Universitatea de Stat „Alecu Russo” din Bălți

Facultatea de Științe Reale, Economice și ale Mediului

Catedra de Științe Economice

Referat la Bazele Funcționării Pieței

de Capital
Tema: Riscurile investiției pe piața de capital

Elaborat: Șuvari Cristina, CT31R

Bălți, 2021
Cuprins
1. Noțiuni generale..........................................................................................................................4
2. Scopul piețelor de capital...........................................................................................................4
3. Caracteristicile pieței de capital.................................................................................................5
4. Rolul pieței de capital.................................................................................................................5
5. De ce este importantă piața de capital......................................................................................6
6. Riscurile pe piața de capital.......................................................................................................6
6.1. Tipurile de risc pe piața de capital.....................................................................................6
6.2. Riscurile investiționale financiare......................................................................................7
6.3. Monitorizarea riscurilor.....................................................................................................7
6.4. Atitudinea individului față de risc.....................................................................................8
7. Riscurile aferente investirii în instrumente financiare............................................................9
8. Cum beneficiază companiile de piața de capital....................................................................10
9. Fondul de compensare a investitorilor....................................................................................11

2
 Introducere

Ca idee generală, putem să considerăm piața de capital ca fiind piața asociată operațiunilor
de vânzare și cumpărare de instrumente financiare. Piața de capital include piețele diverselor
instrumente financiare și instituțiile financiare care activează și care sunt implicate în buna
funcționare a acestei piețe.

Companiile utilizează piața de capital ca să atragă fonduri și să-și finanțeze activitatea

economică. Inițial, atunci când se lansează la bursă, și ulterior, când doresc să vândă noi acțiuni sau
când emit obligațiuni.

Investitorii care doresc să primească dividende sau dobânzi pentru investițiile lor vor
cumpăra acțiunile sau obligațiunile emise de companiile care au nevoie de investiții.

În lucrarea dată vom analiza piața de capital la general, care sunt caracteristicile ei, riscurile
care apar în cadrul investițiilor, cum oamenii reacționează și caută soluționarea acestora.

3
 1. Noțiuni generale
Ca idee generală, putem să considerăm
piața de capital ca fiind piața asociată
operațiunilor de vânzare și cumpărare de
instrumente financiare.
Piața de capital include piețele
diverselor instrumente financiare și instituțiile financiare care activează și care sunt implicate în
buna funcționare a acestei piețe.
Sau altfel spus, piața de capital este un ansamblu de relații economice și mecanisme asociate
prin care investitorii - entități care au surplus de capital și doresc să îl fructifice intră în contact cu
emitenții de titluri (instrumente financiare), adică cei care au nevoie de investiții. Aceștia fac
schimb de fonduri bănești prin intermediul valorilor mobiliare/instrumentelor financiare. Astfel
capitalurile disponibile din economie ajung la cei care au nevoie de ele pentru a dezvolta activități
economice.
Cele mai comune forme ale pieței de capital sunt bursele de valori, piețele de acțiuni și de
obligațiuni și piețele valutare. Majoritatea piețelor de capital se regăsesc în centre financiare mari,
precum New York, Londra, Frankfurt, Hong Kong, Tokyo, etc.

2. Scopul piețelor de capital

Scopul piețelor de capital este acela de a îmbunătăți eficiența tranzacțiilor.
Piața de capital înseamnă în primul rând piața investițiilor pe termen lung, adică acele
investiții care blochează capital pentru perioade mai mari de un an.
Se consideră că piața de capital este parte a pieței financiare pe care o formează alături de
piața asigurărilor și piața monetară.

Piața de capital sau piața valorilor mobiliare - are drept obiect de activitate
capitalurile și investițiile pe termen mediu și lung
Piața monetară este piața care se ocupă cu capitalurile și investițiile pe termen
scurt, pe această piață au loc tranzacțiile cu numerar și banii din conturi curente. Aici se
includ tranzacțiile comerciale curente, bonurile de tezaur, certificatele de depozit,
biletele de trezorerie. Participanți pe piața monetară sunt băncile comerciale, băncile
centrale, trezoreria statului, societățile de asigurări, etc.
Piața asigurărilor - care are rol de suport pentru celelalte piețe

4
 3. Caracteristicile pieței de capital
Piața de capital se caracterizează prin:

Mobilizează sumele economisite pentru a finanța investiții pe termen lung

Tranzacțiile cu titluri de valoare sunt publice
Facilitează tranzacționarea titlurilor de valoare, care se realizează cu ajutorul
intermediarilor și nu în mod direct
Minimizează costurile de tranzacționare și informare
Încurajează diversitatea proprietății asupra activelor productive
Asigură evaluarea rapidă a diverselor instrumente financiare cum sunt
acțiunile
Facilitează executarea tranzacțiilor în conformitate cu termenii contractuali
definiți
Oferă posibilități de asigurare împotriva riscurilor de preț sau de piață, prin
intermediul tranzacționării produselor derivate
Îmbunătățește eficiența alocării capitalului, cu ajutorul unui mecanism de preț
competitiv, în baza raportului cerere - ofertă
Investițiile se realizează în primul rând pe termen mediu și lung

