27/11/2020

MANAGEMENT FINANCIAR:

SURSE ALTERNATIVE DE FINANŢARE ALE

AFACERII ŞI EVALUAREA BUSINESS-ULUI

AUTORI:
DR. DANIELA SAHLIAN
DR. MIHAI VUȚĂ
DR. CLEOPATRA ȘENDROIU

AGENDA CURSULUI
Managementul trezoreriei: scop, obiective și provocări;
 Capitalul de lucru net. Echilibru financiar.
 Detectarea riscului de (in)solvabilitate :
 metoda scorului;
 metode bancare de evaluare a riscului de trecere în stare de insolvabilitate (metoda
grilei de evaluare ).

 Alternative speciale de finanțare:

 pe termen mediu si lung – lease-back-ul
pe termen scurt – linia de credit, scontul, creditul furnizor
 finanțarea pe bază creanțelor: factoring, forfetare
reverse factoring

1
 27/11/2020

Managementul trezoreriei
Conținut
• Gestionarea numerarului, /gestionarea trezoreriei: colectarea și
gestionarea fluxurilor de încasări și plăți.
Obiectivul gestionării numerarului
• menținerea unei poziții de numerar solide pentru a susține
lichiditatea și a utiliza excesul de numerar în mod profitabil.

1. Evitarea pierderilor în zile de decontare la încasările şi plăţile

prin bancă ale firmei;
2. Creşterea operativităţii încasării creanţelor firmei;
3. Eşalonarea echilibrată a scadenţelor obligaţiilor de plată;
4. Obţinerea celui mai bun credit şi la cel mai mic cost real;
5. Optimizarea utilizării excedentului de trezorerie, prin cea mai
bună plasare a lichidităţilor, care asigură rentabilitatea, siguranţa
şi lichiditatea.

Managementul trezoreriei: obiective și provocări

Gestionarea principalelor fluxuri financiare

Gestionarea activelor lichide și a datoriilor

Analizarea și raportarea datelor financiare pentru a anticipa riscurile de blocaje

financiare

Controlul cheltuielilor și veniturilor pentru a optimiza plățile și încasările

Elaborarea și planificarea fluxurilor de trezorerie.

2
 27/11/2020

Previziunea trezoreriei

Identificarea momentului și a valorii necesare pentru acoperirea deficitului de trezorerie

NUMERARUL

Infuzie capital Îndatorare

Numerar

Creanțe Materiale/
Numerar producție/
Numerar din servicii Numerar din
din
investiții în finanțare
exploatare
companie
Vânzări Obligații
de plată

Plăți

Dividende Rambursare
principal și
dobândă

3
 27/11/2020

Lipsa de previziune în încasări și plăți

Necunoașterea modului de optimizare și gestionare a capitalului de lucru.

Problematica Investiții de capital nereușite.

gestiunii
trezoreriei
Termene de încasare lungi acordate clienților.

Dificultăți financiare ale clienților (insolvență, faliment)

Decalaje nefavorabile între termenele de plată a furnizorilor și termenele

de încasare a creanțelor.

previne insolvența sau falimentul care rezultă din incapacitatea firmei de a-și
îndeplini obligațiile

relația cu banca nu devine tensionată

Necesitatea
trezoreriei
pozitive ajută la promovarea unor relații bune cu creditorii și cu furnizorii

se poate beneficia de o reducere la anumite plăți dacă plata se face înainte

termenul limită

conduce la un rating de credit puternic care permite firmei să cumpere în

condiții favorabile și să își mențină linia de credit oferită de bănci

permite profitarea de oportunități de afaceri favorabile care pot fi disponibile

aleator;

firma poate face față cheltuielilor neprevăzute în numerar, cu o tensiune

minimă în timpul situațiilor de urgență, cum ar fi greve, incendii sau o nouă
campanie de marketing a concurenților.

4
 27/11/2020

Pierderea unui client important sau a unei surse de venit

Un model de afaceri prea riscant

Investiția în echipamente noi atunci când afacerea generează un profit redus, ar putea
produce o criză a fluxului de numerar

Cauze de
Vânzarea produsului sau a serviciului la o marjă de profit care este prea mică pentru a
blocaj asigura plata angajaților, furnizorilor și creditorilor
financiar
Investiții excesive în echipamente de producție, formare a angajaților, stocuri în exces sau alte
active corporale sau necorporale care au un cost semnificativ, dar care produc venituri doar pe
o perioadă lungă de timp
Extinderea operațiunilor companiei prea repede, cum ar fi deschiderea unor noi magazine sau
creșterea gamei produselor, în timp ce compania depinde de finanțarea externă

Fluctuații sezoniere ale vânzărilor

Surse de finanțare care nu răspund nevoilor în schimbare ale companiei

Datorii neperformante

Capital de Lucru net:

• Evidențiază în termeni mai concreți problema solvabilității viitoare a afacerii.
• Rezultă din compararea directă dintre lichidități previzibile pe termen scurt (active
curente) și angajamentele imediat exigibile (datoriile pe termen scurt).

ACTIV CP+DAT.

Active pe termen lung Capital peranante

(ATL) (CPERM)
FR de
Capital
Active pe termen scurt
(ATS) lucru net
Datorii pe termen scurt
(DTS)

Capital de lucru net

• acoperă nevoile pe termen scurt ale
= Active curente - Datorii curente
activității.

Capital permanent • acoperă nevoile pe termen lung ale

= Capital propriu + Datorii pe termen lung companiei

5
 27/11/2020

Capital de Lucru
• Capital de lucru brut = active curente
• Capital de lucru net = activele curente (lichidități propriu-zise, cash sau cont curent,
valori mobiliare lichide, efecte comerciale de primit-creanțe comerciale- și stocuri
care presupun că pot fi conventibile in bani lichizi în decursul unui an) minus datoriile
curente.

Activele curente active curente permanente= active pe

care firma trebuie sa le dețină chiar și în
perioadele când nu operează la
capacitate sau în perioadele de
stagnare.

activele curente temporare = activele

curente suplimentare care sunt necesare
în perioadele de vârf (ciclice și
active curente activele curente
permanente temporare sezoniere).

trebuie finanțat: surse

Capitalul proprii (aport de capital
de lucru • Active Curente > Datorii Curente sau profit reinvestit) sau
net > 0 de la alții (credit bancar,
etc.).

Capitalul poate indica atât existenţa

de lucru • Active Curente < Datorii Curente dificultăţilor financiare,
net< 0 dar şi o situaţie normală

orice deficienţă a
Capitalul
desfăşurării activităţii
de lucru = • Active Curente = Datorii Curente curente poate genera risc
0 de insolvabilitate.

6
 27/11/2020

Mărimea capitalului de lucru net depinde de:

 natura sectorului de activitate şi durata ciclului de exploatare;

 nivelul de activitate;
 structura exploatării (de ponderea consumurilor provenite de la
terţi în cifra de afaceri);
 durata de rotaţie a activelor şi resurselor;
 sezonalitatea activităţii;
 reglementările legale privind termenele de plată;
 modul de organizare şi asigurare a gestiunii companiei.

Active Curente> Datorii Curente

Capitalul de lucru net > 0
um um
ACTIVE
IMOBILIZATE 10.000 CAPITAL PROPRIU 5.000

ACTIVE CURENTE
(AC) 25.000 DATORII PE TERMEN LUNG 18.000

DATORII PE TERMEN SCURT (DC) 12.000

Capital de lucru net (NFR) = AC -

DC 13.000um

Se constată o nevoie de finanțare de 13.000 um.

Continuitatea în condiţii normale a activităţii

presupune ca prin conversia în lichidităţi a activelor
să se asigure achitarea datoriilor.

7
 27/11/2020

Active Curente < Datorii Curente

Capitalul de lucru net < 0
um um
ACTIVE
IMOBILIZATE 15.000 CAPITAL PROPRIU 5.000

ACTIVE CURENTE
(AC) 20.000 DATORII PE TERMEN LUNG 8.000

DATORII PE TERMEN SCURT (DC) 22.000

Capital de lucru net (NFR) = AC-DC = -2.000 um

Nevoile pe termen scurt (AC) sunt acoperite în

totalitate din surse de finanţare pe termen scurt.

Din datoriile pe termen scurt se finanţează parţial

activele permanente.

Modificările capitalului de lucru net

Modificare Explicații

Capitalul de lucru net crește situație pozitivă: o parte tot mai mare a activelor circulante este finanțată de
capitalul permanent.

● Dacă această creștere este efectul creșterii gradului de îndatorare pe termen lung
prin apelarea la credite pe termen mediu și lung atunci vor crește și cheltuielile
financiare (dobânzile) care vor avea ca efect diminuarea rezultatului exploatării.

