TEHNICA PLILOR I FINANRII INTERNAIONALE

CURS 2 - Arhitectura pieei valutare internaionale:

1. 2. 3. 4. Conceptele de LOT i Tranzacii n MARJ Tipuri de ordine Participanii la P.V. Tipuri de instrumente utilizate pe P.V.

1. Conceptele de LOT i Tranzacii n MARJ

Conceptul de LOT = sistem utilizat la bursele de valori pentru tranzacionarea cantitilor standard de valute; - Lotul standard este de 100 000 u.m. (100K) din valuta care se tranzacioneaz; - Lotul minim este de 10 000 u.m. (10 K) din valuta care se tranzacioneaz.

Exemplu: Utilizarea de Loturi

Tranzacii n MARJ Comerul marginal reprezint tranzaciile efectuate pe piaa valutar n baza urmtoarelor elemente:

Marja (plasarea unei garanii din partea clientului); Prghia creditar (engl. leverage)

Prghia creditar: = Procedura de acordare a creditului n baza garaniei depuse. - Prghia creditar se stabilete de ctre banca market-maker i determin raportul dintre suma gajului i creditul acordat. - Banca market-maker calculeaz permanent rezultatul curent al tranzaciilor n proces, pentru a exclude situaia n care pierderile clientului vor depi mrimea depozitului-asigurare;
-

Dac pierderile clientului ating un anumit nivel: - banca fie nchide poziia deschis n mod automat; - fie trimite o cerere de suplimentare a contului. Cererea de suplimentare a contului se numete margin-call.

2. Tipuri de ordine
= Termenul de ordin descrie pentru piaa valutar mecanismul prin care este nchis sau deschis o poziie pe pia. Exist cteva tipuri diferite de ordine pe care investitorul le poate preciza i care prezint grade diferite de intensitate. Ordin la pia (Market Order sau at best)

Ordin limit (Limit Order)

Ordin de stoparea a pierderii (Stop Loss)

Ordin la pia (Market Order sau at best)

-

Investitorul nu specific un anumit pre pentru acest tip de ordin. El doar instruiete brokerul pentru a cumpra sau vinde imediat, la cel mai bun pre posibil, adic: - preul cel mai mare n cazul ordinului de vnzare - cel mai mic n cazul ordinului de cumprare.

Ordin limit (Limit Order) -

Precizeaz mrimea, preul i termenul de expirare/data ordinului. Principala caracteristic: investitorul alege din timp preul la care dorete s negocieze, acesta fiind considerat preul la care va ajunge piaa ntr-o anumit perioad deteminat;

n acelai timp, investitorul i asum i riscul ca ordinul su s nu poat fi executat.

Ordin de stoparea a pierderii (Stop Loss) - Ordinul stop este un ordin care este activat n momentul n care valuta ajunge la preul specific numit stop.

3. Participanii la piaa valutar

1. Bncile centrale
-

au rolul de a emite moned i de a controla cererea i oferta de moned; nu realizeaz operaiuni speculative pe piaa valutar; bncile centrale intervin n mod voit pe piaa valutar, cumprnd sau vnznd moneda local.

2. Bncile comerciale

- reprezint centrul pieei valutare deoarece majoritatea tranzaciilor internaionale implic debitarea i creditarea conturilor deschise la bncile comerciale n diferite centre financiare ale lumii;
-

reviste care public topul bncilor importante n schimbul valutar: Euromoney, FX Week i Global Investor Magazine;

3. Corporaiile transnaionale - Pentru companiile care acioneaz pe plan internaional, cursul de schimb devine important n momentul n care decid locul unde va fi amplasat producia, unde vor fi livrate produsele, n ce moned va fi efectuat plata muncitorilor i cum vor fi determinate preurile produselor.

4. Brokerii
-

Brokerii valutari nu iau poziii active de tranzacionare; Ei gsesc cele mai bune rate de schimb disponibile, punnd n legtur prile interesate de vnzarea i cumprarea de valute.