4. Rolul pieței de capital

Piața de capital este barometrul care arată starea de sănătate a unei economii și joacă un rol
important în dezvoltarea economică deoarece:

atrage resurse financiare din economie și asigură plasarea lor în vederea

creșterii rentabilității capitalurilor
asigură variante de finanțare directă pentru companii publice sau private, prin
emisiuni de titluri de valoare, acțiuni sau obligațiuni
pune la dispoziție informații exacte referitoare la activitatea și starea
financiară a companiilor care se tranzacționează pe piața de capital

5. De ce este importantă
piața de capital

5
 Piața de capital este importantă deoarece aceasta servește la atingerea a două scopuri
majore:

În primul rând pune în contact deținătorii de capital cu companiile care au

nevoie de finanțare prin intermediul titlurilor de valoare și împrumuturilor obligatare.
În al doilea rând furnizează o piață secundară, unde deținătorii acestor titluri
de valoare pot să le vândă și să le cumpere între ei la prețul pieței din acel moment. Fără
lichiditatea generată de piața secundară cel mai probabil investitorii ar fi mai puțin
înclinați să cumpere titluri de valoare, întrucât s-ar teme că nu ar putea să le mai vândă
în viitor.

6. Riscurile pe piața de capital

Riscul nu este neobișnuit. El este prezent în orice afacere și este un test entru
întreprinzători și pentru sirectorii întreprinderilor. Contează nu cât de mare este riscul, dar cum este
el tratat și în ce climat de cunoaștere a sistemului operează întreprinderea respectivă.

6.1. Tipurile de risc pe piața de capital

Investitorii pe piața de capital și piața financiară în general își asumă riscuri
atunci când își plasează banii în instrumente financiare. Acestea pot fi:

risc legislativ - riscuri legate de reglementările juridice în vigoare și de

reglementările fiscale sau de modificarea inopinată a acestora
risc de piață - riscuri referitoare la modificările condițiilor din piețe care pot
afecta investițiile
risc contractual - riscuri referitoare la nerespectarea obligațiilor contractuale
risc de lichiditate - riscuri
referitoare la tranzacționarea titlurilor
deținute în anumite conjuncturi de piață,
când acestea nu pot fi convertite în
numerar conform așteptărilor sau devin
foarte costisitoare
riscul decizional - riscuri
implicate de decizia de a investi într-un anumit instrument sau activ

6.2. Riscurile investiționale financiare

6
Orice firmă trebuie să-și cunoască riscul și să ia măsuri de protejare împotriva lui.
Riscurile investiționale financiare sunt:

Riscul inflaționist- riscul ca moneda să-și piardă puterea de cumpărare în timp

ce prețurile cresc.
Riscul unei afaceri- se referă la incertitudinea privind cererea pentru serviciile
sau produsele pe care le poate oferi o societate și abilitatea managerială a companiei de a
aduce profit.
Riscul opțional- apare în momentul necesității alegerii unui titlu de valoare
dintre mai multe existente, toate aparent potrivite, dar existând posibilitatea ca clientul să
aleagă una cu performanțe foarte scăzute.
Riscul momentului -este riscul de a suferi pierderi sau scăderі posibile ale
câștigului prin cumpărări sau vânzări sau tiluri de valoare într-un moment pгost ales, în
desfășurarea activitӑților societății.
Riscul pieței- este legat de incertitudinea аsupra nivelului viitoarelor prețuri,
datorită schimbării atitudinii investitorilor. Optimismul sau pesimismul imvestitorilor
рoate duce la mari modificări în prețul valorilor mobiliare, chiar și în cazul unor societăți
foarte bine cotate.
Riscul creditului-măsură a valorii creditului societății emitente. Riscul se
referă la posibilitatea ca societatea să nu рoată plati dobânda sau capitalul în momentul
în care a ajuns la scadență.
Riscul solvabilității- se referă la modificările nefavorabile în calitatea
titlurilor de valoare сumpărate inițial, acestea permițând comvertirea lor în bani lichizi
fără a suferi penalizări sau pierderi importante.
Riscul vandabilității- se referă la viteza și ușurința cu care un titlu de valoare
poate fi cumpărat sau vândut fără o schimbare majoră a prețului. Un titlu de valoare сare
se găsește în cantitate foartе mare pe piață și este tranzacționat activ este foarte vandabil
și, în consecință foarte lichid.
Riscul schimbării cadrului legislativ- provine din posibilitatea apariției
schimbărilor cadrului legislativ sau la nivel guvernamental, care poate afecta valoarea
titlurilor cumpărate.
6.3. Monitorizarea riscurilor

O mare problemă mult disputată este monitorizarea riscului.

