistrri n conturile partenerilor de la bncile lor care atest diminuarea respectiv
majorarea creanelor monetare asupra bncilor.
Aceast modalitate de plat a aprut o dat cu bncile i este strns legat de
acestea, adic nu se poate desfura n afara lor.
Viramentul este un procedeu special de plat prin care se nfptuiete transferul
resurselor monetare de la o persoan la alta prin debitarea contului debitorului i creditare
n aceeai valoare a contului beneficiarului.
n acest caz se utilizeaz moneda scriptural. Din punct de vedere macroeconomic
viramentul are urmtoarele caracteristici:[21, p. 93 ]
a) Decurge din specificul circulaiei monetare ca procedeu de transfer a monedei
scripturale. Din acest motiv reglementare viramentului ca procedeu influeneaz
viteza de circulaie a monedei i totodat volumul masei monetare n circulaie.
b) Viramentul este un transfer de creane deoarece se efectueaz prin intermediul
conturilor bancare, iar contul e valoarea creanei pe care o deine titularul contului
asupra bncii. Prin virament pltitorul i micoreaz dreptul de cerere la banc prin
micorarea volumului creanelor transferndu-le respectiv beneficiarului.
O particularitate a viramentului este reprezentat de plasamentul bncilor care
formeaz circuitul dintre pltitor i beneficiar. Dac viramentul se realizeaz ntre bnci
din acelai stat se poate vorbi despre un virament naional (care poate fi ntre filialele,
sucursalele aceleai bnci sau ntre bnci diferite care implic transfer de fonduri ntre
acetia) sau, dac se realizeaz ntre bnci plasate n state diferite se poate vorbi despre
un virament internaional (care are acelai specific cu deosebirea c implic un transfer
internaional al fondurilor).
Viramentele naionale se realizeaz prin intermediul mijloacelor de comunicare
interbancar, urmnd proceduri stricte specifice structurii bancare naionale dar i
particularitilor operaionale ale fiecrei bnci n parte, modul de realizare ale acestora
fiind clasic (pe o durata de 1 - 2 zile) sau tip telex (virament realizat n ziua curent
naintrii ordinului de plat, etc. de ctre pltitor).
Viramentul propriu-zis se realizeaz de cele mai multe ori nainte de transferul efectiv
de fonduri, la baz stnd acorduri bancare sau naionale care dau girul de garanie i
garantare al transferului de fonduri.
Din acest motiv transferul prin virament implic anumite riscuri, cum ar fi riscul de
revocare i riscul de sistem.
Primul tip de risc presupune, c n perioada de timp din momentul depunerii
dispoziiei de plat (a ordinului de virament) i pn la momentul procesrii ei (adic
extragerea sumei indicate n ea din contul pltitorului) pltitorul are dreptul de a revoca
(refuza) plata. n acest caz, dispoziia de plat prezentat ctre beneficiar nu este garania
efecturii acestei pli. Posibilitatea de diminuare a acestui risc reducerea termenului de
procesare a dispoziiei de plat.
Cel de-al doilea tip de risc presupune existena unor erori de ordin tehnic, inclusiv n
sistem, care nu permit nregistrarea sumei ncasate n contul beneficiarului. Cel mai simplu
exemplu din cauza unei erori n numrul contului beneficiarului, comise neintenionat de
pltitor, banca beneficiarului nu poate nregistra suma n contul beneficiarului i este
nevoit s-o returneze ctre banca pltitorului. i n acest caz prezena dispoziiei de plat,
inclusiv cu meniunile bncii pltitoare, care certific efectuarea plii, nu este garania
ncasrii ei pentru beneficiar.
Principiile viramentului: [21, p. 96 ]

E
x
is
t
e
n

a
c
o
n
t
u
l
u
i

n
b
a
n
c

a
t

t
a
p
l

ti
t
o
r
u
l
u
i
c

t
i
a
b
e
n
e
fi

ciarului;

reprezint un instru

Existena soldului n cont cel puin n mrimea viramentului;

Utilizarea n procesul viramentului doar a instrumentelor de plat indicate n

entr
u
efec
Viramentul se efectueaz n baza unui motiv bine definit care poate fi:
tuar
Virament prealabil - n baza dispoziiei de plat efectuat naintea livrrii ea
mrfurilor i efectuarea serviciilor;
vira
Virament posterior - aferent valorii mrfurilor, serviciilor, lucrrilor, se efectueaz men
n baza documentelor care adeverete existena datoriilor fa de beneficiar.
tului
ban
ca
perc
epe
de
Schema nr. 9.2.2.x VIRAMENTUL, PROCEDEU I INSTRUMENT
la
Virament
Este un procedeu bancar special de plat fr
clie
numerar, efectuat prin transferul unei sume de bani n
nt
moned naional sau n valut, din contul celui care
un
dispune plata (ordonatorul) n contul beneficiarului
com
care ncaseaz, acest lucru nsemnnd debitarea
ision
contului primului i creditarea contului celuilalt
care
Efectul
Diminuarea soldului disponibil al contului celui care a
poat
viramentului
dat ordin de virament cu o sum egal cu cea care a
e fi
fost creditat contul beneficiarului viramentului
n
Dificulti
Este cazul viramentelor efectuate fr ordin, viramente
valo
efectuate tardiv, viramente executate fr existena
are
disponibilului, ordinul de plat incomplet sau redactat
fix
eronat
sau
n
Banca nu poate cenzura un ordin de virament emis de
proc
clientul titular al contului, n cazul n care acest cont
Consecine ale
ent
are un sold creditor.
caracterului
fa
Banca nu trebuie s verifice cauza juridic a ordinului
abstract al
de
de virament
viramentului
valo
Banca nu este obligat s verifice dac autorul
area
ordinului de virament are capacitatea juridic de a
vira
efectua actul juridic realizat prin virament
men
Viramentul are ca efect naterea unui drept de crean
tului
al beneficiarului fa de banc i concomitent stingerea
.
eventualei creane anterioare a emitentului fa de
legislaia n vigoare (dispoziia de plat, cererea dispoziie de plat);

aceeai banc
Implicaiile

Prin

virament

se

nfptuiete

circulaia

monedei

viramentului la

scripturale

nivel economic

Depozitele bancare constituite exprim creane ale

terilor fa de banc, iar

viramentul reprezint un

procedeu de transfer al creanelor ntre creditorii bncii

Viramentul

ca

transfer

de

moned

scriptural

9.3
Ca
m

bia i biletul la ordin ca instrumente de plat.

a
Cambia este unul din cele mai vechi instrumente de plat folosit n activitatea instr
comercial intern i internaional, care sub diverse forme i cu unele modificri ume
funcionale se foloseste i astzi.
nt
Din punct de vedere istoric, cambia a aparut n China prin anii 500 600, apoi s-ade
extins n Italia.
cred
Comerul dintre Extremul Orient i Europa era mijlocit de arabi i italieni i cambiileit
au devenit un instrument de plat internaional pentru comerciani.
com
Perfecionarea cambiei a dus la apariia bancnotei de hrtie prin anii 1600, care n erci
principiu este tot o cambie, dar o cambie bancara.
al,
Noiunea de cambie vine de la un cuvnt de origine italian, cambio, carecam
nseamn schimb. Acest aspect apare normal, ntruct Italia era n acea perioad ara cu bia
cea mai dezvoltat activitate comercial i locul unde au aparut primele bnci comerciale. este
n ara noastr, cambia este reglementat prin Legea cambiei nr.1527-xii din den
22.06.93
umit
Conform legii cambia este un titlu de credit care reprezint o crean scris,
ntocmit conform prevederilor prezenei legi, ce ofer posesorului acesteia dreptul efec
cert i exigibil de a cere la scadena creanei de la debitor, iar n caz de neonorare a t
acestei cereri i de la alte persoane obligate prin cambie, achitarea sumei de bani com
indicate.
erci
n normele bancare, cambia este definit drept instrument de plat ce exprim al i
obligaia asumat de un debitor de a plti la vedere sau la scaden o sum de bani n este
favoarea unui benefeciar.
utili
ntr-o accepiune mai concret, cambia se poate define ca un nscris formal, prin care zat
trgtorul d o dispoziie necondiionat trasului de plti benefeciarului, la vedere sau la de
termen, o anumit sum de bani.[21, p. 188]
prod
Economistul romn Victor Stoica definete cambia ca un nscris, prin care ouct
persoan (trgtorul) ordon unei persoane (tras) s plteasc unei a treia persoane or n
(beneficiar) o sum de bani determinat, la o dat fix i la locul indicat.[93, p. 330]
rapo
Din definiie rezult c trgtorul are fa de tras o crean, care se numete rt cu
promisiunea sau acoperirea cambiei. De asemenea, beneficiarul are o crean de trgtor, com
aceasta numindu-se valoarea furnizat.
erci
Atunci cnd beneficiarul este el nsui debitor fa de o ter persoan i dorete s antu
realizeze plata utiliznd aceeai cambie, aceasta poate nscrie pe spatele cambiei o l
meniune de a se plti creditorului.
care
Meniunea poart denumirea de gir sau andosare, cel care a nscris meniunea este i
girant, iar noul beneficiar este girator.
cum
Rolul cambiei poate fi analizat pornind de la utilizarea acesteia: ca instrument de pr
schimb, instrument de plat i instrument de credit.
prod
Ca instrument de schimb, cambia evideniaz rolul iniial al acesteia n schimburile usel
monetare, ceea ce conduce la evitarea deplasrii banilor i reducerea riscurilor aferente. e.
n calitate de instrument de plat, cambia poate fi utilizat n locul bancnotelor pentru
stingerea unor obligaii de plat n numerar.
n cazul plilor prin utilizarea cambiei, se asigur certitudinea, datorit acceptrii
cambiei de ctre tras, iar prin transmiterea cambiei prin gir, se asigur i avantajul
solidaritii ntre giranii succesivi.
Ca instrument de credit, cambia are multiple utilizri: n domeniul creditului
comercial, al creditului bancar i ca mod de garantare.

Cambia, ca instrument de plat, are mai multe caracteristici principale, dup cum
urmeaz:
Transferabilitatea cambiei care este acordat de meninerea obligativitii de
plat a debitorului indifferent de persoana creditorului;
Negociabilitatea care reprezint dreptul debitorului i creditorului de a stabili, n
urma negocierii, valoarea datoriei incorporate n cambie. Acest lucru piermite
stabilirea unor valori actuale n procesul de transfer al cambiei pn la scadena ce
reiese din valoarea creditului i a dobnzii scontului;
Cedarea (transferabilitatea) de creane const n faptul c cambia poate fi
tranferat prin gir (din italian) sau andosament (din francez) i care implic n sine
dou drepturi:
Cesiunea adic cedarea dreptului de a cere plata de la un deintor al
cambiei n favoarea altuia. n acest caz, deintorul care a cedat dreptul nu
poate impune debitorul s-I achite datoria.
n
Subrogarea care reprezint obligativitatea fiecrui deintor al cambiei de a prac
achita datoria n favoarea ultimului creditor n cazul incapacitii de plat a tic,
trasului.
se
Cambia este un instrument de plat la termen, adic din momentul iniieriimai
operaiunii pn n momentul achitrii exist un termen de scaden pe parcursul folo
cruia pot aprea diferite evenimente riscante.
sesc
Aceste caracteristici definesc mai bine cambia ca instrument de plat ntre parteneri. i
Din punct de vedere economic, rolul principal al cambiei rmne acela de a contribui la alte
transferul fondurilor de la deintori la utilizatori i la o utilizare mai eficient a vari
capitalurilor disponibile.
ante
n practic, cambia se ntlnete sub dou forme: trat (cambia propriu-zis) i biletul (tipu
la ordin.[21, p. 190]
ri)
Trata este denumirea istoric a cambiei i n relaiile internaionale de pli circul dete
sub aceast form.
rmin
Biletul la ordin este o form mai simpl a cambiei care reflect relaiile numai dintre
doi parteneri benefeciar i pltitor. Emitentul biletului la ordin este pltitorul care se
angajeaz ferm splteasc la scaden suma nscris pe document.
Cambia pune n legtur el puin trei personae: trgtorul, trasul i benefeciarul.
Trgtorul este persoana care emite (trage) cambia n favoarea prii a doua care
este beneficiarul, respectiv creditorul care d ordin trasului (debitorului) s plteasc o
sum fix benefeciarului, fa de care trgtorul are o anumit obligaie de plat.
Trasul, este debitorul, cel care va trebui s plteasc benefeciarului suma nscris pe
cambie.
Benefeciarul este persoana care va primi banii.
Titlul este emis de trgtor n calitate de creditor care d ordin unui debitor al su
denumit tras s plteasc o anumit sum la o dat determinat n timp, unui beneficiar
sau la ordinul acestuia (Figura 9.3.1.1).

Figura 9.3.3.1 Cambia

ate de anumite situaii specific n care se pot trage cambi, dup cum urmeaz: . [21, p.
190]
Cambia n alb. Aceasta este un titlu care cuprinde numai semntura trgtorului i o enu
parte din meniunile obligatorii, celelalte meniuni urmnd a fi completate de posesorul mir
acesteia naintea prezentrii la plat.
ea
Contracambia. n situaia n care o cambie nu este pltit la scaden i benefeciarulcam
dorete s intre ct mai repede n posesia banilor, acesta poate trage o contracambie (o biei
cambie nou) asupra unuia dintre girani. Contracambia va cuprinde aceliai meniuni ca care
i cambia precedent cu deosebirea ca plata se va face la vedere, iar domiciliul cambiei va poat
fi locul persoanei asupra creia s-a tras.
e fi
Cambia financiar. Cambiile care se trag de bnci ntre ele sau alte instituii nsc
financiare i au la baz tranzacii de natur financiar-bancar.
ris
Cambia de complezent sau de favoare. n situaia n care o firm este n ca
incapacitatea temporar de plat i are o scaden imediat poate prin buna nelegere cu titlu
o alt firm s trag o cambie asupra ecesteia fr s existe o tranzacie comercial sau o sau
obligaie financiar. Trgtorul poate folosi cambia pentru stingerea obligaiei scadente, poat
dar rmne obligat fa de tras, la scaden s-i transfere fondurile primite.
e
Cambia ndeplinete n circuitul comercial mai multe funcii:
figur
de plat;
a n
de garantare;
cupr
de creditare.
insu
Mijloc de plat. Cambia poate servi pentru plata datoriei pe care trgtorul o are la l
beneficiar, nlocuind circulaia banilor n numerar: n loc ca trasul s plteasc trgtorului text
i acesta s achite datoria sa fa de beneficiar, trgtorul d ordin trasului s plteasc ului.
direct beneficiarului.
Este
Pe de alt parte, datorit faptului c trata la ordin poate fi transmis prin gir, aceasta obli
poate servi la acoperirea obligaiilor de plat ntre participanii la lanul andosrii.
gato
Astfel, beneficiarul unei trate, care are o datorie fa de un tert, poate plti cu trata, rie
andosnd-o n favoarea creditorului su, care devine noul beneficiar al cambiei, aceasta prez
poate s-o utilizeze n acelai fel pentru plata propriilor datorii.
ena
Plata prin trat - n cele dou variante de mai sus - nu este una perfect, pentru c den
acest instrument nu reprezint bani efectivi. Obligaiile sunt stinse prin trat numai umir
temporar, sub rezerva ncasrii cambiei la scaden de ctre ultimul beneficiar.
ii
Mijloc de garantare. Operaiunile cu trat se caracterizeaz printr-un grad ridicat ct
de garanie conferit de mecanismul cambial. n primul rnd, trasul este obligat s accepte i
cambia la prezentare (n caz contrar se recurge la protestul de neacceptare), iar din scri
momentul acceptrii trasul devine debitorul principal al obligaiei de plat.
erea
n al doilea rnd, cambia poate fi avalizat, un ter (avalistul) asumndu-i obligaia ei n
de a plti n locul debitorului, dac acesta nu efectueaz plata. n sfrit, n cazul
neonorrii cambiei se poate recurge la protestul de neplat. Pe de alt parte, datorit
siguranei de care se bucur, trata poate fi utilizat ca instrument de garantare n cadrul
unor tehnici de plat nesigure (de exemplu, incasso documentar) sau ca mijloc de
garantare a ndeplinirii unor obligaii contractuale.
Mijloc de creditare. ntre momentul naterii obligaiei de plat a debitorului
(importatorul) i momentul ncasrii contravalorii creanei sale de ctre creditor
(exportatorul) se scurge un anumit interval de timp, deci se creeaz o relaie de creditare.
Ca atare, n valoarea cambiei trebuie s se reflecte i costul creditrii, innd seama de
valoarea creanei, dobnda pieei i numrul de zile pn la scaden.
Meniunile obligatorii pe care trebuie s le cuprind cambia se refer la:

aceeai limb n care este redactat cambia, fiind situat deasupra semnturii
trgtorului.
ordinul (sau mandatul) necondiionat de a plti o sum de bani determinat,
ntr-o anumit perioad (cu specificarea sumei n titlu, precum i n litere sau cifre).
numele (denumirea) trasului, respectiv a persoanei care trebuie s plteasc. n
unele cazuri, trgtorul se poate indica pe sine ca tras, ori, poate indica mai multe
persoane trase cumulativ (nu alternativ).
scadena, este o meniune obligatorie care prezint importan prin faptul c fr
indicarea acesteia, cambia este socotit pltibil la vedere. Dac se prevd mai multe
scadene succesive, cambia este incert, dup cum, aceasta este nul, dac menioneaz
o scaden imposibil (30 februarie, 31 aprilie).
Scadena prezint importan, datorit efectelor pe care le antreneaz, astfel:
obligaia trasului se stinge numai prin plata la scaden;
deintorul cambiei nu poate fi obligat s primeasc plata nainte de scaden;
trasul care pltete nainte de scaden, o face pe riscul su;
termenul de prescripie este de doi ani, de la data scadenei, perioada de timp n roce
decursul creia sunt admise orice aciuni mpotriva acceptantului.
sul
Exist mai multe variante ale scadenei:
cam
la vedere (la cerere, la prezentare);
bial
la un anumit termen (zile, sptmni, luni, ani) de la vedere, de la prezentarea repr
pentru acceptare sau, n cazul neacceptrii, de la data protestului;
ezin
la un anumit termen de la data emisiunii;
t
la o dat fix (an, lun, zi).
succ
locul plii este determinat prin indicarea unei localiti i este considerat cel esivi
menionat lng numele trasului; n cazul n care n cambie sunt artate mai multe locuri tate
de plat, posesorul o poate prezenta la oricare din acele locuri.
a de
numele beneficiarului, n cambie pot fi menionai mai muli beneficiari, acte
cumulativ sau alternativ. Dac sunt menionai cumulativ atunci ei exercit drepturile i
conferite de cambie, inclusiv dreptul de a transmite cambia prin gir. n situaia menionrii eve
alternative a beneficiarilor, atunci orice beneficiar dac deine titlu, poate exercita singur nim
drepturile cambiale, inclusiv dreptul de a gira cambia. n calitate de beneficiar al cambiei ente
poate s apar chiar trgtorul, caz n care se utilizeaz formulele, pltii ctre mine efec
nsumi sau ,,pli la ordinul meu.
tuat
data i locul emiterii, cambia trebuie s indice o singur dat a emiterii, absena e n
acesteia atrgnd nulitatea cambiei. Locul emiterii este indicat prin menionarea peri
localitii. Dac n textul cambiei nu se arat locul unde a fost emis, se consider c a oad
fost semnat n localitatea artat lng numele trgtorului. Absena acestei meniuni a de
conduce la nulitatea cambiei.
scad
semntura trgtorului, trgtorul are obligaia de a scrie personal numele i en
prenumele. Pentru persoanele juridice, trgtorul trebuie indicat prin denumirea complet cam
a firmei, a numelui i a calitii celui care semneaz, dar semntura trebuie s fie aplicat biei,
cu scrisul de mn al persoanei fizice. Semntura trgtorului se scrie la sfritul textului adic
cambiei.

Dac o cambie a fost emis fr una sau mai multe din meniunile obligatorii, dar din
poart semntura trgtorului, aceasta este denumit cambie n alb. Nenscrierea mo
meniunii obligatorii poate decurge dintr-un act voit, dar i dintr-o omisiune, caz n care men
cambia devine nul. Distincia dintre cambia n alb i cambia nul se realizeaz cu ajutorul tul
meninerii exprese, nscrise pe cambie, prin care trgtorul l mputernicete pe beneficiar emi
s completeze cambia potrivit nelegerii dintre ei.
siun
Schema nr. 9.3.3.2 Model de trat
ii

pn n momentul plii. Toate operaiunile efectuate n procesul cambial sunt

deliberative, adic contiente prin care toi participanii, n mod contient, efectuiaz ondi
procesul cambial. Totodat, se afl sub stricta reglementare a legislaiei privind circuitul iile
cambial.
form
n cadrul procesului cambial, se pot efectua urmtoarele operaiuni:
ulat
acceptarea cambiei const n avizarea n scris a transferului prin care se e n
confirm obligativitatea de plat la scaden n condiiile prestabilite;
proc
girul (transmiterea )cambiei care const n cedarea dreptului ce decurge din esul
deinerea cambiei contra unei pli;
de
avalierea cambiei care presupune garantarea obligaiei de plat de ctre oacce
persoan ter;
ptar
scontarea cambiei presupune actul de plat asupra cambiei nainte de scaden; e
scadena cambiei - este termenul la care cambia trebuie platit;
sunt
plata cambiei const n procesul care poate aprea la recuperarea sumei i :
anume:
1
achitarea cambiei;
refuzul plii;
recuperearea cambiei prin excepia valorii cambiale.

Figura 9.3.2.1 Circuitul cambiei

Acceptarea cambiei presupune meniunea n scris a trasului cu privire la

obligativitatea sa de a plti suma menionat la scaden. n mod normal, trgtorul nu
este obligat s informeze trasul despre procedura de emisiune a cambiei asupra lui.
Obligativitatea plii asupra cambiei n numele trasului const n existena creanei
trgtorului asupra trasului
Acceptul se scrie pe trat. El se exprim prin meniunea acceptat sau prin orice
alt echivalent i este semnat de tras. Simpla nscriere a trasului pus pe faa tratei este
socotit ca acceptare.
Acceptarea trebuie sa fie simpl i necondiionat, ns trasul poate s-o restring
la o parte din sum. n cazul n care acceptantul nu este de acord cu suma cambiei trase,
el poate sa o protesteze n modul prevzut de lege. Acceptarea trebuie s menioneze
data zilei cnd este fcut, dar i o acceptare nedatat nate obligaia de plat a trasului.
Acceptantul trebuie sa accepte trata sau s comunice despre imposibilitatea de a o
accepta n timp de trei zile lucrtoare din momentul prezentrii tratei.
Trgtorul poate interzice prezentarea cambiei la acceptare printr-o meniune expres
sau poate stipula c prezentarea spre acceptare nu va avea loc naintea unei anumite
date.
Procedura de acceptare acord ncredere pentru benefeciar c trasul cunoate
condiiile n care va accepta cambia.

rasul nu are dreptul s refuze acceptarea prin care el consimte condiiile de

plat prestabilite de ctre trgtor n numele lui. Cambia poate fi refuzat spre cce
acceptare, dac a depit termenul legal (1 an) din momentul emisiunii pn n ptar
momentul prezentrii la acceptare.
ea
2. meniunea n cadrul acceptrii codiiilor de plat care presupun c condiiile in pres
de scadena i locul plii. n cazul scadenei, trasul poate accepta cambia spre upu
plat la vedere, adic, n orice moment, din ziua acceptului ea poate fi ne
prezentat spre plat, dar nu mai trziu de ziua scadenei cambiei. Dac n cons
momentul acceptrii nu sunt indicate aceste condiii de plat, ea se consider olid
pltibil la scaden.
area
Trasul nu este obligat prin lege s accepte dar, dac accept, el devine debitorul pozi
(obligatul) principal.
iei
Prezentarea cambiei la acceptare poate fi:
de
debi
facultativ, putnd fi fcut oricnd pn la scaden;
tor
a
obligatorie, atunci cnd trgtorul indic expres n titlu acest fapt, fixnd sau nu,
tras
un termen pentru prezentare sau atunci cnd cambia este platibil la un anume ului
timp de la vedere, n termen de un an de la data emiterii. Trgtorul poate s i
reduc sau s stipuleze un termen mai mare. Aceste termene pot fi reduse de refu
girani.
zul
Prezentarea la acceptare va putea fi facut oricnd, dac trgtorul nu a fixat un de
termen pentru prezentare, dar nu mai trziu de data scadenei.
plat
Prezentarea la acceptare poate fi facut att de posesorul cambiei, ct i de un a
simplu deintor al ei, la domiciliul trasului.
cam
Simpla semnatur a trasului pus pe faa cambiei este socotit acceptare.
biei
Domicilierea cambiei presupune prestabilirea locului n care va fi achitat cambia.
dup
Acceptul poate fi fcut n dou forme:

1. dac este fcut pe faa cambiei este suficient doar semntura trasului;
acce
2. pe versoul cambiei, semntura se completeaz cu obligaia ferm de a plti. pt
Sub semntura trasului se indic data acceptului pentru a demonstra c el a nu
acceptat n limite legale.
se
Trasul poate restrnge acceptarea la o suma mai mic dect aceea prevazuta nadm
cambie.
ite
Dup scaden, cambia nu mai poate fi prezentat la acceptare, ci numai la plat.
chia
Acceptarea cambiei are ca efect modificarea poziiei trasului, care devine, astfel, r n
debitorul beneficiarului, obligat solidar cu trgtorul, girantul i avalistul cambiei. Acetia situ
din urm vor fi obligai s plteasc numai n cazul refuzului de plat din partea trasului. aia
Revocarea acceptrii reprezint tergerea ,,meniunii acceptare, pe care o poate de
realiza trasul, atta timp ct deine cambia. Revocarea se poate efectua prin radierea fali
inscripiei de acceptare sau acoperirea ei cu una sau mai multe linii sau prin nscrierea men
cuvntului ,,anulat. Aceasta nu are efect dac se produce dup ce trasul l-a ntiinat n t al
scris pe posesorul titlului sau pe oricare alt semnatar c a acceptat cambia.
tras
Refuzul acceptrii se constat prin ntocmirea unui protest de neacceptare, n form ului.
autentic, nainte de expirarea termenului prevzut pentru prezentarea la acceptare.
Refuzul devine operabil i n condiiile n care, trasul poate cere s-i fie fcut a doua
prezentare. ntr-un asemenea caz, dac prima prezentare a fost fcut n ultima zi a
termenului, protestul poate fi fcut n ziua urmtoare. Refuzul integral sau parial al
trasului, de a accepta cambia conduce la dreptul de regres al posesorilor mpotriva
giranilor, trgtorului i celorlali obligai.

Schema nr. 9.3.2.2 Standardul de coninut al cambiei-fa

Circ
ulati
a
prin
gir a
cam
biei
rele
v
cel
Transmiterea cambiei - poate fi transmis n urmtoarele moduri:
mai
prin girarea cambiei se efectuiaz prin transmiterea drepturiloreloc
incorporate n cambie de la girant (deintor) ctre giratar (viitorul deintor); vent
prin cesiune de crean ordinar - dac trgtorul a nscris n cambie func
meniunea ,,nu la ordin, titlul se transmite prin cesiune de creania
ordinar.
sa
prin girarea cambiei. Girul este un act prin care posesorul titular, numit girant, de
transfer unei alte persoane numit giratar, toate drepturile care decurg din titlul astfel mijl
redactat i completat, respectiv din cambie.
oc
Girantul rspunde fa de giratar i fa de posesorii titlului pentru acceptarea i de
plata titlului, n caz de neplat la scaden din partea debitorului, numai dac n textul plat
girului, girantul a trecut formula ,,fr garanie, ,,fr rspundere sau ,,fr obligo, ceea .
ce l exonereaz de acceptare i de plat.
Tran
Girul poate fi fcut chiar n folosul trasului, indiferent dac a acceptat sau nu, al smit
tragtorului sau al oricrui alt obligat. Acetia pot s gireze din nou cambia.
erea
n procesul de girare a cambiei, apar urmtoarele aspecte specifice:
cam
biei
transferul drepturilor n procesul de girare este necondiionat;
1)
prin
gir
n proces de girare se transfer dreptul de crean asupra ntregii valori a cambiei;
2)
se
poat
girarea presupune nu numai transferul integral al sumei, dar i al tuturor drepturilor
3)
e
i obligaiilor ncorporate n cambie, inclusiv dreptul de subrogare;
face
nen
girarea nu implic modificarea obligaiilor materiale care au stat la baza emisiunii
4)
trer
cmbiei;
upt
pn
cambia reprezint un titlu de credit, din care cauz, n cadrul girului, se transfer
5)
la
Valoarea _ actuala Valoarea _ no min ala Scontul
data
concomitent cu creane i o parte din scont.
Scontul Rata _ scontului Termenul _ scontului
scad
Girul (andosarea) constituie modalitatea tipic de circulaie a cambiei din mn nene
mn. Transmiterea cambiei prin gir presupune menionarea, scris de regul pe spatele i,
(de aceea se mai numete i andosare) nscrisului simplu i necondiionat, ,,pltii luicn
sau ,,pltii la ordinul luii semntura celui ce transmite mai departe cambia.
d
Cel ce transmite cambia prin gir se numete girant iar noul posesor - giratar.
ulti
Utiliznd girul ca mijloc de transmitere a cambiei posesorul poate gira cambia n mul
favoarea bncii, care o sconteaz nainte de scaden, iar girantul obine numerarul pos
corespunztor.
esor
Girul trebuie sa fie ntotdeauna urmat de predarea efectiv a cambiei ctre noul al
titular.

titlului va cere plata. Toate meniunile privind circulaia cambiei prin gir se fac pe verso-ul d) s
ei.
u
Primul girant este trgtorul, fiecare din giranii urmtori trebuind s figureze ca
m
giratari n girul precedent.
a
Legitimarea calitii de posesor al cambiei se face prin meninerea numelui ca
giratar, n ultimul gir nscris pe versoul cambiei. Trasul are calitatea verificrii succesiunii
a
girurilor i identitatea posesorului, fr a avea n vedere realitatea girurilor.
v
Schema nr. 9.3.2.3 Standardul de coninut al cambiei-verso
a
l
i
z
a
t

prin cesiune de crean ordinar Dac trgtorul a nscris n cambie meniunea

,, nu la ordin, titlul se transmite prin cesiune de crean ordinar.
Cesiunea de crean este un act prin care creditorul numit cedent transfer dreptul
sau de crean unei alte persoane numit cesionar.
Spre deosebire de gir, cesiunea de crean ordinar devine valabil numai ncepnd
din momentul notificrii ei debitorului sau din momentul n care debitorul o accept prin
act autentic.
Avalierea cambiei este procedura de garantare a plii asupra cambiei n favoarea
unei persoane obligate s plteasc. n procesul de avaliere, poate intra o ter persoan
ca avalist (garant) i orice participant la procesul cambial ca avalizat (persoan n
favoarea creia se garanteaz). Att timp ct persoana avalizat nu intr n procesul de
plat, avalul nu este valabil. Benefeciarul final nu poate obliga avalistul s plteasc.
Avalul este o cauiune cambial (o asigurare dat deintorului cambiei), prin care
se asigur plata sumei ntregi sau pariale a cambiei. Avalul poate fi fcut n folosul
trgtorului, acceptantului sau girantului printr-o meniune special pe cambie.
Avalul reprezint angajamentul necondiionat prin care un ter sau un semnatar al
cambiei, (avalistul) altul dect trgtorul sau acceptantul, devine garant pentru obligaiile
unui co-obligat fa de o cambie (avalizatul).
Avalul se d pe trat. El se exprim prin cuvintele ,,de considerat ca aval, ,,ca
avalist pentru sau prin orice alt echivalent.
Avalistul indic suma avalului, numele, domiciliul (sediu), datele bancare i persoana
pentru care el se oblig. Avalul se autentific prin semnatura i stampila avalistului. Dac
nu este indicat persoana pentru care este dat avalul, el se consider dat pentru trgtor.
Avalul are mai multe condiii de executare:
a) persoana avalistului este important ca avalistul s dispun de resurse
financiare pentru a achita datoria n caz de neachitare a avalizatului. Din aceast
cauz, persoana avalistului se alege foarte atent, cel mai frecvent fiind o banc, n
acest caz, avalul poart denumirea de aval bancar.
b) plata pentru aval - relaiile dintre avalist i avalizat nu poart caracter financiar
i, de cele mai multe ori, avalistul garanteaz innd cont de relaiile personale cu
avalizatul, fiind o cale fr plat, dar, de obicei se achit comision.
c) personalizarea avalul este personal n favoarea unei singure persoane sau a
unui grup implicat n procesul cambial, de aceea, prin aval, n cambie, se indic
numele persoanei avalizate.

a
v
a
l
u
l

p
o
a
t
e

f
i

i
n
t
e
g
r
a
l

p
e
n
t
r
u

oat suma cambiei sau parial pentru o parte din suma indicat, n acest caz,
comisionul se percepe din suma avalizat. nsui avalistul poate fi garantat spre i al
plat, numai dac avalistul nu poate plti.
Avalul se face prin meniune special pe cambie. Doar n cazul avalului bancar se taxe
emite o scrisoare de garantare n numele bncii, prin care banca se oblig s plteasc
i
datoria ce reiese din cambie benefeciarului.
scon
tului
:
Schema nr. 9.3.2.4 Standardul de coninut a avalului:

ts

n
proc
esul
de
scon
tare,
apar
mai
mult
e
ele
men
te
Scontarea cambiei Scontul este o form de credit acordat de ctre o banc spec
posesorului cambiei, la prezentarea pentru scontare, banca i achita contravaloarea, ifice
nainte de scaden, percepndu-i un comision (taxa scontului). n urma acestui act, bancacare
respectiv devine beneficiarul cambiei.
nec
Procesul de scontare a cambiei presupune actul de plat asupra cambiei nainte de esit
scaden. Plata la scaden presupune recuperarea datoriei din cambie.

n cadrul scontrii, apare necesitatea determinrii scontului i a valorii actuale sau prec
efective, la care cambia va fi vndut nainte de scaden.
izar
Pentru aceasta se utilizeaz urmtoarele formule.
e:
VN t s t
S
unde:
Sca
360 100
S reprezint scontul;
den
VN valoarea nominal;
a
ts taxa scontului rata de dobnd la care a fost emis cambia
cam
t termenul rmas pn la scadena cambiei
biei
. Ea
ts t

A VN 1
, unde:
treb
360 100

uie
A valoarea actual sau efectiv a cambiei.
s
Din aceste dou formule de baz se pot deduce formulele de calcul al termenului:
indi
S 360 100
ce
t
VN t s
cu

precizie ziua sau termenul maxim n interiorul cruia creditorul trebuie s se prezinte la
plat.
Scadena trebuie s rezulte cu precizie din textul cambiei:
VN
la vedere ea poate fi precizat la vedere de la un anumit timp; la vedere din
momentul emisiunii;
la termen care poate fi menionat peste un termen anumit de la emisiune; la o und
dat fix.
e t
n cazul cambiei la vedere, trasul poate s plteasc doar n decursul unui an de zile. deja
Plata cambiei. Posesorul unei trate pltibile la o zi fix sau la un anumit termen de este
la data emiterii sau de la vedere trebuie s prezinte trata spre plat fie n ziua n care rezu
ea este platibil, fie n una din cele dou zile lucrtoare ce urmeaz.
ltatu
Posesorul unei trate nu poate fi obligat s primeasc plata nainte de scanden. l
Trasul care pltete nainte de scanden o face pe riscul i raspunderea proprie.
calc
Trata poate fi platit att n numerar, ct i prin virament. Trasul nu poate fi impus s ulel
plteasc numai printr-o metod sau alta.
or
Dac o trat a fost emis ntr-o valut care nu se conteaz la locul plii, suma ei ante
poate fi platit n moneda local dup cursul la ziua scandenei.
rioar
Plata cambiei se efectuiaz de ctre tras la scaden i poate fi de dou feluri:
e.
plata integral a sumei n cazul n care trasul va efectua urmtoarele operaiuni:

verificarea identitii posesorului final, succesiunea girului pentru a determina

legalitatea circuitului cambial;
achitarea cambiei indicnd pe cambie meniunea ,,achitat;
cambia I se restituie trasului, numai n acest moment trasul considernduseabsolvit de obligaie.

plata parial cambia se restituie trasului. El emite o nou cambie pentru suma
nepltit. n cazul incapacitii de plat a trasului, el poate conveni cu
benefeciarul cu privire la condiiile indicate n cambie. Modificarea se poate face
prin:
- prolongarea termenului de scaden a cambiei cu calcularea unei valori
nominale noi, inndu-se cont de scontul pentru perioada prolungat, pentru
aceast operaiune se va utilize formula:
n

VN

i 1

1
-

t ts
360 100

preschimbarea mai multor cambia ntr-o singur cambie cu prelungirea

scadenei. Pentru calcularea scadenei medii a efectelor preschimbate (spre
exemplificare sunt date trei cambii) se va folosi relaia:
t

VN1 t1 VN 2 t 2 VN 3 t 3
VN1 VN 2 VN 3

Iar pentru calcularea valorii noului efect vom folosi relaia:

ai multe cambii n acest caz, pentru unele cambia scadenele vor fi poat
prelungite
e fi
Recuperearea cambiei prin excepia valorii cambiale. n cazul incapacitii trasului refu
de a achita cambia, benefeciarul final poate efectua urmtoarele operaiuni:
zat
oper
ntocmirea protestului;
aiu
nea
nceperea unei operaiuni de regres contra plilor obligate s plteasc;
num
it
efectuarea operaiunilor de regres contra celorlali participani la procesul
dec
cambial;
de
re
executarea silit a cambiei.
din
Protestul reprezint un act naintat n instana de judecat care confirm aciunea de regr
neplat a trasului. Dac trasul se prezint n instana de judecat, protestul este es.
confirmat. Dac trasul nu poate fi gsit, acest proces se numete n vnt. n protest se vor E
meiona urmtoarele elemente:
x
incapacitatea de plat a trasului;
e
data i locul ntocmirii protestului;
m
persoana n favoarea cruia este ntocmit protestul.
pl
n baza protestului, benefeciarul poate iniia aciunea de regres (obligarea de a plti), u
iniiat de ctre posesorul cambiei contra tuturor participanilor la procesul cambial i
avalitilor lor.
ci
Aciunea de regres poate fi cocomitent n favoarea tuturor participanilor n lan, rc
atunci cnd se acioneaz pas cu pas contra fiecrui participant la procesul cambial.
ul
Schema nr. 9.3.2.5 Actul despre protestul de neacceptare a cambiei
a
ia
u
n
ei
c
a
m
bi
i

Soci
e
t
a
t
Actul de regres poate fi:
e
cu protest;
a
fr protest.
c
n cazul aciunii cu protest, este necesar chemarea n faa organelor de judecat a
o
tuturor refuzurilor de neplat, n acest caz, aciunea este costisitoare.
m
Aciunea de regres fr protest poate fi efectuat cnd exist o asfel de meniune pe
e
cambie i presupune cheltuiele mai mici. Aciunea de regres este stopat atunci cnd un
r
participant la procesul cambial pltete. n aa caz, el primete o crean asupra trasului i

cial ,,Omega S.A. a livrat la 30 mai 2012 ctre societatea comercial ,,Car S.A.
utilaje n valoare de 4 milioane lei. Termenul de plat este 1 iulie 2012.
iletu
l la
De asemenea, societatea comercial ,,Omega S.A. trebuie sa restituie Bancii X
ordi
ultima rat a unui credit, n valoare de 4 milioane lei, scadent tot la 1 iulie 2012.
n
este
Societatea comercial ,,Omega S.A. emite o cambie care trebuie pltit de
un
societatea comercial ,,Car S.A. direct Bancii X.
instr
ume
Din momentul completrii cambiei societatea comercial ,,Omega S.A. are
nt
calitatea de trgtor, societatea comercial ,,Car S.A. se afla n poziie de tras,prin
iar Banca X este beneficiarul cambiei.
care
emit
Societatea comercial ,,Omega S.A. remite cambia Bancii X.
entu
l i
La data de 1 iulie 2012, Banca X ncaseaz suma de pe cambia de la societatea
ia
comercial ,,Car S.A. n acest fel se achit creditul acordat pentru societatea ang
comercial ,,Omega S.A. de ctre Banca X i totodat datoria societii aja
comerciale ,,Car S.A. fa de societatea comercial ,,Omega S.A.
men
tul
de a
plti
ben
efici
arul
ui

Etape parcurse n circuitul cambial:

1. trgtorul emite cambia i o remite beneficiarului;
2. clientul beneficiar depune cambia nsoit de borderou la unitatea bancar unde i
are deschis contul curent, n vederea ncasrii sumei nscrise pe cambie;
3. unitatea bancar a clientului beneficiar pregtete cambia n vederea prezentrii la
unitile bancare a trasului, ntr-o edin de verificare a cambiilor, pentru a fi
acceptat sau refuzat;
4. n cadrul aceleiai societi bancare, ntre subuniti, cambia circul prin circuitul
interbancar (pot);
5. n urma acceptrii, unitatea bancar a trasului debiteaz contul curent al clientului
pltitor;
6. ziua compensrii trebuie s coincid cu ziua debitrii contului trasului;
7. compensarea este procesat, cnd unitatea bancar a clientului beneficiar introduce
efectiv n compensare cambia i primete acceptul c instrumentul de plat, a fost
acceptat;
8. n aceeai zi n care a avut loc compensarea se crediteaz i contul clientului
beneficiar de ctre unitatea bancar unde acesta i are deschis contul curent.
Cambia i biletul la ordin sunt reglementate de aceeai lege, care poart numele de
legea
cambiei
nr.1527-XII din 22.06.93, datorit coninutului i funcionrii
asemntoare.
Biletul la ordin reprezint titlul de credit prin care emitentul se oblig s plteasc
beneficiarului, o sum de bani, la o anumit scaden i ntr-un anumit loc.

sau celui care este posesorul legitim al instrumentului o sum determinat, la o anumit
dat.
Biletul la ordin este un titlu de credit care pune n legtur n procesul crerii sale
dou persoane: emitentul i beneficiarul. Titlul este creat de ctre emitent, n calitate de
debitor care se oblig s plteasc o sum de bani la un anumit termen sau la prezentarea
unui beneficiar aflat n calitate de creditor (Figura 9.3.3.1).

Figura 9.3.3.1 Biletul la ordin

iletu
Spre deosebire de cambie, utilizarea biletului la ordin ca instrument de plat implic l la
dou persoane (emitentul i beneficiarul). Acesta este creat de emitent, n calitate deordi
debitor, care se oblig s plteasc o sum de bani la vedere, sau la o anumit dat, unui n
beneficiar, care are calitatea de creditor.
care
Biletul la ordin este un instrument prin care emitentul i ia angajamentul de a plti nu
la, o anumit dat, o sum determinat beneficiaralui sau celui care este posesorul legitim are
al instrumentului.
scad
Biletul la ordin este o variant a cambiei care pune n legatur numai dou persoane, ena
debitor i creditor, spre deosebire de cambie care stabilea relaii ntre trei persoane.
men
Ca i cambia, biletul la ordin trebuie s satisfac anumite condiii exprimate n ion
formule consacrate de redactare a textului care exprim clauze cu valoare juridica strict. at
n toate redactrile, biletul la ordin trebuie s cuprind urmtoarele meniuni este
obligatorii prevazute de lege: denumirea de bilet la ordin trecuta n textul titlului i soco
exprimat n limba ntrebuinat pentru redactarea titlului; promisiunea necondiionat de tit
a plti o sum determinat; scadena; locul plii; numele beneficiarului; data i locul plti
emiterii; semnatura emitentului.
bil
Biletul la ordin fiind o cambie i sunt specifice toate procedurile procesului cambial, la
respectiv girul, avalul, scontarea, scadena, plata, protestul, regresul, execuia cambial, ved
alterarea, prescripia. Exist totui o excepie, acceptarea, care nu mai este necesar ere.
ntruct emitentul este n acelai timp i acceptant.
n
Prin ncasarea biletului la ordin obligaiile ntre participanii la circuitul biletului la lipsa
ordin s-au stins.
unei
Schema nr. 9.3.3.2 Model de bilet la ordin
men
iuni
spec
iale,
locu
l
emi
siun
ii
titlul

ui este socotit loc de plat i n acelai timp loc al domiciliului emitentului. Biletul la ordin
care nu arat locul unde a fost emis se socotete semnat n locul artat lng numele
emitentului.
Schema nr. 9.3.3.3 Standardul obligatoriu de coninut al biletului la ordin

9.4
Cec
u
l

i
Biletul la ordin este o promesiune de a plti i nu un mandat de plat. El se transmite
o
prin girare. Obligaiile rezultnd dintr-un bilet la ordin se supun acelorai reguli generale
r
ca i cele rezultnd dintr-o cambie.
d
Totu-i acceptarea biletului la ordin nu se admite deoarece emitentul are aceleai
i
obligaii ca i cel care accept o cambie. Regulile referitoare la plat, scadena, girarea,
n
protestul cambiei sunt aplicabile i biletului la ordin.
u
l
EXEMPLU - circulaia unui bilet la ordin
d
Societatea comerciala Beta S.A. ncheie un contract cu societatea comerciala
e
p
Construct S.A. pentru construirea unei hale de productie n valoare de 50 mii lei,
l
urmnd ca suma sa fie achitat ntr-un termen de 30 zile de la recepia halei.
a
Dupa incheierea contractului, societatea comerciala Beta S.A. completeaz un
t

bilet la ordin prin care se oblig s plteasc suma de 50 mii lei societii
:
comerciale Construct S.A.
e
Din acest moment societatea comerciala Beta S.A. se afl n poziie de emitent,
s
e
iar societatea comercial Construct S.A. este beneficiarul biletului la ordin.
n
La scaden, aceasta din urma, prezint biletul la ordin, pentru ncasarea sumei, fie

la societatea comercial Beta S.A., fie bncii acesteia.

,
Societalii comercial Construct SA i se achit contravaloarea biletului la ordin.
s
t
r
u
c
t
u
r

,
c
o
n
i
n
u

t.
Necesitatea ca transferurile de fonduri ntre cei care produc bunuri i presteaz
servicii i cei care le consum s se efectueze ct mai operativ a determinat diversificarea
instrumentelor de plata. Astfel a aprut cecul, care a nlocuit n bun parte decontarea
prin numerar i a devenit unul din instrumentele de plat larg acceptat, att pe pieele
locale, ct i n decontarile internaionale. n ara noastr, cecul a fost reglementat
prin ,,Regulamentul privind utilizarea carnetului de cecuri de numerar modificat
i completat prin HCA al BNM nr.380 din 15.12.2005.
Normele bancare interne definesc cecul ca un instrument de plat care se utilizeaz
de titularii de conturi cu disponibil corespunztor n aceste conturi. Disponibilul n cont se
poate crea printr-un depozit bancar la vedere, prin operaiuni de ncasari sau prin
acordarea unui credit bancar.
ele
ntr-o formulare mai concret, cecul este un instrument de plat, scris i subscris,trei
prin care titularul d o instruciune bncii sale de a pune la dispoziie o anumit sum de pers
bani unei alte entiti/persoane nominalizate sau pentru retragere de numerar de ctre oan
titular.
e
Cecul un ordin scris dat de un titular de cont bncii sale privind plata incontestabil care
a sumei indicate n el posesorului cecului care poate fi o ter persoan sau nsi sunt
emitentul.
pus
Cecul nu este moned, el este un instrument de plat purttor al unei creane care e n
ofer accesul la moned n momentul prezentrii la plat. Ca urmare, cecul este un lege
instrument de plat la vedere, orice meniune contrar fiind nul.
tur
Cecul reprezint un ordin necondiionat dat n scris de ctre o persoan (titularul prin
unui cont creditor deschis la banca respectiv) unei alte persoane care trebuie s fie o cec
banc, semnat de ctre persoana care a dat ordinul i solicitnd bncii s plteasc la fac
cerere o anumit sum de bani fie la ordinul titularului de cont, fie la ordinul unui ter, fie toat
la ordinul purttorului.
e
Operaiunile cu cecuri implic cel puin trei pri: trgtor, tras i beneficiar.
oper
Trgtorul este partea care emite (scrie) cecul pe baza disponibilului aflat n cont i aiil
care d o dispoziie de plat, necondiionat, bncii la care are deschis contul.
e
Trasul este ntotdeauna o banc la care trgtorul are deschis contul i care lega
efectueaz plata pe baza cecului primit, numai dac trgtorul are suficient disponibil n te
cont, ctre o ter parte sau chiar ctre trgtor dac acesta solicit s i se elibereze de
numerar. Banca pune la dispoziia trgtorului carnete de cecuri care conine file aces
necompletate, denumite i blanchete, pe care acesta le folosete n limita disponibilului t
din cont.
instr
Beneficiarul este partea care primete suma transmis de trgtor iar n situaia n ume
care trgtorul a dispus s i se elibereze numerar, acesta apare i n postura de beneficiar. nt n
Cele trei pri efectueaz operaiuni legate de cec n nume propriu, respectiv fiecare
poart rspunderea pentru participarea la acest circuit:
trgtorul este responsabil pentru asigurarea disponibilului, respectiv acesta sa fie
lichid (depozit), cert (utilizabil imediat) i exigibil (adic s nu existe nici un
impediment de ordin juridic sau material care s mpiedice efectuarea plii);
emiterea unui cec fr ca trgtorul s dispun de fondurile necesare atrage
sanciuni civile i penale;
trasul (banca) rspunde pentru efectuarea plii la prezentarea cecului i de
ntrzierile care eventual pot avea loc;
beneficiarul rspunde pentru neprezentarea la banca n termenul de valabilitate al
cecului n vederea primirii sumei n numerar.
Schema nr. 9.4.1.1 Persoanele participante la decontrile prin cecuri

nume propriu: trgtorul emite cecul, posesorul legitim l incaseaz, iar trasul l
platete.
a
n cazul n care trgtorul trage un cec pltibil n favoarea sa, atunci trgtorul i urm
trasul sunt una i aceeai persoan.
are,
Instrumentul este creat de trgtor care, n baza unui depozit constituit la banc, d
n
un ordin necondiionat acesteia (trasul) s plteasc o sum determinat unei tere pri
circ
(sau nsui trgtorului), aflate n poziia de beneficiar.
uitul
cec
ului,
cele
trei
pers
oan
e
pus
e n
leg
tur
Figura 9.4.2.1 Circuitul cecului
prin
cec
efec
tuea
z
toat
e
oper
aiu
nile
Circuitul cecului bancar implic cel puin dou pri, trgtor i beneficiar, care de lega
cele mai multe ori au conturi la uniti bancare diferite. Aceste uniti bancare ndeplinesc te
roluri diferite, n funcie de poziia n care se afl cei doi clieni, una pltitoare (banca de
pltitorului) i alta ncasatoare (banca beneficiarului). Circuitul cecului pe linie bancar aces
ncepe cu banca beneficiar care se mai numete i banc colectoare.
t
instr
Dei apar trei persoane implicate, ca i n cazul cambiei, cecul se deosebete esential
ume
de aceasta.
n primul rnd, trasul nu poate fi dect o banc la care trgtorul are un disponibil, nt n
num
iar banca nu pltete din acest cont dect dac a primit ordin s elibereze o suma.
n al doilea rnd, emiterea cecului de catre trgtor (clientul bncii) presupune, pee
de o parte, existena unei
convenii, ntelegeri, ntre trgtor i banca privind prop
disponibilul din care aceasta s fac plata, iar pe de alt parte, existena unui disponibilriu:
(provizion), respectiv o sum de bani suficient de mare ca sa poat acoperi valoarea
trg
cecului emis.
tor
Aceste fonduri pot proveni din depozitul bancar al clientului sau pot fi rezultatul unui
ul
credit acordat de banca clientului ei (desigur, tot in contul acestuia).

emite cecul, proprietarul legitim l ncaseaz, iar trasul l pltete. Pentru ca trgtorul s
poate emite cecuri, banca trebuie s-i elibereze clientului su un carnet de cec care
conine formulare de cecuri n alb. Proprietarul carnetului de cecuri completeaz
formularul, l semneaz i pred beneficiarului care l va prezenta, la rndul su, bncii
sale pentru ncasare.
Posibilitile de circulaie ale unui cec sunt:

a) Simpla remitere este cazul cecului la purttor care n momentul emiterii, nu

indic expres beneficiarul sau poart meniunea la purttor Acest cec, urmeaz a fi
pltit fie persoanei desemnate ca beneficiar, fie deintorului instrumentului.
b) Cesiunea de crean ordinar n cazul n care un cec este emis pe numele unei istri
anumite persoane i conine meniunea nu la ordin. n acest caz, numai persoana buir
ea
nominalizat poate s-l ncaseze.
c) Girarea operaiunea prin care se transmit, o dat cu remiterea i toate drepturile prim
rezultate din cec. Girarea reprezint o meniune fcut pe verso-ul cecului n favoarea ar
oricui, inclusiv n favoarea trgtorului (Figura 9.4.2.2). Cecul este pltibil numai la vedere, de
ctr
adic la prezentarea acestuia la banc.
n Republica Moldova, termenele de prezentare la plat a cecurilor emise i pltibile e
Ban
sunt:
ca
Nai
8 zile, pentru cecurile pltibile chiar n localitatea n care a fost emis;
onal
a
15 zile, n celelalte cazuri.
Mol
dov
Aceste termene sunt calculate ncepnd cu ziua urmtoare datei emiterii cecului.
ei a
Prezentarea cecului dup expirarea termenului legal are ca efect pierderea dreptului carn
legal de aciune mpotriva giranilor anteriori n cazul n care cecul nu ar fi pltit.
etel
Conform regulamentului privind utilizarea carnetului de cecuri de numerar cecul dinor
carnetul de cecuri de numerar este un instrument de plat prin care emitentul de cec dde
ordin bncii de a elibera la prezentare o anumit sum n numerar mandatarului indicat n cec
cec sau nsui emitentului. Cecul se completeaz pe formular tipizat de document primar uri
cu regim special de eviden, pstrare i utilizare, care reprezint o fil din carnetul de de
cecuri de numerar.
num
Emitentul cecului este persoana juridic sau fizic, care practic activitate de erar
ntreprinztor i emite cecul de numerar. Emiterea cecului este completarea manual ibn
autentificarea formularului cecului de ctre emitent.
cilor
Mandatarul emitentului este persoana mputernicit de ctre emitent de a prezenta la(pen
banc cecul de numerar i de a primi suma consemnat n cec. Persoana mputernicit de tru
emitent trebuie s fie funcionar al emitentului.
distr
Titular de cont bancar este persoana juridic sau fizic, care practic activitate de ibuir
ntreprinztor i pe numele creia este deschis cont bancar.
ea
Distribuirea primar de ctre Banca Naional a Moldovei a carnetelor de cecuri de ulter
numerar este livrarea contra plat a carnetelor de cecuri de numerar bncilor la solicitarea ioar
acestora n scopul satisfacerii necesitilor titularilor de conturi bancare. Banca Naional
este unica instituie n Republica Moldova abilitat s tipreasc i s asigure distribuireatitul
primar a carnetelor de cecuri de numerar bncilor.
arilo
r de
Schema nr. 9.4.1.2 Carnetul de cecuri de numerar.
cont

uri bancare deschise n banc) se efectueaz la solicitarea acestora n baza unei scrisori
care va cuprinde urmtoarele: denumirea bncii, data i numrul de nregistrare, data up
ridicrii carnetelor de cecuri de numerar, semnturile persoanelor mputernicite cu drept veri
de prima i a doua semntur i amprenta tampilei rotunde a bncii n conformitate cu ficar
fia cu specimene de semnturi i amprenta tampilei .
ea
Funcionarul responsabil al contabilitii Bncii Naionale a Moldovei dup verificarea date
autenticitii i corectitudinii ntocmirii scrisorii, ntocmete formularul facturii de plat, lor
conform cruia banca achit costul carnetelor de cecuri de numerar solicitate.
func
Primind carnetele de cecuri de numerar, persoana mputernicit a titularului de cont ion
bancar verific corespunderea datelor (numerelor) carnetelor de cecuri de numerar n arul
prezena casierului bncii.
bn
Cecul se completeaz n strict conformitate cu prevederile prezentului Regulament. cii:
Cecul se scrie manual i se semneaz de ctre emitent n mod obligatoriu cu stilou

sau pix de culoare albastr sau neagr. n textul cecului nu se admit corectri i tersturi.
La emiterea cecului e necesar de a respecta cu strictee succesiunea formularelor din
a
carnetul de cecuri de numerar. Cecul se decupeaz din carnetul de cecuri de numerar plic
numai dup emitere.

