RISCUL

VALUTAR
Tehnici extracontractuale de acoperire a riscului valutar

b) Tehnici externe
b1) Tranzacții de hedging
Tehnici extracontractuale de acoperire a riscului valutar

b2) Contract FORWARD

Tehnici extracontractuale de acoperire a riscului valutar

b3) SWAP valutar caracterizat prin:

• suma în valută tranzacţionată este aceeaşi, atât în
tranzacţia la vedere, cât şi în cea la termen;
• sensul operaţiunii se defineşte în funcţie de sensul
tranzacţiei la termen (vânzare sau cumpărare);
• cursul spot este cel din momentul tranzacţiei;
• cursul la termen este calculat prin ajustarea cursului
spot cu punctele forward.
 PIAȚA
VALUTARĂ
 Caracteristici
► Definiție = ansamblu de relații de vânzare-
cumpărare de valute
► Piața valutară
* concentrează cererea și oferta de valute
* are drept suport piețele monetare naționale

► Participanți:
* solicitatori și ofertanți de valute
* instituții (bănci comerciale, case de schimb
valutar, burse valutare)
 Rol
► Reglementarea și supravegherea: Băncile
Centrale
► Rol:
* modificarea structurii disponibilităților
valutare
* asigurarea fructificării diferențelor de curs și
de rată a dobânzii
* influențarea cursului de schimb prin intervenții
tehnice
* asigurarea mijloacelor de plată necesare
schimburilor economice internaționale
 Tipuri de tranzacții

► După termen:

• SPOT (la vedere)

• FWD (la termen)

► După scop:
• scop comercial
• protecția împotriva riscului
• corecții ale cursului de schimb
• speculații și arbitraje
 Caracteristici tranzacții SPOT

• vânzare/cumpărare de valute la cursul

zilei
• finalizare în 2 zile lucrătoare
• curs stabilit prin cotație încrucișată
• derularea la curs BID sau ASK (în funcție
de poziția de vânzător/cumpărător a
operatorului pieței)
 Caracteristici tranzacții FORWARD

• se derulează la curs FWD calculat (nu

estimat)
• sunt influențate de diferențialul ratelor
de dobândă
• se bazează pe indicatorii Report/Deport
Corelația Curs de schimb – Rata dobânzii

Diferențialul PI
ratelor dobânzii (dreapta parității
ratelor de dobândă)

1 2
Rata de deport Rata de report
(aprecierea la (deprecierea la
termen a Mn) termen a Mn)
 Tipuri de tranzacții FORWARD

• vânzare/cumpărare la termen
• swap valutar
• arbitraje
• speculații
• carry-trade
 Avantaje ale tranzacțiilor FORWARD
• protecție împotriva riscului valutar
• predictibilitate a costurilor
• administrare simplă

Dezavantaje ale tranzacțiilor FORWARD

• asumarea unui risc în cazul evoluției
adverse de curs
 Tranzacții simple la termen

• sunt vânzări sau cumpărări de valute

• au scadență fixă
• se decontează la data scadenței
• se derulează pe baza cursului la termen
prestabilit (indiferent de mărimea
cursului SPOT la data scadenței)