NOIUNI DE BAZ PRIVIND FINANELE

REZUMAT

n vorbirea curent, ca i n literatura de specialitate, se folosesc mai multe expresii fcnd parte din familia cuvntului finane, n sensuri apropiate sau diferite, dup caz: finane, finane publice, finane private etc. Cuvntul finane i are originea n limba latin. n secolele al XIII-lea - al XIV-lea se foloseau expresiile finatio, financias i financia paecuniaria, n sensul de plat n bani. Se presupune c aceste expresii deriv de la cuvntul finis, utilizat adesea n sensul de termen de plat1. Finanele au un rol primordial n orice activitate. Proiectele, strategiile i obiectivele oricrei activiti sunt imposibile fr corelarea lor cu posibilitile de finanare. Potrivit unor autori, fr tiina finanelor toate celelalte tiine economice nu ar fi dect o sum de concepte frumoase. Toate ideile ncep s aib un rol n bunstarea uman doar atunci cnd pot fi finanate. Un sistem financiar ce opereaz fluent irig cu banii necesari ideile valoroase. Component a tiinelor economice, finanele reprezint un sistem de cunotine tiinifice, de metode i tehnici de estimare a necesarului de resurse financiare i a posibilitilor de finanare. De asemenea, tiina finanelor fundamenteaz cile de echilibrare a bugetelor, de finanare a deficitelor, de efectuare a controlului financiar, prognoza financiar, evaluarea eficienei n domeniul financiar.
Se poate considera c tiina finanelor este alctuit din mai multe discipline, printre care sunt de amintit: finanele publice, finanele firmei, gestiunea financiar, analiza economicofinanciar, fiscalitatea, relaiile financiare internaionale. Cnd se vorbete de finane, se au n vedere dou accepiuni: una tehnic, i una care consider finanele ca o tiin. Din punct de vedere tehnic, finanele pot fi definite ca totalitatea fluxurilor bneti dintr-o economie care au ca scop formarea veniturilor (ncasarea lor) i realizarea (acoperirea) cheltuielilor la nivele diferite (individ, organizaie, stat). Finanele sunt considerate i o tiin, respectiv tiina gestionrii patrimoniilor individuale, patrimoniilor organizaiilor (firme, instituii etc.) sau a banului public. Prin ban public nelegem ansamblul cheltuielilor i resurselor (veniturilor) statului sau ale unei colectiviti locale.

n francez: - finance sum de bani; - les finances patrimoniul statului; n german - secolele XV-XVII, finanz (plata n bani), finanzer (cmtar). n Romnia, n secolul al XIX-lea, prin fisc, era denumit organul financiar ce ncasa impozitele, taxele, amenzile etc.

I.1. Finanele un sistem de relaii financiare

Relaiile financiare sunt relaii bneti care apar n procesul repartiiei produsului intern brut, reprezentnd transferuri monetare, n dublu sens, n legtur cu formarea i repartizarea fondurilor bneti necesare pentru satisfacerea nevoilor societii sau agenilor economici. Noiunea de finane, n sens larg, include urmtoarele relaii financiare: relaiile ce exprim un transfer de resurse bneti fr echivalent i cu titlu nerambursabil, considerate relaii financiare clasice, ce i gsesc reflectarea n bugetul de stat, bugetele locale, bugetul asigurrilor sociale, bugetele fondurilor speciale etc. Acestea se reflect n cadrul finanelor publice; relaiile ce exprim un mprumut de resurse bneti pe o perioad determinat, pentru care se percepe dobnd, numite relaii de credit; relaiile care exprim un transfer facultativ sau obligatoriu de resurse bneti n schimbul unei contraprestaii, care depinde de producerea unui eveniment aleatoriu, numite relaii de asigurri reasigurri; relaiile care apar n procesul formrii i repartizrii fondurilor bneti la dispoziia ntreprinderilor, n vederea desfurrii activitii acestora, numite finanele ntreprinderilor.
Relaii clasice Relaii de credit

1.

2. 3.

4.

