TEMA 1

ELEMENTE DEFINITORII
ALE PIEEI DE CAPITAL
Obiective
Studierea elementelor definitorii ale pietei de capital
Studierea si identificarea particularitatilor diferitelor
segmente ale pietei de capital
Utilizarea corecta a conceptelor de piata a actiunilor,
obligatiunilor, piata la vedere, piata la termen, piata
primara si secundara
Identificarea importantei piete de capital pe seama
intrebarilor de evaluare a cunostintelor
Content / Coninut
1.1. Conceptul i trsturile pieei de capital
1.2. Cererea i oferta de capital
1.3. Structura pieei de capital
1.4. Piaa primar i piaa secundar
Concepte cheie
Teste de evaluare
Bibliografie

1.1. CONCEPTUL I TRSTURILE
PIEEI DE CAPITAL


Piaa de capital reprezint ansamblul relaiilor i mecanismelor prin
intermediul crora capitalurile disponibile i dispersate din economie
sunt dirijate ctre entiti publice i private solicitatoare de fonduri.
Existena pieei de capital este determinat de cererea de capital
pentru necesiti curente de trezorerie i pentru investiii i totodat,
este condiionat de un proces real de economisire ca fundament al
ofertei de capital.
Piaa de capital leag emitenii valorilor mobiliare i altor instrumente
financiare de investitorii individuali i instituionali prin intermediul
societiilor de servicii de investiii financiare.
Piaa de capital funcioneaz aadar ca un mecanism de legtura ntre
cei la nivelul crora se manifest un surplus de capital (investitorii) i
cei care au nevoie de capital (emitenii).

1.1. CONCEPTUL I TRSTURILE
PIEEI DE CAPITAL
Conceptul de pia de capital are ns conotaii mult mai
profunde, ce decurg din relaiile de alocare a resurselor
disponibile n scopul fructificrii acestora i al satisfacerii cererii
de capital dintr-o economie.
n concepia anglo-saxon, piaa de capital formeaz
mpreun cu piaa monetar i cu piaa asigurrilor ceea ce se
numete, cu un termen atotcuprinztor, piaa financiar.
Piaa de capital este sinonim cu piaa instrumentelor
financiare care asigur investirea capitalurilor pe termen mediu
i lung. (Spre deosebire de aceasta, piaa monetar realizeaz
atragerea i plasarea capitalurilor pe termen scurt prin
intermediul pieei interbancare, al pieei scontului, al pieei
efectelor de comer, al pieei certificatelor de depozit, al pieei
eurovalutelor.)

1.1. CONCEPTUL I TRSTURILE
PIEEI DE CAPITAL
Practica din Romnia pune n eviden opiunea pentru
concepia anglo-saxon, potrivit creia piaa de capital
este o component a pieei financiare. Piaa de capital se
reprezint ca un mecanism de legtur ntre investitori i
emiteni, a cror decizie de investire vizeaz dou
obiective complementare:
rentabilitate, respectiv un grad nalt de fructificare a
capitalurilor;
lichiditatea, adic recuperarea ct mai operativ a capitalului
investit.

1.2. CEREREA I OFERTA DE CAPITAL
Micarea fondurilor n economie se poate aadar
realiza n dou modaliti:
prin concentrarea disponibilitilor bneti la bnci i
utilizarea de ctre acestea a resurselor astfel atrase
pentru creditarea utilizatorilor de fonduri finanare
indirect;
prin emisiune de instrumente financiare de ctre
utilizatorii de fonduri pe piaa financiar finanare
direct.

1.2. CEREREA I OFERTA DE CAPITAL
Cererea de capital aparine unor operatori cum
sunt: societi comerciale publice i private,
alte categorii de ageni economici, instituii
financiar-bancare i de asigurri, instituii
publice, guverne, organisme financiar-bancare
de pe piaa internaional.
Oferta de capital provine din economisire,
adic din tot ceea ce rmne n posesia
deintorilor de venituri dup ce-i satisfac
nevoile de consum.


1.2. CEREREA I OFERTA DE CAPITAL
Investitorii se mpart n dou mari categorii:
a) Investitorii individuali sunt persoane fizice sau
juridice care fac tranzacii de dimensiuni modeste pe piaa
titlurilor financiare.
b) Investitorii instituionali sunt societi sau
instituii care fac tranzacii de dimensiuni mari. Acetia cuprind:
bncile, societile de asigurare, societile de investiii,
organismele de plasament colectiv, instituiile care gestioneaz
fondurile de pensii. O astfel de categorie de investitori exercit o
influen semnificativ asupra volumului tranzaciilor i preului
instrumentelor financiare.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(1) prisma producerii i comercializrii valorilor mobiliare, piaa de
capital cuprinde dou segmente:
piaa primar piaa pe care noile emisiuni de instrumente
financiare sunt negociate pentru prima oar;
piaa secundar piaa pe care sunt tranzacionate
instrumente financiare aflate deja n circulaie. Piaa secundar
furnizeaz lichiditate pentru investitorii care doresc s-i schimbe
portofoliile nainte de data scadenei.