Termenul de valabilitate a cecului n Republica Moldova pentru a fi prezentat la banc sem

este de 10 zile lucrtoare. Ziua emiterii nu se ia n calcul. Dac la emiterea cecului s-a ntu
comis vre-o greeal, formularul de cec se consider defectat. Formularul de cec defectat ra
rmne n carnetul de cecuri de numerar. Pe formularul de cec defectat emitentul nscrie pe
pe diagonal ,,Defectat, indicnd data i aplicnd semntura.
linia
Condiiile primordiale de examinare i primire a cecului spre executare de ctre banc ce
sunt:
urm
eaz
existena disponibilului suficient de mijloace bneti n contul emitentului de cec

pentru eliberarea sumei n numerar;

dup

termenul util de valabilitate a cecului;

nsc
risul
prezena documentului de plat privind transferul plilor obligatorii n conformitate
,,Ver
cu prevederile actelor normative n vigoare.
ifica
t
prezena actului de identitate i a copiei actului de identitate a mandatarului
Cont
emitentului sau a emitentului (n cazul cnd numerarul se elibereaz nsui rolo
emitentului);
r;
Dac condiiile primordiale sunt satisfcute, funcionarul bncii verific:

elementele de protecie ale cecului;

corectitudinea ntocmirii cecului conform prevederilor prezentului Regulament;

legalitatea destinaiei numerarului solicitat conform actelor normative n nreg

vigoare;
istre
corespunderea sumei nscrise n litere cu suma n cifre;
az
identitatea semnturilor i a amprentei tampilei rotunde a emitentului, iar n cec
cazul fondurilor de investiii i a depozitarului cu cele din fia cu specimene de ul n
semnturi i amprenta tampilei care se pstreaz la banc;
regi
corespunderea datelor referitoare la identitatea mandatarului emitentului sau strul
a emitentului (n cazul cnd numerarul se elibereaz nsui emitentului)de
indicate n cec cu datele din actul de identitate i aplic semntura sa drept cas
confirmare pe copia actului de identitate n prezena mandatarului sau a de
emitentului;
chel

tuieli, care se verific la sfritul zilei operaionale cu casierul responsabil de eliberarea d

numerarului;
a
t
transmite cecul i copia actului de identitate a mandatarului emitentului sau a
a
emitentului (n cazul cnd numerarul se elibereaz nsui emitentului) spre verificare e
funcionarului responsabil cu drept de semntur pentru eliberarea numerarului;
f
Eliberarea numerarului de ctre banc titularilor de conturi bancare se efectueaz n
e
conformitate cu prevederile pct.5 din Regulamentul privind utilizarea carnetului de
c
cecuri de numerar i a Regulamentului privind operaiunile de cas n bncile din
t
Republica Moldova, aprobat prin HCA al BNM nr. 47 din 25 februarie 2000, cu u
modificrile i completrile ulterioare.

n toate redactrile, cecul trebuie s cuprind urmtoarele meniuni obligatorii,

ri
dispuse de lege:
i
denumirea de cec nscris n text i exprimat n limba n care a fost redactat
o
nscrisul;
p
ordinul pur i simplu, necondiionat de a plti o sum de bani determinat, scris n
e
cifre i n litere, specificndu-se i moneda;
r
numele trasului, respectiv al bncii care trebuie s efectueze plata;
a
locul plii, deci banca, localitatea unde trebuie s se fac plata;
i
locul i data emiterii cecului (ziua, luna, anul), cecul fr data considerndu-se emis
u
anterior termenului de prezentare;
n
semnatura celui ce emite cecul (autografa), deci a tragatorului.
ii
d
e
g
ir
a
r
e
Pe faa cecului apar urmtoarele elemente:
;
i
denumirea/sigla societii bancare trase i adresa acesteia;
n
f
seria i numrul cecului, sub denumirea societii bancare;
o
r
nscrisul ,,pltiti n schimbul acestui CEC se afl sub sigla societii bancare trase;
m
a
nscrisul ,,stipulat, urmat de un spaiu necesar completrii meniunilor facultative
i
ale cecului;
i
r
data emiterii cecului ,,emis la , pentru stabilirea zilei, lunii i anului emiterii;
e
f
meniunea referitoare la identificarea sumei, care urmeaz a se plti;
e
ri
numele i adresa trgtorului, carnetul de ceuri de la unitatea bancar al crei client
t
este.
o
Pe verso-ul cecului figureaz meniuni referitoare la operatiunea de girare i la a
plat, respectiv ncasarea cecului:
r
numele i denumirea girantului;
e
numele girantului, prin nscrisul ,,girat ctre.;
l

a plata i ncasarea cecului, precum i a modalitilor de efectuare a acestora (n

numerar sau n cont).
izar
De la aceste elemente de baza se admit urmtoarele excepii:
ea
cec
daca nu e indicat locul plii, se consider loc al plii locul indicat lng numele
ului
trasului (bncii);

ade
dac se indic mai multe localiti, prima localitate indicat este considerat loc al
verir
plii;
ea
exis
daca nu se d nici o indicaie privind locul plii, se consider loc al plii sediul
ten
central al trasului (bncii);
ei
sold
daca nu se indic locul emiterii, se consider loc al emiterii localitatea indicat lng
ului
numele trgtorului (emitentului).
n
Deoarece cecul este un instrument de plat, n textul su nu se stabilete scadena, cont
fiind pltibil la vedere. Orice scaden trecut n text se consider nescris. Cu toate ul
acestea, cecurile trebuie prezentate la plat ntr-un interval de la data emiterii, de regul trg
foarte scurt.
tor
Intervalul maxim de prezentare a cecului la plat difer de la ar la ar i n funcie ului
de locul plii.
fr
Astfel, pentru rile din Europa, beneficiarii cecurilor care au domiciliul n aceste ri al
trebuie sa le prezinte n 3 zile de la data emiterii; cecurile emise n aceste ri dar platibile bloc
la bnci situate n ri din Europa trebuie prezentate n termen de 20 de zile, iar pe alte a i
continente n 70 de zile.
aco
n general, termenul de prezentare spre plat nu poate depi sase luni. n unele perir
cazuri, foarte rar, plata cecurilor peste aceste termene se poate face cu acordul prealabil ea
al bncii.
cec
n ultimii ani, ca urmare a faptului ca bncilor pltitoare (trase) li se prezentau cecuri ului
la ncasare n perioade ce depaseau termenul acceptat de banca trgtoare, n special n rm
cazul cecurilor de cltorie, pe nscris a nceput s fie tiprit i termenul maxim n cadrul ne
caruia acesta putea fi prezentat spre ncasare (de exemplu prin formula: ,,valabil trei luni pe
de la data emiterii).
sea
Schema nr.9.4.1.3 Principiile de utilizare a cecului
ma
trg
Principiile de utilizare a
tor
cecurilor:
ului.
n
circ
uitul
ban
car,
II. Existena soldului n cont cel puin n
se
mrimea cecului emis
folo
Pentru a evita posibilitatea de emisiune a cecului fr acoperire banca poate certificasesc
sau aviza cecul.
mai
Certificarea cecului blocarea de ctre banc a unei sume n cont garantnd astfel mult
efectuarea transferului sumei respective doar pentru plata cecului.
e
felur
I. Existena relaiei dintre trgtor i tras
pe baza contului bancar i eliberarea
carnetului de cecuri

i de cecuri difereniate prin anumite particulariti dar care pstreaz principiile cecului- dec
standard. Aceste cecuri se pot clasifica dup dou criterii: al beneficiarului i al modalitii onta
de plat.
re
Din punct de vedere al beneficiarului:
prin
Cecul nominativ care are nscris n textul sau numele beneficiarului i dup cec,
dispoziia pe care o cuprinde este de dou feluri: (a) cec pltibil unei anumite persoane cu ntr
sau fr clauza ,,la ordin (girabil), ceea ce nseamn c cecul poate fi transmis altei uct
persoane, prin gir, cu toate drepturile care decurg din aceasta; clauza ,,la ordin nu este furni
obligatorie s fie menionat pe cec ntruct simpla nscriere a cuvntului ,,cec implic zoru
prin ea nsi posibilitatea transmiterii prin gir; (b) cec pltibil unei anumite persoane cu l are
clauza ,,nu la ordin, nseamn c cecul nu poate fi transmis prin gir, ci numai prin cesiune pref
ordinar de creane.
erin
Cecul la purttor care n momentul emiterii nu se indic expres beneficiarul sau se a
menioneaz ,,la purttor, ,,pltii purttorului, pltibil la purttor sau nu conine nici opent
meniune; acest cec este pltit purttorului instrumentului care se prezint la banc; un ru
astfel de cec prezint un risc mare de pierdere sau furt ceea ce l face mai puin atractiv. aces
Cecul postdatat este o variant a cecului nominativ care are nscris ca dat a t
emiterii o dat ulterioar a prezentrii sale la plat i este pltibil n ziua prezentrii, data instr
de emitere considerndu-se ca i cum nu ar fi fost scris (se folosete n cazul unor livrri ume
n mai multe partide, cecul avnd rol de garantare a plii).
nt,
Dup modalitatea de plat, cecurile pot fi: cec pentru numerar; cec virament, cec care
barat; cec circular; cec de cltorie.
prin
Cecul pentru numerar se folosete pentru obinerea de numerar de la banc pe prim
baza disponibilului din contul curent al titularului.
irea
Cecul virament se utilizeaz pentru plata prin cont a bunurilor sau a serviciilor. cec
Dintre toate tipurile de cecuri, cecul virament este cel mai larg utilizat n relaiile de ului
decontare comerciale i necomerciale pentru c este valabil n orice tranzacie. ntruct n sem
practic exist, deseori, anumite suspiciuni cu privire la capacitatea de plat a nat
partenerului, beneficiarul solicit trgtorului o confirmare bancar pe cec din care s de
rezulte expres existena disponibilului i astfel s fie sigur c la prezentarea pentru trg
ncasare va primi imediat suma datorat de partener. Aceast confirmare se d de ctre tor
tras prin expresia ,,cec certificat menionat pe cec, sub semntura autorizat i tampila , are
bncii, naintea remiterii cecului ctre beneficiar. Banca blocheaz suma certificat care certi
nu mai poate fi retras de trgtor pn la expirarea termenului de prezentare la plat a tudi
cecului. Prin certificare, trasul are obligaia ca n caz de neplat, sa despgubeasc pe nea
posesorul cecului.
nca
Cecul barat este tipul de cec care are dou linii paralele, verticale sau oblice, ntre srii
care se nscrie banca ctre care se va face plata. Bararea se face de trgtor la emiterea sum
cecului sau pe parcursul circulaiei acestuia de ctre oricare din posesori.
ei
Cecul barat este de dou feluri: cec cu barare general i cec cu barare special.
dato
Cecul cu barare general este acela care n spaiul dintre cele dou linii nu are rate
nscris nici o banc i poate circula prin girare, fiind valabil la plata n posesia ultimului ntrgiratar care completeaz spaiul dintre linii cu denumirea i adresa bncii sale. Acesta un
prezint cecul la banca unde are deschis contul care trimite cecul la ncasare la banca ter
aflat n poziia de tras.
men
Cecul cu barare special este acela care are nscris ntre cele dou linii denumirea scur
bncii ctre care se va face plata. Bararea general se poate transforma n barare special t.
prin nscrierea denumirii unei bnci ntre cele dou linii paralele. Beneficiarul cecului cu
barare special depune cecul la banca sa care l trimite pentru ncasare la banca aflat n ecul
poziia de tras. Cecurile cu barare special se folosesc n cazul livrrii de mrfuri cu neb

arat se poate plti n numerar sau n cont fr nici o restricie, potrivit solicitrii pent
beneficiarului. Acesta se mai numete i cec alb sau deschis. Pe un cec alb se poate lsa ru
spaiul pentru suma necompletat, uneori indicndu-se doar limita sumei pn la care se iden
poate plti;
tific
Schema nr. 9.4.1.5 Modele de cec barat
area
sem
ntu
rilor.

intre
toat
e
tipu
rile
de
Cecul circular este un titlu de credit la ordin emis de o banc asupra unitilor sale cec
bancare sau asupra altei bnci. Cecul circular se folosete n cazul unor pli n numerar n uri,
alte localiti dect cea a clientului. Pentru a se evita transportul personal de bani, care cec
reprezint un risc destul de mare, clientul obine de la banca unde are contul un cec urile
circular de o anumit valoare cu care se prezint n localitatea de destinaie la o unitate a de
aceleiai bnci sau dac nu exist la o banc corespondent aflat n relaii cu banca cl
clientului i ncaseaz cecul. Prin cecul circular, banca emitent se oblig s plteasc torie
cecul n favoarea beneficiarului care este i clientul sau. Sursa de fonduri o constituie au
disponibilitile aflate n contul beneficiarului la banca emitent. De cele mai multe ori, n cun
cecul circular, banca emitent este att trgtor ct i tras, iar n cazul n care sunt bnci oscu
diferite ntre acestea trebuie s existe o convenie de pli.. Cecul circular, ca instrument t
de plat, trebuie sa cuprind urmtoarele meniuni obligatorii: denumirea de ,,cec cea
circular; promisiunea necondiionat a bncii de a plti la vedere o anumit sum de mai
bani; numele primitorului (clientul bncii); data i locul emiterii; semntura autorizat a dina
bncii.
mic
Cecul certificat este un cec obinuit n esena sa (barat sau nebarat), achitat la
prezentare, dar pe care banca la care se afl contul certific n prealabil existena unui dive
disponibil suficient pentru efectuarea plii, suma certificat putnd sau nu fi blocat. Celrsifi
mai adesea se blocheaz suma n cont pentru plat. Certificarea se face prin meniunea care
,,vzut, ,,bun sau ,,certificat pentru suma... etc.;
.
Cecul de cltorie este tipul de cec care are nscris o anumit suma care se poate
ridica n numerar de la o banc sau o agenie de turism ca mandatar a unei bnci. Cecul stfel
de cltorie, aa cum arat i numele, se folosete n activitatea de turism i nlocuiete ,
transportul banilor, fiind un instrument de transformare a banilor scripturali n bani cec
efectivi, respectiv numerar. Cecul de cltorie se poate emite n moneda local sau valut urile
i poate fi pe durat determinat sau nedeterminat.
de
Cecul de cltorie este un cec cu valori fixe (10, 20, 100 etc. uniti monetare) cl
imprimate pe nscris odat cu tiprirea lui. Aceste cecuri sunt emise de bnci i datetorie
(vndute) clienilor lor pentru a nlocui banii lichizi n efectuarea cheltuielilor de cltorie. au
De regul au tiprite pe ele vizibil meniunea ,,cec de calatorie exprimat n limba nnce
care a fost redactat i au, n general, aspectul unei bancnote. Beneficiarul unui cec de put
cltorie, n principiu, este protejat mpotriva furtului prin faptul ca atunci cnd cumprs
cecurile de la banca sau de la compania de turism trebuie s le semneze, semnatura care fie
este confruntat de lucrtorul de la ghieul bncii pltitoare, atunci cnd l achit, itipr
posesorul cecului trebuie s dea a doua semnatur, deseori fiind solicitat i paaportul ite

i vndute clienilor lor nu numai de bnci, ci i de companii de transport, de turism etc.

Aceast diversificare a cecurilor de cltorie i creterea, n acelai timp, a fraudelorene
legate de circulaia lor au condus la preocuparea privind uniformizarea acestora. Astfel, cu ficia
ocazia Conferinei internaionale pentru raionalizarea operaiunilor interbancare rul
(Bruxelles, 1961) s-a convenit un model tip de cec de voiaj pe care asociaiile profesionale bn
din 15 state europene l-au adoptat.
cii
Utiliznd cecurile de cltorie putem achita n multe restaurante, magazine, hoteluri. are
La procurarea cecurilor vom primi informaia deplin privind adresele reprezentanelor i obli
ageniilor din ara sau oraul n care plecm unde cecurile pot fi schimbate n numerar.
gai
Cecurile de cltorie sunt disponibile n Republica Moldova n USD i EUR, iar cele a de
neutilizate pot fi pstrate pentru urmtoarea cltorie ca un depozit sigur de numerar, a
deoarece acestea sunt valabile pe o perioada nelimitat de timp. n caz de pierdere sau cole
furt a cecului de cltorie avem dreptul de a-l compensa restabilind cecurile n orice banc cta
comercial autorizat n orice ar a lumii.
cec
Serviciul internaional de rambursare a cecurilor de cltorie activeaz 24 din 24 ore urile
7 zile n sptamn.
de
Cecurile de cltorie pot fi procurate la bncile comerciale din Republica Moldova. Ela
necesar doar s semnm cecul de doua ori:
prop
prima dat cnd procurm cecul (partea de sus, stnga, al cecului);
riii
a doua oar cnd l utilizm n ara unde am plecat pentru a achita careva servicii si
sau mrfuri, sau cnd primim n baza acestuia banii n numerar n prezena casierului n clie
partea de jos, stnga, al cecului.
ni
Dac procurm cecurile altor operatori n alte ri trebuie s ne asigurm c aceste pent
cecuri se primesc ctre plat n Republica Moldova. Pe teritoriile altor state circulaia ru
cecurilor de cltorie are loc n conformitate cu uzanele bancare internaionale i nca
legislaia privind reglementarea valutar corespunztoare.
sare
Schema nr.9.4.1.6 Cecul de cltorie
.
Ban
ca
va
remi
te
cec
urile
spre
plat
.
n Republica Moldova cecurile American Express sunt printre cel mai des utilizate, i
sunt, n acelai timp unele dintre cele mai acceptate cecuri de cltorie din lume. Ele pot fi n
schimbate n numerar la oricare din 1700 agenii turistice, oficii i reprezentane alemo
companiei American Express, bnci, ghiee de schimb a valutei din ntreaga lume.
men
n momentul n care clienii unei bnci (trgtorii) emit cecuri, acestea trebuie s fie
prezentate la banc (banca pltitoare) pentru a fi ncasate. Banca are obligaia de a plti
cecul n favoarea clienilor si n condiiile urmtoare:

clientul are suficiente fonduri disponibile n contul su;

cecul a fost tras corect i semnat de ctre client (trgtor);

nu exist nici un alt motiv legal pentru ca banca s nu efectueze plata.

tul prezentrii la ghieul bncii a unui cec, casierul trebuie s verifice urmtoarele
elemente:
Dac data este corect: Este cecul post-datat sau expirat? Post-datat: nseamn c
cecul a fost prezentat la banc naintea datei specificate pe cec. Expirat: nseamn
c cecul a fost prezentat la banc dup ase luni de la data nscris pe el. n ambele
situaii cecul nu se poate ncasa.
Trasul (beneficiarul): n cazul n care cecul este barat sau barat pentru un anumit
cont, atunci astfel de instruciuni trebuie implementate.
Coninutul instrumentului: n cazul n care exist diferene ntre suma nscris n
cuvinte i suma nscris n cifre, suma pltibil este cea meionat n cuvinte.
Oricum, banca este mputernicit s returneze cecul neonorat pe care se nscrie
cuvintele i cifrele diferite. Banca pltitoare are dreptul s solicite clientului su
s-i completeze cecul cu termeni clari i coreci.
Semntura trgtorului: Semntura trebuie i ea verificat pentru ca banca s fie
sigur c semntura de pe cec corespunde cu cea din specimenul de semnturi
pstrat cu grij de banc. Semntura este una genuin.
Girarea: Girarea instrumentului reprezint operaiunea prin care se transmit, o dat
cu remiterea i toate drepturile rezultate din cec. Girarea reprezint o meniune
fcut pe verso-ul cecului n favoarea oricui, inclusiv n favoarea trgtorului. Noul
beneficiar poate, la rndul su, s gireze cecul.
Procesarea cecurilor are loc n mod diferit n funcie de modalitatea de plat: n
numerar sau prin cont.

r i

a n
i
i

u i

n a
i
l

e p

s r

p a

e
c i
i

f n
i

c l

e o

r
c
e
c

Procesarea n numerar presupune ca ambii parteneri s aib relaii numai cu o

singur banc, cea a trgtorului. n acest caz, beneficiarul care a devenit posesorul
cecului, trebuie s se prezinte la banca indicat pe cec pentru ncasarea sumei n numerar.
Acest procedeu se folosete cnd partenerii sunt n aceiai localitate i exist o anumit
preferin pentru numerar, iar sumele sunt relativ mici.

Procesarea prin cont este cea mai des folosit i se refer la plile de valori mai
importante sau la plile curente pentru servicii sau bunuri achiziionate de la unitile
comerciale. Beneficiarii care primesc cecurile se adreseaz sistemului bancar care asigur
efectuarea decontrii, fiind o modalitate destul de comod care s-a transformat ntr-o
practic curent larg rspndit.

r o

l
u
i

C b
e l

t c
i

f r
i

c a
a

Banca care accept cecul spre plat nu ntotdeauna este banca beneficiarului. De r d
regul, ea apare ca banc intermitent ntre beneficiar i tras i se numete banca e e
colectoare.
a
Pentru micorarea termenului de plat n banca colectoare se utilizeaz operaiunile
de trunchiere, adic de transfer a informaiei incluse n cec sub form de semnale
electronice. Astfel acest cec se transmite electronic ctre tras i se achit electronic prin
canale informatice.

e t

c r

u e
l

Operaiuni specifice cecului

O D

Tabelul 9.4.2.1

u b
i

p e

e f

a
a

t
u

u
l

r
c

r
a
s

f
e

V a

z e

a v

r e

e r
a i

c e

e a

u e

u i
i

s
t

u
i

u
c

a
s

a
t
r

G t

r a

a n

r s

e m

a i

c e

e r

c e

u a

u d

r
e

A g

v a

a r
l

e t

r a

e r

a e

e a

c c

u t

u l

d
e

c
p

e
R r

e e
g f

r u

e z

s u

u l

e g

c
u t

u r

s
a

n
a

d
i

i
e

a
c
e

x
t
r
a
g
e
r
e
a
f
r
a
u
d
u
l
o
a
s

,
g
r
e

ad
ar,
cec
ul
repr
ezin
t
un
instr
ume
nt
de
plat

utili
zat
de
titul
arul
cont
ului
ban
car

cu disponibil corespunztor n contul respectiv. Fondurile disponibile au rezultat dintr-un

depozit bancar, din operaiuni de ncasri sau din acordarea unui credit
Schema nr. 9.4.2.3 Operaiunea de plat prin utilizarea cecului
Trasul

Banca
beneficiar
ului

Trgtor

Beneficiar
ul

rdin
ul
1) Deschiderea contului i alimentarea lui.
de
2) Emiterea carnetului de cecuri pe numele trgtorului.
plat
3) Eliberarea cecului n favoarea beneficiarului.

4) Transmiterea cecului ctre tras pentru achitarea la banca beneficiarului.

repr
5) Transmiterea de la banca beneficiarului la tras pentru ncasarea sumei.
ezin
6) Debitarea contului trgtorului.
t
7) Transmiterea banilor .
un
8) Se stinge datoria fa de beneficiar.
instr
Exemplu - circulaia unui cec
ume
Societatea comercial ,,Atlas S.A. achiziioneaz de la magazinul societiint
de
comerciale ,,Star S.A. produse electronice n valoare de 5 milioane lei.
plat
Societatea comerciala ,,Atlas S.A. are cont curent deschis la Banca X, iar si
de
societatea comercial,,Star S.A. la Banca Y.
cred
n baza disponibilului din contul curent, Banca X elibereaz un carnet de cecuri it
care
societii comerciale ,,Atlas S.A.
circ
La achiziionarea mrfii, reprezentantul societii comerciale ,,Atlas S.A.
completeaz o fil din carnetul de cecuri cu datele necesare i suma reprezentnd
contravaloarea produselor electronice cumprate, o semneaz i o nmneaz
reprezentantului magazinului.
Din acest moment, societatea comerciala ,,Atlas S.A. se afl n postura de
trgator, Banca X are calitatea de tras i societatea comerciala ,,Star S.A. pe aceea
de beneficiar.
Societatea comercial ,,Star S.A. prezint cecul la Banca Y care l transmite Bancii
X pentru ncasare.
Banca X achit cecul Bencii Y.
Astfel se stinge datoria societii comerciale ,,Atlas S.A. fa de societatea
comercial ,,Star S.A.
Schema nr. Schema de circulaie a cecului

ul de la unitatea bancar a clientului pltitor ctre unitatea bancar a clientului cont

beneficiar.
ban
Ordinul de plat pe suport hrtie reprezint orice dispoziie necondiionat dat car)
n form scris unei instituii de credit de a plti o anumit sum de bani, unui beneficiar. ct
Ordinul de plat este o dispozitie necondiionat, dat de ctre emitentul acesteia i
unei soeieti bancare receptoare de a pune la dispoziia unui beneficiar o anumit sum nem
de bani la o anumit dat.
ijloci
Ordinul de plat poate fi emis pe suport clasic (hrtie) sau pe suporturit de
neconvenionale (magnetic. electronic).
ban
Ordinul de plat se concretizeaz ntr-o dispoziie necondiionat dat de emitentul c
unei bnci de a pune la dispoziia unui beneficiar o sum de bani, respectiv de a plti sau n
de a face s se plteasc aceast sum.
num
Dispoziia respectiv se consider ordin de plat, numai dac banca dispune de e i
fondurile reprezentate prin suma specificat, i nu prevede c plata trebuie fcut la pe
cererea beneficiarului.
cont
Ordinul de plat este revocabil, respectiv, poate fi anulat nainte de a fi ncasat de prop
ctre beneficiar.
riu,
Din acest motiv ordinul de plat prezint anumite riscuri legate de bonitatea i buna prec
dispoziie a ordonatorului.
um
Ordinul de plat parcurge un drum, de la pltitor la beneficiar, de-a lungul cruia se i la
interpun mai multe bnci, care efectueaz succesiv, operaiuni de recepie, de tran
autentificare, acceptare i executare a ordinului de plat. Aceste operaiuni sunt denumite sfer
transfer-credit.
area
Efectul utilizrii acestui instrument este debitarea contului clientului pltitor sisum
creditarea contului clientului beneficiar.
elor
Schema nr. 9.4.3.2 Ordinul de plat
nca
sate
n
num
erar
de
la
pers
oan
ele
fizic
e.

Cadrul legal al utilizrii ordinului de plat n Republica Moldova l constituie rdin

Regulamentul cu privire la transferul de credit Nr. 373 din 15.12.2005.
ul
Transferul de credit reprezint o serie de operaiuni care ncepe prin emiterea de de
ctre emitent a ordinului de plat i executarea de ctre banca pltitoare a acestuia n plat
scopul punerii la dispoziia beneficiarului a unei sume de mijloace bneti i se finalizeaz se
prin nregistrarea de ctre banca beneficiar a sumei respective n contul beneficiarului.
emi
Transferul de credit poate fi efectuat att n lei moldoveneti ct i n valut strin, te:

conform prevederilor actelor normative n vigoare.

n funcie de specificul utilizrii, transferul de credit se clasific n transfer ordinarntr
i transfer bugetar.
Transferul ordinar este utilizat n scopul efecturii tuturor plilor, care nu se
u
refer la bugetul public naional i poate fi iniiat att de ctre clientul bncii (titular de
n

singur exemplar n cazul emiterii de ctre banca pltitoare la efectuarea des

transferului de credit n nume i pe cont propriu;
tina
n 2 exemplare n cazul emiterii de ctre titularul de cont bancar, precum i de tar
ctre banca pltitoare la efectuarea transferului n numele titularului de cont bancar;

n 3 exemplare n cazul emiterii de ctre titularul de cont bancar la efectuarea

transferului de credit n adresa ntreprinderii de Stat ,,Pota Moldovei, la care se

anexeaz la necesitate i 3 exemplare ale listei destinatarilor mijloacelor bneti.

n
n vederea aducerii la ndeplinire a dispoziiei pltitorului exprimnd prin emiterea mo
ordinului de plat, societile bancare participante n cadrul transferului-credit respectiv, men
trebuie s efectueze n ordine urmtoarele operaiuni:
tul
1.
recepia procedura de recunoatere a primirii ordinului de acce
plat;
ptri
2.
autentificarea procedura prin care se determin ca ordinul de i
p1at a fost emis de persoana indicat ca emitent pe ordinul de plat;
ordi
3.
acceptarea procedura prin care se recunoate ca valabil un nulu
ordin de plat recepionat;
i de
4.
refuzul procedura utilizat n cazul n care o societate bancar plat
receptoare decide c nu este posibil s execute un ordin de plat dat de un emitent sau c de
executarea ar determina costuri excesive ori ntrzieri n finalizarea transferului-credit;
catr
5.
executarea procedura de emitere a unui ordin de plate
acceptat anterior.
Ban
Derularea unui transfer-credit se desfeoar pe baza unor principii de procedur din ca
care decurg obligaii, respectiv drepturi pentru contrapartida, riguros stabilite ale Y,
participanilor, astfel:
tran
emitentul obligaii n legetur cu: emiterea ordinului de plat; plata pentru ordinul sfer
de plat emis.
ul
pltitorul obligaia plii scadenelor bancare aferente procesarii ordinului de plat. de
societatea bancar iniiatoare obligaii privind: returnarea sumei n caz de cred
nefinalizare a transferului-credit; plata dobnzilor de ntarziere.
it
societatea bancar receptoare obligaii cu privire la: recepia, autentificarea, este
acceptarea sau refuzul, executarea ordinului de plat; plata dobnzii ntrziate.
final
societatea bancar destinatar receptia, autentificarea, acceptarea sau refuzul; izat.
punerea fondului la dispoziia benifeciarului; plaza dobnzii de ntrziere.

Exemplu circulaia unui ordin de plat

U
Societatea comerciala ,,Alfa S.A., n vederea efecturii unor reparaii, recurge la
lteri
serviciile societii comerciale ,,Sigma S.A.
or,
ace
Societatea comercial ,,Alfa S.A. hotrte ca plata serviciilor prestate de
asta
societatea comercial ,,Sigma S.A. s se efectueze printr-un ordin de plat.
soci
etat
n acest stoc societatea comercial ,,Alfa S.A. emite un ordin de plat al carui
e
beneficiar este societatea comercial ,,Sigma S.A.
ban
car
Ordinul de plat este prezentat de ctre pltitor bncii la care are deschis cont
va
curent, respectiv Banca X, care este societatea bancara iniiatoare.
cred
ita
Banca X efectueaza succesiv operatiunile de recepie, autentificare, acceptare i, n
cont
final, executare a ordinului de plat primit ctre Banca Y, la care are deschis cont curent ul
societatea comercial ,,Sigma S.A., Banca Y care are calitatea de societate bancarclie

ntului su, societatea comercial ,,Sigma S.A., cu suma nscris pe ordinul de plat
primit.
n acest fel, societatea comerciala ,,Sigma S.A. i recupereaz contravaloarea
serviciilor prestate.

Schema nr. 9.4.3.5 Schema de circuit pentru ordinul de plat

Sch
em
a
nr.
9.7.
1
Ele
me
1.7 Dispoziia de plat i cererea dispoziiei de plat: concept, structur.
ntel
n activitatea bancar de pli foarte important este s se cunoasc momentul
finalizrii decontrii care nseamn i stingerea obligaiei debitorului. Acest moment este e
dis
considerat atunci cnd transferul de fonduri a fost nregistrat n contul beneficiarului.
Ordinul (dispoziia) de plat este un ordin ferm naintat de ctre pltitor bncii pozi
sale privind transferul sumei indicate n document din contul su n contul beneficiarului iei
de
pentru stingerea unei datorii. Componentele sunt:
plat
Numrul;

Data (valabil o singur zi);

Denumirea documentului;
Suma n cifre i litere;
Datele pltitorului;
Datele beneficiarului;
Datele bncii pltitoare i beneficiare;
Destinaia plii;
Numrul documentului n baza cruia se efectueaz transferul;
Semntura emitentului.

izpo
ziia
de
de
plat
se
emit
e:
a)
n
t
r
u
n
s

ingur exemplar n cazul emiterii de ctre banca pltitoare la efectuarea Soc

de
transferului de credit n nume i pe cont propriu;
b) n dou exemplare n cazul emiterii de ctre titularul de cont bancar, precum i de
ctre banca pltitoare la efectuarea transferului n numele titularului de cont n a
bancar;
pre
c) n trei exemplare n cazul emiterii de ctre titularul de cont bancar la efectuarea con
transferului de credit n adresa ntreprinderii de Stat Pota Moldovei, la care se
Ace
anexeaz la necesitate i trei exemplare ale listei destinatarilor mijloacelor bneti. acc
Emitentul poate revoca dispoziia de plat pn la momentul executrii acesteia de ben
ctre banca pltitoare.
Banca pltitoare accept spre executare dispoziia de plat dac sunt respectate
n
urmtoarele condiii:
ben
pltitorul are deschis cont bancar la banca pltitoare n conformitate cu prevederile
actelor normative n vigoare;
mijloacele bneti din contul pltitorului sunt suficiente pentru efectuarea Dup
cu s
transferului;
asupra mijloacelor bneti din contul pltitorului nu sunt aplicate restricii privind
utilizarea acestora din partea organelor abilitate prin lege;
Uni
dizpoziia de plat este ntocmit n conformitate cu prevederile Regulamentului n efe
vigoare;
Sch
la dipoziia de plat este anexat documentul justificativ, n cazul n care acest fapt em
este prevzut de actele normative n vigoare.
a
Obligaiile pltitorului:
nr.
ndeplinete corect dispoziia de plat;
9.7.
Asigur soldul n cont;
2
Achit comisionul bncii;
Prin
Funciile bncii pltitoare:
cipa
Verific corectitudinea ndeplinirii documentelor;
lele
Esena soldului n cont;
eta
Debiteaz contul debitorului;
pe
Semneaz i aplic tampila bncii pe al 2 exemplar pe care l napoiaz debitorului priv
mpreun cu extrasul din cont i coase primul exemplar n mapa documentelor zilei; ind
Obligaiile bncii beneficiare:
circ
Recepioneaz documentul de plat i-l imprim n 2 exemplare, unul l coase n mapa ula
zilei, unul l remite beneficiarului.
ia
une
Pltitorul ordon bncii sale (banc pltitoare) s
i
promoveze dispoziia de plat ctre beneficiarul
specificat
dis
pozi
ii
Banca pltitoare preia suma din contul pltitorului i
de
efectueaz plata ctre banca creditorului
plat

Banca creditorului nscrie suma n contul beneficiarului

Schema nr.9.6.5 Ordinea operaiilor privind dipoziia de plat

Tabelul 9.7.1

Cererea
de
plat
cererea
beneficiarului
transfera
n
anumitei
baza
documentelor
a
mrfii,
serviciilor
i
ndeplinirea

Obligaiile participanilor la dispoziia de plat

Subiectul

Obligaia

Emitentul

Are obligaii n legtur cu emiterea dispoziiei i cu

plata acestuia
este obligat s plteasc spezele bancare aferente
procesrii dispoziiei de plat
Are obligaii privind returnarea sumei n caz de
nefinalizare a transferului-credit i plata dobnzilor
de ntrziere
Are responsabilitatea n ceea ce privete: recepia,
autentificarea, acceptarea sau refuzul, executarea
ordinului recepionat, plata dobnzilor de ntrziere
se oblig n legtur cu: recepia, autentificarea,
acceptarea sau refuzul, punerea fondurilor la
dispoziia beneficiarului, plata dobnzilor de
ntrziere

Pltitorul
Banca
iniiatoare
Banca
receptoare
Banca
destinatar

dispoziie
este
de a i se
contul lui a
sume
n
de livrare
efectuarea

documentelor.
Astfel cererea dispoziie de plat ntocmit de beneficiar se transmite pltitorului
pentru a fi acceptat mpreun cu documentul care confirm livrarea mrfurilor sau
efectuarea serviciilor.
n cazul cererii dispoziiei de plat banca pltitoare nu poate efectua transferul din
cont fr acceptul pltitorului. Cererea dispoziie de plat e prezentat bncii pltitoare fie
de ctre pltitor sau de beneficiar. Ea fiind valabil un an trebuie s conin termenul de
prezentare spre accept i termenul de prezentare la banca pltitoare.
Se ntocmete n dou sau mai multe exemplare. Unul este semnat de ctre
beneficiar i tot pe primul exemplar pltitorul i pune acceptul lui i indic data
acceptului. n cazul cnd n cont nu sunt resurse suficiente banca remite documentul
beneficiarului indicnd lipsa de resurse.
De efectuat schema cociug decontarea cererii dispozitiei de palta

9.5
Incaso-ul i acreditivul documentar: esen, structur, coninut.
Incasoul este cea mai simpl modalitate de plat care se bazeaz numai pe
prevederile contractului comercial i nu angajeaz n nici un fel bncile participante la
derularea plii.
Prin incasou se nelege tratarea de ctre bnci, potrivit instruciunilor primite, a
documentelor comerciale i financiare n vederea acceptrii sau plii acestora.
Documentele vehiculate de bnci sunt de dou feluri:
comerciale (factura, documente de transport, de proprietate);
financiare (cambii, bilete la ordin, cecuri, chitane).
Pentru bnci, decontarea prin incasou reprezint o simpl vehiculare de documente,
de la beneficiar la pltitor, potrivit instruciunilor primite de la beneficiar i efectuarea
operaiunilor de plat pentru un partener i de ncasare pentru cellalt partener. Prin
transmiterea documentelor prin intermediul bncilor se urmrete ca destinatarul
acestora s nu intre n posesia lor dect n momentul executrii obligaiei de plat sau alta
asimilat (acceptarea cambiei).
Deci plata nu se efectueaz contra marf, ci contra documente care se folosesc apoi
pentru intrarea n posesia mrfii.
n acest fel, importatorul are certitudinea ca exporttorul i-a ndeplinit obligaia de a
livra marfa, iar exportatorul este sigur ca importatorul nu poate intra n posesia mrfii
nainte de a o achita.

n
f
u
n
c
i
e
d
e
ti
p
u
l
d
o
c
u
m
e
n
t
e
l
o
r,
i
n
c
a
s
o
u
l
e
s
t
e
d
e
d
o
u

f
e
l
u
ri
:

asig
urar
e,
documentar cnd se vehiculeaz documente comerciale nsoite sau nu de
certi
documente financiare.
ficat
Prile implicate n derularea unui incasou simplu sau documentar sunt:
e de
calit
ordonatorul (exportatorul) clientul care iniiaz operaiunea de incasou;
ate
etc.
banca la care ordonatorul a
banca remitent (banca exportatorului)
Prin
ncredinat operaiunea de incasou;
ace
ast
banca nsrcinat cu ncasarea orice banc, alta dect banca remitent, care
mod
intervine n operaiunea de incasou;
alita
te
banca nsarcinat cu
banca prezentatoare (banca importatorului)
exp
prezentarea documentelor trasului;
orta
torul
trasul (importatorul) persoana la care documentele trebuie sa fie prezentate.
acor
Incasoul, cunoscut i sub numele de dispoziia de ncasare, este un document d
standardizat sub forma de mesaj care cuprinde: numele i adresa ordonatorului, numele i imp
adresa trasului, bncile implicate, documentele comerciale i financiare, detalii privind orta
transportul (aerian, naval, cale ferat, rutier) i livrarea (localitatea de destinaie), torul
condiiile de plat, valuta, modalitatea de transmitere a fondurilor i contul bancar al ui
ordonatorului.
un
Incasso-ul documentar reprezint o modalitate de plat simpl, puin costisitoare, dar cred
care prezint riscuri mai ales pentru exportator.
it
Incasoul documentar este un instrument de plat care avantajeaz importatorul. com
Incasoul nu prezint nici o garanie pentru exportator ca importatorul va achita imediat erci
marfa livrat, singura obligaie scris fiind contractul dintre parteneri. ntreaga tranzacie al
se desfoar din ordinul i pe raspunderea exportatorului. Documentele trebuie s ajung fr
la importator naintea sosirii mrfurilor, n caz contrar exportatorul va plti taxele de dob
contrastalii, magazinaj, ntruct imporatatorul n lipsa conosamentului nu poate prelua nd
marfa de la cru. Din aceast cauz, incasoul este utilizat numai n proporie de 10% pe
-15% n relaiile de pli comerciale i numai n cazurile n care exist suficient ncredere peri
ntre parteneri.
oad
Incasoul simplu este folosit numai pentru transmiterea spre ncasare a documentelor a
financiare cambii, bilete la ordin, cecuri, chitane de plat i alte documente analogice cupr
pentru a obine sume de bani.
ins
Sumele de ncasat provin din obligaii comerciale, necomerciale, financiare, cambiale ntre
etc.
mo
Mecanismuul de derulare este identic cu cel al incasoului documentar. Ordonatorul men
emite dispoziia de ncasare nsoit de documentele financiare i d instruciuni bncii tul
sale pentru transmiterea acestora la banca nsrcinat cu ncasarea, preciznd banca i exp
contul unde se vor transmite fondurile, precum i modul n care se va proceda n caz de edie
refuz de plat din partea trasului.
rii
Un exemplu de utilizare a incasoului simplu este transmiterea la ncasare a cambiei mr
acceptate n cadrul incasoului documentar.
fii i
Folosirea incasso-ului se bazeaz pe efectuarea plii dup livrarea i depunerea
documentelor care atest livrarea, respectiv: factura, documentele de transport, polia de

simplu cnd se vehiculeaz numai documente financiare;

momentul ncasrii contravalorii acesteia, respectiv dup scurgerea timpului de curier

bancar.
Organizarea plii prin incasso-ul documentar presupune un risc important pentru anc
exportator, acesta expediind bunurile contractate fr o garanie concret i anticipat a
expedierii respective.
imp
Incasso-ul documentar const n remiterea de ctre creditor/furnizor la banca sa a orta
documentelor care atest ndeplinirea obligaiilor contractuale i n asigurarea plii torul
imediat ce cumprtorul este avizat de ctre banca sa c documentele de expediie au ui
fost depuse i i stau la dispoziie.
(ban
Avnd n vedere perioada ndelungat pn la ncasare (pn la 45 de zile), ca
exportatorul se confrunt cu mai multe riscuri: riscul de neplat, riscul de pierdere/ prez
deteriorare a mrfurilor pe timpul transportului, riscul de curs de schimb etc.
enta
Pornind de la aceste riscuri, incasso documentar este din ce n ce mai puin folosit pe toar
plan internaional, locul su fiind luat de ctre acreditivul documentar, care dei este mult e)
mai costisitor este utilizat n majoritatea contractelor internaionale.
aviz
Avantajul utilizrii incasso-ului pentru exportator const n faptul c acesta areeaz
garania c importatorul va intra n posesia documentelor de livrare numai contra plii
sau acceptului de plat al acestora.
imp
Avantajele utilizarii incasso-ului pentru importator:
orta
torul
nu are nici o obligaie pn la sosirea documentelor la banca lui;
n
leg
nu pltete mrfurile importate dect la ridicarea documentelor.
tur
cu
sosir
ea
doc
ume
ntel
or
i,
n
func
ie
de
instr
uci
unil
e
Figura 9.5.1.1 Mecanismul derulrii incasso-ului documentar
prim
Succint, mecanismul derulrii incasso-ului documentar este urmtorul:
ite
la livrarea mrfii conform contractului comercial internaional prin care partenerii
au convenit la plata prin incasso documentar, exportatorul intr n posesia documentelor
care atest ndeplinirea obligaiilor contractuale, de regul factura, documentul de
transport, polia de asigurare, certificatul de calitate i una sau mai multe cambii;
setul de documente nsoit de ordinul de plat/ncasare la incasso este prezentat
bncii exportatorului (banca remitent) care, dup ce verific corectitudinea ntocmirii
documentelor, le remite bncii importatorului, nsoite de un document propriu incasso
documentar n cadrul cruia preia (i traduce) ntocmai instruciunile primite de la
exportator (ordonator) n ordinul de ncasare/plat;

n incasso documentar, le remite importatorului contra plat, sau contra acceptrii exp
cambiei;
erie
pe baza avizului de efectuare a plii, banca importatorului crediteaz contul bncii n,
exportatorului i l debiteaz pe cel al importatorului cu suma reprezentnd dar
contravaloarea mrfurilor livrate;
i
la primirea banilor, banca remitent notific exportatorul de ncasarea exportului i cre
i crediteaz contul.
tere
Derularea plilor internaionale prin incasso-ul documentar se realizeaz cu a
participarea urmtoarelor persoane juridice:
num
emitentul ordinului de ncasare sau remitentul documentelor;
rul
banca remitent (banca exportatorului);
ui
banca importatorului (care realizeaz plata la prezentarea documentelor);
de
trasul (importatorul).
ri
n mod concret, operaiunile declanate de incasso-ul documentar sunt grupate tot pe inter
patru etape (Figura 15):
esat
1) Contractul stipuleaz n mod expres folosirea incasso-ului ca modalitate de plat; e n
2) Expedierea mrfurilor exportatorul procedeaz, conform contractului, la apli
expedierea
bunurilor
destinate
importatorului.
Concomitent,
ntocmete care
documentele care atest expediia i fundamenteaz relaia de plat internaional. a
Aceste documente se depun la banca comercial care l servete pe exportator. Reg
Banca remitent expediaz documentele primite spre banca importatorului, ulilo
declannd ordinul de ncasare contra documente. Banca cumprtorului l anun r i
pe acesta de sosirea documentelor i i le nmneaz contra avizului de plat.
Uza
3) Plata pe baza avizului de plat primit de la tras (importator), banca sa va nel
transfera semnele bneti cerute de stingerea datoriei internaionale prin or
intermediul sistemelor informatice i de comunicare care leag cele dou bnci.
au
4) Evaluare riscuri pe parcursul derulrii modalitii de plat, dar mai cu seam la imp
sosirea bunurilor contractate i deja pltite, are loc analizarea riscurilor economice i us o
valutare pe care le poate determina modalitatea de plat respectiv i stabilirea nou
msurilor de contracarare.