Relaii financiare (finane)

Relaii de asigurri - reasigurri

Finane ale ntreprinderilor

Figura. I. Componentele relaiilor financiare Astfel, se poate afirma faptul c noiunea de finane mai poate fi folosit n dublu sens: 1. finane n sens restrns (relaiile clasice); 2. finane n sens larg, care cuprind i relaiile de credit, relaiile de asigurri reasigurri i finanele ntreprinderilor. I.1.1. Finanele publice Finanele publice se ntlnesc la nivel macroeconomic (economia naional n ansamblu), dar i la nivel mezoeconomic (la nivelul unitilor administrativ-teritoriale). Funciile lor sunt ndeplinite de Ministerul Economiei i Finanelor, la nivel macroeconomic, iar la nivelul mezoeconomic, de ctre Direciile Judeene ale Finanelor Publice. Finanele publice studiaz fluxurile bneti organizate n scopul:

procurrii resurselor statului (veniturilor publice) sub forma impozitelor, taxelor, cotizaiilor sociale pltite de persoane juridice (firme) i persoane fizice etc.; utilizrii resurselor statului sub forma cheltuielilor publice n scopul satisfacerii unor nevoi generale ale societii (educaie, sntate, asigurri sociale, ordine public, aprare etc.), dar i pentru dezvoltarea economic prioritar a unor ramuri (investiii publice).

Finanele publice exprim relaii sociale de natur economic care se nasc n procesul de constituire i utilizare a resurselor publice ntre stat, pe de o parte, i membrii si, pe de alt parte, n vederea satisfacerii nevoilor de interes general ale societii. Componenta public a finanelor are n vedere: procurarea resurselor necesare statului i utilizarea lor conform nevoilor acestuia, n calitatea sa de autoritate public; folosirea procesului de procurare i utilizare a resurselor ca un mijloc (prghie) de influenare a desfurrii ansamblului activitilor economico-sociale (statul caut s atenueze efectele negative ale unor crize ciclice i s influeneze pozitiv procesele economice i sociale din societate). Finanele publice sunt definite n legtur cu existena statului i a instituiilor sale centrale i locale, adic n legtur cu existena i funcionarea instituiilor de drept public. Finanele publice comport fluxuri bneti organizate n scopul procurrii resurselor statului i instituiilor publice i, ulterior, al satisfacerii unor nevoi generale ale societii, cum ar fi finanarea nvmntului gratuit, a asistenei medicale, asigurrilor sociale, a instituiilor guvernamentale, de procuratur i judectoreti, precum i a instituiilor de ordine public i de aprare naional. I.1.2. Finanele private n ceea ce privete finanele private, acestea se ntlnesc la nivel microeconomic (la nivelul firmelor) i studiaz ansamblul relaiilor economice bneti prin care se constituie i se utilizeaz capitalurile firmei, n scopul obinerii i repartizrii rezultatului final (profitul). Finanele private au n vedere constituirea i gestiunea resurselor necesare agenilor economici pentru realizarea obiectului lor de activitate, n condiii normale de profitabilitate. Obiectul finanelor private include: constituirea capitalului social la nivelul agenilor economici; repartizarea profiturilor pentru nevoi de cretere economic sau pentru remunerarea acionarilor; modaliti de plasare a eventualelor disponibiliti; obinerea de mijloace financiare necesare pentru derularea curent a activitii de exploatare; mobilizarea operativ a creanelor; lichidarea obligaiilor fa de teri etc. Finanele private se desfoar n spiritul deciziilor luate n cadrul adunrilor generale ale acionarilor, al consiliilor de administraie i al contractelor economice sau financiare ncheiate cu terii. Totalitatea finanelor private i modul lor de organizare sunt astfel concepute nct s 3

