Economie teoretic i aplicat Volumul XVIII (2011), No. 1(554), pp.

166-175

Expansiunea investiiilor strine directe factor determinant al globalizrii*

Ctlin Emilian HUIDUMAC PETRESCU Academia de Studii Economice, Bucureti catalinhuidumac@yahoo.com Radu-Marcel JOIA Universitatea Nicolae Titulescu, Bucureti radu.joia@univnt.ro Gheorghe HURDUZEU Academia de Studii Economice, Bucureti geohurduzeu@gmail.com Liviu Bogdan VLAD Academia de Studii Economice, Bucureti liviubogdanvlad@biblioteca.ase.ro Rezumat. Trim ntr-o perioad n care economia mondial se afl ntr-o continu schimbare. Investiiile strine directe reprezint una dintre cele mai dinamice componente ale economiei mondiale, iar n contextul unei globalizri continue aceste fluxuri financiare internaionale determin agenii economici participani s le cunoasc elementele definitorii i s adopte un management specializat n domeniul afacerilor internaionale. Suntem spectatorii unei expansiuni fr precedent a investiiilor strine directe, factor determinant al dezvoltrii procesului de globalizare. n lucrare se analizeaz evoluia investiiilor strine directe pn n prezent, concomitent cu o ilustrare ct mai concis a principalelor tendine ale fluxurilor financiare internaionale pentru 2010, respectiv 2011. n contextul globalizrii economice, este absolut necesar s se realizeze un studiu clar asupra diverselor activiti economice, dar mai ales asupra diferenelor dintre ri. Analizarea acestor diferene este deosebit de important, deoarece ajut la mbuntirea i optimizarea strategiilor externe adoptate de companiile transnaionale. n ultimii 15 ani, se observa c majoritatea companiilor din rile emergente, caracterizate printr-o expansiune deosebit, au adoptat n prima faz a existenei lor strategii corporative care le-au oferit posibilitatea de a se transforma n companii globale. Conform studiilor realizate, dup atingerea primului obiectiv, i anume dobndirea statutului
Ideile acestui articol au fost prezentate la Simpozionul Criza global i reconstrucia tiinei economice, 5-6 noiembrie 2010, Facultatea de Economie, Academia de Studii Economice, Bucureti.
*

Expansiunea investiiilor strine directe factor determinant al globalizrii

167

de companii multinaionale, respectiv transnaionale, acestea au dezvoltat modele noi de business, superioare principiilor i strategiilor clasice. Se anticipeaz c n urmtoarele decenii strategiile companiilor din rile emergente vor fi influenate de specializarea funcional care, conform specialitilor, influeneaz procesul de globalizare. Analiza strategiilor adoptate de companiile din rile emergente este absolut necesar pentru c rezultatele obinute de acestea nu pot fi trecute cu vederea. De exemplu, pn n anul 2004, doar cinci companii asiatice fceau parte din top 100 companii transnaionale. Studiul a fost realizat de ctre UNCTAD, iar criteriul de identificare a fost cel al mrimii activelor externe. n anul 2006, 14% din totalul mondial al ISD provenea din rile emergente. n contextul crizei economice globale, analizarea fluxurilor investiionale strine reprezint un element dinamic ce poate ajuta economia unui stat. Nu este pentru prima dat cnd economia mondial se confrunt cu perioade de recesiune, ns se ntmpl dup foarte muli ani, i anume dup Marea Criz nceput n 1929 sau cderea sistemului de la Breton Woods n 1971. n plus, putem s afirmm c este pentru prima dat dup o ndelungat perioad n care criza este localizat i la nivelul rilor dezvoltate, nu doar la nivelul economiilor emergente. Expansiunea ISD este ntr-adevr una fabuloas, aspectele evoluiei acestora pe perioade de timp fiind prezentate n amnunt n cadrul acestei lucrri. n ultimele decenii ale secolului XX, fluxurile investiionale internaionale au cunoscut un ritm de cretere fr precedent. Punctul culminant a fost atins n anul 2000, urmtoarea perioad reprezentnd un regres al investiiilor strine. Perioada imediat urmtoare, i anume 20032007, a fost marcat de o expansiune i o cretere nentrerupt a fluxurilor, pn n anul 2008, cnd criza economic global i-a pus amprenta asupra ntregii economii mondiale, inclusiv asupra investiiilor strine directe. Fr doar i poate criza economic mondial a avut un efect negativ asupra ISD. Impactul negativ const mai ales n dou elemente, i anume: reducerea accesului la resurse de finanare, ceea ce a afectat capacitatea firmelor de a investi, i tendina companiilor de a realiza investiii, datorit perspectivelor sumbre privind economia, pieele i riscurile. Cuvinte-cheie: investiii strine directe; fuziuni i achiziii transfrontaliere; companii transnaionale; internaionalizare; transnaionalizarea produciei. Cod JEL: F21. Cod REL: 10F.