● Situatia financiară se îmbunătățește dacă creșterea capitalului de lucru s- a făcut

pe seama cresterii capitalurilor proprii.

Capitalul de lucru net scade De multe ori este o situație negativă: activele circulante sunt acoperite intr-o mai
mică maăsura din resurse permanente, mai ales dacă micșorarea se datorează
reducerii capitalului social.

Scăderea poate fi compensată de gestionarea eficientă a activelor curente.

Capitalul de lucru rămâne poate fi rezultatul stagnării afacerii.

neschimbat apare și în cazul în care capitalul permanent crește în aceeași proporție cu activul
imobilizat.

8
 27/11/2020

Echilibru financiar
Echilibru bilanțier Dezechilibru bilanțier
Active Capital propriu Active Capital
imoblizate imoblizate propriu
Surse
(nevoi pe termen
lung)
Datorii pe Permanante Datorii pe
Active curente termen lung
termen lung
Datorii
Datorii curente
curente
Active curente

2015 2020
Active Capital propriu Active Capital propriu
imoblizate imoblizate
35% 30%
62% Datorii pe 56% Datorii pe
Active curente termen lung termen lung

38% 30% 21%

Datorii curente Datorii curente
35% Active curente 49%
44%
STARE DE ECHILIBRU: Dacă sursele permanente depășesc nevoile pe termen lung, excedentul obținut poate
fi utilizat pentru finanțarea nevoilor curente (AC), respectiv pentru reînnoirea stocurilor și creanțelor.

CICLUL DE CONVERSIE AL NUMERARULUI

Durata Ciclului de Conversie al Numerarului (CCN) : Arată în căte zile un leu intrat în fluxul de producție se întoarce
sub forma de încasare de numerar împreuna cu marja de profit.

9
 27/11/2020

Ciclul de conversie a numerarului

• ciclul de conversie a numerarului. (CCN):

• vizează ciclul operaţional și ciclul de plăţi

Unde:
• Ciclul operaţional cuprinde perioada de conversie a stocurilor, definită ca
fiind perioada de timp necesară pentru conversia materiilor prime (din
momentul achiziției) ȋn produse finite şi apoi vânzarea acestora pe piaţă şi la
perioada de conversie a creanțelor.
• Ciclul de plăţi: perioada medie ȋntre achiziţionarea materiilor prime şi
angajarea forţei de muncă etc. şi plata ȋn numerar a acestor angajamente.

Ciclul de conversie a numeraruluiCCi

Ciclul operațional

Perioada de conversie a
Perioada de conversie a stocurilor creanțelor

Achiziție Vânzare Încasare

Durata medie scadență angajamente Ciclul de conversie a numerarului

de plată

10
 27/11/2020

Durata Ciclului de Conversie al Numerarului

(CCN)
Arată în câte zile un leu intrat în fluxul de producție se întoarce sub
forma de încasare de numerar împreună cu marja de profit.

Cu cât durata CCN este mai mică, cu atât firma își poate roti de
mai multe ori marja de profit pe durata unui an, profitabilitatea sa
generală fiind în creștere.

Cu cât ciclul de conversie a numerarului este mai scurt, cu atât achizițiile sunt mai
rapid convertite în numerar, cu atât afacerea depinde mai puțin de finanțarea
externă.

Indicatori ai Ciclului de conversie a numerarului

• Perioada de conversie a stocurilor =
= Valoare Stoc mediu *365/Costul bunurilor vândute =
= 1*365/Viteza de rotație a stocului
• Stoc Mediu (lei): Este valoarea medie a stocului calculată pentru o anumită perioadă. In
forma sa simplificată, coincide cu media care rezultă din luarea în calcul a stocului de la
inceputul și de la sfârșitul intervalului de timp: (Valoare Stoc inițial + Valoare Stoc final) / 2.
• Perioada de conversie a creanțelor
= Valoare Sold mediu Creanțe *365/Cifra de afaceri
• indicator de eficiență operațională a activității comerciale a firmei și exprimă numărul de zile
dintre momentul vânzării și momentul primirii efective a banilor de la clienți.
Durata medie scadență angajamente de plată
= Valoare medie angajamente de plată *365/Costul bunurilor vândute

11
 27/11/2020

Exercițiu financiar încheiat

martie 2020

Capitalizare de piață (M) Ciclul de conversie numerar (zile)

Ciclul de conversie a numerarului Toyota Motor pentru trimestrul care s-a încheiat în iunie
2020 este calculat ca:

Zile colectare creanțe + Zile conversie stocuri - Durata medie scadență

= 16,33 zile + 54,98 zile - 61,53 zile
CCN = 158,78 zile

https://www.gurufocus.com/term/CCC/TM/Cash-Conversion-Cycle/Toyota-Motor-Corp

Amazon:
• Un model financiar, condus de ciclurile de conversie
a numerarului, poate fi utilizat pentru a genera
numerar suplimentar prin gestionarea eficientă a trei
aspecte:
• cât durează până se vinde un articol din magazin?
• cât durează să se încaseze de la clienți?
• de cât timp dispune compania pentru a achita
furnizorii?.

• De fapt, începând din 2017, Amazon a avut un ciclu

de conversie a numerarului negativ!

• Practic înseamnă că Amazon are aproape treizeci de

zile avans, timp în care a generat deja numerar
disponibil pentru afacere prin vânzarea de articole în
magazinul său online, înainte ca datoriile să fie
achitate furnizorilor săi.
• Dar cum și când are sens să operăm un model de
afaceri generator de numerar?

• există patru aspecte principale de luat în

considerare:
CCN Zile
Zile colectare Durata medie
• Încredere din partea clienților AMAZON = creanțe
+ conversie -
scadență
Sept.2020 stocuri
• Digitalizare
• Forța de negociere cu furnizorii = 19,77 zile + 27,53 zile - 74,12 zile
• Nivelul stocurilor
= -26,82 zile

12
 27/11/2020

Politica de finanțare a capitalului de lucru

• Politica moderată:
Concordanța între perioadele de Active
maturitate a activelor și a curente
temporare
datoriilor.
• Politica agresivă:
Finanțarea prin credite pe termen
scurt a unor active curente
permanente și chiar a unor active
fixe.

Active
curente
• Politica conservatoare temporare.

Finantarea prin credite pe termen

lung a tuturor activelor fixe si a
unei parti din activele curente
temporare.

Sursa: http://andrei.clubcisco.ro/cursuri/f/f-sym/5master/mti-mf/

13
 27/11/2020

Criterii de finanțare a capitalului de lucru

• Proporţia finanţării pe termen scurt şi pe termen lung:

Criterii:
 Costul surselor
 Riscul ȋndatorării pe termen scurt ȋn comparaţie cu
ȋndatorarea pe termen lung

• Politici de finanţare alternative ale capitalului de lucru

 pe seama finanțării pe termen lung
 pe seama finanțării pe termen scurt

Riscuri

Riscul afacerii Riscul financiar

capacitatea
Raportul Euler Hermes analizează măsura în care Covid-
companiei de a
capacitatea unei 19 a schimbat încrederea și prioritățile liderilor financiari
genera venituri
suficiente pentru companii de a-și europeni pentru anul 2020:
a-și acoperi gestiona datoria
și pârghia •30% au declarat că păstrarea capitalului de lucru va fi
cheltuielile
financiară acum prioritatea lor principală pentru investiții în anul
operaționale
următor
•Întârzierile plăților reprezintă preocupările cele mai
presante ale liderilor din domeniul finanțelor, 65% dintre
aceștia fiind afectați
•21% susțin investițiile în tehnologiile digitale, care rămân
Obținerea esențiale, dar sunt condiționate de protejarea
profitului întreprinderilor de riscuri
Plata datoriilor

14
 27/11/2020

Riscuri financiare

Riscul de
Riscul de credit lichiditate
Soluții de
Soluții de gestiune:
neîncasare creanțe:
gestiune: nivelul de lichiditate al
activelor
trebuie să
înregistrați un provizion și
să vă afectați profitul
Management strategic
Asigurare de credit al trezoreriei
comercial: despăgubiri în riscul de lichiditate a
proporţii cuprinse între finanțării operaționale
imposibilitatea plății 70% şi 90% din limita de
creditului furnizor credit
Monitorizarea
lichidității: rate
financiare, comparații
active pe termen scurt
Surse alternative de cu datorii pe termen
finanțare: factoringul scurt

• Lichiditate • Solvabilitate

• reprezintă capacitatea unei firme de a-și • reprezintă capacitatea firmei de a achita

onora în orice moment datoriile
• în sens tradițional, prin lichiditate se
înțelege capacitatea unor active de a fi
transformate într-un anumit moment în
bani.
• lichiditatea firmei este dată de structura
activelor curente și a nevoilor de
finanțare;
• orice depreciere a lichidității reflectă o
depreciere a echilibrului financiar;
• lichiditatea financiară este o stare parțială,
componentă a stării de echilibru
economico-financiar, pe termen scurt, a
unei companii.
toate obligațiile (imediate și pe termen
lung) față de terți ;
• o firma este solvabilă atunci când totalul
activelor este cel putin egală cu totalul
datoriilor sau obligațiilor ;
• o firma poate fi solvabilă, chiar dacă
la un moment dat, din lipsă de
lichidități, nu prezintă capacitatea de
plată.