satisfac activitatea specific rentabil i o strategie de dezvoltare optim pentru fiecare agent economic. n ara noastr, ca i n alte ri cu economie de pia, finanele se pot grupa n cele dou mari categorii: finane publice i finane private. ntre finanele publice i cele private exist multe deosebiri, printre care se numr: a) Finanele publice reprezint acea categorie a resurselor financiare asociat cu statul, cu unitile administrativ-teritoriale i alte instituii de drept public, iar finanele private sunt acele resurse financiare asociate cu ntreprinderile, bncile, societile de asigurare private etc.; b) Finanele publice se manifest, deci, la nivel macroeconomic, iar finanele private la nivel microeconomic; c) Constituirea resurselor finanelor publice se face n cea mai mare msur prin constrngere de la persoane juridice i fizice, i numai ntr-o anumit msur i pe calea mprumuturilor, deci pe baz de relaii contractuale. Resursele necesare finanelor private se formeaz n primul rnd pe calea disponibilitilor proprii ale subiecilor economici respectivi i numai diferena de resurse pn la necesar pe baze contractuale n condiiile cererii i ofertei (creditul bancar); d) mpotriva instituiilor statului nu se pot lua msuri de executare silit dac acestea nu-i onoreaz prevederile aprobate prin bugete, pe ct vreme mpotriva agenilor economici i a altor persoane juridice i fizice, dac acetia nu-i achit obligaiile ctre buget, sau nu-i respect angajamentele contractuale, calea principal este aceea a executrii silite; e) Scopul constituirii resurselor publice este acela al satisfacerii nevoilor generale ale societii, n timp ce acela al resurselor financiare private, pe baza crora funcioneaz afacerile private, este obinerea de profit i maximizarea acestuia n beneficiul unui grup restrns de ntreprinztori sau a singurului ntreprinztor n cauz; f) Gestiunea fondurilor publice este supus reglementrilor dreptului public (Legi, Hotrri ale Guvernului etc.), n timp ce gestiunea finanelor private este supus dreptului comercial (contracte etc.); g) La constituirea resurselor financiare publice particip toi membrii societii, persoane juridice i fizice (care au venituri impozabile sau dein averi), pe ct vreme la constituirea fondurilor private particip un numr restrns de persoane i n unele cazuri unul singur; h) Prin politicile fiscale i bugetare folosite de ctre stat cu prilejul constituirii i utilizrii resurselor financiare publice, acesta intervine n viaa economic i social, avantajnd sau sancionnd financiar anumii subieci din economie i societate. n cadrul finanelor private, n procesul de distribuire a ctigurilor iau parte numai persoane care au participat la constituirea resurselor n mod direct proporional cu contribuia fiecruia la capitalul social. I.1.3. Relaiile de credit Un ntreprinztor dispune, cel mai adesea, doar parial, iar uneori chiar deloc, de mijloace bneti pentru a ncepe sau derula o activitate. Pentru a i le procura, el intr n relaie cu parteneri specializai, care au posibilitatea s-i pun la dispoziie astfel de mijloace. Acest gen de raporturi se include n sfera relaiilor de credit, component a relaiilor financiare. Relaiile de credit sunt relaii bneti de repartiie a produsului intern brut, relaii reprezentnd mobilizarea unor disponibiliti bneti n vederea acoperirii unor nevoi temporare. Caracteristicile principale ale relaiilor de credit sunt: 4

au caracter rambursabil, adic transferul bnesc este temporar. Beneficiarul disponibilitilor, adic debitorul, poate utiliza mijloacele numai o perioad dat, dup care trebuie s le returneze celui de la care le-a procurat, creditorului; sunt purttoare de dobnd, adic serviciul constnd n a dispune, temporar, de mijloace bneti, este remunerat. Dobnda apare ca o remunerare a celui care d cu mprumut, reprezint o cheltuial pentru cel ce ia cu mprumut, i este considerat de aceea ca un cost al capitalului bnesc. Relaiile de credit genereaz creditarea, ca mod de finanare a necesarului de resurse. Este o modalitate de constituire a necesarului de resurse financiare n completarea celor proprii. Din multitudinea tipurilor de credite cunoscute, difereniate n funcie de anumite criterii, amintim n continuare urmtoarele: 1. dup durata relaiilor de credit, exist: - credite pe termen scurt (sub 1 an); - credite pe termen mediu (1-5 ani); - credite pe termen lung (peste 5 ani). 2. n raport cu calitatea partenerilor care intr n relaiile de credit, exist: - credit bancar: creditor este o instituie bancar, care, n general, aceasta fixeaz condiiile de creditare; - credit public: debitor este statul; el fixeaz condiiile de creditare; - credit comercial: acordat ntre partenerii de afaceri; condiiile de creditare le propune creditorul, i de regul sunt negociate ntre pri. Un agent economic poate primi un credit comercial n dubla sa calitate: - de client, cnd un furnizor al su accept s primeasc plata ulterior livrrii efectuate, generndu-se astfel pentru agentul economic o obligaie de plat viitoare; - de furnizor, cnd primete un avans de la un client n contul unei livrri ulterioare, astfel nct el i creeaz o obligaie. I.1.4. Relaii de asigurri i reasigurri Relaiile de asigurri reprezint ansamblul relaiilor economicofinanciare care se stabilesc ntre asigurai i asigurtori, prin care asiguratul se oblig s plteasc o prim societii de asigurri, iar n cazul producerii riscului asigurat, aceasta se oblig s achite asiguratului sau unei tere persoane, denumit beneficiar, o despgubire. Asiguratul este persoana fizic sau juridic care n schimbul primei de asigurare i asigur bunurile, sau se asigur mpotriva unor evenimente. Asigurtorul este persoana juridic (societatea de asigurri) care preia riscurile asigurailor, iar n cazul producerii acestora acoper pagubele produse. Fluxurile bneti ce se stabilesc ntre asigurai i asigurtori mbrac dou forme i se desfoar n dublu sens astfel: - un flux se manifest sub forma primelor de asigurare, iar sensul acestuia este de la asigurat la asigurtor; - cel de-al doilea flux ia natere n momentul producerii riscurilor sau evenimentelor asigurate, cnd societatea de asigurri este obligat s achite despgubirile, iar sensul este invers, de la asigurtor la asigurat. Clasificarea asigurrilor se face dup mai multe criterii, dintre care menionm: 5