168

Ctlin Emilian Huidumac Petrescu, Radu-Marcel Joia, Gheorghe Hurduzeu, Liviu Bogdan Vlad

Introducere n ultima perioad de timp, caracteristica principal a globalizrii ce s-a manifestat vizibil a fost reprezentat de tendina capitalului mondial de a trece din stadiul de internaionalizare n stadiul de transnaionalizare. Aceast tranziie a fost favorizat, pe de-o parte, att de comerul mondial, dar factorul decisiv a fost reprezentat de transnaionalizarea produciei, ceea ce inevitabil a condus la transnaionalizarea proprietii asupra capitalului. Procesul de transnaionalizare a produciei s-a consolidat pe creterea fr precedent a fluxurilor investiiilor strine directe, fluxuri ce au nregistrat, conform UNCTAD, World Investment Report 2007, un volum total de 2.063 miliarde de dolari SUA. Acest fenomen, descris mai sus, s-a generalizat la nivel mondial, expansiunea investiiilor strine directe reprezentnd un factor determinant al globalizrii economice. Acest tip de investiii a ajutat rile lumii, indiferent de statutul lor, fie ele ri dezvoltate, ri n curs de dezvoltare sau ri aflate ntr-o tranziie ctre o economie de pia, s nregistreze o cretere economic semnificativ fa de anii precedeni. Anul reprezentativ pentru ilustrarea expansiunii ISD este 2006, cnd fluxurile de investiii strine au nregistrat o cretere cu 38% fa de 2005. Aceste fluxuri au avut o evoluie ascendent n toate cele trei tipuri de ri, diferenieri existnd la nivel de ri i regiuni. 1. Evoluia fluxurilor investiiilor strine directe n momentul n care se vorbete de evoluia investiiilor strine directe la nivel mondial, deoarece creterea acestor fluxuri a fost un factor determinant al globalizrii economice, trebuie s ilustrm evoluia acestora n toate cele trei tipuri de ri, i anume ri dezvoltate, ri n curs de dezvoltare, respectiv ri aflate ntr-o tranziie ctre o economie de pia. Precum am menionat, anul 2006 a fost un an n care fluxurile ISD au nregistrat creteri semnificative fa de anii precedeni, ceea ce l transform ntr-un an de referin. n aceast perioad, fluxurile ctre rile dezvoltate au crescut cu 47%, atingnd o cifr de 857 miliarde de dolari SUA, cele ctre rile aflate n curs de dezvoltare i cele aflate n procesul de tranziie spre o economie de pia au crescut cu 21%, respectiv 68%, cote de cretere record pentru aceast categorie de ri. n rndul rilor dezvoltate SUA au reuit s redevin leader n atragerea de ISD, dup ce n anul 2005 au fost depite de Marea Britanie, iar Uniunea European, dup ce a reuit s atrag investiii n cot de 41%, rmne regiunea gazd a investiiilor strine directe cea mai reprezentativ. Precum se observ, investiiile strine directe, n aceast