15
 27/11/2020

Indicatorii de lichiditate
Lichiditatea Lichiditatea
generala / curenta imediata
= Active curente (Active curente –
Datorii pe termen Stocuri)
scurt(<1 an) Datorii curente (<1
an)
Sunt considerate doar
indica măsura în care datoriile pe
componentele capitalului de lucru
termen scurt pot fi acoperite prin
cu un grad superior de lichiditate.
activele curente.
Normele de analiza financiară
Un nivel considerat bun se situează
recomandă ca acest indicator să fie
în intervalul 1-2, în funcție de
superior pragului de 0,8, dar media
specificul domeniului de activitate
sectorială constituie un prag de
al companiei.
referință foarte important.
Rata capacității de
plată
(Casa si conturi la
banci + Investitii pe
termen scurt)
Datorii curente
Sunt considerate doar
componentele de trezorerie ale
capitalului de lucru.
Cu cât este mai mare acest
indicator, cu atât compania va
gestiona mai relaxat situațiile de
criză care apar in desfășurarea
activității

Indicatorii de lichiditate
• Lichiditatea generală: Active curente/Datorii curente
• Cu cât este mai mare raportul, cu atât firma dispune de mai multe active
curente în comparație cu datoriile pe termen scurt.

• Lichiditatea generală < 1:

 compania ar putea fi în imposibilitatea de a-și achita datoriile curente dacă toate
datoriile au fost scadente în același timp.
nu înseamnă neapărat falimentul, însă indică faptul că firma ar putea avea o stare
financiară slabă.
Lichiditatea generală > 1:
poate indica faptul că compania nu își folosește în mod eficient activele sau datoriile
curente.

Lichiditatea generală = 0,5 → pentru fiecare 1 um din datoriile curente există

doar 0,5 um în activele curente. Aceasta înseamnă că afacerea este foarte
îndatorată și are, de asemenea, un risc ridicat.

16
 27/11/2020

Lichiditatea imediată
• Lichiditatea imediată = (Active circulante – Stocuri)/Datorii curente
(<1 an)

• indică poziția de lichiditate pe termen scurt.

• Un raport > 1 este considerat a fi bun. Înseamnă că poziția lichidității
pe termen scurt a companiei este bună.
• Un raport = 1 indică faptul că pentru fiecare 1 leu datorie pe termen
scurt, compania are la dispoziție 1 leu active suficient de lichide
pentru a-l achita.
• Un raport < 1 indică faptul că poziția de lichiditate pe termen scurt
este proastă și, prin urmare, nu pot fi achitate datoriile curente pe
seama activelor rapide.

Rata capacității de plată (Lichiditatea

efectivă)
• Rata capacității de plata= (Casa și conturi la banci + Investiții pe
termen scurt)/Datorii curente

• sunt considerate doar componentele de trezorerie ale capitalului de lucru

(casa și conturile la bănci, precum și investițiile pe termen scurt).

• Cu cât este mai mare acest indicator, cu atît compania va gestiona mai relaxat
“incertitudinile” care apar în cursul activității.

• lichiditatea este bună daca Lichiditatea efectivă este > 1.

17
 27/11/2020

• Gradul de îndatorare = datorii totale * 100/(Capital propriu +Datorii)

• măsoară ponderea datoriilor în structura de capital a unei companii
• este utilizat pentru măsurarea riscului.
Grad ridicat de Dificultăți în Impact negativ
îndatorare rambursare flux de
numerar

Gradul de îndatorare poate fi utilizat ca măsură a pârghiei financiare:

 Dacă o companie are gradul de îndatorare mai mare de 0,50, atunci
compania se numește o companie cu efect de levier.
 Dacă compania are un gradul de îndatorare mai mic de 0,5, atunci
compania este o companie conservatoare: este stabilă, durabilă în
timp, poate atrage finanțări externe suplimentare.

Efectul îndatorării

• Rata de levier financiar (RLF) = Datorii TL *100/Capital propriu

• Se referă la valoarea datoriei pe care o firmă o folosește pentru a finanța activele.

• Efectul de levier financiar = Rata Rentab econ - (Rata rentabil. econ –Costul
mediu al datoriei) *RLF
• Creșterea ratei de remunerare a capitalului propriu determinată de creșterea gradului
de îndatorare.
• Rata rentabilității economice (ROA) = Profit brut*100/ Activ total

18
 27/11/2020

Metode de evaluare a riscului de (in)solvabilitate a

business-ului
Metoda scorului:
Urmărește predicția riscului de trecere în stare de insolvabilitate pornind de la o
serie de rate financiare strâns corelate cu starea de sănătate/slăbiciune a
întreprinderii.

Ratele financiare:
 sunt identificate prin analiză discriminantă și apoi se caută cea mai bună
combinație liniară dintre ele care să diferențieze cât mai clar posibil
întreprinderile performante de cele cu risc ridicat de faliment.

Metode de evaluare a riscului de (in)solvabilitate a

business-ului

Principalele modele de calcul a riscului de faliment sunt:

 Modelul „Z” al lui Altman (1968);
Modelul Canon - Holder (1978);
Modelul Anghel

19
 27/11/2020

Metode de evaluare a riscului de (in)solvabilitate a

business-ului
MODELUL „Z” AL LUI ALTMAN
Testul Z: 3,3 x v1 + 1 x v2 + 0,6 x v3 + 1,2 x v4 + 1,4 x v5
V1 = Rezultat din exploatare / Activ total,
V2 = Cifra de afaceri / Activ total
V3 = Capitalizare bursieră / Datorii totale;
V4 = Activ curent / Activ total;
V5= Profit reinvestit / Activ total = Autofinanțare / Activ total;

 Dacă Z ≥ 3 nu sunt probleme, întreprinderea prezintă încredere.

 Dacă Z este cuprins între 1,8 și 3, acesta indică o stare de alertă, o situație dificilă.
 Dacă Z < 1,8, întreprinderea este în prag de faliment.

Modelul Altman N-1 N

[v1] Rezultatul din exploatare / Activ total

0,16 -0,077 0,086
[v2] Cifra de afaceri / Activ Total
1 0,385 0,714 Z < 1,8 : faliment iminent;
[v3] Capitaluri proprii / Datorii Totale
0,6 0,368 0,667 Z = 1,81 – 2,70 : deficit de lichiditati;
[v4] Active circulante / Activ total
1,2 0,615 0,571 Z = 2,71 – 2,99 : solvabilitate, risc redus;
[v5] Profit net / Activ Total
1,4 0,000 0,000
Z > 3 : solvabilitate ridicata, risc inexistent;
Testul 3.3 x v1 + 1 x v2 + 0.6 x v3 + 1.2 x v4 + 1.4 x v5
Z: 1,090 2,083
Extras CPP N-1, lei N, lei
Cifra de afaceri 20.000 25.000
Extras Bilanț N-1, lei N, lei
Costul bunurilor vândute 12.000 10.000
Active imobilizate 20.000 15.000
Marja comerciala 8.000 15.000
Cheltuieli cu personalul 6.000 6.000 Creante (inclusiv cheltuieli in avans) 10.000 4.000
Consumuri de la terti 4.000 4.000
Numerar si echivalent de numerar 14.000 14.000
Alte cheltuieli 2.000 2.000
Rezultatul din exploatare -4.000 3.000 Stocuri 8.000 2.000

Cheltuieli financiare 500 500 Active curente (inclusiv cheltuieli in

32.000 20.000
Rezultatul brut -4.500 2.500 avans)
Datorii pe termen scurt [curente]
13.000
N: Activ TOTAL = Cp+D = 52.000 lei (inclusiv venituri in avans)
6.000

Datorii pe termen lung 25.000 15.000

N+1: Activ TOTAL = Cp+D = 35.000 lei Capitaluri proprii (Total capitaluri +
Provizioane + Subventii pentru
14.000
14.000
investitii)

20
 27/11/2020

Metode de evaluare a riscului de (in)solvabilitate a

business-ului
MODELUL CANON-HOLDER
Z= 0,24 X1 +0,22 X2 -0,16 X3 -0,87 X4 +0,10 X5
X1 = rezultatul brut al exploatarii/ Datorii
X2 = Capital permanent/ Total active
X3= Valori realizabile si disponibile/ toatal active
X4 = Cheltuieli financiare/ Cifra de afaceri
X5 = Cheltuieli cu personalul /Cifra de afaceri

 Dacă z > 9 atunci firma este solvabilă;

 Dacă z ∈[ ) 9,4 atunci firma se află intr-o zonă de incertitudine cu posibilităţi
de redresare;
 Dacă z < 4 atunci falimentul firmei este iminent.

