UNIVERSITATEA “OVIDIUS” CONSTANŢA

FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: CONTABILITATE ȘI INFORMATICĂ DE GESTIUNE

TEMA PROIECTULUI:

EVALUAREA UNEI SOCIETĂȚI

COMERCIALE
CU ACTIVITATE DE IT (SOFTWARE)

Âââ

CONSTANŢA
2018
 Cuprins

Capitolul I. Descrierea misiunii de evaluare

1.1. Prezentarea întreprinderii evaluate
1.2. Baza de evaluare
1.3. Proprietarul participației evaluate
1.4. Scopul și utilizarea raportului de evaluare

Capitolul II. Diagnosticul întreprinderii evaluate

2.1. Diagnosticul situației actuale
2.2. Diagnosticul situatiei viitoare

Capitolul III. Alegerea metodelor de evaluare

3.1 Alegerea metodei bazate pe venit
3.2 Justificarea alegerii metodelor

I. DESCRIEREA MISIUNII DE EVALUARE

1.1 Prezentarea ȋntreprinderii evaluate:
După câteva luni de activitate SC BITDEFENDER SRL și-a extins portofoliul de
servicii cu soluții de tehnologie și proiectare de rețele până la exploatare și operare. Datorită
dorinței de satisfacere a clienților societatea a contribuit la dezvoltarea unor generații de
specialiști prin sistemul propriu de instruire:
SC BITDEFENDER SRL Bitdefender este o companie de securitate cibernetică,
înființată în 6 noiembrie 2001. Cu sediul central în București, str. Delea Veche, nr. 24B,
Sector 2 înregistrată la Registrul Comerţului sub nr. J40/20427/2005, CUI RO 18189442
având ca activitate preponderentă „Activitati de editare a altor produse software” (cod şi
denumire de clasă CAEN 5829). Bitdefender are reprezentanțe în România, SUA, Germania,
Spania, Emiratele Arabe Unite și Marea Britanie. La inceptul lui 2018 compania avea
reprezentante în mai mult de 100 de țări.

Obiectul de activitate, în afară de cel deja menționat este:

- consultanță pe probleme hardware și software
- optimizarea investițiilor
- obținerea celor mai potrivite configurații pentru reducerea costurilor
- servicii de întreținere și administrare a echipamentelor de calcul
- crearea de rețele de date si voce in diverse topologii
- instalarea și întreținerea serverelor dedicate (web, mail, backup, vpn, etc)
- găzduirea acestora pe serverele noastre, conexiuni la internet
- o gamă largă de imprimante și consumabile
- efectuarea de reîncărcări a cartușelor cu cerneală sau laser.

1.2 Baza de evaluare

Situatiile financiare consolidate au fost întocmite pe baza costului istoric cu exceptia
următoarelor elemente semnificative din situatia consolidată a pozitiei financiare:
- instrumentele derivate sunt evaluate la valoarea justă;
- instrumentele financiare la valoarea justă prin contul de profit si pierdere sunt evaluate la
valoarea justă;
- activele disponibile pentru vânzare sunt evaluate la valoarea justă;
- datoriile aferente aranjamentelor de plată pe bază cu decontare în numerar sunt
evaluate la valoarea justă. Lucrarea operează în mare parte cu elementele de active
ale intreprinderii, în care o pondere deosebită o au si imobilizările, ca important
element de activ al intreprinderii. De asemenea, la acestea se mai adaugă si situatia
fluxurilor de trezorerie, care vor fi evaluate în perioada de previzionare explicită.

1.3 Proprietarul participației evaluate

 Asociatul societății este proprietarul participației evaluate și anume Florin Talpeș,
unul dintre cei mai cunoscuți antreprenori IT din România.

1.4 Scopul și utilizarea raportului de evaluare

Prin raportul de evaluare are ca obiect estimarea valorii activelor, SC.

BITDEFENDER SRL intenţionează să apeleaze la serviciile unei societăţi de evaluare cu
scopul de a estima valoarea de piață a societăţii.

II. DIAGNOSTICUL ÎNTREPRINDERII EVALUATE

II.1Diagnosticul situației actuale

A. Bilanț 2015/2016
2015

DENUMIRE INDICATORI
Indicatori din BILANT
ACTIVE IMOBILIZATE – TOTAL 41009762
ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL, din care 149970492
Stocuri (materii prime, materiale, productie in curs de executie, 382703
semifabricate, produse finite, marfuri etc.)
Creante 104954758
Casa si conturi la banci 44633031
CHELTUIELI IN AVANS 3698588
DATORII 56521353
VENITURI IN AVANS 51061020
PROVIZIOANE 15380753
CAPITALURI - TOTAL, din care: 71715716
Capital subscris varsat 726100
Patrimoniul regiei -
Patrimoniul public -