Expansiunea investiiilor strine directe factor determinant al globalizrii

169

perioad, sunt atrase ctre rile dezvoltate n proporii destul de ridicate, ns dou treimi din totalul fluxurilor ISD sunt deinute de ctre rile n curs de dezvoltare. rile n curs de dezvoltare au reprezentat pentru investitorii strini o atracie major. Proporia investiiilor strine directe atrase de acest grup de ri prezint mici diferene n funcie de regiune i ar. De aceea, s-a ncercat o ilustrare pe zone geografice. Cea mai atractiv regiune a fost reprezentat de ctre Asia de Sud, Est i Sud-Est i Oceania, unde fluxurile ISD au nregistrat o cot de 200 miliarde de dolari SUA, ceea ce nseamn o cretere de 19% fa de anul anterior. Din aceast grup de ri, cele mai atractive pentru investitori rmn China, Hong Kong i Singapore. n ceea ce privete America Latin, rile care au nregistrat creteri ale investiiilor strine au fost Brazilia, care a beneficiat de o cretere de 25% fa de anul precedent, Mexic, ce i menine ponderea de fluxuri ISD n anul 2006 la nivelul anului 2005. Africa, graie resurselor de petrol pe care le deine, reuete s atrag investiii mai ales din partea companiilor transnaionale, fluxurile fiind concentrate n Africa de Vest, de Nord i Africa Central, bineneles n zonele bogate n zcminte de petrol sau industrializate din acest punct de vedere. Iar n ceea ce privete Europa de Est, Federaia Rus reprezint cea mai semnificativ ar gazd a acestor fluxuri de investiii. Putem s observm c la nivel mondial are loc n anul 2006 o cretere economic, mai ales ilustrat de evoluia fluxurilor investiiilor strine directe. n aceast perioad au loc multiple fuziuni i achiziii transnaionale, parte component a acestor fluxuri, stimulate de existena unor profituri corporatiste semnificative. Care ar fi totui factorii favorizani ale acestor fluxuri? Muli economiti consider c devalorizarea dolarului a determinat, pe de-o parte, SUA s atrag investiii mai ales din zona euro, dar i a yenului. Conform rapoartelor UNCTAD, datele pentru anul 2006 nu sunt foarte diferite fa de cele din anii '90, ceea ce ne indic faptul c aprecierea euro sau deprecierea dolarului nu influeneaz n mod strict evoluia fluxurilor ISD. n aceste condiii, companiile transnaionale europene care au realizat investiii n SUA sau Japonia nu au fost determinate de aprecierea euro n raport cu dolarul sau yenul. Cu alte cuvinte, observm c n aceast perioad companiile transnaionale, actorii principali ai acestor investiii directe, nu sunt influenai negativ sau pozitiv de aprecierea sau deprecierea monedei. Se poate spune c aceste companii au ajuns la un anumit grad de internaionalizare, care le ofer siguran, indiferent de fenomenele economice.

170

Ctlin Emilian Huidumac Petrescu, Radu-Marcel Joia, Gheorghe Hurduzeu, Liviu Bogdan Vlad

n ceea ce privete fuziunile, respectiv achiziiile externe putem s menionm c acestea au crescut la nivel mondial cu 23% fa de anul precedent, n grupul rilor dezvoltate aflndu-se pe primul loc SUA, care au realizat megaachiziii n Canada, urmat de rile din Europa, unde valoarea achiziiilor s-a diminuat fa de anul 2005 de la 19 miliarde de dolari SUA la 10 miliarde de dolari SUA n 2006. Grupul rilor n curs de dezvoltare i al economiilor n tranziie s-a fcut remarcat n aceast perioad n special datorit numeroaselor fuziuni i achiziii care au fost realizate mai ales n zona Asiei i a Europei de Est. n aceast zon specific este ritmul de cretere economic, mai ales cel al Chinei, Indiei i al Federaiei Ruse. Conform UNCTAD, cele mai importante achiziii realizate i foarte semnificative n economia mondial n acea perioad au fost urmtoarele: n China China National Petroleum Corporation a achiziionat PetroKazakhstan pentru 4,1 miliarde de dolari SUA n anul 2005, iar Sinopec a cumprat Russian-United Kingdom joint venture Udmurtneft pentru suma de 3,5 miliarde de dolari SUA n 2006. Alte companii ruseti, precum Gazprom, Rosneft i Lukoil, i-au nceput expansiunea n Europa, Gazprom fcnd investiii n Germania n sectorul energetic, iar Russian Aluminium preia o parte din Glencore International (Elveia) pentru suma de 2,5 miliarde de dolari SUA, CTF Holdings(Alfa Group) achiziioneaz Turkcell Iletisim Hizmetleri, o companie turceasc de telecomunicaii, pentru suma de 1,6 miliarde de dolari SUA. n cele de mai sus am discutat de procesul de transnaionalizare a produciei, ceea ce a determinat o tranziie a capitalului de la stadiul de internaionalizare la cel de transnaionalizare, ns rolul acestui proces este mai presus de aceast tranziie a capitalului, deoarece permite deinerea controlului asupra economiei globale, economie aflat n formare, tocmai prin creterea volumului de active deinute n strintate, stoc ce n anul 2006 a ajuns la 11.999 miliarde de dolari SUA (World Investment Report, 2007). Pentru rile gazd, avantajele pot s fie multiple, ns cel mai important este numrul persoanelor care sunt angajate n cadrul filialelor strine (acest numr este un indicator care reflect impactul fluxurilor ISD asupra forei de munc; n anul 2006, 3% din total for de munc era angajat n cadrul companiilor transnaionale). De asemenea, capacitatea companiilor transnaionale mam de a influena creterea produciei transfrontaliere este un alt indicator ce reflect influena ISD asupra economiei globale. Realizarea fluxurilor ISD determin intensificarea relaiilor ntre cele mai importante ri