Metode de evaluare a riscului de (in)solvabilitate a

business-ului
MODELUL ANGHEL
A = 5,676 + 6,3718 X1 + 5,3932 X2 – 5,1427 X3 – 0,0105 X4
X1 = rata rentabilităţii veniturilor
X2 = rata de acoperire a datoriilor cu cash-flow
X3 = rata de îndatorare a activului
X4 = perioada de achitare a obligaţiilor N-1 N

Punctaj „A”:
ZONĂ NON- ZONĂ NON-
 Dacă A < 0 Faliment/Eşec FALIMENTARA FALIMENTARA
 Dacă 0 < A < 2,05 Zonă de incertitudine
 Dacă A > 2,05 Situație bună

21
 27/11/2020

Metode de evaluare a riscului de (in)solvabilitate a

business-ului

Metodele bancare de evaluare a riscului de in(solvabilitate) au în

vedere:
 Credibilitatea : suportul material şi moral, elementul esenţial fără
de care un credit nu poate fi acordat.

 Bonitatea: performanţa financiară a agentului economic care

atestă încrederea pe care acesta o inspiră băncii în momentul
solicitării unui credit

Bonitatea nivelul de apreciere acordat unui agent economic de către o instituţie bancară la solicitarea
unui credit.
financiară
evaluează capacitatea de rambursare a creditului şi se bazează pe indicatori economici și
financiari.

influențează într-o măsură semnificativă, condiţiile de acordare a creditului

îi permite unui client să negocieze condiții mai bune pentru acordarea unui credit, atât la
nivelul avansului solicitat, cât şi al termenelor de plată şi garanțiilor solicitate.

Evaluarea capacitatea de plată

bonității:
criterii storicul plăţilor, încadrarea în termen, numărul zilelor de întârziere la plată creditelor
contractate, penalizări
generale
mențiuni în Centrala Incidentelor de Plăţi, popriri suspendate sau active pe conturi, datorii
bugetare

Schimbări de business, continuitate în activitate

Imagine publică.

22
 27/11/2020

Perspectiva băncii: riscul de creditare

Alegerea unor indicatori cantitativi şi calitativi reprezentativi pentru activitatea clientului.

Stabilirea punctajelor pentru fiecare indicator în funcție de anumite intervale valorice.

Stabilirea punctajului fiecărui indicator corespunzător intervalul valoric în care se situează.

Calcularea punctajului total prin însumarea punctajelor individuale ale indicatorilor

Încadrarea creditului în una din categoriile de performanță financiară.

Categorii de performanță financiară pentru creditare

• performanţele financiare sunt foarte bune care permit
categoria A achitarea la scadenţă a ratelor de credit şi a dobânzii aferente;
• se anticipează menţinerea lor în viitor.

• performanţele financiare sunt bune sau foarte bune, dar nu pot

categoria B fi menţinute pe termen lung.

• performanţele financiare sunt satisfăcătoare, însă au o tendinţă

categoria C
clară de înrăutăţire în viitor.

categoria D • performanţele financiare sunt scăzute şi au o evidentă

ciclicitate la intervale scurte de timp.

• performanţele financiare reflectă pierderi şi există certitudini

categoria E
că nu pot fi achitate nici ratele, nici dobânzile.

23
 27/11/2020

Nr. Indicatorul Formula de calcul Rezultatul Nr. de puncte obţinute

crt
1. Lc ≤ 80% -2
Lc = Active curente * 100 80< Lc ≤ 100% -1
Lichiditatea curentă Datorii curente 100<Lc ≤ 120% 1
120<Lc≤ 150% 2
150<Lc≤ 170% 3
Lc> 170% 4

2. S ≤ 80% 0
80< S ≤ 100% 1
Solvabilitatea S = Active totale * 100 100< S ≤ 120% 2
Datorii totale 120< S ≤ 140% 3
140< S ≤ 160% 4
160< S ≤ 180% 5
S > 180% 6

3. Gi > 100 -1
Gradul de îndatorare generală Gi= Datorii totale * 100 80 < Gi ≤ 100 0
Capitaluri proprii 60 < Gi ≤ 80 1
40 < Gi ≤ 60 2
Gi ≤ 40 3

4. Viteza de rotaţie a activelor circulante Rac= Cifra de afaceri netă Rac ≤ 5 1

Active circulante 5 < Rac ≤ 10 2
Rac > 10 4
5. Rcp ≤ 0% 0
Rentabilitatea capitalurilor proprii Rcp = Profit net * 100 0 < Rcp ≤ 10% 1
(rentabilitate financiară) Capitaluri proprii 10 < Rcp ≤ 30% 3
30 < Rcp ≤ 50% 4
Rcp >50% 2

6. 0 < Ad ≤ 20 3
Acoperirea dobânzii Ad = Cheltuieli cu dobânda 20 < Ad ≤ 40 2
Cifra de afaceri netă 40 < Ad ≤ 60 1
60 < Ad ≤ 80 0
Ad > 80 -1

7. Dependenţa de pieţele de aprovizionare şi At >50,1% şi De>50,1% 4

desfacere Ai>50,1% şi De>50,1% 3
X At>50,1% şi De<50,1% 2
Ai>50,1% şi De<50,1% 1

8. - garanţii necondiţionate primite de la guvernul României 4

- garanţii bancare irevocabile primite de la bănci 4
româneşti şi străine de prim rang 4
- depozitul bancar 3
- ipoteca 2
X - gajul cu deposedare 2
Garanţii - gajul fără deposedare 1
- emisiune de creanţă 1
- fidejusiunea (cauţiunea) 0
- gajul general

TOTAL PUNCTAJ pâna la 5 6-10 11-16 17-25 Peste 25

INTERMEDIAR Inclusiv
CATEGORII ÎMPRUMUTAŢI E D C B A

At - aprovizionări în ţară în raport cu totalul Dt - desfaceri în ţară în raport cu totalul desfacerilor;

aprovizionat; De - desfaceri la export în raport cu totalul desfacerilor
Ai - aprovizionări din import în raport cu totalul
aprovizionărilor;

24
 27/11/2020

Analiza nefinanciară se face în funcţie de mai multe criterii calitative, aşa cum rezultă din tabelul de mai jos:
Comentarii Rezultatul analizei
0 1 2 3
1. Calitatea conducerii Se aplică şi justifică calitatea profesională a managerilor, respectiv :
* cunoştinţe tehnice de specialitate; *foarte bună
* experienţă managerială; *bună
* prestigiul şi reputaţia în relaţiile cu furnizorii şi beneficiarii. *satisfăcătoare
2. Calitatea organizării Se vor trata explicit şi detaliat aprecierile inspectorului cu privire la
organizarea activităţii unităţii economice ( fluxuri tehnologice, capacitatea *bună
de adaptare la modificările structurale, utilizarea bazei materiale şi a *medie
resurselor umane etc.) *slabă
3. Sectorul în care îşi Analiza se va axa pe comentariul asupra conceptului de “piaţă profitabilă” *perspectivă bună a dezvoltării
desfăşoară activitatea în care îşi desfăşoară activitatea agentul economic. sectorului
*perspectivă slabă a dezvoltării
sectorului
*sector de activitate neviabil
4. Poziţia unităţii în Din analiză va rezulta gradul în care unitatea este cunoscută în sectorul *capacitate mare de influenţă a
ramura şi subramura său de activitate având un cuvânt de spus şi în ce priveşte nivelul pieţii
de activitate preţurilor, concurenţa, etc. *capacitate medie
*capacitate redusă
5. Strategia de dezvoltare Se va analiza:
*existenţa unei strategii pe următorii 3-5 ani. Dacă aceasta este realistă, *foarte bună
realizabilă sau cu risc de eşec;
*modalitatea de realizare a strategiei propus; *neconvingătoare
*alternative şi implicaţii în cazul nerealizării strategiei propuse;
*existenţa sau nu a planurilor de redresare şi restructurare financiară. *inexistentă
6. Perspectiva unităţii Se vor prezenta programele de restructurare şi retehnologizare aplicate,
(programul de acţiune cele în curs de aplicare precum şi cele ce urmează a fi aplicate. Se vor *activitate viabilă
privind reducerea detalia etapele parcurse şi rezultatele obţinute.
riscului în creditare) *activitate cu slabe perspective