Pot interveni urmtoarele categorii de riscuri:

revi
economice: risc de neplat (pentru exportator), risc privind posibilitatea de zuir
neprimire a mrfurilor, calitate redus, preuri diferite etc. (pentru importator);
e n
valutare: scderea cursului valutar la moneda de plat (pentru exportator), 196
creterea cursului valutar la moneda de plat (pentru importator).
2.
Acreditivul a fost utilizat nc de la nceputul secolului al XIX-lea n marile centre Reg
financiare ale vremii Paris, Amsterdam, Londra
n negoul cu Extremul Orient, ulile
prezentnd elementele de structur regsite i astzi n practica n materie: caracterul i
documentar, fermitatea angajamentului bancar, sigurana oferit partenerilor, uza
formalismul.
ntle
ntr-o accepiune modern se poate discuta ns dup primul rzboi mondial, cnd, devi
dup crearea Camerei de Comer Internaional de la Paris n 1920 au debutat i primele n cu
ncercri de elaborare a unor reguli uniforme n materie de acreditiv documentar n ade
vederea facilitrii plilor internaionale i implicit, pentru dezvoltarea schimburilor vra
internaionale.
t
Primele Reguli i uzane uniforme privitoare la acreditivul documentar au fost inter
adoptate n anul 1933 dar au fost privite cu reticen de multe ri printre care SUA i nai
Marea Britanie. Dup al doilea rzboi mondial ns, SUA devenind primul exportator ctre onal
rile europene a fost interesat de un sistem de pli internaionale ct mai riguros i e n
sigur, drept pentru care a sprijinit adoptarea textului revizuit n 1951. Acumularea de 197

4 cnd Publicaia nr. 274 este recunoscut de un organism ONU, Comisia Naiunilor Unite
pentru Drept Internaional. Textul cunoate mbuntiri i adaptri la noile cerine n 1984
(Publicaia nr. 400).
Procedura acreditivului const n emiterea unui acreditiv n favoarea exportatorului
(beneficiar) de ctre banca importatorului (banca emitent) la cererea importatorului
(ordonator).
Acreditivul documentar (Letter of Credit) este modalitatea de plat cea mai frecvent
utilizat n tranzaciile internaionale. Este solicitat n mod deosebit n cazul contractelor
de valoare ridicat sau atunci cnd exist ndoieli n ceea ce privete solvabilitatea
partenerului/ partenerilor de afaceri.
Acreditivul documentar reprezint angajamentul ferm asumat de ctre o banc
(emitent, ordonatoare) la ordinul/cererea i n conformitate cu instruciuni precise
transmise ctre aceasta, n contul clientului su (exportatorul), de a plti o anumit sum
de bani (reprezentnd contravaloarea exportului) ctre o ter persoan (beneficiarul
acreditivului, vnztorul) contra documentelor atestnd efectuarea obligaiei (livrarea
mrfii) pe care exportatorul se oblig s le emit i s le prezinte n condiiile i la
termenele stabilite de ordonatorul acreditivului.
Principalul avantaj al acestei tehnici de plat este garania pe care o ofer celor
implicai exportator, importator, bnci cu referire la aprarea intereselor acestora n
procesul efecturii de pli, fr a mai lua n calcul faptul c buna sa executare cere din
partea exportatorului o munc de administrare riguroas - avnd consecine benefice n
buna desfurare a relaiilor contractuale datorit obligativitii de respectare a clauzelor
de acreditiv iar din partea importatorului suportarea de costuri specifice, motiv pentru
care se afirm c acreditivul documentar constituie un mijloc de siguran i de control
reciproc, avnd drept scop s asigure pe vnztor c va ncasa contravaloarea mrfurilor
livrate, dac a efectuat livrarea n termenii i n condiiile stabilite de cumprtor.
n plus, exist posibilitatea ca banca emitent/ordonatoare s plteasc sau s
accepte, ca urmare a ordinului dat de beneficiarul acreditivului, cambii care au fost trase
de ctre beneficiar, s accepte sau s negocieze cambii.
Acreditivele documentare sunt clasificate n:
acreditiv documentar revocabil poate fi anulat sau modificat oricnd fr
ntiinarea prealabil a beneficiarului. Acest tip de acreditiv este ntlnit mai rar.
acreditiv documentar irevocabil reprezint angajamentul ferm al bncii
notificatoare de a efectua plata fr recurs. Acreditivele documentare irevocabile
pot fi modificate sau anulate numai cu acordul prilor.Acreditivele documentare
irevocabile pot fi confirmate sau neconfirmate de ctre banca notificatoare.
acreditivul la vedere acesta permite efectuarea plii imediat ce documentele
au fost prezentate.
acreditivul cu plata amnat acest tip de acreditiv a devenit foarte popular n
ultima vreme. n acest caz, plata documentelor nu se face n momentul prezentrii
acestora la banc de ctre bneficiar, ci la o dat ulterioar, menionat n acreditiv.
Termenii unui astfel de acreditiv statueaz, de exemplu: disponibil dup
prezentarea urmtoarelor documente dar pltibile numai ... zile dup data facturii
/ conosamentului. Data prezentrii, etc.
acreditivul transferabil este acel tip de acreditiv n baza cruia beneficiarul
poate cere bncii pltitoare s permit utilizarea n totalitate sau parial de ctre
unul sau mai muli teri (beneficiari secundari). Astfel, acreditivul poate fi transferat

de la beneficiarul original ctre unul sau mai muli beneficiari.

acreditivul subsidiar sau spate n spate (engl. back to back). n baza acestui
acreditiv, beneficiarul primului acreditiv poate s l ofere ca garanie bncii

n
o
ti
fi
c
a
t
o
a
r
e
p
e
n
tr
u
a
si
g
u
r
a
r
e
a
c
e
l
u
i
d
e
a
l
d
o
il
e
a
a
c
r
e
d
it
iv
.
a
c
r

editivul cu clauz roie (engl. red clause) acest acreditiv ncorporeaz o

concesie special acordat beneficiarului, n sensul c i permite bncii notificatoare

s-i dea ca avans un procent din valoarea total a acreditivului naintea prezentrii

documentelor de transport. La origine, aceast clauz era scris cu cerneal roie nch
pentru a atrage atenia.
eier
acreditivul documentar rennoibil (engl. revolving). Acreditivul este deschisea
pentru o anumit valoare urmnd ca banca s-l rentregeasc automat pentru cont
fiecare nou tran; totalul sumelor rennoite trebuie s se ncadreze n valoarea ract
global a acreditivului. Scopul acestui acreditiv este de a nlocui o serie de acreditive ului
ctre acelai beneficiar.
de
acreditivul stand-by acest tip de acreditiv poate fi emis de o banc n numele vn
unui client i n favoarea unei pri tere din strintate. El acioneaz ca o garanie zare
pentru banca emitent n favoarea unui beneficiar din strintate.
n derularea unui acreditiv documentar sunt implicate patru pri (Figura 9.5.2.1), icum
anume:
pra
1) ordonatorul (importatorul/ cumprtorul), cel care solicit bncii sale deschiderea re i
acreditivului documentar, nscrisurile coninnd denumirea i sediul ordonatorului, incl
debitorul sau beneficiarul importului de mrfuri (dac acesta este altul dect cumprtorul uder
din contractul comercial) pentru acesta acreditivul const ntr-o declaraie de plat ea
irevocabil n favoarea exportatorului, condiionat de prezentarea documentelor solicitate mod
contractual i inserate drept clauze de acreditiv de ctre beneficiar la banca sa;
alit
2) banca emitent (banca importatorului), cea care la solicitarea importatorului i ii
asum angajamentul de plat, nscrisurile coninnd denumirea i sediul bncii de
ordonatoare (emitente) care deschide acreditivul, a bncii pltitoare sau a aceleia care plat
negociaz cambii;

3) beneficiarul acreditivului (exportatorul/vnztorul), cel n favoarea cruia a fostprin

deschis acreditivul i cel care prezint setul de documente n banc n vederea ncasrii acre
contravalorii mrfurilor livrate, nscrisurile coninnd momentul deschiderii acreditivului, ditiv
important pentru exportatorul care nu livreaz marfa nainte de a fi anunat cu privire la doc
deschiderea acreditivului pentru acesta acreditivul documentar apare ca o promisiune ume
irevocabil de plat din partea unei bnci, condiionat de prezentarea de ctre el, ntr-un ntar
anumit termen, a setului de documente care atest expediia mrfii sau care sunt ;
solicitate expres contractual i se reflect n condiiile de derulare a acreditivului

documentar;
4) banca exportatorului (banca avizatoare / notificatoare / pltitoare /
I
negociatoare), cea care l deservete pe beneficiarul acreditivului.
mpo
rtat
orul
d
ordi
n
bn
cii
sale
n
privi
Figura 9.5.2.2 Mecanismul derulrii acreditivului documentar
na
Derularea plii prin acreditiv documentar implic parcurgerea mai multor etape:
desc
hide
rii

acreditivului, pe baza disponibilului care l are deja n contul su, sau pe baza unui credit
pe care banca l acord n acest scop;
stfel
,
Deschiderea acreditivului i ntiinarea bncii exportatorului;
ban
ca
Avizarea exportatorului cu privire la deschiderea acreditivului;
exp
orta
Confirmarea de ctre banca exportatoare a concordanei datelor din acreditiv cu
torul
clauzele din contractul ncheiat, precum i alte clauze indicate de importatorul ordonator, ui
dar care nu contravin spiritului contractului;
poat
e s
Livrarea mrfurilor, conform condiiilor contractului de vnzare-cumprare ncheiat i
se
a clauzelor convenite n acreditiv;
rezu
me
Remiterea de ctre exportator la banc a documentelor care dovedesc expedierea
la
mrfurilor, documente ce au fost indicate n mod expres n acreditiv, n numrul de rolul
exemplare solicitat;
de
sim
Plata contravalorii mrfurilor pe baza documentelor, n cazul n care acreditivul este
plu
domiciliat n ara vnzatorului exportator;
tran
smi
firmei
exportatoare
remite
documentele
bncii
firmei
Banca
tor
importatoare/ordonatoare, debitnd-o n valuta prevazut n acreditiv;
al
desc
Banca importatorului, pe baza documentelor primite i verificate drept
hide
corespunztoare condiiilor din acreditiv, efectueaz plata, creditnd banca firmei rii
exportatoare;
cred
itulu
Banca firmei importatoare transmite documentele ctre aceasta care, pe baza lor,
i
va intra n posesia mrfurilor.
sau
Ofierul de cont de la banc verific dac agentul a completat corect toate rubricile poat
formularului de cerere, dac semnturile persoanelor autorizate de pe formular corespund e fi
cu cele din lista specimenelor de semntur, dac cererea este nsoit de factura solic
comercial i/sau de contractul comercial extern. Apoi, lucrtorul bancar procedeaz la itat
verificarea prealabil a disponibilitilor valutare din contul agentului. Dac acesta nu are de
disponibiliti bancare valutare se apeleaz la cele n lei sau se crediteaz contul n lei ctr
ntocmindu-se ordin de cumprare de valut (dac are valut, se face alimentarea direct e
sau verificarea disponibilului de cont).
ban
Dup efectuarea acestor formaliti, ntreaga documentaie este naintat centralei ca
bncii, la serviciul acreditive. Lucrtorul bancar de aici va deschide un acreditiv n limba imp
englez, conform cererii de deschidere a acreditiului, i va da un numr de referin, l va orta
nregistra n registru, va opera notele contabile de blocaj, de percepere comision pentru torul
deschiderea acreditivului i speze pentru telex/SWIFT. Se va nregistra de asemenea, ui
constituirea disponibilului de plat (cash colateral), cu data valutei, la maxim 2 zile de la s
data deschiderii acreditivului.
con
Dup vizarea documentaiei de ctre director, se va cifra coninutul acreditivului i se firm
va trimite la o banc corespondent a bncii ordonatorului. n momentul primirii e
acreditivului, banca exportatorului l va descifra (pentru a se asigura c nu este un fals) i desc
va examina termenele i condiiile acreditivului.
hide
rea

acreditivului. n acest caz, pe formular se adaug la instruciuni speciale, meniunea v

rugm s-l avizai pe beneficiar i s adugai confirmarea Dvs.. Dac bncii respective i
se cere numai s-l avizeze pe beneficiar, se nscrie formula aceast deschidere de cont
v este transmis pentru avizarea beneficiarului fr vreun angajament din partea Dvs.
n final, n condiii normale de rerulare a operaiunilor, banca exportatorului va
ntocmi un telex/adres ctre banca importatorului n care se specifica c exportatorul a
fost ntiinat despre deschiderea acreditivului.
Acreditivul este considerat acceptat prin prezentarea documentelor bncii
corespondente. De aceea, pentru a evita nenelegerile, orice eroare descoperit n
momentul primirii acreditivului documentar trebuie s fie imediat semnalat
importatorului, pentru ca aceasta s ordone bncii emitente s efectueze modificrile
cuvenite.
Utilizarea de ctre exportator a acreditivului documentar n raport cu banca
corespondent se bazeaz pe dou principii:
1) principiul forei executorii a documentelor prezentarea de ctre exportator aup
documentelor prescrise oblig banca la plata sumei prevzute n acreditivul nat
documentar;
ura
2) principiul forei executorii a termenelor termenul de expediere a mrfurilor ca icont
termenul de valabilitate al acreditivului sunt eseniale. Banca are obligaia de a plti ului
numai dac aceste termene au fost respectate. Dac termenul de expediere a mrfii ban
nu este menionat printr-o dat calendaristic se consider c el coincide cu data car
expirrii acreditivului.
aso
ciat
9.6
Cardul instrument de plat modern.
se
Cardul bancar este un instrument de acces la unul sau mai multe conturi bancare, evid
care permite deintorului efectuarea de pli i retrageri de numerar prin debitarea eni
contului/conturilor respective. Sub o form arhetipal, cardul a aprut pentru prima dat n az:
SUA n 1914, fiind emis de compania Western Union n scopul ncurajrii cumprturilor i
C
fidelizrii clienilor-card proprietar, privat.
n 1950 Frank McNamara mpreun cu Ralph Schneider creaz primul card de credit
a
pentru pli n restaurant avnd marca Diners Club card, iar n 1958 Bank of America
r
introduce precursorul cardului universal modern sub numele de BankAmericard.
d
n 1976 cardul BankAmericard devine card-ul Visa. Urmare a asocierii Bank of America
d
cu alte bnci formeaz Visa International.
e
n anul 1995 apare n Republica Moldova primul card de plat n lei, numit Prima, emis
d
de BC Victoria Bank.
e
Clasificarea cardurilor din punct de vedere a realizrii fizice:
b
1) Card cu band magnetic (magnetic stripe card) contine informatii inregistrate
it
magnetic;

2) Card cu cip (Chip Card, Smart Card) cu circuit electronic integrat sau card inteligent
a
cu funcie de memorie sau microprocesor. Pot prezenta dou soluii constructive: cu
c
interfa cu contacte i cu interfa fr contacte (cu anten)
e
3) Carduri hibride: cu banda magnetic i cu cip.
s
Cardurile cu band magnetic conin toate informaiile eseniale despre deintorul
t
de card. n ultima perioad (cu ncepere din anul 1992) a aprut o generaie de carduri
a
care conin ncorporate un microprocesor i o component de memorie (chip). Acestea se
p
numesc chip carduri i prezint un grad de securitate ridicat, fiind promovate pe scar
e
larg de societile emitente: VISA Internaional i MASTER CARD.
r
m
Figura 9.6.1 Cardurile bancare
it

e posesorului s obin bunuri sau servicii prin debitarea direct a contului personal. o
Prin acest card, numerarul poate fi retras la nivel naional sau internaional i
ri
permite reglarea tranzaciilor fcute de comercianii afiliai la reea.
c
e
Card de credit n calitate de instrumet de plat, acesta atest posesorul ei c i sc
a deschis o linie de credit pe o anumit perioad de timp i c pe baza acesteia, el
h
poate face pli i retrageri de numerar pn la un anumit plafon prestabilit.
e
lt
Card de companie (business card) pe acelasi cont bancar de companie se emit
u
mai multe carduri.
i
a
Card virtual: serveste pltilor pe Internet.
l

ePortmoneu (ePurce) card cu cip n interiorul cruia este un cont (cruia i

e
corespunde un cont bancar asociat) operaiile fcndu-se n memoria cip-ului.
f
Debit cardurile sau cardurile de debit prezint urmtoarele caracteristici:
asigur utilizatorului achiziia de bunuri i servicii, sau retrageri de numerar, fr
prezena efectiv a nsemnelor monetare;
condiia esenial a acestor carduri este existena unor fonduri ntr-un cont de card,
i efectuarea de cheltuieli n limita soldului disponibil;
n cazul depirii soldului, bncile acord credite la dobnzi ridicate, ceea ce
constituie o modalitate profitabil a bncilor de oferire a unor produse i servicii
ctre populaie;
cardurile de debit conin o band magnetic i necesit introducerea unui numr
personal de identificare (PIN) n terminalul electronic nainte de accesarea
serviciului;
cele mai multe carduri de debit au dou funcii principale:
retragerea de numerar din distribuitoarele automate de numerar sau din ghieele
automate de banc;
efectuarea plilor la punctele de vnzare, situaie n care plata este cunoscut sub
denumirea de transfer electronic de fonduri la punctele de vnzare.
Credit cardurile sau cardurile de credit:
prezint ca trstur definitorie realizarea plilor dintr-o linie de credit care i-a fost
deschis posesorului de card; acest tip de card permite deintorului s
achiziioneze bunuri i servicii i s retrag numerar n limita unui plafon prestabilit;
un card de credit combin dou funcii principale: instrument de plat i facilitate de
credit pe termen scurt;
n funcie de credibilitatea bancar a utilizatorului, credit cardurile mbrac dou
forme:

dac utilizatorul nu prezint o bun credibilitate bancar, cardul de credit este de

tip ,,charge, situaie n care posesorul este obligat, ca n decursul unei perioade
de maxim o lun, s acopere depirea de sold nregistrat sau creditul temporar
acordat (credit cunoscut sub denumirea de overdraft);

dac utilizatorul are un punctaj rezonabil, atunci banca pune la dispoziia

utilizatorului un card cu funciuni depline, caz n care cheltuielile sunt acoperite

dintr-un plafon sau linie de mprumut negociat anterior.
Dintre avantajele acestui tip de carduri se remarc:
dobnda la aceste credite asigur fructificarea resurselor bancare;

ectuat de utilizator genereaz venituri bancare i surse de profit pentru card

comerciani;
urile
utilizatorii i pot satisface dorinele chiar dac nu dispun de sumele necesare.
telef
Cardurile de credit sunt, n general, emise de o banc sub sigla unei organizaii onic
internaionale, cum ar fi: VISA i EUROPAY.
e.
Dup natura emitentului se disting urmtoarele tipuri de carduri:
Sco
1) Emise de instituii financiare: n principal bnci;
pul
2) Emise de instituii nefinanciare (exemplu lanuri de magazine).
aces
Cardurile emise de bnci se ncadreaz n domeniul preocuprilor multiple ale tor
bncilor de a identifica i de a lansa pe pia instrumente de plat atractive, utile, facil de card
obinut, sigure i profitabile.
uri
Sistemul bancar american a reuit lansarea cardurilor pe piaa mondial a este
instrumentelor de plat cu ncepere din anul 1960, cnd Bank of America a lansat un decl
instrument de plat, denumit Bank Americard (n prezent VISA International). La nceput, arar
cardul a fost utilizat de foarte puini consumatori, pentru ca numai dup 10 ani statisticile ea
s indice prelucrarea a peste 170 milioane de bonuri de vnzri (realizate pe baza acestui ime
tip de card). n anul 1991 numrul cardurilor a ajuns la 105 milioane.
diat
n anul 1966 un grup de 17 bancheri din diferite instituii financiare i-au creat a
propria reea prin care s-i accepte reciproc cardurile locale. Astfel, s-a creat Asociaia tran
Interbancar de Carduri, care se ocupa de producerile de autorizare, clearing i decontare. zac
n anul 1979, ca urmare a dezvoltrii pe plan internaional a acestei organizaii, iilor
numele s-a schimbat n Mastercard, care a nregistrat o dezvoltare rapid, ca i visa cu o
Internaionalo, existnd, n 1990 peste 90 milioane de Mastercard n circulaie.
valo
Cardurile emise de societi non bancare Urmnd exemplul cardurilor bancare, are
societile non bancare, lanurile de magazine i cluburi private au lansat propriile mai
carduri. Acestea asigurau posibilitatea efecturii de cheltuieli n timp real, fr a se mai mic
pune problema dimensionrii la un moment dat a disponibilitilor proprii.
i
n aceast categorie se ncadreaz cardul de comerciant, emis de nsui comerciant i foar
care poate fi utilizat numai la punctele de vnzare, controlate de ctre emitentul de card te
(magazine, benzinrii).
mic
Anumite carduri din aceast categorie pot fi utilizate cu funcia de carduri de debit, .
atunci cnd comerciantul iniiaz un debit direct ctre banca unde deintorul de card are
deschis contul, dar cea mai mare parte a cardurilor sunt de credit. Motivul acestui tip de ard
carduri l constituie dorina comercianilor de a asigura loialitatea clienilor. Asemenea uril
carduri au larg utilizare n SUA i n Frana.
e
Dup momentul n care se utilizeaz tranzacia, cardurile se clasific n:
de
chel
carduri cu plata nainte (prealimentate);
tuie
li
cu plata acum (carduri de debit);
sunt
cun
cu plata mai trziu (carduri de credit);
oscu
te
carduri de comerciant (retaiter card);
sub
den
carduri de cheltuieli (charge card).
umir
ntruct o parte din aceste tipuri de carduri au fost descrise, n continuare se prezint ea
caracteristicile cardurilor prealimentate i a cardurilor de cheltuieli.
Cardurile prealimetate sunt carduri care au o real putere de cumprare, ntruct
utilizatorul a realizat o plat n avans. Cele mai frecvente carduri prealimentate sunt

de card de cltorie i petrecere a timpului liber (travel card) i au urmtoarele

caracteristici:
anc
Sunt emise de societi non-bancare i presupun existena unor linii de credit a
deschise pentru deintori.
cred
Deintorul unui astfel de card are posibilitatea s efectueze cheltuieli i s retrag itea
numerar din ghieele automate de banc sau din cele ale emitentului de card.
z
Cele mai cunoscute carduri de cheltuieli sunt cele emise de American Expres i cont
Diners Club.
ul
Principalele date de identificare prezente pe card sunt:
com
a) pe faa cardului:
erci
numele titularului sau al deintorului autorizat;
antu
numrul de card format din 16 cifre;
lui
data expirrii (n format luna-an (LL/AA), cardul fiind valid pn n ultima zi cu
calendaristic a lunii trecute);
cont
sigla bncii care a emis cardul i unde este deschis contul curent accesat prin rava
intermediul cardului;
loar
organizaia internaional de carduri sub a crei sigl a fost emis cardul (Visa sau ea
MasterCard).
tutu
b) pe spatele cardului:
ror
panelul cu semntura deintorului de card sau cea a utilizatorului autorizat (cardul doc
va fi semnat n momentul predrii de ctre unitatea teritorial clientului);
ume
cod de securitate (ultimele trei cifre ale numrului de apte cifre i care este utilizat ntel
n cazul tranzaciilor efectuate n mediu virtual).
or
Cardurile de plat sunt emise de ctre o banc sau de ctre o alt instituie de
financiar. n momentul n care o banc emite un card de plat, ea deschide titularilor, vn
persoane fizice sau juridice, conturi.
zare
Banca are obligaia s asigure acestor titulari (persoanelor fizice i juridice pentru activitatea de emitere i persoanelor juridice pentru activitatea de acceptare a cardurilor cum
de plat) extrase de cont lunare care conin urmtoarele detalii:
pra
re
sumele aferente operaiunilor efectuate;
prim
ite
spezele i comisioanele bncii;
spre
dec
dobnzile bonificate la depozitele colaterale;
onta
re,
dobnzile bancare percepute pentru creditele acordate;
dup

data efecturii operaiunilor;

ded
ucer
denumirea comercianilor i locul de desfurare al operaiunilor respective.
ea
Deschiderea conturilor personale are loc dup semnarea contractului de emitere a com
cardurilor de plat. nchiderea conturilor se face la cererea posesorului cardului sau din isioa
iniiativa bncii, n cazul n care nu au fost respectate clauzele prevzute n contractul de nelo
emitere.
r i
Pentru persoanele juridice care au calitatea de acceptani de carduri de plat, spez
deschiderea contului se face la cererea acestora, dup ce a fost semnat contractul de elor
acceptare.
ban
Operaiunile de ncasri i pli se fac cu consimmntul clienilor bancii i potrivit care
clauzelor contractuale.
.

n activitatea de emitere a cardurilor bancare se ntlnesc urmtoarele operaiuni:

a) prezentarea persoanelor fizice la unitile bncii i efectuarea urmtoarelor
operaiuni:
completarea cererii de emitere a cardului de plat (pe un formular tipizat);
semnarea contractului de emitere;
depunerea documentelor necesare aprobrii cererii de emitere.
b) verificarea de ctre banc a cererilor de emitere i deschidere a contului.
n baza documentelor primite, banca determin elementele de personalizare
necesare emiterii cardului i codificarea datelor personale.
c) eliberarea cardurilor de ctre posesorii autorizai.
Acest proces are loc la ghieele bncilor, dup depunerea sumelor reprezentnd taxa
de emitere, taxa anual de utilizare a cardului i constituirea plafonului minim lunar al
disponibilitilor n contul personal. La primirea cardului, titularul semneaz pe verso, n
spaiul special destinat. Codul personal de identificare aferent unui card, prescurtat
conform practicii internaionale PIN (Personal Identification Number), abreviere utilizat
i n limba romn, este atribuit de emitentul unui deintor de card, cod pe care
utilizatorul poate fi pus n situaia de a-l reproduce, n vederea verificrii identitii
deintorului, n cazul unei pli prin card deservit de un automat programabil.
n cazul n care plata se face prin transfer electronic, PIN-ul poate fi considerat ca
echivalentul electronic al semnturii deintorului.
d) utilizarea cardurilor de plat pentru achitarea mrfurilor achiziionate de la
comercianii acceptai ai acestui tip de instrument de plat pentru retragere de
numerar de la ghieele bncii i ATM.
Posesorii cardurilor de plat procedeaz dup cum urmeaz: cardul este prezentat la
comerciantul acceptant, se completeaz i se semneaz documentele care atest
nchiderea tranzaciilor.
e) organizarea i funcionarea de ctre banca emitent a unui centru de procesare i
autorizare care s verifice validitatea operaiunilor efectuate.
f) decontarea documentelor care atest realizarea operaiunilor de ctre banc,
operaiuni care se fac dup primirea acestora de la comerciai.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 10. BNCILE CENTRALE I IMPACTUL LOR ASUPRA

STABILITII FINANCIARE
Uniti de coninut:
10.1 Repere istorice n evoluia bncilor centrale.
10.2 Formele de organizare i structura organizatoric a Bncii Centrale.
10.3 Funciile i operaiunile Bncilor Centrale.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la banca central

s relateze despre obiectivul fundamental al Bncii Naionale a Moldovei
s disting funciile Bncii Naionale a Moldovei
s argumenteze originea i temeiurile existenei bncilor de emisiune
s ilustreze structura organizatoric a Bncii Naionale a Moldovei
s relateze despre principalele operaiuni ale Bncii Naionale a Moldovei

Cuvinte cheie:
banc central, Banca Naional a Moldovei, organigrama BNM

10.1

Repere istorice n evoluia bncilor centrale.

n prima perioad a dezvoltrii capitalismului nu exista o deosebire clar ntre bncile centrale (de
emisiune, naionale) i bncile comerciale. Bncile comerciale practicau pe larg emiterea bancnotelor ca
surs de mobilizare a mijloacelor bneti. Pe msur ce se dezvolta sistemul creditar, evolua procesul de
concentrare a emisiunii biletelor de banc ntr-un numr restrns de bnci comerciale mari, pentru ca, n
consecin, dreptul de monopol asupra emiterii bancnotelor s se atribuie doar unei singure bnci.
Apariia bncilor centrale a fost condiionat istoricete de concentrarea emisiunii biletelor de banc
n minile ctorva bnci comerciale dintre cele mai fiabile, care se bucurau de ncrederea general i ale
cror bancnote puteau ndeplini cu succes funcia de instrument de credit universal n sfera circulai
ei.
Statul, promulgnd o serie de legi corespunztoare, sprijinea activ acest proces, cci bancnotele emi
se
pentru mprumuturi de o sumedenie de bnci mrunte, n cazul falimentarii emitenilor, i puteau pierde
capacitatea de mijloc de circulaie.
La finele sec. 19 nceputul sec. 20, n majoritatea rilor emisiunea tuturor bancnotelo
r se
concentrase ntr-o singur banc, care a nceput s fie numit Banc Central de Emisiune, iar n eta
pa
actual se numete simplu Banc Central. Aceast denumire reflect rolul bncii pe care l joac
n
sistemul de credit al rii. Banca Central ndeplinete ntr-un fel funcia de subdiviziune organizatoric
de baz a sistemului naional de credit.
De-a lungul istoriei, au existat dou ci (metode) de nfiinare a bncilor centrale. Unele din
tre
bnci au devenit centrale ca urmare a ndelungatei evoluii istorice. Acest fenomen s-a produs, n primul
rnd, n rile ale cror relaii capitaliste s-au constituit relativ devreme (la mijlocul sec.19 nceput
ul
sec.20). Astfel, Banca Englez a devenit centru de emisiune n anul 1844, Banca Francez n 18
48,
Banca Spaniol n 1874.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n epoca capitalismului monopolist de stat, a prins a evolua rapid procesul de naionalizar

e a
bncilor centrale, care mai nainte aveau statut de banc acionar. Naionalizarea bncilor centrale
au
grbit Marele Crah din anii 1929-1933 i izbucnirea Celui de-al Doilea Rzboi Mondial, care au fcut s
creasc tendinele reglementrii monopoliste de stat a economiei. n 1938, a fost naionalizat Ban
ca
Canadian, n 1942 Banca Nipon, n 1946 Banca Englez i Banca Francez. Alte bnci (bn
cile
federale ale SUA, fundate n 1913, bncile centrale ale multor state latinoamericane) au fost ntemeiat
e
chiar de la bun nceput ca centre de emisiune.
Dup Primul Rzboi Mondial, au aprut instituii de emisiune de stat n R.F.G. Bundes b
ank
(1957) i n Austria Banca de Rezerv a Austriei (1960).
Potrivit definiiei dat de Enciclopedia Britanic, (www.britanica.com) banca central reprezint
acea instituie care are ca sarcin reglarea ofertei de moned din economie, a dimensiunii i cost
ului
creditului, precum i a cursului de schimb al monedei naionale. Bncile centrale moderne
sunt
preocupate de realizarea principalelor lor funcii n condiiile unei rate nalte de ocupare a forei
de
munc, a nregistrrii unui ritm susinut de cretere economic i a meninerii rezervei internaionale la un
anumit nivel.
n ndelungata lor evoluie, de la nfiinarea primei bnci centrale (n 1668) pn la crearea Bncii
Centrale Europene (1999), acestea au devenit variate n autoritate, autonomie, funcii i instrumente d
e
aciune. A sporit rolul bncilor centrale n promovarea stabilitii financiare, a creterii economice i
n
protejarea monedei naionale. De asemenea, a crescut i interdependena politicii monetare cu alte politici
economice, n special cu politica fiscal i managementul datoriei publice.
Analiza sistemelor bancare contemporane evideniaz c acestea sunt structurate pe dou nivel
e,
respectiv banca central i bncile de rang secundar, denumite i bnci de sistem. Apariia i dezvoltarea
sistemelor bancare (n secolele XIV i XV) au precedat apariia bncilor centrale, care au de
venit
necesare n contextul bncilor comerciale existente n unele cazuri, bncilor centrale li s-a ncredinat de
ctre guvernele rilor respective, rolul de bancher al statului (Olanda i rile scandinave). n alte ri,
bncile centrale s-au nfiinat pentru a emite moneda necesar finanrii rzboaielor sau pentru a asigura
stabilitatea monetar, n perioadele de refacere economic, prin emisiunea de titluri guvernamentale. [29,
p.231].
Analiza cronologic a bncilor centrale, evideniaz c acestea s-au constituit prin transformare
a
unor bnci comerciale, prin dobndirea gradual a unor drepturi de monopol asupra emisiunii de moned
i prin acceptarea responsabilitii de mprumuttor de ultim rang. ntruct, pn la apariia aces
tor
instituii, emisiunea monetar era realizat, concomitent, de un mare numr de bnci i nu constituia un
privilegiu al bncii centrale, treptat, prin concentrarea acestei funcii la nivelul unei singure bnci a avut

l
o
c

i
o

d
e
l
i
m
i
t
a
r
e

n
t
r
e

c
e
l
e

d
o
u

t
i
p
u
r
i
d
e

i
n
s
t
i
t

uii bancare.
Banca Angliei: s-a nfiinat prin Decret al Parlamentului, n anul 1694, moment n care ara
avea
2
nevoie de bani, pentm a ctiga rzboiul cu Frana. Iniial Bncii Angliei i s-a acordat dreptu
l de
funcionare pe o perioad limitat de timp, respectiv, 10 ani, n decursul creia avea dreptul s efectueze
tranzacii cu aur, argint i s emit bancnote n sum egal cu mrimea capitalului. n anul 1709, bncii
i
se renoiete dreptul de funcionare i i se asigur poziia de monopol asupra emisiunii de bancnote
n
Londra.
n decursul rzboaielor cu Frana, Banca Angliei a cunoscut o perioad de inovaii financia
re.
ncepnd cu anul 1847, banca i asum rolul de mprumuttor de ultim rang i procedeaz la ajustri al
e
raei de dobnd, pentru stabilizarea pieei monetare. n 1946, Banca Angliei este naionalizat, devenind
Departament al trezoreriei britanice.[29, p.232].
Banca Franei: a fost creat n anul 1799, n contextul nevoilor sporite de moned pe
ntru
finanarea rzboaielor napoleoneene. Iniial, capitalul provenea de la bncile de scont din Paris, de
la
instituia numit Casa de conturi i o parte provenea de la populaie, fiind obinut pe calea subscrip
iei
publice. Noua sarcin a bncii a fost s emit bilete la purttor i la vedere n schimbul scontrii efectelo
r
de comer. n aceast perioad, Suedia i Anglia dispuneau deja de instituii de emisiune. Banca creat n
Frana avea totui un rol mai limitat deoarece statutul original i-a limitat cmpul de aciune doar n jurul
Parisului i nu o elibera de concurena instituiilor existente. n anul 1803, banca deinea privilegiul de-a
emite bancnote n Paris; n decursul perioadei 1841-1848, au fost deschise 15 sucursale n provinciile rii
iar, n anul 1900 existau 411. [29, p.232].

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Primii ani de funcionare a Bncii Franei nu au decurs fr greuti: criza finanelor publ
ice,
diminuarea ncasrilor Bncii a atras dup ea restricii la rambursarea biletelor. Ele au condus
pe
Napoleon s provoace o reform destinat s redea guvernului o mai mare autoritate n direcia stabilitii.
Naionalizarea Bncii Franei a avut loc n anul 1945.
Banca Japoniei: n anul 1882, guvernul japonez a creat banca central dup modelul bncil
or
centrale din rile europene, pentru ca, n 1942, s fie transformat ntr-o banc ce are pn n prez
ent
statut de banc public i privat. Aceasta a fost organizat ca societate pe aciuni cu capital deinut d
e
stat n proporie de 50%. nc din momentul constituirii, banca a deinut monopolul asupra emisiu
nii
monetare i a acionat ca mprumuttor de ultimo rang. De asemenea, a ndeplinit rolul de agent fiscal al
statului, reuind s stabilizeze fluctuaiile sezoniere i regionale ale veniturilor bugetare i s administreze
rezerva de aur a rii. [29, p.232].
Sistemul Federal de Rezerv a fost creat n anul 1913, ca rspuns la atacurile de panic financiar
manifestate la nceputul secolului al XX-lea i cu precdere cele din anul 1907. Pn la nfiinarea FED,
n SUA au existat mai multe ncercri de nfiinare a unei bnci centrale, astfel c de-a lungul unei
etape
de peste 150 de ani s-au succedat: First Central Bank; Second Central Bank; perioada bncilor naionale,
precum i o perioad denumit era bncii libere (Free banking). FED reprezint Banca Central a SUA i
are n structura urmtoarele componente: [29, p.232].
12 bnci regionale, care ndeplinesc funcii de banc a bncilor i mprumuttor de ultim rang, n
relaie cu bncile de rang secundar din sistemul bancar american i care sunt principalii acionari
ai FED;
Comitetul Federal pentru Politic Monetar (FCOM);
consilii i comitete pentru consultan.
Rezult c FED are n structur att componente private, ct i publice, care contribuie la adoptarea
celor mai bune decizii pentru interesul public general i al bancherilor privai. FED deine monopo
lul
asupra emisiunii de bancnote care sunt desemnate cu titlul de Federal Reserve Notes. P
otrivit
reglementrilor din anul 1980 cu privire la controlul monetar, FED are dreptul de-a solicita bnci
lor
constituirea de rezerve obligatorii.
Banca Central European a fost creat n anul 1998, avnd sediul la Frankfurt i a succed
at
Institutului Monetar European. BCE reprezint o instituie supranaional dotat cu personalitate juridic,
fiind una din cele mai noi instituii ale Uniunii Europene. Alturi de bncile centrale din zona e
uro,
formeaz Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) i este considerat emitentul i pazni
cul
constituional al monedei EURO.
n cadrul SEBC bncile centrale naionale ale statelor participante la zona EURO urm
eaz

o
r
i

entrile stabilite de BCE, ns desfoar i activiti specifice i anume: distribuirea de credite

;
colectarea de resurse; gestionarea mijloacelor de plat; interveniile pe pieele de schimb valutar.
3
n
schimb, bncile centrale ale rilor neparticipante la zona EURO dispun de dreptul la o politic monetar
naional fr implicarea in deciziile pentru zona euro.
Referitor la deinerile de aur, trebuie menionat faptul c n anul 1999, BCE a semnat acor
dul
Central Bank Gold Agreement (CBGA), care a avut ca obiectiv limitarea efectelor vnzrii aurului asupra
preului acestuia. Potrivi Acordului, bncile centrale naionale au convenit vnzarea a 400 tone de a
ur
anual, ntre 19992004 i ulterior, 500 tone, n perioada 2004-2009. Principala motivaie a vnzrii aurului
a fost aceea a diminurii costurilor importante de depozitare i nivelul lichiditii sczute n caz
de
urgen.
Banca Naional a Moldovei (BNM) a fost nfiinat prin Decretul Preedintelui Republi
cii
Moldova la 4 iunie 1991.
Obiectivul fundamental al Bncii Naionale a Moldovei este asigurarea i meniner
ea
stabilitii preurilor.
Banca Naional a Moldovei are un rol important n procesul de tranziie la economia de pia
a
Republicii Moldova. Din 1991 i pn n prezent au fost elaborate i implementate un ir de m
suri
eficiente n vederea stabilizrii mediului monetar i de credit. Cel mai important pas n acest sen
s a
constituit introducerea n circulaie la 29 noiembrie 1993 a monedei naionale - leul moldovenesc cu
promovarea ulterioar a unei politici monetare i de credit antiinflaioniste. Astfel s-a reuit stopar
ea
inflaiei galopante de la nceputul anilor 90.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n anul 1995, Parlamentul Republicii Moldova a adoptat Legea cu privire la Banca Naional
4
a
Moldovei i Legea instituiilor financiare. Conform primei legi, BNM este independent n exercitarea
atribuiilor sale, fiind responsabil fa de Parlament. ncepnd cu 6 noiembrie 2009, Banca Naional a
Moldovei i desfoar activitatea sub conducerea guvernatorului Dorin Drguanu, numit n funcie la
data respectiv prin Hotrrea Parlamentului Republicii Moldova nr. 56-XIII.
Rezult, astfel, c bncile centrale s-au constituit n momente diferite n funcie de gradul
de
evoluie economic i social a rilor. Banca suedez Riksbank fondata in 1668, este considerat prima
banc central, dei istoricii susin c prima banca centrala, n accepiunea de astzi, a fost Banca Angliei,
nfiinat n anul 1694 sub form de societate privat pe aciuni. [29, p.233]
Prin importana activitii la nivel micro i macroeconomic i prin influenele pe care le po
ate
exercita asupra celorlalte instituii financiar-bancare i asupra economiei, n general, banca central deine
o poziie prioritar n cadrul oricrui sistem bancar.
Existena bncii centrale, ca instituie ierarhic superioar celorlalte instituii bancare, s-a impus ca
urmare a nevoii coordonrii activitii bancare n economie, dar i ca urmare a intensificrii presiunilo
r
inflaioniste la nivel internaional.
Bncile centrale, diferite de la o ar la alta ca form i dimensiune, i-au dezvoltat propria
lor
Tabel 10.1.1 Bncile centrale nfiinate nainte de anul 1900
Anul dobndirii
politic, n
contextul econ
Anul
responsabilitii
de
Banca
omic i cult
ural respectiv,
fondrii
mprumuttor de ultim rang
ns, deSveriges Riksbank (Suedia)
1668
1890
Bank of England (Anglia)
1694
1870
a lungul se
colelor iBanque
de
France
(Frana)
1800
1880
au ndeplini
t obiectivul
Bank of Finland (Finlanda)
1811
1890
lor principa Nederlamdsche Bank (Olanda)
l, de meniner
1814
1870
e a valorii
interne i exte
Austrian Naional Bank (Austria)
1816
1870
Norges
Bank
(Norvegia)
1816
1890
rne a mone
dei. Referitor
Danmark Nationalbank (Danemarca)
1818
1880
la dimensiu Banco de Portugal (Portugalia)
nea bncilor d
1846
1870
e
Belgian Naional Bank (Belgia)
1850
1850
Banco de Espania (Spania)
1874
1910
emisiune, r
einem c aces
Reichsbank (Germania)
1876
1880
tea pot ave
a proporii nse
Bank of Japon (Japonia)
1882
1890
mnate, prec Banca d'Italia (Italia)
um n cazurile
1890
1893
Indonezia
1828
Bncii Pop
ulare a Chinei,
Bulgaria
1879
(150.000 an
gajai) i Rusie
Romnia
1880
i (82.000),
sau pot fi de
Serbia
1883
mic dimen
siune, precum
n cazul unor ri ca Brunei
(28 angajai) i San Marino (43 angajai). [29, p.236]
Evoluia numrului de bnci centrale n perioada 1870-2000 arat o cretere considerabil n anii n
care o serie de ri, foste colonii, i-au dobndit independena, precum i o diferen considerabil de
timp
ntre momentul nfiinrii i cel al dobndirii responsabilitii de mprumuttor de ultim rang.

Dei n perioada actual, bncile centrale ale tuturor rilor, cu excepia celor 12 bnci federale de
rezerv din SUA, sunt bnci cu capital de stat de-a lungul evoluiei lor n timp, s-au identificat mai multe
categorii de bnci, n funcie de proveniena capitalului.
n condiiile actuale, n majoritatea rilor, bncile centrale sunt, n fond, bnci naionale, pn i n
cazurile n care, din punctul de vedere formal, nu aparin statului.
Astfel, n Anglia, banca de emisiune a fost cu capital privat, n Suedia, Finlanda, Austria, Bulgaria,
Republica Moldova bncile s-au constituit prin participarea capitalului de stat, iar n ri, precum
Romnia i Belgia, capitalul bncilor a fost mixt.

Sursa: [29, p.236]

MONED I CREDIT
10.2

GRLEA MIHAIL

Formele de organizare i structura organizatoric a Bncii Centrale.

(cazul Republicii Moldova)

Formele de organizare a bncilor centrale. Istoria dezvoltrii instituiilor bancare demonstreaz c,

n funcie de caracterul proprietii asupra capitalului, bncile centrale pot fi clasificate n: bnci de stat,
bnci pe aciuni i bnci mixte societi pe aciuni, o parte a capitalului crora aparine statului.
Exemple de bnci centrale n funcie de forma de proprietate asupra capitalului:
Bnci cu capital mixt:
Banca Austriei (statul deine 50% din capitalul bncii);
Banca Greciei (statul deine 10% din capital);
Banca Turciei (statul deine 25% din capital);
Bnci cu capital privat:
Banca Italiei (care conform statutului acesteia, este inclus n cadrul companiilor publice
i
tebuie deinut numai de astfel de companii);
Banca Elveiei (63% proprietatea mixt a cantoanelor, restul proprietate privat);
FED (proprietatea bncilor din sistemul bancar american);
Bnci cu capital de stat:
Majoritatea bncilor centrale sunt banci cu capital de stat.
Dup cum am remarcat mai sus, unele bnci centrale au fost de la bun nceput nfiinate ca bnci d
e
stat, altele ca bnci pe aciuni, fiind naionalizate ulterior. ns, indiferent de faptul dac statul era sau nu
era posesorul capitalului bncii, istoricete, ntre banc i stat s-au constituit relaii strnse, care n etapa
actual au devenit deosebit de puternice.
Statul este interesat n fiabilitatea Bncii Centrale datorit rolului extrem de important al acestei
a
din urm n sistemul de credit al rii, n procesul de promovare a politicii sale economice.
Totui, strnsele relaii dintre Banca Central i stat nu indic faptul c acesta din urm i poa
te
exercit fr nici o limit influena asupra politicii bncii. Banca Central, indiferent de cine-i posesorul
capitalului, este, din punct de vedere juridic, independent: proprietatea ei se consider separat de cea a
statului. Banca Central dispune de ea ca proprietar. Gradul de independen a Bncii Centrale fa
de
organele executive ale puterii difer de la ar la ar. De cea mai mare independen beneficiaz acel
e
bnci care, conform legii, sunt subordonate Ministerului Finanelor. n aceast categorie intr majoritatea
bncilor.
Un anumit grad de independen fa de guvern a Bncii Centrale este o condiie obligatori
e a
eficacitii activitii sale de meninere a stabilitii valutare bneti i de credit, care nu arareori ajunge n
contrazicere cu obiectivele de scurt durat ale guvernului, acesta fiind preocupat, bunoar,
de
problemele n legtur cu apropierea campaniei electorale. Acest fapt e deosebit de important,
de
asemenea, i sub aspectul limitrii posibilitilor statului de a beneficia de resursele Bncii Centr
ale
pentru a acoperi deficitul bugetar.

o
t
o
d
a
t

,
i
n
d
e
p
e
n
d
e
n

n
c
i
i
C
e
n
t
r
a
l
e

a
r
e

u
n

c
a
r
a
c
t

er relativ, fiindc politica economic a

guvernului nu poate fi promovat cu succes, fr o corelare strns a principalelor sale elemente: politica
bneasc i de credit i politica financiar. Din acest motiv, n planul pe termen lung de realiza
5
re a
politicii Bncii Centrale sunt indicate nemijlocit prioritile cursului macroeconomic al guvernului.
n
definitiv, orice Banc Central, ntr-o anumit msur, mbin n sine i trsturi de banc, i trsturi de
instituie (organ) de stat.
Banca Naional a Moldovei este banca central a rii, a crei sarcin principal const
n
asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. Fr prejudicierea obiectivului su fundamental, Banc
a
Naional promoveaz i menine un sistem financiar bazat pe principiile pieei i sprijin poli
tica
economic general a statului.
Urmrind acest scop. BNM stabilete i susine (menine) condiiile impuse de piaa monetar, de
credit i valutar, care contribuie la dezvoltarea consecvent i stabil a rii, elaboreaz i realizea
z
principalele obiective ale politicii monetare (valutare) i de credit bazate pe relaiile de pia.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Banca Naional are urmtoarele atribuii de baz:

stabilete i implementeaz politica monetar i valutar n stat;
acioneaz ca bancher i agent fiscal al statului;
ntocmete analize economice i monetare i n baza lor adreseaz Guvernului propuneri, aduc
e
rezultatele analizelor la cunotina publicului;
liceniaz, supravegheaz i reglementeaz activitatea instituiilor financiare;
acord credite bncilor;
supravegheaz sistemul de pli n republic i faciliteaz funcionarea eficient a sistemului d
e
pli interbancare;
activeaz ca organ unic de emisiune a monedei naionale;
stabilete, prin consultri cu Guvernul, regimul cursului de schimb al monedei naionale;
pstreaz i gestioneaz rezervele valutare ale statului;
n numele Republicii Moldova i asum obligaii i execut tranzaciile rezultate din participarea
Republicii Moldova la activitatea instituiilor publice internaionale n domeniul bancar, de credit
i monetar n conformitate cu condiiile acordurilor internaionale;
ntocmete balana de pli a statului;
efectueaz reglementarea valutar pe teritoriul Republicii Moldova.
Organul de conducere al BNM este Consiliul de administraie. Consiliul de administraie e

ste
alctuit din 5 membri:
Guvernatorul Bncii Naionale - preedintele Consiliuluide administraie;
primul-viceguvernator al Bncii Naionale - vicepreedinte al Consiliului;
trei viceguvernatori ai Bncii Naionale.
Guvernatorul Bncii Naionale se numete de Parlament, la propunerea Preedintelui Parlamentului.
Primul-viceguvernator i viceguvernatorii Bncii Naionale sunt numii de Parlament, la propuner
ea
Guvernatorului Bncii Naionale. Un candidat poate fi propus Parlamentului pentru numire, n caz
de
respingere, nu mai mult de dou ori.
Guvernatorul este responsabil de formularea iniiativelor n domeniul politicii monetare i valutare
pentru a fi prezentate Consiliului de administraie i de executarea lor. Guvernatorul organizeaz
i
conduce activitatea Bncii Naionale, activeaz, fr procur, n numele acesteia, o reprezint n relaiile
cu orice persoan juridic sau fizic att n Republica Moldova, ct i n afara ei, emite ordine i dispozii
i
obligatorii pentru salariaii Bncii Naionale, controleaz executarea lor, semneaz, direct sau p
rin
persoane mputernicite de el, acordurile i alte acte ncheiate de Banca Naional.
mputernicirile ce nu in de competena Consiliului de administraie revin Guvernatorului. n cazul
absenei Guvernatorului sau n cazul imposibilitii de a-i ndeplini atribuiile, acesta va fi suplinit
de
primul-viceguvernator, iar n lipsa ultimului - de unul dintre viceguvernatori.
Guvernatorul poate transmite unele mputerniciri ale sale prim-viceguvernatorului,
viceguvernatorilor i conductorilor de subdiviziuni ale Bncii Naionale.
Candidai la funcia de membru al Consiliului de administraie pot fi persoanele care dein cetenia

R
e
p
u
b
l
i
c
i
i
M
o
l
d
o
v
a
,
a
u

d
o
m
i
c
i
l
i
u
l

a
r

,
a
u

r
e
p
u
t
a

e ireproabil i o experien de munc de 10 ani n

domeniul financiar i monetar. Membrii Consiliului de administraie se numesc pe termen de 7 ani
cu
6
condiia ca pe ct posibil expirarea termenului fiecruia s fie repartizat uniform pe parcursul perioadei
de 7 ani. Pe durata mandatului, membrii Consiliului de administraie nu au dreptul s fac parte
din
partide sau din formaiuni social-politice, s desfoare activiti cu caracter politic ori s participle la ele,
s fac agitaie electoral n favoarea unui partid sau a unei formaiuni social-politice.
Consiliul de administraie stabilete modul de funcionare a Bncii Naionale. n exercita
rea
atribuiilor sale Consiliul de administraie examineaz rapoarte privind situaia economic i monetar a
statului. n acest scop vicepreedintele Consiliului asigur prezentarea periodic a rapoartelor de ct
re
departamente, direcii i secii cu privire la:
administrarea i executarea operaiunilor Bncii Naionale;
realizarea i reglementarea politicii monetare;
starea sistemului financiar, inclusiv a bncilor;
situaia pieei financiare i valutare;
alte rapoarte, la decizia Consiliului.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Consiliul de administraie are urmtoarele mputerniciri:

stabilete politica monetar n stat, inclusiv limitele ratelor dobnzii la instrumentele politi
cii
monetare, condiiile de acordare a creditelor, tipul i nivelul rezervelor pe care institu
iile
financiare sunt obligate s le in la Banca Naional;
stabilete politica valutar n stat, inclusiv metoda de determinare a cursului oficial al leu

e
c
o
n
o
m
i
c
e

lui
moldovenesc fa de valutele strine;
adopt actele normative de aplicare general ale Bncii Naionale;
aprob rapoartele i recomandrile ce urmeaz a fi prezentate de Banca Naional Parlamentului i
Guvernului;
adopt decizii cu privire la participarea Bncii Naionale la organizaiile internaionale;
stabilete valoarea nominal, designul bancnotelor i monedelor metalice, modul de punere n
i
condiiile de retragere a lor din circulaie;
nainteaz propuneri viznd majorarea capitalului Bncii Naionale;
aprob Statutul Bncii Naionale i determin modalitile de administrare i funcionare a Bncii
Naionale;
determin structura Bncii Naionale;
edinele Consiliului de administraie sunt prezidate de guvernator, iar n lipsa acestuia de primulviceguvernator. edinele Consiliului de administraie se convoac de Guvernator cel puin o dat pe lun.
edinele pot fi convocate i la cererea n scris a 3 membri ai Consiliului. Decizia privind convoca
rea
edinelor Consiliului de administraie se comunic tuturor membrilor lui cu cel puin 5 zile lucrtoa
re
nainte cu excepia situaiilor de urgen, cnd edinele pot fi convocate urgent. Totodat se aduce
la
cunotina membrilor Consiliului data, locul ntrunirii i ordinea de zi.
Organul de control intern al Bncii Naionale este condus de controlorul-ef, desemnat pe
o
perioad de cinci ani de ctre Consiliul Administrativ. Controlorul-ef, n colaborare cu exp
erii
controlului intern, stabilete regulile de control intern; efectueaz controlul asupra operaiunilor Bnci
i
Naionale, modului de verificare a conturilor i registrelor contabile, procedurilor de gestiune contabil i
executrii devizului bncii, prezint Consiliului Administrativ rapoarte de expertiz i recomand
ri
(sugestii) asupra rezultatelor controlului; efectueaz verificarea contabil a drilor de seam contabile i a
documentelor contabile necesare i prezint concluzii asupra lor.
Banca Naional colaboreaz cu Guvernul Republicii Moldova n vederea realizrii obiectivelo
r
sale, reprezint ara la consftuirile (forurile) interguvernamentale, n consiliile i organizaiile pentr
u
soluionarea problemelor politicii monetare i de credit, licenierea activitii bancare i controlu
lui
bancar.
BNM coopereaz cu organizaii internaionale care au ca obiectiv asigurarea stabilitii financiare i

p
e

c
a
l
e
a

c
o
l
a
b
o
r

r
i
i
i
n
t
e
r
n
a

i
o
n
a
l
e
.

n
l
i

mita competenei sale, i asum obligaii i execut

operaiuni legate de participarea Republicii Moldova n organizaiile internaionale.
Banca Naional, periodic, informeaz asupra indicatorilor analizei macroeconomice, datel
7
or
monitorizrii pieei monetare i gestiunii statistice, inclusiv asupra masei monetare, acordrii creditelor,
balanei de pli i situaiei pe piaa valutar.
Banca prezint Parlamentului comisiilor sale permanente note explicative asupra problemel
or
politicii promovate de ea i, la cererea Parlamentului, avizeaz proiectele de legi.
Pentru a-i ndeplini funciile, Banca Naional emite decizii, regulamente, instruciuni i dispoziii,
care au for obligatorie (putere de lege) pentru instituiile financiare, alte persoane juridice i fizi
ce.
Conform sarcinii i funciilor sale de baz, Banca Naional, n colaborare cu Guvernul, determin
i
implementeaz politica monetar i valutar a rii. n fiece an, nu mai trziu de 1 februarie, B
NM
prezint Parlamentului i Guvernului i public ulterior un raport de evaluare a situaiei economice
i
financiare a statului, o expunere a politicii monetare i valutare dirijate pentru anul urmtor i pentru
o
perioad mai lung, precum i condiiile de la care a pornit pentru determinarea acestei pol
itici,
ntocmirea bilanului i evaluarea politicii monetare i valutare pe anul trecut.
n colaborare cu Guvernul, Banca Naional prezint Parlamentului prognoza ndeplinirii balanei
de pli a rii pe anul n curs i pe anul viitor.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n afar de funciile principale deja enumerate ale bncilor centrale, banca Naional a Moldovei:
efectueaz analiza economic i monetar (financiar) i, n baza rezultatelor, prezint Guvernu
lui
propunerile sale, aducndu-le totodat la cunotina opiniei publice; emite (acord) lice
ne i
reglementeaz activitatea instituiilor financiare, monitorizeaz sistemul naional de pli, contribuind la
funcionarea eficient a sistemului de achitri interbancare; n numele guvernului (statului), i asu
m
obligaii, execut operaiuni legate de participarea Republicii Moldova la activitatea organizaiilor publice
internaionale n sfera bancar, de credit i monetar, n conformitate cu condiiile conven
iilor
internaionale, ntocmete balana de pli a statului.
Banca Naional a Moldovei stabilete pentru bncile comerciale norme de rezerve obligatorii
n
raport cu volumul depozitelor i altor active similare destinate acestui scop. Rezervele obligatorii su
nt
meninute prin metoda de reinere a numerarului n case sau n conturile corespondente ale bncilor ori n
conturile speciale ale conturilor din Banca Naional.
n cazul nerespectrii de ctre bncile comerciale a cerinelor privind rezervele obligatorii, banc
a
Naional le administreaz o amend n mrime de un salariu de baz pe o zi, existent la data fixrii lips
ei
de capital, pentru ntreaga perioad a acestei nclcri. Amenda este ncasat la Bugetul de Stat, din contu
l
bncii sancionate n contul Bncii Naionale.
Creditele pot fi acordate de Banca Naional sub form de avans, mprumut, vnzare, evaluare
i
reevaluare a instrumentelor (pe baz de concurs i fr concurs). Creditele negarantate nu sunt acordat
e
dect n cazuri excepionale, cnd e nevoie s fie pstrat integritatea sistemului bancar.
Periodic, Banca Naional aduce la cunotina opiniei publice rata minim a dobnzii pe
ntru
creditele acordate bncilor, criteriile obiective dup care sunt admise bncile la concursul de obinere
a
creditelor.
Banca Naional acord statului credite doar n lei MDL, care sunt garantate cu titluri de crea
n
negociabile, emise i eliberate de ctre stat Bncii Naionale cu dobnzi la nivelul ratelor de pia i c
u
termene de rambursare corespunztoare termenului respectiv al creditului garantat de ele. Pentru fiecare
credit, se perfecteaz un acord ntre Guvern (n persoana Ministerului Finanelor) i Banca Naional, n
care se indic suma creditului, termenele, rata dobnzii pentru ele i alte comisioane.
Banca Naional este n drept s cumpere i s vnd hrtii de valoare emise de stat, dac aceste
a
sunt pasibile de stingere n termen de 180 de zile, sau dac sunt necesare pentru acordarea de cre
dite
bncilor.
Banca Naional adun informaia statistic primar, de care are nevoie pentru activitatea sa, de la

o
r
g

anele de stat competente, instituiile financiare, alte persoane juridice i fizice; contribuie l
a
sistematizarea regulilor i practicii de culegere, procesare i utilizare a datelor statistice n limi
8
tele
competenei sale, determin genurile i procedura prezentrii informaiei statistice primare de care ar
e
nevoie de ctre organizaiile care sunt datoare s o prezinte bncii, stabilete condiiile de pstrar
e a
secretului privind aceast informaie.
BNM este structurat n departamente, direcii, secii i alte organe auxeliare. Direciile principale
de activitate ale BNM sunt: statistica monetar i comunicare; analize i prognoze macroeconomic
e;
reglementare i autorizare bancar; supraveghere special i din oficiu; control bancar i monitorizare a
activitilor de prevenire i combatere a splrii banilor i finanrii terorismului; monitoriz
area
operaiunilor valutare, relaii externe i integrare european; gestionarea rezervelor valutare; contr
ol
valutar; balana de pli; finnciar i rapoarte manageriale; reglementarea evidenei contabile; au
dit
financiar i operaional; audit tehnologii informaionale; metodologie, sintez i analiz; supravegherea i
reglementarea sistemelor de pli; procesarea i monitorizarea plilor; legislaie i drept internaional .a.
Structura organizatoric a BNM (schema 2), prevede i formarea altor departamente, direcii, secii
care au un rol important n realizarea operaiunilor i funciilor de ctre BNM. Structura BNM, ca
i a
altor instituii, poate fi schimbat innd seama de funciile i atribuiile BNM la o anumit etap
de
dezvoltare.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
Organigrama Bncii Naionale a Moldovei

Consiliul de administraie (CA)

Componena 5 persoane

Guvernatorul Preedinte al CA

vicepreedinte al CA

Prim-viceguvernator

Viceguvernator

Membru al CA

Viceguvernator

Viceguvernator

Membru al CA

Membru al CA

Departamentul

Departamentul

Departamentul

Departamentul

Departament

politic

reglementare

operaiuni

buget finane

ul audit

monetar i

valutare i

i contabilitate

intern

cercetri

supraveghere

relaii externe

Direcia

Departamentul

Departament
ul juridic

bancar
Departamentul
operaiuni de

Departamentul

balana de

sistemul de

pia

tehnologii

pli

pli (SP)

informaionale
(TI)

Direcia

Departamentul

Direcia

operaiuni cu

raportri i

resurse umane

numerar

statistic

Departamentul
administrare i
achiziii

Sursa: bnm.md

10.3

Funciile i operaiunile Bncilor Centrale.

