Universitatea Ovidius Constanța, Facultatea de Științe Economice

Program de master: Tehnici contabile și financiare pentru gestiunea

afacerilor

Raport de evaluare
Tema: Evaluarea unei firme cu activitate de transport

COMPANIA NAȚIONALĂ DE TRANSPORTURI

AERIENE ROMÂNE TAROM SA
 CUPRINS

A. Descrierea misiunii de evaluare

1. Prezentarea întreprinderii evaluate
2. Data efectivă a evaluării
3. Baza de evaluare care include tipul și definiția valorii estimate
4. Proprietarul participației valorilor
5. Scopul și utilizarea raportului de evaluare
6. Clientul și destinatarul raportului de evaluare
7. Cadrul de reglementare
8. Conformitate cu Standardele de Evaluare
B. Diagnosticul întreprinderii evaluate
1. Scurt istoric
2. Tipul întreprinderii
3. Situația juridică a activelor și clasificarea activelor în cadrul afacerii evaluate
4. Tranzacții cu participații sau active care au avut loc în firma evaluată în perioada
anterioară
5. Produse și servicii
6. Piața întreprinderii
7. Analiza clienților și furnizorilor
8. Concurența
9. Datoriile tehnice și tehnologice principale
10. Indentificare activelor și localizarea lor
11. Angajați
12. Management
13. Analiza financiară a întreprinderii
C. Aplicarea metodelor de evaluare
1. Metode înscrise în abordarea pe bază de active
2. Metode înscrise în abordarea pe bază de venit
3. Metode înscrise în abordarea prin comparația de piață
D. Valoarea estimată propusă. Opinia și concluziile evaluatorului
1. Valoarea estimată propusă
2. Opinia și concluziile evaluatorului
 A.DESCRIEREA MISIUNII DE EVALUARE
1.Prezentarea întreprinderii evaluate

 Denumire: COMPANIA NAȚIONALĂ DE TRANSPORTURI AERIENE ROMÂNE

TAROM SA
 Formă juridică: Societate pe acțiuni
 CUI: 477647
 Înregistrarea la oficiul comerțului: J23/1298/2003
 Sediul social: Ilfov, Otopeni, Calea Bucureștilor, numărul 224F
 Obiectul de activitate principal: Cod CAEN 5110- Transporturi aeriene de pasageri
 Prezentare:

TAROM - Compania Naţională de Transporturi Aeriene a României a fost înfiinţată în

1954 şi a crescut în acelaşi timp cu aviaţia românească. TAROM îşi desfăşoară activitatea sub
autoritatea Ministerului Transporturilor şi este membră a Alianţei SkyTeam din 25 iunie 2010.
Compania naţională operează peste 50 de destinaţii proprii şi destinaţii deservite de partenerii
code share.Transportatorul României deţine una dintre cele mai tinere flote din Europa, alcătuită
din 23 de aeronave, şi este membru al Asociaţiei Internaţionale a Transportatorilor Aerieni
(IATA) din 1993.
Compania TAROM este o companie modernă şi orientată către viitor, care protejează mediul
implementând proceduri inovative pentru reducerea emisiilor de CO2.

 Reprezentarea: administratorul

2.Data efectivă a evaluării

 Data procesului verbal de predare-primire a raportului de evaluare: 07.01.2019

 Perioada în care s-a realizat evaluarea: 01.01.2015-31.12.2018
 Perioada de referință: 01.01.2018-31.12.2018
 Situații financiare utilizate ca surse de informare: Bilanțul exercițiului financiar
 Data ultimului inventar al patrimoniului: 27.10.2018
 Data ultimului inventar al contului: 17.09.2018

3. Baza de evaluare
 Întreprinderea in totalitatea ei
 Sectorul de transporturi aeriene
 Serviciul CARGO
 Documente aferente fiecărei nave
 Cursul de referință al monedei naționale afișat de BNR
 Publicații privind piața de transport
 Articole din presă
4. Proprietarul participației evaluării

 Werner Wilhelm Wolff, Director general- CEO

 Mircea Bostina, Reprezentant ROMATSA
 Dan Dumitru Baciu, Reprezentant Compania Națională AEROPORTURI BUCUREȘTI
SA
 Marian Buica, Reprezentant SIF MUNTENIA SA
 Mihail Victor Ionescu, Reprezentant MT
 Cristina Comsa, Reprezentant MT
 SkyTeam
 Flying Blue

5. Scopul și utilizarea raportului de evaluare

 Vânzare: Compania naţională operează peste 50 de destinaţii proprii şi destinaţii

deservite de partenerii code share.
 Investiție: Transportatorul României deţine una dintre cele mai tinere flote din Europa,
alcătuită din 25 de aeronave, şi este membru al Asociaţiei Internaţionale a
Transportatorilor Aerieni (IATA) din 1993.
 Consultanță

6. Clientul și destinatarul raportului de evaluare

 Clientul și destinatarul acestui raport de evaluare este reprezentat de COMPANIA
NAȚIONALĂ DE TRANSPORTURI AERIENE ROMÂNE TAROM SA.

7. Cadrul de reglementare
Evaluarea executată conform prezentului raport, în concordanţă cu cerinţele clientului,
reprezintă o estimare a valorii de piață a proprietății, aşa cum este aceasta definită în Standardele
de Evaluare ANEVAR 2016 – SEV 100 Cadrul general.
Conform acestui standard, valoarea de piață reprezintă suma estimată pentru care un
activ sau o datorie ar putea fi schimbat(ă) la data evaluării, între un cumpărător hotărât şi un
vânzător hotărât, într-o tranzacţie nepărtinitoare, după un marketing adecvat şi în care părţile
au acţionat fiecare în cunoştinţă de cauză, prudent şi fără constrângere.
Metodologia de calcul a “valorii de piaţă” a ţinut cont de scopul evaluării, tipul
proprietăţii şi de recomandările Standardelor de Evaluare ANEVAR.
Valoarea imobilului a fost determinată în conformitate cu standardele aplicabile acestui
tip de valoare, ţinându-se cont de scopul pentru care s-a solicitat evaluarea, respectiv:
Standardele de evaluare ANEVAR 2016:
SEV 100 – Cadrul general
SEV 101 – Termenii de referință ai evaluării
SEV 103 – Raportare
 SEV 230 - Drepturi asupra proprietăţii
GEV 630 – Evaluarea bunurilor

8. Ipotazele și condițiile limitate

Etapele parcurse pentru determinarea valorii de piață au fost:

 documentarea, pe baza unei liste de informaţii solicitate clientului;

 inspecţia proprietății;
 stabilirea limitelor şi ipotezelor care au stat la baza elaborării raportului;
 selectarea tipului de valoare estimată în prezentul raport;
 deducerea şi estimarea condiţiilor limitative specifice obiectivului de care trebuie să se
ţină seama;
 analiza tuturor informaţiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al
evaluării;
 aplicarea metodei de evaluare considerate oportună pentru determinarea valorii şi
fundamentarea opiniei evaluatorului.

Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informaţiilor furnizate de către client și de
către proprietarul companiei, corectitudinea şi precizia datelor furnizate fiind responsabilitatea
acestora.
Acest raport de evaluare este destinat scopului şi utilizării precizate în cadrul acestui raport.
Raportul este confidenţial, strict pentru client si destinatar iar evaluatorul nu acceptă nici o
responsabilitate faţă de o terţă persoană, în nici o circumstanţă.

9.Conformitatea cu standardele de evaluare

a. Metoda Activului Net Corectat

 are drept scop eliminarea limitelor activului net contabil și de a da o dimensiune valorii
întreprinderii mai aproape de realitatea economică. El presupune analiza critică a fiecărui
element de calcul în funcție de realitatea concretă și de valoarea acesteia din chiar
momentul evaluării. Reevaluarea se realizează printr-o evaluare individuală a posturilor
de activ și pasiv.
 se determină astfel:
1. Separarea tuturor bunurilor din întreprindere în bunuri necesare exploatării și
bunuri în afara exploatării
2. Reevaluarea tuturor bunurilor necesare exploatării
3. Calculul matematic al activului net corectat
1. Separarea tuturor bunurilor din întreprindere în bunuri necesare exploatării și
bunuri în afara exploatării:
 o se face în funcție de criteriul utilității exprimată și măsurată prin gradul
de participare la realizarea profiturilor.
o rezultatul acestei prime etape se poate concretiza în:
1) determinarea unei capacități beneficiare superioară față de profitul din bilanț atunci
când pe cale de expertiză și diagnostic se constată o posibilă îmbunătățire a gradului de utilizare
a bunurilor
2) fie utilizarea în alte scopuri sau alte destinații a bunurilor fără utilitate sau cu utilitate
redusă în acest caz putând fi folosite căi de restructurare cum ar fi: formarea de noi societăți
comerciale, închirierea, concesioarea, vânzarea chiar ca material
2. Reevaluarea tuturor bunurilor necesare exploatării:
o atunci când determinăm valoarea bunurilor din întreprindere se au în vedere
următoarele șase categorii de factori:
a) evoluția prețurilor
b) raportul de schimb al monedei naționale
c) starea bunurilor
d) politici de amortizare
e) politici de contabilizare
f) orice alt factor determinat cu ocazia diagnosticului care poate antrena
distorsiuni între valoarea contabilă și valoarea economica a bunurilor din
întreprindere.
 Corecții în ACTIV:
Imobilizările necorporale – din punct de vedere economic sunt considerate non valoric, adică
cu valoare “0” ( cu o singură excepție – cheltuielile de cercetare care privesc produse noi sau
dezvoltări de activități)
Imobilizări finaniciare – constau fie în titluri de participare la capitalul altor întreprinderi, fie
plasamente, credite acordate pe termen lung. Titlurile – se evaluează diferit după cum cotează
sau nu la bursă și după cum se constituie într-un pachet majoritar sau minoritar.
 Titlurile care cotează – se evaluează prin metodele indicate de organismele de bursă,
mai toate metodele derivând din una de bază potrivit căreia valoarea actuala a unui titlu
se stabilește la nivelul cel mai mic dintre prețul mediu ponderat al tranzacțiilor din ultima
zi de la bursa “x” și prețul ultimei tranzacții din aceeași zi de la bursa “y” cu condiția sa
fie un preț relevant adică să se refere la cel puțin 0,5% din numărul de titluri ale
emitentului.

 Titlurile care nu cotează:

  și se constituie într-un pachet minoritar se evaluează prin metoda
capitalizării dividendelor
 și se constituie într-un pachet majoritar se evaluează prin metoda globală care
constă în determinarea valorii globale a întreprinderii în care am investit și pe
baza ei valoarea participației în întreprinderea respectivă.
Creditele – se iau în calcul cu valorile din scripte, cele în valută însă fiind actualizate la
raportul de schimb al zilei
Imobilizarile corporale – se evaluează printr-o diversitate de metode în funcție de natura
fiecărei imobilizari corporale
Stocurile – se elaborează o balanță în funcție de vechimea stocurilor. Se înlatură din
calcul stocurile fără mișcare sau cu mișcare lentă ( tehnic pe calea provizioanelor ) iar evaluarea
se face astfel:
Stocurile la intrare: materii prime, materiale, combustibil, piese de schimb, obiecte de
inventar, se evaluează la nivelul prețului de achiziție al zilei. Dacă intrarile sunt mai rare se
evaluează la nivelul mediei prețurilor de achiziție din cea mai recentă perioadă.
Stocurile din interior: producția neterminată, produsele finite în curs, se iau în calculul
activului net corectat la nivelul costurilor înregistrate în contabilitate, corectate însa cu
gradul de înaintare în realizarea fizică a produselor
Stocurile la ieșire: se evaluează la nivelul prețurilor de vânzare ale zilei mai puțin
beneficiile estimate în aceste prețuri
Creanțele – se elaborează o balanță în funcție de vechime creanțelor, se
înlatură creanțele incerte pe baza raționamentului profesional, nu a legislației fiscale.
Creanțele în valută – se actualizează la raportul de schimb al zilei
Disponibilitatile – în valută – sunt actualizate la raportul de schimb al zilei
 Corecții în PASIV
 corecțiile privesc de regulă provizioanele pentru riscuri și cheltuieli care sunt tratate
astfel:
a) Provizioane bine fundamentate – și cu caracter de rezervă, întregesc capitalurile proprii
ale firmei
b) Celalalte provizioane – se reîntregesc în rezultatul financiar
c) Obligațiile în valută – se actualizează la raportul de schimb al zilei, diferențele fiind
regularizate pe seama rezultatelor financiare.

b. Valoarea de Rentabilitate
 Metoda valorii de rentabilitate presupune valoarea întreprinderii ca fiind
determinată în urma actualizării / capitalizării fluxurilor de profituri nete previzionate
pe un orizont de timp de n ani, în ipoteza unei rate de actualizare constante pe
întreaga perioadă
  În general, se practică utilizarea unui profit net constant, care poate fi reprezentat de:
a) Profitul ultimului an de diagnostic, care se reproduce în viitor sau profitul mediu
ponderat al perioadei de diagnostic, în cazul în care întreprinderea nu-și va propune o
extindere a activității în viitor;
b) Profitul estimat, pe o durată de 5-8 ani, cu o rată de actualizare care reflectă fie
costul capitalului propriu, fie costul mediu ponderat al capitalului, în funcție de
structura previzionată a capitalului utilizat, procedeu utilizat pentru evaluarea
întreprinderilor în dezvoltare;
c) Media profiturilor estimate;

B. DIAGNOSTICUL ÎNTREPRINDERII EVALUATE

1. Scurt istoric

 Date companie: S.C Compania Națională de Transporturi Aeriene Române – Tarom S.A cu
sediul social în orașul Otopeni, Calea Bucureștilor, Nr. 224 F, județ Ilfov, înregistrată la oficiul
Registrul Comerțului Ilfov cu nr. J23//1298/2003, cod unic de înregistrare 477647, cu un capital
social subscris și vărsat de 1 621 878 192,78 RON.

