Tema:

Autofinanarea sau
finanarea intern
Finanri pe termen lung
Prin fonduri proprii
Prin angajamente
la termen
Finanri prin fonduri proprii
Autofinanarea
Creteri de capital prin noi aporturi
n numerar i n natur
Creteri de capital prin ncorporarea
rezervelor
Creteri de capital prin conversiunea
datoriilor
Deosebirea dintre creterile de capital
i autofinanare
Autofinanarea este o finanare
intern, realizat prin efortul propriu al
societii
Creterea de capital este o finanare
extern prin fonduri proprii aduse din afara
societii
Finanri prin angajamente
la termen
mprumuturi obligatare
mprumuturi de la instituii
financiare specializate
Credite bancare pe
termen mijlociu
Credit-bail
Autofinanarea d natere la fonduri proprii
i se caracterizeaz prin reinerea de ctre
ntreprinderi a unei pri din rezultatele ce se degaj
din activitatea lor.
Autofinanarea reclam obinerea de venituri
pentru acoperirea cheltuielilor i realizarea unui
profit, din care o parte se reine pentru investiii
necesare ciclului de exploatare i pentru sporirea
activelor fixe. Tot pentru satisfacerea nevoilor
autofinanrii se utilizeaz i o parte a surplusului
monetar ce apare sub forma amortismentului,
determinat de uzura capitalului fix. Dei este o
metod de baz n constituirea fondurilor, n
condiiile unei dezvoltri de proporii mai mari a
ntreprinderii nu este suficient, astfel c se poate
mpleti cu celelalte procedee.
Avantajele autofinanrii:
creterea cointeresrii ntreprinderii n
obinerea de rezultate financiare superioare, n
folosirea raional a resurselor, n stabilirea celei
mai eficiente structuri de producie i de fonduri;
subordonarea dezvoltrii ntreprinderii
rezultatelor activitii proprii;
sporirea interesului ntreprinderii pentru
autodezvoltare;
este un mijloc sigur de acoperire financiar a
necesitilor;
apr libertatea de aciune a ntreprinderii, n
sensul c asigur independena sau autonomia
de gestionare.
Politica de autofinanare a unei
ntreprinderi este sinteza cilor de
producie, comerciale i financiare,
care orienteaz activitatea sa.
Fluxul surselor de autofinanare
rezult din performanele
economice i financiare, fiind
grupate ns n funcie de
posibilitile repartizrii beneficiilor,
amortizrii i de politica de
ndatorare.
Factorii de inciden asupra
autofinanrii:
Fiscalitatea
Constrngeri
privind
accesul pe piaa
financiar
Constrngeri
diverse
Dac rentabilitatea noilor proiecte
acoperite prin autofinanare este egal
cu rentabilitatea reclamat de
acionari, politica de autofinanare
este neutr pentru ntreprindere;
Atunci cnd rentabilitatea investirilor
acoperite prin autofinanare este mai
mare dect remuneraie cerut de
acionari, autofinanarea are un
efect pozitiv.
Costul beneficiilor reinvestite
s
p
e
I
I
R C

=
1
1
C = costul beneficiilor reinvestite;
R
e
= rentabilitatea economic general a societii
comerciale
I
p
= impozitul personal, pe veniturile din dividende
pltit de acionari
I
s
= impozitul societar, pltit de societatea comercial
pentru profitul reinvestit
Capacitatea de autofinanare reprezint
un surplus monetar care se obine ca rezultat
a tuturor operaiunilor de ncasri i pli
efectuate de ntreprindere, ntr-o perioad de
timp, avnd n vedere i incidena fiscal.
Sursele destinate autofinanrii se formeaz
n cadrul ntreprinderii reprezentnd, deci,
surse interne. n principal, aceste surse provin
din excedentul monetar creat din operaiuni
economice i financiare, adic din diferena
dintre fluxurile financiare pozitive i negative,
respectiv dintre ncasri i pli.
La determinarea capacitii de autofinanare se i-au
n vedere urmtoarele variabile:

Variabile
economice

Variabile
financiare
Capacitatea de autofinanare:
Potenial
Real
Capacitatea de autofinanare
potenial:
( ) A
I
A C C V CAF
f p
+
|
.
|

\
|
=
100
1
unde:
CAF
p
capacitatea de autofinanare potenial;
C cheltuieli de exploatare (costuri explicite, care provoac
fluxuri financiare negative);
C
f
cheltuieli financiare (principal + dobnda);
A cheltuieli cu amortizarea activelor imobilizate
I cota de impozit pe profit
Capacitatea de
autofinanare real:
PP D =
p r
CAF CAF
unde:
CAF
r
capacitatea de autofinanare real;
D dividende;
PP participaii la profit