UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU

FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

STUDIU COMPARATIV PRIVIND POZIȚIA

ȘI PERFORMANȚA FINANCIARĂ A
ENTITĂȚII ECONOMICE

STUDENT: ȚURCANU ANDREA

SPECIALIZARE B8 MASTER ANUL I

I. DESCRIEREA SOCIETĂȚILOR
1
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

SC APA SERVICE SA GIURGIU

SC APA SERVICE SA GIURGIU este o societate pe acțiuni cu personalitate juridică

înființată în anul 2007. Funcționează pe baza de gestiune economică și autonomie financiară.
În anul 2015 acționari ai SC APA SERVICE SA GIURGIU sunt: Municipiul Giurgiu prin
Consiliul Local al Municipiului Giurgiu, Județul Giurgiu prin Consiliul Județean Giurgiu, Orașul
Bolintin Vale, Orașul Mihăilești, Comuna Slobozia, Comuna Bolintin Deal.
Capitalul social subscris în natura și numerar este de 2.837.780 lei.
SC APA SERVICE SA GIURGIU este înmatriculată la Registrul Comerțului de pe lângă
Tribunalul Giurgiu sub numărul J52/493/2007 deținând certificat de înregistrare fiscală cu numărul
RO 22131317.
Activitățile principale reprezintă prestările de servicii pentru captarea, tratarea și distribuția
apei potabile precum și preluarea și epurarea apelor uzate.
Sediul social este în Județul Giurgiu, oraș Giurgiu, Str. Uzinei, nr.2.

SC APA CANAL SA SIBIU

Societatea APA CANAL SA SIBIU este o entitate legal constituită cu capital integral al
unităților administrativ teritoriale, care funcționează conform prevederilor legale și actului
constitutiv în vigoare.
SC APA CANAL SA este o entitate de tradiție, atestată documentar din anul 1894 în
domeniul serviciilor publice de alimentare cu apa și de canalizare din județul Sibiu.
Societatea APA CANAL SA SIBIU a fost fondată în anul 1998, fiind organizată ca o
societatea pe acțiuni și având ca obiect principal de activitate gospodărirea resurselor de apă,
captarea, tratarea și distribuția apei, precum și colectarea, transportul și evacuarea apelor uzate în
emisar.
În anul 2017 acționari ai SC APA CANAL SA SIBIU sunt: Județul Brașov (reprezentat prin
Consiliul Județean Brașov), Județul Sibiu (reprezentat prin Consiliul Județean Sibiu), Municipiul
Făgăraș, Municipiul Sibiu, Orașul Avrig, Orașul Cisnădie, Orașul Ocna Sibiului, Orașul Miercurea
Sibiului, Orașul Tălmaciu și comunele: Apoldu de Jos, Cristian, Loamneș, Ludoș, Pauca, Poiana
Sibiului, Rășinari, Roșia, Sadu, Slimnic, Șelimbăr, Șura Mare, Șura Mică, Vurpăr, Gura Râului,
Poplaca, Racovița, Săliște, Tilișca, Beclean și Voila.
Capitalul social subscris în natură și vărsat în numerar este de 4.969.212,50 lei divizat în
1.987.685 acțiuni nominative cu o valoare de 2.5lei/acțiune.
SC APA CANAL SA SIBIU este înmatriculată la Registrul Comerțului de pe lângă
Tribunalul Sibiu sub numărul J32/1023/1998, deținând certificat de înregistrare fiscală cu numărul
RO 2684940.
Sediul social este în Județul Sibiu,oraș Sibiu, Str.Eschil, nr.6.

2
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

INDICATORI

APA SERVICE SA GIURGIU APA CANAL SA SIBIU

Anul 2015 2016 2015 2016

2017 2017

Total activ 239.554.236 244.875.477 246.465.741 482.050.347 418.112.309 272.578.141

Active imobilizate 229.068.054 233.802.438 235.568.228 367.552.762 319.238.567 170.923.944

Active circulante 10.482.571 11.061.055 10.879.720 98.741.461 83.798.334 101.339.853

Creanțe totale 7.948.898 5.428.725 6.367.747 23.172.944 14.182.356 12.886.048

Stocuri 43.296 85.699 57.269 1.206.574 1.427.428 1.215.019

Datorii pe termen scurt 4.097.442 3.785.380 4.705.485 15.572.781 18.294.719 16.463.380

Datorii pe termen lung 12.028.209 7.194.154 6.710.951 58.293.236 50.452.969 50.076.036

Venituri in avans 218.967.815 229.852.989 229.522.371 3.617.192 297.915.577 151.195.688

Cheltuieli in avans 3.611 11.984 17.793 15.786.124 15.075.408 314.344

Capital social 2.837.780 2.837.780 2.837.780 4.969.208 4.969.208 4.969.208

Provizioane 0 0 0 2.084.045 1.599.820 1.892.532

Capitaluri proprii 4.460.770 4.042.954 5.526.934 44.381.068 49.849.224 52.950.505

Disponibilități bănești 4.460.770 4.042.954 4.526.934 50.361.943 41.188.550 72.238.786

Stoc mediu 36.949 64.498 71.484 1.184.355 1.317.001 1.321.224

Capital permanent 16.488.979 11.237.108 12.237.885 102.674.304 100.302.193 103.026.541

Datorii totale 16.125.651 10.979.534 11.416.436 73.866.017 68.747.688 66.539.416

Total pasiv 239.554.236 244.875.477 246.465.741 482.050.347 418.112.309 272.578.141

Capital total 258.514.056 258.680.807 260.702.164 547.183.493 478.353.617 345.664.958

Sold mediu clienți 1.974.365 1.591.138 2.120.874 5.271.264 4.248.212 7.925.649

Sold mediu furnizori 1.020.452 809.478 419.568 1.259.523 998.673 532.482

II. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA ALE ACTIVULUI

Analiza structurii patrimoniale, ca parte componentă a analizei poziţiei financiare, urmăreşte
analiza ponderii diferitelor elemente patrimoniale în totalul bilanţului, precum şi raportul între
diferite componente de activ, respectiv pasiv. Aceasta completează studiul indicatorilor în mărimi
3
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

absolute şi permite efectuarea de comparaţii pentru a situa mai corect întreprinderea în mediul său
concurenţial în spaţiu sau pentru a-i aprecia evoluţia prin analizele comparative în timp.

