1.

Dati ex de categorii de portofolii fct de criteriile

cunoscute
Portofoliul investitional poate fi clasificat după mai multe criterii, în functie de scopul
urmărit.
I) Un prim criteriu este gruparea lor în raport cu tipul instrumentelor financiare care
intră în structura lor, când se disting următoarele categorii de portofolii:
portofolii de actiuni;
portofolii de obligatiuni;
portofolii monetare sau valutare
portofolii echilibrate.(mixte)

II) Alt criteriu de clasificare a portofoliilor are în vedere relatia risc-venit.

Acestea pot fi grupate în:
 portofolii nonriscante care pun accent pe reducerea riscului (caz în care
veniturile sunt reduse);
 portofolii securizate care urmăresc minimizarea riscurilor;
 portofolii prudente care urmăresc un raport optim între rentabilitate-risc, în
conditii de risc acceptabile de către investitor;
 portofolii rentabile care pun accent pe maximizarea rentabilitătii, indiferent de
nivelul de risc:
 portofoliu speculativ, care urmăreste obtinerea de venituri rapide, acceptând un
risc ridicat;
 portofoliu de crestere, care urmăreste plasarea capitalului în instrumente
 portofolii clasice, care pun accentul pe corelatia risc-venit, urmarind obtinerea
unor venituri peste medie, în conditiile în care accepta un anumit grad de risc.

III) Portofoliile mai pot fi clasificate si sub aspectul regimului fiscal, când se face
referire la:
 portofolii exonerate care cuprind numai instrumente financiare exonerate de la
plata impozitelor si taxelor fiscale;
 portofolii impozabile care cuprind instrumente financiare care genereaza venituri
supuse regimului impozitarii.

IV) Din punctul de vedere al omogenitătii instrumentelor care compun un portofoliu,

portofoliile pot fi delimitate în două mari categorii:
 portofolii echilibrate, compuse dintr-o întreagă varietate de instrumente
financiare (actiuni, obligatiuni, instrumente ale pietei monetare, devize, etc.)
 portofolii specializate incluzând instrumente financiare din aceeasi clasă.

2.Ce este un portofoliu de titluri financiare?

Portofoliul reprezintă un grup de active financiare pe care le detine un investitor.
Este acea combinare de instrumente financiare, determinată de atitudinea fată de risc,
orizontul de timp al investitiei, capitalul disponibil si obiectivul investitional, detinută de
investitor în vederea obtinerii unor avantaje.

3.Ce este rentabilitatea unui instrument financiar?

Rentabilitatea este definită uneori sub forma câstigului obtinut ca urmare a detinerii unui instrument
financiar pe o perioadă de timp.
Astfel, Rentabilitatea a unui instrument financiar (R) este dată de venitul (D) obtinut de investitor ca
recompensă a investitiei si câstigurile din cresterea cursului instrumentelor financiare pe piată, adică
diferenta dintre pretul current (P1) si pretul în momentul cumpărării (P0).

4.Care sunt riscurile ce tb luate in considerare in

contextul unui portofoliu de instrumente
financiare?
Principalele categorii de riscuri care trebuie considerate în contextual unui portofoliu de instrumente
financiare sunt:
 riscul inflational - este riscul ca moneda să îsi piardă valoarea de cumpărare în timp ce
preturile cresc,
 riscul unei afaceri- incertitudinea privind cererea pentru serviciile sau produsele pe care le
poate oferi o societate si abilitatea managerială de a aduce profit companiei ale cărei titluri sunt
achizitionate.
 riscul optional - riscul apare în momentul necesitătii alegerii unui titlu de valoare dintre mai
multe existente
 riscul momentului (conjunctural)- riscul de a suferi pierderi sau scăderi posibile ale
câstigului prin cumpărări sau vânzări de titluri de valoare într-un moment prost ales.
 riscul pietei- este legat de incertitudinea asupra nivelului viitoarelor preturi datorită schimbării
atitudinii investitorilor.
 riscul creditului- se referă la posibilitatea ca o societate să nu poată plăti dobânda sau capitalul
în momentul în care a ajuns la scadentă;
 riscul vandalitătii- riscul se referă la viteza si la usurinta cu care untitlu de valoare poate fi
cumpărat sau vândut fără o schimbare majoră a pretului.
 riscul schimbării cadrului legislativ-riscul provine din posibilitatea aparitiei schimbărilor
cadrului legislativ sau la nivel guvernamental, care pot afecta valoarea instrumentelor cumpărate.

