Universitatea Creştină “Dimitrie Cantemir”

Facultatea de FinanŃe, Bănci şi Contabilitate

Braşov

Cursuri online
PIETE DE CAPITAL SI BURSE DE VALORI
PIETE DE CAPITAL SI BURSE DE VALORI

ANUL III ZI / FR

Lect.univ.dr.
Titus SUCIU
TEMA 1

ELEMENTE DEFINITORII
ALE PIEłEI DE CAPITAL
Obiective

Studierea elementelor definitorii ale pietei de capital

Studierea si identificarea particularitatilor diferitelor

segmente ale pietei de capital

Utilizarea corecta a conceptelor de piata a actiunilor,

obligatiunilor, piata la vedere, piata la termen, piata
primara si secundara

Identificarea importantei piete de capital pe seama

intrebarilor de evaluare a cunostintelor
Content / ConŃinut

1.1. Conceptul şi trăsăturile pieŃei de capital

1.2. Cererea şi oferta de capital

1.3. Structura pieŃei de capital

1.4. PiaŃa primară şi piaŃa secundară

Concepte cheie

Teste de evaluare

Bibliografie
1.1. CONCEPTUL ŞI TRĂSĂTURILE
PIEłEI DE CAPITAL

PiaŃa de capital reprezintă ansamblul relaŃiilor şi mecanismelor prin

intermediul cărora capitalurile disponibile şi dispersate din economie
sunt dirijate către entităŃi publice şi private solicitatoare de fonduri.

ExistenŃa pieŃei de capital este determinată de cererea de capital
pentru necesităŃi curente de trezorerie şi pentru investiŃii şi totodată,
este condiŃionată de un proces real de economisire ca fundament al
ofertei de capital.

PiaŃa de capital leagă emitenŃii valorilor mobiliare şi altor instrumente
financiare de investitorii individuali şi instituŃionali prin intermediul
societăŃiilor de servicii de investiŃii financiare.

PiaŃa de capital funcŃionează aşadar ca un mecanism de legătura între
cei la nivelul cărora se manifestă un surplus de capital (investitorii) şi
cei care au nevoie de capital (emitenŃii).
1.1. CONCEPTUL ŞI TRĂSĂTURILE
PIEłEI DE CAPITAL

Conceptul de piaŃă de capital are însă conotaŃii mult mai
profunde, ce decurg din relaŃiile de alocare a resurselor
disponibile în scopul fructificării acestora şi al satisfacerii cererii
de capital dintr-o economie.

În concepŃia anglo-saxonă, piaŃa de capital formează
împreună cu piaŃa monetară şi cu piaŃa asigurărilor ceea ce se
numeşte, cu un termen atotcuprinzător, piaŃa financiară.

PiaŃa de capital este sinonimă cu piaŃa instrumentelor
financiare care asigură investirea capitalurilor pe termen mediu
şi lung. (Spre deosebire de aceasta, piaŃa monetară realizează
atragerea şi plasarea capitalurilor pe termen scurt prin
intermediul pieŃei interbancare, al pieŃei scontului, al pieŃei
efectelor de comerŃ, al pieŃei certificatelor de depozit, al pieŃei
eurovalutelor.)
1.1. CONCEPTUL ŞI TRĂSĂTURILE
PIEłEI DE CAPITAL

Practica din România pune în evidenŃă opŃiunea pentru
concepŃia anglo-saxonă, potrivit căreia piaŃa de capital
este o componentă a pieŃei financiare. PiaŃa de capital se
reprezintă ca un mecanism de legătură între investitori şi
emitenŃi, a căror decizie de investire vizează două
obiective complementare:
 rentabilitate, respectiv un grad înalt de fructificare a
capitalurilor;
 lichiditatea, adică recuperarea cât mai operativă a capitalului
investit.
1.2. CEREREA ŞI OFERTA DE CAPITAL

Mişcarea fondurilor în economie se poate aşadar

realiza în două modalităŃi:

▪ prin concentrarea disponibilităŃilor băneşti la bănci şi
utilizarea de către acestea a resurselor astfel atrase
pentru creditarea utilizatorilor de fonduri – finanŃare
indirectă;

▪ prin emisiune de instrumente financiare de către
utilizatorii de fonduri pe piaŃa financiară – finanŃare
directă.
1.2. CEREREA ŞI OFERTA DE CAPITAL

Cererea de capital aparŃine unor operatori cum

sunt: societăŃi comerciale publice şi private,
alte categorii de agenŃi economici, instituŃii
financiar-bancare şi de asigurări, instituŃii
publice, guverne, organisme financiar-bancare
de pe piaŃa internaŃională.

