Departamentul de Jurnalism

Anul I

Lector univ.dr. Luminia Ciocan

Piaa capitalurilor este un spaiu economic n care se

ntlnesc cererea i oferta de titluri de valoare
(valori mobiliare - aciuni i obligaiuni); reprezint
ansamblul operaiilor de vnzare-cumprare a
activelor financiare pe termen mediu i lung.
Obiectul tranzaciilor pe piaa capitalurilor este
reprezentat de diferite instrumente financiare, cele
mai cunoscute fiind aciunile i obligaiunile.
Cererea de titluri provine de la agenii
economici care doresc s economiseasc.
Oferta provine de la agenii economici care
au nevoie de finanare.

Deschis
Este o pia reglementat (o pia reglementat
este un sistem pentru tranzactionarea
instrumentelor financiare, administrat de un
operator de pia);
Se tranzacioneaz valori mobiliare negociabile
i transferabile
Tranzacionare intermediat (tranzacionarea
instrumentelor financiare se face prin
intermediul societilor de servicii de investiii
financiare s.s.i.f.)

PIAA DE CAPITAL =
Investitori

Instrumente
specifice

ansamblu de relatii i
mecanisme

Emiteni
de
titluri

Operatori
specifici

Emiteni
de
titluri

PARTICIPANII PE PIAA DE
CAPITAL

Investitori

Intermediari

- ageni economici, stat,

colectiviti locale
-solicit resurse definitiv
sau temporar n diverse
scopuri

- societi specializate
(brokeri, dealeri, traderi)
- deschid conturi clienilor
- distribuie primar i
secundar

- persoane fizice i juridice

- investitori individuali
i instituionali
* atitudine pasiv
* atitudine activ

Din punct de vedere al producerii i comercializrii

valorilor mobiliare, piaa de capital se mparte n:
-

Piaa primar: piaa financiar pe care se

tranzacioneaz aciuni i obligaiuni nou emise. n
acest fel, emitenii obin resurse financiare.

Piaa secundar: este piaa financiar n care se

tranzacioneaz ntre investitori aciuni i
obligaiuni deja emise. Emitenii nu obin
venituri i nu sunt direct implicai . n schimb,
cei care i asum riscul ctigului/pierderii din
aceast tranzacie sunt investitorii.

Aciunea este un titlu de valoare ce are urmtoarele trsturi:

atest calitatea de proprietar a deintorului asupra unei
pri din capitalul firmei emitente;
poart nsemne speciale: numele firmei, data emiterii,
numrul de identificare a titlului, valoarea nominal,
semntura persoanei autorizate din partea firmei; elemente
de securitate pentru a mpiedieca falsificarea;
Deintorul aciunilor (acionarul):
are dreptul la dividende acordate din profitul acesteia;
are dreptul sa participe la luarea deciziilor, prin intermediul
Adunarii Generale a Actionarilor;
are dreptul la o cota-parte din sumele rezultate n urma unei
eventuale lichidari a firmei, proportional cu numarul de
actiuni detinute.

Obligatiunile sunt valori mobiliare care dau dreptul

deintorului lor:
la primirea unei dobanzi regulate (cupon);
la rambursarea principalului la scadenta.
Detinatorii de obligatiuni sunt asimilati creditorilor
companiei emitente, spre deosebire de detinatorii
de actiuni (actionari) care sunt proprietari ai unei
parti din aceasta (in functie de detinere).
Obligatiunile pot fi emise atat de companii cat si de
autoritati statale (trezorerii, municipalitati, alte
autoritati), unele din acestea beneficiind de
garantia statului sau avand garantia acoperirii prin
venituri specifice ce se vor realiza de pe urma
finantarii unor proiecte.

Tipuri de operatiuni
Operaiuni la termen presupun existena unui
decalaj n timp ntre ncheierea tranzaciei i
executarea contractului stabilit:
Operaiuni la vedere presupun realizarea
schimbului:
- n momentul ncheierii tranzaciei sau cel mult 3
zile lucrtoare;
- la cursul (preul) i condiiile stabilite n momentul
ncheierii tranzaciei.