5.Definiti conceptul de risc

Riscul constituie o probabilitate de a înregistra o pierdere care poate fi considerată fie o pierdere reală de
capital, fie un esec în atingerea unei anumite sperante de câstig. Asadar, poate îmbrăca atât forma unei
pierderi cât si forma unui câstig nesperat.
6.In ce consta analiza fundamentala a unui
instrument financiar?
Analiza fundamental a unui instrument financiar consta in
 evaluarea stabilitătii veniturilor societătii cu ajutorul metodelor statistice (abatere standard,
coeficient de variatie, index de instabilitate al veniturilor etc.);
 determinarea factorilor de risc care sunt implicati în operatiunile curente ale companiei (de
afacere, de mediu, social, de industrie, economic, politic);
 analiza calitativă a produselor si a pietei de desfacere;
 calitatea managementului.
Ea presupune două faze distincte: pe de-o parte, calculul indicatorilor financiari, pentru determinarea
echilibrului financiar al companiei, iar pe de altă parte estimarea valorii fundamentale a acesteia prin
folosirea modelelor de evaluare care pornesc de la perspectivele de crestere, nivelul de risc si cash flow.

7.Avantajele si dezav analizei fundamentale

Analiza fundamentală prezintă o serie de avantaje si dezavantaje.
Principalul avantaj constă în faptul că pretul ce este determinat este cuantificat în functie de variabilele
care îl determină. Astfel se pot realiza simulări la nivelul acestor factori, pentru a se putea determina care
va fi sensul de evolutie al pretului, în cazul în care unul dintre factorii determinanti îsi va modifica
evolutia previzionată.
Iar ca dezavantaj, acest tip de analiză este extrem de complicată, necesită un volum foarte mare de date si
o specializare deosebită a celor care o efectuează. Mai mult decât atât, există posibilitatea ca cel care
realizează previziunea să omită un factor foarte important sau să supraaprecieze sau să subaprecieze
influenta unui alt factor.

8.Enumerate cativa indicatori de eval a pietei

(actiuni)
-Rata pret/câstig (PER)
- Valoarea netă a activelor pe actiuni (NAV)
NAV = Capitalul social Rezerve/ Numar de actiuni
- Raportul PreŃ/NAV - este un indicator care arată cât va plăti piata pentru o unitate a valorii nete
a activelor.
Raportul PreŃ/NAV = Pretul curent al actiunilor/NAV
- Rata de distribuŃie a dividendului – reflectă partea din profitul net al societătii care se distribuie
actionarilor.
dd = Divn////Pn*100
- Valoarea actiunilor preferentiale
Vp  Div p/ r rp
- Nivelul ratei de rentabilitate
- r rp= Div / Pp

9.Ce este PER?

Rata pret/câstig (Price Earning Ratio-PER) este un indicator care arată cât de mult sunt dispusi să
plătească investitorii pentru a câstiga o unitate (de exemplu un leu) din investitia făcută.
PER coeficientul de capacitate bursiera arata raportul curs/ beneficiu care stabileste legatura intre
cursul unui titlu si rentabilitatea acesti beneficiu

PER= Cb/ R.ex; Ca/Bpa

10. Ce este analiza tehnica a instrum financiare

tranzactionate pe piata de capital?
Analiza tehnică reprezinta un studiu al pietei prin examinarea altor factori de influentă decât cei externi
care afectează cererea si oferta de instrumente financiare tranzactionate pe pietele de capital.
Aspectul esential constă în a identifica si a face distinctie între "întoarcerile" si "răsturnările" din cadrul
trend-ului si schimbările, modificările trend-ului însusi. Pentru a putea efectua o analiză tehnică este
nevoie de trei elemente: pretul, volumul si numărul de pozitii deschise pe o anumită piată.

11. Instrumentele analizei tehnice-enumerare

Instrumentele de bază în analiza tehnică îl constituie graficele care se pot construi pe diferite intervale de
timp. Principalele tipuri de grafice care se pot utiliza cu succes de către un investitor în momentul în care
îsi elaborează si implementează strategia investitională:graficele prin bare, Formatiile triunghiulare,
Formatiile în zig-zag, Formatia “cap si umeri” graficele punctuale(prin x si o), graficele candlesticks.

Graficul prin “x” si “o” (punctuale) oferă analistului o viziune putin deosebită fată de celelalte tipuri de
grafice.
Graficele prin bare sunt, în mod particular, utilizate pentru a reprezenta variatiile de curs într-un interval
de timp dat: zilnic, săptămânal,lunar sau alte perioade mai mari.’
Graficele candlesticks permite evidentierea evolutiei de ansamblu a unei zile bursiere (de crestere sau
scădere), prin compararea cursului de închidere cu cel de deschidere.

12. Prezentati avantajele analizei tehnice

 Graficele care se construesc in analiza tehnica sunt simple si directe putand fi applicate oricarui
produs ce se tranzactioneaza pe o piata libera in orice moment.
 Aceste date sunt usor de obtinut si de stocat si pot fi puse la dispozitia celor interesati fără
prea mare întârziere.
 Graficele utilize in anal tehnica se pot construe pe dif interval de timp.