Expansiunea investiiilor strine directe factor determinant al globalizrii

171

de origine a ISD i diferitele ri gazd, ceea ce conduce la urmtoarele concluzii: relaiile pe care SUA le-a avut cu ri gazd dezvoltate precum Canada, Marea Britanie, respectiv Japonia, au fost cu mult mai extinse n anul 2005, dect n anul 1995. n plus, alte relaii cu ri gazd din Europa, precum Suedia, Elveia, s-au extins; relaiile Japoniei cu rile n curs de dezvoltare din Asia s-au intensificat, excepie fcnd Hong Kong i Indonezia, iar n plus Japonia a reuit s-i extind i relaiile cu ri gazd dezvoltate precum Australia i SUA; s-au intensificat relaiile dintre rile membre UE, ceea ce demonstreaz trendul tradiional, i anume dezvoltarea la nivel regional de fluxuri ISD ntre statele UE. Conform celor spuse mai sus, se poate observa c tendinele rilor sunt cele de a dezvolta fluxuri ISD pe motive de vecintate politic. De exemplu, SUA ncurajeaz creterea fluxurilor ISD cu Canada, America Latin, ntr-o msur mai mare dect cu alte state europene. La fel se ntmpl i n cazul Japoniei. Anul 2007 a fost un an de cretere continu al ISD, chiar dac n a doua parte a anului a debutat criza financiar. Ca rezultate putem s spunem c fluxurile globale de ISD au crescut cu 30%, la o cot de 2.063 miliarde de dolari SUA. n plus, profiturile reinvestite au reprezentat 30% din totalul investiiilor strine directe. Achiziiile i fuziunile tranfrontaliere au determinat din nou o cretere global a ISD, cota acestora fiind de 1.637 miliarde de dolari SUA. Chiar dac a nceput criza financiar n cea de-a doua parte a anului 2007, acest lucru nu a influenat realizarea unor achiziii precum: achiziionarea ABNAMRO Holding NV de ctre Royal Bank of Scotland, Fortis i Santander sau achiziionarea companiei Alcan (Canada) de ctre Rio Tinto, Anglia. Toat aceast dezvoltare considerabil a ISD pe parcursul anilor a fost influenat i de ctre politicile favorabile adoptate de ctre statele membre UNCTAD, organism ce monitorizeaz i dezvolt un climat favorabil evoluiei pozitive a acestor fluxuri. Nu putem s nu adugm i faptul c exist ri n care modificrile legislative au influenat negativ ISD, reducnd ponderea acestora, n special cele din America Latin.

172

Ctlin Emilian Huidumac Petrescu, Radu-Marcel Joia, Gheorghe Hurduzeu, Liviu Bogdan Vlad

Tabelul 1 Fluxurile investiiilor strine directe n 2007-2008 miliarde de dolari Regiune/ar Mondial ri dezvoltate Europa SUA Japonia ri n dezvoltare Africa America Latina i Caraibe Asia i Oceania Asia de Vest Asia de Sud, Est i Sud-Est ri n tranziie Sursa: UNCTAD. 2007 2063,4 1743,4 1270,7 313,8 73,5 268,8 5,3 52,1 211,4 44,8 166,5 51,2 Fluxurile de ISD 2008 1868,9 1536,4 990,3 298,6 127,4 274,1 36,1 239,6 185,2 58,3 Cretere(%) -9,4 -11,9 -22,1 -4,8 73,2 2,0 -30,7 13,4 11,2 13,9