BANCA ”B” : Indicatorii financiari ai bonităţii

Categorii de creditare
Criterii de
apreciere - % -
Categ.A Categ.B Categ.C Categ.D Categ.E

1. Gradul de îndatorare 0-30,0 30,1-50.0 50,1-65,0 65,1-80,0 Peste 80,0

2.Lichiditatea imediată Peste 110,0 85,1-110.0 65,1-85,0 50,1-65,0 Sub 50,0

3. Solvabilitatea patrimonială Peste 50,0 40,1-50,0 30,1-40,0 20,1-30,0 Sub 20,0

4.Rentabilitatea în funcţie de cifra de afaceri Peste 10,0 5,1-10,0 3,1-5,0 1,1-3,0 Sub 1,0

5.Gradul de acoperire a cheltuielilor din Peste 120,0 100,1-120,0 90,1-100,0 70,1-90,0 Sub 70
venituri

Punctaj pentru indicator 10 8 5 2 0

TOTAL PUNCTAJ 41-50 26-40 11-25 1-10 0

Grupa 1 Excelent 41-50 puncte

Grupa 2 Bun 26-40 puncte
Grupa 3 Acceptabil 11-25 puncte
Grupa 4 În atenţie 1-10 puncte
Grupa 5 Faliment 0 puncte

25
 27/11/2020

Surse Alternative de finanțare

ale afacerii

 Alternative speciale de finantare pe termen mediu si lung –lease-

back-ul, forfetarea

 Alternative de finantare pe termen scurt – Linia de credit, scontul,

creditul furnizor

Leasing
• Modalitate de finanțare pe termen mediu (leasing mobiliar) sau lung
(leasing imobiliar), ca o alternativa la îndatorare.

• Permite unei firme exploatarea unui bun fără să recurgă la împrumuturi

sau la capitaluri proprii.

• Tipuri de leasing:
•  Leasing financiar;
•  Leasing operațional;
•  Lease-back;

26
 27/11/2020

AVANTAJE LEASING
• Tratament fiscal avantajos reprezentat de deductibilitatea plăţilor de leasing (amortizare, dobândă, asigurare,
diferenţe de curs valutar si TVA) in condițiile prevăzute de lege.

• Management eficient al resurselor financiare

• Rapiditate/Accesibilitate: documentaţie simplificată, preaprobare rapidă și acces imediat la folosința bunului

• . Servicii financiare integrate: pachet integrat de finanţare şi asigurare a bunurilor

• Efectuarea de catre societatea de leasing a formalităților legate de importul și/sau de înmatricularea bunurilor
(după caz)

• Beneficii suplimentare: posibilitatea de a efectua operațiuni de sale&lease back pentru active aflate în
proprietatea companiei

• asigură rapiditate și accesibilitate la finanțări pe termen mediu și lung - procedurile de obținere a unei finanțări
în sistem leasing sunt mai simple și mai rapide, în general, decât cele pentru obținerea unui credit bancar.

Contractele de lease-back
Potrivit OMFP 1802/2014, art. 219, o tranzacţie leaseback se contabilizează în funcţie de clauzele
contractului de leasing, diferit, dacă:
tranzacţia de vânzare şi închiriere a aceluiaşi activ are ca rezultat un leasing operaţional.
tranzacţia de vânzare şi închiriere a aceluiaşi activ are ca rezultat un leasing financiar;

LEASEBACK (VÂNZARE + LEASING FINANCIAR): Tranzacția reprezintă un mijloc prin care locatorul
acordă o finanţare locatarului, activul având rol de garanţie.

 Entitatea beneficiară a finanţării (locatarul) nu va recunoaşte în contabilitate operaţiunea de

vânzare a activului, nefiind îndeplinite condiţiile de recunoaştere a veniturilor.
 Activul rămâne înregistrat în continuare la valoarea existentă anterior operaţiunii de leasing,
cu regimul de amortizare aferent.
 Operaţiunea de finanţare va fi evidenţiată prin articolul contabil:
512 "Conturi curente la bănci" = 167 "Alte împrumuturi şi datorii asimilate„

 Dobânda şi alte costuri ale finanţării, potrivit contractelor încheiate, se înregistrează conform
reglementărilor contabile.

 Din punctul de vedere al regimului taxei pe valoarea adăugată, au loc două operaţiuni distincte,
respectiv livrarea bunului, efectuată de locatar, şi operaţiunea de leasing, efectuată de
locator, pentru care taxa pe valoarea adăugată se evidenţiază potrivit legii.

27
 27/11/2020

LEASEBACK (VÂNZARE + LEASING OPERAȚIONAL)

OMFP 1802/2014 (Art. 219 a)

Entitatea vânzătoare contabilizează o tranzacţie de vânzare, cu înregistrarea
scoaterii din evidenţă a activului şi a sumelor încasate sau de încasat şi a
taxei pe valoarea adăugată pentru operaţiunile taxabile, conform
prevederilor legale;

Operaţiunea de închiriere a activului în regim de leasing operaţional se

contabilizează de utilizator conform prezentelor reglementări, respectiv pe
seama contului de profit şi pierdere.

Finanțarea prin Credite

Credit de scont

Linia de credit

Creditul furnizor

28
 27/11/2020

Creditul de scont.

• Finanțare sub forma de plafon cu trageri și rambursări succesive în baza

efectelor de plata scontate.

sau

• Finanțare directă a efectului de plată cu termen expres de scadență.

• În esență este o operațiune prin care banca cumpără de la companii creanța

cu valoarea netă a acesteia percepând o dobandă și un comision pentru
transferul creanței.
• în urma acestui act, banca devine beneficiarul instrumentului de plată, iar
compania primește mai repede valoarea nominal= a instrumentului de debit.

Creditul de scont
Condiții:
•Sunt acceptate la scontare CEC-urile / Biletele la ordin care indeplinesc
cumulativ condițiile de eligibilitate stabilite de banca;
•➤⠀Deși după scontare, firma nu mai are efectele în portofoliul său, ea rămâne responsabilă de evoluția acestora
până la scadență;
•➤⠀față de alte forme de finanțare, scontarea este o operațiune mai costisitoare, punctul forte al acesteia constă în
faptul că firma intră în posesia lichidităților când are nevoie urgentă de bani.
•CONCRET: trebuie ÎNDEPLINITE minim următoarele condiții:
•firma nu este în interdicție de a emite cecuri bancare
• la creditele avute deja, nu sunt consemnări în Centrala Riscurilor de Credit cu intarzieri mai mari de 15 zile
• firma nu inregistreaza popriri active sau suspendate pe cont
• firma nu are inregistrari active in Buletinul Procedurilor de Insolventa
• firma nu constituie grup cu clientul.
timpul scurs între momentul scontării și scadența titlului să fie mai mic de 1 an;
•dacă trasul este clientul altei instituții bancare, efectul de comert trebuie avalizat de societatea bancara respectiva.

29
 27/11/2020

Costul Rata dobânzii: se întemeiază pe aceleaşi elemente componente:

creditelor rata dobânzii de referinţă;
de scont
majorarea specifică creditelor de scont (0,4%, riscul fiind mai mic);
majorarea specifică firmei (0,6% şi 6,5%).

Comisioane:
de andosare a efectelor comerciale (0,6%);
de credite în curs de rambursare (0,1%);
de manipulare a efectelor comerciale în sumă fixă, în funcţie de felul
efectelor.

Perioada de scontare cuprinde: numărul de zile de depunere la bancă a efectului

comercial până la scadenţa reală a acestuia.

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI
• Pentru operatiunea de scontare banca percepe o dobândă -
taxa scontului
• este calculată ca procent din valoarea nominală a efectului de
comert pe perioada de timp rămasă până la scadență;
astfel beneficiarul primeste valoarea nominală a efectului
mai puțin scontul.