 Data înființare: Compania TAROM - Transporturile Aeriene Române - a fost înfiinţată la

18 septembrie 1954, iar la câţiva ani după lansare, TAROM opera deja către aproape
toate ţările europene. În 1966 TAROM a efectuat primul zbor peste Atlantic.

În 1969 a avut loc ocolul Pământului în 80 de ore de zbor pe o distanţă de 47.000 km, cu un
avion IL-18, cu plecare din Bucureşti spre Delhi, Bangkok, Tokio, Honolul, Los Angeles,
Ciudad de Mexico, New Zork, Las Palmas, Roma, Istanbul, Bucureşti.

În anul 1974 TAROM a realizat primul zbor către Sydney via Calcutta şi a introdus zboruri
regulate spre New York şi Beijing.

În 1980, capacitatea de transport a companiei era dublă faţă de anul 1975 şi de zece ori mai
mare faţă de anul înfiinţării. La acea dată, TAROM opera zboruri către 15 destinaţii interne. O
nouă performanţă a fost atinsă în anul 1981, când s-a efectuat primul zbor fără escală pe o
distanţă de 10.000 km între Bucureşti şi Bangkok. Decada anilor 1990 a marcat deschiderea unor
noi rute spre Chicago, Calcutta, Milano, Chişinău, Delhi, Verona, Bologna, Salonic, München,
Stuttgart şi altele.

În 25 iunie 2010, TAROM a aderat la SkyTeam, alianţa aeriană globală ce oferă pasagerilor
membrilor săi acces la o reţea lărgită de destinaţii, mai multe frecvenţe şi conexiuni. În prezent,
TAROM opereaza peste 50 de destinaţii proprii şi destinaţii deservite de partenerii code share.
 In prezent, TAROM detine cea mai tanara flota de aeronave din Romania ceea ce conduce la
un grad mai ridicat al sigurantei pe care o asigura.

 Obiectul principal de activitate al companiei TAROM este efectuarea de transporturi

aeriene interne si internationale de calatori, de bagaje, de marfuri si posta, prin curse
regulate si charter, precum si alte prestatii legate de executarea transportului aerian, scop
in care stabileste politica de trafic, tarife si dotare, incheie si executa conventii si
contracte cu parteneri din tara si strainatate.

Cod CAEN: 5110

Obiect Activitate: Transporturi aeriene de pasageri

Descriere Activitate:

a) Aceasta clasa include:

-transportul aerian al pasagerilor pe rute regulate si conform unor grafice fixe
-zboruri charter de pasageri
-zboruri de agreement
b) Aceasta clasa include de asemenea:
-inchirierea echipamentului de transport aerian cu operator pentru transportul de
pasageri
-activitati aviatice generale, cum ar fi:
-transportul de pasageri de catre aero-cluburi, pentru instruire sau agreement
c) Aceasta clasa exclude:
-inchirierea echipamentului de transport aerian fara operator

 Capitalul social al Companiei TAROM este deţinut după cum urmează:

 96,95% din acţiuni sunt deţinute de Statul Român - prin Ministerul Transporturilor şi
Infrastructurii;
 1,60% de Aeroportul Internaţional Henri Coandă Bucureşti;
 1,36% de ROMATSA R.A.;
 0,09% de Societatea de Investitii Financiare "Muntenia"

 Conducerea companiei

Compania este condusă de adunarea generală a acţionarilor, consiliul de administraţie, ale

căror componenţă şi atribuţii sunt cele prevăzute de lege şi de statutul societăţii, precum si de
directorul/directorii caruia/carora i-a/le-a fost delegata conducerea companiei de catre Consiliul
de Administratie în condiţiile legii şi ale statutului societatii. Competenta luarii deciziilor de
administrare si a deciziilor de conducere a companiei si raspunderea, in conditiile legii, pentru
efectele acestora revine consiliului de administratie si directorilor, daca le-au fost delegate
atributiile de conducere a societatii în condiţiile legii şi ale statutului societatii.

Adunarea Generală a Acționarilor

 Mircea Bostina - Reprezentant ROMATSA

 Dan Dumitru Baciu - Reprezentant Compania Nationala "AEROPORTURI
BUCURESTI" S.A
 Marian Buica - Reprezentant SIF MUNTENIA SA
 Mihail Victor Ionescu - Reprezentant MT
 Cristina Comsa - Reprezentant MT

Consiliul de administraţie al companiei TAROM are componenţa de mai jos:

1. Werner Wolff
2. Elena Petrascu
3. Georgeta Budeanu
4. Tiberiu Ticlea
5. Gabriel Stoe
6. Guido Retter
7. Cosmin Bogdan Stefan

Remuneraţia administratorilor neexecutivi: remuneraţie lunară brută sub forma unei

indemnizaţii fixe, în cuantum de 12.500 lei.

Conducerea executivă: Wolff Werner-Wilhelm - Director General

2.Tipul întreprinderii se încarează în poziția de oligopol care evaluează cu un coeficient

între 1 și 2.

3. Situația juridică a activelor

 Activitatea de investiții s-a realizat periodic, în funcție de necesități și de disponibilitățile financiare și capacitatea de
plată a firmei.

4. Tranzacții cu participanții sau active care au avut loc în firma evaluată în

perioada anterioră

După 10 ani, în care nu și-a mărit flota, compania Tarom are un avion nou. Este vorba
despre un Boeing 737 - 800, care va zbura pe distanțe medii.
Compania nu a anunțat cât a plătit pentru el, însă rata este de aproape 400.000 de dolari
lunar, timp de zece ani.
Rămâne de văzut, abia la finalul acestei perioade, dacă va fi păstrat sau nu. Aparatul
botezat ’“Sarmizegetusa″ a fost configurat pentru o companie de tip low-cost, adică are mai multe
locuri și mai puțin spațiu pentru călători.
 Aparatul numit Sarmizegetusa a fost escortat de două F16 și a fost întampinat de o
delegație numeroasă. Acest avion Boeing 737 este unul de medium curier, are o autonomie de
aproape 6000 de km. Cu alte cuvinte, poate parcurge distanța din București până în Tenerife.
Aeronava are 189 de locuri. A fost cumpărată de la o companie care a configurat-o pentru
zborurile de tip low cost. Acest avion nu are și zona de business.