7
 Responsabilitatea pentru managementul riscului revine directorului executiv, sarcina lui este
să se asigure că sistemele adecvate de lucru și de control funcționează bine. O întreprindere fără
astfel de sisteme dă faliment.

Astfel, directorul firmei trebuie să pună întrebări angajaților, iar în cazul în care nu primește
un răspuns direct, ci unul evaziv, trebuie să aprofundeze întrebările până înțelege fenomenul pe
deplin. De asemenea, directorul trebuie să fie circumspect și să nu se lase amețit de succes. Faptul
că lucrurile nu au mers prost nu înseamnă că ele au fost corect făcute.

Puține firme sunt imune la mania caracteristică economiilor în expansiune și multe se tem că
vor rămâne în urma altora cu profiturile și cu poziția pe piață, dacă nu se extind în ritmul
concurenței. Într-o astfel de euforie, precauția este tratată ca o stare jenantă și ca un obstacol ce
trebuie înlăturat. Aceasta vine în contradicție cu principiile economice de bază cărora se poate
anticipa recesiunea care vine după expansiune.

6.4. Atitudinea individului

față de risc
Nu numai riscul este de mai multe
tipuri, ci și gusturile individuale ale
oamenilor. Economiștii clasifică
atitudinile individuale în trei categorii:

Cu aversiune la risc
Neutri la risc
Iubitori de risc

O persoană neutră la risc va fi indiferentă la dispersia rezultatelor posibile ale jocului

echitabil. Ea va accepta un joc, numai dacă sorții unui profit bănesc sunt favorabili.
Persoana cu aversiune la risc va refuza un joc cu sorți echitabili de risc, dar nu înseamnă că
nu va risca niciodată. Dacă sorții unui joc inechitabil sunt suficient de favorabili, profitul bănesc
probabil va depăși insatisfacția persoanei de a-și asuma riscul. Cu cât aversiunea la risc este mai
mare, cu atât mai favorabili trebuie să fie sorții pentru ca persoana respectivă să accepte riscul.
Un iubitor de risc va accepta riscul, chiar dacă un calcul matematic i-ar demonstra cât de
nefavorabili sunt sorții. Cu cât mai mult iubesc riscul, cu atât mai nefavorabili pot fi sorții în jocul
de risc acceptat.

8
 Decizia de a risca sau de a ne asigura contra riscului depinde de două considerații diferite.
Prima ține de plăcerea riscului, deoarece există o plăcere sau o durere pe care vrem să o simțim
riscând. A doua considerație ține de aversiunea la risc.
Economiștii spun despre orice persoană, care refuză un risc cu sorți egali în termeni bănești,
că are aversiune la risc, dar ipoteza diminuării utilității marginale ne arată că, exceptând antrenarea
ocazională în jocuri de risc pentru a ne distra, în general, totți oamenii ar trebui să aibă aversiune la
risc.
Această constatatre are două implicații majore:

Oamenii cu aversiune la risc vor cheltui resurse pentru a găsi căi de reducere
a riscului
Oamenii care își asumă riscul, trebuie să fie răsplătiți pentru aceasta. Cu cât
riscul asumat este mi mare, cu atât răsplata trebuie să fie mai mare. Multe activități
economice constau tocmai în a-i incita pe oameni să treacă de la acțiuni cu risc mai mic
la acțiuni cu risc mai mare.

7. Riscurile aferente investirii în instrumente financiare

Solicitând serviciile de intermediere pe piaţa de capital, clientul trebuie să fie conştient, că
oricare investiţie în instrumente financiare nu numai are ca rezultat venitul obţinut din
vânzarecumpărare sau în forma de dividende, ori procente şi obţinerea drepturilor aferente
instrumentelor financiare respective, dar şi este supusă riscurilor de pierderi.
Dintre riscurile asociate investiţiilor în instrumente financiare sunt:
riscul privind fluctuaţia preţului pieţei – ţinând cont de restricţiile aferente
preţurilor instrumentelor financiare stabilite de către piaţa reglementată sau de către
Comisia Naţională a Pieţei Financiare pentru tranzacţii în afara pieţei reglementate/MTF
există riscul, că investitorul nu va avea posibilitatea să înainteze ordinul de vânzare-
cumpărare a instrumentelor financiare la preţul, care el consideră just, dacă preţul acesta
nu corespunde restricţiilor respective;
incertitudinea dividendelor, a randamentelor şi/sau profiturilor – veniturile în
formă de dividende sau randamente (procente) nu sunt garantate de către emitentul
instrumentelor financiare;