30
 27/11/2020

Costul operațiunii de scontare (Scontul sau taxa de

scont)

• Scont :
= Valoarea titlului * rata de dobândă/scont * Nr zile de acordare a creditului de scont
100 *360

Valoarea creditului de scont acordat = Valoarea titlului – Scont

• Rata de dobândă ( lunară sau anuală) efectiv plătită (costul scontului) =

Scont*100*360
Valoare credit scont *(Nr zile credit – Nr zile decontare)

EXEMPLU:
Valoare finanțată: Valoare efecte comerciale = 10.000 um,
Scadența: peste 90 zile
Rata scontului = 12 %
Număr zile de decontare: 2 zile
Comision: 1,8 % = 180 lei

31
 27/11/2020

SIMULARE SCONTARE
VALOARE BILET LA ORDIN 10.000 lei

DATA SCADENTA BILET LA ORDIN 90 zile

Scontul (10.000*0,12*90)/360 = 300 lei

Credit primit: 10.000 – 300 -180 = 9.520 lei

Cost total al creditului de scont

(300 + 180)*360 *100 = 20,63%
(datorită zilelor de decontare durata creditului este mai
(10.000 – 300 -180)*(90-2)
mică de 90 zile)

Remiterea biletului la ordin spre scontare:

5114 = 5113 10.000 lei
Efecte remise spre scontare Efecte de încasat

Încasarea biletului la ordin înainte de scadența, mai puțin taxa de scont de 12% și comisionul:
%= 5114 10.000 lei
5121 Conturi la bănci in lei Efecte remise spre scontare 9.520

666 Cheltuieli cu dobanzile 300 lei

627 Cheltuieli cu comisioane 180 ei

bancare

Încasarea biletului la ordin la scadență

Acceptarea și primirea biletului la ordin

413 = 4111 10.000 lei

Efecte de primit de la Clienți

clienți
Depunerea biletului la ordin la bancă

5113 = 413 10.000 lei

Efecte de încasat Efecte de primit de la

clienți
Încasarea biletului la ordin la scadență

5121 = 5113 10.000 lei

Conturi la bănci în lei Efecte de încasat

32
 27/11/2020

Creditul furnizor

• Plata anticipată a facturilor către furnizori

Principala motivație: • Câștigul unui discount

Costul aferent obținerii discountului:

 ar putea să fie mai mare decât rentabilitatea la care pot fi investiți banii în
companie
ar putea să fie mai mare decât costul resurselor atrase pentru finanțare.

• Dacă notăm:
d = % discount
t = intervalul de timp dintre momentul plății anticipate și termenul de
plata stabilit în contract.
Atunci:
Costul creditului furnizor = ( )
×
Exemplu: Firma cumpărătoare X poate obține un discount de 2 % dacă
plătește factura în termen de 15 zile de la momentul emiterii acesteia
(durata medie de plată conform contractului este de 30 zile).
• Acceptați acest discount?
Ce înseamnă să nu apelăm la discount?
,
Costul creditului furnizor = × ×100 = 0,0204*24 *100 = 48,96% =
( , ) ( )

= rata reală anuală a dobânzii percepută.

Conform termenilor din exemplul nostru de mai sus, 48,96% reprezintă costul
de a nu lua discountul.
Se poate obține o linie de credit sau un împrumut bancar la o rată mai mică
decât acest cost al creditului furnizor!.

33
 27/11/2020

Linia de credit
• împrumut bancar cu termen max 24 luni pentru acoperirea deficitului
de cash flow.
• Funcționează pe sistem revolving: se reînnoiește automat pe măsura
încasărilor .
• Banii pot fi rambursați si reutilizati de oricate ori e nevoie, chiar si pe
parcursul unei zile.
• dobânda lunară depinde de sumele utilizate, mai puțin costisitoare
decât în cazul unui credit clasic.
• VALOAREA LINIEI este corelată cu necesarul de finanțare al
companiei.
• Necesarul de finanțare reprezinta intervalul de timp efectiv – calculat
ca o medie - care se scurge din momentul efectuării plăților către
furnizori până în momentul încasării sumelor de la clienți.
• Aceasta perioadă este perioada efectivă pe parcursul căreia apare
nevoia de bani!

Exemplu linie de credit:

Plafon 100.000lei
Perioada 12luni
Data 01.05.2019
Scadenta 30.04.2020
Rata dobânzii 11%
Comisioane
Comision de analiză 1.500lei
Comision de acordare 1,25%
Comision de neutilizare 1,80%

Utilizare linie
(trageri/rambursări)
Suma Suma rambursată,
Data trasă, lei lei Plafon diponibil, lei
01.05.2019 - 03.05.2019 0 0 100.000
04.05.2019 20.000 80.000
08.05.2019 5.000 85.000
12.05.2019 85.000 0
........

34
 27/11/2020

Exemplu linie de credit:

Comisioane Data/Nr.zile Suma, lei Calcul

Comision de analiză Data cererii 1.500
Comision de acordare 01.05.2019 1250Plafon maxim*% coms acordare
Comision de neutilizare:

Plafon neutilizat*% comis neutil * Nr

01.05.2019 - 03.05.2019, zile 3 15,00 zile neutilizare/360
04.05.2019 - 07.05.2019, zile 4 16,00
08.05.2019 - 11.05.2019, zile 4 17,00

Dobânda
Perioada Nr zile Suma, lei Calcul
01.05.2019 - 03.05.2019, zile 3 18,33
04.05.2019 - 07.05.2019 4 18,33Plafon utilizat*%dob*Nr zile/360
08.05.2019 - 11.05.2019 4 122,22

Relații de calcul: costul finanțării

Costul efectiv al Costul efectiv al împrumutului (%) = (Cheltuieli financiare

împrumutului în cazul liniei efectiv suportate / volumul liniei de credit) x 360 / 30
de credit (perioada de creditare) x 100

Costul efectiv al Costul efectiv al creditului de scont (%) = (Cheltuieli

creditului de scont financiare efectiv suportate / Mărimea efectivă a creditului
primit) x (360 /Zile scontare) x 100

Costul efectiv al Costul efectiv al creditului furnizor (%) = (Cheltuieli efectiv

creditului furnizor suportate / Mărimea sursei disponibile) x (360 / zile credit) x
100

35
 27/11/2020

Studiu de caz:
• În vederea obţinerii unui discount financiar, firma are în vederea plata în avans a unei

facturi în valoare de 100.000 lei. Pentru acoperirea golului de trezorerie creat pe o perioadă
de 30 de zile, firma poate opta pentru una din următoarele variante de finanţare:

• - Obţinerea unei linii de credit având un plafon maxim de 100.000 lei pentru care se plăteşte
o dobânda de 20% şi un comision de gestionare de 1%;

• - Scontarea unuia dintre efectele comerciale deţinute de către întreprindere (bilet la ordin) în
valoare de 100.000 lei cu scadenţa în 45 de zile. Taxa scontului aplicată de bancă este 18%,
banii fiind viraţi în contul firmei în termen de 3 zile;

• - Plata la termen (peste 45 de zile) a unei facturi în valoare de 100.000 lei, ce implică
pierderea discountului de 2% ce poate fi obţinut dacă plata se face în termen de 5 zile.

• Pentru calculul variantei de finanţare cea mai puţin costisitoare pentru întreprindere, sunt
luate în considerare şi economiile de impozit realizate de întreprindere din deductibilitatea
dobânzilor (cota de impozit pe profit de 16%).

LEI
Linie de credit 100.000

Rata dobanda 20% (la suma trasă)

Comision gestionare 1%

Dobânda de plata 1.666 (= 100.000*0,2*30 zile/360 )

Comision de plata 1.000 (=100.000*0,01)

Total cheltuieli financiare 2.666

Cota impozit pe profit 16%

Economia de impozit 0,16*2.666 (=426,56)

Costul efectiv al imprumutului 2.666 – 0,16*2.666 =2.239,44

COSTUL EFECTIV AL LINIEI DE (2.239,44/100.000) * (360/30)*100 = 26,76%

CREDIT %

36
 27/11/2020

LEI
Credit de scont 100.000

Taxa scontului 18%

Număr zile scontare 45

Număr zile decontare 3

Scontul 2.250 (=100.000*0,18*45/360)

Volumul efectiv al creditului primit 97.750

Cota impozit pe profit 16%

Total cheltuieli financiare efectiv 2.250 * (1-0,16) = 1.890

suportate (cu economie de impozit)

COSTUL EFECTIV AL (1.890/97.750) * (360/42)*100 = 16,54%

CREDITULUI DE SCONT, %

LEI

Credit comercial (credit furnizor) 100.000

Reducere financiară 2%

Plata în 5 zile, față de 45 zile

Cheltuieli financiare cu reducerea financiară 2.000

Sursă disponibilă 98.000 (=100.000 – 2.000)

Cota impozit pe profit 16%

Total cheltuieli financiare efectiv suportate 2.000 * (1-0,16) = 1.680

(cu economie)

COSTUL EFECTIV AL renunțării la (1.680/98.000) *100 * (360/(45-5)) =

discount, %
= 0,0171* 100* 9 = 15,39 %

37
 27/11/2020

• Exemplu A SRL are nevoie să cumpere materiale în valoare de 20.000 lei. Furnizorul său de materiale îi spune că îi poate oferi o
reducere de 10% dacă materialele sunt plătite în 10 zile și nu la 30 zile.