5. Produse și servicii

Produsele activității firmei

Compania Tarom oferă pe piața romanească, dar și internațională servicii de tip transport
aerian. Aceasta efectuează zboruri în: Egipt, Tunisia, Cipru, Israel, Iordan, Liban, Emiratele
Arabe Unite, Austria, Belgia, Bulgaria, Croația, Franța, Germania, Grecia, Ungaria, Italia,
Letonia, Moldova, Olanda, România, Serbia, Spania, Elveția, Turcia, Marea Britanie.

Compania Tarom dispune de o rețea de rute externe cu destinații în Europa și Orientul

Mijlociu și Îndepartat. Zborurile pe curse regulate de pasageri sunt efectuate pe rute fixe, ale
căror puncte de decolare, aterizare și escale sunt programate pe baza de orar publicat și pot fi
cunoscute de pasageri cu mult timp înainte de a se efectua zborul.
Compania Tarom are organizată activitatea pe două orare de zbor: de iarnă (noiembrie -
martie) și de vara (martie - noiembrie).
În baza Statutului Societății Comerciale “Compania Națională de Transporturi Aeriene
Române- TAROM” - S.A., înființată în temeiul prevederilor Ordonanței Guvernului Nr.47 din
1997, obiectul de activitate al Companiei, care implică și participarea Direcției de Marketing și
Vânzări se referă la:
1) efectuarea de transporturi aeriene internaționale de călători, bagaje, mărfuri și poștă,
prin curse regulate și charter;
2) închirierea de aeronave;
3) activități de reclamă, publicitate, editare, tiparire și sponsorizare;
4) organizarea, vânzarea și promovarea de programe turistice în România și pe piața
externă;
5) asigurarea pregătirii personalului de specialitate în țară și străinătate, în domeniul
comercial.
Compania TAROM oferă clienţilor săi 286 destinaţii către : Europa (165), America de
Nord (26), America Centrală şi de Sud (22), Asia (28), Orientul Mijlociu (16), Africa (19),
Australia şi Noua Zeelandă (10), operate direct sau în colaborare cu companii aeriene partenere.

Reţeaua de rute TAROM pentru cursele regulate cuprinde :

  22 destinaţii externe : Atena, Salonic, Budapesta, Bruxelles, Chişinău, Frankfurt,
Munchen, Istanbul, Londra, Madrid, Barcelona, Milano, Roma, Paris, Sofia, Viena,
Cairo, Tel Aviv, Amman, Beirut, Dubai, Larnaca;
 11 destinaţii interne : Timişoara, Cluj-Napoca, Oradea, Baia Mare, Satu Mare, Târgu
Mureş, Sibiu, Succeava, Bacău, Iaşi, Constanţa.
Compania TAROM ofera de asemenea produse suplimentare :
 cazare la hotel in Paris, Atena, Budapesta, Frankfurt, Bruxelles, Munchen, Dubai,
Madrid, Londra, Amsterdam, Bali, Thailanda, Albena, Bucuresti, Brasov, Cluj-
Napoca, Eforie Sud, etc,
 inchirieri automobile sau autocar,
 servirea gustarii sau a mesei la bord in functie de timpul de zbor,
 vanzarea unor produse alcoolice, tigari, cosmetice in regim duty-free ale caror
preturi sunt publicate in revistele aflate la bordul aeronavei

6. Piața întreprinderii

Piața pe care activează întreprinderea Tarom este cea a serviciilor de transport aerian.
Segmentele de piață pe care acționează sunt: piața serviciilor de transport aerian comercial și
transport aerian de persoane.
Atributele de poziționare a companiei și a concurențiilor pe piață sunt calitatea serviciilor
oferite și diversitatea destinațiilor, în funcție de care TAROM ocupă o poziție relativ bună, având
în ofertă 40 de destinații interne și internaționale și un nivel al calității destul de ridicat
demonstrat de cota de piața pe care o deține, 70 % din piața internă, de locul 3 în topul
companiilor care pierd cele mai puține bagaje, cu 7.6 bagaje pierdute la mia de calatori, conform
statisticilor AEA1, și de numărul mic de reclamații înregistrat la ANPC.

TAROM a înțeles importanța clientului în serviciile aeriene și astfel și-a direcționat

acțiunile de marketing în crearea unor oferte și tarife potrivite fiecărei categorii de clienți.
Serviciile companiei se adresează atât persoanele fizice, cât și celor juridice, grupurilor
turistice sau de afaceri, formațiilor, echipelor sportive, participanților la congrese, expoziții sau
pelerinaje religioase.
7.Analiza clienților și a furnizorilor

 Clienții

TAROM a înțeles importanța clientului în serviciile aeriene și astfel și-a direcționat

acțiunile de marketing în crearea unor oferte și tarife potrivite fiecărei categorii de clienți.
Serviciile companiei se adresează atât persoanele fizice, cât și celor juridice, grupurilor
turistice sau de afaceri, formațiilor, echipelor sportive, participanților la congrese, expoziții sau
pelerinaje religioase.
Intrucât numărul clienților este foarte mare, aceștia nu pot fi individualizați, dar pot fi
segmentați în funcție de scopul călătoriei, categoria socială și naționalitate. Nivelul de dezvoltare
economică al României nu permite o comparație cu marile companii aeriene ai căror clienți au o
putere financiară net superioară și unde gradul de ocupare al locurilor business asigură
profitabilitatea curselor. Din acest punct de vedere TAROM trebuie să asigure o promovare
superioară.
Clienții de origine română sunt puțin reprezentați de clasa medie care nu-și poate permite
încă achiziționarea de servicii de transport aerian. Pe rutele interne, clienții sunt aproape integral
oameni de afaceri și funcționari de stat, foarte puțin dezvoltat fiind traficul turistic, care preferă
în continuare deplasarea cu mijloace rutiere.
Clienții solicitanți de curse charter sunt cluburi sportive și instituții ale statului, mai rar
Agenții de Voiaj organizatoare de vacanțe internaționale.
Compania Alitalia are o ofertă a destinațiilor mult mai diversificată, dar un nivel calitativ
al serviciilor mai scăzut, aceasta fiind etichetată ca „cea mai proastă companie” de către
ProTraveller.
British Airways are poziția cea mai bună, întrucât oferă 70 de destinații, iar serviciile
sale sunt percepute la un nivel ridicat de calitate.
Carpatair, concurentul direct al companiei TAROM pe piața internă, se situează mai sus
decât aceasta din urmă în privința calității serviciilor, fapt demonstrat de numărul mic de
reclamații primite și de lipsa din topul companiilor care pierd cele mai multe bagaje, iar numărul
destinațiilor oferite este 32.
Ion Țiriac Air este o companie privată, ce deține singurul terminal business din
România, care ofera clienților Vip și corporate economie de timp, flexibilitate, confort și
prestigiu, ceea ce o situează la un nivel mai ridicat al calității decât TAROM, cu toate că oferta
să se limiteaze doar la destinații interne.
BlueAir este o companie low-cost ce operează zboruri către 20 de destinații și are un
nivel calitativ scăzut al serviciilor, lucru demonstrat de valorile mari ale amenzilor primite de la
ANPC și numărul mare al reclamațiilor, ceea ce situează compania pe o poziție nefavorabilă.

