TEMA 1

ELEMENTE DEFINITORII ALE PIEEI DE CAPITAL

Obiective

Studierea elementelor definitorii ale pietei de capital

Studierea si identificarea particularitatilor diferitelor segmente ale pietei de capital

Utilizarea corecta a conceptelor de piata a actiunilor, obligatiunilor, piata la vedere, piata la termen, piata

primara si secundara

Identificarea importantei piete de capital pe seama intrebarilor de evaluare a cunostintelor

Content / Coninut

1.1. Conceptul i trsturile pieei de capital 1.2. Cererea i oferta de capital 1.3. Structura pieei de capital 1.4. Piaa primar i piaa secundar Concepte cheie Teste de evaluare Bibliografie

1.1. CONCEPTUL I TRSTURILE PIEEI DE CAPITAL

Piaa de capital reprezint ansamblul relaiilor i mecanismelor prin intermediul crora capitalurile disponibile i dispersate din economie sunt dirijate ctre entiti publice i private solicitatoare de fonduri. Existena pieei de capital este determinat de cererea de capital pentru necesiti curente de trezorerie i pentru investiii i totodat, este condiionat de un proces real de economisire ca fundament al ofertei de capital. Piaa de capital leag emitenii valorilor mobiliare i altor instrumente financiare de investitorii individuali i instituionali prin intermediul societiilor de servicii de investiii financiare. Piaa de capital funcioneaz aadar ca un mecanism de legtura ntre cei la nivelul crora se manifest un surplus de capital (investitorii) i cei care au nevoie de capital (emitenii).

1.1. CONCEPTUL I TRSTURILE PIEEI DE CAPITAL

Conceptul de pia de capital are ns conotaii mult mai profunde, ce decurg din relaiile de alocare a resurselor disponibile n scopul fructificrii acestora i al satisfacerii cererii de capital dintr-o economie. n concepia anglo-saxon, piaa de capital formeaz mpreun cu piaa monetar i cu piaa asigurrilor ceea ce se numete, cu un termen atotcuprinztor, piaa financiar. Piaa de capital este sinonim cu piaa instrumentelor financiare care asigur investirea capitalurilor pe termen mediu i lung. (Spre deosebire de aceasta, piaa monetar realizeaz atragerea i plasarea capitalurilor pe termen scurt prin intermediul pieei interbancare, al pieei scontului, al pieei efectelor de comer, al pieei certificatelor de depozit, al pieei eurovalutelor.)

1.1. CONCEPTUL I TRSTURILE PIEEI DE CAPITAL

Practica din Romnia pune n eviden opiunea pentru concepia anglo-saxon, potrivit creia piaa de capital este o component a pieei financiare. Piaa de capital se reprezint ca un mecanism de legtur ntre investitori i emiteni, a cror decizie de investire vizeaz dou obiective complementare:

rentabilitate, respectiv un grad nalt de fructificare a capitalurilor; lichiditatea, adic recuperarea ct mai operativ a capitalului investit.

1.2. CEREREA I OFERTA DE CAPITAL

Micarea fondurilor n economie se poate aadar realiza n dou modaliti: prin concentrarea disponibilitilor bneti la bnci i utilizarea de ctre acestea a resurselor astfel atrase pentru creditarea utilizatorilor de fonduri finanare indirect; prin emisiune de instrumente financiare de ctre utilizatorii de fonduri pe piaa financiar finanare direct.

1.2. CEREREA I OFERTA DE CAPITAL

Cererea de capital aparine unor operatori cum sunt: societi comerciale publice i private, alte categorii de ageni economici, instituii financiar-bancare i de asigurri, instituii publice, guverne, organisme financiar-bancare de pe piaa internaional. Oferta de capital provine din economisire, adic din tot ceea ce rmne n posesia deintorilor de venituri dup ce-i satisfac nevoile de consum.

1.2. CEREREA I OFERTA DE CAPITAL

Investitorii se mpart n dou mari categorii: a) Investitorii individuali sunt persoane fizice sau
juridice care fac tranzacii de dimensiuni modeste pe piaa titlurilor financiare.