Rai= A ct i v ei mo b i li z a t e x100 Rst= St o c ur i x100

T ot al act i v e A c t i v ec ir c ul a n t e

Rac= A c t i v ec ir c ul an t e x100 Rcr= C r ea n t e x100

T o t a l a ct i v e A c t i v ec ir c ul a n t e

Rdb= D i s p o n i bi li t a t i b a n e st i x100
A ct i v e c ir c ul a n t e

%
INDICATORI DE STRUCTURA AI ACTIVULUI SC APA SERVICE SA GIURGIU
EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE (Rai) 95,62 95,48 95,58
2 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE (Rac) 4,38 4,52 4,41
3 RATA STOCURILOR (Rst) 0,41 0,77 0,53
4 RATA CREANȚELOR (Rcr) 75,83 49,08 58,53
5 RATA DISPONIBILITĂȚILOR(Rdb) 23,76 50,15 40,95

%
INDICATORI DE STRUCTURA AI ACTIVULUI SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE (Rai) 76,24 76,35 62,71
2 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE (Rac) 20,48 20,04 37,18
3 RATA STOCURILOR (Rst) 1,22 1,70 1,20
4 RATA CREANȚELOR (Rcr) 23,47 16,92 12,72
5 RATA DISPONIBILITĂȚILOR(Rdb) 51,00 49,15 71,28

Rata activelor imobilizate (Rai) măsoară ponderea activelor imobilizate în total activ. Arată
aportul de investire de capital și gradul de imobilizare. Un nivel peste 60% este favorabil. La APA
SERVICE Giurgiu are variații mici deoarece nu sunt variații mari ale activelor imobilizate în total
active. Activele imobilizate cresc față de anul de referință 2015 cu același procent cu care crește
totalul activelor. Aceasta crestare a imobilizărilor se regăsește în creșterea veniturilor din exploatare
cu același procent.
Prin comparație la APA CANAL Sibiu rata activelor imobilizate este în scădere față de anul
2015 dezvoltarea activelor din 2015 a fost pusă în funcțiune în anul 2016, se observă o majorare de
8 ori a imobilizărilor, o creștere mai mică se observa și în veniturile din exploatare. APA CANAL
Sibiu este o societate cu un capital propriu de 10 ori mai mare decât APA SERVICE Giurgiu.
4
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Rata activelor circulante (Rac) urmărește evoluția ponderii elementelor patrimoniale

utilizate permanent în total activ, reflectând gradul de investire a capitalului în întreprindere. Această
rată reflectă ponderea activelor cu caracter temporar în total activ, fiind o măsură a flexibilităţii financiare în
măsura în care evidenţiază importanţa relativă a activelor uşor de transformat în bani. Nivelul normal al
acestei rate diferă de la o întreprindere la alta, în funcţie de ramura sau sectorul de activitate din
care face parte, cel mai frecvent situându-se în jurul valorii de 40-60%. De asemenea, este cunoscut
faptul că dotarea tehnică variază în funcţie de profil. La APA SERVICE Giurgiu Rac se situează în
jurul valorii de 4 %, crește ușor în 2016 față de 2015 ca urmare a creșterii disponibilităților bănești
și a stocurilor iar în 2017 avem o scădere față de 2016 și o creștere scăzută față de 2015 și o scădere
continuă a creanțelor totale. Ponderea activelor circulante în total active este mică.
APA CANAL Sibiu are Rata activelor circulante de cinci ori mai mare decât APA SERVICE
Giurgiu cu o scădere ușoară în 2016 și o creștere mai mare în 2017 ajungând la 37,18% datorită
creșterii disponibilității bănești, creanțele scad iar stocurile sunt la un nivel de fluctuație mică.
Rata stocurilor (Rst) reflectă ponderea stocurilor (activele circulante cel mai puţin lichide)
în total active. Acest indicator înregistrează niveluri ridicate în cazul întreprinderilor cu activitate de
producţie şi ciclu lung de fabricaţie, precum şi în cazul firmelor de distribuţie care prin specificul activităţii
înregistrează un volum ridicat al stocurilor.
În sfera serviciilor, această rată înregistrează niveluri foarte scăzute. Interpretarea evoluţiei în timp a ratei
stocurilor necesită corelarea cu nivelul cifrei de afaceri, creşterea stocurilor fiind justificată, doar dacă are loc
creşterea volumului de activitate. APA CANAL Sibiu are o rata a stocurilor mai mare si o activitate mai mare
comparativ cu APA SERVICE Giurgiu observata in veniturile din exploatare.
Rata creanțelor (Rcr) reflectă ponderea creanţelor pe care le are întreprinderea în total activ.
Mărimea acestei rate este influenţată de domeniul de activitate, de natura relaţiilor întreprinderii cu partenerii
aflaţi în aval, de termenele de plată practicate. Ea înregistrează valori foarte scăzute sau nule în cazul
întreprinderilor aflate în contact direct cu o clientelă numeroasă, ce îşi achită cumpărăturile în numerar
(comerţ cu amănuntul, prestări servicii către populaţie etc.) şi valori mai ridicate în cazul relaţiilor dintre
întreprinderi. Valorile normale ale acestei rate sunt cuprinse între 20% şi 30% în cazul întreprinderilor
industriale, şi între 10% şi 15% în cazul unităţilor de construcţii şi de desfacere cu ridicata. Pentru
evidenţierea unor aspecte analitice cu implicaţii asupra echilibrului unei firme, este utilă aprofundarea
analizei creanţelor, având în vedere: natura creanţelor, certitudinea realizării lor, precum şi termenul de
realizare. În cazul APA SERVICE Giurgiu o rată a creanțelor intre 50 -76% în total active circulante
indica o încasare redusă a serviciilor prestate, abonați rău platnici. In cazul APA CANAL Sibiu este
in scadere fata de anul 2015 de la 23,47 % la 12,72% in anul 2017 cu o pondera mai mare a
creantelor comerciale.
Rata disponibilităţilor (Rdb) reflectă ponderea disponibilităţilor în total active şi măsoară
lichiditatea internă a întreprinderii. Nivelul disponibilităţilor unei întreprinderi arată şi virtuţi
organizatorico-manageriale, dar şi vicii. Un nivel ridicat înseamnă echilibru financiar consolidat,
dar şi resurse insuficient utilizate. Rata disponibilităţilor trebuie apreciată cu multă prudenţă şi din
motivul prezentat, dar şi datorită fluctuaţiilor rapide şi posibilităţilor multiple de operare cu date
eronate. La APA SERVICE Giurgiu (Rdb) creste de la 23,76% în 2015 la 50,15 % în anul 2016 și la
40,95% în anul 2017. La APA CANAL Sibiu (Rdb) scade de la 51% în anul 2015 la 49,15% în anul
2016 ca în anul 2017 să crească la 71,28%.

III. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA ALE PASIVULUI

5
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Ratele de structură din pasiv, cunoscute şi ca rate ale surselor de finanţare, permit aprecierea
politicii financiare a întreprinderii (modul de structurare a surselor de finanţare în funcţie de
provenienţă şi de gradul de exigibilitate a acestora). Totodată oferă o serie de informaţii specifice cu
semnificaţii mai complexe decât ratele structurii activului.

Rst= C a pi t al p er ma ne nt x100 Raf= C a pi t al pr o pr iu x100

T ot al pasi v T ot al pa si v

Rîg= D at o r iit o t al e x100 Raft= C a pi t al p r o p r iu x100

T ot al pa si v D a t o r ii pet er m enlun g

%
INDICATORI DE STRUCTURA AI PASIVULUI SC APA SERVICE SA GIURGIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA STABILITĂȚII FINANCIARE(Rsf) 6,88 4,59 4,97
2 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE(Raf) 1,86 1,65 2,24
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE LA
3 TERMEN(Raft) 37,08 56,2 82,3
4 RATA ÎNDATORĂRII GLOBALE (Rîg) 6,73 4,48 4,63

%
INDICATORI DE STRUCTURA AI PASIVULUI SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA STABILITĂȚII FINANCIARE(Rsf) 21,30 23,99 37,80
2 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE(Raf) 9,21 11,92 19,43
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE LA
3 TERMEN(Raft) 76,13 98,8 105,74
4 RATA ÎNDATORĂRII GLOBALE (Rîg) 15,32 16,44 24,41

Rata stabilităţii financiare (Rsf) reflectă ponderea surselor pe care le are întreprinderea
pentru o perioadă mai mare de un an, în totalul surselor de acoperire a mijloacelor economice. Rata
stabilităţii financiare, analizată în dinamică, dacă înregistrează o creştere, reflectă o situaţie favorabilă, dacă
majorarea capitalului permanent în raport cu totalul pasivului se datorează creşterii capitalurilor proprii într-
un ritm superior datoriilor pe termen lung. Dacă rata prezintă o tendinţa de scădere, situaţia poate fi
considerată favorabilă dacă este determinată de reducerea datoriilor pe termen lung, fără ca acestea să scadă
sub anumite limite dacă întreprinderea beneficiază de efectul de levier. La APA SERVICE Giurgiu (Rsf) are
o tendinta de scădere de la 6,88 % in anul 2015 la 4,59 %in anul 2016 si apoi o usoara crestere in 2017 la
4,97 % situatie favorabila avand in vedere reducerea datoriilor pe termen lung cu 55,8% . APA CANAL
6
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

SIBIU are (Rsf) in crestere de la 21,30 % in 2015 la 23,99% in anul 2016 si 37,80% in anul 2017odata cu
cresterea capitalului propriu si reducerea datoriilor pe termen lung.
Rata autonomiei financiare (Raf) arată cât din patrimoniul întreprinderii este finanţat pe
seama resurselor proprii. Reflectă ponderea capitalurilor proprii în total surse de finanţare. Este de
dorit ca nivelul ratei să fie cât mai mare. Teoria şi practica economică au format variantele: în
situaţia în care capitalul propriu reprezintă cel puţin 2/3 din capitalul total, întreprinderea dispune de
o autonomie financiară ridicată, prezentând garanţii aproape certe pentru eventualii creditori; dacă
ponderea capitalului propriu în totalul resurselor este cuprinsă între 30 şi 50%, riscurile în cazul
acordării creditelor sunt mai mari, dar întreprinderea poate beneficia mai departe de credite; dacă
capitalul propriu se situează sub 30%, întreprinderea nu mai prezintă garanţii pentru a beneficia de
noi credite.
Rata autonomiei financiare la termen (Raft) - este mai semnificativă decât rata precedentă
deoarece prezintă structura capitalurilor permanente şi arată gradul de independenţă financiară a
întreprinderii pe termen lung. Autonomia financiară este asigurată când capitalul propriu este mai
mare sau egal cu datoriile pe termen lung (Raft>100%). Observam ca APA SERVICE Giurgiu are o
rata de 37,08% în anul 2015 în creștere pana la 82,3% în 2017, în timp ce APA CANAL Sibiu crește
de la 76,3% în 2015 la 105,74% în 2017 ce interpretam ca având o autonomie financiară foarte
bună.
Rata îndatorării globale (Rîg) - măsoară ponderea datoriilor totale faţă de terţi, indiferent
de natura lor, în totalul surselor de finanţare. Aceste valori scăzute ale (Rîg) în cazul APA SERVICE
Giurgiu ne indica faptul ca datoriile fata de terți sunt foarte mici în raport cu dezvoltarea societății.
La APA CANAL Sibiu (Rîg) este ceva mai mare decât în cazul APA SERVICE dar mici în raport cu
dezvoltarea societății, amândouă se dezvoltă pe baza subvențiilor.

IV. ANALIZA SITUAȚIEI FINANCIARE

1. LICHIDITATEA

Lichiditatea măsoară aptitudinea întreprinderii de a face faţă obligaţiilor pe termen scurt şi

reflectă capacitatea de a transforma rapid activele circulante în disponibilităţi (bani). O întreprindere
este „lichidă" când resursele degajate de operaţiunile curente ale exerciţiului îi furnizează suficiente
disponibilităţi pentru a face faţă scadenţelor pe termen scurt.

lc= A c t i v ec i r cu l an t e li= A ct i v ec ir c ul a nt e−S t ocu r i

D a t o r ii p e t e r m en s c u r t D a t or i i p et e r me n sc u r t

lv= D i s p o n i bi li t a t i
D a t o r ii c u r e n t e

7
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

ANALIZA ȘI DIAGNOSTICUL LICHIDITĂȚII LA SC APA SERVICE SA GIURGIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 LICHIDITATEA CURENTA(lc) 2,56 2,92 2,31
2 LICHIDITATEA IMEDIATA (li) 2,55 2,90 2,30
3 LICHIDITATEA LA VEDERE (lv) 0,61 1,47 0,95

ANALIZA ȘI DIAGNOSTICUL LICHIDITĂȚII LA SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 LICHIDITATEA CURENTA (lc) 6,34 4,58 6,16
2 LICHIDITATEA IMEDIATA (li) 6,26 4,50 6,08
3 LICHIDITATEA LA VEDERE (lv) 3,23 2,25 4,39