Furnizorii
Furnizorii interni

O mare parte dintre contractele încheiate de TAROM cu furnizorii interni sunt foarte
puțin profitabile. Aceste contracte nu pot fi renegociate datorită poziției de monopol a
furnizorilor sau datorită condițiilor din contractele în vigoare. Aceste contracte au fost încheiate
astfel:

 contract de “catering” – Abela Rocas

 contract de “fuelling” – Romarc

 contract de prestări servicii aeroportuare – Aeroportul Internațional Henri Coanda

 contracte de închiriere clădiri – Aeroportul Internațional Henri Coanda

 contract de “handling” – Globe Ground

 contract încheiat cu ROMATSA pentru servicii de trafic aerian.

Furnizorii externi

Compania TAROM are încheiate contracte de handling, fuelling și de prestare de servicii

aeroportuare în toate țările către care operează cu curse regulate de pasageri și marfă. Aceste
contracte sunt negociate și încheiate de către Serviciul Contracte din cadrul Direcției de
Marketing, urmărind respectarea și oportunitatea prelungirii lor.
Cei mai importanți furnizori externi sunt bineînțeles producători de avioane, printre
aceștia Boeing și Airbus cei mai mari producători mondiali. TAROM achiziționeaza aceste
avioane în leasing, avans 15%, restul plătibil în rate în maxim 12 ani cu garanții guvernamentale.
Valoarea contractelor cu acești furnizori depășește constant 100 milioane €.
TAROM are încheiate asigurări pentru avioanele, personalul, autoturismele și imobilele
sale cu OMNIASIG.
 Are de asemenea deschise conturi în lei și valută la mai multe sucursale ale bancilor : B.C.R.,
B.R.D., CITIBANK, EXIMBANK, ABN AMRO BANK, TIRIAC BANK și ING.

8. Concurența

Concurenții interni ai companiei TAROM sunt Carpatair, înființată în 1999, companie

de aviație privată și internațională localizată în Timișoara, BlueAir, înființată în 2004, fiind
prima companie aeriană în sistem low-cost care a apărut în România, dar și singură cu capital
privat 100 % românesc de pe același segment, Ion Tiriac Air și Mia Airlines.
Concurenții externi sunt reprezentați de companiile Aeroflot – Rusia, Air France –
Franța, Alitalia – Italia, American Airlines - S.U.A, Australian Airlines – Australia, Austrian
Airlines- Austria, British Airways – Marea Britanie, Continental Airlines, Delta – S.U.A, EL AL
– Israel, Emirates, Iberia – Spania, KLM – Olanda, LOT – Polonia, Lufthansa – Germania,
Malev – Ungaria, Singapore Airlines, Swiss Airlines – Elveția, Tap Air – Portugalia, Turkish
Airlines , și de companiile aeriene low- cost My Air – Italia, Wizz Air - Polonia, Sky Europe –
Slovacia, GermanWings, EasyGet – Marea Britanie.

9. Dotări tehnice

Întrucât serviciile aeriene se bazează în principal pe echipamente, acestea au rol deosebit

de important în redarea calității acestora.
TAROM operează în prezent pe zborurile externe și interne cu o flotă compusă din 24
aeronave:

3 aeronave BOEING B737-800 4 aeronave BOEING 737-700

 Capacitate : 186  Capacitate : 14 B + 102 Y

 Viteză de croazieră : 850 Km/h
 Anvergură : 35.79 m
 Lungime : 39.50 m
 Greutate maximă : 65.3 t / 72.5 t
 Distanță max. de zbor : 5.420 km
 Viteză de croazieră : 837 Km/h
 Anvergură : 34.3 m
 Lungime : 33.6 m
 Greutate maximă : 68 t / 65.7 t
 Distanța max. de zbor : 6.000 Km
4 aeronave BOEING 737-300
 Capacitate : 26 B + 84 Y / 10 B + 114 Y
 Viteză de croazieră : 795 Km/h
 Anvergură : 28.9 m
 Lungime : 33.4 m
 Greutate maximă : 56.472 t / 60.1 t
 Distanța max. de zbor : 3.900 km / 4.600 Km
7 aeronave ATR 42-500
 Capacitate : 10 B + 38 Y
 Viteză de croazieră : 474 Km/h
 Anvergură : 24.56 m
 Lungime : 22.68 m
 Greutate maximă : 18.6 t
 Distanța max. de zbor : 1.778 Km
4 aeronave AIRBUS A318-111
 Capacitate : 14B +99Y (sau 120 Y)
 Viteză de croazieră : 850 Km/h
 Anvergură : 34.10 m
 Lungime : 31.45 m
 Greutate maximă : 59.4 / 68.4 t
 Distanța max. de zbor : 2.780 km
2 aeronave AIRBUS A310-325
 Capacitate : 20B +189Y
 Viteză de croazieră : 864 Km/h
 Anvergură : 43.90 m
 Lungime : 46.665 m
 Greutate maximă : 164 t
 Distanța max. de zbor : 9.600 km
10. Identificarea activelor și localizarea lor (anii 2013-2018)