Bncile centrale, innd seama de rolul pe care l au n economie i n cadrul sistemului bancar,
ndeplinesc un ir de funcii importante.
Fiecare banc central are o sarcin prioritar s menin puterea de cumprare i cursul valutar al
monedei naionale i s asigure stabilitatea i lichiditatea sistemului bancar, eficiena i fiabilitatea
sistemului de pli. Pentru a realiza aceste obiective, Banca Central ndeplinete urmtoarele funcii de
baz: [29, p.244]
Funcia de emisiune monetar;
Funcia de banc a statului;
Funcia de banc a bncilor;
Funcia de centru valutar i gestionar al rezervei valutare;
Funcia prudenial i de supraveghere;
Funcia de asigurarea a bunei funcionri a sistemelor de pli i compensri;
Funcia de asigurare a stabilitii financiare;
Funcia economic.

 Func ia de emisiune monetar

Obinerea de ctre bncile centrale a monopolului asupra emisiunii monetare a reprezentat unul
dintre momentele eseniale ale construciei statelor moderne. n secolul al XVII-lea, datorit unei
insuficiene a cantitii de metale preioase comparativ cu creterea dimensiunilor produciei, anumite
bnci au procedat la emisiunea de bilete de banc, sub forma certificatelor de depozit sau a unor nscrisuri
care atestau existena unei cantiti de metal monetar n depozite bancare. Acestea au dobndit ulterior
putere liberatorie legal. Aceast funcie reprezint una dintre primele activiti atribuite bncii centrale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

nfptuirea acestei funcii prezint importan, ntruct, prin intermediul ei, banca central asigur
controlul creditului (monopolul asupra emisiunii monetare tinde s confere bncii centrale puterea de a

controla expansiunea creditului). Deoarece, banca central asigur suport financiar statului rezult c i
bancnotele emise prezint un anumit nivel al prestigiului i recunoaterii publice. Emisiunea de bancnote
reprezint o surs de profit, i concentrarea acestei operaiuni n minile unei singure instituii, face ca
statul s obin mai uor sprijin financiar din partea bncii centrale, comparativ cu apelarea la un numr
mare de instituii.
n evoluia reglementrii emisiunii de moned se pot identifica urmtoarele principii: [29, p.244]
sistemul fiduciar maxim
sistemul fiduciar parial sau fixat
sistemul rezervei proporionale
sistemul rezervei minime.
n cadrul sistemului maxim fiduciar nu se practica acoperirea emisiunii monetare n aur, iar
cantitatea maxim de moned care urma a fi emis putea fi revizuit la intervale de timp. Expansiunea sau
contracia cantitii de moned se realiza n funcie de legislaia din domeniu, fr a fi necesar acoperirea
cantitii de moned cu aur sau valut. Sistemul a avut o mare elasticitate, dar a fost criticat, deoarece nu
oferea protecie mpotriva inflaiei. A fost utilizat n perioada 1870-1928.
Sistemul fiduciar parial sau fixat a avut c principala caracteristic acoperirea cantitii de
moned cu titluri guvernamentale, moneda emis peste un anumit nivel urmnd s fie acoperit n
proporie de 100% n aur. Acest sistem a fost introdus n Anglia n 1844, i mai trziu a fost adoptat i de
alte ri. Necesitatea acoperirii n aur a fiecrei uniti de moned suplimentar emis, a fcut dificil
adaptarea cantitii de moned la necesitile de tranzacionare. Meritul important al acestui sistem este
acela c a prevenit supraemisiunea monetar, limitnd astfel, presiunile inflaioniste.
Sistemul rezervei proporionale s-a caracterizat prin faptul c doar un anumit procent din totalul
emisiunii monetare trebuia acoperit n aur, restul n titluri, precum bonurile de tezaur i alte titluri
guvernamentale. A fost adoptat de SUA, n anul 1913, de ctre FED, care a stabilit c 40% din emisiunea
monetar s fie acoperit n aur, iar restul de 60% n titluri guvernamentale. Sistemul s-a caracterizat prin
elasticitate, n sensul c orice modificare n cantitatea de aur, antrena o modificare a cantitii de moned
sau credit.
Sistemul rezervei minime s-a bazat pe meninerea unei rezerve minime fixe sub form de aur,
sau aur i titluri, n baza creia, banca central putea emite orice cantitate de moned, dac aceasta era
garantat cu titluri de stat. Acest sistem a fost foarte elastic, i a permis dezvoltarea rilor cu nevoi
financiare crescute.
Referitor la funcia de emisiune monetar a Bncii Naionale a Moldovei conform legii cu privire
la Banca Naional a Moldovei, se menioneaz c banca central:
organizeaz tiprirea bancnotelor i baterea monedelor metalice i ia msuri pentru pstrarea n
siguran a celor neemise n circulaie, de retragere i distrugere a bancnotelor i monedelor
metalice retrase din circulaie;
asigur furnizarea periodic de bancnote i monede metalice pentru acoperirea necesitilor de
moned ale economiei naionale;
distribuie emisiunea monetar realizat i administreaz rezerva de numerar sub form de
bancnote i monede;
are dreptul exclusiv de a emite n circulaie bancnote i monede metalice ca mijloc de plat pe
teritoriul Republicii Moldova;
poate efectua schimbul monedei naionale care este n circulaie n Republica Moldova;
poate refuza s schimbe bancnotele i monedele metalice, dac modul lor de prezentare nu
corespunde normelor stabilite de ea;
poate retrage din circulaie orice bancnote sau monede metalice care au fost emise de ea i s pun
n circulaie n locul lor alte bancnote i monede metalice n sume echivalente;
suma total a bancnotelor i monedelor metalice n circulaie se evideniaz n contabilitatea
Bncii Naionale ca pasiv al acesteia. n pasiv nu se includ bancnotele i monedele metalice aflate
n rezerva de numerar;

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Func ia de banc a statului

Banca central este banc a statului, pentru c gestioneaz i administreaz contul general al

11

Trezoreriei, pentru c finaneaz deficitul bugetar. n prezent, chiar dac bncile centrale evit finanarea
deficitului bugetar, au aprut diverse procedee care s elimine efectele nefavorabile produse de emisiunea
monetar, fr acoperire, n unele ri fiind chiar interzis finanarea cheltuielilor bugetare prin emisiune
monetar.
Pentru finanarea direct a trezoreriei statului, banca central poate cumpra titluri emise de stat,
de pe piaa primar, dar n cele mai multe cazuri banca central intervine pe piaa secundar a acestor
titluri, influennd oferta i cererea n funcie de conjunctura economic i de obiectivele de politic
monetar stabilite.
n multe ri, banca central este i cea care gestioneaz contul trezoreriei statului. Pe de alt parte,
ca urmare a poziiei deinute n cadrul instituiilor publice, banca central este abilitat, prin statutul su,
s reprezinte statul n relaiile financiare internaionale i n organismele financiare internaionale.
n ri precum Frana, Germania, Italia, Spania, serviciile Trezoreriei asigur operaiunile de
ncasri i pli, rolul bncii centrale fiind doar acela de a le nregistra. n SUA bncile private intervin n
circuitul fondurilor statului. Tezaurul deine conturi deschise n numele su la bncile de rezerve federale,
iar acolo unde nu exist acestea, la marile bnci private, denumite depozitari generali.
n plus, alte bnci denumite depozitari speciali, care au achiziionat pentru ele sau pentru clienii lor
titluri guvernamentale, crediteaz un cont al Tezaurului, deschis n numele bncii de rezerv a districtului
respectiv.
n afara acestor diferenieri n gestionarea depozitelor i plilor publice, banca central joac un rol
direct sau indirect n finanarea statului sau administraiei publice. Astfel, n activul unei bnci centrale
figureaz creanele asupra Tezaurului, care constituie fie anticipri asupra veniturilor fiscale, fie acoperiri
pariale ale deficitului bugetar. Sunt nregistrate, de asemenea, creanele asupra guvernului, la un nivel
plafonat de legea bugetar anual.
Bncile centrale ndeplinesc un rol esenial n acordarea de asisten i consiliere financiar n
organizarea i plasarea emisiunilor de titluri de stat. Astfel, bncile centrale organizeaz sindicate pentru
plasamentele titlurilor guvernamentale, administreaz datoria public i plata anual a dobnzilor la titluri
de stat, toate aceste atribuii atestnd, ntr-o msur considerabil, funcia de banc a statului.
n cazul Bncii Naionale a Moldovei, referitor la funcia de banc a statului, reinem urmtoarele
aspecte:
Banca Naional acioneaz ca bancher i agent fiscal al statului i al organelor acestuia. Nici o
tranzacie sau operaiune efectuat de Banca Naional nu poate avea ca rezultat acordarea de
asisten financiar organelor menionate.
De asemenea, BNM are obligaia de a administra contul curent general al trezoreriei statului, fr
a percepe comisioane pentru operaiunile efectuate, dar cu obligaia de a plti dobnzi pentru
disponibilitile din acest cont.
Banca central poate aciona n contul statului, n urmtoarele situaii: plasarea emisiunilor de
titluri de stat i alte efecte negociabile de ndatorare a statului moldovenesc; exercitarea funciei de
agent de nregistrare, depozitare i transfer al titlurilor de stat; plata capitalului, dobnzilor,
comisioanelor aferente; executarea decontrilor n contul curent general al trezoreriei statului
Banca Naional este datoare s ofere Guvernului consultaii n problemele monetare i financiare
importante ce in de competena sa, iar Guvernul este dator s ofere consultaii Bncii Naionale n
problemele ce in de competena lui.
Banca Naional, n termenele i condiiile stabilite de comun acord cu Guvernul, acioneaz ca
agent fiscal al statului n organizarea deservirii valorilor mobiliare dematerializate ale statului n
urmtoarele domenii: desfurarea, pe baza acordului ncheiat cu Ministerul Finanelor, a plasrii
pe piaa primar a valorilor mobiliare de stat;
Banca Naional nu va acorda mprumuturi i garanii sub orice form statului sau organelor
acestuia, inclusiv prin procurarea pe piaa primar a valorilor mobiliare de stat.
Banca Naional primete de la organele statului toate informaiile i documentele financiare i
economice, necesare exercitrii atribuiilor sale.
n calitate de banc a statului, BNM particip n numele acestuia la stabilirea i dezvoltarea
relaiilor financiare internaionale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Func ia de banc a b ncilor

Spre deosebire de bncile comerciale, Banca Central nu se implic n relaii directe cu oamenii de

afaceri i populaia. Clientela sa de baz o alctuiesc bncile comerciale, care acioneaz ca un fel de
intermediari ntre sfera economic i Banca Central. Aceasta din urm pstreaz numerarul disponibil al
bncilor comerciale, adic rezervele lor de cas. Istoricete, bncile comerciale plasau aceste rezerve n
Banca Central cu titlu de fond de garanie pentru amortizarea depozitelor. n sec. XX, bncile comerciale
din majoritatea rilor, conform legii, erau datoare s-i pstreze o parte din rezervele de cas la Banca
Central. Aceste rezerve se mai numesc rezerve bancare obligatorii. Banca Central stabilete raportul
minimal dintre rezervele obligatorii i obligaiile depozitare (norma rezervelor obligatorii).
Prelund spre pstrare rezervele de cas ale bncilor comerciale, Banca Central le acord asisten
de credit. Ea organizeaz decontrile interbancare, coordoneaz i reglementeaz organizarea sistemelor
de decontare, servete drept centru de decontare al sistemului bancar.
Aceast funcie reunete trei activiti, strns corelate i anume:
1) atragerea de depozite de la bncile din sistem (fiecare banc de rang secundar deine cte un cont
deschis la banca central care nu poate fi debitor, i pe baza cruia se realizeaz viramente i
compensri interbancare);
2) banca central furnizeaz resurse necesare bncilor din sistem, oferindu-le lichiditile necesare n
procesul compensrilor interbancare;
3) banca central realizeaz intervenii pe piaa monetar, pentru a menine nivelul masei monetare i
al ratei de dobnd la niveluri optime pentru nfptuirea obiectivelor de politic monetar.
Operaiunile de refinanare efectuate de bncile centrale, se realizeaz, n majoritatea cazurilor, prin
operaiuni de rescontare. Prin aceast tehnic, banca central accept la rescontare efecte eligibile,
prezentate fie direct de ctre bncile de rang secundar, fie de intermediari sau case de scontare. Depirea
unui plafon de rescontare atrage dup sine majorarea considerabil a costului refinanrii. Aceast metod
a nregistrat rezultate bune n rile anglo-saxone i cele din America Latin.
De asemenea, banca central poate proceda la acordarea de avansuri garantate cu titluri, pe care le
preia n pensiune sau le cumpr. Astfel, n Germania modul tradiional de refinanare 1-a constitut
avansurile garantate cu titluri cumprate, denumirea dat acestor avansuri fiind credite de Lombard. Rata
dobnzii practicat la operaiunile de lombard era mai mare dect rata de rescont. n acelai sens
acioneaz casele de scontare britanice, care practic mprumuturi de minim apte zile, garantate cu titluri:
bonuri de tezaur, obligaiuni de stat.
Rolul bncii centrale ca mprumuttor de ultim rang se manifest n momentul conturrii unui
posibil faliment bancar: n prima faz, bncile centrale (sau alte autoriti responsabile), vor ncerca s
ofere o soluie privat, pentru a nu cheltui inutil banii publici.
Uneori, problemele de solvabilitate nu pot fi soluionate prin implicarea sectorului privat, mai ales
dac ntregul sistem bancar se confrunt cu aceste dificulti, nefiind posibil redistribuirea de lichiditate
n pia, de la instituiile care prezint un excedent ctre cele care sunt deficitare.
n prezent se contureaz un nou concept care desemneaz interveniile bncii centrale n susinerea
sistemului bancar i anume Asistena de Lichiditate de Urgen (Emergency Liquidity Assistance -ELA).
Aceasta este acordat de bncile centrale naionale ale statelor membre ale zonei euro instituiilor de
credit naionale i are scadena la apte zile. Instrumentul are caracter extraordinar i permite acordarea de
lichiditate prin aducerea drept colateral a unor active de calitate inferioar, care nu sunt acceptate pentru
obinerea de finanri de la Banca Central European.
Referitor la rolul BNM ca banca a bncilor, conform legii cu privire la Banca Naional a Moldovei,
se menioneaz c banca central:
Banca Naional a Moldovei poate acorda credite instituiilor de credit eligibile, n condiii care se
stabilesc prin reglementri proprii;
Banca Naional poate acorda credite neasigurate, dar numai n cazuri excepionale, cnd aceasta
este necesar pentru protejarea integritii sistemului bancar;
Banca Naional stabilete i periodic aduce la cunotina publicului: rata minimal a dobnzii la
care ea acord credite bncilor; criteriile obiective, conform crora bncile vor fi eligibile pentru a
li se acorda credite n mod competitiv;
Banca Naional poate stabili rate difereniate, plafoane pentru diferite categorii ale acestor
tranzacii i termenele exigibilitii lor;

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Banca Naional stabilete instituiilor financiare cerinele meninerii rezervelor obligatorii fa de

depozite i alte pasive similare, specificate n acest scop. Aceste rezerve se menin prin reinerea 13
banilor n numerar n casa sau n conturile de corespondent ale bncilor sau n conturi speciale ale
instituiilor financiare la Banca Naional;
Banca Naional stabilete aceleai rate de rezerve obligatorii pentru pasive de acelai fel i
determin modul lor de calcul. Cerinele fa de meninerea rezervelor obligatorii i de majorarea
lor intr n vigoare n termen de cel puin 10 zile de la notificarea instituiilor financiare;
Banca Naional pltete dobnd la cota din rezervele obligatorii ce depete 5% din pasive n
baza crora se calculeaz aceste rezerve sau la o cot mai mare stabilit prin regulamentul Bncii
Naionale. n cazul nerespectrii de ctre instituiile financiare a cerinelor stabilite privind
rezervele obligatorii, Banca Naional le aplic o amend la o rat egal cu rata de baz pe zi la
data deficienei plus 0,2% nmulit cu deficiena pentru toat perioada ct dureaz ea. Amenda se
ncaseaz n bugetul statului prin deducerea incontestabil din contul instituiei financiare aflat la
Banca Naional.
Func ia de centru valutar i gestionar al rezervei valutare
n exercitarea acestei funcii, banca central desfoar urmtoarele activiti: singur, sau la
concuren cu bncile comerciale, realizeaz schimbul de moned naional n moned strin; pstreaz
i gestioneaz rezerva valutar a rii; supravegheaz cursul de schimb. Avnd calitatea de gestionar al
rezervelor, majoritatea bncilor centrale dein, n primul rnd, o rezerv de aur, considerat drept o
remanen a epocii n care emisiunea era garantat cu acest metal. n al doilea rnd, bncile centrale
pstreaz i gestioneaz rezerva valutar, necesar pentru a garanta stabilitatea monedei naionale n plan
extern.
Banca Central este promotorul politicii valutare de stat, ce prevede un complex de msuri al cror
scop const n consolidarea poziiilor economice externe ale rii. Obiectivele (direciile) politicii valutare
sunt determinate de situaia economic i politic din ar, de starea balanei de pli i circulaiei bneti,
precum i de angajamentele sale pe plan extern, asumate ca participant (membru) al organizaiilor
internaionale valutare i de credit.
n linii generale, politica valutar const n:
reglementarea cursului valutar pe calea meninerii cursului de schimb al monedei naionale;
nfptuirea reglementrii (gestiunii) valutare i a controlului valutar pe calea reglementrii
decontrilor internaionale, balanei plilor, controlului circulaiei valorilor valutare att n
propria ar, ct i dincolo de frontierele ei, participarea la elaborarea prognozei i organizarea
procesului de ntocmire a balanei de pli;
formarea rezervelor valutare i administrarea acestora, realiznd operaiuni n sfera circulaiei
rezervelor valutare n aur;
nfptuirea colaborrii valutare internaionale i participarea la lucrrile de pregtire a acordurilor
(conveniilor) internaionale asupra problemelor respective, colaborrii cu bncile centrale ale
altor ri, precum i cu organizaiile valutare i de credit internaionale i regionale, reprezentnd
ara dat n aceste organizaii.
Instrumentele politicii valutare constau n interveniile valutare i n mulimea de mecanisme ale
reglementrii monetare i de credit (politica scontului, tranzaciile pe piaa deschis, instituirea cerinelor
de rezerv fa de bnci .a.).
Aceast funcie se concretizeaz n regimul valutar adoptat de banca central la nivelul economiei
respective, regim ce presupune i stabilirea statutului de convertibilitate al propriei monede.
Funcia de centru al politicii valutare se concretizeaz i n interveniile bncii centrale pe piaa
valutar pentru susinerea monedei naionale prin vnzarea sau cumprarea de valut din i pentru rezerva
valutar a rii.
n urma activitilor de vnzare/cumprare de valut, precum i a altor valori ce reprezint o crean
asupra strintii (aur, titluri, alocaii n DST), n cadrul economiilor naionale se formeaz un disponibil
curent de mijloace bneti cu circulaie internaional. n sensul cel mai larg, acest disponibil reprezint
lichiditatea internaional a unui stat.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n componena lichiditii internaionale, se regsesc:

rezerva monetar (activele deinute de banca central a unei ri sub form de valute, aur,

14

disponibiliti n DST, poziia creditoare fa de FMI);

mijloacele de plat internaionale i titluri care se pot transforma in valut (deinute de bnci,
instituii financiare i ageni nebancari).
Banca Naional a Moldovei, respect regulile generale privind lichiditatea i riscul specific
activelor externe, stabilete i menine rezerve internaionale, n condiii care s permit determinarea
periodic a mrimii lor. Aceste rezerve sunt constituite din:
aur deinut n tezaur n ar;
active externe, sub form de bancnote i monede sau disponibil n conturi la bnci sau la alte
instituii financiare n strintate;
orice alte active de rezerv, recunoscute pe plan internaional, inclusiv dreptul de a efectua
cumprri de la Fondul Monetar Internaional n cadrul tranei de rezerv precum i deinerile de
drepturi speciale de tragere (DST);
cambii, cecuri, bilete la ordin, obligaiuni i alte valori mobiliare, negociabile sau nu, emise sau
garantate de persoane juridice nerezidente, clasificate n primele categorii de ctre ageniile de
apreciere a riscurilor, recunoscute pe plan internaional, exprimate i pltibile n valut;
bonuri de tezaur, obligaiuni i alte titluri de stat, emise sau garantate de guverne strine sau de
instituii financiare interguvernamentale, negociabile sau nu, exprimate i pltibile n valut.
n cazul Bncii Naionale a Moldovei, referitor la funcia de centru valutar, reinem urmtoarele
aspecte, precum c, BNM elaboreaz reglementri privind monitorizarea i controlul tranzaciilor valutare
pe teritoriul rii i emite autorizaii pentru operaiuni valutare de capital, tranzacii pe pieele valutare i
alte operaiuni specifice:
s cumpere, s vnd i s negocieze monede de aur, lingouri de aur i alte metale preioase;
s cumpere, s vnd i s negocieze valuta strin;
s cumpere i s vnd bonuri de tezaur i alte valori mobiliare, emise sau garantate de ctre
guverne strine i instituiile financiare publice internaionale;
s stabileasc rata la care va cumpra, vinde i va efectua operaiuni valutare.
Func ia pruden ial i de supraveghere
n majoritatea rilor lumii, Banca Central exercit controlul i supravegherea bncilor n scopul
meninerii stabilitii i fiabilitii sistemului bancar, aprrii intereselor deponenilor i creditorilor. ntr-o
serie de ri (Australia, Italia, Rusia, Republica Moldova) funcia de control i supraveghere o
ndeplinete n mod exclusiv Banca Central; n alte ri (Germania, Elveia, Frana) Banca Central, n
colaborare cu de alte organisme (trezoreria, comisia bancar etc.), iar n unele ri (Canada, Austria,
Danemarca, Norvegia) alte organisme, nu Banca Central.
Principalele obiective ale funciei de supraveghere i control, exercitat de Banca Central asupra
bncilor comerciale, sunt:
eliberarea licenelor pentru activitatea bancar i efectuarea anumitor tipuri de operaiuni
(valutare, cu hrtii de valoare, cu metale preioase);
verificarea i analiza drilor de seam financiare, prezentate de instituiile bancare, efectuarea
reviziilor pe teren;
stabilirea normativului pentru rezervele obligatorii i instituirea sistemului de normative
economice, controlul respectrii lor.
n ultimele decenii ale secolului XX, sistemul de control bancar, treptat, a cptat un caracter
internaional, fapt condiionat de internaionalizarea bncilor (activitii bancare). n 1975, preedinii
bncilor centrale a 10 ri europene puternic industrializate au nfiinat la Basel Comitetul pentru
problemele controlului i reglementrii bancare, sau Comitetul lui Cook, numit astfel n cinstea
directorului Bncii Engleze Piter Cook iniiatorul crerii acestui organism internaional de control
(supraveghere).

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n aprilie 1977, Comitetul din Basel a prezentat documentul Principiile fundamentale de

supraveghere eficient a activitii bancare, coninnd 25 de principii care stau la baza organizrii unui 15
control i gestiuni bancare eficiente. Principiile de la Basel au fost elaborate de grupul celor zece ri,
n colaborare cu reprezentanii organelor de control bancar din 15 ri. Aceste principii au fost aprobate de
conducerea bncilor centrale ale celor zece, iar organelor de control bancar din toate rile li s-a propus
s se conduc dup respectivele principii. n fond, ele conin o serie de cerine standard, aplicate n statele
cele mai dezvoltate ale lumii.
Funcia de supraveghere permite exercitarea controlului instituiilor de credit, n scopul conferirii
ncrederii deponenilor prin protejarea depozitelor i al prevenirii falimentelor bancare:
aria de aplicare a acestei funcii se extinde: la autorizarea exercitrii activitii bancare, licenierea
bncilor i declararea strii de faliment; concentrarea i divizarea riscurilor bancare; lichiditatea
bancar.
atribuiile de supraveghere bancar sunt realizate, fie numai de ctre banca central, fie de banca
central alturi de alt organism de supraveghere, sau de ctre o alt autoritate, n general o
autoritate de supraveghere financiar.
Cu privire la ndeplinirea de ctre bncile centrale a acestei funcii, n rndul specialitilor i
teoreticienilor, s-a formulat ntrebarea: care sunt implicaiile funciei de supraveghere asupra politicii
monetare. Aceast ntrebare a primit mai multe rspunsuri.
n primul rnd, manifestarea unei sinergii ntre funcia de supraveghere i politica monetar ca
urmare a faptului c informaiile obinute n cadrul exercitrii funciei de supraveghere pot fi utilizate n
scopul nfptuirii unei politici monetare adecvate, de absorbie a omajului i de reducere a inflaiei.
n al doilea rnd, responsabilitile bncii centrale n domeniul reglementrii i supravegherii pot
compromite obiectivul de politica monetar, prin manifestarea unui conflict ntre cele dou laturi ale
activitii unei bnci centrale. De aici, rezult i ideea separrii de banca central a funciei de
supraveghere, care, n majoritatea rilor dezvoltate este ncredinat unei alte autoriti.
n argumentarea acestei separri este adus ideea de risc reputaional, pe care i-1 asum banca
central n caz de manifestare a falimentului unui numr nsemnat de bnci n contextul crizelor bancare.
Un alt argument care susine necesitatea exercitrii funciei de supraveghere de ctre o alt instituie
dect banca central, este acela c se manifest o concentrare de putere la nivelul unei singure instituii.
n al treilea rand, evoluiile bncilor centrale au demonstrat n anii '90 c pe msur ce independena
acestora n nfptuirea politicii monetare a crescut s-a manifestat o reducere a rolului lor n reglementarea
i supravegherea sistemului bancar.
Referitor la rolul BNM ca instituie de supraveghere a bncilor, conform legii cu privire la Banca
Naional a Moldovei, se menioneaz c banca central este unica instituie care efectueaz licenierea,
supravegherea i reglementarea activitii instituiilor financiare. n acest scop Banca Naional este
mputernicit:
s emit actele normative necesare i s ia msurile cuvenite pentru a-i exercita mputernicirile i
atribuiile ce decurg din prezenta lege, prin acordarea de licene instituiilor financiare i
elaborarea de standarde de supraveghere a acestora i s stabileasc modul de aplicare a actelor
normative i msurilor menionate;
s efectueze, prin intermediul funcionarilor si sau al altor specialiti calificai antrenai n acest
scop, controale asupra tuturor instituiilor financiare, precum i s examineze registrele,
documentele i conturile acestora, condiiile la care i desfoar activitatea, i respectarea de
ctre aceste instituii a legislaiei;
s cear oricrui salariat dintr-o instituie financiar s furnizeze Bncii Naionale informaiile
necesare n scopul supravegherii i reglementrii activitii instituiilor financiare;
s impun oricrei instituii financiare msuri de remediere sau s aplice sanciunile prevzute de
legea cu privire la instituiile financiare. Banca Naional poate deschide conturi bncilor care
funcioneaz n Moldova i accept depozite de la ele n condiiile stabilite de ea, ce prevd plata
dobnzilor i stabilirea comisioanelor.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Func ia de asigurarea a bunei func ion ri a sistemelor de pl i i compens ri

Sistemul de pli i compensri reprezint transferul de bani i instrumente financiare n cadrul unei 16
economii. Banii, n form cash i depozite reprezint mijlocul preferat pentru cumprarea bunurilor, plata
serviciilor i stingerea datoriilor. Pentru plile de mic valoare se folosete moneda, iar pentru plile de
mare valoare se folosesc transferurile, care includ i titlurile financiare. n cadrul sistemelor de mare
valoare, valoarea total a tranzaciilor realizate la nivelul a 2-3 zile, reprezint echivalentul PIB-ului
anual. Un sistem eficient i sntos este fundamentul unei bune funcionri a pieei financiare. Un
managemen corespunztor al sistemului pli i compensri contribuie la meninerea stabilitii financiare
i are rol n prevenirea crizelor sistemice.
n ndeplinirea rolului de supraveghetor al sistemului de pli i compensri, banca central trebuie
s respecte o serie de principii.
n primul rnd, bncile trebuie s fac publice cerinele i standardele necesare, pe care operatorii
de sisteme de pli trebuie s le ndeplineasc.
n al doilea rnd, standardele adoptate trebuie s fie recunoscute pe plan internaional, iar bncile
centrale trebuie s coopereze cu alte bnci centrale i cu autoriti internaionalei De asemenea, bncile
centrale trebuie s dein personal calificat i expertiza necesar de a realiza supravegherea la modul
efectiv.
Bncile centrale au o implicare direct n bun funcionare a sistemelor de pli i compensri,
datorit motivaiilor urmtoare:
acestea sunt nsrcinate cu asigurarea ofertei de moned, iar banii reprezint n majoritatea
economiilor, principalul mijloc de schimb;
funcionarea necorespunztoare a sistemului de pli duce la nendeplinirea rolului monedei n
economie i la scderea ncrederii publicului;
meninerii stabilitii sistemului financiar reprezint un alt argument; datorit volumului
considerabil al tranzaciilor realizate prin sistemul de pli i compensri, eventualele falimente i
disfuncionaliti la nivelul acestora, se pot propaga asupra ntregului sistem financiar, genernd
instabilitate financiar;
pentru implementarea cu bune rezultate a politicii monetare, este necesar funcionarea
corespunztoare a sistemului de pli i compensri, astfel nct impactul politicii monetare s fie
cel scontat.
Funcionarea sistemului de pli i compensri reprezint, deci, o funcie a bncii centrale, care, n
combinaie cu celelalte funcii, asigur ncrederea publicului n moned, permite implementarea
corespunztoare a politicii monetare i asigur stabilitatea financiar i monetar a rii respective.
Supravegherea sistemului de pli i compensri este distinct de supravegherea prudenial, care se
focuseaz pe starea de sntate a fiecrei instituii de credit n parte.
n Republica Moldova, sistemul de pli i compensri este alctuit din urmtoarele componente:
sistemul de decontari ale plilor urgente i de mare valoare, de regul, acesta este sistemul de
decontari pe bruto n timp real (RTGS), care este operat de Banca Naional;
sistemul de decontari pentru plile de mic valoare, de regul, acestea sunt sisteme de
compensare cu decontare pe neto la intervale de timp prestabilite (DNS);
sistemul plilor cu carduri;
sistemul de decontari ale tranzaciilor cu valori mobiliare.
Sistemul de pli al Bncii Naionale este considerat drept nucleu al sistemului naional de pli.
Prin sistemul de pli operat de ea se efectueaz decontrile interbancare i decontrile finale ale altor
sisteme de pli. Participani n sistemul de pli al Bncii Naionale sunt bncile comerciale, trezoreria de
stat, bursa de valori, casele de compensaie i alte instituii.
Func ia de asigurare a stabilit ii financiare
n general, pentru definirea stabilitii financiare se apeleaz la opusul acesteia, respectiv
instabilitatea financiar, ale crei trei principale trsturi sunt: [29, p.254]
modificarea considerabil a preului activelor financiare sau reale, comparativ cu media
perioadelor trecute;
manifestarea unor importante distorsiuni pe piaa intern i extern a creditului;

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

modificarea volumului ofertei agregate, datorit modificrii capacitii de producie a economiei

(Ferguson-2003).
Rezult c bncile centrale dein un rol important n prevenirea instabilitii financiare printrun
management corespunztor. ntruct, toate bncile centrale recunosc interdependena dintre performanele
macroeconomice i stabilitatea financiar, n statutul de funcionare al unora dintre ele, aceasta apare ca
obiectiv explicit al politicii monetare, dup cum este cazul Bncii Centrale a Canadei; BCE, B
ncii
Centrale a Noii Zeenlande sau al Bncii Centrale a Japoniei.
Actuala criz financiar, prin costurile enorme pe care le-a antrenat, a dovedit inadec
varea
instrumentelor de politic monetar, precum i faptul c o cretere economic susinut i o inflaie redus

nu reprezint o garanie a stabilitii financiare. Bncile centrale au adoptat msuri neconvenion

ale,
respectiv, au realizat intervenii directe pe piaa financiar, prin cumprarea de active,
titluri
guvernamentale i titluri de datorie emise de bncile private. De asemenea, au furnizat supor
t de
lichiditate bncilor din sistem, la niveluri superioare comparativ cu interveniile obinuite, scade
na
tranzaciilor repo extinzndu-se la un an.
Aceste msuri au fost justificate de urmtoarele motive:
n primul rnd, pentru a se menine stabilitatea preurilor, care nu ar fi fost posibil numai
prin
reducerea ratelor de dobnd de politic monetar;
n al doilea rnd, pentru a demonstra rolul de mprumuttor de ultim rang, prin care au
fost
furnizate fonduri acelor instituii care nregistrau deficit de lichiditi pe termen scurt.
Relativ la acest subiect, este important faptul c rolul de mprumuttor de ultim rang al b
ncii
centrale a dobndit o nou dimensiune, n sensul c au fost furnizate lichiditi pentru ntreaga
piaa
financiara i nu la modul izolat, doar ctre cteva instituii. Se poate aprecia, astfel, c prin ms
urile
adoptate, bncile centrale ncearc s restaureze ncrederea n instituiile sistemului financiar.
Func ia economic
Toate funciile precedente ale bncii centrale presupun i o implicare economic a acesteia. Astfel,
atunci cnd se realizeaz emisiunea monetar, se supravegheaz cursul de schimb, sau atunci cnd
se
intervine pe piaa monetar, pentru a influena rata dobnzii, bncile centrale ndeplinesc i o fun
cie
economic. n anumite perioade, aceasta a fost ndeplinit n mod explicit. Astfel, ntre cele dou rzboai
e

m
o
n

diale, Banca Angliei a participat la activitatea de reconstrucie i modernizare a unor ramur

i
industriale prin crearea de filiale, dintre care societatea bancherilor pentru dezvoltarea industrial, cu
17
o
contribuie important la susinerea activitii economice. Mai mult, ntruct serviciile de trezorerie erau
reduse, Banca Angliei a ndeplinit, pn n anii '80, rolul care ar fi revenit acestora, salvnd, a
stfel,
ntreprinderile aflate n dificultate.
Toate funciile Bncii Centrale sunt strns corelate ntre ele. Creditnd statul i bncile, Ba
nca
Central creeaz instrumentele necesare de credit pentru circulaie, asigurnd totodat emisiunea
i
stingerea titlurilor (obligaiunilor) guvernamentale. Ea i exercit influena asupra ratei dobnzii pentru
mprumutul acordat.
Aceast situaie determin poziia special ocupat de Banca Central n sistemul bancar i creeaz
premise obiective pentru exercitarea funciei sale principale de reglementare bneasc i de credit.
Manifestarea funciilor bncilor centrale se realizeaz prin operaiunile ndeplinite de acestea.
n
raport de elementele bilaniere, operaiunile bncilor centrale se grupeaz n: [29, p.256]
operaiuni de activ
operaiuni de pasiv (respectiv de constituire a resurselor).
Opera iunile de pasiv ale bncilor centrale permit atragerea i constituirea de resurse i s
unt
reprezentate de urmtoarele:
formarea capitalului propriu;
atragerea de resurse sau de depozite ale bncilor;
emisiunea monetar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Formarea capitalul propriu al unei bnci centrale, este n general, deinut de stat i are o
pondere relativ redus n total bilan. n structura acestuia se includ: fondul statutar, prevzut n statutul 1

de funcionare; fondul de rezerv i profitul nedistribuit. Capitalurile proprii constituite fie prin
subscrierile fcute de stat, fie de ctre particulari joac un rol minor n operaiunile Bncii Centrale (2%)
comparaie cu bncile comerciale. Totui rolul Bncii Centrale se datoreaz sprijinului statului i locului
central ocupat de acesta n sistemul bancar i monetar.
Atragerea de resurse sau de depozite ale bncilor au o pondere relativ redus i sunt fcute
de ctre bncile comerciale (conturi curente), de ctre stat, prin Trezorerie sau de ctre bncile altor state,
n scopul efecturii decontrilor internaionale (depuneri n valut).
Sursele atrase pot fi interne i externe.
Resursele interne (pasive interne) sunt formate din depozite atrase de la bncile din sistem, depozite
ale instituiilor publice i ale unor companii de importan strategic pentru economie i Contul general al
Trezoreriei statului.
Resursele externe sunt reprezentate de depozitele atrase de pe piaa financiar internaional i
reprezint plasamente ale unor bnci centrale strine sau mprumuturi de la acestea, precum i depozite
ale organismelor financiare internaionale.
Emisiunea monetar reprezint cea mai important operaiune de pasiv a unei bnci centrale.
Prin aceasta, o banc central emite moned central, (numerar) i, pe baza acesteia, influeneaz procesul
creaiei monetare la nivelul bncilor din sistem, respectiv emisiunea de moned scriptural. Cea mai
important operaiune pasiv (ntre 70-80% din total) o reprezint emisiunea de bancnote.
Dac n ceea ce privete structura pasivelor Bncilor Centrale din majoritatea statelor aceasta se
aseamn, nu acelai lucru se poate spune despre ponderea diferitelor operaii active n bilan. Aceasta
structur este influenat n mod hotrtor de politica monetar i instrumentele acestora care sunt
adecvate particularitilor fiecrui sistem financiar naional.
n cadrul opera iunilor de activ sunt incluse:
operaiuni de creditare;
operaiuni de decontri interbancare;
operaiuni de vnzri-cumprri de aur, valut i plasamente n titluri strine.
Operaiunile de creditare. Acordarea de credite constituie principala operaiune activ a bncilor
centrale. n cele mai multe ri accesul bncilor la creditele Bncii Centrale nu mai este un drept ci un
privilegiu. Condiiile acordrii creditului de ctre Banca Central sunt stabilite de ea. n funcie de aceste
condiii i de gradul de dezvoltare a pieelor financiare acest post poate avea o pondere dominant
(Frana, Germania, Japonia) sau minim (SUA).
n cadrul operaiunilor de creditare se regsesc, n primul rnd, creditele acordate statului, prin
participarea bncilor centrale la achiziia titlurilor emise de Trezorerie sau Ministerul Finanelor, n
vederea atragerii de resurse necesare acoperirii deficitelor bugetare temporare sau permanente. De
asemenea, n cadrul acestor operaiuni se regsesc i creditele acordate bncilor din sistemul bancar, sub
forma operaiunilor de refinanare. Implicarea bncilor centrale n acordarea de credite guvernamentale
face obiectul a numeroase reglementri i prevederi, la nivelul fiecrei ri, prin care se precizeaz c
aceast instituie poate cumpra titluri guvernamentale, de natura bonurilor de tezaur, doar de pe pia
secundar.
Credite acordate sunt n cele mai multe cazuri garantate cu valori mobiliare i se acord sub mai
multe forme:
rescontul de cambii . Prin aceast form de refinanare a bncilor comerciale, Banca Central
preia o parte din portofoliul de cambii al acestora, nainte de scaden, la o valoare sub valoarea
lor nominal. Odat cu titlul de credit, Banca Central preia parial i riscul insolvabilitii
debitorului, risc care n perioada de criz economic poate atrage pierderi foarte mari. Banca
Central fixeaz taxa scontului la care efectueaz aceste operaii n funcie de conjunctura
economic intern i de evoluia cursurilor valutare. Rescontarea are o pondere important n
Germania (25%), Japonia (10%) i Frana (30%). n SUA bncile membre ale Sistemului Rezervei
Federale mprumut de la Banca Regional a Rezervelor Federale doar cnd volumul rezervelor
lor nu este suficient.
linia de credit, este acordat pe o perioad determinat bncilor comerciale la o dobnd stabilit
n funcie de dobnda pieei.

MONED I CREDIT
GRLEA MIHAIL
creditul pe gaj de efecte comerciale. n acest caz titlurile de credit rmn
n proprietatea bncii
comerciale servind Bncii Centrale doar ca o garanie a rambursrii mprumut
ului. Creditul pe gaj

19

de efecte comerciale se practic n cazul unor mprumuturi pe perioade m

ai mici dect permite
rescontul sau atunci cnd rescontul nu este convenabil datorit dobnzilo
r mai mari dect la
mprumuturile pe termen scurt.
avansurile lombard (sau creditul pe gaj de efecte publice). La baza acestui
credit stau titlurile de
mprumut ale statului (obligaiuni, bonuri de tezaur, etc.) cumprate de ctre b
ncile comerciale i
care se bucur de o bun credibilitate. Creditul lombard este o form de
finanare ce se acord
peste noapte societilor bancare pentru asigurarea plilor zilnice a
le acestora. Valoarea
garaniilor trebuie s acopere n proporie de 100% creditul i dobnda aferent
.
creditul special este o form de refinanare acordat bncilor aflate n criz
de lichiditate. El se
acord pentru o perioad predeterminat i este garantat n general cu tiluri a
le statului sau hrtii
de valoare agreate de Banca Central, fiind necesar i un plan de redresa
re financiar a bncii
respective.
pensiunea, ca form de creditare a bncilor (practicat mai ales de G
ermania), nu aduce un
profit consistent Bncilor Centrale, dar elimin riscul aproape complet.
Bncile debitoare se
oblig s rscumpere titlurile preluate de Banca Central nainte de scadena lo
r ceea ce face ca, n
caz de insolvabilitate a debitorului, Banca Central s nu sufere pierderi.
Prin operaiunile de creditare a bncilor din sistem, banca central furnizeaz
lichiditi acestora,

prin mai multe metode, respectiv: rescontare; credite pe gaj de efecte publice; credit
are pe gaj de efecte
comerciale. Titlurile acceptate de banca central drept garanie pentru credi
tele respective poart
denumirea de colateral.
Din acest punct de vedere, se poate meniona faptul c n cadrul Eurosiste
mului (bnci centrale
naionale i BCE), lista colateralului acceptat n cadrul operaiunilor de refina
nare s-a diversificat,
incluznd active precum: obligaiuni publice; obligaiuni corporative; obligaiuni emise
de bnci etc.
Operaiunile de decontare se realizeaz la cererea bncilor comercia
le prin conturile de
corespodent, utilizndu-se viramentul (pli fr numerar). Tot n aceast categor
ie intr i lichidarea
obligaiunilor financiare dintre ri pe calea compensaiilor. Prin aceste operai
uni de active, Banca
Central se plaseaz n postura de gestionar al fluxurilor bneti interbancare d
ar i de implicator n
desfurarea decontrilor intrabancare. Operaiunile de decontare intra i interbancare r
eflect participarea
bncii centrale la compensarea multilateral a plilor.
Prin operaiunile de vnzare i cumprare de aur i valut, pe piaa i
nternaional, o banc
central i consolideaz rezerva valutar i, n acest mod, cursul de schimb al moned
ei naionale, fa de
principalele
valute, n conformitate cu obiectivele sale de politic monetar din ara res
pectiv. De asemenea,
operaiunea de investire n titluri strine (devize) este atractiv pentru o b
anc central, ntruct
cumprarea de titluri emise de diferite entiti financiare din strintate permite obin
erea de randamente
sporite (titlurile fiind generatoare de dobnd) i, totodat, diversificarea riscului.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 11. BNCILE COMERCIALE VERIG DE BAZ A

SISTEMULUI BANCAR

Uniti de coninut:
11.1 Abordarea conceptual a activitii bancare.
11.2 Structura organizatoric a bncilor comerciale.
11.3 Funciile, tipologia i operaiunile bncilor comerciale.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la banca comercial, sistemul bancar,

instituia financiar
s disting funciile bncii comerciale
s argumenteze originea i temeiurile existenei bncilor
s ilustreze structura organizatoric a bncii comerciale
s relateze despre principalele operaiuni ale bncilor comerciale
s ilustreze criteriile de clasificare a bncilor comerciale la nivel naional
internaional

Cuvinte cheie:
banc, banc comercial, sistem bancar, operaiuni bancare, operaiuni active,
operaiuni pasive, operaiuni de intermediere, funcii ale bncilor, internaionalizare
bancar, activiti financiare, statutul bncii, contract de constituire, autoriza
ie
preliminar, Adunarea general a aconarilor, comisia de cenzoti, centrala bnci
i,
regulamente interne, agenie, filial, reprezentan.

11.1

Abordarea conceptual a activitii bancare.

