UNIVERSITATEA NICOLAE TITULESCU

FACULTATEA DE ECONOMIE SI ADMINISTRAREA AFACERILOR

Programul de studii universitare de master: MANAGEMENT CONTABIL, AUDIT SI EXPERTIZA
CONTABILA
Disciplina: Evaluarea intreprinderii; evaluarea pentru intocmirea situatiilor financiare

MASTERAND,
FULGA T. Ana Maria Alexandra
Anul I, grupa 1

LUCRARE SCRISA

1. Raportul de evaluare al firmei. Precizati in detaliu urmatoarele aspecte:

a. In ce consta evaluarea elementelor patrimoniale ale firmei
b. Care sunt caracteristicile de selectie ale evaluatorului
c. De ce este necesar ca un raport de evaluare sa aiba un rezumat/o sinteza. Care sunt
elementele componentele si care este motivatia includerii acestor informatii
d. Ce tipuri de valoare se folosesc in evaluarea patrimoniului unei firme. Justificati prin
exemple raspunsul Dvs

2. Metode de evaluare a patrimoniului firmei. Raspundeti pe larg la urmatoarele probleme:

a. ce metoda de evaluare se poate aplica in cazul in care firma solicita evaluare in scopul
diviziunii patrimoniului in alte doua firma ce vor competitiona pe aceeasi piata. Dar
daca prin dividiune noile firme vor actiona pe piete diferite? Care sunt criteriile de
selectie si in ce consta metoda aleasa
b. Indicati utilitatea metodei si valoarea informationala in raport de scopul pentru care se
face evaluarea
c. Precizati ce indicatori si date folosim pentru aplicarea metodei
d. Indicati cu ce alte metode se poate asocia metoda selectata de Dvs. Justificati raspunsul

3. Diagnosticul patrimoniului firmei. Diagnosticul asupra resurselor umane. Precizati:

a. Necesitatea si importanta intre ale categorii de diagnostic
b. Sursa datelor de analiza, indicatorii folositi si rezultate asteptate
c. Analiza SWOT a diagnosticului analizat, indicand cel putin 3 aspecte pentru fiecare
cadran de analiza

4. Concilierea rezultatelor aplicarii metodelor de evaluare:

a. De ce este necesara
b. Cum se face
c. La ce foloseste
d. Care este gradul de flexibilitate in stabilirea valorii recomandate

REZOLVARE:

1. Raportul de evaluare al firmei

a. Patrimoniul reprezinta totalitatea bunurilor aflate in proprietatea subiectului economic. Valoarea
patrimoniala reprezinta suma valorilor bunurilor aflate in proprietatea intreprinderii, la care se
adauga valoarea drepturilor de folosire a anumitor elemente.
Pentru evaluarea elementelor patrimoniale pot fi folosite metode care se incadreaza in cele
trei abordari clasice: metode patrimoniale, metode pe baza de venit si pe baza de costuri.
b. Evaluatorul selecteaza metodele de evaluare in functie de:
i. Scopul evaluarii: achizitii, fuziuni, vanzari de intreprinderi, impozitare, litigii, creditare,
lichidare, garantare imprumuturi bancare; etc.
ii. Domeniul de activitate al intreprinderii si dimensiunea acesteia; de exemplu, metoda
Activului Net Contabil Corectat este potrivita mai degraba pentru firme mici si mijlocii. De
asemenea, cu titlu de exemplu, in cazul firmelor cu obiect de activitate -producitie vor fi
utilizate metode patrimoniale de evaluare, iar in cazul entitatilor prestatoare de servicii, vor
fi utilizate metode de randament si cele bazate pe cifra de afaceri.
iii. Patrimoniul firmei si posibilitatile de valorificare a potentialului tehnico-productiv al
acesteia.
iv. Pozitia pe piata financiara – in cazul in care o firma este cotata la bursa se vor utiliza
metode bursiere (ex. Evaluarea prin comparatie bursiera)
v. Disponibilitatea datelor necesare analizei
vi. Strategiile pe termen mediu si lung ale firmei
vii. Mediul economico social si politic in care firma isi desfasoara activitatea, etc.