Din analiza datelor prezentate în bilanțurile contabile întocmite pentru perioada auditată, auditul
reține:
a) Activele imobilizate la data de 31.12.2018 au fost în sumă de 831.908 mii lei. În perioada
auditată acestea au înregistrat o tendință de scădere de la an la an, fiind influențate semnificativ de:
- imobilizările necorporale, care s-au diminuat cu suma de 6.300 mii lei, de la 6.518 mii lei în
anul 2013 la 218 mii lei în anul 2016. Acestea cuprind, în principal, concesiunile, brevetele,
licențele, mărcile comerciale, drepturi și alte active similare. Potrivit politicii companiei, licențele,
mărcile comerciale și activele similare sunt amortizate folosind metoda liniară, pe o durată de
viață utilă de 3 ani.
- imobilizările corporale, care s-au diminuat cu suma de 59.028 mii lei, de la 856.170 mii lei în
anul 2013, la 797.141 mii lei în anul 2018. Acestea cuprind în principal terenuri și construcții,
instalații tehnice și mașini, utilaje, mobilier, avansuri acordate furnizorilor de imobilizări
corporale, imobilizări corporale în curs. În cadrul instalațiilor tehnice și mașinilor sunt cuprinse
aeronavele, motoarele de rezervă și alte componente rotabile aferente aeronavelor, precum și
reparațiile majore și controalele periodice și inspecțiile efectuate la aeronave și componente
rotabile.
 - imobilizările financiare, care s-au diminuat cu suma de 128.665 mii lei, de la 163.214 mii lei
în anul 2013, la 34.548 mii lei în anul 2018. Acestea cuprind în principal titluri sub formă de
interese de participare, titluri de stat, depozite-garanții leasing financiar constituite în favoarea
Wells Fargo Bank SUA pentru a asigura plățile legate de creditele de export pentru achiziționarea
de aeronave, garanții/depozite în favoarea partenerilor interni și externi. Sinteza Raportului
„Performanța activității de transport aerian la operatorul național, TAROM S.A. în perioada 2013 -
2018”
b) Totalul activelor circulante la data de 31.12.2018 a fost în sumă de 501.588 mii lei, în
creștere cu 110.134 mii lei comparativ cu data de 31.12.2013, fiind influențat semnificativ de:
- creanțele comerciale, care au scăzut cu suma de 103.965 mii lei în anul 2016 față de anul
2012, în principal ca urmare a răscumpărării titlurilor de stat scadente în anul 2013, 2015 și 2016
și reinvestirea capitalului circulant în titluri de stat cu scadența 2016, reclasificate la imobilizări
financiare (cca 16 milioane EUR) și constituirea de depozite cu scadența 2016 (cca 30 milioane de
EUR);
- investițiile pe termen scurt, care au crescut cu suma de 218.813 mii lei în anul 2018 față de
anul 2013, în principal ca urmare a constituirii de depozite din disponibilul rezultat din
răscumpărarea titlurilor de stat și din constituirea de noi depozite din disponibilul existent în 2015
și 2016;
11. Angajați

Structura organizatorică și personalul

 În perioada auditată, structura organizatorică și numărul maxim de posturi au fost
aprobate prin hotărâre a Consiliului de Administrație.
Structura organizatorică a companiei a suferit numeroase modificări în perioada 2013 -
2018, existând în această perioadă 17 structuri organizatorice aprobate prin hotărâri ale CA.
Denumirea compartimentelor, relațiile existente în cadrul companiei, precum și
atribuțiile fiecărui compartiment au fost stabilite prin Regulamentul de organizare și funcționare
aprobat la nivelul companiei prin Hotărârea CA nr. 6/03.06.2013, revizuit ulterior.
Atribuțiile și responsabilitățile personalului se stabilesc prin regulamentul de organizare
și funcționare, regulamentul intern și fișele posturilor.
Angajarea și concedierea personalului cu excepția directorilor cărora le-a fost delegată
conducerea companiei de către Consiliul de Administrație, se face de către directorul general în
conformitate cu prevederile Codului muncii, ale Statutului Companiei, Regulamentului intern
privind promovare, recrutare selectare angajare a personalului, precum și a celorlalte
reglementări în domeniu aplicabile. Numărul total de posturi prevăzute în organigramele și
statele de funcții aferente aprobate de către CA (în perioada auditată) a avut o evoluție
descendentă: de la 2251 de posturi (din care 2109 posturi ocupate) în anul 2013, la 2079 de
posturi în anul 2018 (din care 1886 posturi ocupate), înregistrându-se o diminuare a numărului
de posturi aprobate cu 142 de posturi în anul 2018 față de anul 2013, respectiv o diminuare a
numărului de posturi ocupate cu 223 de posturi în anul 2013 față de anul 2018.

12. Management

Managementul TAROM nu a conștientizat suficient caracterul limitat al resurselor de care

dispune compania.
În perioada auditată, managerii selectați în conformitate cu OUG 109/2011 par a nu-și fi
asumat decizia managerială, preferând contractarea unor servicii de consultanță externe pentru
elaborarea planurilor și strategiilor de conducere și administrare.
În condițiile în care compania a înregistrat în mod constant pierderi, în opinia echipei de audit
decizia privind achiziția unor servicii externe pentru a furniza consultanță strategică consiliului
de administrație și conducerii executive nu se justifică și nu este economicoasă, elaborarea și
implementarea strategiei de conducere și administrare fiind atribuția și obligația legală a
membrilor CA și a Directorului General mandatați în temeiul OUG nr. 109/2011 să asigure
eficiența economică a societății.
 Resursele umane au reprezentat și reprezintă și în prezent un domeniu în care au existat
aspecte nerezolvate și/sau nereglementate pe deplin, în sensul asigurării premiselor necesare unei
funcționări eficiente și eficace a TAROM.
Organele de conducere și administrare nu s-au implicat suficient și nu au reușit să găsească
modalitățile necesare de implementare a unei salarizări echitabile și transparente, în vederea
motivării și asigurării stabilității personalului bine pregătit.
Inexistența unei grile de salarizare unice, coroborată cu interpretarea unor clauze din
contractele colective de muncă, au condus la numeroase litigii între salariați și companie, cu
impact negativ asupra rezultatelor economice ale acesteia.

13. Analiza financiară a întreprinderii

Nr. Crt Denumire indicator 2016 2017

1 Solvabilitate 26,06 30,49

2 Lichiditate 231,31 142,96

3 Profitabilitate 45,87 67,01

Rentabilitate: Rt (Pb) = Vt – Ct
Lichiditate: Lt=Active curente/ Datorii curente
Profitabilitate: Pt=Active circulante/Datorii curente