9
 riscul legat de
protecţia acţionarilor
minoritari – reprezintă
riscul, că investitorul,
deţînând o cotă mică în
capitalul social al societăţii
pe acţiuni, poate exercita în
mod limitat o influenţă
asupra activităţii acesteia şi
procesului de luare a
deciziilor, în special dacă în societatea pe acţiuni respectivă există acţionari majoritari;
riscurile legate de rata inflaţiei – riscul legat de situaţia, când inflaţia creşte
mai repede decât cresc veniturile din tranzacţiile cu instrumentele financiare şi valoarea
reală a investiţiei de fapt scade;
riscul privind fluctuaţia cursului de schimb valutar – se manifestă în cazul
tranzacţiilor în altă monedă decât cea a contului investitorului, când fluctuaţiile
cursurilor valutare pot avea un efect favorabil sau nefavorabil asupra câştigului de pe
urma tranzacţiei;
riscul de piaţă – este legat de modificarea favorabilă sau nefavorabilă a
preţului instrumentului financiar în funcţie de cererea şi oferta din piaţă, percepţia
investitorului, factori de ordin social şi economic, condiţii care nu întotdeauna pot fi
prevăzute;
riscul lichidităţii – riscul legat de imposibilitatea de a vinde instrumentul
financiar în condiţiile cererii scăzute sau dificultăţile în timp util sau la preţul, care
investitorul consideră ca just.

8. Cum beneficiază companiile de piața de capital

Dacă investitorii pe piața de capital de obicei se așteaptă să obțină randamente

maxime posibile pentru banii lor cu cele mai mici riscuri, companiile doresc să atragă capital cu
cele mai mici costuri posibile.
Companiile care se listează pe piața de capital beneficiază de următoarele
avantaje în schimbul eforturilor lor:
Acces la capitalul necesar pentru dezvoltare, simultan cu o vizibilitate și
credibilitate crescute pentru companie.
10
 Lichiditate - prezența permanentă a investitorilor dornici să vândă sau să
cumpere titluri de valoare. Lichiditatea mare echivalează cu volume mai mari de
tranzacționare, cu viteze mai mari de tranzacționare, volatilitate scăzută a prețului și
costuri de tranzacționare mai reduse.
Marketing și notorietate, prin extinderea business-ului cu partenerii existenți
si atragerea altora noi Eficientizarea procesului de management
Creșterea reputației datorată respectării standardelor de transparentă și
guvernanței corporative pe care compania se angajează să le respecte
Preluarea altor companii
Planuri îmbunătățite de atragere și stimulare a angajaților prin acordarea de
participații în acționariatul companiei.
Investițiile, de cele mai multe ori, aduc beneficii atât companiilor care beneficiază de ele cât
și investitorilor care furnizează fondurile aferente. Dacă doriți să deveniți investitor sau doar să
generați o sursă suplimentară de venit piața de capital este un domeniu ce merită efortul de a fi
explorat.

9. Fondul de compensare a investitorilor

Fondului de
compensare a fost creat
pentru a compensa creanțele
investitorilor, atunci când un
membru al fondului intră în
incapacitate de plată.
Toate societățile de
administrare a investițiilor și
intermediarii licențiați să
presteze servicii pe piața de
capital sunt obligați să fie
membrii ai Fondului de Compensare.
Fondul colectează contribuțiile membrilor și compensează nediscriminatoriu și în mod egal
toți investitorii în limita plafonului maxim de 20.000 de Euro per investitor.

11
 Concluzii:

Piața de capital este una dintre cele mai bune surse de finanțare pentru companii și oferă o
paletă largă de opțiuni de investiții pentru investitori, ceea ce încurajează crearea de capital în
economie.

Companiile utilizează piața de capital ca să atragă fonduri și să-și finanțeze activitatea

economică. Inițial, atunci când se lansează la bursă, și ulterior, când doresc să vândă noi acțiuni sau
când emit obligațiuni. Investitorii care doresc să primească dividende sau dobânzi pentru investițiile
lor vor cumpăra acțiunile sau obligațiunile emise de companiile care au nevoie de investiții.

Riscul nu este neobișnuit. Ca sângele într-un corp viu, el este prezent în orice afacere și este
un test entru întreprinzători și pentru sirectorii întreprinderilor. Contează nu cât de mare este riscul,
dar cum este el tratat și în ce climat de cunoaștere a sistemului operează întreprinderea respectivă.

12
 Bibliografie

http://energbank.com/data/Informa%C5%A3ii_despre_riscurile_aferente_investirii_
%C3%AEn_instrumente_financiare.pdf

https://lib.ase.md/wp-content/uploads/publicatii/Publicatii%20Asem_2005/CD_2005/1/Piete
%20de%20capital.pdf

https://admiralmarkets.com/ro/education/articles/forex-basics/piata-de-capital

13