Lichiditatea curenta
6

0
2015 2016 2017
Apa Servi ce Gi urgiu Apa Ca nal Si bi u

8
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Lichiditatea imediata
30

25

20

15

10

0
2015 2016 2017
Apa Servi ce Gi urgiu Apa Ca nal Si bi u

Lichiditatea la vedere
5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2015 2016 2017
Apa Servi ce Gi urgiu Apa Ca nal Si bi u

Lichiditatea curenta (lc), este una dintre cele mai importante rate financiare ale unei companii și
măsoară capacitatea acesteia de a plăti datoriile pe termen scurt utilizând activele pe termen scurt
din bilanț. Este evident faptul că, mijloacele bănești, precum şi creanţele sunt mai uşor disponibile
pentru stingerea datoriilor decât o unitate de stocuri, de orice tip. Nivelul acestei rate variază în
funcţie de sectorul economic: este subunitar în sectorul de distribuţie şi aproape de 2 în sectoarele
industriale cu ciclu lung de fabricaţie. Potrivit uzanţelor internaţionale, lichiditatea generală trebuie
să fie situată în jurul cifrei 2. Valoarea supraunitară a acestei rate semnifică faptul că fondul de
rulment este pozitiv (calculat pe baza părţii de jos a bilanţului) şi totodată acesta îi permite
întreprinderii să facă faţă anumitor dereglări care pot, apărea în mişcarea activelor circulante.
Valoarea subunitară a ratei înseamnă că datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de activele
circulante, iar fondul de rulment are o valoare negativă. Cu cât valoarea sa este mai mare, cu atât
compania are o capacitate mai mare de a-și plăti datoriile curente fără să apeleze la resurse pe
termen lung sau la noi împrumuturi. O valoare subunitară înseamnă că firma își finanțează o parte
din imobilizări prin datorii pe termen scurt, lucru care îi crește riscul de faliment. În cazul ambelor
societăți acest indicator este favorabil fiind > 2.

9
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Lichiditatea imediata (li) reflecta posibilitatea achitării datoriilor pe termen scurt pe seama
numerarului aflat în casierie, a disponibilităților bancare și a plasamentelor de scurtă durată.
Acest indicator este unul dintre cele mai stricte și conservatoare din cele trei rapoarte de lichiditate
pe termen scurt. Lichiditatea rapidă are în vedere doar acele active care pot fi convertite cel mai
ușor în lichidități, excluzând stocurile și creanțele. Foarte puține companii vor avea destui bani și
echivalente de numerar pentru a acoperi integral datoriile curente, care nu este neapărat un lucru
rău, astfel încât nu este indicată concentrarea pe acest raport ca fiind de 1:1. Acest indicator este rar
utilizat în raportarea financiară sau de către analiști în analiza fundamentală a unei societăți. Nu este
realist pentru o companie să mențină premeditat un nivel ridicat de active în numerar pentru a
acoperi datoriile curente. Motivul fiind ca aceasta este văzută ca o utilizare slabă a activelor, în
sensul că nu este relevant ca o companie să dețină sume mari de bani ni bilanț în timp ce acestea ar
putea fi returnate acționarilor sau să fie utilizați în altă parte pentru a genera profituri mai mari.
Deși, oferă o perspectivă interesantă de lichiditate, utilitatea acestui indicator este limitată. Se
consideră că nivelul acestei rate este normal între 0,2 și 0,3. Acest indicator poate fi manipulat
destul de ușor. Trebuie corelat cu celelalte rate de lichiditate.
Lichiditatea la vedere (Lv) numită și capacitate de plată, reflectă capacitatea firmei de a
achita datoriile exigibile imediat, pe baza disponibilităților bănești (inclusiv a titlurilor de valoare):
în condițiile economiei romanești când titlurile de credit (cambia și biletul la ordin) nu au o extensie
deplină ca în țările cu o economie de piață funcțională aceasta rată este utilă, iar nivelul normal al ei
este considerat a fi între 0,2 și 0,3.
Societățile analizate se situează mult peste nivelul normal ajungând și supraunitar în cazul
APA CANAL Sibiu ea este foarte ridicată, acoperirea datoriilor curente poate fi realizata de cel
puțin două ori. Nivelul ridicat al ratei lichidității imediate reflectă o capacitate de plata mare, dar și
un potențial nefolosit de a crește activitatea companiei. Menținerea unui nivel excedentar al
lichidităților în conturi relevă incapacitatea firmei de a-și gestiona lichiditățile.

2. SOLVABILITATEA

Solvabilitatea constituie aptitudinea întreprinderii de a face faţă scadenţelor pe termen lung

şi mediu şi depinde de mărimea datoriilor cu asemenea scadenţe şi de cheltuielile financiare (costul
îndatorării). Ea constituie un obiectiv prioritar al întreprinzătorului care doreşte să-şi păstreze
autonomia financiară şi flexibilitatea gestiunii şi rezultă din echilibrul dintre fluxurile de încasări şi
fluxurile de plăţi, dar şi dintr-un fond de rulment net pozitiv, adică dintr-o bună adecvare între
necesarul de finanţare pe termen lung (în active corporale şi financiare) şi resursele de finanţare cu
caracter permanent (capitalurile proprii şi îndatorarea la termen).

Rsg= A c t i v et ot ale Rsp= C a pi t a l ur i p r o p r ii

D a t o r iit o t al e C a pi t al u ri p r o p r ii+D a t o r i i p et er me nl un g

Rata solvabilităţii generale (Rsg) arată măsura în care activele totale ale firmei pot acoperi
datoriile totale ale firmei. Prin acest indicator se măsoară securitatea de care se bucură firma faţă de
bancă şi creditori. Valoarea critică a acestei rate este de 1,5. In analiză putem distinge următoarele
cazuri: o valoare mai mare decât 1,5 a acestei rate semnifică faptul că firma are capacitatea de a-şi
achita obligaţiile băneşti faţă de terţi; o valoare situată sub 1,5 evidenţiază riscul de insolvabilitate
10
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

pe care şi l-au asumat furnizorii/creditorii de fonduri puse la dispoziţia întreprinderii. APA

SERVICE Giurgiu are o rata de solvabilitate generală mare ceea ce nu pune probleme în achitarea
obligațiilor de plată. Datoriile totale au o valoare scăzută în totalul activelor. APA CANAL Sibiu are
o rată a solvabilității mai mică decât APA SERVICE Giurgiu pentru ca are datorii mai mari dar nu
există riscul de neplată.
Rata solvabilităţii patrimoniale (Rsp) se calculează ca raport între capitalul propriu şi suma
dintre acesta şi creditele totale. Acest indicator este calculat în cele mai multe situaţii de bănci, în
studiile de bonitate efectuate în cazul solicitării de credite. Valoarea minimă a ratei solvabilităţii
patrimoniale trebuie să se încadreze în limitele 0,3-0,5. De regulă, o rată a solvabilităţii patrimoniale
situată sub 0,3 este apreciată ca riscantă de către finanţatori.

