Riscurile pe piața de capital

BOUREANU IONELA IOANA

FINANȚE ȘI BĂNCI, ANUL IIII, GRUPA I

 PIAȚA DE CAPITAL

 Piaţa de capital
reprezintă ansamblul
relaţiilor şi mecanismelor
prin care se realizează
transferul fondurilor de la
cei care au un surplus de
capital – investitorii – către
cei care au nevoie de capital
– emitenţii de titluri - cu
ajutorul unor instrumente
specifice (valorile mobiliare
emise) şi prin intermediul
unor operatori specifici
(societăţile de servicii de
investiţii financiare).
 Scopul pentru care un investitor se adresează
pieţei de capital vizează obţinerea unui câştig direct
(sub forma dividendelor şi a dobânzilor pe care le
poate încasa ca urmare a investiţiei pe care o
realizează), a unui câştig indirect (ca urmare a
creşterii ulterioare a cursului de piaţă al titlurilor
achiziţionate comparativ cu preţul la care acestea au
fost iniţial cumpărate) dar şi lichiditatea investiţiei
sale (prin posibilitatea recuperării într-un interval de
timp cât mai scurt şi cu costuri cât mai scăzute a
capitalului investit, prin transformarea titlurilor
deţinute în numerar).
 De asemenea, la tranzacţionarea titlurilor pe piaţa de
capital trebuie avut în vedere cuplul rentabilitate –
risc. Ceea ce îi interesează pe investitori este
rentabilitatea scontată, cea aşteptată din deţinerea
activului financiar (încasarea unui dividend, a unei
dobânzi, variaţia favorabilă a cursului activului
respectiv). Riscul unui titlu financiar apare atunci
când există incertitudinea legată de valoarea
activului financiar la o dată viitoare, în momentul în
care previziunile cu privire la evoluţia titlurilor
financiare nu se realizează.

 RISCURILE AFERENTE INVESTIŢIILOR
PE PIAŢA DE CAPITAL
 Cel mai mare risc - propria persoana
 In opinia lui Mihai Chisu, broker la IFB Finwest, cel mai
mare risc este propria persoana, deoarece multi investitori
sunt implicati prea emotiv in tranzactionare si luam decizii
bazate pe subiectivism si influenta psihologica, in detrimentul
unor hotarari rationale si obiective.
 Riscul scăderii valorii portofoliului sub suma inițială
 „Cel mai important risc de care trebuie să fie conștient un
investitor este scăderea valorii portofoliului sub suma
investită inițial. Acest lucru se poate întâmpla pe termen
scurt, mediu și uneori chiar și lung în funcție de structura
portofoliului și de momentul de piață ales pentru a realiza
achizițiile”, a explicat Gabriel Aldea , director departament
front office la Intercapital Invest.
 RISCURILE AFERENTE INVESTIŢIILOR
PE PIAŢA DE CAPITAL

 Riscul de lichiditate
 Riscul de lichiditate reprezintă incapacitatea pieței de
a converti în bani anumite instrumente financiare pe
care le deține în portofoliul său investitorul.
 Lipsa educației financiare
 Experiența în domeniul investițiilor se capătă doar
participând un nou activ. „Inainte de a plasa primii bani
este bine ca potențialul investitor să parcurgă și să
înțeleagă asistat de broker primele noțiuni despre bursă,
mecanisme bursiere, instrumente financiare, evoluții
istorice etc. A nu fi pe aceeași lungime de undă cu
noțiunile bursiere este un risc”, a mai explicat Mihai
Chișu.
 RISCURILE AFERENTE INVESTIŢIILOR
PE PIAŢA DE CAPITAL