Indicatori din CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE

Cifra de afaceri neta 387037483
VENITURI TOTALE 414963406
CHELTUIELI TOTALE 349815297
Profitul sau pierderea brut(a)
-Profit 65148109
-Pierdere 0
Profitul sau pierderea net(a) a exercitiului financiar
-Profit 57604725
-Pierdere
Indicatori din DATE INFORMATIVE
Numar mediu de salariati 708
Tipul de activitate, conform clasificarii CAEN Activitati de
editare a altor
produse software
Denumire indicatori
Indicatori din BILANT
ACTIVE IMOBILIZATE – TOTAL 27955128
ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL, din care 159116803

Stocuri (materii prime, materiale, productie in curs de executie, 480426

semifabricate, produse finite, marfuri etc.)
Creante 120282652
Casa si conturi la banci 38353725
CHELTUIELI IN AVANS 6105296
DATORII 58080716
VENITURI IN AVANS 69033314
PROVIZIOANE 12653924
CAPITALURI - TOTAL, din care: 53409273
Capital subscris varsat 726100
Patrimoniul regiei -
Indicatori din CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE
Cifra de afaceri neta 453169770
VENITURI TOTALE 475230003
CHELTUIELI TOTALE 447536446
Profitul sau pierderea brut(a)
-Profit 27693557
-Pierdere 0
Profitul sau pierderea net(a) a exercitiului financiar
-Profit 27693557
-Pierdere 0
Indicatori din DATE INFORMATIVE
Numar mediu de salariati 868
Tipul de activitate, conform clasificarii CAEN
Activitati de
editare a altor
produse software

B. Analiza indicatorilor

Denumire 2015 2016

indicator
Solvabilitate 0,30 0,31
Lichiditate 2,65 2,71
Profitabilitate 0,16 0,06
II.2Diagnosticul situației viitoare
A. Bugetele pentru 2017 si 2018

2017 2018
Tr1 Tr2 Tr3 Tr4 Tr1 Tr2 Tr3 Tr4
Venituri 2545 3564 434653 123145 654323 435465 551356 253542
3460 6124 45 23 41 34 57 33
Cheltuieli 1234 1642 131343 214324 444565 423223 554132 124235
3443 3525 24 21 12 21 55 23
Total

B. Cash Flow net pozitiv (>)

Sold initial + Intrari - Iesiri > 0

III. ALEGEREA METODELOR DE EVALUARE

3.1 Alegerea metodei pe bazate pe venit
EVALUAREA ACTIVELOR NECORPORALE
Evaluările de active necorporale pot fi solicitate pentru diferite utilizări cum sunt
achiziții și vânzări de întreprinderi sau părți de întreprinderi, fuziuni, vânzarea unui activ
necorporal, raportarea financiară și altele.
În prezent, unul din scopurile esenţiale ale cumpărării unor întreprinderi este
achiziţionarea unor rezultate ale investițiilor nemateriale, neînregistrate decât în mică parte în
activul bilanțului, dar care să reflecte în bună măsura numele comercial sau marca, calitatea
cercetărilor din departamentul cercetare - dezvoltare, filozofia managerială, calitatea rețelei
de distribuție, gradul de audiență al firmei față de clienţi, etc.
Preţul unui supraprofit este de obicei teoretic, el fiind inclus în preţul de vânzare,
formand așa - numitul „price premium”. Acesta este un preţ al întreprinderii care rezultă din
efectul de piață pe care îl are întreprinderea achiziționată, efect de piață care, în fapt, constă
în firma şi brand-ul pe care ea îl promovează.
Efectul de piață se răsfrânge şi în prețuri, deoarece existența unui price premium
permite practicarea unor prețuri superioare față de concurență din obținerea unor costuri de
producţie şi de comercializare mai mici pe unitatea de produs, datorate economiilor de scară
şi tehnologiilor de distribuție, precum şi altor performanțe.
 Firmele care dispun de un mare potențial financiar, tehnologic, științific, managerial
sau de informații acumulate, au posibilitatea să practice prețuri de monopol de un tip
deosebit, respectiv nu în sensul clasic al acestei noțiuni, adică dictarea prețului pe piață ca
unic producător al bunului, ci în sensul unui preţ care asigură obținerea unui profit net
superior mediei concurenților.
Mărimea acestui supraprofit creează chiar posibilitatea reducerii prețului unitar, dar,
prin creşterea cererii, volumul total al vânzărilor şi al profitului net total crește asigurându-se
elasticitatea supraunitară a cererii față de reducerea prețului unitar.
Activele necorporale sunt evaluate distinct şi înscrise în bilanț şi supuse amortizării.
Pentru a putea fi înscris în bilanț, un element necorporal trebuie sa îndeplinească
simultan 4 condiții:
Cele 4 condiții pe care trebuie să le îndeplinească un element necorporal pentru a fi
înscris în activul bilanțului sunt:
1. Identificarea exactă a elementului de activ printr-o denumire precisă cum ar fi marca
comercială, copy-write, software, cheltuielile de cercetare - dezvoltare, rețea de distribuție,
etc.
În cazul imposibilității identificării precise a unui element de activ necorporal, acesta
poate fi înscris într-o poziție distinctă a activului bilanțului împreună cu alte active
necorporale care nu pot fi evidențiate în mod distinct şi anume în good-will sau în fondul
comercial.
2. Modul de achziționare, respectiv cumpărarea sau procurarea din resurse proprii a
elementelor necorporale, fie în mod individual şi indentificabil, fie în mod global şi
neidentificabil pentru fiecare element.
3. Posibilitatea stabilirii unei durate de viață determinată a activelor necorporale.
4. Posibilitatea de transfer a dreptului de proprietate în general prin vânzare daca unele
componente necorporale pot fi vândute în mod individual cum ar fi brevetul de inventie,
copy-write, acestea trebuie sa fie identificate şi înregistrate în bilanț. În cazul în care nu pot fi
transferate în mod individual ele având o valoare inseparabial de valoarea globală a firmei
cum este cazul good-will-ului, atunci activele necorporale sunt înregistrate numai în această
poziție din bilanț.
 METODA VALORII DE RENTABILITATE
Această metodă este cunoscută sub denumirea de metoda capitalizării profitului net
sau metoda capacitaţii beneficiară sau metoda de evaluare prin rezultate.