C. Aplicarea metodelor de evaluare

1.Metode înscrise în abordarea pe bază de active și justificarea lor

 Metoda Activului Net Corectat
 are drept scop eliminarea limitelor activului net contabil și de a da o dimensiune valorii
întreprinderii mai aproape de realitatea economică. El presupune analiza critică a fiecărui
element de calcul în funcție de realitatea concretă și de valoarea acesteia din chiar
momentul evaluării. Reevaluarea se realizează printr-o evaluare individuală a posturilor
de activ și pasiv.
 se determină astfel:
1. Separarea tuturor bunurilor din întreprindere în bunuri necesare exploatării și
bunuri în afara exploatării
2. Reevaluarea tuturor bunurilor necesare exploatării
3. Calculul matematic al activului net corectat
1. Separarea tuturor bunurilor din întreprindere în bunuri necesare exploatării și
bunuri în afara exploatării:
o se face în funcție de criteriul utilității exprimată și măsurată prin gradul
de participare la realizarea profiturilor.
o rezultatul acestei prime etape se poate concretiza în:
1) determinarea unei capacități beneficiare superioară față de profitul din bilanț atunci
când pe cale de expertiză și diagnostic se constată o posibilă îmbunătățire a gradului de utilizare
a bunurilor
2) fie utilizarea în alte scopuri sau alte destinații a bunurilor fără utilitate sau cu utilitate
redusă în acest caz putând fi folosite căi de restructurare cum ar fi: formarea de noi societăți
comerciale, închirierea, concesioarea, vânzarea chiar ca material
2. Reevaluarea tuturor bunurilor necesare exploatării:
o atunci când determinăm valoarea bunurilor din întreprindere se au în vedere
următoarele șase categorii de factori:
a) evoluția prețurilor
b) raportul de schimb al monedei naționale
c) starea bunurilor
d) politici de amortizare
e) politici de contabilizare
f) orice alt factor determinat cu ocazia diagnosticului care poate antrena
distorsiuni între valoarea contabilă și valoarea economica a bunurilor din
întreprindere.
  Corecții în ACTIV:
Imobilizările necorporale – din punct de vedere economic sunt considerate non valoric, adică
cu valoare “0” ( cu o singură excepție – cheltuielile de cercetare care privesc produse noi sau
dezvoltări de activități)
Imobilizări finaniciare – constau fie în titluri de participare la capitalul altor întreprinderi, fie
plasamente, credite acordate pe termen lung. Titlurile – se evaluează diferit după cum cotează
sau nu la bursă și după cum se constituie într-un pachet majoritar sau minoritar.
 Titlurile care cotează – se evaluează prin metodele indicate de organismele de bursă,
mai toate metodele derivând din una de bază potrivit căreia valoarea actuala a unui titlu
se stabilește la nivelul cel mai mic dintre prețul mediu ponderat al tranzacțiilor din ultima
zi de la bursa “x” și prețul ultimei tranzacții din aceeași zi de la bursa “y” cu condiția sa
fie un preț relevant adică să se refere la cel puțin 0,5% din numărul de titluri ale
emitentului.
 Titlurile care nu cotează:
 și se constituie într-un pachet minoritar se evaluează prin metoda
capitalizării dividendelor
 și se constituie într-un pachet majoritar se evaluează prin metoda globală care
constă în determinarea valorii globale a întreprinderii în care am investit și pe
baza ei valoarea participației în întreprinderea respectivă.
Creditele – se iau în calcul cu valorile din scripte, cele în valută însă fiind actualizate la
raportul de schimb al zilei
Imobilizarile corporale – se evaluează printr-o diversitate de metode în funcție de natura
fiecărei imobilizari corporale
Stocurile – se elaborează o balanță în funcție de vechimea stocurilor. Se înlatură din
calcul stocurile fără mișcare sau cu mișcare lentă ( tehnic pe calea provizioanelor ) iar evaluarea
se face astfel:
Stocurile la intrare: materii prime, materiale, combustibil, piese de schimb, obiecte de
inventar, se evaluează la nivelul prețului de achiziție al zilei. Dacă intrarile sunt mai rare se
evaluează la nivelul mediei prețurilor de achiziție din cea mai recentă perioadă.
Stocurile din interior: producția neterminată, produsele finite în curs, se iau în calculul
activului net corectat la nivelul costurilor înregistrate în contabilitate, corectate însa cu
gradul de înaintare în realizarea fizică a produselor
Stocurile la ieșire: se evaluează la nivelul prețurilor de vânzare ale zilei mai puțin
beneficiile estimate în aceste prețuri
Creanțele – se elaborează o balanță în funcție de vechime creanțelor, se
înlatură creanțele incerte pe baza raționamentului profesional, nu a legislației fiscale.
Creanțele în valută – se actualizează la raportul de schimb al zilei
Disponibilitatile – în valută – sunt actualizate la raportul de schimb al zilei
  Corecții în PASIV
 corecțiile privesc de regulă provizioanele pentru riscuri și cheltuieli care sunt tratate
astfel:
a) Provizioane bine fundamentate – și cu caracter de rezervă, întregesc capitalurile proprii
ale firmei
b) Celalalte provizioane – se reîntregesc în rezultatul financiar
c) Obligațiile în valută – se actualizează la raportul de schimb al zilei, diferențele fiind
regularizate pe seama rezultatelor financiare.

2. Metode înscrise în abordarea pe bază de venit și justificarea lor

Metoda valorii de rentabilitate presupune valoarea întreprinderii ca fiind determinată în urma

actualizării / capitalizării fluxurilor de profituri nete previzionate pe un orizont de timp de n ani,
în ipoteza unei rate de actualizare constante pe întreaga perioadă

În general, se practică utilizarea unui profit net constant, care poate fi reprezentat de:

a) Profitul ultimului an de diagnostic, care se reproduce în viitor sau profitul mediu ponderat al
perioadei de diagnostic, în cazul în care întreprinderea nu-și va propune o extindere a activității
în viitor;

b) Profitul estimat, pe o durată de 5-8 ani, cu o rată de actualizare care reflectă fie costul
capitalului propriu, fie costul mediu ponderat al capitalului, în funcție de structura previzionată a
capitalului utilizat, procedeu utilizat pentru evaluarea întreprinderilor în dezvoltare;