El poate obține un credit pentru a cumpăra materialele, dar trebuie să plătească dobândă 12% anual plus comisioanele aferente.

Este mai înțelept să ia creditul sau ar trebui să ia materialele pe credit de la furnizor?

• Opțiunea 1: cumpărare pe credit furnizor : Costul materialelor cumpărate pe credit furnizor: 20.000 lei (plata în 30 zile).

• Opțiunea 2: contractarea unui credit pentru capital de lucru.

 Costul materialelor cumpărate cu plata imediată cu reducerea de 10%: 18.000 lei.

• Detaliile creditului: Suma 18.000 lei

• Rata dobânzii 12%/an , Plata dobânzii lunar

• Comisioane 2% din suma creditului

• Scadența 6 luni.

 Cost dobândă = 18.000 lei *6 luni * 12%/12 = 1.080 lei

 Comisioane = 18.000 lei * 2% = 360 lei

 Cost total creditare = 1.080 lei+360 lei =1.440 lei

 Costul creditului (%) = (1.440/18.000)*100*360/ 180 = 0,08*100*360/180 = 16%.

 Total de plata către bancă: 18.000 +1.440 = 19.440 lei

Un credit pentru a beneficia de discount este justificat din punct de vedere financiar
atunci când costurile totale ale creditului sunt mai mici decât reducerea oferită de
furnizor pentru efectuarea plății imediat.

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI

Factoring-ul creanțelor
LEGISLAȚIE
Ordinului 27/2010 pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme
cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară, aplicabile
instituțiilor de credit.

Art. 75 : “Factoringul este operațiunea prin care clientul, denumit aderent,

transferă proprietatea creanțelor (facturilor) sale comerciale instituției de credit,
denumită factor, aceasta având obligația, conform contractului încheiat, de a
asigura încasarea creanțelor aderentului.
Instituția de credit, pe baza documentelor primite, plătește valoarea nominală a
creanțelor, mai puțin agio, fără a aștepta scadența acestora”.

38
 27/11/2020

Schema de funcționare factoring

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI

TIPUL CONTRACTULU IDE FACTORING

 Contract de factoring fără regres: riscul de neîncasare a creanței

revine factorului (băncii).

 Contract de factoring cu regres : riscul de neîncasare a creanței

revine aderentului;

39
 27/11/2020

Tipologia factoringului

În cazul factoringului cu regres, În cazul factoringului fără regres

serviciile prestate de catre Factor sunt: serviciile prestate de catre Factor sunt:
• plata înainte de scadență a unui procent din • plata inainte de scadenta a unui procent din valoarea
valoarea facturii (ex.80%); facturii (ex.80%);
• colectarea amiabilă; • asigurarea riscului de neplata al Debitorului (80%-100%
• și administrare de creanțe. din valoarea facturii;
• colectarea amiabilă;
• și administrare de creanțe.
Riscul de neplată al Debitorului este suportat de
clientul care cedează creanțele, iar cazul în care Riscul de neplată al Debitorului se transferă către Factor, iar
Debitorul se află in incapacitatea de a plati suma cazul in care Debitorul se afla in incapacitatea de a achita
aferenta facturii, Factorul are drept de regres (solicită suma aferenta facturii din motive de insolventa sau neplata
suma avansată initial, ex. 80%) la o data dupa prelungita,
scadenta facturii stabilita prin Contractul de Factorul transferă clientului său suma asigurată (80-
Factoring. 100% din valoarea facturii) la o dată stabilită prin
•
Contractul de Factoring.

https://intreb.bancatransilvania.ro/care-este-diferenta-dintre-factoring-
cu-regres-si-fara-regres/

- Cesiunea creanțelor către societatea bancară/institutia financiară, conform

contractului – cu regres:
461 = 411
“Debitori diversi” “Clienti”
– încasarea parțială a creantțlor de la factor sub forma unui credit bancar pe
termen scurt:
5121 = 5191
“Conturi la banci” “Credite bancare pe termen scurt”
- Înregistrare comision și dabanda
627 = 5121
666 = 5121
– constituirea unui depozit pentru diferenta de încasat la scadență:
5411 = 5191
“Acreditive in lei” “Credite bancare pe termen scurt”
– incasarea diferentei la scadenta :
5121 = 5411
“Conturi la banci” “Acreditive in lei”
– stingerea creditului pe seama creantelor cedate :
5191 = 461
“Credite bancare “Debitori diversi”
pe termen scurt”
Fiecare companie adoptă un tratament contabil adecvat în funcție de
particularitățile contractului de factoring și de documentele primare care se
întocmesc.

40
 27/11/2020

Documente necesare (Exemplu) :

 Pentru aprobarea plafonului de factoring/finanțare trebuie prezentate:

•Cererea de factoring
•Documentul comercial (contract, comandă etc.)
•Situațiile financiare ale companiei
•Acordul companiei pentru consultarea Centralei Riscului de Credit (CRC).

 Pentru finanțare:

•Borderoul facturilor cedate

•Facturile care să poarte mențiunea de cesiune din Acordul cadru de
factoring
•Document de transport sau orice alt document care să ateste livrarea
mărfurilor, respectiv prestarea serviciilor către debitori.
•Alte documente conform contractului comercial, după caz.

Tranzacțiile de factoring se concretizează prin semnarea de către companie și

de către bancă (Factor) a contractului de factoring și prin notificarea
debitorilor aderentului cu privire la cesiunea creanțelor în cadrul facilității de
factoring.

• Plafon de Finanțare

• limita maximă a angajamentului Factorului de finanțare a Creanțelor cu privire la care se

prestează Operațiuni de Finanțare, stabilit în Contractul de Factoring.
• acest plafon are caracter revolving, reconstituindu-se pe măsura încasării Creanțelor.
• utilizarea și reîntregirea Plafonului de Finanțare se realizează în baza valorii nominale a
FacturilorAcceptate și nu în baza Procentului de Finanțare.

• Procent de Finanțare = procentul din valoarea nominală (inclusiv TVA) a unei

Facturi Acceptate pentru care se prestează o Operațiune de Finanțare de către
Factor.
• Perioada de Finanțare = perioada de timp, cuprinsă între data finanțării Facturii
Acceptate și data încasării efective, indiferent de scadența obligației de plată, și
indiferent dacă încasarea efectivă se face de la Debitorul Acceptat ori de la Aderent.

41
 27/11/2020

Costuri operațiune de factoring: BANCA X

• În schimbul prestațiilor sale, Factorul este îndreptățit să primească de la Aderent
comisioane, așa cum sunt stabilite în Contractul de Factoring:

a) Comisionul b) Comisionul c) Comisionul d) Taxa de

de Factoring de Finanțare de acordare analiză debitor

calculat ca procent flat

aplicabil la valoarea
nominală a facturilor, plus o
sumă fixă percepută pentru
fiecare Factură cesionată
datorat de către Aderent
pentru întreaga Perioadă
de Finanțare
calculat ca un procent flat
suma fixă calculată pentru
din valoarea Plafonului de
fiecare Debitor Acceptat
Finanțare

plătibil la data cesiunii

plătibil direct prin debitarea plătibil direct prin debitarea
Facturilor, direct prin
conturilor Aderentului conturilor Aderentului
debitarea conturilor
deschise la Factor deschise la Factor.
Aderentului deschise la
Factor

Toate comisioanele aferente Operațiunilor de Factoring sunt purtătoare de TVA, după cum
prevăd reglementările în vigoare, la data perceperii lor de către Factor.

