FACULTATEA DE RELAŢII ECONOMICE INTERNAŢIONALE

DEPARTAMENTUL DE RELAŢII ECONOMICE INTERNAŢIONALE

MASTER MRFI
ANUL UNIVERSITAR 2019/2020
MANAGEMENTUL RISCULUI ÎN AFACERI INTERNAȚIONALE

Problema 1. Se consideră tabelul de mai jos ce conține pozițiile în monedă străină (exprimate în dolari SUA) ale unei IF:
Moneda Active Pasive FX FX
cumpărate vândute
Franc elvețian (CHF) $125,000 $50,000 $10,000 $15,000
Lira sterlină (GBP) 50,000 22,000 15,000 20,000
Yen japonez (JPY) 75,000 30,000 12,000 88,000
A. Determinați expunerea netă a IF la francul elvețian.
B. Determinați expunerea netă a IF la lira sterlina.
C. Determinați expunerea netă a IF la yenul japonez.
D. Care este rezultatul așteptat dacă cursul de schimb CHF se apreciază cu 1%.
E. Care este rezultatul așteptat dacă cursul de schimb GBP se apreciază cu 1%.
F. Care este rezultatul așteptat dacă cursul de schimb JPY se apreciază cu 2%.

Problema 2. O IF intenționează să-și acopere poziția deținută într-un credit (100 mil. CHF) cu privire la cursul de schimb. Cursul
spot curent este 0,6$/CHF. Un contract futures $/CHF este tranzacționat la valoarea de 0,58$/CHF. Mărimea unui
contract futures este de 125.000 CHF.
A. Ar trebui ca IF să fie îngrijorată în legătură cu aprecierea sau deprecierea CHF? Ar trebui să cumpere/vândă
contracte futures pentru hedging?
B. Dacă panta dreptei caracteristice în urma rulării unei regresii între modificarea prețului spot și modificare prețului
futures este 1,4, pe câte contracte contracte trebuie să adopte poziție IF?
C. Expuneți cum se realizează acoperirea dacă IF repatriază principalul la sfârșit de an (100 mil. CHF), prețul spot este
0,55$/CHF, iar cel futures 0,5443$/CHF.

Problema 3. Rezolvați utilizând tabelul:

1.1 Fie X~N(10,4). Determinați:
P(X>12); P(9,5<X<11); P(8,5<X<9)

1.2. Fie X=Z~N(0,1). Determinați: P(-1,28<Z<0);

Problema 4. Considerați un investitor care a investit 300.000 u.m. în aur și 500.000 u.m. în argint. Presupuneți că volatilitățile
zilnice sunt 1,8% pentru aur și 1,2% pentru argint iar coeficientul de corelație dintre cele două active este 0,6.
Determinați VaR la 97,5% pentru un orizont de 10 zile pentru portofoliu. Cum este redus VaR prin diversificare.
Problema 5. Consideraţi datele din tabelul de mai jos.
Active DEAR estimat S,FX S,B FX,B
Acţiuni (S) $300,000 -0.10 0.75 0.20
Curs valutar (FX) $200,000
Obligaţiuni (B) $250,000
A. Calculaţi DEAR agregat la nivel de portofoliu iniţial utilizând coeficienţii de corelaţie din tabel şi, ulterior,
considerând corelaţie perfect pozitivă între cele trei tipuri de active.
B. Care este valoarea reducerii riscului ca urmare a lipsei corelării perfect pozitive?
Problema 6. Considerați situația din tabel pentru banca SV privind riscul de piață din perspectiva FX.
Mărimea expunerii Abaterea standard a modificărilor
Moneda Cursul spot
(moneda străină) cursurilor spot zilnice (pe 6 luni)
EUR 20 mil. EUR $0,40/€ 65 bp
GBB 25 mil. GBP $1,28/£ 45 bp
În condițiile în care nivelul de încredere este ....%, determinați VaR la 10 zile pentru ambele monede.