 Riscuri proprii ale companiilor și sectoarelor

 Selecția companiilor în care investești este unul din primii pași ai
activității investiționale. Acest proces implică o serie de riscuri ale
companiilor sau sectoarelor de activitate. „Investitorul împreună cu
brokerul vor identifica acele companii care prin previziune se
încadrează în anumite așteptări. Riscul ce derivă din aceste calcule
ține de temele pe care trebuie să le faci pentru a emite o imagine cât
mai fidelă a potențialului companiilor selectate”, a explicat Chisu.
 Tentația câștigurilor mari
 Gabriel Aldea invocă un alt risc al investiției pe bursă: acela de a fi
tentați de mirajul unor acțiuni cu creșteri foarte mari pe termen scurt,
asimilând investiția la bursa unui joc de noroc. În marea majoritate a
cazurilor, investitorii neavizați cuantifică pierderi importante
realizând achiziții pe astfel de titluri în speranța unor câștiguri rapide.
Pentru a evita pierderile ce pot fi generate de investiția în astfel de
acțiuni, un investitor începător ar trebui să-și axeze portofoliul, cel
puțin la început, pe emitenți importanți și lichizi
 RISCURILE AFERENTE INVESTIŢIILOR
PE PIAŢA DE CAPITAL

 Riscul de a te lăsa pradă emoțiilor

 Un alt risc este cel de a te lăsa prada emoțiilor, ce poate avea efecte
dezastruoase asupra portofoliului. „Când tranzacționarea rațională lasă loc
celei emoționale se deschide practic ușa spre înregistratea unor pierderi
semnificative in portofoliul de investitii. Si lacomia si panica sunt
ingredientele unei retete investitionale toxice”, explica Gabriel Aldea.
 Riscul de a nu respecta strategia inițial
 „Astfel, este des întâlnită situația în care un investitor cu o strategie de
investitii pe termen mediu sau lung decide sa o schimbe pe parcurs intr-o
strategie pe termen scurt speculativa, generandu-i in acest fel un rezultat
mai slab decat in situatia respectarii strategiei initiale”, a explicat
brokerul. Acest risc devine unul semnificativ in special dupa ce investitorii
deprind mecanismele de baza ale bursei si eventual capata incredere ca
urmare a unei evolutii favorabile a portofoliului.
 Riscul vulnerabilitatii ridicate a pietei la influentele externe
 „Miscarea libera a capitalurilor intre tari expune piata la influenta unor
evenimente negative care se produc la nivel global. Impactul este cu atat mai
mare cu cat economia Romaniei este inca una emergenta in care
mecanismele pietei nu functioneaza corespunzator”, a explicat
 RISCURILE AFERENTE INVESTIŢIILOR
PE PIAŢA DE CAPITAL

 Slaba diversificare
 „O slaba diversificare poate sa te afecteze puternic daca sectorul
respectiv are de suferit in general. Spre exemplu, o investitie doar in
domeniul constructiilor s-a dovedit de rau augur pentru cei care au
plasat banii numai in acest sector in ultimii ani, un sector grav
afectat de criza economica”, a mai spus brokerul IFB Finwest.
 Riscul de a reactiona la zvonuri
 Investitorii sunt expusi unui alt risc – acela de a fi influentati
decisiv de zgmotul de fond al pietei si de a reactiona la zvonurile,
evenimentele si stirile ce apar neincetat in piata, fara a avea insa o
imagine de ansamblu asupra acesteia si a companiilor la care se
refera respectivele informatii receptionate.
 Riscul inconstientei
 „Il denumesc riscul de inconsistenta si tine de atitudinea adesea
surprinzatoare si negativa a statului si a altor organisme in
abordarea anumitor demersuri legate de piata de capital”, a explicat
brokerul IFB Finwest.
 RISCURILE AFERENTE INVESTIŢIILOR
PE PIAŢA DE CAPITAL