V
multumesc!

In Romania sunt doi operatori de piata :

BURSA DE VALORI BUCURESTI (BVB), unde
se tranzactioneaza valori mobiliare (actiuni,
obligatiuni si drepturi de preferinta);

BURSA MONETAR FINANCIARA SI DE

MARFURI SIBIU ( SIBEX), unde se
tranzactioneaza instrumente financiare
derivate de tipul contractelor derivate pe
actiuni, indici, contractele futures pe valute si
contractele de optiuni.

1881 se adopt Legea asupra burselor, mijlocitorilor de

schimb i mijlocitorilor de mrfuri
1 decembrie 1882 are loc deschiderea Bursei, care a
funcionat n cladirea Camerei de Comert din Str. Doamnei,
in Monitorul Oficial al Romaniei din decembrie 1882 fiind
publicate cotatiile bursiere ale primelor companii romanesti
tranzactionate.
Noiembrie 1883: primul crah
1904: o nou lege a burselor
Bursa de l Bucureti se nchide n 1914 i se redeschide n
1918
1929 se adopt o nou lege asupra bursei, cunoscuta
ca Legea Madgearu, care a reprezentat unificarea
legislativa a regimului burselor din Romania si, totodata, o
abordare moderna a actului legislativ.

Dupa incheierea crizei economice din 1929

1933, odata cu refacerea economic, Bursa de
efecte, actiuni si schimb in Bucuresti, cunoaste
si ea un curs ascendent, anul 1939 reprezentand
apogeul perioadei interbelice.
De mentionat ca, la momentul anului 1939, se
tranzactionau 56 de titluri din domeniul bancar,
al transportului i al asigurarilor.
iunie 1948: prin instaurarea proprietatii de stat,
sa dispara produsele specifice: actiunile,
obligatiunile corporatiste, titlurile de stat
autohtone si externe (cu echivalent in lei aur).

Se adopt Legea 31/1990

Se adopt Legea 58/1991
1992: se nfiineaz Agenia Naional pentru Titluri de Valoare
(ANTV) i Centrul de Proiectare i Implementare a Pieelor de
Capital
1994: se nfiineaz Comisia Naional a Valorilor Mobiliare
(CNVM autoritatea de reglementare, supraveghere i control
a pieei de capital)
14 decembrie 1994 - se nfiineaz Bursa Monetar - Financiara
si de Marfuri Sibiu SA
1995: se nfiineaz Bursa de Valori Bucureti (prima sedinta
de tranzactionare a avut loc in data de 20 noiembrie 1995).

Octombrie 1996: se nfiineaz Piaa RASDAQ cu scopul de a

asigura suportul instituional i tehnic pentru tranzacionarea
tuturor aciunilor distribuite n cadrul Programului de
Privatizare n Mas. Numele este un acronim ce provine de la
Romanian Association of Securities Dealers Automated
Quotation, o interpretare romneasc a bursei americane
NASDAQ care a servit drept model.
2002: se modific legislaia pieei de capital, n scopul alinierii
la cerinele Uniunii Europene
2003: RASDAQ devine SA Bursa Electronic RASDAQ
2005: Bursa de Valori Bucureti fuzioneaz cu Bursa
Electronic RASDAQ
2006 se adopt Codul BVB

2007: introducerea la tranzacionare a instrumentelor financiare

derivate (contracte futures pe indici bursieri)
2008: listarea primului emitent strin de titluri tranzacionate pe piaa
local (Erste Bank) + listarea titlurilor de stat
transformarea RASDAQ n ATS
finalizarea fuziunii BVB Bursa Electronic RASDAQ
declanarea crizei financiare internaionale
2010:

listarea aciunilor Sibex i BVB

lansarea ATS (la BVB si Sibex)

introducerea produselor structurate

2012: continuarea perioadei de stagnare demarat n anul 2010