ANALIZA SI DIAGNOSTICUL SOLVABILITATII LA SC APA SERVICE SA GIURGIU

EXERCITIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA SOLVABILITATII GENERALE (Rsg) 14,86 22,30 21,59
2 RATA SALVABILITATII PATRIMONIALE(Rsp) 0,27 0,36 0,45

ANALIZA SI DIAGNOSTICUL SOLVABILITATII LA SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCITIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA SOLVABILITATII GENERALE (Rsg) 6,53 6,08 4,10
2 RATA SALVABILITATII PATRIMONIALE(Rsp) 0,43 0,50 0,51

Observăm că în anul 2015 APA SERVICE Giurgiu avea o (Rsp) sub 0,3 dar s-a îmbunătățit
în 2016 și 2017 ajungând la 0,45. APA CANAL Sibiu nu s-a confruntat cu o situație asemănătoare
înregistrând în toată perioada analizată valori între 0,43-0,51.

Object 18

11
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Object 19

3. PROFITABILITATEA

ROA= P r o f i t b r u t x100 ROE= P r of it n et x100

T o t a la ct i v C a pi t a l uri p r o pr ii

%
ANALIZA SI DIAGNOSTICUL RENTABILITATII LA SC APA SERVICE SA GIURGIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA RENTABILITĂȚII ECONOMICE (ROA) 0,54 0,40 0,65
2 RATA RENTABILITĂȚII FINANCIARE (ROE) 21,22 20,05 24,98

%
ANALIZA SI DIAGNOSTICUL RENTABILITATII LA SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA RENTABILITĂȚII ECONOMICE (ROA) 0,27 3,97 4,85
2 RATA RENTABILITĂȚII FINANCIARE (ROE) 2,1 27,48 20,36

12
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Object 22

Object 23

Rata rentabilității economice sau rentabilitatea activelor (ROA-return on assets).

Rentabilitatea activelor este unul dintre indicatorii principali de rentabilitate ai unei companii, și
măsoară eficiența utilizării activelor, din punctul de vedere al profitului obținut, rentabilitatea
activelor arată câți lei aduce sub formă de profit un leu investit în active. Se poate spune ca este un
indicator mai important ai mai complet, pentru că scopul final al oricărei afaceri este obținerea de
profit. Folosirea profitului brut, variantă mai puțin uzitată, este utilă managerilor întreprinderii şi va
determina un nivel mai ridicat al ratei, în măsura în care celelalte doua activităţi (financiară şi
extraordinară) aduc profit.
În studiul APA SERVICE Giurgiu (ROA)are o valoare subunitară de la 0,54% în anul 2015
la 0,65% în 2017 o profitabilitate mică raportat la total active. APA CANAL Sibiu are (ROA) la
valori de 0,27% în anul 2015 înregistrând creșteri în anii 2016 și 2017 la 4,85% deci o îmbunătățire
a acestui indicator. Avantajele induse de rata rentabilității economice în câmpul analitic se datorează
faptului că ea este independentă de structura financiară, politica fiscală a statului prin care se
impozitează profitul, precum şi de elementele excepţionale.

13
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Rata rentabilității financiare sau rentabilitatea capitalurilor proprii, denumita și ROE

(return on equity). Acesta se calculează ca raport între profitul net și capitalurile proprii. ROE arată
eficiența cu care compania a investit banii acționarilor. O companie se considera ca are performanțe
bune dacă această rentabilitate este semnificativ mai mare decât dobânda unui depozit bancar.
Investiția în acțiunile unei astfel de companii are șanse mari să aducă randamente bune, cu condiția
ca ea să nu fie deja supraevaluată. Rata rentabilităţii financiare (ROE) a capitalului propriu este
adesea considerată ca fiind cel mai important dintre indicatorii de rentabilitate, deoarece el măsoară
profitul ce rezultă din investiția făcută de acţionari. O companie cu un grad mare de îndatorare și cu
un grad mic de finanțare din banii acționarilor va avea, în general, o rentabilitate mai mare a
capitalurilor proprii decât una care se finanțează mai mult de la acționari. Avantajul este obținerea
unui profit mai mare pe seama aceleiași investiții din partea acționarilor, însă dezavantajul este
riscul mai mare pe care îl dă o dependență ridicată de datorii.
Cel de-al doilea model scoate în evidentă eficienţa utilizării capitalului propriu, rentabilitatea
brută a veniturilor totale şi ponderea profitului net în profitul brut, acest din urmă element reflectând
evoluţia impozitului pe profit a elementelor nedeductibile din punct de vedere fiscal precum şi a
deducerilor fiscale.
ROA la APA SERVICE crește în perioada analizată de la 21,22% la aproape 25% în 2017 o
rentabilitate bună față de APA CANAL Sibiu care are ROA în 2015 2,13% crescând în 2016 la
27,48% iar în 2017 înregistrează o reducere la 20,36%

4. ÎNDATORAREA

Rîg= D at or ii t ot al e x100 Lf= D at ori it ot al e x100

T ot al c a pi t alur i C a pi t a l uri pr o pr ii

Raf= C a p i t a l u ri p r o p r ii x100 Cr= P r o f it ul n e t x100

D a t o ri it o t a l e D a t o r iit o t a l e

%
GRADUL DE ÎNDATORARE SC APA SERVICE SA GIURGIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA ÎNDATORARE GLOBALA (Rig) 6,24 4,24 4,38
2 LEVIERUL FINANCIAR(Lf) 3,62 2,72 2,07
3 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE(Raf) 27,66 36,82 48,41
4 CAPACITATEA DE RAMBURSARE (Cr) 5,87 7,38 12,10

14
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

%
GRADUL DE ÎNDATORARE SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 RATA ÎNDATORARE GLOBALA (Rîg) 13,50 14,37 19,25
2 LEVIERUL FINANCIAR(Lf) 1,66 1,38 1,26
3 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE(Raf) 60,08 72,51 79,58
4 CAPACITATEA DE RAMBURSARE (Cr) 1,28 19,92 16,20