1. 2. 3. -

dup forma pe care o mbrac, asigurrile se mpart n: asigurri obligatorii (prin efectul legii): au caracter obligatoriu; asigurri facultative: au caracter contractual (se ntemeiaz pe baza unui contract). dup obiectul asigurat, exist: asigurri de bunuri: au ca obiect bunuri materiale; asigurri de persoane: au ca obiect evenimente din viaa persoanelor fizice; asigurri de rspundere civil: au ca obiect rspunderea fa de teri. dup natura relaiilor dintre asigurat i asigurtor, exist: asigurri directe: manifestate ntre asigurat i asigurtor; coasigurri: exist mai muli asigurtori i un singur asigurat; reasigurri: asigurtorul se asigur la o alt societate.

I.2. Teoria i practica financiar

Disciplina financiar a devenit de sine stttoare n anii 60. Punctul de interes al acesteia sa deplasat de la studiul activelor firmei ctre pasiv, n cadrul cruia cel mai important aspect este cel al structurii capitalurilor. Sunt vizate trei moduri de manifestare a tiinei financiare: ca practic; ca politic; ca teorie. Pentru cele trei moduri de manifestare a coninutului finanelor, obiectivul primordial este maximizarea valorilor ntreprinderii (creterea averii acionarilor). I.2.1. Practica financiar n practic trebuie respectate cel puin trei condiii: Obinerea unei rentabiliti sperate pentru acionari, superioar altor oportuniti de investiii oferite de piaa financiar i n raport cu gradul de risc asumat. Asigurarea unei bune solvabiliti a ntreprinderii vizate de creditor. Solvabilitatea = capacitatea ntreprinderii de a-i plti la timp datoriile; Lichiditatea = capacitatea activelor circulante de a se transforma n bani ntr-o anumit perioad de timp; Exigibilitatea = suma datoriilor devenite scadente ntr-o anumit perioad de timp. Asigurarea unei bune flexibiliti de aciune pentru participanii la activitatea ntreprinderii (acionarii, managerii, salariaii, furnizorii, clienii, statul etc.). Componentele practicii financiare se refer la: analiza financiar; bugetarea activitilor; gestiunea financiar. a) Analiza financiar Exist dou tipuri de analize: - analiza intern care urmrete identificarea potenialului de degajare a fluxurilor nete de trezorerie (cash-flow-uri); - analiza extern care vizeaz: echilibrul financiar pe termen scurt; rentabilitatea ntreprinderii la nivelul marjelor de acumulare i la nivelul capacitii de finanare. Obiectul analizei financiare l constituie determinarea strii de performan financiar, punctele tari i slabe ale gestiunii financiare. Pentru aceasta se apeleaz la metoda de verificare a 6