c. Rezumatul/ sinteza raportului de evaluare are ca scop prezentarea intr-o forma succinta a
informatiilor din intregul raport de evaluare. Conform IVS 100, „un raport de evaluare incepe cu
o scurta sectiune introductiva sau o sinteza a evaluarii in care se prezinta premisele evaluarii,
precum si concluzia asupra valorii, care face trecerea catre sectiunile mai detaliate ale
raportului. In cadrul raportului de evaluare, evaluatorul face o prezentare a caracteristicilor
calitative si cantitative ale intreprinderii subiect, ale sectorului/sectoarelor de activitate in care
intreprinderea subiect isi desfasoara activitatea, precum si a abordarilor si metodelor de
evaluare folosite, oferind astfel o analiza si un flux logic de date asupra proceselor analitice”.
In cadrul proiectului intocmit la aceasta disciplina, am ales ca in rezumatul raportului de evaluare
sa includ:
- Scopul si beneficiarul evaluarii, pentru a evidentia clar si concis premisele pe care se
bazeaza intreaga lucrare;
- Perioada de evaluare avuta in vedere, pentru ca utilizatorul raportului sa isi poata face o
idee de ansamblu asupra referintei temporale a valorilor;
- Standardele de evaluare utilizate si sursa datelor – din considerente de transparenta si de
asemenea in vederea sporirii credibilitatii;
- Data evaluarii si data raportului de evaluare
- Motivatia metodelor de evaluare selectate;
- Rezultatele evaluarii
- Concluziile evaluarii
- Prezentarea intreprinderii evaluate

d. Tipurile de valoare folosite in evaluarea partimoniului unei firme pot fi:

i. Valoarea de piata, care reprezinta, conform SEV 100 suma estimata pentru care un activ
sau o datorie ar putea fi schimbat(a) la data evaluarii intre un cumparator hotarat si un
vanzator hotarat, intr-o tranzactie nepartinitoare, dupa un marketing adecvat si in care partile
au actionat fiecare in cunostinta de cauza, prudent si fara constrangere. Valoarea de piata
este cel mai frecvent tip de valoare folosit in practica si este adesea utilizat in scopuri
precum: achizitii, fuziuni, etc.
ii. Valoarea justa, care reprezinta pretul incasat pentru vanzarea unui activ, sau platit pentru
transferul unei datorii intr-o tranzactie normala intre participanti pe piata, la data de evaluare.
Pentru alte scopuri decat cel de utilizare in situatii financiare, valoarea justa poate fi diferita
de valoarea de piata. Valoarea justa cere estimarea pretului care este just pentru ambele parti
identificate, luand in considerare avantajele sau dezavantajele pe care fiecare parte le va
obtine din tranzactie.
 iii. Valoarea de investitie, care reprezinta valoarea unui activ pentru proprietarul acestuia, sau
pentru un potential proprietar, pentru o anumita investitie sau pentru anumite scopuri de
exploatare. Desi valoarea unui activ pentru proprietarul acestuia poate fi egala cu suma de
bani care ar putea fi obtinuta din vanzarea lui catre o alta parte, acest tip al valorii reflecta
beneficiile obtinute de o entitate din detinerea unui activ si, ca urmare, nu presupune in mod
necesar un schimb ipotetic. Valoarea de investitie reflecta situatiile si obiectivele financiare
ale entitatii pentru care se face evaluarea. Ea este deseori utilizata pentru cuantificarea
performantei investitiei. Valoarea de investitie este utilizata pentru a determina
oportunitatea investitiilor.
iv. Valoarea speciala, care reprezinta suma ce reflecta caracteristicile particulare ale unui activ,
care au valoare numai pentru un cumparator special.
Valoarea speciala poate apare cand un activ are caracteristici care il fac mai atractiv
pentru un anumit cumparator decat pentru alti cumparatori de pe piata, ca de exemplu, un
timbru rar este mai atractiv pentru un colectionar decat pentru un om obisnuit, care nu il
vede decat ca pe un obiect ce serveste in transmiterea corespondentei.
v. Valoarea de utilizare, care se refera la valoarea cu care un anumit activ sau parte din firma
contribuie la valoarea intreprinderii din care face parte, fara a avea in vedere cea mai buna
utilizare sau suma ce sar obtine prin vinzarea acestuia.
vi. Valoarea de gaj, se determina printr-o estimare prudenta a vandabilitatii viitoare
proprietatii, pe baza aspectelor mentenabile pe termen lung ale proprietatii, conditiilor
normale si locale ale pietei, utilizarii curente si utilizarilor alternative adecvate ale
proprietatii.
Valoarea de gaj se utilizeaza in scop de creditare si este folosita in principal de institutii
financiare.
vii. Valoarea de lichidare, care este suma ce poate fi incasata in mod rezonabil in urma vanzarii
unei proprietati intr-o perioada de timp prea scurta pentru a fi conforma cu perioada de timp
specificata in definitia valorii de piata.
De exemplu, chiar daca un grup de active sunt folosite impreuna intr-o societate (monitor +
unitate PC), atunci cand se lichideaza, acestea pot fi oferite la vanzare in mod individual,
stabilindu-se o valoare de lichidare.
viii. Valoarea de asigurare, respectiv valoarea unei proprietati ce face obiectul unui contract de
asigurare.
Pentru un bun sau o intreprindere, societatile de asigurare calculeaza o astfel de valoare
care va fi inscrisa in polita de asigurare si va sta la baza calcularii unor posibile daune in
cazul producerii riscului asigurat.
ix. Valoarea de impozitare