Rata de îndatorare (Rîg) prezintă importanţă în special în activitatea financiar bancară în

acordarea unor noi credite. Este indicat ca acest indicator sa nu depășească 50%.
Atat Apa Service Giurgiu SA cat si Apa Canal Sibiu SA au o rata de indatorare globala
mica.
Levierul financiar (Lf) reprezinta raportul dintre datoriile financiare și capitalurile proprii,
reflectând capacitatea managerilor financiari de a atrage resurse externe pentru a dinamiza eficiența
capitalurilor proprii. Rezultatul trebuie să fie subunitar, o valoare supraunitară însemnând un grad
de îndatorare ridicat. Se recomandă ca Lf să nu depășească 60%. In prezentul studiu, levierul
financiar este supraunitar deci rezulta ca societatile au un grad de indatorare ridicat.
Rata autonomiei financiare (Raf). Acest indicator exprimă independența financiară a
societății. Rata autonomiei financiare (Raf) arată cât din patrimoniul întreprinderii este finanţat pe
seama resurselor proprii. Creșterea ponderii capitalului propriu al societății ni pasivul bilanțier, are
efecte benefice asupra autonomiei financiare totale, astfel cu cât capitalurile proprii sunt mai mari
cu atât mai puțin societatea apelează la credite pentru finanțarea investițiilor. In concluzie,
societatile analizate isi finanteaza investitiile in mare parte din resurse proprii.
Capacitatea de rambursare a datoriilor(Cr) care arată măsura în care sursele potențiale de
autofinanțare degajate din activitatea întreprinderii pot acoperi datoriile totale.

5. ROTAȚII
O categorie aparte de indicatori utilizaţi în analiza financiară sunt indicatorii de gestiune (de
activitate) care furnizează informaţii cu privire la: viteza de intrare sau de ieşire a fluxurilor de
trezorerie ale întreprinderii; capacitatea întreprinderii de a controla capitalul circulant şi activităţile
comerciale de bază ale sale; viteza de rotaţie a stocurilor (rulajul stocurilor) aproximează de câte
ori stocul a fost rulat de-a lungul exerciţiului financiar .
Aceste rate arată gradul de eficacitate cu care firma utilizează resursele pe care le are la
dispoziţie, în cea mai bună combinaţie posibilă (numerar, creanţe, stocuri, mijloace fixe etc) pentru
a genera venituri din vânzări (cifră de afaceri). Se măsoară de asemeni viteza de transformare a
activelor în lichidităţi şi cea de reînnoire a datoriilor, construcţia lor pornind de la ideea că trebuie
să existe un echilibru raţional între cifra de afaceri şi elementele de activ şi pasiv ale firmei.

15
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Nr.rot.= C i f r a d e a f a c e r in e t a Dz= A ct i v e c ir c ulant e x365zile

D a t o r i it o t a l e C i f r a de af ac er in et a

Nrat= C i f r a d e a f a c e r i Drat= T ot alac t i v e x365zile

T o t a la c t i v e C i f r a de af ac er i

Nrcp= C i f r ade a f ac er i Drcp= C a pi t al uri pr o pr ii x365zile

C a pi t a l uri p r o pr ii C i f r ade af ac er i

Nrs= C i f r a d e a f a c e r i Ds= St oc ur i me di i x365zile

S t o c ur i me d i i C i f r a de af ac er i

Nrc= C i f r a d e a f a c e r i Dc= Sol d me di ucl ie nt i x365zile

S o l d me d i u cl ie nt i C i f r ad e af ac er i

Nrcf= C i f r a d ea f a c er i Df= S ol d me d i u f ur ni z o ri x365zile

So l d me d i u f ur ni z o ri C i f r a d ea f a c er i

RATELE DE GESTIUNE (ROTAȚII) SC APA SERVICE SA GIURGIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 NUMĂR ROTAȚII (Nr.rot) 0,87 1,30 1,54
2 DURATA ÎN ZILE A UNEI ROTAȚII(Dz) – ZILE 116 77 65
3 NUMĂR DE ROTAȚII A ACTIVELOR TOTALE(Nrat) 0,06 0,06 0,07
4 DURATA UNEI ROTAȚII A ACTIVELOR TOTALE (Drat) – ZILE 6265 6284 5101
5 NUMĂR DE ROTAȚII A CAPITALURILOR PROPRII (Nrcp) 3,13 3,52 3,19
DURATA UNEI ROTAȚII A CAPITALURILOR PROPRII (Drcp) –
6
ZILE 117 104 114
7 NUMĂR DE ROTAȚII A STOCURILOR (Nrs) 377,74 220,53 246,72
8 DURATA DE STOCARE (Ds) – ZILE 1 2 1
16
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

9 NUMĂR DE ROTAȚII ALE CREANȚELOR (Nrc) 7,07 8,94 8,32

10 DURATA MEDIE DE RECUPERARE A CREANȚELOR (Dc) – ZILE 52 41 44
11 NUMĂR ROTAȚII ALE CREANȚELOR FURNIZORILOR (Nrcf) 13,68 17,57 42,03
12 DURATA MEDIE DE ACHITARE A FURNIZORILOR (Df) – ZILE 27 21 9

RATELE DE GESTIUNE (ROTAȚII) SC APA CANAL SA SIBIU

EXERCIȚIU FINANCIAR
NR.CRT. INDICATOR
2015 2016 2017
1 NUMĂR ROTAȚII (Nr.Rot) 0,19 1,13 1,21
2 DURATA ÎN ZILE A UNEI ROTAȚII(Dz) – ZILE 529 89 82
3 NUMĂR DE ROTAȚII A ACTIVELOR TOTALE(Nrat) 0,03 0,19 0,30
4 DURATA UNEI ROTAȚII A ACTIVELOR TOTALE (Drat) – ZILE 12606 1971 1232
5 NUMĂR DE ROTAȚII A CAPITALURILOR PROPRII (Nrcp) 0,31 1,55 1,53
6 DURATA UNEI ROTAȚII A CAPITALURILOR PROPRII (Drcp) -ZILE 1161 235 239
7 NUMĂR DE ROTAȚII A STOCURILOR (Nrs) 11,78 58,78 61,14
8 DURATA DE STOCARE (Ds) – ZILE 31 6 6
9 NUMĂR DE ROTAȚII ALE CREANȚELOR CLIENȚILOR (Nrc) 2,65 18,22 10,19
10 DURATA MEDIE DE RECUPERARE A CREANȚELOR (Dc) – ZILE 138 20 36
11 NUMĂR ROTAȚII ALE CREANȚELOR FURNIZORILOR (Nrcf) 11,08 77,51 151,70
12 DURATA MEDIE DE ACHITARE A FURNIZORILOR (Df) -ZILE 33 5 2