Anul 2008 reprezint sfritul unui ciclu de expansiune a investiiilor strine directe, ciclu ce a nceput n 2004. Bineneles n aceast perioad fluxurile ISD nregistreaz o scdere cu 10% fa de cota din 2007. Reducerea produciei, concedierile importante de personal i reducerea investiiilor au generat o reducere considerabil a valorii cumulate a achiziiilor i fuziunilor transfrontaliere cu 29% n 2008, la circa 1.200 miliarde de dolari SUA. UNCTAD, ca organism internaional, a realizat la sfritul anului 2008 o analiz cu privire la trendurile pe care fluxurile ISD o s le nregistreze din anul 2009 pn n anul 2011. Situndu-ne n continuare n aceast perioad de timp, realizm o prezentare separat a cestor perspective, tocmai pentru a ilustra i identifica situaia curent, respectiv viitoare a fluxurilor. 2. Analizarea perspectivelor ISD 2009 - 2011 Anul 2009 a reprezentat un an de reducere considerabil a fluxurilor ISD, trendul acestora continund s fie la fel ca n anul 2008, conform UNCTAD, World Investment Prospects Survey 2009-2011, June 2009. n anul 2009 au fost analizate datele provenite de la 26 de state i s-a putut oberva c 21 de ri au nregistrat scderi ale investiiilor printre care chiar i investitori de calibru, precum Frana, Germania i Japonia. n anul 2009, fluxurile ISD au sczut cu 46% fa de aceeai perioad a anului 2008 n rile emergente i cu 57% n rile dezvoltate. Rezultatele anului 2009 arat efecte negative ale fluxurilor ISD, reducerea acestora fiind drastic.

Expansiunea investiiilor strine directe factor determinant al globalizrii

173

Conform datelor statistice obinute de la companii transnaionale, UNCTAD previzioneaz c n perioada actual, 2009-2011, companiile din rile emergente din Asia i companiile din America de Nord care realizeaz investiii vor nregistra creteri, datorit mediului de afaceri stabil i politicilor avantajoase pentru investiiile strine. n plus, acestea se prezint optimiste n privina propriilor investiii corporatiste n Japonia i Europa. n plus, companiile din Asia emergent doresc s-i extind investiiile n anul 2011, 57% din totalul companiilor asiatice vor dori s adopte strategii de internaionalizare. La fel ca i companiile din Asia, companiile transnaionale din SUA i Canada au o viziune foarte optimist n ceea ce privete relansarea investiilor strine, 71% din total companii dorind s-i internaionalizeze activitatea n anul 2011, privind acest proces ca o ans de reducere a costurilor. Precum se poate observa, internaionalizarea este privit de ctre companiile nordamericane ca fiind o modalitate de a-i reduce costurile i a-i crete eficiena. Japonia nu este att de optimist, deoarece criza economic din SUA a influenat ntr-o manier negativ fluxurile ISD, 73% din companiile transnaionale japoneze fiind afectate de acest fenomen economic, mai ales datorit exporturilor numeroase realizate de ctre Japonia n SUA. Japonezii sper ntr-o revenire moderat a ISD pentru anul 2011. Situaia din Europa este cu totul diferit, din cauza crizei economice resimite puternic de ctre rile europene. Dac viziunea companiilor din rile din Asia i America de Nord este una optimist, cea din rile europene este pesimist, mai ales datorit faptului c se anticipeaz o revenire minor a cheltuielilor lor de ISD dup cderea la minimum a acestora n 2009. Exist totui i excepii, precum Germania, unde companii precum Volkswagen AG sunt doritoare de investiii ambiioase. Cele mai afectate sectoare au fost reprezentate de: industria auto, industria chimic, industria produselor metalice i nonmetalice, industria de maini i utilaje i sectorul manufacturier. La cellalt capt, telecomunicaiile, serviciile, domeniul farmaceutic, cel al produselor alimentare au fost puin afectate de criza financiar. Ca o concluzie, conform previziunilor realizate se poate observa c anul 2009 a reprezentat o acutizare a efectelor din anul 2008, continundu-se efectele negative ale crizei financiare, iar anul 2011 va reprezenta o reluare a fluxurilor ISD, viziunile rilor fiind una general optimist.

174

Ctlin Emilian Huidumac Petrescu, Radu-Marcel Joia, Gheorghe Hurduzeu, Liviu Bogdan Vlad