Analiză tehnică poate fi identificata doar cu trei elemente:pretul, volumul si numărul de pozitii deschise
pe o anumită piată. Aceste date sunt usor de obtinut si de stocat si pot fi puse la dispozitia celor interesati
fără prea mare întârziere. Instrumentele pe care tehnicienii le construiesc cu ajutorul acestor informatii
statistice sunt relativ simple si directe, ele putând fi applicate oricărui produs ce se tranzactionează pe o
piată liberă în orice moment.

13. Caracteristicile modelului Markwotz

 gestiunea portofoliului de instrumente trebuie sa se acseze pe relata rentabilitate-risc.
 procesul de selectie a portofoliilor poate fi divizat în două etape:
1) prima cuprinde o analiză a instrumentelor de valoare si se încheie cu formularea unor
predictii referitoare la performantele lor viitoare în materie de rentabilitate si risc,
2) de-a doua etapă constă în procesul de selectie a portofoliilor propriu-zis , bazat pe ipoteze
care se referă atât la comportamentul investitorilor, cât si la caracteristicile instrumentelor
financiare.
  Acest model are la baza un nou criteriu: sperantă de rentabilitate - dispersie, conform căruia se
va urmări maximizarea rentabilitătii sperate pe unitatea de risc asumat sau minimizarea riscului
pe unitatea de rentabilitate scontată.

14. Ce este un portofoliu efficient?

Un portofoliu eficient poate fi definit în termenii rentabilitătii si riscului, respectiv, acel portofoliu care,
pentru o rentabilitate globală asteptată (scontată) prezintă riscul cel mai mic sau acel portofoliu care,
pentru un risc asumat, prezintă cea mai mare rentabilitate.*

15. Modelul Sharpe-caracteristici

 rentabilitatea unui portofoliu este măsurată prin diferenta pozitivă dintre rata rentabilitătii
portofoliului si rata rentabilitătii fără risc.

 Măsura performantei este remunerarea pe unitatea de risc dată de rata excesului de rentabilitate
fată de rentabilitatea fără risc.

 Metoda Sharpe măsoară câstigul raportat la volatilitate. Cu ajutorul indicatorului Sharpe se pot
ordona portofolii diversificat structurate.
investitorul îsi asumă un anumit risc,iar riscul este măsurat prin variabilitatea sau abaterea medie
pătratică a acestor diferente dintre ratele de rentabilitate

16. Ce este beneficiul pe actiune?

Beneficiul pe actiuni- arata beneficiul adus de fiecare actiune si se obtina:
Bpa= Bpnet/ Na

17. Ce este Cifra de afaceri pe actiune?

Cifra de afaceri pe actiune reprezinta productivitatea pe actiune si se
determina ca raport intre CA si Nr. de actiuni:
CA
CA a =
Na

18. Ce este capitalizarea bursiera?

Capitalizarea bursieră este un indicator extrem de relevant intru cat arata
valoarea pe care bursa o acorda companiei cotate.
C b = Na* Ca
19. Cum se realizeaza analiza performantei prin
crearea de valoare?
20. Ce reprezinta Val ec ad pt actionari sau vap
adaugata sau Val lichida adaugata sau
 rentabilitatea totala actionarilor sau rentab
lichida a investitiilor.
Valoarea economica adaugata- este un indicator preluat din contabilitatea Americana,
caracterizand evaluarea performantei financiare a firmei cotate si se determina ca bogatie
reziduala dupa reducerea costului capitalului din pf nrt optional
Pf net operational- pf rezultatului de exploatare
Pf net op= R ex –I ph

Valoarea adăugată? reprezintă indicatorul de bază utilizat pentru determinarea

activității principale a unei unități.  Reprezentând diferența dintre producție și consumul
intermediar, valoarea adăugată este o măsură a contribuției fiecărei unități economice
la produsul intern brut (PIB)
Valoarea lichida adaugata- acest indic a fost introdus in studiul pietelor de capital din conta
Americana si are ca punct de plecare cash flow-ur brut al exercitiului din care se deduc
amortizarea si costul de oportunitate al intregului capital utilizat pt finantarea activitatii.
Cfb= Rez. Net+Amortizare+ Ch cu dobanzi
Cct= Rrc* Ib
Vla= Rez net + Ch cu dobanzile (D)- Cct

Rentabilitatea totala a actionarilor – un indic preluat din conta americana, reprezentand

valoarea create de firma pt actionarii sai in cursul unei perioade de timp si arata ceea ce
primesc in realitate investitorii din investitiile lor.

Rentabilitatea lichida a investitiilor - reprezinta rata interna a rentabilitatii a unui proiect

de .investitii pe care un investitor doreste sa-l demareze.