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI
1. Implicații asupra situațiilor financiare

Elemente situații Modificări după Valori după contractul

financiare înainte contractul de factoring de factoring
de factoring
Clienți Creanța este înlocuită cu Debitori diverși = Creanțe
una față de debitori diverși inițiale - Avans încasat -
Dobânzi - Comisioane

Credite bancare Dispar datoriile 0

(se achită din cash-ul intrat pe seama
termen scurt cesiunii creanței)

Furnizori Se diminuează datoriile Au o valoare mai mică

(se achită din cash-ul intrat pe seama
cesiunii creanței)

42
 27/11/2020

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI
2. Implicații asupra rentabilității

Denumire Relație de calcul Impact După Avantajul societății

rată factoring
Solvabilitate Capital Scad Crește Echilibru financiar
propriu/(Datorii bun pe termen lung
datoriile
+ Capital
propriu)
Lichiditate Active Scad Crește Asigură creditorii de
circulante/Datorii recuperarea sumelor
curentă datoriile
curente împrumutate

Viteza de Cifra de Scade Crește Viteză de rotație a

afaceri/Total capitalurilor investite
rotație a totalul
activ mai mare
activelor activului
totale

Bilanț înainte de factoring lei

Active imbilizate 60.000
Stocuri 3.800
Clienți 60.500
Alte creanțe 4.200
Disponibilități 10.000
TOTAL ACTIV 138.500
Furnizori 50.800
Credite bancare pe termen scurt 18.000
Capital propriu 69.700

Compania apelează factoring, care în contract prevede avansuri de 80% din creanţele
comerciale, adică 48.400 lei.
Aceeastă sumă va fi folosită pentru a achita creditul bancar pe termen scurt (18.000 lei) și oa
parte a datoriei faţă de furnizori (30.400 lei.)

43
 27/11/2020

Bilanț după factoring um

Active imbilizate 60.000
Stocuri 3.800
Debitori (banca factor) 12.100 (=60.500*0,2)
Alte creanțe 4.200
Disponibilități 10.000
TOTAL ACTIV 90.100
Furnizori 20.400
Credite bancare pe termen scurt 0
Capital propriu 69.700

Indicator Relație Înainte de factoring După factoring

Solvabilitate Capital propriu*100 50% 77,36%

Datorii +capital propriu
Lichiditate curentă Active curente 1,14 1,48
Datorii curente
Viteza de rotație a Cifra de afaceri 0,86 1,33
stocurilor Total Activ
NOTĂ: CA = 120.000 lei

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI

44
 27/11/2020

Factoring: costuri-beneficii

Costurile suplimentare:
• comisionul de factoring sau comisionul de
încasare;
Beneficii:
• dobânzile plătite factorului;
• renunţarea parţială sau totală la contabilitatea
• costul asigurării încheiate pentru a acoperi
clienţilor;
riscul de insolvabilitate al debitorilor neagreaţi.
• diminuarea numărului de litigii cu clienţii;
• diminuarea asigurărilor pentru acoperirea
În plus: cheltuieli ocazionate de studiul privind
rentabilitatea utilizării factoringului, de riscului de insolvabilitate a clienţilor;

transferarea creanţelor factorului, de notificarea • recuperarea creanţelor asupra clienţilor agreaţi,

clienţilor cu privire la utilizarea factoringului. chiar în situaţia incapacităţii de plată;

• posibilitatea obținerii de sconturi pentru plata
furnizorilor sau reducerea cheltuielilor
financiare.

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI

 Forfetarea

Forfetarea constituie o formă de finanţare a exporturilor în cadrul căreia

Institutul de forfetare (Forfaiteur) preia creanţele din export pe termen
mediu şi lung ale exportatorului.

45
 27/11/2020

FORFETAREA

ALTERNATIVE PRIVIND
FINANȚAREA UNEI AFACERI
Este reţinută în avans de către
finanţator
Taxa de forfetare
Reprezintă o valoare dedusă din
valoarea creanţelor cesionate
COSTUL
OPERAȚIUNI DE Este calculată pentru întreaga
FORFETARE perioadă rămasă până la scadenţă

Comision de angajament Reprezintă un procent din

valoarea creanţelor

Riscul operaţiunii
Rata dobânzii - acoperă
Profitul finanţatorului

Reprezintă finanţarea prin opțiune

Comisionul de opțiune emisă în numele întreprinderii.

46
 27/11/2020

Diferenţa dintre forfetare şi scontare constă în:

FORFETARE SCONTARE
banca preia şi riscul de neplată, cost mai beneficiarul rămâne solidar faţă de banca de
mare scont pentru neplata efectelor scontate, cost
mai mic

se realizează de către instituţii specializate se face de către băncile comerciale

Costul forfetării este mai mare (riscurile Costul scontării este stabilit în funcţie de
preluate de instituţia forfetară sunt mai mari). condiţiile pieţei naţionale a creditului, al
Costul forfetarii are ca baza nivelurile de cost cărei regulator este taxa de scont
pe piaţa dobânzilor la valutele in care se
exprima creanţă.
scadenţa în cazul forfetării este mai mare Scadenta efectelor de comerţ acceptate
pentru scontare poate fi, in principiu, de
maxim 90 zile
refinanţarea instituţiilor forfetare se face refinanțare de la banca Centrală sau de pe
direct de pe piaţa financiară internaţională piaţa monetară locală

Diferenţa dintre factoring şi forfetare

FORFETARE FACTORING
sunt cedate mai mult documente sunt cesionate documente comerciale
financiare (cambii, acreditive etc.) (facturi, contracte)
Este întotdeauna fără regres presupune o relaţie pe o periodă mai
îndelungată între factor şi beneficiar
Nu acordă servicii instituţia de factoring oferă mai multe
servicii financiare
factorul poate participa efectiv în procesul
de negociere a contractelor
Finanțare 100% din valoarea facturii Finantare De regulă pentru 75 – 80% din
valoarea facturii 100% din valoarea
facturii
Banca de forfetare se bazează pe Factorul face ratingul de credit în cazul
credibilitatea Băncii avalizatoare tranzacției de factoring fără recurs .
Finanţare pe termen mediu şi lung (180 Pe termen scurt (90 -180 zile)
zile – 7 ani)

47
 27/11/2020

Reverse factoring
• Reverse factoring, alternativa modernă a factoringului tradițional: soluție de
tehnologie financiară pentru atenuarea efectelor negative ale termenelor lungi de
plată și optimizarea fondului de rulment.

• are la baza finanțarea furnizorilor unei companii prin serviciul de factoring,

în condiții preferențiale de cost și operaționalizare, astfel încat acestia să
beneficieze de cash imediat dupa emiterea facturii.

• Permite finanțarea lanțului de aprovizionare/distribuție: "o combinație a

finanțării comerciale oferite de o instituție financiară (...), precum și o platformă
tehnologică care unește partenerii comerciali și instituțiile financiare în mediul
electronic și oferă elemente ce declanșează finanțarea pe baza apariției unuia sau
a mai multor evenimente din lanțul de aprovizionare„ . (Grup Aberdeen)

Beneficiile serviciului de reverse factoring

• Furnizorii sunt multumiți pentru că încasează facturile înainte
de termenul scadent.
• Se asigură continuitatea afacerilor furnizorilor.
• Permite costuri foarte avantajoase de finanțare astfel încât
marja de profit să nu scadă.
• Nu este afectat gradul de îndatorare al furnizorului.
• Nu necesită garanții pentru obțierea finanțării.

Accesul furnizorilor la finanțare în condițiile convenabile

mijlocite de cumpărător previne instabilitatea în lanțul de
aprovizionare/desfacere.

48
 27/11/2020

Avantaje cumpărător

• plătește doar finanțatorului, în loc să plătească tuturor furnizorilor.

• își poate îmbunătăți condițiile comerciale cu furnizorii săi: extinderea

termenelor de plată, discounturi mai mari etc.

Concret, ce este reverse factoring ?

• reprezintă un program care presupune:
 participarea a trei părți:
• furnizorii
• cumpărătorii de bunuri/servicii
• instituțiile finanțatoare

 utilizarea unei platforme electronice prin intermediul

căreia sunt furnizate următoarele servicii:
• managementul facturilor și plata pentru cumpărătorii de
servicii/bunuri,
• respectiv finanțare pentru furnizori, prin plata în avans a
facturilor, în considerarea bonității cumpărătorilor.

49
 27/11/2020

Schema procesului reverse factoring

• Se realizează într-o ordine oarecum inversă a lucrurilor față de
operațiunea de factoring:

• cumpărătorul încarcă facturile aprobate pe platforma electronică a

finanțatorului (ca urmare a livrării de către furnizor a
bunurilor/serviciilor, în baza ordinelor de cumpărare ale cumpărătorului);

• - furnizorul solicită plata în avans a facturilor astfel aprobate și

încărcate.

• - finanțatorul plătește valoarea aprobată a facturii, minus comisioanele

de factoring;

• - cumpărătorul plătește, la scadență, valoarea aprobată a facturilor.

Mecanismul reverse factoring

50
 27/11/2020

VĂ MULȚUMIM!

51
Copy protected with Online-PDF-No-Copy.com