Economistul J.K. Galbraith afirma c banul, ca fenomen al valorii n general

,
echivalent cu reprezentarea sa - moneda, are trei creatori: moneda, tezaurul i bncil
e

[52, p.21].
Banii nu i-ar fi putut dovedi utilitatea i aportul lor la progresul omenirii dac nu
ar fi fost inventat instituia bncii, invenie care a revoluionat, la rndul ei, instituia
banilor. [52, p.21]
Referitor la apariia activitilor bancare i a bncilor, literatura de specialitate ne
ofer mai multe opinii.
1

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Majoritatea opiniilor converg n a plasa apariia activitilor bancare i implicit a

bncilor ca fiind un proces istoric ndelungat, creat de agenii economici deintori a
i
monedelor, care aveau n moneda btut, un sprijin important n desfura
rea
schimburilor i n dezvoltarea economic, dar utilizarea banilor presupunea i aspecte
deficitare pentru acetia.
Astfel, deplasarea banilor la locurile de utilizare implic costuri de transpo
rt
asociate cu riscul, respectiv cheltuielile de prevenire a furturilor. De asemenea, deosebit
de negativ pentru proprietarii monedelor era faptul c deinerea n sine nu aducea niciun
profit.
Toate acestea au orientat pe deintorii de capital, sub forma de monede,
s
ncredineze acest depozit unui intermediar, zaraful sau altei persoane, n scopul unei
pstrri sigure, i al unei remunerri sub form de dobnd, decurgnd din folosire
a
depozitului de ctre intermediar ca resurs de creditare.
Astfel, neajunsurile deintorilor de capital monetar sunt nlturate i se creeaz
fgaul unei continue i ample valorificri a capitalului monetar aparinnd agenilor
economici. Trebuie s remarcm, de asemenea, c resursele din depozite constitui
e
temeiul redistribuirii capitalurilor prin creditele acordate de banci. Noii intermediari, care
se afirm, satisfac cerine, de pregnant utilitate, pentru ntreaga via economic
i
hotrtoare pentru progresul ei
Comerul cu bani a aprut cu mult nainte de apariia bncilor. nc din evul mediu,
din rndul negustorilor, zarafii s-au separat ca o categorie social care se ocupa
cu
comerul de monede locale i monede strine. Concentrarea de moned n minil
e
zarafilor se limita la nceput, la pstrarea n deplin siguran a monedelor de aur al
e
privilegiailor ca, dup un timp, din sumele pstrate de zarafi s se acorde credite. Odat
cu evoluia societii, o parte din zarafi s-au transformat n bancheri. n scopul combaterii
cametei au fost constituite i bncile publice care erau administrate de ctre funcionari.
Acestea ofereau clienilor extrasul de cont i, de asemenea, compensau datoriile
i
creanele de aceeai natur. Termenele de banc i bancher capt substan n secolele
XII-XIII cnd apare de altfel i cambia ca instrument de decontare.
Activitatea zarafilor nu s-a limitat numai la operaiunea de schimb de monede, ci a
inclus operaiuni de depozite i de viramente. Depozitele (pstrarea sumelor de bani
ncredinate de clieni) se formau, de obicei din motive de pruden determinate
de
riscurile unor cltorii lungi ale negustorilor iar restituirea se fcea direct clientului sau
altei persoane desemnate de acesta. De asemenea, bancherul, la cererea clientulu
i

(depuntorului), efectua i operaiuni de transfer (virament) a sumei ncredinate ctre alt

bancher (printr-o scrisoare de virament), care urma s ramburseze suma clientului.
Observnd c n mod normal cererile de restituire venite din partea clienilor nu
depeau 1/3 din totalul sumelor pe care bancherul le primea n depozit, bancheri
i
genovezi nc nainte de anul 1200 au ncercat s plaseze diferena de 2/3 fie p
rin
investire n afaceri comerciale, fie mprumutnd clienii acestora. Ca urmare, bancherii
cutau, ca prin dobnzile pe care le acordau pentru sumele pstrate n depozit, s atrag
fonduri ct mai mari pentru a fi utilizate n maniera artat. Astfel, att tipul de banca de
depozit i de virament ct i cel de la banca de investiii au aprut n cursul secolului al
XII-lea la Genova.
2

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Momentul istoric al apariiei bncilor marcheaz un pas major pentru tiinel

e
economice. Crearea contabilitii n condiiile n care bancherul cu filiaie din zarafi,
manufacturieri sau mari proprietari, s-a vzut n situaia de a deine bunuri, respecti
v
monede provenite din obligaii fa de teri, a constatat ca vechiul sistem de administraie
i eviden simpl a propriilor bunuri nu mai corespunde. Necesitatea considerr
ii
paralele a bunurilor, care acum nu mai erau n ntregime proprii, ci aparineau i terilor,
fa de care se creau obligaii speciale, a fost pasul necesar spre reprezentarea n partid
dubl a patrimoniului, obiect al noii tiine sau arte, contabilitatea.
Acesta este momentul istoric de apariie a bncilor i de dezvoltare a operaiunilor
monetare i a activitii de gestionare a lor.
n general termenul de ,,banc poate fi atribuit unui numr sporit de institui
i
financiare, de la bncile de economii pn la conglomeratele financiare, sau de la mici
organizaii mutuale, pn la corporative de credit sau bnci comerciale. [29, p.9]
Etimologia cuvntului banc provine att din franceza veche, ct i din italian,
fiind utilizat pentru a desemna ,,masa sa ,,banca deasupra creia se realizau operaiuni
de schimb al banilor i ale cror origini trebuie cutate n urm cu peste 2000 de a
ni.
Operaiunile de schimb se realizau deasupra unei mese sau ntr-un mic magazin, ntr-un
centru comercial, pentru ai ajuta pe cltori s schimbe moneda strin n moneda local.
[29, p.9]
n esen, o banc poate fi definit ca o instituie care mobilizeaz mijloac
e
bneti temporar disponibile, finaneaz i crediteaz persoanele fizice i juridice,
organizeaz i efectueaz decontrile i plile n cadrul economiei naionale i n
relaiile cu celelalte state, n scopul de a obine profit.
Aceast definiie evideniaz dou aspecte ale bncilor:
1) primul aspect privete legtura strns cu clienii, prestndu-le servicii care l
e
asigur reglarea i transferul fondurilor;
2) al doilea aspect reliefeaz implicarea lor n viaa economic, distribuind credite i
crend moneda.
n ceea ce privete apariia activitii bancare i implicit a bncilor este de remarcat
i opinia potrivit creia apariia activitii bancare se regsete n Mesopotamia, unde
apar i primele reglementri privind depozitele i mprumuturile bancare. [52, p.22]
O mare extindere o au n Grecia antic operaiunile bancare efectuate la Atena
,
Delos i alte ceti unde funcionau bnci publice, activau zarafii, denumii i trapeziti
dup masa (trapeza) pe care i desfurau afacerile n Agora, care au ridicat sedii unde
au nceput a se derula primele afaceri bancare, care luau n considerare prece
pte
strategice bazate pe inerea cu promptitudine a conturilor, o reea de coresponden bine
organizat, stabilirea dobnzilor i operaiuni nebancare, de strngere a impozitelor.
n imperiul latin existau, pe de o parte, bancheri privai care activau n mici birouri

(tabernae), dar i bnci publice (mensae) care, n activitatea lor foloseau noi
uni
strategice privind evoluia creanelor i datoriilor, nivelul dobnzii i evideniere
a
obligaiilor fa de teri.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Pentru secolele XII-XIV ale Evului Mediu este de remarcat revigorarea activitii
bancare din Lombardia i din nordul Italiei, unde embrionii de strategie bancar s
e
concentreaz pe intensificarea operaiunilor de schimb, pe promovarea de noi produse i
servicii, n mod deosebit a cambiei, i se trece la utilizarea termenilor de banc-bancheri.
O nflorire spectaculoas nregistreaz strategia bancar n perioada Renaterii,
odat cu revigorarea bncilor publice n Italia i Spania, cu intensificarea activiti
i
bancare de ctre unele familii de bancheri renumite n Italia (Medici, Strozzi i Chigi), n
Anglia (Gresham), n Germania (Fugge i in Frana (Coeur), precum i cu apari
ia
primelor burse la Anvers i Londra.
Dezvoltarea bancar din secolele XVII-XVIII este impresionant i se regsete n
constituirea bncilor de emisiune - Banca Veneiei (1637), Banca din Amsterdam (1609),
Banca Angliei (1694), Banca Statelor Unite (1791) Banca Franei (1800). Orientrile
strategice se amplific i diversific, i privesc: cotarea monedei bncii n raport c
u
moneda oficial; eliberarea de certificate negociabile ctre depuntori; operaiuni de
scontare i rescontai activiti de clearing.
Primele bnci, n accepia modern, le regsim, cu o larg recunoate n bncil
e
italiene, din Veneia (1171) i Genova (1407), iar ntre bncile nordice, n Amsterdam
(1609), Hamburg (1619), Rotterdam (1635).
Forma modern de organizare i funcionare a unitilor bancare a fost prefigurat
de Banca din Amsterdam (1609) care elibera depuntorilor certificate negociabil
e
exprimate ntr-o moned de cont proprie. Dar cea mai important instituie bancar care a
reprezentat i mai reprezint i n prezent un etalon pentru activitatea bancar a fo
st
Banca Angliei, nfiinat n 1694, care a cptat dreptul exclusiv de a emite bilete d
e
banc.
Apariia bncilor moderne este strns legat de dezvoltarea comerului cu cetile
ndeprtate i acumularea capitalului monetar n special pe aceast baz, expresie
a
dezvoltrii produciei manufacturiere i a expansiunii generale a economiei. Legate de
nevoile comerului i desfurnd principalele operaiuni prin intermediul efectelor
comerciale, n mod firesc bncile au primit atributul de comerciale.
n epoca contemporan, locul, rolul i importana bncilor n economie eae strns
legat de calitatea lor de intermediar principal n relaia economii-investiii, rel
aie

hotrtoare n creterea economic. Totodat, ele au calitatea de intermediari monetari a

cror caracteristic esenial este posibilitatea de-a realiza creaie monetar, transformnd
active nemonetare (cambii, obligaii etc.) moned.
Bncile, n calitatea lor de intermediari financiari, au un dublu rol:
pe de o parte, emit propriile lor titluri, negociabile, n scopul mobilizrii activelor
monetare disponibile n economie;
pe de alt parte, achiziioneaz titlurile emise de agenii nebancari, plasnd, astfel,
o parte din resursele mobilizate. n multe situaii, agenii nebancari emit propriile
titluri, de regul, dup ce i-au dovedit solvabilitatea n relaiile lor cu bncile.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n condiiile economiei globale, este evident creterea rolului i importane

i
bncilor n economie. Aceasta, deoarece, n contextul accelerrii dezvoltrii sistemelor
informaionale i de comunicaie, relaiile financiare capt independen i fluen,
fluxurile financiare care trec prin bnci conduc la emanciparea unei reele financiar
e
mondiale formate din subsisteme bancare regionale i naionale, astfel c
interdependenele, cndva numai materiale, dintre statele lumii au nceput s capete i o
caracteristic monetar. Euromonedele, la rndul lor, nu mai depind integral de starea
economic a statului emitent; n schimb, evoluia lor influeneaz economiile naionale
ale statelor prin care circul.
Bncile reprezint o component esenial a oricrei economii moderne. Nu numai
din punctul de vedere al cifrei de afaceri (bncile sunt considerate de ctre autoritile
fiscale ca fcnd parte din categoria contribuabililor mari i foarte mari), ci mai ales ca
rezultat al aplicrii funciilor lor, instituiile bancare sunt n fapt principalul finanator,
dintr-o economie (prin furnizarea creditelor) i, de asemenea, sistemul circular al acesteia
pentru transportul oxigenului economiei, banii.
Din perspectiv managerial, bncile au ca rol principal obiectivul maximizrii
profitului, n condiii specifice ale activitii de minimizare a riscurilor. Din aceast

perspectiv, rolul unei bnci n sistemul bancar este acela de competitor pe o pia

reglementat n care concurena este extrem de puternic, ns uor cuantificabil datorit

sistemului general de raportri informaionale.
n literatura de specialitate regsim opiniile diferiilor autori cu privire la rolul,
locul i importana bncilor n economie.
Astfel, Simion Claude prezint bncile ca un cerc ermetic nchis, rmnn
d
necunoscute sau puin cunoscute persoanelor din afara ei. Secretul bancar mereu
invocat de bancheri le face i mai ermetice. Trebuie s faci parte din banc i nu s fii la
banc...
pentru a putea ptrunde dincolo de aparene.[52, p.38]
Ioan Trenca afirm c aparatul bancar este un element tehnic al construci
ei
macroeconomice. n viziunea sa, activitatea bancar nu poate fi separat de activitatea
economico-social i n acest fel, aparatul bancar devine un element al strategiei generale
de dezvoltare a fiecrei ri. [52, p.38].
Vasile Dedu precizeaz c bncile au un rol de organizare i realiza
rea
mprumuturilor, obiectul lor de activitate fiind, n principal, gestionarea acestora, iar
scopul final, obinerea profitului bancar.
Aurel Octavian Berea definete rolul bncii, alturi de ali numeroi economiti
occidentali, ca fiind unic sau special. Rolul unic este dat de funciile principale a
le
bncilor, funcii care le fac s dobndeasc un statut special n relaiile de afaceri pe care
le mijlocesc n permanen i pe ntreg teritoriul rii.
Nicolae Hoan definete banca, ca fiind o firm care face comer cu bani.
David Ricardo afirm c deosebirea efectiv ntre o banc i toate celelalte afaceri

const n aceea c o banc nu se nfiineaz dect dac va obine i alte profituri dec
t
cele din folosirea propriului su capital, avantajul avantajul su real ncepe doar atunci
cnd ntrebuineaz capitalul altora.
n fapt, niciunul din aceste puncte de vedere referitoare la rolul bncilor nu reflecta
complet esena i coninutul noiunii de banc.
5

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

O definiie mai cuprinztoare a fost dat de C. Kiriescu i anume: Banca este o

entitate de stat sau particular ale crei funcii principale sunt: atragerea mijloacelo
r
bneti temporar disponibile ale clienilor n conturile deschise ale acestora; acordarea de
credite pe diferite termene; efectuarea de viramente ntre conturile deschise la alte bnci;
emiterea de instrumente de credit; vnzarea-cumprarea de valut i alte oper
aiuni
valutare. [52, p.39].
Necesitatea bncilor rezid, deci, n alimentarea continu a economiei cu capitaluri,
posibil de realizat deoarece rotaia de ansamblu a acestor capitaluri se soldeaz
cu
importante sume temporar disponibile, care trebuie integrate n economie, orientate spre
obiectivele dezvoltrii sale.
n condiiile actuale, bncile apar tot mai mult ca intermediari financiari cu caracter
specific. Intermediarii financiari faciliteaz formarea capitalului direcionnd n mod
eficient fluxurile bneti de la creditori la debitori. Serviciile financiare oferite de aceti
intermediari permit coordonarea procesului acumulare - investiii n scopul sporiri
i
volumului total de resurse alocate realmente amintitului proces de mai sus.
n mod tradiional, aceti intermediari financiari au fost bncile. n prezent, ns,
servicii ,,bancare sunt oferite i de alte instituii financiare (societi de asigurare) sau
chiar societi comerciale, firme de consulting i management, productor de tehnic de
calcul, firme de software.
Actuala legislaie din ara noastr (Legea instituiilor financiare nr. 550-XIII din
21.07.95) definete societatea bancar ca ,,instituie financiar care accept de
la
persoane fizice sau juridice depozite sau echivalente ale acestora, transferabile pri
n
diferite instrumente de plat, i care utilizeaz aceste mijloace total sau parial pentru a
acorda credite sau a face investiii pe propriul cont i risc [51, Art. 3].
Fiind instituii cu un nalt grad de specializare n operaiuni monetare dintre cele
mai diverse, bncile dispun de tehnici i instrumente adecvate inducerii ncrederii
n
operaiuni monetare i a unui grad ridicat de certitudine a eficacitii produselor monetare
i financiare, astfel nct creeaz o psihologie cooperant n relaiile dintre posesorii de
capitaluri (creditori) i beneficiarii acestora (debitori).
Ca instituii specializate, bncile se ocup de organizarea i realiz
area
mprumuturilor, obiectul lor de activitate fiind, n principal, gestionarea acestora, iar
scopul final - obinerea profitului bancar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

11.2
Structura organizatoric a bncilor comerciale.
Orice banc are o structur organizatoric bine determinat. Din punct de vedere
funcional, bncile i desfoar acticvitatea n condiii similare societilor comerciale
pe aciuni, cu unele trsturi specifice.
Conform Legii privind instituiile financiare, structura organizatoric i
administrarea societilor bancare se stabilesc prin statutele proprii i n baza legislaiei n
vigoare.
Structura organizatoric a bncii comerciale se determin prin urmtoarele:
Stabilirea organelor de conducere. Organele deconducere sunt stabilite pr
in
statutul bncii comerciale i eventualele modificari n structura acestora trebuie
consemnate i n statutul bncii.
Aprobarea competenelor organelor de conducere. Competena organelor d
e
conducere este stabilit prin lege i este consemnat n statut. Pentru fiecar
e
persoan numit n funcia de administrator sunt stabilite competenele
i
obligaiile funciei deinute.
Nivelul de responsabilitate n efectuarea operaiunilor. Fiecare struct
ur
organizatoric rspunde de mputernicirile stipulate n statut. n cazul nclcrii
normelor, persoanele respective sunt trase la rspundere.
n calitate de administrator ai bncii pot fi:
membrii consiliului bncii i ai comisiei de cenzori;
preedintele, vicepreedinii, contabilul-ef, precum i ali membri ai organului
executive:
preedintele filialei sau conductorul altui sediu secundar, care este mputernicit
s ncheie acte juridice n numele bncii;
alte personae care sunt investite s-i asume obligaii de sine stttoare sau
n
comun cu alte persoane n numele bncii.
Fiecare banc comercial are urmtoarele organe de administrare:
organul suprem de conducere - Adunarea general a acionarilor bncii;
organul de conducere - Consiliul de administraie;
organul executiv - Comitetul de direcie;
organul de control - Comisia de cenzori.
Adunarea general a Acionarilor este organul suprem de conducere al bncii cu
rol deliberative. Aceasta rezolv problemele generale privind activitatea bncii. Adunarea
general a acionarilor este reprezentat de toi acionarii bncii i la ea partici
p
reprezentanii persoanelor juridice, ai statului i persoanele fizice deintoare de aciuni.
Banca convoac odat pe an Adunarea general a acionarilor, indiferent de alte adunri.
Adunarea general acionarilor poate fi ordinar anual i extraordinar.
Adunarea general ordinar anual a acionarilor se ntrunete nu mai devreme
de o lun i nu mai trziu de 2 luni de la data primirii de ctre organul financiar abilitat a

drilor de seam anuale ale bncii. Termenul de ntrunire a Adunrii gener

ale
extraordinare a acionarilor se stabilete prin decizia organului care a convocat-o.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Adunarea general extraordinar a acionarilor se convoac de ctre comitetul de

direcie al bncii n temeiul deciziei consiliul de administraie, luate: din iniiativ
a
consiliului de administraie; la cererea comisiei de cenzori sau a organizaiei de audit,
dac aceasta exercit atribuiile comisiei de cenzori, la cererea acionarilor care dein,
individual sau n grup, cel puin 25% din aciunile cu drept de vot, sau n temeiul unei
hotrri (ncheieri) a instanei judectoreti.
Consiliul de administraie este organul de administrare a bncii, c
are
supravegheaz activitatea ei, elaboreaz i asigur aplicarea politicii bncii. Consiliul de
administraie este subordonat Adunrii generale a acionarilor. Membrii Consiliului de
Administraie sunt alei de ctre Adunarea general a acionarilor pe o perioad de
4
(patru) ani i este format dintr-un numr de 6 (ase) membri. Membrii consiliului pot fi
realei de un numr nelimitat de ori. Adunarea general a acionarilor poate revoc
a
consiliul de administraie nainte de terminarea mandatului. Procedura edinel
or
Consiliului este stabilit n Regulamentul Consiliului de administraie.
Comitetul de direcie este organul executiv al bncii, care organizeaz, conduce i
rspunde de activitatea curent a bncii. Comitetul de direcie este subordonat consiliului
de administraie. Comitetul de direcie const dintr-un numr impar de membri, dar nu
mai puin de 3 (trei) i nu mai mult de 5 (cinci) persoane, desemnate pentru un termen de
4 (patru) ani. Membrii comitetului de direcie pot fi realei de un numr nelimitat de ori.
Comitetul de Direcie are urmtoarea structur:
Preedintele bncii rspunde de desfurarea n condiii optime i ct m
ai
profitabile a ntregii activiti a bncii;
Vicepreedinii bncii ndeplinesc atribuiile stabilite de peedinte, coordoneaz i
controleaz direciile din central, filial, agenii sau reprezentane care le-au fost
repartizate, i-au msuri i rspund la activitatea acestora;
Directorii departamentelor din central (filial) organizeaz i rspunde l
a
ntreaga activitate a departamentului pe care l conduc, n conformitate
cu
normele, regulamentele, ordinile, instruciunile i hotrrile organelor d
e
conducere a bncii, rspund de folosirea raional a foei de munc, de calitatea
muncii, de disciplina i comportamenul salariailor;
Preedintele filialei sau conductorul altei instituii bancare secunda
re
organizeaz i rspund de ntreaga activitate a unitii subordinate.
n cadrul structurii administrative a bncii mai pot fi organizate comitete car
e
piermit luarea unor decizii la un anumit nivel i tip de activitate. Asemenea comitete pot
fi: comitetul de administraie a activelor i pasivelor, comitetul de credit, comitetul de
gestionare a riscurilot etc.

Fiecare din aceste comitete i exercit activitatea n baza regulamentelor proprii.

Iar n cazul apariiei unor probleme ce nu pot fi soluionate n baza regulamentel
or
corespunztoare comitetului su, se face un cvorum n componena cruia se includ 3
membri ai comitetului ce ncearc s soluioneze situaia, ns atunci cnd acesta n
u
poate fi soluionat nici de ctre cvorum, problema se trece sub competena comitetului
de direcie.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Comisia de Cenzori este organul mputernicit s efectueze controlul activitii

economico-fnanciare a bncii, s elaboreze procedurile interne ale bncii precum i cele
de eviden i control.
Deasemeni n funcia comisiei de cenzori se afl controlul efectuat cel puin o dat
pe an asupra situaiiei activitii economico-financiare a bncii, dup care aces
ta
ntocmete un raport pe care l prezint Adunrii generale a acionarilor, astfel comisia de
cenzori se subordoneaz Adunrii generale a acionarilor. Componena numeric
a
acestui organ este constituit din 3 membri, care sunt alei pe o perioad de 4 ani, c
u
dreptul de realegere.
Conform Legii cu privire la instituiile financiare, bncile pot s-i nfiineze filiale
i alte reprezentane, att pe teritoriul Republicii Moldova, ct i pe teritoriul altor state.
Structura reelei de uniti ale bncilor ce-i desfoar activitatea n Republica
Moldova este determinat astfel:
centrala bncii;
filiale;
agenii i reprezentane
Centrala bncii societile bancare prin centralele lo ndeplinesc funcia de
coordonare a tuturor activitilor care se desfoar n filiale, agenii i reprezentane,
asigurnd aplicarea corect a legilor , hotrrilor i a tuturor actelor normative
ce
guvernez activitatea bancar. Centrala bncii desfoar o gam larg de activit
i
financiare conform autorizaiei (licenei) deinute.
Filiala este o unitate distinc, juridic dependent de banc, ce desfoar toate
tipurile de activiti financiare sau unele din ele. Bilanul filialei este parte component a
bilanului bncii comerciale. Filialele au autonomie gestionar i operativ n limit
a
componenelor atribuite de centrala bncii.
Ageniile reprezint puncte de lucru ale filialelor, direct subordonate acestora.
Ageniile i realizeaz activitatea profesional sub supravegherea i ndrumarea filialei,
fiind uniti operative, nfiinate pe baza criteriului acoperirii de clieni i efectun
d
predominant un volum mare de operaiuni, dar de valori mai mici. n general, la nivelul
ageniilor se desfoar activiti legate strict de relaiile cu clienii, gama operaiunilor
oferite fiind mult mai redus dect n cazul filialelor.
Reprezentaele bancare sunt organizate de ctre bnci n scopul efecturi
i
operaiunilor concrete ct mai aproape de clieni. Reprezentanele bancare pot fi casele de
schimb valutar, casele de ncasri i pli serale, sau cu un program prelungit, casel
e
deschise n scopul efecturii transferurilor de bani peste hotare etc. Reprezentanele sunt
pri component ale filialelor, ale ageniilor sau chiar a centralei societii bancare. Ele
activeaz n baza tuturor reglementrilor interne ale centralei societii bancare.
Filialele, ageniile i reprezentanele sunt uniti cu sarcini operative, neavnd

personalitate juridic. n calitatea lor de uniti operative, filialele, ageniile

i
reprezentanele execut operaiunile bancare specific societilor bancare, reglementate
prin lege, n limita competenelor stabilite de centrala bncii i funcioneaz n baz
a
aprobrii Adunrii generale a acionarilor i a consiliului bncii respective. Filialele,
ageniile i reprezentanele au relaii directe cu clienii din raza lor de activitate (at
t
personae fizice, ct i juridice).
9

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Bncile comerciale dispun de o structur organizatoric divizional, ilustrarea

grafic a structurii organizatorice este efectuat prin organigram, care arat nivelurile de
conducere i structurile de raportare. Gradul de control managerial corespunde piramidei
organizaionale nalt, respectiv structura organizatoric are mai multe nivele d
e
raportare.
Structura organizatoric a bncilor comerciale se aprob de consiliul
de
administraie n funcie de volumul i direciile de activitate ale bncii. Structu
ra
organizatoric a bncilor poate fi modificat de consiliul de administraie la propunerea
comitetului de direcie sau din iniiativ proprie.
Regulamentul de organizare i funcionare este cadrul general prin care banca
opereaz i descrie structura organizatoric de baz, structura operaional i principalele
atribuii ale bancii.
Trecerea Republicii Moldova de la sistemul economic administrativ i de comand
la sistemul economic, bazat pe relaiile de pia, eficacitatea i vitalitatea caruia au fost
demonstrate de practica mondial de gospodrire a rilor nalt dezvoltate din punct de
vedere industrial n mare parte depinde de rezolvarea, n interesele omului i dezvoltrii
societii, a unui complex ntreg de probleme economice, sociale, politice etc. car
e
asigur n mod adecvat legatura dintre productor i consumator.
n realizarea practic a msurilor necesare ndrepatate spre crearea condiiilor i
premizelor de dezvoltare a relaiilor de pia, un rol preponderent l are sistemul bancar,
care este unul dintre elementele de baz ale infrastructurii de pia.
Sistemul bancar a aprut ca o necesitate a societii. Prin intermediul lui est
e
realizat acumularea mijloacelor bneti i distribuirea acestora sub diferite forme,
sistemul bancar executnd funcia de intermediar ntre agenii economici.
Sistemul bancar este un ansamblu coerent de instituii bancare, ce funcioneaz
ntr-o ar, rspunznd necesitilor unei etape de dezvoltare social-economic.[42, p.15]
Sistemul bancar al unei ri cuprinde:
cadrul instituional format din banca central (cu rol de coordonare
i
supraveghere), bnci comerciale i alte instituii finaciare;
cadrul juridic format din ansamblul reglementrilor care guverneaz activitatea
bancar.
Cu toate c, aparent, modul de clasificare i criteriile par a fi comune, n sistemele
bancare din diferite ri apar nuane n abordarea problemei i prin urmare exi
st
particulariti distincte de definire a unor anumite tipuri de bnci. Sistemul bancar este
organizat avnd ax de referin la banca central, care nfptuiete politica monetar ,
valutar i cea de credit a statului, i un numr de bnci comerciale, bnci de afacer
i,
instituii de credit specializate uniuni de credit, case de economii, organizaii
de
mprumut, bnci ipotecare etc.

n conformitate cu legea Republicii Moldova, sistemul bancar al Republic

ii
Moldova include:
Banca Naional a Moldovei;
Bncile comerciale.
Astfel, n prezent n Republica Moldova dupa analogia altor ri ca SUA, Marea
Britanie, Germania, Austria este creat un sistem bancar de dou niveluri.
10

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Primul nivel l constituie Banca Naional a Moldovei, care este banca central. Ca
un organ unic de emisie a statului, Banca Naional a Moldovei determin politi
ca
monetar, creditar, valutar i supravegheaz ca ea s fie realizat, precum i asigur un
control viguros asupra activitii celorlalte bnci. Banca Naional i prezint drile de
seam numai n faa Parlamentului Republicii Moldova i i nfptuiete activitatea sa n
conformitate cu legea Republicii Moldova cu privire la Banca Naional fi
ind
independent, n aciunile sale, de organele executive. Banca Naional a Moldovei este
organ independent fa de Guvern, persoan juridic autonom, supus nemijloc
it
Parlamentului. Activitatea ei este dirijat de Consiliul administrativ al bncii.
Nivelul al doilea al sistemului bancar din Republica Moldova l constituie bncile
comerciale, care realizeaz nemijlocit deservirea creditar i de contare a ntreprinderilor
i a populaiei. n afar de aceasta, bncile comerciale pot efectua i alte operaiu
ni
bancare, care nu contravin legislaiei n vigoare din Republica Moldova i care sun
t
prevzute n statutele lor
Bncile din Republica Moldova sunt preocupate de atingerea standartelor bancare
internaionale, n scopul recunoaterii de ctre comunitatea bancar internaional i de
ctre clieni, ca bnci cu un bun renume.
Exist dou documente deosebit de impotante n care sunt precizate standartele
privind desfurarea activitilor bancare. Primul document este Convenia de al Basel,
care abordeaz problema capitalului bancar, al doilea document este intitulat A Doua
Directiv de Coordonare Bancara a Uniunii Europene i se refer la acordarea de licene
bncilor.

11

MONED I CREDIT
11.3

GRLEA MIHAIL

Funciile, tipologia i operaiunile bncilor comerciale.

Bncile reprezint cele mai importante instituii financiare din economie, fiind,
att, principala surs de creditare pentru corporaii, persoane fizice i un
iti
administrative, ct i un instrument important de realizare a politicii guvernamentale n
vederea stabilizrii economiei.
n prezent bncile comerciale ndeplinesc o serie de funcii, intrnd n concuren
cu ali competitori nebancari, dup cum rezult din schema urmtoare. [29, p. 14]
societi de asigurri
i fonduri de pensii

uniuni de credit i
alte instituii de
economii

brokeri i dealeri de
titluri

fonduri mutuale

Bncile sub
impactul puternic al
competitorilor
nonbancari

Companii ipotecare
i dezvoltatori
imobiliari

firme de ncasare a
cecurilor, vnztori
de credite mici;
companiifinanciare

Schema 11.2.1 Concurena bncilor cu intermediarii finaciari nonbancari

Sursa: [29, p. 14]

Din schema de mai sus rezult c bncile funcioneaz distinct de alte instituii
fianciare, dar pot furniza servicii, n cadrul conglomeratelor finaciare, mpreun c
u
acestea.
Perceia clienilor fa de bnci este legat de diversitatea produselor i serviciilor
pe care acestea le ofer, ceea ce permite i identificarea funciilor ndeplinite. n schema
urmtoare este redat varietatea funciilor ndeplinite de bnci n perioada actual.[29,
p.15]

12

MONED I CREDIT
Funcia de asigurare
i management al
riscului

GRLEA MIHAIL
Funcia de creditare

Funcia de pli i
tranzacii
Funcii economice i
de economisire

Funcia de brokeraj
pentru titluir

Funciile
bncilor
Funcia de
dezvoltare a pieei
imobiliare
Funcia de
planificare i
investiii finaciare

Funcia de
subscriere de titluri

Funcia de
marchant banking

Funcia de
management al
numerarului (cash)

Schema 12.2.2 Funciile bncilor n economie Sursa [29, p.15]

Reunind funciile din schema de mai sus putem formula concluzia potrivit creia
bncile sunt instituiile finaciare, care produc i vnd un management profesional al
fondurilor atrase i care ndeplinesc o mulime de funcii economice. Succesul l
or
depinde de capacitatea de a identifica cererea de servicii financiare, de a furniza aceste
servicii n mod eficient i de ale vinde la preuri competitive.
n ceea ce privete funciile bncilor comerciale, literatura de specialita
te
contureaz mai multe opinii referitoare la modul lor de prezentare, grupare, i anume:
[52, p.42]
I. Opinia potrivit c reia, funciile b ncilor se abordeaz din trei perspective, dup
cum urmeaz:
1. Din perspectiv managerial, funciile unei bnci constau, n esen, n:
Funcia de atragere i protejare a resurselor financiare din mediul nebancar. n
acest sens, bncile ofer servicii de protejare a rezervelor populaiei i agenilor
economici, prin organizarea unui sistem de protecie costisitor (tezaure, casete de
valori), asumndu-i responsabilitatea pentru asigurarea scuritii acestor valori.
De asemenea, bncile ofer clienilor produse fructificate sub forma de depozite
menite a proteja din acest punct de vedere resursele financiare ale acestora fa de
depreciarea provocat de inflaie.
Funcia de intermediere financiar, care este de fapt esena obiectului clasic de
activitate a bncilor. Intermedierea financiar este o activitate instituionalizat

care analizeaz fondurile de la cei care au surplus la cei care au deficit.

Pentru bncile comerciale, aceasta nseamn c serviciile de credit i depozi
t
trebuie s aib preuri corespunztoare, accesibile i convenabile pentru clieni.

13

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Bncile constituie n cadrul unui sistem economic, intermediari de o importan

deosebit, din mai multe motive:
ele sunt de departe cei mai importani intermediari financiari care opereaz n
economiile dezvoltate;
pe parcursul activitii de creditare, bncile creeaz bani. Motivul este
c
depozitele la vedere, care sunt un pasiv pentru banc, reprezint o parte a masei
monetare.
Procesul de intermediere presupune ca bncile s garanteze deponenilor d
e
disponibiliti bneti, c i pot retrage sumele consemnate, oricnd doresc, fr restricii
sau condiionri.
Bncile ofer piaa pe care resursele temporar disponibile atrase din economie sunt
orientate spre zonele economice aflate n deficit temporar de resurse. Intermediere
a
financiar are ca finalitate creditul (o adevrat instituie economic ce st la ba
za
dezvoltrii economice). Creditul poate lua forma direct, activitatea de creditare
a
economiei nebancare ocupnd n mod normal o treime din totalul activelor unei bnci i
o jumtate din totalul activelor productoare de venituri. De asemenea, creditul poate lua
forma finanrii prin achiziionarea de titluri sau prin efectuarea de plasame
nte
interbancare.
Unii specialiti numesc aceast funcie de intermediere bancar drept ,,funcia
distributiv a creditului.[48, p. 90]
Funcia de transfer, prin care bncile asigur plile ntre enti
tile
economice din interiorul rii sau pe plan internaional. Implicarea direct a bncilor
comerciale n derularea plilor este strns legat de calitatea lor de intermedi
ari
financiari, respectiv de mobilizare a activelor monetare disponibile i de fructificare a lor,
ndeosebi sub forma distribuirii de credite. Se manifest, de altfel, o relaie
de
interdependen i condiionare ntre operaiunile de pli i cele de creditare, calitatea
deciziei de creditare i capacitatea bncilor de a furniza economiei lichiditile de care
are nevoie, fiind factori importani n funcionarea sistemului de pli.
2. Din perspectiva politicii monetare a statului, bncile au urmtoarelefuncii:
Funcia de implementare a msurilor de politic monetar elaborate de banca
central. Aceasta, n calitate de banc a statului, reglementeaz i coordoneaz
bncile, n vederea realizrii obiectivelor sale de meninere al stabilitii monedei
naionale. De asemenea, n virtutea responsabilitii sale de banc central
,
aceasta realizeaz supravegherea sistemului bancar atribut asociat funciei de
reglementare prin care se face controlul implementrii masurilor de politic
monetar;
Funcia de asigurare a procesului investiional. Prin diversele forme de creditare,

bncile asigur finanarea proceselor economice dintr-o ar Finanarea are loc

direct. n relaia banc-client, sau indirect, pe de o parte prin intermedier
ea
asigurat de bnci pe piaa titlurilor i, pe de alt parte, prin facilitile acordate la
depozitele celorlalte instituii financiare care au preluat o parte din funcia d
e
intermediere financiar (cooperativele de credit sau fondurile mutuale);
Funcia de asigurare a fluxurilor financiare n economie. La nivel
macroeconomic, bncile reprezint sistemul circulator al acesteia, de viteza cu
14

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

care se desfoar plile n economie depinznd n mare msur ritmul

de
dezvoltare al unei ri. Avnd n vedere c prin intermediul sistemului bancar
statul i asigur resursele bugetare (prin colectarea de la clienii bancari a taxelor
i impozitelor) i ntr-o anumit msur distribuirea acestora (sub for
ma
subveniilor directe), funcionarea coerent a sistemului de pli este determinant
pentru realizarea macroechilibrelor bugetare.
Funcia statistic, bncile asigurnd cea mai coerent i mai detaliat surs

informaional pentru autoritile statistice naionale. Dispunnd de informaiile

financiare legate de clienii lor, bncile furnizeaz prin diversele forme d
e
raportare o mare parte din informaiile de natur financiar ce conduc
la
elaborarea

indicatorilor economici la

nivel naional.

Beneficiarul direct

al
informaiilor bancare este n primul rnd banca central, care elaboreaz n baza
datelor primite de la bnci, rapoarte centralizate la nivelul economiei naionale
privind bilanul masei monetare, balana de plti externe, rezerva monetar n
moned naional i n valut;
Funcia de dezvoltare a zonei n care i desfoar activitatea. Spre deosebire de
alte entiti economice, care au, prin obiectul lor de activitate i prin modalitile
de realizare a acestuia, o orientare spre produs, n sensul c realiznd produse i
servicii ntr-un loc atrag clientela spre acel loc, bncile se duc acolo unde sunt
banii, adic i deschid uniti n zonele de interes economic, care sunt zon
e
unde au loc tranzacii economice generatoare de fluxuri financiare sau sunt zone
n care previziunile se ndreapt n aceast direcie. Prezena unei bnci ntr-o
zon este un semn de potenial economic n cretere. De asemenea, p
rin
activitatea

de

creditare,

bncile

particip

la

realizarea

acestei

dezvolt

ri
economice a zonei.
3. Din perspectiva relaiilor financiare internaionale, bncile comerciale
asigur:
Conectarea pe linie financiar a economiilor naionale la circuitul economic
mondial. Prin intermediul sistemelor conturilor de corespondent, bncile asigur
plile ntre entitile economice din diferite zone ale lumii. De asemenea prin
intermediul sistemului bancar, se materializeaz relaiile unei ri cu organismele
financiare internaionale, pe linia finanrilor sau participrii la program
e
internaionale de
Participarea la
informaionale a
naional. Pe de

dezvoltare;
fluxurile financiare internaionale, realizarea unei integrri
rii, precum i posibiliti pentru atragerea de resurse pe piaa
o parte, implicarea financiar a bncilor n procesul de transfer

(prin emiterea de acreditive sau de scrisori de garanie) i, pe de alt par

te,
participarea lor la programele de finanare internaional private, sub form de
credite n participaie sau de linii de credit internaionale, asigur finanri d
e
proiecte economice la nivelul entitilor economice din ar. n acelai timp
,
urmrindu-i propriile interese privind realizarea de profituri, n special bncile ce
dispun de capacitate financiar particip, la rndul lor, la finanri externe, fie
direct, fie prin achiziionarea de titluri de pe piaa internaional;
15

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

II. Opinia potrivit creia funciile bncilor comerciale se grupeaz n funcii

tradiionale i funcii neconvenionale.[58, p.54]
Funciile tradiionale ale bncilor comerciale:
acceptarea de depozite;
contractarea de credite, operaiunile de factoring i scontarea efectelor de comer,
inclusiv forfetare;
emiterea i gestiunea instrumentelor de plat i de credit;
pli i decontri;
leasing financiar;
transferuri de fonduri;
emiterea de garanii i asumarea de angajamente;
tranzacii n cont propriu al clienilor cu: instrumente monetare negociabil

e
(cecuri, cambii, bilete la ordin, certificate de depozit), instrumente financiare
derivate, metale preioase;
intermediarea n plasamentul valorilor mobiliare i oferirea de servicii legate de
acestea;
Funciile neconvenionale ale bncilor comerciale:
Funcia de redistribuire; bncile comerciale ndeplinesc aceast fun
cie
cvasifiscal, prin cteva prghii, astfel:
- pe calea dobnzilor practicate la resursele atrase de la persoanele fizice i
juridice (dobnzi pasive) i acelor percepute pentru creditele acordate
clienilor (dobnzi active), bncile realizeaz n fapt o redistribuire ntre
cei care economisesc i cei care se mprumut;
- prin intermediul marjei de dobnd, neleas ca diferen ntre dobnda
perceput la credite i cea bonificat la resursele atrase de la clientel,
bncile realizeaz deasemenea o redistribuire a resurselor, de data aceasta,
ntre diferite categorii de mprumutai;
- n sfrit, bncile mai contribuie la o redistribuire de resurse pe cale
a
cotizaiilor anuale pltite la Fondul de Garantare a depozitelor n Sistemul
Bancar, de data aceasta de la o banc la alta, de la cele performante ctre
cele administrate defectuos, care intr n ncetare de pli i ai cro
r
depuntori, persoane fizice, trebuie pltii n limita plafonului de garantare
stabilit din contribuia celorlalte bnci;
Funcia de derulare pe care o practic bncile performante din sistem, care
n
urma unor licitaii i selecii interne i internaionale dobndesc dreptul de
a
derula o serie ntreag de programe guvernamentale ori finanate de Uniunea
European.
III. Opinia potrivit creia bncile ndeplinesc funcii n cadrul procesului de
intermediere cum ar fi:
constituirea de resurse financiare, prin atragerea resurselor fianciare temporar
disponibile ale agenilor economici, persoanelor fizice, sau statului, deponente,

care doresc s obin venituri dintr-o anumit dobnd;

16

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

distribuirea disponibilitilor bneti suplimentare, prin plasarea acestora spre

fructificare, n principal, prin acordarea de credite agenilor sconomici, sa
u
persoanelor fizice, pe diferite termene;
creaia monetar, funcie constnd n emiterea i punerea n circulaie att de
moneda de hrtie i moneda divizionar (bncile centrale), ct i de moneda de
cont (bncile comerciale), n vederea asigurrii funcionrii normale a circuitelor
economice dintr-o economie, ceea ce contribuie astfel la formarea mas
ei
monetare;
emiterea de

titluri

negociabile,

vederea

mobilizrii activelor

monetar

disponibile n economie;
centrul de efectuare a plilor, care asigur mecanismul de funcionare a plilor
pentru susinerea dezvoltrii economice, prin efectuarea ie viramente din contul
clienilor sau de pli n numerar;
deinerea de informaii i inerea de evidene certe asupra micrilor de fonduri i
valute.
IV. Opinia potrivit creia bncile ndeplinesc funcii, ca:
Funcia de depozit const n:
efectuarea de operaiuni de depozit la vedere i la termen, n cont cu numerar i cu
titluri, constnd n atragerea resurselor bneti de la persoane fizice i juridice, n
vederea pstrrii i fructificrii lor;
efectuarea de operaiuni de depozitare i trezorerie pentru obiecte de valoar

e
aflate n proprietatea persoanelor fizice i juridice.
Funcia de investiii, i anume:
- acordarea de credite n lei i n valut persoanelor fizice i juridice din ara i din
strintate;
- participarea n calitate de acionar la nfiinarea unor instituii bancare s
au
nebancare n ar sau n strintate;
- achiziionarea de active financiare n nume propriu.
Funcia comercial, n cadrul creia:
- realizeaz ncasri i pli n valut i n lei, generate de activiti de expor
t,
-

import, prestri de servicii i turism intern i internaional, operaiuni cu character

financiar;
cumpr i vinde, n ar i n strintate, valut, efecte de comer exprimate n lei
i n valut;
efectueaz operaiuni de scontare i rescontare a efectelor de comer;
efectueaz operaii de schimb valutar i operaii de arbitrajare pe pieele monetare
internaionale pe cont propriu sau n numele clienilor;
particip la tranzacii externe financiare de pli i de credit, ncheie cu banci i
instituii financiare strine angajamente i convenii de pli;
emite efecte de comer: bilete la ordin, cambii sau trate, cecuri n favoarea unor
beneficiari din ar i din strintate;

efectueaz operaiuni de vnzare-cumprare i alte operaiuni cu titluri emise de

stat;
Fcnd o sintez, funciile bncilor comerciale se pot prezenta ca n schema 12.2.3
17

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
1.

perspective a
I.Abordare din trei

Funcia de atragere i protejare a

Din perspectiv

resurselor

managerial

nebancar

1
funciilor unei bnci

2.

financiare

din

18II. Gruparea

mediul

Funcia de intermediere

Funcii

funciilor bncii

tradiionale

dup criterii de

financiar
3.

conveionalitate i

Funcia de transfer

tradiionalitate
2

Din perspectiva

Din perspectiva

relaiilor financiare

politicii monetare a

mondiale

statului

1.

Funcia de implimentare a

Funcii neconvenionale

msurilor de politic monetar

2.

Funcia de asigurare a procesului

investiional

1.

Asigur conectarea pe linie

3.

Funcia de asigurarea a fluxurilor

financiar a economiei naionale la

financiare

circuitul economic mondial

4.

Funcia statistic

2.

5.

Funcia de deyvoltare a zonei n

Participarea la fluxurile

financiare mondiale

Funcia de

Funcia de

redistribuire

derulare

Funcia de creaie

care i desfoar activitatea

economic

Funcia de depozit

Funcia de investiii

III. Abordare din

trei perspective a

IV. Abordare din

funciilor unei bnci

trei perspective a
funciilor unei bnci

ncia de creaie

Funcia comercial

Fu

monetar

Sursa eleborat de autor n baza [52, p.50]

Schema 12.2.3 Funciile bncilor comerciale i relaiile de interdependen

18

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n ndeplinirea funciilor lor, bncile comerciale desfoar anumite operaiuni specifice, delimitate,
dup sensul lor, n:
operaiuni pasive;
operaiuni active;
operaiuni extrabilaniere.
operaiunile pasive, ce reprezint pentru bncile comerciale operaiuni de constituire a resurselor
.
Se evideniaz n pasivul bilanului i indic sursa de formare a capitalului prin intermediul:
a) depozitelor la vedere i la termen;
b) mprumuturilor de la banca central i de la alte instituii financiare;
c) capitalului propriu.
a) depozitele la vedere i la termen reprezint pentru majoritatea bncilor comerciale princip
ala
resurs financiar i se formeaz din dou mari categorii:
depozitele la vedere sunt constituite de disponibilitile depuse n toate conturile deschise l
a
bnci, din care se pot face pli la cerere i pentru care banca nu-i rezerv dreptul de a
solicita
ntiinarea scris asupra unei viitoare retrageri de numerar;
depozitele la termen sunt cea mai important surs ntre pasivele bancare. Au scad
en
prestabilit, eventualele retrageri nainte de a ajunge la maturitate fiind supuse unor penalizri
prin dobnzi. Multe din aceste depozite sunt atrase prin emitere de ctre bnci de certificate d
e
depozit negociabile, purttoare de dobnzi mari i cu scadene foarte diversificate. Depozitele
bancare au un rol major n circulaia monetar.
b) mprumuturile. Se pot grupa n dou categorii:
mprumuturi de refinanare de la banca central;
mprumuturi contractate la alte instituii financiare.
Bncile comerciale apeleaz la refinanare pentru a-i asigura lichiditatea i pentru a opti
miza
structura portofoliului de titluri pe care le dein i mbrac mai multe forme:
rescontarea cambiilor;
cedarea n pensiune (cu contract de rscumprare) a unei pri din portofoliul de titluri;
contractarea de mprumut prin gajarea de titluri, numit i operaiune de lombardare.
mprumuturile contractate la alte instituii financiare sunt mprumuturi interbancare pe termen scurt, la
o rat a dobnzii minim i dein o pondere mare n bilanul bncilor mari. Atragerea de resurse financiar
e
prin emisiune de titluri proprii de credit (obligaiuni, n general) au pondere mic n ansa
mblul
operaiunilor pasive ale bncilor comerciale.
c) Capitalul propriu deine o pondere sczut n totalul pasivelor bancare, pondere care a
re o
tendin accentuat de scdere determinat de expansiunea volumului activitilor bancare.
n

c
e
s
t
e

c
o
n
d
i

i
i
,
r
i
s
c
u
l
d
e

f
a
l
i
m
e
n
t
e
s
t
e

d
e
s
t
u
l
d
e

m
a
r

e, motiv pentru care se prevd, prin legislaia

bancar, plafoane minime pentru gradul de capitalizare, exprimat ca pondere a capitalului propriu
n totalul activelor riscante.
19
operaiunile active reprezint pentru bncile comerciale operaiunile de utilizare a resurs
elor
mobilizate de ctre instituiile bancare sub forma atragerii de depozite, a contractri
i de
mprumuturi sau din alte surse n vederea ndeplinirii funciilor specifice.
Operaiunile active ale bncilor comerciale sunt operaiunile prin care bncile i angaj
eaz
resursele n vederea ndeplinirii funcionalitilor statutare i a obinerii de profit. Operaiunile acti
ve
reprezint pentru bncile comerciale operaiunile de utilizare a resurselor mobilizate de ctre instituiile
bancare sub forma atragerii de depozite, a contractrii de mprumuturi sau din alte surse n ved
erea
ndeplinirii funciilor specifice. Activele unei bnci comerciale reflect modul n care au fost plas
ate
resursele i cuprind, n principal, urmtoarele categorii, n ordinea descresctoare a gradului de lichiditate:
disponibilul aflat n casierie: numerarul;
conturile curente i depozitele plasate la alte bnci comerciale;
conturile curente deschise la banca central;
titlurile de trezorerie i alte titluri deinute de ctre banc;
creditele de diverse categorii;
creanele din leasing;
19

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

titlurile de participaie;
imobilizrile corporale;
fondul de comer;
imobilizrile necorporale;
alte categorii de active.
Operaiunile extrabilaniere se refer la:
efectuarea de transferuri bneti;
efectuarea de operaiuni de incaso primesc de la clieni diferite documente (facturi, cam
bii,
cecuri) pe care le trimit spre ncasare;
efectuarea de operaiuni de mandate sunt cele pe care le realizeaz n numele bncii, dar
pentru
contul clientului, care, n general, se refer la efectuarea unor operaiuni pentru client: vnzareacumprarea de titluri pentru client, administrarea portofoliului de hrtii de valoare i chiar
la
administrarea portofoliului acestora;
acordarea de garanii const n efectuarea de acte prin care banca se oblig s-i a
sume
angajamentele terilor;
operaiuni legate de variaia dobnzilor i cursurilor valutare sunt operaiuni pe care banca
le
efectuiaz pe baza anticipaiilor proprii referitoare la evoluia viitoare a ratelor dobnzi
i i
cursurilor valutare.
n literatura de specialitate, clasificarea bncilor se realizeaz dup mai multe criterii, astfel: [
29,
p.18]
dup structura i forma de organizare;
dup dimensiunea i importana n cadrul pieei.
dup forma de proprietate;
dup apartenena naional a capitalului.
Dup structura i forma de organizare , se face distincia intre.
a) banca universal;
b) banca de tip holding company;
c) banca de tip, financial holding company;
d) conglomerate financiare;
e) banca specializat.
a) Banca universal ofer ntreaga gam de produse i servicii bancare, la care se adaug i servicii
financiare nebancare. La modul general, activitile financiare ale unei bnci universale constau n:
intermediere financiar, prin colectarea de depozite i acordarea de credite;
emiterea i utilizarea mijloacelor de plat;
tranzacionarea instrumentelor financiare (aciuni, obligaiuni, valut) i a derivativelor asociat
e

o
r
;

b
r
o
k
e
r
a
j
u
l
t
i
t
l
u
r
i
l
o
r
;

tranzacionarea n nume propriu, prin utilizarea portofoliului propriu de titluri;

acordarea de consultan financiar pentru corporaii i pentru operaiunile de fuziuni i achiziii;
managementul investiiilor;
20
vnzarea serviciilor de asigurri etc.
Germania este emblema bncii universale. Bnci, precum Deutsche Bank i Dresder Bank ofer n
prezent ntreaga gam de servicii enunate. Bncile germane pot deine propriile lor firme comerciale, ia
r
suma investiiilor n aceste firme (peste 10% din capital) plus alte investiii fixe nu poate depi capitalu
l
total al bncii.
b) Banca de tip holding company Termenul a fost lansat n SUA, prin Legea din anul
1956:
The Bank Holding Company Act (BHC), care definea acest tip de instituie ca fiind acea firm care dein
e
cel puin 25% din drepturile de vot a dou sau mai multe bnci subsidiare. Fiecare BHC deine propriil
e
subsidiare bancare (i chiar nefinanciare), care sunt separate din punct de vedere legal i capitali
zate
individual.

