Tema Investiii

1. Indicatorii de analiz a eficienei investiiilor. Societatea BETA iniiaz un proiect de investiii pentru extinderea activitii n domeniul construciilor, pentru care s-a fcut urmtoarea estimare (n mil. EUR) a veniturilor, cheltuielilor, activelor circulante i a datoriilor de exploatare suplimentare, pe o durat de 4 ani: Anul Cifra de afaceri Cheltuieli variabile Ch. fixe (exclusiv Amo) Investiii Active circulante Datorii curente 0 6.500 1 13.000 6.500 1.300 5.200 2.600 1.300 2 19.500 9.100 1.950 3.250 7.800 8.450 3 32.500 15.600 2.600 13.000 11.050 4 45.500 26.000 3.900 10.400 9.100

Amortizarea investiiilor noi de modernizare (de 5200 si respectiv 3250) este liniar, pe o durat de patru ani, pentru fiecare n parte. Cota impozitului pe profit este 16%. Determinai i interpretai: a) cash-flow-ul de gestiune aferent investiiei n fiecare an: 1, 2, 3, 4; b) cash-flow-ul disponibil degajat de investiie n fiecare an; c) VAN aferent investiiei, folosind o rat de actualizare de 20%, n condiiile n care la sfritul duratei de exploatare se poate obine un pre de revnzare a investiiei, n valoare de 3.900; d) Termenul de recuperare actualizat i indicele de profitabilitate.

2. Cash-flow-urile din exploatare i cash-flow-ul disponibil. Societatea comercial INDUSTRIES SA are un proiect de investiii pentru extinderea activitii n domeniul prelucrrii lemnului pentru care s -a fcut urmtoarea estimare a veniturilor i cheltuielilor de exploatare suplimentare pe o durat de cinci ani, inclusiv cheltuielile generale de organizare de antier pentru realizarea investiiei: Anul Cifra vnzrilor Chelt. variabile Chelt. fixe (excl. Amo) Investiii Active circulante Datorii curente 0 4.000 10.000 1 5.400 1.700 2.500 1.500 500 2 25.200 13.400 2.000 3.750 1.250 3 42.200 24.800 1.500 7.800 2.600 4 30.200 18.000 1.500 6.900 2.300 5 23.200 15.000 1.500 3.400 1.200

ntr-un context de analiz marginal a veniturilor i cheltuielilor investitiei se cer calculul i interpretarea urmtorilor indicatori: a) profitul din activitatea de exploatare a investiiei noi, tiind c amortizarea investiiilor noi se calculeaz liniar, pe o durat normat de cinci ani fiecare; b) impozitul pe profit datorat este de 0,16; c) cash-flow-ul din gestiune (amortizare + profitul net); d) activele circulante nete pe durata de analiz; e) variaia n fiecare an a activelor circulante nete; f) creterea economic din fiecare an n active fixe (Imo) i active circulante nete (ACR nete) pe durata exploatrii. g) CFD-urile, VAN-ul si termenul de recuperare pentru un k=15%. 3. Analiza financiar a unui proiect de investiii. O companie realizeaz o investiie ntr -un utilaj de 100.000 lei, durata de exploatare a proiectului fiind de 4 ani. Compania de ateapt la urmtoarele

venituri generate de investiie: 74.000 lei, n anul 1, 98.000 lei, n anul 2, 106.000, n anul 3 i 10 0.000 n anul 4. Costurile variabile reprezint 50% din cifra de afaceri, iar cele fixe sunt de 5000 anual. Amortizarea se realizeaz liniar pe durata de exploatare a investiiei. Activele circulante nete au o durat de 7 zile n cifra de afaceri. Compania decide s vnd utilajul la finalul celor 4 ani la preul de 8.000. Impozitul pe profit este de 16%, n timp ce rata real de rentabilitate cerut de actionari este de 12%. Rata inflaiei este 5%. Determinai i interpretai: a) cash flow-urile anuale generate de investiie; b) valoarea rezidual; c) VAN; d) RIR; e) TR (folosind CFD-urile att n form nominal ct i actualizat); f) IP.