Valoarea Valori
Elemente contabilă Ajustari ajustate
Cifra de afaceri 191.883 -7500 184.383
Producția imobilizată 883 -100 773
Alte venituri din exploatare 1.883 -300 1.583
TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE 194.649 -7.900 186.739
Cheltuieli cu materii prime și materiale consumabile 1.520 -120 1400
Cheltuieli privind mărfurile 43.744 -1.000 42.744
Cheltuieli cu personalul, din care 66.039 -3.000 63.039
-salarii și indemnizații 52.200
-cheltuieli cu asigurările și protecția socială 13.839
Ajustări de valoare privind imobilizarile corporale și
necorporale 5.789 -520 5.269
Cheltuieli 5.789 5.789
Alte cheltuieli de exploatare 0 0 0
-cheltuieli privind prestațiile externe 0 0 0
-cheltuieli cu alte impozite, taxe și vărsăminte
asimilate 0 0 0
-cheltuieli cu despăgubiri, donații și active cedate 0 0 0
TOTAL CHELTUIELI DIN EXPLOATARE 122.881 -4.640 118.241
Rezultat din exploatare 71.768 0 66.498
Venituri financiare 250 0 250
-venituri din dobânzi 150
-alte venituri financiare 100
Cheltuieli financiare 0 0 0
Rezultat financiar 250 0 250
Venituri extraordinare 0
Cheltuieli extraordinare 0
Rezultat extraordinar 0 0 0
Rezultat brut 72.018 66.248
Impozit pe profit 11.523 10.600
Rezultat net 60.495 55.648

Vom estima mai întâi valoarea capitalului investit și de asemenea vom ajusta costurile
cu dobânda urmând ca valoarea creditelor să fie dedusă din valoarea capitalului investit pentru
a determina valoarea de piață a capitalurilor proprii.
1. Cifra de afaceri a anului 2010 include și venituri de 7.500 lei dintr-un contract către
un client care ulterior și-a lichidat activitatea. De asemenea aceasta a fost singura tranzacție pe
piață și nu se așteaptă în viitor tranzacții similare.
 2. Societatea a efectuat lucrării privind conservarea unui echipament în valoare de 100
lei.
3. Societatea a înregistrat venituri de 300 lei din vânzarea unui echipament a cărui
valoare neta contabilă era de 120 lei.
4. Cheltuielile cu materiile prime au fost afectate de faptul că unul din furnizorii
interni și-a oprit temporar activitatea, fapt ce a făcut ca aprovizionarea să se realizeze temporar
din import la costuri cu 120 lei mai ridicate.
5. Societatea a înregistrat cheltuieli legate de o amendă un suma de 3.000 lei.
6. Costurile salariale medii ale muncitorilor din întreprindere sunt de 66.039 lei pe an
7. Cota de impozit este de 16%.

Rata de capitalizare

Costul capitalului propriu= = =1,13

CostulDobanzii
Costul capitalului împrumutat = 0
Val .CreditePurtatoareDeDobanda
Estimând o rată de creștere g=5% valoarea capitalului investit va avea următorul rezultat:
Valoare Capitalului Investit =

Pr ofitNet Re productibi l
 ValoareaAc tivelorDin AfaraExploatarii  55.648/0.325-0.05 =
RataDeActualizare  g

= 20.235

3.3 JUSTIFICAREA ALEGERII METODELOR

Evaluarea societății s-a făcut în baza informațiilor relevate în documentele contabile.
Metodele de evaluare au fost alese ţinându-se cont de specificul societăţii, si anume metoda
activelor necorporale, și metoda rentabilității, în vederea stabilirii imaginii clare a
patrimoniului şi valorii de rentabilitate a întreprinderii.