20

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

c) Banca de tip Financial holding company. n anul 1999, n SUA, legea de modernizare
financiar The Gramm Leach Bliley Fianancial Modernisation (GLB), a permis bncilor de tip holding 21
s se transforme n companii financiare de tip holding (Financial Holding Company), care pot deine ca
subsidiare: bnci comerciale, banci de investiii i societi de asigurrii. Astfel, FCH devin bnci
universale restricionate, care se implic n activiti bancare, de asigurri i cu titluri, dar care dein
subsidiarele separate din punct de vedere al statutului legal i al capitalizrii. n Japonia, prin legislaia
din anii '90 bncile au devenit membre ale FCH, ns societilor de asigurri nu li s-a acordat acest drept.
d)
Conglomeratele financiare. Un conglomerat financiar poate fi definit ca fiind acea
organizaie, care desfoar ntre dou i cinci dintre urmtoarele tipuri de activiti i anume:
intermedierea i gestiunea mijloacelor de plat;
asigurri;
operaiuni cu titluri/finane corporative;
managementul fondurilor;
consultana i vnzarea produselor ctre clieni retail.
n Marea Britanie, de exemplu, n anul 1998, doar 8 conglomerate autorizate ofereau cele 5
activiti financiare, 13 conglomerate ofereau 4 activiti, iar peste 50 de conglomerate erau autorizate s
ofere 3 activiti financiare.[29, p. 20]
e) Bncile specializate, spre deosebire de cele universale, asigur finanarea unor domenii de
activitate precum industria, agricultura sau a unor segmente ale pieei financiare, precum bncile
ipotecare i bncile de investiii. mbrac o diversitate de forme, de la bncile de participaie n industrie
i comer, pn la bncile de comer exterior i casele de titluri house of securities. Ideea specializrii a
aprut n SUA, prin legislaia Glass Steagal - act care a produs o separare funcional i geografic a
activitii bancare, iar bncile comerciale (de depozit) i-au delimitat activitatea de bncile de afaceri
(investiii).
n Republica Moldova activitatea bncilor comerciale poart un caracter universal.
n func ie de dimensiunea i importan a n cadrul pie ei, se pot identifica:[29, p.24]
bnci locale (bnci comunale);
bnci regionale;
bnci supraregionale;
bnci multinaionale.
Bncile locale (community bank), reprezint bnci comerciale deinute de o colectivitate
local, ale cror surse sunt de provenien local i pe baza crora finaneaz afacerile comunitii
respective. Acestea nu sunt afiliate la companiile de tip holding. n SUA, o astfel de banc, deine active a
cror valoare nu depete un milion de $. n Rusia, de exemplu, funcioneaz bncile municipale, care
sunt controlate i administrate de municipiul respectiv (Bank of Moscow) i al crei rol const n
furnizarea de mprumuturi i alte servicii administraiei locale garantate cu veniturile bugetelor locale.
Bncile regionale sunt specializate n colectarea de depozite i acordarea de credite ntr-o
anumit regiune a unei ri; ele au o dimensiune mai mare dect a unei bnci locale. n Germania, de
exemplu, bncile regionale sunt denumite Landesbanken.
Bnci supraregionale reprezint companii holding care opereaz n majoritatea regiunilor
geografice ale unei ri, sau care dein subsidiare n dou sau mai multe state. The American Banker,
publicaie zilnic n SUA, definete bncile supraregionale ca fiind non-money center bank - centre
bancare nonmonetare.
Bncile multinaionale reprezint acele instituii a cror activitate se deruleaz i n alte ri
dect cea de origine. Citibank, de exemplu, deine uniti prin care opereaz n mai mult de 90 de ri.
La nivelul anului 2010, n topul primelor zece bnci multinaionale, dup capitalul social, se
regseau: Bank of America; Citigroup; HSBC; Mitsubishi Financial Group; Royal Bank of Scotland;
BNP Paribas; Banca Santander; Mizuha Financial Group.
Dup forma de proprietate se cunosc:
Bnci private sunt cele al cror capital aparine unei persoane sau unui grup de persoane.
Asemenea bnci au aprut printre primele i capitalul lor l deineau zarafii i cmtarii. La moment n
Republica Moldova fucioneaz 13 bnci cu capital privat i o banc cu capital mixt.
21

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Bnci publice (de stat) au ca trstur definitorie deinerea ntregului capital de ctre statul pe

teritoriul cruia se afl. n cele mai multe cazuri, aceste bnci sunt specializate. Dei ele beneficiaz de o

2
anumit autonomie, rentabilitatea lor este redus comparativ cu cea a bncilor private. Astfel de bnci nu
exist n republic la moment, deoarece majoritatea bncilor din perioada economiei centralizate au fost
reorganizate n bnci cu capital privat.
Bnci mixte funcioneaz sub forma societilor pe aciuni, n care statul este unul dintre
acionari. Caracteristicile acestui tip de banc depind de ponderea deinut de stat i ponderea privat. La
moment n Republica Moldova Banca de Economii este singura banca care deine capital mixt, unde
statul deine cca 56% din totalul capitalului acionar.
Dup apartenen a na ional a capitalului se cunosc:
Bncile autohtone se caracterizeaz prin faptul c capitalul aparine persoanelor fizice i
juridice din statul unde acestea funcioneaz. La moment Banca de Economii i FinComBank sunt
instituii bancare cu capital autohton, care la rndul su sunt formate prin participarea statului i a
investitorilor privai autohtoni.
Bncile strine sunt bncile constituite prin aportul de capital strin, care funcioneaz pe
teritoriu altor ri de origine. La moment pe piaa bancar naional activeaz 4 bnci cu capital strin,
Eximbank, ComerBank, Unibank, Banca Comercial Romn.
Bncile mixte sunt constituite prin aportul de capital a doi sau mai muli parteneri din ri
diferite i se supun legislaiei din ara unde i au sediul. Ponderea cea mai mare a bncilor din Republica
Moldova este cea a instituiilorr bancare cu capital mixt, n care capitalul este vrsat att de investitorii
strini ct i de cei autohtoni. Ponderea majoritar n capitalul sistemului bancar naional o dein
persoanele nerezidente, acestea constituind la momentul de fa cca 65 la sut.

22

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

TEMA 12. ECHILIBRUL MONETAR I INFLAIA

Uniti de coninut:
12.1
12.2
12.3
12.4

Echilibrul monetar: concept, cauze, tipuri.

Conceptul i formele inflaiei.
Cauze i consecine ale inflaiei.
Politicile antiinflaioniste i reformele monetare.

Obiectivele studiului

s recunoasc conceptele de baz cu privire la echilibrul monetar, inflaie

s disting principalele forme ale inflaiei
s analizeze cauzele i formele inflaiei
s analizeze inflaia n Republica Moldova
s cerceteze efectele economice i sociale ale inflaiei

Cuvinte cheie:
echilibrul monetar, dezechilibru monetar, inflaie, deflaie, dezinflaie, hiperinflaie, rata inflaiei,
indicele general al preurilor, puterea de cumprare a banilor

12.1

Echilibrul monetar: concept, cauze, tipuri.

Dup criza economic din anul 1929, politica monetar a fost considerat, o lung perioad de timp,
de importan minor, constatndu-se c bncile centrale nu dispun dect de mijloace limitate pen
tru
gestionarea eficient a masei monetare. Aceast optic referitoare la politica monetar s-a accentuat n
condiiile manifestrii unei inflaii sporite. ntr-un asemenea context, diferite teorii monetare i-au orientat
analiza spre vasta problematic a echilibrului monetar, situat la intersecia dintre cererea i oferta
de
moned.
Starea de echilibru ntr-o economie i are cauzele n condiiile economice, monetare, valutare
i
sociale specifice fiecrei economii i fazelor de evoluie a acesteia.
Conceptul de echilibrul monetar a fost inventat de coala Suedez i dezvoltat de coala Olandez.
Punctul de pornire la constituit lucrrile lui Wicksell. Hayek s-a ocupat de aceast problem n Prices and
Production, 1931. Cel care a dat expresie celebr echilibrului monetar a fost Gunnar Myrdal. [93, p.72]

c
h
i
l
i
b
r
u
l
e
c
o
n
o
m
i
c

g
e
n
e
r
a
l
r
e
p
r
e
z
i
n
t

s
u
r
s

d
e

v
a

riabile (echilibre) interdependente, care se

determin astfel una pe cealalt nct nu exist nici o tendin de modificare solitar a acestora.
Abordarea echilibrului economic trebuie realizat dintr-o perspectiv dihotomic ca echilibru static, 1
sau/i ca echilibrul micro i macroeconomic, fiecare ipostaz a acestuia particularizndu-se prin anumite
trsturi. Dac la nivel microeconomic, echilibrul poate fi redat printr-un subiect economic, ca o identitate
a tranzaciilor (intrri - ieiri), la nivel macroeconomic echilibrul vizeaz egalitatea cererii i ofertei, p
e
diferite tipuri de piee sau pe ansamblul sistemului economic.
Conceptul primar de echilibru economic este echilibrul static, n care sunt evidente numai condiiile
existente echilibrului, fr a fi relevat modul cum, o dat perturbat, acest echilibru se restabilete.
Echilibrul dinamic ia n considerare i variabila temporar, putnd descrie procesul de restabilire a
echilibrului perturbat la un moment dat. [93, p.72]

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n ultimele decenii, conceptului de echilibru economic i s-a ataat i ideea dezechilibrului economic
permanent, potrivit cruia economia s-ar afla ntr-o continu stare de dezechilibru, ceea ce se observ n
realitatea economic fiind doar o tendin spre starea de echilibru, care, ideal fiind, nu se a
tinge
niciodat, capacitatea autoreglatoare perfect a economiei, ntr-o stare de echilibru, fiind iluzorie. Aceast
capacitate autoreglatoare perfect nu poate exista din cel puin dou considerente:
1) una ine de insuficiena i uzura informaiilor;
2) alta, se refer la imperfeciunile procesului de realizare a echilibrului.
Ca urmare, n locul ipotezei wallrasiene c preurile existente sunt preuri de echilibru (rezultat
ul
din evoluia cererii i oferta de bunuri i servicii) i c echilibrul pieii se realizeaz prin jocul aces
tor
preuri, ar trebui acceptat ipoteza c subiecii economici i adapteaz comportamentul la preuri
de
nonechilibru fr ca aceste comportamente s instaureze echilibrul. Or, interdependenele dintre diversele
piee care alctuiesc piaa global a economiei face ca dezechilibrul unei piee (oricare ar fi acea
sta:
monetar, de bunuri i servicii etc.) s perturbe multiplicativ echilibrele pe alte piee, dezechilibr
nd
sistemul economic n ansamblu. Desigur c un factor determinant al dezechilibrelor economice
l
reprezint i ineria din reaciile subiecilor economici, inerie generat de structurile de interese
i
motivaionale, dar i de rigiditile tehnologice i organizaionale.
Prin echilibrul economic se nelege situaia de stabilitate a ansamblului economic. Echilib
rul
trebuie neles n termeni dinamici, n sensul c economia ca orice sistem este propria micare,
deci
echilibrul ar nsemna trecerea de la o situaie economic la alta, dar fr modificri brute care s perturb
e
activitatea economic.
Echilibrul poate fi mprit n echilibru monetar, echilibru financiar, echilibrul al pieelor bunurilor
de consum, echilibrul forei de munc, etc.
Echilibrul financiar ca o component a echilibrului economic general privete doar variabilele i
relaiile de natur financiar, specificitatea acestora constnd n faptul c el se realizeaz atunci c
nd
exist o simetrie cu comportamentul subiecilor economici, adic atunci cnd cererea i oferta
de
instrumente financiare, manifestate pe aceast pia (financiar) sunt egale.
Echilibrul financiar ia n considerare numai variabilele i relaiile de natur financiar, specificitatea
acestuia constnd n faptul c el se realizeaz atunci cnd exist simetrie n comportamentul subiecilor
economici participani la acelai gen de tranzacii; n cazul a doi subieci, de exemplu, fiecruia i
va
corespunde acelai volum de tranzacii ns de sens opus.
Sintetic spus, echilibrul financiar exist atunci cnd cererea i oferta de instrumente financiar
e,
manifestate pe o anumit pia a acestora, sunt egale.
Dac ne referim la echilibrul monetar, atunci starea de dezechilibru a acestuia capat forma inflaiei.

c
h
i
l
i
b
r
u
l
m
o
n
e
t
a
r

c
a

a
l
t

c
o
m
p
o
n
e
n
t

e
c
h
i
l
i
b
r
u

lui general economic este conceput ca o stare

a economiei, caracterizat prin existena unui raport de concordan ntre masa banilor n circulaie (oferta
de moned) i sumele de bani solicitate de efectuarea normal a operaiunilor economice car 2
e se
realizeaz prin intermediul monedei.
Termenul de echilibru monetar pe piaa monetar presupune existena unei oferte i unei cereri de
moned ceea ce reprezint o ruptur cu tradiia prekeynesian pentru care moneda nu putea fi cer
ut
niciodat ca atare, ci doar pentru a cere alte bunuri.
Echilibrul monetar, cuprinznd un ansamblu de relaii i variabile cu caracter monetar, poate
fi
definit ca fiind starea de identitate ntre masa bneasc realmente existent n economie (oferta
de
moned) i cererea de bani.
Un element fundamental al asigurrii echilibrului monetar dinamic l constituie politica monetar,
instrumentele i obiectivele acesteia, impactul politicii monetare asupra proceselor monetare, viznd
n
mod nemijlocit realizarea unui anumit echilibru monetar, ajustarea i corectarea dezechilibrelor aprute,
integrarea echilibrului monetar n echilibrul economic de ansamblu.
O prim expresie a echilibrului monetar este atunci cnd exist echilibru ntre investiii i economii,
specifice pieei de bunuri i servicii, iar a doua expresie a echilibrului este echilibrul monetar, care rezult
din confruntarea dintre cererea i oferta de moned.
Relaiile dintre echilibrul (dezechilibrul) economic financiar i monetar sunt relaii ntre gen
i
specie; conceptele de echilibru financiar i monetar fiind situaii particulare ale echilibrului economic.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Relaia dintre echilibrul economic i cel financiar este evideniat de egalitatea ex ante dint
re
acumulri i investiii - ca expresie a echilibrului economic - susinut de egalitatea ex ante di
ntre
cerere i oferta de resurse financiare, respectiv: A I F i F s , unde : Fi - fonduri nprumutate
; Fs fonduri financiare.
n ceea ce privete relaiile dintre echilibrul financiar i echilibrul monetar, reine atenia faptul c
procesele monetare pot tinde spre echilibru nu numai prin intermediul tranzaciilor reale, dar, ntr-o foarte
mare msur, i prin intermediul tranzaciilor financiare. Efectele dezechilibrelor monetare
se
repercuteaz iniial n cmpul financiar, i mpreun cu dezechilibrele financiare afecteaz echilibr
ul
economic n ansamblu.
Echilibrul economic general nu este realizabil dect prin echilibrarea sistemelor financiare
i
bancare. Aa cum s-a mai demonstrat, n acest curs, trebuie s devin funcional relaia econo
mie
naional - bnci - sistem financiar i nu invers. Reglajul invers poate s intervin dar numai pe
ntru
economiile realmente sntoase cu care mecanismul funcioneaz perfect. Oricum nu este cazul
rii
noastre i nici chiar a unora care se afl cu un pas naintea rii noastre n tranziia spre economia de pia
.
Dealtfel, echilibrul monetar i financiar al oricrei ri se construiete pe baza echilibrului economic
al acelei ri i nu invers.
Apoi relaiile dintre echilibrul economic i echilibrul monetar sunt de asemenea natur n
ct
existena echilibrului monetar nu nseamn ntotdeauna i echilibrul economic, acesta din urm depinznd
i de numeroi ali factori. Totodat, apariia unui dezechilibru monetar poate reprezenta o modalitate de
compensare a unui dezechilibru economic sau financiar de sens opus. De exemplu, n condiiile creterii
cererii de instrumente financiare sau de reduceri de mrfuri i servicii, creterea masei bneti (oferta de
moned) peste nivelul cererii de bani poate compensa dezechilibrele respective, n condiiile unor relaii
de complementaritate ntre echilibrul economic i cel monetar.
Este nendoios faptul c utilizarea activ a instrumentelor de politic monetar (cursul de schimb,
masa monetar, rata dobnzii) are un efect important asupra echilibrului monetar.
Avnd n vedere performanele mai slabe ale modificrii ratei dobnzii asupra agregatelor monetare
i n final asupra inflaiei, se poate pune ntrebarea de ce, totui autoritile monetare din rile dezvoltate
continu s favorizeze acest instrument n detrimentul controlului bazei monetare. Explicaia ar putea fi
gsit n mai marea apropiere a ratei dobnzii de cursul de schimb, care este un indicator fundamenta
l,
ndeosebi pentru rile care fac parte din Sistemul Monetar European.
n principiu, autoritile monetare dintr-o ar pot favoriza fie echilibrul monetar intern (atunci cnd
ara este relativ slab integrat n structurile financiare i comerciale internaionale cum este ca
zul
Republicii Moldova, iar inflaia este o problem) fie echilibrul monetar extern atunci cnd inflaia es
te

s
t

abil i la un nivel comparabil cu al rilor competitoare i cnd integrarea financiar-economic est

e
avansat.
3
Conceptul de echilibru monetar a cptat o semnificaie mai larg n literatura de specialitate dup
cel de-al doilea rzboi mondial. Utilizat la nceputul secolului de von Wieser, mai trziu de Aftali
on,
Keynes ca principal promotor, el a fost dezvoltat de Don Patinkin, Tobin i M. Friedman care a
duc,
fiecare n parte, un aport major n relevarea laturilor eseniale ale echilibrului monetar.
nelegerea conceptului de echilibru monetar trebuie s se realizeze din perspectiva urmtoarelo
r
considerente:
echilibrul monetar este un proces obiectiv, influenat de producia de bunuri i servicii i
de
circulaia acestora pe pia;
echilibrul monetar se manifest ca tendin, avnd un caracter dinamic, determinat de schimbrile
din sfera material real cu care sfera monetar se afl n relaii de condiionare reciproc;
echilibrul monetar se realizeaz att prin concordana dintre cererea i oferta de bani dar i
prin
concordanele dintre produsele de pe celelalte piee i, n particular, dintre produsele de pe piaa
financiar.
n concluzie, numai reglarea masei monetare arat un efect global asupra economiei, pentru a
se
asigura o cretere anual a circulaiei monetare, corespunztor ratelor de cretere economic.
Dificultile care s-au aglomerat n calea dezvoltrii normale a tuturor statelor lumii n acea
st
perioad demonstreaz c omenirea se afl ntr-o faz de tranziie spre o nou form de echi
libru
economic general i evident i de echilibru monetar.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Ca urmare, asigurarea echilibrului monetar presupune realizarea mai multor condiii: [93, p.75]
4
raportul cu care se gsesc cele dou sfere ale circulaiei monetare: sfera numerarului i
sfera
monedei scripturale. Considerate n conexiunea dintre ele, n continua lor micare, ct i
din
perspectiva tendinelor pe care le presupun, aceste dou sfere particip, n anumite limite,
la
nfptuirea echilibrului monetar;
proporia cu care se distribuie capitalul agentului economic n propriu i mpr
umutat.
Interdependena dintre aceste resurse, ca o condiie a echilibrului, se dimensioneaz cu ajutor
ul
bugetelor financiare ale agenilor economici i al sistemului de contracte economice ntre acetia;
emisiunea monetar realizat de Banca Central, n funcie de cerinele proceselor economice i
de
concordana care trebuie s existe ntre circuitul valorilor reale i al celor monetare p
oate
contribui, de asemenea, la echilibrul monetar;
modul n care se formeaz i se repartizeaz veniturile i cheltuielile prin intermediul bugetului
de
stat i al bugetelor locale;
corelaiile care se asigur ntre bugetul de stat i celelalte ansambluri valorice din econ
omie
constituie o condiie primordial a realizrii echilibrului monetar.
Un element fundamental al asigurrii echilibrului monetar dinamic l constituie politica monetar,
instrumentele i obiectivele acesteia, impactul politicii monetare asupra proceselor monetare, viznd
n
mod nemijlocit realizarea unui anumit echilibru monetar, ajustarea i corectarea dezechilibrelor aprute,
integrarea echilibrului monetar n echilibrul economic de ansamblu.
n acelai timp, realizarea echilibrului monetar este condiionat (aa cum am mai demonstrat) i de
nfptuirea celorlalte forme de echilibru (financiar, bugetar, valutar etc.), de interaciunea dintre ele i de
influenele pe care le exercit asupra corelaiilor macroeconomice. La toate aceste condiii nu pot fi omii
o serie de factori generai de condiionalitatea instituional - organizatoric:
modalitatea i formele constituirii sistemelor de fonduri n cadrul economiei naturale;
viteza decontrilor n general;
viteza de rotaie a resurselor monetare i materiale;
formarea surselor de creditare i distribuire a lor;
rambursarea creditelor bancare i participarea la procesul de formare a resurselor financi
are
naionale.
Condiiile i factorii de influen a echilibrului monetar pot fi sintetizai schematic ca n figura 12.1.1.
Procese financiare

Bugetul de stat

i valutare
Tranzacii cu
agenii economici
interni i externi

Cererea i oferta de
Capacitatea de

mrfuri

plat a subiecilor
economici

Echilibrul sau
dezechilibrul monetar
Cererea i oferta de
moned
Import - export

Masa monetar
Balana de pre

Sfera numerarului

Sfera monedei scripturale

Figura 12.1.1 Condiiile i factorii de influen a echilibrului monetar

Sursa: elaborat de autor

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n concluzie, echilibrul monetar se cere a fi judecat i interpretat nu dintr-o perspectiv rigi

d,
static, ci din una dinamic, elastic avnd drept argument instabilitatea sa determinat de modificri n
condiiile i tendinele de aciune a factorilor de influen, cu deosebire:
masa monetar aflat n circulaie care n mod permanent se adapteaz realitilor din economie:
creterea sau scderea volumului activitilor economice;
creterea sau scderea volumului tranzaciilor i, corespunztor, de pli de efectuat, .a.;
preurile se afl ntr-o permanent curs, mai ales de creterea determinat de numeroi facto
ri
obiectivi dar i subiectivi.

d
e

c
u
m
p

r
a
r
e

a
12.2.

Conceptul i formele inflaiei.

Inflaia, o maladie a banilor contemporani, este pentru multe ri o prezent cotidian. Apru
t
sporadic nc din cele mai vechi timpuri, ntlnit tot mai frecvent dup Primul Rzboi Mondial, o dat c
u
renunarea la convertibilitatea bancnotelor n metal preios, inflaia a reprezentat o provocare pen
tru
economiti att n plan teoretic (al doctrinelor i teoriilor, acetia ncercnd s-i explice cau
zele,
consecinele i formele de manifestare), ct i n plan practic (al politicilor monetare, ei urmrind gsirea
cilor adecvate de combatere a acesteia).
Inflaia, dei prezent n mai toate economiile (desigur n diferite proporii) i uor perceptibil, este
un fenomen att de complex nct este foarte greu de definit.
Etimologic, termenul de inflaie provine din limba latin, de la inflaia, care nseamn ,,a se umfla
n mod exagerat. [97, p.287]
Dac fenomenul inflaionist este mai vechi, utilizarea termenului de inflaie este destul de recent,
avnd mai puin de dou secole i referindu-se la creterea abuziv a cantitii de hrtie-moned
n
circulaie.
Vom ncerca n cele ce urmeaz s surprindem inflaia n cteva definiii.
Economistul Bezbakh P., definete inflaia ca un proces de cretere cumulativ i autontreinut
a
nivelului general al preurilor de consum, un mecanism care provoac variaii multiple de lung durat,
genereaz el nsui cauzele permanenei sale i se exprim prin majorarea celei mai mari pri a preurilor.
Economistul Ignat I. menioneaz c inflaia reprezint un dezechilibru macroeconomic monetaroreal reflectat n creterea masei monetare din circulaie peste nevoile economiei, fapt ce conduce
la
deprecierea monetar i la creterea anormal, permanent, cumulativ i generalizat a preurilor.
Un alt economist romn Vasile Turliuc menioneaz c inflaia este procesul de cre
tere
disproporionat a masei monetare n circulaie, n raport cu masa obiectiv necesar cerut
de
dimensiunea activitii economice, care determin o cretere autontreinut a preurilor, reducerea puterii

b
a
n
i
l
o
r

i
r
e
d
i
s
t
r
i
b
u
i
r
e
a

v
e
n
i
t
u
l
u
i
n

aional ca efect al disparitilor dintre preuri, dintre

acestea i venituri.
Ni Dobrota relateaz c inflaia reprezint un dezechilibru structural monetaro-material, ca 5
re
exprim existena n circulaie a unei mase monetare ce depete nevoile economiei, fapt ce antreneaz
deprecierea banilor neconvertibili n aur i a celor neconvertibili n general i creterea durabil
i
generalizat a preurilor.
Afirmaia c fenomenul inflaionist a existat - sporadic - de mai multe secole n urm pare la prim
a
vedere surprinztoare, cunoscut fiind c etalonul aur i n general sistemele monetare bazate pe monede
cu valoare intrinsec nu se caracterizau prin prezena inflaiei, avnd n vedere mecanismele specifice de
autoreglare a masei monetare n circulaie. Totui asemenea episoade inflaioniste au existat, dar numai n
momentele n care, temporar, sistemele monetare s-au ndeprtat de metalul preios, n perioade de rzboi
sau criz, sistndu-se convertibilitatea.
Explicaia lipsei inflaiei n condiiile monedelor cu valoare intrinsec sau n cazul convertibilitii
bancnotelor n aur ine de posibilitatea resorbirii excesului de moned n circulaie (exemplificat
n
figura 12.2.1), fa de situaia banilor de hrtie contemporani, neconvertibili, care, dei n exces, rmn n
circulaie, consecina fiind creterea preurilor.

MONED I CREDIT
Creterea masei
monetare

GRLEA MIHAIL
Creterea
preurilor

Deprecierea bancnotelor

(pierderea parial a puterii de

cumprare)

Scderea prurilor

Scderea masei
monetare

Conversia banilor
n aur

Figura 12.2.1 mecanismul regulator al masei monetare n circulaie, diprut odat cu

renunarea la convertibilitatea bancnotelor n aur
Inflaia este un dezechilibru monetar, exces de bani fr valoare proprie n circulaie, peste nevoile
economiei, manifestat prin creterea generalizat, continua i autosusinut a nivelului mediu al preurilor
pe o perioad ndelungat. [97, p.288]
Atunci cnd fenomenele inflaioniste sunt minore i pariale sunt numite tensiuni inflaioniste.[3, p.347]
Creterea preului unui singur bun sau chiar creterea temporar pentru o perioada scurt, a
majoritii preurilor (de exemplu variaiile sezoniere ale preurilor) nu nseamn inflaie. Pe de alt parte,
chiar n perioade de inflaie nu toate preurile cresc la fel de repede, iar pentru unele produse este posibil
chiar scderea preurilor.
Autontreinerea i autoagravarea inflaiei se explic prin reacia pe care o avem n faa creterii
preurilor: [97, p.288]
anticipnd creterea preurilor, populaia crete cererea de bunuri i servicii;
anticipnd pierderea puterii de cumprare, populaia detezaurizeaz moneda (transform moneda
pasiv n moned activ);
anticipnd creterea preurilor, agenii economici i pot crete stocul de materii prime, materiale
etc, crescnd cererea global;
anticipnd o cretere a preurilor n perioada imediat urmtoare, agenii economici pot decide s
pstreze temporar producia realizat (pentru a o vinde n scurt timp mai scump), determinnd
astfel o scdere a ofertei globale.
Din perspectiva impactului su n economie, inflaia a fost asemnat cu un impozit, ntruct: [97,
p.288]
ca i impozitul, inflaia reduce venitul, scznd consumul i economiile; pierderea n cazul unei
inflaii de 10% este exact aceeai ca n cazul unui impozit de 10%;
ca i impozitul, inflaia influeneaz preul bunurilor i serviciilor.
Rata inflaiei este definit ca rata de cretere a nivelului preurilor ntr-o economie ntr-o perioad dat.
Msurarea creterii nivelului mediu al preurilor se face cu ajutorul indicilor convenionali; alegerea
acestora este ns dificil, ntruct ei reflect imperfect micarea preurilor.
Formula generic de calcul al ratei inflaiei este
Ri IPn IPn100 , unde:
1

IPn1
Ri - rata inflaiei;
IPn - indicele preurilor pentru anul n;
IPn-1- indecele preului pentru anul n-1.
Indicii preurilor folosii el mai adesea pentru msurarea inflaiei sunt indecele general al
preurilor i indicele preurilor de consum, dar se folosesc uneori i ali indici, cum ar fi indecele
preurilor produselor industrial sau deflatorul PNB.
Indecele general al preurilor, IGP, este o msur relevant a inflaiei, el se calculeaz pe baza

formulei

IGP
0

Q1 10
P

P 0 Q1

IGP indecele general al preurilor;

Q1 cantitatea de marf din perioada curent;
P0 preurilor din perioada de baz;
P1 - preurilor din perioada curent.

, unde:

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Puterea de cumprare a banilor arat ct se poate

,
creterea nivelului mediu al preurilor este sinonim
edei
naionale.
Puterea de cumprare a banilor depinde n1 mod
n
consecin
1
P 0 Q1

IBP IGP

cumpra cu o unitate monetar. n consecin 7

cu scderea puterii de cumprare a mon

direct de rata inflaiei, fiind inversul IGP.

100 , unde:

P Q1

IPB indicele puterii de cumprare a banilor.

Indicele preurilor de consum, IPC, este un indice al preurilor calculat, pe baza unui co zilnic de
produse i servicii; este msura el mai des utilizat pentru inflaie; este folosit, de exemplu, i n
Republica Moldova, sau n zona euro, sub denumirea de indice armonizat al preurilor de consum.
n Republica Moldova, pentru calculul IPC se utilizeaz ancheta bugetelor de familie: Biroul
Naional de Statistic utilizeaz un eantion de peste 37000 de gospodrii, respectiv la nivel naional, din
punct de vedere a repartiiei geografice, reprezentativ urban i rural, al categoriilorsocio-profesionale i al
altor criterii. IPC urmrete cuntificarea consumului direct al populaiei, fiind excluse consumul din
resurse proprii, dobnzile, amenzile, impozitele etc.
Msurarea inflaiei folosind indicele preului de consum presupune ca n prealabil s fi fost ales un
co de produse i servicii considerate absolut necesare oricrei familii. IPC se obine prin compararea
preurilor coului de produse la momentul respectiv cu cele nregistrate pentru aceleai produse n
perioada de baz (de exemplu cu un an n urm), diferena artnd evoluia inflaiei. Evident, metoda a
fost criticat, argumentndu-se c nu ia n calcul
produsele substituibile, schimbrile n calitatea
produselor sau c ponderea unor produse n co nu este cea real n veniturile majoritii populaiei.
Dac IPC a crescut de la 100 la 120, aceasta are ca semnificaie creterea n medie cu 20% a
preurilor n ansamblu, i nu a unuia anume; din acest moment, n medie, pentru procurarea acelorai
bunuri pentru care anterior se cheltuiau 100 de uniti monetare sunt necesare, n medie, 120 de uniti
monetare. Tocmai pentru uurina aprecierilor, de regul, valoarea indicelui n perioada de baz (n anul
de baz) este 100.
Pentru a afla. empiric i aproximativ, n ci ani se dubleaz preurile la o rat a inflaiei dat. se
utilizeaz regula lui 72 mprind 72 la rata anual a inflaiei, n procente. Astfel, de exemplu, dac
rata anual a inflaiei este de 6%, preurile se dubleaz n aproximativ 12 ani (72 / 6).
Inflaia poate fi clasificat dup diferite criterii.[97, p. 290]
n funcie de ritmul de cretere a preurilor, identificm :
inflaie moderat (trtoare sau lent), cnd ritmul de cretere a preurilor este de 2-3% pe an;
inflaie medie (declarat), dac creterea preurilor este de pn la 15-20% anual;
inflaie galopant, cu un ritm anual de cretere a preurilor de peste 25%;
hiperinflaie, cnd rata medie lunar a inflaiei este peste 50%.
n funcie de anticiprile (ateptrile) pieei, exist:
inflaie anticipat - este ateptat de actorii pieei, care acioneaz n consecin;
inflaie neanticipat - nefiind ateptat de participanii la pia, afecteaz economiile, producia i
fora de munc, redistribuie n mod arbitrar averea ntre indivizi, i poate avantaja pe debitori sau
pe creditori, dup cum este mai mare sau mai mic dect inflaia anticipat.
n funcie de tipul de mecanism de funcionare a pieei, ntlnim:
inflaie deschis - excesul de cerere, dezechilibrul dintre cererea i oferta de bunuri i servicii are

drept consecin imediat creterea preurilor i a salariilor;

inflaie reprimat - apare atunci cnd intervenia autoritilor mpiedic creterea preurilor i a
salariilor, aciunea statului viznd practic reprimarea excesului de cerere; cauzele rmn, i
tensiunile se vor manifesta imediat ce sunt nlturate restriciile impuse, echilibrul realizndu-se
tot prin creteri de preuri i salarii.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n funcie de principalele cauze, exist urmtoarele forme principale de manifestare a inflaiei: . 8

inflaie prin costuri. Denumirea sugereaz c baza apariiei inflaiei o reprezint modificrile n
oferta global, pe fundalul unei concurene reduse, care tolereaz o cretere excesiv, nejustificat
a costurilor de producie (n primul rnd a cheltuielilor cu salariile, dar i a celor cu materii prime
,
a celor financiare i fiscale), care se reflect n preuri;[98, p. 354]
De exemplu, n anul 1973 preul unui baril de petrol era de 2,13 USD, 1974 de 10,77 US
D
iar n 1981 crescuse la 34,50 USD. n consecin, exista i creteri de preuri care nu
sunt
consecina creterii masei monetare, ci cauza acestei creteri, creterea preurilor n acest c
az
neavnd legtur cu nivelul masei monetare n circulaie.[98,p. 354]
inflaie prin cerere. Este rezultat al unui exces durabil al cererii globale de bunuri i servicii fa
de oferta (inelastic) disponibil pe pia. Dezechilibrul poate s nsemne:
1) exces de cerere, ca urmare a creterii ofertei de moneda generat de creterea cheltuielil
or
publice n condiiile deficitului bugetar sau de creterea cheltuielilor persoanelor fizice, fie ca
o consecin a creterii salariilor, fie ca urmare a detezaurizrii sau chiar pe baz de credit;
2) ofert insuficient, determinat de lipsa capitalurilor, a capacitilor de producie sau
de
inelasticitatea produciei, care nu poate crete att de rapid nct s satisfac cererea n cretere
etc.
inflaie structural. Are drept cauz dezechilibre structurale din economia real, ca urmare
a
creterilor disproporionate n anumite segmente ale economiei;
S presupunem o economie avnd un sector agricol cu pondere important n PIB i asigurnd
locuri de munc pentru o mare parte a populaiei, n condiiile n care realitatea pieei ar c
ere
reducerea preurilor produselor agricole cu 3% i n acelai timp creterea preurilor produsel
or
industriale tot cu 3%, susinerea agriculturii ar avea drept efect: meninerea preurilor pent
ru
produsele agricole; creterea cu 3% a preurilor produselor industriale. n consecin, politica de
susinere de ctre stat a unor sectoare sau ramuri economice este generatoare de inflaiei:
pe
ansamblu, n economia analizat preurile cresc cu 3%, ntruct nu mai are loc compensa
rea
evoluiilor preurilor celor dou categorii dc produse.[3, p.354]
inflaie importat. Preurile interne pot crete i ca urmare a creterii preurilor produsel
or
importate. n acest caz un rol important l poate avea i deprecierea monedei naionale, care duce
la scumpirea produselor din import; creterea costului vieii determin revendicri salariale, care
au drept efect creterea costurilor de producie i se regsesc n preuri mrite; n concluzie, crete
inflaia intern. Aceasta determin slbirea monedei naionale fa de alte monede (mai stabile),
aspect recunoscut prin deprecierea monedei naionale; de aici poate aprea un cerc vicios, sugerat
de figura urmtoare.

Cresc salariile

Cresc preurile la

Depreciere monedei

Cresc preurile

naionale

Figura 12.2.2. Cercul vicios depreciere monetar-inflaie

Sursa: [97, p.292]

Oricum ar fi inflaia, ea este un fenomen deosebit de complex ale crui efecte se regsesc n textura
ntregului organism economic i social.
n octombrie 1979, bncile centrale din rile industrializate au declanat lupta n potriva inflaiei,
renunnd la ideia c omajul poate fi combtut prin rate ale inflaiei sporite, perioada 1981-1995 fiind
caracterizat prin dezinflaie. [28, p.76]
Ca urmare a politicilor monetare restrictive, inflaia a sczut puternic n majoritatea rilor
industrializate, decursul anilor 80. Costurile acestei dezinflaii au fost importante: inflaia s-a situat sub
3%. Singurele ri care s-au abtut de la regul au fost: Australia (5,1%), Italia (5,8%), Spania (4,4%) i
Marea Britanie (3,9%).
Dezinflaia este o reducere a inflaiei; economia se afl n continuare ntr-o perioad cu o cretere
generalizat a preurilor, inflaia persist, ns rata de cretere a preurilor (rata inflaiei) este mai mic
dect n perioada anterioar.[97, p.300]

produsele importate

Inflaia intern

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Definirea termenului ,,deflaie se poate realize n urmtorul mod: frnare sau resorbie total
a
inflaiei, prin msuri care vizeaz diminuarea masei monetare i reducerea cererii n raport cu oferta.[28,
p.76]
Deflaia este opusul inflaiei, o scdere generalizat i de durat a tuturor preurilor n
tr-o
economie, determinat de restrngerea masei monetare n circulaie sub nevoile economiei. Este
un
fenomen cel puin la fel de devastator ca i inflaia, dei se apreciaz c este chiar mai perturbator dect
o
inflaie persistent.[97,p.300]
Pot fi destinse urmtoarele trei forme de deflaie:
1) deflaie monetar;
2) deflaie financiar;
3) deflaie real.
Deflaia monetar se caracterizeaz prin diminuarea mijloacelor de plat n circulaie, deci pri
n
reducerea cantitii de moned aflat la dispoziia agenilor economici.
Deflaia financiar corespunde contractrii creditului disponibil acordat prin sistemul bancar.
Deflaia real este sinonim cu reducerea activitii economice, aceasta fiind un alt termen utilizat
pentru a desemna recesiunea care nsoete, general, deflaia monetar sau financiar.
Deflaia are drept consecin creterea puterii de cumprare a monedei naionale; ca infla
ia,
afecteaz repartizarea averii ntre debitori i creditori, ns este defavorabil debitorilor i n avantaj
ul
creditorilor, care primesc banii mprumutai cu o putere de cumprare mai mare. n consecin, de regul,
n perioade de deflaie ratele dobnzii scad.
Efectele deflaiei pot fi enumrate astfel:[28, p.76]
deflaia diminueaz consumul n favoarea economisirii;
majoreaz povara datoriei publice;
antreneaz o scdere a valorii patrimoniilor;
majoreaz ratele reale ale dobnzii.
Cauzele deflaiei pot fi reducerea vitezei de circulaie a banilor sau reducerea cantitii de moned
n circulaie (de exemplu prin vnzarea de aur, de valut sau creterea ratei dobnzii).
Dac impresia general este c inflaia este rea, ntruct scade nivelul de trai al majori
tii
populaiei, deflaia, care este inversul inflaiei - n mod fals - ar fi de ateptat s duc la o cret
ere a
standardului de via. Evidenele arat c lucrurile nu stau aa: de exemplu, n perioada Marii Crize, ntre
1929 i 1933, preurile au sczut cu 25% i veniturile populaiei cu 45%, n timp ce ntre anii 1970
i
1980 preurile au crescut de 2,5 ori, iar veniturile populaiei de 3,5 ori. [97, p.300]
Hiperinflaia reprezint o cretere extrem de rapid a tuturor preurilor dintr-o economie, n mod
tradiional cu peste 50% lunar. Totui prerile sunt mprite: unii autori vorbesc de hiperinflaie de la o
rat anual a inflaiei cu trei cifre, iar n Standardul internaional de Contabilitate nr. 29 se are n vedere
o
rat a inflaiei cumulat pe trei ani care se apropie sau depete 100%.
Caracteristicile hiperinflaiei sunt urmtoarele:[97, p.300]

c
r
e

t
e
r
e
a

p
r
e

u
r
i
l
o
r

e
s
t
e

e
x
p
o
n
e
n

i
a
l

,
i
n
c
o
n
t
r
o
l

abil, imprevizibil;
preurile relative i pierd, coerena;
moneda naional nu i mai poate ndeplini n mod corespunztor funciile eseniale, caz n care 9
fie acestea sunt exercitate de o moned strin - fenomen numit dolarizare a economiei - fie se
poate reveni parial la troc;
toate plile se fac cu bani ghea, fapt uor de neles ntr-o perioad n care banii i pierd
puterea
de cumprare att de rapid: transferurile bancare sunt de neconceput, iar folosirea cecurilor sau a
cardurilor este de neacceptat.
Trei cazuri de hiperinflaie [97,p.301]
1) ntre 1921 i 1923, n Germania, preurile au crescut de un milion de milioane de ori ceea ce
ar
fi echivalent cu creterea de la 25 de bani la 250 de trilioane de lei. Este sugestiv i evoluia m
rcii
germane fa de dolarul american: n 1914 un dolar era 4.2 mrci, n 1922 erau 186 de mrci la dolar,
n
ianuarie 1923 trebuiau 7.260 de mrci pentru un dolar, iar n noiembrie 1923 dolarul echivala cu 4.200 de
miliarde de mrci. Preul unui ziar a crescut astfel: 0,3 mrci n ianuarie 1921, o marc n mai 1922,
8
mrci n octombrie 1922, 100 de mrci n februarie 1923, 1.000 de mrci n septembrie 1923, 2.000 d
e
mrci la 1 octombrie, 20.000 dc mrci la 15 de octombrie, un milion de mrci la 29 octombrie
, 15

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

milioane de mrci pe 8 noiembrie, 70 de milioane de mrci pe 17 noiembrie 1923. n aceste condiii via
a
de zi cu zi a luat o ntorstur dramatic:
era mai nelept s plteti masa la restaurant n avans, ntruct ar fi costat mai mult la final;
ntrun restaurant, la fiecare 30 de minute, un chelner scria cu creta pe o tabl noile preuri;
salariile erau pltite zilnic i chiar de dou ori pe zi, iar preurile creteau de la o or la alta;
populaia cptase o obsesie pentru cumprturi, multe mrfuri au disprut complet de pe pia
,
vnztorii i tratau clienii aproape ca pe nite inamici, i nchideau magazinele sub dife
rite
pretexte, vindeau mrfurile preferenial i nu era sigur dac dup vnzare i vor putea re
face
stocul de marf;
au aprut noi forme de bani, neoficiale, certificate bazate pe bunuri, care ddeau dreptul l
a o
anumit cantitate dintr-o marf;
cei care aveau curajul i banii suficieni s plteasc pentru cumprturile fcute, aveau
nevoie
de un cru pentru transportul banilor pn la magazin i acolo de mult timp ca s-i numere.
2)
Recordul privind inflaia (hiperinfaia) l deine Ungaria. Aici, dup al doilea rzboi mondial
(august 1945 - iulie 1946), timp de un an preurile s-au dublat n medie la patru zile, iar n luna de vrf
sau dublat de dou ori pe zi, rata medie lunar a inflaiei fiind de 19.800%. Moneda naional de atunci
a
Ungariei, pengo, i-a pierdut att de mult puterea de cumprare nct n 1946, pentru a cumpra
acelai
lucru ce se putea cumpra anterior cu un pengo, erau necesare 1.4 nonilioane de
pengo
(1.400.000.000.000.000.000.000.000.000.000)
3)
n anul 1985, n Bolivia rata anual a inflaiei cumulat pentru perioada 1982-1985 era
de
24.000 %, clasndu-se astfel pe locul apte n lume, n topul celor mai mari rate ale inflaiei, n ase
luni
preurile crescuser cu echivalentul unei rate anuale a inflaiei de 38.000%. Cu banii cu care cineva iar
fi putut cumpra n 1982 un autoturism de lux. n 1985 puteau fi cumprate 3 cutii cu aspirin; tiprire
a
bancnotei de 1.000 de pesos, cel mai des folosit, costa mai mult dect ceea ce se putea cumpra cu e
a.
Banii necesari pentru a cumpra un televizor n bancnote de 1.000 de pesos ar fi cntrit peste 30
kg.
Dup rezolvarea problemei inflaiei, distrugerea excesului de bancnote n circulaie (900 de tone
) a
nsemnat pentru Banca Central a Boliviei un efort financiar substanial, echivalentul a 130.000 US
D.
Pentru incinerarea acestei cantiti de bancnote, crematoriile folosite au funcionat 34 de zile, cte 8 or
e

p
e

zi, angajaii bncii centrale transportnd, n camioane de 30 de tone, 15.000 de saci a aizeci d
e
kilograme fiecare, plini cu bancnote retrase din circulaie.
10
Dup renunarea la convertibilitatea bancnotelor n metal preios, inflaia a devenit o reali
tate
cotidian n majoritatea statelor lumii. ns pe fundalul unui deficit bugetar excesiv i al unei rela
xri
monetare, inflaia a luat proporii exagerate n unele ri, n special n anii 1980, exemplul cel mai b
un
fiind cel al Americii Latine, unde mai multe state s-au confruntat cu hiperinflaia.
O analiz a cazurilor de hiperinflaie din ultimele decenii arat c:
hiperinflaia nu apare de regul peste noapte, ci este precedat de o perioad lung cu infl
aie
ridicat;
procesul de stabilizare poate fi ndelungat, ajungnd la civa ani, dac politica bugetar nu e
ste
adaptat;
o reducere substanial a deficitului bugetar i convertibilitatea monedei naionale t
rebuie
obligatoriu avute n vedere n programul de stabilizare;
sfritul hiperinflaiei nu este suficient a readuce cererea de moned la nivelul anterior apar
iiei
hiperinflaiei; dolarizarea i alte forme de indexare continu s fie preponderente n activitatea de
intermediere financiar nc muli ani.
n practic, att inflaia, ct i defiaia pun probleme autoritilor publice n egal msur. Uneori,
situaia real este dificil de evaluat, un bun exemplu n acest sens fiind politica dus de autoriti n SU
A
naintea crizei din 1929, cnd erau luate msuri dure de lupt contra inflaiei, n perioada cu cea
mai
puternic deflaie din istoria SUA.

12.3.

Cauze i consecine ale inflaiei.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Trebuie s facem distincie ntre cauzele inflaiei i simptomele inflaiei. Astfel, de exemplu, de
cele mai multe ori, creterea preurilor nu cauzeaz inflaie, creterea preurilor este un simptom al

11

inflaiei. Cauza inflaiei n acest caz ar putea fi un dezechilibru ntre cerere i ofert, care s-a manifestat
prin creterea preurilor.
De fapt, aceasta este cauza fundamental a inflaiei: dezechilibrul dintre cerere i ofert, creterea
excesiv a cererii fa de ofert, cantitatea de bunuri i servicii existent pe pia fiind insuficient fa de
cea necesar (cerut) i, n consecin, preurile cresc. n cazul invers, cnd oferta este mai mare dect
cererea, tendina ar fi de scdere a preurilor.
Inflaia nu intr n categoria fenomenelor care pot fi explicate printr-un raionament de tipul cauzefect, ea este un proces, o nlnuire de fenomene care se influeneaz reciproc i n ritmuri diferite.
Datorit caracterului generalizat al fenomenului, inflaia fiind prezent n toate rile, indiferent de nivelul
lor de dezvoltare i de mrimea acestora
Mecanismul de producere a inflaiei constituie un subiect de maxim importan pentru orice
specialist ce dorete s analizeze, s neleag i s propun soluii pentru atenuarea efectelor negative ale
unui fenomen cu o sfer de manifestare att de cuprinztoare, cu influene asupra tuturor circuitelor
economice naionale i internaionale, cu grad mare de intercorelare.
Explicaia clasic pentru inflaie este c sunt prea muli bani pentru prea puine bunuri. Afirmaia
lui Milton Friedman, devenit faimoas, inflaia este ntotdeauna i pretutindeni un fenomen monetar i
poate fi produs numai printr-o cretere mai rapid a banilor fa de producie, sugereaz originea
inflaiei: creterea cantitii de bani n circulaie ntr-un ritm alert (o cretere excesiv), permind astfel
i creterea preurilor. n acest sens se argumenteaz c populaia nu ar putea cumpra aceeai cantitate de
bunuri i servicii, n condiiile creterii preurilor, dac nu ar crete oferta de moned, i deci inflaia nu ar
putea continua dac nu ar crete i cantitatea de bani n circulaie.
ns, chiar n condiii de cretere a ofertei de moned, preurile nu cresc dac:
scade viteza de circulaie a banilor (prin transformarea din moned activ n moned pasiv);
crete producia n mod corespunztor;
ntr-o perioad de recesiune banca central crete oferta de moned pentru a ncuraja relansarea
economic prin creterea cheltuielilor viznd reducerea omajului i creterea produciei.
ntre alte cauze ale inflaiei trebuie s avem n vedere:
tiprirea (emisiunea) de bani fr acoperire, fcut de ctre stat pentru a face fa cheltuielilor
sale. Dei este pe bun dreptate invocat n literatura de specialitate ca o cauz principal a
apariiei i meninerii inflaiei, n ultimele decenii tot mai multe bnci centrale - n primul rnd
cele din rile dezvoltate - au contientizat pericolul i au renunat la aceast practic. De fapt, n
rile Uniunii Europene (i n rile candidate) trebuie respectate prevederile din Tratatul de la
Maastricht care interzic finanarea monetar a deficitului bugetar;
emisiunea monetar excesiv, creterea masei monetare n circulaie fr legtur cu creterea
PIB, cu oferta de bunuri i servicii din economie, uneori corelat cu deficitele bugetare
substaniale ale unor state;
creaia monetar excesiv (supracreditarea), numit sugestiv i inflaie de credit. Bncile
comerciale dispun de o putere monetar deloc neglijabil, prin creaia de moned oferind
economiei putere de cumprare suplimentar, care poate gsi sau nu corespondent n bunurile i
serviciile existente pe pia;
dezordinea monetar internaional. Deficitul balanei de pli a SUA a avut drept consecin
creterea substanial a deinerilor de dolari n ntreaga lume, iar pieele eurovalutelor au
contribuit i ele la alimentarea inflaiei. Pe fundalul unei lichiditi excesive din anii 1980 i
nceputul anilor 1990, poate fi explicabil ntr-o anumit msur reinerea SUA de a vota la un
moment dat n favoarea unor noi alocri de DST n cadrul Fondului Monetar Internaional,
creterea masei monetare la nivel global (prin crearea de DST) n mod artificial, pe baz de vot,
avnd potenial inflaionist;
detezaurizarea, care, celelalte condiii meninndu-se constante, are drept consecin
transformarea monedei pasive n moned activ;
creterea vitezei de circulaie (circulaie) a banilor, care, judecnd n termenii specifici teoriei
cantitative a banilor, nu ar mai face necesar prezena aceleiai cantiti de moned n circulaie;
Viteza de circulaie a banilor

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

,,Derby-ul de la Epsom este o curs tradiional de cai i n acelai timp prilejul unei adevrate
chermeze populare. Pentru aceast zi de derby, doi tineri, Bobby i Jimmy, pun mn de la mn i strng

2
zece lire sterline. Cu aceast sum cumpr un butoia cu bere pentru a-1 desface cu halba n preajma
hipodromului. Ei ncarc butoiaul ntr-un crucior i pornesc spre Epsom trgnd cruciorul dup ei.
Drumul este lung i timpul clduros. Amndoi sufer , de sete i se uit cu jind la butoia. Cutndu-se
prin buzunare. Bobby descoper spre bucuria lui o moned de metal, exact costul unei halbe de bere.
Bobby scoate moneda i o d lui Jimmy, rugndu-1 s-i serveasc - contra cost o halb cu bere din
butoia. Jimmy ezit, dar de vreme ce Bobby i-a pltit preul, i servete halba dorit. Pe Jimmy l
persecut ns aceeai sete i, gndindu-se c acum are i el cu ce s plteasc o halb, scoate moneda
primit i cumpr i el o halb cu bere din butoi. Odat nceputul fcut, restul a urmat de la sine. n tot
timpul ct a durat drumul pn la Epsom, moneda s-a mutat dintr-un buzunar n altul, pltind cinstit de
fiecare dat cte o halb de bere. Cei doi negustori improvizai odat ajuni la Epsom, berea din butoi
dispruse, iar moneda se ntorsese de unde plecase, adic n buzunarul lui Bobby. [48, p. 322]
creterea preurilor provocat de monopoluri, aflate n cutarea de profituri mai mari;
indexarea (creterea) n mod regulat a salariilor, sub presiunea sindicatelor, fr legtur cu
creterea productivitii muncii. Printr-o asemenea practic, masa monetar n circulaie depete
valoarea mrfurilor disponibile pentru consum;
dispariia n mare msur a concurenei prin pre, productorii prefernd concurena prin
diferenierea produselor, cu consecine asupra creterii preurilor;
factorii psihologici i anticipaiile inflaioniste. n acest sens este relevant preocuparea rilor
zonei euro de a introduce bancnote de 1 i 2 euro n locul actualelor piese metalice, n dorina de a
lupta contra inflaiei. Explicaia ar fi simpl: n unele ri din zona euro, cum ar fi Grecia,
consumatorii nu sunt obinuii cu monede (piese metalice) de mare valoare i le cheltuiesc cu prea
mult uurin, determinnd creterea inflaiei. Tot astfel se argumenteaz c procedeul de
denominare a monedei naionale, tierea unor zerouri i obinerea unei monede grele, pe
fundalul dezinflaiei i al unei economii stabilizate, este de natur s contribuie la scderea mai
accentuat a ratei inflaiei. O analiz complex a echilibrului monetar, evideniind influenele
fluxurilor suplimentare de moned sau ale detezaurizrii asupra echilibrului general, este realizat
de economistul olandez Johann Koopmans, care a reprezentat echilibrul monetar sub forma unei
ecuaii - care astzi i poart numele.
n societatea contemporan, aa cum am amintit mai sus, alturi de cauzele clasice, inflaia are
explicaii care rezid n schimbrile structurale care s-au produs n economia rilor dezvoltate, precum i
n economia mondial. Aproape toi economitii au n vedere apariia marilor grupuri economice i
sociale: a monopolurilor, corporaiilor i a sindicatelor.
O alt ncercare de a evidenia una dintre cauzele inflaiei o reprezint teoria spiralei inflaioniste
salarii-preuri. Conform acestei teorii, exista un cerc vicios reprezentat de creterea salariilor care duce la
creterea preurilor, care determin noi revendicri salariale, aa cum rezult i din figura urmtoare.
Crete cererea

Cresc salariile

Cresc costurile de
producie

Cresc preurile

Indexarea salariilor

Figura 12.2.3. Spirala inflaionist salarii-preuri

Sursa: [97, 296]
ntr-o variant, sindicatele cer mriri salariale fr legtur cu creterea productivitii muncii.