1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(2) Dup obiectul tranzaciei, se deosebesc:
piaa aciunilor piaa pentru aciuni comune i prefereniale emise
de societi comerciale. Spre deosebire de obligaiune, care promite
pli periodice ale cuponului i rambursarea sumei mprumutate la
scadena i care are prioritate asupra veniturilor emitentului, o aciune
comun nu promite nici o plat periodic, ci confer doar un drept
rezidual asupra veniturilor emitentului;
piaa obligaiunilor piaa pentru instrumente de datorie;
piaa contractelor la termen piaa pe care valorile mobiliare se
tranzacioneaz pentru livrarea i plata viitoare;
piaa opiunilor (options) piaa n care se tranzacioneaz valori
mobiliare pentru livrare condiionat. Instrumentul tranzacionat este
numit contract de opiuni.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(3) Dup modul de formare a preului instrumentelore financiare, piaa
de capital se structureaza n:
piaa de licitaie piaa n care tranzacionarea este condus de o
parte ter, n funcie de suprapunerea preurilor la ordine primite de a
cumpra sau de a vinde o anumit valoare mobiliar. Cumprtorii i
vnztorii nu tranzacioneaz unul cu cellalt i, n general, nu cunosc
identitatea celeilalte pri. Piaa este impersonal i organizat, avnd
reguli de tranzacionare fixate;
piaa de negocieri piaa n care cumprtorii i vnztorii
negociaz ntre ei preul i volumul valorilor mobiliare, fie direct, fie prin
intermediari. Negocierea furnizeaz timp pentru identificarea
cumprtorilor i vnztorilor i pentru revizuirea preului sau
volumului. Piaa de negocieri este o pia ,,la ghieu (over-the-
counter OTC). Deoarece tranzaciile se deruleaz n mai multe locuri,
este o pia prin telefon, telex sau computer.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(4) n funcie de momentul finalizrii tranzaciilor, se deosebesc:
piaa la vedere cea pe care valorile mobiliare sunt
tranzacionate pentru livrare i plata imediat. ,,Imediat este definit de
respectiva pia i variaz de la o zi la o sptmn, n funcie de
reglementrile n vigoare. Aceast pia mai este denumit pia cu
plata cash;
piaa la termen, n cadrul creia finalizarea tranzaciei,
referitoare la livrarea titlurilor ctre noul cumprtor i efectuarea plii,
se realizeaz la o dat viitoare. Pe aceast pia tranzaciile se
deruleaz la termen ferm, cnd exist certitudinea finalizrii la o
anumit scaden, i la termen condiionat, cnd finalizarea depinde
de evoluia viitoare a cursului i este lsat la latitudinea
cumprtorului, care suport un cost pentru dreptul de a renuna la
contract.

1.4. PIAA PRIMAR SI
PIAA SECUNDAR

Piaa primar reprezint acel segment de piaa pe care se emit i se
vnd sau se distribuie valori mobiliare ctre primii deintori. Pe piaa
primar se emit valori mobiliare ce confer anumite drepturi
posesorilor lor, deci celor care au calitatea de furnizori de fonduri.
Participani pe piaa primar, n cadrul creia se vnd i se cumpr
valori mobiliare nou-emise, sunt:
solicitatorii de capital: statul si colectivitiile locale,
ntreprinderile publice i cele private;
ofertanii de capital: persoane particulare, ageni economici,
bnci, case de economii, societi de asigurare;
intermediarii: societi de servicii de investiii financiare, bnci
comerciale, societi de investiii care, prin reeaua proprie, asigur
vnzarea valorilor mobiliare.

1.4. PIAA PRIMAR SI
PIAA SECUNDAR
Piaa secundar asigur, prin intermediul bursei de valori mobiliare, att
buna funcionare a pieei primare, ct i lichiditatea i mobilitatea
economiilor. Investitorii au posibilitatea de a negocia n orice moment
aciunile i obligaiunile deinute n portofoliu sau pot cumpra noi valori
mobiliare.
Avantajele pietei secundare:
ofer informaiile referitoare la produsul ce urmeaz a fii tranzacionat;
informaiile despre produs i despre emitent sunt difuzate n marea
mas a investitorilor;
ofer informaii privind nivelul i micarea preului de pia.
Obiectivele pieei secundare sunt:
protecia investitorilor, realizat prin transparena,
reglementarea i supravegherea pieei;
lichidarea pieei i stabilirea cursului.

PP si PS
Bursa de valori este o instituie care asigur
publicului mecanisme i proceduri adecvate
pentru efectuarea continu, ordonat,
transparent i echitabil a tranzaciilor cu
valori mobiliare. Bursa de valori constutuie
piaa oficial i organizat pentru negocierea
valorilor mobiliare.
PP si PS
Valorile mobiliare pot fi aciuni, obligaiuni,
contracte futures i opiuni.
Membru al bursei este persoana fizic sau
juridic deinnd privilegiul de a efectua direct,
personal n contul su tranzacii la burs.
PP si PS
Intermediar pentru valori mobiliare este
persoana juridic autorizat s exercite
intermedierea de valori mobiliare, fie n cont
propriu (dealer), fie n contul unor teri (broker).
PS capitalizare bursier
Capitalizare bursier (micro) este valoarea de pia a
unei firme, dat de cursul bursei pentru aciunile
emise i aflate n posesia acionarilor. Se calculeaz
nmulind numrul aciunilor existente cu cursul curent
al acestora.
Capitalizare bursier (macro) este un indicator al
potenialului unui burse. Se determin prin suma
produsului dintre numrul de aciuni de un anumit tip
i valoarea de pia a aciunilor respective pentru
toate aciunile tranzacionate la burs.