Concilierea rezultatelor si

prezentarea concluziilor
evaluatorului
PROF UNIV DR VALENTINA VASILE
 Sa ne reamintim
 Cum selectam metodele de evaluare?
 1 In functie de SCOPUL evaluarii: comasare, lichidare, separare, dezvoltarea afacerii,
modernizare tehnologica, cotare la bursa, majorare capital, garantare imrumuturi
bancare

 2. natura, domeniul de activitate si obiectul de activitate al firmei – ex a) firma cu profil

metalurgic (siderurgie, petrochimie), în care capitalul investit este mare, predominant
se aplică metodele patrimoniale; b)la o firma comercială, și în special cu activitate de
export import , vor preleva metodele de randament și cele bazate pe cifra de afaceri;

 3. patrimoniul firmei și posibilitățile de valorificare a potențialului tehnico - productiv al

acesteia. Patrimoniul, prin natura sa, are o valoare = mecanismul de
funcționare/procesul de productiese produc venituri, respectiv profit. În măsura în care
acest profit se înscrie în limite normale și este de durată, este firesc ca alături de
metodele patrimoniale să fie folosite și cele de randament, favorizând astfel vânzătorul.
Dacă, dimpotrivă, randamentul este scăzut, folosirea metodelor care se bazează pe
rentabilitate îl avantajează pe cumpărător.
 Sa ne reamintim
 Cum selectam metodele de evaluare? (continuare)

 4. poziția pe piața financiară = dacă deține titluri de plasament, dacă

acțiunile proprii sunt sau nu cotate la bursă.
 5. mediul economico-social și politic în care își desfășoară activitatea =
poate constitui un factor de condiționare a potențialului tehnico-
productiv;
 6. gradul de integrare in lantul valoric pe piata (inter)nationala si pozitia
de piata
 7 strategia pe termen mediu si lung firmei
 8. uzanta unor evaluari similar
 9 disponibilitatea datelor necesare analizei
 Sa ne reamintim
 Cum selectam metodele de evaluare? (continuare)

 Cum selectam metodele de evaluare pentru Referatul sem II ????

 1. metoda ANCC – obligatorie

 2. metoda venitului sau metoda randamentului - se alege functie de scopul evaluarii –

se aplica metoda actualizarii valorilor – vezi si
 http://site2.anevar.ro/sites/default/files/page-files/brosura_bazele_evaluarii_0.pdf cap
ACTUALIZAREA

 3. alta metoda (simpla sau combinata) – la alagere

 De ce mai multe metode de
evaluare?
 Practica demonstrează că este necesară folosirea simultană a unui evantai de metode,
atât pentru
 verificarea apropierii dintre valori,
 cât și pentru a se crea o zonă de negociere a părților implicate în tranzacție.
 Evaluatorul trebuie să justifice, în raportul de evaluare, opțiunea pentru o metodă sau
alta, iar valorile obținute să constituie pentru oricare parte a negocierii o informare loială
și sinceră.
 În activitatea practică de evaluare există situații în care părțile pot cere evaluatorului
aplicarea unui număr și gen de metode de evaluare.
 De exemplu, evaluarea în vederea privatizării / schimbarii structurii actionariatului – se
recomanda folosirea a cel puțin două metode: una patrimonială, și una de randament.
Combinarea acestora se realizează în funcție de specificul firmei și ramurii din care face parte.
 Când se utilizează mai multe abordări/metode
de evaluare, indicaţiile asupra valorii obţinute ar
trebui să fie apropiate;

 Valorile obtinute din fiecare metoda aplicata

trebuie să fie analizate şi reconciliate pentru a
se ajunge la o opinie finală asupra valorii.

 În majoritatea rapoartelor de evaluare, clienţii

solicită ca această opinie finală, să fie redată
sub forma unei valori singular, exprimata in lei
si/sau valuta
 Interdependenţa dintre destinaţia
evaluării şi tipurile de valori apreciate
Destinaţia evaluării Tipul valorii
A ajuta cumpărătorul / vânzătorul potenţial în De piaţă
determinarea preţului probabil
A determina oportunitatea investiţiilor Investiţională
Asigurarea cererii pentru împrumuturi De gaj
Evaluarea patrimonială De piaţă sau oricare
acceptată de legislaţia fiscală

Determinarea valorilor asigurate sau în cazul formulării De asigurare

cerinţelor pentru bunurile pierdute sau deteriorate

Vânzare forţată (ex.,sechestru), posibila lichidare (totală De lichidare

sau parţială) a întreprinderii
Concilierea rezultatelor - etape

 Sinteza aplicarii metodelor cu indicarea elementelor specific

 Analiza comparata a metodelor ca valoare totala si pe

componente patrimoniale tangibile si intangibile evaluate

 Selectia valorii recomandate – argumente pro si contra si logica

propunerii evaluatorului

 Prezentarea intervalului de negociere fata de valoarea

recomandata, cu explicarea variantelor de negociere posibile
Nu uitati ! – recomandare ANEVAR
Principalele elemente ale unui raport de evaluare sunt:
 identificarea şi competenţa evaluatorului: „Evaluatorul poate fi o persoană fizică sau o firmă.. Trebuie să se includă o declaraţie
prin care evaluatorul să confirme că poate oferi o evaluare obiectivă şi imparţială şi că este competent să efectueze
evaluarea. Raportul va include semnătura persoanei fizice sau juridice responsabilă pentru evaluare. Dacă evaluatorul a apelat
la asistenţă din partea altor specialişti pentru orice aspect al misiunii, trebuie prezentată natura unei astfel de asistenţe, precum
şi măsura în care s-a bazat pe această asistenţă”;
 identificarea clientului şi a oricăror alţi utilizatori desemnaţi;
 scopul evaluării;
 identificarea activului sau datoriei supuse evaluării;
 tipul valorii;
 data evaluării, care „este definită în IVS ca fiind data la care se aplică opinia asupra valorii. Aceasta poate fi diferită de data
emiterii raportului de evaluare sau de data la care investigaţiile urmează să se facă sau să se finalizeze. Dacă este relevant,
aceste date vor fi în mod clar evidenţiate în raport.”
 amploarea investigaţiilor;
 natura şi sursa informaţiilor utilizate;
 ipotezele şi ipotezele speciale;
 restricţii de utilizare, distribuire sau publicare;
 declararea conformităţii evaluării cu IVS sau identificarea şi justificarea devierilor de la IVS;
 abordarea în evaluare şi raţionamentul;
 valoarea sau valorile obţinute şi moneda de exprimare;
 data raportului de evaluare, respectiv data la care este emis raportul, şi care poate fi diferită de data evaluării.