Angajatorii sunt nevoii s accepte, sub presiunea sindicatelor puternice, dei costurile lor de producie
vor crete i, n consecin, mresc preurile.
n alt variant, marile companii, care dein poziii de monopol i doresc s-i mreasc profiturile,
sunt n msur s creasc preurile fr a le fi afectate vnzrile.
Prin creterea preurilor ns (n ambele variante) se creeaz un cerc vicios, crete costul vieii, iar
salariaii vor dori salarii mai mari - din nou fr corelare cu creterea productivitii muncii - pentru a
compensa majorrile de preuri. n cazul n care se d curs revendicrilor salariale, companiile sunt
nevoite s majoreze din nou preurile.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aceast teorie a fost criticat, artndu-se c salariile pot crete neinflaionist i prin reduce
rea
profitului i c oricum majorrile salariale au loc cu ntrziere fa de creterea preurilor.
Existena inflaiei ntr-o economie are o serie de consecine negative.
Ca o consecin a inflaiei, puterea de cumprare a monedei scade; cu o cantitate dat de unit
i
monetare se pot cumpra astzi mai puine produse dect n urm cu un an.
Existena inflaiei face necesar o abordare n termeni nominali-reali a ratei dobnzii, a
salariului
i a venitului. Rata real a dobnzii se obine scznd din rata nominal a dobnzii rata inflaiei;
salariul real i venitul real se obin prin deflatarea salariului nominal, respectiv a venit
ului
, unde:
Sr baz,
nominal, aducndu-se la nivelul anului de
n funcie de evoluia indicelui preurilor.
Exemplu
S presupunem c unui angajat i-a crescut salariul n anul 2012 fa de nceputul anului 2011 cu
50
de lei, ajungnd la 850 de lei, n timp ce rata inflaiei pentru anul 2011, msurat prin indicele preuril
or
de consum, a fost de 7,5% (IPC este de 107,5%). Care este n aceste condiii salariul real?
Salariul real se calculeaz cu ajutorul formulei:
Sn
IPC
100
Sr - salariul real; Sn - salariul nominal; IPC - indicele preurilor de consum.
n consecin, Sr 850 1, 075 790, 7 _ lei i deci, innd cont de rata inflaiei, contrar apare
nelor,
salariul real n anul 2012 este mai mic dect n anul 2011 cu aproape 10 lei.
O consecin a unor rate extrem de ridicate ale inflaiei este i fuga de moned, dei
ntorii
acesteia prefernd mai curnd alte bunuri, care n condiiile date reuesc s pstreze mai
bine
valoarea (moneda nu mai poate ndeplini funcia de rezerv de valoare). Pe termen mai l
ung,
perpetuarea unei asemenea situaii poate determina chiar refuzul monedei, excitarea acesteia n
msura posibilitilor, la o scar redus fiind preferat trocul, fr ns ca acesta s poa
t fi
generalizat, innd cont de complexitatea economiei contemporane.
ntotdeauna, cei mai afectai de inflaie suni cei cu venituri fixe (bugetarii, pensionarii, om
erii,
asistaii social); acetia, chiar dac pot anticipa inflaia, nu au nici o posibilitate de ap
rare,
ntruct indexarea salariilor, pensiilor i celorlalte ajutoare sociale n funcie de inflaie se f
ace
ntotdeauna cu ntrziere. Creterea mai rapid a preurilor fa de cea a veniturilor, definito
rie
pentru inflaie, duce la redistribuirea venitului naional. Inflaia afecteaz economia unei ri
n

e
n
e
r
a
l
:
s
a

e
s
t
i
m
a
t
c

S
U
A
,
o

r
a
t

d
e

5
%

i
n
f
l
a

ei cost anual aproximativ 0,3% din PIB (20

de miliarde de dolari).
Inflaia redistribuie venitul i averea ntre debitori i creditori: i favorizeaz pe debitori 13
i i
defavorizeaz pe creditori, n condiiile n care ratele dobnzii nu in pasul cu rata inflaiei - n
u
sunt real pozitive.
Inflaia poate fi corelat i cu alte fenomene negative:
stagflaia (form prescurtat de la stagnare i inflaie) - definete starea economiei naionale
n
care inflaia este acompaniat de stagnarea produciei (lipsa creterii economice), care po
ate
provoca creterea omajului;
slumpflaia - desemneaz existena unei inflaii accelerate corelat cu o scdere de mari proporii
a produciei.
Dup cum am mai spus, inflaia este un fenomen deosebit de complex, i datorit acestui
fapt
efectele pe care ea le genereaz sunt multiple, complexe, interdependente. Relaia ce exist ntre inflaie
i
efectele pe care ea le d este o relaie de feed-back sau altfel spus avem de-a face cu efectul de
bumerang:
inflaia genereaz efecte care la rndul lor accentueaz fenomenul inflaionist.

12.4.
Politicile antiinflaioniste i reformele monetare.
Elaborarea politicilor antiinflaioniste se sprijin pe cunoaterea cauzelor reale ale inflaiei, ca i
pe
anumite concepii doctrinare.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Pe plan mondial s-au conturat dou concepii de baz privind cadrul politic de manifestare a
aciunilor
antiinflaioniste: concepia keynesian i concepia monetarist.
ntruct cauzele inflaiei sunt abordate diferit de ctre Keynes i monetariti este necesar prezentare
a
elementelor de difereniere.[28, p.64]
Concepia keynesian afirm c cauza iniial a inflaiei o reprezint diferena dintre cerere i ofert.
Pe de o parte exist o ofert de moned exogen i o cerere stabil, sau o ofert endogen i o cere
re
instabil, n ambele cazuri emitenii de moned avnd o responsabilitate direct n pro
cesul
inflaionist. Din aceste motive dezechilibrele economice i monetare care apar n cadrul economiei de
pia pot fi atenuate prin intervenia statului n economie, prin mecanismele politicii sale financiare
i
monetare.
Concepia monetarist afirm c variaia cantitii de moned creaz premise pentru un exces
al
cererii n raport cu oferta, situaie care conduce la creterea nivelului preurilor.
Aciunile antiinflaioniste se desfoar n scopul atenurii sau ncercrilor de lichidare a inflaiei i s
e
orienteaz n funcie de cauzele considerate ale procesului inflaionist:
n condiiile n care se apreciaz c inflaia este un rezultat al majorrii cererii globale, msurile vor
fi
ndreptate ctre reglarea cererii globale, fie prin politici monetare, fie prin politici financiare;
cnd se consider c inflaia este primordial o inflaie prin venituri, trebuie s se acioneze prin
tr-o
politic de reglementare a veniturilor.
Conceptul de politic antiinflaionist nu se limiteaz la o msur sau alta menit s acioneze mpotriv
a
inflaiei, ci implic un ansamblu coordonat viznd acest obiectiv. Principalele tipuri de politici antiinflaioniste
sunt: [98, p. 377]
politicile financiare antiinflaioniste,
politicile monetare antiinflaioniste,
politicile de control asupra produciei, salariilor i preurilor.
Politicile financiare antiinflaioniste au ca principal coninut politicile bugetare restrictive.
Se
ncadreaz aici msurile de reducere a cheltuielilor bugetului public i deci de reducere a ofertei de moned
,
de mbuntire a raportului ntre cererea bneasc i oferta de mrfuri i servicii, dar i msurile de sporire
a
veniturilor bugetare. Excedentul bugetar realizat s-ar utiliza de stat pentru achitarea datoriilor fa de banca
de
emisiune, celelalte bnci i populaie, deci nu s-ar folosi pentru finanarea cheltuielilor statului.
Un factor important care a activizat n Europa politicile financiare antiinflaioniste i care contribuie l
a
stabilitatea monetar l reprezint exigenele care decurg din Tratatul de la Maastricht.
Politicile monetare antiinflaioniste includ folosirea de ctre bncile centrale a unor metode clasice, ca

c
e
a

a manevrrii taxei scontului, ct i elaborarea de noi metode pentru combaterea excesului de bani
n
circulaie, de exemplu operaiuni de open market. Astfel de metode se aplic de ctre banca central n relaiil 14
e
cu bncile comerciale, cu celelalte bnci, cu efecte propagate asupra ntreprinderilor.
Principalele instrumente ale politicilor monetare antiinflaioniste sunt:
1) ridicarea taxei oficiale a scontului;
2) plasarea de noi mprumuturi de stat;
3) plasarea de ctre bncile de emisiune a efectelor publice n cadrul operaiunilor de open market;
4) majorarea procentului rezervelor minime bancare obligatorii;
5) adoptarea de ctre banca central a msurilor de plafonare a creditelor.
Politicile de control asupra produciei, salariilor i preurilor. Creterea produciei asigur o ofert
sporit de bunuri i o mai bun utilizare a forei de munc. Reorientarea produciei spre produsele a cror lips

este mai pronunat relaxeaz presiunile inflaioniste.

Politica economic, ca ansamblu coerent de decizii, poate viza creterea economic, utilizarea deplin
a
forei de munc, stabilitatea preurilor, echilibrul bugetar i al balanei de pli externe, etc. Realiz
area
concomitent a acestor obiective este dificil de realizat, dac nu chiar imposibil. Atingerea unor obiect
ive
anihileaz aciunile pentru atingerea altor obiective. Astfel, creterea masei monetare n circulaie, pentru
a
asigura o mai bun utilizare a forei de munc, anihileaz stabilitatea preurilor.

M
O
N
E
D

C
R
E
D
I
T

R
L
E
A

M
I
H
A
I
L

TEMA 13. POLITICA MONETAR-CREDITAR

Uniti de coninut:
13.1 Coninutul, obiectivele i strategiile politicii monetar-creditare.
13.2 Instrumentele politicii monetar-creditare: caracteristici, clasificri, canale de transmisie, factori
de influien.
13.3 Politica montar-creditar a Bncii Naionale a Moldovei: evoluii i tendine.

Obiectivele studiului

s utilizeze corect noiunile de politic monetar, politic creditar i politic monetarcreditar

s analizeze politica operaiunilor pe piaa deschis, sistemul rezervelor minime obligatorii
s examineze principiile reglementrii bancare

Cuvinte cheie:
politic monetar, politic creditar, politica moneta-creditar, instrumentele politicii moneta
rcreditare, operaiunile de open-market, rata de baz, rezervele minime obligatorii, masa monetar

13.1 Coninutul, obiectivele i strategiile politicii monetar-creditare.

Politica monetar i de credit constituie componente majore ale politicii economice, dispunnd de
instrumente i prghii specifice prin care influeneaz cursul vieii economice. Att politica monetar ct
i cea de credit constituie nucleul instituiilor bancare i, n primul rnd, al bncii centrale, subordonat

intereselor promovate de stat. ntre politica monetar i cea creditar exist o strns legtur.
Politicile monetare i de credit nu pot fi promovate n mod izolat, rupte de celelalte componente ale
politicii economice.
Politica monetar poate fi definit ca ansamblul msurilor monetare luate de ctre stat i de banca
central pentru realizarea echilibrului dintre masa banilor n circulaie i nevoile de bani ale economi
ei
sau pentru influenarea ntr-un anumit sens a conjuncturii economice.
Politica monetar reprezint un ansamblu de aciuni prin care autoritile monetare (banca central,
trezoreria etc.) influeneaz asupra cantitii de moned n circulaie, nivelul ratelor dobnzii, cursurile de
schimb valutar i ali indicatori economico-monetari n vederea realizrii obiectivelor generale
ale
politicii economice (de stimulare a activitii economice, ocupare a forei de munc, stabilitate a preurilor
etc.).
Politica de credit se identific ntr-o anumit msur cu politica monetar, aa cum rezult chiar i

d
i
n

definiie: politica de credit politica bncii centrale ce urmrete, cu ajutorul unor instrument
e
specifice, s asigure, prin intermediul creditului, echilibrul general economic.
1
Evoluia politicii monetare este determinat de evoluia sistemului monetar i de evoluia gndirii
economice. Pe parcursul mai multor secole promovarea politicii monetare se reducea la luarea deciziilor
de batere a monedei metalice i de emitere a banilor de hrtie. Crearea primelor bnci centrale (bnci cu
drept de emisie monetar) a fost influenat de ideea meninerii paritii bancnotelor n raport cu metalul
preios i n raport cu bancnotele altor state. Respectiv, obiectivul politicii monetare a fost meniner
ea
etalonului aur.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Este important de subliniat c politica monetar are un dublu caracter:

monetar, urmrit la nivelul bncii centrale prin modificarea volumului emisiunii monetare;
de credit, urmrit la nivelul bncilor comerciale prin modificarea volumului creditelor acordat
e
n economie
Prin politic monetar-creditar se subnelege totalitatea msurilor ntreprinse n sferele monetare i
creditare, ndreptate spre reglarea dezvoltrii economiei, combaterea inflaiei i omajului, echilibrare
a
balanei de pli a rii, etc.
Politica monetar-creditar este una din metodele principale de implicare a puterii de stat
n
decurgerea proceselor de reproducere a mrfurilor i serviciilor. Aceast politic se elaboreaz de banca
central n comun acord cu principalele ministere economice ale rii (ministerul finanelor, minister
ul
economiei, ministerul agriculturii, etc.). Se aprob de organul legislativ a rii, de obicei, pe un an i s
e
realizeaz de organele nominalizate.
n scopul realizrii politicii monetar-creditare, banca central influeneaz asupra strii pieei d
e
capitaluri creditare i asupra rotaiei monetare. Influennd asupra volumului de resurse creditare
ale
bncilor comerciale, asupra ratelor dobnzii i asupra volumului masei monetare, banca cent
ral
influeneaz asupra procesului de investiii de capital, asupra volumului i caracterului cererii pe pia
,
asupra nivelului preurilor i asupra altor factori care determin starea economiei.
La modul general, politica monetar este definit ca fiind ,,procesul prin care o autoritate monetar
a unei ri controleaz oferta de moneda i costul acesteia, cu scopul promovrii creterii economice i
al asigurrii stabilitii preurilor.
n raport de aceast definiie, se face distincia ntre politica monetar restrictiv (prin care
se
urmrete contracia cantitii de moneda ntr-un ritm mai rapid) i politica monetar expansionist (n
cadrul creia se nregistreaz creterea ofertei de moned din economie).
La modul tradiional, politica monetar restrictiv se utilizeaz i are ca scop reducerea inflaiei n
vederea eliminrii distorsiunilor antrenate de deteriorarea valorii activelor, iar cea expansionist
se
utilizeaz pentru combaterea omajului, n perioadele de recesiune, prin scderea ratei de dobnd
i
facilitarea accesului la credit.
Indicatorul central al politicii monetare este rata de dobnd care reprezint preul la care e
ste
oferit moneda, iar n practic, pentru implementarea oricrui tip de politic monetar, se utilize
az
modificarea bazei monetare.
Politica monetar reprezint unul din instrumentele politicii economice, prin intermediul cruia se
acioneaz asupra cererii i ofertei de moned din economie. Importana politicii monetare rezult d
in
obiectivul fundamental al acesteia, respectiv stabilitatea preurilor, la care se adaug limitarea inflaiei i

m
e
n

i
n
e
r
e
a

v
a
l
o
r
i
i
i
n
t
e
r
n
e

i
e
x
t
e
r
n
e

m
o
n
e
d
e
i
.

Responsabilitatea ndeplinirii acestor obiective revine bncii centrale care deine monopolul
n
formularea i transpunerea n practic a obiectivelor politicii monetare.
2
Stabilitatea preurilor constituie obiectivul fundamental al politicii monetare dar, n acelai timp,
reprezint un obiectiv central al politicii economice, alturi de creterea economic durabil, ocupare
a
deplin a forei de munc, sustenabilitatea balanei de plti etc.
Pentru atingerea acestor obiective, la nivelul fiecrei ri, sunt identificate instrumentele care
sa
conduc la cele mai bune rezultate, dintre care cele mai nsemnate sunt politica fiscal, po
litica
veniturilor, politica monetar, politica valutar i politica comercial.
Referitor la conceptul de stabilitate a preurilor s-au formulat o serie de definiii, astfel:[29, p.276]
stabilitatea preurilor se manifesta atunci cnd banii i pstreaz valoarea lor n timp sau viteza l
or
de erodare este nesemnificativ (Mugur Isrescu, guvernatorul BNR);
stabilitatea preurilor reprezint situaia n care anticipaiile privind creterea sau scderea general

a preurilor nu au o influen substanial asupra comportamentului economic i financiar, opinie

formulat de Paul Volcker (fost preedinte al FED, 1983);
stabilitatea preurilor este starea n care cetenii obinuii nceteaz s se mai gndeasc la infla
ie
i s-i fac griji n legtur cu aceasta, reprezint concepia lui Aian Blinder (membru
al
consiliului director al FED, 1998);
la nivelul Bncii Centrale Europene, definirea acestui concept s-a realizat n urmtorii term
eni:
acea stare a economiei n care nivelul general al preurilor este stabil n sensul strict, sau n car
e

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

rata inflaiei este redus i stabil. (Lucas Papademos, vicepreedintele Bncii Centrale Europene,
2009, septembrie)
Alturi de obiectivul fundamental, stabilitatea preurilor, politica monetar contribuie la realizarea
politicii economice i prin obiectivele sale specifice, care constau:
creterea masei monetare pn la un nivel optim;
meninerea ratei dobnzii la un nivel corespunztor;
practicarea unui nivel optim al ratei de schimb;
alocarea optim a resurselor financiare (fonduri pentru creditare) n cadrul economiei.
Creterea masei monetare pn la un nivel optim. Acest obiectiv cantitativ se concretizeaz
n determinarea de ctre autoritatea monetar a unui nivel de cretere a masei monetare, ct mai apropiat
de rata de cretere real a economiei. Astfel, n anii '70, n rile dezvoltate, obiectivele formulate au viza
t
dinamica agregatelor monetare, ns evoluiile au demonstrat c este dificil i limitat un control al masei
monetare, atunci cnd economiile rilor respective particip puternic la relaiile comerciale i financiare
internaionale;
Meninerea ratei dobnzii la un nivel corespunztor. Rata dobnzii i nivelul optim
al
acesteia a fost considerat ca obiectiv fundamental al politicii monetare pn n anii '70, situndu-se
n
centrul analizelor lui Keynes, care evideniaz c Banca Central poate echilibra piaa monetar pr
in
utilizarea unui nivel de echilibru al ratei de dobnd. n prezent, rata de dobnd prezint un rol important
n cadrul politicii monetare, prin aceea c permite meninerea unui anumit nivel al cursului de schimb i
influeneaz investiiile agenilor economici;
Practicarea unui nivel optim al ratei de schimb. Meninerea unui anumit nivel al cursului de
schimb constituie un obiectiv al politicii monetare, prin aceea c antreneaz echilibre sau dezechilibre ale
balanei de pli n funcie de aprecierea sau deprecierea monedei naionale. Dac nivelul cursului es
te
supraevaluat pentru moneda naional, rezult un consum de rezerve valutare, n timp ce un curs depreciat
ar putea antrena creterea exporturilor i majorarea disponibilitilor n valut;
Alocarea optim a resurselor financiare, la nivelul unei ri, consta n selectarea creditelor n
funcie de nivelul rentabilitilor posibile de atins. Un asemenea obiectiv antreneaz efecte negati
ve,
precum i diminuarea concurenei ntre agenii economici i a reaciei acestora la evoluia ratei
de
dobnd.
n prezent, un numr tot mai nsemnat de bnci centrale, printre care BCE i BNM urmresc,
ca
obiectiv primar al politicii monetare, asigurarea stabilitii preurilor.
Avantajele i beneficiile acestui obiectiv de politic monetar sunt urmtoarele:
meninerea stabilitii preurilor este o precondiie esenial pentru creterea bunstrii generale i
a potenialului economic;
dei politica monetar influeneaz activitatea real doar pe termen scurt, totui, poate influen
a
nivelul preurilor din economie.
Obiectivul fundamental de politic monetar, asigurarea stabilitii preurilor, contribuie,
de
asemenea, la realizarea unui nalt nivel al activitii economice i al utilizrii forei de munc, prin:

a
s
i
g
u
r
a
r
e
a

t
r
a
n
s
p
a
r
e
n

e
i

m
e
c
a
n
i
s
m
u
l
d
e

f
o
r
m
a
r
e

al preurilor;
reducerea primei de risc, ca i component a ratei de dobnd;
eliminarea activitilor neproductive att n condiii de inflaie, ct i de deflaie;
reducerea distorsiunilor inflaioniste i deflaioniste;
prevenirea redistribuirii arbitrare a veniturilor care rezult din inflaie sau deflaie.
Referitor la modalitatea de msurare efectiv a nivelului de inflaie, de alctuire a coului pent
ru
determinarea indicelui preurilor i de stabilire a orizontului de timp, ntre bncile centrale, exist
un
consens.
Banca Central European definete n mod explicit stabilitatea preurilor ca fiind creterea anual a
indicelui armonizat al preurilor de consum (IHCP), din zona euro, ntr-un ritm sub 2%, pe termen mediu.
Acele bnci, care au adoptat intirea direct a inflaiei, ca strategie de politic monetar define
sc
cantitativ, stabilitatea preurilor, prin alegerea unui anumit nivel al IPC, considerat dezirabil.
n dezbaterile din ultimul deceniu consacrate stabilitii preurilor, s-au fcut referiri la relaia dintre
stabilitatea preurilor i stabilitatea financiar. La modul general, stabilitatea financiar este acea situaie
n care sistemul financiar este capabil s atrag i s plaseze fonduri bneti n mod eficient, i s rezist
e

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

la ocuri, fr a aduce prejudicii economiei. Din perspectiva unei bnci centrale, stabilitatea financia
r
reprezint acea situaie n care nu se produc crize bancare i n care preul activelor i al ratelo
r de
dobnd prezint o anumit stabilitate. Din aceste definiii rezult c este necesar, ca pentru asigurarea
stabilitii preurilor, bncile centrale s supravegheze macroprudenial pieele financiare i monetare.
Att stabilitatea financiar, ct i stabilitatea preurilor constituie componente eseniale
ale
echilibrului macroeconomic i se afl ntr-o relaie de complementaritate, dat fiind faptul c inflaia este
factor principal al instabilitii financiare.
Din acest motiv, este necesar a se gsi o combinaie optim ntre cele dou tipuri de stabilit
ate,
astfel nct ambele s devin un obiectiv adecvat al bncii centrale, cu responsabiliti distrib
uite
corespunztor i cu instrumente adecvate pentru ndeplinirea acestuia.
n nfptuirea politicii monetare i aplicarea instrumentelor de politic monetar, se aplic o serie de
principii.
n cazul Bncii Centrale Europene, cel mai important principiu este cel al eficienei operaionale.
Aceasta este definit drept capacitatea cadrului operaional de a asigura ca deciziile de politic monetar s
fie transmise precis i ct mai repede posibil, astfel nct s se regseasc n rata de dobnda a pi
eei
monetare pe termen scurt.
Un alt principiu este cel al tratamentului egal al tuturor instituiilor, indiferent de mrime
i
localizarea n zona euro. Armonizarea regulilor i procedurilor asigur tratament egal i furnize
az
condiii identice tuturor instituiilor din zona euro, aflate n operaiuni cu Eurosistemul.
De asemenea, aplicarea descentralizat a politicii monetare reprezint un alt principiu, n sensul c
BCE asigur coordonarea, iar bncile centrale asigur implementarea acesteia. Totodat, prezi
nt
importan simplitatea i transparena, care asigur c deciziile de politic monetar sunt corect nelese i
aplicate.
Un alt principiul este cel al continuitii care nseamn eliminarea unor modificri majore
n
procedurile i instrumentele de politic monetar.
Nu n ultimul rnd, principiul cost-eficien presupune meninerea unor costuri operaionale reduse
att n cadrul Eurosistemului, ct i al participanilor ca contrapartide.
n ndeplinirea obiectivelor de politic monetar , se manifest o serie de limite n studi
ile
consacrate acestui subiect fiind formulate mai multe puncte de vedere i anume:
reducerea controlului. Potrivit unor economiti, modificrile n practica bncilor pot conduce l
a
reducerea controlului bncii centrale asupra ofertei de moned (ca urmare i a inova
iilor
financiare i a modificrilor structurii investiiilor populaiei);
manifestarea unei asimetrii ciclice. n condiiile unei politici monetare restrictive, niv
elul
rezervelor bncilor comerciale poate fi diminuat pn la contractarea volumului mprumuturilor i

e
s
p
e
c
t
i
v

o
f
e
r
t
e
i
d
e

m
o
n
e
d

modificri n viteza de circulaie a monedei. Observaiile efectuate demonstreaz c viteza

de
circulaie a monedei evolueaz n sens invers ofertei de moned, astfel: n perioadele cu inflaie, 4
atunci cnd oferta de moned este restrns prin instrumentele politicii monetare, viteza
de
circulaie a monedei poate s creasc i invers. Dac se adopt msuri de cretere a ofertei
de
moned, n timpul recesiunii economice, viteza diminueaz;
impact asupra investiiilor. Anumii economiti i-au exprimat rezerve cu privire la impactul pe
care politica monetar l exercit asupra, investiiilor. Astfel, intersectarea curbei investiiilor c
u
cererea de moned semnific doar o modificare particular n oferta de moned i nu modificare
semnificativ n echilibrul PIB. Mai mult, operaiunile de politic monetar pot fi descrise
la
modul mai complicat, ca o modificre nefavorabil asupra dreptei care exprim cererea
de
investiii.
dilema scopului politicii monetare. Una dintre cele mai importante probleme ale poli
ticii
monetare const n a decide ce anume se supune controlului: oferta de moned sau rata dobnzii,
n sensul c nu pot fi urmrite ambele obiective n mod simultan.
Dac obiectivul stabilit de banca central const n stabilizarea ratei de dobnd , motivaia est
e
dat de faptul c fluctuaiile acesteia destabilizeaz investiiile, cererea agregat i venitul naional. Dac
se presupune c n perioada de expansiune economic sporete PIB-ul, totodat crete vol
umul
tranzaciilor i, pe aceast baz i cererea total de moned. Ca rezultat, rata de echilibru a dob
nzii
nregistreaz o cretere. Pentru stabilizarea ratei de dobnd, respectiv revenirea acesteia la nivelul iniial,

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Banca Central trebuie s procedeze la majorarea ofertei de moned, cee: conduce la sporirea inflai
ei,
aspect care tocmai se dorea prevenit.
Dac obiectivul politicii monetare l constituie oferta de moned nu rata de dobnd, atunci Banca
Central trebuie s tolereze fluctuaiile ratei de dobnd, ceea ce contribuie la instabilitatea economiei. n
acesae condiii, nefiind posibil realizarea simultan a ambelor obiecte autoritile monetare au stabilit n
prima parte a anilor '80 o rat de cretere controlat a ofertei de moned, respectiv a agregatelor M1 i M2
,
iar la nceputul anilor '90 s-a constat o orientare ctre obiectivul rata de dobnd, dup cum demonstreaz
evoluiile din SUA i din alte ri dezvoltate.
Potrivit definiiei (Wikipedia.com), strategia de politic monetar reprezint procedura
i
modalitatea prin care banca central utilizeaz instrumentele primare, n special rata de dobnd
pe
termen scurt pentru ndeplinirea obiectivelor de politic monetar.
Strategia de politic monetar se bazeaz pe anumite principii generale, cu scopul asigur
rii
succesului n realizarea obiectivului formulat.
n general, strategia de politic monetar furnizeaz un cadru pentru explicarea deciziilor adoptate
de banca central ctre public, ntr-o manier transparent i clar. Referitor la acest aspect, un ni
vel
ridicat de transparen nu ajut banca central la ndeplinirea mandatului, n mod obiectiv, ci asig
ur
ncrederea publicului n aceast instituie, ceea ce-i confer credibilitate sporit.
n contextul turbulenelor financiare declanate n anul 2007, bncile centrale i-au flexibilizat
i
modificat strategiile de politic monetar tradiionale, apelnd la instrumente i mecanisme care
au
reprezentat adevrate inovaii n domeniul politicii monetare.
Din acest motiv, analitii monetari utilizeaz termenii de strategie conven ional i strateg
ie
neconven ional pentru a desemna noul cadru de desfurare al politicii monetatre.
Strategii conven ionale de politic monetar
n scopul ndeplinirii rolului i funciilor cu care sunt investite, bncile centrale utilizeaz diverse
strategii, toate avnd un numitor comun i anume fixarea unei ancore nominale (agregate monetare, curs
de schimb, rata inflaiei etc.) pentru asigurarea stabilit ii pre urilor, ca obiectiv fundamental
de
politic monetar.
Stabilitatea preurilor se sprijin pe un nivel redus al inflaiei, fiind un obiectiv pe termen lung d
e
politic monetar. O inflaie redus se constituie, la rndu-i, ntr-un factor important al cre
terii
economice i o precondiie pentru atingerea altor obiective de politic monetar.
n literatura de specialitate, ancora nominal este definit ca fiind acea variabil de care autoritatea
monetar leag nivelul preurilor. Ea trebuie s vizeze, cu prioritate, asigurarea stabilitii preuril
or,
prevenindu-se acele situaii cnd bncile centrale ncearc s ating alte obiective, cum sunt cre
terea

e
c
o
n
o
m
i
c

,
o
c
u
p
a
r
e
a

d
e
p
l
i
n

f
o
r

e
i
d
e

m
u
n
c

e
t
c
.

n raport de variabila utilizat drept ancor nominal distingem, n principal, urmtoarele strategii
de politic monetar bazate pe:
intirea agregatelor monetare;
5
intirea cursului de schimb;
intirea direct a inflaiei.
intirea agregatelor monetare . Agregatele monetare au fost pn n anii '70, una din
tre
ancorele nominale cele mai frecvent utilizate de bncile centrale pentru asigurarea stabilitii preurilor.
Iniial aceast strategie a fost adoptat de rile dezvoltate (SUA, Germania, Japonia, Marea Britani
e,
Elveia etc.) i dup anii '90 de unele ri aflate n tranziie (inclusiv Republica Moldova). Respectivel
e
ri au optat pentru aceast strategie pornind de la ideea c un control strict al masei monetare
este
suficient pentru a reduce i monitoriza nivelul inflaiei.

Unele dintre bncile centrale din aceste ri au utilizat agregatul monetar M1, altele M3, exercitnd
controlul asupra acestora n scopul atingerii intei vizate. Aceast strategie a fost, ns, relativ repe
de
abandonat datorit incertitudinii pe care agregatele M1 i M3 au manifestat-o n cadrul politicilor
lor
monetare.
intirea agregatelor monetare, ca strategie de politic monetar, se sprijin pe teoria cantitativ a
banilor, conform creia pe termen lung preurile nu sunt rigide. Drept urmare, o cretere a ofertei
de
moned n economie are ca efect, mai devreme sau mai trziu, o cretere a preurilor.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Calculul inflaiei utiliznd intirea agregatelor monetare i avnd ca punct de plecare te

oria
cantitativ, se poate face pe baza urmtoarei relaii:
inf l (%)M m (%)PIB , n care
infl= inflaia;
(%)M m = modificarea procentual a masei monetare;
(%)PIB = modificarea procentual a PIB.
Dac are loc o cretere a masei monetare mai mare dect creterea PIB, atunci i inflaia va cret
e
cu diferena aferent modificrilor survenite n cele dou variabile. Pentru a ine sub control creter
ea
masei monetare este important ca bncile centrale s selecteze cel mai potrivit agregat monetar, asup
ra
cruia s intervin pentru a-i putea corija evoluia.
Prin intermediul acestei strategii, bncile centrale urmresc, deci, s controleze nivelul de cretere a
agregatului monetar selectat. Altfel spus, opiunea pentru aceast strategie are n vedere:
alegerea unui agregat monetar reprezentativ;
stabilirea modului n care trebuie gestionat agregatul monetar utilizat;
fixarea unui nivel de cretere a agregatului monetar selectat sau a unei benzi de fluctuaie a
ratei
de cretere a masei monetare.
n opinia majoritii specialitilor, aceast strategie prezint, comparativ cu celelalte strategii, att
avantaje, ct i dezavantaje,

Avantajele intirii agregatelor monetare:

disponibilitatea informaiilor privind nivelul masei monetare n circulaie i pe aceast ba

z
capacitatea mai mare a bncilor centrale de a exercita un control riguros asupra ofertei de moned,
comparativ cu controlul asupra inflaiei, n sine;
creterea masei monetare nu afecteaz, n opinia specialitilor, variabilele reale din econom

D
e
z
a
v
a
n
t
a
j
e
l
e

i
n
t
i
r
i
i
a
g
r
e
g
a
t
e
l
o
r

ie
(PIB-ul real), ci numai pe cele nominale (preuri, curs de schimb nominal etc), prin impa
ctul
asupra preurilor msurndu-se i nivelul inflaiei;
confer autoritilor monetare mai mult credibilitate i autonomie comparativ cu strategia
de
intire a cursului de schimb, care afecteaz independena politicii monetare prin ancora
rea
monedei naionale de moneda altor ri sau de un co de monede;
nu presupune o analiz econometric sofisticat, ca n cazul intirii inflaiei. Fundamenta
rea
acestei
re,

strategii

se

sprijin,

mai

degrab,

a
mutiplicatorului acesteia i a vitezei sale de rotaie.

pe

evaluri

ale

trendului

masei

moneta

m
o
n
e
t
a
r
e
:

n majoritatea rilor, implementarea acestei strategii, aa cum am artat, a euat n ncercarea de a

atinge inta vizat, i anume, stabilitatea preurilor ca obiectiv fundamental de politic monetar
i
6
aceasta, datorit, n principal, urmtoarelor:
slaba legtur dintre variabilele intermediare intite i inflaia. Controlul exercitat de bnc
ile
centrale asupra unor variabile care determin evoluia inflaiei este suficient pentru meninere
a
unui nivel sczut al acesteia din urm. Problema apare, ns, n ce privete stabilirea corela
iei
dintre aceste variabile intermediare i variabila intit, precum i din punct de vedere
al
controlului exercitat asupra acestei variabile;
practica a demonstrat c, dei, bncile centrale, au exercitat controlul asupra masei moneta
re,
totui ele nu au putut previziona corect att multiplicatorul monetar, ct i viteza de rotai
e a
banilor;
nivelul foarte ridicat al inflaiei i volatilitatea crescut a acesteia, specifice anilor '70, au diminuat
efectele politicii monetare de reducere a inflaiei prin utilizarea agregatelor monetare datori
t
minimizrii obiectivelor asumate i a existenei unor dificulti majore n monitoriz
area
performanelor acesteia;
creterea gradului de inovare financiar i a informatizrii pieelor, au afectat serios impact
ul
stabilirii unei rate de cretere a agregatelor monetare selectate asupra creterii preurilor;
globalizarea pieelor i liberalizarea fluxurilor de capital, fenomene care caracterizeaz economia
mondial a ultimelor decenii, a fcut aproape imposibil misiunea bncilor centrale d
e a

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

monitoriza agregatele monetare utilizate drept inte intermediare pentru asigurarea stabilit
ii
preurilor.
Datorit acestor dezavantaje, n prezent nicio ar dezvoltat nu mai folosete intirea agregatelor
monetare n forma lor pur.
Sintetiznd, putem spune, c principalele lacune atribuite acestei strategii vizeaz diminuarea
n
timp a legturii dintre agregatele monetare i inflaie, capacitatea redus de previzionare a acesteia
i
incapacitatea bncilor centrale de a realiza o corelare optim ntre creterea masei monetare i cea a PIB.
n prezent, politica monetar a B ncii Centrale Europene (BCE) se sprijin pe doi piloni:
1) primul, vizeaz, ndeosebi, utilizarea ratei dobnzii pentru a influena creterea economic
i
omajul;
2) al doilea, se sprijin pe utilizarea agregatului monetar (M3) pentru asigurarea stabilitii preurilor,
respectiv a unei rate a inflaiei n zona euro sub 2%.
Putem spune, c politica monetar n zona euro este o combinaie ntre o form slab de intire
a
agregatelor monetare (modificarea lor este mai mult o referin) i o form de intire a inflaiei.
intirea cursului de schimb. n cadrul acestei strategii, variabila utilizat drept anco
r
nominal este reprezentat de moneda altei ri (sau de un co de monede) de care se leag moneda ri
i
care utilizeaz intirea cursului de schimb n asigurarea stabilitii preurilor.
Prin utilizarea acestei strategii, bncile centrale urmresc asigurarea stabilitii preurilor, legnd,
astfel, rata intern a inflaiei de cea din ar a crei moned este folosit drept ancor. Astfel,
ara
ancorat este obligt s depun eforturi pentru reducerea inflaiei. Aceast strategie presupune, altf
el
spus, meninerea unui anumit nivel al cursului de schimb pentru a limita eventualele presiuni inflaioniste
din ara emitent a monedei utilizat drept ancor.
Efectul ateptat al strategiei este reducerea diferenei dintre rata inflaiei din ara care a adoptat-o i
cea specific rii a crei moned este folosit drept ancor.
Aceast strategie se sprijin pe stabilirea unui curs de schimb n raport cu moneda ancor (sau un
co de monede) i care poate mbrca mai multe forme:
curs de schimb fix, ajustabil;
curs de schimb fix, cu band de fluctuaie;
curs de schimb fix n regim de Consiliu monetar etc.
Esenial pentru implementarea i succesul acestei strategii este existena a dou condiii i anume:
1) alegerea celei mai potrivite ancore nominale i care trebuie s fie, ca regul, moneda (monedele)
aparinnd rii (rilor) cu un nivel sczut al inflaiei i stabilirea, pe aceast baz, a unui nivel al
cursului de schimb care s nu fie supraevaluat, pentru a nu conduce la o supraevaluare a puterii d
e
cumprare a monedei naionale din ara care utilizeaz aceast strategie. Pentru o mai b
un
performan a strategiei, este important meninerea unui anumit nivel al cursului de schimb, fapt
realizabil de ctre banca central, att prin intermediul ratei dobnzii de politic monetar, ct i
prin intervenii ale acesteia pe piaa valutar;

)
e
x
i
s
t
e
n

u
n
o
r

r
e
z
e
r
v
e

v
a
l
u
t
a
r
e

s
u
f
i
c
i
e
n
t
e
,

sur s permit intervenia prompt a bncii

centrale pe piaa valutar pentru meninerea cursului de schimb la nivelul fixat.
ndeplinirea cumulativ a acestor dou condiii determin o strns legtur ntre nivelul ra 7
tei
dobnzii de politic monetar din ara cu curs de schimb fix i cel aferent ratei dobnzii din ara a cre
i
moned este folosit drept ancor.

Avantajele intirii cursului de schimb

n primul rnd, avantajul principal al acestei strategii se concretizeaz n claritatea i simplitatea
ei, paralel cu creterea credibilitii bncilor centrale din rile care au adoptat-o i a transparenei
acestora. Transparena decurge din reacia prompt a publicului larg i a unui anumit tip

de
comportament al acestuia la anunarea de ctre autoritatea monetar a unui anumit nivel
al
cursului de schimb. De exemplu, dac autoritatea monetar anticipeaz o depreciere a moned
ei
naionale, acest lucru se va vedea imediat pe pia printr-o depreciere curent a acesteia.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n al doilea rnd, aplicarea acestei strategii are ca efect o cretere a gradului de deschider
e a
economiei rii ancorate, respectiv a gradului de integrare din punct de vedere economic cu ara
a crei moned este utilizat drept ancor.

Dezavantajele intirii cursului de schimb

aceast strategie afecteaz autonomia i independena bncilor centrale care o adopt. O ar n

D
e
c
i
,
s
p
r
e

u
poate avea n acelai timp un curs de schimb fix, un cont de capital liberalizat i s fie independen
t
din punct de vedere al politicii sale monetare;
ara care adopt aceast strategie pierde, prin ancorarea cursului de schimb al monedei naionale
de o alt moneda, nu numai independena politicii sale monetare, ci i capacitatea de a rspunde
ocurilor asimetrice interne. n plus, exist riscul ca cea mai mare parte a ocurilor care afecteaz
moneda folosit drept ancor s se propage prin diferite canale (ndeosebi cel al ratelor
de
dobnd) ctre ara care utilizeaz aceast strategie. n acest context, instrumentele monetare nu
mai pot fi folosite eficient pentru ajustarea condiiilor interne, acestea din urm fiind, mai degrab,
determinate de ocurile cu care se confrunt economia ancorat; .
sunt posibile atacuri speculative asupra monedei naionale i pe care ara ancorat nu le poat

d
e
o
s
e
b
i
r
e

d
e

e
administra corespunztor. Aceste atacuri, asociate cu vulnerabilitatea economiei, sunt mult ma
i
puternice, ndeosebi, n cazul rilor emergente, exemplele fiind i din acest punct de ved
ere

c
e
l
e

concludente (cazul Mexicului n 1994 i al Argentinei, n 2002) ale cror economii au

fost
devastate, de astfel de atacuri.
Datorit dezavantajelor menionate, multe din rile care au folosit aceast strategie au renunat la
intirea unui curs de schimb fix (cu variantele sale) i au trecut la intirea inflaiei, bazat pe un curs d
e
schimb flexibil.
n concluzie, majoritatea specialitilor, apreciaz c strategia de intire a inflaiei a avut, cel puin n
cazul rilor emergente, unele performane apreciabile din perspectiva combaterii inflaiei. De asemenea,
se susine c aceast strategie poate fi o soluie pentru rile emergente, n ceea ce privete ancora
rea
ateptrilor inflaioniste. ns, n egal msur, poate genera i dezechilibre datorit incapaci
tii
economiilor lor de a rspunde ocurilor interne care ar putea fi absorbite n condiiile unui regim de cur
s
de schimb flexibil.
intirea direct a inflaiei. Datorit dezavantajelor menionate, majoritatea bncilor centrale
au abandonat cele dou strategii analizate anterior, apreciindu-se c legtura dintre aceste
inte
intermediare i inflaie s-a dovedit ineficient din perspectiva atingerii obiectivului fundamental
de
politic monetar -stabilitatea preurilor.
n acest context, respectivele bnci centrale s-au orientat ctre strategia bazat pe intirea inflaiei.

d
o
u

s
t
r
a
t
e
g
i
i
c
a
r
e

a
u

avut ca obiectiv reducerea inflaiei prin intirea unor

variabile intermediare, aceast strategie intete inflaia n mod direct. Altfel spus, intirea infla
iei
8
definete ancora nominal n mod direct, n termen de obiectiv fundamental al politicii monetare.
intirea inflaiei este stabilit, fie ca procent fix, fie cu intervale de fluctuaie i fixate n legtur c
u
un indice de pre selectat, cel mai frecvent utilizat fiind indicele preurilor de consum.
intirea direct a inflaiei, ca strategie de politic monetar, a fost adoptat n anii '90 de unele ri
dezvoltate precum: Noua Zeeland (1990); Canada (1991); Marea Britanie (1992); Suedia (199
2);
Finlanda (1992);' Australia i Spania (1996) etc.
Aceast strategie a fost adoptat, n general n ri care coborser anterior inflaia la un ni
vel
relativ apropiat de stabilitatea preurilor. Altfel spus, aceast strategie a fost adoptat n respectivele ri
pentru a asigura, mai degrab, o anumit stabilitate a ratei inflaiei din momentul n care ac
easta
nregistrase, deja, un nivel sczut.
Ulterior, strategia a fost adoptat i de multe ri emergente (Cehia Polonia, Ungaria, Israel, Chile,
Columbia, Thailanda, Mexic, Peru Filipine etc.) n perioada 1997-2001; (Romnia, Slovacia, Indonezia
etc.), n perioada 2005-2006 Republica Moldova.
intirea inflaiei, ca strategie de politic monetar nu acioneaz n detrimentul altor obiective cum
ar fi de exemplu, asigurarea stabilitii macroeconomice. De altfel, numeroase studii empirice
au
evideniat faptul c exist un prag dincolo de care inflaia genereaz efecte negative asupra cret
erii
economice, dar sub care nu are niciun impact asupra PIB. Acest prag a fost fixat la 1-3% pentru
rile
dezvoltate i de 7-11% pentru cele emergente.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Aceast strategie trebuie apreciat ca fiind, mai degrab, un cadru operaional de politic monetar,
dect o regul de politic monetar, oblignd bncile centrale s utilizeze modele econometrice n msur
s permit selectarea celor mai potrivite variabile pentru atingerea intei fixate.

Avantajele intirii directe a inflaiei

grad nalt de transparen al politicii monetare, determinat de comunicarea clar ctre public

ul
larg a obiectivului ce se dorete a fi atins. Acest avantaj are ca efect o reducere a incertitudinilo
r
cu privire la aciunile ntreprinse de autoritatea monetar. intirea inflaiei este, de altfel, mult mai
uor neleas de ctre public, spre deosebire de celelalte dou strategii care nu semnaleaz direct
poziia i atitudinea bncii centrale;
rspunde prompt ocurilor interne, dnd, astfel, posibilitatea bncii centrale de a se concent
ra
asupra

condiiilor

interne

din

economie.

Aceast

strategie

permite

politicii

monetare

s
reacioneze la eventualele ocuri asimetrice indiferent de natura lor, comparativ cu cea bazat pe
cursul de schimb;
este o strategie flexibil ntruct d posibilitatea bncii centrale s urmreasc i alte obiecti
ve
majore, legate ndeosebi, de stabilitatea macroeconomic;
permite atingerea i meninerea unei rate a inflaiei redus i stabil, cu efecte benefice asupr
a
creterii economice. Concret, banca central intervine prin creterea sau reducerea ratei dobnzii
de politic monetar atunci cnd inta de inflaie fixat este depit. Prin aceasta, ofer bn
cii
centrale posibilitatea s se concentreze asupra obiectivului pe care-1 poate realiza pe termen lung
i anume: controlul i reducerea ratei inflaiei pentru asigurarea stabilitii preurilor;
nu necesit ajustri frecvente ca n cazul intirii agregatelor monetare, atunci cnd au
loc
modificri n cererea i oferta de moned din economie;
este o strategie mai potrivit dect intirea cursului de schimb n condiii de criz financiar, d
e
volatilitate crescut a pieelor, de scderea fluxurilor de capital etc. Deci, aceast strategie este,
una flexibil, acordndu-se, n cadrul ei, o atenie special i stabilizrii macroeconomice.

Dezavantajele strategiei de intire a inflaiei

aceast strategiei ofer semnale imediate despre performana bncii centrale deoarece constatarea
rezultatelor obinute devine vizibil dup o anumit perioad;
antreneaz, cel puin n prima faz de implementare, anumite costuri care pot afecta creter

ea

m
p
a
c
t
u
l
a
c
e
s
t
e
i
s
t
r
a
t
e
g
i
i
a
s
u
p
r
a

t
e
p
t

r
i
l
o
r

economic. Dac, ns, inflaia este adus la un nivel sczut i sustenabil, atunci efectul va
fi
benefic pentru creterea economic, iar cursul de schimb i rata omajului vor nregistra valori i
evoluii normale;
previzionarea cu exactitate a intei de inflaie este dificil de realizat i necesit realizarea un
or
modele macroeconomice performante, care s ofere o prognoz ct mai exact a acesteia;

p
u
b
l
i
c

ului larg nu este, ntotdeauna, cel scontat.

Dac, de exemplu, n pofida evalurilor pozitive privind atingerea intei de inflaie fixate, are loc,
n schimb, un oc inflaionist, atunci i efectele asupra economiei vor fi majore;
9
Dei, cel puin teoretic, aceast strategie permite un control ferm privind evoluia inflaiei, totui, n
realitate efectele acesteia sunt relative datorit mai multor ocuri la care sunt expuse economiile i anume:
creteri de preuri; micri neateptate ale fluxurilor de capital; schimbri n politicile bugetare i fiscale
etc. Multe din aceste ocuri sunt greu de anticipat, au un caracter impredictibil, afectnd a
stfel,
performana acestei strategii.

n general, intirea inflaiei a nregistrat n majoritatea rilor care au implementat-o, performan

e
semnificative, att n ceea ce privete reducerea ratei inflaiei, ct i din punct de vedere al previziunilo
r
formulate. Un argument, n plus, pentru aceast remarc este i faptul c pn n prezent nicio ar care
a
adoptat-o nu a renunat la ea.
Strategii neconven ionale de politic monetar
Criza financiar global declanat n a doua jumtate a anului 2007 a obligat bncile centrale s

apeleze la alte instrumente de politic monetar dect cele consacrate (tradiionale), a cror eficacitate n
influenarea principalelor variabile macroeconomice s-a constatat ca fiind una extrem de redus.
Realitatea a demonstrat c utilizarea ratei dobnzii pe termen scurt ca instrument de poli
tic
monetar a devenit, n contextul crizei mai puin eficient.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Reacia bncilor centrale la momentul manifestrii crizei a fost una prompt i imediat, sco
pul
urmrit fiind acela de a restabili funcionarea normal a diferitelor componente ale pieelor financiare.
Pentru a relaxa politica monetar i a crete lichiditatea din sistemul bancar, bncile centrale
din
rile cele mai afectate au procedat imediat la reducerea ratei dobnzii de politica monetar, niv
elul
acesteia apropiindu-se n multe cazuri de zero (Banca Angliei, Banca Japoniei, BCE i FED-ul).
Nivelul
foarte sczut al acesteia, n apropierea pragului psihologic zero a redus semnificativ spaiul de manevr a
l
bncilor centrale. Drept urmare, aceste bnci centrale au decis, s renune la intirea ratei dobnzii i
s
opteze pentru alte instrumente n msur s genereze o cretere a ofertei de moned din economie p
rin
injectarea direct de lichiditi, utiliznd n acest scop operaiuni monetare neconvenionale sau
non
standard.
n acest context, au fost propuse anumite msuri neconvenionale de politic monetar prin c
are
bncile centrale ar putea stimula cererea agregat i anume:
achiziia de bonuri de tezaur sau alte active financiare pe termen scurt emise de stat pent
ru a
stimula cererea agregat, att prin creterea lichiditii pentru intermediarii financiari i populaie,
pe de o parte, ct i prin modificarea ateptrilor privind valorile viitoare ale ratelor nominale d
e
dobnd, ale inflaiei i ale preurilor activelor;
intervenii ale bncilor centrale pe pieele valutare, concretizate n cumprarea de t
itluri
denominate n valut;
achiziii de instrumente de datorie emise de sectorul privat (aciuni, obligaiuni corporative).
Practic, aceste msuri neconvenionale au imprimat operaiunilor de gestionare a lichiditilor un rol
activ (nu unul pasiv care vizeaz doar manevrarea ratei dobnzii pe termen scurt), menit s influene
ze
climatul financiar n ansamblul su. Aceste msuri reprezint, un instrument suplimentar de gestionare a
actualei crize, venind n completarea funciei bncii centrale de mprumuttor de ultim instan.
Spre deosebire de msurile convenionale (standard) care opereaz numai pe piaa monetar, cel
e
neconvenionale opereaz att pe piaa monetar, ct i la nivelul mai multor componente ale pie
elor
financiare pentru a debloca principalele canale de transmisie a politicii monetare (n special canalul ratei
dobnzii i canalul creditului).
Aceste msuri neconvenionale de politic monetar trebuie, ns, adaptate caracteristic
ilor
structurale specifice fiecrei economii i n deosebi, din punct de vedere al modului n care companiile
i
populaia obin finanare. De exemplu, se apreciaz c msurile de relaxare a creditrii sunt mult
mai

p
u

in eficiente n rile n care companiile obin finanarea prin emiterea de obligaiuni, iar creditel
e
acordate populaiei sunt n mare parte securitizate. n schimb, n rile n care finanarea se bazeaz. n ce 10
a
mai mare parte pe intermedierea bancar, aplicarea unor msuri de relaxare a creditrii este mult
mai
adecvat.
Exist din acest punct de vedere, diferene semnificative ntre tipurile de msuri neconveniona
le
folosite de bncile centrale din rile emergente fa de cele din rile dezvoltate i care, n esen, su
nt
determinate de credibilitatea politicii monetare i de stresul financiar.
Indiferent, ns, de caracteristicile neconventionale ale operaiunilor de politica monetar puse
n
aplicare, toate implic o modificare major a bilanurilor bncilor centrale, att n ce privete mrimea
i
structura, ct i profilul de risc asumat.