Concluzii Transnaionalizarea produciei, consolidat pe trendul ascendent al fluxurilor investiiilor strine directe, a ajutat rile lumii, indiferent de statutul lor, ri dezvoltate, ri n curs de dezvoltare sau ri aflate ntr-o tranziie ctre o economie de pia, s nregistreze o cretere economic semnificativ fa de anii precedeni. ncepnd cu anul 2004, se poate spune c a nceput un ciclu de cretere a investiiilor strine directe, fluxurile ISD atingnd cote semnificative n anii 2006 i 2007, ciclu ce se ncheie n 2008. n aceast perioad toate cele trei grupuri de ri au rezultate benefice n ceea ce privete ISD. rile dezvoltate reuesc s domine n continuare statisticile fluxurilor ISD, ns fiind ndeaproape urmrite de ctre rile n curs de dezvoltare, n special cele asiatice, care se identific a fi piee atractive pentru investitori. De asemenea, n aceast perioad, 2004-2008, au loc fuziuni i achiziii importante, care n anul 2007, an de maxim expansiune al ISD, nregistreaz la nivel mondial cote de 1.699 miliarde de dolari SUA. Putem s amintim megaachiziiile realizate de ctre SUA n Canada sau fuziunile realizate pe continentul asiatic n China. Ciclul de cretere a fluxurilor ISD se ncheie n anul 2008, cnd criza financiar i face resimite efectele, astfel nct conform statisticilor UNCTAD se pot observa reduceri drastice ale investiiilor n toate categoriile de ri, reducere de 10% a fluxurilor fa de anul 2007, dar i o reducere a achiziiilor i fuziunilor transfrontaliere cu aproximativ 29% fa de anul precedent. n anul 2009 trendul descendent al ISD se acutizeaz, rile nordamericane i cele asiatice prezentnd o atitudine optimist, dorind s adopte pentru 2011 strategii de internaionalizare n scopul minimizrii costurilor i al creterii eficienei. Japonia este sceptic, sufer n continuare de pe urma exporturilor masive realizate n SUA pe timp de criz, ns cu dorine de a-i menine la un nivel moderat investiiile strine directe pentru anul 2011. rile din Europa sunt pesimiste n ceea ce privete ISD. n ceea ce privete viitorul fluxurilor investiiilor strine directe, vom putea realiza previziuni doar dup ce vom avea acces la datele nregistrate pentru anul 2010, date care vor fi disponibile dup luna octombrie 2010, conform UNCTAD.

Expansiunea investiiilor strine directe factor determinant al globalizrii

175

Bibliografie
Badrus, Ghe., Radaceanu, E. (1999). Globalitate i management, Editura All Beck Bal, Ana (coord.), Dumitrescu, S. .a. (2006). Economie mondial, Editura ASE, Bucureti Baldwin R., (2006). Managing the Noodle Bowl: The Fragility of East Asian Regionalism Baldwin, R., Martin, P. (1999). Two Waves of Globalisation: Superficial Similarities and Fundamental Differences, Capitol 1, pp. 3-59, Editura H. Siebert Baldwin, R., Ottaviano, G., Martin, P. (2001). Global Income Divergence, Trade and Industrialization: The Geography of Growth Take-Offs Bari, I. (2001). Globalizare i probleme globale, Editura Economic, Bucureti Bcescu-Crbunaru, A. (2000). Macroeconomia relaiilor economice internaionale, Editura All Beck, Bucureti Dunning, H.J., (1997). The New Globalism and Developing Countries, N.Y. Dunning, H.J., Masataka, F., Nevena, Yakova, Some Macro-data on the Regionalisation / Globalisation Debate: A Comment on the Rugman/Verbeke Analysis, Journal of International Business Studies, 38, no. 1 (January 2007) Krugman, P., Venables, A.J., Globalisation and the Inequality of Nations, Research Institute of Industrial Economics (IFN) Working Papers, 430, 1995 Krugman, P. White Collars Turn Blue, Article for centennial issue of the NYT magazine, 1996 Mrgulescu, S., Mrgulescu, Elena, Trecerea de la globalizarea pieelor la globalizarea produciei i serviciilor n contextul strii de semiglobalizare, The 33-rd Annual Congress of the American Romanian Academy of Arts and Sciences (ARA) Proceedings, Volume I, Polytechnic International Press, Montreal, Quebec, 2009 Palmisano, S. (2006). The Globally Integrated Enterprise, Foreign Affairs, USA Pankaj, G. (2007). Redefining Global Strategy, Harward Business School Press, Boston, Massachusetts Rujan, O. (1994). Teorii i modele privind relaiile economice internaionale, Editura All, Bucureti UNCTAD, World Investment Report 1997 UNCTAD, World Investment Report 2002:Transnational Corporations and Export Competitiveness (New York and Geneva, 2002 UNCTAD, World Investment Report , 2005 UNCTAD, World Investment Report 2006 UNCTAD, World Investment Report 2007 UNCTAD, Assessing the Impact of the Current Financial and Economic Crisis on Global FDI Flows, April 2009 UNCTAD, World Investment Prospects Survey 2009-2011, june 2009