Numărul de rotaţii (Nr.rot.) arată de câte ori se roteşte elementul de activ sau pasiv, pentru
realizarea volumului cifrei de afaceri în perioada de gestiune. Cu cât numărul de rotaţii este mai
mare, cu atât activitatea este mai eficientă, deoarece, cu acelaşi volum de active circulante, se poate
realiza un volum mai mare de desfacere de mărfuri/produse şi un profit mai mare. Această relaţie
arată, în acelaşi timp, randamentul/eficienţa utilizării activului/pasivului exprimând mărimea cifrei
de afaceri generată de fiecare leu investit. În anul 2015 ambele societăți au un număr de rotații
subunitar de 0,87 și 0,19, crescand ușor în perioada analizată dar mici caracteristice societăților de
servicii.
Durata în zile a unei rotații(Dz): arată durata medie în care elementul analizat parcurge
întreg ciclul economic și revine în forma bănească. Reducerea duratei medii în zile a unei rotații
înseamnă o scurtare a perioadei de imobilizare. Amândouă societățile înregistrează reduceri ale
perioadei de recuperare dar APA SERVICE SA are un ciclu de recuperare mai scurt 116 zile în 2015
față de APA CANAL SIBIU care are o durată de 529 zile în 2015.
Viteza de rotație a activului total reflectă eficiența utilizării tuturor elementelor de activ,
respectiv nivelul general de organizare a activității. Se consideră că, pentru unitățile industriale
acest indicator poate lua următoarele valori:
• < 1 rotație reflectă o organizare necorespunzătoare
• 1-1,2 rotații reflectă o organizare mediocră
• 1,2-4 rotații reflectă o organizare satisfăcătoare
• >4 rotarii reflectă o organizare bună.
Între măsurile care pot fi luate pentru îmbunătățirea acestui indicator sunt: optimizarea
structurii activului în acord cu obiectul de activitate și particularitățile tehnice și tehnologice ale

17
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

activității de exploatare și comercializare; valorificarea superioară a imobilizărilor fixe; fructificarea

resurselor materiale și creșterea gradului lor de lichiditate; creșterea cifrei de afaceri.
Viteza de rotație a capitalurilor proprii arată de cate ori societatea recuperează resursele
proprii pe care le gestionează. Valoarea considerată minimă pentru management eficient este de 2
rotații respectiv 180 zile. În cazul APA SERVICE numărul de rotații este mai mare de 3 iar în cazul
APA CANAL SIBIU nr. de rotații a capitalului este în creștere față de 2015 de la 0,31 la 1,5 în 2016
și 2017 din cauza cifrei de afaceri foarte mică în 2015 dar îmbunătățită în 2016 și 2017.
Viteza de rotație a stocurilor oferă informații privind numărul de zile în care bunurile sunt
stocate în societate. Valoarea minimă pentru o eficiență acceptabilă a gestiunii stocurilor este de 8
rotații respectiv 45 zile. Cu cat viteza de rotație a stocurilor este mai mare cu atât eficiența folosirii
lor este mai ridicată.
Viteza de rotație a debitelor clienților evidențiază eficacitate în încasarea creanțelor sale.
Valoarea optima ar fi la 30 zile, o durată mai mare ducând la blocaje financiare. APA SERVICE
ajunge la o durata 44 zile în 2017 iar APA CANAL SIBIU la o viteza de recuperare la 36 zile.
Viteza de rotație a creditelor la furnizori măsoară perioada medie la care societatea își
onorează datoriile la furnizori. Interesul acționarilor ar fi ca rotata furnizorilor să fie cât mai lungă
cu condiția de a nu presupune costuri prea mari, însă o valoare mare a acestui indicator poate fi un
semnal pentru neplata furnizorilor, ceea ce reprezinta un risc de deteriorare a relațiilor cu aceștia,
sau chiar de insolvență. O creștere a nivelului indicatorului de la o perioadă la alta înseamnă că se
eliberează cash pentru companie. Amândouă societățile au acest indicator în scădere față de 2015
de la aproape 30 zile la 2 zile.

I. RISCUL DE INSOLVENȚĂ PRIN METODA ALTMAN

Analiza riscului de faliment – Modelul Altman. Acest model cuprinde cinci variabile
considerate a fi cele mai reprezentative substări financiare ale unei companii. Conform literaturii de
specialitate, cu ajutorul acestui model se pot prevedea aproximativ 75% din falimentele unor firme
cu aproximativ doi ani înainte de producerea acestor. Astfel, modelul Altman presupune
determinarea funcţiei scor, alcătuită pe baza a cinci rate ponderate după cum urmează:
Z = 1,28 * X1+1,4 * X2+3,3 * X3+0,6 * X4+0,999 * X5, unde indicatorii financiari utilizaţi sunt
următorii: X1 = Capital circulant / Active totale; X2 = profit reinvestit /Active totale; X3 = Profitul
înainte de plata dobânzilor şi a impozitelor / Active totale, X4 = Valoarea de piaţă a capitalului /
Împrumuturi pe termen mediu şi lung; X5 = Cifra de afaceri / Active totale;

RISCUL DE INSOLVENTA SC APA SERVICE SA GIURGIU

NR.CRT. INDICATOR 2015 2016 2017

1 METODA ALTMAN 2.052 1,6334 2,56604

În anul 2015, societatea APA SERVICE SA GIURGIU se afla într-o situație financiară
deficitară care se accentuează în anul 2016 urmând ca în anul 2017 să se redreseze adoptând
strategia corespunzătoare.
RISCUL DE INSOLVENTA SC APA CANAL SA SIBIU
18
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

NR.CRT. INDICATOR 2015 2016 2017

1 METODA ALTMAN 0.3417 0,674 0, 1,0723
Conform metodei de analiză a riscului de insolvență al societății APA CANAL SA SIBIU
constatăm că societatea se află în pragul insolvenței în anul 2015, urmând un trend ascendent și
reușind ca până în anul 2017 să mai scadă din riscul de insolvabilitate.

II. RISCUL DE INSOLVENȚĂ PRIN METODA CANON ȘI HOLDER

RISCUL DE INSOLVENȚĂ SC APA SERVICE SA GIURGIU

NR.CRT. INDICATOR 2015 2016 2017

1 METODA CANON ȘI HOLDER 0,8534 0,8851 0,7717

Potrivit metodei de calcul al riscului de insolvență implementat de către Canon și Holder,

societatea APA SERVICE SA GIURGIU se află într-o stare financiară excepțională având riscul de
faliment situat sub pragul de 10% pe parcursul anilor 2015-2016-2017.