5. Ageniile de informaii financiare globale

-

ntre traderi i ageniile de informaii exist o legtur simbolic: traderii i bazeaz deciziile lor pe informaiile disponibile, iar ageniile de informaii financiare ofer informaii privind cursul de schimb, nouti politice, statistici economice, comentarii de la diferii policy-makers.

6. Indivizii
-

Indivizii joac un rol limitat n piaa valutar;

n prezent, platforma electronic de tranzacionare (oanda.com), permite indivizilor s desfoare operaiuni speculative.

Marile reele de transmitere a informaiilor financiare

GLOBEX Foreign Exchange: unul dintre cei mai importani brokeri de schimb valutar cu locaii n Canada, Statele Unite ale Americii, Marea Britanie i Noua Zeeland. tranzaciile valutare prin Globex se ridic la aproximativ trei miliarde de dolari anual

SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication): are sediul central n Belgia; ofer o platform proprie de comunicare, produse i servicii care permit clienilor s se conecteze i s fac schimb de informaii financiare ntr-un mod fiabil;

THOMSON REUTERS: combin expertiza cu industria tehnologiei inovatoare pentru a oferi informaii critice care conduc la factorii de decizie n sistemul financiar, juridic, fiscal i de contabilitate, de ocrotire a sntii, tiinei i mass-media. BLOOMBERG: a nceput s funcioneze n anul 1981. Scopul lui Mike Bloomberg a fost acela de a crea un serviciu care s ofere informaii din mediul financiar i de afaceri, i toate acestea s se regseasc ntr-o singur platform.

4. Tipuri de instrumente utilizate pe piaa valutar

=

Un produs financiar derivat este un contract financiar, ntre dou sau mai multe pri, care deriv din valoarea prezent a unui produs de referin.

Problema cheie n tranzaciile valutare const n stabilirea datei (momentul n care valutele vor fi schimbate): Contractele Spot Contractele Forward (anticipate) Contractele Futures (viitoare) Contractele Options

Contractele SPOT - Tranzaciile spot reprezint baza operaiunilor valutare; - Cursurile de schimb care reglementeaz tranzacia on-the-spot sunt numite cursuri de schimb spot; - n conformitate cu acordurile spot, ambele pri i ndeplinesc obligaiile pe parcursul a dou zile lucrtoare, dup ncheierea tranzaciei.

Contractele FORWARD
= contract ncheiat ntre dou pri (cumprtor i vnztor) care i exprim acordul asupra schimbului la o dat viitoare (mai mult de dou zile de la data ncheierii tranzaciei), a unei sume specificate, exprimat ntr-o anumit valut, la o rat de schimb prestabilit.

- Termenele la care sunt cotate contractele forward sunt diferite (1 lun, 2 luni, 3 luni, 6 luni, 9 luni, 12 luni)
- Contractele forward nu sunt tranzacionate la burs i nu prezint condiii standardizate, transparente.

Valoarea tranzaciilor forward cu valute

Contractele OPTIONS

Un contract Options confer dreptul, dar nu i obligaia de a cumpra (Call) sau de a vinde (Put) o valut la un anumit pre, denumit pre de exercitare (strike price). Pentru a obine acest drept, cumprtorul unei opiuni trebuie s-i plteasc emitentului o tax denumit prim.

n general, ca i n cazul contractelor forward i futures, dac un juctor de pe pia: cumpr un contract deine o poziie long (go long) vinde un contract, deine o poziie short (go short).

Cumprtorul unui contract pe opiuni

nu are obligaia de a tranzaciona valuta asupra cruia poart opiunea la preul de exercitare, ci are posibilitatea s se decid n funcie de situaia pieei.

 Opiunile care au ca activ de baz valutele pot fi tranzacionate:

pe piaa OTC asemenea tranzaciilor Spot emitenii de opiuni nu trebuie s depun marje

iar cumprtorii de opiuni trebuie s plteasc prima la nceputul contractului

pe piaa bursier asemenea tranzaciilor Futures: emitenii i cumprtorii de opiuni trebuie s constituie un depozit de garanie marj cu casa de compensare.