2. Metode de evaluare a patrimoniului firmei

a. In cazul in care o firma solicita evaluare in scopul diviziunii patrimoniului in alte doua firme, se va
alege abordarea pe baza de venit, metoda fiind bazata pe randament, ce are in vedere in special
capacitatea intreprinderii de a produce profit. Unul dintre principiile ce stau la baza abordarii prin
venituri este Principiul contributiei, adica valoarea unei parti din intreprindere (a unui activ)
depinde de cat de mult contribuie aceasta la valoarea intregii firme.
Din punct de vedere tehnic, prin abordarea pe baza de venit, estimarea valorii intreprinderii se
realizeaza prin:
- metoda capitalizarii profitului net
- metoda actualizarii cash-flow-ul sau a dividendelor.
In cazul metodelor bazate pe capitalizare, un nivel reprezentativ si reproductibil al venitului (de
regula profitul net sau dividendele) este raportat la o rata de capitalizare sau este inmultit cu un
coeficient de multiplicare, convertind astfel venitul in valoare.
 In cazul metodelor bazate pe tehnica actualizarii, cash-flow-ul sau dividendele sunt estimate
pentru fiecare din anii unei perioade explicite de previziune si apoi convertite in valoare prin aplicarea
unei rate de actualizare.
Avand in vedere ca metoda cash-flow este un ansamblu de metode prospective, ce au in vedere
viitorul economic al intreprinderii, in cazul divizarii consider ca aceasta metoda este o alegere potrivita.

b. Fiind o metoda de randament si avand in vedere particularitatile acesteia, argumentele care sustin
aplicarea metodei actualizarii cash-flow-rilor sunt urmatoarele:
- viabilitatea societatii, capacitatea ei de a genera profit si in continuare;
- continuitatea activitatii prezente.
Valoarea obtinuta prin metoda actualizarii fluxurilor de trezorerie are in vedere atat potentialul de
exploatare al patrimoniului societatii, pe baza activitatii curente desfasurate in cadrul acesteia, cat si
de impactul activelor intangibile neidentificabile distinct asupra valorii companiei. Metoda are la
baza cashflow-urile estimate in conformitate cu proiectiile financire intocmite de managementul
companiei. In consecinta, valoarea obtinuta reflecta cel mai bine asteptarile beneficiarului
raportului.

c. Pentru evaluarea intreprinderii pe baza fluxului de disponibilitati indicatorii utilizati sunt profitul
net (PN), fluxul de disponibilitati (incasari – plati), nevoia de fond de rulment (NFR). Mai exact,
calculul fluxurilor de disponibilitati utilizate in evaluare, are in vedere profitul net, la care se
adauga alte disponibilitati (amortismentele, provizioane si valoarea reziduala) si se scad nevoile
de finantare a activitatii, respectiv investitiile pentru mentinerea potentialului tehnic si variatia
nevoii de fond de rulment (PN + amortizare ± NFR).

d. Avand in vedere raportul de evaluare este intocmit in vederea divizarii, iar acest proces
presupune si divizarea patrimoniala in sensul stabilirii valorii elementelor de activ si de pasiv ce
revin fiecarei societati, o alta metoda potrivita acestei situatii ar fi una dintre metodele de
evaluare patrimoniala. Mai mult decat atat, pentru ca o firma sa se divizeze in doua firme este
necesar ca entitatea in cauza sa se lichideze, astfel alegerea metodei de evaluare patrimoniale cea
mai potrivita ar fi metoda Activului net de lichidare (ANL).