 Riscul modificarilor regulamentelor si fiscalitatii

 Atat legislatia romana, cat si normele fiscale straine referitoare la piata
de capital se pot modifica defavorabil (majorarea impozitelor, introducerea
de impozite noi,reducerea sau suspendarea unor inlesniri fiscale), fapt ce ar
putea avea influente negative asupra investiilor la bursa, a explicat Aldea.
 Riscul politic
 In special in cazul tarilor cu o democratie in formare, cum este si cazul
Romaniei, riscul unor seisme politice majore este unul real si de luat in
calcul de catre investitori. „O criza politica materializata de exemplu prin
alegeri anticipate poate determina atat investitorii straini cat si pe cei
autohtoni sa adopte pozitii de vanzare de actiuni cu influente nefavorabile
asupra evolutiei actiunilor de la bursa si implicit a portofoliiilor
investitorilor”, a mai explicat Gabriel Aldea.
 Preluarea unui comportament
 „Un alt risc identificat este acela de a tranzactiona la gramada,
preluand un comportament , un curent al pietei. In final, cineva va ramane
cu actiunile si teoria asta are si un nume, elocvent as spune: teoria
nebunului mai mare”, a explicat Mihai Chisu.
CĂDEREA BURSEI DIN CHINA (2015)

 Printre brokerii care intermediaza vanzari/cumparari pe burse

exista o vorba: cand frizerul tau iti spune ce actiuni sa cumperi,
trebuie sa incepi de fapt sa vinzi! Asa s-a petrecut si in piatele
bursiere din China, dupa ce in cea mai mare sala de conferinte a
Grand Hyatt in fata a peste 600 de investitori, Wang Weidong, unul
din veteranii fondurilor de investitii recomanda tutror participantilor
sa fie in piata. "Eu insumi mi-am anulat vacanta pentru a
ramane si a investi", le spunea Wang. In scurt timp, piata
bursieră incepea sa se prabuseasca. E drept, la asta a contribuit
si estimarea pesimista privind evolutia economiei chineze. Produsul
Intern Brut al Chinei a inregistrat o crestere de 7,4% in 2014, ratand
tinta de crestere fixata de autoritatile de la Beijing (7,5%), dupa un
avans de 7,7% in 2013. Chiar daca pare mult, la populatia Chinei,
tot ce e sub 8% crestere economica inseamna o veste proasta.
Acel 8% e limita sub care incepe sa creasca somajul si apar alte
disfunctionalitati in economie.
CĂDEREA BURSEI DIN CHINA (2015)

 Nu este de ne-luat in seama nici faptul că, bursa chineza a

crescut enorm în anul 2014. Intre iunie 2014 si iunie 2015,
indexul bursei din Shanghai a aratat o crestere de 150%.
Mare parte a fost finantata cu bani imprumutati de la banci.
Pe credit, adica. China are acum mai mult de 90 de
milioane de investitori individuali, 80% dintre acestia
fiind mici investitori, asa numitii "mum and dad investors“.
 In randul acestora, comportamentul "de turma" este
contagios. E suficient sa apara cativa care sa inceapa sa vanda,
ca ceilalti ii urmeaza, amplificand sentimentul de
panica.Actiunile chineze au inregistrat scaderi dramatice,
dupa ce Autoritatea de reglementare a avertizat ca piata
bursiera a celei de a doua mari economii a lumii este cuprinsa
de "un sentiment de panica", iar investitorii ignora
masurile de sprijin adoptate de autoritatile de la Beijing
CĂDEREA BURSEI DIN CHINA (2015)

 In trei saptamani, valoarea actiunilor chineze a scazut cu

aproape 30%, in pofida masurilor de urgenta adoptate de
autoritati, iar unii investitori se tem ca turbulentele de pe piata
bursiera chineza vor afecta economia reala.
 'Nu am mai vazut acest gen de scadere pana acum. Nu cred ca
cineva a mai vazut. Lichiditatea s-a golit complet. Initial, multi
voiau sa pastreze blue chips-uri. Insa, avand in vedere ca multe
actiuni sunt suspendate de la tranzactionare, singura modalitate a
de reduce expunerea la risc este sa vanda blue chips-uri', a declarat
în acea perioadă Du Changchun, analist la Northeast Securities.
 Spre deosebire de alte mari piete bursiere, care sunt dominate de
managerii profesionisti de fonduri, investitorii de retail sunt
responsabili pentru aproximativ 85% din tranzactiile de pe
piata bursiera chineza, ceea ce creste volatilitatea. Reducerea
surprinzatoare a dobanzii de politica monetara la finele lunii iunie
2015, relaxarea marjelor de tranzactionare si alte masuri de
stabilizare nu au reusit sa ii calmeze pe investitori.