Oferta de capital provine din economisire,
adică din tot ceea ce rămâne în posesia
deŃinătorilor de venituri după ce-şi satisfac
nevoile de consum.
1.2. CEREREA ŞI OFERTA DE CAPITAL

Investitorii se împart în două mari categorii:

a) Investitorii individuali sunt persoane fizice sau
juridice care fac tranzacŃii de dimensiuni modeste pe piaŃa
titlurilor financiare.

b) Investitorii instituŃionali sunt societăŃi sau
instituŃii care fac tranzacŃii de dimensiuni mari. Aceştia cuprind:
băncile, societăŃile de asigurare, societăŃile de investiŃii,
organismele de plasament colectiv, instituŃiile care gestionează
fondurile de pensii. O astfel de categorie de investitori exercită o
influenŃă semnificativă asupra volumului tranzacŃiilor şi preŃului
instrumentelor financiare.
1.3. STRUCTURA PIEłEI DE CAPITAL

(1) prisma producerii şi comercializării valorilor mobiliare, piaŃa de

capital cuprinde două segmente:
▪ piaŃa primară – piaŃa pe care noile emisiuni de instrumente
financiare sunt negociate pentru prima oară;
▪ piaŃa secundară – piaŃa pe care sunt tranzacŃionate
instrumente financiare aflate deja în circulaŃie. PiaŃa secundară
furnizează lichiditate pentru investitorii care doresc să-şi schimbe
portofoliile înainte de data scadenŃei.
1.3. STRUCTURA PIEłEI DE CAPITAL

(2) După obiectul tranzacŃiei, se deosebesc:

▪ piaŃa acŃiunilor – piaŃa pentru acŃiuni comune şi preferenŃiale emise
de societăŃi comerciale. Spre deosebire de obligaŃiune, care promite
plăŃi periodice ale cuponului şi rambursarea sumei împrumutate la
scadenŃa şi care are prioritate asupra veniturilor emitentului, o acŃiune
comună nu promite nici o plată periodică, ci conferă doar un drept
rezidual asupra veniturilor emitentului;
▪ piaŃa obligaŃiunilor – piaŃa pentru instrumente de datorie;
▪ piaŃa contractelor la termen – piaŃa pe care valorile mobiliare se
tranzacŃionează pentru livrarea şi plata viitoare;
▪ piaŃa opŃiunilor (options) – piaŃa în care se tranzacŃionează valori
mobiliare pentru livrare condiŃionată. Instrumentul tranzacŃionat este
numit contract de opŃiuni.
1.3. STRUCTURA PIEłEI DE CAPITAL

(3) După modul de formare a preŃului instrumentelore financiare, piaŃa

de capital se structureaza în:
▪ piaŃa de licitaŃie – piaŃa în care tranzacŃionarea este condusă de o
parte terŃă, în funcŃie de suprapunerea preŃurilor la ordine primite de a
cumpăra sau de a vinde o anumită valoare mobiliară. Cumpărătorii şi
vânzătorii nu tranzacŃionează unul cu celălalt şi, în general, nu cunosc
identitatea celeilalte părŃi. PiaŃa este impersonală şi organizată, având
reguli de tranzacŃionare fixate;
▪ piaŃa de negocieri – piaŃa în care cumpărătorii şi vânzătorii
negociază între ei preŃul şi volumul valorilor mobiliare, fie direct, fie prin
intermediari. Negocierea furnizează timp pentru identificarea
cumpărătorilor şi vânzătorilor şi pentru revizuirea preŃului sau
volumului. PiaŃa de negocieri este o piaŃă ,,la ghişeu’’ (over-the-
counter OTC). Deoarece tranzacŃiile se derulează în mai multe locuri,
este o piaŃă prin telefon, telex sau computer.
1.3. STRUCTURA PIEłEI DE CAPITAL