3. a. Diagnosticul resurselor umane vizeaza stabilirea caracteristicilor resurselor umane

disponibile si adecvarea potentialului uman, atat cantitativ cat si calitativ, la obiectivele
intreprinderii. Analiza diagnosticului resurselor umane este unul dintre cele mai importante
diagnostice, intrucat este foarte important sa stim daca o companie are un management eficient
si performant, ce nivel de salarizare este aplicabil, care este evolutia si structura personalului
(daca au fost fluctuatii mari de personal, de exemplu) si mai ales care este eficienta utilizarii
resurselor umane si gradul lor de productivitate.

b. In cadrul proiectului realizat, sursa datelor de analiza a diagnosticului resurselor umane au

fost situatiile financiare ale companiei evaluate si notele explicative la situatiile financiare.
Indicatorii folositi au fost: numarul mediu de salariati, gradul de utilizare a timpului maxim
disponibil (Gu), indicatori de productivitate (cifra de afaceri, rezultatul brut). Avand in vedere
indicatorii economici ai SC CRISP SRL - entitatea analizata in raportul de evaluare, rezultatele
pe care ma asteptam sa le obtin in ceea ce priveste diagnosticul resurselor umane erau unele
favorabile, si anume din calculele efectuate ma asteptam sa aflu ca firma utilizeaza eficient
resursele umane, ca detine un management performant si de asemenea ca detine un nivel bun de
productivitate al resurselor umane. Rezultatele obtinute au fost conform asteptarilor.
 c. Analiza SWOT a diagnosticului resurselor umane, conform proiectului intocmit se
prezinta astfel:

Puncte tari Puncte slabe

• Rata mica de fluctuatie a personalului
• Varsta angajatilor variaza intre 20 si 57 de
ani, ceea asigura un schimb de experienta
benefic, dar si dinamism la nivel de echipe
• Nu au fost inregistrate conflicte de munca
• Productivitatea medie anuala in crestere
• Posibilitate de subiectivitate la nivelul
aprecierii angajatilor, avand in vedere ca sunt
doar 2 angajati cu functii de conducere
• Cheltuieli cu personalul in crestere
• Posibilitati reale de avansare rapide relativ
reduse

Oportunitati Amenintari

• Serviciile sunt prestate pe cale electronica; • Domeniul de activitate pe piata serviciilor

se poate lucra de acasa in cazuri de forta
majora (ex.: COVID 19)
• Forta de munca bine pregatita (78% din
angajati au studii superioare)
• Posibilitatea perfectionarii personalului prin
traininguri interne/externe
IT- instabil datorita avansarii rapide si a
dinamismului tehnologiei
• Riscul emigrarii personalului in domeniul IT
• Competitia pachetelor salariale din partea
altor entitati

4. Concilierea rezultatelor este foarte importanta pentru ca in urma acesteia se ajunge la o

opinie finala asupra valorii, adica mai precis, este rezultatul intregului raport de evaluare.
Pentru a se intelege valoarea rezultata, raportul de evaluare va face referinta la abordarea
sau abordarile in evaluare aplicate, la datele cheie de intrare utilizate si la motivele principale
privind concluziile stabilite. In cadrul procesului de reconciliere, evaluatorul analizeaza
procesul de evaluare aplicat in fiecare abordare in parte, avand in vedere cel putin urmatoarele
elemente: cantitatea informatiilor avute la dispozitie, consistenta informatiilor, verificarea
informatiilor, tipul entitatii/proprietatii evaluate, scopul evaluarii etc. Evaluatorul va revizui
intregul proces de evaluare asigurandu-se ca informatiile si rationamentele utilizate sunt
corecte. In cadrul raportului de evaluare se va prezenta rezultatul analizei aferente fiecarei
abordari, prezentandu-se adecvarea abordarii, gradul de incredere in rezultatul obtinut si
credibilitatea acestuia.
Concluzia asupra valorii se va exprima pe baza abordarii in evaluare considerata de
evaluator cea mai relevanta, in functie de cantitatea si calitatea informatiilor avute la dispozitie
pentru evaluare.
Evaluarea este o opinie asupra unei valori. Desi este o concluzie impartiala, experta si
rezonabila a unui profesionist calificat, bazata pe o analiza a tuturor informatiilor relevante,
ramane totusi o opinie.
Intr-un raport de evaluare, estimarea finala a valorii poate fi exprimata ca o singura
cifra, un interval de valori sau in ambele moduri. O estimare exprimata ca o singura valoare se
numeste estimare punctuala si reprezinta cea mai buna estimare a evaluatorului. Estimarea
punctuala trebuie sa fie rotunjita, astfel incat ea sa reflecte gradul de precizie asociat cu o
anumita evaluare. Exprimarea printr-un interval de valori reflecta intervalul dat de rezultatele
obtinute prin doua sau mai multe metode. In loc de o singura valoare, un evaluator poate
exprima un interval de probabilitate care sa sugereze un nivel de incredere cu un grad de
flexibilitate mai mare.
Declar ca am intocmit personal prezenta lucrare.