b) Investitorii instituionali sunt societi sau

instituii care fac tranzacii de dimensiuni mari. Acetia cuprind: bncile, societile de asigurare, societile de investiii, organismele de plasament colectiv, instituiile care gestioneaz fondurile de pensii. O astfel de categorie de investitori exercit o influen semnificativ asupra volumului tranzaciilor i preului instrumentelor financiare.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(1) prisma producerii i comercializrii valorilor mobiliare, piaa de capital cuprinde dou segmente: piaa primar piaa pe care noile emisiuni de instrumente financiare sunt negociate pentru prima oar; piaa secundar piaa pe care sunt tranzacionate instrumente financiare aflate deja n circulaie. Piaa secundar furnizeaz lichiditate pentru investitorii care doresc s-i schimbe portofoliile nainte de data scadenei.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(2) Dup obiectul tranzaciei, se deosebesc: piaa aciunilor piaa pentru aciuni comune i prefereniale emise de societi comerciale. Spre deosebire de obligaiune, care promite pli periodice ale cuponului i rambursarea sumei mprumutate la scadena i care are prioritate asupra veniturilor emitentului, o aciune comun nu promite nici o plat periodic, ci confer doar un drept rezidual asupra veniturilor emitentului; piaa obligaiunilor piaa pentru instrumente de datorie; piaa contractelor la termen piaa pe care valorile mobiliare se tranzacioneaz pentru livrarea i plata viitoare; piaa opiunilor (options) piaa n care se tranzacioneaz valori mobiliare pentru livrare condiionat. Instrumentul tranzacionat este numit contract de opiuni.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(3) Dup modul de formare a preului instrumentelore financiare, piaa de capital se structureaza n: piaa de licitaie piaa n care tranzacionarea este condus de o parte ter, n funcie de suprapunerea preurilor la ordine primite de a cumpra sau de a vinde o anumit valoare mobiliar. Cumprtorii i vnztorii nu tranzacioneaz unul cu cellalt i, n general, nu cunosc identitatea celeilalte pri. Piaa este impersonal i organizat, avnd reguli de tranzacionare fixate; piaa de negocieri piaa n care cumprtorii i vnztorii negociaz ntre ei preul i volumul valorilor mobiliare, fie direct, fie prin intermediari. Negocierea furnizeaz timp pentru identificarea cumprtorilor i vnztorilor i pentru revizuirea preului sau volumului. Piaa de negocieri este o pia ,,la ghieu (over-thecounter OTC). Deoarece tranzaciile se deruleaz n mai multe locuri, este o pia prin telefon, telex sau computer.

1.3. STRUCTURA PIEEI DE CAPITAL

(4) n funcie de momentul finalizrii tranzaciilor, se deosebesc: piaa la vedere cea pe care valorile mobiliare sunt tranzacionate pentru livrare i plata imediat. ,,Imediat este definit de respectiva pia i variaz de la o zi la o sptmn, n funcie de reglementrile n vigoare. Aceast pia mai este denumit pia cu plata cash; piaa la termen, n cadrul creia finalizarea tranzaciei, referitoare la livrarea titlurilor ctre noul cumprtor i efectuarea plii, se realizeaz la o dat viitoare. Pe aceast pia tranzaciile se deruleaz la termen ferm, cnd exist certitudinea finalizrii la o anumit scaden, i la termen condiionat, cnd finalizarea depinde de evoluia viitoare a cursului i este lsat la latitudinea cumprtorului, care suport un cost pentru dreptul de a renuna la contract.

1.4. PIAA PRIMAR SI PIAA SECUNDAR

Piaa primar reprezint acel segment de piaa pe care se emit i se vnd sau se distribuie valori mobiliare ctre primii deintori. Pe piaa primar se emit valori mobiliare ce confer anumite drepturi posesorilor lor, deci celor care au calitatea de furnizori de fonduri. Participani pe piaa primar, n cadrul creia se vnd i se cumpr valori mobiliare nou-emise, sunt: solicitatorii de capital: statul si colectivitiile locale, ntreprinderile publice i cele private; ofertanii de capital: persoane particulare, ageni economici, bnci, case de economii, societi de asigurare; intermediarii: societi de servicii de investiii financiare, bnci comerciale, societi de investiii care, prin reeaua proprie, asigur vnzarea valorilor mobiliare.

1.4. PIAA PRIMAR SI PIAA SECUNDAR

Piaa secundar asigur, prin intermediul bursei de valori mobiliare, att buna funcionare a pieei primare, ct i lichiditatea i mobilitatea economiilor. Investitorii au posibilitatea de a negocia n orice moment aciunile i obligaiunile deinute n portofoliu sau pot cumpra noi valori mobiliare. Avantajele pietei secundare: ofer informaiile referitoare la produsul ce urmeaz a fii tranzacionat; informaiile despre produs i despre emitent sunt difuzate n marea mas a investitorilor; ofer informaii privind nivelul i micarea preului de pia. Obiectivele pieei secundare sunt: protecia investitorilor, realizat prin transparena, reglementarea i supravegherea pieei; lichidarea pieei i stabilirea cursului.

Expresii i concepte cheie

Piaa de capital, investitori, emiteni; cerere de capital, ofert de capital; investitori individuali, investitori instituionali; pia primar, pia secundar; piaa aciunilor, piaa obligaiunilor, piaa contractelor la termen, piaa opiunilor, pia de licitaie, pia de negocieri, pia la vedere, pia la termen

Evaluarea cunostintelor
1.

Cum funcioneaz piaa de capital?

Ce contribuii importante au pieele de capital la dezvoltarea economic?

2.

Bibliografie

Biblioteca universitatii: Anghelache G.- Piaa de capital, Editura Economic, Bucureti, 2004
Bibliografie facultativa Frncu M.- Piaa de capital, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1998 Stoica V., Ionescu E.- Piaa de capital i burse de valori, Editura Economic, 2002