13.2

Instrumentele politicii monetar-creditare: caracteristici, clasificri, canale de transmisie,

factori de influien.

Pentru ndeplinirea obiectivelor de politic monetar pot fi utilizate instrumente indirecte i directe:
instrumentele indirecte sunt utilizate de ctre Banca Central n relaiile cu celelalte bnci i c
u
agenii nefinanciari. La modul tradiional, aceast categorie include instrumente care per
mit
controlul asupra costului i asupra cantitii de moned central.
instrumentele directe sunt reprezentate de msurile care i afecteaz, n mod direct, pe utilizator
ii
i deintorii de moned, inclusiv instituiile financiare. Dintre acestea prezint importa
n:
ncadrarea creditului; fixarea administrativ a unor rate ale dobnzii i controlul asupra ratei
de
schimb.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Din distincia prezentat, rezult c instrumentele indirecte corespund aciunilor asupra pieei, iar
cele directe constituie msuri ale autoritilor monetare.
Prin fiecare tip de instrument pot fi urmrite anumite obiective, astfel nct exist posibilit
atea
clasificrii lor dup urmtoarea structur:
instrumente prin care banca central retrage i ofer moneda central (naional);
instrumente care afecteaz direct activele i/sau pasivele bncilor;
instrumente care permit controlul operaiunilor cu strintatea.
n prima categorie a instrumentelor pot fi incluse urmtoarele tipuri de operaiuni i m
suri
adoptate de Banca Central:
operaiunile de open-market i acordarea de credite cu rat variabil a dobnzii pe piaa
monetar
sau financiar;
operaiunile de rescontare; plafonarea disponibilitilor pentru rescontarea i stabilirea costul
ui
rescontrii (rata de rescontare sau taxa oficial a scontului);
avansurile acordate de ctre Banca Central statului i celorlalte bnci: determinarea plafonului i
a costului (ratei de dobnd) pentru aceste avansuri;
constituirea rezervelor obligatorii i cele constituite asupra depozitelor i creditelor.
n a doua categorie pot fi ncadrate obiective cantitative globale i obiective selective, dintre care
pot fi enumerate:
ncadrarea creditului bancar sau a finanrilor;
ncadrarea sau limitarea depozitelor remunerate i gestionarea de ctre bnci;
raportul bilanului (raportul dintre credite i fonduri proprii);
coeficientul de utilizare obligatorie, concretizat n portofoliul minim de obligaiuni, bonuri
de
tezaur sau alte utilizri;
controlul emisiunilor de titluri pe piaa financiar;
stabilirea ratei de dobnd debitoare sau creditoare.
n a treia categorie, cea a instrumentelor care permit controlul operaiunilor cu strintatea, pot fi:
controlul schimburilor (mprumuturi externe autorizate, piaa devizelor, reglementarea pozii
ei

r
e
z
e
r
v
e
l
e

o
b
l
i
g
a
t
o
r
i
i
c
o
n
s
t
i
t
u
i
t
e

p
e
n
t
r
u

externe a bncilor, depozitele la Banca Central formate din valutele achiziionate de age
nii
nefinanciari);
reglementrile aplicabile dobnzilor pltite pentru depozitele nerezidenilor i nivelul ratelor
de
dobnd;

d
e
p
o
z
i
t

ele nerezidenilor interveniile Bncii Centrale pe

piaa schimburilor valutare.
Politica monetar atrage atenia, deopotriv, teoreticienilor i practicienilor, datorit dificultilo 11
r
referitoare la formularea obiectivului iniial i la alegerea instrumentelor aferente.
Diversitatea instrumentelor de politic monetar utilizate de bncile centrale reflecta urmtoarel
e
nevoi ale acestora:
s asigure ndeplinirea controlului asupra obiectivelor monetare;
s adapteze instrumentele i procedurile de operare, astfel nct s reflecte constrng
erile
instituionale (masa monetar, structura pieei monetare i a celei de capital, sistemul de p
li
interbancare);
s asigure i alte obiective subsidiare considerate importante de ctre banci, pentru transmiter
ea
politicii monetare;
s reflecte circumstanele macroeconomice i particularitile regimului cursului de schimb.
Rezult c diversitatea instrumentelor de politic monetar reflect multiple obiective macro
i
micro pe care bncile centrale i le propun iar gradul de structurare al pieei financiare i al sistem
ului
bancar prezint importan n conducerea i transmisia politicii monetare.
Bncile centrale asigura un management zilnic al mixului de instrumente de politic monetar, c
u
scopul reducerii volatilitii ratei de dobnd pe termen scurt. Preferin pentru utilizarea unuia sau a altu
i
instrument de politic monetar este influenat de o serie de factori, mai importani fiind:
Gradul de dezvoltare al pieei prezint importana deosebit n alegerea tipului de instrumente
pe care banca central le utilizeaz. n general, trecerea de la instrumentele directe la cele indi
recte

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

antreneaz o serie de distorsiuni n activitatea agenilor economici i a sistemului financiar. n general,

n
rile emergente, liberalizarea financiara a presupus o serie de reforme prin care s-a urmrit:
eliminarea plafoanelor de credite;
reducerea anumitor categorii de mprumuturi;
liberalizarea ratei de dobnd pentru depozite i mprumuturi;
introducerea unor noi instrumente de control monetar dintre care certificatele bncii centrale,
cu
capacitatea de a steriliza excesul de lichiditi;
practicarea unor cursuri de schimb flexibile.
Liberalizarea financiar reprezint un proces n care instrumentele sunt ajustate la nevoile pieei, i
influeneaz, de asemenea, orientarea pieei n alocarea economiilor financiare, n creterea dimensiunii
sectorului monetar i a creditului privat, comparativ cu nivelul PIB, avnd efecte i asupra competiiei
n
sectorul bancar.
Circumstanele macroeconomice i reglementarea mediului economic au, de asemenea, o
influen asupra tipului de instrumente. Astfel, dac inflaia prezint un nivel sporit, instrumentele bnci
i
centrale tind a avea o durat de via minim, ceea ce reflect preferinele pieei. Instrumentele pe terme
n
lung sunt considerate riscante de ctre deintorii din sectorul privat i prea costisitoare. Ca rezu
ltat,
anumite ri utilizeaz indexarea sau flotarea instrumentelor monetare i cele ale datoriei publice (cu
m
este cazul n Brazilia i Chile).
Dimensiunea deficitului fiscal influeneaz alegerea instrumentelor de politic monetar
i
managementul acestora. Atunci cnd piaa titlurilor guvernamentale este constrns de cerinele
de
lichiditate, se utilizeaz instrumentele sectorului privat. Limitele impuse de cerinele de lichidi
tate
genereaz piee captive, constrng flexibilitatea ratei de dobnd i creeaz nevoia de alte instrume
nte
precum biletele de trezorerie sau titlurile emise de bnci centrale, de natura certificatelor de depozit.
n cazul n care se manifest surplusuri fiscale (cum a fost cazul Thailandei) sau cnd instrumentel
e
guvernamentale sunt insuficiente, bncile centrale pot emite propriile titluri, certificatele de depo
zit.
Utilizarea titlurilor emise de ctre bncile centrale le confer un control sporit asupra operaiun
ilor
monetare zilnice i face posibil separarea funciilor monetare de cele referitoare la manageme
ntul
datoriei publice.
n alte cazuri, utilizarea a dou tipuri de titluri, cele emise de bncile centrale i cele emis
e de
guvern, poate segmenta pieele i contribui la sporirea emisiunii de instrumente similare.
Natura sistemului de pli determin tipul de instrumente de politic monetar. Volum
ul

n
s
e

mnat al lichiditilor furnizate bncilor din sistem de ctre banca central n cadrul funciei d
e
,,mprumuttor de ultim rang, necesit existena unui sistem de pli solid i eficient. Transferul titlurilor 12
i decontarea operaiunilor dintre banca central i instituiile de credit se realizeaz n funci
e de
capacitatea sistemului de pli i decontri.
Starea de sntate a sistemului bancar are o influen major asupra ansamblului
de
instrumente de politic monetar, avnd impact asupra rezervelor, ratei de dobnd i asupra
altor
variabile. Bncile insolvabile pot reaciona majornd rata de dobnd, prin creterea sumelor mprumutate
de la banca central. Crizele bancare afecteaz instrumentele de politic monetar, ntruct credi
tele
tuturor bncilor centrale sunt acordate cu pruden i monitorizate individual. n situaii excepiona
le,
bncile centrale pot acorda refinanri bncilor insolvabile, care ncep un proces de restructu
rare,
asemenea credite fiind garantate de stat.
Un alt factor, care influeneaz alegerea instrumentelor de politic monetar, este reprezentat de
obiectivele formulate i ancora nominal. rile pot alege, pentru moment, agregatele monetare sa
u
cursul de schimb, ca obiectiv intermediar, dup care instrumentele sunt ajustate, n scopul atingerii unei
anume flexibiliti a ratei de dobnd.
Evoluiile n domeniul instrumentelor de politic monetar demonstreaz c rata de dob
nd
reprezint un element cheie, ceea ce determin bncile centrale s adopte o anume structur i un nivel a
l
ratei de dobnd.
rile care folosesc instrumente directe de politic monetar, apeleaz, la un moment dat la
alte
instrumente, ntruct primele produc deficiene. Acestea sunt nlocuite de ctre autoritile monetare fi
e
prin rezervele obligatorii, care absorb lichiditatea excesiv, fie prin faciliti de finanare, care asigu
r
lichiditile necesare. Deoarece sistemul rezervelor obligatorii impune restricii asupra bncilor,
se
recomand instrumente mult mai flexibile n cazul rilor emergente.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n prezent, instrumentele directe i pierd, peste tot n lume, utilitatea n favoarea celor indirecte di 13
n
urmtoarele motive:
instituirea unor plafoane directe nu menine ,,viu interesul bncilor comerciale de a col
ecta
depozite, atunci cnd nivelul stabilit a fost atins;
se manifest restrngerea competiiei n rndul bncilor;
bncile dezvolt practici diferite, adaptate la condiiile i restriciile locale prin care s p
oat
aplica, n propriul interes, reglementrile n vigoare;
Schema 13.2.1 Tipuri de politic monetar

folosirea i
directe co
voltarea si
ntermedier
n

Problema cheie
Mecanism

Efecte

Politica
monetar uoar
(expansionist)
omajul i recesiunea
Banca
central
cumpr

titluri,
diminueaz
rat
a
rezervei oferta
obligatorii
i rat
Sporete
de moned
Scade rata de dobnd
Sporesc investiiile
Crete cererea agregat
Crete PIB real n funciei de
creterea investiiilor

Politica
r

moneta

Inflaia
Banca
central
vind
e
titluri,
majoreaz
rat
a
rezerveioferta
obligatorii
i rata
Scade
de moned
Sporete rata de dobnd
Scade nivelul investiiilor
Scade cererea agregat
Inflaia se diminueaz

nstrumentelor
nduce la dez
stemului de i
e financiar
afara sistemul

ui bancar.
n fu
ncie de situa
ia conjuct
ural a econo
miei, autoritatea monetar poate decide creterea sau
diminuarea ofertei de moned prin utilizarea instrumentelor de politic monetar, utilizndu-se do
u
tipuri de masuri reunite n:
politica monetar expansionist (lejer sau uoara);
politica monetar restrictiv sau strns.
Principalele probleme care sunt urmrite prin cele dou tipuri de politic monetar i efec
tele
acestora se manifest dup cum se prezint n schema de mai jos (13.2.1).

Politica monetar expansionist are ca efect stimularea cererii agregate i o posibil amplificare a
presiunilor inflaioniste, iar politica monetar restrictiv are ca efect restrngerea cererii agregate n
scopul scderii inflaiei.
Din schema prezentat se desprind principalele probleme crora trebuie sa le gseasc rezolvare
politica monetar i anume: stabilitatea preurilor reflectat n nivelul inflaiei: omaul i recesiunea,
respective creterea economic.
Pentru obinerea efectelor ateptate, este necesar ca bncile centrale s decid n privina canalelor
de transmisie a politicii monetare, tiut fiind c semnalele transmise prin deciziile de politic monetar i
produc efectele asupra economiei n mod indirect i se propag prin intermediul sistemulu
i
financiar-bancar, ca i veriga intermediar.
Dei banca central poate controla ratele dobnzilor pe termen scurt, economia real este influenat
cu precdere de ratele dobnzilor pe termen mediu i lung practicate de bncile comerciale pentru
depozitele atrase sau pentru creditele acordate clienilor acestora. Nivelul acestora din urm depinde de
cel al ratei dobnzii de politic monetar, dar i de un numr de ali factori determinani (ateptrile
privind inflaia, perspectivele privind creterea economic etc), hotrtori pentru deciziile de investiii,
consum sau economisire.
Principalul indicator n jurul cruia se formeaz arhitectura politicii monetare este rata dobnzii
de politic monetar, iar mecanismul de transmisie a politicii monetare are ca fundament acest indicator
i se structureaz pe urmtoarele nivele:
modificri n nivelul ratei oficiale a dobnzii: bncile centrale furnizeaz lichiditi sistemului
bancar; datorita monopolului asupra emisiunii monetare, banca central poate modifica nivelul
ratei de dobnd;
Sursa:[29, , p.302].

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

aceste modificri afecteaz direct ratele de dobnd ale pieei monetare i indirect, ratel
e la
depozitele i creditele bncilor comerciale;
ateptrile (expectaiile) cu privire la modificrile viitoare ale ratei dobnzii afecteaz ratele
pe
termen lung, iar agenii economici pot fi ghidai de politica monetar n privina nivelului ra
tei
inflaiei i a evoluiei preurilor;
modificrile n condiiile de finanare a economiei antreneaz ajustri n preul activelor i nivelul
cursului de schimb, cu efecte asupra volumului importurilor;
modificrile n nivelul ratei de dobnd afecteaz economisirea i deciziile de investiii
ale
agenilor economici i populaiei. La rndul lor, consumul, investiiile i economisirea s
unt
influenate de modificrile n preul activelor i al colateralului pentru mprumuturi. De exemplu,
cnd crete preul aciunilor va fi stimulat i consumul i invers, o reducere a preului activelor v
a
antrena i scderea consumului. Astfel, modificrile n nivelul ratei de dobnd influene
az
nivelul cererii agregate
nu n ultimul rnd, modificrile precedente pot afecta costul marginal al bncilor n o
binerea
finanrii; acest canal este particular n perioada crizelor bancare, atunci cnd capitalul bancar se
erodeaz i bncilor le este greu s gseasac resurse pentru majorarea acestuia.
Asemenea modificri n nivelul indicatorilor monetari afecteaz nivelul economiilor, cheltuielilor i
investiiilor, avnd efecte asupra cererii totale interne i externe.
Referitor la canalele de transmisie ale politicii monetare, n literatura de specialitate consacr
at
acestui subiect, sunt unanim acceptate urmtoarele:
canalul ratei de dobnd;
canalul creditului;
canalul preului activelor;
canalul cursului de schimb;
canalul ateptrilor sau al expectaiilor.
Canalul ratei dobnzii este principalul mecanism de transmisie al politicii monetare, n rile c
u
sisteme financiare dezvoltate.
Schema tradiional de transmitere a impulsurilor de politic monetar pune n eviden rolul rate
i
de dobnd pe termen lung, astfel: creterea ofertei de moned (M) determin scderea ratei de dobnd

(rd), ceea ce semnific ieftinirea creditelor; ca urmare, cresc cheltuielile pentru investiii, inclusiv c
ele

p
e
n
t
r
u

a
c
h
i
z
i

i
o
n
a
r
e
a

l
o
c
u
i
n

e
l
o
r

(
I
)
)
,
c
a

e
f
e
c
t
s
e

va manifesta creterea produsului final (PIB).

Referitor la relevana acestui canal de transmisie a politicii monetare, opiniile teoreticienilor su
nt
14
diferite, n sensul c doar o parte dintre acetia susin necesitatea i eficiena acestui canal.
Canalul creditului prezint importan n cadrul mecanismului de transmisie al politicii monetare,
fiind complementar canalului ratei de dobnd. Acesta pune n eviden n ce msura banca central poat
e
modifica oferta de credite a instituiilor financiare, i cum poate fi influenat activitatea economic.
Pentru ca acest canal s-i dovedeasc eficacitatea este necesar dependena puternic a companiilor
i a gospodriilor populaiei de finanare bancar. n literatura de specialitate se face distincia
ntre
canalul creditului i canalul creditului n sens larg.
Canalul creditului conduce la reducerea ofertei de credite, n cazul unui oc de politic moneta
r
(creterea ratei de dobnd); n schimb, canalul creditului n sens larg, afecteaz nivelul cheltuiel
ilor
firmelor (care, au apelat att la creditarea bancar, ct i la emisiunea de obligaiuni).
Canalul pre ului activelor este important n nfptuirea politicii monetare, datorit influen
ei
exercitate asupra preului titlurilor n cadrul pieei de capital. Pentru a evidenia modul i msura n car
e
politica monetar afecteaz preul aciunilor, se utilizeaz coeficientul Q (calculat pentru prima dat de J.
Tobin) i care arat raportul dintre valoarea de pia a firmei i costul de nlocuire al capitalului ei. Dac

valoarea acestui coeficient sporete, atunci firma poate emite aciuni la un pre mai ridicat dect cos
tul
echipamentelor cumprate, iar n situaia invers, investiiile devin prea scumpe n raport cu c
ostul
capitalului. Dac firmele doresc s se extind, ele pot proceda la achiziionarea unor firme existe
nte,
aceasta fiind o soluie mai ieftin.
Mecanismul de transmitere a politicii monetare, n acest caz este urmtorul: creterea ofertei
de
moneda (M) conduce la creterea cheltuielilor populaiei pentru cumprarea de aciuni, ceea ce determin

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

sporirea preului acestora i creterea valorii coeficientului Q, a cheltuielilor pentru investiii i, n final
a
PIB.
Testele empirice au evideniat situaii de msurare greita a coeficientului Q, motiv pentru care este
recomandat utilizarea preului altor active pentru transmiterea politicii monetare.
Astfel, canalul preului activelor imobiliare prezint, n esen, aceeai schem de transmisie
a
influenelor de politic monetar: creterea ofertei de moned determin sporirea preului aciunilor sau a
preului altor active (financiare sau imobiliare), ceea ce genereaz creterea resurselor permanente
ale
populaiei cu efect asupra creterii consumului i a cererii agregate.
Canalul cursului de schimb prezint important n cadrul economiilor deschise, n care se practic
cursuri de schimb flexibile, precum i n rile n care se utilizeaz moneda strin drept ancor nominal

Cursul de schimb influeneaz preul relativ al bunurilor interne fa de cel al bunurilor tranzacionate p
e
pieele externe. Exportatorii ctig n condiiile unei monede naionale depreciate, iar importat
orii
ctig n condiiile unei monede naionale apreciate.
Rezult c modificrile de politic monetar se transmit prin canalul cursului de schimb asu
pra
activitii economice cu un anumit decalaj n timp. Alturi de preurile bunurilor din import, i alte preur
i
rspund mai mult sau mai puin la modificrile cursului de schimb, precum preurile combustibilil
or,
unele preuri administrate (pentru medicamente, telefonie fix etc), preurile bunurilor complementare sau
substituibile celor importate.
Canalul a tept rilor sau al expecta iilor. Ateptrile populaiei i ale agenilor economici c
u
privire la inflaie prezint o importan deosebit n cadrul mecanismului de transmisie a pol
iticii
monetare, ntruct influeneaz nivelul preurilor, cererea pentru bunurile de lung durata, i, n fi
nal,
cererea de moned.
Percepia agenilor economici cu privire la consecvena cu care banca central urm
rete
ndeplinirea obiectivelor sale fundamentale afecteaz semnificativ ateptrile cu privire la inflaie.
Ateptrile inflaioniste i corelarea acestora cu obiectivele bncii centrale privind inf
laia
reprezint unul dintre cele mai puternice i mai eficiente canale de transmisie a politicii monetare. Aces
t
canal, dei dificil de cuantificat, este activ n cadrul strategiilor de politic monetar bazate pe intir
ea
Scopul mecanismului RMO
Caracteristici
Limiteaz potenialul de multiplicare n care, elem
inflaiei, i
a
1.
Scopul monetar
entele chei
e sunt credibi
creditului de ctre bncile comerciale
litatea polit
icii monetare
i
Confer
ncredere publicului n ceea
2.
Scopul prudenial
e
i a intei
de inflaie, pr
privete capacitatea bncilor de a face fa
ecum i

t
r
a
n
s
p
a
r
e
n

i
r
e
s
p
o
n
s
a
b
i
l
i
t
a
t
e
a

n
c
i
i
c
e
n
t
r
a
l
e

adoptarea deciziilor.
Pentru ndeplinirea obiectivelor de politic monetar pot fi utilizate instrumente indirecte i directe:
Instrumentele indirecte de politic monetar sunt:
15
Rezervele minime obligatorii
Instrumente de refinanare
Operaiunile de SWAP valutar
Operaiunile de open-market
Rezervele minime obligatorii (RMO). Sistemul rezervelor minime obligatorii este instituit pentru
a asigura o lichiditate minim n sistemul bancar, i const n obligaia bncilor, care colecteaz depozite
,
de a constitui conturi la banca central, prin aplicarea unei cote procentuale asupra bazei de calcul. Pri
n
acest mecanism se urmrete, att un scop monetar ct i unul prudenial.
Scopul monetar const n limitarea potenialului de multiplicare a creditului n cadrul sistemul
ui
bancar, iar scopul prudenial se manifest prin sigurana pe care o confer publicului faptul c bnc
ile
dispun oricnd de lichiditi suficiente, pentru a face fa solicitrilor de retragere a depozitelor. Cu toat
e
acestea, rezervele minime obligatorii nu sunt destinate asigurrii solvabilitii bncilor comerciale
n
vremuri de panic.
Rolul sistemului rezervelor minime obligatorii rezid i n faptul c acestea constituie surs
de
venituri pentru banca central, contribuind la fluidizarea sistemului de pli, reprezint surs de informaii
statistice cu privire la bilanurile bncilor i contribuie la stabilitatea financiar a acestora.

Tabel 13.2.2.

Scopul mecanismului RMO

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL
solicitrilor de restituire a depozitelor

Sursa:

3.
Surs de venituri pentru banca central
4.
Contribuie la fluidizarea sistemului de
pli
5.
Contribuie la stabilizarea financiar
bncilor
[29, p.308].

16

Rezervele minime obligatorii arat abilitatea autoritilor monetare de a controla oferta de moned
i permit determinarea bazei monetare, n funcie de care se pot realiza predicii despre lichiditatea
bncilor comerciale i se poate stabiliza multiplicatorul monetar.
Efectuarea de modificri n nivelul ratei rezervei n scopul influenrii ofertei de moned este
considerat o modalitate insuficient de implementare a politicii monetare. Chiar micile modificri n
nivelul ratei pot antrena ajustri importante n portofoliul bncilor, motiv pentru care sunt necesare
anunri din timp ale acestora.
n situaiile n care se produc modificri frecvente ale ratei rezervei, fr suficient avertizare,
bncile vor avea o puternic tendin de a deine rezerve excedentare pe care s le utilizeze ca ,,tampon
i s creeze substitute pentru depozitele care nu intr n baza de calcul a rezervelor.
Dei n prezent rezervele obligatorii ndeplinesc, nc, ntr-un anumit numr de ri dezvoltate, un
rol important n cadrul lichiditii bancare, acestea nu reprezint un instrument major al politicii
monetare.
Utilitatea rezervelor obligatorii n aciunea asupra lichiditii bancare se prezint astfel:
rezervele obligatorii permit a se aciona asupra costului creditului fr a modifica rata dobnzii pe
piaa monetar;
rezervele obligatorii sunt utile atunci cnd piaa devine supralichid, respectiv, atunci cnd
deficitul bugetar este finanat prin creaia monetar;
rezervele obligatorii influeneaz costul resurselor bancare, datorit faptului c se restrng
posibilitile de plasament pe piaa interbancar.
Atunci cnd rata este relativ stabil i nepenalizatoare, rezervele obligatorii permit meninerea
echilibrului pe termen mediu pe piaa de capital. Din punct de vedere structural, rezervele constituie o
tax asupra sistemului bancar, n scopul de a determina bncile s plteasc serviciile pe care banca
central le ofer i de a compensa privilegiile de care beneficiaz: accesul la resursele bncii centrale i
dreptul de colectare a depozitelor de la public, remunerate la nivel redus, nesemnificativ.
n sens strict, rezervele minime reprezint o obligaie de utilizare a monedei bncii centrale. n
momentul iniial, al conceperii acestui instrument, obiectivul principal a fost de a permite bncilor
centrale s acioneze asupra creaiei monetare, prin influenarea comportamentului bncilor n materie de
credite.

Mecanismul RMO, antreneaz o serie de efecte, mai importante fiind urmtoarele:

efectul cantitativ: n msura n care o anumit fraciune din resursele bncilor este imobilizat
sub forma constituirii rezervelor n moned legal, acestea nu se mai pot angaja n operaiunile de
creditare generatoare de moned. n aceste condiii, creterea coeficientului rezervei minime apare
ca o msur deflaionist care tinde s duc la scderea ritmului de cretere a masei monetare, n
timp ce scderea coeficientului rezervelor obligatorii apare ca o msur inflaionist, de natur s
duc la sporirea masei monetare.
efectul pre: prin modificarea ratei RMO, se influeneaz preul procurrii lichiditii. Situaia este
invers celei aferente politicii de refinanare, care se bazeaz pe manevrarea ratei dobnzii la
creditul de refinanare.
efectul cost al rezervelor minime obligatorii: RMO afecteaz rezultatul de exploatare al bncilor

comerciale. Aceste rezerve, blocate n conturi la banca central, constituie partea neremunerat
sau slab remunerat a activului bncilor comerciale i corespunde unei pri a depozitelor atrase
de la clieni ceea ce angajeaz un cost de gestiune din partea bncilor.
Instrumente de refinanare. ntr-o serie de ri dezvoltate, precum i n cele emergente, bncile
centrale utilizaeaz dou tipuri de instrumente de refinanare:

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

1) facilitile permanente;
2) instrumentele pieei monetare.
Facilitile permanente sunt instrumente oferite de bncile centrale pentru obinerea de lichiditi
i se caracterizeaz prin urmtoarele:
sunt utilizate din iniiativa bncilor comerciale;
se realizeaz la rate predeterminate de dobnda;
n anumite cazuri, bncile centrale ofer faciliti permanente sub forma depozitelor.
n cadrul facilitilor permanente se remarc facilitile de finanare i de depozit ale
cror
caracterisitci sunt redate n continuare.
Facilitatea de finanare marginal vizeaz satisfacerea nevoilor temporare de lichiditate a
le
bncilor comerciale. n majoritatea cazurilor sunt mprumuturi overnight, fiind, ns, posibil i acordarea
lor pe termene mai lungi. Acest tip de mprumut este colaterizat, putnd fi derulat doar pe baza
unor
active eligibile desemnate de banca central. Principalele operaiuni la care recurge banca central pentr
u
a furniza lichiditate n cadrul facilitii de finanare marginal sunt tranzaciile repo i creditele integr
al
colateralizate.
Facilitatea de depozit ofer bncilor posibilitatea de a plasa overnight depozitele la banca central.
Remunerarea depozitelor se face la o rat prestabilit de ctre banca central, care constituie, de regul
,
limita minim a dobnzilor overnight pe piaa monetar. Dac nivelul acestei dobnzi ar fi inferior celu
i
al pieei, ar fi necesar prelungirea scadenei pentru a evita orientarea ctre dezintermediere, nlocui
nd
plasamentele interbancare prin recurgerea la aceast facilitate. Exist, astfel, riscul ca bncile s prefere
plasarea excedentului de resurse la banca central (fr a-i asuma vreun risc) comparativ cu
participarea
pe piaa monetar interbancar.
Importana instrumentelor de refinanare rezid i din rolul pe care acestea l ndeplinesc, i anume:
servesc ca indicatori ai strii politicii monetare;
regleaz nivelul global al ratelor de dobnd pe pia ;
se utilizeaz pentru reglajul fin al ratei de dobnd pe piaa monetar.
Operaiunile de SWAP valutar constituie tranzacii financiare n care dou pri schimb sume
exprimate n dou monede diferite, la nceputul unei perioade, i le rscumpr la o dat vi
itoare
predeterminat (potrivit definiiei Bncii Reglementelor Internaionale).
n anii '80 diferite tipuri de swap valutar au devenit operabile, alturndu-se celorlalte tipuri
de
swap (pe rata de dobnd i titluri de datorie).
Obiectivul urmrit de bncile centrale, prin utilizarea operaiunilor de swap valutar, este acela de
a
influena lichiditatea intern, de a gestiona rezervele valutare i de a stimula dezvoltarea pieei financiar
e
interne.

m
p
o
r
t
a
n

a
c
e
s
t
u
i
i
n
s
t
r
u
m
e
n
t
p
o
a
t
e

f
i
e
v
i
d
e
n

i
a
t

p
e

cazul Elveiei unde, pentru administrarea

rezervelor bncilor, s-au utilizat operaiunile de swap valutar, datorit absenei titlurilor guvernamentale,
Se poate concluziona c utilizarea swap-ului, n vederea procurrii de lichiditate, prezint avantajul 17
furnizrii de capitaluri pe termen scurt. De asemenea, aceste operaiuni antreneaz efectul de expansiune
monetar care trebuie compensat prin sterilizare. Totodat, n rile care se confrunt cu crize severe, sun
t
necesare ajustri ale operaiunilor de swap, pentru procurarea de rezerve temporare i o acop
erire
corespunztoare a operaiunilor de ctre bncile centrale, n absena acesteia manifestndu-se importante
pierderi valutare.
Dei operaiunile de swap au putut fi utilizate n unele ri dezvoltate pentru controlul lichidit
ii
bancare, protejarea rezervelor valutare i stimularea sistemului financiar bancar, totui, n ultimii a
ni,
acest instrument nu a mai fost preferat datorit riscului de pierdere al bncii centrale i datorit gradulu
i
redus de atractivitate pe piaa monetar.
Operaiunile de open-market. n rile dezvoltate, operaiunile de open-market au deve
nit
principalul instrument de control monetar, datorit avantajelor pe care le prezint i care constau
n
urmtoarele:
ofer o flexibilitate sporit, din punct de vedere al volumului operaiilor de politic mone
tar
iniiate de banca central;
permit stabilirea unor relaii impersonale ntre participanii la pia;
permit evitarea ineficienei, ca urmare a controlului direct.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Pentru ca bncile s implementeze operaiunile de open-market, este necesar o anumit arhitectur

i performan a pieei. Pieele cu tranzacionare continu i cu transparen sporit prezint caracteristici

18

care ncurajeaz participarea unui numr mare de investitori. De asemenea, prezint importan pe piaa
interbancar, ntruct servete ca barometru al frecvenei i volumului operaiunilor cu titluri
guvernamentale. Sporirea competitivitii interbancare, infrastructura pieei, respectiv gradul de
dezvoltare al celor dou segmente i corelaia dintre acestea se afl n strns legtur cu operaiunile de
open-market.
Particularitile operaiunilor de open-market, ca urmare a numrului sporit de participani, necesit
o corect corelare i diseminare a informaiilor referitoare la tranzaciile cu titluri, volum, finanare pe
tipuri de instituii, sarcin care revine bncii centrale. Publicarea acestora trebuie s fie rapid i practic,
asigurnd, astfel, transparena pieei i ncrederea publicului.
Conducerea operaiunilor de open-market se realizeaz n modaliti diferite, n funcie de
condiiile pieei, de structura i rolul sistemului bancar, gradul de dezvoltare i reglementare al sistemului
financiar, precum i de disponibilitile de titluri guvernamentale sau de instrumente ale pieei monetare.
n cadrul instrumentelor directe de politic monetar prezint importan :
plafoanele de credit;
cerinele de lichiditate ale activelor.
Plafoanele de credit sunt utilizate ca instrumente directe de control monetar i se manifest sub
forma unor instruciuni prin care bncile sunt informate cu privire la nivelul maxim al creditelor i
ponderea acestora n portofoliul de active.
Pe termen lung, utilizarea plafoanelor de credit antreneaz efecte nefavorabile, precum rate ale
dobnzii administrate, descurajarea mobilizrii economiilor i distorsionarea fluxurilor de fonduri ctre
mprumuturi profitabile.
Totui, motivele pentru care rile au adoptat, iniial, acest instrument pot fi enumerate astfel:
au reprezintat un instrument uor de implementat;
au fost percepute ca un instrument care permite ndeplinirea obiectivelor de politic monetar;
au reprezentat cel mai eficient instrument de politic monetar adoptat de pieele financiare
nedezvoltate sau de cele cu capaciti tehnice limitate;
au constituit o modalitate prin care resursele erau reorientate ctre alte sectoare mai puin
Tabel 13.2.3. Avantaje i dezavantaje ale instrumentului monetar plafonarea creditului favorizate.
Avantaje
Dezavantaje
piermite controlul asupra
nu poate fi utilizat n managementul lichiditii pe termen scurt, Astfel, se po
ate
afirma c, al
agregatelor
monetarei ci
numai
prin
aplicarea
pe
termen
lung;
asupra
creditului
total;
tur
i de avantajel
provoac dezintermedierea n scopul reglementrii sector
este unul dintre cele mai
ea
ntrenate, limi
,,uoare
instrumente, ului
financiar;
tare
aplicabil n rile cu piee
a creditului

limiteaz
competiia
ntrebnci
i
mpedic
dezvoltarea
pi
financiare
slab
dezvoltate
ag
enerat i o se
sau cu falimente importante eei
rie
de
n acest domeniu;
monetare;
este
relative
uor

poate reprezenta o ameninare la adresa lichiditii, dac politi dezavantaje,

implimentat atunci cnd ca
cee
a ce a compli
monetar este slab;
numrul de bnci este
cat

genereaz un ,,micromanagement al alocrii creditelor de c aplicarea ace

redus;
nu este afectat regimul tre
stu
i instrument
Banca Central;
cursului de schimb
de
politic mone

este dificil de monitorizat atunci cnd creditul se prezint

tar
. n tabelul ur
sub
Sursa: [29, p.320]
mtor sunt
relatate avantajele i dezavantajele aplicrii plafoanelor de credit.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

Cerinele de lichiditate ale activelor. Printre instrumentele de politic monetar, n unele ri se

utilizeaz, n scopuri prudeniale i de control monetar, un raport de lichiditate al activelor.
Raportul de lichiditate este definit ca reprezentnd obligaia bncilor comerciale de a menine su
b
form de active lichide un procent predeterminat din totalul depozitelor i al altor disponibiliti.
n
majoritatea rilor,un astfel de raport este calculat n funcie de disponibilitile pe termen scurt,
iar
activele eligibile include numerarul, depozitele la banca central, conturi de correspondent i tit
luri
guvernamentale, respective activele cu grad sporit de lichiditate.
Cerinele de lichiditate ndeplinesc att un rol monetar, ct i unul prudenial.
Din punct de vedere monetar, creterea raportului de lichiditate poate provoca sporiri ale ratei de
dobnd la creditele private, dar i un declin al ratei de dobnd aferent titlurilor guvernament
ale.
Cerinele de lichiditate sunt utilizate ca supliment al unein politici monetare restrictive, n perioadele d
e
expansiune economic.
Ca instrument prudenial, cerinele de lichiditate au avut utilizare limitat, datorit dificultilor de
meninere a unei valori stabilite a titlurilor guvernamentele i private, n acele ri n care funcione
az
piaa secundar a acestor isntrumente.Din observaiile efectuate asupra cerinelor de lichiditat
e a
activelor, se poate concluziona c acestea prezint importan, ntruct oblig bncile s-i constit
uie
portofoliu de active, ntr-o structur optim, n funcie de condiiile monetare, fiscal i de s
tarea
sistemului bancar.

13.3

Politica montar-creditar a Bncii Naionale a Moldovei: evoluii i tendine

Banca Naional a Moldovei i-a formulat obiectivele i instrumentele de politic monetar pe baza
unor principii care i-au dovedit eficacitatea n rile occidentale, iar constituirea mecanismelor de control
monetar s-a realizat treptat n perioada 1991 i n prezent.
Odat cu adoptarea n iulie 1995 a Legii cu privire la Banca Naional a Moldovei, a fost stab
ilit
obiectivul principal al politicii monetare realizarea i meninerea stabilitii monedei naionale,
n
funcie de care s-a determinat strategia i tactica politicii monetare a BNM.
Astfel, pn n anul 2006, obiectivul final al politicii monetare i anume stabilitatea mon
edei
naionale presupunea caracterul su dual: pe de o parte realizarea i meninerea stabilitii intern
e a
monedei naionale, exprimat prin rata inflaiei i msurat prin indicele preului de consum, i pe de alt

parte realizarea i meninerea, suplimentar i n paralel, a stabilitii externe a monedei naio

nale,

s
u
r
a
t

p
r
i
n

r
a
t
a

d
e

s
c
h
i
m
b

r
a
p
o
r
t
c
u

p
r
i
n
c
i
p
a
l

ele valutele strine.

n anul 2006, prin aprobarea Legii nr.191-XVI din 30 iunie 2006 cu privire la modificarea Legii
nr.
19
548-XIII din 21 iulie 1995 cu privire la Banca Naional a Moldovei, obiectivul principal al BNM a
fost
modificat din realizarea i meninerea stabilitii monedei naionale n asigurarea i menin
erea
stabilitii preurilor.
Pe parcursul anilor 19942008 realizarea obiectivului politicii monetare s-a efectuat
prin
intermediul regimului intirii agregatelor monetare. La acel moment, decizia de adoptare a regimului d
e
intire a agregatelor monetare a fost determinat de necesitatea alegerii unui regim adecvat situ
aiei
existente n economia Republicii Moldova.
Implementarea i promovarea de ctre BNM a regimului intirii agregatelor monetare a condus l
a
diminuarea inflaiei i stabilizarea macroeconomic, a determinat reducerea incertitudinii i riscurilor n
procesul de adoptare a deciziilor n domeniul investiiilor, a consolidat ncrederea populaiei fa
de
sistemul financiar al statului i a contribuit la o realizare mai eficient a reformelor sociale.
Banca Naional a Moldovei a renunat n anul 2009 la regimul intirii agregatelor monetare
i a
stabilit obiectivul ratei inflaiei la nivel de 9.0 la sut ctre finele anului cu o deviere posibil de
1.0
puncte procentuale. n aceast perioad economia naional a fost serios afectat de criza econom
ic
global, efectele acesteia fiind resimite, prin diminuarea considerabil al volumului mijloacelor bneti
transferate din strintate de persoanele fizice, cererii agregate i al comerului exterior. Consecin
ele
acestor evoluii au alimentat anticiprile negative ale populaiei i agenilor economici, fapt
ce a
determinat Banca Naional a Moldovei s intervin pe piaa valutar i monetar pentru stabiliza
rea
situaiei macroeconomice. Ca urmare, evoluia economic diferit de cea prognozat a determ
inat
orientarea politicii monetare spre stabilizarea economiei reale.

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

n temeiul prevederilor art. 4 din Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei obiec
tivul
fundamental este asigurarea i meninerea stabilitii preurilor.
Stabilitatea preurilor poate fi definit ca o situaie n care creterea preurilor este suficient
de
redus, astfel nct aceasta s nu exercite o influen semnificativ asupra deciziilor economice
ale
societii.
Pe lng, asigurarea i meninerea stabilitii preurilor, fiind obiectivul fundamental al politi
cii
monetare, BNM are i alte obiective macroeconomice secundare inclusiv: asigurarea creterii economice
i ocuparea forei de munc. Aceste obiective secundare sunt urmrite n msur n care ele nu afecteaz

atingerea obiectivului fundamental al BNM.

Asigurarea stabilitii preurilor i meninerea ratei inflaiei la un nivel redus constituie cel
mai
important obiectiv al BNM, deoarece aceasta este n msur s conduc la crearea unui
cadru
macroeconomic relative stabil, care permite dezvoltarea economic i asigurarea unui nivel susinut
de
cretere economic.
n special, Banca Naional a Moldovei consider c o inflaie joas i relativ stabil va:
menine ratele nominale ale dobnzii la un nivel redus, care vor stimula investiiile pe termen
lung
i vor permite pstrarea competitivitii agenilor economici pe plan intern i extern;
descuraja activitile speculative i va consolida stabilitatea financiar;
sprijini creterea economic de durat, crea locuri de munc i va duce la creterea
productivitii,
ce va mbunti calitatea vieii populaiei;
proteja veniturile fixe ale pturilor social-vulnerabile, care sunt n mod special afectate de r
ata
nalt a inflaiei prin erodarea veniturilor din investiii sau pli sociale (pensii, indemnizaii, etc.).
innd cont de motivele enumerate mai sus i pornind de la premisa posibilei erodri a credibiliti
i
msurilor de politic monetar, BNM definete un set de excepii, care justific posibilitatea abat
erii
temporare de la obiectivul inflaiei. Aceti factori exogeni i neprevzui includ:

m
o
d
i
f
i
c

r
i
c
o
n
s
i
d
e
r
a
b
i
l
e

transferurile persoanelor fizice de peste hotare, manifestate prin presiuni excesive i persisten

v
o
l
u
m
u
l

i
s
t
r
u
c
t
u
r
a

asupra cursului de schimb;

incidena preurilor administrative asupra nivelului general al preurilor;

abateri semnificative fa de prognozele BNM la preurile pentru materie prim, resurse energetice
i alte bunuri i servicii;
schimbri

semnificative

ale

factorilor

externi,

inclusiv

comportamentul

investitorilor

i
te

roduciei agricole cu modificarea consecutiv a

preurilor acesteia;
modificarea (cotei) impozitelor indirecte (TVA, accize, etc.);
calamiti naturale sau evenimente extraordinare similare, cu costuri i impact asupra preurilor.
Odat cu depirea ocurilor cauzate de factorii exogeni enumerai mai sus, Banca Naional
a
Moldovei va ajusta politica monetar, pentru a aduce inflaia n limitele obiectivului stabilit. Percepere
a
mai clar a unor factori exogeni va fi efectuat prin calcularea i publicarea indicelui inflaiei de baz d
e
ctre BNS. BNM permanent va analiza evoluia IPC i a inflaiei de baz n scopul delimitrii factorilo
r
exogeni de cei influenai de politica monetar.
Privind n viitor, BNM planific s continue meninerea, pe parcursul perioadei, a ratei infla
iei
aproape de intervalul mijlociu de o singur cifr cu excepia ocurilor exogene substaniale.
innd cont de argumentele enumerate mai sus, Banca Naional a Moldovei consider c regimul
adecvat de politic monetar care permite asigurarea obiectivului fundamental este regimul axat
pe
atingerea obiectivelor specifice privind inflaia, innd cont de un numr de variabile relevante, inclusi
v
agregatele monetare, ratele dobnzilor i cursul de schimb, care influeneaz indirect politica monetar pe
termen scurt.
n acest context, se poate meniona c acest regim are mai multe avantaje fa de celelalte regimu
ri
ale politicii monetare, dat fiind faptul c acesta permite:
asigurarea i meninerea stabilitii preurilor la costuri moderate;
o ancorare mai eficient a anticiprilor inflaioniste;
o responsabilitate sporit a Bncii Naionale a Moldovei fa de ndeplinirea obiecti
vului
fundamental;

20

MONED I CREDIT

GRLEA MIHAIL

un grad mai nalt de comunicare i transparen a msurilor de politic monetar.

Pe lng avantajele enumerate mai sus, regimul intirii directe a inflaiei este un regim mai flexibil 21
i operaional chiar n cazul instabilitii relaiei ntre agregatele monetare i inflaie. Totodat, n procesul
decizional privind utilizarea instrumentelor i msurilor de politic monetar, n scopul asigurrii i
meninerii stabilitii preurilor, BNM va monitoriza continuu dinamica agregatelor monetare.
Realizarea obiectivului fundamental va fi efectuat prin utilizarea instrumentului principal de
politic monetar: operaiunile de pia deschis, precum i de instrumentele auxiliare: facilitile
permanente, norma rezervelor obligatorii i interveniile pe piaa valutar. Aceste instrumente au un
impact direct asupra nivelului ratelor dobnzilor nominale pe termen scurt pe piaa monetar.
Condiiile pe piaa monetar sunt dirijate de BNM, n scopul realizrii obiectivului inflaiei, prin
stabilirea indicatorului principal pentru piaa interbancar pe termen scurt rata de baz.
Nivelul ratei de baz va fi stabilit de ctre Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Moldovei
n conformitate cu art. 26 al Legii cu privire la Banca Naional a Moldovei.
Operaiunile de pia deschis vor constitui instrumentul principal al politicii monetare.
Operaiunile de pia deschis vor fi efectuate pe termen scurt, avnd drept scop echilibrarea cererii
i ofertei pe piaa monetar, vor permite BNM s influeneze nivelul ratelor dobnzilor pe termen scurt pe
piaa interbancar.
Prin utilizarea operaiunilor de pia deschis, Banca Naional a Moldovei va dirija zilnic condiiile
pieei monetare, astfel nct s se asigure meninerea ratei interbancare pe termen scurt (CHIBOR) n
vecintatea ratei de baz stabilit de ctre Consiliul de administraie.
Din acest motiv, BNM va anuna i va publica n prealabil programul i condiiile operaiunilor de
pia deschis. BNM va oferi lichiditi numai n cazul lipsei acestora n sistemul bancar.
Facilitile permanente efectuate la iniiativa bncilor autorizate limiteaz fluctuaiile ratelor
interbancare ale dobnzii pe termen scurt (overnight) care pot fi uneori semnificative i formeaz
coridorul pe termen scurt al ratelor dobnzii pe piaa monetar.
Ratele dobnzii aferente celor dou faciliti permanente (depozite i credite overnight) vor delimita
coridorul ratelor Bncii Naionale a Moldovei. Facilitile permanente vor fi disponibile pentru bncile
autorizate la cererea acestora, n volum nelimitat i la rata dobnzii stabilit de Consiliul de administraie
al BNM.
Rezervele obligatorii vor fi utilizate ca un instrument al politicii monetare avnd drept scop
limitarea excesului de lichiditate, atenuarea impactului acestuia asupra ratelor interbancare ale dobnzilor.
Totodat, ele vor avea i un rol prudenial, n special innd cont de mrimea limitat a Fondului de
garantare a depozitelor. Rezervele obligatorii sunt pstrate n conturile bncilor autorizate la Banca
Naional a Moldovei la o rat stabilit de ctre Consiliul de administraie al BNM.
Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Moldovei va stabili mrimea normei rezervelor
obligatorii la mijloacele atrase n moned naional i valut strin n funcie de trendul pe termen mediu
i lung al inflaiei, evoluia indicatorilor macroeconomici, prognozele indicatorilor macroeconomici i
monetari pe termen mediu i lung, ateptrile inflaioniste, etc.
Banca Naional a Moldovei promoveaz o politic valutar prudent, consecvent i corelat cu
obiectivul fundamental de asigurare i meninere a stabilitii preurilor, precum i efectueaz plasarea
rezervelor internaionale ale statului n instrumente investiionale care corespund criteriilor de siguran i
lichiditate. Banca Naional a Moldovei va menine n continuare regimul cursului de schimb valutar
flotant. Eficiena asigurrii i meninerii stabilitii preurilor va fi sprijinit de regimul cursului de schimb
flotant, deoarece ajustarea sistematic a cursului de schimb valutar poate duce la modificri incompatibile
i contrare ale ratelor dobnzii cu obiectivul inflaiei adoptate. Prin urmare, Banca Naional a Moldovei
nu va stabili o rat de schimb predeterminat a leului moldovenesc fa de alte valute. Cu toate acestea,
Banca Naional a Moldovei i rezerv dreptul de a efectua intervenii valutare n scopul atenurii
fluctuaiilor excesive ale cursului de schimb oficial i de a completa rezervele valutare internaionale.
De asemenea, BNM i rezerv dreptul de a efectua intervenii n mod excepional pe piaa valutar
n cazul n care acestea vor fi necesare pentru a spori eficacitatea principalelor instrumente monetare n
scopul atingerii obiectivului inflaiei.
n calitate de instrumente ale politicii valutare vor fi utilizate intervenii directe pe piaa valutar
intern, operaiuni reversibile valutare de tip swap, precum i tranzacii forward.

MONED I CREDIT
MONED I CREDIT
MIHAIL

GRLEA MIHAIL
GRLEA

BNM va stimula implementarea de ctre sistemul bancar a instrumentelor de hedgin

g care vor
contribui la diminuarea riscului valutar.
Mecanismul de transmisie monetar apare ca o modificare a condiiilor monetare i in
flueneaz
cererea de bunuri i servicii. Ratele joase ale dobnzilor, de exemplu, stimuleaz creterea cheltui
elilor de
consum i reducerea economiilor, precum i deprecierea monedei naionale, ceea ce po
ate stimula
exporturile i defavoriza importurile. Pe de alt parte, ratele ridicate ale dobnzilor stimuleaz r
educerea
cheltuielilor de consum interne i aprecierea monedei naionale, ce poate provoca reducerea exp
orturilor
i ncuraja importurile. Cererea nalt de bunuri i servicii autohtone creeaz o presiune s
uplimentar
asupra preurilor n cazul n care depete capacitatea economiei.
Banca Naional a Moldovei va analiza i va monitoriza permanent impactul deciziilor de
politic
monetar asupra comportamentului de creditare al bncilor, precum i efectele activitii bncilo
r asupra
sectorului real. De asemenea, lund n consideraie factorii care pot slbi influena d
e transmisie
(subdezvoltarea pieei financiare, excesul de lichiditate structural, etc.) se va atrage o aten
ie special
canalelor alternative de transmisie, cum ar fi reducerea valutizrii pentru a consolida canalul
creditelor
bancare.Totodat, eficiena mecanismului de transmisie, precum i realizarea obiectivului de asig
urare i
meninere a stabilitii preurilor depind n mare msur de stabilitatea i dezvoltarea sectorului b
ancar. n
acest sens, Banca Naional a Moldovei va monitoriza i va contribui n continuare la creterea
gradului
de credibilitate a sistemului bancar. n vederea susinerii dezvoltrii sistemului bancar, Banca Na
ional a
Moldovei va monitoriza n continuare aplicarea eficient a procedurilor interne ale bncilor de ev
aluare i
gestiune a riscurilor i va stimula perfecionarea sistemelor de audit intern, bazate pe sporirea niv
elului de
transparen al tranzaciilor bancare.

410

MONED I CREDIT
22

GRLEA MIHAIL
411