echilibrului financiar i a capacitii ntreprinderii de a degaja valoare nou. Aceast metod permite aprecierea soliditii i competitivitii ntreprinderii. Analiza financiar a firmei surprinde urmtoarele aspecte: - analiza echilibrului financiar pe baza documentelor contabile de sintez; - aprecierea structurii financiare a firmei prin analiza static i dinamic a acesteia; - analiza marjelor de rentabilitate; - diagnosticul financiar al rentabilitii i riscului; - performana rezultatelor ntreprinderii evaluat prin intermediul soldurilor intermediare de gestiune i a capacitii de autofinanare; - analiza fluxurilor financiare pe baza tabloului de finanare; - explicarea evoluiei ntreprinderii cu ajutorul unor indicatori de eficien. b) Bugetarea activitilor Bugetarea ntreprinderii proiecteaz imaginea fluxurilor de venituri i cheltuieli viitoare, precum i eventualele necesiti de finanare externe sau, dup caz, plasamente financiare externe. c) Gestiunea financiar Gestiunea finaciara poate fi definit ca un ansamblu de activiti care concur la realizarea i ajustarea fluxului financiar i a fondurilor precum i la buna administrare a resurselor financiare ale firmei. Reprezint ansamblul aciunilor de administrare a resurselor bneti ale ntreprinderii i cuprinde: gestiunea financiar pe termen scurt; gestiunea financiar pe termen mediu i lung. Gestiunea financiar pe termen scurt urmrete, pe de o parte, asigurarea echilibrului financiar ntre nevoile de capitaluri circulante i de trezorerie i pe de alt parte, sursele de capitaluri circulante atrase temporar. Gestiunea financiar pe termen mediu i lung are n vedere strategia de cretere i consolidare a ntreprinderii. Gestiunea financiar este eficient doar n cazul unei planificri financiare coerente i a unui control de gestiune riguros. De aceea se elaboreaz planuri strategice care reflect resursele financiare i utilizrile acestora. Sarcinile gestiunii financiare a ntreprinderii sunt: - maximizarea valorii financiare a ntreprinderii; - creterea activului i patrimoniului; - asigurarea performanelor financiare i meninerea acestora; - gestiunea riscurilor financiare; - meninerea solvabilitii financiare; - asigurarea echilibrului financiar i al lichiditii; - asigurarea flexibilitii firmei. I.2.2. Politica financiar Politica financiar reprezint totalitatea aciunilor i deciziilor luate de ctre o autoritate, n vederea realizrii unor obiective de natur financiar sau nu. Politica financiar se poate manifesta att la nivel macroeconomic, ct i microeconomic.

Politica financiar la nivel macroeconomic este o parte a politicii generale a statului i se bazeaz pe folosirea mijloacelor financiare pentru realizarea unor obiective de strategie a dezvoltrii economico-sociale. Statul creeaz un context de ncurajare, sau dimpotriv, de descurajare a dezvoltrii anumitor activiti sau ramuri economice, zone geografice, n vederea atingerii unor scopuri economice, sociale i chiar politice. Statul acioneaz prin intermediul mai multor sfere, precum: - sfera politicii cheltuielilor publice: prin garanii bugetare, subvenii etc.; - sfera politicii fiscale: prin diferitele faciliti fiscale acordate agenilor economici; - sfera politicii vamale: prin diminuarea sau chiar anularea anumitor taxe vamale; - sfera politicii monetare: de exemplu, poate aciona prin majorarea taxei oficiale a scontului, provocnd, astfel, scderea politicii de scont (convertirea creanelor n moned nainte de scaden). Politica financiar la nivel microeconomic este o parte a politicii generale a firmei de realizare a obiectivelor sale. La nivelul ntreprinderii se ntlnesc trei tipuri de politici importante: - politica de finanare; - politica de investire; - politica de dividend . Politica de finanare: vizeaz constituirea resurselor financiare necesare pentru iniierea sau derularea unei activiti. Finanarea se poate face din: o resurse proprii (autofinanare); o resurse mprumutate: mprumuturi obligatare, bancare, credit comercial. Politicile de distribuire a profitului, unde se includ: - Politica de investire, care se ocup cu repartizarea resurselor pe destinaii capabile de a aduce ctiguri; - Politica de dividend, care urmrete asigurarea unui echilibru optim ntre distribuirea profitului ctre acionari i reinvestirea acestuia. O politic de dividende mari rspunde cerinei acionarilor de a avea ctiguri ridicate. Pentru ei, acest lucru nseamn recuperarea ntr-un termen ct mai mic a investiiei fcute. ns o politic de dividende mari duce la neefectuarea de investiii, care, pe termen, duce la stagnarea rezultatelor. O politic de investiii mari genereaz nemulumiri ale acionarilor datorit ctigurilor mici. Pentru firm, pe termen scurt, aceasta poate duce la dificulti din cauza tendinei acionarilor de ai vinde aciunile, dar, pe termen lung, nseamn consolidare, rezultate financiare mai mari. Politica financiar presupune acel comportament care d posibilitatea alegerii unei decizii tactice sau strategice ce vizeaz n cea mai bun msur obiectivul de maximizare a valorii. I.2.3. Teoria financiar Teoria financiar se ocup de : 1. crearea unui sistem de ipoteze pentru caracterizarea pieei financiare n raport cu o pia perfect de capital; 2. realizarea unui sistem de modele cu un grad cresctor de generalitate care ajut la formalizarea ipotezelor i pune n eviden implicaiile aplicrii lor n realitate; 3. verificarea empiric a formalizrilor; 4. crearea de teste de validitate a verificrilor fcute.