Conf. dr.

Nicoleta Vintilă Investiții directe și finanțarea lor

SUPORT SEMINAR 2

Proiectiile financiare. Previziunea cifrei de afaceri.

1. Determinati modalitatea de finantare a necesarului de resurse suplimentare al companiei X pentru anul N+1, in conditiile in care firma planifica
o rata de crestere a cifrei de afaceri fata de anul N egala cu rata de crestere sustenabila. Previziunea bilantului si a contului de profit si pierdere
al anului N+1 se realizeaza pornind de la urmatoarele informatii:
Elemente din bilant:
Imobilizari 574, Active curente 11.166 (din care: stocuri 4.534, creante 5.772, cheltuieli in avans 36, disponibilitati 824)
Capital social 300, Rezerve 3.158, Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de 1 an 1.520, Pasive curente 6.762 (din care: datorii
furnizori 6.424, datorii salariale 238, credite bancare curente 100)
Elemente din contul de profit si pierdere:
Vanzari (CA) 41.226, costul bunurilor vandute 35.454, cheltuieli generale 4.534, dobanzi 180, cota de impozit pe profit 16%, rata de distribuire
a dividendelor 50%
Pentru anul N+1 se prognozeaza urmatoarele:
 Ponderea disponibilitatilor in CA creste cu 3 p.p.
 Durata de incasare a creantelor se mentine constanta, la nivelul din anul N
 Ponderea stocurilor in CA scade cu 1 p.p.
 Imobilizarile in valoare bruta devin 560
 Creditele bancare curente se mentin la aceeasi valoare
 Durata de plata a furnizorilor (estimata in functie de costul bunurilor vandute) este de 58,60465 zile
 Cresterea absoluta a datoriilor salariale este de 3 u.m.
 Ponderea costului bunurilor vandute in CA se mentine constanta
 Ponderea cheltuielilor generale in CA creste cu 1 p.p.
 Cheltuielile cu dobanzile se mentin constante (pentru simplificare)
 Se doreste asigurarea unei lichiditati imediate de minimum 0,32 si obtinerea unui levier de maximum 70%

2. Activitatea firmei Y in anul N se poate caracteriza prin urmatorii indicatori:

 Rata de reinvestire a profitului este de 75%
 Rata marjei nete 8%
 Gradul de indatorare 50%
 Rata medie a dobanzii aferenta datoriilor financiare 12%
 Rotatia activului total prin CA 2,5 rotatii/an
 Capitalul propriu la inceputul anului reprezinta 60% din activul total de la sfarsitul anului

In aceste conditii, determinati rata de crestere a CA propusa de firma Y pentru anul N+1, daca aceasta va fi la nivelul optim (la nivelul ratei de
crestere sustenabila).

3. La inceputul anului N, firma A are o activitate care se poate caracteriza prin urmatoarele valori ale indicatorilor:
 Rentabilitatea activului (ROA) 15%
 Levierul este de 70%, situatie in care rata dobanzii aferenta datoriilor este de 35%
 Rata de distribuire a dividendelor 50%
 Cota efectiva de impozit pe profit 25%

Determinati rata de crestere a EPS (profitul pe actiune):

a) In conditiile initiale
b) Daca, prin rambursarea unor datorii financiare, levierul scade la 40%, rata medie a dobanzii devenind 30%
c) Daca, in urma adoptarii unor proiecte de investitii, firma obtine o crestere a ROA cu 15 p.p.
d) Daca rata de reinvestire devine 55%
e) Daca apar simultan toate modificarile mentionate la punctele b), c) si d)