c) Media profiturilor estimate

3. Metode înscrise în abordarea prin comparația de piață

Abordarea prin comparație în evaluarea întreprinderii

Abordarea prin comparație se bazează pe un proces logic în care valoarea de piață se obține prin
analiza tranzacțiilor cu întreprinderi similare și relevante, compararea acestor întreprinderi cu
firma evaluată și, în final, estimarea valorii companiei evaluate prin utilizarea unor chei de
conversie (multiplicatori).
Abordarea prin comparația de piață se bazează fundamental pe principiul substituției, care spune
că, în cazul existenței unor alternative, investitorul va prefera cel mai mic preț la riscuri egale. În
deciziainvestitorului, ingredientul „risc” este cel mai important.
Principiul substituției nu cere ca întreprinderea bază de comparație să fie identică, ci similară și
relevantă:
– similar se referă la natura întreprinderii și cuprinde atât elemente cantitative, cât și elemente
calitative;
– relevant este un atribut care se referă la dorințele și așteptările cumpărătorului potențial și se
referă la gradul de risc preluat prin investiția în firma respectivă, lichiditatea investiției,
performanțeleprobabile ale întreprinderii etc.
În această abordare, evaluatorul compară subiectul evaluat cu alte întreprinderi similare,
cu participații și acțiuni care au fost vândute pe piață.
Abordarea prin comparație stabilește limitele valorii de piață a acțiunilor prin analiza
prețurilor plătite în mod normal pentru acțiuni la firme concurente cu cea evaluată. Vânzările
sunt investigate pentrua se vedea motivația celor două părți. Prețurile de vânzare care reflectă
altă motivare față de cea tipică participanților pe piață, ca, de exemplu, tranzacțiile efectuate de
cumpărători speciali sau strategici, care în multe cazuri sunt dispuși să plătească un preț mai
mare, trebuie să fie eliminate din baza de referințe pentru comparare unități de comparație
adecvate. În multe situații, acestea sunt ajustate corespunzător cu diferențele dintre elementele de
comparație: firme comparabile versus firma evaluată.
Abordarea prin comparație are în mod logic o largă aplicabilitate, dar ea este
convingătoare numai atunci când sunt disponibile suficiente informații de piață. Credibilitatea
acestei abordări este limitată în cazul modificărilor rapide ale condițiilor pieței sau în cazul
întreprinderilor/acțiunilor care se vând rar.
Pornind de la principiul substituției, metoda presupune că un cumpărător informat nu ar
plăti mai mult pe un bun decât costul de a achiziționa un bun comparabil cu aceeași utilitate.
În principiu, abordarea prin comparație poate fi aplicată și în evaluarea firmelor închise, premisa
fiind că multiplicatorii de piață pot fi utilizați și pentru evaluarea firmelor necotate.
Mecanismul abordăriisolicită evaluatorul să utilizeze prețurile și indicatorii de piață
alături de alți factori cum ar fi: profiturile, fluxurile de lichidități, valoarea contabilă a
capitalurilor proprii etc., să rețină indicatori (multiplicatori)de piață, iar ulterior să aplice ajustări
corespunzătoare diferențelor naturale între firme cotate si firme necotate (dimensiune, lichiditate,
acces la finanțare etc.).
Tipurile de valori ce se pot estima uzual prin metoda comparației sunt cel mai adesea:
– valoarea de piață;
– valoarea de lichidare.
 D.Valoarea estimată propusă. Opinia și concluziile evaluatorului

1.Valoarea estimată propusă a companiei este de aproximativ 1.025.234.093 euro.

2.Opinia și concluziile evaluatorului

În urma desfăşurării misiunii de audit, în opinia echipei de audit TAROM nu și-a asumat
și îndeplinit în mod real, economic, eficient și eficace obiectivele, atribuțiile și responsabilitățile
stabilite legal referitoare la activitatea de transport aerian, având în vedere următoarele aspecte:
a) în perioada auditată nu au fost luate măsuri suficiente și adecvate pentru realizarea
obiectivului strategiei guvernamentale privind privatizarea societății, respectiv acela de
maximizare a prețului ce poate fi obținut din vânzarea pachetului de acțiuni minoritar deținut de
stat la societate:
◙ începând cu exercițiul financiar 2013 valoarea capitalurilor proprii s-a diminuat la mai puțin de
jumătate din valoarea capitalului social subscris; măsurile luate de managementul societății nu au
dus la îmbunătățirea raportului dintre capitalurile proprii și capitalul social subscris și vărsat,
acesta diminuându-se de la 49,06% în anul 2013 la 45,69% în anul 2016;
◙ diminuarea valorii capitalurilor proprii (activului net contabil), concomitent cu creșterea
numărului de acțiuni, a dus la diminuarea valorii contabile a acțiunilor TAROM, de la un maxim
de 1,5 lei/acțiune în anul 2011 la 1,14 lei/acțiune în anul 2016, mult sub valoarea de aport la
capitalul social (de 2,5 lei/acțiune);
◙ în perioada 2012-2016 societatea a realizat pierderi contabile în cuantum total de 545.339,98
mii lei, iar la finele exercițiului financiar 2016 pierderea reportată preliminată a fost de 2.091.103
mii lei, astfel încât este puțin probabil ca în perioada următoare acțiunile TAROM să poată
genera venituri din dividende, astfel încât să devină atractive pentru investitori.
b) introducerea managementului privat la nivelul TAROM nu a dus în totalitate la implementarea
corectă a mecanismelor de bună guvernare, la asigurarea profesionalismului şi responsabilităţii
deciziei manageriale;
c) organele de conducere și administrare nu au manifestat voința necesară și nu s-au implicat
suficient și constant pentru atingerea obiectivelor companiei. Nu a fost atins în totalitate scopul
strategiei guvernamentale privind introducerea principiilor de guvernanță corporativă, nefiind
realizat obiectivul de eficientizare a companiei;
d) la nivelul TAROM nu a fost respectată în totalitate disciplina financiară și strategia
Guvernului în domeniul politicii salariale și a îmbunătățirii performanțelor economicofinanciare;
e) administratorii societății și conducerea executivă nu au reușit realizarea integrală a
obiectivelor și criteriilor de performanță stabilite prin Planurile de Management și de
Administrare pentru perioada 2013-2016;
f) activitatea desfășurată în perioada auditată nu a fost rentabilă din punct de vedere economico-
financiar. Prin bugetele de venituri și cheltuieli compania și-a propus diminuarea progresivă a
pierderilor rezultate din activitatea de exploatare, dar, cu excepția exercițiilor financiare 2013 și
2014, cuantumul pierderilor realizate s-a situat peste nivelul aprobat prin bugetele de venituri și
cheltuieli;
CONCLUZII GENERALE:
-managementul companiei nu a reșit să identifice și să exploateze în mod eficient toate sursele
potențiale de venituri și nu a existat suficientă preocupare și implicare din partea acestuia pentru
urmărirea și îmbunătățirea gradului de satisfacție a clienților;
-măsurile luate de management privind implementarea standardelor de control intern/managerial
nu au fost îndeajuns de eficiente, astfel încât sistemul de control intern nu a fost în măsură să
asigure în totalitate detectarea și corectarea erorilor, abaterilor și cazurilor de nerespectare a
principiilor de economicitate, eficiență și eficacitate în administrarea patrimoniului;
-managementul companiei a acordat o atenție insuficientă auditului intern și rezultatelor
activității acestuia, având în vedere că recomandările formulate de auditorii interni nu au
reprezentat o prioritate pentru management, cca. 75% din totalul acestora rămânând
neimplementate sau implementate parțial.
 BIBLIOGRAFIE

1. “Evaluarea afacerii” – prof. univ. dr Pepi Mitică

2. “Evaluarea întreprinderilor” – Asociația Națională a Evaluatorilor din România
3. “Transporturi și expediții internaționale“ – Alexa C.
4. “Inițiere în evaluarea întreprinderii” – Toma Martin
5. “Organizarea și planificarea transporturilor“ – Sbora T.
6. “Sistemul transporturilor“ – Utureanu Simona Luize
7. “Diagnosticul firmei“ – Hada Teodor
8. www.mfinante.ro
9. http://www.curteadeconturi.ro
10. www.bvb.ro
11. https://biblioteca.regielive.ro