RISCUL DE INSOLVENȚĂ SC APA CANAL SA SIBIU

NR.CRT. INDICATOR 2015 2016 2017

1 METODA CANON ȘI HOLDER 1.3132 2,3537 1,4207

Riscul de insolvență în cadrul societății APA CANAL SA SIBIU calculat prin metoda Canon
și Holder se află sub pragul de 10% ceea ce ne arată faptul că situația firmei este una foarte bună.

III. CONCLUZII

Concluzii generale privind situaţia actuală şi perspectivele dezvoltării

Analiza pozitiei financiare a relevat pentru SC Apa Service Giurgiu SA cat si pentru SC Apa
Canal Sibiu SA manifestarea echilibrului financiar general la nivelul intreprinderilor.
Analiza lichiditatii intreprinderilor ne arata, pentru perioada analizata, faptul ca societatile
au o capacitate ridicata de a-si plati obligatiile pe termen scurt din active lichide.
Atat Apa Service Giurgiu SA cat si Apa Canal Sibiu SA au o rata de solvabilitate generala
mare ceea ce nu pune problema in achitarea obligatiilor de plata.
Din punct de vedere al profitabilitatii am constatat ca, in perioada analizata atat Apa Service
Giurgiu SA cat si Apa Canal Sibiu SA au avut un trend ascendent al rentabilitatii.
19
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

Rata stabilităţii financiare, analizată în dinamică, dacă înregistrează o creştere, reflectă o

situaţie favorabilă, dacă majorarea capitalului permanent în raport cu totalul pasivului se datorează
creşterii capitalurilor proprii într-un ritm superior datoriilor pe termen lung. Dacă rata prezintă o
tendinţa de scădere, situaţia poate fi considerată favorabilă dacă este determinată de reducerea
datoriilor pe termen lung, fără ca acestea să scadă sub anumite limite dacă întreprinderea
beneficiază de efectul de levier.
Rentabilitatea activelor este unul dintre indicatorii principali de rentabilitate ai unei
companii, și măsoară eficiența utilizării activelor, din punctul de vedere al profitului obținut,
rentabilitatea activelor arată câți lei aduce sub formă de profit un leu investit în active. Se poate
spune ca este un indicator mai important ai mai complet, pentru că scopul final al oricărei afaceri
este obținerea de profit. Folosirea profitului brut, variantă mai puțin uzitată, este utilă managerilor
întreprinderii şi va determina un nivel mai ridicat al ratei, în măsura în care celelalte doua activităţi
(financiară şi extraordinară) aduc profit.
Rata rentabilității financiare sau rentabilitatea capitalurilor proprii, denumita și ROE se
calculează ca raport între profitul net și capitalurile proprii. ROE arată eficiența cu care compania a
investit banii acționarilor. O companie se considera ca are performanțe bune dacă această
rentabilitate este semnificativ mai mare decât dobânda unui depozit bancar. Investiția în acțiunile
unei astfel de companii are șanse mari să aducă randamente bune, cu condiția ca ea să nu fie deja
supraevaluată. Rata rentabilităţii financiare (ROE) a capitalului propriu este adesea considerată ca
fiind cel mai important dintre indicatorii de rentabilitate, deoarece el măsoară profitul ce rezultă din
investiția făcută de acţionari. O companie cu un grad mare de îndatorare și cu un grad mic de
finanțare din banii acționarilor va avea, în general, o rentabilitate mai mare a capitalurilor proprii
decât una care se finanțează mai mult de la acționari. Avantajul este obținerea unui profit mai mare
pe seama aceleiași investiții din partea acționarilor, însă dezavantajul este riscul mai mare pe care îl
dă o dependență ridicată de datorii.
Viteza de rotație a activului total reflectă eficiența utilizării tuturor elementelor de activ,
respectiv nivelul general de organizare a activității. Se consideră că, pentru unitățile industriale
acest indicator poate lua următoarele valori:
< 1 rotație reflectă o organizare necorespunzătoare
1-1,2 rotații reflectă o organizare mediocră
1,2-4 rotații reflectă o organizare satisfăcătoare
>4 rotarii reflectă o organizare bună.
Între măsurile care pot fi luate pentru îmbunătățirea acestui indicator sunt: optimizarea
structurii activului în acord cu obiectul de activitate și particularitățile tehnice și tehnologice ale
activității de exploatare și comercializare; valorificarea superioară a imobilizărilor fixe; fructificarea
resurselor materiale și creșterea gradului lor de lichiditate; creșterea cifrei de afaceri.
Viteza de rotație a capitalurilor proprii arată de cate ori societatea recuperează resursele
proprii pe care le gestionează. Valoarea considerată minimă pentru management eficient este de 2
rotații respectiv 180 zile.
Viteza de rotație a stocurilor oferă informații privind numărul de zile în care bunurile sunt
stocate în societate. Valoarea minimă pentru o eficiență acceptabilă a gestiunii stocurilor este de 8
rotații respectiv 45 zile. Cu cat viteza de rotație a stocurilor este mai mare cu atât eficiența folosirii
lor este mai ridicată.
Viteza de rotație a debitelor clienților evidențiază eficacitate în încasarea creanțelor sale.
Valoarea optima ar fi la 30 zile, o durată mai mare ducând la blocaje financiare..
Viteza de rotație a creditelor la furnizori măsoară perioada medie la care societatea își
onorează datoriile la furnizori. Interesul acționarilor ar fi ca rotata furnizorilor să fie cât mai lungă
cu condiția de a nu presupune costuri prea mari, însă o valoare mare a acestui indicator poate fi un

20
 UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA DIN SIBIU
FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

semnal pentru neplata furnizorilor, ceea ce reprezinta un risc de deteriorare a relațiilor cu aceștia,
sau chiar de insolvență.
Potrivit metodei de calcul al riscului de insolventa implementat de catre Canon si Holder
atat SC Apa Service Giurgiu SA cat si SC Apa Canal Sibiu SA se afla intr-o stare financiara
exceptioanala avand riscul de faliment situat sub pragul de 10%.
Pe de alta parte, riscul de insolventa calculat prin metoda Altman ne arata faptul ca SC Apa
Service Giurgiu SA se afla intr-o situatie deficitara la inceputul perioadei analizate urmand ca
ulterior sa inregistreze mici imbunatatiri in vreme ce SC Apa Canal Sibiu SA pe toata perioada
analizata se afla in pragul insolventei.

21