(4) În funcŃie de momentul finalizării tranzacŃiilor, se deosebesc:

▪ piaŃa la vedere – cea pe care valorile mobiliare sunt
tranzacŃionate pentru livrare şi plata imediată. ,,Imediat’’ este definit de
respectiva piaŃă şi variază de la o zi la o săptămână, în funcŃie de
reglementările în vigoare. Această piaŃă mai este denumită piaŃă cu
plata cash;
▪ piaŃa la termen, în cadrul căreia finalizarea tranzacŃiei,
referitoare la livrarea titlurilor către noul cumpărător şi efectuarea plăŃii,
se realizează la o dată viitoare. Pe această piaŃă tranzacŃiile se
derulează la termen ferm, când există certitudinea finalizării la o
anumită scadenŃă, şi la termen condiŃionat, când finalizarea depinde
de evoluŃia viitoare a cursului şi este lăsată la latitudinea
cumpărătorului, care suportă un cost pentru dreptul de a renunŃa la
contract.
1.4. PIAłA PRIMARĂ SI
PIAłA SECUNDARĂ

PiaŃa primară reprezintă acel segment de piaŃa pe care se emit şi se

vând sau se distribuie valori mobiliare către primii deŃinători. Pe piaŃa
primară se emit valori mobiliare ce conferă anumite drepturi
posesorilor lor, deci celor care au calitatea de furnizori de fonduri.
ParticipanŃi pe piaŃa primară, în cadrul căreia se vând şi se cumpără
valori mobiliare nou-emise, sunt:
▪ solicitatorii de capital: statul si colectivităŃiile locale,
întreprinderile publice şi cele private;
▪ ofertanŃii de capital: persoane particulare, agenŃi economici,
bănci, case de economii, societăŃi de asigurare;
▪ intermediarii: societăŃi de servicii de investiŃii financiare, bănci
comerciale, societăŃi de investiŃii care, prin reŃeaua proprie, asigură
vânzarea valorilor mobiliare.
 1.4. PIAłA PRIMARĂ SI
PIAłA SECUNDARĂ

PiaŃa secundară asigură, prin intermediul bursei de valori mobiliare, atât
buna funcŃionare a pieŃei primare, cât şi lichiditatea şi mobilitatea
economiilor. Investitorii au posibilitatea de a negocia în orice moment
acŃiunile şi obligaŃiunile deŃinute în portofoliu sau pot cumpăra noi valori
mobiliare.

Avantajele pietei secundare:
▪ oferă informaŃiile referitoare la produsul ce urmează a fii tranzacŃionat;
▪ informaŃiile despre produs şi despre emitent sunt difuzate în marea
masă a investitorilor;
▪ oferă informaŃii privind nivelul şi mişcarea preŃului de piaŃă.

Obiectivele pieŃei secundare sunt:
▪ protecŃia investitorilor, realizată prin transparenŃa,
reglementarea şi supravegherea pieŃei;
▪ lichidarea pieŃei şi stabilirea cursului.
Expresii şi concepte cheie

PiaŃa de capital, investitori, emitenŃi;

cerere de capital, ofertă de capital;

investitori individuali, investitori
instituŃionali;

piaŃă primară, piaŃă secundară;

piaŃa acŃiunilor, piaŃa obligaŃiunilor,
piaŃa contractelor la termen, piaŃa
opŃiunilor, piaŃă de licitaŃie, piaŃă de
negocieri, piaŃă la vedere, piaŃă la termen
Evaluarea cunostintelor
1. Cum funcŃionează piaŃa de capital?

2. Ce contribuŃii importante au pieŃele de capital la

dezvoltarea economică?
Bibliografie

Biblioteca universitatii:

Anghelache G.- PiaŃa de capital, Editura Economică, Bucureşti, 2004

Bibliografie facultativa

Frâncu M.- PiaŃa de capital, Editura Tribuna Economică, Bucureşti, 1998

Stoica V., Ionescu E.- PiaŃa de capital şi burse de valori, Editura Economică, 2002